2026医疗股有望迎来大暴涨吗

我下面说这三个板块叫创新药、 cxo 和医疗器械物前讲都存在一定的机会，我们叫买，在无人问津时，卖在人生顶肺中。 先看看医药生物在这个行业里跑成啥样了，在整个上证指数里跑成啥了？注意，要先看这个板块生物制药的涨幅。 其实从今年的一月一号到现在为止，整个医药生物板块上涨只有百分之二十二点七八，当然这也跑赢了沪深三百指数八个百分点。 这个走势是平淡无奇的。今年的科技板块涨的比较多，但生物医药板块涨的确实不多啊，所以很多人对它不感冒，于是呢，冬天就来了个感冒， 他马上就要露出人们的视角，为什么？因为你只要买他，就开始研究他了。整个生物医药板块，你居然想象不到当年的热点。什么叫热点？所有基金抱团的， 你知道现在什么状况吗？举个例子，以前有一百个人买单，你知道现在剩多少人买单吗？听我给你讲第一个角度，整个大盘都在涨，生物制药涨得一般般。第二，估值 pe， 整个生物医药的使用率三十八倍，去年是十六倍，看似涨了一倍多。但我觉得第一 是股价上涨太多了。第二，听着股价上涨就导致市盈率上升，因为估值等于股价，除以每股收益，股价上涨了，市盈率自然下去了。当然还有一个因素， 利润降低了。整个这两年生物板块不是它，不是传统的降低了，是生物医药这个板块很多利润是负的，不适合 pe。 估值 你看三十八倍适应率怎么来的？去年十六倍，今年三十八倍，现在上的都是生物质药，都是赔钱的买卖，他赔钱利润变低， 适应率不就上升了吗？他会永远赔吗？他已经赔到极致了，不赚钱，赔到极致了，分子增加，分母变小，适应率就上去了。所以你从这两个角度看适应率，衡量一个板块的时候，他不适合生物医药板块。为什么？中国的生物医药板块包括 cxo、 高成长医药？生物药是个大行业，它包括生物类的，还包括创新类的， 还包括什么血制品的。当然整个医疗医药板块又包括中成药，又包括纺织药，又包括医疗服务，又包括血制品，又包括医药连锁。好多好多的 创新药， cxo 基本上都不适合用 pe， 都得用 ps。 再看什么叫 pb？ pb 简单看看，因为 pb 对 药的影响不大。资产多少钱？我资产值一万，但是我市值是两万，这不就两倍吗？现在市值就是两倍。第三就是资金，这个最最最重要。什么意思？公募基金 重就我所有公募资金一百加一百亿，有多少买的医药知道吗？我先告诉你，历史峰值是百分之二十二点二， 就是历史上所有公墓，一百个公墓，二十二点二个公墓都买医药。现在现在知道多少吗？你知道创新药的持仓比例是多少吗？创新药是百分之五点八五买，在无人问津时。

你是不是也刷到 ai 医疗暴涨，心痒痒又不敢追。二零二六年 g p m。 大 会刚结束，李来和英伟达砸了十亿美元建实验室，天普 ai 一 年营收暴增百分之八十三，但百分之九十散户不知道 ai 医疗的钱跟百分之九十九 a 股公司没关系。 今天用产业密码拆给你听。 ai 医疗喊了三年概念，二零二六年为啥不一样？因为支付方明确了， 以前谁给钱风头炒概念，现在谁给钱。五大金主，跨国药企三甲一，商业保险 c 端患者政府工位看懂没钱。从药起到算力，再到 cr， 最后数据清洗，根本不到应用层。 百分之九十炒概念的 ai 医疗公司，连支付方的门都摸不到。靠用有色轮动框架 ai 医疗就一句口诀，先涨算力，再涨。数据模型接档，应用接盘。 算力是黄金，英伟达 h 一 百芯片，药企抢着买，涨价百分之三十还得排队，谁有算力谁赚钱。 数据是白银医院病例基因数据，算力涨了十倍，数据价值才凸显，比算力晚半拍，金银比一比五十的时候就是数据启动点。 模型是铜。 deepsea 医疗版 timpos ai 模型有算力加数据才能跑，但可替代性强，涨价快，跌价也快，技术迭代出来就贬值。 应用是铝， ai 问诊 app 最后接档，等应用层火了，行情基本到顶星星铝价疯涨时，就是铜价见顶信号。二零二五年十月，李来宣布用英伟达建 ai 工厂，股价三个月涨百分之四十。 二零二六年一月， jpm 大 会公布合作细节， cro 公司股价开始动。等半年后 ai 问诊公司发新闻，行情就尾声了。一九七一年，大宗商品牛市，黄金涨二十三倍，白银飙三十二倍。二零零八年，黄金涨六点七倍，白银翻十三倍。 ai 医疗二零二六年正在复制这个剧本儿， 黄金动了里来， k p s。 暴增，百分之两百砸向英伟达，白银还在挖地。医院数据采购价只有算利五十分之一套利，资金正疯抢医疗数据清洗公司铜即将启动， tempos， ai 营收百分之八十三增长， c r o。 订单开始报 吕还没反应。 ai 问诊 app 下载量平平，但广告满天飞，这就是见顶信号。去年你追 ai 医疗概念股套在山顶，因为你盯着应用层的 ppt， 根本没看到支付方在算力层砸钱。看懂这个轮动，你就知道二零二六年真正的机会在哪。 算力是信号弹，数据是放大器，有支付方的是金矿，没支付方的是泡沫。二零二六年是泡沫初清年。百分之九十公司会现原形，但百分之十有订单的会涨十倍。真回暖，必须验证四个指标，跨国药企 kpts、 三甲医院采购 co 订单。应用层融资 口诀就是要洗头。医院买 c r o 忙，应用热行情收尾当前在阶段一、阶段四要警惕。二零二六年， ai 医疗是产业元年，但钱只在算力、数据模型三层流动，应用层别碰政策脱底期，交易看三天配置，抓核心避险控现金， 关注炒股不懂看保总，每晚跟踪资金流动。记住，产业元年钱很集中，别当送钱的。

大家好，今天呢，我们将花旗二零二六年中国医疗行业展望报告啊，与全球 ai 医疗龙头 tempos ai 的 爆发性业绩深度结合，三分钟讲透啊医药行业 ai 赋能基本面反转的核心投资逻辑。 首先强调啊，本期所有标的均基于公开资料梳理，不构成投资推荐。市场有风险，决策需谨慎。花旗严报明确判定，二零二六年中国医疗行业啊，将实现从投机驱动向基本面支撑的范式转换。 核心增长动力啊，来自三方面，政策持续落地，创新监管持续加速推进、商业健康保险扩容。而全球 ai 医疗标杆企业 tempos ai 的 二零二五年业绩啊，正是这一趋势的最佳印证。 全年营收十二点七亿美元，同比激增百分之八十三，合同啊，总额突破十一亿美元。 三季报啊，调整后首次转正，成功迈入啊盈利改善新阶段，其构建的诊断数据加 ai 的 商业闭环呐，已成为全球医药与 ai 融合的典范。 这以标杆案例背后啊， ai 正重构医疗行业的价值，创造逻辑。而花旗提出的四大核心投资主线呐，均以逻辑深度切合。 