燃气轮机基金有哪些

这个周末呢，对于 a 股头路子来说呢，是比较忐忑的，那么明天市场该怎么走呢？呃，道哥呢，先谈一下对市场的看法， 那么外围只能会影响咱们短期的一个情绪， a 股呢，自九二四行情以来呢，彻底发生了改变，底层逻辑在改变，那么现在的中国跟几年前的中国呢，不可能同日而语， 相同的， a 股也并非成精的 a 股，影响 a 股的只有中国经济，国内政策，产业趋势以及且盈利这三点才是 a 股的核心驱动。 所以呢，大家不用过于担心，也不用想的太多，想多了对身体也不太好啊。那么市场没有大家想象中那么脆弱， 我们的重心呢，还是要看财信的提成的机会，那三月四号过完呢，元宵节之后呢，就是两会召开的时间， 薪资的生产力，高端的装逼之道以及农业安全，这些啊，肯定都是要提及的，所以呢，不要迷茫和恐慌，影响我们既有的节奏，反正呢，危机并存的市场呢，能让我们理财有回报的是简单方式啊，就是跟着聪明的资金走。 这次给大家说一下大盘的基本看法，接下来呢，我们还是回归我们的产业投资价值分析。你有没有想过，当市场上所有国家，所有的企业都在抢英美的想法时，那都在讨论这个大冒险有多聪明的时候，真正的平静其实不在硅谷，而在发电厂。 最近有个消息特别的炸裂那，但是呢，就很少被这个主流媒体所挖掘，美国的数据中心呢，正在经历一场前所未有的用电风，对，为了为保那些啊，曾经售办的 ai 服务器啊，美国人甚至开始疯狂抢购天然气发电设备，背后呢，成了一个更惊人的真相，哪怕你有钱呢，你也买不到机器。 因为啊，全球的燃气轮机的订单呢，已经排到二零二七年，甚至是全球资本的一个大象。 今天咱们就发一发这场 ai 算力战争的一个背后，到底那谁在闷声发大财？首先，咱们得看清一个残酷的现实，就是 ai 算力的爆发，本质上是能源的爆发， 因为你每让这个大模型生成一张图，写一段代码，背后都是成千上万度的一个电力的消耗。数据显示呢，截至二零二六年一月份呢，美国在建的天然气发电装机容量超过了二十九 g 瓦， 别说短短一年时间呢，翻了一倍，这是一个什么概念呢？相当一样，平均多了几十个大型的核电站的发电量需求。但是问题也来了，那电厂想建设备在哪里呢？那就是引出了今天最核心的逻辑，有订单没有货， 全球燃气轮机的老大，美国的通用能源公司，他们的 ceo 啊，也直接摊牌，二零二五年的合同量呢，暴涨了百分之八十，大部分呢，高利润订单呢， 要等到二零二七年以后才能陆续的交货。为什么这样呢？因为啊，造不出来，产能彻底爆了。你看这组数据，简直吓人， 美国通用能源公司现在在手的订单积压规模已经达到了一千五百亿美元的历史高位。光是燃气轮机这一项呢，订单就从三三几瓦飙升至四十几瓦。如果你现在想订一台顶级的燃气轮机啊，对不起，请拿号排队，因为前面还有四五年的队伍还在等着。 连西门子能源、三菱重工这些巨头啊，情况都是一样的，那原本计划二零二六年三季度达成的产量目标啊，现在硬生生提高到上半年，而且还在拼命的扩产， 计划砸下一千亿美元去搞基建，这说明了什么呢？说明未来三到五年，只要跟着燃气轮机、电力设备沾边的企业，业绩几乎是名牌增长，那这就是典型的卖房市场，厂家说了算，利润呢，是厚的流油。那么目光啊，转向国内，美国缺电缺设备， 那跟咱们的 a 股有什么关系呢？关系可是大了去了。那这里面有几个观点，也就是全球供应链的溢出效应，虽然欧美巨头的才能啊，都排满 全球，那些急躁建设中心的老板呢，去哪里买呢？只能看向中国，中国拥有全球最完善的工业财链，我们的主机厂、承接厂、零部件厂商正好能承接这波溢价出来的巨大的需求。 那么这就好比当年的芯片缺货，国产替代呢，顺势崛起一样，现在是电力设备的缺货，中国制造机会又来了。 第二呢，是国内的东数西算的刚性需求，你别以为啊，只有美国缺点，咱们国内的 ai 发展同样迅猛，随着这个东数西算工程的深入啊，西部大量的数据中心拔地而起，那么对稳定高效的电力设备需求也是指数级的增长。 特别的天然气发电作为调风最灵活的方式啊，是配合风光新能源，保证数据中心二十四小时不间断运行的最佳搭档。 第三呢，是技术突破带来的国产替代，那以前的高端燃气轮机是西方的禁区，但这些年呢，咱们在航发燃气领域的突破啊， 是有目共睹的，那从叶片材料到核心控制系统，越来越多的中国企业拿到了入场券，那么具体的投资上的哪些方向是值得我们好好盯的呢？咱们今天来划几个重点的赛道，梳理一下其中逻辑。首先是整集于系统集成龙头， 像东方电气这样的国家队选手啊，在重型燃气轮机领域深耕多年，技术底蕴深厚，那他承接的是国家重点项目的绝对主力，一旦行业的紧凑上行了，这种大块头的业绩弹性是非常可观的。 还有呢，杰瑞股份，虽然大家呢熟悉，他是做油服的，但他在天然气全产量的布局，尤其是压缩基础和发电设备上的优势，让他能够直接吃到天然气发电爆发的红利。 那么自二零二三年以来呢，杰瑞股份海外的收入占比啊，长期为占百分之五十的水平，北美、中东均为其重要的一个市场。不过收入结构决定了其容易受到海外的政策劳动电源风险的传导路径呢，也进更加复杂。 其次呢，是核心零部件的隐形冠军，燃气轮毂被称为制造业皇冠上的明珠，最难的就是高温叶片和精密的部件。航亚科技和万泽股份这两家公司在高温合金叶片里面有着极深的负重荷， 燃气轮机转起来温度高达上千度。普通金属啊，你早就被融化了，只有他们的特种材料能扛得住 一个订单放量，这些卖铲子的公司往往比卖整机的更早兑现业绩。再看印有股份，是高端滑门和蚌壳的龙头产品，直接应用于核电和燃气发电，也是全球巨头的重要供应商。最终的机构研报获得国金证券的重点评级。 还有辉沃科技，专注于高强度金箍剑。那你别小看螺丝钉啊，在高速旋转的燃气轮机里面，一颗螺丝的失效就可能导致灾难，所以呢，这里的门槛是极高的，毛利呢，也是极厚。 说完了这个燃气轮机的逻辑，以及 a 股的哪些龙头企业，那么最后想说的啥？投资的本质是认真的变现 ai 的 浪潮呢，才刚刚开始， 而支撑这股浪潮是源源不断的电力，是轰鸣运转的燃气轮机。美国呢，在抢气，全球在抢设备，而中国拥有最全的产量和最快的响应速度。所以呢，这不仅仅是一个题材的炒作，而是一个长达数年的产业周期。 从通用能源公司的一千五百亿美元的 g i d 当中啊，我们可以看到，不仅是西方巨头狂欢，更是中国高端制造弯道超车的历史性机遇。

你可能没想到，在全球能源转型的浪潮中，中国燃气轮机的出口监狱正成为一个被低估的万亿级市场。 今天我们要解读的研报来自瑞银，这是一家在全球金融市场拥有深厚影响力的外资机构，他们近期发布的报告中国能源转型、中国燃气轮机期权价值未被定价，为我们揭示了这一领域的巨大潜力。 首先，瑞银重申对东方电器 h 的 高确信买入评级，上调目标价百分之三十一到百分之六十三，将东方电器 h 列为首选，认为其潜在股价上涨可达百分之六十。 瑞银二零二六和二零二七年的盈利预测分别比市场共识高出百分之十八和百分之二十八。这一数据背后，是瑞银对中国燃气轮机行业的深度看好，也呼应了我们开头提到的这一领域被低估的价值。 瑞银预计，行业将继续重估催化剂，主要有两个方面，首先是缩小与国际公司的估值差距，国际公司目前的远期市盈率为四十八倍，而中国的原始设备制造商，也就是我们常说的 oem 市盈率仅为十七倍。 其次是从中国向美国出口燃气轮机带来的期权价值，这可能为二零二七到二零二八年带来百分之九到百分之二十的潜在盈利增长。瑞银认为，中国完全有可能成为全球燃气轮机供应的重要组成部分。 瑞银通过期权价值模型计算，东方电器 h 的 上行估值为六十八点二零港元，东方电器 a 为六十一点三零元，哈尔滨电器为四十四点三零港元，英流股份为八十八点零零元。 在定价方面，瑞银假设每千瓦五千元的平均售价比美国同行的最新技术产品低百分之三十，但净利率仍能达到百分之三十。这一数据显示，中国燃气轮机在价格上具有明显优势，同时还能保持较高的盈利能力。 在执行方面，中国的 oem 企业正在积极建立出口足迹。东方电器在中亚和中东获得了零点二五 gw 的 订单，并于二零二五年在东南欧开设了办事处。 瑞银认为，东方电器和哈尔滨电器都有出口潜力，其中东方电器略领先，因为其自主开发的燃气轮机自二零二二年以来已准备就绪，而哈尔滨电器最近才在十二月完成燃气轮机产品测试。 国际企业方面，西门子能源和 givernova 的 远期市盈率为四十到五十倍，斗山能源的市盈率超过七十倍。 瑞银将东方电器 h、 东方电器 a、 哈尔滨电器、英流股份的目标市盈率提高至二十八倍、二十八倍、二十倍、七十二倍，以此考虑中国进入全球燃气轮机供应链的可能性。瑞银认为，中国燃气轮机 oem 的 估值 目前还没有完全反映向美国出口的潜在价值。瑞银预计，二零二六年超大规模资本支出增长将从百分之三十七同比提升至百分之五十九，同比 二零二五到二零二七年累计超概摩资本支出比二零二五年第三季度以来提高了百分之十六。目前全球燃气轮机供应紧张， g e vernova 二零二五年第四季度订单同比增长百分之七十九，西门子能源承诺投资十亿欧元扩大产能，但要到二零二八年才能实现。