cta策略是什么意思

你是否也经常听人说起量化 c t a 啊，但是一提到策略可能就会头大，那今天就用大白话帮大家拆解清楚，这量化 c t a， 他 到底有哪些赚钱的套路，普通人也能够秒懂。 咱先画一画重点啊，量化 c t a， 他 专攻的是期货市场，他不是单一的一个策略，而是一堆呢智能交易模型的集合，核心就是靠数据和算法去赚钱。那不用人工钉盘啊，主要呢分成四大类核心策略，每一个都非常有自己的性格。 第一种呢是趋势跟踪策略啊，他就像是市场的跟屁虫，追涨杀跌，稳准很。那这是最经典，也是用的最多的一种策略啊，简单说就是跟着趋势走，不跟市场反着来。 比如说黄金呢，因为避险的情绪啊，需求呢，一路上长，或者呢原因为政策的原因持续下跌，那么这个策略啊，就会通过算法捕捉到这些趋势，自动的去做多上涨的品种，做空下跌的品种。 那趋势跟踪策略呢，还可以分为长周期和短周期策略，长周期就像是耐心的猎人啊，抓大趋势，比如说有持有几周的，甚至有几个月的，那短周期呢，就像是短线快手，赚的是日内波动的小钱。 你像二零二五年啊，长周期 c d a 策略，收益就非常不错啊，在十二点五八左右啊，就是因为不少品种啊，走出了这个连贯的趋势。 第二大类呢，是洁面多因子策略啊，这个策略非常有意思哈，相当是说在所有的期货品种当中啊，去选个尖字称，那他呢，会用一堆的打分因子，比如说像价格动量，库存多少，计算大小，给每个品种去打分，然后呢，买入分数比较高的强势品种，同时呢，去卖出分数比较低的弱势品种，寻求市场中性啊。 比如说今年的贵金属一路的上涨能化，板块一直在下跌，那这个策略就会自动的去多贵金属功能化。那不管市场整体的是涨还是跌，只要品种间有强弱差异，那他就能赚钱，而且呢，他风险比较分散，适合追求稳健的朋友。第三大类的是统计套利策略，呃，这个策略他的核心是找不合理的差价， 呃，等待着他们能够回归正常水平。常见有三种，比如说跨期套利，比如说买近月的原油期货，卖远月份的原油期货，赚两个月份啊，这个价格的差。还有像跨品种套利，比如说铜和铝啊，它都是工业金属啊，价格通常会同涨同跌， 一旦差价变大，那就果断出手。还有像跨界套利，比如说呢，像国内的橡胶期货和国外的橡胶期货，你汇率换算之后，哎，如果有差价，那就可以去套利 你。像今年哈这个跨境套利的策略，表现还不错，尤其呢，是不同市场的关联品种，呃，差价的机会还是特别多的，那这个策略胜率高，波动小，堪称稳健派天花板。第四大类呢，是高频交易策略，赚的是毫秒级的差价，那这个策略就是快准狠的代表啊，交易频率非常高，可能一天呢成交几百上千四，靠的就是捕捉市场毫秒级的价格波动。 比如说呢，某品种它瞬间价格涨了零点一个点，那高明策略就会立刻的买入，再卖出，赚这一点点的差价，那积少成多啊。不过这个策略它对技术的要求很高啊，需要超强的算力和低颜值的交易系统，那一般的是机构在做，普通人很难参与。最后提醒大家，在当下市场，其实单一策略的效果越来越有限啊。回顾今年的量化 cta 市场， 表现最好的是多策略复合，就说把这几种策略呢给它组合起来啊，平滑风险多，赚收益好。如果说你也对量化 cta 市场感兴趣， 深入的研究和参与，那这里呢，为大家收集整理了一些热门的量化 c t 研报，从他的前世今生到操作指南啊，最新市场趋势，应有尽有，那评论区扣量化 c t 分享给大家， for free！