第一啊，创新要出海，支付扩容加 ai 全流程赋能话题之初啊，商保支付占比将从二零二四年的百分之七提升至百分之三十，带来啊，两到三万亿元新增支付空间， 驱动国内创新药市场规模呀，扩大三到五倍，中国创新药对外授权交易占全球比例已达百分之五十三，成为呀全球创新枢纽。 tempers ai 的 实践验证了 ai 赋能的价值，其多模态医疗数据库啊，支撑 ai 模型将化疗方案呢，制定时间从七十二小时 缩短至十八分钟，临床试验入组周期从三到六个月缩短至十四天。重点关注恒瑞、科里、核御这些相关标地。 第二是创新药的复苏，融资回暖加 ai 降本增效。二零二五年呐，中国创新药融资总额同比增长百分之三十八，临床订单呐，预计二零二六年一季度显著改善，叠加中国临床试验呐，成本仅为欧美的三分之一， 全球订单正加速回流。 tempos ai 通过 ai 技术啊，提升检测效率，推动啊基因组学业务毛利率从百分之四十九飙升至百分之六十一，印证了 ai 加低成本的组合优势。国内创新药龙头啊，药明泰格呀，正加速 ai 工具应用 复刻呀，这以降本逻辑。第三，数字医疗处方外流啊加数据闭环。花旗预测呀，二零二七年院外处方啊，占比将达百分之三十三点九， 医院年均 ai 预算达六百万元。 temsa ai 已跑通商业闭环，通过诊断业务啊，年处理八百万份基因组报告。国内阿里健康啊，与 ai 技术实现场景落地 相关标记啊，每年健康啊已经走出龙头效应。第四，器械龙头进口替代啊加 ai 智能化，国产器械啊，在大型设备市场的份额已从百分之十四提升至百分之四十。 迈锐医疗啊，微创医疗等龙头啊，正通过国际化战略打开增长空间。 tims ai 的 硬件加 ai 算法模式提供明确方向， 其放疗规划软件呐，误查仅零点三毫米，为器械产品升级建立差异化壁垒，这正是啊，国产器械突破的核心路径。 最后啊，我们做一份总结， timex a i 的 爆发呀，验证了诊断积累数据、数据训练 ai， ai 反哺医疗的飞轮效应。 花旗啊，四大主线呐，精准抓住了 ai 赋能医疗的核心趋势。二零二六年呐，医药投资本质是把握政策、支付、创新与 ai 四大浪潮的协同机遇。好，本期啊，我们就聊到这里，咱们呐，下期再见！

兄弟们，今天继续给大家深聊 ai 应用里的 ai 医疗这个赛道。那最近盘面啊，其实已经在反馈这个事了，那我把刚刚和机构同行交流得到的最新的结论，以及当下这个行业啊，迎来两个最关键的催化信号，这些核心信息梳理后汇报给大家， 看懂了就能提前布局，把握好行业的布局逻辑。首先啊，这两个核心的催化信号也是推动这波行情，特别是 ai 医疗行业啊加速向前的关键因素。那第一个就是海外层面的动向。一月八号， opena 啊正式推出了 chat gptheels， 专门聚焦健康领域的对话服务，能直接对接电子病历甚至 app 健康的数据，帮助用户解读体检报告、规划就医方案。这个产品的背后呢，有六十多个国家的两百多位 职业医生参与开发，专业性啊，有足够的保障。更值得关注的是 open a 啊，公开的数据显示，健康咨询啊已经是切克 gpt 频率最高的一个场景，那全球每周就有超过二点三亿人通过它查询健康问题， 这足以说明啊， ai 医疗的市场需求已经是非常旺盛了，这也给全球行业的发展按下了加速键。 第二个是咱们国内的关键动态，也就是蚂蚁阿福的布局。很多人啊，对它的认知还停留在普通的 ai 健康助手的层面，但是啊，它的核心竞争力其实远未被市场冲锋挖掘。这是我和机构同行啊最新交流的结果。 蚂蚁阿福一托支付宝，占据了百分之九十的医保码的使用入口，背后是七亿医保码注册用户，每天都有上万的挂号结算，真实的场景数据发生，这些数据啊，从二零一三年就开始持续累积和打通，可直接用于模型的训练。 更重要的是，它还整合了蚂蚁宝六千多万用户中百分之五的理赔记录，这些记录啊，都是经过医院就诊数据核实的，准确率啊极高，对于训练价值来说，价值就非常大。 目前它还推进医保码和商保码的双码合一，那用户一次支付就能完成医保和商保的结算，大幅提升了用户的粘性。所以说啊，机构同行普遍判断，这个基于医保入口的壁垒至少能维持三到五年， 这也是它区别于其他 ai 医疗产品的核心护城河。聊完这两个核心催化，那再跟大家把 ai 医疗的受益链条拆清楚， 这样就能很明确哪些公司会真正的吃到行业发展的红利。这也是我结合机构交流的信息梳理的一个逻辑。总共呢，分为三层，大家可以对照理解。第一层是最先受益的，也就是说能直接对接 c 端的医药电商平台。比如说啊，京东健康、阿里健康， 那蚂蚁阿福、京东康康这类 ai 医疗产品，本质上是流量的入口，那用户咨询健康问题后，很自然的就会延伸到购药、问诊等需求， 这些平台呢，就能直接承接这部分流量。那从数据来看，京东健康的 ai 问诊啊，渗透率已经达到了百分之八十，这部分业务啊，会最先兑现业绩。当然每年健康这种业类名企的体检龙头也能受益。 第二层是其次受益的， b 端、 g 端医疗 it 厂商，那像卫宁、健康家和美康，当前啊，国家卫健委正在推进 ai 医疗中式基地的建设， 那近十二月以来相关采购的订单规模啊，已经超过了十亿元。这些厂商啊，主要是负责医院的系统改造、数据对接等基础工作，是政策红利的直接承接者。 那第三层是长期受益的数据资产型企业，比如说像联影医疗、经络医学， ai 大 模型的优化，离不开海量优质的医疗数据。这些公司呢，就手握大量的影像病例，数据是 ai 训练的核心资产。 同时呢， ai 技术也能提升他们的诊断效率，比如说精益医学的 ai 病例诊断漏诊率啊，已经下降到了百分之三以下，进一步巩固了行业的优势。 那这里呢，要跟大家纠正一个市场常见的误区，那很多人觉得 ai 医疗还停留在概念阶段，实际上这个认知已经过时了。那结合机构调研的信息来看，当前行业啊，已经走到了商业化的拐点。政策层面，那医保已经将 ai 幅度诊断纳入了收费项目， 还明确了二零二七年实现基层诊疗 ai 辅助广泛应用的目标，解决了行业落地的核心痛点。技术层面，不管是签了 gbt health 还是蚂蚁阿福啊，都已经实现了上亿用户的落地服务，不再是实验室里的技术。 业绩层面呢，也有很多家公司交出了实实在在的成绩单，比如说每年健康二五年前三季度， ai 相关的收入啊，已经同比上涨百分之七十一。 润达医疗与华为合作的 ai 一 底机啊，也已经签约了一百多家医院，这些数据都能证明 ai 医疗正在从概念走向实际业绩的贡献。 总结下来， ai 医疗当前的行业逻辑啊，已经非常清晰，核磁催化明确，受益链条啊，也非常清晰，商业化拐点一致。那今天跟大家分享的这些内容啊，很多都是机构最新调研的核心信息，希望啊能帮助大家更透彻的理解这个赛道。 其实布局行业赛道，关键就是看懂核心催化，理清收益的逻辑，避开认知的误区，这样才能比市场提前一步把握机会。好的兄弟们关注我，消灭认知差，咱下期见！

