中恒电气在达链领域有哪些具体应用？

中恒电器业绩下滑百分之一十五，股价却依旧强势，这背后到底是谁在买单呢？先看一下一组矛盾的数据，根据二五年三季报，中恒电器营收增长了超过百分之二十，看着不错吧，但规模净利润反而下滑了百分之十五点五九，今天主力资金呢，继续扩大，四点五个亿直接把它买到涨停， 市盈率干到了惊人的一百九十一倍，比行业里面百分之九十五的公司都要贵。这种冷热系号咱们怎么看的懂？一分钟跟你说清楚。很明显，市场赌的不是过去，而是他身上那些性感的标签。第一，就是他赖以成名的高压直流 hvdc 的 技术， 就是数据中心的心脏供血系统，已经给了几十个智算中心持续供货。第二，不仅是小橘充电的核心供应商啊，还拿下了东风旗下的蓝图汽车的充电设备的订单。 第三，虚拟电厂的潜力股啊，虽然现在的收入占比还小，但是故事他想象力巨大呀，而且财报里面还有一个细节啊，虽然前三季度的整体利润下滑，但单看第三季度，他的规模净利润是同比增长了接近百分之四十。哎，这说明公司的经营啊，可能正在悄悄的改善。 所以问题来了啊，故事这么好听，业绩也有回笼的迹象，是不是可以无脑冲啊？别急啊，先冷静一下。 首先呢，一百九十一倍的市盈率不是开玩笑的，这已经把未来很多年的利好都体现透支了。其次呢，技术上看，今天涨停的三十二块七毛四刚刚突破了一个压力，但上方的压力在三十六块附近，空间呢，也并非无限。 总的来说呢，综合电器是个典型的题材型业绩带验证的股票，短期呢，是情绪的一个博弈，长期价值呢，还要看智算中心这些新的业务订单能不能真正的变成口袋里的利润。 记着，再好的故事最终也需要业绩来买单，毕竟投资有风险，入市需谨慎。

ai 发展真是一日千里，大模型、自动驾驶、智能交互越来越普及，但很少有人注意到，这些聪明大脑的背后正面临一个超级棘手的问题，缺电。高盛早就预警， ai 服务器的耗电速度已经远远超过了电网扩容的步伐，电力供应可能成为 ai 时代最大的瓶颈。 今天我们就来深度拆解 ai 缺电潮背后，电力产业链正在迎来怎样的改革？哪些赛道又藏着新的机遇？ 先给大家一组数据，根据 samuel lus 预测，全球数据中心关键 it 电力需求将从二零二三年的四十九 g w 暴涨到二零二六年的九十六 g w， 短短三年翻一翻， 其中 ai 数据中心就要消耗约四十 g w。 更关键的是，数据中心电力容量的增速将从之前的百分之十二到百分之十五飙升到百分之二十五的负荷年增长率。这种爆发式需求已经引发了实实在在的危机。北美近期频频出现变压器爆炸停电，克里福来世的事故就是因为电网扛不住激增的负荷。 美国弗吉尼亚州的数据中心容量占全美百分之二十五，现在已经限制新数据中心选址，爱尔兰、荷兰等国更是直接暂停了新项目审批。 这都说明 ai 的 电力粮草必须尽快跟上，否则算力再强也白搭。面对如此紧迫的电力缺口，行业正在两条腿走路，短期快速补缺，中长期系统重构。短期来看，燃气轮机储能技术是救火队长。 燃气轮机有个大优势，从冷启动到满负荷只要几分钟，比传统煤电快多了，非常适合给数据中心快速补电。另外，储能系统能缓解波动，比如美国的通胀削减法案推动光储项目成本大降，度电成本只有零点零三三美元，比火电低百分之四十。还有一个重要趋势是供电技术升级。 英伟达近期发布了八百伏电源架构白皮书，指引了八百伏供电 s s t 等新技术的发展方向，这些技术能大幅提升供电效率，适配高功率 ai 机柜的需求，现在已经成为行业布局的重点。 中长期呢？核电和小型模块化反应堆， sm 二会扛大梁，核电稳定清洁能提供激赫电源， sm 二建设周期短，更灵活。同时，电网升级是核心，通过 ai 算法优化调度，实现网与核同。 全球格局上，欧美虽然在政策上扶持本土电力设备制造，但产能复苏缓慢，订单大量外溢到中国厂商。 而我国在特高压、储能、滤电等领域的优势，让我们在 ai 电力保障领域占据了先机。这种产能和技术的错位，为国内企业带来了巨大的出海机遇。在整个 ai 电力产业链中，电网设备无疑是最受益的赛道之一，正迎来内需和出海的双重景气。 先看国内市场，十五五规划已经明确，把新型能源系统建设作为核心目标，电网投资连续三年超五千亿元，二零二五年国家电网计划投资超六千亿元，重点推进六焦八值特高压工程。 特高压的优势太关键了，能充分利用发用电的时空特性，灵活调剂省间电力余缺，提高西电东送通道的利用水平。一边保障西部清洁能源消纳，一边满足东部 ai 数据中心的电力需求， 特高压环节的龙头企业已经呈现出明显的竞争优势。特变电工中标了潘西到天府南特高压工程，专门解决潘西地区新能源送出和川南负荷中心供电问题。 平高电器在特高压组合电器的中标份额连续三年保持行业第一，占比高达百分之三十六到百分之四十四许。继电器在柔性直流输电技术上领先参与了多个国家级工程。中国西电则是唯一具备输变电一次设备成套能力的企业。 还有广信科技作为国内唯一覆盖全电压等级的特高压绝缘材料龙头，突破了三十毫米无胶超厚绝缘板的量产壁垒，解决了散热与耐压的核心痛点。神马？电力北美市场占有率约百分之五十，计划二零二七年美国工厂头产，以提升供应能力。 输供电环节同样亮点，分成资源电器横跨输供电设备加储能系统加汽车电子三大赛道，产品应用于晴山核电站、北京奥运工程等国家级项目。 