全球期货 c t a 起源于一九四九年的美国，而国内 c t a 起步相对较晚。自二零一零年以来， c t a 基金逐步进入国内，主要以私募基金的形式存在。 cta 策略执意为商品交易顾问。策略是指使用期权、期货等金融衍生工具进行投资操作，为客户赚取来自于传统股票、债券等资产类别之外的投资回报的机构或个人。 由于传统 cta 的交易对象通常是商品期货，所以 cta 策略也被称作管理期货策略。但经过近四十多年的发展， cta 的交易已经拓展到了利率期货、五指期货、外汇期货齐全等多个范围。在成熟的对 从基金市场氛围中， c t a 受到了广大机构投资者的青睐。主要因为 c t a 具有以下特质，第一，期货市场拥有杠杆交易、双向交易、踢加林交易以及多品种交易的优势， 使得 cta 策略能够快速适应市场变化，在价格上涨或者下跌时均有赚钱机会，并且能捕捉到新的机遇，尤其是在经济面临危机下滑时，可以获得较好收益，也就是我们常听说的 vg alpha 属性。 根据朝阳永续的数据显示，近十年来，无论股市和大宗商品市场怎么变化， c t a 的产品平均绝对收益率都为正，并且在二零一四年、二零一六年、二零一八年、二零二一年、二零二二年领跑思慕哥策略，取得了较高的绝对回报。第二， c t a 策略的投资标的主要是期货市场，与投向股票、债券等资产的策略存在低相关系。当股票和债券遭遇雄势行情或其他策略表现不佳时， cta 策略的配置可以在资产配置中分散投资风险。 第三， c t a 策略类型非常丰富，有趋势策略、暴利策略、反转策略、基本面量化策略使得收益也呈现多样性特征，可以满足不同投资者的差异化需求。 cta 可以简单分为主观 cta 和量化 cta， 主观 cta 策略主要靠基本面信息采集和分析获益。量化 cta 策略是以数理手段构建各类策略来利用市场意向进行谋利。一般情况下， cta 使用单一策略的情况较少，基本都会搭配 使用更加多元化的策略，或在此基础上开发出不同的子策略，结合不同的持仓周期进行策略配置，形成多元化的复合型 cta。 多周期、多品种、多策略结合已经成为很多 c t a 策略基金采用的方式。

期货的 c t a 策略其实并不神秘，主要包括三类，分别是时序策略、界面策略以及一些套利策略。我们先来看时序策略， 时序策略其实就我们通常所说的择时策略，它是用过去的历史数据来预测未来价格方向会往哪方向去波动，简单来说，其实就是你认为什么时候他会涨，什么时候他会跌。如果说趋势跟踪策略，你一定会感觉很熟悉， 趋势跟踪策略就是一种典型的时序策略，跟踪你所选择的某个合约，在你认为要出行情的那个时间点，选择去开仓进场，也就是去精选甚至跟踪具体的某一份期货合约的走势，并认为在要出现行情的时候顺势进场。洁面策略就是通过分析同一时间点， 不同期货合约之间的相对强弱的表现来制定投资策略的方法。可以举个例子，比如在距离收盘还有十五分钟的时候，把所有的主力合约分别按照日涨幅和日跌幅进行排序， 然后去做多长幅榜前三名的期货合约，同时再去做空跌幅榜前三名的期货合约，也就是你同时持有六份期货合约，形成一个多空对称的投资组合。 洁面策略要注意两点，一是具体时间点的选择，这个因人而异，并不是统一固定的。二是具体的选择几个合约去操作，也不是固定的，也是因人而异的。你可以涨跌各选一个，也就是做多最强的那一个合约， 同时做空最弱的那一一个合约。也可以选择做多涨幅榜前五的合约，做空跌幅榜前五名的合约等等。所以对比一下这两种策略的话，你会发现实际策略是趋势跟踪策略，它判断强势的标准是这个品种本身过往的历史数据， 跟别的品种没有关系。