航天猎户座的通讯器怎么获取

今天我们要聊的话题，藏在每一颗飞驰的低轨卫星里，关乎太空通信的未来，也牵动着千亿级市场的神经， 他就是商业航天的核心赛道象控震天线。不知道大家有没有想过，当马斯克的星链卫星实现手机直连，当中国的千帆星座、 gw 星座计划部署超万颗卫星，是什么技术在背后支撑着这些太空路由器的高效运转？ 答案正是相控阵天线。它就像卫星的智慧眼睛和灵敏耳朵，决定了天地通信的速度、精度和覆盖范围。今天我们就来全方位解析这个隐藏在商业航天浪潮中的关键产业链，看看它的技术原理、产业格局。首先我们得搞清楚一个核心问题，相控阵天线到底是什么？ 在卫星互联网场景中，它是一种通过电子方式控制阵列天线中辐射单元馈电向位，实现波束快速扫描和灵活指向的高性能天线系统。可能这么说有点抽象，我们可以对比一下传统的机械天线来理解 传统天线。比如我们家里用的锅盖电视天线，它的波束方向是固定的，想对准卫星就得手动调整方向。而相控阵天线就像给天线装上了成千上万个可以独立控制的小单元， 他通过电子方式精准控制每个小单元发射或接收信号的时间差，也就是向位。这就像是一群人在一起划船，如果大家同时划船，就直线前进，如果有人稍微早一点划，有人晚一点，船头就会转向 向。控震天线就是利用这个原理，无需转动笨重的机械结构，就能在毫秒间实现波束在空间的快速扫描和灵活指向， 这让卫星可以同时与地面多个用户通信，或者快速在不同区域间切换，覆盖效率极高。它的核心功能主要有三个，一是通信功能，构建天地一体网络，多波数设计让通信容量提升数倍。二是高速遥测链路宽带宽窄扫描能力，支持高速数据传输，满足遥感卫星实时回传需求。 三是导航功能，通过自适应拨速附形抑制干扰信号，大幅提升定位精度和抗干扰能力。这三大功能正好对应了当前商业航天最核心的应用场景。 技术架构上，相控阵天线分为无源和有源两类。无源相控阵共用发射机成本低，但灵活性有限。 有源相控阵每个单元都配备独立的 t 二组建，性能优越。虽然过去成本高，但近年来随着技术成熟，已经成为商业航天的主流选择。 尤其是毫米波有源相控阵天线采用超材料技术实现小型化，未来在五 g、 六 g 新地融合通信中会有广阔应用。从价值量来看，当前模拟相控阵卫星中平台与载荷价值占比约三比七，未来可能优化至二比八。 在通信载客中，相控阵天线成本占比高达百分之七十五，是卫星价值量的核心部分。相控阵天线上游包括半导体材料、配套设备、元气件及芯片供应商。 中油向控阵天线制造与系统集成界，包括 tri 组建制造、天线微系统集成及校准测量。下游环节包含卫星通信、雷达、五 g 通信、导航定位等领域， 上游是核心材料与电子元器件，这是相控阵天线的基石，需要满足高频、低损耗、耐高温、抗辐射等太空环境的严苛要求，主要包括高频基板材料、 tr 二二组建芯片、射频滤波器、功率放大器等。当前这个环节的国产化替代正在加速推进。我们重点说说几个关键领域。 首先是材料领域，过去生化加电池长期主导太空能源市场，但成本过高和硒供给有限这两个问题一直滞约着它的发展。现在硅基材料正在加速崛起，它支持高密度集成，配合先进的 pcb 技术和封装技术，让像控阵天线从军用领域走向了民用市场。 最典型的例子就是 spacex 的 星链项目，他们通过硅基技术将单个收发通道的成本压缩到了五十美分，实现了每周两万到三万套的规模化生产，这在过去是难以想象的。还有一个更具颠覆性的技术，就是钙钛矿叠层电池， 它通过将钙钛矿层与硅基电池叠加，突破了单节电池的效率极限，而且柔性组建设计能适配可展开式太阳翼，提升卫星的有效载荷占比。 目前国内向军达股份、东方日升、龙基绿能等众多厂商都在布局这个领域， spacex 也已经开始探索金硅电池及钙钛矿叠层电池在太空的应用，未来潜力巨大。然后是核心元气件，这里面最关键的是 tr 二组件， tr 组建是天线分系统的核心部件，占天线系统成本的百分之四十到百分之五十，单个组建价值约一万到一点七六万元一颗卫星通常需要数百到数千个星链。 v 三卫星的 tr 单元数量预计是 v 二 mini 的 四倍，超过八千个就是为了支持手机直连卫星和五 g 带宽需求。 tr 组建里的核心是 tr 芯片，负责信号的发射、接收、放大和衰减控制。程昌科技在 tr 芯片领域具有技术壁垒，提供各频段解决方案。微波毫米波相控阵 tr 芯片覆盖 l、 w 波段芯，在地面相控阵通信全套解决方案， 适配六 g 高频段通信芯片，应用于新网。真雷科技是国内唯一模拟加数字相控阵 trv 系统厂商，在耐辐射高集成 tr 芯片领域具备技术优势。 除了 t 二芯片， a、 t c 芯片也是关键旗舰，它相当于相控阵天线的信号转换核心，负责将天线接收的模拟射频信号转换为数字信号，供后续数字信号处理模块进行拨速成型、目标检测等操作。真雷科技是国内唯一能提供十四比特三 g、 s p、 s 高速高精度 adc 芯片的企业， 技术对标国际巨头 a、 d、 i 产品已应用于卫星载客像、控阵雷达等核心领域。成都、华为 adc 产品转换精度国内领先复旦微电是星载 fpga 核心供应商，试占率百分之八十到百分之九十。 rffga 集成 adc 加 s i c， 硬核加 fpga 一片，完全替代 a、 d 和 d、 b、 f 功能。拨控芯片负责实现拨数成型与扫描功能，通过精确调控各天线单元的向位和幅度，使天线能够灵活指向目标方向，实现拨数的快速准确扫描。国内厂商如天瑞星通、华星天威，通过芯片天线系统一体化布局，减少对外部供应链依赖。 