muu是什么股票

今天我们要聊的是这个 cloud w 啊，在接入了超过一万个数据和工具之后，啊，这个东西竟然可以做到七天二十四小时不间断的监听股票，我的天呐，这是什么概念？对，这个真的是最近 a h r 特别火的一个东西，对，然后我们就来好好聊一聊，咱们先第一部分啊，先聊一聊这个 cloud bot 它之前的这个局限性啊， 为什么之前大家说他只是一个玩具版，其实最主要的原因就是因为他之前没有办法接入这种专业的数据库嘛，就他只能通过这个大模型本身的一些有限的知识和他能抓取的一些公开的信息 来给你做一些回复。那你如果说想要他帮你分析股票，或者说帮你做一些这种商业的洞察，其实他根本就没有办法给你一个靠谱的答案， 所以说就是他之前的这个应用场景就非常的受限吗？对，没错没错，那没有这些专业的数据的支撑，他其实只能做一些简单的聊天，然后一些基本的信息的解锁。那你真的想要他帮你去监控市场，或者说帮你去做一些 深度的分析，就根本不现实，那它的价值就非常的有限。那如果说我们具体来看的话，在金融和商业分析这个场景里面，如果没有这些专业数据的接入的话，他具体会有哪些短板呢？就他只能给你一些泛泛的 市场的动向，因为他没有实时的行情数据吗？他也没有办法给你一些财务的指标，或者说一些行业的深度的数据，那他很多时候给你的就是一些新闻的招标，或者说一些 公开的公告的招标，那你想要一些个性化的分析，或者说想要一些定制的这种监控的规则，那基本都实现不了。对，然后包括一些复杂的这种商业的询问，他也经常会回答你说我需要更多的数据， 那它这种就会让你非常的在做决策的时候没有什么信心，但是它的实用性就大打折扣。嗯，那你觉得就是在实际应用当中，这个 cloud bot 它在自动化和安全这两个维度分别会有哪些让人比较头疼的地方？嗯，自动化这块就是它其实对于一些 重复性的事情，比如说帮你整理整理文件啊，帮你发一些通知啊，这种事情是挺顺手的，但是一旦遇到一些稍微需要一点判断，或者说需要一些变通的这种情况，他就经常会卡住，然后你还是需要人在旁边盯着。 那安全这块的话就是，呃，因为他早期的时候是有一些这个公网的端口是开放的，没有做任何的认证， 那这个就导致他很容易被黑客来攻击。那如果说你没有及时的去做一些加固的话，他可能你的数据就会泄露，或者说你的这个服务器的权限就会被拿走。那 所以就是说这个安全也是一个非常大的问题，这两个问题都直接限制了它在一些真正的生产环境当中的使用。我们接下来要聊的就是这个 team 平台是如何让这个 cloud bot 实现逆袭的，那我们就想请问一下这个平台到底是给这个 cloud bot 接入了哪些新的能力？嗯， 这个平台呢，它是让这个 cloud data 能够连接上上万个这种专业的数据库和工具，然后领域呢，就包括金融和商业，还有社交媒体。那金融里面呢，又有 这个 a 股、美股、港股的实时行情加密货币的数据。那商业里面呢，就是企业信息啊，招投标啊，专利啊，行业报告啊， 社交媒体呢？就是微博啊，推特啊这些。我的天呐，那这样的话，这个 cloud bot 岂不是可以处理非常多复杂的任务了？对啊，然后它还可以通过各种 api 去连接到更多的这种外部的服务，它就 不光可以做这种实时的监控和分析，它甚至可以直接帮你执行一些操作，就比如说自动的帮你抓取一些数据啊，自动的帮你整理一些市场的情报啊， 这真的是一个全能型的助手。我我特别想知道，就是说这个在 tymo 平台上面，这个所谓的一键认领 cloud dashboard 到底是怎么一个流程？其实特别简单，就是你只要在平台上面点一下那个免费认领， 然后它就会自动帮你分配一个已经配置好的 cloud dashboard 给你，你连服务器都不用管，它全部都是在线的，就是秒级的就可以用，这听起来也太方便了吧？对，就是你完全不用操心说什么安装配置， 然后也不需要你有什么技术背景，它又可以直接跟飞书啊，或者企业微信啊，或者钉钉啊这些打通，你就可以在你的这个团队里面直接就使用它，多余种也可以，定制也可以， 就是它的这个门槛儿几乎是零。那你觉得就是说这个 timo 平台加持之后，这个 cloud bot 到底在哪些方面是最让人觉得惊艳的？我觉得就是它， 首先他的这个专业的数据和他的这个技能库是非常非常庞大的，然后他的这个门槛又极低，你可以非常快的就上手使用，他是一个呃，无论是做市场分析，还是做一些这种 智能的提醒，还是做一些这种自动的报告的整理啊，都非常非常好用的一个东西。他这个七乘二十四小时的这种守护，让你可以去做一些更复杂的决策啊等等的这样的一个东西， 它就是一个真正的一个企业和个人的一个超级助手。我们现在就来进入到我们的第三部分啊，就是来聊一聊这个 cloud bot 在 真实场景下的股票分析能力。 那到底这个东西在专业分析这块它有哪些实用的功能呢？就是它可以直接连接到这个金融终端的这种专业的数据库啊，然后它可以无论是 a 股还是美股还是港股，它都可以给你实时的行情， 各种技术指标都可以给你秒级的拉出来。你还可以让他比如说给你指定一个什么时间周期，让他给你做一个技术面的分析，或者说给你做一个 etf 的 这种资金流的拆解。 所以说这个东西就是说无论是你是一个短线的交易者，还是说你是一个需要做这种深入研究的人，他都可以帮你快速的搞定这些数据的整理。对，而且他除了这个行情数据，他还可以抓取这个财经新闻和这个社交媒体的一些情绪， 然后他可以根据你设定的一些关键词，或者说一些事件，他可以给你自动推送一些公司的公告啊，或者是一些重大的风险啊，包括你可以设定一些提醒，比如说他跌破什么价位了，或者是说有什么大宗交易了，他都可以自动推送给你。对， 这是真正的是一个全流程的一个智能的助手。那你有没有一些比较生动的例子，可以讲一讲这个 cloud bot 在 实际应用当中，比如说股票分歧这块有哪些让人印象深刻的表现？有啊有啊，比如说， 呃，这个 a 股的这个人工智能 etf， 它可以在盘中的时候随时给你进行技术面的分析，然后给你出报告，嗯，包括这个实时的监控，这个铜的这个主力合约的价格，一旦有什么突破，它就会立刻给你预警。 还有就是这个宝泰股份，它可以结合这个财报和一些新闻给你进行一个走势的点评，听起来功能真的很全面。对，它还可以就是自动的去追踪 你指定的一些股票的价格啊，然后它可以根据你的这个预设的条件给你推这个买卖的信号，包括每天早上会给你推这个盘前的要闻和这个重点的公司的一些动态啊。 还有就是它可以自动的帮你把你的交易记录归档，每周给你出这个策略的绩效的分析，就是相当于你可以把它当成一个全自动化的这个股票小助理。你觉得这个东西跟传统的那些股票分析的工具相比，它最突出的优势体现在哪？我觉得就是首先它是一个 呃，可以直接在你的这个聊天群里面就进行操作的，然后它是一个非常自然语言的对话的方式，你可以非常灵活的去设置一些个性化的监控啊，或者是一些复杂的分析啊，它都可以。 呃，自动地去定时执行，或者是说它可以实时地去推送一些预警啊给你，包括它会记住你的一些偏好啊，它会主动地来提醒你，就是它真的像是一个你的贴身的投资助手一样跟你一起成长。对，今天我们其实聊了很多关于这个 cloud bot 从一个玩具 变成一个真正的生产力工具的这样的一个全过程，然后也给大家展示了他在股票分析啊，以及自动化的这个方面的一些强大的能力。呃，如果你也感兴趣的话，可以自己去尝试一下，我觉得真的会有不一样的体验。对。

真服了你们这小米的股票有啥好关注的，这七天都上了抖音热搜榜的前三了。实话实说，国内能买小米股票的人真的很少很少，你要么去香港开户啊，要么是去开港股通， 还得二十个交易日账户大约五十万，这门槛比买车都要高，大多数人其实根本参与不了的。你们在关注啥呢？难不成就想看小米跌啊？

英美达在做这样一件很恐怖的事情啊，他未来的布局是很很宏大的，今天聊聊怎么看英美达。因为我一直在科技圈呢，关注比较多，所以我对他还是比较关注的。英美达我对他的 体系的一个架构，也就是最近才刚刚开始，我之前是一个完全零经验零基础的小白啊，最近才疯狂恶补这方面的一个知识。我只知道他以前是卖显卡的 啊，包括现在也是卖显卡，并且是份额是独一档的存在。他以前呢是属于，嗯，就是显卡跟显卡是英伟达，然后 cpu 是 英特尔，这是份额最大的两家，然后他们互相配合啊， imd 是 老三嘛，我记得。然后 英伟达他在哎呀出现之前就是哎呀浪潮出现之前，他就是专注于做他的显卡，并且做的非常出色， 这一点是呃都大家都知道的。然后在 ai 啊开始疯狂的呃发展的时候，就做啊专属于 ai 模型的这种 gpu， 然后因为他啊本来有这么多的一个技术，然后还有这么多的一个份额，并且他的呃代工厂也能有足够多的这种呃竞争力去提供给他，然后导致他是第一步呃步入 ai 领域的这种 啊算力啊这方面产业的人，专业术语我都不知道怎么讲啊。然后我只是用大白话，然后来表达出我 学到的这种东西属于第一个布局这种啊算力的算力部分的这种产业，然后他的份额当然做到又是独立党的一个存在，然后他跟这个 cpu 英特尔互相配合，英特尔负责这个呃处理器，然后他家负责这个 啊算力就是这样一个一个模型，我都不知道我说的是否是不是准确啊？如果说有哪里我说的不对的情况，也欢迎大家指正出来。然后我前两天知道一个最新的一个消息，关于英伟达的布局， 就是英伟达下一步要做什么事呢？他啊不再和别人家分工写作了，也就是说他想要独占市场了 啊，他包括他已经推出了这个系统了，我不知道大家啊有没有刷到过他自己做出来一个机房啊？以前就是你如果说想去跑 a r 模型，你需要去买 cpu 啊，然后你需要去买什么内存？