华民装备打破外资垄断，是国内唯一掌握特高压分接开关技术的企业，全球市场份额排名第二，二零二五年达到百分之三十五。海星电力的智能电表在拉美市占率超百分之二十五。三星医疗、特瑞德也在海外市场频频中标， 海外市场更是一片蓝海。印尼、越南等国计划到二零三零年新增五十 g w 可再生能源装机配套，电网升级需求迫切，而中国变压器企业在东南亚的市场份额已经超过百分之四十。 北美市场方面，西门子能源、施耐德电器等海外龙头因为优先保障 ai 数据中心订单，导致传统工业领域变压器交付周期延长至十八个月，这为国内厂商腾出了巨大的市场空间。 金盘科技的七点五兆瓦 s s t 产品已经应用于微软数据中心，占地面积减少百分之四十。四方股份的八百伏直流供电系统中标新加坡项目， 二零二五年海外订单同比增长百分之七十，这些都是中国企业出海的成功案例。 ai 数据中心的快速发展正在催生供电技术的革命性改革， h v t c 八百伏高压直流供电和 s s t。 固态变压器成为关键突破口。先看 h v t c， 也就是高压直流供电。 北美 mate、 微软、谷歌、亚马逊等互联网巨头通过 open compute project 推动 dc 四零零 v 八百伏标准制定，计划二零二六年下半年在自建数据中心应用。英伟达更是联合台达、英菲灵等企业定义 dc 八百伏架构， 目标二零二七年为高功率机柜全面供电。这种技术能大幅提升供电效率，适配 ai 服务器的高功率需求，是未来数据中心供电的主流方向。 国内市场方面， h v d c。 主要由中恒电器、中达电通、维 d 三家企业主导，市占率合计超百分之九十。但行业正在发生新的变化， u p s。 厂商科华数据、科士达等加速向 h v d c。 转型，优优率能、通核科技等高压快充模块企业也在探索数据中心供电业务。 伊戈尔重点布局了适配 h v d c 架构的一项变压器、干式变压器。弘发股份的高压直流继电器是 h v d c 架构的关键部件，欧陆通的电源产品线完整覆盖全功率段， 这些企业都在抢占技术制高点。再看 s s t， 也就是固态变压器。英伟达在白皮书中明确将中压整流器与固态变压器列为下一代 ai 基础设施的核心供电方案。 这种技术的最大优势是百分之一百新能源兼容，正好解决数据中心的缺电焦虑。 s s t。 的 核心技术卡点是高频隔离变压器和多电频换流器。 阳光电源、四方股份、金盘科技、金全华、伊戈尔等企业在积极研发。除了电网设备和供电技术，燃气轮机和固体氧化物燃料电池， s o f c 也是值得重点关注的潜力赛道。先看燃气轮机， ai 算力扩张直接推动了它在数据中心的应用。 燃气轮机基于布雷顿循环，通过连续压缩、燃烧和膨胀过程实现能量转换，具有快速响应和灵活调节的能力，在电网调风中发挥着重要作用。 根据应用场景，燃气轮机分为重型和轻型。重型燃机主要用于电网调风和数据中心机客供电，代表机型有西门子 s g t、 五杠八千 h g e h a 级等。轻型燃机则具有灵活性和快速部署能力，建设周期只有十二到十八个月，特别适合 a i d c。 的 分布式供电配置。全球燃气轮机市场由头部企业主导，西门子能源二零二五年 q r 试战率达百分之四十， g e vonova 和三菱重工分列二、三位。但近年来国产化加速，国内企业不仅在整机端突破技术封锁，零部件也开始迈进全球供应链 整极端。杰瑞股份的油气主业和发电业务都处于订单密集落地阶段。东方电气作为国内第一大工业气轮机企业，已经能与 g e。 西门子等国际品牌竞争零部件端，英流股份通过高温合金铸造技术突破，切入了 g e。 西门子的供应链。 杭与科技实现了从锻件到精加工的一站式交付，联德股份、龙达股份等企业也在各自领域占据重要地位。再看 socc， 也就是固体氧化物燃料电池， 由于燃气轮机新订单交付周期长达三到五年，核电项目审批加建设需要四到八年，都无法及时匹配 ai 算力的扩张速度。 soc 的 优势就凸显出来了， 它采用模块化设计，九十天就能完成照瓦级系统安装部署，叫传统变电站建设周期缩短百分之七十，能快速填补电力缺口。 soc 的 核心优势是高效发电、快速部署和燃料灵活性，成为缓解北美 ai 电力需求缺口的核心解决方案。 海外方面， bloom energy 几乎独占北美 s o f c 市场，计划二零二六年底将产量扩至二 g w。 二零二七年，北美数据中心年化装机规模获达零五到一二十五 g w。 国内企业也在积极布局。 三环集团是 bloom energy 燃料电池隔膜片的主要供应商，一时通具备从粉体、电解、制膜片到电堆组装的全链条工艺。佛燃能源作为系统集成商，已经完成首套 mw 级系统交付，潍柴动力更是获得了 soc 的 生产制造授权，目标市场包括 ai 数据中心。 储能系统作为短期补缺的核心市场规模正在快速扩大，并且呈现出互用、工商业、大型储能三类市场差异化竞争的格局。 户用储能主要面向居民家庭，单套规模五到二十千瓦时，核心需求是降电费、应急备电和光伏自用。这类市场的驱动因素主要是居民电价高、电网不稳和户用光伏普及。商业模式包括零售购买、光伏打包和租赁。 