寒武纪盈利了u什么时候去掉

今天看到市场的变化很有意思，寒五季公布了非常好的二零二五年年度的预告，收入、利润都大幅度的增长，扭亏为盈，但是股价今天暴跌，最多跌了将近百分之十四吧， 哦，上，当然下午已经开始在反转了。为什么寒五季的业绩很好，股价爆来有好多背后的原因，当然我也看到公司出了新的这个通报，证明了一些事情。 第一个我们看到的就是韩五 g， 二零二五年的他的业绩预告已经出来了，收入大幅增长四倍以上，利润大幅增长五倍， 那么其实纽亏为盈，收入六十到七十亿，利润将近二十亿上下，那这个数字应该非常好。三家上市的这个芯片公司里边，只有韩五 g 目前是盈利的， 无锡股份、摩尔县城都是亏损的。如果一家盈利的这个芯片公司暴跌成这样，那那两家还在亏损的芯片公司，那不知道跌成什么样子。所以这个基本逻辑， 一家啊，持续盈利，收入利润大幅增长的公司，他的估值应该得到市场的认可，这一点我想基本逻辑很清楚。同时呢，展望二零二六年，对韩红记来讲，他的问题不是呃 能不能赚钱，而是赚多少钱，增长速度有多快。对这点我想市场有很多的分析，我们也不用去考虑。中国要坚定的发展芯片产业，要做大这个自主供给， 那么就必须要支持发展像摩尔先生、木溪股份，包括韩五 g 这样的国产 ai 芯片的替代性公司。何况韩五 g 的 规模化，包括它的商业利益的实现，已经开始 实现了关键的质的变化，这一点我想也没什么疑问。好，那么问题来了，接下来为什么市场对于一个明明利润开始扭亏为盈的一家芯片公司感到担惊受怕呢？今天中午我看到了韩无忌的公司的公告，明确的说就是说市场有传闻，有小作文， 有各种四十二飞的内部作案，会表明好像公司的今年的成长有问题，竞争有压力。当然成，竞争压力是客观存在的，我们之前也做过一些分析。 第一个就是含五 g 并不是唯一的中国 ai 芯片的供应公司有很多，当然他们大家的侧重不一样，比如有的做训练的，有的做推力的，有的做逻辑的，还有做存储的等等等等。除了 a 股上市这三家，含五 g， 木兮股份和摩尔现成，现在市场更加关注的是，比如华为的 这个芯片非常强大，其实在国内市场呢，它很大程度上在替代了英伟达的高端芯片供应不足的一些空缺。所以在 ai 芯片领域里边，华为的芯片据说占有国内市场百分之二十甚至百分之四十的份额，数据不完全透明。 另外一个呢，当然就是阿里的平头哥，阿里被证实在做高端芯片，而且呢，阿里本身它作为一个重要的算力基础设施的，承载着它的云计算，云业务 本身非常强大，所以如果阿里拆出平头哥的芯片独立上市，那它将成为无论在港股还是 a 股上市，成为最引人注目的 ai 芯片的国产替代公司。 但是呢，这些呢，目前的信息，它并不代表着还有一个因素，就是英伟达中美的贸易谈判里边呢，有一些松动，英伟达的芯片可以继续向中国供应，这个对英伟达来讲是好事，因为它 中国市场占他整个新，嗯，这个营业额差不多是百分之三十，如果加上这个台湾地区的话，大中华区占到他百分之三十的收入， 所以不像中国市场供应呢，他对他的业务发展不是很好，但是英伟达的供应是非常的不稳定的，美国随时会给他叫停中美贸易，一旦有风吹草动，英伟达芯片禁止向中国出口就是一个关键的选项。同时呢，英伟达的芯片再好， 我们买买是买不够的。