美股AI应用盘前什么情况

ai 泡沫要全面破灭了？最近美股真是把我给干蒙了，纳斯达克指数三天累计暴跌超百分之四，本周更是遭遇了自去年四月以来的最严重连续抛售，大型科技股基本上通通下跌，微软跌了百分之四点九五，亚马逊跌百分之四点四二， 特斯拉跌百分之二点一七，软件股更是成为重灾区， fastside 股价一度暴跌百分之十，苍森路透跌超百分之五，创下二零二零年三月以来的最低。芯片股 amd 也是暴跌百分之十七，英伟达则连续四个交易日跌幅达百分之十。而我本人一直定投的纳斯达克相关指数基金，最近也都是力度大旺。 于是很多人就在说，全球 ai 泡沫全面破裂近在咫尺。而事实真的是这样吗？首先跟以往不同的是，本轮对于 ai 产业的冲击是来自于内部，而非宏观层面，直接导火索是 ansorepic 团队推出的新型自动化工具 cloud， 最近很多人称它为 open ai 的 最强劲对手，你可以简单理解为它就是一个 ai 管家，已经完全脱离了简单的只是帮你回答问题，或者是写几行代码的那种 ai 能够真正的接手一整块工作。 如以前你让 ai 写一个程序，哎，自己得一步步从头到尾去引导它，现在呢，你可以让 cloud 作为项目经理，让它再去自动指挥其他 ai 员工。 原来按每个软件计费的服务，未来啊，可以被一个集成化的 ai 插件一键替代。这种来自于技术内部的颠覆，让一众软件端企业心慌得很。而更深层的原因则藏在最近几家科技巨头的财报里， 谷歌营收近百分之五十，数据啊，那真是好到爆炸，结果呢，股价反而跌了，亚马逊也是类似。 为什么呢？原因就是啊，这巨大的资本开支，谷歌预计二零二六年资本支出将近翻倍，达到惊人的一千七百五十到一千八百五十亿美元之间。亚马逊呢，更是预计冲到两千亿，这些钱绝大部分都将砸向 ai 建算力中心，买芯片、训练大模型。 这市场一下子就蒙了，完全跟我们普通人梭哈没啥区别。投这么多钱，未来能赚回来吗？会不会变成一场代价高昂的内卷军备竞赛？这种巨大的不确定性，成了压在股价上的石头？然而，如果我们换个角度去想，会发现啊，一条清晰的逻辑， 这些天文数字般的资本开支，本身就是 ai 革命正在真实发生的铁证。钱不会说谎，大厂敢这么烧，是因为他看到了实实在在的需求。比如谷歌 ai 助手 gmail 上线四个月就卖出了八百万企业的席位，月活用户直奔七点五亿。 ai 不 仅没吃掉搜索的老本行，反而让它增长了百分之十七。这说明什么？ ai 不是 在简单的替代求业务，而是在创造全新的增长。所以我的结论就是啊，从来就没有什么所谓的 ai 技术泡沫，只有 ai 股市泡沫。就像两千年互联网泡沫破裂，清算了无数讲故事的公司，但是亚马逊、谷歌等企业活了下来，并重塑了世界。 今天也是一样，市场恐慌，正在清算那些只有概念没有实际的 ai 概念股，但对于那些真金白银投入并已经看到增长曙光的科技公司，他们每一次深蹲都有可能是为了跳的更高。而作为打工人的你我，其实早已经感受到 ai 带来的效率飞跃。作为投资者，我们需要分清的就是技术浪潮与市场的波涛。 浪潮不可逆，波涛终将平息，当巨头们不惜代价的压住未来时，真正的改革或许才刚刚开始。话说你怎么看？

醒醒，兄弟们，你是怎么睡得着的呀老妹，盘锦科技又涨了呀，我的天呐，纯属芯片，半导体光伏三叶寒那个全部都在涨啊，还有这个 ai 全在涨啊，我真的笑喷了呀兄弟们，明天能轮到我们起飞了吧？

我去，亚马逊资本开支两千亿美元，这个消息一公布，盘前暴跌百分之九一下跌没一个工业复联啊。资本开支这么大，放去年那应该是暴涨的节奏才对啊。 我这资本市场变脸真是比翻书都快啊。而且前面微软才刚刚经历一次百分之十的暴跌，大 a 曾经的小甜甜，新医生终极续创最近也是惨不忍睹。 就像发现啊， ai 的 趋势已经开始转向了，资本已经不听故事要事实了，把这个转变太重要了。对二零二六年来说。

