美国pce利空为什么还要涨

炸了！美国刚刚爆出三大超级黑天鹅，官税被判违法， pce 通账报表 gdp 超预期狂飙，全球金融市场直接变天，美元、美股、黄金全线移动， 接下来你的钱袋子要被狠狠影响，千万别划走！二月二十号这天绝对是载入史册的一天。美国最高法院六比三裁定，特朗普之前靠国际紧急经济权力法，搞得全球大范围官税直接被判违法越权。 这一下可不得了，已经收的约一千七百五十亿美元关税面临退款，未来十年原本指望的一点四万亿美元关税收入直接泡汤。 特朗普也没闲着，立刻反手，依据一九七四年贸易法第一百二十二条，宣布加征百分之十全球临时关税，为期一百五十天，还启动了三零幺调查。另一边，经济数据也不平静，十二月核心 pce 同比百分之三点零，环比百分之零点四， 通胀年性远超预期，美联储降息的念想又得往后拖。二零二五年四季度 gdp 环比出值百分之三点零， 比预期的百分之二点八还高，全年百分之二点二的增速靠着消费和 ai 投资撑着，经济韧性依旧在线。这一波操作下来，全球贸易直接进入短期缓和，长期更乱的局面。 美国官税玩法彻底变了，从之前快准狠的全覆盖，变成了走程序受限制的慢节奏，单边搞贸易保护的效率大打折扣。新的百分之十官税二月二十四号就生效，但能不能延期还得看国会脸色。企业的诉讼肯定扎堆来，上千亿的退税拉拒战，每一个五六年根本玩不了， 美国财政更是雪上加霜，巨额退税加收入缺口，赤字和发展压力直线飙升。短期来看，违法关税较停，进口成本降了，零售和制造业能喘口气。 可长期看，特朗普换个工具，继续打贸易战。全球关税不确定性只增不减，供应链加速去美国化、区域化，加拿大、墨西哥首当其冲，中日韩德的车企和耐用品企业利润都得成压， wto 的 话语权越来越弱， 而 c d p、 c p t p p 这些区域自贸协定反而跑得更快了。金融市场的风暴才刚刚开始，每一个决策都在牵动全球资金的神经。美债利率大概率往上走，财政缺口大规模发展，再加上降息延后，十年期美债利率破百分之四点五的可能性越来越大。 美元短期靠着强劲的 g d p 和延后的降息撑着，韧性还不错，但中期躲不开财政恶化、贸易摩擦的压制，只能震荡走弱。 美股先是因为官税违法拉了一波消费零少的行情，可新官税、通胀和财政压力接踵而至，估值被压制，板块分化明显，内需板块远好过出口板块。 全球股市风险偏好下降，新兴市场和出口导向型市场压力山大，欧洲、日本市场波动也会剧烈放大。大宗商品这边，工业品因为需求预期走弱，铜钢铝都得震荡下行。 黄金就不一样了，避险加抗通胀双重加持，站稳五千一百美元，美央四中期妥妥看涨， 美联储也陷入两难，抗通胀、稳增长、扛财政压力，三头都得顾。降息直接拖到六月以后，全年大概率就降两次，一共五十个基点，因派姿态超预期，市场波动只会越来越大。说到底，这三大事件就是全球经济的转折点，机会和风险都被无限放大， 全球经济增长会被小幅下休，智障风险悄悄抬头。美国单边贸易主义虽说被法律限制了，但压根没消失，全球正式进入关税加法律战的新常态 进入市场彻底告别平稳，高波动强分化成了常态，避险资产占尽优势，成长和价值板块也会迎来重新平衡。 不管是做贸易、搞投资，还是关注全球经济走势，接下来每一步都得盯着美国的政策变动，稍不留意就会被这波变局甩在身后。关注我，带你看懂更多国际大事背后的真相！

