怎么投资铝

兄弟们，最近金银铜啊，天天上热搜，咱其实前面聊过一期铜，那上周那期春季行情其实也说过，要抓住啊，有色这条线正在当下，还有没有值得关注的金属啊？有的兄弟，有的， 二零二六年有色金属板块里面闷声发大财的选手就是铝。那为什么这么说啊？那就是供给端被暗死， 需求端啊，疯抢库存啊，还在低位躺平，这就是属于戴维斯双季的机会。那我们先来谈谈供给，要知道啊，铝的产量并不能随便加，在一七年供给侧改革的时候，我国就对电铁铝的行业设定了明确的产量上限，就卡到了每年四千五百万吨的红线， 二六年到二八年的增速啊，连百分之一都不到，相当于啊，产能直接锁死。那现在呀，国内电节铝的开工率都已经盖到百分之九十六了，想多产一吨都难。关键是成本端还在助攻氧化铝的价格呀，喋喋不休，铝厂的利润啊，就直接能躺赚。 那要知道，铝跟铜不一样，铝的弹性啊，比铜大很多。那什么叫弹性？那就是价格涨一点啊，利润能涨一大截，大伙啊，大概知道这个数就行。那比如说就是铝价呀，他每涨一千块，行业的利润呢，就能增长百分之三十。 如果说铝价现在能回到二一年的高点附近，那整个行业的利润呢，就能翻倍，那同呢，他得涨到一个非常夸张的价格，利润才能翻倍。如果说商品的流失继续，铝的油门踩下去，提速感会感觉非常强，那我们再看需求端，这边 三大赛道啊，把铝已经抢疯了，比如说新能源汽车啊，它狂吃铝电池壳、汽车板、电池波啊，每辆新能源车的用铝量比传统的车多一倍，那二六年全球新能源销量要冲二千八百万辆。铝的需求啊，还得上 还有电网，加上 ai 的 双 buff 叠加，国内的特高压项目扎堆上马，全球的 ai 数据东西越建越多，电力的需求就猛涨，那电线、电缆、电力设备都得靠履撑着，这需求啊，就根本停不下来。 同时我们还要知道啊，那库存还在去换，那锂电的库存啊，长期低位，旺季更是加速去库，供给紧，需求旺，价格啊，想跌都难。 下面我就给大伙盘三家核心公司，第一家就是中国铝业，这个是作为全球的铝行业领军者，中国铝业手握二十七亿吨优质的铝储矿资源，二四年自叙利亚就已经达到了百分之七十，叙利亚博法项目啊，成为了资源的压仓石， 全产业链布局完善，电节铝氧化铝产的稳居行业第一，公司绿色转型提速，包头的二百一十万千瓦绿电项目并网，青海的绿电铝产能即将落地，二零三零年目标是全面绿电替代， 高端化突破显著，五 n 的 高纯铝量产，六 n 级的终试成功切入了 c 九幺九大飞机的供应链，铝离子电池的布局也打开了成长的天花板。 估值啊，有望从周期股向科技成长股跨越。第二家是云铝股份，云铝股份是属于绿色铝赛道的绝对龙头。那依靠云南的水电资源，绿电啊，使用的比例超过百分之八十 吨，铝的电耗成本啊，仅有二毛八，一度叫火电铝的成本呢，低了二百七十多元每吨，电气铝的产量有三百零八万吨，居国内第二。动力电池铝如啊，进入了宁德市，带动供应链，再生铝的布局持续加满，业绩弹性啊，就能充分的释放。 那最后一家是南山铝业，全面闭环王者，构建了从热电氧化铝、电铝铝到高端加工再到再生铝的完整闭环。铝土矿的自底率啊，超过百分之八十，氧化铝的总产量呢，也能达到一千七百万吨。 电铝铝的成本处于行业的低位，高端加工啊，更是核心的增长机，像航空版供货波音空客 c 九幺九印尼的低成本基地啊，能持续扩展， 电池薄，全球的份额也来到了百分之二十七，海外收入的占比也将冲百分之三十五，成长空间广阔。好的兄弟们，关注我，消灭认知差，咱下期见！

朋友们是不是觉得最近市场热点轮动的太快，根本抓不住？别急，今天呢，我给你挖到了一个被绝大多数人忽略的，正在悄悄酝酿大行情的赛道，它的核心痛点就一个，我们到底在投资什么？是商品还是能源？答案呢，可能会颠覆你的认知。 好，我们不绕弯子，直接揭秘。这个赛道呢，就是铝，但在今天的全球格局下，它早就不是简单的金属了。你想生产一吨铝呢，它要烧掉一万好几千度的电。所以呢，现在国际上的电价，因为 ai， 因为天然气价格飙涨，这意味着什么？ 意味着铝的成本根基正在发生地震，国外很多的厂呢，电都用不起了，那我们呢，我们相当于在把便宜的电做成了固态的充电宝，用铝这个产品把电运出去了，听明白了吗？表面上看呢，是出口铝，那本质上呢，是出口能源，出口电力，这才是它最硬的底层逻辑。 那么对我们投资率呢，意味着什么？游戏规则变了，以前看他是因为价格低，估值低，图个安稳，但现在，你必须看到他身上的那把火，无与伦比的业绩弹性。我跟你算笔账啊，假设一个公司成本占售价的百分之九十，铝价只要上涨百分之十，那他的利润可能直接翻倍，这叫高成本，杠杆 波动一下，业绩就是惊涛骇浪。现在呢，很多的核心公司，按照当前的价格算，估值呢，是低的可怜， 但是呢，股息率却很高，数据好到让人怀疑，但这只是开胃菜，如果全球能源紧张持续，屡价，再往上走一走，那将会进入一个超级周期，现在你看到的利润可能只是个零头，你需要做的不是追高，而是去深入研究这个链条，找到那些成本控制好、产品有保障、股息还不错的真核心 数据呢，就在那里。逻辑已经给你摆明了，说到底，这不仅仅是一次简单的商品涨价，这是一场全球能源定价权的博弈，而我们站在了优势的一侧， 投资它呢，就是在投资一种全新的能源货币化逻辑。当别人还在纠结于短线的涨跌时，我希望你能看懂这条更长期、更坚实的脉络。这不是让你去追高，而是请你一定要重视起来， 把它放进你的观察池，仔细去研究，因为机会啊，永远留给那些先看懂时代变化的人。听懂的朋友点个赞，我们一起抓住这波时代的浪潮！

