协鑫能科英伟达闭门签约是真的吗

嗯，各位投资者，嗯，大家早上好啊，我是中金公司风光共用环保研究员刘佳妮啊，那很高兴大家能够接入啊，今啊今天早上的这一场携行能客的一个近况的一个啊更新电话会议 啊，那今天呢，我们也是很荣幸地邀请到了啊，公司的这个 i i had 啊，王欢，王总呢啊，来帮我们进行一下公司的一个情况的一个介绍 啊，那首先呢我们先把时间呢给到王总可能简单的跟我们介绍一下公司的一些业务情况，然后包括一些战略的一些啊方向，那后面呢我们再开始一些问答环节啊，王总啊，麻烦您。 好的，非常感谢中金公司刘嘉玲总的交流。呃，那么在这个呃目前两会刚结束的这个情况下呢，就是呃我们的 啊，先声明一下，就是我们呃监管呢，是对于呃我们上市公司呢是有一定要求的，关于像比如说呃现在的一些热点的， 我们是不方便去跟大家做非常详细的这个交流，比如说呃涉及到这种呃算电协调啊，或者是太空啊，算力电站啊这些方面呢，可能就 跟大家展开去说这些方面啊，这个呢也是啊，合规的一些要求啊，请大家多多谅解 啊，也是再次提醒大家，这个股市有风险啊，投资还是需要很谨慎的去看待。好，那接下来的话就是我来介绍一下我们协信能科这家公司，我们这家公司呢我想 六个方面呢给大家做一定的介绍。呃一个部分就是我们之前以及现在正在做的一些事情，包括三个方面，呃携星能科的这个电力资产的运营。 第二个呢是呃我们现在做的能源 ai， 那 第二个部分呢，主要是介绍我们未来 规划或者说一些筹备的一些计划的一些业务，嗯，其实是包括了一些，呃 a、 i、 d、 c 相关的一些业务。呃，另外呢就是说，呃对于这个航天航空的这个方面呢，我们 呃方面呢，就是我们对于科技并购的一些呃布局的想法， 主要是这些方面啊。第一个快呢就是我给大家介绍一下我们企业能科这个啊资产运营的一个情况，因为大家呢从我们的公开资料里面都可以看到 比较大的电力运营的基本盘的一个公司，我们几乎是呃包含了所有的新能源业态啊，也算是 a 股里面唯一 呃几乎所有的新能源液态的一家上市公司啊。那么我们包括了呃这个风能、 太阳能、光伏、储能、抽水蓄能、垃圾发电、氢能呃以及再生能源发电，呃燃机 热点联产，就天然气的热点联产，呃煤电的这个热点联产等等。这些业态啊，就我们基本上都是比较齐全的啊。所以呢就是相对来说， 呃协信能科这家公司呢，这个基本盘还是，嗯比较扎实的，因为已经做这个能源行业三十六年了。 嗯，那么我们这个基本盘呢，大概的体量，大家可以从公开的数据可以看到，大概一一年的营收呢，大概是在呃一百来亿这样子，那一年的这个经营的这个利润呢，大概也是在呃十多亿的这样一个规模。那并且呢就是说呃每一年 那携心的呃能客呢，是携心集团下的一家公司哎，不好意思，嘉宾提醒一下啊，就是您那边声音忽大忽小，您可以离手机的麦更近一些 哦。呃，我看一下，那我稍微声音大一点哦，现在是可以的，现在是可以的。 好好好，行，那就是协信集团呢，现在是全球新能源五百强的第七位，然后中国民营企业五百强的第四四十三位。呃，目前呢总资产大概是 呃约两千亿规模，然后年总额呢也在差不多这样两千亿左右的一个规模，旗下呢有四家上市公司，除了我们协信能科呢，还有协信科技是做这个全球最大的颗粒硅和硅丸器的生产企业啊，在港股上市的零三八零零 啊，携心集成是全球第八大的啊，光复组建的企业啊，在深圳上交易所上市的零零二五零六，还有在香港上市的携心新能源啊，零零四五幺，一共是四家上市公司，分别布局在呃整个新能源的不同的产业链上， 那么我们学习能客呢，其实啊，总的来说呢，八个多 g 瓦的一个总装机各种的这个能源形态，可再生能源呢，占比呢超过百分之六十，就是基本上我们大部分都是这样的一个规模。 呃，抽水蓄能的这个二点四 g 网是目前的，呃，全国在建最大的一个抽水蓄能站啊，就是在杭州的建德， 那么我们的虚拟电站呢是全国第一的，施赞率呢大概是在百分之八左右，是江苏的市场占有率在百分之四十左右。 储能呢，我们的年开发量大概是在七 g 瓦左右。呃，我们这个留存的运营部分呢，大概是一点六 g 瓦左右，呃也是呃全国前列的一个状态，那么这些数据呢，因为是实时变化的啊，因为我们 有很大的一个这个呃变化性，大体上是这样一个数字，那么大体上呢？呃大概的一个装机容量呢？我可以跟大家稍微介绍一下。我们的这个光伏的装机容量大概是在二点四， 天然气的热电联产大概是在呃两 g 瓦左右，呃燃煤发电呢是两百兆瓦，目前的这个风能的话将近一 g 瓦， 然后储能刚刚介绍了大概一点六 g 瓦，垃圾发电呢，大概在两百兆瓦这样的一个规模啊，虚拟电厂我们这个可调负荷是大概八百多兆瓦。 我们的这个人员的分布呢就是呃主要是在几个省份，东部沿海的居多， 江苏省呢是我们最大的一块，江苏省呢大概是占到我们三分之一的一个市场的一个份额， 然后就是呃浙江、福建， 还有就是安徽宁夏， 那么这是我们的这个呃资产运营的这个板块。 那么第二个部分呢，就是我们的这个能源服务，能源服务呢这一块的话，呃就是主要是虚拟电厂电力的这个交易。