而洁面策略实际上是一种多空对称策略，他判断强弱的标准不仅仅是这个品种本身的历史数据，而且还包括了相对于其他品种的强弱表现。从品种之间的强弱关系的变化趋势去寻求盈利的机会。 前者的盈利取决于开仓时这个品种本身是否会有趋势行情出现，后者的盈亏取决于多单与空单盈亏之后的和。 在实际的交易中，识趣策略和洁面策略这两者不是割裂的，很多交易者，尤其是很多期货量化团队会把这两种策略结合起来使用，或者是以识趣策略为主，以洁面策略为辅，或者说反过来也可以。 第三种套利策略常规介绍的比较多，我们这就不再做介绍了。其实对于任何一种交易策略来说，也不存在哪个绝对的好与坏之分， 都是始终走不出云归同源的。任何一种交易策略都会有市场匹配的盈利期，也都会有市场不匹配的回撤期。选择哪种或者哪几种策略，取决于你想要什么样的资金曲线。对于期货交易来说，核心永远都是风险的把控呢。

当股票基金一片绿的时候，有没有什么资产能够逆势上涨，帮你稳住账户？今天我们来聊聊资产配置中的压仓时 cta 策略。在资产配置中， cta 策略到底值不值得配？配置了和没有配置到底有什么区别？一个视频给你讲清楚。 cta 策略全名叫管理期货策略，说白了它不是炒股票的，它是炒期货的，比如大中商品里面的原油、黄金和国债期货这些东西。 cta 策略的赚钱逻辑也很好理解，就是追涨杀跌。但是这里的追涨杀跌不是贬义词哈，而是通过系统化模型去捕捉市场趋势，市场涨了他就跟进去做多，市场跌了，他就跟进去做空，买卖都可以赚钱。这也是为什么 cta 在 资产配置里面会有压仓时的称号。 c t a 策略有一个非常大的优点，就是它跟股票和证券不沾边，相关性非常低，股票涨跌受公司盈利和经济好坏的影响，而 c t a 策略交易的商品期货，更多的时候受供需、天气以及地缘政治的影响，所以很多时候会出现股债双杀， c t a 赌红的局面。 比如在二零一八年的雄市以及二零二二年市场大跌期间， c t a 策略都取得了正收益，而同期沪深三百指数却下跌超过了百分之二十。这个时候就会有朋友问， 哼，难道 c t a 就 没有缺点吗？当然是有的，任何策略都不是完美的， c t a 也是一把双刃剑， 这是为什么不要配置单一的策略，而要做资产配置的原因。比如当市场出现趋势来回震荡的时候，这个时候 cta 可能就会反复挨打，出现连续的小亏损，钱没赚到，还在亏手续费。所以一般配置 cta 策略的话，最好是拿长期耐心持有。 另外， cta 策略的容量一般都不会特别大，因为期货市场的资金容量要远远小于股票市场，所以一个有效的 cta 策略，在管理的资金规模太多的情况下，可能也就起不了太大的作用。 那话说回来，在资产配置中， cta 策略到底值不值得配置呢？我这里做了两个资产配置，配置一是有 cta 策略的配置，二是没有的。我把这两个策略在二零二二年均做了一个历史回测， 带 cta 的 配置收益要比没带 cta 的 配置高了近两个多点。再从回测的角度看，带了 cta 的 配置最大回车两个点左右，每带 cta 策略的配置最大回车八个多点， 这个差距一下就出来了。不配 cta 雄视的话，我们就只能躺平亏钱，配了 cta 再雄视就有机会东方不亮西方亮，在一定程度上也可以平滑我们资产配置组合的收益曲线，我们也能够睡得更安稳。你们觉得呢？你们现在的配置里有 cta 吗？