在这样的背景下，中国燃气轮机出口可能进入近期执行阶段，因为美国超大规模资本支出继续加速， 而全球燃气轮机供应可能在二零三零年及以后仍然紧张，中国是唯一的短期备用产能来源。 东方电器的 g 五零燃气轮机已经商业化，在非美国市场获得了五个出口订单，并收到了美国客户的初步询价，是中国最具执行准备的 oem。 这意味着东方电器已经具备了进入美国市场的初步条件，只等合适的时机。 我们回过头来再看瑞银的研报，核心观点其实非常清晰，首先，中国燃气轮机行业正迎来估值重估的机遇，与国际同行的估值差具有望缩小。其次，向美国出口燃气轮机的期权价值将为行业带来可观的盈利增长。 最后，全球燃气轮机共用紧张的局面为中国企业提供了进入全球市场的绝佳机会。 从市场趋势来看，全球能源转型对燃气轮机的需求正在持续增长，尤其是在天然气发电领域，美国作为全球最大的能源市场之一，对燃气轮机的需求更是旺盛。而中国企业凭借着成本优势和技术进步，已经具备了参与全球竞争的实力。 从行业逻辑来讲，中国燃气轮机企业的出口不仅能提升自身的实力、灵动能力和市场份额，还能推动整个行业的技术升级和产业链完善。对于投资者来说，这意味着相关企业的估值存在较大的提升空间，但同时也需要注意行业竞争、家具技术迭代等风险。 最后需要提醒的是，瑞银的研报观点仅作为投资参考，市场存在不确定性，投资决策需要结合自身的风险承受能力和市场情况综合判断。

目前 a 股市场燃气轮机概念股合计超过二十只。和美股一样， a 股燃气轮机概念股市场表现同样不俗。截止当前，燃气轮机概念股全线飘红，其中六股涨停，分别是博银特汉、东方电器、联邦股份、万泽股份、派克新材、中超控股。 在行业高景气的背景下，燃气轮机概念股频繁获得机构调研。据数据表而统计，截至十二月十二日，日内共九只概念股或机构调研十次以上，博银特汉锡纸、杰伦、杰瑞股份靠前。

各位朋友，今天咱们直奔主题，燃气轮机产业链上按技术壁垒、市场地位和成长潜力排出来的十大核心公司，这可是实打实的行业干货，不管是想了解产业格局，还是做投资参考，都值得你认真听下去， 后面还有投资思路和风险提示，千万别错过。首先来看排名第十的联德股份，可能有人没听过这家公司，但他在精密铸件领域可是深藏不露的关键供应商。 重点是什么？他长期给卡特比勒这样的国际头部企业供应燃气轮机铸件，而且送样好几年，马上就要迎来新的收入爆发期了。 更妙的是，他的铸件还能用在压缩机、柴油和燃气发动机上，这些领域刚好跟现在大火的数据中心需求紧密挂钩。 现在联德股份产能已经满负荷，新不投项目还在逐步投产，再加上海外巨头产能紧张，交货期拉长，他简直是踩着风口，有望快速抢占全球市场份额，这成长潜力是不是很让人期待？接下来第九位，航宇科技， 他的核心竞争力堪称独门绝技，专注于航空发动机和燃气轮机的环形断件，而且能实现一体化研制，从原材料到特种工艺成品一站式交付，这种全流程能力在行业里可不多见。能被 ge 这样的国际巨头当成重要供应商，就足以证明他的实力。 更亮眼的是，二零二五年上半年，他的在手订单高达五十九点六亿元，海外订单同比大增百分之四十四点八四。 现在全球断剑都紧缺，航宇科技靠着技术成本和交付三大优势，未来试战率还能继续往上走，这业绩确定性可不低。第八位，钢研高纳。 这可是咱们国内高温合金材料的国家队，技术积累有多深厚，产品覆盖变形、铸造、粉末等全工艺路线，是航空发动机和燃气轮机国产化的关键材料保障。说白了，他的材料直接关系到核心装备能不能自主可控。 现在他的名品业务占比大概百分之四十。随着两基行业景气度提升，二零二五年三季度单季营收同比增长百分之二十二点七八，盈利还实现了转正。 更重要的是，国产重型燃气轮机已经进入批量商业化阶段，高端高温合金的需求会从原来的科研试制变成大规模采购。钢研高纳作为技术引领者，马上就要迎来业绩放量的拐点，这可是行业发展的重要信号。第七位，万泽股份。 他的技术门槛高到什么程度？国内少数能做到从高温合金材料研发、冶炼到精密铸造、叶片全流程自主研制的企业。他的产品专门用在航空发动机和重型燃气轮机的热端部件上，是核心部件国产化的关键保障。 二零二五年前三季度，它的营收和扣非净利润增速都超过百分之二十，还在不断加深和西门子能源等国际巨头的合作，再加上国内自主型号放量，它的全流程优势会持续转化成订单和盈利能力，发展势头正猛。第六位，豪迈科技， 堪称燃气轮机大型结构件领域的隐形冠军，主要做钢铁环类大型结构件，客户全是西门子能源、 ge、 三菱重工这样的国际一线企业，全球市场占有率竟然达到百分之三十到百分之四十。 二零二五年上半年订单充足，生产线满负荷运转，燃气轮机零部件业务已经占到它大型零部件机械产品收入的三成左右，还预计有百分之二十左右的增长。 他的核心竞争力就是精密铸造技术和长期稳定的客户合作关系，在行业景气周期里，业绩兑现稳得很，妥妥的行业中间力量。第五位，上大股份凭什么能做到国内外市场双突破？ 它是燃气轮机关键材料的核心供应商，国内是东方汽轮机、哈尔滨汽轮机、中传重工等企业的主要原材料供应商。国外呢，高温合金通过了西门子能源、 g e、 贝克休斯等几乎所有国际巨头的认证，已经实现批量供货， 这意味着他能同时享受国产替代和全球强单的双重红利。更厉害的是，他还跟顶尖科研院所合作开发前沿合金牌号，参与更先进燃机型号试制，始终站在价值链顶端，技术实力和成长空间双双在线。第四位，杰瑞股份 最近可是因为 ai 火出了圈儿，原本做油服装备的他成功转型成面向北美 ai 数据中心的燃气发电机组集成商。 这转型力度够大吧？不仅跟西门子、贝克修斯深度战略合作，还连续拿下北美头部 ai 客户和本土客户的超亿美元大订单，这可是国际高端市场对它的认可。 燃气发电机组集成业务已经成为它的第三成长曲线，直接受益于 ai 带来的爆发性需求，订单能快速转化为收入，短期业绩弹性和成长确定性都非常突出，堪称产业链里的黑马。第三位，航发动力， 他可是我国燃气轮机自主化的中坚力量，核心优势是军民两用，把航空发动机技术直接应用到燃气轮机上。比如太行系列燃机，已经百分之一百国产化，单台功率达到一百一十兆瓦，还成功进军国际市场，拿到了海外商业订单。 作为系统定义者，他在中小型和特殊场景燃机市场优势明显。现在国产燃机型号越来越齐全，市场认可度越来越高，他的燃机业务已经进入商业化收获期，不管是业绩增长还是战略价值，都值得重点关注。第二位，东方电器， 国内重型燃气轮机自主化的领军者，肩负着突破卡脖子技术的国家重大专项任务，实力绝对硬核，自主研发的五十兆瓦 g 五零重型燃机已经投入商业运行。更先进的三百兆瓦 f 级重型燃机也成功点火，技术水平国内顶尖。 在国内大型电力项目中，它的市场份额接近百分之四十。现在国产替代加速，再加上海外产能紧张，东方电器正迎来盈利和出口的双重机遇，是重型燃机领域当之无愧的龙头。最后排名第一的硬流股份为什么能稳坐头把交椅？ 因为它卡住了整个燃气轮机产业链技术门槛最高、最核心的环节，高温合金空心叶片， 这可是燃机的心脏部件，技术难度极大。现在他是西门子 h 级叶片在中国的独家供应商，还深度参与西门子新型号开发，两机在手，订单已经超过十五亿元。 同时他还在推动国产重型燃机叶片自主化，形成了内外双驱的格局，短期业绩确定性强，长期成长空间广阔， 业内普遍认为它是整个产业链里业绩弹性最大的公司，这龙头地位名副其实。今天咱们把燃气轮机产业链从零部件、材料到整机的十大核心公司都梳理了一遍， 每个环节都有各自的投资机会和风险点，希望这些干货能帮到大家，不管是了解行业还是做投资决策，都能多一份参考。如果你还有想深入了解的公司或者环节，欢迎留言交流，咱们下次再聊。