兄弟们啊，有大事发生了，美国的物价有点又压不住了，每年除也就是美国的央行，他们啊，最看重的一个通胀指标叫 pce， 说白了就是看东家东西涨价快不快。最新的数据显示， 到去年年底，这个涨价速度又回的回到了接近百分之三，特别是剔除了容易波动的食品和能源之后的核心， pce 直接冲到了百分之三，这可是近年来的最高水平。这说明啥啊？说明美国想把物价压回百分之二的舒适区，这条路上还有不少坎要走。 虽然之前的数据显示，一月份物价好像有缓和的迹象，但经济学家也拿不准。这到底啊，是真的好转，还是因为之前政府关门统计没统计明白？第二件事呢，就是美国的经济增长突然踩了一脚刹车， 去年最后三个月，美国的 gdp， 也就是说经济总量折算成年的话，只增长了百分之一点四，要知道啊，再往前一个季度可是涨了百分之四点四，这个落差挺大的。为啥呀？突然慢下来，其中一个很重要原因就是那段时间美国政府关门啊 是吧，光这一项就拖累了经济增长大概一个百分点，连特朗普自己都跑出来说啊，这次停摆让美国经济损失大 是吧？那两件事加在一起对咱们呀有啥影响？最直接的影响就是降息的预期。你想，如果经济降温，按理说啊，央行啊，应该降息， 但问题是物价还那么坚挺，又不敢轻易降息，怕一放水物价就起来。所以现在市场上的交易员普遍觉得每年处最快，可能要等到今年六月份啊，才会考虑降息，这对于全球的资本市场，包括咱们的股市、黄金等都会产生连锁反应。 你看数据一公布，黄金价格蹭的一下就涨上去，这就是市场在听到消息后第一时间给出的反应。 简单总结一下现在美国面临的情况就是经济增长放缓，但物价还在高高挂着，这种局面挺考验人性。对我们呀普通人来说，可能意味着未来一段时间全球的资金成本还会比较高，大家投资花钱啊，都要谨慎一点。 今天啊，内容就到这，你对美国这次的经济数据有什么看法？欢迎啊聊一下咱们啊，下期再见。

家人们，黄金反转来了啊，美国 pce 数据超预期，看似利空，结果呢，黄金直接逆袭拉升金勒金价啊，直接冲破幺幺三七元每克，而且从昨天的幺幺幺幺一路狂飙， 二十四小时内呢，暴涨超二十六元。那为什么会这样子呢？因为市场根本不买通胀的涨啊，大家看到的只是智障的阴云， 而且老特呢，避宫鲍威尔，美元信用崩塌，那我们资金疯狂涌入黄金避险，现在的黄金啊，已经稳住赞助了我们五千美元关口，那国内金价呢，也跟着起飞了， 之前喊利空的家人啊，现在脸都被打肿了，那这波黄金主声浪才刚刚开始啊，下周开盘大概率是要高开了。

今天是二月二十号，目前我依旧维持昨日的核心判断，两套方案留给大家做准备，没看的同学可以去看一下昨天十九号的分析。而今晚我们需要聚焦黄金的几个关键数据， 有可能是行情的变盘导火索。最核心的就是美国核心 pce 通胀数据， 这是美联储定掉货币政策的核心参考，比我们平时看的 cpi 数据权重高好多倍。目前市场预期核心通胀率是百分之二点九，如果实际公布的数据低于预期，就意味着美国通胀控制到位，降息预期会直接升温，对黄金是实打实的利好。 如果数据高于百分之二点九，那就是实打实的大利空，这意味着美国通胀出现反弹， 美联储之前反复强调的通胀失控就保留加息选项，就不再是口号，加息预期会瞬间升温，美元会强势拉升，黄金会直接成压，大概率失守五千核心关口，开启回踩洗盘，向我图理蓝色线的路径走 去，测试下方的绿色支撑带。除此之外，今晚还有代表美国经济景气度的 pmi 数据、消费者信心指数等多个关键数据集中落地，多空博弈的最终结果，今晚就见分晓。关注黄金三分钟，每天为你分析黄金的最新情况。

哈喽，大家好，美国最新的通胀数据 pce 公布了，那核心 pce 呢，是同比增长了百分之三点零，比上个月的二点八和预期的二点九都要来的高。 那这个 pce 数据呢，其实和上个礼拜公布的 cpi 数据完全是相反的方向，上个月的 cpi 公布出来的数值是百分之二点四，那看起来通胀似乎一直在缓解，而今天的 pce 看起来通胀还是有那么一些顽固。那这两个数据的差异呢？主要是因为它是由美国的不同部门统计的， 所以呢，取样的时候各个权重的设置是不一样的。那你要问美联储到底爱看哪个数据？其实美联储是更喜欢看 pce 的， 也就是现在百分之三点零的这个数据。那在昨天公布的美联储上一次议息会议的会议纪要里面呢，也是首次提到了加息两个字，他们是在讨论的，所有人提出来说，如果通胀一直不能够达到他们百分之二的目标， 是不是应该考虑开始加息。那配合着当前最新公布这个百分之三点零的 pce 数据，两个结合起来一听，还是有一点恐怖的。不过呢，也不用太担心，这个也是他们在讨论的时候有人提出来而已， 真正加息可能性还是非常小的。那这个百分之三点零的 pce 数据公布出来之后呢？美联储在六月份仍然维持利率不变的概率就变得越来越大了，现在是有百分之四十五的几率在六月份仍然维持在当前的利率 不继续降息。那这一次随着 p c 一 起公布的还有美国四季度的 g d p 数据，这个数据也是大幅的低于预期，在上一个季度呢，他们的 g d p 增长是百分之四点四，那四季度基本上也预计有百分之三点零的水平，结果出来只有百分之一点四， 大幅的低于预期。所以现在对于美联储来说，后续的决定都是有一些困难的。那这个礼拜公布的两个数据呢？和上个礼拜公布的两个数据差异也非常大。上个礼拜公布的就业和通胀，看起来就是就业又好，通胀又低，结果这礼拜一看， gdp 增长又低，通胀又高。