大家都知道去年的 呃中国的政策是出了很多很多的政策出现，然后就是为了能够去呃把这个电力进行市场化的一个推广，那么各个省呢，也出台了不同的政策，出台了不同的政策，相信未来呢就肯定会有更多 呃市场的这个交易会进入这个电力交易的这个市场，所以呢就是对于呃整个市场来说的话，我们是应该是还是对我们来说还是比较有 服务呢？虚拟电厂时间是最长的，我们做了十几年的时间。呃，所以呢，就是呃这一块，未来市场越是电力市场化，其实对于我们能源服务来说的话是一个好事情啊，大家可能会更多的看到说， 呃，我比较担心说这个电力价格的，这个就是说低价呀，对于电力的呃行业的影响会比较大呀。 是的，这个是没有问题，这个对于资产投资方面肯定是重新核算收益的。但是呢对于能源服务方面来说的话，那就是会有更多的店进入了市场化交易，那么就这个市场会 呃电力交易的市场会越来越大，这个是呃比较重要的一个点，所以呢，就是我们觉得可能我们现在的领先地位啊，在未来的话这一块还是能够呃有一些这个作为的嘛。 第三个方面呢就是我们的能源 ai， 能源 ai 呢，因为之前我们也是发布过一些这个公开的一些信息，去年啊，我们和 那这一家蚂蚁新能公司呢，主要是做这个 ai 的。 呃在能源行业的目前呢，也是呃在我们的发电端，我们的交易端，呃，呃政府的调控端这些方面呢，都发挥了很 的一个发展吧。因为呃电力这个行业本来是相对来说是比较传统一些的，但是呢如果说未来更多的科技的加入的话，其实是呃会为这个行业带来一些赋能。 呃，然后第二个部分呢，就是可以跟大家稍微交流一下，其实几个方向吧，几个方向呢？我们目前呃主要还是在一些这个呃筹备和探讨过程中， 不管是 a i d c 啊，然后还是这个太空的航天啊这些方面，呃 a i d c 呢？因为大家已经知道这是一个无忧， 那 a i d c 呢？说实话，呃，目前 g p u 啊，中国的 g p u 以及美国的这个 g p u 等硬件呢，已经是跑得非常快了，呃也是呈现了非常好的一个趋势。那么 在这个过程中的话，其实电确实是像马斯克说的那样绚丽的镜头是呃这个电力， 电力呢，确实是对 a i d c 的 影响是比较大的，因为呃电力的供应的话，直接决定了你这个 a i d c 里面能用多少机柜，你每一台机柜里能放多少服务器啊？就是据我我们的一些行业里面的了， 现在中国有很多的原来的一些中心， a d c 的 中心呢，现在很多就想改为 a i d c， 那 么改为 a i d c 呢？那么就核心是受到了这个电的一个限制，因为原来的这个 i d c 需要不了那么多， 不了那么多电了。现在 a d c 的 这个机柜呢，在 i d c 的 原有机房里面，一个机柜大概只能放一台服务器， 那么这个就是一个很大的一个限制，就是我本来这个机柜里面是可以放四五台服务器的，但是呢，我现在因为电的原因，电供不上，呃支撑不了的情况下，我只能放一台，那这个效率肯定是呃会有很大的一个影响， 那所以说这个市场有没有需求呢？应该还是有需求的啊。呃，那么这些方面呢，我们也是做 一些探讨吧，跟一些头部的一些厂商啊，一些呃合作方做一定的探讨，就未来怎么去把这个呃能源的供给啊和服务啊，能够跟上 aida 的 这样一个发展的一个过程， 这个呢也是为整个行业以及客户去解决一些实际的问题，相信呢呃也是非常有价值的一些点。另外呢就是说，呃现在这个太空的算力和电站呢，也是比较热的一些方面。那我们本身 电站呢，其实你不管是 a、 i、 d、 c 的 电站还是太空的电站，其实说白了都是科技的电站 啊，就是我们把我们的原有的这个电站做的跟科技接轨，跟科技化啊这个一样一个过程。 那么第三个部分呢，就是科技并购，科技并购这些部分呢？就是啊我们原有的这个产业其实是有一个很好的一个基本盘啊，那在这个基础之上，我们现在怎么样去发展我们更 科技的规划，科技的规划这一块呢？主要还是要通过科技的并购，我们觉得就 未来的协信能科更会以像呃美的这样的做榜样。就是美的以前也是一个生产家电的一个传统的一个企业，那么他通过不断的 一个发展的迭代，他从一个传统的企业不断地转化成一个科技的 啊制造业，那这样呢就是为他整个公司的发展实实在在的带来了一定的这个质的提升。那么我们目前的一个想法和方向呢，也是这样的一个思路去做。那么当然呢，就是当下的话，其实我们更 如何落实我们想要做的一些事情啊？因为前面的三个部分呢，事实上已经是做的比较牢固的， 后续的这些科技、能源科技的征程怎么去做？那我们更多的现在精力主要是放在这个落实合作啊，落地一些啊，科技的一些发展上主要精力是这一块。 呃，那么我们公司的大概的介绍呢？就是这样啊，也请啊刘总和各位投资者有什么样的问题我们可以交流一下啊，谢谢。 哎，好的好的，那谢谢王总的这个介绍。呃，那接下去麻烦我们先会议秘书播报一下提问方式吧，我们先看一下投资者这边有没有一些问题啊，然后今天也是小范围的交流也呃如果投资者有什么呃想问的也可以直接问啊。 大家好，如需提问电话端的参会者，请按话机上的星号键，再按数字一 或点击旁边的举手按钮申请语音提问，谢谢！