掌阅科技跟阿里有关系吗

今天的内容呢，我们要聚焦于掌阅科技是如何从一家数字阅读的企业，一步步地转变成一个以 ai 为核心的多模态内容平台， 在这个短剧 ip 和海外市场上不断地去探索新的机会啊。当然在这个过程当中也面临着盈利、竞争和监管等等的一系列的挑战，对，这个确实是一个非常有代表性的转型的案例。 那我们就开始今天的讨论吧。我们先来梳理一下掌阅科技发展的这三个阶段啊，在最开始的时候，他是怎么通过和运营商合作以及技术创新打下数字阅读这个行业的基础的呢？其实掌阅科技是在零八年的时候成立的，当时的名字叫掌中皓月， 然后他一开始呢，就是通过跟电信运营商合作，为功能机的用户提供这种数字阅读的增值服务。 后来到了一一年的时候，掌阅 app 上线了，它是日内最早的一批实现了三 d 仿真翻页和护眼模式的，所以很快就吸引了上千万的用户 哦。那掌阅科技在一五年的时候到底有哪些比较大的动作啊？是怎么开始在内容和硬件还有国际化这三个方向同时发力的呢？一五年的时候是非常关键的一年，因为这一年掌阅文学成立了， 他就开始往原创内容和 ip 的 孵化去走了。同时呢，他发布了第一代的 i read 的 电子书阅读器， 然后也推出了掌阅的国际版，开始了国际化的步伐。同一年呢，他还引进了国金天极和奥菲文化等外部的投资，为他后续的资本运作做好了准备。那掌阅科技在上市之后有哪些比较关键的资本和战略合作呢？他是一七年的九月二十一号在商交所主板上市的， 那上市之后呢，他一方面是跟学习强国合作，成为了他的数字内容的资源方，然后另外呢，也获批了国家文化和科技融合示范基地。 到了二零年的时候，他又引入了字节跳动旗下的量子跃动作为战略股东，当时是花了十一亿 拿下了百分之十一点二三的股份，成为了掌阅的第三大股东，这也为后面他们在 ai 和短剧上的深度合作埋下了伏笔。掌阅科技最近这几年在 ai 和内容形式的创新上面有哪些比较突破性的进展呢？最近几年的话，它的转型是非常明显的， 你看到二零二三年的六月份就发布了行业内首款的对话式 ai 阅读应用越爱聊，然后到了二零二四年，它的短剧业务结构的变化。到了二零二五年的九月份， 他又升级了品牌和战略，要从一个数字阅读平台升级成人工智能时代的多模态内容生产运营平台。他的企业使命也变成了让创作点亮美好时光。听起来很厉害啊，那我们接下来就重点看看涨跃科技的市值和财务表现， 因为他这个股价从上市到现在像坐过山车一样，背后到底发生了哪些大的转折呢？他一七年上市的时候，发行价只有四块零五分， 但是他上市当天就直接涨停到了五块八毛三，总市值是二十三亿三千八百万元。然后很快在同年的十一月份，他就冲到了七十三块七毛六的历史高点，这个时候市值已经将近三百亿了。 但是好景不长啊，后面由于行业竞争，免费模式的冲击，还有就是监管的趋严，他的股价就开始一路下滑，到了一九年的时候，就只剩下十五块一毛五了， 就是相比高点已经跌去了差不多百分之八十，然后它最低的时候甚至到过五块一毛二，就是相比历史高点已经跌去了百分之九十，确实很像坐过山车啊。那涨跃科技的股价在二零二五年为什么会突然出现这种暴涨呢？二零二五年的话，是因为短距和 ai 这两个概念的爆发， 它的股价从当年的十一月二十号的二十块五毛九，三个月的时间就涨到了二零二六年的二月十三号的三十七块六毛二， 涨幅高达百分之八十二点七一，而且期间还出现了连续五个交易日涨停的情况。到二零二六年的二月十三号收盘的时候，他的总市值已经到了一百六十五亿一千一百万元。明白了，那涨跃科技最近这几年他的这个收入结构到底发生了哪些大的变化， 他其实一直到二零二一年都是稳定盈利的，但是二零二四年是他的一个转折点，他全年的总营收是二十五亿八千一百万元，其中数字阅读业务是十六亿四千七百万元，占比百分之六十三点七五，但是他是同比下降了百分之二十五点九一。 然后短距业务呢，是七亿七千六百万元，同比激增了百分之一百八十九点九九，占比是百分之三十点零二， 所以二零二四年其实他的主要收入还是靠数字阅读。所以说短距业务是在什么时候首次成为了掌阅科技的第一大收入来源呢？到了二零二五年的上半年，短距业务的收入已经到了八亿三千八百万元，他占总额收入的比例已经超过了百分之五十五， 这是首次超过了数字阅读，成为了涨跃科技最主要的收入来源。