如果要问二零二六年开年以来资本市场最火的板块是什么，那么 ai 医疗一定是绕不过去的。这不是情绪炒作，不是一两天的脉冲，而是指数级别的集体抬升。 短短十四个交易日， ai 医疗指数涨了超过百分之十一，中正医疗、恒盛医疗同步大幅走强。个股层面更夸张，有的涨幅超过了百分之六十 啊，有的一个月不到就走出了一整年的涨幅。很多人的第一反应是，是不是又在炒概念？但如果你把技术、政策、产业进展 和资本动向放在一起，你会发现一个非常重要的变化， ai 医疗已经不是要不要发生，而是什么时候全面落地。 ai 医疗为什么会在二零二六年突然爆发呢？一句话总结，技术成熟了，政策放行了，钱也终于有地方付了。过去几年， ai 医疗最大的瓶颈不是算法，不是算力，而是三个现实问题，能不能进临床？能不能被医生用？谁来付钱？二零二六年，这三个问题开始同时松动。 先说技术， ai 已经不是实验室玩具，如果你还停留在 ai 就是 ppt 的 认知阶段，那你基本上已经落后于这个产业三年。 过去一年， ai 在 医疗领域已经发生了实质性的跃迁， ai 制药正在重构研发效率，以前研发一款新药十年以上，二十亿美元起，成功率极低。现在呢？把点发现到临床前缩短到十二到十八个月，化合物的设计周期从几周压缩到几天， 新把点筛选成功率直接拉到百分之八十左右。这不是降本增效，这是改变行业的生产函数，一招大模型已经开始替人干活。你要记住一句话， ai 真正的价值不是准不准， 而是能不能规模化替代人力。在门诊影像、病例检验这些场景里， ai 已经开始做三件事，降低医生工作强度，提高基层诊断能力， 压缩整体医疗成本。当一个系统又能提升效率，又能降本，还能缓解医生短缺时，他就一定会被推着往前走。 医学影像和病理推理已经进入了半商业化的状态。医学影像目前是 ai 医疗里最成熟、最赚钱、最容易落地的方向。 原因很简单，标准化程度高，数据结构清晰，结果可验证。从影像识别到病例诊断， ai 已经不是辅助参考，而是开始变成必备的工具。但为什么业绩不好？ 这是很多人最拧巴、最纠结的地方。一边是股价狂飙，另一边是不赚钱，甚至还在亏损， ai 业务的占比很小。那么问题来了，资本为什么愿意给这么高的预期呢？ 答案很现实，资本买的不是当下的利润，而是未来支付路径一旦打通后的确定性，真正的分水岭就是谁来为 ai 医疗买单。你要明白， ai 医疗的金钥匙不是技术，而是支付方。二零二五到二零二六最关键的一件事发生，国家开始给 ai 医疗定价了， ai 辅助诊断正式进入了价格体系，医保路径明确，依然有了合理的收费依据。这个方向上，我们能看到确切， gpt 也在介入，我们国内的阿里、健康、平安、好医生都在快速的进入这个领域， 所以这个领域目前来说是如火如荼。在爆发前夕，从产业爆发的角度看这个方向，它毕竟是一个万亿市场，未来十倍、一百倍都是很有可能的。

各位亲们，医药行业迎来大利好啦！今天下午五点三十八分， 新修定的药品管理法实施条例今天公布了， 对我国医药产业将产生哪些影响呢？将给公众带来哪些利好呢？鼓励药物研发创新，加快上市通道写入法条 在制度设计方面，条例明确规定药品上市的快速审批通道，加快 新药、好药上市，缩短患者等药、盼药的时间。境外取得的研究数据 符合要求的可以用于我国药品注册。推动全球创新药物在我国藻类上市。试验数据保护 加市场独创期保护药品知识产权 系统加强对药品知识产权的保护，鼓励企业持续研发和创新药。拓展了药品试验数据保护制度，引入了药品市场独创期制度， 加强药品知识产权保护。网络受要加强监管，明确平台责任和要求，药品网络交易平台、企业主责 平台把关、全程管控。鼓励实施中药材生产质量管理规划，结合中药材 g a p 实施，从源头 规范和提升中药材发展水平。你手上有没有创新药的股票？明天会不会大涨呢？来评论区聊一聊！

创新药现在如果你近期拿不到二十倍，拿不到二十倍你就骂我。下面说这三个板块叫创新药， c x o 和医疗器械，目前讲都存在一定的机会。 创新药的核心逻辑啊，就是试战，我们在逐步增大，在侵占美国的市场。 c x o 的 逻辑啊，核心逻辑，人工便宜，人力资源市场广泛，工程师多，医疗器械的核心逻辑，国产替代好，他们这三个马上就是无人问津啊。我们叫买在无人问津时，卖在人生顶沸中。 我们把创效逻辑说清楚了，要不你不能坚定相信创效，创效的专业非常强，商业模式理解起来不容易。商业模式不就是这个公司怎么赚钱吗？你研究一个创效怎么赚钱，你说，哎呦，不就卖个药吗？研发卖药吗？哪那么简单呀？ 是吧？你得知道他有多大销售额，多大市场规模？他研发的单体抗癌还是卡特抗癌，还是什么什么什么某方面有没有人用，有没有效，对吧？多大市场规模？ 这款药营收预判多少，专利保护期多久，多多的因素。想了解一个创新药的商业模式，了解它的产品比买 ai 算的芯片还难。但是对于我们来说呢，现在创新药它有几个特点，现在的营收已经稳定了， 净利润十年就亏了。我们整个板块，整个创新要板块啊，这两年二零年、二一年、二二年都是亏两百多亿，到现在不亏了。我们消费的创新药很少，所以我们成长空间非常非常大，潜力极大，一百块钱得花八块钱， 九十二是保值药，十倍增长空间。还有我们现在医疗支出，我们的医疗支出日本是我们的七八倍，创新药的医疗支出是我们的二十多倍，美国人是我们的一百多倍创新药， 所以我们的创新药干嘛呀？刚进入成长期中期阶段，未来的医保谈判、集彩都得上的， 成长空间超超超超超超巨大。今年就是中国创新药的起步，刚刚起步毛利率百分之八十，各项费用下降非常快，所以现在的风险非常低。医药是个永远成长的企业，原则讲，如果政策不调整，如果没有突发事件， 牛奶可以不喝，白酒也可以不喝，按需求度医药能不吃吗？二零一三年如果你进去， 你要拿不到二十倍白酒你都白搭。牛奶如果零八年年底你进去，到现在你拿不到二十倍， 你都骂我。现在创新要一样。现在如果你进去三年你拿不到二十倍，你骂我？现在这么多人不看这个医药，生物医药板块是好事还是坏事呢？如果从价值投资角度，长期多一看，这他妈是好事，一直被砸 买在无人问津处。你再看生物医药的每个细分领域和一二三级板块，你看适应率，我说是现在适应率。国产的创新药为什么会崛起？