中色股份有黄金吗

本期内容由深空投资免费提供，这期我们来开箱一家国内黄金珠宝零售巨头，中国黄金。中国黄金全称叫做中国黄金集团黄金珠宝股份有限公司，注册地在北京市，股票二零二一年在上交所上市。 公司的控股股东是中国黄金集团，实际控制人是国务院国资委，组织形式属于央企子公司。 根据涉外行业分类标准，公司一级行业属于纺织服饰行业，这个行业目前有三个二级行业，共一百零五家上市公司，中国黄金属于其中的饰品行业，目前这个行业总共有十五家 a 股上市公司。中国黄金主要涉及到的概念有，黄金概念培育钻石、央国企改革。 中国黄金简单来说就是一家卖黄金的公司，他不是挖矿的，而是从上游采购黄金原料，加工成金条、金首饰，再通过门店、银行、电商等渠道卖给消费者。 公司的生意结构非常单一，黄金珠宝产品销售占总营收的百分之九十八点八，二零二四年这块收入达到五百九十七亿元，但毛利率只有百分之三点五，低的惊人。 外行可能以为卖黄金很暴力，其实不然。中国黄金的盈利模式是赚差价加赚加工费。原料从上海黄金交易所采购，价格透明，随行就市，加工成金条或首饰后， 按基础金价加工费卖给消费者，工费就是主要利润来源。金价涨跌，公司其实赚不到钱，原料成本同步波动，真正赚的是那点微薄的工费，以及有限的品牌溢价。客户群体主要是三类人， 一是买金条、金币保值增值的中老年人。二是结婚三金、节日送礼的普通家庭。三是通过工商银行等六大国有银行代销渠道购买的银行客户。竞争对手方面，港资品牌如周大福占据中高端市场，毛利率能做到百分之二十以上。 内地老字号老凤祥、蔡柏股份、豫园股份的老庙黄金深根区域市场新兴品牌周大生靠加盟模式快速扩张。还有一家名字很像的中国珠宝，其实是另一家公司。 二零二四年的行业数据透露出一个关键信号，全国黄金首饰销量五百三十二吨，同比下降百分之二十四点七，但金条金币销量三百七十三吨，同比增长百分之二十四点五。 消费者都在买金条囤着，不愿意买首饰，这是行业共性，金价太高，抑制了装饰性消费。中国黄金也呈现类似趋势， 公司金条销量一百一十六吨，同比下降约百分之十。上海黄金交易所的金价从二零二四年初的四百八十元，一路涨到年底六百一十五元，涨幅百分之二十八，但公司银收只增长百分之七点三，销量下滑是主要原因， 更麻烦的是，公司直销收入增长百分之三十七，经销收入下降百分之三十五，原因是向上海黄金交易所销售标准进店增加。这其实是低毛利的批发业务占比提升，虽然拉高了营收，但拉低了整体盈利质量，真正的零售能力在萎缩。 公司还有一小块服务费收入，占总营收百分之零点八，约四点五亿元。这块业务毛利率百分之一百是纯利润，包括像加盟商收的品牌授权费和管理支持费。公司在全国有四千多家加盟店，主要靠这个模式清资产扩张， 加盟商自己出钱开店进货，公司收加盟费、管理费几乎零成本。从渠道结构看，直销模式占百分之七十五，毛利率百分之三点一。经销模式占百分之二十五，毛利率百分之七点九。直销包括直营店、银行渠道和电商经销，主要是加盟店， 电商总部设在长沙，京东自营店在六幺八、双十一都拿到渠道榜首，还出了狗头金这样的爆款。但电商整体毛利率也只有百分之三点七，和线下差不多，说明线上同样是价格战。公司的核心困境在于大而不强。六百亿营收规模，净利润只有八点二亿元，净利润百分之一点四。 他的商业模式本质是黄金搬运工，从金交所搬到消费者手里，赚点辛苦钱。