白银未交易什么意思

前两天刚发了讲金银的视频，今天白银就暂停交易了，准确说不是停牌，而是国投白银 love 这个基金从今天开始暂停申购，你看，这基本上是在告诉市场，别玩了，该降温了。但你知道最魔幻的是什么吗？就在暂停申购的前一天晚上，白银价格还在疯涨， 伦敦银现货冲到了一百一十美元上方，创了历史新高。然后今天凌晨突然大跳水，十四个点的涨幅，说没就没了， 这种过山车的行情，搁谁身上心脏都得抖三抖。我先给你理一下时间线，从一月初开始，白银就开始不对劲了，上期所连续发公告，国投白银 loft 发了几十次风险提示，最后干脆直接暂停申购。你们感受一下这个频率， 基本上隔一两天就得发个公告，为什么会这样？官方的解释是保护投资者利益。翻译成人话就是价格涨得太离谱了，场内交易价格比净值高出百分之三四十，很多散户追高进去风险太大了。而上期所那边发现有人在搞实际控制关系账户，涉嫌操纵市场，所以直接限制开仓和出境。 但这些都是表面原因，真正的原因在于白银的供需关系彻底失衡了。我先给你讲个历史故事，一九八零年，有两个美国富豪叫亨特兄弟，他们疯狂囤积白银，把银价从六美元炒到了四十八美元。后来交易所出台了白银规则七号，严格限制购买， 亨特兄弟资金链断裂，引价在一个月内暴跌了百分之六十二。这就是著名的白银星期四事件。现在的情况跟当年很像，但有个本质区别，这次不是人为炒作，而是真实的供需缺口。二零二一年开始，白银市场就出现了供需缺口了。二零二四年，缺口大概是四千六百多万吨，二零二五年还有三千六百多吨， 连续五年供不应求，这在历史上很少见。那问题来了，白银到底被谁吃掉了呢？答案是三个点，黑暗光伏、新能源。我给你算一笔账，光伏产业是最大的吃银巨兽，每瓦光伏组建要消耗大概十吨白银。 国际能源署预测，二零二六年全球光伏装机量要到六百几瓦，对应的白银需求是五千多吨，占全球总需求的百分之三十五以上。 新能源汽车也是大户，传统燃油车用银不到二十克，但新能源车单车用银二十五到五十克，分了一倍多。二零二四年，全球新能源车销量突破一千四百万辆，你算算这得消耗多少银？但最关键的，也是最容易被忽略的是 ai 和商业航天。 很多人不知道啊， ai 数据中心、五 g 基站、服务器这些设备里大量用银，为什么？因为白银是导电性最好的金属，没有之一。 ai 领域的白银消耗占比不到百分之十，但这个增速是指数级的。 去年 chgbt 刚出来的时候，大家都在讨论算力，但没人关注算力背后的材料消耗。现在全球在疯狂建 ai 数据中心，每个数据中心都是白银消耗的黑洞。再 说商业航天，马斯克的新类计划已经发射了接近一万颗卫星，目标是四万多颗。每颗卫星上都有大量的电子系统、太阳能板到电材料，白银就是核心的材料之一。 而且白银在航天领域的应用不只是导电，它的耐腐蚀性和在极端环境下的可能性，让它成为火箭推进器组建的首选材料。 spacex 现在大规模采购隔热材料，准备量产新件，而星链 v 三卫星刚被 fcc 批准新增七千五百颗，中国这边也不敢落后。 g 六十星座计划，二零三零年前完成一点五万颗卫星部署，你算算这个需求量有多恐怖？所以你看，这不是一个简单的金融事件，这是一场科技革命引发的共赢危机， ai、 光伏、新能源、商业、航天四大产业同时爆发，把白银这个小品种的供应链拉到了极限。 那这次暂停交易，谁受益谁受损呢？先说受损的，第一类是高位追进去的散户，国投白银 loft 溢价率最高的时候超过百分之五十，很多人看着涨势就冲进去了，结果现在暂停申购，场内价格大幅回落，被套的死死的。第二类是做多的期货投机者，保证金提高，开仓限制，杠杆玩不动了，那资金成本大幅上升。 第三类是用白银套利的机构， loft 的 套利其实失灵很多量化策略直接废了。受益的呢？首先是提前布局的长线投资者，他们在低位建仓，现在及时回调，也还有不错的收益。其次是白银的生产企业，价格高起，利润大幅提升。还有就是持有实物白银的人，现货溢价，手里有货就是硬通货。 但我想说的是，这次世界最大的赢家其实是那些看懂了底层逻辑的人。我跟你讲，很多人炒白银就是看 k 线，看技术指标，但真正的高手看的是产业趋势。 我之前在火山的时候看过无数个项目，最后能赚大钱的都是那些踩中了时代浪潮的人。白银这波行情的本质不是金融炒作，而是科技革命带来的结构性需求爆发。你想想看， ai 现在什么阶段？刚刚开始商业化落地， 第七个刚出来， open ai 又发新版本，谷歌 mate 都在拼命砸钱，每家公司都在建数据中心买芯片，扩散力，这个需求至少还要持续五到十年。商业航天呢？ spacex 的 估值已经到八千亿美元，中国的商业航天才刚起步， 全球已经申报的低轨卫星数量超过五万颗，现在载轨的才一万多颗，这是一个十倍百倍的增长空间。光伏和新能源就更不用说了，这是国家战略级的产业政策，推着走，资金往里加，需求只会越来越大。所以白银的这波供需缺口，不是短期现象，而是长期结构性矛盾。监管层这次出手只是给市场降温， 防止过度投机，但改变不了基本面。这次白印事件其实是一个信号，说明我们正在进入一个资源约束时代。过去几十年，我们习惯了技术爆炸，产能过剩，价格下降。但现在不一样了， ai、 新能源、航天这些新兴产业对稀缺资源的消耗速度远远超过供应增长。 白银只是第一个，后面可能还会有里估稀土铜，一个个都会出现供需失衡。这意味着什么？意味着大宗商品的定价逻辑在变，意味着资源国的话语权在增长，意味着供应链安全会成为国家战略的核心。 未来十年，谁掌握了稀缺资源，谁控制了供应链，谁在技术上实现了突破，谁就能在这场游戏里胜出。好了，今天的内容就到这里，如果你觉得有收获，记得点赞、投币收藏，把视频分享给更多的人！我是杜宇，我们下期见！