谁能出海赚钱，谁在海外做的好，谁就是未来性价比最高的。中国创新药为什么今年开始崛起？ 因为今年真的盈利了，真的赚钱。本来我们预计是二七年创新要整体才盈利，没想到二五年就盈利了，我们的速度太快了啊。在疾病面前， 在生命面前，金钱又算什么呢？这就是一号板块的根本属性，中国现在很多药，包括减肥的， 包括糖尿病的，包括癌症的，我们都已经三期临床都要完了，美国还没上临床呢，在未来我们的主要药品一定是超过美国的啊。至于创新药就三个方向，第一个国产替代，主要就是生物，哈哈，生物科技下属就有生物制药。 为什么这个医药工业非常非常发达？你看制造业工业都有天花板，中国的铝便捷铝四千五百万吨不让涨， 但医药不会。第一，疾病的存在，八十亿人口，中国十四亿老龄人在住院，增加，什么时候到四亿？不增加了很有可能医药也会有天花板，现在没天花板， 市场需求摆着呢。第二，医药的供给他不是无限的，为啥研究出一个药的新配方，专利保护期十几年，所以这里能看出医药的商业模式就要比其他行业数的优秀，不断研发。

这盘后又发力好了啊，大市场准入和开放领域有序扩大，电信、医疗、教育等领域自主开放。这是这几个板块今天都不怎么样， 像这个教育今天跌的最狠，看明天是不是要大。大智要上涨了吗？要反弹了吗？

荟萃机构智慧前瞻市场机遇！各位投资者大家下午好，欢迎收看光大新机遇，我是大家老朋友李权，今天呢是我们光大新机遇第七十场直播，也非常感谢我们直播间各位粉丝一直以来对我们的大力支持。 本次直播呢，我们也非常荣幸邀请到招商基金基金经理文宇女士。文总您好。哎，李总好， 各位投资者大家好，我是招商基金呃量化投资部的金经理文宇，很高兴今天能够有机会跟大家分享我们的一个呃量化的一些相关的投资方法论，以及对市场的一个呃大概的一个看法，谢谢！ 好的，我们再一次欢迎文总做客我们直播间，也非常欢迎啊，大家能帮我们多点赞留言转发，让身边的人参与到我们的直播活动中。那接下来呢，我们就进入到嘉宾访谈环节， 我相信啊，大家对于招商基金啊也是比较熟悉啊，我们光大新机遇呢，也一直和招商基金有了比较亲密的合作， 招商基金作为国内啊资产管理规模非常靠前的大型基金公司，在比较多的领域啊进行了比较广泛和深入的布局。那接下来呢，请文总啊简要介绍一下招商基金的基本情况。 嗯，好的。呃，我们招商基金呢是成立时间还是比较早的一家？呃公募基金，然后我们招商基金的量化投资部在公募的量化团队里面也是属于成 立时间比较早的一家，我们是二零一二年就成立了，到现在的话是大大概有一个十三到十四年的一个历史，在整个公募的一个量化团队里面，也是成立时间算是 很早的，因为我们都知道，其实公墓，特别是这个国内的一个量化公墓的很多的一个运作时间，可能是从这个一五年之后才开始慢慢有运作的。而我们这个招商量化投资部，他的成立时间在 在所有的公墓里面算是比较早，然后我们整个的一个管理规模的话，也有四五百亿，就是公墓家呃庄户的一个管理规模，在量化的一个团队里面，在公墓里面也是排名在前五的一个呃水平的，所以管理规模也比较大，整体业绩上， 嗯，在公墓的量化团队里面也是相对比较靠前的一个团队，人员数量也是比较多的，现在有十多个人的一个比较大的一个团队，所以比较成熟的一个量化团队了。 哎，好的，经过文总介绍，我相信大家对于招商基金包括招商基金的量贩团队有了更多的了解， 相信啊，大家只要关注啊，近些年来金融行业的发展，肯定啊，绕不过两个非常重要的词啊，也就是 量化。量化无论是在公募还是在私募啊，也都是有了大爆发式的发展，特别是在去年呢，不少的量化产品啊，也的确是迎来了丰收期啊。那由刚才文总的介绍，大家也都看到了，招商基金在量化领域进行了比较多的布局， 量化团队呢，成立时间比较早，而且团队的规模啊和人员啊，也是比较比较优秀的这样一个团队啊，那我相信我们直播间小伙伴对文总的从业履历，管理风格也是比较感兴趣，接下来呢，就请文总简要介绍一下您自己。 嗯，好的。呃，我个人的话是那个二零一七年就是在呃研究生毕业之后呢，进入了声望的研究所金融工程部任职这个助理分析师，主要从事的就是量化相关的一些研究工作，到二零一九年十月份加入了招商基金量化投资部。 嗯，主要认知的就是像呃一开始是研究员，然后再一步到高级研究员，然后再往基因经理这条路径呃去走，然后整理上的一个工作是以这个呃研究一些量化的一个相关的一些工作，比如说像嗯因子的一些研 发指数增强策略的构建，然后我们这我这边构建比较早的一个呃量化策略，就是一样增强策略，这个是从这个二一二二年都在逐渐去做一些呃相关的一些模型的构建了， 所以这个模型就是从现在来看，我们是认为是相对比较有信心的一个呃行业增强模型，就是医药行业增强。 呃，此外呢，我这边也做一些宽基增强的一些相关的一些呃投研工作，比如说我这边正在管理的一个呃中证一千增强 etf， 它是一个跟踪中证一 千指数的一个宽基增强 etf。 呃目前运作时间也有三年多一些的历史。呃，过去的这个成立以来的这个业绩的话，年化超额有百分之十点，呃百分之十到十一左右的一个水平， 在同类里面的排名的话，应该是在前百分之二十左右，这个超额排名是在前百分之二十左右。所以呢，我这边的一个呃其实是指真的管理业，呃业绩还是比较不错，呃经验也是比较丰富的，呃，对，这个就大概是我的一个个人的一个履历的情况。嗯， 好的，刚才文中也是给大家介绍了他的从业履历啊，也的确是从啊券商研究所再到啊公募基金这样一个从业履历啊，也确实是在量化领域进行了非常多的耕耘。那接下来呢，我相信啊，大家将会从 后边的访谈中啊，对于啊量化啊，对于指数增强这种啊策略有会有更深的这样一个了解。 那好，接着我们就回到我们今天要聊的正题啊，啊，那我们今天呢主要的话题呢，就是去探讨医药行业的投资机遇啊， 其实啊，我们今天去聊医药行业确实是比较应景的啊，今天呢，虽然指数层面上出现了回落，沪指呢也是结束了十七连阳的行情，今天也是显著的 走弱了，但是今天医药板块的表现确实是非常突出的，在盘中呢，甚至出现了比较显著的上涨的幅度啊，我这边是跟踪的啊，一级行业的医药生物指数，其实盘中呢涨幅一度也是超过百分之三的， 那么医药行业在今天也是实现了啊，大概祁连阳的这样一个状态。其实大家一提到医药板块呢，可能对于二五年的行情啊，会觉得啊，整体的这样一个医药啊，呈现出来，像港股吹向可能会更强，但是我们内地的很多医药板块，其实啊还是维持在 相对比较低的位置。