为什么未来的电网是光伏风电加燃气轮机发电？我们来看一下这个发电的这个类型啊，分为这五种啊，为什么说未来的这个电网是呃这个光伏风力加燃气呢 啊？因为这个大家知道的哈，因为污染的这个问题已经退居二线啊，这个呢，虽然很清洁，但是受制于他的这个地理位置和自然环境啊，不是随随便便能够见的啊，那么这两个呢，他的弱点就在于是看片吃饭的啊，这个刚好啊，这个弥补了他的这个缺陷， 所以呢，未来电网一定是光伏风电加燃气轮机啊，这不是我个人的这个意见，是整个行业的共识。第二呢，我们来看一下燃气轮机的这个市场， 首先啊，是需求的这个暴增啊，因为由于这个 ai 数据中心的这个大力建设，以及电网的这个调风的这个需求啊，近期的这个市场是呃大量的这个增加的，那么订单呢，我查到的这个订单已经排到了这个二零二九年 第二呢，燃气轮机的这个整体的市场呢，由国际上啊，基本上由三个巨头来垄断啊，它们是这个通用电器，西门子和三菱啊，占据了整个市场的百分之九十。 在往下讲之前呢，大家先要熟悉一下这个燃气轮机发电的这个原理啊，我给大家简单画个示意图， 简单跟大家讲一下，就是在左边这里啊，吸进常温的这个空气在这里呢，用压缩机把这个空气把它给压缩把，让空气呢变热变高压， 那么在这里呢，空气加上燃料就可以产生高温高压的这个燃气，那么燃烧的呢，主要是天然气或者部分氢气，这里产生了高温高压的这个燃气冲出去，然后呢就 吹的这个涡轮就飞快的这个打转，由涡轮带着发电机啊输出发电，这过程就这么简单。 这次和大家讲一下燃气轮机的相关公司，分别从整机制造、核心部件和配套设备三个维度去梳理一下。 做整机制造的主要是这三家啊，东方电器是国内重型燃机的龙头，国内的市场占有率占到了百分之七十。 上海电器它的优点在于，呃整个的这个燃机的这个全链条啊，从设计制造和运维啊，并且它的这个数据中心的这个呃条缝订单还是比较多的。 杰瑞股份它的这个优点在于它是呃做这个航改型燃机的啊，那么呃能够批量交付 ai 的 这个数据中心，在美国它是获得了这个两个亿美金的这个订单，在这里跟大家讲一下这个呃就是点哈，就是这个压气机燃烧室和涡轮整个 包括起来叫做燃气轮机组啊，那么呃这个燃气轮机呢，分为重型和燃改型，那重型是什么意思呢？ 这个有多重有多大啊？呃和你和你们家房子那么大啊，这个叫重型。那么航改型呢，就是大家坐飞机的时候看过那个发动，就是呃飞机翅膀下面的那个涡轮发动机啊，就是类似那么大小叫航改型航机啊，比较小，适合那种 a、 i、 d、 c 的。 这个睡中星 核心部件啊，一共列了这六家，各有特色。在往下讲之前呢，我跟大家先讲一下这个核心部件的一个知识哈，按照涡轮的进口温度哈，然后涡轮的这个叶片呢，是分等级的，从呃一级到这个 j 级 应流股份呢，是高温叶片的这个龙头啊，在最高级别的这个 h 这一级里面是王者，它也是西门子 h 级的这个燃机叶片的中国唯一的供应商。 万泽股份呢，是这里 f 级的这个叶片的这个主力啊，那么这家公司比较呃奇怪啊，那么它不仅仅是做这个呃涡轮叶片，它同时也做医药啊之类的哈，这个叫双主页。 图南股份主要提供这个高温合金的这个材料啊，这是针对 f 机的航亚科技哈，做的并不是这个呃高温的这个涡轮端呢，它做的是这个压气机的这个叶片啊。压气机呃，可以说是压气机叶片的这个龙头啊，针对 f 机和 h 机。 航发科技呢，是做航空和燃机叶片哈，这两个赛道做的呢，包括了这个呃压气机和涡轮的这个叶片都有 好卖。科技呢，呃，就要做缸体的啊，他虽然没有那个呃这些涡轮啊，叶片啊，这些热端的这个核心啊，但是他的这个订单也挺饱满的，因为他绑定了这个啊。西门子和 g e。 第三呢是呃燃气轮机的这个配套设备，其中锡纸节能做的是鱼热锅炉啊，然后市场占有率占到了百分之五十，是燃气必备的啊。 第二个钢研高纳啊，呃，它做的是这个高温合金的这个龙头啊，国内的这个市场占有率是第一的，它供货给这个呃叶片，还有这个燃气轮机的这个断件的这些厂商。 韩宇科技做的是里面的这个环形的这个断件啊。 pata 这个 g 和西门子现在是截屏时间啊，一二三点个关注，下期见。

朋友们，我还是专注于题材书里的天才哥，太久没有跟大家见面了，今天我们带来的题材是燃气轮机，也是今天市场上热度比较高的题材。 燃气轮机是旋转液轮式内燃热力发动机，以连续流动气体为公制，将燃料化学能 转化为热能，最后转化为机械能，被誉为装备制造业皇冠上的明珠。目前主要应用的场景主要包括发电设施，包括大型循环电站、 分布式能源以及各类 ai 数据中心。其次包括传播动力、工业、驱动航空以及备用电源等其他领域。其核心工作原理是基于布雷顿循环绝热压缩到等压加热 到绝热膨胀，最后是等压冷却，四步连续做工。目前主要的核心部件主要包括压气机、燃料式以及涡轮。最后我们再来说其核心特点，包括高温、 高转速、高功率密度，最后是低排放好的回归主题，我们来看燃气轮机题材的六大核心，主要包括原材料、零部件、生产设备、整机制造、应用运营。最后是维修。首先是原材料，杭材股份 燃气轮机原材料关联度排名第一，提供多排号高温合金、锰合金，用于燃气轮机叶片、植被，高研高纳。关联度排名第二， 建有燃气轮机高温合金工程技术研发中心，产品应用于燃气轮机领域。尚大股份、图南股份、龙达股份、东方产业等等。第二来看零部件，英流股份燃气轮机零部件核心度排名第一， 为西门子能源、致意等供应燃气轮机叶片，承担国家重大专项中超控股进度排名第二，三角房屋进度第三。第三来看生产设备，立德数控燃气轮机生产设备进度排名第五，轴加工中心，批量应用于燃气轮机的叶片结构件加工。 华工科技进度第二，联测科技进度第三，德龙激光激光切割设备适配燃气轮机晶源以及趁地加工。接着是整机制造，中国动力燃气轮机整机制造进度排名第一，名扬智能进度第二， 福安股份进度第三。接着是应用运营，杰瑞股份燃气轮机运营应用进度排名第一， 锡纸节能进度第二，水发燃气进度第三，藏宝股份燃气轮机余热锅炉用管市场份额潜力长期对接，国内外投不齐。最后是相关的维修，新棉动力拥有燃机热脱实验台，完成川气重工燃气轮机检测维修，还连续 吸收合并航气轮设计、燃气轮机国产化检测以及备品备件研制。最后总结，燃气轮机 包括原材料、零部件、生产设备、整机制造、应用运营。最后是维修，共六大核心，整理不易，还是别忘了点赞收藏、关注，一键三连！

给你们讲个事，前几天西门子能源开了场财报电话会，有个分析师问了个问题，你们燃气轮机的订单排到什么时候了？ ceo 沉默了两秒，说了句话，全场安静了。 他说，二零二九年的产能已经排满了，二零三零年的也快了，现在下单要等四年。这不是夸张， g e vonova 那 边燃气轮机积压订单从六十二 g w 飙到八十三 g w， 一 年涨了百分之三十四。三菱重工更狠，计划两年内把产能翻倍。 巨头们订单拿到手软，但全球缺电的窟窿填不上。为什么 ai？ 二零二五到二零二八年，美国 ai 数据中心带来的电力需求，三年累计要新增一百五十 g w 以上 什么概念？相当于三百座大型火电厂，北美电网根本扛不住，科技巨头只能自己建电厂。马斯克的 x ai、 谷歌 mate 全在抢。燃气轮机 这东西号称制造业皇冠上的明珠，全球百分之八十的市场被西门子、 ge 三零垄断破产，一座窑炉建起来要两年，工艺稍微急一点，量律就崩盘，工序缺口直接炸开了一个窗口，中国燃气轮机产业链迎来超级红利期。 今天咱们聊聊 a 股燃气轮机核心十强公司，分四个维度给大伙捋一捋。第一类，整机龙头，国产替代的主力军， 东方电器，国内重型燃机的绝对龙头，自主研发的 f 级五十兆瓦重型燃机 g， 五零二零二五年已经三台出口哈萨克斯坦，单台价值量约三亿，毛利率超百分之三十。这是国产重型燃机首次整机出海，标志性意义拉满。 二级市场上，二月二十六号涨超百分之九，资金抢得凶。上海电器通过与西门子合作，在热部件、涂层等卡脖子环节持续突破， 构建起覆盖全能源品类的装备矩阵。哈尔滨电器另一家重型燃机国家队，深度受益于本轮燃机景气周期。第二类系统集成商出海的排头兵 杰瑞股份。西门子能源授权成套商近期斩获美国头部 ai 厂商的燃气轮机发电机组订单。这不是卖零件，是给北美数据中心提供成套发电解决方案，含金量极高。第三类核心零部件， 打入全球供应链的隐形冠军。英流股份，高温合金叶片机侠，成功打入西门子能源与贝克休斯的全球供应链。叶片是燃气轮机最核心的热端部件，技术壁垒极高，能进去就是实力认证。万泽股份同样在高温合金叶片领域有深厚积累， 二月二十六号，根长明显，豪迈科技为 g e 集团长期供应动力缸体及环类零件，深度绑定全球燃机巨头 联德股份，精密铸件供应商，深度绑定卡特比勒子公司 solar turbines， 二月九号曾涨停。这波燃气轮机行情绕不开的标的第四类配套设备 h r s g。 余热锅炉的受益者。 燃气轮机发电离不开余热锅炉，这东西的需求也在同步暴增。博盈特汉 h r s g。 余热锅炉核心部件供应商，一月份连续三天接受机构密集调研， 进入北美市场必须取得 a、 c、 m e 等严苛认证，门槛极高。华光环能连续中标多个九 f 级燃气轮机配套的余热锅炉项目，本土化配套能力扎实， 承保股份 h r s g 相关管材供应商二月二十六号涨停。这里头的逻辑其实挺清楚，北美 ai 缺电科技巨头狂买燃气轮机，海外巨头产能不够，订单外溢到中国供应链， 整机场拿订单，零部件厂扩产，配套设备厂跟着吃肉。国金证券有个观点很到位，美国电力需求的结构性增长构成燃气轮机市场的基本盘，而中国企业凭借技术突破和成本优势，正在迎来海外市场的战略窗口期。 最后说句实在的，燃气轮机这轮景气周期不是简单的题材炒作，背后是 ai 算力爆发、全球能源转型、供应链重构，三重逻辑叠加，咱们不一定能参与，但至少得看懂 未来的 ai 世界，拼的不只是芯片，还有电。你觉得这十家里，谁能吃到最大的海外蛋糕？咱们评论区聊聊。