金价越涨，消费者越观望，这是黄金零售业的死结。关注这家公司需要注意三个变量，一是金价走势涨太多，抑制消费不涨又没话题性。 二是加盟店数量能否继续扩张，还是进入存量博弈。三是产品升级能否真正改善毛利率目前看来，它更像一家黄金行业的周期股，而不是有品牌护城河的消费品公司。整个黄金珠宝产业链分为三个环节，上游是黄金开采和野链，中游是加工制造，下游是零售消费。 中国黄金主要做中下游，但核心业务其实是下游，零售制造环节大部分外包。上游方面，黄金原料主要来自上海黄金交易所，这是国内唯一的国家级黄金交易平台，价格完全透明，随行就是 公司前五大供应商，采购额占年度采购总额的百分之七十七点四，其中上海黄金交易所溢价就占百分之七十五点一，这意味着公司在原料端没有任何溢价能力，金价涨跌只能被动接受。 更关键的是，公司和中国黄金集团旗下的中金黄金股份是兄弟公司，但年报显示关联采购额为零，说明并没有获得内部优先供应或价格优惠。央企背景在原料端没有转化为实际优势。 中油制造环节，公司自称采用以销定产模式，但实际生产高度依赖外部。二零二四年自行生产金条八十四点五吨，占比百分之七十三。委外加工三十一吨，占比百分之二十七。 但这里的自行生产主要是投资金条，这类标准化产品工艺简单，附加值低，黄金首饰和部分黄金制品基本委托外部工厂加工， k 金珠宝类产品更是直接成品采购，完全不涉及生产。 这说明公司在制造端缺乏核心技术壁垒，加工费被外部工厂拿走，大头自己只赚品牌溢价。而品牌溢价又恰恰是中国黄金的短板。 下游零售是公司的主战场，但同样溢价能力有限。销售模式分为直销和经销，直销占百分之七十五，包括直营店、银行渠道和电商。 直营店数量很少，只有九十六家，主要是展示形象和试水新品，真正走量的是银行渠道和电商，但这两个渠道恰恰是最没有话语权的经销模式，占百分之二十五，主要是四千多家加盟店，这部分毛利率百分之七点九高于直销，因为赚的是批发差价加品牌加盟费。 但加盟模式的隐患在于公司对终端控制力弱，加盟商为了完成业绩，可能降价促销、窜货乱价，损害品牌价值。二零二四年加盟店竟减少十四家，说明渠道扩张遇到瓶颈。 客户结构方面，公司缺乏高净值客户和忠诚消费群体，买金条的投资客只看金价和蠢度，不在乎品牌。 买首饰的消费者在金价高起时转向观望或选择根据设计感的竞品。银行渠道的客户更是被动购买，没有品牌认知。这导致公司始终在低毛利区间徘徊，无法像周大福那样通过古法金、 ip 联名等产品卖出高溢价。 竞争格局方面，中国黄金珠宝行业是一个规模近八千亿的大市场，但格局分散，竞争激烈。用大白话说就是大市场、小公司拼刺刀这个行业没有绝对的霸主，但有明显的圈层之分，不同圈层的玩家赚钱方式和生存逻辑完全不同。 根据中国珠宝玉石首饰行业协会、福勒斯特、沙利文以及多家券商研究机构的分类，行业大致分为三个梯队， 第一梯队是周大福、老凤祥、中国黄金，这三家按门店数量算，二零二四年分别拥有约七千四百家、五千八百家和四千多家门店，您收规模差异较大。周大福是千亿级别，老凤祥和中国黄金在五百到六百亿级别，三家合计市场份额约百分之三十。 第二梯队包括周大生、周六福、御园股份旗下的老庙黄金和亚一珠宝，门店数量在三千家之间，您收规模从五十亿到三百亿不等，赚钱模式差异巨大。 第三梯队则是数以千计的地方品牌和杂牌金店，单店经营，没有品牌溢价，纯粹靠地段和价格战生存。 