原来是这样啊，那涨跃科技为什么会在二零二五年出现上市以来的首次年度亏损呢？它这个亏损的最大原因就是因为短距业务在快速扩张的时候，它的销售费用大幅的增加。 你看它二零二五年的前三季度的销售费用就已经高达十六亿七千六百万元，同比增长了百分之三十五点二， 销售费用率高达百分之六十八点一，然后再加上它全年的规模净利润，预计要亏损大概一亿九千五百万元， 这就是它自上市以来第一次出现全年亏损。那掌阅科技这几个主要的业务板块毛利率的差别大吗？差别还是很明显的，数字阅读的毛利率一直都比较平稳，短距业务的毛利率有百分之六十一，版权产品与 ip 运营的毛利率有百分之六十一，是目前公司盈利能力最强的一个板块。 了解了，那为什么涨月科技在短距业务这么高毛利率的情况下，它整体还是不赚钱呢？因为现在短距业务还处于一个抢占市场的阶段， 它的营销和投流的费用非常高，把它的利润都吃掉了，所以就会出现这种收入增长很快，但是整体还是亏损的情况。其实这也是很多互联网的新业务在扩张的时候都会出现的一个典型的情况。原来是这样啊， 那我们接下来就聚焦在掌阅科技的核心竞争优势上面，因为很多人都很好奇，它到底是通过怎么样的方式，能够在内容的采购成本上面做到比同行低这么多。它最厉害的地方就是在于它有海量的正版 ip 的 储备，它跟国内的六百多家版权方有合作， 然后数字版权的数量超过了五十万册，其中有一万多部是优质的网文 ip。 这些 ip 大 部分都是短剧，非常喜欢用的言情、玄幻、都市等题材。听起来确实很厉害啊， 掌阅科技的这个 ip 储备在行业里面到底是一个什么样的水平呢？短剧这个行业现在买一个网文 ip 往往要花到五十万甚至上百万，但是掌阅因为他手里有大量的自由 ip， 所以 他自己改编一部短剧的成本只需要二十到三十万，他比行业的平均水平要低了三四成。 而且现在 ai 训练必须要用正版的内容，掌阅的这些正版 ip 资源就变成了一个稀缺的资产，确实是核心优势啊。那掌阅科技在 ai 技术上面到底有哪些创新呢？掌阅科技现在已经有自己的垂直领域的大冒险，还有一些自研的工具，比如说 ai 作家助手， 这个可以让网文作者的写作速度提升三到五倍，然后它的掌阅书童 ai 助手已经可以覆盖到读者的全阅读流程， 在 ai 阅读这个领域，它已经有八十六项发明专利。听起来 ai 确实在提高效率和降低成本上帮助很大。那在短剧和慢剧的制作上面，掌阅科技具体是怎么做的呢？短剧这方面的话，掌阅科技有自研的 ai 编导系统，它可以把一部短剧的制作周期从三十天缩短到十八天， 然后成本可以降低三成以上。二零二六年的二月份，掌阅科技还接入了字节跳动的最新的视频生成模型 cds 二点零，这个模型可以让原本可能要三个月才能做出来的一部慢剧， 缩短到一个礼拜就可以完成，然后每一集的成本可以从两千元降到两百元，效率提升是非常明显的。但 现在这个 ai 短剧带来的收入还是非常有限的，占比还不到百分之一。好的，那掌阅科技和字节跳动的合作给掌阅科技带来了哪些具体的优势呢？虽然字节跳动的持股比例已经降到了百分之七点四九， 但是他们的合作还是非常紧密的。字节不仅给掌阅开放了它的先进的视频生成大模型，还让掌阅的短剧可以精准的触达到抖音的用户。 然而二零二五年的前十一月，它们之间的关联交易就已经高达十一亿六千万元涨跃，有将近一半的新用户都是来自于抖音和头条 它们三个环节， ip、 ai 技术和流量分发已经形成了一个完整的闭环了解了。那掌阅科技在用户基础方面有哪些比较突出的地方呢？掌阅科技这么多年积累下来的注册用户已经超过了七亿，然后月活用户是在一点二亿到一点七亿之间，日活是差不多两千万， 它在数字阅读领域是稳稳的第二把交易，这些用户的粘性又非常的高，所以它们很容易就会转化成短剧的付费用户。 二零二五年上半年，涨月有百分之四十的短距付费用户都是由这些老用户直接转化过来的，所以这也帮涨月省了很多投流买量的钱。确实是这样啊，那我们来看看涨月科技的主营业务和市场竞争格局。 它现在主要是有几大板块啊？然后数字阅读和短距这两块业务具体的经营模式是什么样的？涨月科技现在是四大业务板块， 数字阅读和短距是它的两大核心，然后还有版权产品与 ip 运营以及海外业务。