每期讲一个二六年的投资机会，今天是第四期，来讲一下铝。铝是我明年很看好的一个品种，首先二六年的宏观环境会比二五年好， 二六年对于中国来说是十五五的开关之年，对于美国来说是美国的中期选举年，按照历史规律，一般都会采取较为积极的财政政策，而且不会像二五年这样突发关税战。总体来说全球的经济增长不会失速， 虽然说中国制造业的增速在慢慢变缓，但是像印度、越南这样的后发国家还是保持比较高的增速。二五年是贵金属强于有色金属，我觉得二六年可能会反过来，有色金属要强于贵金属。 在有色金属中关注度比较高的是铜，但是铝有可能是二六年长得更多的一个，下面详细讲讲铝。 铝由于密度低、强度高，导热导电性能优良，在航空航天、新能源汽车、光伏储能、 ai 数据中心这类的新兴行业中应用广泛。这些新兴行业还处在增速比较快的时期，而且对价格的敏感性较低，能够承受较高的价格， 所以对于铝未来的需求增速是一个很好的支撑。预计二六年铝的需求增速是在百分之二左右， 明年大概会有两百万吨的需求缺口。那么铝为什么它的供给增速赶不上它的需求增速呢？铝和金银铜一样都是紧缺的，但是它紧缺的原因是不一样的， 金银铜的话，它是由于矿端紧缺，而铝的话它并不缺铝土矿，它缺的是电竭铝的产能。这个一方面是由于中国限制了电竭铝的产量是四千五百万吨，而今年二五年已经达到了四千四百五十万吨， 后续已经没有什么增长空间了。另一方面是由于它高耗能的特点所决定的，就是生产一吨铝的话， 它需要消耗一点三万度电。而现在全球范围内面临电力短缺的情况，海外电解铝的产能利用率普遍不高，这是两条供给约束的条件，那我们需要去判断这两个条件是否稳固。首先中国的产能限制是出于发展战略的决策，很难去改变， 不可能因为铝紧缺了，然后他就去允许扩产能。假如说扩产能之后产能又过剩了， 那么又要再走一遍供给侧改革反内卷的路，再考虑海外产能。先说美国，美国铝厂长期来说是处于产能收缩的一个趋势之中， 一九八零年之后就再也没有新的铝厂建成，在两千年的时候，美国还有三十二个铝厂，到现在也只有四个了。而且当前美国的数据中心用电量高，而且对于电价的承受能力强， 美国铝厂也需要面临用电短缺的一个问题。欧洲的话，一九九一年之后再也没有新建铝厂了， 然后在二二年到二三年欧洲能源危机的时候，也关掉了大量的铝厂。欧美重启铝厂的话，花费的资金多，周期长， 而且重启之后成本上并无优势，所以近些年新增的电减铝产能一般都在东南亚，特别是印尼。但是由于电力供应问题，有些项目预计在二四年就应该全面打产， 但是至今仍未打产。而印尼的电力供应问题并不好解决，一方面是由于政策引导的关系，火电建设受限，另外一方面是由于煤炭的本土供应不足。 其实印尼是很富有煤炭的，但是由于国际的煤炭价格更高，印尼三分之二的煤炭都是用于出口。还有一个指标可以参考，就是铜铝比。历史上来看，一般铜铝比会处于三到三点五之间， 而现在的话是四点一八。我看到一篇文章说，就是因为铜在数据中心这类的用途无法被代替，所以未来铜铝比可能会到五点零。这种说法我是不赞同的，就是二五年来说，数据中心、芯片加 pcb 这些领域所用到的铜占总需求的也就百分之三。对铜需求最大的还是建筑、电力、工业与机械、汽车这些领域。而像是特高压空调、新能源汽车这些领域， 用铝去代替铜的比例都在增加。而且当铜的价格变得更高的时候，即使铜铝比不变，成本敏感型行业还是会倾向于用铝去代替铜。就比如一台普通的空调挂机用六千克铜， 那么当铜价从九万元每吨涨到十八万元每吨的话，那么他的单机成本会增加五百四十元。而如果用的是铝的话， 同样价格涨一倍，从二点二万元每吨涨到四点四万元每吨，那么单机成本也只增加一百三十二元，用户的可接受程度要高很多。同样的事情还也还发生在光伏领域，因为白银涨价，从二五年年初到现在， 白银涨了百分之一百四，白银在光伏组建中的成本占比从百分之十到了百分之二十，用铜替代白银也成了各个光伏企业未来的必选项，按照惯例，我们还是要想一想，就是铝这波行情它可能会在什么时候结束， 那么要不然就是供给的约束不存在了，要不然就是它的需求不存在了，但是在二六年大概率都是看不到的，在一年之内很难去解决供应端的问题，需求端明年 ai 数据中心、电力储能、新能源汽车的增长应该都是比较明确的， 而且宏观环境应该也不会太差。对于我自己来说，目前对于二六年的旅的策略的话，应该是持有相对较低的仓位，已应对波动，然后买入并持有一年。要是未来策略有变化的话，那我到时候再发个视频讲讲我变化的原因吧。