第一梯队的核心特征是全能型选手，但分化已经很明显。周大福是港资品牌的代表，一九二九年创立，是香港四大珠宝品牌中历史最悠久的一家，也是目前行业真正的龙头。 他的护城河在于品牌溢价能力。同样克重的黄金首饰，周大福能比别人每克多卖几十块甚至上百块，毛利率能做到百分之二十以上，是中国黄金的近六倍。 周大福的成功靠的是产品差异化和渠道控制力。他的古法金系列传承、国玉传承等 ip 产品，把黄金从保值品变成了时尚消费品，吸引了年轻客群。 同时，周大福的加盟管控极严，虽然门店数量一度冲到七千四百家以上，但统一装修、统一培训、统一价格体系，品牌形象维护的很好。老凤祥是内地黄金珠宝的老字号，一八四八年创立，比周大福还早八十多年，但走的是另一条路。它的核心优势是渠道深度和批发能力， 特别是在三四线城市和县级市场，老凤祥的渗透率极高。老凤祥的加盟模式更松散，加盟商自主权大，扩张速度快，但品牌调性相对传统，主要吸引中老年客群。 老凤祥的毛利率约百分之八点五，虽然低于周大福，却也是中国黄金的两倍以上，说明他在品牌溢价和成本控制之间找到了平衡。中国黄金的位置比较特殊，作为央企中国黄金集团旗下的上市公司，他有最强的信用背书，在投资金条领域几乎是国民品牌，消费者买金条第一个想到的就是他。 但问题也在这里，中国黄金的品牌形象过于偏向投资和年轻化上明显落后， 他的毛利率只有百分之三点五，是三巨头中最低的，说明他本质上还是在卖原材料，而不是卖设计、卖品牌。二零二四年，中国黄金营收六百零四亿，但净利润八点二亿，净利润百分之一点四， 赚钱效率远低于周大福和老凤祥。他的四千多家门店中，百分之九十七点八是加盟店，虽然扩张快，但管控力弱，终端价格混乱，进一步侵蚀了品牌价值。 根据福若斯特沙利文的数据，二零二四年中国黄金珠宝市场前五名市场份额合计约百分之三十六，前十名合计约百分之四十左右。 这意味着，虽然头部品牌在加速整合，但人有超过一半的市场掌握在中小玩家手里。这种分散格局源于黄金珠宝的特殊属性，既是标准化投资品，又是个性化消费品，既是全国性品牌，又有强烈的区域偏好，比如广东人任周大福，上海人任老庙，这种消费惯性让全国性品牌很难通吃。 接下来我们看一下公司的财务情况。中国黄金在二零二四年实现营收六百零四点六亿元，同比增长百分之七。这个数字表面看起来还不错，但稀久起来增长主要来自金价上涨，实际销量反而下滑了百分之十。净利润八点二亿元，同比下降百分之十六。 利润下滑的核心原因是黄金租赁业务在金价快速上涨时，产生了大额公允价值变动损失。简单来说，公司从银行租黄金来卖，租的时候金价低，还的时候金价高，中间这个差价在财务报表上体现为损失。二零二四年，这块损失高达七点五亿元，抵消掉了金价上涨的收益。 不过现金流表现还算稳健，金银信现金流十六点六亿元，同比增长百分之五。再看盈利能力，公司综合毛利率百分之四点三， 净利率百分之一点四，净资产收益百分之十一，放在行业里一比，这个盈利水平就显得比较逊色了。周大生毛利率超过百分之二十，老凤祥也有百分之九左右，行业平均大概在百分之十上下。 中国黄金之所以毛利率这么低，跟产品结构有直接关系。公司主打投资金条和标准黄金，这类产品走的是量，品牌溢价空间有限。而周大生、老凤祥以黄金首饰为主，设计和工艺能带来更高的附加值， 场盖端不必担心。