射频芯片 r f c h i p 是 相控阵天线系统中负责射频信号处理的关键部件，能够将无线电信号通信转换成一定的无线电信号波形，并通过天线斜阵发送出去。 信维通信技术延伸至星载射频天线芯片领域，为星链 mini 终端提供高频连接器 lcp 微型天线模组，适配星链终端小型化需求。博博电子自研 g n 射频芯片，应用于 t 二组建，在相控阵 t 二芯片领域占据重要地位，覆盖军用雷达与民用通信。 华丽创通天通卫星通信基带芯片、北斗三号多膜多屏芯片、华为手机直连卫星功能核心供应商正新科技北斗三号射频芯片组低功耗卫星通信芯片，特种领域试占率百分之七十。陕西华达射频同轴连接器、低频连接器、射频同轴电缆组建，深度应用于商业航天。 中游是天线系统集成与制造核心环节，包括天线设计、有缘无缘、阵列集成、天线测试与验证，主要目标是实现高级程度和支持大规模组网需求。这个环节需要将上游的材料和元气件整合起来，形成完整的天线系统，技术难度不小。 天线阵列是中游的核心，由大量辐射单元组成，通过电磁波空间向位差叠加增强方向性。比如卫星通信中常用的一二八零单元蜂窝阵列，能实现三维空间覆盖。 国内的三维通信自研 l c o s 硅基液晶相控阵天线，支持全频段多星跟踪，已经获得了银河航天、中国新网的批量采购意向。窥电网络和波束控制器也是中游的关键。 雷电微粒、国瑞科技、雷科房屋、四创电子等企业都在这些领域有布局。在中游制造环节，还有不少亮点企业，比如硕贝德布局低轨卫星通信天线，已收到相控阵天线量产订单。航天环宇覆盖低轨通信卫星配套提供高精度相控阵天线结构件及微波器件。 通宇通讯基站天线全球第一梯队。同时布局新地端，提供新在二五六 t、 二五六 r 相控阵原型传在卫星天线等系统级硬件，深度参与中国第一轨星座建设。航天电子、萌生电子具备卫星载客集成能力，推动相控阵天线在第一轨星座中的普及。 布莱沃等厂商布局低轨卫星相控阵校准测量系统。瑞创微纳相控阵天线与终端能够广泛应用于地面终端。整体来看，全球主流低轨星座如星链 gw、 星座 g 六零星链均计划以相控阵天线为核心，实现全球覆盖。 高通量卫星通过多拨数相控阵技术生成数百个点拨数，将显著提升覆盖灵活性与频谱利用率。 在中美商业航天加速竞争的背景下，低轨先做建设进程提速向控阵天线作为产业链上游核心环节，其技术迭代与规模化应用将驱动产业链携手发展，有望迎来市场爆发窗口期。本期节目就梳理到这里，下期再见！

都是拿工资的，谁也别为难谁好吗？你知道该怎么做，别让我多费口舌。大势已去了，投降吧，庞太成遗主了。行了行了，我认栽。我这装备是一体的，不好脱啊。到底发生什么了？我需要一个解释，你们小心点， 别跟我搞仗。别，我是被派来卧底的，真的，别开枪，我照做。我知道我知道 你们的。别别别，我听你们的，我不会反抗的，这点工资拼什么命啊，我投降，投降可可以和解吗？好说好说，别走火了你，我工资还没高到要祖上姓名。我是后勤组的，纯技术岗啊，我投降，我缴械结束后 可以把枪还给我吗？那是我自己买的，哼，今天提前下班喽，我就一外包的保安，至于吗？哎，这班上的，哎，轻点好吗，换老板了？早说嘛，不是你们要干嘛， 裁掉我吗？我今年刚毕业呀，这哈佛这是一天也干不下去，这一天还是来了 kti。 搞我们就罢了，连你们也怎么一到我执勤就出这种事。我是政变员工，我为哈佛客流过血，我要见你们领导。兄弟， 你下手狠点，我回去好申请个工伤。呃，你们分公司待遇怎么样？我能跳槽吗？我什么都保护不了，德木兰祖籍不会放过你们的，这趟浑水我可不趟了。哈哈， 同是曹哥，真有你们先活下来再说吧。哎，这世界真是越来越颠了。哎，你们管饭吗？我服从安排。

呃，我们为什么这么坚定的推荐商业航天啊？这个每次我都给各位领导汇报下我们核心观点啊，还是在于我们认为啊，整个需求未来的需求非常确定啊，进展也是在加速啊，然后并且政策比较支持。呃，简单回汇报一下，我们最近一段时间就是通过这种大量的一级市场调研啊， 然后我们现在更加确定啊，未来这个，呃整个太空啊，竞争啊，包括整个，呃未来的这个，呃天地一体的通讯啊，以及未来太空算力的整个未来需求是非常确定的 啊，然后现在在处一个追赶啊，美国马斯克的一个阶段当中啊。另外一个呢，我们认为非常确定是整个政策支持啊，最近我们可以看到各个管口啊，各个层级政府都在发布商业航天相关的一些创意或者是一些啊行动方案 啊，尤其是今天呢，然后在上海召开了由呃这个主管部门以及商业航啊，中国呃航天科技集团啊等重要 这个上海航天的主体召开的这么一个上海航天大会啊，我们申万，呃，这个我们申申申万呢，作为一个，作为唯一一家被邀请的这个证券公司有幸参与其中啊，然后所以我们认为整个从政策层面上是获得了一个 呃各个层级的一个重要支持啊。然后而且从金融行业来说，我们也认为只有加快这种资本市场的一个啊融资啊，才能构建整个产业的一个才能啊，然后加快整个呃研发和构建这个生产的力度啊，所以才能够快速的追赶美国。 呃，另外一个，这个再回到我们整个现在基本面，我们认为现在整个基本面呢，是一个非常这个确定上行的，呃，这个虽然这段时间那个整个，呃上层监管部门可能有意识在控温， 但是我们认为未来的一个需求确定啊，然后方向确定啊，然后进展非常迅速。这么一个产业啊，不能是简单一个主题炒作，而是处于一个整个产业爆发的一个前夕啊，特别现在呢，特别像二零一五年、二零一六年的左右的新能源一样 啊。当然现在呢，呃，我们回顾当年新能源，看不到这么确定产业趋势啊，当时也是特斯拉先行啊，中国现在啊，中国当时也没有几家啊，包括当时的，呃，这个比亚迪都没有这么一个确定性啊，能够让我们去值得参考啊。