工商业储能的用户是工厂、写字楼、商场等主体，单套规模五十千瓦时到五米瓦时，核心需求是风骨套利、虚量管理、备电和 dr 响应， 企业通过在电价低谷时充电，高峰时放电赚取差价，同时降低虚量电费支出。商业模式包括自建 roi、 e、 s、 c o 分 成和综合能源服务。 大型储能则主要服务于电网公司、发电集团和独立运营商，单套规模通常在五十米瓦时以上。核心需求是调风调频、新能源消纳和容量支撑，驱动因素包括风光配储政策、电网调风缺口和新能源消纳压力。 商业模式以容量租赁、辅助服务和电力市场交易为主。当前储能市场的玩家主要分为三类，一是传统光伏企业，如阿特斯阳光电源、天河光能、荆轲能源等， 他们凭借渠道优势将储能作为第二增长曲线。二是专业储能企业，如海晨储能、海伯斯创等，专注于储能系统集成和电芯研发，海晨储能计划三年内推进不少于十千兆瓦时的储能项目落地。 三是跨界企业如比亚迪、科华数据等，利用自身技术优势切入储能赛道，比亚迪的储能产品已经在全球多个项目中应用。值得注意的是，美国市场成为储能需求的核心增长级，一方面是 ai 数据中心的电力需求拉动，另一方面是光储项目的度电成本优势， 国内企业凭借完整的产业链和产能优势，正在快速抢占美国市场份额。本期就到这里，我们下期再见。

哈喽，今天咱们来聊个硬核话题， ai 算力爆发之下， ai、 dc 电源的八百伏转型，还有几家吃红利的核心企业你知道吗？现在单机柜功率都奔着照瓦级去了，以前五十伏的供电架构根本扛不住，铜栏粗的像可乐瓶占了一大半机架空间。 可不是吗，传输损耗还大，电费都白搭了。那八百伏高压直流到底有啥魔力？太牛了！ 铜栏直接细成口红，粗细能减百分之四十五的铜用量，效率还能提百分之五，轻松支持一兆瓦以上的机价。而且英伟达白皮书都明说了，这就是未来的技术路线，从传统交流一步步换到固态变压器。 那第一个企业是不是麦格米特？我记得他是英伟达认证的供应商？没错，他可是 a 股唯一英伟达官方认证的服务器电源供应商，妥妥的 ai 电源隐形冠军。 现在 psu 功率密度突破十二千瓦，八百伏的 side rack 模块转换效率能到百分之九十八，还用了 sec 器件，客户都是微软、谷歌、华为这些巨头产品已经通过英伟达测试，还拿到了红海的订单，八零零 v 方案都送样了。 那中恒电器呢？是不是 hvdc 的 龙头？对，中恒是国内 hvdc 绝对龙头，试战率最高能到百分之五十。他的巴拿马电源是阿里数据中心的独家供应商，转换效率在百分之九十六到百分之九十八之间，还适配英伟达， gb 三百、 阿里、腾讯字节都是他的核心客户，能把 pe 降到一点二以下，还在参与 hvdc 国家标准的制定。 科华数据好像是 ups 的 龙头吧？没错，科华是国内高端 ups 龙头，试战率百分之十八点六，能提供数据中心全场景的电源方案。它的模块化 ups 支持弹性扩容，自研的 sst 锂电 ups 还能适配 ai 的 瞬时功耗波动。 腾讯的 hvdc， 它占了百分之四十的份额，还联合腾讯交付了一千台弹性直流一体柜。八零零 vdc 方案已经成型了。 欧陆通，听说服务器电源营收是 a 股第一。没错，二零二四年营收三十七点九八亿，同比涨了百分之三十二点三二。他的五点五千瓦到十二千瓦高功率密度 psu 通过了英特尔认证，支持进末式液冷，还符合钛金级标准。 八百伏 dc dc 模块比传统方案小百分之三十，转换效率百分之九十六以上，现在已经给字节跳动房山的 ai 数据中心批量供货了。金盘科技是不是做变压器的？ 对，金盘是 a i d c。 干式和油浸式变压器的龙头，还布局了固态变压器。它是传统变压器和 s s t 两条腿走路。 s s t 适配八百伏 h v d c 海外订单就有六点九六亿，客户，都是自洁阿里、腾讯 北美市场深耕二十年， a i d c 业务占比百分之三十五，海外订单特别亮眼。中融电器好像是做熔断器的，怎么也搭上 ai 电源的车了。 别看它不起眼，可是八百伏架构下的关键新增环节，它的熔断器是保护数据中心 ups 和高压直流柜的核心部件，八百伏之下，需求直接激增。现在它的产品覆盖新能源、汽车、储能、 ai 电源三大赛道，成长动力很足。 那这么多家企业投资机会到底在哪？主要有四个方向， ai、 dc 电源、主机、核心增量部件、第三代半导体，还有系统集成商。 时间节奏大概是二零二五到二零二六年研发验证，二零二六到二零二七年市场启动，二零二七年之后就会快速增长。核心还是看技术壁垒和客户资源，谁能先突破八百伏技术实现量产，谁就能吃最大的蛋糕。 这么看来，能跟上八百伏转型节奏的企业，未来几年的增长空间确实不小。没错，毕竟 ai 算力需求还在爆发，店员架构升级能在行业里站稳脚跟。