二十一点三十分， pce 数据引爆市场，美国一月核心 pce 物价指数同比升百分之三点四，预期百分之三点三， 通胀韧性强化市场对美联储降息节奏放缓的担忧。金价短线下挫百分之一点八至五千零八美元，美昂斯白银跌百分之二点二至八十点五美元。美元指数回升至九十八点五。 二十三点二十分。官税裁决在先，波兰，美国最高法院以六比三推翻特朗普政府紧急状态官税涉及对华籍欧盟商品的百分之十五官税。美股三大指数涨超百分之二， 金价扩大跌幅至百分之二点一至四千九百八十五美元，美昂斯白银跌百分之三点五至七十九点二美元。深度解析两大事件的蝴蝶效应， pce 数据的双刃剑影响 短期利空，通胀反弹减弱，三月降息概率从百分之三十降至百分之十五美元。走强压制经营长期利好第四季度 gdp 增速仅百分之一点四，预期百分之二点八， 经济衰退风险推升避险需求。技术面关键，黄金五千美元为整数关口支撑，白银七十九美元为两百日均线。关税裁决背后的三重博弈政策延续性，特朗普团队已启动备用立法程序， 四十八小时内或推出新官税框架。财政黑洞，退还一千亿美元官税税款，将家具财政赤字二零二六年已达二点四万亿美元。 市场误判，官税缓和被解读为避险消退，但新官税可能引发贸易伙伴反制，接下来要注意。二十二日特朗普签署新官税行政令，二十四日美联储主席鲍威尔讲话。国内黄金将于二月二十四日开盘， 若今夜外盘收复失地户均获高开支一千一百三十元每克，我将持续跟踪关税细则及美联储动向。

昨晚的美股有三个比较大的事件发生啊，第一个呢，就是 pce 数据，十二月整体与核心 pce 物价指数均超预期。第二个呢，是第四季度的 gdp 增长大幅低于预期。第三个呢，是特朗普的全球关税被推翻， 美国最高法院判定为违法。这三个事件怎么看都是一个立空消息啊，但是昨晚的美股三大股指收盘竟然是全线收涨，真的是让人惊掉了下巴，在这么多立空数据的背后啊，我们来看看是什么原因让市场不跌反涨。 pc 指数在十二月大幅上涨了百分之零点四，其中核心 pce 从百分之二点八涨到了百分之三，是近一年以来的最高水平。第四季度的 gdp 大 幅放缓至百分之一点四，远低于预期的百分之二点八，完全就是腰斩。这两组数据直接构成了通胀偏热、增长放缓的智障信号， 这是交易员们以及我们这些投资者最不愿意看到的局面，因为这两组数据在一定程度上强化了美元数偏英派的这个基调。 虽然通胀数据爆表，但为什么市场并没有因此放弃江西预期呢？这主要是因为之前受到了联邦政府停摆的影响。十二月的 pce 数据是在 cpi 数据公布一周后才开始发布的，在时间维度上已经非常落后了，所以对市场的重要性呢，也就打了折扣。 然后 gdp 数据的大幅放缓，也不是因为基本面的恶化，而是受到了政府停摆的技术性影响。第四个季度的三个月里面，政府有一半的时间是处于停摆状态的，美国商务部的分析经济局呢，也说政府的停摆呢，使 gdp 的 增速降低了一个百分点。 在 gdp 数据发布的不到一个小时里，特朗普也开始发推说民主党的停败让美国在 gdp 至少损失了两个百分点。他继续呼吁降低利率，并对鲍威尔表示不满。虽然第四季度 gdp 表现的那么差，但是二零二五年全年美国 gdp 增长还是达到了百分之二点二，全年的整体表现依然被认为是稳健的一年， 这也是整体股市走强的一个最有利的支撑。看似糟糕的 pc 数据背后的一些真正的逻辑。