cta 有许多细分的策略，这个大策略本身呢，就是由多个子策略构成的策略组合。所以在挑选 ct 的时候呢，除了关注收益波动、回撤、杠杆比例，还需要知道子策略的构成，因为不同的子策略表现不一。今天啊，我们就来盘点一下 ct 策略当中常见的子策略有哪些。 开始之前呢，希望大家知道。对于 cta 策略的细分呢，有很多种方法，大家在其他地方可能也会看到不同的分类。这里并不存在哪个方法一定对或者一定错，只要逻辑成立呢就可以了。最常见的此策略呢是趋势策略。这里又可以分为趋势跟踪和趋势反转。 趋势跟踪呢，认为当前的趋势还将持续，所以涨起来的品种应该继续做多，跌下去的品种呢，应该做空，说白了就是追账杀跌，只不过是用程序去干这件事情，效率更高，纪律性也更强。趋势反转呢，则认为当前的趋势无 法持续，涨多了要跌，跌多了要涨。所以在这个时候呢，应该去做反向的交易。在 ct 精英当中呢，趋势跟踪是一个占比非常高的子策略， 无论涨跌，只要有明显的趋势，就能有机会赚到钱。但在趋势出现之前呢，这个策略的表现就会比较一般。除了趋势策略呢，还有一种叫做横截面的策略。相比趋势策略的单边交易，横截面策略在同一个时点上既作多又作空， 所以呢，又被叫做横截面多空或者横截面对冲。由于多空性质，当市场多头空投差异分化很大的时候呢，横截面策略就会比较有利。当市场铺张普跌的时候呢，趋势策略则更加适合。 那无论是趋势跟踪还是横接面对冲，主要关注呢是量价信息。而有些 ctv 的交易关注的是基本面的信息，比如供区、产出库、 库存、运输等方面。对这些基本面数据来去进行量化分析，找到影响大众商品价格的基本因子，并寻求交易机会，这个就是基本面量化了。那由于七十分工和基本面量化的交易逻辑不同， 基本面量化的持藏周期呢，往往会更长，所以对应的波动和回撤也会更大一些，但是更加容易抓住大行情。而量价分析和基本面分析在某些极端的事件上呢，会出现倍力。 如果根据池塘的时间不同， ct 策略呢？又可以分为长中短周期，还有高频策略。一般来说，池塘的时间越短的策略呢，容量就越低，波动和回撤就越少。 不同周期的 ctv 基金适应的市场环境也不一样。最后来说一下期货套力的策略。趋势策略的特点呢，是通过不断的尝试去捕捉大的趋势赚钱，所以在交易上往往是亏小， 小钱赚大钱。套利策略则完全相反，每次赚的都是小钱，但交易的胜率更高，把这些小钱积攒起来，也能够获得不错的收益。 总结一下，常见的 cta 的子策略主要有趋势痕洁面、商品泡力，还有基本面料化，彼此之间的相关性较低，互补性较高。所以在挑选 ctv 基金的时候，不要看到哪只收益高呢就去追，而 而是应当使用配置的思路。如果已经买了很多趋势，那就可以配一点横截面或者基本面。如果买了很多中短周期，那就可以配一点长周期或者高频。没有什么策略能够一直赢下去，均衡配置才是王道。

cta 有许多细分的策略，这个大策略本身呢，就是由多个子策略构成的策略组合，所以在挑选 ct 的时候呢，除了关注收益波动，回撤杠杆比例，还需要知道子策略的构成，因为不同的子策略表现不一。今天啊，我们就来盘点一下 cta 策略当中常见的子策略有哪些。 开始之前呢，希望大家知道。对于 cta 策略的细分呢，有很多种方法，大家在其他地方可能也会看到不同的分类，这里并不存在哪个方法一定对或者一定错，只要逻辑成立呢就可以了。最常见的子策略呢是趋势策略，这里又可以分为趋势跟踪和趋势反转。 趋势跟踪呢，认为当前的趋势还将持续，所以涨起来的品种应该继续做多，跌下去的品种呢，应该做空，说白了就是追涨杀跌，只不过是用程序去干这件事情，效率更高，纪律性也更强。