今天内容比较硬核一点啊，给大家从华尔街或者说投行实操的角度来分享一下，为什么美股的这些科技巨头，比如说最近的微软啊，谷歌，亚马逊在发布了采购之后呢，他们的股价都造成了下跌。如果只是按照市场统一的这个解释方向，比如说 ai 的 资本支出太大了，投资人不买账 来看的话，那为什么呢？谷歌支出了两千亿美元，亚马逊呢？也预计支出两千亿美元的情况下，亚马逊跌了百分之十，谷歌只擦破点皮，跌了个百分之三呢。呃，涉及到两个主要指标，一个是自由现金流， free cash flow f c f， 另一个是自保福利 r y c return on investment capital。 首先这个自由现金流是什么呢？ 是给企业估值的时候用到的最直接的一手数字，我们就用亚马逊的这个财报里面的口径，我们来统一一下营业现金流，减去它的资本支出 capx。 那 亚马逊这一季度的数字多少呢？是一百一十二亿美元，哎，一看这个数字挺好的，也不是负的，但是呢，跟在上一季度的对比，三百八十亿美元到一百一十二亿美元 下降了百分之七十。所以比较直观的一点呢，是投资人直接看到了这个自由减价。在企业估值的时候呢，其实是 数期的自由现金流，除以这个折现率的总和，那么只看一期可能是不行的吧，投资人又看了，那之后的自由现金流会怎么样？你有没有一个成长率啊？成长率就来到了我们今天的第二个数值， ros， 它等于 ros 乘上在投资率，亚马逊的在投资率是多少呢？ 在投资率等于资本的支出，除以经营现金流，亚马逊算出来就是百分之九十二，这个其实也挺夸张的，相当于是亚马逊每赚一美元，再砸出去九毛二， 剩八分钱，这个投资人看着其实也是不太高兴。那成长率现在的计算还剩一个 ros， 对 吧？就是资本回报率。这个资本回报率是什么呢？拿开车打比方的话，如果股价是前挡风玻璃，那资本回报率就是后视镜，它反映了你以前过去投资的一个资本的回报率，而股价看着是在未来的发展， 所以现在亚马逊的这个资本回报率市场怎么看呢？以前云服务的业务非常的稳定，对吧？自由心的留下来也非常的好，所以已经给了你一个较高的价值和认可你过去的回报。我们的 ros 呢，从过去到现在看着也都非常的好， 但是你从今往后呢？通过你这个自由闲局的下降，通过你这么夸张的这个再投资率，你在近期还能不能给我带来一个回报？这就画了一个大大的问号，因为现在都是杂 a 吗？在这些科技谷巨头吧，除了谷歌的 jimmy 吧啊，再加上它搜索引擎里面直接搭配了 ai， 那 谷歌的搜索引擎又是谷歌当家收入的头牌， 能直接给谷歌的这个故事，呃，连上一些合理性，你像其他的巨头拿 ai 烧钱，还没有一个特别清晰宏大明确的变线路景。 对，未来的 ros 肯定是给亚马逊看的，是下降的，那这个成长率对吧？再投资率乘上 ros 成长率呢？总结一下，这个可 能就是期望越大失望就越大了，因为现在抗衰亚马逊的跟力挺亚马逊的当年是同一波人啊。就比如说这个 apple co 的 这个分析师 mark， 对 吧？他在那个电话会议财报会议上直接就是各种犀利提问科技五吧，我看起来的感觉就是 好公司和好股价呃，不是完全划等号的，现在就是产生了一个错位，这就是同行分析师从实操的观点啊，从财报从模型的观点报出来的。分析师们啊，看这是这些，祝愿大家快乐。

我去，兄弟们，一觉醒来啊！昨夜黄仁勋一句话直接把 ai 科技方向带飞了，英伟达这边呢，出现了八厘米的巨洋科技，相关的算力半导体芯片、 ai 应用、商业航天脑机接口都都都起飞了。 黄仁勋说，现在对于算力芯片的需求可谓火爆，大规模 ai 开支是适宜的，必要的人工智能建设啊，还需要七到八年的时间。我的乖乖兄弟们，下一周科技看来要全面开花啊！我的乖乖兄弟们，下一周科技看来要全面开花啊！我一个节前红包 兄弟们，图形给大家画好了，已经来到了支撑上方，黑线是压力，这个空间是有的，懂了吗？兄弟们，既然机会来了，就要搏一下，关注我，不迷路，带你吃肉！

兄弟们，昨夜外围科技方向彻底疯了，尤其是 cpu 算力半导体芯片这一块，光费成半导体这个板块都快六个点了，我的乖乖兄弟们，不光半导体芯片疯啊，像 ai 应用、商业航天、软件服务、脑机接口都蹭蹭的拉。 短线来看，外围的恐慌有所释放了，这对于 a 公子来说呢，是一件好事，所以咱们的 a 五零中概纳萨克金融指数也出现了强势。 兄弟们，看来每年节前红包效应啊，继续啊，只要村里不出来降温，这个红包啊，咱们肯定有了！还有一点啊，等到节前最后一天，我们要观察一下是否拿着过节，到时候啊，我会发视频通知大家关注我，不迷路，带你吃肉！