当然医药呢，我们之前呢，也是曾经给大家多次介绍过啊，医药行业呢，是在二一年二月份啊，就是我们国内的医药生物整个板块是剑 顶，随后开启了接近三年的雄势的这样一个阶段，持续呢是在二四年九月份完成了牛雄势切换成 牛市。那自此以后，其实大家可以看到，医药板块尽管都是在不断的往上去修复，但是整体的进程和节奏啊，相对于啊，很多板块都是要更慢一点的。 那去年呢，大家也可以明显的看到，前三季度呢，医药板块，特别是港股创医药表现还是比较强的，四季度呢，迎来了一定的波折，但是二六年开年以来，大家就可以看到，整体的 这样的医药行业又呈现出来了新的变化，就像我们刚才所讲啊，一直到今天仍然是延续着七连洋的行情。 让我们回顾二零二五年医药行业基本面的时候，我相信大家很肯定啊，对于啊，年终的时候，不少的医药公司发布了 b d 交易单，有了比较深刻的这样一个 啊体会啊。我这里呢，首先是给大家稍微科普一下啊， b d 交易啊，这个是啊，一直到今天啊，都是影响医药行业非常重要的一个逻辑啊， b d 交易呢，它是从英文啊，英译过来呃，就是直接缩写过来的，主要就是啊，代表商务拓展啊， 或者叫业务发展的一种模式，那么它的这样一个形式包括了像医药许可交易啊，比如 l s in 或者 out 或者并购啊等等啊 啊，正好呢，其实在昨天大家看到有一家医药行业的公司呢，也是推出推进了一个规模体量非常大的 b d 交易啊， 潜在的这样一个 b d 交易的规模呢，算下来的话，首付款啊，就能够高达六点五亿美金啊，后边呢，想开发监管和商业化里成本付款甚至能够接近四十九点五亿美元的这样一个体量。这些都代表了 国际的医药巨头对于我们国内创新药企业研发方面的认可，这个也是我们中国创新药在二零二五年出海非常重要的一种途径啊。 那根据行业内非常知名的一家机构啊，就是医药魔方的数据啊，中国 b d 啊，出海授权交易总金额二零二五年的时候突破了一千三百五十亿美金啊， 啊，交易的笔数也是超过了一百五十笔，那交易金额叫前年二四年也是出现了 复增长一点六倍啊，刚才也是把一些大致行业的逻辑背景给大家介绍了，那我这也是抛砖引玉，接下来呢，就请啊文总帮我们复盘一下医药行业二零二五年的行情及主要逻辑。 嗯，好的，主持。呃，医药行业呢，其实在二零二五年整体上它是一个先抑后扬的这样一个走势，就是说二零二五年的一月份先有一波呃调整，之后呢，再一路往上走，在九月份进入到了那个年度的高点之后， 一直持续到十二月底，是一个呃震荡调整的一个状态。所以呢，二零二五年中国的医药行业其实是在这个政策的优化呃创新突破与结构分化中走出了深度 调整期，还展现出了这个稳健的一个复苏态式。嗯，行业的内部的话，其实分化也是很明显的，我们可以看到呃，二零二五年 呃医药里面的这个生物药，还有这个创新器械这些细分的一个呃赛道，它的表现是非常强劲的。而传统的一些板块，比如说像化药还有中药是纯压的， 所以呢市场份额呢，整体上是持续向呃一些呃比较龙头的这个具备持续，呃，具备这个持续创新能力的一个呃头部企业去集中的。呃主主要原因呢是因为国家层面是一直在持续释放支持真创新的这个信号， 比如说呃支持创新要高质量发展的若干呃措施，这这些政策是构建上，呃构建了从这个研发到评选到支付的一个全面层面条的一个友好的一个生态，它是显著缩短了 新药上市后的这个医保等待期的。所以呢就是支付体系的这个里程。另外一个就是支付体系里程碑的里程碑式的这个突破。比如说呃手版的这个商业健康保险，创新药的这个目录落地，为这个高价的这个创新药提供了一个多元的支付路径， 极大的改善了这个创新药它的商业回报预期。因为我们都知道这种创新药它从研发投入到最后获取这个商业回报其实周期是很长的。而这些呃措施呢，对于创新药的这个商业回报的这个周期是有一个明显的一个改善的。 呃，另外一点就是那个我们可以看到二零二五年其实创新出海这个是一个年度的一个热点， 而国产的这个创新药的对外授权就是刚主持人提到的这个 lexus out 这样一个呃，交易总额是大幅超越往年的， 在 adc 还有双卡等前沿的领域呢，中国的企业，它的研发实力是获得了国际的认可，这标志着我们是从这个中国心其实逐步迈向了呃全球心的一个质变。 所以，呃，二零二五年，医药是整体上从二一年的一个调整，呃，单边调整之后，慢慢进入了一个呃底部横盘，然后蓄力待发的一个状态了。嗯， 好的，刚才文总呢，也是比较详细的给大家介绍了医药行业的重要的一些逻辑啊，从政策一直到行业啊，比较重要的一些变化，包括对于未来市场战大事，那文总也是特意强调了，整体的市场呢，目前也是在底部 开始啊，蓄力待发的这样一个势头啊。啊，那其实呢，我们也可以啊，明显的看到了，二六年以来呢，无论是 a 股啊，还是医药板块走的这样一个行情啊，都是相对的比较顺畅， 我们可以看到沪指呢啊，除了今天是收音之外，前边十七个交易日是连续啊上行的，从十二月中旬一直到 啊是本周一这样一个上涨的幅度啊，还是非常显著的，几乎啊是有接近百分之十的这样一个啊，上涨幅度了，在突破四千点之后，也是比较顺畅的来到了四千一百点之上的这样一个位置。 那在这样一个阶段呢，大家可以明显的发现啊，像啊，人工智能啊，高端制造啊，特别是高端制造，逐渐的引领了市场的上新， 比如像商业啊，航天啊，也包括像机器人这些也都是带来了比较活跃的行情，也包括其实和人工智能下游应用领域结合度比较高的一些一些方向，也成为大家很关注的一些领域， 比如像昨天，甚至在今天早盘的时候，仍然是较为强势的和 ai 营销相关的 g e o 干线股，其实还是有上家的这样一个强势表现啊。那其实如果大家沿着人工智能这样一个脉络再去延展的话，也会发现 医药行业其实也是人工智能发展过程之中重点赋能的一个方向。 那我之前呢，呃，因为在我们公司内部呢，是要向大家介绍人工智能技术吗？当时也是回顾了啊，从 上世纪五十年代一直到两千年之前啊，人工智能发展的状况，其实人工智能也是正边起起伏伏好几次，但是明显的就可以看到，在上世纪七八十年代的时候，人工智能的啊，知识工程相关的技术，在医药领域进行了 比较深入的这样一个应用啊啊，当时我印象中有一个非常好的一个案例呢，就是帮助啊，医生通过人工智能知识工程相关的技术啊，来去啊治疗病人，这个是早期就 可以显示人工智能和医药进行了比较深入的这样一个融合。