趋势反转呢，则认为当前的趋势无 法持续，涨多了要跌，跌多了要涨，所以在这个时候呢，应该去做反向的交易。在 c t 精英当中呢，趋势跟踪是一个占比非常高的子策略，无论涨跌，只要有明显的趋势，就能有机会赚到钱。但是在趋势出现之前呢，这个策略的表现就会比较一般。 除了趋势策略呢，还有一种叫做横截面的策略。相比趋势策略的单边交易，横截面策略在同一个实点上既做多又做空，所以呢又被叫做横截面多空或者横截面对冲。由于多空性质， 当市场多头空投差异分化很大的时候呢，横截面策略就会比较有利，当市场普涨普跌的时候呢，趋势策略则更加适合。那无论是趋势跟踪还是横截面对冲，主要关注呢是量价信息。而有些 cta 的交易关注的是基本面的信息，比如供区、产出库、 库存、运输等方面，对这些基本面数据来去进行量化分析，找到影响大众商品价格的基本因子，并寻求交易机会，这个就是基本面量化了。那由于七十跟踪和基本面量化的交易逻辑不同， 基本面量化的持仓周期呢，往往会更长，所以对应的波动和回撤也会更大一些，但是更加容易抓住大行情。而量价分析和基本面分析在某些极端的时点上呢，会出现背离。 如果根据持仓的时间不同， cta 策略呢，又可以分为长中短周期还有高频策略。一般来说，持仓的时间越短的策略呢，容量就越低，波动和回车就越小。 不同周期的 cta 基金适应的市场环境也不一样。最后来说一下期货套例的策略。趋势策略的特点呢，是通过不断的尝试去捕捉大的趋势赚钱，所以在交易上往往是亏小 赚大钱。套例策略则完全相反，每次赚的都是小钱，但交易的胜率更高，把这些小钱积攒起来，也能够获得不错的收益。 总结一下，常见的 cta 的子策略主要有趋势横截面、商品套例，还有基本面料化，彼此之间呢，相关性较低，互补性较高。所以在挑选 cta 基金的时候，不要看到哪只收益高呢就去追，而是应当使用配置的思路，如果已经买了很多趋势，那就可以配一点横截面或者基本面。 如果买了很多中短周期，那就可以配一点长周期或者高频，没有什么策略能够一直赢下去，均衡配置才是王道。

今天来给大家分享一下我过年期间整理的 cta 策略相关的一些资料。那首先呢就是整理了十家百亿以上规模的这个私募基金公司，那大家这张图片呢，可以在评论区去截取一下，里面有详细的一些优劣势的信息和它的规模。 那目前呢这个 cta 策略呢是分两个方向，一个是金融类方向和一个商品类方向。那目前呢百亿里面的 这些公司呢？我选了一家就是黑翼，那他的这个方向呢是金融类方向，那目前呢还有商品类方向，商品类方向呢，我选的是一家三十一到五十一规模的一家。那这家公司呢，我是私下有听过他们的演讲，也接触过他们这个公司的一些人， 了解下来觉得还不错，打算二六年会去试一下。那下一期视频来跟大家分享啊。另外的话就是 cta， cta 的 这个策略呢，跟股市的相关性比较低，那大家可以网上去了解一下，作为一个二六年的投资配置的话，我个人觉得还是一个不错的选择。 那另外关于 cta 策略大家不懂的话，可以往前去翻一翻我之前的那一条视频，关于 cta 的 这个详细讲解的一条视频，那里面有讲到 cta 的 一个发展 和 c t a 的 相关的一些规模啊，包括它的一些就是特定时候的一些收益情况，那大家可以去做一个参考和了解。还是同样的啊，大家如果有任何问题在评论区去问我，如果我懂的话，我一定会回答大家，感谢大家的支持。