每日一家好公司，英伟达压住八百伏供电革命，这三家 a 股公司已悄悄卡位。麦格米特、中恒电器、科华数据，不要只盯着 gpu 芯片了，否则你可能错过了英伟达掀起的另一场更底层、更疯狂的革命。 想象一下，一个数据中心机柜的功率从现在的几十千瓦，传统的供电系统当场瘫痪怎么办？ 英伟达的答案简单粗暴，把电压从现在的四百伏直接拉到八百伏，甚至更高。这是一场重构万亿美元的数据中心产业链的高压革命。革命的核心是效率和成本， 电压提升，电流和损耗就能大幅降低。业内测算，八百伏架构能将系统能效提升百分之十以上，长期看能降低总成本近三成。 不仅是技术升级，更将带动从变压器电源到冷却的全面硬件更新。一个巨大的市场正在打开， 而几家中国公司早已挤进了核心牌桌。第一家，麦格米特是目前市场上最受瞩目的标的，没有之一。因为它是中国大陆唯一获得英伟达官方认证的服务器电源供应商，直接为 g b、 二零零等顶级平台提供八百伏、 五百七十千瓦的机柜级供电方案。这意味着它的技术实力直接切入了全球 ai 算力的最核心供应链，确定性极高。根据银河证券的计算，仅英伟达 p s u 电源这一项带给公司的市场规模在二零二七年就可能超过百亿。 当然，高预期也伴随高压，其传统家电业务成压，整体业绩短期波动也是需要留意的现实。第二家，中恒电器是国内高压直流供电方案的绝对龙头和先行者。 你可能没怎么听过它，但阿里、腾讯这些国内云计算巨头数据中心里的 hvd c 电源很多都来自它。公司深耕多年，是战略领先国内互联网大厂，向八百伏架构升级， 他是直接受益者。更值得期待的是，他的海外数据中心电源的毛利率显著高于国内。公司已在新加坡设立子公司，正在加速布局，如果成功，将打开更大的利润空间。第三家，科华数据，这是一位全能型选手，他不仅是 ups 不 间断电源领域的国内巨头， 同时也提供从 h v d c 电源到整体微模块数据中心的全站解决方案。它的优势在于综合能力，面对变更，公司既能提供关键的八百伏供电部件，也能提供融合了液冷等技术的整体机柜方案。 根据研报，公司在数据中心叶冷和 ups 备用电源市场占有率位居国内第一，这种综合布局让他的客户有很强的粘性。总之，英伟达点燃的八百伏革命是一条空间广阔但技术迭代快速的赛道， 这项技术本身仍在远近甚至北美一些云巨头对具体技术路线还有不同偏好。同时，高研发投入和激烈的竞争也不容忽视。 市场变格的蛋糕很大，但分蛋糕的过程注定不会平静。你认为哪家公司后劲更足？评论区聊聊，关注我，每天带你拆解趋势里的好公司！

前天晚上通宵给大家熬夜拍视频，就是为了给大家尽早的传递几个非常关键的市场信息差，虽然说昨天睡了一晚上都还没缓过劲了，但是好在换来了给大家提前于量化一个早上的关注机会， 那么就是我们上条视频的压轴大戏，国内 a i d c 的 重要拐点。那么昨天早上市场还是偷偷的在发酵，到中午量化已经捕捉到足够多的雨量，那么整个市场也开始后知后觉的在反馈发酵。再到今天的盘面上，市场从意识到昨天我们视频里面讲到的接下来大厂招标节奏会超预期，那么数据中心机房的招标 建设，带动的这些 a i d c 的 电气配套、电源财发，甚至还有相对低位的算力租赁都有一个异动。那么今天我们就沿着这一个开年的重要变化，重要主线来给大家讲讲后面还有什么催化，还有哪些我们机构通过近期调研了解到的重要变化是市场还没有来得及反 馈。那么首先可以看到开年的这四天国产算力的关注度相当高，那么核心催化主要来自于四个点，从四季度开始，国内的人工智能数据中心招标开始重启，然 然后是从今年初开始对二六年的招标预期非常乐观，然后是随着国产 gpu 的 这些龙头陆续上市，那么我们后续的产业还会继续大力的扶持国产卡，而且像华为、深腾、海光这样的超节点 互联新架构也在加速推进。那么引起这几个重要催化的有一个关键事件就是 h 二百的放开，那么之前 h 二百放开的时候，市场还在担心对国产算力是否形成替代和挤压，那么我们视频里面就给大家讲到了 h 二百主要是为了弥补我们国内训练的空白才放开，而推理对我们国产卡仍然是应用禁用，而且是供不应求，现在我们先进制程还在猛猛的扩产，为现在这些上市的国产 gpu 来满足能源需求。 当然昨天晚上外围又有一些消息，新闻标题很容易忽悠人啊，说 h 二百采购暂停，那很多人看了个标题又开始歪歪了，大家要注意，这新闻报导的标题是暂停，不是为了确定国产卡的配额制。那么国内 a i d c 的 二六年重要变化 相较于二五年，主要来自于几个点，首先英伟达与国产卡它是双轨并行，有 h 二百的在训练端的补充，还有国产卡先进制成的扩展，那么芯片不再成为国内 ai 数据中心建设的卡脖子选项，那么就带动了国内互联网大厂的这些资本开支可以进一步的上调了。而且以前 要把钱花在海外来建设训练中心的，这次国内也可以用 h 二百了，就会把项目都聚焦在国内，这钱会花在国内，而且这一次我们是全国一盘棋，不再是各自为战。在去年我们收紧了指标的基础之上，我们现在推动的是集群的建设，那么科学谋划带来的是效率提升和成本优化，让你买英伟达的卡， 但是你也要配国产卡，而且我们还有店价的优惠，所以不要把 h 二百的放开当成什么利空，这可是一个大大的利好，在配额之下，它不光会带动国产算利卡的需求， 而且还会推动我们的集群建设，把我们整个国内 ai 产业链重新盘活，释放新的需求，那么这也是这两天盘面上正在形成一条共识的新主线。那么根据我们这两天机构和相关大厂专家的交流，还有对公开数据的统计， 今年国产数据中心要超预期，但是会有多超预期呢？给你一组数据，首先咱们二五年国内的这些互联网大厂不包括国资，不包括政务，就这些互联网大厂的资本开支本来有四千亿，但是由于缺卡，海外的卡不让买，国内的卡供应不足，那么导致了我们二五年的一到三季度只兑现了两千亿元的资本开支 没花完，那么今年终于有花钱的地儿。