那么再往后边呢，我们就看到了 transform 架构逐渐兴起啊，像自然语言处理啊，深度学习啊，增强学习等等技术啊，其实也是极大的赋能了医药行业的发展，在这样一个发展过程之中 啊，那比较有代表性的，我相信大家可能也都有点印象，就是在啊，一年多前两年前的时候， eiffelmann 他 们是推出来也就是谷歌的这样一家团队啊，也是人工智能啊先行者， 当时呢，他们也是推出了 apple fold 三，而且啊，当时主要的一些参与者呢，当年也是获得了诺贝尔奖啊，这是站在一个比较高的这样一个层面上来去肯定了 人工智能技术，对于啊整体医药研发，对于啊生物医药这个行业巨大的这样一个赋能，所以啊，如果大家去寻找人工智能未来有可能会去影响的行业，那么医药应当会成为大家重点啊，去挖掘的一个很重要的这样一个方向。 那么我大家也都知道啊，当前的这样一个市场啊，经过显著的上涨啊，特别今天亮龙啊，又比昨天稍微释放了一点，今天大概是接近三点七万以上一个水平。 一般情况下，短线迎来这样一个迅速放量的时候，有时候行情可能会有点震荡，或者短线这种轮动啊，这都是比较正常的现象，当然长期来看， 仍然不影响当前大势向好的这种局面，但是这种板块儿轮动的时候呢，有一些低位板块儿有可能就会成为增量资金啊，要正点去布局的方向，那么拥有广阔市场空间，拥有政策支持，又有很多新技术赋能的医药板块， 可能就会成为很多资金啊，要去关注的这样一个领域了。那么当前医药板块估值和基本面到底处于什么样位置啊？也包括之前啊，大家可能耳熟能详的，比如像人工老年、老年 呃，老龄化呀，创新升级等等啊，这些驱动医药行业发展的一些核心的驱动力有没有发生什么变化？那接下来就请啊文总帮我们啊仔细的剖析一下。 嗯，好的。嗯，医药行业其实现在呃行业整体的一个估值还是处于在一个相对比较低的一个位置，我们可以看到医药板块它整体的一个市盈率的话大概是在三十七倍左右， 它是在最近十年的一个百分之五十七的一个历史三位数，呃虽然看起来它是一个中高位呃这一个位置的一个情况，嗯感觉并不像很便宜。但是如果我们看医呃医药行业的一个呃 pe 的 一个拆分的话，我们知道就是 其实呃医药行业这几年它的 pe 也就适应率，它是主要受到了这个分母端，也就是说 e 这样的一个呃利润端的一个影响。因为医药行业这几年呃整体上它是受到这个几彩政策的影响，所以整体的一个 行业的净利润在最近三年是一个呃负增长的一个情况。所以在医药行业整体的一个股价也就是 p 不 变的情况下，因为 e 这个净利润端不断变小， 整个 p e 也会被动提升，所以呃我们只看行业的这个 p e 是 没有一个呃特别的一个呃客观性的，因为它是有周期性的一个弊变化的，所以我们要结合另外一个呃重要的一个估值指标，也是我们经常看的一个，就是自净率 p p 去判断， 我们都知道呃 p b 它是用这个呃总市值除以净资产，所以呢它是对于如果说这个医药行业的盈利的变化对它的影响是很小的，我们可以看到当前这个医药行业的 p b 的 话是二点七五倍，它是最近时你 减的一个百分之十八的分位数，所以我们看 p b 的 分位数的话，我们就能看到其实医药行业呢，它现在是一个整体估值还是比较低的一个位置。 那我们再看一下呃基本面。呃一，我们都知道医药行业呃现在政策的环境其实已经慢慢稳定下来了，不像前几年就是一个 呃相对还是比较呃严格的一个状态，就特别是医保啊，各方面集采呀、反腐啊，对他的这个整个影响还是比较大了。但是我们可以看到二零二五年其实已经慢慢平稳下来了，这是一个比较稳定的政策，比较稳定的一个状态了。 然后呢，另一方面就是企业本身它的创新成果也慢慢从投入期进入了一个收获期，所以呢，对于 呃医药企业它本身的利润是有个比较好的一个促进作用的。我们看到具体的一个数据的话，嗯，二零二五年三季度这样一个三季报显示啊，医药行业那个净利润的一个增速是有反比提升，整体上是走出了前面慢慢利润再往下走的一个试探，所以它是有改善了。 所以那个二零二五年医药行业他的这个基本面是在注底满满注底中有所提升的一个呃状态。那我们再看他未来的一个长期的一个投资价值的一个呃影响因素的一些相关方面的话，我们可以看到主要是三点。第一点就是呃人口的老龄化，我们都知道，就是 呃中国的人口老龄化的速度是在慢慢加快的。呃，我们最新的一个数据显示呢，就是呃中国六十岁以上人口的一个占比已经到了百分之二十二这样的一个水平， 是比前期有一个比较快的一个增长了，那就是说十个人里面差不多有两三个人是呃六十岁以上人口这样一个占比相对还是比较多的。然后根据现在的这个呃预测的一个数据来看的话，预计我们二零三五年呃我国是会进入到这个重度老龄化社会的 这样的一个社会中呢，医疗保健的支出占比会持续提升。所以从这个角度来看，医药行业它是属于一个长坡厚雪的一个赛道。 这个是第一个方面。那第二个方面呢？就是呃创新升级，我们刚刚提到了这个国产的这个创新药的出海，其实已经呃这个数 量已经慢慢超过了这个呃隐性的一些相关的 lexus in 的 这样的一个占比了，所以我们已已经从这个技术的买房呃变呃变成了一个卖房一个输出方啊。所以我们的前沿的技术的一些突破，比如像 a、 d、 c 基因治疗的一个突破，我们整个医药行业的呃成长的一个天花板是在打开的。 此外呢，就是我们都知道 ai 对 于医疗板块的一些促进作用，就是像呃刚才我们主持人提到的，嗯，比如说在医疗诊断啊，还有医疗设备的相关的一些技术的提高上， 呃都是对这个整个医药行业也是有一个颠覆性的一个影响的，所以医药行业的整体的一个成长性天花板，我们可以呃，再再把它往上提不少，就是在 ai 的 一个促进现象。 然后第三点是这个，呃，国产替代，我们知道在医疗设备，呃，高端耗材以及科研四季这些领域，我们都在从这个可选变成必选。 呃，除了就是我们知道，呃，我们现在很多使用的一些硬件设备，比如说笔记本都是在妈妈的国产替代，那其实医药行业也是一样的，这些相关领域的一个国产替代 的进程也是在不断的推进。所以从以上三个角度来看呢，我们都我们认为就是医药行业的一个长期的一个核心驱动力，其实是正在不断强化的。嗯，这个就是我们对医药行业未来的一个基本面的一个大概的一个判断。嗯， 哎，好的，刚才文东也是比较细致的，从基本面啊，也包括像长期的发展趋势啊， 技术层面上给大家进行了比较详细的介绍，也确实啊，医药行业具有了比较多的一些看点啊，也许在未来呢，就会有一些啊，真正的兴起的一些啊，热点啊啊， 去影响啊，当前的这样一个市场或者投资者的预期啊。特别是刚才文总提到了人工智能技术啊，对于医药行业啊，这样一个巨大的影响啊。 