数字阅读这块它是一个双轨制，就是有付费的精品阅读，也有免费加广告的这种得兼小说。然后短距的话，它是在自有 app、 微信小程序和抖音号这三个平台同时发力， 内容也是覆盖了悬疑、甜宠、古装、玄幻等多个赛道，也产出了不少爆款。 ok， 那 掌阅科技的版权产品与 ip 运营业务这几年发展的怎么样？这块业务的话，它二零二四年的收入是一亿五千八百万元，占总额收入的百分之六点一二， 虽然占比不是很高，但是它的毛利率是超过百分之六十的，是掌阅科技利润最高的一块业务。它的主要的模式一个是把它的 ip 授权给其他的平台、影视公司或者是短剧的团队，然后另外一个就是自己对原创的网文 ip 进行深度的衍生开发。 现在随着短剧的爆发，市场对好的网文 ip 的 需求猛增，所以掌阅科技的 ip 授权业务也是迎来了快速的增长。那掌阅科技在海外市场的布局有哪些比较亮眼的成绩呢？掌阅科技其实很早就在布局海外了，一五年的时候就上线了 i read 的 国际版，是国内最早的出海的数字阅读平台， 然后现在已经覆盖了全球一百五十多个国家和地区，也支持很多种语言。到了二零二五年初的时候，他又推出了海外的短剧平台 i drama， 一 开始的时候是英日韩三个语种，后面也在不断地增加新的语种， 他在泰国、美国、韩国和东南亚都非常的受欢迎。二零二零年一月份的时候，他的平台内购收入比上个月激增了百分之五十三， 然后还登上过泰国的娱乐应用榜的第一名，很厉害啊！那涨跃科技在数字阅读和短距这两个市场上分别处于什么样的位置呢？在数字阅读领域的话，涨跃科技是占有百分之二十一的市场份额，是第二名，就仅次于跃文集团， 然后跟番茄小说、中文在线这些企业是属于第一梯队。但是现在的市场竞争也是非常激烈的，因为有很多免费阅读的平台在不断的冲击这个市场。短距领域的话，市场还是非常的分散，然后字节跳动、快手和腾讯这些大的平台还是主要靠流量优势领先。 掌阅科技是靠自己的 ip 储备和改编的能力，在行业内也是属于头部的，它二零二五年上半年的短距的收入是八亿三千八百万元， 但是整个行业的格局还没有完全的确定下来，大家竞争还是非常激烈的。没错，那掌阅科技在转型的过程当中会遇到哪些行业的机会呢？第一个就是 ai 技术带来的革新， ai 可以 帮助掌阅科技在内容生产的环节大幅的降本增效， 然后让它在原创 ip 孵化和短剧慢剧的制作上面有更多的差异化的优势。第二个就是短剧市场还在快速的扩张， 预计二零二七年整个市场的规模会突破一千亿元，年复合增速超过百分之三十，那掌阅科技作为一个先行者，肯定是会受益于这个行业的红利的。 第三个就是他手里的这些 ip 会有更多的变现的可能，因为现在除了传统的阅读之外，短剧、慢剧、 ai 有 声这些新的形式都让他的这些老的 ip 重新焕发了活力。 最后一个就是海外市场其实还远远没有被完全开发，无论是数字阅读还是短剧出海，其实都还有很多新的市场可以去探索。那涨跃科技现在在转型的问题都有哪些呢？他现在最大的问题就是盈利的压力， 因为短剧虽然说收入涨的很快，但是他的营销费用实在是太高了，所以公司整体还是亏损的，他必须要想办法在扩大业务的同时优化自己的成本结构，才有可能实现盈利 哦。看来盈利确实是一个很现实的问题，那掌阅科技在行业竞争和政策监管方面会遇到哪些挑战呢？现在无论是数字阅读还是短剧，都有互联网巨头不断的加大投入，那掌阅科技就必须要在内容创新、技术升级和用户运营这几个方面持续的领先，才能够不被淘汰。 然后另外一个就是短距行业的监管政策还不是很明确，如果后面监管收紧的话，对整个行业包括掌阅科技都会有直接的影响。明白了，那掌阅科技在 ai 技术的自主研发上面还有哪些短板需要去突破呢？ 目前掌阅科技的 ai 大 模型主要还是依赖于外部的合作，所以它必须要尽快地增强自己在核心技术上的自然能力， 才能够在未来的竞争和发展当中掌握主动权。确实是这样啊，那今天我们就一起回顾了掌阅科技从数字阅读到 ai 多模态内容平台的完整的转型的路径， 也看到了他在这个过程当中的机会和挑战。好了，那这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下次再见，拜拜！拜拜！