那么二五年到二七年，光阿里、腾讯自结这三家大厂合计的资本开支总额就达到了一点四万亿元。那么随着年底 h 二百的放开，叠加国产卡先进制程扩产后的放量，那么国内的 a、 d、 c 数据中心建设趋势将彻底的反转。那么知道了这超预期的点在哪，也知道了超预期的力度有多大，要花多少钱，那么我们再来看看这些大厂的钱该用什么样的节奏来花。在这里再继续给大家科普一下国内的数据中心建设，二五年一季度之前， 国内的 a、 i、 d、 c 数据中心的订单接单量已经覆盖到了二六年的三季度，而且从下定到交付还要至少六个月的缓冲期，也就是说你这会再下订单，起码要排到二六年的四季度才能开始给你做了。那么为了赶这个半年的提前量，也就是说 这些云厂商从去年年底到今年的一季度，最迟最迟二季度就要开始进行下一轮 a i d c 数据中心的布局，要开始招标了，而且节奏紧，再加上今年 放量了，要更加进一步上调资本开支，那么这个体量又更大。所以这对 a i d c 数据中心建设的订单，在今年是一个超预期的景气上行趋势，而国内 a i d c 板块这个位置所包含的预期 还处于去年现行的悲观之中，觉得去年不行，今年还是不行，那么这个预期在最近才开始悄悄的反转。看了咱们前天晚上通宵给大家拍视频的人已经领先市场，大多数人有了先知先觉的认知，那么接下来最近的一个催化，有一个头部的互联网大厂 会下一季瓦的订单大概七百亿元，会在内蒙、山西等华北地区进行招标，而且这家大厂在全年可能会锁二六年、二七年、二八年、三年的 a i d c 数据中心的量级， 那么在这家大厂的带动之下，这又是一场军备竞赛，剩下的百度、阿里、腾讯也得跟上。那么负责 a i d c。 运营建设的这些厂商们，就会熬过二五年的寒冬，享受二六年的春天了。那么这里面哪些公司会更加受益呢？毕竟都有资质，但是不一定都有资源。那么这里就给大家画一些别人给你讲不了的东西， 这是我们机构最新调研得知的一些信息差，那么大厂一季度的招标会提速，哪些 a i d c 的 公司会更加受益呢？那么就是北方有电价优势的区域将迎来更显著的代建工程量，这里面存量资源多的 a i d c 运营商是会优先受益的，为什么呢？因为他们的核心优势在于已经掌握可快速转化的高质量资源，那么就包括了机柜、机电 还有电力。那么能在这些能耗指标严核心区域稀缺大厂集中锁定资源的这种新格局下，更快的兑现订单和业绩， 而且也具备更强的溢价属性和价格韧性。毕竟我们现在的这些能耗电力地块，还有可扩建的园区容量，以及绿电直供的这些指标是从去年开始已经收紧了的，那么拥有这些存量资源的厂商就有更先一步拿大订单的能力。那么这些存量资源多的厂商，我们已经作为上一期视频的压轴大戏给 大家做成了 ppt 的 图标，那么接下来一季瓦的招标就会在这些北方有电价优势的区域，再结合这些有存量资源的 a i d c 运营商来释放订单利好。那么我们国内的 a i d c 从四季度开始已经见到了拐点出现，需求已经明显回暖，再加上一季度陆续能开始拿到 h 二百的配额 点，还会向上加速。再加上行业上还有其他的催化，比如说 ai 应用，比如说大模型厂的 i p o， 还有春节 deepsea 二二的大礼包，还有这些大厂的 ai 产品推广，都会共振整个国产算力产业链。从模型到应用，到大厂的 a i d c 招标，再到给 a i d c。 配套的电源裁发液冷， 再到上游的国产算力芯片，再到更上游的先进制程扩展的半导体，这整个链条就会在今年形成一条非常清晰的国产算力爆发主线，这整个链条就会在今年形成一条非常清晰的国产算力爆发主线。 那么讲完了 a i d c。 昨晚已经有聪明的资金开始往更上游去延伸了，那么在我们上面讲的 a i d c。 的 供需开始发生扭转之后，那么对相关配套的电源，比如说 ups， 比如 说 h v d c， 比如说柴发，还有比如说叶冷，也是一个拐点的催化。那么今年对 a i d c 和相关电气配套的逻辑，其实大家可以对应参考二四年到二五年北美数据中心拉动上游需求的行情，那么优先反映的就是 a i d c。 的 招标预期，还有给这些配套的电源供给侧 和液冷散热。那么 a i d c。 电源这一块，我们在之前已经发过专题的视频给大家讲了，海外电源的紧缺会导致抬起外溢的订单，给大陆电源龙头的机会，那么 这会又多了一个国内的需求爆发，那么 a i d c。 电源逻辑也得到了一个强化，大家要分开哪些是海外链，哪些是国产链，而且这条逻辑同样适配于液冷，哪些是之前受益于国外的液冷，哪些是今年更受益国内的液冷。 这一波刺激催化厂大家要注意，之前因为国产份额多在去年质涨预期差相对在低位的环节，在 最近国产 a i d c。 需求超预期的发酵下，可能会得到一个机构资金更多的关注，所以这也是最近像中恒这样更深度绑定国内互联网大厂的电源厂商走强的原因。那么后续在业冷上可能也会有这样的一个逻辑发散。但是这里还要给一些二级管同学 做一个明确的说明，这里并不是说不看好海外夜冷，而是说国产业冷会迎来修复，不是因为国内的 h v d c 龙头中横长得好就去看空海外 h v d c 龙头麦米这电源也好，夜冷也好，今年都是从十走向一百的一个 产业加速趋势，还没有到那种捧高踩低的环节，大家都能够享受到出海的溢价，还有国内反转的红利。只是你要搞清楚你要参与的逻辑线索，是国内的反转还是海外的催化。那么后面我们还会给大家继续去跟踪更新海外算力一些重要事件带来的一些预期差和信息差。 比如说黄仁勋昨天在 c e s。 上的演讲，好多人把水冷机柜和液冷的区别都分不清楚，就在那担忧是不是液冷不用，那么海外的这些跟踪我们留在后面去讲，那么国产算力这是要演绎一年的逻辑。如果错过了咱们上一期的视频不要紧，新的朋友还可以看到我们接下来机构对这个大链条的持续跟踪与信息差和预期差的机会挖掘。