另外一个是从国家的安全角度的考虑来讲，中国发展全产业链的 ai 芯片产业公司，尤其是培育中国自主的这种芯片公司，从做 gpu 的， 做各种类型 的，是专用的还是全功能的等等等等。所以从寒武纪木兮股份到这个摩尔县城，他们的发展，包括平头哥和这个华为， 他们全面发展起来，其实都不一定够中国目前海量的这种算力基础设施的需求。所以从这点上来讲，对于中国自本土的 ai 芯片公司，我们不应该感到悲观，应该继续乐见他们做大做强。 当然第三点就是对于这个呃韩国籍来讲，虽然他率先的实现了六七十亿的收入，将近二十亿的利润，但并不代表他未来的发展就是高枕无忧的。首先第一个非常大的一个市场的质疑就是 他一直没有清晰的公布他的大客户，他的前五名的客户究竟是谁，他自己只是模糊的说他的客户 集中度相对比较高，所以大客户如果一旦他的订购发生变化，有可能对他的收入带来影响，对他利润也会有影响，这点是真实的。 就像有猜测说他的大客户是字节跳动，也有人说是阿里，或者说是南京的一家国资背景的算力平台中心都有可能。因为既然不说，总是有他的一些可能，难言之隐，否则早就大大方方说出来。 另外，如果他的客户不能够更多，确实会有一些这种风险。你比如说相对而言，像木溪股份、上海，包括摩尔县城，他们的用户就公布了，而且非常广泛。那么广泛的用户分布呢？对于他的业务的稳定性会有好处 是无可置疑。算力中心的建设，单一客户、少数客户的大规模采购，也可能是支撑摩尔，支撑这个寒武纪业务快速成长的一个关键因素。第二点呢，是他的毛利率没有供，没有公布之前呢，他的毛利率是将近 百分之六十八、六十九，后来过去这两年跌到百分之五十多，那么最新的数据，呃，究竟是多少？这一点没有公布呢？其实市场多少有怀疑，目前只能根据他给的数字来计算。他的二零二五年，如果收入是六十到七十亿，利润是二十亿左右，大致算算呢， 净利润是在百分之二十七到百分之三十的样子，这数字不算低，但是跟国际巨头相比，你还是差的很远。你想，因为大都是百分之五十以上的这种净利润，所以在这个角度来看，这个 韩五 g 如果想长期取信于 a 股市场投资者，确实要让自己的信息更加的充分透明， 而不要遮遮掩掩，你遮遮掩掩，你不及时公布信息，就给了小作文其他以猜测的可能性。而且呢，历史经验表明， 谣言往往是遥遥领先的，真实的话的一部分是不是他们这些谣言完全是无根之木，是，完全是捕风捉影，可能市场还要进一步的观察，最好的观察点就是三月十一号韩无忌要公布他的年报，这时候可能有更准确的信息，包括他的大客户的信息恐怕也会公布。 另外一个，就四月底，他必须公布二零二六年一季度的情况，二零二六年一季度，如果他的增长速度慢下来，收入利润增速都缓慢下来，那么市场可能就真的要重新的去评估他的这个价值， 因为虽然他盈利了，但是呢，他的市盈率，市销率各项指标跟他目前的这个收入利润相比，其实还是有很大的。这个就是，呃，很大的，应该说估值的泡沫，你看他是利润年度利润二十亿，市值四千五千亿，所以他的现在动态市盈率已经是两百多倍， 虽然可以理解，但是呢，他需要用他的成长性证明他真的值这个钱。当然，以上信息是根据公开的信息做的，这个个人独立的分析，不构成任何具体的投资建议，也不代表任何机构的观点。 市场有风险，投资需谨慎。中国的 ai 产业的发展，中国芯片公司的发展不可置疑，但是呢， 寒五季是不是能够让自己的业务持续稳定快速的成长，并且保证信息的充分透明，这也是投资者高度关注的话题，所以供你参考，祝你好运。市场调整有时候是风险也是勤的忌讳。