你需要去买他家的这个 gpu， 你 还要去买什么乱七八糟的一大堆的这个东西， 那英伟达说你都不需要四处去购买了，我家全部都有，并且我比他们还都便宜。英伟达在做这个事情啊，他未来的布局是很很宏大的，并且他现在已经把这个产品已经推出来了， 就是以前你要跑一个按摩行，你要去跑你家的按摩行。英伟达说我家的什么都有 啊，他这一整个机箱里面他是输出着一整套系统，这一整套系统里面包含了 cpu， 包含了 gpu， 包含了内存，包含了这种分别触杂这个呃呃乱七八糟信息的这种这种东西，然后他们家的 啊 cpu 就 专门负责呃运运作运呃运呃算力，然后内存就专门负责存呃存储，就是其他的 所有东西都全部交给另外一个芯片，那还有其他的几个芯片是专门负责呃其他的东西就是分工协助，那也就是说他这一正常系统是专门针对算力的。你以前的是什么东西？以前呢？你买英特尔的 cpu， 那 专门去跑这个，呃，你跑的这个算力，那可能就是你开法拉利送外卖一样，对吧？你根本没办法发展他的极致。那现在呢？他这一套系统是完完全全啊，基于 ai 模型去开发的，这套系统你怎么跟他比？并且他的价格比你去 啊分散购买还更便宜，而且性能又强了不知道多少倍，因为他在做这样一件很恐怖的事情啊，现在是被严重低估的一个市值啊。但除非呢，现在有另外一家，呃，和他做出来同样的系统，然后去比大家更便宜啊。 但是我认为是啊，短时间真的是很难出现的，然后他还做了一整套完完全的系统，他还 啊推出了自己的这种自动驾驶系统，还有针对机器人的这种培训的一个系统 啊，专业术语我都不太明白啊，大家见谅一下。我只是了解到这些知识，然后表达出来，为什么现在机器人就是面向我们大众或者说面向这种工厂推出的呃，这么慢呢？因为你推出一款机器人，你要经过 啊，一千万次，一亿次的这种测试，你确保他不会出问题，你才能可能去面试吗？你比如说让他去拿一个盘子， 他要训练十万次，一百万次让机器人拿这个盘子，确保他不会出错，他才 卖给你，对不对？这个是最基本的东西，他可能要摔十，哎，一万次盘子或者十万次盘子，这个光成本太贵了，那还只只是断盘子，你让他开车呢，是吧？那要开炸多少个车 对不对？所以他推出系统就很慢啊？那因为咋说？我现在开发了一个系统， 我让你的机器人不需要在现实层面去去训练，他可以基于现实生活的这种，呃，视频还是什么东西？反正给他放到一个虚拟的系统里面去训练，他可以做到同时有一百万个机器人同时在端盘子，并且不会消耗你的现实成本 啊。那你怎么跟他比了啊？你家的产品还正在那一个一个做测试呢，他家有已经有一百万的机器人同时端了一亿次盘子，并且还不占据你的生活啊，现实的成本 啊。我表述的是大概的意思啊，大家如果说对这个感兴趣可以自行去啊，搜索专业的术语还有啊专业的出处 啊。还有一个就是，呃，他的自动驾驶。为什么现在自动驾驶啊？都是呃最强了吗？ fsd， 这是公认的特斯拉的 fsd。 那 他为什么只有特斯拉一家用，他别人家不敢用呢？他以前说过他要 啊出售或者说授权他的 fsd， 但是没有人敢用，因为你比如说我现在是福特，我也不敢去买他家的这个自动驾驶技术，我买他的，我卖出一辆就是在给他家的系统去跑数据啊， 是吧？如果说有一天我销量特别好，甚至超过他了，他突然跟我讲我不卖给你了，那我怎么办？我直接就成了一个造铁皮皮子的一个一个工厂了 是不是？所以我宁愿自己啊累一点，开发慢一点，我也不可能去买他家的这个自动驾驶系统，因为哪说现在你不需要担心这件事，我给你出一套系统，我的自动驾驶系统也是基于啊推理，就像一个成熟的老司机一样 啊， fsd 是 推力，我的也是推力，并且我不造车啊，我只，我把这系统给你，你跑出来，所有数据都是你自己的，你我只负责驾驶，然后卖这一整套系统给你，那我自然可以放心啊，我，我把它系统买过来，然后我让我的 呃所有的车辆在里面跑，然后跑出来，这种数据也是我自己的，我不会泄露出去， 就是这个意思啊，这就是英伟达接下来的一个布局啊，这个非常重要，所以我认为英伟达的市值现在还处于呃比较被低估的一个一个状态。 英伟达的潜力非常高的，他和 spacex 是 属于差不多的一个一个地上的老大，一个天上的老大，我认为接下来的布局可能是这这个样子啊，所以不知道我表达的有没有比较清楚，或者说有哪里不对的地方，也欢迎大家补充说明啊。 嗯，我是一个刚刚接触投资市场的一个小白，然后我每天会分享我学习的呃东西，还有我的一个车场情况啊，希望大家给我点一个关注，好吧，好，我们下期见。

这几天跟好几个大哥聊美国内存板块确实疯的，内存条这个线下的产业也是疯的，大家可以去华强北去看看，现在内存条的涨价已经到了多么疯狂的那个程度啊，基本上每个星期一个价，一个月涨一倍是肯定的。 哇，太疯狂了，我们回到美光的这个标地吧。呃，这个标地到底现在价格高不高？因为从他上一次 财报的发布以后，到现在也就一个多月的时间，现在股价又涨了百分之七十多，你说他高不高？ 我觉得高不高，不能用那种当前的股价涨了多少，或者说跌了多少去判断啊，因为那是一个典型的韭菜的判断的逻辑吗？他总觉得涨多了，然后就会跌，跌多了他就会涨，这是一个典型的韭菜逻辑，我们不能这么去判断，我觉得还是要用数据去分析， 就是要去看他当前的这个估值到底合不合理。我就看两个点吧，其实第一个点啊，就是我特意拿张拿个板子给大家讲一讲。就是第一个点，就是看他的估值的模式， 或者说估值的一个模型。我们来看美观这个标的，他的估值的模型其实很简单，其实就是周期性的一个产品，大家可以这么去理解吧，他其实类似于一个养猪场， 呃，就是他的市场需求摆在那个地方，可能他的所有的价格的涨跌是根据卖家这一段来的。是养猪场，今年，比如说今年猪肉涨价了，哎， 养猪的这群人，他就会疯狂的建厂，到了明年，养猪的产量上升了，哎，猪肉又下降了，下降了，然后大家又减产，这样子周而复始。所以这种模式核心的他有个定义，就是他没有一个市场的一个呃，需求的一个大的一个波动的，因为他的需求基本上是平稳的一个状态， 但但是他的价格会有每随着周期会有不断的一个波动，他这种价格的波动是因为他的供给方 每一年都有不同的一个供给的情况去影响的。好，那我们回到我们这个美光的这个品，他其实内存也是一样的，意思就是如果放在过往的历史的周期中间，他其实整个市场的 对内存的一个需求，其实倒还是比较固定的一个范围。这种周期性的一个产品，他的一个股价， 它会有一个核心的一个算法，就是一 v 除以 a b 的 啊，这是怎么去算这个？为什么？这用这种方式我就不不做过多的一个教学了，因为这个那就太复杂了。但是我想告诉大家，就是这种周期性的产品最合理的，最一般性的一个计算的方式就是一 v 除以 a p d。 回到美光的这个标地，从它的历史的周期来看，基本上七倍就是 ev， 除以 a p d 就是 七倍左右，呃，是最合理的，或者说大七到八倍吧，是大家能够接受的一个范围。什么意思？我们可以理解成 像美光这样的一个养猪场，它一年假如说它能够产一万块钱，这个一万块钱是 利润，他就是是毛利润啊，也不算是毛利润，他是把税收和那个利息啊各方面把它加回来的，是代表这个企业的赚钱的能力。他假如说是一万块钱， 好，这个时候如果市场上面有人想去买他的这家企业，花七万块钱到八万块钱是大家都能接受的一个价格的一个范围， 所以它的正常的这种估值的一个模型来讲，它就是七到八倍左右，以现在每光它的上一次财报公布的数据去算，那我们就可以看到它最新的这个 ev 除以 ab 的 它的一个估值 是大概到了十七倍，十八倍了哦，这个就很高了，这就已经是非常的一个不合理了一个状态了。但是随着 ai 对 整个显卡的需求，显卡对内存的需求，内存中间最现在最 大的一个，或者说最有科技含量的一个需求就是 hbm。 hbm 现在从全球范围来讲就三家公司能生产，一个是 s k 海力士，一个是美国 三星和海力士两家公司占了百分之八十多的一个份额，那美观还有一个百分之十多的一个份额，因为三星和那个海力士他们是韩国吗？所以我们也动不了，我们就不去考虑，我们现在考虑这个美观， 那整个这个市场对 hbm 的 一个需求，是一个超大型的一个需求啊，就是刚才这三家大的，他们把大量的精力，大量的产物都去生产 hbm， 而普而降低普通的内存条的一个生产，就造成了 大量下游的生产，普通内存条的那些厂商这几个月也是股价疯涨。然后我们看啊，就是现在由于这个 ai 的 一个 超大型的一个需求，把这个生意模式其实已经慢慢的短线内啊，我说的是短线内，其实已经不像是一个周期性的产品了， 因为它已经不再是一两年就会有一个变化，或者说每天要看那个客户的一个脸色的。而现在是它有一个超强的一个议价的能力。所以从短线来看，我们把它拉长，比如说等这个 ai 的 这些 主要的算力的这些工厂全部把它建完了，其实是整个世界已经把这个事情过了以后，我觉得呃内存又会回到他原来的那个估值水平，但但那可能就是几年之后的事情呢？也不是我们要去思考了，我短线来看，这个生意真的不像是一个周期性的一个买卖了， 那如果我们还用原来的那个历史性的那个合理的那个估值，就是那个七倍左右的 其实是不合理的了，它不再是跟原来那种周期性的产品，因为它每一季度都是一个暴涨的一个速度，所以你的数据是取值是不一样的了。所以我们我们可以看到就是你如果说去取去年全年的 平均值，你这个值是十七倍不合理的，但是你取 q 一 的值是十三倍，哎，好像降了很多， 而且你只要去取 q 二的值，以哇八倍。我们再来讲另外一个改点，就股价的构成，我们刚讲了，就是用 ev 除以艾贝特嘛，这个值嘛去算的是那个大概是那个八点五倍左右嘛， 如果说是以去年的那个值去算，它是十七倍左右，但是如果我们以去年的这个值去算合理的一个股价的那个最低值啊，大家看，兄弟们看， 最低值是二百五十倍，怎么算的？