近期， h v dc 这个高压直流供电的英文缩写曝光度较高。在美国数据中心缺电的事件催化中，有 h v dc 布局的相关公司如迈克米特、中恒电器、欧陆腾等呈现了较强的联动性， h v dc 将是智算中心未来供电系统的主流配置。今天我们就来聊一聊这个 h v dc 的 市场前景和技术迭代情况。 hvdc 的 第一代方案是将三百八十伏交流电变二百四十伏或三百三十六伏直流电后，再变为四十八伏直流供服务器使用，比传统的 ups 方案减少了一级全电路效率提高两到五个百分点。 但局限性也很明显，那就是节省的电费还没投入改造的设备花费多，所以经济性并不理想。 第二代是巴拿马电源方案，听着像个怪的技术，实际上不是。它是由阿里携手中恒电气、台达联合定义的供电架构，早期在巴拿马数据中心项目中完成首次大规模商业化验证，所以有了巴拿马这个名号。 他的核心是直接将十千伏交流电变为二百四十伏或三百三十六伏直流电，再通过列头柜分配至服务器。国内代表企业是中恒电器，他是阿里巴巴把妈妈电源独家供应商。注意， 以上两代产品的柜前电压依然是二百四十伏或三百三十六伏，他最高只能匹配一百二十千瓦功率的单机柜，无法满足照挖机机柜需求。当然，这种局限性在国外比较明显，国内在这方面的需求要晚于国外。 目前英伟达等 ai 服务器的单机柜功率突破一百二十千瓦，向兆瓦级引进二百四十伏或三百三十六伏的低电压瓶颈凸显，如电流过大导致铜耗散热失控。所以第三大八百伏的高压直流供电产品就出现了， 他将十千伏的交流转化为八百伏或四百伏直流电，而后直接到服务器机柜，也就是说柜前机柜电压直接升到了八百伏或四百伏。 这个方案目前处于炎症期，向量产过渡阶段。二零二六年二季度企业小批量出货，未来一到三年将成为主流。国内代表企业为麦格米策起八百伏、 五百七十千万产品一量产供货。英伟达技术水平世界领先当然还有一个第四代的终极方案，这就是我们听说的 s s t 固态变压器方案，它采用 s s t 与八百伏 hvdc 相结合的架构，目前处于示范工程阶段，预计二零三零年起逐步商业化。国内麦格米特在研淡化加急 sst， 二零二零年启动测试，中国西电金盘科技已研发出 sst 降级等。 通过以上分析可看出本视频开头提到三个公司的市场地位，中恒电机同时掌握第二代和第三代高压直流供电技术，在二百四十伏和三百三十六伏的国内市场占有率第一。今年布局新加坡子公司，开拓国外八百伏市场。 麦格米特是第三代八百伏方案的领先者，绑定英伟达，相关收入主要看英伟达二零二六年的订单情况。同时该公司也在布局研发第二代巴纳玛方案和第四代固态变压器方案。 欧陆通的主要产品是柜内服务器电源功率范围全，在高功率方面具有较强优势。在当下柜内电源还占主流配置的情况下，可谓各种技术流派的供电系统做配套，所以相关营收和盈利增长最为稳当。 反观中恒电器和麦格米特，虽在 hvdc 有 先手优势，但眼下市场还处于初期阶段， 研发投入大，营收提升慢。即便如此，在注重未来潜力和国外大场订单的投资理念下，这两个股的股性相较欧陆通等还是活跃不少。

每日一家好公司，英伟达芯片突破一千瓦！中性箭头点名， ai 芯片、电力架构重构革命，这些中国公司已卡位！ 科幻数据中恒电器麦格米特、科士达，你知道现在一颗 ai 训练芯片功耗有多夸张吗？高达一千瓦！这意味着一个高配 ai 服务器机柜功率直奔上百千瓦，未来甚至要以兆瓦计算。随之而来的问题是，供电线得粗如可乐瓶，这谁受得了？ 因此，一场决定 ai 算力上线的供电革命已经悄然启动，这不仅是技术升级，更是物理规律下的必然选择。中性箭头报告指出，核心方向就是三个，大功率、高压化、直流化，将电压从四百伏左右提升至八百伏甚至更高。同样功率下电流大幅降低， 格勒平电缆就能瘦身成口红粗细。这不仅节约机房空间与同材，更是通往照瓦级机柜的必经之路。那么，如何实现？ 英伟达已给出路线图，从交流电转向八百伏特高压直流，最终采用高效固态变压器。关键变化是电源外置，即将电源模块做成独立边柜，把机柜空间全部留给计算芯片。 这场基础革命必将催生新的产业赢家。其中，电源主机环节价值最集中、壁垒最高，四家中国公司已占据关键位置。科华数据， 国内 u p s 与 h v d c 双料龙头，与腾讯等大厂深度绑定方案已交付上千台，经历大规模验证，是产业变更最确定的受益者之一。 中恒电器同样是 h v d c 领域的资深玩家、行业标准制定者、国家级直流供电标准牵头方客户含盖阿里、腾讯、百度及三大运营商， h v d c 市场稳居前三。麦格米克、 新伟达官方认证的中国大陆服务器电源合作伙伴已发布单柜五百七十千瓦的八百福特边柜方案，转换效率超过百分之九十九，直接对接下一代 ai 集群需求。科士达 ups 销量连续二十四年国产品牌第一，其模块化 hvdc 技术成熟， 正全面拓展 ai 赛道。其八百福特 hvdc 样机已进入下游测试，有望把握市场爆发机遇。 所以，当我们关注英伟达的芯片时，一场更深层、更确定的变更正在发生。电力就是 ai 的 血液，而这些公司正是为 ai 巨兽打造全新心血管系统的专家。 这场由物理极限驱动的能源革命，将重构产业链上的价值分配。你看好哪一家？评论区聊聊，关注我，带你拆解趋势中的好公司！