燃气轮机成长最快的十家企业。第十，豪迈科技，扣费净利润复合增长百分之二十点五零。公司亮点，豪迈科技是全球燃气轮机大型精密结构件核心供应商，深度绑定全球燃机三巨头， 属于产业链上游关键环节。第九，联德股份，扣费净利润复合增长负百分之二十二点五四、公司亮点，联德股份是燃气轮机核心精密铸件供应商， 深度绑定国际巨头卡位数据中心、能源配套赛道。第八，英流股份，扣菲净利润复合增长负百分之一点零九。公司亮点，英流股份主要为应用在航空发动机、燃气轮机、核能核电、 油气钻采等设备中的精密零部件。第七，航宇科技，扣菲净利润复合增长百分之八点二六、公司亮点，航宇科技主营高温合金、钛合金等难变形金属环形 盘类精密锻件，是燃气轮机压气机燃烧室涡轮端的核心结构件。第六，振华股份，蔑飞净力复合增长百分之二十六点一七。公司亮点，振华股份是燃机高温合金的各原料核心供应商， 燃机景气直接拉动其金属个业务增长。第五，万泽股份，蔑飞净力复合增长百分之五十四点一二、公司亮点，万泽股份已掌握精密铸造叶片核心技术， 相关产品已应用于航空发动机、燃气轮机、机车动力等产业。第四，航亚科技，扣飞净力复合增长百分之二十点一七。公司亮点，航亚科技客户覆盖了国内主流航空发动机厂商或国内发动机设计所， 并与国内外知名的燃气轮机用户建立合作意向。第三，博银特焊扣飞净力复合增长负百分之六十一点六七、公司亮点，博银特焊供应的部件主要为燃气轮机的 h r s g 余热锅炉的承压部件，也是余热锅炉的核心主体。第二，龙达股份扣费净利润复合增长百分之五十一点二一、公司亮点，龙达股份专注于航空航天和燃气轮机等领域，用高品质高温合金及高性能合金管材、 逆机耐时合金业务。第一，航发科技扣费净利润复合增长百分之五百六十七点一一、公司亮点，航发科技为聚焦航空发动机及燃气轮机零部件研发制造的公司，为其燃气轮机等相关产品提供零部件配套。

美国缺电燃气轮机概念继续发酵，美国数据中心建设热潮引发用电慌。全球能源监测机构的全球油气工厂追踪数据显示，截至二零二六年一月，美国在建天然气发电装机容量超过二十九瓦，一年内翻了一番，还多点赞收藏解锁相关概念股 一、长保股份。二、东方电器。艺人每天早上都会更新盘前作品，大家记得看好周期演。十三、每天早上都会更新三、英流股份四、 万泽股份五、振华股份六、杰瑞股份七、联德股份八、宝泰股份九、图南股份十、福安股份。

紧急提醒，燃气轮机彻底出圈，一机难求！全款排队交付周期狂拉至六年！这五家核心黑马提前卡位，弯道超车就在此刻错过！再等一年！我从不绕弯子，直接分享！ 第一家东方电器，它拥有可控核聚变加燃气轮机加央企概念，它属于燃气轮机核心标的，国内重型燃机国产领军者，深耕燃机领域二十年，自主研制 f 级、五十兆瓦级重型燃机，联合循环效率超百分之六十，从设计制造到运为一体化布局，技术实力国内顶尖。 这里重点说一下，我除了会在视频中分享炒股干货外，还会在自己的圈子里公布具体标地。二月五日提示的常飞，六十二斤大肉拿到手里，七号提示的张元乌夜四十八厘米大肉已经拿到兜里，十一号提示的悍懒 四连板吃到嘴里，节前圈子里的粉丝都吃的满嘴流油，每一只都有记录为证，有图有真相，大妖都有我的身影！ 就在深夜挖掘研报的时候，更是发现一只万千短线选手关注的第一位隐形大妖，毫不夸张的说，接下来必将横跨整个三月， 因为他不仅背靠央企，还同时命中涨价概念以及电力加储能的三大高景器，方向从去年九月调整至今，而近期主力疯狂试盘均获成功，短期多头动能强劲，标准的启动信号。更关键的是，第一位又是低价，同时具备连版大妖的基因，一旦开启至少五版起步， 但避免过于名牌而丧失预期差以及尊重相关规则，只能将其安置在后花园中，兄弟们自行前往一睹真容即可！ 第二家，上海电器叠加智能电网加核电加燃气轮机概念，国内燃机总装核心企业，产业链配套完善，交付能力突出，具备国家级重大项目承接能力和技术壁垒优势。新能源与传统能源业务双轮驱动，业绩韧性强， 抗周期能力突出，掺氢燃机提前卡位，打开长期成长空间，是赛道稳健型龙头黑马。第三家，硬流股份， 叠加燃气轮机加核电加可控核聚变，是国内燃机叶片龙头产品覆盖热端部件，包括叶片、涡轮等核心零部件，技术壁垒高，客户粘性强，在燃机高温合金精密铸件领域具备进口替代能力和先发优势。 第四家，豪迈科技叠加工业母鸡加海工装备加封电概念，全球燃机钢铁燃烧式环 类精密铸件核心供应商，客户覆盖 g e、 西门子、三菱、上海电器、东方电器等全球主流燃机厂商，在燃机大型铸件领域具备国际化客户资源和规模制造优势，全球式占率超百分之二十。 第五家，杰瑞股份，叠加海工装备加液盐气概念，它是国内燃气轮机配套即运为服务龙头，为油气电力领域提供燃气轮机、压缩机组运为服务核心部件，深度配套国内燃气轮机电站及油气田项目，是国内燃气轮机后市场核心服务商。

我们今天的内容呢会聚焦在北美，特别是美国因为数据中心快速发展带来的区域性的缺电问题啊，以及这个缺电问题背后的原因和带来的影响， 然后包括现在市场上有哪些投资的机会。是的，这个话题最近也很火，那我们就直接开始今天的讨论吧。咱们先讲第一个话题，就是美国的这个缺电的现状，到底是一个什么样的情况？大家其实都很好奇，说美国整体的电力供需 看起来好像还挺平衡的，那为什么会有这么多的讨论说它缺电呢？这个其实是很多人都会误解，就是说觉得美国好像 总发电量和总用电量看起来是基本持平的，甚至还有一点点富裕。但是其实呢，美国真正的问题就在于它是一个区域 性的缺电，就是它有的地方电不够用，有的地方是有富裕的。哦，原来是这样，就是它总量是够的，但是分布不均，没错没错，然后我们这次的报告里面也专门 分析了这种区域差异，然后也对大家最关心的这些公司和市场的疑问做了最新的解答。下面我们就来关注一下美国的这个发电的现状，以及数据中心的这个用电的激增，到底给整个电力的需求带来了多大的压力。就是美国现在的这个总电力需求 大概是在四千亿到四千二百万千瓦时这样的一个水平，然后他接下来两年因为数据中心的大量建设需求还会有一个比较快速的增长。听起来数据中心的这个扩张真的是改变了整个电力的格局确实是这样， 美国的数据中心的规划的装机容量从二零二三年的九十五 g 瓦，到二零二五年要突破两百 g 瓦，这个是一个非常快的增长，然后他的用电量占比也会从现在的不到百分之五提升到百分之十以上。 所以说，虽然美国整体的电力供应看起来是有赋余的，但是为什么还会频频的出现这种局部的用电紧张呢？其实美国它每年的这个电力的供给大概是在四千二百亿到四千三百二十亿千瓦时之间， 看起来是有赋余的，但是它的问题就在于基础设施太老了，很多设备都已经运行了很多很多年， 所以经常会出现一些故障，这是不是就意味着经常会有一些电场突然之间就停机了？对，没错，就是这样，就是从二零年开始，因为电力设备的原因导致的这个市中心的意外停机的次数是逐年增加的。 而且另外一个问题就是百分之六十的数据中心都集中在弗吉尼亚州、德州和加州这三个州，那这三个州的用电压力就会非常大。 所以这些地方为什么会吸引这么多的数据中心，是因为弗吉尼亚州他是靠近华盛顿，然后他的网络又很快 又有一些税收的优惠。德州是因为他的天然气资源很丰富，电价便宜。然后加州就是因为硅谷吗科技公司都在那， 所以他们就是全部都扎堆在这三个周，然后就导致这三个周的电力紧张的问题就特别严重。我想知道美国的这个电网的架构到底是在哪些方面加具了这个区域的缺电问题？美国的电网其实是被洛基山脉分成了西部电网、东部电网和南部电网 三大块，然后他们之间的这个电力的传输通道是非常有限的，所以就是没有办法说像我们国家一样， 西电东输，把这个电从富裕的地方送到缺电的地方。明白了，就是说他们这个区域之间互相支援的能力很弱。是的，所以一旦一个区域用电紧张的话，很难从别的地方调过来电，所以就会导致这个缺电的情况会更加的严重。 既然聊到了缺电的情况，那咱们就来聊聊缺电到底带来了哪些影响，以及电价的波动，对吧？你有没有发现就是美国最近这几年 这个缺电到底给不同的地区带来了什么样的影响？呃，其实二零二五年以来，美国经常会有一些地方拉闸限电，或者说有一些电力的紧急情况，那这些都是因为 发电的容量撑不住用电的高峰，所以导致这个电网频频的告急。怪不得就是大家经常会说电价涨得特别快，那哪些地方的电价波动是最明显的？比如德州，还有就是东部的这个 p g m 电网， 从二零二四年到二零二六年这两年的时间里，容量电价是直接涨了十倍，而且他的日间电价也是经常变，有的时候两三个月就会长百分之十。 所以就是，呃，不光是这个企业，就连普通的家庭用电都是压力很大的。像德州东部和西部沿海这些地方电价都在涨， 那这对普通家庭的生活有什么具体的影响呢？就是这些地方的居民每个月的电费账单都是蹭蹭往上涨，然后用电高峰的时候还会经常遇到限电，轮流停电， 所以生活受到了很大的影响。看来这个缺电带来的影响还真不小啊。是啊，而且数据中心对电源的稳定性要求是特别高的，但是美国现在这个传统的用来保证电网稳定的这些主力电源的供应量是在减少的， 然后风光储这些新能源又因为稳定性的问题，没有办法成为数据中心的主力电源，所以就导致整个系统的可信是在变差的。说到电源的可能性，那美国接下来几年不同类型的电源，它的装机容量会有什么样的变化？ 这些变化会对数据中心的用电带来什么样的影响？