你说的不准啊，今天 ai 用亏麻了，稳住这个时间点，千万别被甩下车，离春节掰着手指头都能数得过来， ai 应用在春节前 一定会有一波爆发。那今天 ai 应用集体调整的原因是受昨晚美股科技股的一个集体跳水的一个影响。那我问你个问题，美股科技七姐妹可不可能持续的下跌？ 这绝对是不可能的，因为这七家公司占美股总市值的百分之三十二，如果说他们崩了，那整个老美的金融霸权就结束了。 现在目前来看是不可能的嘛，科技依旧是老美的主战场，所以科技的调整只是暂时的。另外一个下跌原因是短期大模型发红包的方式受阻。那之前看好大模型发红包的一个方式的朋友，短期可能会有一定的担忧， 就担心春节以这种方式发红包的形式开展不下去，所以对短期 ai 应用也有一定的影响。那我们来回想一下，之前哪些应用是通过春晚发红包的方式 全面普及的？这里我就不一一举例了。过往的事实证明，春晚的红包效应是非常具备杀伤力的，尤其是应用的推广这方面，这些都是我短期为什么坚定看好的原因。那长期来看， ai 应用最核心的就是改变了我们的生活方式，整个二零二五年，你有用过 ai 办公吗？ 肯定有是吧？现在不用 ai 应用，就相当于之前智能手机普及的时候，你还在坚持的使用老年机，所以 ai 应用一定是未来的大趋势。那我就举两个实际的案例， 一是我们去网络上面查东西，之前我们搜索输入关键字之后，他会弹出来很多的链接，需要我们自己点开去做筛选，而且不一定能够找到我们满意的答案。那现在我们在相应的大模型里面 输入相应的关键词，它会自动帮我们整合各大网站的相应内容，同时帮我们优选出最佳的答案，所以 ai 应用大大地提升了我们的生活以及办公的效率。第二就是我们可以明显地感知到我们平时日常生活 越来越智能化，那同时最大的改变就是目前整个工厂制造这一块，那么越来越被机器人呐或者其他更智能化的一个系统所替代。总而言之， ai 应用大大的提升了我们生产生活的效率，但 ai 应用涉猎的行业比较多，短期分化也会比较明显， 我们一定要抓住短期核心的板块去参与，那我这里重点分享两个确定性比较大的方向。春晚 ai 应用大普及之后， 那么 ai 应用肯定要变现，那变现这里就涉及到 geo， 那 么跟 geo 相关的这些标的可以重点留意。那么怎么变现呢？参照之前的搜索引擎了，无非就是接广告了，那么它们的一个接广告的一个方式可能跟之前的不一样， 那么我们要通过 g e o 业务的相关公司去给我们的品牌做包装，投喂给 ai， 那 么让 ai 后续的一个搜索过程当中，能够更多地推送给我们的使用者， g e o 概念在春节前还 会有一波爆发。第二点就是工业制造这一块，那么工业制造是十五五规划期间重点提及的工业制造跟人工智能相结合嘛，赋能到我们的生产生活当中， 尤其是智能制造这一块，那么其实它里面涉及到一个就是工业智能体，工业智能体其实整体核心的公司也就五家左右，那么我们可以从里面重点挖掘。那么目前龙头走的是持续的一个上涨的表现还是非常强势的，那这两个方向 短期有回调的机会，我们可以逐步的买入，比如说今天回调了，你说亏麻了，对吧？其实今天正好是我们做 d c 的 机会， 从大盘来看看是平平无奇，小涨小跌，但是板块的分化是非常严重的，今天是一些防御性的板块在涨，比如说像钢铁啊、煤炭啊，中小盘股其实是惨不忍睹的。 题材的分化是非常明显的，近段时间的行情是很极端的，所以我们一定要踏好节奏，尤其是不追高，稳住心态，坚守看好的题材。

你们好，周一稳了！周一稳了，请允许我提前为你们开一波香槟。上周美盘轮着杀 ai 应用的巨头挤泡沫，但昨夜啊，美股英伟达暴涨百分之八，伯同涨百分之七，纳斯达克金融指数收涨百分之三点七。一卖铲子的已经先还过来了， 周一手里拿着 ai 应用和算力的朋友，稳稳的幸福啊，看这是啥牛，对不对？