现在呢，我们，呃 这个经过新能源这么一个产业的一个，呃，这个从前期导入啊，到孵化到这个成熟啊，现在进入一个大量的一个出口阶段，我们觉得整个商业航天未来也会复制这么一个路径啊，然后只要进入一个相对平 成熟阶段啊，技术锁定阶段，只要凭借中国的这种啊高端制造能力啊，一定会，呃，这个和美国进入一个直接的竞争阶段啊，并且我们评价这种高端制造能力一定会打出一个 不错比较不错的优势，所以在这种商业模式当中一定会获得一个最终胜利啊，所以这我们坚信这一块，所以现在投资整个商业航天能看到更加确定性啊，能够复制未来 当年的这个新能源这么一个行情啊，所以我们这是我们坚定推荐啊，商业和田原因啊，并且站在这个角度上，我们认为商业航天啊，正在启动他的第二轮的一个走势啊，并且逐渐启动到第二轮走势 啊，现在未来随着这个啊，这个各个行情，各个主题链的一个轮动，我们觉得很快可能又到了商业航天啊，毕竟商业航天可能会蓄能已久啊，可能会在啊，未来的 这个一到两个礼拜啊，我觉得会进入一个再次的一个冲刺期啊，所以各位领导继续关注啊，商业航天，关注我们沈万商业航天战队，呃，今天晚上呢，我们把话题呃把整个的一个研究的一个领域聚焦到这个啊， 这个商业航天的检测设备，以及呃商业火箭的一个重要环节，三 d 打印啊，我们认为这两个环节呢，可能是被市场上啊低估的忽略的两个环节啊，比如说检测公司相应的一些服务业务 啊，我们觉得这个未来是一个啊，一定是不可或缺，并且是一个加速快速发展的啊。另外一个呢，商业火箭的三 d 打印环节，是我认为将来在整个火箭技术的技术状态锁定之后啊，最具有竞争力的环节。 所以我们今天晚上单独拿出这两部分来向各位领导做一个啊这个研究的分享和这个进一步的推荐。 那么今天晚上呢，我们中午请到了我们啊深外啊这个机械团队的资深高级分析师刘建伟老师，以及啊我们深外军工团队的资深高级分析师吴雨桐老师和机械的 苏萌老师共同向各位领导汇报这两个领域啊，那么我这边就长话短说，把时间交还给我们的这个刘建伟老师，然后先由刘建伟老师介绍一下啊，我们整个 这个商业航天的检测服务业务啊，以及后面呢，就由这个吴雨桐老师和宋老师带来这个三 d 打印的一个分享啊，那么后面把时间交给刘建伟老师啊，建伟， 哎，好的，谢谢韩老师。各位领导晚上好，我是深万机械团队。刘建伟啊，今天我来汇报的是商业航天领域的一个气氛的方向啊，就是 呃检测服务，那么我们标题是检测服务实际上是商业航天的定顶的这个环节啊，因为检测本身它主要用在两个场景，一个场景是在研发阶段， 呃是为了让这个产品在正式的量产之前，然后经历这个严格的这样一个测试，包括它的可能性、稳定性、疲劳等等一系列指标，然后再最终进入一个量产阶段。那么第二个设置服务的话，其实是在量产阶段， 就是产品在最终的这个生产和量产的过程中啊，也要进行各种各样的指标的这个检测。所以对于测试呃服务来讲的话呢，直接就决定了这个产品啊最终能不能够 呃安全稳定运行，保证在太空外太空这个环境里面长期这个呃完成他的这样一个任务。 那么呃我再介绍一下，就是这个呃检测服务它这个行业的一个特点， 呃检测服务本身呢，实际上尤其是在这个工业的制造端的这种装备的检测 最早其实发源就是在呃武器装备，航空航天这些领域，那为什么这些领域优先会用检测这个服务呢？是因为呃工业的这种装备，尤其是特殊的环境里面的这些应用场景， 那么对产品的稳定性和可靠性的要求是极高的啊。就比如说我们的这种呃这个 武器啊，地面的坦克，以及像这种呃导弹啊，包括这个呃飞机等等吧，这一类的，因为他关系到整个的安全啊，稳定。再一个的话呢，他的场景一般来讲都比较特殊，比如说长时间的呃运行，然后 暴露在极高温啊，极寒啊，或者是要经历比较长时间的这种呃日晒雨淋等等这种严苛的环境，所以如果它的可能性比较差的话， 那么一定是无法在最终的应用端啊实现一个这个真正的发挥它的这个作用。所以呢，就是为了实现这个目标啊，所以需要在啊研发阶段做大量的实验，严苛的实验或者叫极限的测试。 呃，比如说呃这个模拟啊，未来的这个可能遇到的这种极端环境，那么正常来讲，我们可能是在一个比如说三十度或者是呃四十度的天气里面，那么在这个测试的时候，可能模拟到五十度、六十度啊，会给他一个极端的测试， 那么呃测试服务实际上就是呃完成这么一个任务。那第三方的这个测试公司呢？实际上就是呃解决了 这个主机公司，也就是生产制造的这些企业啊，不能够做的，或者说没有经济效益的这一部分呃服务早期的时候呢， 基本上第三方的这些测试公司都是做这这这些军工院所啊，这些军工的供应链企业的测试服务，原因是因为这些测试他比较专用。 那么呃，如果有这个第一方的，我们说制造工厂来做这些测试的话，那么因为测试设备特别贵啊，尤其像一些进口设备单台都要百万级，很多可能大型的都要上千万级的这么一个呃价格。 所以呢，这就给这个第三方测试服务的公司提供了一定的生存空间，因为一因为一部分这个测试呢，它具有一定的通用性，而且这个 第大部分的第三方测试的这些设备啊，他都可以针对不同的客户进行使用，这样的话能够极大的分摊他的他的这个设备的这个折旧，包括人员的这些费用。所以我们现在看，呃， 第三方的这些测试服务在整体的这个所有的试验里面的占比是在慢慢提升的这个过程。 呃，然后回到航空航天这个领域来讲的话呢，因为我们观察了两个现象，一个是原来这些第三方测试的公司主要是服务的体制内的愿所，但是商业航天的供应链实际在扩散，尤其是在向民营的企业扩散，那么民营的企业呢， 也是会遇到遇到一个问题，就是如果把所有的这些测试项都做完，那自己买设备的这个代价是巨大的啊。