有种感觉掌阅科技有点跌不动了。 ai 应用会是今年反复炒作的概念之一，如果接下来没有形成新的热点，那么有可能 ai 应用会成为一个热点。

每天一只 a 股公司今天全方位拆解涨月科技，结合二零二六年最新动态，从消息节点到股价涨跌逻辑，带你双向理清他的投资信号。涨月科技主营互联网数字阅读平台服务及短距衍生业务，属数字媒体行业 利好。二零二六年二月九日，受字节跳动发布 cds 二零视频模型及公司股票交易异动公告刺激，股价连续三个交易日涨停，累计涨幅偏离值超百分之三十三，市场人气飙升至全市场第十二名 立空。二零二六年二月十一日，公司在公告中明确提示二零二五年年度业绩预亏风险，预计净利润亏损约一九十五亿元，但股价并未因此下跌，反而在次日继续涨停，显示出市场对 ai 短剧概念的追捧，压倒了对业绩亏损的担忧。 二零二六年二月， cds 二零概念爆发力好。二零二六年二月九日，字节跳动发布 cds 二零视频生成模型，作为字节生态核心伙伴，掌阅科技迅速涨停，主力资金大幅流入，市场预期其 ai 漫剧制作成本将降低百分之七十。 立空。二零二六年二月十三日，尽管概念热度持续，但机构席位出现静态出迹象，显示出部分常见资金对概念炒作持续性的疑虑，后续走势依赖于 ai 技术落地的实际效果。 二零二六年二月，业绩预亏公告立好。二零二六年二月十一日，公司透露业绩预亏，但市场解读为利空出尽且亏损主要因研发投入增加，二零二五年研发费用预计达二八亿元及数字阅读业务转型阵痛， 为后续 ai 业务爆发预留了想象空间。立空二零二五年十月三十一日三季报透露时，公司净利润已亏损二十七亿元， 同比下降百分之四百八十八点二六。当时股价反应平淡，原因是市场尚未找到新的估值锚点，直到二零二六年二月， ai 短距逻辑被市场重估。 二零二六年一月股东减持计划利好二零二六年一月十四日公司公告，股东量子跃动字节跳动，子公司计划减持不超过百分之一股份，消息发布后股价并未崩盘，反而在二月随板块大涨， 原因是市场认为减持不影响字节与涨跃在 ai 技术上的深度绑定。立空二零二六年一月十四日公告明确股东计划在二月五日至五月六日期间减持，对股价构成持续性压制。 后续起稳是因 ai 短剧带来的新增长逻辑覆盖了减持带来的筹码分散担忧。二零二五年十月二十九日三季报显示， 数字阅读业务同比下滑约百分之二十六，但短距业务收入同比增长一百八十九、百分之九十九。市场开始意识到公司业务结构正在发生根本性逆转，为二零二六年二月的估值重构埋下伏笔。 利空。业绩发布初期，股价在二零二五年十一月至十二月持续震荡，原因是投资者担忧传统业务下滑速度过快，而短距业务的盈利能力尚未得到充分验证。 二零二六年二月资金面博弈利好二零二六年二月十日主力资金净流入超两亿元，融资余额增加，显示杠杆资金与机构资金形成合力，推动股价突破前期高点 立空。二零二六年二月四日主力资金曾净流出一七亿元，显示在上港前夕资金分歧严重，部分机构选择在低位离场，后续反转是因 ai 视频风口被市场冲估。 掌阅科技股性总结，该股股性较为活跃，属于典型的强概念驱动加业绩困境反转型品种，股价与 ai 技术迭代，如 cds 字节跳动生态政策高度绑定，对业绩立空敏感度较低。 操作启发，适合风险偏好较高的短线交易者，宜在业绩立空出境或回调起稳时逢低潜伏。重点关注其在 ai 短距、 ai 慢距领域的订单落地情况，给予字节跳动的具体合作进展，坚决忌讳在高位缩量涨停，市盈率高起时追涨杀跌。想了解其他 a 股公司的消息，股价走势逻辑双向解析。评论区输入你想了解的股票名称，下期为你拆解。

大家好，我是有才，今天我们要解读的公司是掌阅科技。掌阅科技全称叫做掌阅科技股份有限公司。掌阅科技的故事始于二零零八年，那是一个移动互联网上未爆发的年代， 创始人程湘军与张凌云在北京创立了掌中皓月科技有限公司，注册资本仅五十万元。谁也不会想到，这家小公司日后会成为数字阅读行业的领军企业。二零零九年至二零一零年，公司完成两门增值，注册资本增至五百万元， 为即将到来的移动互联网浪潮储备弹药。二零一一年成为掌阅发展的第一个关键节点。随着智能手机的普及，掌阅正式上线了第一个安卓版本的数字阅读平台 app。 凭借出色的排版技术和用户体验，掌阅迅速积累了第一批种子用户。 二零一三年至二零一五年是公司的资本运作期，二零一三年引入知识产权出资，二零一四年增资至一千五百万元。 