兄弟们， ai 的 万亿狂欢可能要凉凉了，微软、谷歌、亚马逊三大巨头联手向市场扔出一枚资本开出的核弹头，一个比一个吓人呐！ 微软砸一千四百亿，谷歌一千八百亿，亚马逊更是喊出明年将支出两千亿的天价预算。但市场这一次不买账了， 咱们来看看亚马逊自由现金同比暴跌百分之七十，钱全部砸进这个硬件里面，虽然他的云业务 a w s 增长了百分之二十三点六，但疯狂烧钱换增长的模式让市场彻底的怀疑，这投入产出比到底在哪里？这场没有尽头的资本均被竞赛， 有可持续性吗？昨天的恐慌已经从财报蔓延到整个科技板块，恐慌指数 v i x 单日暴涨了百分之十七， ai 的 产资股故事正面临着前所未有的信任危机。 兄弟们，你们认为巨头们的天价投资是远见还是泡沫？评论区，我们来聊一聊好吗？

美股本身为什么跌？这两天跌的主要原因是什么？其实美股现在只有科技跌，比如说纳斯达克就跌的多，刚刚过去这个晚上他其实是存储那块跌的多，昨天的凌晨那块软件公司跌的多。美股是去年年尾的时候交易了一波 ai 泡沫论，这会又开始交易 ai 替代论。先说这个所谓软件的替代论，美国一家创业型的公司，通过 ai 出一些软件工具的插件，比如说公司内部的这种法务去用审合同，软件这个生意整体来说做了很多年。现在这个论调是什么？ 说 ai 会颠覆这个行业，会让这个行业没饭吃？我觉得现在这个市场有点对此事反应过度，因为 ai 本身就是可以下场去改造，千行百业， 那么整个软件的市场也是可以被改造的。但是改造跟颠覆可能是两回事儿。普通人日常用软件的时候是很少用付费的，所以大家去看市场愿不愿意为软件买单，都看的是购买的产品的费用，就看这块儿。 企业买 ai 工具每年投入的钱是百分之一百的去增长，但是企业比如说买一个软件， 也许它是一个工业软件，也许是一个办公软件，这个每年的增速只有百分之十以下，可能七到八，这就会导致大家会觉得钱投到 ai 里去了，钱没有投到这个软件里面去，所以这是当前市场担忧它这个地方，我只能是说它压制了原有的软件公司业务增速。 另外一块是软件公司本来就有一个问题，他的商业模型不好。软件公司本身的商业模型本身三种类型，一种是提供开发的，比如说工程师，我去包一个项目， 你这项目可能是八十万、九十万，我给你做了之后，我帮你去做运营维护，这是商业模型最差的，因为这种模式的背后全是人力成本。这种商业模型这么讲出不出来， ai 都是很难繁荣发展的商业模型了。第二种我做一个产品卖给很多人，很典型的就是 office w p s， 那 这种就是他们所有的工程师只去优化这一款产品就行了，它的人力成本的编辑增量本身是有限的，但是它可以卖无数份。但这种当下大家可能有点担忧，说我可以不用 这个 ppt， 我 用豆包，它也能帮我去把这个 ppt 做出来。你先要想一个问题，它做出 ppt 之后，你要没装个 ppt， 你 能打开这个文件吗？你打不开，我个人理解这个对它的冲击有限。还有一种，它更倾向于说垂直行业内部的一种绑定，我举个例子，智能驾驶，它分 驾驶域和座舱域，那现在自驾你就可以用安卓操作系统，这一套系统背后也是有软件公司给你做好的， 把它装到这个车里边。这种商业模型它可能也是定制的，但我作为一个软件服务提供商，我每次装车我就获利，如果他家车卖的好，比如说卖了一百万台，我就拿一百万台的收益。其实软件的生意模型是多重多样的， ai 对 它们可能都会有冲击， 但是如果这个行业本身它跟这个垂直领域中绑的越深，它其实可能被替代的可能性就会越低。昨天黄仁勋不就说了，这种 ai 替代论很扯， 他说 ai 就是 一个工具而已，人类的工具是层出不穷的，不会突然说这个工具出来了，人类前面都已经推翻了。我觉得不会。咱们说硬件，硬件无非就是存储和算力， 存储芯片和算力芯片，它其实在一个大的循环逻辑里边，只不过在不同时期，它背后的那个推动力是不一样的，因为一个算力卡里边存和算都有。咱们就先说存这块，从去年的年中六七月份开始，整个高贷宽存储芯片这块带着整个存储 就在涨价，这个东西它只用在先进的算力卡里边的，价格贵，毛利高， 制程要求很高。这个东西目前来说只有韩国和美国的企就能去做，咱们国内也能做一点，但是比他们的性能差很远。全球就属于一个供不应求的状态，它供不应求之后，这些企业怎么办？企业就选择了砍掉普通市场里边的制程。什么叫普通市场？ 大家手机里边、电脑里边、机顶盒里边、小模块里的小存储就把它能给砍掉了，砍掉了之后把所有产能都移上高宽带存储芯片里来， 就出现了市场中的供和需之间产生了偏差，紧接着就带来了整个存储链条全面的涨价。刚开始还是说有且说我涨百分之八，那且说涨百分之十，后面动不动就开始我涨百分之三十，开始跳着往上涨了， 所以找理由去做获利。了解这大家为什么看到说存储跌的比较猛的原因，其实他就涨多了。今年的算力芯片跟往年相比， 最大的区别在于说是往年市场上看算力芯片都看的是你家的性能好不好，你未来性能还能更好，订单都跑到你家来了。但是今年的情况， ai 应用开始逐步向外放量的年份， 这样的年份里边有一件事很重要，就是性价比。假设说咱们春节期间，全中国这么多人全都涌进了这些抢红包的这些工具里边，后台的算力的压力会激增，短期激增， 那这个时候如果再不计成本，那你就是赔钱赚吆喝了。那这个时候就要强调一个性价比的问题。定制可以这么理解，像 英伟达这样的芯片，它都叫通用寻芯片，就像你出去买均码的衣服，而且它为了让它通用性更好，一般均码的衣服尽量做大一点，你做小了是一定穿不进去的，你做大了会有溶于，这就是通用寻芯片。定制化是什么？我们就做一个瘦的衣服， 完全贴合你的身材去做。我这个定制芯片没有那些溶于的功能，而且跟我的模型之间很匹配，所以这些芯片相对来说，你可以性价比会慢慢慢抬升。其实市场也在重新的去理解 定制化芯片跟通用型芯片在未来的空间到底有多大，所以这块是市场要一个重新调整再去看的过程。那天我看一个说法，挺有意思的，像这种科技的方向，一般是先看硬件， 再看软件，再看商业模式，叫硬三年，软三年，商业模式又三年，应该能理解啊。 ai 的 逻辑没有结束，只不过大家看待 ai 的 视角，评估它的方法需要一个再平衡的过程。