资产负债率百分之四十二，流动比例二点四三，速冻比例一点六六，利息保障倍数超过十七倍，都在安全区间之上，短期偿债毫无压力。 根据中国黄金最新批录的二零二五年三季报，前三季度公司实现营收四百五十七点六亿元，同比下滑百分之二，主要原因是黄金价格高位震荡，抑制了消费需求，净利润为净流出九亿元，上年同期为净流入四点三亿元，同比转负。 最后我们来看一下公司的精彩发展史。中国黄金这家公司的起源可以追溯到二零零六年成立的中金黄金投资有限公司， 当时他的启动资金是两千万元，主要做的是黄金投资业务。他在市场上做了一个很重要的创新，就是推出了中国黄金投资金条，并且首创了双向买卖、随时变现的交易模式。这是什么意思呢？就是老百姓买了金条后，如果想变现， 可以比较方便的卖回给公司，而且价格是紧贴着实时金价的，这让黄金投资变得更方便，更贴近普通消费者。 到了二零一零年，公司在集团的整体规划下进行了重组，正式成立了中国黄金集团黄金珠宝有限公司，注册资本金增加到了两亿元。这之后公司发展比较快，注册资本在二零一三年增加到四点五九亿元，二零一四年又增加到八点五九亿元。 在这个阶段，公司开始大力发展品牌连锁经营，在全国各地开设专卖店，建立品牌服务中心，把中国黄金这个品牌推向了全国市场。 公司发展的一个关键节点是在二零一七年，这一年公司被确定为国家第二批混合所有制改革试点单位。中金珠宝这次混改引入了包括中信证券、京东、兴业银行在内的七家战略投资者，同时还做了员工持股。 这样做的好处是能够把外部优质资源和内部员工积极性更好的调动起来，比如引入京东，就是看中他在电商、物流等方面的优势，帮助中金珠宝发展线上线下一体化的新零售模式。 二零一八年，公司从有限公司改制为股份有限公司，名字也变更为现在的中国黄金集团黄金珠宝股份有限公司，注册资本增加到十五亿元。同年八月，公司入选了国企改革双百行动企业名单，这些改革举动为公司上市砥定了基础。 二零二一年，公司成功在上交所主板上市，这使他成为了国企改革双百行动中第一家在主板上市的企业。 近年来，公司继续拓展业务，比如在二零二二年开始布局培育钻石领域，这是珠宝行业的一个新增长点。从这些发展历程可以看出，中金珠宝从最初主要做投资金条，逐步发展成了覆盖黄金珠宝全产业链的综合型企业，并且通过混改和上市提升市场竞争力。每天了解一家上市公司，我们下期节目再见。

这不完了吗？美联储主席定了凯文沃时。 我这刚进有色几天呐，看一下，今天晚上没给我开盘，什么情况吧？看一下黄金，看一下有色吧。啊？情况不乐观呐。

妈呀，吃了一个投资界的大瓜，甘肃白银这家公司有哪些人是买了的？买了的给我打在公屏上，给我打在评论区。最近吃的这个瓜是什么呢？因为近期有色金属，贵金属不是长得特别好吗？尤其是黄金和白银。那我知道你们散户是怎么想的啊，我还不知道你们吗？你们肯定觉得，哎呀，黄金长得那么高了，我就聪明点，我就去买白银，结果呢？ 买白银去买到一个什么？买到白银有色这家公司，我就说用追杀杀金来形容，你们都太抬举了，为什么？因为追杀金你追不明白，你追不对呀， 你们买的白银有色这家公司根本不是做白银的，他们主要做的有色金属是铜，铜占百分之四十多，黄金占百分之十八，白银只占百分之四，百分之四多一点啊。然后呢，这家公司之所以叫白银有色，是因为他的公司的地区在甘肃白银这个地方。 哎，所以说你们追涨杀跌都追不明白，地理知识也一窍不通哈。