二零一五年六月完成股份制改造，正式更名为掌阅科技股份有限公司，注册资本增至一亿元。同年，公司实施员工持股计划，为上市做准备。二零一七年九月二十一日， 掌阅科技在上海证券交易所主板上市，发行价为四点零五元，募集资金总额十二点二七亿元，上市首日股价大涨百分之四十四，随后连续多个涨停，市值一度突破两百亿元， 成为当年文化传媒板块的明星新股。上市后的涨跃并非一帆风顺。二零一九年，公司果断出售亏损的硬件业务电子阅读器回归内容主页二零二零年至二零二一年，面对字节跳动旗下番茄小说等免费平台的冲击，涨跃尝试免费阅读转型，但效果有限。二零二二年， 公司 roic 降至百分之零点五六，陷入上市以来最低谷。真正的战略转折发生在二零二三年，涨跃敏感捕捉到微短距的市场机遇，于二零二三年上半年正式布局短距业务。二零二四年，短距收入达七点七六亿元，同比增长百分之一百八十九点九九，占总营收的百分之三十点零二 二零二五年，短距业务更是跃升为第一大业务板块，公司战略也从互联网时代的数字阅读平台，升级为人工智能时代的多模态内容生产运营平台。 二零二五年，掌阅推出海外短剧平台 i dama， 进军北美、东南亚、日韩市场，构建国内扩张、海外突破的双轮驱动格局。然而，激进的转型也带来了代价。二零二五年，公司预计亏损一点九五亿元，为上市以来首次年度亏损。掌阅科技当前的业务架构可概括为三级火箭。数字阅读平台服务作为基础流量入口、 版权产品业务作为 ip 储备库、短剧等衍生业务作为商业化变现引擎。第一级数字阅读平台服务，这是掌阅的根基。业务包括付费阅读与商业化增值两部分。付费阅读采用内容采购加用户付费模式，用户通过充值购买章节或会员服务。 商业化增值则包括广告营销、游戏联运等。然而，这块业务正面临严峻挑战。二零二五年前三季度，数字阅读平台收入持续下滑，而内容成本仍保持刚性，成为拖累盈利的重要因素。尽管掌阅 app 月活仍保持在数千万级别， 但在免费模式冲击下，付费用户增长乏力。第二级版权产品业务，掌月拥有超过百万部的数字内容储备，包含网络文学、出版图书、有声读物等多种形态。公司与超九百四十万名创作者建立合作，覆盖玄幻、言情、都市等两百余种内容品类。 版权业务的商业模式包括像第三方平台授权、 ip 改编分成等。二零二四年版权授权收入占比约百分之六，虽然规模不大，但毛利率较高，是稳定的现金流来源。第三级短剧等衍生业务，这是涨跃当前的战略重心， 也是增长最快的业务板块。二零二五年上半年，短剧业务收入达八点三八亿元，同比增长百分之一百四十九点零九， 超过数字阅读，成为第一大收入来源。掌阅在短剧领域构建了完整产业链，上游拥有海量网文 ip 储备，中游通过自制核制、版权分销等方式生产内容，下游通过小程序短剧、自有 app 及第三方平台分发。短剧业务的爆发源于精准的市场洞察， 微短剧以其短、频、快的特点，完美契合了当代用户碎片化娱乐需求，单集时长一到三分钟，一部剧八十到一百集， 总观看时长相当于一部网络电影，但用户付费点更分散，每用户平均收入反而更高。掌阅的短剧代表作包括错位温情、陌上花开又一春海棠不是并边红等题材，覆盖都市玄幻、校园推理、悬疑等多个类型。 我国数字阅读行业已进入付费加免费加短剧的三元竞争时代，形成粤文集团、番茄小说、掌阅科技三足鼎立的格局，但三者的战略路径截然不同。 月文集团作为行业老大，月文依靠腾讯生态，拥有起点中文网、 qq 阅读等核心平台，内容储备超一千四百五十万部，创作者超九百四十万人。 其核心竞争力在于 ip 全产业链运营能力，庆余年斗破苍穹、全职高手等头部 ip 的 影视、动漫、游戏改编持续产出爆款。二零二四年，月文 ip 衍生收入占比已超百分之四十。 面对免费冲击，跃文坚守付费基本盘，同时通过 webnovel 拓展海外市场。然而，其在线业务也面临压力。二零二四年上半年，腾讯产品渠道月活下滑百分之三十三点五至七千万人。字节跳动番茄小说作为颠覆者，番茄小说凭借免费阅读加广告变现模式迅速崛起。 依靠抖音的算法推荐和流量扶持，番茄小说月活已突破一点五七亿。加上番茄唱厅的六千五百万月活，整体用户规模已超越传统付费平台。