ai 不是 帮手，是威胁。软件股遭遇萨斯末日式抛售。二月三日啊，美股上演了一场 ai 引发的恐慌抛售。导购所是 ai 初创公司安斯 rockpay 推出的法律自动化工具，能自动处理合同审查、法律简报等工作，瞬间点燃市场对传统软件公司被 ai 取代的担忧。法、 法律软件和数据服务公司呢，首当其冲。汤森路透盘中暴跌百分之二十点七，轮交所集团等跟跌超百分之十。追踪软件板块的 i、 c、 s、 e、 t、 f 连跌六日，累计跌了百分之十四， 一月跌幅创二零零八年以来的最差。单月表现。抛售呢，还蔓延至私募信债领域，持有大量软件股的 b、 d、 c 股价下挫，形成了股价跌、信债收紧、估值再跌的恶性循环。 巨头啊，也难逃成机。微软因云增速放缓， ai 投入吞市现金流，股价连跌四日。软件板块财务报表表现疲软，仅百分之七十一的公司营收炒预期远低于科技行业百分之八十五的水平。不得不说呀，这场抛售呢，不是偶然，是市场对 ai 颠覆力的集中焦虑。 安思饶培克的工具撕开了一个口子，当 ai 从效率工具变成了替代者，软件公司的互生合突然变强了，依赖人工的法律服务、依赖传统代码的软件开发，都很有可能被 ai 快 速渗透。 更关键是呢，过去两年 ai 企业靠烧钱堆起来的高估值，现在到了业绩最简单的坎。二零二五年，全球科技巨头 ai 投入超过四千亿美元，行业收入呢，却仅一百亿投入，产出啊，严重失衡。但恐慌里呢，也藏着机会啊。比如 palantier 逆势大涨百分之七，因为它用数据服务证明了 ai 落地的能力。 未来 ai 不是 灭霸，而是筛子，能抓住 ai 提升效率而非被替代的公司啊，才能活下去。总之呢， ai 这场仗，拼的不是谁更会讲故事，而是谁能把故事啊变成真金白银。