手机一响，黄金万，昨天晚上的时候，黄金还在五千三百美金每昂次，早晨起床一打开，五千五百美金每昂次啊。在这种情况下，大家怎么看黄金？我现在看了一下，黄金 已经达五千五百五十六美金，美昂斯历史新高，钱没有这样的记录，未来未可知。在这种情况下，我想跟大家讲的是，大家都想赚到钱，但是 随着黄金和白银的价格上涨，我们会看到未来有越来越多超乎你想象的 一些事情出现，那比如说水贝的白银和黄金的暴雷，这个我们之间都说过，我在这里不误赘述。今天主要讲黄金白银两只基金申购暂停的消息， 一个是易方达黄金主题 a 份额，一个是国投牌银 a 份额，两个基金发布公告暂停申购，即定期定额 投资业务。暂停申购就是你不能买了。定期定额是什么？是什么情况？就是你原来把银行卡确定和这个产品挂钩，每个月从银行比如说花一千，花一万定投去买这个产品，全部停止了。那这个事是不是有一点突然？ 在黄金价格上涨的情况下，我告诉大家一点都不突然，这是多重压力之下的必然结果。大家想知道原因是什么吗？我给大家讲一讲好不好，让大家看懂在当前的趋势之下啊，在黄金白银维度，我们的前路是什么样的？ 首先跟大家讲讲这个国头白银这件事，他是二十八号发布的暂停申购， 那这只白银在国内是一个什么级别的白银？国投白银在国内是唯一的一只专门投资白银期货的公募基金， 这说明什么？说明在过去白银价格暴涨的过程当中，从四十涨到一百一的过程。当大量的资金涌入，但是当所有资金集中在一个产品的时候，那 国投白银自身有几个约定，投资白银期货合约的价值占基金净值的比例要维持在百分之九十至一百一， 这是什么意思？第一个，被动型的基金，你不能灵活的调整仓位，新增资金必须用来购买白银期货，同时规模扩大 必然要导致期货的仓位同步增加，当市场大量买入的时候，新增资金持续增加，按照他的合同规定，他就要去加仓买白银期货， 但是他如果继续加仓，就会处罚。上海期货交易所对公募期货的设置要求，那这是一个什么样的设置要求？两点，第一点，机构持仓一个月 不能超过一万八千手，就是你不能不停的买入啊，他是有限的。第二个，单一机构占比不能超过市场总持仓的百分之十， 而我们现在说的这个国头白银达到了市场总份额的多少？九十九点三，也就是说他离监管红线只有一步之遥。再度放开限额，那就只有一个结果是什么？强制平仓。 强制平仓会带来连锁性的恶性反应，无论是买入的还是对白银市场来讲都会带来冲击。所以在这种情况下，白银期货就等于明确啊，不允许再申购。那买了的伙伴有没有影响？没有什么影响，想通过他赚钱不大可能了，但你可以把 你申购的份额赎回来，你的钱是不受影响的，但你想通过他再去赚钱，目前为止 没有可能。另外一个发布公告的是亿方达黄金主题的无限暂停 a 类人民币份额的申购和定期定存投资业务。听懂了，是无限期暂停，也就是说这个产品 测试了 game over 了。那为什么会这样？两个原因，一个是限制，一个是额度。我先跟大家说额度，这个基金为什么 啊？会比刚才说的白银更严重一些，直接是无限期。这只基金的特殊性以及黄金价格的是高度上涨 是有关联的。这个基金呢，他拿到钱去投什么呢？他是投海外的黄金的股票和基金， 它是被动型追逐海外黄金的市场当中所有股票的价格以及黄金基金价格波动的这样的一个产品。所以这就带来了这个产品的特殊性， 它需要有额度限制。什么是额度限制呢？就是但凡追踪海外资产的 etf 和黄金的相关产品，它需要什么东西？美元，它需要通过国家外汇管理局审批的这种 额度才能去买海外的产品。其实大家都知道黄金本质上是美元定价的产品，所以这个易方达的黄金主题的 a 类人民币的这个产品，等于可以用人民币去追逐海外黄金价格变动的这样一个产品。那他就会比国内的追中国内黄金价格的产品呢，准确率要更高一些 啊，和国际上的浮动的联动性会更好一些。在这种情况下，这个产品就受到了大量的追捧。那过去呢，这一类公司会将 外汇管理局给的这种美元的份额百分之九十给到高净值客户， 这就带来一个问题啊，这就是僧多粥少。那随着政策监管的收严，在二零二六年年底，这种高净值客户在相关类型的产品当中，也就是美元的额度 需求要减半，从过去的百分之八十降到百分之四十。而二零二七年年前，这种高净值客户也就叫做专户的额度必须降到百分之二十以下。这意味着什么？意味着他将压低所有这种高净值客户，通过这样的产品， 通过美元去买相关黄金的这条路子。同时呢，国家给予这一类公募基金的外汇额度也是很少的， 但现在大量的买入单就买入的人太多了，如果这个基金继续开放的话，他会全部消耗掉现有的外汇额度。那说白了，没有额度基金是无法进行海外投资的，那他也就没有办法进行一年的追踪， 这个产品岂不是就变成了一个四六不项的东西吗？与此同时，易方达黄金主题基金呢？他只是易方达一篮子产品当中的一个产品， 简单来说是一方达发行管理的上百个公募基金当中的一只特殊型产品。同时呢，政策明确要求单只海外黄金 etf 的 市值不能超过其自身母基金，也就是它这家基金公司总净值资产的百分之十。那现在 逸凡达这个基金的份额已经接近了这个限制，所以也只能宣布停牌。那么这两个基金同时宣布停牌，说明了什么？对所有想在黄金白银上赚到钱的伙伴们，又想稳中有进赚钱的伙伴们影响是什么呀？你们也可以在留言区 说一说，也可以来我们的直播间聊一聊，我说说我的看法好吗？第一个维度就是赚钱的机会，黄金白银本身赚钱的机会并没有减少，但是 可投资海外的黄金或者是国内持续追踪白银的这样的产品变少了，这意味着在同样的市场份额之下，大家想买到赚钱产品的概率是在减少的。也就是说， 对于散户而言，投资难度在增加，风险和结构发生了稍稍的变化。那同时我认为在未来一两年，随着黄金和白银价格的不断攀升，海外基金大概率未来的这种直接追踪黄金和白银的这样的投资 品会变得越来越少。同时散户想选择海外贵金属的基金的机会也会变得越来越稀缺。大家要清楚，在黄金维度啊，再按黄金和离岸黄金是不一样的，大家不要以为再按的黄金 都是九九九的存度，里岸黄金也是九九九的存度，就是一样的产品，不一样的。伙伴们啊，因为黄金真正是以美元定价的，所以想做资产配置还是来我们的内部闭门直播，想看清楚黄金和白银未来的趋势点关注，来我们的直播间聊一聊。

