小米2026增发了股票吗

小米又要开始割韭菜了，股价腰斩，现在居然又要增发五点五万的新股，发行价只有两块六毛九，现在股价是三十三块九毛六，这个折价基本上达到了百分之九十二，这不就妥妥的要割老股东的韭菜吗？ 很多人看了今天的公告，是不是都是这种想法啊，这个视频我就给大家掰开揉碎了，说，到底为什么要这么做？ 大家看看啊，五点五万股只占目前总股本的百分之零点零零零二啊， 几乎相当于可以忽略不计，这个占比太小了。更值得注意的是啊，小米这是一个组合拳， 一边发行了五点五万股新股，今天还回购了四百三十万股，回购规模是发行的七十八点二倍，而且这些回购的新股都快被用来注销。那为什么小米要这么做呢？一边发新股，一边又要大比例的回购， 而且回购的规模是发行的这么多倍。其实小米和雷军这么做，最主要的目的就是要留住核心员工和合作伙伴，因为他公告里说的很清楚了，这次发行的新股是面向非董事参与者，说白了也就是他的核心员工和合作伙伴。 这个是属于二零二三年股份计划的常规激励操作啊，目的就是用低成本绑定人才，为人车加全生态战略储备长期的动力。 参考小米过往的操作啊，这类股份通常有五到十年的归属期，能有效锁定核心团队的成员和核心的供应商。 这里要澄清一个误区啊，两块六毛九港币，不是临时定价，而是股权激励计划预设的一个固定发行价啊，而不是市场折价发行啊，这种模式在小米的过往的股权激励当中很常见， 比如二零二五年的十一月，小米就做过类似的操作啊。其实这个对于我们投资者来说有两个重要的信号， 第一个就是通过回购体现出公司的现金流非常充裕啊，并且认为当前的股价是被低估的，所以用真金白银互盘回购以后的股份呢，还会拿去注销。 第二呢，是小规模的激励，说明小米和雷总对于人才是非常重视的，并且没有盲目的扩充股本儿，兼顾了短期股价的波动和长期发展的动力啊。结合小米近期在智能汽车呀， iot 领域的研发高投入， 这次的操作本质实际上就是内外兼顾，对内绑定人才，对外兼顾股东的信心。总结下来就是这五千五百五新股的发行，就是小米股权激励的常规操作啊，对原有股东的权益稀释率几乎可以忽略不计， 而且同时还伴有超过发行新股七十八倍规模的回购啊，这就彰显了公司对未来的信心， 同时呢，长期也增加了人才的牢固程度和核心合作伙伴的忠诚度，其实对于我们投资者来说真的是一举两得，所以啊，大家看到任何消息以后，一定要看它背后的原因和具体的数据， 千万不要盲目的乐观和悲观啊，我自己对米子肯定是长期持有非常坚定的信心的，不然我也不会拿我三分之一的子弹都打到他身上。还是那句话啊，虽然米子和雷军最近遇到了非常大的困境，比如说互联网上的舆论呀， 股价的下跌呀，被国外的某些大机构的恶意做空啊啊，我最起码我自己认为这是恶意做空啊。不管怎么样，好的企业和优秀的企业家一定会带领投资者穿越牛熊，直达彼岸啊。 我还是那样，每当信心动摇的时候，每当出现了非常不好的行情的时候，我都会想，五年以后的小米，十年以后的小米，到底会是怎样一个景象，会是怎样一番气象？ 每次想到这些，反而我心里就踏实了，我愿意相信小米，相信雷军，我也愿意让我的财富伴随着小米公司的成长而慢慢增值。

去年的时候拍过一个说港股小米的视频啊，这个很多人最近又在这个视频下面去评论，为什么呢？很简单，因为突然最近小米的股票又有流量了，你们想一下，为什么？ 因为收到关注了啊，当然现在是三十三块钱，呃，目前如果你愿意等的话，二十五到三十块钱这个区间是合理的啊，是超低的合理。为什么呢？我们从时间节点上看， 首先，小米在憋一个大招啊，不仅仅是车啊。首先，小米的 i o t 的 这个平台以及人工智能啊，接进来是非常容易的，因为小米现在这个 link 平台啊，我通称为 link 平台啊，叫链接啊，链接万物之后，用 ai 来控制它已经有足够大的样本数量。 单凭这一点啊，首先在中国他是 number one 啊，就第一，如果讲故事，在二零二六年，这一个故事就可以让他的估值啊，你想一想翻几倍。 其次呢，二零二六年的新能源汽车会非常难做啊，简直是红海中的红海。但是小米会出一到两款车，首先，你看一下它中大型的 suv 啊，有可能会走什么样的路线，曾经的米粉啊，现在已经到了三十五岁到四十岁了，这些人 也许会需要，而且谁会买呢？原来买理想啊，原来买问界的这些人有可能会买。我指的是先看年龄段，不要讲五十到六十岁的问界的车主 啊。其次呢，未来的一部分车主啊， es 八最早期的那批人，现在也快到了换车的时候了，这些人， es 八创世版购买者，他是愿意接受新鲜事物的，尤其是小米有了新的故事之后 啊，你觉得这一批人会不会买？首先这是从新能源，其次巨神支持人，机器人啊，最早的就是那个铁蛋啊，那个狗啊，他其实就是站起来就好了，四脚变两脚 啊。当然还有一些雷总能，总能把一个事情讲的特别炫的这个能力， 这个才是真正重要的，所以二十五到三十去抄小米的底。