大家好，欢迎收听本期言办解读。今天我们聊一个近期资本市场关注度很高的消息，中国铝业可能要收购一家巴西的铝业公司。 对的，这是花旗银行在一月二十九日发布的一份研究报告里详细分析的内容。中国铝业，也就是港股代码二六零零点 hk 计划通过成立合资公司， 收购巴西一家叫 companion brazilian the aluminum 的 上市公司。这个名字好长啊，我们简称它巴西铝业吧。这笔交易听起来挺大的，具体是怎么操作的呢？根据花旗的报告，中国铝业和一家叫 vottorentem 的 巴西公司签了协议， 要成立一个合资公司，中国铝业占百分之六十七的股份，然后这个合资公司会出资收购巴西铝业百分之六十八点五九六的股权。收购金额是多少？总收购价是四十六八十九亿巴西雷亚尔， 换算成人民币大约是六十二点八六亿元，其中中国铝业要出四十二点一一亿元人民币。 哇，这么大手笔，那收购之后呢？会全部买下来吗？按照计划，合资公司完成这笔收购后，还会发起一个强制要约收购，要把巴西铝业剩下的所有流通股也买过来，并且打算让这家公司从巴西退市。这是要完全拿下的节奏啊。那花旗怎么看？这笔买卖划算吗？ 花旗的分析师觉得价格挺有吸引力的，他们算了一笔账，巴西铝业在二零二五年前九个月的净利润是三九十三亿巴西雷亚尔如果简单年化一下，这次收购的市盈率大概是十三倍。十三倍市盈率是什么水平？ 对比一下，中国铝业自己当时的股价大概在十五倍，二零二五年预期市盈率左右，所以十三倍收购比自家股票还便宜。 而且花旗预测二零二六年铝价会比二零二五年更强，所以他们认为这个收购价是合适的。明白了，相当于买了个估值更低的资产。他这家巴西铝业本身实力怎么样？ 值不值得买？这正是这笔交易的关键。这家公司可不是个小作坊，它是个一条龙式的综合性铝业企业。一条龙怎么说？首先， 它的铝产能是每年四十三万吨，这是什么概念呢？如果收购成功，能给中国铝业现有的铝产能带来大约百分之六的增长，产能扩张是实实在在的。还有其他产能吗？有，而且很关键， 他有每年八十万吨的氧化铝产能，氧化铝是生产铝的原材料，还有每年二十一点五万吨的铝加工产能，把铝定做成各种产品，这是把产业链中下游都覆盖了。原材料自己有吗？问的好，他自己就拥有三座铝土矿，铝土矿是生产氧化铝的原料， 这些矿每年能挖出大概两百万吨铝土矿。从矿到氧化铝，再到铝定和铝加工，这产业链控制力很强啊。能源呢？ 炼铝可是耗电大户。你问到点子上了，这也是他一个很大的优势。这家公司控制或参与了二十一座水电站和四座风电厂清洁能源，对这些发电设施归他所有的装机容量有一点六几瓦， 每年能发大约七十一度电，这不仅能源成本可能比较稳定，还符合绿色发展的趋势，既解决了耗电问题，又环保。这个资产包质量确实高。它在巴西市场地位如何？它是巴西的铝业巨头，它的原铝产量占了巴西全国总产量的三分之一以上， 而且它生产的铝产品中，大约有百分之二十是使用回收铝制成的，这也体现了循环经济的思路。听起来是一家根基很稳、布局很完整的公司。那花旗基于这次收购对中国铝业股票本身是什么看法？ 花旗维持中国铝业是他们在铝行业的首选股票。他们给出了 h 股目标价十五点九四港元， 他们怎么算出这个价格的？他们的估值方法是基于二零二六年预期的市净率定在二点八一倍，这个倍数比历史平均的一点二五倍要高。主要是他们认为中国铝业 二零二六到二零二七年的净资产回报率会高于历史平均水平，受益于更高的铝价预期。那按照这个目标价，预期收益怎么样？研报里有个小表格，我念一下， 在一月二十九号，中国铝业股价大概是十五点零三港元，目标价十五点九四港元，意味着有大约百分之六点一的股价上涨空间，再加上预计百分之四点一的股息，净利润总的预期回报率能达到百分之十点二。百分之十以上的总回报预期，在当下市场里算是不错的吸引力了。 不过，投资总有风险，花旗提到了哪些风险呢？主要有四点风险。第一，铝价和氧化铝价格可能不如预期那么强，这是最直接的影响盈利的因素。第二，生产成本可能超预期上升，比如能源原材料或者人工成本。第三， 可能会有高于预期的资产减值损失。第四，是个政策风险。如果铝价涨得太高，中国政府可能会放松对铝行业的供给侧限制政策，增加供应，从而影响价格。这些都是需要持续跟踪的变量。对了，这么大的跨境收购审批能通过吗？ 这正是交易能否完成的关键不确定性。研报明确提到，这笔交易还需要等待好几个方面的批准，包括反垄断机构的批准、 巴西国家电力能源局和巴西电力商业化委员会的批准，当然还有中国相关监管部门的批准，这些都是必要的前提条件。所以，这是一个进行时的交易，不是完成时，投资者需要关注后续进展。阿晨， 听了这么多，如果普通投资者对这件事感兴趣，应该关注哪些要点呢？小月，这个问题很实用，我总结一下，听众朋友可以关注这几个层面。第一，交易本身，关注后续的审批进展是否顺利通过。第二，标的公司价值。 记住巴西铝业的核心亮点，完整的产业链自有矿山和清洁能源，这不仅是产能增加，更是资产质量的提升。第三，估值角度，花旗认为十三倍市盈率收购有吸引力，未来携同效应值得期待。第四， 中国铝业自身，它是行业龙头，这次收购如果能成，是其国际化布局的重要一步，花旗给予行业首选的评价和百分之十点二的总回报预期，反映了机构的看好态度。第五，别忘了风险， 时刻关注履价走势、成本变化和内外政策风向。嗯，概括的很清晰，看来这不仅是一次简单的收购，更可能成为中国履业强化全球竞争力、优化资产结构的重要棋子。今天的干货真是满满啊！是的，这份研报的信息量很大。最后必须强调一下， 我们今天聊的所有内容都来源于花旗银行的这份公开研究报告，其中包含大量的假设和预测实际投资决策， 大家一定要根据自己的情况多方参考信息，独立判断。没错，播客内容仅作为信息分享和交流，不构成任何投资建议哦，市场有风险，投资需谨慎。好了，关于中国铝业和这笔潜在的巴西收购案， 我们今天就先聊到这里，感谢大家的收听。如果你对某个特定行业或公司分析感兴趣，欢迎在评论区给我们留言，我们下期再见！再见！