因为因为不是一个类型的设备，包括了比如说常见的 震动的模拟、温度的模拟，湿度的模拟，对吧？延误包括外太空的环境的模拟等等，因为这里面的指标可能是几百上千项，那么对于这种民营企业的公供应链的这些公司来讲，是无法分担这个 呃初始的固定设备的投资，这是第一点。第二点呢就是因为测试服务他的核心的壁垒其实有两个，一个是设备啊， 第二个就是人员。那么你的操作员他是一定要对这个产品本身有很深的理解，才能够把这个真正的这个呃效果，就是要测试这个效果发挥出来，并且这个结果经得住时间的考验。 比如说这个装置的摆放啊，以多长的时间给他施加一个什么样的温度啊，经历怎么样一个流程啊，最终达到一个什么样的结果，这个 要尽可能的趋近于实际场景中遇到的，然后还要尽量能够保证啊测试的时间最短啊，所以这个专业人才的要求是非常高的。那呃商业航天里面，其实 呃这类人才还是比较稀缺的，那么如果去配套呃主机公司的话，那么他们一定是需要 外在的这些测试服务的公司啊，帮助他们来完成这个产品的验证。再一个就是因为产品需要不断的迭代，尤其是新产品 啊，那测试服务的这个需求是持续的，就他每年啊每一个产品都需要多轮的测试，所以我们之前就说这测试服务其实是一个比较有序的这样一个需求。 那呃商业航天里面的话呢？呃有可能会相比以前这种检测服务会，会对第三方来讲会有一个比较大的这个占比的提升啊。原因就在于我们刚刚讲的，因为测试的项目特别多， 再一个就是民营企业呢，其实他更加注重的是最终的这个产品啊出货 啊，那么他其实花在制造端的精力和研发端的精力会更多一些，反而像这种测试性的服务交给专业团队的人来做的概率是比较高的。而且我们也观察到了，有些啊测试服务的公司在向这个 呃，就终端生产，比如说这个总装的这个产线这种环节去延伸，那么就是配套他的这个最终的试验啊测试。 所以这两种模式呢，我们认为可能都会有，但整体上委外的测试服务的占比应该比其他的这个行业啊，第三方测试的这个占比渗透率要高一些。 呃，然后落实到标记的话呢，主要从事这个呃测试服务的几家，包括测试、试验，呃，西测、测试，呃斯克瑞广电计量这几家，那么这几家 这个苏氏跟西测的商业模式，呃就是这个业务模式有点像，他们两家最早都是做军工的，这个可能性啊。环境可能性有点像，他们两家最早都是做军工的，这个业务模式有点像他们两家最早开始向下游， 向它的这个下游去延伸啊，做一些这个制造端的测试。那么苏式呢？还是围绕在研发端的一个测试。那苏式有一点独特的点在于它可以做，现在做一些这个 啊，针对这个商业航天领域特特特制的设备，以前包括像振动台啊、环境试验箱啊、温度试验箱这些东西呢，是标配。那么呃像热热真空实验设备的话呢？以前只有院所里的像这个 这个呃这个五零九五幺零他们可以做。那么苏轼在去年啊，成功研发成研发出了这个热真空实验设备，二零二五年已经取得了两千七百万的一个订单，单台的价格在一百多万，那么这个市场应该是一个呃几十亿的规模啊，因为 未来的话呢，呃主机公司，包括他的供应链也会需要买这种热热真空实验。第二个呢，就是行业里的能够提供测试服务的这些公司也需要买这个热真空设备。所以未来随着这个 呃量产的增多啊，包括参与这个呃产业链的公司变多啊，设备的需求也是一个增量。那么测试服务这一块的话呢， 呃两家公司呢，其实都在呃增加他的这个实验的潜能啊。苏氏是在 杭州啊，配套这个呃某院所哈，配套这个某院所的这个测试服务，并且在当地会生产这个热真空设备。那么西侧的话呢，实际是在呃实实验，是在这个航天发射场附近啊，建立他的这个潜能， 呃广电的话呢，也也是做相应的可信的这个测试啊。那么从收入的体量上来讲，可能西侧的商业模式未来的收入规模会比较大一些， 舒适和广电的收入规模可能相对小一些，那么但是增速来看的话呢，这几家应该都非常快， 舒适的话，目前来看，呃二五年应该是已经呃在商业航天里面已经有一个多亿的订单了，那么估计二六年有五十以上的增速， 然后广电的话应该是有呃三倍这么一个增速。西测的话，呃可能会更快一些，因为它跟量产端的这个量会有很大的关系。 呃，然后我这边可能排序上重点推荐一下这个苏轼，因为苏轼除了商业航天领域这个呃以外，他还有两大看点，一个看点呢是 呃半导体测试啊，因为他之前在二零年左右收购了这个一特，那么一特这几年的话呢，一直在破产，但是需求呢，相对来讲跟破产这个增速呢，没有匹配上。现在的话呢，这个半导体的景气起来了。那我们认为这个半导体的这个 呃价值有可能会会被重估啊，他的对标公司圣克纳米大概一百三十亿的市值，呃，七个多亿的七个亿左右的营收啊，那么我认为其实伊特这块应该是被明显低估的一个状态。 那么一特的潜能实际上是，呃已经有五个多亿的设备了啊，那他现在相当于有百分之五十左右的潜能利用率啊，所以还有比较大的利润的改变的空间。这是第一个就是半导体业务啊，有他的稀缺性，而且现在半导体的景气度在往上走。 那么第二个的话呢，就是未来这个潜在的啊航航空产业链啊，因为航空也需要用测试服务和测试设备，那么未来我们国内的这个大飞机啊，我们认为也是一个增量的点，然后中，然后那个舒适呢，其实在 航空领域也有一一个多亿的收入了啊，所以未来我们说舒适还是有很多这个呃比较硬核的这种牌啊，能够在未来的业绩里边有比较大的弹性，那么当前的估值其实也算是呃 在中书的一个位置，那么按照今年二六年三点五亿去算，他的实际的 pe 啊，在二十七倍左右啊，我们认为其实是已经在这个历史的中书偏下一点的位置了啊，未来行业这个 需求起来的时候，在有一些主题的催化的时候，他的估值呃上修到三十以上啊，是很有希望的，而且增速 前几年是因为整个特殊行业的反腐的问题啊，导致这个有一些延期交付的问题，那么未来我们认为也会有一个呃快速修复的过程， 所以呃我们这里面可能还是重点推荐一下这个舒适，而且最近调整也比较多啊，整个商业航天产业链里面，呃炒检测的这个 呃我们认为哈相对来讲还是比较少的。