公告来了，回购了一点五个亿，回购了三百八十五万股，回购的股份又多了。说明了什么？ 说明了价格又降了呀。啊啊，幸好我之前把它全清掉了，今天躲过了一天挨打。我说清掉了，不是说就就永远不进来了。后面还是会进来的。只是暂时我没有进来啊。 然后现在去的是一些有色。这两天有色长得挺好的。今天也不错，小长了一点。

呃，今天想跟大家聊一聊小米集团啊，未来二零二六年的一个股票价格的走势啊，我们会先来看一看小米集团现在的股价是多少，然后它的估值是怎么样的，我们再来聊一聊可能会影响小米集团股价的一些重要的因素。 最后呢，我们也会对不同阶段的股价的走势啊做一个预测。好的，那我们就开始吧，今天的内容我们先来聊第一部分啊，就是现在的股价和估值的分析。那我想先问一个问题，就是二零二六年一月中旬 这个时间点啊，小米集团的股价和市值到底是一个什么样的水平啊？那这个时间点小米集团的收盘价呢，是在三十七块七毛八， 然后呢，他的这个日内的波动啊，是在三十七块五毛八到三十八块四毛八之间啊，那其实他的这个呃五十二周的股价的范围是在 三十四块二毛五到六十一块四毛五之间啊，那其实他的这个近期的这个表现啊，是稍微偏弱一些的哦，这样的价位的话，其实 看起来短期是有点成压啊，对，没错，然后他的这个总市值呢，是呃九千八百四十一亿港元，流通市值呢，是呃九千八百四十七亿港元啊，那其实他的这个总足本是非常大的，有两百六十亿股啊，所以就是说他的这个 整个的规模在港股里面还是属于比较大的一个公司，但是他的这个换手率其实很低的，只有百分之零点六八。那如果我们再来看估值的话，就说二零二六年一月中旬这个时间点，小米集团的各种估值的指标到底是一个什么样的水平？嗯， 那个时候他的动态适应率是二十点七九倍，然后静态适应率呢是三点三九倍， 市销率呢是二点零六倍啊，市县率呢是十六点零二倍。哦，这些数字怎么看呢？就是说， 呃，跟同行业的其他公司相比的话，它的这个市盈率和市净率都是稍微高一些的啊，但是呢，它的这个市销率和市县率又比较合理，然后再加上它的这个二零二五年的这个净利润的增速是非常快的，它的毛利率也创了新高， 所以就是说他的这个估值虽然看起来高，但是其实还是有一定的支撑的。最近这段时间，机构对于小米集团的看法是怎么样的呢？就是过去这三个月啊，有四十三家机构发布了对小米的这个评级，然后呢，其中百分之八十六的机构都是强烈推荐或者是买入， 没有一家机构建议卖出，整体的这个共识还是非常非常乐观的，看来大家对于小米的信心还是很足啊。没错没错，而且他们给出的这个目标价，最低的都有五十港元，然后最高的看到了七十六块八毛八， 平均下来是五十九块四毛三，就是都比现在的股价有非常大的上涨空间。所以就说机构们普遍都很看好小米的未来表现。让我们来进入第二个部分，我们来聊一聊影响股价的一些关键的因素。 对，那我想先问就是哪些东西是在支撑着小米集团的股价能够持续的上涨？首先就是他的这个业绩啊，就是二零二五年的这个三季度，他的这个单季的净利润已经超过了一百一十三亿元， 然后呢同比是暴涨了百分之八十，他的这个毛利率也提升到了百分之二十二点九。他的这个研发投入也是非常猛的啊，前三季度已经投入了两百三十五亿元， 全年预计是会超过三百亿元的。这个研发投入主要就是在 ai 大 模型芯片和这个智能汽车的三电系统这几个方面。哦，那就是说看来这个技术创新和这个利润的增长是给投资者很大的信心啊，没错没错，而且它的这个智能汽车啊，手机和这个 a i o t 这个三大业务 都是在同步发力的。你看他的这个汽车首款车二十个月就实现了单季盈利，然后呢他的这个交付量也在二零二五年是超过了四十万辆，他的这个目标是二零二六年要达到七十万辆。 