手里有黄金的赚大了，金价已经摸到五千一百，但现在消息面彻底乱了， pce 利空， gdp 崩了，美国加关税，每一军舰都开过去了，下周开盘金价到底是破五千一百还是砸回五千？今天把所有消息扒透，给你一个明确概率，大家觉得下周金价能不能突破五千一百呢？ 欢迎在评论区留言讨论，觉得分析的有道理的别忘了点赞转发。目前来看，利空只有一个，一月， pce 通胀小幅超预期利空， 但五千关口的支撑已经把这玻璃通消化完了，利好堆了四个二五年，四季度 gdp 严重下滑，美国再次加征百分之十关税，美伊军舰对质五千，底部支撑极强，下周开盘金价突破五千一百的概率高达百分之七十五。核心逻辑是美伊军舰对质是导火索，伊朗已在波斯湾部署导弹点，美国驱逐舰艇进， 一旦出现摩擦避险，买盘会直接把金价推到五千一百五十。 gdp 下滑，加关税是基本面支撑，经济弱加通胀再生，美联储降息预期会从三月降百分之五的概率回升到六月降百分之三十， 长期支撑黄金五千，底部是安全垫，哪怕出现回调，五千关口的买盘会立刻介入，不会深跌。唯一的风险是每一突然达成和解概率仅百分之十，但这种情况下，金价最多回踩五千零五十，仍是低息机会。我是好多金点好关注，下周开盘第一时间盯美一局势，给你实时操作！

大家好，关注慌不慌？看懂黄金不慌张， pc 数据刚刚公布了，那 pc 数据到底是啥呢？他凭什么能够让黄金跌呢？今天我用最简单的话，保证你听一遍就能懂。 第一步， pc 到底是啥？你就记住一句话， pc 就是 看东西变贵了没有？我举个最直白的例子，比如说上个月你吃饭， 交通通讯各种各样的开支是一千块钱，那么这个月你为了维持跟上个月一样的消费水平，啥也没有，多买东西还是那些，结果要花一千二百块钱，那么这多花的两百块钱，不是因为你乱花钱，就是因为物价上涨了， 那么物价一涨， pc 就 涨，这就叫通胀。第二步，东西变贵了，为啥就不能降息？我假如说你是银行管钱的管家，现在外面物价飞涨，东西变得越来越贵，你敢让大家借钱变得更便宜吗？那肯定不敢， 一旦降息，借钱变得更便宜，大家手上的钱更多了，就都去抢着买东西，物价只会涨得更疯狂。所以这个时候越是不敢降息，反而要把利息稳住，甚至加息。 第三步，利息不降，黄金为什么就会跌？黄金呢？有个缺点，你买根金条放在家里，放一年还是一根，一毛钱的利息都不会给你涨。但是钱存银行不一样，利息越高的时候，存银行赚的越多。 既然存银行能赚的更多，买黄金啥也不赚，那么大家肯定就不会买黄金了，甚至要变卖黄金，那金价自然就会跌了。所以最后总结一下，物价越贵， 越不敢降息，那么存银行就更加划算了，大家就会卖掉黄金，那么黄金就会下跌，就是这么简单。那为什么今天 p c e 数据公布了超预期了，金价怎么还反而上涨？这是与我刚刚所讲的不同，这是为什么呢？下集我们来讲，关注我。

pce 超预期，黄金反而暴涨？别再被课本经济学骗了！全网都在拿着课本公式喊 pce 超预期，通胀反弹，降息预期降温，黄金该跌了，结果黄金反手就继续冲高。你是不是对这行情彻底看懵了？难道你还在抱着几十年前的经济学课本 此套黄金的定价逻辑这些灵魂反问？你要是答不上来，就别再怪自己永远看不懂黄金行情。你是不是只盯着 pce 超预期这一个数据，完全忽略了昨晚两个更重磅的情报？难道你没发现，正是这两个信号， 直接把 pce 的 影响彻底覆盖，甚至直接扭转了黄金的走势？一个是美国 gdp 大 幅低于预期，经济任性的谎言被直接戳破，一个是法院裁定特朗普的官税违法，贸易保护的底牌直接失效。 这两个对美元信用、美国经济基本面的冲击，难道不比一个短期的 pce 数据大得多？你是不是还在死记硬背课本里的铁律？黄金和美元利率互相关，和降息预期正相关，难道你没发现这套公式最近频频失灵，甚至完全和行情反着来？你有没有认真想过，这到底是为什么？ 我就问你，这些你奉为规孽的经济学课本，哪一本不是照着全球经济正常运转的周期写的？这些课本里有哪一本专门假设过全球第一大储备货币发行国会出现国家信用动摇，财政濒临崩盘的极端情况？你真的以为 现在的美国经济还处在课本里写的正常周期里？ imf 早就明明白白预测到，二零三零年美国的财政状况会比当年债务崩盘的希腊还要糟糕，而且在可预见的未来，这个窟窿完全没有收窄的可能。 我反问你，这种级别的主权信用风险，难道是课本里那套利率到黄金的简单公式能覆盖得了的？当全球都开始对美元信用产生动摇，黄金的定价核心 难道还会是短期的降息预期吗？你以为特朗普的官税政策能扭转美国的贸易颓势，结果美国经济分析局的官方数据直接打脸。 二零二五年美国的贸易赤字不但没有缩小，反而还在进一步扩大，连官税都加了个寂寞，它的政策非但没改善财政，反而让窟窿越补越大。我问你，这种基本面的持续崩塌，对黄金的支撑难道不比一个 pce 数据的短期波动要深远一万倍？最扎心的问题来了， 如果这些课本里的传统经济学真的万能，真的能精准预判行情，那些天天拿着公式侃侃而谈的经济学家，个个都该是投资大神，为什么全球首富排行榜上连一个经济学家都没有？难道你还没明白，当市场进入了课本里从来没写过的 美元信用动摇的极端周期，你还拿着正常时期的公式去套行情，不就和拿着前朝的剑斩本朝的关一样可笑吗？说到底，现在黄金的定价核心早就不是短期的屁 c 一 数据降息预期，而是全球对美元信用体系的信心崩塌。你还在用老掉牙的课本框架分析黄金，难道不是从一开始 就看错了行情的本质？最后问你，你觉得接下来黄金的走势是看美联储的利率变动，还是看美国财政和美元信用的基本面？评论区聊聊你的看法。