大家好，如需提问电话端的参会者，请先按话机上的星号键，再按数字一或点击旁边的举手按钮申请语音提问，谢谢。 呃，王总，要不我这边先代表呃投资者可能来问一些这个问题吧。呃，因为刚才您也介绍了，其实我们的这个业务还是从可能像呃一些重资产啊，我们手上也是有呃比较大量的一些呃这个电力的一些资产啊在手， 然后同时我们也有布局做一些能源的一些服务啊，可能也有一些轻资产的一些一些内容啊，然后再到现在我们也想转型做更多科技类的一些东西。 呃，就是因为我知道科技这边打造可能也需要一些时间啊，所以我我不知道，就是说在前两类啊，就是一个是重资产的，一个开发的这种情况，和能源服务这一块，就是我们后面的一些想法，比如说二六年啊，或者说二七年啊，这一块我们还 呃希望继续做到一个什么样的一个地步，然后这一块可能我们的这个，呃 capx 的 这个需求大概在一个什么样的一个水平？ 好的，谢谢。呃，就是第一个板块呢，就是能源的各种类型的投资运营这一块啊，我们目前呢还是在正常的做很多的一些项目， 那么跟以前可能有所不同的呢，就是在国内继续做更多的项目的情况下，我们现在更关注国际化啊，就是海外的一些发展。嗯，大家可以从我们的公告里面也可以看出来，就是我们在呃印尼有两个项目， 就是跟印尼的国家电力公司合资去做的。那么呃在东南亚国家呀，欧洲啊，以及美国啊，呃这些国这些地方，包括中亚这些地方呢，我们都有很多 做的一些探讨啊，当然落地的呢，我们基本上也会公开出来一些信息啊，就已经开店了这些项目啊，更多的去做一些这个国际化啊。那么另外一点呢，就是 需求吧，就是哪里缺电，哪里缺这个能源的供给啊，我们就会去更多的去做啊，比如说现在确实是啊，算力中心啊，它确实还是比较缺这些呃供给，那么最起码我们提供一些这个解决的意见嘛。啊？这样子， 那第二个方面呢，就是呃能源的服务，能源的服务呢，我们目前是有 能源服务，这个呢其实，呃还是蛮重要的，因为能够覆盖这么大面的，呃，应该是全国没有 一个公司啊，所以呢就是我们本来呢就是跑的是比较前的，那么这两年呢，我们也会努力的去看能不能够覆盖全国的一个市场啊，就把所有的这个省份都能纳入我们的这个能源部的范围内。 目标啊，也是目前还没有达到这样的一个程度。但是我们有这样的一个计划，说能够啊去更多的去去服务到全国的这个客户啊， 那这个过程呢就顺应国家以及各个省的这样的一个电力交易的啊，这样的一个需求，然后去做这些布局啊。 啊，就是是这样啊，好的，那我再跟进问一下，就是说一个是刚才讲的第一点啊，就是可能目前来看，呃国内的这个市场的这个光伏的投资确实热情也下降的比较快啊，可能我们更多的去看海外的一些机会啊，刚才你也提到了很多的这种， 呃海外的这种市场我不知道就是现在有没有一些重点的一些项目，包括就是说在海外哪些区域，可能我们现在做一些光伏的项目是，呃还是有比较不错的回报，大概在一个什么样的一个水平， 然后包括这些项目在我们建设的同时是不是，呃一定也是要配一些储能的，大概是一个什么样的形式？就这一块我们对于二零二六年和二七年我们有没有一个具体的目标还是说？呃就是，嗯，也没有具体目标，合适就做，不合适就算了。 好的，呃目前呢是这样子，就说国内呢，我 国内呢啊，从我们产业的角度来说的话，呃，我们对于光伏啊，风电啊，还是在持续的去做一些合作和投资的。呃，因为啊，大家都知道嘛，就是我们国家是承诺了啊，这样的一个风光的建设的啊，这个 量会到三千六百 g 网，那目前呢还会相差一千八到一千九 基瓦的这样的一个差距。所以呢就是啊，虽然呢行业里面受到比如说去年的一些啊，行情啊，政策的一些影响，但是呢就是我们作为行业里的这个公司的话，还是坚定看好中国的市场的，所以中国的市场呢，我们还在持续的做，并且呢也会有一定的增量 啊。呃，那么海外这一块呢，就是我们核心呢，目前在做的啊，主要还是印尼越南的这个项目， 呃，现在是跑的比较快一点啊，那么其他的地方啊，像比如说，呃这个其他的东南亚国家，呃，以及欧洲，澳洲啊，美洲啊这些非洲这些地方呢，我们也有一些地方是有办事处的啊，也有一些地方有办事处也在联络一些项目。 那么海外的这一块呢，我们啊，因为其实作为这样的一个大的公司的话，都会有十五五的规规划和目标。呃，那么 在这个过程中呢，当然你从战略的角度，我们是按照这样的规划去推进，但从战术的角度来说的话，肯定是从这个业务生意上是有一定的这个机会性的， 就是有一些机会性的生意去做这个事情啊，有一些项目可能比较大，有些项目呢可能就就比较做个中中等一点，但海外呢我们不太会去做小项目啊，只会做这种 啊，比较大型的这种啊，集中一些的一些项目啊，这样呢，我们的成本啊、核算啊、人力的配置啊，才比较有性价比啊。 所以未来的话就是说，呃，我们有很多的这个叫什么项目是清单，但是呢你说我这落的一个顺序是怎么样？我是我们是有规划的，但是呢这个从战术角度不一定完全按照我们的规划的节奏来进行， 这样的就是会看成一个整的一盘棋的一个状态。