他的这个手机呢，是连续九个季度出货量同比增长，他的这个在四千到六千元这个价位段的这个实战率也是大幅提升， 它的这个 a i o t 的 这个设备连接数已经突破了六亿，它的这个大家电的这个出货量也是暴涨，再加上它的这个全球的这个月活用户已经超过了五亿， 它的这个互联网服务的毛利率是高达百分之七十五，再加上它的这个政策和国际化的红利，所以就说它的这个发展势头确实是很强劲。你觉得现在压在小米集团股价上面的最大的压力是什么？嗯，就是它现在的这个估值已经到了历史的高位了， 然后呢他的这个市盈率也高于行业的平均水平，那这个时候如果说他的这个业绩的增速一旦放缓的话，他的这个估值是很容易被下调的啊，就会引发这种 连锁的反应，就是股价的调整。听起来好像是外部环境和内部的这个发展都带来了不小的挑战，没错没错没错，因为首先全球的这个智能手机的市场已经开始萎缩了， 然后呢大家的换机周期也变长了，高端市场呢，又被苹果和华为牢牢的占据着，他的这个汽车呢，新势力们也在大打价格战， 补贴又在退坡，他的这个芯片的研发和这个大模型的落地也都面临着技术的风险。 他的这个供应链的波动，包括他的这个安全的口碑，也都是一些很敏感的因素。 再加上他的这个创始人的这个个人的形象和公司的治理，也是容易引发市场的一些情绪的波动，包括他的这个高管的减持， 也会影响投资者的信心。你觉得接下来一两年哪些因素会成为小米集团股价变化的催化剂？或者说哪些因素会成为压在小米集团股价上面的风险？嗯， 我觉得首先就是如果它的这个智能汽车的交付量能够持续的超预期，或者说它的这个高端的 ai 手机真的能够爆款， 那可能市场会重新来评估小米的这个成长空间，它的这个整个生态的这个协调的效果一旦完全的释放出来，它的这个估值体系也有可能会被彻底的改写，如果这些亮点没有达到市场的预期呢？那如果说汽车也好，手机也好， a i o t 也好，推进的速度慢了， 或者说他的这个创新没有达到大家的期待值，再加上全球经济的走入，那可能他的这个股价就会面临更大的波动， 所以说就是这一两年就是这些风险和机会其实是并存的。我们来进入第三部分啊，我们来聊一聊小米集团这个股票在短期会有一个什么样的走势？你觉得最近一两个月这个股价会有什么样的表现？ 呃，我觉得短期的话，就是这个股价还是会在一个区间内波动，就我觉得可能会在三十八到四十八这个区间内波动。然后呢现在这个， 呃三十七点八这个位置其实是一个比较重要的支撑位，如果一旦这个支撑位跌破了的话，那可能会下探到三十五四左右， 但是如果说能够站稳的话，那可能会有一个小幅度的反弹，就是说压力和支撑都比较明显，然后呢市场情绪也是比较谨慎的，对，就是这样。然后现在的话就是内存的价格上涨也压缩了他的这个毛利，汽车的补贴退坡也让大家有一些担心， 所以机构的资金也比较犹豫。所以就是说这个，呃要等到这个一季度的财报，或者说等到这个新品发布， 如果说业绩或者说这个交付的数据能够超预期的话，那可能会打破这个僵局，不然的话可能还会继续的盘整。你觉得接下来半年到一年小米集团这个股票会有什么样的表现？我觉得就是只要这个工厂的产能 能够顺利的释放，然后汽车的交付量能够达到预期，高端手机的销量也能够持续的提升， 那这个业绩就会有比较明显的支撑，那市场的信心也会慢慢的回来。所以就说如果这些条件都满足的话，股价就有机会上行。对，就是如果说这个关键的节点都能够顺利的达成，那呃股价就会有望去挑战这个 四十五到五十这个区间，甚至有可能会更高。但是如果说呃交付或者说新品的表现低于预期，那可能会有一个百分之十到百分之十五的一个下休，但是整体我觉得还是偏乐观的。你觉得小米集团这个股票未来三到十年会是一个什么样的走势？ 呃，如果我们把眼光放远一点，三到十年的这个时间维度的话，我觉得小米还是有很大的机会的，因为他的这个人车加全生态的这个战略正在形成一个闭环， 然后他的这个全球的扩张也在加速推进，他的这个研发投入也非常的高，不断的在加码，那这就有可能让他在 ai 这个领域以及这个智能终端这个领域不断的产生新的突破，所以就说想象空间还是很大的。对，就是如果说它能够在这个智能生态里面持续的领先， 然后试战率不断的提升，那我觉得呃十年后的股价是有可能摸到这个六百港元的，就是年化复合回报率在百分之十八左右，但是这其中肯定也会有很多的 挑战，包括他的这个新业务的兑现的节奏啊，包括全球的这个环境的变化呀，包括竞争格局的变化呀，等等的一些风险因素， 所以就是说他的这个实际的表现肯定也会在这个乐观和悲观的情形之间去摇摆，好吧，哈哈哈，对啊，今天我们从各个角度给大家拆解了一下小米集团的这个现状和未来，然后也给大家聊了很多关于投资的机会和风险。好吧，希望对大家有所启发啊， 在大家去把握这些机会的时候，能够多一分理性和耐心。嗯，那这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。拜拜。