那我们这里呢，也是再补充一下，呃，也就是在昨天啊，就发生了一些事情，所以说刚才我们直播时候也特意提到我们今天去聊医药，其实是比较应景的，也可以说从昨天啊，一直到现在医药行业 发生了非常多的这样一个大的事件啊，特别是 ar 一 啊，也就是 ar 和整个医药行业结合的这样一个领域啊，我们可以看到在昨天的时候呢，英伟达，也就是啊国际的算力芯片的这样一个龙头的企业啊，也是和 呃，也是和呃一个一家美国的医药巨头叫李来啊进行了正点这样一个合作，他们宣布呢，是未来五年将要斥资啊，十亿美金啊，来建立啊联合实验室， 这样一个决策能够帮助啊李来啊，这家美国的医药巨头啊，继续在 ar 医药领域啊，能够实现领跑。 而且你来之前呢，就已经宣布啊，公司也是在打造一台超级计算机，而这台计算机呢，也是配备了超过一千颗英伟达布莱韦尔架构相关的 ai 芯片。 也就是说当前的美国的医药巨头的确是希望能够借助人工智能来继续地去领跑全球的创新药的行业。那除了这个之外呢，叫欧菲安，大家也都知道它是大语言模啊，大语言模型的这样一个龙头的企业了， 他呢一直啊也是希望能够通过自己在技术上的后继啊，能够去啊赋能其他的一些交叉的行业，那像健康医药领域也是 oprah 要正点去发力的方向， 那也就也就是啊，在昨天呃信息啊， oprah 也是啊，要收购医疗科技初创企业 touch top 这家公司呢，也是相对的比较特色啊，他们是去正在打造一个统一的医疗记忆库这样一个系统啊，其实这个呢，又有点让我们看到了当年啊， 很多啊人工智能先驱们在打造的医药方面的医药工啊，知识工程相关的一些系统啊，它这样一个系统呢，它就可以啊去整合啊，我们很多用户啊，散落在不同 呃领域或者不同平台的涉及到健康的相关的数据，他们这些数据呢，都整合在一起，能够给大家提供更好的这样一个参考，包括大家在进行呃就医问诊的时候，能够提供更加贴合个人实际情况的个性化的这样 一个诊疗的建议啊，所以这方面的布局呢，也是成功的吸引到 openai 的 注意， openai 呢也要啊把这家公司啊，是啊，收入囊中了， 那其实我们国内的企业呢，也在不断的加强啊，在技术方面的这样一个储备和呃进步啊，那这也是带来了我们国内创新药企业也是提高了自己的这样一个研发的效率，毕竟啊创新药的研发确实啊是不容易的一件事情， 可能动辄多年的这样一个投资，也包括有很多推进的管限，可能后边各种各样的原因并没有产生如期的这样一个效果， 这也就带来了创新药研发的这样一个较高的不确定性因素。但是这些年来呢，特别是我们这些呃在很多的这样一个方向在持续努力耕耘的创新药的企业，也的确是迎来了非常重要的丰收期，这也是推动了比例交易啊，一个非常重要的坚实的基础。 那接下来呢，我们就回到关于啊怎么样去寻找医药行业机遇啊，怎么样去布局未来的发展的 发展的这样一个机会啊，这样一个话题啊啊，我们可以看到二零二五年以来呢，指数型基金啊，发展是非常迅速的啊，很多投资者呢，都是借助了 指数型的投资工具来去分享到市场上涨的红利啊，特别是对于啊，有很多啊，大家本职工作也不是做 啊，股票投资的，还有很多日常的工作啊，还有很多家庭，家庭的事务啊，都要去处理，也没有很多的时间去研究上市公司这一部分投资者来说，指数基金啊，就可以帮助大家充分的去布局到相关领域的市场机遇。 那以啊 etf 为例啊，它也是一种指数型投资的这样一个产品啊，二零二五年的规模呢，超过了六万亿的这样一个规模。那同时呢，我们可以发现有一种是结合指数基金和主动管理优势的指数增强基金呢，也是引起了大家很多的这样一个关注， 很多基金公司呢，也围绕着医药行业来去打造相关的这样一个指数增强基金。那什么是医的医药指数增强基金？它怎么样能够实现这种啊啊？跟踪指数啊，又超越指数，那请文总啊帮我们啊解惑答疑。 嗯，好的，主持人，嗯，确实啊，就是在过去这几年，其实中国的整个呃金融行业，就说基金这一块的话，其实是被动的一个大发展的一个呃时间， 嗯，我们都因为我们都知道这个呃个股它是有很大的一个波动风险的，而有踩雷风险，我们配置指数基金呢，一定程度上可以避免 这个踩雷的风险，也可以降低呃，持有单个股票太重的时候的这样一个呃比较高的一个波动，那我们指数呃增强基金又在指数基金的基础上去做了一个呃更 进一步的一个操作，就是在呃指数的跟踪，跟踪指数的同时去尽量实现比指数更高的一个收益，也就超额收益。 也就是说我们首先会实现跟踪指数的一个呃表现，也就是说北塔是指数带来的收益。我们是怎么去实现跟踪指数呢？我们会把基金资产的一个百分之八十以上的这样一个占比 投资于指数的成分股，我们确保我们这个增强型基金的走势是跟这个基础指数的走势在短期上是没有太大差异的。 这个叫 a beta 的 收益去实现，那怎么创造额外的一个 alpha 出来，就是超越指数的一个表现的一个收益呢？我们是通过量化模型的方式在指数成分股内部进行精挑细选，比如说我们会对这种基本面得分比较高的股票呢？机遇比指数本身更高的权重。 就假设 a 股票在这个指数里面的权重是百分之三的话，那我们基本面模型认为 a 股票呃是一个基本面特别好的一个股票呢？我们就会啊，比如说超配一个点的话，就会给到百分之四的一个权重。 反过来呢，对于指数里面我们认为基本面比较差的一些什么股呢？我们就会给一些更低的权重，比如说本来是百分之三的，我们可能会低配到百分之二 这样的一个呃，超低配的一个方式，我们去获取比指数有一个更好的一个表现。呃，此外第二点就是我们还有百分之二十的一个权重的空间，呃是可以去配到指数成分股之外的 呃，比如说我们认为，呃其他的一个全 a 里面的一些其他的股票，在接下来的这个表现大概率会呃跑赢指数里面其他成分股，那我们对它的一个超 配也会获得比这个指数本身的一个呃呃额外的一个收益，这个就是，嗯， alpha 的 一个主要的一个来源啊。总结一下呢，就是 alpha 来源，一个是对指数成分股内部的一个呃超低配，然后超配基本面好的股票，低配基本面差的一个股票，所以呢就有个更好的表现。第二点呢，就是 我们可以配到这个百分之二十的权重，是可以配到指数成分股外的，我们可以获得以指数成分股呃之呃之外的一些额外的一些收益，这个叫第二点的一个呃超额收益，这就是整一 整体的一个 alpha 的 一个呃来源，嗯，哎，好的，呃，刚才文总也是比较详细的给大家介绍了 alpha 收益。