嗯，明白，刚才你也提到就是啊， 对，我想跟进问一下，就是说在我们的这个重资产投资当中，就比如说这个数据中心的建设，算力协同这一块的话，我们现在手上是已经有一些，比如说拿到一些指标，有一些储备量了。 呃，还是说我们还是在一个规划当中，就是说有没有一些具体的省份？我们已经拿到一些这个开发的一些指标了。 呃，目前的话就是就是我们还没有就是公开批录的这是一些指标的一些内容。就是目前的话只能说我们现在在呃各种合作的这个洽谈和这个 呃设计布局之中嘛。啊，是这样子，明白，就是市场呢，是有需求。嗯， 明白，就是如果现在我们现在去协商做一些 a、 i、 d、 c 的 这种呃投资的话，我们认为就是说这种合作模式大概是什么样子的？比如说我们做这个项目大概呃收入啊、成本啊，或者说我们在整个 a、 i、 d、 c 当中我们承担哪些工作？嗯， 呃最核心的呢，我们肯定是想要做能源供应的，就是因为这是我们的这个， 也都是做这个能源的供应的这一块，那么这一块呢，就是基本上大部分的这个项目呢，我们都能够承担这个 啊，跟供应的这样的一个角色啊，这个呢，我觉得是我们一个总的定位吧。至于呢就是说你 aipc 是 不是去投资啊这样的这些呢，那要看具体的项目，因为我们本来 在国内的话也是有做一些 i d c 的 一些投资的啊，也有一些我们本来就有有一点这个算力中心的，呃这个资产 和运营，呃未来会不会去去做这一块呢？可能还要看机会，当然我觉得可能我们不是我们的重点吧，就说直接去做投 a i d c 的 话，并不是我们的一个重点，因为我们这样的一个公司去去 呃做太多 a i d c 的 投资的话，其实对于资金的压力也是比较大的。但是呢，就是如果说我们做能源的 a i d c 的 能源的这个解决方案的话，对我们来说是轻量化很多，那这样的话就可以覆盖更多的 和服务到更多的这个客户。当然这个里面呢，我还想强调一下，就是我们并没有涉及算链协调啊这些方面呢，就是，呃还是按照合规的这个口径来 明白。呃，那现在因为除了就是算电系统比较热之外，其实，呃大家讨论的比较多的就是还是那个像呃临泰园区啊，绿电之连啊这些项目，呃，我不知道这些项目我们有没有呃参与，或者说，呃 有有一些项目，呃可能实际已经在一个拓展那个过程当中，因为我们也非常想要去呃了解，就是说比如说做绿电直联这这种项目的时候的这种，呃门槛啊，竞争力啊，或者说困难矛盾在哪里？然后我们公司在这个当中能不能去帮助解决一些这些这些困难？对 有没有一些优势？明白明白。呃，相对来说呢，就说零碳这一块呢，我们还是 因为现在来说就是全国近零碳的话，呃其实也不容易做的，就是说完全是零碳的状态啊，这个呢是不太容易做的， 目前我们是有一些有几个示范的项目，我们在苏州啊是有几个示范的工厂园区是这样去做的，主要通过一些方式呢，一个呢是啊光伏发电，呃风能发电以及这个储能的调配 来供应这个整个产业的电力。另外一方面呢通过这个天然气来 做这个小型的热电联产，就这个园区和厂区里面，然后天然气去做一个燃机的发电，同时呢也为生产去供热和这个办公的。 如果说有一些这个地区呢，它没有这个规模，不值得做这个 热电联产的情况下，那就可以做这个地源热泵和空气冷热泵这样的一个。那么制冷呢，我们是用绣画里的一个方式来去做，那么就解决了这个工厂以及园区里面的这个电冷热的 园区里面需要这个能源供应。就是这几样解决了之后呢，其实就实现了这个零碳啊，所以呢就是呃目前呢就是我们做的这些原有的业服， 其实就是在零碳的这个路上用我们做大量的这个光伏，做大量的这个风阻层 ct 这样的一个方式，呃，就是为了解决这个能源低碳和磷碳的一个， 所以呢就是呃我们大概记一下吧，就是磷碳的所有的这个呃方式和措施里面，我们公司能够直接提供的，呃，大概能提供一大半，呃，然后还有一小半的做方案时，这个方式 综合能源的一个管理。这个呢可能是我们的一个优势，因为我们做的多嘛，做的品类多，各种品类的这个新能源我们都有，所以呢相对来说会有一点优势啊，比比如说人家单纯做储能的，或者人家单纯做方式的 综合化一点，因为你整个零碳就是讲究你怎么用综合化的能源手段去把这个碳综合了，不产生碳这样的一个方式嘛。 呃，当然就是在这个过程中的话，我们也会一些新的一些解决方案啊，包括说这个用能啊、节能讲号啊，呃以及说这个能耗的指标啊，这些方面呢，我们 综合的解决方案相对来说我们还是有一定的优势啊。 明白。呃，我想问一下，就说像我们刚才所聊到的这种，呃，园区的这种呃共呃，就是综合能源的这种供应，呃这种情况下的话，我们所有的合同是 和园区里面的这些工厂去签订，还是说员工呃和这个园区打包去签订这个合同，就说呃这里面的这些公司，呃工厂它的这种 因为市场上也会比较担心嘛，就说如果工厂它倒闭了或怎么样，就可能会影响我们的这种呃我们的收入端 啊，所以这一块我不知道合同啊是怎么去签订的，然后包括我们怎么去保障这块业务的这种可持续性，呃，然后这一块的这种，呃业务的定价方式，呃是什么样子的？呃我们需要就是达到我们一个什么样的一个回报要求？ 对，其实呢是这一块是这样的，就是呃不是不用太担心说这个啊，回款啊，然后这个这些就说这个，这个 说做了，然后回不了款这个而亏损的这个问题。