呃未来的话呢，其实如果呃这个产业能够持续的推进啊，检测服务一定是不可或缺的一环， 那么所以呃重点就是推荐一下检测服务这个赛道啊，并且重点推荐一下苏氏这家公司啊。以上呢就是我这边的汇报，大家有问题的话可以在私下微信或者电话联系，那么后面的时间呢，交给我们军工的这个雨桐老师啊，来给各位领导汇报。 哎，好，谢谢建伟老师。呃，各位领导晚上好，我是军工组的分析师吴雨桐。然后我这边的话呢，也汇报一下这个商业航天的一个三 d 打印的情况啊，那我们其实呃在上周的话也开开过会啊，就是详细的讲了一下这个 呃商业航天在呃这个金属三 d 打印这个行业里面未来的一个趋势啊，发展啊，包括市场。那么结论的话呢，我们觉得，呃，首先金属的这个三 d 打印的话呢，未来会是整个商业航天啊，像火箭的发动机， 然后包括卫星上的这样子的一些，呃，零部件和结构件，呃，包括就是火箭上火箭体本身上的可能部分的一些，呃构建的一个非常主流的这样子的一个制造的工艺方式。 那尤其是未来在这个可回收的这种火箭的液体发动机上的话呢，呃，我们预计整个的这个，嗯，三 d 打印的一个渗透率的话呢 啊，在全行业来看的话呢，会是达到一个百分之八十到九十啊，也就是说，呃，这里面可能绝大部分的零部件都是依靠然后三 d 打印来完成的。那么在卫星上的话呢，尤其是我们在低轨卫星啊，因为大家都知道就是 对卫星它是个耗材，然后对这个啊低成本的要求本身也很高，那包括比如说在减重这方面，他的未来的要求也会越来越高啊， 那么它里面的很多构建的话呢，也是非常适合啊，去应用这个三 d 打印的这样子的一个技术工艺的。 那所以我们觉得未来卫星上的渗透率也会不断的提升。然后包括火箭本身啊，一会我们的这个机械老师也会介绍一家啊，以滴滴这样子的一个技术工艺为主的公司。就是啊火箭本身它可能有很多的大件和这种诚意件 啊。那么 d、 e、 d 这样子的这个三 d 打印工艺本身在这样子的一些，呃线上的话呢，也是有很高的这种技术适配性的， 所以我们觉得未来商业航天的话呢，其实是一个呃这个商，呃三 d 打印适配度非常广的这样子的一个领域啊。啊，所以大家在投资商业航天的时候，我们觉得在制造环节的话呢，其实三 d 打印的整个的这个呃产业的话呢，我们觉得是不可错过的。 那么市场空间来看的话呢，那我们如果考虑未来像在液体火箭发动机啊，在火箭在卫星上的整体的一个空间的话呢，那我们觉得整个国内的一个金属的一个三 d 打印的市场，我们不考虑设备的市场 啊，只是考虑说每年我们比如说按照呃四百四百次的发射呃的这样子的一个 预期去走的话呢，那么国内的这个打印服务市场啊，是在这个呃一百 多亿的这样子的一个人民币的一个市场，那如果考虑设备的话呢，那可能就在两百亿以上的这样一个市场。那未来的话呢，如果我们的这个发射的次数啊，在可能现在我们比较客观的去预计的基础上再往上走，然后包括呃整个中国未来商业航天产业的话呢，可能 是一个这种呃走向全球的这样子的一个呃出海的这样子的一个趋势。那么呃包括其实我们现在的这个国内的三 d 打印的这些公司啊，他们的设备， 那本身包括他们的打印服务啊，本身出海做的非常好啊，那我们觉得以后我们面向全球市场的话呢，其实那就是在一个千亿级别的这样一个市场，所以这个市场非常大 啊，对比现在 a 股的这些啊，还算是这个已经做到了一个第一梯队，第二梯队的这些三 d 软件公司的一个体量。我们看到啊，去年柏丽特整体的一个收入，可能也就是在一个十大几亿， 然后呃那个华暑的话呢，可能是在一个不到十个亿的这样子的一个状态啊，在大几个亿，那么更多的小公司的话呢，他可能就在一到两个亿的这样子的一个体量上， 那还有很多一级市场公司也就才几千万啊，所以我们能看到，呃，其实呃仅仅这个啊，商业航天这一个市场的话呢，就能让这些呃三 d 打印的公司有一个巨大的成长。 那此外的话呢，我们还没有去考虑，比如说一些，呃像现在渗透率在迅速提升的这个，呃房屋的这些领域啊，那军机啊，呃弹啊，那我们知道弹和火箭，它从技术的这个统一性上来讲啊，本质上是一个呃同质化的产品啊，所以能用在 呃这个舰上的火箭上的，那呃它是可以完全可以用在这种航天的武器，呃装备里面的，那包括军用的发动机，那我们在考虑到刚才建伟老师也提到了我们这个大飞机的这个市场啊，国产的大飞机，国产的这个呃商用的发动机， 然后我们再考虑到金属的三 d 打印，它下有了这样子的一些高端的制造的领域啊，不管是前两年可能已经爆发的，比如说像啊结膜这样子的一些市场啊，还有像近两年，包括未来的三年里面带爆发的，像山西呃的一些产品的三 d 打印，还有就是可能中场期看的像， 呃中长期看的话呢，像呃机器人这些领域啊，那都是以非常大的这样子的一个空间啊。呃，所以呢，我们觉得从商业航天的角度来讲，我们去 铆定三 d 打印，但是呢，呃我们在看这些三 d 打印公司的时候，其实他呃未来在下午的这个高端制造领域里面的话呢，呃他整个的应用领域都是非常广的 啊，那么我们呃短期和中长期啊，都非常看好这些公司的一个成长性。那么涉及到的公司啊，那我们呃首推的还是这个金属打印的龙头公司，就是伯利特。