小米集团的股价最近跌麻了，从二五年九月末接近六十港元，一路下跌至目前的三十五港元附近，四个月的时间跌了将近一半。但是呢，小米公布的三季报却非常的亮眼， q 三的利润翻了一倍还多，但是市场却不买账了， 所以说小米真的是一家非常有意思的公司。我在去年四月份的时候做过一期小米的视频，当时给出的结论是，市场狂热的情绪严重高估了小米的盈利能力，但是下面的评论区全部都是质疑的声音， 但是现在我估计小米的风评又是一边倒，只不过这次是负面情绪垄断的市场而已。但是抛开情绪面不谈，小米依旧是一家非常优秀的公司，也是中国制造业非常优秀的代表，只是市场的经济账算错了而已，说白了就是估值给的过高造成了泡沫，一家公司的基本面基本没什么关系，所以今天我们只需要帮小米重新算一笔账即可。 首先要明确的一点是，小米不仅仅是一家靠卖硬件而盈利的公司，它的商业模式集是硬件获客、软件服务和产业投资 作为未来主要的盈利方向。之前我忽略了产业基金的威力，只是单纯的总结了软件服务方面的发展趋势。目前来看，产业基金的盈利其实已经走出来了，我们以小米公布的前三个季度累计报告作为参考，如果单看营收的话，确实小米手机和生活消费品作为核心贡献者， 但是因为手机和消费品净利润极低，如果看利润结构，小米的主要利润来其实已经是投资收益和互联网服务了，但是因为小米汽车现在盈利还没有兑现，仅仅单季度盈利了七个亿，那么很乐观的预估一下，小米汽车的销量年均在五十万台，平均售价二十五万元，净利润在百分之十的话， 那么一年的利润为一百二十五亿元，也仅仅和投资收益与互联网服务旗鼓相当，而且未来增长相当有限。小米的主要投资收益来源就是湖北小米长江产业基金，它是一个政府引导型基金，它的目标是投资布局智能制造等新一代信息技术等领域的创新科技企业，这个基金的规模目前在八百零六亿元左右， 今年因为 ai 题材的火热，所以整体的盈利水平有一百一十六个亿。互联网服务其实就是打广告，现在小米的产品月活用户大概有七点三亿人，这是一个相当庞大的数字，如果未来能加载大模型的话，那么其实还是蛮有想象空间的好，现在我们可以给小米重新算一笔账了， 我们按照蘑菇菇的办法大概预计一下，小米的全年利润应该在四百五十亿元左右，即使按照二十倍 p 去算，合理的市值应该在九千亿港元，但是小米最高的市值高达一点五万亿港元，所以这显然是不合理的，要比小米的净利润再涨百分之五十，要么市值下跌百分之四十回到合理区间，显然市场选择的是后者，导致现在的小米已经回到了合理区间的市值。 如果按照保守点来预估的话，我们看到小米今年因为投资收益高达一百三十元，考虑到未来可能无法持续，所以下销到八十亿，给予全年四百亿的实际利润，那么比较有吸引力的价格应该是四百乘以十七，等于六千八百亿，也就是大概七千亿人民币左右的市值，换算成港元的话就是七千八百亿港元以下，但市场给不给这个机会还需要另当别论了。

很多人都在预测二零二六，我也对米脂二零二六走势做一个预测，从个人观点胡说八道，大家不喜勿喷。我认为从二零二六年一月份开始，米脂下跌依然是主趋势，到了二零二六年下半年左右，米脂可能跌到二十一至二十五附近， 等美股下跌回调结束后，这个时候就该反弹了，进入上涨趋势，目标市值两点五万亿。

为什么小米要发展下一条曲线？特斯拉即将推出的新产品对整个 ai 行业带来什么影响？英伟达、阿里巴巴和小米这次还能不能上套 在高位的是不是有机会解脱特斯拉？今天的视频不要忘记看，为什么我会说小米会做出一款和大家一样的 pokey 的 产品？圈内的应该早就看懂这一个打法意味着什么？ pop 的 这个产品是生态中的一环，而且是一条十年二十年的赛道，为什么 pop 的 能助力生态搭建？我这么跟你讲，如果小米的一条战略线能对标饮食大疆的话，那整个移动硬件、移动摄像头能带来的想象力是非常大的，大到不得了。因为现在所有单一硬件厂商的价值都不大， 懂吗？无论是饮食上市后的市值走势，还是大疆，就算能上市，哪怕没有地源问题，市值也不会一路向上，成不了龙头企业。