看着白银涨得好好的，基金公司突然来了一纸公告，暂停申购，都在说是不是看散户赚了三瓜俩枣就把网线给拔了，先别让愤怒冲昏了头脑，那这一次真的不是在针对谁，事情的根源得追溯到昨天，一月二十六号，上期所发布了一个重要通知， 从二十七号，也就是从今天开始，让基金公司这种非期货公司会员在白银期货上的交易限额被狠狠的卡 一刀，直接降到了八百手。那这是什么概念呢？要知道在今年年初，这个额度还是宽裕的，七千手，这就像是一家生意火爆的饭馆，以前厨师能每天去市场买七千斤白菜，现在市场管理员突然设卡， 对不起，每天只能卖给你八百斤。这时候矛盾就爆发了，一边呢是大家看着行情好，热火朝天的拿着钱要冲进来买 基金，另外一边呢，是基金公司只有八百手的开仓额度，这才是对大家的不 责任。白银这扇门暂时关了，但是 loft 这扇窗还开着呀，石油红利相关的 loft 基金国际都是通用的。那怎么去判断 loft 能不能做呢？还是那个核心的指标溢 价率，大家在行情软件上都能看到，注意一下，一般会比较建议在溢价率超过百分之五以上再考虑操作，因为可以给你留出安全垫。具体的操作步骤可以参考我之前发布的白银的视频。所以别再纠结关门的白银了，用这种方法去看看别的 loft 基金吧！

白银现在还能买吗？我相信这是大多数人都在纠结的事情，今天从金融白银、实物白银、白银 love 三个维度一次性讲透，最后还会分享一个套利的小妙招，请耐心的看完。先搞懂一个关键，很多人接触过的只白银海外电子盘，本质上都是无实物全额支撑的。合约交易 就像一场数字游戏一样，平台是你的，对手方，你赚取的是差价。但几乎没有人能真的提到实物。 风平浪静的时候啥都好说，可一旦当银价大幅的单边波动，尤其是像最近大幅上涨的时候， 大量用户集中交易，会给对手方带来巨大的对付压力。此时他们为了自我的保护，可能会采取限制交易、修改规则，甚至关停业务等措施，这是为啥？现在有很多的海外交易商在清退白银业务， 国内银行也暂停了纸白银。大家看数据，全球核心的交易所可支配的白银库存覆盖率已不到百分之十，纸面合约远远超过了真白银机构。这是在干嘛？这是在避免挤兑风险。所以银价大涨的时候， 尤其是现在，我不建议追高这类金融白银，耐心等回落会是更明智的选择。再聊聊实物白银， 我自己也持有一部分，我认为它才是共有长期投资价值的。为啥现在实物白银这么紧俏？因为白银早已不是单纯的投资品了，它是工业的血液，像光伏板、新能源车、 ai、 数据中心，其实哪样都离不开它，而且硬掉了基本上就没有办法回收了。而供用端呢？扩产需要五到十年的周期， 供需的缺口会越拉越大，我们现在去买实物的银条，你会发现溢价高的离谱，这溢价其实就是实物短缺最直接的信号。 持有实物白银是持有没有交易对手风险的实体资产，它的价值是不依赖于任何机构的信用的，而是基于其物理属性和工业所带来的价值。像在现在这个复杂的环境下， 这是一种截然不同的一个资产配置思路。像巴菲特曾经也说过，潮水褪去才知道谁在裸泳。那些没有实物支撑的产品，波动大了就是容易出现对付的问题。 对于普通投资者来说，持有没有对手方风险的实物资产，意义远超去追这些短期的价差。黄金也好，白银也罢，都是这个道理。最后说一下白银 loft 的 套利小技巧， 划重点不是二级市场买入，是场内申购步骤的话，可以看图片，在券商 app 里，场内申购 t 加一确认 t 加二，日开盘卖出，赚的其实就是溢价差。这里要注意一下，单账户是有限额的，提前算好交易成本，最好是要免五。现在白银 loft 的 贴水是百分之五十多，我认为年前还剩十几个交易日，问题不大。 每个券商的申购路径可能略有不同，如果找不到位置，可以问一下大模型再次进行风险提示，溢价率波动大，套利有风险，大家理性看待。我是阿华，专注于拆解复杂市场背后的简单逻辑。理财有风险，投资需谨慎啊。 如果觉得有收获，可以点个关注，后续我会持续站在机构的视角，为大家拆解这个市场前瞻的消息评论区可以聊一下，在当前的环境下，您是更看好实物资产呢，还是金融资产以及你的理由，谢谢。