那我们开会的时候也是反复讲了，那首先的话呢，公司它是一个全产业链 呃能力的这样一家公司啊，从制粉然后到完全自研啊，从软件到硬件完全自研的这样子的一个设备的能力，那并且他的设备的话呢，在国际上我们从指标上来看，已经有非常充分的这样子的一个竞争力了啊，那么到打印服啊，到这个整个后面环节的这样子的一些服务领域， 公司都是有这个呃全柴化的，全柴炼化的这样子的一个能力的。呃，那么第二点的话呢，就是公司在技术方面，尤其我们拿这个 最核心的这样子的一个呃，呃这个关键的环节啊，就是设备的这个呃技术来看的话呢，目前 我们觉得啊，可以说还是国内的这个呃排名第一的这样子的一家三 d 打印的一个设备厂商。那么从公司的打印服务来看的话呢，目前整体的一个规模 也是做到了这个国内技术三 d 打印的这个规划第一的这样子的一家公司啊。那么从第三点，从产能上来说的话呢， 我们看到博利博利特上市这几年的话呢，呃在非常积极的扩展，那么截至到明年吧，明年的六月份，在公司基本上前期布局的这个呃，呃制粉的才能、设备的才能以及打印服务的才能呃都会全部陆陆续续到位。 那么未来的话，从这个规模化的一个生产的角度啊，然后包括优化成本的角度来说的话呢，那我们觉得和同产业的公司去比的话呢，它会具备一个比较明显的一个相对的一个竞争优势，那在这个过程中的话呢，去更好的去获取那订单， 那么呃在这个过程中他的呃整体的竞争优势就会更明显啊，也就是说公司在扩产的这样子逐步达成的一个过程中的话呢，我们觉得公司整体的收入增长会释放出来更大的这样子的一个潜力。 那么在考虑到未来三年啊，还有很多代爆发领域啊，一个是商业航天啊，一个是三 c 三 c 的 话呢，其实二五年过去的一年里面，呃增长非常快了。 那商业航天的话呢，因为现在整体的在整个收入的这个体量里面占比不是非常大，但是我们非常的看好未来两到三年会有个非常的快的这样子的一个速度啊，迅速的成长起来的。 那整体来说的话，未来三年都有很多这个市场天花板非常高的这样子的一些大爆发的一个领域。那所以我们觉得波易特这种公司的话呢，它整体的一个收入的一个增长的一个动能还是非常强的，那么中长期都要看公司的整体的一个收入保持在百分之 三十到四十的这样子的一个啊， k 歌的那所以，嗯，最近可能公司跟着这个商业航天有所回调啊，但是我们觉得啊，有回调的时机的话呢，还是 建议啊，积极的去布局伯利特这样子的一个公司的啊，考虑到就是后面不止有商业航天这样子的一些 啊，主题方面的齐全啊，但商业航天其实从三 d 打印来说的话，我们觉得马上要进入到兑现的一个阶段了， 还有像三 c， 还有像机器人啊，包括就是还有像大飞机，那这些领域的话呢，都会逐步的去兑现啊，三 d 打印在这些领域的一个产业逻辑，那所以我们觉得后面打工族的机会也是非常多的啊，所以呢，其实啊，这波毁条的话呢，我们就建议各位领导啊，去重点的去关注一下。 那以上就是我这边的一个汇报，那接下来呢，请我们机械组的苏梦老师来汇报一下啊，另外一家三 d 打印公司啊，叫这个江盛科技啊，它也是区别于伯利特的另外一个，呃，工地上井啊，第一地的这样子的一个啊，三 d 打印的一个头部的公司啊，那下面请这个苏梦老师来讲一下。 哎，好的，各位领导，晚上好，我是声万机械的苏萌啊，那我这边接着汇报一下江顺科技这家公司，然后包括他在三 d 打印这边商业航天三 d 打印这边的一个业务的情况， 那首先介绍一下公司的主业啊，公司是做这个铝型材挤压模具以及相关配套设备和精密零部件的啊。那呃关于主业的这个铝挤压模具的一个啊应用， 它其实是非常广泛的，你像在汽车、光伏、建筑、门窗啊这些需要用到铝型材的领域，它其实就会有对模具的一个需求啊。那呃，但同时这个市场它又是比较细分的一个市场，因为就是专门那种铝型材挤压的一个模具，它啊相应来说 空间可能会比较低一些啊，可能全国的一个呃模具市场大概是在六十到七十亿，然后设备的话也跟模具差不多，是一比一的一个关系，也是六七十亿的一个市场啊，所以市场是比较细分，然后天花板相对比较低啊。那江顺的话，他目前在国内 就是模具市场是做到了一个龙头的一个地位啊，实战率做到百分之七。那他其他的一些国内同行要么就是呃只做模具 啊，然后要么就是只做一部分设备啊，或者就是做一些标品的这种低毛利的产品啊，那这些公司的话，他们规模都很难做到就是一亿元以上啊，就是跟江顺还是有非常大的一个规模差异，以及这个技术实力的差异的。 你像呃江顺他做的主要是偏高端的一些定制化的这种滤镜模具，所以一些这个标品的偏低端的这种滤镜模具，他也是不做的。 那在这个配套市场，这个呃配套设备的这个市场容量呢？我们刚也有提到跟模具也差不多啊，然后在国内的话，你既能够做这个铝铝挤压模具，又能够做配套设备， 然后去给客户提供一站式服务的其实就只有江顺啊，所以也体现出公司的这个业务协调优势是非常突出 的。那其中还有一部分是一些通用的一些 呃需求啊，所以其实呃整体来说天花板还是比较低的啊。那呃江顺也是把自己的未来的一个发展的战略中心就投向了海外市场啊，因为其实海外的话还是有 呃两百亿以上的一个模具加市场的一个规模啊，那其实未来是公司非常重要的一个发展方向啊，因为公司之前的话，他海外业务占比其实是相对来说比较低的啊，那后续的话 海外业务海外市场的这个空间还是非常星辰大海的，那在海外的这个市场当中，代表性的玩家包括像英国的阿里托模具，还有意意大利的凤凰模具。嗯，那这些公司呢，他们就是优势其实在于说建立时间比较久啊，然后客户积累比较深啊，跟客户绑定的关系比较深厚。 