不知道你们能不能听懂 因为单一做硬件生产的最后得不到杠杆率的资源增长这句话听得懂吗？为什么说大疆是个好东西？因为它把市场搞的不用怎么靠硬件挣钱，为什么这条曲线适合小米做？如果你们用过或者买过抛根，就应该知道，抛根真正挣钱的不是硬件，硬件卖两三千挣不了多少钱，那靠什么挣钱？靠的是保险， 买了包括之后会推荐防摔险，也就是随心换。三千块的产品，五百块的保险，这五百块就是稳稳的纯利润。有没有听懂为什么这是纯利润？没做过生意就不了解市场的利润逻辑？我问你保险业赚不赚钱？保险业挣钱的逻辑是什么？不可能所有人的设备在同一时间坏掉，能理解吗？ 所有硬件生产都有一个问题，就是必须一次性生产。那你想一次性生产，生产十万件和生产一百万件的逻辑是一样的，是把产线拉满提前生产好，还是等客户要了再临时生产？能理解吧？大家都是十万件起订 模具，只有把单件数量提上去，成本才能降低。明白我的意思吗？有人会把抛给拿到二手市场吗？你要明白，没有人会故意摔坏，抛给就像没人会故意摔笔记本一样，因为它是生产力工具。相反，就算恶意摔坏也有好处，只要用户买了这个保险，意味着什么？意味着他永远都会用你的产品。 对小米来说，这就类似云服务那一类的逻辑，抛给的麦克风，现在还没做到罗德的品质，但以后会做到这些，硬件都可以不挣钱。所以能理解创作者生态的重要性了吗？ 想想去年小米股价下跌的时候，一堆博主说卖车不行，这个不行那个不行，是不是？我想说的是，小米的问题在于从上游到下游一体化的模式，不给别人挣钱的机会，甚至还砸别人的饭碗，能理解吗？之前小米的视频我已经详细说过了，小米做这种硬件和做家电完全不一样， 家电没有任何差异化竞争，也没有附加内容。空调就是空调，只能出调温的风。冰箱就是冰箱，再怎么做也还是冰箱，灯具、路由器也都是如此，没有差异化。但 park 看似是摄像头，其实不单单是摄像头，它是生产力工具，小米影像方面的宣传还可以，你想想小米如果直接把莱卡和 park 结合，能不火吗？ 莱卡的摄像品质加上小米的性价比和颜值，想都不用想了。所以现在小米、特斯拉、阿里巴巴等企业都要布局 ai， 就是 要创造新的增长曲线。别以为马斯克放弃高端车型是外面看的那么简单，所以这些企业里面哪一些还会有新的上车点呢？懂的都懂， yes sir。

公告来了哈，今天回购了两个亿，回购了一点九亿，回购了五百万股， 今天回购的金额不，不止一点五亿了，好像多一点了。是因为什么？是因为价格跌的足够低了吗？ 所以多回购了一点嘛。不过今天三十多块钱的，三十七块多的时候没有回购，到三十八块多的时候才回购。回购的这个小子没跟雷总省钱嘛，多花了一点钱。 然后今天雷军发视频说小米将在二六年 在一款终端产品上实现自研芯片、自研 os、 自研大模型的大会。是这个产品是什么呢？我估计是小米汽车，我还是没有进来，再等一等吧。

公告来了哈，回购了一点五个亿，回购了三百八十万股，一点五个亿回购的股份的数量都变多了，说明了什么了？说明了价格降了呀。但是我把小米给给清了啊。 其实我犯了一个错误，其实我应该早一点就把它清掉了，当时不应该一直拿在手里，因为清掉不代表以后就不把它接回来了呀。当时下跌趋势那么明显，其实早就应该清掉，然后出来避一避， 结果白白挨打了两个月时间，今天 大 a 四千多家上涨，我也跟着稍稍的小涨了一点。感觉清了小米之后现在一身轻松啊。

今天我们还是要聊一个大家可能非常关心的问题啊，就是二零二六年小米的股价到底还会不会下跌，以及为什么小米经常会被这个空投所盯上。 ok， 那 么我们今天的节目内容呢，依然还是会先给大家分析一下导致小米股价下跌的一些主要因素。然后呢我们再来聊一聊，为什么小米会成为这个被做空的对象。 那么最后呢，我们也会给大家带来我们对于二零二六年小米股价走势的一些看法。好的，那我们就开始今天的节目吧，我们先来聊第一个话题啊，就是关于这个股价下跌背后的因素啊，那这个里面呢，其实大家都很关心说最近这段时间啊，这个小米的这个股价的走势啊，那到底是什么原因啊，让这个小米的股价从二零二五年的六月份开始啊，就一直持续的往下走呢？其实我觉得就是 多重因素的叠加吧，首先就是大家看到小米在转型，从一个轻资产的公司往一个重资产的公司去走，那他的这个风险变高了，那他的回报周期也变长了。