大家看了吗？就是自从前几天白银停牌了，然后这期间就暂停交易了，然后到黄金某些 etf 也暂停交易了，然后到今天某这个小贝养鸡和 养鸡宝等等的一些 app 禁止了实时的这个呃估值。然后还有嗯，关于排行榜的一些问题，就是现在这一块好像越来越在收紧了，然后再加上最近的黄金就是起伏增长的非常的剧烈，就这个市场变化有一点太 呃莫测了，就是在这样政策逐渐收紧的情况下，且我们也能明确看到，呃投资市场是有一个比较利好的状况下， 呃我做了些什么？就是首先我是马不停蹄的去香港开了港卡这个东西我其实之前就在犹豫说要不要去，我去年年终就在考虑，但是一直推到了， 呃，就是前两天我才办完。然后第二一个就是，呃多去关注一下外部的信息，这里的外部说的是如果你可以借助一些手段 哦出去的话，那我建议你真的是要多去看一下，就是一些外部的信息。第三一个就是不要把鸡蛋放在一个篮子里，比如说现在追的很高的航天， 呃，储存芯片，脑机接口，嗯，以及黄金、有色金属等等等等的，就是大家一定要说给自己留到一个呃有仓位，然后有盈余，有主动权，这么样一个 东西在手里面。呃。第四一个就是我想说，呃，我也看到群里面就是有很多的小伙伴在说关于自己，现在好像看到别人买这些都赚钱了，自己为什么永远赶不上。最后一波， 我其实想说的就是当你在看见机会的时候，其实很多人已经埋伏很久了，比如说如果我们下一次的机会是在某个美股， 也就是二三月份，比如说 spacex 上市了，那人家早就已经准备好了美股投资的条件，而你还在观望，甚至你连最基础的怎么去开开户，怎么去投资，怎么去外汇你都不知道， 你是没有办法走出第一步的。 ok， 我 就。嗯说这么多，这就是仅对于仅是对于现在投资市场的一些个人的着见，如果大家有更多的信息，也可以欢迎来评论区分享。

我现在就建议你们打开你们的手机，找到你们购买这个基金的平台，你去给我仔细的看一看，那个玩意是不是挂钩的黄金呢？ loft 如果也有意价率，意价率超过了百分之三十，我建议你们这投资人就赶紧卖掉它。一条视频说透 l o f 基金以及它和 e t f 有 什么区别？暂停申购后要 该怎么办？最近这两天有一些基金公司，他说我们这个公司旗下的所有的黄金和白银 loft 基金停止申购，就是说啊，你想在场外买我们这个基金，不好意思，买不了了，实在是抱歉，他为什么要有这个动作？ 这里面就涉及到有一个小知识点， loft 基金和 etf 基金不太一样，就是我们所说的 etf 基金，就是在场内交易。什么叫交易所以内就是你得有个股票账户你才能交易，可以简单的理解为在股票账户里面交易的所有的基金都是 etf 基金。 但是大部分人去买基金的时候，不是通过这个股票账户买，它是通过支付宝或者微信或者银行这些渠道去买的这些基金。这种叫场外基 金。其中有一些基金，比如说黄金 loft， 你 在场外买这些基金啊，在场内也可以交易，你从场外买了可以从场内卖，你从场内买了 可以从场外赎回来去自如。所以在这个时候它就会产生了一个东西，叫溢价率。正常来讲，场内基金的这个价格是高于场外基金的净值的，这个时候就产生了一个溢价。那你就要想一个问题，我们现在看到的这几家公司所停售的这些基金，它的溢价率都已经接近于百分之五十，甚至百分之六十这么一个比例， 这是啥意思呢？就是说你从非券商的这个 app 买入黄金的 loft 基金花了一百块，这个时候你一看溢价率百分之六十，你就想起了一个骚操作， loft 基金不是场外可以转场内吗？转出去之后，我在二级市场上把它卖掉，这个时候你赚了多少钱呢？百分之六十，也就是说大概两天的时间，你就赚了百分之六十。 你要想一想，这世界上聪明人这么多，你就算一个黄金多长时间才能涨百分之六十，你两天就干完了。所以这件事情也会让很多投资者认识到，非券商平台你买的黄金的 loft 基金，它有没有场内的？ 场内现在的溢价率是多少？如果超过三十七加二，卖掉它，卖给二级市场那帮傻子一点问题都没有。但是这个是对于你一个非专业的普通投资者来讲， 你如果说稍微专业一点，那其实二级市场你已经发现一个问题，不管是黄金的现货，还是黄金的期货，还是黄金的相关的股票，目前来讲都是一个非常癫狂的状态。我们在两年前去认为说黄金和白银有这种大斜率上涨的时候，都没有想到今天他能长成这个样子。 所以我个人真的觉得这一段时间这个行情的占比是比较大，尤其这种板块产生了共振的状态下，它的波动率 一定会增加。所以回归到刚才我们所说的这个 loft 基金，如果说你已经没有呃黄金白银的基金了，你就看看扣哪个缝， 反正他不有溢价嘛，你在场外买，你愿意买，你就少买一点，你指不定哪天他就把你那个场内拉至溢价了，因为这玩意都这个样子，你愿意赌这个溢价也可以。但是第二种人，你已经持有了场内的 etf 了，那我觉得在黄金整体没有转向之前，你也不用特别担心，因为你场内的溢价率现在给的足够的高， 对于你们这投资者来讲，你只要是设好自己的安全垫，我觉得就 ok 了。如果说你想再细致一点，你就要看一下你的溢价率，如果你的溢价率开始快速的降低，你该走也得走，因为百分之四十到百分之五十的溢价率，这个真的不是说你让黄金两三天就能走完的， 即使我们现在依然看好黄金，但是你让他两天涨百分之五十确实很难。对于第三种来讲，你有这些类似的基金，你也不知道是啥， 我现在就建议你们打开你们的手机，找到你们购买这个基金的平台，你去给我仔细的看一看，那个玩意是不是挂钩的黄金的 loft， 如果也有意价率，意价率超过了百分之三十，我建议你们这投资就赶紧卖掉它，两天的时间多赚百分之三十，非常的爽，记得点赞关注哦！