昨天美国股市用一句话来形容就是，又崩了，哈哈，科技股市全线杀跌啊，走强的几乎没有啊，原来这个美国的消费板块老登股啊，还能涨一涨，现在连倒置也撑不住了，全线收跌，全线收跌啊，注意，加密概念也是下跌的啊，比特币也是大跌，跌破了六点五万美金啊， 黄金白银通通大跌。黄金，话说一句话您就记住就行了，昨天晚上全球市场全都崩了啊，不仅是主流的科技板块崩了，连美股的这个传统板块也崩了，不仅是传统板块也崩了，连原来作为所谓这个风险对冲型的黄金白银是崩掉了，白银是暴跌啊，然后比特币也是大跌啊。这就是全球市场昨天的描述，叫做一派腥风血雨。 怎么看啊，这个非常有意思的一件事情啊，因为现在美国市场形成了一个特别有趣的现象，就是发的上市公司年报啊，给大家一月中的时候给大家讲过，每股巨头发布的业绩都会超预期，都会好， 包括之前的微软，再到昨天刚刚发的亚马逊等等啊，业绩都是非常好的，谷歌业绩是炸裂的好，单季度的净利润增幅百分之三十多啊，这种庞然大物，净利润能增幅百分之三十多啊。昨天亚马逊也不错啊，四季度的销售增速也是远超预期的，销售远超预期，利润也是远超预期的啊，但是结果呢，就是继续大跌 啊，这个本来盘中就已经跌了百分之四，盘后的跌幅又扩大了百分之十，原因呢，就是他计划二零二六年在 ai 方面资本开支的金额将会达到注满两千亿美元啊，这个数据原来谷歌一千八就给吓崩了，结果呢？亚马逊还吸取教训，依然喊出来更大的数据，两千亿美元， 然后这个麦塔是一千三百五十亿啊，就是谁现在有资本开支高谁就崩，结果呢？这亚马逊不服气，你们不是高的都崩吗？我是说比你们还高，还能不能崩啊， 果然也崩，哈哈，他就这个样子啊，所以我觉得很有意思啊，现在的逻辑已经不是一个股市分析的逻辑了，就分析这些我为什么这么好业绩啊，然后这个就崩啊，什么 a i t 的 软件分析师啊， 嗯，这些公司，这个这盲目投资啊， ai 泡沫呀等等，我觉得都已经不是这个逻辑了啊，现在变成一个很很有意思的一个需要我们去认真讨论的问题啊，就是华尔街啊，对于企业家啊，对于 龙头企业继续大幅度增加 ai 投资，是用脚投票的，企业家呢，却非常坚定来，注意啊，企业家是非常坚定的，你虽然在市场当中是用脚投票啊，对国家暴跌，但对这些企业家来说是非常坚定。我刚才给您报了几个数据，再给他重复一下啊，这个麦塔准备投个一千三百五十亿美元暴跌，谷歌要投一千八百亿美元暴跌，亚马逊要投两千亿美元暴跌。 注意啊，你们华尔街虽然不认可，但是我企业家就是要去干，所以这件事情变成我们思考另外一话题了，如果你非要做一个觉得你会选择相信华尔街还是相信企业 家呢？答案其实很简单，我们作为投资人来说，我们相信的是企业家啊，原因很简单，真正我们投资是一个企业，我们相信的企业家比我们聪明，我们自己为什么不去创业呢？因为我们没有本事去创业， 我没有本事创业，我还有个方法能够去赚到别人创业赚钱的机会，那就是投资企业。投资企业其实核心点相信的是企业家的抉择，而不是华尔街的这个放大宣传或者华尔街的广告。按照华尔街的逻辑来讲是这样的 啊，就是你得赚钱，而且不断的超预期赚钱，但是你花出去的钱，将来可能不一定能赚到钱，所以呢，你只能赚钱，但是不能花钱啊， 这样的话你就能够保持，嗯，收益不断增长，然后还有分红实力，对吧？然后就一直特别好。但问题是这个时代在发生变化，现在进入到新的 ai 科技时代了，在企业家看来，已经从马车时代进入到汽车时代了，我还继续保持着我马车时代的优势，我不去投任何资到汽车时代。那 你华尔街看财务报表你是满意的，但从企业角度来讲呢？从企业战略来讲，那不是完蛋了吗？对不对？将来注定要淘汰啊。所以现在就变成了，对于我们去看美股市场这些走势来讲，我们到底是相信企业家，因为你只有相信企业家创造价值的不是华尔杰这些人的用脚投票，而是企业家的企业家精神啊。 企业家精神的核心点就是其一致选择去在 ai 科技改革当中去投入更多的资本，那他一定相信未来，第一必须投，第二投入些资本，至少理论上是可以赚来相应的回报，或者至少可以巩固自己市场优势的竞争地位的，那这是必须要做的事情，甚至应该去赌一碗尝试要去做的事情， 那肯定相信企业家。所以这个逻辑讲，我们觉得大家可能就会比较清楚。最近很多人问，哎，这个为什么美股跌呢？你们不是看好美股吗？哎，我觉得我们对于所有的主流上市业绩预测都是超预期的，事实也确实如此，大家去简单去算一下啊，以谷歌业绩为例，单季做净利润增长百分之三十， 如果这个增速能够维持的话，那谷歌的适应率就会塌下来了。来，注意啊，又属于越涨越便宜的原因啊，它本身的利润是在高速增长，如果继续能够保持高速增长的话，展望未来一年的话，它现在的估值已经降下去了啊，但我没具体算谷的啊，大家可以继续算一下，同时还有什么问题呢？同时这个它的适应率在下降，同时股价还在下跌，那它是估值不就变得更便宜了吗？ 然后企业就坚定的跟上 ai 科技变更，我认为这个第四次人类科技变更的一个机会，康波革命的机会，请问你到底选择相信谁？这就是今天要思考的问题啊， 其他不说了， a 国我们都不说了啊，把我们这个今天中午的大直播再说，今天主要把美国的事情讲清楚，我觉得大家就会知道什么叫做真正正确的投资思维，而不是关注市场的波动的逻辑。好吧，这就很清楚了啊， a 国也好像没什么太多可说的啊觉得。嗯，好吧，不说了。哈哈，我们今天中午大直播再说吧。今天中午的公开直播千万不要错过，会有重磅干货重大福利给到大家。谢谢大家，中午再见。