铝价新锚点，高耗能铝化身固态能源铝正在从一种普通的工业金属转型为一种战略性的固态能源，这个根本性转变正在重塑全球资源的定价逻辑，而且和每个人未来的生活成本、产业发展都密切相关。近期国内铝定库存增加到了七十八点二万吨， 但就在这样的背景下，沪铝主力合约价格一度触及了两万六千一百八十五元每吨的历史高位。这种看似矛盾的库存增价格强现象正式就有分析框架失效。新的价值锚点确定着直接证据，铝的核心价值已经不再仅仅由建筑等传统需求决 定，而是被全球的能源格局和金融属性重新定义。理解这一点是看懂未来许多经济变化的关键。为什么说铝变成了固态？ 因为生产它的本质是固化电，每生产一吨电力大约需要消耗一点四万电力成本，是其生产中的大头。 在全球范围内，特别是在欧洲和美国，电力供应政变的日渐紧张和昂贵， ai 数据中心、电动汽车等新兴产业对电力的需求呈爆发式增长，他们正在与传统高耗能产业争夺有限的电力资源。在这种情况下，能够稳定获取并固化大量电力的领域， 其本身就具备了能源储备的属性，这就是其价值内核的根本转变。推动这次价值重估的力量是宏观产业与地源的三重共振。首先是宏观环境，全球主要经济体宽松的货币环境预期 使得大宗商品这类实物资产吸引力上升。其次是产业革命，铝的需求引擎已经从传统房地产切换到了新能源汽车、光伏和特高压电网等新能源领域， 这些领域为铝提供了确定性的长期增长空间。最后是地源因素，全球近十分之一的电节，铝产位于地源局，是敏感区域，任何供应链的扰动都会立刻转化为价格中的风险定价。这三股力量同时作用，将铝推向了历史舞台的中央。 当前市场出现的价格高位与库存累积并存的局面，本质上是金融市场基于未来的预期定价与产业端反映当下的现货现实之间的博弈。资本市场交易的是未来他们提前未履的能源属性和短期 性定价，而现货库存反映的是季节性、淡季等短期供需限时。这种博弈导致的短期波动恰恰证明了新旧逻辑在激烈交替，而代表未来的新逻辑正在占据上风。这一转变带来的影响是广泛而深远的。 对于相关产业而言，生产成本、结构和竞争力将被重塑，拥有低成本尤其是绿色碳电力来源的产能将获得巨大优势。对于更广泛的经济领域与作为许多终端产品的重要原材料，其价值的重估会沿着产业链逐步传到。 从更宏观的视角看，铝和铝、稀土等资源一样，正成为关乎未来能源安全和产业升级的关键战略区，其全球供应链的布局和争夺将日以激烈。与从工业金属到固态能源的身份蜕变是一个时代的缩影， 它标志着我们的经济正从旧的周期模式转向由能源和科技双轮驱动的侵蚀式。关注这一变化能帮助我们更好的理解未来的价格波动、 产业方向和资源价值。如果你觉得今天的分享有启发，请务必点赞、收藏，并关注我的频道，获取更多穿透表象的财经干货。这场深刻的变化你怎么看？它会影响你的行业或生活吗？欢迎在评论区留下你的真知灼见，我们一起讨论。

基本面承压，履价坚挺，宏观情绪才是真引擎兄弟们，为什么在基本面承压的情况下，履价还能保持坚挺？这背后的真正推手到底是什么？让我们用二零二六年最新的市场数据来揭开这个谜底。 先来看一组关键数据，国内电节铝运行产能已经达到四千五百四十三万吨的政策上限，行业基本处于满产状态。而需求端呢？传统建筑和家电领域，受春节前备货放缓影响，加工企业开工率维持在百分之六十左右。更值得注意的是，截至一月二十九日， l m 一 库存同比增加四点三万吨至五十万吨，国内电电铝社会库存也增加了三点二万吨至八十万吨。按照传统的基本面分析，这样的库存压力下，铝价应该下跌才对。但现实恰恰相反，互铝加权持仓量达到七十八点四万手，同比增加七万手，价格更是创出阶段性新高。 这种看似矛盾的现象，正是当前市场的真实写照。国信期货、瑞达期货等多家机构的研究报告都指出，这轮履价上涨的主要推手不是基本面，而是宏观情绪。那么，到底是哪些宏观因素在推动履价呢？ 首先是美联储一月维持利率在百分之三点五零到百分之三点七五不变，导致美元指数走弱，市场风险偏好明显回升。特别是伊朗威胁封锁霍尔穆兹海峡的消息，直接推高了资源品的限仓政策， 促使大量资金回流工业金属领域，屡价因此成为资金轮动的受益者。金源期货的分析师指出，当前屡价已经进入宏观情绪驱动 基本面成压的特殊阶段，虽然短期受资金推动可能继续冲高，但库存持续累积、下游消费疲软、产能利用率已达极限等因素都在形成中长期的价格压制力量。技术面也显示，当前价格已经显著偏离历史均值，出现高位回落的风险信号。面对这样复杂的市场环境，很多人可能会感到困惑， 什么传统的分析方法不灵了？为什么库存增加价格反而上涨？其实这就是市场运行的不同阶段特征。在宏观情绪主导的行情中，资金流向和市场预期往往比实际供需更能影响短期价格走势。 为了帮助大家更好的理解这种市场特征，我为大家准备了课，详细解析屡加驱动逻辑，包括如何看懂宏观情绪的变化，如何判断资金流向，以及如何在基本面与情绪面出现背离时维持心态平衡。左下角放好通道，感兴趣记得带走！如果你觉得今天的分析有帮助，别忘了点赞、收藏加关注，我们下期再见！