五 g 大 跌一度带崩整个半导体市场，那现在这个位置，如果我说有机会，你觉得会是反弹还是反转？我就问一句，今年盘中拿着 c 破光头快的你们慌不慌？是不是觉得哎呀，国产替代的逻辑是不是坏了？又或者只是主力在洗盘，要不要补偿不反弹？ 甚至我看后台有人私信我跑来问我，韩五 g 不是 对标英伟达吗？怎么英伟达在高位震荡他去崩了？我真的想笑。圈外的你们就尽管去猜好了，你们只看得到数字的涨跌，而我们看的是这背后的生态壁垒和资本博弈。那些在山顶上接盘的，我只能说你们是典型的塞班用户，你们还在用功能机的思维去理解智能机时代的商业战争。 我多次在直播间强调，为什么你们在二级市场永远慢人一步，核心的本质就在于你们把情绪当成了基本面，把政策利好当成了业绩兑现。 今天这些内容，我会把韩五记这次大跌背后的逻辑给你们扒一下，如果你听懂了，你对手里那些所谓的国产科技票子，或许会有全新的认知。讲之前点点关注点点赞。首先我们要搞清楚一个最残酷的真相，这也是我在圈内反复强调的，韩五记做的根本就不是跟英伟达一样的业务。 很多人拿韩五记跟英伟达比，拿中兴国际跟台机电比，很爱通过找对标去找能上车的标底。你们以为只要是个芯片公司，只要有一点技术，就是英伟达的对手？大错特错， 全球做 gpu 的 真正能称霸的仅有且只有一家，就是叫做英伟达。全球能够开发 gpu 底层架构，并且拥有无法逾越的扩大生态系统的， 全球只有且只有一家，包括但不限于 amd、 英特尔、博通这些老牌巨头，在全球范围内都对英伟达难以造成冲击。为什么？因为英伟达卖的不是芯片，它卖的是计算的标准。 而韩五 g 呢？他在自己的领域确实有建树，这点我不否认。但是如果想夺英伟达的肉，想完全平替英伟达的高端算力，我告诉你们，想都不要想。这根本不是技术参数的问题，这是生态护城河的问题。 就像我之前说的，你可以造出一台外观和苹果一模一样的手机，但你没有 ios 系统，没有 app store 的 生态，你就是块砖头。韩五 g 可以 模仿英伟达，可以学习如何搭建生态，但在他没有建立起全球通用的开发者语言之前，他在资本眼里的定价体系看都不会去看。再深入一点，聊聊商业模式。这次大跌，很多分析师说是技术回调， 真正的逻辑是资本发现了一个致命的弱点，韩五 g 没有定价权。我在圈内的内三里早就推送过韩五 g 的 产品，最后拼的只能是性价比。 什么叫性价比？就是你必须卖的比别人便宜，别人才愿意试一试。这意味着什么？意味着你的毛利会被压缩，意味着你赚的是辛苦钱。反观英伟达，他的 h 一 百 h 二百，有人敢跟黄仁勋谈性价比吗？为什么限制他的出口？因为你没得选， 这叫垄断议价。韩五 g 的 市盈率之前被推到那么高，是基于大家幻想他能像英伟达一样暴力，但财报和现实会告诉你，他还在为了抢市场份额而牺牲利润。资本是纯粹主力的，他不讲感情。当市场发现你只是一家卖苦力的芯片设计公司，而不是一家躺着收税的生态霸主时，估值修正就是必然的。 这就是为什么我说现在的下跌是资本从幻想回归现实的过程。那么之前韩五 g 为什么能涨那么猛？真的是因为业绩炸裂吗？别傻了，这次的往上冲，韩五 g 更多的是受到 pockys 方面的影响，跟他自身的业务爆发没有太大的直接关系。 