因为是这样子，就说能做零碳运工工厂的，或者零碳园区的一定是生产效益比较好的， 就是我们不是为了做零碳，是按做零碳，而是说我们去服务一些经营比较好的企业和园区才会去做零碳。 而不太效益不太好的他并不会去做零碳。因为是这样子，就是说你光做光伏的情况下，你这个企业肯定是受益的，赚钱的。 但是呢当你做这个减碳零碳的情况下，你也想要做到零碳碳综合的情况下，你其实企业是要付钱的， 你不是说直接就省了成本，那么只有有实力的这个企业才能做的起这个啊，没有实力的企业他其实做不起这个。 所以呢就是我们选的一些项目，大部分还是沿海地区的一些大的企业，包括一些外企在中国的一些工厂啊，这些呢为主来做这个事情。 那么呃在这个过程中呢，其实是呃不太会出现说呃我收不来款啊之类的，或者说他经济下行啊什么的，因为他往往就是说他这个厂只是他一个大集团的一个部分而已， 而且呢他的目的并不是在于省钱，而是在于说他出去的产品是有这个看足迹的一个产品，那么这个产品呢，他行销全球的情况下，他就非常有优势， 全球卖到一些欧美发达国家的话，它有很强的一个这个碳足迹的要求，以及说，呃，碳足迹的一个品牌效应，就是我这个产品是低碳零碳的产品，它有一定的品牌效应，它的目的是在于这个， 而不是说他就是为了省这个电热冷的钱啊，这个是一个呃，相对来说这是一个比较高端的市场吧，和和一个高端的一个商业的模式 去去做这个。呃，所以呢就是在这个过程中呢，我们通常是跟比较大的企业去签协议啊，有的就可能他那个园区 主要就是他这一家企业，他会比较大，那么我们直接去帮他去做啊这个需求。那还有一些呢，就是说可能园区里有几家企业，核心企业，那么就组织一起来做这个事情，我们会签多方的协议来怎么样实现这个 园区里面能够实现低碳和零碳这样的一个方式？呃，当然就说零碳园区的这样的一个收益的核算呢，要比普通的光伏的电站的这样的一个收益核算呢，要复杂的多，因为每一个个案呢要都不太一样， 因为他的基础的条件处的呃省份、位置呃等等这些呢都会决定了他的一个成本啊，以及销纳的一些情况。那这个呢我们会综合去考虑，当然一般情况下呢，我们会 会比这个纯光伏的要收益会要求更高一点啊，我们才会去做综合的一个这样的一个计划布置。 呃在这个过程中呢，其实呃对于资金的占用呢，并不是特别大的，因为我们一开始的时候会投资比较大，后续的话会金融化啊，就我们这些资产的话都会有那个银行贷款，就会呃形成一个这样的一个循环。 好的，明白。呃，那麻烦那个会议秘书，我们再问一下，呃投资者这边有没有什么问题啊？ 大家好，如需提问电话端的参会者，请先按话机上的星号键，再按数字一。网络端的参会者，您可以在直播间互动区域内文字提问或点击旁边的举手按钮申请语音提问，谢谢。 下面有请尾号，九零九三，参会者提问请发言，谢谢。 哎，领导好，我这边有几个就是关于虚拟电厂的问题，想请教一下。呃，一个就是呃想请教一下目前这块业务它的这个收入，呃能不能帮我们拆分一下？就是比如说 啊，就是能不能拆分出像辅助服务啊，然后包括啊现货价差，他可能啊分别能够占到这个收入的比例是多少？然后我们怎么去预期这一块收入的一个增长，包括他可能对应的这个，比如说毛利率可能在一个什么样的呃状态，我一个一个请教吧。第一个就这个问题， 好的，就是虚拟现场呢，是这样，就是呃他的其实服务的种类呢是比较多的，比较丰富的，尤其像我们这种做了 十来年的这个公司，在这个里面呢，基本上所有的形态我们都有电力购销人员的聚合， 也能代理和托管填股，绿色，绿色的认证啊，微型电网以及现在的零碳园区。 那么在这个过程中呢，呃，之前呢，就是去年，前年的这样的一个市场的一个情况呢，大概这个电力的交易的部分会占到百分之七十左右的一个收入， 大概是这样的一个规模。呃，那么未来呢，应该也还会大致上呈现这样一个趋势，因为这个呢其实简单点理解呢，就是我们做能源服务就做 一个呢做能源服务的淘宝，一个呢做能源服务的天猫，那这个里面淘宝就是我们为整个市场搭一个平台， 你要做电力交易，做绿色的电认证，做这些事情，做代理等等，那么就在我这个平台上交易，那这个平台呢还是呃比较 电力跟普通商品还不一样，普通商品你在线下也可以买卖，对吧？我不一定要上这个电商上去， 那电力的话，你在线下是很难买卖的，你很难说我点对点的，我找一家买房，找一家卖房是比较呃困难的，那么在电力的交易的平台上，那你就相对比较容易的实现这个，那么这个呢就是由我们的 以我们的蚂蚁新能的这个公司来的技术来提供来优化这样的一个平台的服务端的一块。那么在刚刚说的这淘宝端呢，目前呢可能也就 低的一个一个收入的一个状态，因为这个领域呢是属于呃 比较比较小单额的每一单呢，就是很便宜，但是呢量很大的这样的一个方式。那么这个电力交易的板块呢，就是天猫的这样的一个方式，就是我直接参与到这个店的交易， 那这样呢，其实是赚差价，差价的一个部分，并不是赚盈利费赚差价的一个状态，那相对来说呢会量呢会大一些。 