兄弟们，阿美，这这这这是要智障了。阿美十二月核心 pc 以物价指数啊，同比直接反弹到百分之三，创下二零二五年二月以来的新高。而另一头啊，第四季度实际 gdp 年化利率啊，直接砸穿了底线路得百分之一点四啊， 是创二五年一季度以来的新低啊，连二零二五年全年 gdp 增速都被拽到了百分之二点二，远低于二四年的二点八。一边是物价极其顽固的在抬头，一边是经 济引擎严重失速啊，这两个数据撞在一起，就是让所有打资金最恐惧的宏观决定啊！智障，那为什么走到这一步呢？主要是服务业通胀粘性和居高不下的地缘冲突成本啊，把物价死死的拖在半空上。 同时啊，百分之五以上的高利率毒药啊，彻底向实体经济蔓延，老百姓超额储蓄耗尽，消费断油， gdp 那 肯定要崩啊， 这直接把美联储逼进了一个无解的三角啊。你想降息，旧经济百分之三的核心 p c 一 摆在这，一放水啊，恶性通胀啊，不行啊，百分之一点四的 gdp 增速再这么硬扛下去，以业债务链条和商业地产大 大概率会连环爆雷。降息是死，不降也是死。而且之前爆炒的提前降息预期啊，被彻底干碎了，这套砸下来，各大资产将面临大洗牌啊， 首当其冲被绞杀的就是美股啊，那些靠降息预期强撑估值的科技巨头。哎，但是这又涉及到另外一个诡异信息啊，老川可能得被迫退税，导致全球股市大涨，纳指倒指跟着一起涨啊，这个真的很割裂啊。当然，按照正常逻辑来说啊，接下来他们面临的是无解的 维斯双杀，利率死死压制估值倍数啊！经济衰退直接击穿企业的盈利水平，现在去高位接盘啊，盈亏比可能会非常恶劣啊！美元原本图谋啊，维持高息，开抽水机抽全球的水， 现在自家 gdp 失速，反而后援熄火了，这就给了东方极大的战略缓冲期啊。那最后呢？什么资产能够在智障的泥潭里 火下来呢？那翻开百年的历史来看呢？经济停滞叠加高通胀啊，法定货币信用会被极限拉扯，这种宏观情况下，恰恰是贵金属爆发的终极战场，尤其是白银啊，平时被工业属性掩盖了，一旦智障蔓延， 极具爆发力。当大资金发现股票杀估值，债劵有暴雷风险，现金被通胀吞吃的时候啊，避险的洪流大概率会极其凶残的涌入硬通货的池子里啊！ 大水漫灌的预期暂时算结束了，接下来，真正的宏观绞肉机行情啊，准备要开始啦！

刚刚最新公布的美国十二月份的 pce 物价指数，这个数据一出来是立空黄金白银，为什么呢？因为他比上个月高了呀，上个月是百分之二点八，这次直接飙到了百分之三啊。通胀回升，大家自然就会担心 会不会影响美联储今年降息的节奏，但我想跟大家说的一个实话是，就目前这个数据，根本影响不了美联储今年的降息节奏，至少现在影响不了。 第一呢，这只是单一一个月的数据，说明不了长期的趋势，只有连续好几个月都维持在高位，才真的会改变美联储的决策。而且呢，鲍威尔之前也明确说过，只要通胀在百分之三左右啊，都是可以接受的范围， 这次的数据呢，并不算爆炸，也在可接受的范围区间里。所以呢，单看这次的 pce， 不 足以改变降息的预期。第二呢，是我们再看美国第四季度的 gdp 增长呢，增幅远低于市场的预期， 因为大家预期呢，接近百分之三，结果出来呢，只有百分之一点四，差距非常的大啊，主要原因呢，还是因为去年年底美国政府停摆，政府支出呢，大幅下降拖累的。 这一点呢，其实已经抵消了一部分 pce 带来的利空，再加上现在中东局势非常紧张，每一冲突一触即发，对黄金白银这种避险资产来说，只要没有超大利空， 现在啊，其实就算是利好啊。我们再从技术面来看呢，黄金白银现在都走出了一个头尖底的形态，这种形态呢，一旦走出来，后市大概率就是往上走， 今天这个数据落地之后，只要金价银价还能守住现在的高位附近，那后面的空间就打开了，黄金呢，可以看向五千两百美元，白银呢可以看向八十七美元，甚至是冲击九十美元。简单总结下，今晚数据落地之后，只要金银能够稳住，一轮单边向上的行情 就要来了。但是说实话，我真不希望他现在就快速突破并上涨，为什么呢？因为我们国内还没有开盘啊，如果现在上涨了，等我们国内一开盘， 那只能是高位接盘了。所以呢，还是希望他最好是先不要突破，再往下回踩一下，等我们开盘了，给兄弟们上车的机会，大家说是不是？