就我们统计了一下，美国从二零二五年到二零三零年，它的各类电源的装机容量总共是会增加两百多几瓦，但是这里面呢，其实风光储物是占了大头的， 所以看起来好像总量增加不少，但是实际能稳定出力的其实没有那么多。没错没错，因为风光储他的这个实际的发电能力是要打一个很大的折扣的，可能只有百分之二十左右。 然后反而是煤电、核电、天然气这些稳定的电源，他们的有效供应是在下降的，尤其是二零二六年，美国会有一批煤电机组集中退役， 所以这就会让数据中心的用电安全面临很大的风险。我想知道美国未来五年这个电力的供需缺口到底会有多大？然后除了数据中心之外，还有哪些行业会对用电造成比较大的压力？ 如果我们只看有效装机容量的话，美国从二零二五年到二零三零年，他可能就只能增加一百 g 瓦左右的电力供应，但是数据中心到二零三零年，他的用电需求就可能会吃掉七十 g 瓦。 这么说数据中心几乎把新增的电力都用完了，那其他行业怎么办？数据中心的用电需求大概会占到新增用电的百分之三十到四十， 然后其他的像什么制造业回流啊，新能源油气田的开发也都是用电大户。所以整个美国在这五年里面，他的用电需求可能会增加两百 g 瓦，但是他的供应就只能增加一百 g 瓦， 所以每年可能会有二十到四十几瓦的缺口，这会让整个电网的压力持续的变大。然后我们要聊的一个话题就是政策的变化啊，就是美国最近在环保政策上面那些大的调整， 对数据中心自建电厂到底会有什么样的影响？呃，在政策端的话，最近有一个很大的变化，就是特朗普在春节期间直接把奥巴马时期的一个非常重要的环境保护法给撤销了。 那这个环境保护法是二零零九年就开始实施了，一直以来都对美国的温室气体的排放以及整个环境的治理都有非常大的影响。这个法案的撤销是不是意味着联邦政府对数据中心和电厂的环保监管就放松了？对，就是这样， 这个环保法里面有一个关键的条款，就是联邦政府有权对数据中心和独立电厂的环保标准进行严格的限制，甚至可以一票否决。如果你的发电机组排放不达标，你是根本拿不到建设许可的， 但是现在这个撤销之后，联邦政府就没有这个权利了，那这个权利就下放到了州政府。哦，那这样的话，是不是就会有一些州会趁机放宽自己的环保门槛？没错，就是有好几个数据中心比较集中的州已经开始 跟进了，就是他们会放宽对新建发电机组的一些环保的要求，这就等于给数据中心自建电厂开了一个政策的绿灯。 然后现在也有很多政策都是在鼓励企业去自建电网，这样的话就可以分担民用电力的压力。了解了，那现在这些大型的数据中心在解决自己用电问题的时候，他们一般会采用什么样的方案？ 现在其实最新的数据中心有百分之九十都是采用电网加自建电源这样的一个组合。 那自建电源的话，其实主要的选择就是天然气，然后也有一些会用风光储、核能、地热或者柴油发电机。但是从整体来看的话，天然气是最受欢迎的， 因为它在成本、建设时间还有全生命周期的环保性等方面都是综合表现最好的。风光储这新能源为什么没有成为数据中心的首选呢？其实风光储呃核能和地热它们都有各自的短板，就风光储的话，它的这个 整体的成本其实是没有大家想象的那么低的，尤其是你要加上储能的话，他的这个价格已经可以和联合循环的燃气轮机去相比了，有些地方甚至会更贵， 再加上美国的这个天然气又很便宜，所以就进一步的压缩了风光储的这个经济优势。也就是说风光储不光是贵，他的供电可能性是不是也有问题？对，没错，就是风光加上储能之后，依然还是需要常规的电源来进行调风的，他是没有办法做到像 燃气轮机那样可以随时保证满负荷的运转。然后核能和地热的话，虽然说长期来看是很便宜的，但是它的建设周期实在是太长了，所以至少在二零三零年之前都很难成为一个主力的电源。 所以说目前数据中心的这个主供电方案还是离不开燃气轮机是吗？对，是的，现在其实超过百分之九十的核心的数据中心服务提供商，他们的主供电方案都是用的燃气轮机，然后可能会搭配一些风光储物或者其他的一些补充电源。明白了， 那现在这些主流的数据中心的服务提供商，他们在选择燃气轮机的时候都有哪些品牌和机型的偏好？ 呃，大部分的厂商还是会倾向于 g e、 西门子、三零这三个品牌的燃气轮机。但是也有一些比较特殊的案例，比如说有一个叫 x a i 的 公司，他就会比较喜欢用一些欧洲进口的二手设备，然后他最近还采购了一些韩国豆杉的没有经过大规模商业验证的新机型， 所以就是 x a i 的 采购策略就是比较大胆，然后也比较激进。说到燃气轮机，那咱们来具体讲讲天然气发电里面的三大技术路线，燃气轮机、内燃机和 s、 f c， 它们各自的优缺点到底是什么？燃气轮机的话，它的发电效率是最高的，尤其是在高功率的情况下，它的效率可以达到百分之六十到七十， 所以它的这个度电成本也是最低的。然后燃气内燃机的话，它的效率大概是在百分之四十到五十之间， 它比小型的或者说简单循环的燃气轮机效率要高一些，但是比联合循环的要低一些，所以燃气轮机适合那种超大型的数据中心。那 sfc 又是一个什么情况呢？ sfc 其实是特别适合数据中心的，因为它的可能性非常高， 然后它还可以实现热电联供，所以它的总效率是可以超过百分之九十的。但是 sfc 现在最大的问题就是它的价格，它的价格非常高，然后它的商业规模也非常小， 整个全球的年产能也就是一到两个几瓦，所以他是没有办法在短期内满足数据中心这种几十几瓦级的需求的。我听说燃气内燃机最近也开始被一些数据中心考虑， 那他的产能现在跟得上需求吗？现在就是因为燃气轮机，尤其是联合循环的燃气轮机，他的供货非常紧张，所以有一些数据中心就会转而去考虑燃气内燃机。 但是其实内安基的这个产业链，现在也是零部件的产能是跟不上的，所以像一些比较大的厂商，他们的订单已经排到了二零二九年，甚至二零三零年，然后他们的产能扩张要到二零二七年，二零二八年才会逐步的释放， 所以现在就是不管是哪种技术路线，其实数据中心在买发电设备的时候都很难很快的拿到货，是吗？是这样的，就目前来看的话，各种技术路线其实都没有什么特别明显的产能优势， 就是燃气轮机也好，内燃机也好，还是 sfc 也好，他们的产能加起来都没有办法覆盖。现在数据中心这种爆发式的需求增长， 所以整个行业现在就是非常的火热，但是又非常的供不应求。那燃气轮机现在到底有多火？然后他的订单和交付情况现在是什么样子？燃气轮机的话现在就是 需求非常非常的旺盛，像 g e， 他 二零二四年的订单量是翻了一倍的，然后二零二五年也是有百分之五十左右的同比增长。然后西门子更夸张，就是他二零二六年的第一季度订单量是同比增长了三倍， 然后他们的这些订单基本上都是已经排到了二零二九年，甚至二零三零年，所以他们未来几年的交付都是已经满满当当的了，订单都已经排到几年以后了。那这些头部的厂商他们现在扩展到底是遇到了什么难题？最大的问题其实是他们的产能很难快速的放大， 因为燃气轮机的核心零部件是非常高的，然后产能的投资周期又很长， 所以就算是现在市场需求很火爆，但是他们也没有办法一下子把产量提上来，所以就导致整个行业一直都是一个紧平衡，甚至是供不应求的状态。哎，那我有一个问题，就是现在美国的数据中心的用电需求这么大， 那为什么燃气轮机的行业没有办法像二十年前那样快速的去扩张产量呢？其实在二十世纪初的时候，美国的燃气轮机市场也经历过一次非常疯狂的扩张， 那个时候是因为互联网的发展带来了一波用电需求的飙升，然后再加上那个时候政策允许民营企业进入电力市场，所以大家就一拥而上的去投资燃气轮机。 所以那次大扩张之后，后来又发生了什么？导致行业一下子就冷却下来了，就是因为很快电力需求就退潮了，然后天然气的价格又暴涨，所以导致这个行业的需求一下子就从一百多几瓦跌到了四十几瓦以下，所以很多企业都亏的很惨，也有很多零部件的厂商 破产，或者是说退出了这个市场。所以就是因为有这样的一段历史，所以现在整个行业对于破产这件事情都是非常谨慎的，不敢轻举妄动。那现在全球的燃气轮机的产量每年能增加多少？ 然后主要的这些厂商，他们破产的节奏到底有多快？目前来看的话，全球的燃气轮机的产量在二零二五年大概是在五十几瓦左右，然后到二零三零年可能会扩张到九十几瓦。 那像 g e、 西门子这样的龙头企业，其实他们从二零二四年就已经开始着手扩展了，但是到现在也就是二零二六年的第三季度，两年的时间，他们的产量也就只提升了百分之二十， 相当于每年就增加了百分之十左右，听起来这些大公司自己扩产还相对容易一点，那他们的这些零部件供应商是不是遇到的困难更多？确实是这样，就主机厂他只要去扩充组装线就可以了，但是上游的零部件厂商，特别是叶片这种关键的零部件，他的技术门槛非常的高， 然后投资回报率又很低，再加上欧美这些地方本身铸造的产能就很有限，环保审批又很难，又找不到熟练的工人， 所以就导致整个产业链的产能提升非常的艰难。说到这，那我们就不得不说一下燃气轮机的产业链现在在全球范围内的一个转移的趋势， 那现在欧美和中国在这个产业链上各自的优势和短板是什么？