二零二五年， 番茄在网文 ip 平台排行榜中位列第二，红果短剧 app 已成为国内短剧分发的重要渠道。二零二零年十一月， 自杰通过量子跃动入股涨跃科技，持股百分之十一点二三，双方在内容授权、广告投放、商业化服务等方面达成深度合作。涨跃科技作为独立第三方平台，涨跃的处境最为微妙。在数字阅读领域， 用户规模不及番茄， ip 储备不及跃文在短剧赛道虽已进入第一阵营，但面临抖音、快手等短视频平台的降维打击。涨跃的差异化优势在于内容加技术的双重积累，十七年数字阅读经验使其深安用户内容偏好，而早期在排版、字体、护眼模式等技术上的投入，也构建了一定的产品壁垒。 行业竞争的关键变量在于 ai 技术与出海市场。二零二五年，掌阅积极推进 ai 大 模型应用，推出掌阅 ai 辅助阅读功能，并探索 ai 短距制作，将制作周期从三十天压缩至五到七天，成本降至传统的六分之一。海外方面，掌阅通过 i read 和 idrama 双平台，覆盖一百五十多个国家和地区， 海外收入占比约百分之十二，目标在二零二六到二零二八年提升至百分之二十到百分之二十五。涨月的转型，本质上是从流量平台向内容生产商的蜕变。传统数字阅读业务依赖用户付费，毛利率虽高，但增长见顶。 短剧业务虽然收入规模大，但销售费用率极高。二零二五年前三季度，公司销售费用达十六点七六亿元，占营收的百分之六十八点零七， 二零二零年的百分之二十三点二三大幅攀升。这种高投入、换增长的模式在行业内具有普遍性。短剧行业高度依赖买量投放，一部爆款短剧的背后，往往是数百万甚至上千万元的广告投入。 涨跃二零二五年上半年，短剧营销费用新增两亿元，换来八点三八亿元收入，投入，产出比约为一比四，但扣除制作成本，平台分成后净利润极低。 更值得关注的是，平台依赖风险。涨约短剧主要通过小程序在微信、抖音等平台分发，自有 app 声量上显微弱，这意味着涨约在流量获取上高度依赖第三方平台， 溢价能力有限，随时面临平台政策调整的风险。涨约科技当前面临的挑战是多维度的，既有战略转型期的必然阵痛，也有商业模式固有的结构性缺陷。首先，盈利能力的断崖式下滑是最紧迫的问题。 二零二五年公司预计亏损一点九五亿元，扣非净利润亏损二点一二亿元，这是二零一七年上市以来的首次年度亏损。亏损的直接原因是国内扩张加海外突 破、双线作战带来的费用激增长。据业务需要，持续的内容制作投入和流量采买，海外 i 卓玛平台需要本地化改编和推广费用。 二零二五年前三季度，公司经营现金流净额为负三点零一亿元，每股经营性现金流负零点六九元，现金回笼能力明显弱化。其次，应收款风险急剧攀升。截至二零二五年三季度末，公司应收款达三点八亿元，远超营收增速，应收款与利润的比例高达百分之七百六十九点九六， 意味着公司利润质量存疑，坏账风险累积短距，业务结算周期较长，与第三方平台合作家具资金占用若回款持续恶化，将进一步挤压流动资金。第三，传统业务萎缩与新兴业务高投入的矛盾。 数字阅读平台收入持续下滑，但内容成本刚性存在，短期内难以削减。短距业务虽成第一大收入来源，但仍处于高投入阶段，回本周期长。这种旧业务失血、新业务疏血的状态导致公司整体盈利能力成压。 二零二五年前三季度，公司毛利率同比下降四点一三个百分点，净利润同比减少三百六十七点一个百分点。第四，股东减持与资本市场信心波动。二零二五年至二零二六年初， 持股百分之五以上的股东北京量子跃动多次减持计划减持比例达百分之一。第五，海外业务的不确定性。 i dama 平台在美国、韩国、印尼等市场多次跻身畅销榜 top 五十， 但海外短剧市场竞争日趋激烈， real short、 drama、 box 等先行者已建立先发优势。文化差异、政策风险、本地化成本都是涨跃需要面对的挑战。 二零二五年二季度、三季度财报中， i d rama 的 具体收入数据缺席，暗示其尚未形成健康的财务模型。涨跃科技正处于上市以来最关键的战略转型期，从数字阅读平台到多模态内容生产运营平台，从国内市场到人工制作到 ai 赋能，每一次转型都伴随着巨大的投入与风险。 二零二五年的亏损不是终点，而是新商业模式验证期的必经阶段。涨跃的价值在于其海量 ip 储备的变现潜力和短距工业化的先发优势，但也需警惕高销售费用率对利润的侵蚀和应收账款风险。在 ai 重构内容产业的大趋势下，涨跃的转型具有样本意义。 传统内容平台如何在算法时代找到新的增长曲线，如何在巨头环伺中保持独立性？这将是未来三年观察涨跃的核心命题。