白银要出大事，都在等着三月份，看会不会出现白银挤兑。 comax 一 月二十七的库存数据显示啊， 可交付的注册仓单的白银库存仅有三千一百八十一吨，而查一下数据就会发现，三月份未平常的合约是一点八万吨，尽管大量合约未必选择实物交割，但如此巨大的现货差距 依然让市场担心，尤其是啊，市场上竟然发生了一些反常的现象，让人恐慌。反常现象就是有人在倒卷合约，什么意思呢？就是分析师发现啊，最近有投资者 把本该在三月份到期的合约往后回滚，滚到了一月二月交割，这很反常，因为过去啊，通常的情况，投资者是把合约向下个月进行展期，主要目的是为了维持白银的头寸， 但现在竟然完全反过来了，竟然提前了。那么这只有一种可能的解释，那么就是投资者他想尽快的拿到十五百英，甚至为此极力避免在三月份交割。大家都知道，现在的期货市场 是建立在啊参与者不会选择实物交割的基础上的，所以才会出现大量的合约远大于实物库存。那一旦某种原因，这种基础被打破了， 那就是石破天惊呀，难道真的像大家猜测的一样吗？三月份会出现白银挤兑，我个人判断这种概率不大。 为什么这么说呢？有三个原因。第一，表面上看啊，三千一百八十一吨可交付的库存和一点八万吨的合约 好像是差距很大，但根据过去的交割比例来看，也就是百分之五到百分之十五会选择实物交割，那么最多也就是两千七百吨，所以不出意外的话，当下的库存完全可以覆盖。第二，别看啊， 目前可交付的是注册仓的，是三千一百八十一吨，问题是还有未注册仓的呢，那里面还有九千七百三十一吨呢。一旦情况紧急啊，交易所随时可以把未注册仓的合格白银啊加快注册入库。 第三个原因，那更重要了，不要忘记了，交易所啊，是他们开的呀，交易所是可以修改规则的呀，他可以上调保证金，比你们平常还可以延期交割， 调整交割规则，甚至极端情况下，他可以选择现金交割，毕竟场子是对方开的，规则就在对方手里啊。所以总的说来啊， 挤兑的概率呢，还是比较低的。但持续下降的库存，以及选择食物交割的投资者的增加，都给白银前方带来了阴影，逼空逼仓的趋势依然在呀。当下中国白银出口管制， 美国插手秘鲁银矿，都给白银啊蒙上了巨大的紧张。二零二六年注定是贵金属波澜壮阔的一年，目前疯狂的白银也许根本不用等到三月份， 就会见证交易所规则的变化，到时候大量的获利盘该如何选择？春节临近了，但暴风雨要来了，晚上八点钟我们直播聊点深入的，快约起来！

跟大家普及一下黄金白银的一个金融市场的一个基本逻辑啊，那么首先他不是实物啊，那么金融市场里面他可以做多，也可以做空，他分期货， etf 包括股票还有什么基金， 那么也就说如果说你们只看涨的情况下，不看空的情况下是错的，而且内盘是有滞后性的，是内盘跟随外盘，而不是外盘跟随内盘，行情清楚吧？那么也说下周你的股票包括 etf 还有什么基金， 肯定是直接低开补贴的，那么也就说外盘已经把最近跟风多头呢，已经拉爆了，那么接下来有没有可能拉爆跟风的空投，那么下周一呢？还有待观察， 但是呢，为什么在上周四我们可以做到头顶？首先第一个就是在高位产生分歧的情况下，那他就没有了什么，没有了延续，也就说不会在第二天出现高点，那么我们肯定要什么 做减法或者是做反向操作，而且周四有色板块已经在高位产生分歧了，那么按照之前老田讲到的，没有了延续性，那反头向下在高温你肯定是要出掉的对不对？那么也就是在下跌的过程中，你还一个劲的 干嘛去抄底，去补向下的方向还没有产生分歧呢，那你补是补到顶了，所以说一定要清楚当前一个市场逻辑啊，这个东西是可以做多做空的，那么反复的，除非你是拿了实物长线思维的清楚吧。

国投白银基金呢，停牌了二十二次，发了三十五次风险提示，那么终于在一月二十八号啊，永久的暂停了他的申购的通道，那么这次这个白银基金永久关闭的原因呢？主要就有两个了。首先第一点啊，场内的价格远远大于场外价格， 什么场内价格呢啊？就是我基金它的一个净值，那么基金的净值是怎么决定的呢？它越像股票是可以被投资人交易的，但是大家都知道，当一个股票它的卖出远远小于它的买入的时候啊，价格就会不断上涨， 对吧？然后呢，它的价值就会不断提高，但是白银这个东西呢，它本身是一种期货属性存在，那么它在场外是有它的期货价格的，我们这个价格是就是实实在在标定在那里的，那么它是波动的，但它是有一个供应价在这边的， 说白了就是国内的炒家啊，直接把白的就是场内价格给它炒到天上去的啊，已经比场外的我的这个场外的标价的价值要高百分之五十以上了，那么这其实就是一个价格的一个失衡了，而且很多人呢，会通过这种事情来进行一个套利，就是我卖出我场内的基金份额啊，然后呢，我在外面去买入期货，那么在我总体市场普遍的情况下，凭空变出了很多这样的一个利润，说白了还是保护投资人吧。 那么第二点就是目前他的总体持仓已经到达他的预警线了，因为在基因设计的时候呢，他单一品种是不能超过他的持仓的一个具体比例的。那么现在这个白银这个东西啊，因为不断的人在买入，买入，买入就导致了他的总体持仓已经快饱和了，所以说呢，现在只能永久关闭他的深沟通道了。