铝，新能源刚需，国家战略金属铝，咱们今天不看铜了啊，这是黄金铜什么的长得实在是太浮夸了，我们来看看铝，当然铝今天长得也不错哈。 嗯，先说特性啊，铝轻量又坚硬啊，比钢轻百分之四十，但关键的部件的话，它硬度还要高百分之五十，导电性、导热性都很好，而且还耐腐，它是妥妥的全能金属。我们看看储量啊， 全球的铝土矿的储量是三百亿吨，那中国有六点八亿吨，别看咱们占比不算高，但是咱们绝对是生产和消费的第一大国， 而且现在的这个铝土矿的话，自己率的话也在持续的提升。那用途的话，我们来看一看铝它能用在哪些方面。 呃，传统的这个建筑和家电咱就不说了，现在就是新能源的刚需，像新能源车用铝减重又节能，单车用铝量飙升，二六年的新能源车就贡献了。嗯，得有百万 吨的这个需求量的储量啊，增量，那电网的话，每年也消耗铝的话有上千万吨， 十五五不有四万一的这个电网建设吗？这个铝的需求就直接拉完了。还有光伏的边框，储能电池，风电叶片全都用铝，而且 ai 的 算力的散热模组也离不开高端的铝材。 那还有这个铝代替铜的技术，加速空调、输配电等领域，这些领域的话都在应用。哎，最香的是这个铝，它还能循环利用再生铝，比原生铝的话能减少百分之九十五的这个碳排放。 嗯，怎么说呢，一句话就是说这个铝现在供需的话是紧平衡，而且这个需求端的话在持续的暴涨，那国内的电节铝的这个产能的话是卡在了四千五百万吨，几乎是满产。 海外的话，产能的话受电力啊、设备啊头产还挺慢的，需求端的话二六年的这个增量的话有一百五到两百万吨。嗯，而且刚才咱们也说了那么多的这个需求量吗？ 嗯，能看出来这个铝的需求量的话是在逐渐的进入一个周期性的一个增长阶段。那我们在 a 股当中的话，需要关注有几家铝的企业，一个是中国铝业，它就是龙头老大啊。然后电接铝的话产能是第一的， 南山铝业、天山铝业还有云铝股份。那现在来说的话就是金属铝的话是国家的战略加新能源刚需，再加供需紧平衡，还有循环经济四重共奏啊，关注一下铝，今天就这样，拜拜。

履价背离基本面，你误读了金融化金属新规则最近铝市场的表现让很多业内人士直呼看不懂。二零二六年一月二十九日，长江现货 a 零零铝均价单日暴涨六百元至两万四千八百五十元每吨， 南海有色林通价同样大涨三百七十元至两万五千三百三十元每吨。两地价格相比，二零二五年末分别累计上涨百分之十点六和百分之十一点五。但奇怪的是，在价格一片繁荣的背后，产业链却陷入长梗阻状态。这种看似矛盾的现象，其实皆是了金属市场正在经历的根本性改革。 传统供需分析框架已经无法解释当前的价格走势，因为铝的定价逻辑正在发生质的变化，金融资本正在重新定义金属的定价规则，将铝从单纯的工业品转变为兼具金融属性的战略资产。从基本面来看，当前的市场状况确实令人费解。 上游铝厂虽然享受着价格上涨的红利，但中下游企业却面临着前所未有的成本压力。北方地区煤炭运费上涨超过百分之二十， 直接推高了电节铝生产成本。云南等地冶炼厂妇产进度不及预期，家具了区域性供应紧张。与此同时，超过六成中小型材企业已提前七到十天进入春节停工状态，佛山中型型材企业甚至出现了生产及亏损的困境。 更值得关注的是终端需求的疲软，新建建筑市场持续低迷，建筑铝型材需求量较去年同比下降约百分之十五。虽然存量房改造市场有所增长，但增量不足以弥补传统市场萎缩的缺口， 经销商库存周转周期普遍延长，部分企业库存积压超过安全线百分之三十以上。那么，为什么在这样基本面偏弱的情况下，雨价却能持续上涨呢？这就要提到金属金融化的新规则，金融资本正在将履视为对抗通胀和地缘政治风险的战略资产。花旗银行在最新报告中明确指出， 当前铝价的涨势主要由金融需求驱动，投资者正在将二零二七年的结构性短缺预期提前注入二零二六年初的定价体系。这种金融化趋势还体现在其他方面。全球供应链断裂风险催生的预防性囤货溢价使日本铝溢价从八十六美元标至一百九十五美元每吨， 铜铝比价占上四点四历史高位，吸引大量套利资金进入铝市。中国政策端发力新经济光伏抢装潮鱼以铝带铜标准落地，为铝价提供了想象空间。值得注意的是，地缘因素正在成为铝价的重要推手。 元旦期间，美国委内瑞拉冲突升级直接点燃了铝价的导火索。更深远的影响在于，特朗普政府威胁对伊朗贸易伙伴加征百分之二十五关税，可能冲击占全球百分之八点三产量的中东电节铝生产这种资源民族主义正在推高全产业链成本。 面对这样的市场环境，产业链企业需要重新思考生存策略。当前的价格走势已经证明，被动承受价格波动的传统经营模式难以为继。 我们可以从两个典型的市场画面中看到未来的出路，一边是东莞铝材厂给最后一台机器盖上防尘布，另一边是广州老旧小区改造中心型节能铝窗的热销。 这些节能铝窗每平方米比普通产品贵两百元，却能减少百分之三十的能耗。这给我们一个重要启示，在金融资本主导的新规则下，价值创造比价格博弈更重要。未来能够持续发展的企业，一定是那些能够突破传统竞争模式，在高端工业铝材、复合型材、超导铝基材料等领域实现技术突破的价值创造者。 今天的吕氏，正在上演一场深刻的改革大戏。当金融资本将金属转化为抗通胀资产，当战争溢价成为定价核心参数，理解新规则就显得尤为重要。这不是简单的价格波动，而是一次产业逻辑的重塑。 如果你觉得这个分析有启发，别忘了点赞收藏，也欢迎在评论区分享你的看法。你所在的行业是否也感受到了这种金融化浪潮的冲击？关注我，下一期我们将深入探讨更多产业改革的前沿趋势。