是因为金毛对英伟达的禁用，是因为海外对我们高端芯片的卡脖子，这导致了市场产生了一种稀缺性幻觉。大家觉得既然买不到英伟达，那就只能买韩五 g， 所以 它必须涨。但是政策带来的涨幅是情绪价值，不是生产力价值。 我在圈内早就给你们推送过，金毛限制英伟达，其实背后有更深层的博弈。而对于韩五 g 来说，这种被动的利好是脆弱的，一旦市场情绪退潮，或者大家发现国产替代的进程没有 ppt 上写的那么快时，泡沫就会破裂。 你们看看中兴国际，今年二月份媒体爆料说突破了质层，股价拉了一波，结果呢？光刻机的硬件、芯片设计的软件，这些物理瓶颈是靠炒作新闻解决不了的。同理，韩五 g 的 大跌，就是因为之前透支了太多的爱国情怀溢价，在产业趋势面前，那些所谓的技术指标毫无意义。 资本只看一个东西，你的产品到底有没有人排队拿着现金去抢？如果有，你就是英伟达，如果没有，你就是周期股。回到牌面，很多人问，现在跌下来了，是不是黄金坑？能不能上车？ 兄弟，你们就慢慢追好吗？还记得我之前让你们看小米吗？为什么我们可以在十块、二十块的时候精准上车，在五十块的时候淘顶？因为我们看的是商业模式的拐点。而韩五 g 现在处于什么阶段？ 它属于一个逻辑政委的初期，也就是市场开始怀疑。哎，你好像成不了英伟达，在这个阶段，任何的反弹都我们都不会去看。你们在看大跌的恐慌，我们在看资本的冷血洗牌。我们圈内的兄弟姐妹们，早在寒武纪被全网吹上天的时候，我们在干什么？我们在冷静的计算它的市盈率，回归曲线，现在大跌了，你们才来问为什么？ 晚了，但是国产科技这盘棋还没下完，除了寒武纪，还有哪一家企业虽然现在不显山不露水，但真正掌握了架构层的突破能力？还有哪一家被市场低估的标底，正在悄悄建立自己的开发者社区，准备接棒成为真正的国产之光？如果你想跟上我们内部的节奏，老规矩，你懂的。想要了解更多信息，加入主页粉丝群。

韩王炸了，全年业绩亮眼，却呆在了第四季度，成为了市场最大的争议。先看亮点，全年营收六十到七十亿元，同比暴涨百分之四十到百分之四十九点六， 规模经历十八点五到二十一点五亿元，彻底扭亏为盈，创下上市以来最佳战绩，妥妥的国产战力逆袭时刻。但反转来了 第四季度业绩意外放款净利润仅两点四五到五点四五亿元，环比最多下滑百分之五十六， 远低于分析师预期的六点一三亿元，甚至不及第三季度的五点六七亿元增速直接踩刹车。核心原因就两个， 没有复杂的套路，一是产能卡脖子，国产供应链还在爬坡，大客户订单爆满却交不出货，营收无法及时的确认，这是整个国产战力行业共同的痛点。 二是研发猛砸钱，年底集中投入下一代芯片研发与流片，成本飙升，直接压缩了第四季度的利润空间。 别慌，这不是需求不行，而是成长中的阵痛。 ai 算力浪潮未退，国产替代逻辑不变， 第四季度放缓，更像是为二零二六新品爆发蓄力。短期波动和长期逻辑，你觉得寒武纪是立空出击，还是增长剑顶？