大家可以看我上面的这个值，因为我这种数据性的细节的部分，说实话没必要在这里跟大家一一一的去算了吧，大家就可以看在二百五十块钱左右，这是以去年的这个值，然后如果 乐观的我们以那个我们现有的 q 二的指引去算，是我们现在刚才算完那个八倍多的一个估值来算的话，大概在五百块钱左右的一个估值， 所以你看啊，两百五到五百之间，现在来看都算是比较合理的一个价格的一个范围。我这当然我这里面还没有把那个情绪的这些东西把它算上，因为你把情绪的一些东西把它算上，那这个这个值就会很高了，因为 每个每个每个市场都会有很多那个韭菜吗？他们思考问题，他不会过多的去计算，他会可能会跟着大师去走，是吧？所以这里面可能到五百多到六百其实都算一个比较合理的一个价格的一个范围， 这是这是第一个。第二个就是现在来看就是短线内他已经不再是一个周期性的产品了，等于说他现在是以他决定他的公司挣钱的能力，或者说他股价上涨的能力是什么，就是他的产能，那所以你只要大家可以看到啊，就是大家只要去看他接下来 美观也好， sk 也好，或者说其他的内存的那种公司也好，只要它有增产的那种信息，一定是它那个 股价暴涨的时候，一旦它有回撤，我告诉大家就是大家上车的好时机，就是缺内存条是市场的一个超级大的一个共识，因为能够生产 hbm 内存的那几家公司太有限了，现在到底是贵还是便宜，就按我刚才去算的， 以当前的这个数值来讲，五百多都是 ok 的。 但是如果说我们要再去让他的股价再有高的一个增长，那我们就要去看他有没有一个扩产的一个信心，产能这一块对于现在的整个的内存的这些公司真的太重要了，所以你看他 q 二的指引中间，中间有一个特别有意思的数据， 就是他的资本支出，哇塞，一百八十多亿啊，这个很恐怖啊，他的整个公司才两百二十多亿的一个现金流，他把一百八十多亿都投进去去搞这一个数据，还得到了整个市场的一片乐观的一个反馈。所以说明什么？其实大家都已经达成共识了，这个行业没别的，你破产 就是你的挣钱的能力的一个一个提升，因为你不怕卖不掉啊，已经不需要去思考卖不卖的掉的问题了，现在是你能生产出多少东西出来的问题了，所以我们现在以 q 二的这个指引的这个数据，就是股价涨百分之八十，那都是合理的， 而且还是偏低的，那所以如果接下来几个季度他一直保持这样的一个增长，这是我觉得肯定是会保持这个增长啊，这个是没没有什么疑问的，他只要保持，只要别出现一些黑天鹅的事件， 他这个事情就能继续，他的股价就能继续的一个向上的一个通道，所以大家懂吧，干就完了。

好了，今天我们来深入聊聊你发来的这份关于红保利的研究报告。 二零二六年一月三十号，就这一天，很有意思，一家市盈率啊，高达一百八十八倍的化工公司，股价直接就拉了一个涨停板，而且换手率你想想， 超过了三分之一的股票都在当天换了手，这就有点疯狂了。这到底是市场的短期炒作，还是说这家公司骨子里有什么东西真的变了？嗯，这正是问题的核心。市场所以这么疯狂，就是因为他在赌一个关于转型的故事。 这不仅仅是股价的波动，这背后其实是资本市场对这家公司未来身份的一次重新定价。好，要理解这个估值，我们得先搞明白这个红宝利他到底是干什么的。我看到报告里用了一个一机两亿的比喻，还挺有意思的。没错啊，这个比喻很形象， 一机呢，是他们的老本行，叫聚氨酯硬泡组合聚，且听着很复杂，说白了就是你家里冰箱冰柜里头那种白色保温层的关键原料。 他们在这个领域是绝对的龙头，客户都是海尔美的这种巨头。嗯，明白了，一个稳定但听起来不那么性感的业务，那两亿呢？这才是故事的关键吧。对，两亿中的一亿叫一普纯氨， 这是一种用途很广的修画品，但是报告里特意圈出了一个方向，电子清洗剂。电子清洗剂，嗯，这是未来的一个伏笔。 红宝莉已经是这个领域的全球主要玩家之一了。啊，我明白了，一个稳定的基本盘，加上一个有想象力的增长点，但这好像还不足以解释那个一百八十八倍的市容率和市场的狂热。 报告里提到的那个真正的引爆点是什么？那个引爆点啊，是一个叫还样品潘，简称 po。 关键就在于这个。呃，还样品潘是他们核心业务， 就是我们刚才说的那个冰箱保温材料最主要的原材料。哦，所以过去他们一直得从外面买，就是这个意思。 成本和供应怎么说呢，都捏在别人手里啊。我懂了。所以他们要自己建厂生产这个核心原料了，从一个加工厂变成一个能自己掌控上游资源的一体化公司，完全正确。他们在泰兴的新项目马上就要投产了， 这就意外着他们把成本的命脉牢牢抓在了自己手里。光是这一项带来的成本下降和利润提升就足以让市场兴奋了，这就是大家常说的利润淡性。嗯，这下逻辑就通顺了。 不过报告里提到了两种估值逻辑，一个稳健，一个激进，给出的目标价差的还挺多。这又是为什么呢？这就是整个故事里最迷人的部分了。那个激进估值的核心呢，就藏在我们刚才提到的那个伏笔里，电子级、一品传 等等。所以我们说的已经不是普通的工业清洗剂了，完全不是我们说的是用来清洗半导体晶元的那种超高纯度的化学品。 你想想，如果胡保利能成功打入半导体材料供应链，那他的身份就彻底变了，他就不再是一家化工公司了。对，而是一家高科技的新材料公司。我懂了， 这就像一家原本卖沙子的公司突然宣布他们能从沙子里提炼出最勾纯度的硅来做芯片了。 故事完全不一样了，资本市场给的估值乘数也是天壤之别，就是这个道理，这才是股价背后最大的想象空间。好了，我们来梳理一下红宝利股价的暴涨背后，其实是市场压下的两个重注， 第一，通过自产核心原料实现垂直一体化，把这个利润的钥匙抓在自己手里。 第二，也是更重要的，就是通过高纯度产品从传统化工赛道跳到高附加值的半导体材料赛道。嗯，报告的分析非常精彩， 但他也引出了一个更深层的问题，留给你去思考。报告里说，红保利要进入半导体领域，他必须和下游的经原厂搞联合开发，建立技术壁垒。 那么问题来了，一家习惯了生产和销售大宗化工品的公司，要怎么才能转变自己的企业文化、研发流程和客户关系，去成为一个能和尖端科技企业深度绑定的服务型供应商？ 这种基因重组的难度可能比建一个新工厂要大得多，这获取才是他能否真正实现估值跃升的关键。

各位，上一条视频聊了聊分龙股份的事情，我也非常坦诚的分享了我的观点，我个人的疑虑或者说怀疑 这件事情不是说油资爆炒股票那么简单，高度疑似内幕交易的问题。那么今天呢，我们再看看这个交易对手优必选，他到底是个什么情况。 优必选是一个机器人制造公司啊，二零二三年的年底在香港交易所上市，因为现在机器人热市值已经来到六七百亿这个样子，但是整体的 财务指标不是太好看，销售收入大概有十三个亿多，去年亏损十多个亿，每年的净现金的流出大概也有七八个亿， 按照今年中报的数据啊，账面净现金基本是零。他今年的十一月份做了一次配股融资，融了三十亿左右， 我猜想这个三十亿有很大一部分会用到这次收购。我个人感觉这个收购从商业逻辑上有点说不通。第一个优币险是不是需要花这么大的代价去收购一个长期低迷的 a 股小上市公司？ 我认为可能有借助 a 股资本市场的流动性跟融资能力的考量。但是我之前已经讲过了，对于 u b 选这样的公司，我认为按照目前的监管规则，最好的选择 是直接回来发 a 股，从规则的角度应当说没有什么障碍，再加上它又是国家鼓励的机器人行业， 我不觉得他上 a 股有什么实质性的问题，可能性是非常大的。这是第一个就是他最好的选择是直接回来 h 股发 a 股，实现双重上市。第二个选择 他可以选择一个 a 股的壳，他如果觉得等不起的话，最好的方式就是直接吸收合并这个 a 股的壳，实现两地上市，这样他的这个平台 才能够发挥两地的融资平台的作用。第三个选择就是现在这样去收购一个 a 股的壳，成为大股东。但是呢，因为规则的问题，因为要绕开这个借壳上市的规则，你承诺了三十六个月不进行任何主营业务的改变，那我就不太理解 这个优比选这样的公司为什么这样做？说句不好听的话，在目前的 a 股监管环境下，这样的一个为了绕开借壳上市去做的交易， 要打个大大的问号，你的商业逻辑到底在哪里啊？任何的资本运作形态都要和商业逻辑相一致，你那么高的溢价买了这样一个 a 股的壳，不注资，不变更主营业务， 那么你到底要干什么？第二个方面，优必选也说了，也有一些媒体也说了，这两家公司存在战略协调的关系。我看了优必选在香港发布的交易公告里面也有一段，大家可以去看一看， 很笼统的写了，他说这个优必选和这个风龙存在一定的产业协调空间， 那么产业协调的空间具体在哪里我没看到。我们再来看看丰龙股份自己的业务情况，他的总业务主要有三块，第一块园林机械，第二块是液压系统液压件，第三块汽车零配件。 我仔细的看了看丰龙股份的定期报告，年报、中报，我在里面基本上没有看到他的产业能力、产品线 和机器人有什么关联，大家可以去看一下啊，包括他的主要业务板块，主要的客户协调、业务方向等等等等，我就看不出来他跟机器人这个新兴的业务板块 联系到底在哪里。当然可能我才疏学浅，没有看明白。我们以前开玩笑讲你要喝牛奶，然后你非得去买一个牧场，你还不是买牛奶制造企业，是买了一个牧场，这个牧场产的牛奶还不能直接 喝到你嘴里，还得经过生产鲜奶的公司，你才能喝到嘴里面。也许这个例子举得不恰当，我觉得我实在不太明白这个里面的商业逻辑在哪里。 我今天做个预言，这个交易最后不会成功，最后会因为一大堆的先决条件没有实现，或者没有达成这个交易流程。我想这个事情呢，很快就会水落石出，我们大家拭目以待。我个人的忠告，也是我从业很多年的感觉， 任何一个交易，如果没有合理的商业逻辑，它最终是不会成功的。至于为什么要这样做， 我不清楚。我想很多投资者包括管理层应该也很好奇，为什么一个如此没有商业逻辑的事情会这样，很奇怪的发生了。我们等一段时间看看到底情况会怎么样。