软件已死，这不是危言耸听，而是昨天晚上美股上演的真实一幕。 ai 公司 andropy 发布了一个 ai 插件，看似一次普普通通的更新，直接引发了华尔街的末日抛售， 整个软件板块遭到了血洗，股价被砸的七零八落，整个板块市值蒸发了三千亿美元。手里但凡沾点软件股的交易员都在侍哄。叶米奥，让我出去，那究竟发生了什么？ antobe 推出的法律插件，专门帮企业法务干活，审合同、写法律，摘药、做检索。那看起来很普通，那关键在于以前这些活要么请律师， 要么买昂贵的专业软件。现在 ai 一键搞定，这直接就击穿了那些法律软件数据服务商赖以生存的护城河。更要命的是，市场瞬间反应过来，这样的垂直行业有成千上百个，每一个都可能被 ai、 ai 插件逐一颠覆，那这不是某一家公司的危机，而是整个软件行业的生死时数时刻。那这一次 ai 不是来帮忙的，而是来抢饭碗的，直接替代整条产业链， 他以前所有人都在自欺欺人， ai 只是工具嘛，软件公司把 ai 塞进自己的产品里面，大家一起发财。当 enterpi 昨天晚上直接掀桌子了，我不给你集成了，我自己做应用。 这才是真正的降维打击，这就是经典的创造性破坏，每一次技术革命都是这样，毁掉一批旧饭碗，创造一批新机会。那问题是这一次速度太快了，快到连缓冲的时间都没有。 法律软件公司花了几十年建立的护城和数据库、用户习惯、行业关系， ai 用了几个月就能跨越，这只是一个开始，法律只是第一枪，财务， hr 市，市场营销，客服，每 每一个用软件的垂直领域都在 ai 的狙击镜里面，那华尔街为什么吓成这样？因为他们算明白了，这不是一个行业的崩盘，而是整个软件时代的终结。当 ai 能够直接干活，谁还需要中间商？那些市值千亿的软件帝国可能就在几个月内变成历史遗迹。

今天，大 a 的 ai 应用板块走出了六亲不认的步伐，新易中天带着老易中天一起崩，原因呢？还是 ai 足够颠覆行业？一家叫 anselpik 的 公司发布了一个 ai 法律插件， 就是这个小小的插件，让美国的汤森、路透、 lego zoom 这些几百亿的软件巨头一夜之间暴跌百分之二十。华尔街给这种恐慌造了个新词，叫萨斯末日。萨斯 pocalypse。 为什么恐慌？ 因为大家发现，过去十几年，软件公司靠着订阅制和复杂的工作流建立了垄断幻觉。但现在客户发现，既然 cloud 能几秒钟搞定合同，我为什么还要每年花几千美金去订阅你那个笨拙的软件？ ai 正在从根本上瓦解传统软件的护城河。 今天 a 股的暴跌，本质上是国内资金对这种估值逻辑重构的应激反应。大家在担心，我们手里的这些软件公司会不会也变得一文不值？ 博士认为，恐慌大可不必。我们用第一性原理看问题， ai 到底是在消灭工作，还是在转移价值？按 surface 的 工具虽然强，但它特别声明，结果须由持牌律师审核。这说明什么？ 说明 ai 是 在压缩价值链中低端的、可自动化的部分。比如初级律师查合同价值正在向上游转移，转移到策略判断、复杂谈判以及拥有核心私有数据的公司手里。 对于大 a 来说，这其实是一次体检。在 ai 时代，这种颠覆的事件还会经常发生。当然，没有 ai 颠覆，我们也习惯了，对吧？ 不过，那些只靠卖账号，没有核心壁垒的伪 ai 公司会被淘汰。而那些真正拥有独家数据、能用 ai 给客户创造增量价值的公司，跌下来就是机会。虽然长线逻辑没变，但短线我必须给大家提个醒， 春节效应正在叠加，当资金从科技股疯狂涌出时，去了哪里？去了周期股、煤炭、航运、光伏这些，这说明市场正在重新定价风险。 临近过年，主力资金无心炼债，都在寻求避险。在这种节前效应下，高估值的科技股往往是流动性抽离的重灾区。既然萨斯末日的逻辑正在发酵， ai 板块的估值体系正在重塑，那就让子弹再飞一会，别急着去接。 年关将至，建议大家适当降低仓位，或者向防御性板块做一部分切换。好了，就讲这么多。