呃，目前来说呢，就是，呃我们的这个毛利率的话，其实还是有一点难测算的，因为我们的这个 呃就是就跟淘宝和天猫一样，就是每每一个部分的毛利率呢，其实还是有一点难测算，因为每一单呢它这个是不太一样的啊。那相对来说呢，就是因为它是一个虚拟的一个服务嘛，毛利率还是比较比较高的。 明白明白。对，刚一点听您介绍就是这块的业务区目前在江苏占比是挺高的，然后包括也华东也整个比较高，然后包括刚也听说有像整个 其他区域扩的一个这个规划，然后我不知道就是想请教一下，就是不同区域其实它的这个市场交易规则其实还是差异挺大的，就是不知道这块会不会对于啊，就是往不同区域拓展，它这个影响会不会比较大。然后 另外呢就是我们现在可能优先考虑往哪些区域拓展，然后具体是怎么考虑这个规划的？ 呃，是现在呢目前是这样，就是我们呢还是会优选一些，呃，东部沿海地区的这个 比较发达的这个省份优先。本来我们也是说江浙沪啊，呃和这个， 呃广东啊、福建啊这些这些地区呢是优先的，但是就是我们会更多的把沿海的省份都覆盖全，然后呢再往中西部去做一定的这个推广。因为每个省份呢在这一块的这个 政策呢会有一些不同，他的实际情况呢也不太一样，因为有的省份可能他的绿电很多，呃，有的省份呢他绿电并没有很多，那这一些呢，就是造成了他这个 调节的需求以及啊交易的需求，他有不同的一个状态。那所以呢这个事情就相对来说还是比较专业的，就是虽然他是一个很零散的一个生意，但是呢他是一个很专业的一个生意， 就是不是说谁进来就能干的好这样的一个呃事情。呃，所以呢就是我们对于我们整个这个协信能客来说的话，他占我们的比例目前还并不大，但是呢我们希望未来他是占比是比较 呃有比较重要的一个占比的一个业务，因为我们在这方面有一定的这个先发的优势，并且呢我们也积累了大量的一个这个专业能力去做啊，未来的话我们肯定会把所有的省份都会去做铺铺垫。 那么这个部点呢，我们也有一定的优势，就是在于我们的资产就是能源投资运营的资产，其实在全国各个省份有很多的布局，那么我们的这个资产端的人员他可以同时协同干两样事情， 就是他可以同时管理我们的储能，因为我们的储能很多都是建立在我们的发电的电站里面的，他可以同时做这个运维， 另外呢他可以同时做我们的这个呃电力交易、能源服务的这样的一个呃事情，所以我们的团队就在各个省份的团队会承担三个责任， 同时呢就是我们的这个成本也会节约啊，我们都用同一批的管理团队，然后去管三样业务， 相对来说会比较有优势。呃，我们应该是会，呃现在会会比较考虑的，先要把各个点先占下来，就是各个省份的点先占下来，占下来之后的话然后我们去开发更多的这个业务。 呃，因为现在呢，其实跟我们竞争的大部分还是一些就是单省份的一些售电公司啊，中小企业居多一些， 那么未来这个行业肯定会有很大的一些变化，很大的一些变化之后呢？就是呃这个行业会有一个大浪淘沙吧，大浪淘沙了之后反正就会有一个行业的整合。 明白？就是，呃您感觉可能未来进入到这个行业可能是哪些类型的公司？就是比如说，呃也是像这种储能的公司吗？还是呃哪哪种类型会比较多一些？包括大家可能各自的优势会在哪里呢 啊？现在其实大家已经都进来了，就未来也不会有就是就是玩家太大的变化。现在呢，就是说你核心的话还是，呃就是发电班的五大六小啊，国网啊这些，呃，国企有一部分子公司在里面做， 但是呢国企的子公司呢，其实跟我们的做法呢，也不太一样啊，因为国企呢，其实更多的是想要消纳他的这个呃大的能源的这个供应， 就是他他是希望说把他能源供应比较大的这个板块在交易中能够卖掉，这是核心啊，而我们呢更像是一个平台去做这个事情，当然我们也有一些这个自由的这个啊，电力的供应啊，但这个事情呢就是说 太细碎了，就是这个单数太多了，我可能几百万单，呃，上千万单的一个这个交易，那就是相对来说呢可能更灵活的公司更有一定的优势。那么另外一个类型呢？是就是一些就是 中小型的民营企业，他就单纯是做一个这个售店的服务，单纯做一个售店服务呢，那么未来的这个 行业的竞争和重整呢，会比较呃剧烈一些，因为通常呢这些企业呢，就是只在一个省或者两个省去做这个能源服务，他的这个体量呢也比较小一些。 那这个市场呢，其实是有一定的这个风险淘汰并不是说你在这个市场就一定会挣到钱， 因为这个商业的模式是一年一千这个店价的，一年一千店价的情况下，如果说你呃这个小企业想要说竞争低价竞争的情况下，他很有可能会亏损，那么你小企业能不能吃承受的了这个亏损？这是一个关键， 那就是这个是我说的为什么这个整个行业未来会有一定的这个这个优胜劣汰和重整的一个原因。 明白，明白，谢谢。呃，哎，我还有个小问题想请教一下，就是，呃，因为公司也做一些绿电交易嘛，然后包括碳资产交易，然后想请教一下，呃，就这块目前整个绿电交易的溢价大概是什么样的情况？然后我们观察到不同地方的这个溢价会有就差异大呢？ 对，是的，这个差异是比较大的。这种就是呃，其实看客户的这个需求的呃紧迫度吧，因为有的这个 他这个客户工厂，他就要求他强制用绿电，那么这个情况下，那他一定会去说去买这个绿电贵一点，他也会去去买。 