嗯， 确实这个转型的压力这个东西还是让市场有点担心，更麻烦的是他的这个手机业务也没有什么太多的亮点啊，然后高端又没有什么突破，又遇到了这个芯片的涨价，又遇到了这个竞争的家具啊，他的这个汽车业务呢，虽然说一 开始的时候热度很高，但是现在也遇到了这个订单的下滑，遇到了这个安全的风波啊，遇到了这个产能的问题啊，对吧？再加上这个整个港股的这个气氛也不好，机构也在撤退啊，再加上这个公司的高层还在这个时候宣布要减持，那就是市场的信心就被多重的打击啊，所以导致这个股价就一直往下走。哎，那你觉得就是说这个小米这个手机和汽车这两个业务最近的表现，会不会 直接影响到投资者的信心？肯定会啊，因为你想他这个手机业务第三季度的收入是下滑的，然后他的这个主力机型呢，还是以中低端为主，高端又卖不上去，又遇到了这个芯片的涨价，所以他的这个利润空间就越来越小嘛。哦，原 来手机这块压力这么大呀。汽车其实也是啊，就是他虽然说一开始的时候热度很高，但是现在你看他的这个十月的订单也在减少，然后又遇到了这个安全的风波，又遇到了这个产能的问题啊，所以就说也很难去支撑这个估值嘛，所以投资者肯定就是 变得很谨慎啊，那这个股价肯定就受到影响了呀。你觉得就是说最近这个港股的这个整体的氛围，包括资金的流向对小米的股价有多大的影响？挺大的，因为你想他是一个成分股嘛，那整个大事不好的时候，他肯定是跟着受拖累的嘛，再加上这个机构投资者他们又在打 的撤退，然后又有很多这个呃外资的投行把他的目标价往下调，所以就导致这个抛盘比较多嘛，那这个涨的时候大家都一起涨，跌的时候也很难独善其身。好，我们来进入第二个部分啊，就是聚焦在小米为什么会成为被做空的对象啊？我们来看看究竟是有哪些原因啊，是属于小米自身的问题，让他成为了这个目标。就是我觉得首先第一就是小米他现在这个转型就是他的这个手机业务其实是在一个 增长停滞的一个状态，然后同时呢它的这个芯片的成本又在上升，它的这个毛利率就受到了挤压，它的这个新的业务，比如说它的这个 a i o t 因为补贴退坡也出现了增长的大幅放缓，它的一些大家电也好还是电视也好，这些出货量都在下滑， 他的这个汽车虽然说有热度，但是其实他的这个工厂的进展也没有那么快，他的这个订单的走势也没有那么快，所以就说他的这个短期的业绩是缺乏亮点的，这些压力点确实会让投资者变得谨慎。对，然后更麻烦的是性价比这个标签还是很难甩掉，所以大家对他的这个高端的产品还是信心不足。这个 su 七的这个事故啊，还有包括他的这个宣传上面的一些争议，让他的这个品牌的信任感也是受损的， 包括他的这个自研技术的这个形象也没有完全的建立起来，加上他的这个高管在这个时候还要去减持等等吧，就是内外的这种负面的因素交织在一起，就给了这个空投非常多的课程之机。为什么小米会在最近两年频繁的成为这个国际的做空机构的目标呢？ 其实这背后有几个层面的原因啊。第一个就是小米他是一个搅局者的身份，进入到了很多个万亿级的市场里面，所以他动了很多传统巨头的蛋糕，那这些传统巨头其实是有一些 资源可以去影响舆论的哦，这这竞争确实够激烈的。然后再加上就是这个西方的媒体和一些评级机构也会经常的去针对他，比如说渲染他的数据安全的风险啊，包括渲染他的这个技术抄袭啊等等。就他在海外的这个扩张，也会面临一些舆论和金融体系的这种双重的压力， 加上这个港股的这个市场的规则本身就很适合这种卖空的操作，所以就说一旦有一些负面的消息出来的话，这个资金和这个情绪就会很 容易形成这种合理把他的这个股价打压下去。你觉得这些专门做卖空的机构，他们一般会用哪些手段来针对小米呢？他们其实首先会去 仔细的研究公司的财报啊，然后行业的趋势啊，去寻找一些可能的漏洞，或者说一些风险点，等他们觉得差不多了之后呢，他们就会在市场上介入小米的股票。同时呢他们会配合着一些发布负面的报告，或者说渲染一些风险啊，通过一些媒体啊，通过一些社交平台去把 这个消息放大。在这个时候呢，他们还会使用一些涡轮啊，认股证啊这种高杠杆的金融工具，来加大这个股价下跌的这种冲击力。等到这个股价真的跌下来之后呢，他们就会 低价的把这个股票买回来，还回去，从中赚取这个差价，所以就说他们的操作其实是一还扣一还的，对，就是会对这个股价短期会有比较大的影响。