上午好，今天是一月三十日星期五，欢迎来到莫根森尼周五的新经济板块热点前三。我是 charlie。 好， 首先的话，我们先请 daniel 跟呃各位快速更新一下，呃，最最新的 mate， microsoft， 他 们在 呃业绩里面对于全球的，呃 cloud 的 资本支出，呃有怎么样的更新，然后以及对，呃这个产业链的话，那 daniel 有 什么推荐的股票啊？谢谢。 好，呃，谢谢 charlie。 那 大家早，我是 daniel， 嗯，第一个。呃，我想先跟大家来一下我们认为，呃 metac， 这是 ernest 对 capx 的 这个 come 的 比较重要的点 那。呃，第一个，先看历史的数据， mac 第四季 capx 是 up 四十八 percent of a year， microsoft 第四季是 up 66 percent， 六十六 percent of a year。 所以 以现在这两个公司来说，本地大概在五六十 percent。 那，呃，大家看到我们这个图左上角的这个 top four csp， 如果我们把这个图的 typeface over here 再往第四继续画的话，事实上它仍然是维持在非常非常高的一个水位。 所以，呃，换句话说，这一次，至少到现在的这个 call 的 这个 earnest， 呃，表示说我们真的已经突破了。呃，两年的这个 upcycle， 那 通常以以前两年的 upcycle 完就要 correct 了，那这一次确实真的没有。那这个是跟大家还有一个第一个点，呃，这次 earnings sofa 是 come for。 我 们进入一个真的 call cat x 从来没有看过的 超级循环。那一般来说，如果是这样的情况，我们就要往四年看了，所以今年我认为仍然不需要担心，那可能就是要去思考一下，二零二七是不是也有可能会再来一次大家会担心的这个 correction。 那 第二个是以这次来说。呃， matlab 的 重点，它在今年的二零二六年的 capx。 呃，确实是蛮呃正面的。那 mephoney 今年他会花一百二十五个 b 点的美金，那这个相对于去年是 up 大 概七十五 percent of a year。 呃，这些投资公司是有说他都是要来投一些这个 super intelligence， 还有一些 co business。 那 呃，当然就是也包含了这个呃他们为了 呃相关的一些 ai 呃的 infrastructure 去做的一些资本支出，那这边没有什么呃太大的改变。 那反过来呃 microsoft 其实这一次就没有什么太大的 surprise。 呃，它提到几个点了，就是这次 show live asset， 它会呃占三分之二。那当然这个重点就是有 gpu， 但它也提到 cpu， 所以 呃， 我们把这两个结合起来。其实从去年下半年我们开始看到 cloud 这边的 upside， 真的 最意外的是 cpu 这个产品，也就是 general server。 那 呃，我们一直看到今年呢，事实上 cpu 在 整个呃 cloud 这边的这个 utray 仍然是处于非常高的状况，甚至他的这个 working 是 接近。那这个在我们去年十一月看到的一个 tata 已经看出来。 那呃，同时间，今年所有的这些 csp， 美国的这四大呢？事实上他们都在上求他们对 cpu server 的 采购量。那我想呃 microsoft 这次它具体的它讲出来 cpu 这件事情也是再次认可。 呃，在 ai 的 世界， gpu 并不是拿来 cpu 呃，拿来取代 cpu， cpu 是 一个呃也需要相辅相成的产品。呃，那这是第二个重点。 那第三个的话，我想等一下 charlie 跟 tiffany 他 们一定会讲这个 asic 线的 dynamic， 那 microsoft 这次也有讲，讲到马尔两败，科霸 两百，但是好像没有特别提到呃之后的的 roll map， 嗯，那 另外就是，呃这次 microsoft 有 特别提到 pc 的 market 了，有可能呃会被 memory 的 inflated 的 price 影响到。 对，所以呃综合起来的话，以 cloud 这两家的 common 的 话，基本上就是对呃 ai 这边还是比较正面。那 cpu 被拿出来特别讲，那另外就是 pc 这边是相对是比较呃保守一点， 那第一个跟大家还来一下 cloud 这边，对台湾的我的股票 implication， 就是 我们仍然可以对呃 cloud semi， 呃这边保持正面的态度。对，那呃当训的话，可能对我们的同事来说，他们要考虑的就是这个可能的 market share 的 变化，还有就是成本，因为 cpu 跟 mary 现在这两个 呃成本都是往上了，所以呃可能对当训的话，我们呃就就应该是要再找我们的同事去去做分析。 那呃再来的话，呃跟大家嗨了一下。呃 over memory， 呃我们看法没有改变，仍然是非常非常的正面。那呃股价跑得很快了。但是呃，我们认为在呃 这个礼拜的发售呢，我们已经开始看到非常非常 typical 的 这个 lego catch up 的 行为。那呃基本上整个 memory 的 周期包含 old memory， 包含 new memory， 它的 top 是 在去年的第二季，换句话说，我们已经进到 memory 上行周期的第三个季度。 通常在第三个季度的时候会看到一些呃，比如说 design house foundry， 或者是原本对 pricing execution 没有这么傻里的 idea 会开始 catch up 他的 behavior， 那 在这一次的法说，特别是网红 microeconomics， 这个就是一个非常非常明显的行为。 这个公司摆脱掉他过去对研究的热爱，愿意把 research 的 line 转成 commercial line， 那摆脱掉不想要跟客人去谈价那在一月的时候，看到董事长开始积极的跟客人谈涨价， 那方队这边右边的这个 power chip 呢？呃。一般来讲也不太容易涨价。可是现在呢？在一月的时候，我们已经看到这个公司开始调成是月报价，那甚至客人有些来的时候还是用每一天的 spa 去跟客人谈 那呃。这是为什么我们认为这些 leg 有 可能 catch up 的 原因那我的 topic 没有变，仍然是最左边的 win 八，因为我们对 long term 是 相对正面，不过就呃 memory 呃。我这边的 coverage， 其实大部分的公司还会有非常大的呃隐私 upset 那呃。最后跟大家嗨了一下，呃。这周，呃，有英语学的这个呃 w t 呃 micro 那 呃 w t m 口，基本上这个是代理的行业了那一般来讲，通常这个大家不太会去看呃。不过我们呃为什么会想要去匿名写这个公司的原因就是因为这个公司基本上现在应该是 brocon 的 一个 policy 那 博康的产品很多远包含 tpu， 包含 switch， i c p c i switch， 还有各式各样的跟 skill up， 还有 skill out 有 关的产品。那目前来讲， w t michael 在 global 的 这些代理上来说，呃。他在博康这边挖机需求非常非常的高， 那这个跟过去的根有关了，那当然也带有一点点这个呃运气的成分啊。不过从我们这边看起来，这个公司在今年他的对他真正的营收就会占到六十块钱， 那大部分，呃都是跟 networking 还有 tpu 有 关，所以，呃，我们的看法是这个公司，呃，在未来的三年呢，我们认为它的 earnings 会呈现二十 percent 的 成长，那股价现在不到十倍，应该是一个非常非常 attractive 的 play。 那，呃，另外就是大家入手如果想要找一个真的很便宜的，台湾有 tpu exposure 的 公司，那文业不到十倍的话应该也是可以参考一下。那我的部分就到这，先把时间交还给 charlie， 谢谢。 好的，呃，谢谢 daniel。 对， 那所以，呃现在已经有两家大的云厂商，呃 madea 跟 microsoft 靠业绩了那呃，左边这个图的话，其实是 from our us our team。 那 就是说到底 啊，整个 cloud cap 有 多大？那多少是在基础建设，多少是在缩减的 assets 嘛？那根据，呃微软呃刚刚电流讲的就是三分之二会在呃缩减的 assets， 就是 会去 server 的 话，其实，对啊，半导体应该至少是一个正面的解读。 对，那当然就是说我们一直用左边这个 friend。 我 回来看啊，到底 asme 的 这个机会有多大嘛？所以 call k pad 如果这个大的蓝色圈圈没问题 啊，绿色这个小的圈圈就 a s r 的 ipads 也没有问题。那接下来底背就是说，到底这个 a s m 里面到底 gpu 跟 asic 啊，到底哪一个会啊升成长比较快？那这是我们第一，呃，这一个阶段要讲重点。 呃，那过去一周的话，我们呃针对几个 google tpu 实盘选的股票，像 media tech， 呃，继续上调目标价，然后 kyc， 呃今天也上调目标价嘛。 啊，那主要原因就是说我们现在看到呃大家已经开始在抢二零二七年的一些 ecomon 的 resource 啊，那以我们呃的观察来讲的话，呃有四个行业的瓶颈，就是说在伴郎里供应链 那一续为最最紧俏的应该是 t glass。 