那江顺的话，他作为一个呃这个海外市场的一个新进入者，他的优势其实就一方面是非常明显的这个性价比优势啊，通过提供跟这些海外公司一致或者更优的这种模具产品， 但是性能呢，只有海外品牌的三分之一啊，那其实呃就是会有很很明显的就客户切换的一个意愿啊，因为之前 其实海外的这些啊品牌，包括他们跟客户之间的合作还是比较紧密的，那为了打开这部分市场呢，还是需要去做一些，就是比较有呃这个吸引力的一个价格啊，但其实这个价格对比国内或者说对江苏来说也不算低了啊，其实在这个价格水平下还能做到 啊，百分之四十多的一个毛利率，还是非常可观的。对于一个制造业公司来说啊，那所以未来公司啊，在海外市场这个发展的战略， 战略定力，或者说他的一个确定性还是很强的啊，近期也是在积极的去嗯，做一些这个出海产能的一个布局。你像他的这个越南工厂呢，也是啊，即将去投产，并且可能今年还会根据啊这个大客户的这个订单情况，再去欧洲去落地啊，新产能 啊，那我们看啊历史的这个数据的话，公司啊二四年海外业务规模呢，大概是两个亿左右啊，然后现在他其实海外业务的这个在手订单就已经签到五个亿了，所以其实我们预期啊，就是二六年这个海外业务的收入 啊，以及啊这个订单表现啊，会有比较比较好的一个增长啊。那新业务方向的话，其实也是近期关注度比较高的啊。那啊公司，呃，这个和 跟九宇建幕成立的一家合资公司啊，叫做江宇科技，同时就是这个啊，九宇建幕他他非常优势的一个技术就是这个 d e d 技术啊，可以用在这个打打印大型结构件的方向，然后跟其他公司相比呢，也有比较明显的差异化的优势 啊。那啊公司和九宇啊，是在二五年九月份成立的这个合资公司啊，然后当时是江顺控股啊，五十五啊，九宇控，九宇持股四十五，那现在这个持股比公司的控股比例也有做了这个上调啊，在百分之七十以上 啊，那也是这家公司啊，江宇科技也是，就是未来布局就是在三 d 打印，他在夜冷啊，包括在这个商业航天赛道的一些应用 啊。那首先介绍一下九宇建木家公司啊，也是技术实力非常强劲的一家公司啊，是国内啊第一家将这个 d e d 就是 定向能量乘积啊，这个技术应用在火箭发动机领域的这个企业，他主要是做啊发动机的一个喷嘴， 那也是成功服务于啊多家的这个国内商业航天的一些头部企业啊，那就是我们去看这个单发火箭的价值量来看啊，就是目前呢九宇还主要是做这个发动机的喷管吗？单台发动机的话就是三，呃，三个， 呃，应该是呃三个喷管啊，然后一发火箭呢，是十台发动机啊，然后一个喷管的话，他对应的是四十万的一个价格啊，所以就是单发火箭里面啊，这个发动机喷管他的一个价值量就是一千两百万。 那预计就是远期的话，可能啊就会还会进一步去承接一些啊，柱箱啊等等这些结构件的一些加工的新业务，所以远期他单发火箭的这个， 呃，这个价值量啊，可能还会有进一步的这个上升啊。那从这个竞争格局来看，其实国内目前就是一方面做商业航天喷管产品的公司首先就不多，然后再一个就是通过认证且具备成熟技术的啊，那就久久见目了。所以公司还是 啊具备比较高的一个技术壁垒啊，并且也已经进入了像啊，这个，呃，国内一些头部的这个商业航天的企业啊，产品呢，也会用在他们就是新一代的这个可回收的这个火箭发动机当中， 而且现在呢，已经有这个一元级别的来自这些啊。呃，厂商的订单啊，那可能会在今年年内开始就是陆续去交付应用， 那未来的话就是江顺他可以做到的。呃，就可以跟在久雨的这个合作当中做到的是哪些呢？首先就是江顺他可以去负责这些 啊，这个发动机喷管的全部的厚道加工环节啊，那这部分的话价值占比大概是百分之二十啊，那并且后续随着这个商业航天需求的一个增长 或者说爆发，那其实对这个喷管产品的这个需求也会增长啊，那啊九宇建模他以他现有的才能来说，可能会就是面临一些不足啊，所以啊，到时候啊，这个九宇和江顺两家成立的这个合资公司可能也会帮啊九宇去承接一部分这种啊，三 d 打印啊，就第一 d 打印这个喷管的一些业务， 那这部分到时候就是啊由江宇去做啊，也可以分享到一部分就是九宇的订单的利润 啊，那啊也会有投资者比较关注说就是 d e d 这个技术它的一个优势啊，或者说它相比 s l m 的 这个差，呃，差异化啊，主要是体现在哪些方面啊？我这边也 简单做一个介绍啊，就是滴滴这个技术呢，他核心工艺原理就是利用啊，激光电弧或者说电子束等这类高能量的热源，然后把金属粉末或者丝材去给它同步融化，然后在基材表面去形成一个熔池，然后实现材料的一个啊，竹层的成机成型 啊。那这个工艺的优势其实是在于说一方面他的制造的啊，速度更快啊，并且就是在增材制造零件方面的这个尺寸方面呢，限制也相对比较少，然后就很适合应用在大型构建的一个制造 啊，你像这个航空航天、船泊能源等等这些领域的大尺寸复杂结构的金属结构件啊，比如说这个航空发动机叶片啊，火箭的这个喷喷管，以及传播的推进 的推进器等，都可以用这个 d e d 的 这个工艺啊，那相相应的就是 d e d 这个工艺技术，他打印的零部件啊，通常也需要进行一些特定的这个后处理，然后从而满足特定的一些应用需求，包括像这个热处理和机械加工啊，所以就是将顺他负责这个后处理环节，价值量占比 啊，相对来说也会更高一些啊。那在这个火箭喷管一体化成型的这个非常关键的环节，其实之前是啊，韩国的一家公司叫做 instac 啊，它是采用 d e d 的 工艺啊，已经进入了 spacex 啊这类这个海外商业航天玩家的一个供应体系啊，那我们认为就是你参考 spacex 其实火箭喷管的这个技术路线呢，已经啊，就是已经成熟或说已经收敛了啊，那九宇箭幕它的一个 d e d 能力可以直接去对标这个 csx 的 这个供应商 instac 啊，就其实后端， 呃，一方面你你的这个技术啊，已经有一个比较清晰的路径了，然后再一个就是啊，后续它的一个呃 价值量可能还会进一步的提升啊。