就是血管象，就 ct 的一个血管象能了解你到底就是无创性，能了解你的这个，这个动脉瘤到底多大啊？他到底从哪个血管出来的？ 这个 cta 不是造影，他是一个无创性的检测，就等于是一个 ct 上面的表现也大百分之八九十能够反映的那个具体的这个情况。

为什么同是 cta 策略，收益表现会大相径庭？一个典型的 cta 产品是三个维度的组合，例如 量化中周期、趋势跟踪策略与主观长周期宏观策略几乎是完全不同的物种。理解今天讲的这个三维框架后，你就可以像使用说明书一样，从三维框架清晰地剖析任何 cta 产品。第一个维度是策略内核，它决定了策略赚什么性质的钱。 内核主要分两种，趋势跟踪和均值回归。趋势跟踪是依照趋势延续的规律把握市场运行节奏，核心是相信趋势，让利润奔跑。均值回归则像磁铁吸铁石，相信价格偏离后总会回归。核心是高抛低吸赚波动的钱， 他们在不同市场环境下的表现会截然相反。第二个维度是投资期限，它决定了策略捕捉多长时间的行情。从秒级到季级期限不同，策略的世界也完全不同。高频策略捕捉瞬间定价偏差，依赖顶级硬件和算法。 中周期策略是市场主流，捕捉终极波段。长周期策略则捕捉宏观经济驱动的大趋势，需要极大的耐心。期限越短，对市场噪音越敏感。 期限越长，对根本驱动力越关注。第三个维度是投资方式，它决定了由谁通过什么方法来做决策，这本质上是人脑与电脑的差异。主观交易依赖基金经理的经验洞察力和临场决断，灵活但有情感波动。风险 系统化。量化依赖历史数据、数学模型和铁的纪律稳定可复制，但在模型未见的极端行情中可能失效。总而言之，策略内核决定了赚什么钱，投资期限决定了赚多久的钱， 投资方式决定了由谁来赚，如何赚。这三者的无穷组合，正是 cta 策略世界如此丰富多彩且收益表现存在差异的核心原因。

hello， 大家好，欢迎收听我们的播客啊，今天我们来聊一聊关于 cta 这个策略，它的收益到底是从哪些层面来的？没错，这就是我们今天要拆解的内容， 然后我们还会聊一聊策略之间的相关性，还有为什么构建多元收益结构这么关键。咱们先来讲第一个啊，咱们先来剖析一下 cta 里面的这个趋势量价策略啊，这是大家最常听到的。 ok， 那 这个策略它的收益逻辑到底是什么？它的优缺点都有哪些？ 趋势量价策略其实它的核心就是追随市场的惯性。 ok， 就是 我用一些技术指标，比如说像移动平均线或者是通道突破，这是大家很常用的一些技术指标，去识别 这个品种他是处于一个上涨还是下跌的趋势当中，然后我顺势去开仓，那如果说这个品种是一个上涨的趋势，我就开多仓，如果是下跌的趋势，我就开空仓，他的这个持仓周期可以很长也可以很短，那如果是长周期的话，他的持仓周期可以到几个月，那如果是短周期的话，他可能就只有几天， 甚至还有那种高频的是按分钟来计算的。听起来就是这个策略，就是很直接，就是追着这个行情跑吗？对，没错，那这个策略他的好处就是说在这种大幅波动的行情里面，他是非常厉害的，他的这个盈亏比可以做到很高，就经常可能一笔盈利可以抵好几笔亏损， 而且他和股票、证券这些传统的资产的相关性又很低，所以他特别适合用来分散风险。 但是他的缺点就是在这种盘整或者说没有什么明显趋势的时候，他会来回的止损，然后就会产生很多这种净值的这种拉锯，而且短周期的这种还要承担比较高的交易成本。 对，所以这个就是对风控的要求特别高。那你觉得这个洁面量价策略，他跟这个趋势量价策略比起来，他的独特之处在哪里？