咱们来聊第三个部分啊，就是关于二零二六年小米的股价的走势的展望啊，就是 想请你从现在这个时间点来看啊，就是二零二六年小米的股价会是一个什么样的走势，就是二零二六年开年啊，小米的股价是在三十七块八左右啊，然后呢， 这个主流的观点啊，是认为他可能会在二十二到四十五这个区间波动啊，对大家的这个中位数的预期是在三十块钱上下，就是还是会先抑后扬，就上半年还是会受到这个市场的情绪的压制啊，包括一些业绩的压力啊，那下半年如果说他的这个新品能够表现的比较亮眼啊，那可能会有一些反弹， 听起来好像就是说机会和风险是并存的，对，没错，就如果说他的这个汽车销量能够超预期，或者说他的这个 ai 手机真的能够成为爆款啊，那他可能会冲击到五十块钱甚至八十块钱，但是呢，一旦他的这个业绩释放没有办法跟上的话，那他可能就会回落到二十多块钱，所以就还是要看他的这个基本面的兑现啊，那这个就是整个市场的估值的风向。 那你觉得就说二零二六年哪些因素会成为小米的股价上涨的主要推动力？首先就是他的这个汽车二零二六年能不能交付超过五十五万辆， 然后能不能保持盈利啊，这是一个市场会很关注的一个信号。第二个就是它的这个 ai 手机啊，能不能真的靠这个自然的芯片和这个大模型带动它的这个高端市场的份额的提升，以及它的这个手机加上 ai o t 这个整体的生态，能不能让用户更愿意去留在它的这个体系内进行消费啊？这都是一些很重要的指标， 这些都确实挺关键的，但同时也要注意就是它的这个估值，如果说业绩跟不上的话，它可能会有比较大的回撤，然后手机和汽车的市场竞争也会很激烈啊，它的这个自然芯片和大模型的进展也有一些不确定性， 包括全球经济和政策的变化都会对它有比较大的影响，所以投资者还是需要密切的去跟踪这些风险点，就说如果有人想要去把握二零二六年小米的股价的这个投资机会啊，你觉得哪些是最值得关注的点？我觉得就是关键还是要看它的这个每季度的汽车的交付量， 以及它的这个旗舰手机和 ai 新品的市场反应，然后它的这个海外的扩张和它的这个大家电是不是能够持续的高增长，它的这个毛利率和净利润有没有提升，它的这个资源芯片和它的 ai 大 模型有没有什么实质性的突破，这些数据和这些动态真的是要持续的盯， 然后操作上的话就建议还是在这个股价跌到靠近他的这个历史的支撑位的时候去分批的建仓，要设好止损啊，要警惕他的这个短线的波动，更重要的是要关注他的这个公司的新产品的发布和关键的财务数据，对，用一个比较中长期的视角去看待这个投资。好吧，今天我们给大家梳理了一下小米的股价下跌背后的一些逻辑啊，然后也给大家分析了一下这个空投为什么会盯上他，以及我们对于二零二六年的这个走势的一些看法。 还是那句话，投资有风险，大家在做决策的时候还是要多一些理性啊，多一些耐心。好的，那就是大家的收听，我们下期再见，拜拜。拜。拜拜。

一月二十二号，小米发布了二十五亿的自动股份回购计划的公告，相信不少小米的股东和关注小米的朋友啊，已经看到了这则公告，网上很多解读我也看了一下，发现不少都停留在表面，翻来覆去，无非是表明 就是公司对未来看好，彰显发展信心的这一类的空话，没有蹉跎背后的资本逻辑、监管要求和小米的真实布局。那我今天就避开这些套话，带大家来深挖一层，麻烦您点赞关注我， 那我相信爱思考的各位啊，可能在看到公告的时候，就已经想到了以下的一些问题啊，那这二十五亿到底是多还是少？那能不能支撑小米 近期持续下跌的股价呢？第二个公告中间提到的截止的时间是到股东大会的前一天，那股东大会到底什么时候开呢？ 第三，这个公告里面提到了豁免，还有限制期，这到底是怎么一回事？那为了搞清楚这些问题啊，我先带你们来画一个时间轴，起点呢，就从今年的一月一日开始，那终点呢，我们就定在六月份， 那为什么要定到六月呢？因为通过历年股东大会的召开时间，我们就可以预测出啊，股东大会一般就是在六月的初来召开，那也这就是对应到了这份回购的截止日期。 那搞清楚了我们时间轴的大致范围，我们再来解决第二个问题，豁免和限制期到底是怎么一回事？首先说限制期，那这个是港交所为了保护普通投资者， 为防止上市公司利用内幕消息回购股份，操纵股价专门来设置的一个规则，简单来说呢，就是公司在发布年报、半年报以及季报的前三十天， 那么这就是属于限制期。但是在这里啊，有一个观念的例外，港交所在二三年的十月发布了一个指引，专门为自动股份购回开了一个口子，允许符合条件的公司在限制期内进行回购， 那这里就是对应的豁免了。那根据港交所的这个指引啊，豁免必须满足两个硬核条件，第一个条件，回购的参数，包括价格、金额、时机都必须在限制期之外提前定死，写成不可撤回的协议，并且中途是不能够修改的。 