这可能是你两千零二十六年刷到最值得深思的视频，没有之一。小金耗时两百个小时，准备了十条我认为最有价值的，也是对我帮助最大的行业认知升级。今天一口气讲给你，如果你符合以下任意一条，错过电节律、供给侧改革红利，以为央企背景只是概念标签，把周期波动当成行业没落， 或者总觉得高耗能等于没有未来，那今天的这十分钟，可能会彻底改变你对国家战略金属压舱石的判断。咱们正式开始 今天要拆解的这家公司，既是全球第一大氧化铝生产商，又是国内绿色铝产能占比最高的央企龙头，他就是中国铝业。 先看财务面，两千零二十五年前三季度，公司实现营业收入一千七百六十五点六亿元，同比增长百分之一点五七， 规模净利润一百零八点七二亿元，同比增长百分之二十点六五。更关键的是，第三季度单季净利润三十八点一亿元，同比暴增百分之九十点三一，创历史中期新高。经营性现金流净额超三百亿元，资产负债率降至百分之四十六点三八，连续三年优化。 二零二四年全年净利润一百二十四亿元，同比大增百分之八十五点四，盈利质量显著提升。在看消息面，二零二六年，公司有三大确定性落地，第一，国内电铁铝建成产量已达四千五百三十六万吨， 逼近四千五百万吨，政策天花板供给弹性挤进消失。第二，吉内亚博伐铝土矿二零二五年产量超一千四百万吨，自己率突破百分之七十五，原料安全无忧第三。并表云铝股份后，铝、电铝产能占比达百分之四十五点二，吨铝碳排放下降百分之十一或欧盟碳关税豁免资格。 接下来看估值面，截至二零二六年一月二十八日，公司股价报十三点二三元，总市值约两千两百六十亿元，按二零二五年净利润预估一百五十亿元计算，动态适用率仅十五倍左右，显著低于工业金属板块二十五倍均值 股息率连续三年超百分之五。二零二五年中期每股派息零点一二三元，分红比例稳不提升。最后看技术形态，二零二六年一月二十一点二一亿元，主力资金大幅流入， 当日涨停虽未封死，但站稳十三元平台， macd 金叉， rsi 进入强势区，当前强支撑在十二点五元，即又是军线与二零二五年 q 四鼠木马密集区交汇处。小金给你划重点，中国铝业不是靠涨价吃饭的周期赌徒，而是手握资源、掌控能源、贯通全产业链的战略型央企。 他的优势不在短期博弈，而在长期抗风险能力，上游有矿，中游有电，下游有高端合金，还能用赤泥提铁，废铝再生，真正见行双碳转型。二零二六年最大的观察点不是铝价是否突破两万元，而是绿电铝占比能否突破百分之五十，海外资源权益是否进一步扩大。 所以如果你相信国家战略性资源必须由自主可控的主体保障，那么这家公司值得你持续跟踪。更要盯紧两个验证信号，一是二零二六年 q 一 氧化铝自己率是否维持百分之七十五以上？二是经营活动现金流能否持续覆盖资本开支？ 以上就是小金对中国铝业的深度拆解。再次强调，论文仅为个人分析，不构成任何投资建议。市场有风险，决策需谨慎。希望这份思考是你二零二六年最值得回味的认知参考之一。我们下期再见。

请各位珍惜我每周一次的普通直播机会，如果你能在我这边直播间待三分钟，你一定会有收获的。长期如果你能跟着我，你一定会对盘面有了解的。关于这个金银铜铝啊，他有两个得离场了。我不是说长期离场，是短期离场 啊，有两个会涨价，马上就涨啊，不是长期涨价，是短期就要涨了。行吧，我们把铝说完了。金银铜铝啊，我先讲铝啊， 啊，十分钟把铝金银铜大概逻辑讲完。我先讲金的第一个特点，金他不是工业金属。听懂了啊，金不是工业金属，银 他有工业金属的属性较多，另一种金属属性较少。铜他是纯工业金属，铝是纯工业金属的，无矿业金属。宝贝能不能听懂啊？啊？先讲金，金子，他的工业金属占比百分之五有工业电子产品， 这是金的，那金属属性，工业金属属性，金只有百分之五，银的稀有金属就是货币属性，银的货币属性 只有百分之十的，百分之九十都是工艺，铜百分之百是工艺，这逻辑基本明白了。我再说金银铜铝的第二个特点，金有两个属性，一个叫工业金属，一个叫货币金属，叫贵金属 啊。黄金，黄金大概百分之五左右是工业金属，比如 pcb 板子 啊，电子板上面会有一点一定的金，所以呢，这什么概念呢？你想啊，工业金属看什么？看市场需求用量啊。那黄金他不看市场需求，不看经济上涨， 经济繁荣需要工业的，所以决定黄金价格了，跟经济发展 去发达，经济快速增长。比如像中国零七年到中国一八年这十几年时间的高速发展没有大关系，相反这些年国际化， 美国、中国、欧洲、日本发展这么快，黄金反而跌价。你听懂了？尤其在历史上七四年到四五年这三十年时间，全球经济增速最快的三十年，黄金更是跌价三十五美元赢。好，那我们说了，金的涨跌和经济指标几乎没有关系。 你想明白这个道理啊？黄金和经济指标没有关系，银呢？好来了，白银和经济指标有关系吗？白银是工业的，但是白银有货币属性吗？白银有， 白银依旧存在着百分之十的货币属性。为什么概念呢？当工业发达的时候，需求发的时候，白银就发达。那我再问你啊，到时候听老道什么计价啊，到时候告你计价 啊。先说白银啊，白银有工业属性，但是有百分之十的金属属性啊，那个那个那个货币属性。铜呢？铜完全是工业， 不能做货币。有人出铜纪念币的吧，对吧？有人出黄金纪念币，有人出纯银纪念币，没有人出铜纪念币吧。这个如果你能听懂，我们就讲了。但是铜是铜，有加工铜电缆，高速光缆用铜的。 谁加工的？在铜矿里加工的，铜矿开采完之后拿到工厂里加工为铜缆。高速 英伟达，英伟达那个信号穿透不就靠铜缆吗？不是光电啊，我们说光模块是光电 啊，光信号转为电信号是吧？通过一个光模块再转回为光信号，有铜缆传递，但是铜的铜缆价格，我的铜缆能涨价吗？不能， 不是说绝对不能啊，铜超过铜缆的克数才能涨的。原则来讲，铜涨百分之十，百分之八，铜缆是涨不了价的。能听懂啊， 记得关注再走哦！