但是呢有更多的企业呢，是说我只需要一部分绿电就行了，一部分绿电有我就买一部分，没有的情况下，我也不会强求去增加太大的一个量。所以呢就是形成了这个市场上 需求的这个不是那么稳定，那也会形成各个省的这个价格会形成比较大的一个差距吧，因为这个跟供需两端都有很大的一个关系。那么对于我们来说的话，就是呃，我们的产品类型呢是比较 呃齐全的啊，我们不仅可以就是做绿电的交易，我们还可以做绿色的认证啊，绿证这些方面。呃，那这个呢就是根据客户需求来了，有的客户的需求， 他要求的这个单位他就必须要用绿电，那绿证还不可以，那么这种情况下，那必须要去给他买到这个风光的一些资源发电， 那这是一种类型，还有的一种类型呢，就是他只需要绿色认证就可以了，那么这样的话呢，就是呃我们只要给他做这个呃绿证的这个交易就可以，就不一定需要绿电的这样的一个交易，那这样的话呢就会成本更低一些， 那就根据客户的这个具体的需求，我们来做这个匹配，未来也是这样，未来的话就是呃绿店啊也会需求量会增长，那同时我们建设量也会增长很多，所以呢这种这个里面是一个呃动态的一个过程， 然后呢动态的过程呢，就是啊我们去帮助国家一起去平衡这样一个动态的过程，新能源越来越多，那新能源的需求也越来越多，那么两者之间呢？是不平衡的。 嗯，他不是在每一个省里面都一样，每个地区都一样，那么就我们用技术的手段以及交易的手段去服务他们，让他尽量的去做一个平衡。这个是一个啊，比较重要的一个商业的模式。 明白，就是像比如说您说的就是有的是需要滤电，有的需要滤正。呃，这块我们会有一个大概的这种呃，比如说镀电的价格的差异的数据， 您是说呃滤电和普通电的这个价格差吗？ 啊？对，就比如说度店，就是绿店的溢价在什么水平，然后包括就单位的绿政的价格大概在什么水平 啊？这个因为就是我像我刚刚说的那样，就是说根据客户的需求， 然后来决定了这样的一个呃价格的一个情况，他就必须要用足量的绿电，在他比如说他打产的时候就必须要有这么多绿电要用上的情况下，他一定能接受高的价格 啊。但是呢，如果说他不是说那么紧迫的需求的话，他供应又比较充足的情况下，这个价他就会变得比较小，所以他非常市场化 啊。当然你肯定是比啊传统的要要就是说要高一些，但这个你说到底高多少呢？就是你每一个案例它都会有差别，并不是市场统一的。 明白，明白，那我暂时先这些问题，谢谢， 谢谢网络端的参会者，您可以在直播间互动区域内文字提问。 呃，王总，那个我再跟进问一下，因为刚才其实在最初您介绍公司的时候，呃提到过第三块，就是说我们现在也是想转型做一些呃 ai、 能源，然后一些科技类的一些事儿。呃，就说这一块的话，能不能再跟我们展望一下，就说大概，呃在这类的这个业务当中我们主要做哪些事情？然后大概一个业务模式会是什么样子的？或者说我们希望是一个什么样的一个业务模式？ 好的，呃这一块呢是，呃是这样子的，就是我们是协信能源科技股份有限公司嘛，所以呢就是我们这个公司呢，更多的是在考虑能源科技领域的这个应用啊， 一部分呢是技术上的应用，比如说能源 ai 的 这个，呃在我们各个产业上的这个赋能这个上的应用。另外呢就是说反过来我们怎么用能源去赋能科技？ 因为科技的话现在很多的方面的话也需要能源的这个优化和解决方案。那么我们走如何去 去做这些方面的一些赋能？呃，所以我们未来的一些科技的发展方向呢？还是会围绕能源的这样一个专场去做。当然呢也不排除就是说 啊，或者说一些合作啊。那就我举个举两个例子。一一个的话就说我们刚刚说的这个，呃，比如说现在 ai 发展的很快，那么它对于能源的一些全球的呃需求， 那这个呢是呃一个比较大的一个重点。另外一个就比如说现在是国家对于呃 一个工厂他的一些绿色的一些要求啊，我们比如说接到一些这个公司的这些需求，甚至一些上市公司的一些大的公司的需求，我要建这个产门，国家的要求我必须要用 一点，尤其是在大城市啊，必须要做到我这个厂房的零碳。那么这个呢，其实我们就要提供这样的一个零元的解决方案去来做， 不管我们通过传统的这样的一个方式，还是通过结合科技来给他提供一些服务，那这个呢是一个相对来说新增的一些刚性的一些需求。 那第三类呢？就是呃，像目前倡导的这个碳啊、磷碳啊这些园区和工厂，这个呢， 对于企业来说，尤其大型企业来说，他做到了这个低碳零碳的情况下，他可以拿到更好的政策，可以拿到更好的这个订单以及销售的这个路径。那么这种呢是一种主动选择的这个能源科技的一个优化。 那这些方面呢，我们也是在做一些探讨，一些合作啊，就是会把这些通通的整合在一起。 当然呢就是未来的话我们也会去做一些呃泛能源相关的一些科技的合作和投资。那这些方面呢，就是呃我们会做一些拓展，会做一些提前的一些布局，大致是这样， 就是听起来好像我们现在第三块的这个业务和我们第二块这个能源服务还是呃比较相关的，是算是一个业务的一个 延伸吗？嗯，是是客户的类型不同，还是说，嗯，在这个服务的这个内容上面是有一个，有个就是这个拓展， 算是延伸吧，就是呃从能源的资产运营到能源的服务，再到能源的科技，它算是一个不断地满足客户新需求的一个路径， 就客户的需求也是在不断的在迭代，你现在说你光给我一个店啊，就是那店多了去了，那你要么是有一些优势，便宜啊，离我近啊，或者说，呃，怎么样的一个优势去服务他。