昨晚美国飞龙数据大幅好于预期，但黄金市场却直接走出了反常式的深微反转，金价先是瞬间暴跌近四十美元，随后暴利拉升，最终收涨。 无数人看完一头雾水啊，明明利空黄金的数据，为什么跌完后反而大涨？今天咱们就三分钟讲明白飞龙数据到底藏了什么猫腻，黄金为什么会微型反弹？接下来金价又会怎么走？ 咱们先看表面走势哈。一月美国飞龙数据的新增就业是十三万人，市场预期只有七万人，直接翻倍，超了预期， 但失业率呢，还从百分之四点四降到了百分之四点三。按照大家熟知的逻辑啊，那飞龙数据强就是美国经济好，那就是美联储降息要推迟，美元每债的收益要上涨， 那黄金倒应该大跌啊。所以，数据公布的第一时间哈，金价是硬撑跳水，这是市场的第一反应，但也是最浅层的反应。 真正决定这一波微型反转的是二零二五年非农数据历史性的巨幅下修。这次非农公布啊，美国劳工部直接把二零二四年四月到二零二五年的就业数据，一次性下修了八十六点二万人。二零二四年美国官方公布的全年新增就业数据就两百一十万人， 这一波直接砍走了占比超过百分之四十的人数。那二零二五年就更夸张了，全年新增就业从最初的五十八点四万人直接腰斩，再腰斩修正的只有十八点一万人， 下修幅度啊，还高达百分之六十九，这是美国非农数据统计史上的最大规模修正。去年啊，美国官方公布的全年新增就业本就处于放缓的状态，那这九十万岗位一砍，相当于去年近百万个岗位直接凭空消失了， 多个月份的就业增长直接就从正转负。说白了，过去一年我们看到的美国就业数据都是高估的， 美国劳动力市场的真实疲软早就藏不住了。那就引发了第二个核心逻辑啊，那市场交易的是趋势，不是单月数字。普通投资者盯着这一月十三万的超预期，那觉得就业就很强。但机构大资金看到年度数据的大修正， 单月数据再强劲，是短期的递减性波动，统计调整可能是昙花一现，但年度数据的大规模下修是对整个美国经济的重新定价。 更深层的是，他直接动摇了市场对这个数据真实性的信任度。那市场瞬间就反应过来了，所谓非农强劲，很可能都是假象，就业降温，经济走弱才可能是不可逆的大趋势。 每年组的降息可能会推迟一到两个月，但绝对不会缺席，这是金价从暴跌中暴利拉回的核心底气。那来到第三个逻辑，从历史上看哈，我们直接用数据打破咱们的固有误区， 非农好于预期，黄金不是必然下跌。我统计了过去六十次的非农数据啊，其中数据好于预期的有三十二次，这三十二次里面，金价当天收跌的十九次，占比百分之六十， 收涨的十三次，占比百分之四十。那这个数据就很明确了，非农超预期是偏向利空，但从来不是铁律，因为黄金的定价从来不是单一数据决定的， 全球央行持续购金的刚性需求，地缘冲突的避险溢价，十五黄金的供需缺口，全球货币宽松的大周期，随便一个核心因素权重都可能盖过单月非农的影响。 同时除了这三点啊，还有两个关键的推手，促成了昨晚的升温反弹。第一个，我们看到美元和美债利率冲高回落，数据公布后，他们快速拉升，很快因为数据失真的预期掉头向下，失去了压制金价的最大动力。那第二个呢？特朗普公开施压降息啊， 数据公布后，他直接发文表态，非农数据这么好，那美国更应该降息。这传递出非常清晰的信号，白宫干预利率，推动货币宽松的决心 没有任何变化。最后做一个清晰的总结哈，也告诉大家黄金接下来的核心方向。这波非浓厚的黄金升温，本质上是市场戳破表面数据回归经济真相和政策真相的过程。单月非农超预期可能是短期扰动，但历史级的就业下休，那是中期定调， 降息周期没有结束，白宫宽松态度明确，央行勾金不停，地源避险需求犹在，是黄金的短期支撑。 短期来看啊，金价可能还会因每年处的表态，后续经济数据的波动来回震荡，但核心大趋势我认为根本没有变。无论是央行购金、地缘政治，还是人民币国际化需要的价值锚，这些核心潮流逻辑都没有变化。