中恒电器十一月二十六日晚间公告，今日与阿里巴巴中国有限公司就中标项目签署了阿里巴巴数据中心二零二一年巴拿马电源框架项目采购及供应框架合同，合同总金额约为八亿元，约战公司二零二零年度营业收入的百分之五十六。

中恒电器又是增值又是减持，让人很看不懂。本身增值后需要时间调整，后续可能持续走高，但他同时减持让人很疑惑，不懂股市的最好还是不要加仓，先静观其变。

咱们要聊的呢是这个中恒电器啊，这个股票代码呢是零二三四，我们今天会从他的主营业务啊，竞争优势啊，未来的发展规划呀，以及他这个二零二六年一季度的基本面的情况啊，来给大家做一个全面的梳理和分析。好，那我们就直接开始今天的内容吧。 咱们先来聊第一个部分，就是中恒电器他的这个核心业务到底是什么？然后他的收入结构是怎么样的？就中恒电器其实他就是专注在这个数字能源这个领域嘛。嗯，然后他主要的就是四块业务，一块是数据中心电源，一块是新能源车的充换电，还有一块是电力数字化和综合能源服务。 ok， 那 这几块业务里面呢，其实二零二四年啊，数据中心电源这一块是它的最大的收入来源，占比百分之三十四。那这块业务呢，因为整个 ai 热潮的带动，所以它的增速是非常快的，有百分之一百一十一的增长。 那同时呢，它在这个国内的这个 hvdc 市场是超过百分之三十的市占率，而且它是这个阿里和腾讯的主要供应商。 哦，那看来数据中心电源这一块确实是拉动公司业绩的一个主力啊，没错没错，然后其他的呢，就是电力操作电源这块是比较稳健的增长啊，通信电源呢是稍微有点下滑，但是呢他也是在这个三大运营商和中国铁塔他们的这个市场里面牢牢的占据着一席之地。 其他的就是它的这个充电桩啊，和它的这个储能电流器，这两块也是增长非常亮眼的啊，而且它的这个全液冷超充技术是全国领先的啊，它也有很多呃，头部的客户，像国家电网啊、南方电网啊、宁德时代啊等等这些，所以它的整个业务布局是非常多样化的。 你觉得中恒电器它能够在这个行业里面保持龙头地位，它是靠哪些核心竞争力？呃，首先呢，就是它是这个 h v dc 技术标准的主要制定者啊。 啊，然后呢，他也有很多的专利啊，他的这个技术，比如说他的这个八百伏的这个直流供电啊，他的这个全液冷超冲啊，他的这个自主的碳化硅模组啊等等，这些都是非常领先的啊，甚至他的数据中心的能效比啊，都可以做到行业最优， 确实技术壁垒还是挺高的。没错没错，而且他不光是跟国内的这些顶级的云厂商有深度的合作， 他也在开拓海外市场啊。然后他也有这种从设备到平台到服务的这种一体化的解决方案，他的这个研发投入强度也是远超行业平均的， 所以他就是筑起了这种技术和客户的这种双重的护城河。你觉得接下来几年中恒电器他这个业务发展的亮点会在哪些方面？呃，我觉得就是首先他这个数据中心电源这块是会持续地受益于这个 ai 算力和这个东数西算 这个工程的这个推动啊。然后他的这个实战率本来就很高啊，他的技术优势也很明显，所以他就相当于站在了这个行业的风口上。充换电这块有没有什么突破？有啊， 他的这个全液冷超充啊，不光是在国内拿下了很多的订单，而且他是可以兼容未来的所有的主流车型的啊，然后他也在跟国际上的一些巨头在合作拓展海外市场， 它的这个充电桩啊，它的这个储能啊，它的这个虚拟电厂啊等等这些新业务都是增长非常快的啊，所以它未来的这个想象空间还是很大的。我们接下来就来聊一聊中恒电器未来的这个战略布局啊，咱们就先从第一个开始聊起，就是这个绿色 i c t 基础设施 啊，这个方向上公司有什么样的核心决策，然后目标是什么？呃，他就是把他的这个重点放在了这个数据中心的这个高压直流供电系统上面啊，然后他在这个国内呢，是牵头制定这个技术标准的啊，他的这个试战率是超过百分之三十。 同时呢他也在二零二五年啊，联合这个新加坡的一家公司啊，发布了两款这个八百伏的这个旗舰的产品。 就是这两款产品呢，一个是针对新的这个超算中心的啊，就是它的效率可以做到百分之九十八点五。另外一个呢是可以让老的这个数据中心也能够快速的升级，就是它不需要断电就可以升级哦，这这技术确实挺硬核的哈，对，它就是， 呃，目标是很明确，就是要抓住这个 ai 数据中心和这个东数西算的这个风口啊，然后在二零二四到二零二六年这个 h v d c 这个渗透率快速提升的这个阶段啊，去巩固自己的龙头地位啊，他也希望说这个八百伏的产品可以 成为这个行业的一个标配啊，那这样的话，他就可以不光是在国内啊，其实全球的市场空间都是被打开的，在这个新型电力系统和这个地碳交通这两个领域呢，中恒电器有什么样的具体的决策？然后有什么样的市场目标？ 呃，他其实在电力这块呢，是有提供一些智能的电源啊，还有就是软件平台啊，以及一些总包的服务啊。