疯了，彻底疯了！本应呢，这不叫上涨，这叫失控。前天 i 五本应 etf 刚刚暂停申购，大跌一位，今天啊，就恢复正常了。想多了，全天停牌，直接闭门歇课，连假装交易的机会都不给。为什么这么狠呢？因为溢价已经高到离谱， 最高充到溢价百分之六十八，现在也要溢价百分之三十到百分之四十。什么意思呢？等于你花一百三十块买只啊，值一百块钱的东西，而且这东西还是指白银。白银一啊， 疯狂到门边，从一月二十号冲到一百美元后啊，一路加速，现在花旗甚至喊出三个月看一百五十美元，他已经不是白银了，他成了带杠杆的黄金。 为什么基金公司要停牌？因为啊，他自己也扛不住。去年四季度规模暴增百分之一百八十五，价格从六十九飙到一百九十九，持仓额度已经顶到监管红线，没法再建仓，新资金冲进去只会技术继续推高溢价，放大最终误差。 大家套利套的很爽，但开赌场的已经抓耳挠腮没办法玩了。这还难， 不止上期所更狠，直接把白银期货单日开仓量从七千手砍到八百手，还一口气抓了十六个违规账户，不光限制开仓，甚至暂停出金，你赚的钱先锁在账户里面 走，别想走啊，也别想走。现在啊，讲道理没用，劝冷静没用，监管警告也没用，市场就一个字，干！但别忘了生死，看到的背后可能是真的生死。当你冲进去，最好知道自己在冲什么。

昨天晚上两个重要的事情，一个是美联储主席提名人选真爱落地凯文沃斯，另外一个是黄金白银在昨天晚上继续暴跌，相关的这个分析文章已经铺天盖地了，我也不想重复说，然后今天其实更多是因为黄金和白银 啊，引起了一些我想去简单说一下，就是这种贵金属交易的三个基本概念，现货、期货和交割。现货通俗去理解期就是卖家手上有实物，然后买家手上有钱，呃，一手交钱，一手交货，就完成了这个现货交易。 期货简单来讲就是买家跟卖家去下一个在某个时间以某个价格去交收实物的一个订单。 所以一直说的炒期货，其实本质炒的就是这种纸上那个价格，比如说纸上黄金，纸上白银，其实也就是买卖双方在这里不断的炒这个约定的这个价格，其实根本是没有实物在这里交收的。 那交割呢，就是从期货变为现货的一个过程，就是买卖双方实际对这个下岛的这个期货订单做一个履约，让卖家把手上的这个实物交割给那个买家，买家就把钱给他买家，那这一单呢？这个期货也就完成了这个交易了。 所以这两天的黄金白银以及大量的贵金属价格的一个暴跌啊，其实对卖家和那交易所而言是松了一口气啊，因为买家肯定是不会去兑现的，他们会赶紧把手上的这个期货单子给它给卖掉，处理掉，它是并不会去兑现这个实物的。 最后还想简单说一下，就是我们在 app 上面做这种黄金的一些买卖啊，其实啊存在一个比较大的风险 是什么呢？就是实际的这种啊，贵金属交易的时长跟我们的国内的这个交易时段不是完全重合的，就是它会比我们交易时段会长很多，它会从早上的七点钟一直交易到第二天的 六点，但是我们一般开盘时间就是九点半到三点半吧，所以这中间就是超出这个时间段的话，那些价格的波动其实我们是没有反应的能力的，这其实是一个需要重点关注的一个买卖这种亏心术的风险。嗯，今天就先分享这么多，大家有什么想法的话也可以发到评论区，我们一起讨论一下。

comx 白银最新库存总量一夜之间猛减三百四十六万昂司，目前只剩四点一一亿昂司。现在最关键的不是库存还剩多少，而是注册白银，就是那些随时能拿来交割的现货，正在逼近一个非限性失效点。 说人话就是库存快要不够用了，而且不是慢慢用完，是可能突然断货，库存正在持续被提走，而且只出不进。这意味着空投未来交割时可能根本拿不出足够的实物白银交货。一旦市场意识到这一点，就会触发一个可怕的连锁反应，从交易一张纸变成抢购一块银， 白银将从一个被合约压制的纸质资产，瞬间转变成由实物稀缺来定价的真正商品。到那时，上涨的动力不再是需求，而是无法交割的恐惧。 comax， 你 顶不顶得住啊！这是一次信用考验。

上一条视频呢，我说了，做空白银为什么会导致跑路，然后有粉丝呢问我什么是向上有所价？那我今天呢，再给大家用大白话解释下， 向上有所价是一种企业经营策略，通常呢，是指企业在接到下游客户的订单后，立即与自己的上游供应商签订合同，将生产所需的原材料采购价格提前锁定。 其核心的目的呢，是规避原材料价格波动风险，确定稳定的利润空间。通过这种方式，企业可以将采购成本和销售利润固定下来，从而规避了在采购原材料前因市场上价格上涨而导致成本增加、利润被侵蚀的风险。 这个概念与你们之前看到的合成行银楼的视频内容直接相关。在那个世界中，商家收到客户的白银订单后，没有选择向上有所价来锁定成本，而是试图通过预测白银价格下跌 来赚取额外的差价。结果呢，白银价格反而大涨，导致其采购成本远高于已经承诺给客户的售价，最终呢，因无法承担巨额的亏损而跑路。 简单来说，像尚有所价是一种稳健的经营策略，能保障企业赚取稳定的加工或者流通利润。而不所价则是一种投机行为，可能带来额外的收益，但也承担了巨大的市场风险啊！这样讲，不知道你们听明白了没有？