呃这边的话，呃，如果呃 呃今年自己完全收到了吗？二零二七年大家也在抢那第二个紧俏的就是 hbn 啊。其实台积电的三百米微幅呃需求也很不错，但是因为加紧破产嘛，所以呃事实上是有点太，但是不会到说 一度的稀缺了。那最后其实才是 koos， 等下 tony 也会讲一下，其实 koos 现在有很多呃，就是 m core 啊， a c， 甚至呃 intel 一 米都会进来供应嘛。对，所以呃我觉得 tga 这个是呃最重点的， 那也是因为呃 google， 他 开始去呃请这个呃新的裁判长商去提供他呃更多的 surprise， 那 他也跟向申盛去要求说是不是可以 over 呃 media 的 这个 呃三纳米的 tpu， 所以 我们才呃感受到说，哎，原来这个呃 media tech 在 明年的这个需求是被上休的。呃，所以我们现在看起来，明年整个呃 tpu 的 ten 大 概是六到七个 million units， 我 们真的是放六个 million 左右，那其中有二点五个 million units， 呃是会到 media tech， 所以 我们认为呃这个 tpu 可能在二零二七年会占呃四个 b 点美金，你说大概三十几 percent 呃 media revenue， 所以 这是一个庞大的 chaos。 那， 那也因为这样子呃我们呃有几个 proxy 像 k y c， 呃，以 t p u 的 测试的话，可能就明年就会挣到四个 percent 嘛。哦，那所以这个也是。呃启动了一个 process， 那 当然台积电呃就是非常 well positioned。 好，那在的话，呃 tpu 这边，呃，对 gpu 这边的话，呃我们目前没有看到什么大的改变啊。那左下角这个图的话，还是，呃在看说这个 server x， 呃接下来会不会持续的往上嘛？对，那，不过从呃这个 nvidia 的 测试镜面测试场看起来的话，第二季 啊 aigpu 这边测试的收入会往上蛮多的。对，所以我们认为应该是如饼在第二季会进行，呃在大量的生产。对，那接下来关键还是说看到底， 呃 csp 的 sirx， 全脸的 forecast 以及曼斯里的春，那这个，呃我们，呃下一个分析师啊，薛仁根哈罗他们每个月都会有定期的这个这个更新。 好，那另外回过头来讲一下，就是说有什么板块，呃，目前的话我们比较看重，那就是所谓的 machine nose 吧，我知道这边呃底背很多，呃，就是说是不是呃台积电 samsung 在 呃，呃龙腾在要要要 exceed 这个 machine nose， 那 有多少转战效应会到 e n c 啊等等的。对，那我们的观察就是说，其实在 呃中国的这个史密跟花红的话，这个本来没缺。 no， 尤其是八寸的话，呃本来就已经供不应求了嘛，但这个应该是呃 for ai data center 的 需求是是居多的，但是如果以 像台湾的 unc 的 话，它这个面向 consumer 的， 呃这个也抽起来是比较大，所以，呃，在 u n c 的 二零扣之前，我们就一直觉得这个涨价非常不容易嘛，它的八寸的产量也才呃七十 percent 而已。对，那所以在呃 macao 里面的话，我们呃对 u n c 还是 大家不好意思， charlie 的 链断掉了。那我是 tiffany。 呃，那我先呃，接着讲一下，待我们等才会 charlie 上线。 那承接刚刚之前有说到 t s n c 的， 嗯，整体的才能配置的部分，那我们看今年底的话，科瓦斯整体在台积这边大概是会软到嗯， 一百二十五 k wave per month 左右的这个 level。 那。 嗯，如果是 ninety 像是，嗯， m core 啊， a s e 还有 spill 这边的话，才能大概就是 ram 到五十 k wave per month 左右的这个 level， 那 我们觉得这个其实是足够置应今年整体 gpu 加上 a six 的 需求 的。那嗯，看一下 kolas 这边的话，我们目前是看到，嗯，整体 google tpu 含 m core 还有台阶剑这边的 booking 一 welcome 的 话，整个 booking 就 来到了两百二十五 k 的 口瓦斯那密加泰的话，我们预计大概就是二十到三十 k 左右，那其实全年的数字话就可以到达我们刚预测的这个接近啊。 嗯，三点六左右的这个 level， 那 如果还可以再拿到更多 software 的 话，其实这个数字是还有一些上新的空间的。那除了 google tpu 之外的话，我们其实看到其他的 a c 在 今年其实是有一点变弱的去向。那以 嗯， mate 而言的话，原本它最一开始在去年的时候的 bookings 大 概是五十 k 左右的 coloss， 嗯，但我们看到它一路从今年以来下修到了，先是下修到三十 k， 接下来是剩大概十五 k 左右，那其实这今年全年 implied 在 一百五十 k 左右的这个 mate v 三 iris 的 这个镜片， 那我们觉得 mate 可能是它还在对这个镜片做一些调整，那加上其实它们现在 ai 的 嗯，整个组织都还有嗯一些异动跟调整， 所以我们觉得他们的 asic 计划可能就比较推迟了一些，但是目前看的话重型号可能就是偏向采购，像是 amd 或者 nbr 的 色路选。 那另外就是最近很受瞩目，还有就是是 daniel 刚所提到这个玛雅系列的镜片，那我们其实看到今年整体的 booking 就是 也是落在大概十 k 左右的一个 level， 那 玛雅两百号，我们看到整体是接近 大概一百五十 k 左右的一个镜片，那玛雅三百的话，我们看到哈其实就只剩下五 k 的 口啊，那就是整体大概五十五 k 以内左右的量，所以今年看起来的话还是以 google， tpu， aws， nvidia， amd 的 镜片为主。对，那 um 我 可以顺便再提到就是 jensen 他 在 um cs 上面有讲到的这个 icms 的 这个 um inference context memory storage 的 这个架构。还有就是我们怎么看这个 um icms 是 会对于整体 man 的 需求的影响，那基本上就是大家可以看到下面这张图 啊，这个是 jason 在 keynote 里面啊 demo 的 这个 cluster。 那 我们目前看到的就是 icms 话它部署的话就是大概十六个 v vera， ruben and rack， 它会搭配两个 storage 的 服务器，就是来放这个 dpu， 还有这个 icms 的 kv cache ssd， 那 除了这个 story server 之外，其实本身在这个 verizon 里面的啊 compute 他 们也会 deploy this kv cache 的 ssd？ 那 我们目前看到以 spec 而言的话， 嗯， in rack 的 这个 compute 的 kv cache ssd 大 概是十六提笔那里面总共有四个。 呃呃， gpu 嘛，所以就会放四个这个 kb cache ssd， 然后加上十八个 compute tray。 那 icms 话就像我刚刚所说的，它其实也是一个类似的架构。 嗯， storage tray 的 话一样是一柜会有十六个 tray， 但是这个 ssd 的 话，它就会升级到大概一百五十 t terabyte 左右的这个 level， 那 一百五十 terabyte 的 话，其实是将成它在 tina 里面有提到的一个。 嗯，那是 standard 的。 呃 solution。 但是我们现在在啊 chanel 看起来话，其实如果还想要在外接更多的 s s e 话也是可以的。那我们现在这边就是先假设周一百五十 terabyte， 那如果假设今年五 k 的 where i ruben rank， 然后明年 round 到七十 k 的 话，其实这 implied global net consumption 大 概是今年一 percent， 那 明年十三 percent， 那 其实呃这个也可以更呃了解到到底为什么现在 n 的 需求，或说 enterprise s s c 的 需求怎么爆炸的一个原因。 那我把时间交换给 charlie。 对， 那我们其实报告里面也有对那个 呃谷歌 tpu hbn 的 里面做一些测算嘛，大概也是十三 percent 明年的需求，所以这个量其实真的蛮大的。如果二点五个 mini 有 两次 tpu 的 话。嗯，好，那呃我们现在就准备进入 问题环节嘛。对，那我我我我刚刚就是试一下，就是马斯诺这边的话，面头没有太大的改变了。对，那在台湾这边可能呃 用 c 这样的味，那格兰我们也只有一口味，因为，呃，主要是那个台积电，他如果隆成他们全都有一些 over flow 要或者是要转接订单的话，那格兰机会是比较大嘛。大概是这样的一个看法，好，那我们第一个问题可能，呃 可以请丹尼尔回答一下，就是说，呃，现在美国其实抛瘟发烧是还是 还是需要蛮多的投资嘛？那你会不会觉得其实说接下来还是有可能这个 ipad 会花在这个呃 infos 上面更多，然后反而对呃 samantha 的 呃投资反而会变少。这个现在你有看法吗？ 哎，好啊，那我我试着回答一下这个问题。嗯， 基本上现在，呃我的看法是，如果看这些 hyperscape， 呃，很明显现在是一个，呃，特别是 tpu 对 上 gpu 的 军备竞赛。 