美股最近非常的不太平啊，无论是半导体、存储还是芯片，只要发了季度财报，纷纷暴跌。你看昨天 a、 m、 d 发了历史最好的财报，销售额呢，增到百分之三十四，数据中心业务增到百分之三十九， 那利润呢，同比增长了百分之两百一的情况下呢，股价直接跌了百分之十七，如果按照他四千亿的市值的话，一晚上蒸发了差不多近五千亿人民币啊。 这还不是最惨的，微软发财报之后呢，直接暴跌了百分之十五，蒸发了差不多按照四万亿市值，这么他妈六千亿美金的市值，人民币四万多亿啊。还有台软件公司，你看普兰迪 app， 还有其他的一些像呃，兜比啊，这些软件巨头的腰斩再腰斩。其实 app 这家公司呢，暴跌很正常，因为去年啊，行业里面人就说它流水有问题嘛，当时我们还提醒了好几次，那结果呢，市值从四千亿，现在跌到了不到两千亿了， 其实这是很恐怖的啊，蒸发两三千亿等于很多国家的 gdp 啊，它为什么跌这么惨呢？其实就是几个原因。第一个呢， 增长预期啊，你看 a、 m、 d 说他在二零二六年一季度的预期呢，达不到投资人的要求啊，投资人期望在一百亿美金以上，他大概给这预期是九十五亿左右啊。第二个呢，就是像微软这种就数据中心投入太大啊，自本自适的话，直接就过千亿 啊。贾古文也是借债五百亿投数据中心啊，你再看谷歌啊，谷歌发了财报之后，说要投一千八百亿搞数据中心，实际上这种投入呢，他最终卖产的是利好，比如说谷歌呢，实际上他跟博通嘛，定制芯片，实际上博通其实利好的。 那同样呢， cpu 啊，你看 md 也是利好，因为数据中心 cpu 需求也很大，那为什么他还会跌那么惨呢啊？因为这个存储的成本太高了，你看存储今天开始暴跌了， 像他是一连串的啊，其实美股他高估就是因为 ai 的 投支付研发费用很高，然后呢，每一家都是啊，百分之毛利的，百分之五十拿来做研发 啊，就是净利润在借钱去投入事业中心这种投入呢，投入人很担心他能不能赚回来。同时呢，他从原来的软件啊，顶尖的创业模式变成了一个负重的创业模式之后呢，大家担心的是 你的估值要过去啊，你是软件给你三十倍到四十倍，那一旦变成了纯粹这种种植产工厂型的这种模式之后呢，可能只能给到十五二十倍。你看 amd 目前的话，每个季度啊，上个季度净利润大概十五亿左右，要全年下来按到六十亿净利润的话，现在估值也要三十二倍左右。他这个估值呢，其实来讲， 按照软件的估值啊， ai 的 估值其实是可以的，但如果按照制造业，其实也是高估的，这就是市场现在怀疑的节点，一个是覆盖率过高，能不能赚回来问题，第二个就是未来估值模型会不会发生变化的问题。所以现在美股的 ai 呢，基本上稍微有点风吹草动，那资金就开始纷纷跑路了， 而且呢，立马暴跌。但是我觉得整体 ai 是 没有泡沫的，但是很多 ai 的 公司是有泡沫的，但是话又说来，如果美股的这种 ai 类的公司，像微软似的给到二十六倍， amd 给到三十二倍的话，那 a 股的这些公司呢？含五 g 啊，然后 啊，还有这些其他的摩尔现成啊，应该给多少倍呢？像这些存储公司啊，跌完之后都是二十到十倍，那 a 股这些应该给多少呢？所以这个是值得深思的问题啊。