今天和大家聊聊韩五记。二月三日突然出现的谣言，让韩五记两眼一黑，上午跌幅一度扩大至百分之十四，好在最后稍微反弹了些，收盘跌百分之九点一八，市值蒸发四百八十亿元。而让韩五记损失如此之重的，不过是一段谣言。 韩五记股价大幅下挫，与市场小作文分不开关系。有消息称，预计韩五记二零二六年营收规模两百亿元。 而就在几天前，韩五 g 刚刚发布了史上最亮眼的业绩预告，二零二五年走出烧钱泥潭开始盈利。小作文的反差让投资者措手不及，两百亿的年营收预期对韩五 g 来说意味着什么？大概就是今年少了差不多一半的收入。 韩五 g 及时辟谣，声称已关注到今日网络传播的关于该公司近期组织小范围交流等信息，相关信息不实， 韩五纪该做的也做了，效果只能说有点淡不多。为什么这次谣言的后遗症这么大？到二月四日这一天，韩五纪的跌势还在延续，而且似乎韩五纪自己的水逆蔓延到了整个行业。二月三日和四日这两天，摩尔县城、海光信息等芯片股的表现普遍不佳， 按理说，市场上的恐慌情绪不该蔓延这么久，真正让以韩五纪为首的 ai 芯片股集体下跌的，是市场对他们的态度从信任转为怀疑。 市场认为，随着大语言基作模型的能力显著逼近天花板，由大语言模型拉动的 ai 技术建设高峰已经到达平台期，尤其以微软的云业务增速不达预期，英伟达与 open ai 的 合作并不顺利，叠加存储原厂吃掉大厂资本开支带来的供应链大部分利润，市场神经紧张。 就国产 ai 芯片来说，大语言模型底层架构相对简单清晰，而且大模型功能趋同，面向大模型的 ai 芯片设计门槛大幅降低，此时就会有不少新的国产 ai 芯片公司出现，狼多肉少，竞争压力增加，市场再也不是几家大公司瓜分天下的时代了。 尤其港股，港股刚刚经历了 ai 公司扎堆密集上市的行情，随着这些 ai 芯片股逐步上市，寒五季在资本市场的稀缺性被削落。有了后宫三千，还指望资本市场独宠一人吗？ 行业的这些变化让寒五季的股价难以得到强力支撑。寒五季近期发布的二零二五年度业绩预告中，已出现业绩短期下滑的信号。寒五季二零二五年第四季度净利润预计二点四五亿至五点四五亿，环比下降百分之五十六至百分之三， 第四季度净利润分析师一致预测是六点一三亿，因此二零二五四季度业绩低于预期。国产 ai 芯片这桌席面虽然加了菜，但远比不上上桌人数的增加速度。原来桌上的人可以畅吃，现在桌上的人已经开始吃不饱了。 参与者越来越多，但市场留给他们的试错空间和时间却在迅速收窄。寒五季下跌谣言只是引子，真正的原因可能是缺乏稀缺性，后市场怀疑他现在的盈利能力并不足以支撑当下的估值。

韩王也扛不住了，该芯片龙头韩五季周二盘中一度暴跌超百分之十，市场全猛了，什么情况？要知道，他刚刚发布了一份亮眼预告，二零二五年营收预计六十到七十亿，同比暴涨超四倍，净利润更猛，十八点五到二十一点五亿，这是上市五年首次扭亏为盈， 眼看就能摘掉科创板 u 的 亏损标签，怎么反而股价崩了？公司回应也很微妙，市场传闻都是假的，股价受资金情绪影响。话里有话，又是谁在传小作文？有意思的是，评论区还炸出一堆老股民 齐刷四个字，茅台魔咒！什么是茅台魔咒？得古著名玄学，股价赶超茅台大概率喋喋不休。而寒武纪股价从二零二三年最低五十多块，而一路飙到去年最高近一千六百块，一度成为股股王，风头无两，如今回落至一千一百附近。这剧本怎么有点眼熟？ 难道真是魔咒显灵？要我说，别光盯着玄学，业绩好转是真，波动也是真，市场有时候就是情绪和资金的一场游戏，尤其 i 芯片赛道巨头环次，能不能持续盈利，建起护城河， 才是股价真正的定心丸。所以，你觉得韩五 g 这次是魔咒生效，还是价值的理性回归？评论区交给你们聊！

韩五季大跌百分之十二，太罕见了！韩五季绝对是这几年最大的牛股了，股价一度接近一千六百元，超越了贵州茅台，成为 a 股的股王，现在股价还有一千零八十元，大家猜猜它最终会到多少呢？