大家好，今天咱们来聊一个挺让人紧张的话题，就是最近突袭印度的尼帕病毒。你有没有注意到，这事一出来，咱们 a 股的医药股直接涨疯了。对啊，我昨天刷行情的时候就看到浙江生物直接二十厘米涨停了，当时还挺纳闷，后来才知道是跟这个病毒有关。 没错，咱们先从疫情本身说起吧。一月二十六号的时候，印度西孟加拉邦确诊了五例尼帕病毒感染病例，其中还有四名医护人员，已经有一人危重，九十八名密切接触者都居家隔离了。 这个病毒可真不能小瞧，它的致死率高达百分之四十到百分之七十五，潜伏期最长能到四十五天，而且传播途径还挺广，既能通过果腐污染的食物传播，也能人际接触传播。 现在全球都没有特效疫苗和治疗药物，只能靠临床支持性护理。这么吓人啊，那周边国家肯定都慌了吧？ 可不是吗，泰国和尼泊尔都已经启动边境筛查了，对来自印度的航班都要做体温检测和健康申报，就怕病毒传过去。其实这种烈性传染病一出来，市场反应肯定会很激烈，尤其是医药相关的板块，大家都想着能从中找到投资机会。 那这次医药股里哪些板块长得比较好啊？主要是检测世纪、疫苗和药物这几个板块。 先说说检测世纪板块，之江生物，你刚才也提到了，它有 c e 认证的 r t p c r， 世纪已经供应给印度政府实验室了，所以直接二十厘米涨停。还有万伏生物，它的 p o c t 快 减世纪被纳入印度应急储备，覆盖了千余个基层医疗点，当天也涨了百分之十四点二八。 硕士生物也向海关提供了核酸检测数据核支持疫情监测，物价也跟着涨了不少。那疫苗和药物板块呢？ 疫苗板块里，华兰疫苗是流感疫苗龙头，他也跟着二十厘米涨停了。可能大家觉得疫苗相关的公司在这种时候会有机会。 军事生物的 v v 一 一六，体外对尼帕病毒有抑制活性，股价也涨了百分之四点五七。鲁抗医药是利巴韦林生产商，当天还获得了主力净流入二点一亿元，资金关注度挺高的。 看来资金都在疯狂涌入医药板块啊，那具体的资金流向怎么样？一月二十六号那天，医药板块总共获得主力净流入超过二十五亿元，可见资金主要还是看好检测世纪这块 北向资金还增持了之江生物八千六百万元游资席位，国泰君安上海分公司净买入万福生物六千两百万元，都是大笔的资金的进场。 那你觉得这个事件的持续性怎么样？会不会只是短期的炒作？这个问题就很关键了，咱们得从短期和长期两个方面来看。 短期来看确实有不少催化因素，比如印度疫情存在扩散风险，医护人员感染就提示院内传播链可能已经形成了，这意味着疫情可能会进一步蔓延。而且泰国、尼泊尔等国家加强边境管控，检测需求短期肯定会激增，这对相关公司来说是实打实的利好。 那长期的话呢？长期的不确定性就比较多了，首先，全球目前还没有尼帕病毒疫苗，现有的药物也只是经验性用药，效果怎么样还不好说。其次，现在疫情规模其实还比较有限，只有武力确诊， 如果印度政府能迅速控制住疫情的话，那这次概念炒作可能很快就会退潮。还有就是多数概念股其实并没有实际的订单，对业绩的贡献非常有限，说白了就是炒个预期，一旦预期落空，股价可能就会大跌。 这么看来，投资这些概念股其实风险还挺大的。没错，我觉得大家还是得理性看待，虽然短期医药股涨得很猛，但背后的风险也不容忽视。很多投资者可能看到股价涨了就盲目跟风， 根本没有考虑到疫情的实际情况和公司的基本面。而且这种突发公共卫生事件带来的行情往往来的快去的也快，一旦疫情得到控制，股价可能就会大幅回调，到时候跟风进场的人可能就会被套牢。那对于普通投资者来说，应该怎么应对这种情况呢？ 我觉得首先还是得做好风险评估，不要把所有的资金都压在这些概念股上，可以适当配置一些，但不要重仓。其次，要多关注疫情的进展，如果疫情有扩散的迹象，那相关公司的股价可能还会有表现，但如果疫情很快被控制，那就要及时止盈止损。 还有就是要仔细研究公司的基本面，看看哪些公司是真的有相关产品和订单，哪些只是蹭热点炒作，尽量选择基本面扎实的公司。对，投资还是得理性，不能被短期的行情冲昏头脑， 咱们做投资最重要的还是要对自己的资金负责，不能盲目跟风。最后咱们也得提醒一下大家，理财有风险，投资需谨慎。 h z k r 一 六八与天天涨天天红共同创作，个人分析，本内容不作为投资电梯。好的，今天咱们就聊到这里，希望大家都能理性投资，避开风险。

二零二六年股市开年第一天，保险股集体暴涨了百分之六点一七，新华保险大涨百分之八点八七，接近涨停，中国平安涨了百分之五点七九，创五年来的新高。 当人们津插股市上保险股的亮眼时，另一个在保险业内圈子里的数据也着实对称着。保险公司开门红业绩同比增长百分之四十，银行网点又出现了抢购保险现象。 这倒是，保险作为一个标的，资产端被股市放大成投资热潮，负债端被日内的业绩火爆冲上热搜，倒是不违和。稍事冷静后，大家一定会追问，这是为什么？为什么保险火了起来，被业务员追着买个保险，还真把保险搞成了热点？不会是股市炒作吧？ 那一定不会，保险股这么大的盘子，不是哪个资金就能炒的起来的。看来这背后是一场早已布局的宏观大棋，已经落子和正在落子中。一、银行降息的必然结果。先看一下二零二五年银行收益与保险收益的对比。 二零二五年，银行利率一路下行，六大行五年期存款品种全面下架，三年期利率跌至百分之一点五到百分之一点七五，甚至出现了存五年不如存三年的利率倒挂现象。 与此同时，保险分红产品以百分之一点七五的保底加收益分红的独特优势，正在引发一场史无前例的挪除大潮。这不是简单的产品替代，而是宏观经济积累到一定程度的必然结果。二、 政策引导的深层逻辑。要说二零二五年有什么特殊之处，那就是中美围绕官税展开了全年的角逐，对抗决裂已经成为底色和主基调。在这样的大背景下，心智生产力俨然成为我们的国运所在。 谁来为这些卡脖子技术提供长期稳定的资金？答案就是保险资金。二零二五年，保险监管政策重大调整，保险资金权重投资比例上限大幅提升，投资新质生产力的通道全面打开。 这不是偶然，而是早已在十四五左右就精心设计好的制度。二零二六年开启的十五五，会让新质生产力以更快、更扎实地落地贯穿未来五年。 保险资金成为国家战略的耐心资本，会向心智生产力的宽度与深度加速配置。第三， 从无奈之举到战略选择。保险理财早已不是什么次优选择，更不是无奈之举。它是普通人通过机构投资者分享新经济发展的红利。当你的保险资金投向国产， gpu 投向新能源、投向人工智能，你不仅在理财， 更在参与国家战略，这是普通人能够分享新质生产力发展红利的最佳途径。银行资金向保险转移不是趋势，而是必然， 这不是保险公司的胜利，而是整个国家经济转型的需要。理解了这一点，你就理解了为什么保险理财将成为未来五年到十年最重要的财富管理工具， 这不仅是理财，更是与国同行。二零二六年开年，股市首个交易日就出现了保险股的优秀表现。其实是这么多年，保险资金配合新质生产力实现了经济转型的进行时。 保险股的表现也给二零二六年开启的十五五提供了一个加快深入发展新质生产力的一个强有力的解释。我是薛梅，一个讲保险的大学老师。