很多老铁觉得天塌了，今晚美国 pce 数据超出了几乎所有机构和正常逻辑的范畴， gdp 也暴冷了，这对美股、黄金、加密这些市场有什么影响呢？咱先复盘一下数据，别急啊。 十二月核心 pce 同比百分之三，超出预期的百分之二点九，环比呢是百分之零点四，超出预期的百分之零点三。这组数据显示，通胀粘性超预期，最直接的影响就是会延长每联储维持高利率休眠期，不利于进一步宽松。 受停板影响，四季度的 gdp 数据也非常拉垮，只有百分之一点四，远低于预期的百分之三，腰斩都不止。 增幅大幅放缓，市场对经济衰退的担忧就会升温。好的一面是会刺激美联储加快降息步伐，一边是通胀冷却年薪，一边是经济显示疲态，是比较难搞的智障局， 不过也形成了一定程度的对冲啊，咱直接捅破对各个市场的影响吧。首先，通胀年限冷在对美股和加密这类风险资产偏利空，如果交易经济衰退，那么后续对美股、加密这类风险资产还会有更大的冲击。 不过对于咱们不暴跌不入场流派反而是个好消息，因为他会增加这些风险资产上半年初期的概率，入场机会会增多，近期的话，谨慎追高风险资产仍就是偏震荡成压的剧本。原则上 pce 超预期对黄金也是压制，但是黄金有不小的地缘因素，还有经济衰退担忧增加导致的避选需求的助力，短期反而是涨的，不过不建议追高。目前黄金仍旧是震荡成压的行情， 地源刺激，消息面刺激适合出货，你去赌趋势反转就很少，因为这些地源呢？还有消息面呢？他不等于流动性宽松，只是行情波动的放大器，短期内一个礼拜，例如这组数据对市场情绪影响还是有的， 后续如果能跟随 cpi 的 这种数据显示通胀降温的迹象，就能扳回一局，毕竟这是一组被推迟很久的数据，效率是要打折扣的。 大家可以去听一下老徐的前战视频啊，看起来好像跟我的预判有出路，但是正常逻辑就是老徐讲的那样， 所以不用慌啊。一般来说，到目前为止，美联储的这种宽松节奏没有太大的变化， 这种数据超预期，符合预期都是常态。最关键的是我们要捋顺逻辑，提前做好运对策略，莫慌，关注老徐，我们持续保持跟进。

美国十二月核心 pce 同比百分之三点零高于市场预期，通胀仍有粘性，离美联储百分之二的目标还有差距。这数据呢，也让美联储继续坚持数据依赖的政策基调，市场对江西的预期也随之放缓延后。同时呢，特朗普的官税政策又出现了一定的调整， 此前相关关税被最高法院裁定为违法。随后呢，又依据其他法案推出全球百分之十的关税，还面临着超一千七百五十亿美元的关税退税问题。政策变数给市场带来了不确定性。受 pce 数据和关税政策的双重影响，每股各板块走势差异明显，整体缺乏明确的单边方向，高利率对成长板块固执形成了压力， ai 与科技板块表现更活跃，行业正同，题材驱动转向业绩和商业化一个验证，有实际盈利支撑的标的会更加有韧性。当前市场面临通胀年性未消，货币政策偏谨慎，光税政策呢，又存在一个变数的情况，聚焦企业业绩基本面，理性看待市场波动是当下的核心一个思路。投资有风险，路是需谨慎。

本周黄金最大的变量不是中东，而是今晚二十一点三十分的美国 pce 数据。黄金目前围绕五千美元反复震荡，最高触及五千零二十二美元，没有明显方向。市场在等通胀数据， 如果 pce 超预期，降息预期降温，黄金短线可能成压。如果数据走弱，降息预期升温，金价有望再冲高位。 值得注意的是，全球最大黄金 e t f s p d。 二昨天加仓超过三吨，资金正在提前布局，这说明多头情绪并没有退场。但中东局势依然是中期核心变量，特朗普给出十到十五天最后期限，要求伊朗达成协议，并备报考虑有限打击方案。 不过英国已明确拒绝美国使用其基地发动空袭，这让局势多了一层博弈和变数。伊朗方面则进一步表态，称若遭攻击将全力反击，地区已进入最高戒备状态。所以当下逻辑很清晰，今晚 p c e。 决定短线波动，中东决定趋势方向。对此你怎么看？