就是他不再是盯着一个品种的走势看了，而是同时去比较多个品种，然后去挑出最强的和最弱的去做一个多强空弱的这样的一个组合。 他的这个排名的标准其实也很多，你可以用过去的涨幅，你甚至可以用这个期限结构都可以去作为你的排名的标准 啊，所以他其实是一个比拼相对强弱的一个游戏。没错没错，对，然后这个策略他的好处就是说他基本不怎么受大盘的影响，所以他在这种震荡式或者说这种结构分化非常厉害的时候，他表现特别好， 他的回撤也会比趋势策略要小。但是呢，一旦遇到这种所有品种一起涨或者一起跌的时候，他就会失效。 ok， 而且他因为是每天都要调仓， 所以它对这个流动性和这个手续费也是特别敏感的。你为什么说这个 c t a 策略里面要强调这个多元收益和这个动态的管理呢？这其实不同的，这个子策略它是在不同的市场环境下才会闪光的。 ok， 比如说趋势策略，它就是在这种暴涨暴跌的时候才会闪光。那这个洁面和套利呢？它就是在这种 市场没有什么方向的时候，他会稳住你的这个组合，然后这个基本面呢？他是可以帮你提前去捕捉到一些供需的变化，所以他是会让你的这个收益来源更加丰富，更加稳定，所以单一策略其实很难抑制有效。没错，所以就是多策略的叠加，然后动态的去调整这个权重， 再加上你这个不同的周期，不同的这个品种的分散，才可以既提高你的这个收益的稳定性，又可以让这个策略的容量变得更大。就遇到极端行情的时候，也不会说 大起大落，就会整体的这个风险收益比会更优。那我们来进入到第二部分，我们来聊一聊关于策略相关性管理的这个要点。啊。好，第一个问题就是说 在 c t a 里面，我们怎么去科学地挑选这些低相关的策略？呃，其实这个就是你要让这个组合真正地起到分散风险的作用，那你就要把这个相关性盯得很紧，就你最好是挑那些相关系数 低于零点三的，这样的策略， ok， 对， 然后包括你可能趋势洁面、套利基本面这几种类型你都要有。 对对，这样的话才会这个互补性会比较强，所以不能只看策略的表面。对对，你还要看他背后的逻辑是不是有重叠。对，有些策略他可能表面上看起来不相关，但是他可能受同一个宏观因素的影响，所以他在极端情况下会突然的走到一起。对，所以你要去梳理他的这个收益来源和风险因子， 然后每个类别里面就挑最核心的那个，表现最稳健的那个，这样的话你才会真正的把风险分散开。 那在实际管理一个多策略的 c、 t、 a 组合的时候，你要特别警惕哪些跟相关性有关的风险，就是你要知道相关性它不是一个常数，它是会变的。对，尤其在一些极端的市场环境下，很多策略它可能平时看起来不相关，但是在这个时候它会突然地走到一起，出现这种所谓的 灾难。贡献性对，这个时候你的这个分散化的效果就会大打折扣，所以不能只看过去的数据，对，没错没错，所以你要动态的去监控这个策略之间的相关性，然后定期的去做一些压力测试。 一旦发现有哪个策略的相关性持续的偏高，你就要去查一查是市场结构变了，还是策略本身退化了，你可能就要去及时的调整你的这个策略的权重，或者是引入一些新的策略 来保证这个组合的这个稳健性。如果说咱们现在就是说管理一个多策略的 cta 组合，怎么能够比较好地避免这些策略在同一时间集体失效？其实最核心的就是让每一个策略都能够独立地去运行， 然后他们的这个信号的生成和这个资金的分配和下单的执行都是分开的。对对对，你可以用一些虚拟账户啊，或者是说这个资金池啊，把他们的这个资金的风险隔离开。