韩服级呢，也是发业绩了啊，全年净利润呢，十八点五到二十一点五亿，听起来像开挂，但是我感觉有点不太舒服，因为市场现在不是看你赚不赚钱，而是在看你能不能越赚越快。 韩服级现在问题是全年很好看，但是 q 四有点掉速了，前三个季度呢，是已经赚了十六点零五亿，那全年十八点五到二点五到五点五亿， q 二单季是六点八三， q 三单季五点六七， q 四的区间明显比前两个季度还要弱。那 现在市场就认为 q 三今日还比下滑，同时存货还比大增到三十七亿，言下之意就是利润在放缓，库存在变重，这就是典型的节奏问题。那为什么 q 四会弱呢？我找了三个原因啊。第一个就是交付和验收的节奏问题，订单不等于利润，回款与确认会卡在季度末。 第二个是价格与成本，国产 ai 芯片是一直在加持竞争的，毛利率的肯定是成压。第三就是市场的预期有点满，现在股价讲的是持续加速，你只要从六亿掉到三亿，那市场就会怀疑是不是高增速见顶，还是说市场不需要你了。

二月三日早盘，韩五 g 于股价暴跌百分之十二点八八，总市值蒸发超七百亿元，较去年八月一千五百九十五点八八元的高点，韩五 g 股价已经下跌了百分之三十二。三天前，韩五 g 发布业绩预告，预计二零二五年度实现营收六十亿元到七十亿元，实现净利润十八点五亿元到二十一点五亿元， 首次年度扭亏为股价不涨反跌。韩五 g 官方发布声明称，公司关注到今日网络传播的 关于公司近期组织小范围交流等信息为不时信息，韩五 g 股价波动可能和业绩预估增速骤降有关。另外，未经证实的传闻可能是引发恐慌性抛售的直接原因。

二零二五年的八月份，韩五记呢，和贵州茅台上演了一场赌王之争啊，八月十四号的时候，韩五记每一股呢涨到了九百八十五块，市值突破了四千亿。相比于二零二二年的四月份，每一股四十六块，涨幅呢，直接是 达到了百分之一千六百零八。八月底的时候，在二十八号这一天，哈，韩五 g 呢，成为了 a 股第一高价股，稳坐股王的宝座。韩五 g 从 ai 芯片、概念股、怪小孩到韩王，在股市里面，它最大的变化呢，是 变得开始赚钱了。从二零一四年的四季度开始啊，韩王的净利润由负转正，到了二五年，光上半年就净赚了十个亿，增长率呢是百分之两百九十六。这个数字啊，把两年前怀疑韩王不会赚钱的声音那是打的啪啪作响， 那么铜钱的烧钱王，怎么就突然变成赚钱王了呢？要回答这个问题啊，咱们要先来看看，搞清楚韩五季上市之后的那三年，究竟在遭遇什么。之前我们说过哈， 韩五 g 出身即辉煌，因为天才创始人中科院背书国有投资人，让韩五 g 呢，从二零一七到二零一九三年的时间，估值呢，那是翻倍再翻倍。而支撑这些估值的，我们从财务角度来看哈， 就是营收那条漂亮的增长线。在二零一九年的时候，韩五 g 的 收入呢，达到了四个亿，而这四个亿的背后呢，是华为这个业界老大给撑着的。为什么这么说呢？在二零一六年的时候， 韩五 g e a 处理器用在了华为麒麟九七零芯片里面，一七年，这个麒麟九七零就被装到了华为 mate 十手机上面，那韩五 g 呢，就跟着 mate 十 结结实实的火了一把。到了一八年的时候啊，韩五 g 的 n p u 又集成到了麒麟九八零芯片里面，然后呢，又用在了 mate 二零手机里面。所以在一七年和一八年，韩五 g 啊，有百分之九十以上的收入都 都是重逢。