那事实上，呃，我认为从 google 的 角度，呃他们也知道很多东西，像这些 power infrastructure， 这，这都没有 fully ready 那包含就是，呃，刚刚我们在另外一个会上，其实我们 cover oracle 的 分析师，他们也提到像 oracle 这样的公司， 呃，他现在也是很积极的在想办法先把这些 power and the structure 先弄起来。对，所以，呃这个仍然是个问题。 可是因为现在军备竞赛，特别是对上呃 tpu 这个 supply 圈，我想从 google 的 角度，它必须去尽早的准备所有的这些 booking， 而且，呃，实际上这个也带到 memory 了， 像很多的 hbm 不 包含 hbm， 包含 low power ddr， 很多东西之前都已经先被 nvidia booked 走了，所以如果 google 它 不是先去跟小牌去拉一个很大的数字的话，他基本上很难去跟呃 linda 在 未来的三年去做 compete because， 呃，就是他抗碰的不够，所以我我个人是觉得以目前这种非常明确的派式，就是 tpu 对 上 gpu 的 这种状况， 我认为手牌圈还是不会缩手的。那呃，这是第一个我的看法了。那 mary 的 cost 当然就是 take， 那 再给大家一个参考。呃，以顾客来说呢？呃，大家可以期待一下。就是，呃，事实上现在 hbn 的 价格，呃， 特别是在 h b s 对 一这边，因为 google 要的量很大，呃，这个价格应该是远高于现在 transforce 他 们讲的一点五的 gigabyte， 事实上应该远高于这个数字。 所以，呃，整体来说，我认为在 mayfair 或者是在 chip 这边的投资，特别是 google 这个 c s p， 它 可能未来一年都不可能缩手。呃，甚至一两年吧。对啊，我我我的看法是是这个样子的。那其他的呃我们就可以再讨论，因为各家状况可能不太一样。 嗯，好好，谢谢点点那。但头次也有问到，说到底，呃台积电 memory 这边是不是一个好的 indicator？ 那 的确，这些公司一定跟呃这些客户都是谈一个 两年以上的一个想法吧，这都是跟呃 c s p 直接沟通。对，不过我觉得修正的话是排线还是蛮多。呃，上下可以去看嘛，尤其是像这个收入进进入二零二六年是不是每个月还有在网上，我觉得这也是蛮关键的 啊。那第二个应该也是点点，就是说那个呃 cpu 这边金融设备也是 就很强嘛。那那呃。对你有什么看法？有，有没有什么好的 beneficial？ 呃，那我们全球大对 m d， intel 的 看法到底怎么样？ 好啊，嗯，那我就跟大家讲一下这个历史好了。 呃，现在的 cpu 的 缺货，基本上这两件事造成的一样， supply demand supply 端，特别是 intel 的 这个 process 的 mismatch， 他 们高估了这个 high end， 却低估了 low end chip performance 所造成的这种 process 的 mismatch， 呃，这是第一个原因，第二个原因就是 substrate。 那 这个出在 intel， 对 一些啊， substrate 的 公司在三四年前， 呃，他去毁约叫 supply 券，比如说台湾的一名卖控叫叫他去增产，但是就坏，就没有单场控在那边，所以我觉得这次的 supply 券确实应酬要负非常非常大的责任。 那同时间 m b 这边，呃，我相信他如果要跟台积电呢？额外的 wefer， 他 可能要付个十五到二十 percent premium on ten kilometer wefer， 那可能就是卡住。但是需求端呢，我们确实看到去年下半年，呃，这几个 csp 不 断的上休，那像原本 m 总梅塔可能下半年是往下，后来也上休今年，特别是呃 google， 呃，我想它对于 cpu 的 需求还是蛮大的了，包含它自己还有 呃 md 的， 那 microsoft， 呃，这今年基本上也是成长三十 percent， 所以 直接来看 cpu 的 价格肯定往上， 呃，那因为我们现在看到的就是第一季 cpu 价格会呃，应，应该，应该不只是 server 了，就是整个 across the board， 应该至少是十到十五 percent。 那 第二季，呃，因为 md 有 可能会 catch up， 所以， 呃，有有可能也是往十个 percent 这边看。 那直接的 benefit， 呃，当然一定是这些 cpu 躺倒。那另外就是窄板的这个问题，因为刚刚提到 intel 四年前它 become me unimicron， 所以 现在整个窄板的这个 supply 确实真的很缺。 那，呃，根据我们在 google 社拍群这段的了解，窄版的缺口至少是四十 percent 以上。四十 percent 基本上已经是最缺的东西了。跟 charlie 当提到 t glass 是 最缺的，这个， 呃，底板是一模一样的。对，所以，呃，我们并没有 cover 载板，但是我，如果我们从 cloud 分 析到 cpu， 然后再回回推到上游这些载板的公司，其实我觉得，呃大家可以去呃。呃，可以参考一下啊。那这是我我自己看到的状况。 好，感谢 daniel。 对， 那我另外一个 idea 就是 呃 x 八如果缺货的话，那看 armb 有 没有机会嘛。那以， 嗯，覆盖股票，像 goc， 他 就是帮呃 google 这个安倍斯 cp 叫 xiang 做第三 siri 这个，呃，今年的量我们已经上手到一个迷你 unit。 对， 那另外就是那个 呃 k i c 的 话，它也会测这一颗镜片嘛，那包括 amoled 啊， on base 的 这个，呃， vera 啊，这也是可以考虑的。 proxy， 那 我看这个 on gpu 它是是用了窄板，面积比较小。 versus s a t six， 这个我们可能还要在 研究一下。对，那，不过，呃，至至少我们是看到。呃，比如说酷狗的 cpu 这边是有上修了一个情况啊。那第三个就是第三题在讲这个 m t k tpu 的 预测，我们的确信度有多高嘛？那到底依据是什么？对，那依据的话就是现在大家在开始在抢二零二七的。 呃。这个 key component 的 瑞兽是嘛？所以，呃，以目前看起来就是 google 已经是在背后去呃，就是说 呃通筹这些资源啊。那那那都大家都指向就是说其实呃是 n k 的 up 赛是比较主要比较大。对，那退步看的话，呃，其实我们也有分析过嘛，如果 n k 它 cpu 要求的这个第三十码率只有四十 percent 的 话，那它这个整个金片对于 google 的 报价大概就是阿巴狗大概 有一半左右而已。对，所以我觉得如果呃 google 它这个买金片的成本是固定的，那有可能呃多多买些 m p k， 如果 pro 是 ok 的 话，那这样子可能 较大的量在 nba 这个也是蛮有可能的啊。那我们在报告里面已经再次提醒有三个风险，一个是 cfo 到底拿不拿到那 hbn 的 首拍， 呃，三千票给他。那第三个当然是，呃在在农历过年前后 pk tpu， 他的 final test 会开始吗？就是看看到到底这个镜片效能怎么样，那最后的话就会决定说到底啊，我们这二点五个明年，因为你在明年这个是是一个合理的一个数值。 呃，那也有一个关于 t p 的 问题，就是说到底，呃 t p u 的 融资权到底是 brocom 还是 m t k 的 方案为主？呃，我自己倾向是 brocom 为主了，因为 brocom 已经有讲说他的第四大客人，那基本上就是 entropic。 呃，那这个是有含一些呃 sirx 的 revenue 嘛？如果它这个四个 b 点是这样来的话，那这个也是你看 juma 的 报告可以看得到。对，那我们在去年十一月呃 media 在 我们的 app 上面的时候，我还特别问他说你们有没有 把 tpu 做成 rec 的 能力？他们说没有啊，对，所以，呃假设外卖的 tpu 有 一部分我全部都需要 sirx 这样的 level 的 一个 supports， 那假设 media 目前是没有这个能力的话，那呃结结论就是说外卖的应该是以 rock on 的 方案为主。呃，那最后一题就是呃 jc 说呃会 呃增加这个 s o i c 的 suspension， 那 还是这个 tiffany 要不要回答一下这个 s o i c 看，比如说呃这边那边的的 come 叉，然后我们觉得大概大概 bajie 跟跟 incasol 会有谁？ 哎，那就是现在 soc 的 产呢？主要是建在这个这个台积电 a p c p two a 的 这个厂，那它就是在加一，那其实这个 a p c 整体的建设过程都还蛮多传的，一下子挖了谷基，然后一下子 又被水灾搞到。那目前我们看从设备上的 forecast 来看的话，就是今年的 forecast 大 概是直到十四 k 为 per month 这个 level versus 去年底大概就是六到七 k， 那 如果就是，嗯， 可以很顺利的排难解排，排除这种困难的话，那应该十四 k 没问题，但是如果 还是有一些阻碍的话，可能就是十 k， 那 现在看起来主要的客人的话，就像是 amd 的 m i 系列的 gpu， 然后还有啊 apple， 它有一些字眼，或者说它自制的这个 ai server 的 啊，芯片也是采用 soc 的 架构。那另外就是还有 像是呃 nvdia 的 这个 cpo 的 驾驶舱啊，或者是这个 quantum 它里面的 optical engine， 它就会需要用到 s o i c 来做对叠，那这是今年主要的几个大客户， 那未来的话其实我没有看到一个 a c 客人有考虑要采取就是这个 s o i c 的 方案，因为现在今天尺寸越来越大了。 那我们现在目前看到像是呃 google tpu 还有 matte 的 镜片都有在 engage， 但是最快的话可能也是要到二七二八年的话才可以看到比较大的量。对， ok， 好 好，谢谢 tiffany。 那 呃，因为时间关系，我们本次会就这边结束。那感谢各位提问以及电流 tiffany 的 回答。好，那我们下次再再见。