投资安全第一，今年铝板块大爆发，带头大哥中国铝业都创了十四年的新高。很多朋友都在问啊，板块里还没有浅藏的黑马？那我们今天来看国内铝产业链一体化龙头企业南山铝业。废话不多说，咱们用狗到股市见招拆招，狗到第一市，我们来拆他的营收毛利。 南山铝业二零二四年营收三百三十四亿大 a， 五千多家上市公司里头排在第三百一十五名， 在有色行业里面也是排名第五。但他最牛的不是体量，是毛利率，连续六个季度霸榜 a 股三十一家铝企第一名。二零二四年的时候，氧化铝价格疯涨，他的毛利率就冲到了百分之三十二。今年氧化铝价格直接从五千多腰斩到了两千五百多， 它的毛利率居然还稳在了百分之二十六点六三。为啥能汉诺保收？核心就两个字，高端。别人卖出去理财赚辛苦钱，他早就把铝做成了黄金。特斯拉未来的汽车车身板、波音、空客 c、 九幺九大飞机的航空版全是它的核心产品。 现在他的高端产品只占销量的百分之十四，但贡献了百分之二十三的毛利。一块钱高端铝能顶好几块的普通铝。更惊奇的是啊，他的汽车版三期已经投产，未来产能一释放，利润就直接起飞。走到第二时，我们来拆他的利润结构。 从二零二零年起啊，他每年砸十几亿搞研发，比管理费和销售费用加起来都还要多，但二零二四年的研发费用就十三点八九亿元，比含五 g 都多。 他不是把钱花在了流量上，而是全砸进了实验室里，搞定了航空级铝材，那一点都不奇怪，在产业链里说一不二。更关键的是啊，他的利润表比脸还干净， 资产减值，信用减值，几乎可以忽略，没有任何的绊绊绕绕，每一分钱都是实打实经营赚来的。走到第三，是我们来拆他的资产结构。 有色行业本就是重资产的吞金巨兽，南山铝业也不例外，三百零二亿的长期经营资产占了总资产的百分之四十三，其中啊，还有四十二亿是在建工程。重资产企业最怕的是啥？是产能建成即落后，砸钱打水漂。但南山的烧钱方式 堪称精准打法，他的在建工程就两个核心，印尼氧化铝的产能，加上高端轻量化铝板带项目，印尼项目搞资源卡位，把成本压到了地板上，高端板材攻坚技术高地，把价格卖上天，这个一降一升，两条腿走路，把重资产的风险降到了最低。 我们再看南山的家底啊，账上二百七十亿的现金，应收款加预付款才五十亿，七十三亿的存货，每三个半月就周转一次，根本就不用担心减值的风险，他这个资产质量可以说是非常的健康。 走到第四时，我们来拆他的发展动力。公司七百三十二亿的总资产里头，负债只有一百二十八点七四亿，资产负债率是百分之十七点五八。咱们要知道，有色行业平均负债率超过百分之五十，动辄暴雷的企业一抓一大把， 他这个简直就是泥石流里头的一股清风。拆细了看，那就更夸张了，公司的股权负债不到五十亿，连总资产的百分之十都不到。别人靠借钱扩张，他是靠自有资金办事，更觉得是七十二亿的经营性负债，刚好对冲掉了五十亿的应售股权，把成本轻松转移给了上下游。 走到第五市，我们来拆他的现金流量，利润再多落不了袋都是白搭。南山驴月过去几年每年经营净现金流入稳稳超过五十亿元，而投资扩张每年才花二十亿，这就形成了一个完美的闭环啊！ 经营赚利润，利润变现金，现金成扩张，扩张促经营，这种良性的循环在周期行业里简直就是稀有物种。好了，狗到五市打完，南山驴月打八十六分。 他的逻辑就太清晰了，不追短期的屡加波动，死磕高碳升级，扩张不激进加杠杆，守住了风险底线。更惊喜的是， 他已经盯上了人形机器人这个万亿赛道。特斯拉机器人单机用率是二十到三十公斤，他凭借汽车航空领域的技术积累，已经联合研发机器人结构件还有外壳，他还和集团兄弟公司打造了结构件和传统材料的双轮驱动， 除此之外，还推出了三十亿的特别分红回馈股东流水。不争先，争的是滔滔不绝，在周期里翻船屡起，一抓一大把，这样又稳又能打，还能提前卡位新赛道的隐形冠军，你就说值不值得重点关注，评论区里留下你的高见，好的投资安全第一，我是谷哥，咱们一起苟着发财！

银价已经上天了，高处不胜寒，不少小伙伴开始关注铝的表现。沪铝在去年十二月底开始加速上涨，表面上看是铜铝比干到了百分之四点二倍，创了快二十年的新高。 资金觉得铝带铜这个故事能讲就一窝蜂冲进来了。但是透过现象看本质，现在无论是基本面还是资金面，铝都是很有性价比的。先说基本面，全球电气铝的产能咱们中国占了多少？超过百分之五十七， 前七大铝企咱们就占了全球产量的百分之三十七。现在我国电力铝产量已经逼近四千五百万吨的政策红线，新增产能有限，而海外规划产能受电力配套建设周期等滞约，实际落地率不足百分之五十。 再加上 ai 数据中心与铝厂争夺电力资源，导致欧美部分份额的低位，可交割货源紧张，对价格形成强支撑。 从需求端来看，受益于新能源领域爆发式增长，二六年全球储能装机量预计增长百分之五十以上， 仅这一块就将新增一百四十四万吨用电的需求。叠加新能源汽车、轻量化光伏边框以及特高压电网建设等需求的拉动，全年旅消费增速预计达到百分之三左右， 显著高于百分之一点五的共应增速，供需缺口会进一步扩大。这还仅仅是基本面的因素，资金面也支持铝价的表现， 漂亮国那边绿纸的信用摇摇欲坠，但是他们还在拼命的印钱，聪明钱总得找个出口吧。之前炒完黄金炒白银，现在轮到工业金属了，这就是典型的大水漫灌，水流到哪哪就起行情。但问题来了，为啥偏偏是铝不是铜呢？ 我觉得铝的确定性更强，短期市场的波动啊在所难免，但是中长线配置相对比较踏实。以上观点不光说投资建议，投资有风险，入市需谨慎。