二零一五年八月，涨越科技实施股权激励，通过天津爱瑞的企业管理咨询合伙企业作为持股平台，以一点四元每股的低价，对公司经理及以上的三十五名核心人员授予五百一十九万股， 出资总额为七百二十六点六万元，占公司总股本一万零五百一十九万股的百分之四点九三，间接持有涨越科技的股份，并在当年十月份进行了工商变更登记。二零一七年九月， 掌月，科技 a 股上市，吉利股权市值为四点一四六亿元，议价五十七倍。三十五名持股员工平均持股市值在一千万元以上，产生了十三位千万富豪、二十二位百万富翁。 招股书显示， ipo 前，掌月科技只发生一次外部融资，以每股三十三点八八元的价格，分别向深圳国金天机创业投资企业和广州奥菲文化传播游戏 公司发行一千一百八十万股和一百零六万股，分别融资四亿元和三千六百万元。公司的四位创始成员累计投入了两千万创始资本。在创投资本一场活跃的互联网赛道，涨越科技打破依靠资本拉升市值的惯例， 显得比较低调和保守，在运营理念上更像传统思维打造的优雅、固有情怀的企业。股权激励是公司治理的重要内容， 主要在企业初创到成长期，不同阶段激励方案也会有差异。创业公司的预留弃权一般为百分之十五左右，上市公司激励持股比例正常为百分之五左右。完善股权的激励与约束机制，吸引优秀人才深度绑定，共同发展、共享利益。

只要涨跃科技不再跌停，整个短剧板块就会止跌，甚至还有可能，对吧？

ai 巨头阿里又挥出了重拳，短短一个月内完成两次重大组织改革，到底在下一盘怎样的棋？其实逻辑很简单，阿里正在完成一个关键的身份转换， 从流量分发平台全面转向 token 的 生产、运输和应用中心。大家想一想， token 这个原本只有开发者才懂得会塞名词，如今正在成为衡量 ai 企业价值的新硬通货。 国际大模型聚合平台 openroute 在 二零二六年四月初公布了全球大模型周掉用量榜单，阿里旗下的 q n 三点六 plus 以单周四六万亿 token 的 掉用量高居榜首，更创下平台首个单日掉用量突破一万亿 token 的 记录。 在刚刚过去的三月，中国 ai 大 模型的日军 token 调用量已经突破了一百四十万亿。在这个以每秒燃烧超过十六亿 token 为单位的 ai 赛道上，谁掌握了 token 的 流通，谁就掌握了下一个时代的定价权。 再看本次组织调整的核心，新设立的集团技术委员会由 ceo 吴永明亲自带队，集结了周静仁、吴泽明、李菲菲三位技术派高管，同时将通一实验室升级为事业部。 这可不是简单的组织名称变动，而是把分散在各业务线的 ai 力量拧成了一股绳儿。就在三周前，阿里才刚成立了以创造 token、 输送 token、 应用 token 为核心目标的 a t h 事业群， 半个月内两次重拳出击，传递的信号再清晰不过了。那么，这一系列调整对阿里意味着什么呢？ 第一，它打通了从底层模型研发到上层应用落地的完整链路。过去通一实验室负责技术突破，电商、云计算各干各的， 但 token 天然要求业务和模型之间实现紧密整合，把技术决策权收拢到 ceo 层级，能让阿里在未来围绕智能体 ai 的 所有战略投入中保持同频。第二，阿里已经划定了清晰的商业目标。二零二六年三月的财报电话会上，吴永明公开给出了一个数字， 未来五年，包含 mass 在 内的云和 ai 商业化年度收入要突破一千亿美元。这不是随口喊的口号。要知道，阿里云二零二六财年 q 三财报显示， ai 相关产品收入已经连续第十个季度保持三位数增长。当越来越多的企业将内部工作流交给 ai agent 来处理时，企业消耗的 token 不 再是 it 预算，而是生产资料。所以开头那个问题的答案已经很明显了， 阿里选择在二零二六年这个关键节点彻底压住 ai。 底层逻辑是， token 正在取代流量，成为数字世界的新石油。而阿里已经做好了开采、运输和金链这套全流程的充分准备，它能否真的在这个赛道上登顶，让我们拭目以待。