什么是做 t？ 茂茂给你讲明白！茂茂买了上市公司哈基股份的股票，发现这公司股价有个特点，每天上蹿下跳。茂茂买了一千股，成本价每股十金币，持有一个月后，股价才十点五金币，没怎么涨，茂茂因此很苦恼。 小猫开门说，这只股票波动大，可以试试做 t， 利用股价波动赚差价。第二天开盘，哈基股份剧烈波动，早盘股价从十金币跌到九点五金币，冒冒立刻用备用资金买入五百股 股后，股价反弹到十点五金币，贸贸卖出。早盘买的五百股股票数量没变，但账户多出五百金币，持股成本无形中降低了零点五金币每股。总结，做替不是投资，是体力活，相当于从波动里榨出差价，通过高抛低吸来赚钱。

兄弟们，你们说那斯达克保险柜的密码是不是忘了改？要不我这两天怎么赚钱？赚的像是在那进货一样。一百四十八刀，今天又是修割一千多块人民币，庄家不会还在复盘我昨天二十一刀的盈利吧， 今天我反手就把他的复盘记录给撕了。没强度啊，谁说零零后只会送人头？谁说本金小了就不能赚钱？ 你卖闲用二十八天时间证明了一个真理，只要胆子够大，那斯达克就是我的私人 atm 机。这一波七百刀的跨度够不够狗装们学一辈子？ 现在的我连看 k 线图都觉得他们在给我磕头。快，快去叫救护车！不是给我叫，是给华尔街的那帮狗装叫！因为卖闲的镰刀已经完全瞎疯了。 这二百六十七刀只是脉搏帝国的地基，看脉神如何在华尔街建造自己的金融帝国关救脉神，但你相信盈利才是常态。

今天 ai 应用这波大涨，短期能不能继续上，应该选择哪些方向？我先把结论放在前面，方向肯定是没有问题，至于短期能不能继续上，需要看两个信号，我给大家分享一下我的逻辑。 首先，今天 ai 应用大涨，核心原因并不是 a 股这边发生了什么重大的变化，而是外边的刺激，一个是美股的 mate， 一个是港股的 mini max， 尤其是 mate， 业绩非常的猛，广告的收入也非常高 啊， ai 对 于变现效率的提升，全都写的明明白白。这今天这件事情就非常重要，因为他第一次非常清楚地告诉市场， ai 应用不只是会烧钱讲故事，是真的能够赚钱。 仔细看 mate， 其实它的业务本质就是流量加广告的变现，是 ai 帮助广告，帮平台赚到了更多的钱，提高了效率。所以当 mate 业绩一出来，市场立马联想到国内那些落地的做广告系统啊，做企业服务的公司 会不会也走同样的路？这也是今天 a 股大涨的基本都是偏应用层的公司，而非是底层模型的原因。逻辑很简单，大家不是在炒 ai 有 多牛，而是在炒 ai 应用开始能够赚钱了。从中长期看，这个方向我肯定是没有问题的， 今年也一定会反复的有催化你，包括各种各种消息的释放，是不是国内落地场景的释放都会一波接一波来？所以我们选择 ai 应用，第一首先要选择有业绩加持的，第二就是在 ai 的 发展下， 能够最先受益，最能够提高效率的行业。你比如像传媒啊，广告啊，像游戏，像电影这些我觉得都可以优先关注， 至于短期能不能上，需要看两个信号，第一就是关注外围相关企业能不能持续，因为今天这根引线就是外围的情绪带动的嘛。第二就是我们市场环境能不能好，如果不好，那短期也可能就是昙花一现了。关注我后期分享更多逻辑内容。

春晚还没开始，这些公司股价已经涨疯了兄弟们！二零二六马年春晚刚刚官宣，机器人阵容直接引爆全网， 不仅有魔法原子、银河通用机器人等公司联手打造舞台黑科技，这不仅是科技盛宴，更是资本市场的风向标。废话不多说，直接上干货。老规矩，先赞后看，家财万贯。魔法原子官宣成为马年春晚智能机器人战略合作伙伴，旗下人形机器人小曼将在舞台上亮相。 魔法原子主攻人形机器人研发，此前曾在多个展会展示高精度动作捕捉与语音交互能力。小曼的舞台首秀，意味着它的人机交互技术已进入大规模商用验证阶段。 人形机器人概念股近年来受特斯拉 optimus u b i 选 walker 系列带动，板块热度持续攀升，二零二五年相关指数涨幅已超百分之六十。银河通用机器人官宣成为春晚指定巨身大模型机器人确认参与节目呈现。 巨深大模型机器人结合了大型语言模型与机器人控制系统，可实现更复杂的自主决策与表演动作。这意味着春晚舞台不仅是娱乐，也是 ai 落地的重要展示窗口。 巨深智能赛道二零二五年融资额突破两百亿元，多家初创公司估值翻倍，资本关注度极高。火山引擎成为春晚独家 ai 云合作伙伴火山引擎为字节跳动旗下云计算品牌，提供 ai 推理、视频处理、实时渲染等技术支持。春晚舞台的 ai 动作编排、实时特效都离不开它的算力保障。 ai 云服务市场二零二五年规模达四千亿元，年增速超百分之三十五。火山引擎在视频与 ai 结合领域优势明显，追觅智能科技成为生态战略合作伙伴。 追觅以扫地机器人、智能家电闻名，此次合作可能将家庭智能设备与舞台科技联动，打造沉浸式体验智能家居板块。二零二五年市场规模突破八千亿元，追觅在扫地机器人领域市占率稳居前三。 mova 主打智能影像设备，可能涉及舞台拍摄、直播互动等环节，将春晚内容延伸到消费电子端。消费电子 ai 影像市场二零二五年增速超百分之四十。直播与短视频设备需求旺盛。 首驱智能专注智能出行解决方案，可能与春晚的舞台运输、观众接驳等环结合作，体现科技与交通的融合。智能出行市场二零二五年规模超一点二万亿元，自动驾驶与智慧交通是核心增长点。春晚不仅是十四亿人的文化盛宴，更是科技与资本的超级秀场。 你觉得今年春晚之后，哪些概念股会持续火热？留下聊聊投资不是瞎蒙，了解行业地图，知道风往哪吹，船该往哪开。希望今天这期内容能帮你理清思路，更多干货自行跑步前往小饭馆等着你！

听说了吗？有人靠书本里的思路玩股票搞到九位数，是真的吗？是真的。这两本书给出的是可以复制的操盘逻辑。第一本叫点睛市场，书里没有空洞的理论，只有被市场验证过的打法简介就一行字，打法可以照着做，但需要自己了解透彻。他重新定义了什么叫有料的实 战书，内容真实到作者被上级部门请去喝过茶，市场那点规则被他讲透了，老手能听出深度，新手能听懂门路，就像有个高手在给你复盘，全都是作者真金白银换来的经验。但第二本更加硬核定心 选股。传闻作者的真实身份是那个狠人徐翔，一年在股市狂捞九位数，从敢死队一路冲击到私募大佬，他把怎么通过 k 线组合、量价关系去找出重要的压力关口，和自己用了几十年的独家打法，毫无保留的全写进的书里。 很多老手把这书当做股市镜子看，造出的是 k 线，悟出的是人性。当你真正悟懂的人性，已经超越不少人了。这种书，且看且珍惜吧。

嘿，朋友们，站在二零二六年，咱们回顾当下的美股市场，你会发现一个很有趣的现象，就一边是应用市场上 ai 大 模型，还有 ai agent 层出不穷，让人眼花缭乱。 那另一边呢，是 google 还有微软这些公司呢，不惜砸下千亿美元去构建生态，层层围堵 ai 道路。但即便如此呢，英伟达的市值却仍然是领先市场一个身位。那很多人不理解啊，为什么在这一场残酷的 ai 竞争中， 英伟达这一家靠卖显卡发家的公司，能一直在稳坐大哥的宝座呢？如果说你觉得英伟达的巨大成功只是因为他家显卡卖的好，那你就 too young too simple 了啊， 相信我呢，看完这期视频呢，你会对这家公司有一个更高维度的理解，你会明白英伟达他的厉害之处和神奇之处究竟在哪呢？以及他的相关风险又有哪些？那今天呢，咱们就全方位的拆解英伟达。 好，咱们先聊到业务布局，你就要知道英伟达是靠什么赚钱的。其实呢，主要是三个部分， 第一个部分呢，就是靠卖硬件啊，这个最直接的活，也就是大家所熟知的它是卖铲子的那一位。那现在 ai 大 模型训练啊，跟跑推理基本上都离不开高性能的 gpu， 英伟达呢，在这块绝对是老大哥 h 一 百， h 两百是现在市场上需求最为旺盛的两张产品，那一张 h 一 百官方价大概在三到四万美元左右，但实际到手价可能还要看供需，有的时候还会更高，还要加价。 但他的毛利率呢，能稳在百分之五十以上，主要是因为产能一直跟不上云厂商啊，还有这些企业客户早早就把订单给锁了，想买都得去乖乖排队。所以呢，英伟达对他们的定价权是非常硬的， 那基本上呢，就是想卖多少钱，完全靠自己定好。那第二部分就是他们家的软件生态，那这就和大家想的有点不一样了，你以为英伟达只是卖显卡吗？实际上他还卖软件呀，而且绑定的非常的深刻。 英伟达的软件生态覆盖面主要在于高性能计算方面。那现在最流行的库达平台，也就是英伟达推出的一个并行计算平台， 它的职责就是让开发者能够用 gpu 来做通用计算，而不是只限于简单的三 d 图形渲染，还有游戏这些领域。它的牛叉之处在于让开发者能够将 gpu 的 算力水平最大化。 举个例子呢，就是你要算一个复杂程度高的大矩阵，乘法用 cpu 可能要循环好几层，哪怕是十六盒三十二现成的 cpu 也需要一阵子。 但是你要用库达的话，你自己可以写一个 kernel， 那 让成千上万个现成同时算矩阵的不同部分，那这样一来速度就能提升几十甚至上百倍。那这个 kernel 调动的就是 gpu 的 现成，一颗 gpu 的 现成数一般就是成千上万， 比 cpu 现成数要多得多。那这就是为什么英伟达显卡特别善于计算。那除了库达本身呢？