你但凡你买之前，稍微的点开那家公司，看一下他是干什么的，稍微的再点开看一下他们公开的财报，看一下他们的业绩，你都不至于啊， 所以你来了什么呢？从一月二十号开始，白银有色这家公司连续八连版啊，八连版，然后，呃，资金流入是五百二十多个亿啊。然后呢？呃，一直到今天，一月三十号开盘就直接一字封停，哎。一字封停什么意思？就是那个 一开盘他就直接跌了百分之十，已经是嗯当天最大的跌幅了啊。今天星期五，后面星期二，星期三，星期四怎么跌嘛，应该就喋喋不休了。所以说这个中国的这散户投资者啊， 哇，你们这个水平，你们这样做投资，我都是大为震惊啊，你们是真的，你们的钱不是大风刮来的，但是你们就是舍得让他被大风刮走，哎，你买瓶酱油，买瓶醋，买件衣服，你砍价半天，你买个股票，你看一下嘛，啊？你了解一下这个公司是干什么的嘛，对吧？你把他那个业绩，他那个财报，还有他的那个公司那些产品信息全部是公开的，你去查一下，但凡你看一下资本面，你不是买到白银有色这种公司啊？ 哎呀，你看接盘了吧，现在接盘了吧，哎呀，为什么我要把这个事情拿出来说一下呢？这太离谱了，如果是我的话，我买了这家公司我都不好意思说，如果我的钱是以这种可耻的方式亏掉的话，我都不好意思哭，哎，当然当然，我知道你们如果说买了这种公司肯定很难过，但是真的太离谱了。你们看过段永平的访谈没有？段永平就说了嘛， 你买一家公司，你一定要搞懂这家公司是干什么的，他是做什么产品的，对吧？并且他所做的这个产品在未来的这个市场里面有没有发展空间对不对？还有就是包括他现在的这个价值，他的这个估值配不配得上他？有没有高于他的这个价值？低买高卖这个事情吗？对吧？你说咋搞的？咋搞的？哎呦， 心疼你们一秒钟，同时也是有点低普，真的，你就算不懂技术面，不懂消息面，不懂资金面，不懂，不懂情绪面，你看一下基本面了，基本面是公开的啊。哎呀，所以说这个事情真的是给所有的散户一个大大的耳光， 以后要做理一个理性的投资者。好吧，咱们要去买一家公司，之前要去花公司了解一下这家公司他是干什么的？他的业绩怎么样？并且他的这个产品现在的价格配不配上它的价值，对吧？比如说，呃。嗯。 比如说以前炒作这个啦布布的时候，为什么他能炒的这么高，这么贵？他值不值这个钱？我们单看这个东西，哎，他产品可能不值这么多钱，但但但他带给大众的消费者的情绪价值很高啊，对吧？那这情绪价值怎么来的？炒作起来的，谁炒的对不对？这家公司具不具备持续炒作包装的能力？ 如果他只能包装一个啦布布的话，那这家公司不行，如果他可以持续包装出很多个啦布布的话。哦，那你可以去买，是不是？哎，不知道该说点啥，节哀吧。嗯。

你有没有发现啊，都是叫有色金属 e t f， 人家买的长得飞起，你买的那个怎么都没怎么动啊，是不是感觉买到假货了？因为啊，很多粉丝只看名字里面带了有色金属就买了， 但是 e t f 的 门道就在于，有的时候虽然它同名，但是它投的东西是不一样的。为了方便大家理解，我把市面上所有的有色金属相关的 e t f 分 分类整理出来的表格呢，放在了视频的最后，大家可以截图对照，看看自己买的到底是啥。 第一类呢，是全家桶型，这种类型的 e t f 呢，金银铜铁铝全都有，含金量是最高的。如果你不确定下一波热点是黄金，经济复苏还是新能源呢？那你就看看这个。第二类呢，是纯工业型的，剔除了黄金成分，只留下了铜铝、新铅这些工业必须要用的金属。 