欧美那边的话，就是他们的高端制造的能力还是很强的，但是他们在一些比如说像大型的筑锻件这种所谓的冷端的部件， 其实他们的产能是在持续的萎缩的，主要的原因就是环保的限制，然后还有就是本地的用工的成本太高，所以很多铸造的厂都已经关停了。 这么说的话，那这些欧美公司他们在 ai 热潮带来的这种需求暴涨的时候，是不是就有点捉襟见肘了？没错没错，就是因为他们的上游的零部件的厂商本来就是一个紧平衡的状态， 然后再加上新建一个工厂，投资巨大，然后回报周期又很长，所以他们就扩不动。那中国的话就正好相反，就是中国的这些大型铸锻件的产能是非常充足的，然后成本又很低， 所以现在全球新增的燃气轮机的产业链的投资，其实大部分都是在中国。明白了，那现在美国的数据中心在疯狂扩张的情况下，他们这个发电设备的潜能缺口这么大， 中国的企业在这个里面到底扮演了一个什么样的角色？就目前来看的话，只有中国的企业是有这个完整的产业链和足够的产能 可以去满足美国的这个需求的，欧美本地的公司根本就没有办法补上这个缺口。听起来中国企业简直成了这个行业的救星了。对，没错，那中国这边的话，其实 投资机会主要是在三个方向，一个就是以杰瑞为代表的总集成商，然后还有就是像一流联德这种零部件的厂商， 再有就是以东方电器、哈尔滨电器为代表的这种国产的主机厂，他们现在也在慢慢的成为新的产业链的核心。原来是这样，那我们下面要讲的一个重点公司就是杰瑞股份， 他到底是做什么呢？然后他在整个产业链当中的位置，包括他的核心的商业模式是什么样子的？杰瑞股份其实他是一个非常典型的设备集成商， 他的核心的业务就是把燃气轮机、储能系统甚至小型核反应堆这些东西集成起来，然后做成一个完整的解决方案交给客户。哦，所以他其实不光是卖设备，他更像是一个从头到尾帮客户搞定所有事情的一个角色。是的， 杰瑞他最大的优势其实并不是说某一项技术特别强，而是他有非常丰富的项目经验，他可以快速的去理解并满足美国当地的各种法规和行业的要求，然后再加上他有比较低成本的工程师团队， 所以他可以在美国这种复杂的环境下面把项目落地的又快又省。最近市场上对于杰瑞股份的这个商业模式和他的实际能力，大家的争议还是蛮大的，那主要的质疑都集中在哪些方面？大家最疑惑的一点就是杰瑞他到底是靠什么 拿下了像谷歌 x i 这样的大客户？很多人就怀疑说他是不是就是靠跟贝克休斯和西门子这种鸡头的厂商关系好， 才分到了一些订单，所以大家就是觉得他的这个盈利能力是不是有点太好了，不太真实？没错没错，因为杰瑞他自己是说他的数据中心的业务净利润未来要做到百分之二十五到三十一，那这个是远远高于西门子和之翼他们这些传统的巨头的。 所以很多投资者就会觉得说这个要么就是不可持续，要么就是他根本就拿不到这么大的市场份额。这么说的话，那杰瑞股份在面对美国这种复杂的法规和行业的标准的时候，他到底是靠什么 能够把项目落地落的这么快？杰瑞的这个核心的竞争力其实就在于他有一支非常懂美国当地的法规，然后又懂行业规范的团队， 所以他们可以在比如说环保审批、设备认证、现场施工等等的这些环节都能够非常顺利的推进。 那这个其实是很多美国本土的公司都做不到的，所以说就是这种能力让他可以在这么多复杂的项目当中脱颖而出。对，没错，那这种项目管理和本地化的能力其实是很难被复制的， 然后再加上他的工程师成本又比欧美当地的公司要低很多，所以他可以持续的去在这种集成和项目落地上面去赚钱， 这个其实在整个 a 股市场都是非常稀缺的。哎，那我有一个疑问啊，就是杰瑞股份现在在储能和小型核反应堆这些新的业务上面，他的竞争力到底体现在哪里？杰瑞他其实最厉害的地方就是他可以把在燃气轮机集成上面的 这种项目落地的经验，快速的复制到储能和小型核反应堆这两个新的领域，所以他可以不断的去突破市场对于他原有业务的一些想象空间，然后不断的去获得一些大额的订单。明白了， 那我们现在要聊的就是杰瑞股份在产能扩张上面面临的一些难题，以及他的核心供应商，特别是贝克修斯在其中扮演的角色。 那杰瑞在燃气轮机的产能提升上面临的最大的障碍是什么？然后他的这些主要的供应商，他们各自能够提供的支持又有多大的差别？其实杰瑞现在他的产能能不能上去， 关键就在于能不能拿到燃气轮机的机头。那他现在有四家供应商，分别是 vev、 西门子、贝克休斯和川崎。但是呃，西门子和川崎他们两个每年最多也就给杰瑞提供两百到三百兆瓦， 所以其实未来真正的能够帮杰瑞大幅提升产能的就只有贝克休斯，所以说杰瑞未来的增长基本上就是看贝克休斯的脸色了。可以这么说吧，就贝克休斯他其实二零二五年的产能是有一个吉瓦的，然后他到二零三零年是要做到四个吉瓦， 所以他的这个扩产的力度其实是远远超过其他几家供应商的。那为什么贝修斯会在这一波燃气轮机的扩产大潮当中会这么激进？这个其实跟贝修斯的历史是有关系的，就是他原来是 g e v 旗下专门做油漆的一个子公司，然后那个时候他的燃气轮机都是 g e v 给他提供的， 相当于他就是一个经销商。后来他们之间发生了什么，导致他们分道扬镳了，就是他们前几年彻底分家了，然后贝修斯就必须要自己去做燃气轮机，所以正好赶上了这个 ai 带来的数据中心的用电需求爆发，他就想要借着这个机会去快速的抢占市场， 然后同时他也可以锁定未来非常丰厚的后市场的维修的利润，所以他才会全力的去扩产能。这么说的话， 那贝修斯在破产的时候，为什么能够比记忆和西门子他们快那么多？因为贝修斯他对于中国的供应链的开放程度是远远高于其他两家的。比如说像叶片这种核心的零部件， 贝修斯他二零二四年就给国内的一个供应商下了一个亿的订单，然后二零二五年直接就翻到了三个亿， 现在他有超过百分之八十的叶片都是靠中国的工厂来给他做的。哦，原来他是把关键零部件的生产大量的外包给了中国的厂商，对，没错，那像 g e 和西门子他们对于技术的外流是非常谨慎的， 所以他们在中国的采购就会主要还是以研发和小批量的订单为主。所以贝修斯他的这种对于中国供应链的高度的信任， 就直接拉开了他跟其他两件在扩展速度上的差距。如果说贝修斯他持续的提升他的产能，那这对于杰瑞股份未来的市场份额和盈利会带来哪些具体的影响？贝修斯他现在是慢慢的把杰瑞的这个供货比例从原来的百分之二十提升到了未来的百分之四十， 那这个背后其实是有一个行业的大趋势在里面的，就是主机厂他们现在越来越看重后市场的服务， 那他就会把集成这一块的业务更多的外包出去，那这就给了杰瑞这种 中国的集成商更大的发挥空间。那如果杰瑞真的能够拿到贝修斯百分之四十的产量，那他的业绩会提升到一个什么量级？如果杰瑞真的能够拿下百分之四十的份额，那到二零三零年，他光从贝修斯这一家客户就能拿到一点六个几瓦左右的燃气轮机的订单， 那这对应的就是可能上百亿的收入，然后几十亿的净利润，那光是这一块就可以给杰瑞带来可能几百亿甚至近千亿的市值的增长。也就是说杰瑞股份他现在这个市值的空间主要是靠哪些业务在支撑？ 然后市场未来会有哪些新的增长点？杰瑞他其实现在这个市值我们可以把它分成两部分，一部分就是他的传统主业 这一块的话，短期大家可能就是给到三十五亿左右的净利润，然后给个十五倍的估值，那就是五百多亿的市值。然后长期的话可能就是五六十亿的净利润，然后给个十倍到十二倍的估值，那这一块就是差不多六百亿左右的市值空间， 那他这个燃气轮机和新业务这一块，未来还有多大的想象空间？燃气轮机这一块我们刚刚已经算过了，就光是被休斯这一个客户就可以带来可能近千亿的市值的增量， 所以这一块加上主业的六百亿，就已经有一千五百亿的市值了。然后如果说二零二六年他的储能和小型核反应堆也能够放量的话，那他的市值可能还会有额外的提升空间，那就是一千五百亿到两千亿都是有可能的。 说到这，那我们接下来要讲的公司就是一流股份，他到底在燃气轮机的叶片这个领域有哪些核心的壁垒，然后他是怎么形成这些壁垒的？燃气轮机的叶片其实是整个设备里面最难做的一个核心零部件，那一流股份他之所以能够站在这个行业的顶端， 就是因为他连续投了十年，然后砸进去了四十多个亿，才完全掌握了这个叶片的设计和制造的全套的技术。哦，所以说这个东西不是说有钱就能做，你得有长期的积累和巨大的投入。没错没错， 就是因为这么高的资金和时间的门槛，所以基本上把绝大多数的潜在的竞争者都拦在门外了。 然后现在国内能够做一百兆瓦以上的重型燃气轮机叶片的企业其实就只有一流，怪不得这个公司在市场上这么受关注，那一流股份他现在这么高的估值究竟是怎么来的？是这样的一流股份他因为在燃气轮机的叶片这个领域 是绝对的龙头，然后再加上他的主要的海外的竞争对手不是破产就是在涨价，所以他的这个业绩的确定性是非常高的。所以就说大家其实买的不光是他现在的业绩，更多的是买他未来的成长空间。是的，就虽然说他现在的估值 已经很高了，就是到二零二六年，他可能也就六个亿左右的利润，但是他现在的市值已经差不多五百亿了，那 pe 已经是八十倍了。但是一流股份他已经成为了这个行业的一个标杆， 就只要这个数据中心的建设还在继续，他的这个估值就很难出现大幅的回调。这么说的话，如果我们要去估算一流股份未来的市值空间应该怎么去测算？