英伟达它还提供了一大堆的配套工具， 比如深度神经网络库 c u d n n 啊，推理优化工具 tensor rt， 还有这些东西加在一起的话，就形成了一个完整的大数据人工智能的开发链条，谁买谁用谁开挂。好，咱们说完前面两个硬件生态跟软件生态之后呢， 悦达还有它的第三版斧，就是自家的平台，它们卖自家的平台，比如 d g x 系列的超级计算机集群啊，还有 nv link 高速连接，还有像 grace cpu 啊，还有 ai function 这种服务，那这些东西基本覆盖了从训练模型到实际部署的全流程。那 客户买了之后呢？想要跑的顺利，跑的丝滑，还得继续去买软件更新，技术更新，还有服务维护等等，那这样收入就自然变成了长期的，反复的，而且是高频的 好，那在股市一家公司能否保持长青，长期具有竞争力的关键就在于护城河。那我们说一家公司有没有护城河，最核心的就看它能不能被轻易取代。 那英伟达它就有三重护城河，层层加固，简直像城堡一样功不可破。那第一就是它在技术方面的优势，那英伟达的 gpu 架构迭代速度非常的快， 最早期的 hopper 到 blackwell， 还有即将推出的如饼平台啊，在每一代在现成数性能还有利用效率上都有一个明显的提升。 英伟达自己设计的 gpu， 基于 arm 架构的 cpu 也形成了一定的组合优势，同时它使用台积电最先进的制成工艺，那这让竞争对手在短期上很难跟上相同的水平。那有一句话怎么说的， 硬件迭代的上线叫摩尔定律，那摩尔定律的上线叫英伟达。好，那第二条护城河就是他家的生态的粘性。 库达目前已经有全球几百万个开发者在使用了那很多主流的 ai 框架，比如像 pie torch 还有 tensor flow， 都对英伟达的 gpu 有 最优的支持和适配。那一旦你的项目用库达写好了代码，那去想换到 amd 或者 intel 的 卡，那你就要大动干戈重写一大堆东西， 费时费力，而且成本高的吓人。所以呢，这些客户基本上就赖着英伟达不走了，他还顺带提供了一堆开发工具和库，那用着硬件的同时，也离不开这些软件支持，那这么粘性自然就上来了，绑定的是死死的， 这些也都给了英伟达源源不断的收入，那客户一旦是上了他的船，跳船的成本太高了，那这就是他为什么利率高，生意稳的主要原因。 好，那咱们说第三条护城河，就是咱们总结性的一个理解，叫做先发优势和规模效应。你看呀，因为达他的产量很大一部分都主要被这些云服务商给提前锁定了， 这就意味着他能优先满足大客户的需求，而竞争对手呢，在短期内很难拿到同等规模的才能。 同时呢，英伟达在 ai 算力领域的品牌认可度太高了，全球很多的大公司还有政府机构还有科研单位都习惯了用英伟达的产品，那这种信任和市场份额的积累自然就形成了一种规模壁垒。客户当然更倾向于继续使用已经熟悉的供应商，而不是冒险去切换到新的供应商。 很多时候啊，这些创业公司竞争不过殷伟达，就是因为这个原因。那在 ai 还有算力基站这块蛋糕上呢，殷伟达他也是凭借着先发优势切走了一大块，那上边呢，就是他三条当前无人能敌的商业护城河。 好朋友们，接下来咱们再分析一下殷伟达的财报啊。殷伟达上一次发财报还是在去年的十一月份啊，发的是二五年财年的 q 三财报， 交出了一份亮瞎眼的成绩单。你看他营收五百七十亿美元，同比增长的六十二趴。数据中心单季五百一十二个亿，同比增长的六十六趴。 精神收入是三百六十亿，同比增长的六十五趴。那主要投数据中心，还有芯片研发，现金储备高达六百零六亿， 全年看呢，二五年营收远超了去年，那资本开支虽然很大，但也主要是用来扩展 blackwell， 还有建 ai 的 超级集群，典型的是烧钱换金山呀，没有啥别的不该花的钱。 所以你也很少听到英伟达有裁员的消息，它不光增长快，自由现金流这么猛，简直是稳如老狗。那在我看来呢，英伟达这已经不是像普通的一些蓝筹股那样有增长，但是不稳定，也不太像一些周期股， 反而更像一个 ai 版的可口可乐，加上了一个火箭发动机，又稳又爆。所以说，对于中期来看，整个二六裁员， pe 持平或者微扩到二十五到二十七倍。这个并不夸张啊， 因为 ai 资本开支还在加速，云巨头们计划投千亿去建数据中心，那英伟达的订单的可见度还是很高的。那如果说你站的再远点，长期看到二零三零年，你就会发现，市场给的区间就疯了， 保守在六百八十九美元，那乐观派给到一千七百七十七美元，市值要破十万亿，那这就是现在的资本市场对他的预期啊，听上去是不是彻底疯狂了？ 好朋友们，前面说了那么多好听的，接下来咱们说说未来四大增长引擎以及业务风险啊。 所以说风险这块咱必须要说清楚，再牛的公司也不是完全没毛病，咱们还是要有清醒的认知啊，你看，因为达，他肯定有几个潜在的坑。那我给大家说一下。第一个就是高估值带来的一个回调压力，现在 pe 大 概在四十六倍左右，听着不算低吧， 但一旦哪个季度财报没有达到市场预期，那或者说增速稍微放缓一点的话，股价掉个五趴十趴，这都是很正常的反应，那之前呢，也出现过这种多次的波动，对吧？ 第二个就是竞争性啊，你看 amd 的 mi 四百系列，还有英特尔的高低三，还有谷歌家的 tpu v 六，都在发力追赶，像华为、海光这些厂商也想要去分一块市场蛋糕。虽然呢，因为呢，它目前是领先的， 但是对手们都在砸钱加速，在未来几年的压力肯定是有的，那因为咱目前也非常的忌惮这一点，所以也在加速发力。那第三个就是供应链还有地缘政治的风险， 你看台积电的产量一直很紧俏，那美国的出口管制还在继续，再加上全球电力供应紧张，那很多数据中心扩建计划都得排着队等电，那么这些因素随时可能影响出货节奏，还有成本好，那第四个就是 ai 资本开支的一个周期性了， 云巨头这个概念虽然说现在炒的很凶，但如果说哪天他们觉得够用了，或者说是预算收紧了，或者说需求突然掉下来的话，好，那么英伟达的订单肯定就会跟着腰斩了，对吧？那从高光时刻到调整期，可能就是那么一两个季度的事，甚至还更快呢。 另外还有就是像库存波动，宏观经济下行这些老问题啊，还有比如说像创搞点事情，大家也都要多留一个心眼啊， 那所以即使说因为达现在的地位很稳，咱们也不能闭眼凹硬，对吧？你要有一个足够的心理预期，那再往后看，因为达还能长多久？他到底能不能成为一个十万亿的公司呢？其实咱们要客观分析一下啊，未来三四年他确实有几个比较靠谱的增长点， 那如果这些点都能顺利发力的话，那么持续增长的概率还是挺大的。第一个就是 blackwell 还有 rubin， 这个迭代还在加速，你看 blackwell 现在开始大规模的出货了， 性能比上一代明显提高了。那 rubin 预计是明年跟上啊，单卡卖的很贵，这一块的新增收入应该有个几百亿美元的规模。第二个增长点就是主权 ai， 还有企业自建集群，这个需求也在起来了， 很多国家跟大企业不想完全依赖云服务商啊，因为它可见的不安全嘛，对吧？它们都在开始自建数据中心，那这类大的订单一旦落地的话，量就会越滚越大。 好，那第三个主要的爆发点就是在于机器人自动驾驶，还有 aipc 这些新场景慢慢在落地，你们看 jackson 系列现在已经在人形机器人边缘计算上有进展了，还有就是 drive 平台啊，跟特斯拉、 vivo 这些玩家也合作，在推进 那消费级 aipc 的 换机潮，如果起来的话也能带一波增量。好，那第四个主要增长点就是在于政策还有全球扩张的红利了， 你看美国的芯片法案补贴还在，那么英伟达它在全球建树域中心，还推出 ai 方锥去帮中小型企业训练模型，那这部分能带来一些稳定的订阅还有服务收入，那如果说这几个方向都能带来一些稳定的增长是大概率的事， 营收破到三千亿也不是完全没有可能。好朋友们这一集讲了这么多啊，给大家分析的利和弊，那再让我们回到一个市场一直反复探讨的问题，就是因为大家现在到底有没有被高估呢？ 直接说结论啊，我个人的看法是不算严重高估啊，但也绝对不便宜啊，他肯定不便宜，他贵在两个地方啊。第一个就是市场已经把 ai 算力的长期垄断的这个预期打得很高了，市场默认这个 ai 这个行业是要被英美达长期垄断一阵子的。 那第二个地方就在于如果说增速稍微放款的话，比如说数据增新啊，增长从百分之六十直接掉到百分之三十以下的话，那么估值就会快速的被压缩，那回调的风险可能就不小。 但是如果反过来，如果说 blackwell 还有 ruby 能够继续放量，那主权 ai 还有企业自建集群这个订单滚起来的话，那它明年的营收再翻一倍简直就不是梦了。 forward p e 就 会继续往下掉，到那个时候呢？现在这个价位回头看就会显得合理甚至是便宜了。 所以一句话就是因为咱现在看着估值偏高，但还没有达到泡沫大到离谱的地步，那它的高估值更多是建立在真实的高增长还有高的这个利率上， 而不是像某些东西还没见到，市场都还没打开，股价就一路蹭蹭往上窜的那些公司，那种是纯炒作。但是英伟达是实打实有东西的，那跟历史比的话， 他以前的 pe 也高到过七十多倍，那现在其实也理性不少了，那跟同行比的话，他的利率跟这个市场份额是碾压 amd 还有英特尔这些对手，所以说贵的是有底气的。好了，朋友们，这就是本期对于英伟达的全方位拆解，关注卓野，认知变现，咱们下期见。

看什么？还不快点，就等你了。等等，你们听我说我是冤枉的等等，你们听我说我是冤枉的。我根本没有什么利空消息，你们主力砸盘要有证据才行，大家现在买的都是黄金白银，你们居然欺负一个真主见，说我背刺散胡跌不停，太离谱了。卧槽 各位兄弟，我跟陈小徐你杀我吧。那我杀他 哈哈哈哈哈哈啊不想掉我还想上春晚啊哈哈哈哈。啊 妈的杂毛鼓吵得我头都炸了你再笑啊啊啊打得好啊耶耶下一个 苦练的又多接盘战法，今天终于盘胜又成了喂哈哈哈哈想砸我旧日支配者哪有那么简单 金色传说 抖音。