如果你觉得金价太高了，不敢追，但是坚信接下来的工厂开工，地产即将回暖，那你就看看这个。第三类呢，是新能源型，注意一下啊，这种 e t f 跟传统有色没啥关系，里面呢全是铝 稀土，这玩意本质上呢是新能源板块的上游，买它呢不是在买有色，波动挺大的。说这么多，怎么确定自己买的到底是啥呢？打开股票软件，点击 e t f 详情，看看业绩精准，那这个里面的指数才是它真正的身份证， 所以大家再买 e t f 的 时候呢，别光看名字就冲动下单了，把我整理的表格截个图保存好，对照看看，避免掉坑啊。

贵金属低价涨停，谁是下一个白银？第一名，金一文化，历史高点，九十六点零零，现价三点九五。第二名，豫园股份，历史高点，三百二十五点零零，现价五点八二。第三名，何方生物，历史高点，三十点二，现价二点八二。 第四名，新业股份，历史高点，二十七点六五，现价七点一。第五名，铜陵有色，历史高点，三十八点八二，现价八点三五。第六名，棕色股份，历史高点，六十二点五五，现价九点零零。第七名，上海建工，历史高点，十九点九九，现价三点一八。

今天主要给大家讲三件事，第一个，如果你踏空了黄金，白银的行情，现在该怎么办？其次，为什么白银黄金的股票涨成这样子，只进易动不停牌，进了易动之后继续涨。比如说白银有色在二十三号进了易动之后，到今天连续又涨了四个涨停， 利欧为什么没进移动之后就被关小黑屋？最后，我们该怎么理解今天的 ai 的 上涨，以及下午白水和石油板块的回流，现在市场到底在涨什么？这里面又蕴藏在哪些时间窗口上的机会以及风险？ 首先，大家很多人非常好奇，为什么百因有色进入监管之后还涨，黄金股还猛涨，就是不怕监管。而利欧没有进入移动就被关小黑屋？ 这主要是因为本轮有色金属的上涨，本质上是由大宗商品的涨价造成的。那大宗商品的涨价不仅仅是跟我们国内的期货现货有关系，还跟国外的期货现货有关系。比如说拿金来讲，我们的上海金还有伦敦金，假设你在这里停掉了之后，那伦敦金那边发生了暴跌或者是暴涨，你说这边怎么办？所以说当前 出现了一个很尴尬的问题，叫做贵金属、黄金这类的东东，因为牵扯不能停牌的。很多人这个时候可能会吐槽，吐槽监管 按规则办事，想怎么搞就怎么搞，其实不是这样子的，规则法律只解决次序问题，而不解决公平问题。对于利欧的停牌，当时是为了保护很多投资者，因为当时市场依然疯狂，当下依旧不能停牌，因为千层面太宽。再来看下午的石油，还有包括很久很久不长的老灯，白水 突然间开始发力，同时今天的贵金属板块盘中巨震之后，迎来风化后的回流，那我们该怎么理解当下的市场行情？对于踏空者该怎么办？ 首先从大格局上来讲，本轮市场上涨的主线或者是核心就两个字叫做涨价，大中商品推动的相关产品的涨价，而且当下已经成了轮动状态，前一段时间的金银上涨推动小金属，今天推动了铜的上涨，同时推动了昨天的化工是原材料的涨价，还有今天的 石油以及白水的上涨，白水为什么上涨？也是受到九毛消息的影响导致出现的上涨。在这个位置上，对于踏空者 到底该用什么样的交易策略来应对当下以及未来的本轮大周期的涨价行情？首先在这个地方 一定不能追高接最后一半长得高的贵金属，但是也不能说我错过了，我就错过了，最好的策略是什么？因为很多踏空者往往会出现一个什么心理，因为踏空嘛，就不断的盼它跌，等真正跌下来的时候赶紧去接，结果接到半山腰上，以为去抄了个底， 没想到底下还有底，底下还有十八层地狱。