然而到一八年的时候，变化呢，开始出现了，华为发布了自家的人工智能 ip 框架达芬奇。接着在第二年啊，二零一九年的六月份， 他们又推出了自研的 ai 手机芯片麒麟九幺零十月份又推出了全场景的 ai 解决方案。华为发布的这些技术啊，是一个接一个的在替代韩五 g 的 ip 授权业务。 一九年开始，华为给韩五 g 的 钱呢，少了一半，到了二零二零年，收入又继续减了一半。面对着华为的离开，业绩的下滑，说不清楚是主动还是被动哈，韩五 g 迅速的开始跟着调整业务方向。用成天时的话来说呢，就是依靠输血的企业永远长不大， 孩子总是要离开父母学会走路的。成天石之所以会这么说哈，是因为其实从寒五纪成立的第一天起，他们要做的事呢，只有一个，那就是要造 ai 芯片，而给华为卖 ip 啊。说到底，在成天石看来呢，那就是 技术人员为了赚研发芯片的这个科研经费采取的权益之计。所以在二零二零年上市之后呢， 含五 g 整整三年啊，他们都在憋着劲儿为自己的 ai 芯片开发打地基呢。 ai 芯片啊，咱们按照应用的场景不同，可以呢分为三类， 分别是云边端芯片。那咱们以智能汽车为例啊，简单来看看这三类芯片，比如说端芯片，那通常呢，它是用在车上，比如说汽车摄像头里面，用来实时的接收各种信息，然后呢再进行决策控制的。那边芯片呢，也叫边缘芯片，它呢一般是用在路上， 比如说公路上，或者是停车场里面，通常呢是用来收集比如说环境数据，然后再进行数据处理的。最后一个呢，就是云芯片，那顾名思义哈，这种芯片呢，是用在比如说云平台、智算中心这些有着 ai 能力的服务器集群里面的，那主要哈是用来做模型训练来用的。 那含五 g 呢，在这三类 ai 芯片里面，他们选择了做零芯片和边缘芯片，而这两种芯片当中啊，云芯片成了含五 g 的 主要研发芯片方向。上市之前，在二零一八年的时候， 含五 g 就 完成了云端芯片由零到一的过程，发布了国内第一颗云端芯片四元一百。一年之后呢， 在二零一九年，他们又推出了性能提升了四倍的思源二七零。可是上市之后啊，含五 g 的 思源芯片开发却结结实实遇到了两大困难，想做点什么事都得拿钱。

韩五 g 中继续创破位下跌，他俩是二四年九月以来整轮牛市的市场标杆，股价也涨了十倍不止。他们不是两个股票，甚至不是两个行业，而是一整个科技股的时代。他们的下跌，很可能意味着一个以科技股为主题的时代的中介，一种市场风格的切换。 更何况同时发生的还有国家队的宽阶大甩卖，一月十五号到二十九号，连续十一天，狗狗队卖出了手里一半的筹码。这不是件小事，因为狗狗队大笔买卖，几年才出现一次，而且每一次都能踏准节奏。我们之前视频也讲过这个事，他能买在低点，就说明他有本事卖在高点。 这两件事同时发生，很可能是结构牛的结构在瓦解，因为结构牛本质上就是一种局部风格，演绎到极致，一旦这种风格破位，那牛也就没了。 这次是科技，上次还记得吗？二零到二一年那次，那次结构牛主线是白酒，标杆是茅台。茅台是二一年二月十八日建顶的，那次的上证指数也是二一年二月十八日同日建顶的。茅台倒下，则指数瓦解，则整个消费股的板块行情终结， 以至于后来两三年里，市场风格就转成了小盘股。那这次的韩王会不会就是当年的毛王科技？会不会就是当年的消费风格？是否冲刺就开始转换了？只能说从目前韩王的形态来看，修复的难度极大。晚上八点直播间见，关注我，聊聊投资那些事。