你还在等今晚的数据翻盘，你是不是觉得只要盯着 pce 和 gdp， 黄金方向就能抓住？但连美联储都压不住的债务通胀，你凭什么觉得一份数据能改变趋势呢？真的很抱歉啊，真正的走势啊，根本不在新闻里。 我今天结论先给你今晚十二月份的 pce， 今晚四季度的 gdp， 再加上市场在炒，美国可能对异样对手短期会震荡，甚至会暴波动，但不会改变长期的黄金逻辑，能影响一周，但改变不了十年。 现在全网都在干嘛？一、解读 pce， 二、预测降息，三、血染战争，情绪被放大，标题在煽动，但你要冷静， 你以为黄金看的是通货膨胀吗？错，黄金真的应该定的是信用扩张啊。二零一八年美国国家是九万亿啊，现在超过了三十八万亿啊，十四年翻了接近四倍左右， gdp 没有翻四倍，债务翻了，这才是最大的根本啊。 再说地缘冲突啊，市场在赌一个强硬方向，可以回头看历史啊，海湾战争，伊拉克战争强势收局， 谈判收尾啊，这是几十年来的一个节奏啊，地缘政治知道波动，债务结构知道趋势啊， 你以为你在研究市场啊，其实你在追逐刺激啊。今，比如说今天 pce， 明天 cpi， 后天飞龙，然后三百六十五天，你要找三百六十五个答案，每天的解释这个价格问题。这不是投资啊，这是情绪消费 时间线再拉长一点。一九七年美元通过黄金之后呢？信用货币时代正式开启了。二零一八年大危机之后开始大放水，二零二零年疫情无限的 q e， 每一次的危机，债务更高，货币更松。黄金的长期啊，一 节一节的往上抬啊。谁当总统不重要，结构才是最重要的。记住，真正推高黄金的不是今晚的数据，而是无法停止的债务扩张了。如果你认同 投资是看结构，而不是看情绪，那么请你给我点个赞，我会继续讲一些更底层的逻辑啊。当然会有些朋友喷我，请你在喷我的时候，认真的看一下我的视频。

大家好，如果年后要急着冲进市场，那我这期的分析值得你认真听完再来做决定，因为它会影响你未来的摊位。昨天美国市场炸了两个雷，第一个 gdp 只有一点四，第二个核心的 pce 百分之三点零。这两个数字放在一起，懂行的人已经背后发凉了。 gdp 从百分之四点四直接跳水到百分之一点四，这不是泛黄，这是直接塌方了。而另一边，核心 pce 冲到百分之三点零，创近一年来的最大涨幅，物价还在飞涨，但是经济已经转不动了。 这就像一个人，一边是四十度的发高烧，但是另一边，他心跳的速度已经降到了只有四十。这种组合。数据刚出来的时候，黄金小幅跳水了十二美金。 因为单看 pce， 黄金确实应该下跌。但是紧接着，市场突然读懂了这张病例单，这不就是典型的让华尔街都胆寒的经济学现象，自涨吗？所以黄金立马扭头向上，一口气拉回了四十五美金。 那么，什么叫自涨？经济停滞和通货膨胀的组合词？过去四十年里面，这个组合在美国几乎绝迹，因为它违背了经济学的基本常识，经济不好，物价应该跌才对。但是昨天这个配方都凑齐了。 更致命的是，特朗普昨天亲自出来又补了一刀，他公开承认，政府的停摆至少拖累了 gdp 两个百分点。这意味着华盛顿内部的混乱，让本来就脆弱的经济更加是雪上加霜。真是屋漏偏逢连夜雨啊！这三件事情叠在一起，直接把鲍威尔给逼到了墙角。如果加息， 通胀可能会压下去，但是 gdp 会更长，如果降息，那么经济是能喘口气，但核心 pce 的 通胀会更高， 除非他什么都不做，那么老百姓会怎么看待？特朗普会允许吗？对于昨天数据出来之后，交易员们直接预测六月份降息的概率会加大，因为所有人都知道，在保经济和看通胀之间，美联储大概率会选择保经济。 基于以上的分析，我对黄金未来的走势有两个判断，第一，如果因为通胀而引发的回调都是在倒车接人，在 gdp 只有百分之一点四的背景下，美联储根本不敢真正的加息。 第二，当市场发现美国经济不仅是因为自己本身就减速，还要被管理层的内耗反复补到的时候，黄金的避险属性会被大大的激活。那么昨天二十三点的时候还发生了另外一件大事，它比 gdp 和 pce 加起来都要重要， 它让黄金在十分钟以内跳水了七十九美金，随后又暴力的拉回。这件事情背后牵扯的是久远的，是致命的。 下一集我将来拆解这十分钟的反转，以及为什么这件事情才是黄金的真正大戏。感谢大家的关注，我们下期见！