比如说在上一轮商业航天和海峡板块中，在最后接棒的和做抄底反弹的，估计现在还伤痕累累。那当然我们也不能说错过就错过了，那我们最好的思路是什么？最好的思路就是首先在这个位置上，我们不看空大中商品涨价的行情， 即使未来出现金属板块的矩阵以及出清的过程中，依旧不简单的看本轮大宗商品的涨价的结束。再就是在这个过程中找到贵金属板块震荡出清过程中的重要的时间窗口，去做高低切，去找第一位切出来的其他品种的涨价的逻辑的核心辨识度。 比如说昨天在上涨的过程中，市场涨出来了化工原材料今天分化，但是下午市场又回流了昨天已经上涨的石油， 还有又新发育出来了今天的老灯白水，在这个过程中找到能够承接住贵金属板块出来资金的板块和核心，这才是做好高低切的核心。 当然今天贵金属板块是第一次分化，并没有迎来大面积的分歧，也就说早上在分化的时候还有资金拼命的往里面冲，这也就你就看到了高标，比如说白银有色的矩阵，玉光金铅的矩阵等等等。 同时板块中除了昨天的铝的核心今天继续晋级外，昨天出现了什么新啊，乌啊，木啊这些都已经不见了，当然如果涨价板块继续上涨，他们会以趋势的方式往前推动。还有就是今天再发酵出来了以同为核心的板块内部依然在轮动。还有一个点需要注意的是， 要找到真正巨震出清的那天，来确定到底是哪个板块承接住贵金属板块的资金和情绪， 开始以涨价为核心关键词的第二段行情。第三，今天的 ai 板块到底该怎么看？ ai 板块今天开出来就已经是超预期了，昨天的智特大英线尾盘有人去抢蓝标，昨天也是跌了七八个点，但是今天开盘的时候，这里面有两个核心，一个是天地，一个是互联。 铝合金价是在跌停价上被抢，然后进而上板，进而推动蓝标开始上涨，然后整个板块开始回流。我们今天看 ai 板块，你不能孤立的看 ai 板块，还要把它放到今天是贵金属板块，在前天一致昨天高潮，今天分化预期下，就非常容易理解为什么开 盘有人去抢天地，有人去做互联，同时超预期的把蓝标直接推上去，那我们明天该怎么看？首先对于以大众商品的涨价为核心的蓝标直接推上去，那我们明天该怎么看？首先对于以大宗商品的涨价直接推上去，那我们明天该怎么看？ 还是去关注外盘的价格。今天早盘黄金的价格已经突破了五千六，下午白银已经开始跌了，对于贵金属很显然已经走到了最后的疯狂段，也就是鱼尾行情， 同时板块内部已经开始做轮动和高低切。对于已经正在关注的同学，你千鸟在林不如一鸟在手，你就继续按照趋势，用耐心和毅力继续去关注。 对于踏空的，刚才已经讲了重要时间窗口上的高低切。对于 ai、 商业航天和芯片板块，这里面今天回流了 ai， 下面关注的是涨价板块是不是超强而产生虹吸效应，你像昨天的排面，就是显示出来非常重要的特征，只有一个板块大涨， 就叫涨价，资金全部被虹吸掉。这个过程中我们要去看涨价板块的强度、连续性，如果涨价板块超强，那对其他板块就意味着是灾难。如果涨价板块在变弱、分化、分歧的时候，那其他板块回流的特征是什么？对 ai、 商业航天和芯片概念， 目前板块中都留有活口，当然呈现了打地鼠的状态。什么叫做打地鼠，一冒头就被砸掉，但是这些又以趋势的方式，只要涨价那边一分化，这边就有资金回流。对这种东西，从 从观察的核心上来讲，就两个字叫做节奏。没有不可以交易的个股，只有不可以交易的节奏。这也就是为什么在第一轮踏空了贵金属板块的同学们要注意风险，不接击股传花的最后一棒。