黄金、白银与原油这些有色金属大宗商品涨价顺序其实是有口诀的，这也是几十年的规律，大家记下来，先涨黄金再涨银，铜价起飞，铝来临，原油价格会跟上，天然气来接棒，农业产品在最后止步。一米和大豆点赞收藏投错顺序全白忙！

今天跟大家分享一下近期屡价上行的核心逻辑。首先要从宏观角度去看，当下的美元与美债信用受到冲击，国际之间降低了对美债的持有量，转为增配黄金等实物资产，带动了商品价格的重估。 其次呢，我们要从流动性改善的角度观察，十二月份以来，美联储关注的重心从通胀转为了关注失业率， 基本也确定了后续还会延续，降息无非是时间早晚的问题，那同时也停止了缩表，启动了储备管理购买计划，这样会让财政货币化或表的动作也会推高所有资产价格的中抷。 同时铜、铝、离白银等都是中美两国的战略管控物资，电节、铝从过去的工业品成为了战略资源，国家之间为了保证供应链安全，对金属做战略储备。 而非洲国家从出口原材料到要求当地加工投资，减少了资源品的输出，扩大了金属品的供需缺口。 从电节律的角度看，基本面还较为健康，国内的能源限制国外的电力影响，新增能源不足，需求端又有工业复苏、 ai 电力投资的推动，整体全球供需缺口从二五年的十到二十万吨左右扩大到了二六年的五十万吨以上。 资金看多的情绪较猛，愿意拉动履价继续上行。建议大家对履价的视角可以自上而下，不要过多纠结局部或短期的季节性或者是加工产业自身过剩的片面看法中， 库存累计不一定是过剩，可能是之前产业的投机库存，在当下畏高不敢囤货而险性化了。 在整体来看，全球的库存还并不算高，同时我们要切换视角，海外的履架保持深水废料紧张与碳成本，进一步推高了电距里的成本。履架还是维持长期上行趋势不变，无非考虑建立库存的节奏问题。 那当下波动较高，回调或者上涨的幅度都比较大，保持警惕和风险，若有机会可以考虑维持回调，继续建立库存为主。

第一个就是铝的核心逻辑，它靠工业的应用，主要就靠 ai。 ai 肯定要用铝的 啊，电网肯定要用铝的。为什么讲铝啊？铝呀？在未来还有看点就是铝是一个长周期了， 这个周期会达到一年以上，铝一般没有黑天鹅。为什么中国刻意制造的铝呀？我先给你们汇报个事啊，调不调我不知道， 相关企业和股票调不调整我不知道，我只分享知识，不构成投资建议。我说到的企业名股价不是让你投资，而是跟你说逻辑，投资有风险，决策需谨慎。现在的旅创了新高，还会不会创新高？我个人观点还会，为什么？我给你讲讲 铝的相关企业能不能创新高。他不是看铝涨不涨价，他是看铝挣不挣钱。这个企业盈利水平提不提高，分红多不多，大家愿不愿意持有，对吧？我可以这么告诉你啊， 铝几乎是不大涨，铝其实是整个金属板块，历史上零七年的牛市也好， 一五年牛市也好，零九年牛市也好，二一年牛市也好，铝都是最后一个涨的，铝的强势最后可能要比铜还强，今年的铝会比铜强？为什么？中国自己调节的铝演绎的是什么逻辑啊？ 算力的未来是电力，电力的终点是材料，材料的终点是电缆，电缆的终点是电接铝。高压线，铝不是铜线的，铜线是太贵了。为什么说铜没有未来？未来的 ai， 整个线条铜都不用了， 只有 ai 式基建， ai 基建的规模就像当年的铁公鸡，他只用铝。当然一些特殊的电缆啊，一些特殊的电缆，海底电缆，航天电缆还是用铜的啊，我们用那个铝叫钢芯，铝角线，钢负责支撑，铝负责导电，比铜要轻， 回收率更高，对吧？所以我们普通的高压线更多是以铝为核心的。国内实际上今年的十月份， 整个电节铝的产能，他的使用率基本是满产的，就中国有多少电节铝的工厂，就有多少产能在生产，而且是缺的，这只是中国，中国还缺呢？全世界呢？ 全世界没有人生产电节铝。国内产的天花板在二零一五年我们叫三去一降一补的供给侧改革的时候，就把这个铝的天花板 去产能吧。告诉你，全中国就这些指标不允许超过四千五百万吨，全世界百分之六十在中国，中国生产的，中国不允许超过 多少小铝产业都关了，不破产吗？为什么国外也不生产？为什么我们也不生产？因为你生产的铝，便捷的铝太耗电了，而国内实际上的产能又没有那么那么的稀缺。

宝子们，沪闵打破近二十年的高利，还具备开采的潜力吗？店节里大多数的产量在我国统计显示，全球近 八千万人的产量，我国就占据了百分之五十六的比例。这个品种上游原料氧化自二零二四年末进入大扩张周期，价格要展后 仍阴跌不止。那为何电铁铝却与它逆向而行呢？金属铝冶炼过程属于典型的电老虎类型，一堆铝出炉，要吃下一点三到一点四五万度电，这说明啥？你想上线不？先看电力够不够。我国虽然电力底子厚， 但自二零一七年就设置了电力锂能源红线，牢牢控制了四千五百万吨的上限。其他地区想上电力锂能源项目，可是电力不够啊！老美发展 ai 产业，自己的数据中心电力都喂不够。欧洲缺少能源，其他发展中国家电力承建能力不足， 这些因素导致间接利润产能受限，近三年累计增加产能不足百分之二，未来两年投产也就三百万吨，需求端却是稳固的增加。这个品种打开天花板后，值得期待。我是七帮主，陪伴你一起成长！