如果说出现了一些冲突的信号，你可以按照他们的这个重要性来进行一些排序， 或者说你可以把一些策略的这个交易的时间错开啊，这样的话就可以避免一个策略出错，连累整体，没错没错，然后同时你还要有一些 这个策略健康度的一个监控体系，就是你要去实时的看每一个策略的表现和他的这个风险贡献是多少，一旦有哪个策略出现了问题，你可以马上就把他暂停掉，或者是说降低他的这个权重。 同时你在这个组合层面也要有一些比较严格的这个风控的规则，比如说你要设置一些这个总回撤的一个上限，或者是说你要定期的去调整这个策略的权重 等等等等。你要保证这个组合整体的这个风险是始终可控的。我们接下来要聊的就是为什么要构建这个 cta 的 多元收益结构。对， 第一个问题其实大家也很实际啊，就是如果我只靠单一的 cta 策略，我会遇到哪些比较致命的短板？就如果是只靠一种策略的话，那你就是收益完全依赖于某一种市场环境，比如说你是趋势跟踪，那你可能遇到这种大行情的时候你就特别厉害，但你遇到这种 盘整的时候，你就会连续的止损，然后你的资金曲线就会像坐过山车一样大起大落。对这个就说确实很考验投资者的这个心脏。更麻烦的是单一策略他能管理的资金也是有限的，就你一旦规模上去了之后，你的冲击成本也上去了， 然后你的这个策略就会慢慢的失效。而且他在遇到一些极端的市场变化的时候，经常会出现这种大幅的回撤，而且他恢复的也特别慢，有的时候甚至直接就清盘了， 就这种例子也不在少数，就说多元收益的 c t a 到底是怎么做到说让这个策略能够适应各种市场环境，并且提升它的稳定性，其实秘诀就在于它是把多种互补的策略组合在一起。对，就是你既有趋势跟踪， 你又有这个套利，你又有这个波动率，你可能还有一些事件驱动等等等等，然后再加上不同的时间周期，不同的时间频率，再加上不同的商品， 甚至是金融期货等等等等，就是他是一个非常多样化的一个布局，这样的话就可以东方不亮西方亮，没错没错，对，就是这样的话，你不管是遇到趋势行情，还是遇到这种盘整，还是遇到这种突发的波动，总会有某一些策略是可以 站出来的。对，这样其他的那些策略就可以帮你减震，就相当于给你的这个静止曲线穿上了一层防弹衣，就你这个组合就会更加的 适应市场，而且你的这个风险会被分散的更彻底。为什么说就这个多元收益的 cta， 他 会格外重视这个动态的风险预算和这个严格的风控体系，因为这个多元收益的 cta 他 其实就相当于一个 剑队，他是一个剑队在航行，那他这个动态的风险预算就会根据每一个策略的实时的表现和他的风险 来自动的调整他的这个资金的分配，那这样的话他就可以在遇到风浪的时候，及时的把重心转移到更稳健的策略上去啊， 就可以帮你整体的这个组合进行一个减震哦，就相当于说这个就像给这个策略组合装了一个避震系统一样，对，没错没错，然后再加上就是他这个每个策略的风险贡献是可以实时的监控的啊，一旦遇到这个市场极度波动，或者说这个策略 表现异常的时候，它可以通过一些自动的降杠杆啊，自动的熔断啊等等的一些风控的制度，就可以帮你最大程度的减少损失啊，就真正的可以做到说让这个 生存。第一这个理念落到实处。对，今天我们把这个 cta 的 这个收益的来源结构，然后包括它的这个相关性的管理和这个多元的这个优势， 都给大家拆解的很细了，其实归根结底就是一句话，就是只有你真正的理解了这个策略背后的逻辑和他的风险点在哪里， 你才能够更好的去把握这个复利的机会啊，让这个时间成为你的朋友。好了，那么这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。拜拜。