我们可以先假设他到二零二九或者二零三零年，他的产能可以完全释放， 那他的产值应该是在五十到六十亿之间，然后按照百分之三十的净利润来算的话，那就是十五到十八亿的净利润， 然后再加上他的这个主业可能还有三四个亿的净利润，所以总共就是差不多二十亿左右的净利润。那这个二十亿的净利润对应多少市值呢？如果我们给一个三十倍到四十倍的估值的话， 那他的市值空间就是在六百亿到八百亿之间。明白了，那我们下一个要聊的公司是联德股份，那联德股份他在燃气轮机和燃气发动机的这个零部件领域 到底有哪些独特的优势？然后他的这个客户拓展和收入增长到底有多快？联德股份他最大的一个亮点就是他的产能爬坡特别快。比如说他在燃气轮机的这个住建上面，他二零二四年才刚刚开始跟客户接触，然后二零二五年他的收入就可以做到两三千万。 然后燃气发动机也是一样的，他二零二五年才刚刚起步，可能就只有几百万的收入，但是他二零二六年就可以直接冲到六七千万的级别。哇，这个速度确实有点吓人啊。那他背后的核心竞争力到底是什么？这个其实很大程度上要归功于他们的创始人， 他本身是一个材料学的博士，然后在美国也有过这种高端制造的经验，所以他回国之后就把美国的技术和客户都带回来了。 然后他的这个公司里面有百分之九十的收入都是靠出空，然后他的前五大客户占了他差不多百分之七十的收入， 所以他的这个客户资源是非常非常稳固的。那如果我们要去测算联德股份未来的这个市值空间应该怎么去估算？联德股份他现在是有老厂和德清的新厂，加起来的话有差不多十八万吨的产能， 然后他墨西哥的工厂和美国的工厂也在建设当中，所以到二零二九或者二零三零年的话，他的总产量是可以做到二十万吨左右的，然后呢？这个产量对应的收入和利润会是多少？呃，如果说按照每吨两到两万五的收入来算的话，那就是四十到五十亿的收入， 然后净利润率我们就保守一点，按照百分之二十来算的话，那就是八到十个亿的净利润。然后估值的话，因为它是属于这种冷端的部件，所以它的估值会比一流股份要低一些，可能就是给到二十到三十倍， 那就是它的市值空间可能就是三百亿左右。好的，那我们再来聊一聊东方电器，最近他们跟美国的 xi 有 一个比较大的合作，这个合作具体是什么内容？是这样， xi i 最近给东方电器下了一个非常大的订单，就是要采购二十台左右的 g 五零的燃气轮机，然后这个订单的总金额差不多是在五十到六十亿人民币之间。哦，那这个 g 五零燃气轮机它的性能怎么样？ g 五零它是一个单循环，是五十兆瓦， 然后联合循环可以做到七十五兆啊这样的一个功率，然后他的价格的话，每一套是在三个亿人民币左右，然后他的这个毛利率是可以做到百分之四十到五十，净利润是可以做到百分之二十五以上， 所以就这一个订单就可以给东方电器带来将近二十亿的净利润。了解了，那如果说我们参照国际上的一些同行的估值，这个订单能够给东方电器带来多少市值的提成？现在国际上像 g e、 西门子他们的估值都是给到差不多四十倍的 pe， 那如果说我们也按照四十倍来算的话，那就是这一个订单就可以给东方电器带来大概六百亿到八百亿的市值的提升。东方电器它在产能扩张和供应链管理上面到底有哪些优势？东方电器它最大的一个优势就是它的国产化率非常高， 就是它的 g 五零燃气轮机，包括它的叶片在内的核心零部件全部都是自己做的，所以它就不会受制于人， 所以说它的这个交期也会比国外的这些竞争对手要快很多嘛。没错没错，就是它的 g 五零从生产到交付差不多只需要一年多的时间，但是你现在去定 g e 或者西门子的同类产品的话，可能要等四五年才能拿到货， 所以东方电器在这一轮全球的燃气轮机的需求爆发当中是非常有竞争力的。明白了，那如果说这个 x a i 的 订单真的能够顺利的落地，那东方电器未来的市值空间有多大？我们可以先看短期嘛，就是短期的话，我们可以给他的主页给到一千亿的市值， 然后燃气轮机这块因为 x a i 的 这个订单，我们可以再给他加上六百亿左右的市值，所以就是短期我们可以看到一千六百个亿的市值。 那如果说这个海外的市场进一步的打开呢？如果说美国这个订单落地了之后，那他就会在全球树立一个非常强的标杆效应，那他在中东、东南亚、非洲甚至俄罗斯这些地方都会非常容易拿到订单， 那我们就假设全球的数据中心新增加的需求是一百个吉瓦，然后东方电器能够拿到百分之五的份额，那就是两百五十亿的收入， 那对应的就是可能五六十亿的净利润，那你再给他一个三四十倍的估值，那就是可能还会有千亿级的市值空间可以打开。我们后面要聊的一个话题，就是内燃机 在这个数据中心的备用电源或者说补充电源的这个领域里面，它到底有哪些独特的优势和劣势？然后现在这个行业的焦期和产能到底是一个什么情况？内燃机它的优势就在于它的初期投资会比较低，但是它的劣势就是它的效率会比燃气轮机要低一些。 那现在就是无论是马戏兰这种国际大厂，还是国内的一些厂商，他们的订单都已经排到了二零二八年，甚至二零二九年，就是二零二五年的交付量，甚至还比二零二四年要下滑， 所以就是整个行业的产能是非常非常紧张的。这么说的话就是内燃机现在也很难说去取代燃气轮机成为主力， 那他这个技术路线的竞争其实还没有真正开始。对，没错，现在其实就是就算把全球的内燃机的潜能都算上，可能都填不上这个数据中心的用电缺口。 所以就是现在大家根本就没有到说去纠结到底选谁的这个地步，就是能抢到产能就已经不错了。所以就是说这个内燃机产业链上面的这些国内的企业，现在都有哪些新的机会？现在不光是在北美市场已经有订单的连得股份一步精密， 包括一些还没有进入北美但是有潜力的潍柴动力、潍柴重机、中国动力、动新科，他们其实都有机会去切入这个美国的数据中心的备用电源市场， 然后去实现国产的替代。明白明白。那我们最后要讲的一个技术路线就是 s f c 这个东西到底是个什么东西？然后它到底适不适合用在数据中心里面？ c f c 其实就是固体氧化物燃料电池，然后它的热电连供效率可以高达百分之九十， 所以它是非常适合用在 a i d c 也就是人工智能的数据中心里面的。听起来好像性能非常的强啊，那现在 s f c 这个技术在全球范围内发展到什么阶段啊？它虽然效率很高，但是它的建设成本和运营成本都非常的高， 然后它的商业化也刚刚起步，所以现在全球的年产能也就是一到两个 g 瓦。 然后美国有一个公司叫 b e， 他 是因为这个业务股价涨了十倍，但是国内的话就是潍柴动力算是关联度最高的，但是他的这个市值空间也不是特别大， 所以就是整体的投资优先级是没有燃气轮机和内燃机高的。好吧，那今天我们其实把美国这个数据中心缺电背后的一些原因， 然后包括各个技术路线，各个公司的机会都给大家梳理了一遍。好了，那这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。拜拜。

这波燃气轮机行情把老牌工业巨头喂得满嘴流油，西门子能源订单排到一千四百六十亿欧元， jupiter 股价拆出来之后翻了快六倍，三菱重工跟着吃肉喝汤， 圈外人看着像是 ai 带火了电力设备，咱们干这行的都明白哪是什么带火，分明是美国电网自己拉跨，逼得科技巨头搞起了电场自救。说白了， openai 微软这帮家伙，现在建数据中心，等不起电网那套官僚流程。美国那破电网扩容要等五年， 变压器定不到，书店走廊批不下来怎么办？干脆绕开电网，在数据中心园区里自建燃气电厂。燃气轮机这玩意儿本质上就是航空发动机改的 核心，技术壁垒极高。记忆、西门子、三菱这三家占了全球四分之三的市场，他们破产极其谨慎。 为什么？因为两千年互联网泡沫破裂的时候，他们吃过血亏，当时也是数据中心狂下单，结果泡沫一破，订单全砍，产能闲置，亏到吐血。 所以这一轮哪怕订单爆了，他们也不敢轻易砸钱破产。订单排到二零二九，二零三零年价格涨了，利率也上来了。美国那边，德州市这波扩张的中心，四十几瓦的燃机项目直接对着数据中心供电。有在三零重工北美那边的兄弟说，现在客户签合同，价格不是重点， 关键是能不能抢到二零二八年的产能档期。 g g 更狠，要预定二零三零年的交付，得先付不可退款的押金。 这局面怎么看怎么像当年液盐汽革命初期的压列车紧缺。不过话说回来，这波红利咱们国内企业也不是完全吃不到。燃机核心叶片、钢体曲轴这些零部件海外供应商能卡死？国内硬流股份、联德股份这些给巨头做配套的订单已经明显外溢， 还有维柴卡特比勒的燃气发电机组也在北美数据中心抢了不少份额。所以你看 ai 算力这玩意最后卡脖子的竟然不是芯片，是电。 而供电的咽喉被几家燃气轮机老厂死死捏着，这叫什么工业底子的厚度，真不是靠几年互联网风口能追上的，咱们这行还得老老实实啃技术产业链。拆解上游高温合金与精密铸造燃气轮机最核心的材料是高温合金， 这东西要能扛住一千四百摄氏度以上的高温，还得抗氧化、抗热腐蚀。全球高温合金市场基本被美国的 vdm、 日本的驻有金属垄断。国内抚顺特钢、钢研高纳这些年进步不小， 但在单晶叶片这种顶级材料上差距还在。