传媒股满屏涨停，横店影视九天七个涨停，涨跃科技四十亿资金抢筹，这暴涨的逻辑啊，文奇用三句话讲清楚，听完你就明白了。第一句话，影视业有了万能炒菜机，人人都可以当大厨。这次引爆市场的是一项叫 dance 二点零的 ai 技术，它有多厉害呢？就好比餐饮业，突然有了万能炒菜机，你把菜谱输进去，它就能自动出菜过去啊。拍电影就像开五星级酒店，需要顶尖的大厨，昂贵的厨具，还有庞大的后厨。 现在呢， ai 让制作门槛重降，掌阅科技用了类似技术后，效率翻倍，成本降七成。这意味着开内容店能做的满汉全席，现在街边小店也能尝试。 但是问题来了，大家家都有炒菜机，满街都是餐馆时，您作为食客，您会为什么买单呢？第二句话，国家在撑腰，行业有底气，光有炒菜机不够，还得看经营环境。 国家在十四、五、十五五规划里，白纸黑字要建设文化强国，政策也在松绑，加油，这可不是空话。二零二五年，中国电影总票房突破五百一十八亿，连新闻联播都多次点赞。 这就好比您那条街出了个网红餐厅，市长亲自来打卡，支持的信号再明确不过了。第三句话，聪明的钱在抢三样东西，当炒菜机遇上市政规划，聪明的钱开始动了。他们沿着产业链布局三样东西。第一，抢炒菜机，也就是算力公司， 机器好用，但是特别耗电， ai 生成视频耗电是文字的十倍以上，所以卖电力和发电机的最先受益。第二，抢老师傅，也就是内容公司，大家都有机器之后呢？独家菜谱和老师傅的手艺最值钱。 那些手握经典 ip， 有 强大原创能力的公司，价值被重新发现。第三，抢黄金铺面，也就是渠道平台，这才是核心。 单满街都是餐厅，食客时间有限，你会进哪一家呢？要么菜惊为天人，内容精致，要么店铺在地铁口，渠道强势。所以啊，未来电影制作成本可能下降，但是宣传费、排片费这些铺位租金反而会水涨船高。 稀缺性正在发生根本转移，从设备稀缺转向注意力稀缺，钱正在涌向能卡住我们眼球的地方。市场正在用真金白银投票。传媒板块今天成交额一千八百一十五亿，融资余额数据也快速攀升。但是咱们也得清醒， 经过这一轮大涨啊，板块的估值已经处在近十年的高位，前景虽好，但眼下入场成本已经不低，波动难免。 说到底，这场狂欢背后是一场深刻的财富大转移，从为工具付费转向为注意力付费， 从为生产付费转向为稀缺的位置和情感付费。技术能做出标准的美味，但他能做出让你念念不忘的妈妈的味道吗？或者说，他能拍出下一部霸王别姬吗？文琪才知道，懂钱，更懂人性！

注意到没？二零二六年的春晚赞助商彻底变天了，白酒巨头集体退居二线，阿里千问、腾讯、元宝、字节、豆包，还有语数科技等四家巨头， ai 机器人砸了数十亿抢滩登陆。这哪里是广告，这分明是未来商业的宣传书！ 看懂这场赞助变局，你就看懂了二零二六年的经济方向。巨头们稍前告诉我们， ai 技术的军备竞赛结束了，现在的战场是千家万户的场景落地，而教育就是最大的那个阵地。这对我们 ai 教育工作者意味着什么？第一， 家长的认知瞬间被拉高，今年招生 ai 不 再是加分项，而是必选项。第二，竞争维度变了，家长要的不再是简单的拍照速提，更像是春晚机器人那样能落地、能陪伴、能出结果的个性化方案。 而 ai 自习使家庭教育指导，谁能把千人千策做扎实，谁就能够锁住家长的钱包。 时代已经变了，千万别再用旧思维去做新教育了，我们的教育方法必须跟着一起变。面对春晚带火的 ai 浪潮，你目前在家庭教育或者说 ai 自习时，运营中最头疼落地的难题是什么？打在评论区，我们一起来聊一聊。

看来是忘了拜财神了，我竟然没有收到过年红包啊。掌阅科技的跌停。哦，是科技吗？ 反正有掌阅两个字，哈哈哈，不管了，代表的什么呢？代表的高度没有打开吧？脸板的高度啊。 那么对于节前空仓的人来说，那今天就是没有出手机会的了。那有人说今天不是有将近一百个涨停吗？那么多的机会，难道一个机会都没有吗？首先你要明白这一百个涨停里面有什么逻辑 是让你决定要买，不可重复，如果没有， 那就属于一半一半的机会。怎么说呢，涨月科技昨天很强的五板吧， 至少不是浪板。那今天没有溢价跌停，那么今天你再去打板的话，那有可能明天也没有溢价跌停，所以涨月给你的信号就是，今天你若是想打板的话，你就别出手， 哼哼。那至于什么时候脸板的空间会被打开呢， 谁也不知道，但是你只要一直静音在脸板这一块， 你就能感觉到他什么时候会被打开，也许那这中间你要面对很多的诱惑， 这就是所谓的战胜自己内心的过程，满眼都是机会，可你只等待属于自己的机会。