那其实他二零二五年的上半年啊，光是这个电力操作电源这块的收入就有一点七五亿元啊，然后他也中标了很多这个国家电网的一些重点的项目啊，也在积极的开拓海外的市场。 哦，那充电桩和这个储能这一块呢，有没有什么亮点？他的这个超充桩啊，是可以做到全国展化啊，而且他是啊液冷的啊，全液冷的技术啊，然后效率非常的高啊，他已经拿下了广汽啊，小鹏啊，还有这个中石化的一些订单啊， 他的这个储能变流器啊，也增长的非常的快啊，他的这个目标是希望说这个充电桩和这个储能这块的业务啊，能够在未来几年继续翻倍啊， 就是继续保持这种爆发式的增长。他的这个市场空间呢啊，不光是在国内啊，其实全球的这个市场空间都是被打开的，你觉得中恒电器在海外市场和这个技术创新上具体有哪些动作？然后带来的意义是什么？他其实是在二零二五年啊，在新加坡成立了他的这个国际总部啊，然后他也 和这个纳斯达克的一家公司啊，成立了合资企业啊，把他的这个产品呢，逐步的推向东南亚、中东还有北美的这些数据中心的市场啊，他也 在二零二五年啊，通过了这个谷歌的这个送样的认证啊，他的目标是希望说海外的收入能够迅速的增长啊，成为他的新的利润引擎。 好，那看来就是公司确实是在加快全球化的步伐。对，没错没错，然后他的这个研发投入呢，也大幅的提升啊，他在这个 ai 电力预测啊，还有这个固态电池啊，以及这个第三代半导体啊，这些新的方向上都提前进行了布局。他的这个核心的团队呢，也非常的稳定啊， 他的这个管理呢，是产研一体的啊，他的这个目标是希望说通过这些创新啊，能够让公司啊在全球的市场上也具备更强的竞争力啊，也为新业务的持续爆发啊打下一个基础。我们现在要聊的就是二零二零年一季度的这个展望嘛，那最关键的问题就是 这个公司的基本面会不会发生反转，对吧？那有哪些因素会推动它发生反转呢？嗯，我觉得就是首先就是二零二五年这个数据中心店员这个业务啊，他的收入是大幅增长的啊，然后他的试战率也提升到了百分之五十以上， 而且它的这个高端的这个 h v d c 是 独家供货给阿里的啊，同时呢它也新推出了这个八百伏的这个旗舰的产品啊，那这个八百伏的产品也是非常非常有竞争力的啊，在业内就是说它的这个端到端的效率是可以做到百分之九十八点五啊，这是非常厉害的一个数据， 听起来新产品确实很亮眼。对，然后不光是这个数据中心啊，就是他的这个夜冷超充啊，也是拿到了这个广汽的这个独家的订单啊，也中标了这个中石化的这个项目， 他的这个产能利用率是非常高的啊，他的这个储能的这个 pcs 啊，也是收入猛增啊，他的这个订单已经排到了二零二六年的二季度， 他的这个海外的布局啊，也迈出了非常重要的一步啊，就是他跟这个纳斯达克的一家公司啊，合资成立了一家公司，主攻东南亚和北美的市场，而且他也已经通过了谷歌的这个认证啊，所以就说他的这个海外的订单也是指日可待啊。 你觉得就是中恒电器他在二零二六年一季度会面临哪些风险，有可能会让他这个业绩反转，被打折扣的。嗯，我觉得就是，首先就是他的这个二零二五年的这个前三季度的这个毛利率啊，只有百分之二十三点七九啊，那这个 还没有回到这个行业的平均水平啊。然后同时呢，他的这个原材料的价格啊，是一直在上涨的，所以他的这个利润的恢复啊，可能也会受到一些限制 哦，那就是说成本端的压力确实不小啊。对啊，然后他的这个应收账款啊，也是高起的啊，他的这个回款的周期啊，也拉长到了九十二天， 他的这个新产品的这个量产啊，还有他的这个海外的客户的拓展啊，也都存在一些不确定性。同时呢，他的这个 呃失控人啊，也涉及到一些法律的问题啊，他的这个股价呢，也有一些波动啊，有一些短线的资金在炒作啊，他的这个估值呢，也偏高啊，所以就说他的这个业绩的兑现啊，如果说没有办法跟上的话，他的这个股价可能也会有一些 剧烈的波动。你觉得就是中恒电器他在二零二六年一季度会有一个怎样的业绩表现呢？呃，我觉得就是首先就是他的这个单季的营收啊，是同比提升百分之三十以上的啊，然后他的这个 净利润的增速啊，也是将近百分之四十啊，同时呢，他的这个主营业务啊，也是明显的在回暖啊，他的这个高毛利的产品啊，占比在提升啊，他的这个研发呀和他的这个管理费用啊，也都控制的比较合理啊， 所以就说他的这个盈利啊，是在持续的改善的，那是不是意味着就是说这个公司的现金流的情况也会好转呢？是的，是的，是的，然后经营现金流啊，是已经转正了啊，他的这个回款的效率啊，也在提升啊，同时呢，他的这个资产负债率啊，也只有百分之三十七啊，他的这个流动比例啊，是大于二的啊， 速冻比例啊，是一点四七啊，所以就是说他的这个财务啊，是非常稳健的啊，同时呢，他的这个呃机构啊和外资啊，都在不断的增持啊，他的这个呃新业务的这个扩张啊，和他的这个国际化啊，都在同步的发力啊， 所以就说他的这个利润的弹性啊，是非常大的啊，所以就说他在二零二六年的一季度啊，是有非常大的机会啊，能够延续他的这个增长啊。 ok， 今天咱们聊了这么多啊，关于中恒电器的业务布局啊，技术创新啊，包括他的这个未来的展望啊， 可以看出来啊，这个公司呢，确实在一些高成长的赛道上啊，有自己的一席之地。但是呢，大家还是要注意啊，投资嘛，都是有风险的啊，大家还是要多关注关注公司的业绩兑现啊，包括一些市场的变化。 那我们这期节目就到这里了，感谢大家的收听，然后咱们下期再见，拜拜。拜拜。