不过需求外溢之下，国内高温合金企业的订单确实在增加，尤其是给维修市场供货的部分精密铸造环节，燃机叶片的铸造难度比航空发动机低一点，但依然是高技术壁垒。 硬流股份是国内少数能给记忆西门子做一级涡轮叶片配套的企业，虽然量不大，但毛利极高。这波海外产能紧张，英流的订单明显外溢，据说二零二五年的产能已经排满中游。整机制造与核心部件。整机制造就不用说了， g 西门子三零三家吃掉了全球四分之三的市场。国内能整机造燃机的主要是中国重燃、东方电器、上海电器这几家，但技术集中在 f 级及以下， h 级和 j 级这种最先进的型号还在追赶阶段。核心部件方面，除了叶片，还有燃烧式压气机转子这些。 联德股份给西门子做钢铁曲轴这些大型铸件，技术门槛高，客户粘性强。海外产能紧张之后，西门子明显加大了在国内的采购力度。联德的燃机业务增速很快。 下游燃气发电与分布式能源国内燃机最大的应用场景是调风电站和分布式能源电网。测 燃气轮机是新能源并网的最佳调风工具，启动快、调节灵活。分布式能源测数据中心、医院、机场这些对供电可能性要求极高的场景。燃机加娱乐锅炉的组合越来越受欢迎。维柴动力的燃气发电机组在北美数据中心抢了不少份额，卡特比勒更是老牌巨头， 他的燃气发电机组在数据中心备用电源领域几乎是标配。国内虽然数据中心自建燃机还没成气候，但东数西算工程的推进，加上新能源并网压力，燃机调峰的需求在逐步增长。国产受益逻辑这波行情，国内企业受益的逻辑主要有三条。第一条是零部件外溢， 海外三巨头产能卡死订单排到二零三零年，他们的供应商优先保供，巨头，中小客户和维修市场的订单只能外溢。 硬流股份、联德股份这种已经打入巨头供应链的最先受益硬流的涡轮叶片，联德的大型铸件订单增速都很可观。第二条是燃气发电机组， 数据中心自建燃机用的不是大型燃气轮机，而是燃气内燃机或小型燃机。潍柴、卡特比勒这种做燃气发电机组的，在北美市场抢了不少单子。国内虽然数据中心自建电厂还没放开，但备用电源市场的增长是确定的。 第三条是维修服务，燃机的生命周期长达三十年，维修市场比新机市场更大。海外三巨头产能紧张， 新机交付都忙不过来，维修服务的响应速度必然下降。国内上海电器、东方电器这些有整机能力的企业，在维修市场的份额有望提升。尤其是一带一路沿线国家，那些用了几十年基亿西门子老机组的电厂，维修成本越来越高，转向国内服务商的可能性再增加。风险与启示 风险也是明摆着的。这轮行情的本质是 ai 算力焦虑催生的，短期需求爆发能持续多久不好说。二千年互联网泡沫的教训三巨头记得很清楚，他们不敢破产，意味着一旦需求下滑，价格会快速回落。国内企业如果盲目破产，可能会重蹈巨头的覆辙。 更深层的启示是，工业底子的厚度，真不是靠几年互联网风口能追上的。记忆做航空发动机做了一百年，西门子搞电器搞了一百五十年，这种技术积累不是砸钱就能搞定的。 咱们在燃机领域，整机还有差距，但零部件环节已经能分一杯羹，下一步与其盯着整机突破，不如先在核心零部件上把根基打牢，慢慢往上有渗透。毕竟 ai 算力卡脖子的是电，而供电的咽喉现在还被那几家老厂捏着，咱们这行还得老老实实啃技术。

瑞银研报，燃气轮机进入超级周期，这个研报靠谱吗？这份研报来头不小，是全球金融市场有分量的外资机构锐引发的报告，名叫中国能源转型。中国燃气轮机期权价值未被定价，哪些公司可能会有机会？嗯， 先说核心结论，瑞银对东方某七 h 重申高确信买入目标价上调百分之三十一到百分之六十三，还列为首选，说潜在空间能到百分之六十哦。而且瑞银给二零二六、二零二七年的盈利预测比市场共识分别高百分之十八、百分之二十八， 这背后就是对整个中国燃气轮机行业的深度看好。是什么原因？认为燃气轮机它会涨？行业能往上走的催化剂有两个，第一个，估值差距要修复，国际同行远期市盈率四十八倍，咱们国内 oem 才十七倍，这差距也太大了， 补涨空间一眼就能看到。第二个更关键，对每出口的期权价值，预计二零二七到二零二八年能给行业带来百分之九到百分之二十的盈利增量。还用量化模型算过上行估值，东方某汽 h 看六十八点二零港元，东方某汽 a 看六十一点三零元。还有其他公司有机会吗？ 当然有。首先是哈尔滨电器 h， 它是国内能源装备的老牌巨头，瑞银给他的目标估值是四十四点三零港元哦。然后是硬流股份， 这可是燃气轮机核心零部件的隐形冠军，瑞颖给他的目标价是八十八点零零元，还有吗？再看航发动力，作为国内航空发动机的绝对龙头，他在燃气轮机核心技术上有天然优势，想象空间极大。确实， 还有钢岩高纳，他是高温合金材料的龙头，燃气轮机的热端部件对高温合金要求极高。那是的。最后说说上海电器，他是国内能源装备领域的，综合性要求极高。那是的。最后说说上海电器领域也有布局。 明白了，总结一下，燃气轮机这个超级周期，不止东方某电器一家受益，从整机到核心零部件，再到上游材料，整个产业链都暗藏机会。 哈尔滨电器应有股份，在各自细分领域有技术壁垒，狂发动力，钢研高纳是技术延伸的潜力股，上海电器则是综合实力的代表。燃气轮机还有哪些公司有潜力可以在评论区交流。

全球燃气轮机市场正迎来前所未有的增长机遇，别划走，请耐心看完！燃气轮机行业正迎来由 ai 算力革命、新能源转型、军工升级和工业场景扩容四大核心逻辑驱动的长周期景器。 这四大逻辑并非孤立存在，而是相互强化、协同共振，共同推动燃气轮机从传统的发电设备转变为新型能源体系的关键基础设施。 接下来，我们直奔主题，来看看燃气轮机产业链核心企业都有哪些？请您动动发财的小手帮忙关注、点赞加收藏，你的每一份支持都是我持续更新的最大动力。 第一部分是整机制造环节，关联的核心企业有东方电气，国内重型燃机龙头。全产业链布局，核心企业核心逻辑深度受益 ai 算力供电、新能源调峰刚需国产替代核心标地工业场景订单充足。上海电气，燃机全产业链布局，技术引进与自主研发并行。 核心逻辑绑定，国内重大电力项目 ai 制算中心，新能源调峰项目订单持续落地。国产替代加速赋能航发动力，国内航改型燃机核心供应商军工属性突出。核心逻辑，军工舰船猎装刚需驱动，分布式能源场景拓展，航改型燃机技术领先，订单确定性强。 中国动力轻型燃机集成龙头，军民融合布局。核心逻辑，受益军工舰艇批量猎装，工业分布式能源需求增长，燃机集成能力突出。第二部分是核心零部件关联的核心企业有印留股份燃机叶片核心供应商，国产化替代主力 核心逻辑叶片，使燃机核心零部件国产替代加速下，订单持续放量，受益 ai 级新能源驱动的燃机需求增长。万泽股份，高温合金叶片龙头，技术壁垒高。核心逻辑，掌握叶片核心制造技术，受益高端燃机国产。 ai 新能源带动燃机需求，叶片需求同步增长。 航亚科技，航空发动机叶片龙头延伸布局燃机叶片核心逻辑，航空技术平移至燃机领域，叶片技术领先，国产替代背景下，订单增长确定性强。航宇科技，航空锻造龙头，燃机叶片锻件核心供应商 核心逻辑，锻造技术壁垒高，受益高端燃机国产化。 ai 级新能源驱动燃机需求提升，锻件需求放量。联德股份，燃机结构件龙头，国际化配套核心逻辑，绑定全球核心燃机厂商，受益全球燃机需求增长，国产替代下国内订单同步提升。 豪迈科技，燃机紧固件核心供应商能充足。核心逻辑，紧固件是燃机核心辅件，需求随燃机装机量同步增长。 ai 新能源场景带动需求提升。飞握科技，高端紧固件龙头，聚焦燃机核心配套核心逻辑，高端紧固件技术领先，受益高端燃机国产工业及军工场景需求持续增长。 第三部分是高温合金材料，关联的核心企业有龙达股份，高温合金龙头，国产替代核心标地核心逻辑，高温合金是燃机核心材料，国产化率不足百分之七十， 替代空间大，受益燃机需求增长及国产替代加速。图南股份，高温合金材料核心供应商，技术领先核心逻辑，掌握高温合金核心设备技术，受益高端燃机国产化， ai 新能源驱动燃机需求放量。保钛股份，钛合金龙头延伸布局燃机高温合金 核心逻辑，钛合金在燃机领域应用广泛，受益燃机国产化及需求增长，材料替代空间充足。钢岩高纳高温合金科研龙头，技术壁垒高。核心逻辑，一托科研优势，掌握高端高温合金核心技术，受益燃机国产化及军工工业场景需求增长。 第四部分是配套系统，关联的核心企业有华光环能余热锅炉龙头。燃机配套核心企业核心逻辑，余热锅炉是燃机配套核心设备， ai 制程带动燃机需求，同步拉动余热锅炉订单。 西子节能余热锅炉核心供应商，技术领先。核心逻辑，余热利用技术领先，受益燃机装机量增长，工业及新能源调风场景需求持续提升。 航发控制燃机控制系统龙头，军工属性突出。核心逻辑控制系统是燃机大脑国产替代，加速军工舰艇猎装及 ai 新能源场景带动需求增长。闪鼓动力燃机配套系统龙头，全产业链布局， 核心逻辑，配套系统品类齐全，绑定全球核心燃机厂商，受益全球燃机需求增长及国内国产替代。最后是风险提示，相关风险因素包括技术风险、市场风险、政策风险、供应链风险。请各位仔细阅读，感谢您耐心收看， 希望这份细致的梳理能对您有所帮助。如您想要了解其他热门题材或产业链，请进群讨论或评论区里留言，动动您发财的小手！关注我，了解更多产业链信息！