第二，必须由独立单一的经济商执行。所以小米这次啊，就属于这种情况，小米已经和一家独立的经济商签订了协议，那这家经济商就按照预设好的一些参数来进行回购。 那为了方便大家理解，我来打个比方，比方说股价跌到三十五块的时候就自动买两亿，跌到三十四块的时候就自动买三亿。当然我这里只是假设了一个具体的价格和金额。 小米真正的这个协议中间的参数我们外人肯定是不知道的，但核心逻辑啊，就是这样，就是说把规矩提前定好，杜绝人为干预。 ok， 规则讲完了，我们来回到时间轴，把这个限制期的时间节点标出来。 在六月股东大会之前，原本是有两个三十天的限制期，第一个三十天是在年报以前，根据港交所的规则以及小米历年发布年报的时间预测，年报一般是在三月下旬发布，所以第一个限制期我画在这个位置， 第二个是在一季报前，那同样根据历年的规律，我们可以预测出这个时间点，一般在五月的下旬，那对应的限制期我画在这里，那也就是说二十五亿可能会用在这两个时期。 最后再来回答一下二十五亿这个资金规模到底是多还是少的问题。要回答这个问题，我们先来看一组实打实的数据。从一月份的这个回购力度来看，截止到二十二号是回购了十三次，累计金额二十二点五亿。 你如果只是很机械的用这种方式，用一月的这个回购力度来评估的话，那二十五亿也就是大概能覆盖一个月的回购需求。 因为通过这个图你已经很清楚了，到六月的股东大会实际上是有两个三十天的时期，那如果是这个角度看下来，二十五亿肯定是不够的，但是我要提醒你一下，到了三月的下旬， 就会公布二五年的全年业绩，那到时候会不会给我们一份炸裂的年报呢？而到了四月份，新一代的初期就要上市啊，这都是我们要去 思考的一些时间节点。我之所以用时间轴的方式给大家解读啊，就是因为这个中间的很多关键信息都藏在了时间和规则里面， 我们把这些概念搞懂，再结合公司的基本面，那大家自己就能判断二十五亿是多还是少的问题了。好了，今天关于小米二十五亿自动回购计划就解读到这里，如果大家觉得用这种时间轴的方式拆解公告， 让你们能看得明白，听得清楚，那麻烦大家一定要点赞、转发关注我，咱们下期见，谢谢！

当小米集团宣布新增最高二十五亿港元用于回购股份时，距离他股价高点已经跌去了百分之三十八，仅仅过去了四个月，这科技巨头的市值呢，就蒸发了五千六百亿港元， 那这二十五亿元的回购，能否让公司的价格只跌回升呢？这里我统计了小米上市以来回购和融资的情况，这里有一张表格，大家可以看一下。 从二零一九年开始就有回购了，当年就回购了三十一亿，平均价格是九元，然后是每年都有回购，最近是二零二五年回购了六十二亿，平均价格是四十一元， 然后就是现在的二十五亿，累计回购金额是二百八十八亿。从投资角度来说，公司每年都有回购股票，这肯定是一家很重视投资者回报的公司。 但是你知道小米从市场上融资了多少钱吗？这里我们也列了一张表格，大家可以看一下。二零一八年上市的时候，融资了约四百亿，这里取的是平均值， 二零二零年以配售的方式融资了二百四十亿元，然后是二零二五年三月以先旧后新的方式融资四百二十五亿， 那合计是多少呢？一共是一千零六十五亿。用融资的钱减去回购金额，小米集团上市八年来，向市场拿了七百七十七亿， 从这个角度来看，小米离那些真正的巨头、伟大的公司还差很远。而且他的价格走势呢，跟回购也没有什么大的关系。 如果从长期投资回报来看，小米上市发行价是十七元，最近三年涨了这么多，累计也就涨了一倍多一点点，如果你不是买在低位的话，基本上是很难赚钱的，所以说投资一定要买的便宜。 但是对于小米来说，问题不在于回购，而是在于新推出的汽车业务，由于之前的过度营销，导致很多人对它失去了信心。之前呢，我也聊过小米的几大业务，手机、将电器、 iot， 包括现在的这个汽车， 都是竞争非常激烈，而且都是有实力的巨头，华为、特斯拉、比亚迪、苹果、美的、格力都是有实力的强大公司。当然我也希望小米能做的更好，希望我国能出现一些超级优秀的企业去跟全球竞争，这也是无法避免的发展路径。 那目前小米的估值是贵还是便宜呢？这个主要由公司的业绩决定。现在的静态市率是三十七倍，如果二零二五年的利润增长一倍，动态市率就变成了十八倍，处于上市八年以来百分之三十一的分位置， 处于合理偏低的位置，具备一定的投资价值。你怎么看小米公司的回购呢？你看好小米集团的发展吗？可以一起聊一聊。