所以就是呃，我们认为江与江顺和九宇的这个合作啊，可能也会随着这个呃九宇拿到的这个呃就是 邮件更多，然后也会去进一步啊，这个生化，那么在滴滴技术方向上面，其实可以看到江顺是唯一的上市公司啊，那其实啊这个卡位还是非常核心的啊，然后也是具备非常强的一个技术的稀缺性啊，所以就是呃呃在这个方向我们还是非常看好这个江顺科技他的一个实力的。 那综合来看就是啊，首先公司作为这个型材挤压模具的一个核心制造商，他主业盈利能力是非常稳健的啊，只是说二五年他就是被这个光伏行业的一些这个交付影响啊，拖累了他的这个利润。 那二六年我们认为随着他海外订单的一个啊，这个逐渐呃呃下达啊，以及他对收入的一个提振啊，那其实公司业绩改善的这个确定性很大啊。那然后就是成长方向，其实啊商业航天这个啊环节其实还是起步阶段啊，后续弹性也是非常大的， 所以也是建议各位领导保持关注，然后有个那个任何问题啊，也可以在会后联系我们这个啊，十万商业航天团队啊，或者说这个关于公司的问题，可以联系我们机械团队啊。以上就是我对这个江盛科技的一个汇报，哎，感谢各位领导。

hello， 九三们，这条视频说一下大家对于九号看通讯这个车型控制器移植的一些误区啊。大家可能觉得给自己的车移植一个电流更大的控制器，它的动力会变得更好啊，但其实是不会的，我们 这边就以 m z max 来举例啊，二四和二五款的 m z max， 它的母线电流是四十安，如果你给它移植这个 m 三九五 c max 这个五十五安的控制器，你装上去之后，它的母线还是四十安，它不会变成五十五安，因为这个你实际能输出的电流是你的车型决定的， 它的控制器和仪表之间都是有通讯的。然后不管你是移植这个五十五安的控制器，还是机械二的那个一百二十安氮气的控制器，它都只有四十安的母线，和这个原厂是一样的。然后你要提升它的母线的话，只有对它进行模改，这个四十安的话，可以改到一点五倍，就是六十安。然后 m 三这个控制器的话，可以改一点二倍，就是五十五乘一点二，是六十六安 啊，这个是 m z max 的 控制器啊，它原厂它这边标的是二十万，那其实原厂是三十五万，如果你给它更换这个 m 三的计量模块的话，它是五十五万，和这个空是一样的。或者你用锂电的话，换这个蓝宝的计量模块，它也是五十五万，然后也是可以改到一点二倍的。 机械十二代那个控的话，原厂单机是一百二十安，可以给他改到一百五十五安。然后像你这个原厂控制性，你改完之后，他能指示能提升他的峰值功率，就是让他加速更快，提速更加有力，但是他的极速是不会变的，你要极速快，要么就更换电压更高的电池，或者是直接换个三方会三方控来提升他的极速。 然后我在这个视频的结尾放一张表格，就是不同的车型能提升多少电流，然后如果你们需要改的话，就是可以按照这张表格来去改。

当全球目光还聚焦于地面科技竞赛时，一场决定未来百年通信话语权的太空圈地运动，已经悄然进入白热化阶段。二零二五年末，中国向国际电信联盟集中申报超二十万颗卫星星座计 划，这一季重拳直接搅动了全球太空资源的竞争格局。而这次申报最值得关注的就是参与主体的全面扩容， 不再是单一机构的小范围试水，而是国家队加实力派的集体出征，中国兴网、中国移动、中国电信领衔坐镇，航天育星、银河航天等商业航天先锋紧随其后。 而真正的王牌，当属刚成立于雄安新区的无线电创新院，其申报的 ctc 一 和 ctc 二两个星座，单星规模就高达九万六千七百一十四颗，两颗星座相加，几乎占据本次申报总量的半壁江山。 这家由国家无线电监测中心、中国卫星网络集团等七家单位联合共建的新型研发机构成立次日就火速提交申报。这样的闪电速度背后藏着的是国家层面的深远战略考量。 要知道，无线电频谱与卫星轨道是不可再生的稀缺资源，遵循国际通行的先到先得原则，谁先占据，谁就掌握了未来卫星互联网的核心命脉。 而无线电创新院的使命，正是通过技术创新盘活贫朴资源，为中国卫星互联网产业筑牢底层根基。 说到这里，必须给大家算一笔资源账，才能看清这场布局的紧迫性。低地球轨道理论容量仅六万颗，截至二零二五年五月，全球载轨低轨卫星才一万零八百二十四颗，利用率看似只有百分之十八， 但频谱资源有着极强的排他性，一旦被占用，其他国家的卫星就只能绕道走。更严峻的是，美国以百分之七十五点九四的载轨航天器占比遥遥领先。 spacex 近期又获批新增七千五百颗 geon 星链卫星，其布局意图十分明确，就是要抢占低轨资源，掌握全球卫星通信的主导权。 当然，太空圈地从来不是画大饼，国际电联的规则堪称紧箍咒，为申报设置了严格的时间门槛，申报后七年内必须完成百分之一百卫星部署，中间还有两年百分之十、五年百分之五十的硬性节点，一旦达标率不足，贫普权力将按比例缩减。 这意味着，中国的二十万颗卫星申报，既是抢占资源的先手棋，更是一场必须打赢的技术攻坚战。 而我们敢于落子的底气，正来自于商业航天领域的加速突破。二零二六年，多枚可回收大载量商业火箭将密集首飞，火箭运力大幅提升，发射成本持续下降，卫星批量生产的流水线已经高速运转。 这些硬核实力，正是我们兑现申报承诺的关键支撑。从跟跑到并跑，再到向领跑冲刺， 中国二十万颗卫星的申报，绝不是一次简单的数量比拼，而是国家战略实力的集中展现。在这场没有硝烟的太空资源争夺战中，中国商业航天的星辰大海才刚刚拉开序幕。