刚才群里一个朋友说二十八号开始好像这个白银就不可以随便买了啊，具体什么情况，反正就是肯定有限制了，不管出还是进。我是没仔细看这个事，因为我每天都在和这些东西打交道啊，我们是做饰品设计的，这些有色金属， 黄金、白银这些东西我们都要去用，要去做，然后我们没有参与过这些东西的，嗯，是吧，投资也好，什么也好。呃，去年二四年的时候 有朋友就跟我说过，二四年年底的时候，那个时候我记得营价可能才六块多，七块多，后来慢慢涨到八块多，因为我们导模做东西，他有要加出他的这个工费、水电费，加上他的这个蜡钱，三 d 打印啊，这些蜡钱 都是损耗加五块每克啊，后来就一直在这个十二三块钱，十一二块钱，忽上忽下，直到二二五年年底啊，就是上个月十二月价格一路就已经飙到一个十七八了， 感觉到非常突然，说大家做点东西，做点货，怎么这个东西一下子这么贵了啊？就是感觉非常突然，结果这一个礼拜两个礼拜不到， 哼，我那天去结账啊，一看那个单子三十了，就是加上五块钱的这个这个费用就三十了一克，那实际上这个价格就已经到二十五了呗，然后今天就是昨天下午，昨天下午我又取呃，三十二的， 就是每天都在这个疯狂的搞，然后我一看他这个这个报导说涨了百分之一百四啊，实际上是的，银才是真正的黑马，黄金都没有到这个百分之一百四，哎， 那你想想这个东西确实是有点猛了啊，我不懂这个投投投资啊，什么这些东西我是一点不太懂，但是我知道一个点， 呃，就是说为什么二十八号要管制是不让你们自己随便的买卖了，因为有些人 他心里可能按耐不住了，我这种人我是从来不喜欢搞这种事情的，包括小到打牌，小到码长城，哎，大到这种事情我认为是我自己无法控制的事，我是不会去碰的， 哎，我都觉得我有点心动了，是不是？是不是要要要体验一下这个银板啊，什么白银这些东西。但怎么说呢，我朋友说你这个工作跟这个东西相关，你可以存一些，把这个东西存起来，就是每年你的消耗就在那摆着呢，对不对？涨了呢你就可能就呃多有点利润， 你说跌嘛，他跌到多少了他也不可能一下暴跌跌到几块钱的，是失败不可能了。那你也不会亏太多，因为这个东西总量在那，你就当自己储备着自己用是没有问题的啊，你要是去炒这个东西那就不合适了，对不对？ 但是呢是长成这样肯定都会心动，都会心动百分之一百四啊，这一年多，所以说按照大家的这个预期他可能还会进一步的往上走啊，各种外部的这种环境因素，我们不说不说啊，我不懂， 但是，但是这里有一个大问题，就是说很多外资，很多外资如果进来红台这些东西的时候，老百姓经常干这个的人加了杠杆搞进去， 那这个东西当他们要洗盘的时候，嗯，我觉得那个时候惨不忍睹。 呃，惨不忍睹，所以说为什么要管？不让你们这么疯狂的下场，就是怕出风险，出了大风险，你们赚的时候啊，你们都开心，一旦出事的时候，那个楼顶上那都是排着队的啊，排着队的一排一排的， 问题就在这，所以说大家一定要理智，要理智啊，因为我今天已经看了很多的视频了，水杯也好，还有很多地方排着队在抢，当这个现象出现的时候，很多老头老太太呃，大姐大妈们，呃，都在排队的时候， 这就成一个大问题了，虽然说肯定一路是向上，但是架不住中间有人下杠杆，有人做短线。

白银周五跌去百分之三十了，我还跟你说长期看好，只是短期有点波动，是不是就有点耍流氓了？都跌去百分之三十了，要不然是长期逻辑发生了逆转，要不然就是短期有些行为我们没有看清楚， 那要搞清楚这个事情，没办法，我们又只能回到当前的交易上去看，去看一看当前的从量能上，从交易价格上，从交易者的行为上，从各种交易的主力对于这个交易行为的评价上，我们去找一些规律出来。 但这个事情我不愿意跟大家聊，第一个助长大家追涨杀跌的习惯，第二个平台不允许。第三个这个事情也很烦，大家不一定能听得清楚，我尽量用人话把这个事情捋清楚。首先大家知道从交易上我们看到一个最明显的反常的地方是什么？ 最明显的反常地方就是大家想一想我们这个交易价格波动最剧烈的部分，他一般是发生在什么时候？一般是交易量比较大的时候。请问对于期货交易来说，什么时候交易量最大？ 交易量最大的时候是不是在他的第一个交割日，也就是他的合约日那一天？每个月结束前的倒数第三个交易日应该是周三晚上，周三晚上好像并没有出现大跌， 而且周三晚上如果只是价格上没有出现大跌就罢了，他整个成交量能上也不是最高的，成交量不如周五， 那这是一个反常的事情。大家知道一个事情向发展的时候，他是不是就首先就朝那个目标去，然后到合约日那一天是冲刺的时候，一冲刺完了，大家都啊尝出一口气，哎，歇一歇，这一歇是不是一般量能都是缩小的， 但是在这个量能缩小的最后两天，尤其是最后一天发生了放量下跌这个事情，反常就反常在这了。 我们去看一下之前的合约是不是有这样的规律，比如同样是三月的这个主力合约，然后我们去看一下呃，十二月份交易的一个情况，发现十二月二十六号，十二月二二十九号啊，这两天的交易量明显是大于之后的两天的，就是合约 结束了，交割走的就是最后这两天交割，交割就结束了，按理说这两天操作应该是明显放缓的，但是为什么一月份他就不适用呢？为什么一月最后一个交易日放出这种天亮来呢？ 我们给这么几种假设，第一个假设特殊事件影响，就大家知道这来段时间有这么几个事件的影响，比如第一个是美联储换主席的事情，美联储要换新主席的事情会有一定影响， 而且我昨天的视频也给大家去聊了，但是这个影响不至于这么大。为什么？如果这么大的话，美联储影响的是整个全世界货币的流动性，那为什么只影响了金和银的价格呢？ 为什么不影响美债，影响美元？这些影响看起来都没有那么大，只是金和银，所以美联储这个事件影响 不是主要原因。那有没有可能是地源呢？如果是地源的原因的话，比如说大家看中东那个地方可能发生了一些事情，那个时地方如果发生一些事情，油价的波动程度应该会跟金银同样剧烈，但是油的价格也没有那么大的变化， 所以机缘的问题也排除了，所以世界性的影响排除掉之后，是不是就交易性的原因，交易性原因。然后我们去看一下有没有可能从短期交易是行为上，我们去看有没有可能是以获利盘止赢。就是啊，我已经赚了不少了，然后完了之后我趁机出货，我就走了。 大家知道如果是一个获利盘只赢的话，他会选择在什么时候走？一般来说获利盘会选择交易量大的时候走，而往年交易量大的时候就是交割日和交割日头一天呀， 那应该是在头两天这个时候进行去交易，不应该拖到最后一天，这个时候交易量是小的，他怎么保证市场上就有那么多人去接他的货呢？所以从这个角度上来说，好像也不太对。那还有一种可能，比如说大家觉得 以摩根为代表的这些空投啊，然后完了之后，他们是要维护美元的地位，要去打压白银价格的。但是如果他们选择这个时间去发动攻击的话，首先来说他为什么不选择周四？周四的话美联储主席，也就是摩根的主席，没错，美联储是不是美国所有银行的集合， 那如果说他们跟美联储去打一个配合，周四可以打出更漂亮的一战，他不一定非要放在周五。第二，他们想造成这么大杀伤力，他们也可以配合着更加严苛的这种保证金制度去执行，但总体上整个法规发布的时间也不在点上， 所以整个的配合看起来不是那么有节奏，所以我觉得这个的配合看起来不是那么有节奏，所以我觉得最后一种可能性，什么呢？ 就是实实在在的有人有做空的这种需求，什么人有做空的需求呢？大家知道这里边涉及到交易的一个很核心内容，就是如果我是工业需求，或者说我是正规啊 啊，你或者你理解我是来采购的啊，然后完了之后我采完东西第一个时间想的不是我赚不赚钱，是去交差，交差的时候我得保证这些东西原封不动的交到我的老板手里， 如果我要交到老板手里，然后我又买了一个价格正在浮动的东西，没有办法我就必须要去买空做空的合约，去保护我这个产品。大家不要理解为什么 就知道我要我拿到了实物，我就需要做空去保护，这样才能保证我的价格不会受到整个这个资产价格上浮或下调的影响。那么如果说我就是在最后这一两天我才拿到了那些我需要的现货呢？ 现货到了我手里，我一签合同之后立马必须开出空单来，如果我不开空单，就意味我这些资产价格是没有保护的，不管是上浮或者下调，我都没法跟老板交差，这些需求实际上占了整个更月需求里边的最大的一部分。 再结合大家去看，我们上海仓现在整个的库存量已经在垫底的过程中，然后完了之后我们旺盛的整个光伏的需求和工业的需求，有可能需要大量从美国去提货，那这种去美国拿实物的行为， 他们是整个价格去形成逼空，形成价格上涨的原因。但同时他们在拿到实物的过程中，他们这个月的任务就完成了， 完成了之后他就迅速的做空，保证他们的价格利润锁定在这个期间，而这个时间如果恰恰就集中到最后一天，是否会出现这种情况呢？如果一旦出现了这种情况，整个交易链条就迅速的失衡下来了， 所有的获利盘，他们也想啊，现在突然意识到他们获得大量实物之后要做空离场，所以获利盘也趁机止盈。然后还有好多做事商， 金融机构，他们也看到这种行为之后，迅速的跟这个行为，因为没办法，这个行为可能会形成一股强大的力量，所以完了之后三种行为一块叠加在一起，造成了百分之三十的跌幅，四十六年来的最大跌幅呀。 这次形成这个价格趋势的是这些要食物的这种需求，但是在一月份的焦哥满足了这种需求之后，形成了巨大的真空的下跌的力量。 如果我们按照这个剧本看的话，我们把全线的交易量拉出来，我们去看一下全线交易量是不是这么一个基本的走向。首先从 一月三十号我们看他交易量的时候，刚开始并没有那么大，但是到最后的时候看，整个交易的节点就集中在北京时间的凌晨呃，两点半之前，两点半之前这个时间会 爆发了一股天亮，这个天亮恰恰就是最后交割最后的截止时间。一切的事情是不是看起来都对得上了， 那大家会发现过了两点半之后，整个事情开始变得和缓，然后完了之后交易量也没有再继续放量下去，所以我们认为是否这个就是核心的引动整个市场波动的一个原因。如果大家认同是这个原因的话，那 简单了，到周一的时候我们看一下两个事情，第一个事情是整个因为这个持续做空的这个事情已经结束了，那量能上应该不会再继续的放量，如果还在继续放量的话啊，打一个问号。然后第二个呢？就是说多头空投的力量不是真实的来自于空投的需求，而是 真实的来自于各种交易对于实物的需求，那按理说多头应该继续聚集才对，从长期逻辑上没有变，多头应该继续聚集，价格应该有所回升才是。如果这两个方面从价格从量能上都没有发生变化的话，那肯定是长期逻辑中的某一环出问题了， 那可不是一个短期的行为，所以我们一个观察的方向也就比较清晰了。审核老师也请注意，这篇绝对不是教大家怎么去研究商品交易行为啊。然后也希望大家通过这个事情上充分认识到整个金属市场，这白银市场是一个高风险高杠杆的一个游戏，如果大家觉得 还对这个事情没有认知的话，也欢迎去翻一翻我十二月十一号给大家发的一篇白银，迷人又危险，那好，今天的内容就这样，大家安心过周末，拜拜。