那么如果说我现在就叠加了 更多的这个能源的交易，能源的律政这些服务上去，那对于客户来说的话，呃是非常好的。就比如说有一些客户说，哎，那我也装了很多的这些这个这个新能源啊，包括说装了一些这个地源热泵啊等等，但我不会管理啊， 我只是我知道这个东西是好东西，那你要给我一套系统，然后呢也要把我这个交易要加进来，我要的是最终的结果，然后我用度电的成本是多少？然后呢我是不是用到足足够的这个要求的绿电， 那我要的是一个结果，但是呢我现在只有这些东西，我知道这些好，那么你光有这个能源的运营是不行的，那你就要加上服务，服务来跟我提供一个整体的综合解决方案来满足最后的需求 啊，这个是我们与市场同时同步去进行的，那么现在更多的又是要加入能源的科技的服务，就你这个 交易了之后还不够，因为我如果说我是一个大型的一个科技公司的情况下，那么我不管是做算力还是做其他的一些方面，那我对于整体的这个能源的优化的百分比是有要求的，你给我提升了百分之一，我省下来的全是利润， 对吧？这个你用科技的手段，你可能用这个蚂蚁新能的这个能源 ai 为我多省了百分之一的能源，那我这个省下来的就是就是我的利润啊。 那么通过我的这个呃交易的这这个调配能不能找到更便宜的绿电，以及给我做相应的这个节能降耗的一个工作？那这个就提出了更综合化的呃，偏科技类的一些需求， 那在这个过程中的话，我们就要发挥这样的作用，就要跟上这个客户不断的这种变化的需求，以及啊在这个过程中大量的科技的投入 所带来的这种科技的需求，科技能源的这种需求啊，算是一个不断的一个迭代的一个过程。 嗯，明白，好的，非常清楚。对，确实是我们整个从呃过去三十多年这个经验慢慢累积，然后再通过这个从客户的这个需求这边再去发掘更多的我们的这个业务层面的一些机会。 嗯，对，嗯，然后我看就是可能现在刚好是一个小时，要不我们再问一下客户这边有没有什么问题啊？因为刚才可能这个也分享的各种业务层面也分享的比较充分了，我们看一下客户那边还有没有一些问题吧。 呃，王总，我看那个目前线上可能没有其他的这个投资者有提问。呃，您看一下就是还有没有什么今天我们没有问到的，可能也跟公司这个发展比较相关的比较关键的一些内容，再跟我们多分享一下。 好的，谢谢。因为现在确实时间也差不多，就是正好是一个小时嘛。呃，我想说的是，就是说，呃市场上呢，因为看到我们学新能科呢，就是以前我们是主要是公用事业嘛这一个板块，那事实上呢，我们其实现在的话， 呃，相对来说是未来可有可能会横跨这个公用事业，电力、新能源以及这个 t m t 科技这些方面。因为这个呢是我们的一个发展路径，我们叫能科， 它不仅仅是能源，更多的是未来是想要做成能源科技，更重的是在科技的这个领域上啊，会做一些这样的一个规划和一些努力吧，这些方面是我们的一些啊，重点的一些展望， 在这过程中呢，不过我们更多的是注重说我们现在怎么去落地我们的这些战略，这是我们的重点啊。 其他方面呢就是说。呃，当然这些方面呢还是大请大家注意风险啊，这个毕竟是资本市场的话，还是要啊关注一下风险，以我们的这些啊公开辟漏为准。 是这样，非常感谢大家的这个呃参会支持，也非常感谢中金刘家李总的这个安排，谢谢。

携星能科这家深耕清洁能源领域的上市公司，正以能源资产加能源服务双轮驱动战略，在能源转型浪潮中跑出加速度。二零二六年初，其股价二十天翻倍突破二十一元，背后是虚拟电厂、分布式光伏及储能领域的深度布局。 尤其是与蚂蚁树科合资成立的蚂蚁新能，让 ai 调度场景落地，成为算电协同赛道核心标点。截至二零二五年九月底，公司并网运营总装机容量达六千四百万四十一 m d， 博 u 可再生能源装机占比六十 八，绿电属性凸显，燃机、热电联产、光伏发电、风电等能源资产构成稳定收益底盘。 而能源服务业务正成为业绩增长加速期。二零二五年前三季度，公司规模净利润期 六十二亿元，同比增长二十五点七八，能源服务收入占比虽仅十二点零八，但毛利率高达五十九点零三，显著高于传统能源销售业务。虚拟电厂业务从江苏扩展至上海、浙江等多地，可调复刻规模达八百三十五 m 多个亿， 在江苏省内辅助服务市场占比约三十五。公司自主研发的巨星 a 五平台，利用 ai 大 模型实现分布式能源智能调度，预测精度达九十五，响应速度缩短至十五点。 此外，新阳光护用光伏服务终端超十万户心灵碳园区解决方案，全年新增十四个碳中和认证项目，构建起资源聚合、市场交易、碳能联动、用户运营、 四维一体价值链。未来五年，携星能科目标能源服务收入占比突破五十， 以 ai 为智慧内核，用算法重塑电力交易，在双碳目标下，正从传统能源供应商蜕变为综合智慧能源服务商，为新型电力系统建设注入强劲动能。

今天，我们来聊聊携心能科从纺织壳公司到能源新贵一文读懂携心能科的三次惊天逆袭。 二零二六年开年， a 股绿电加算力双主线狂飙，携心能科凭借八百三十五兆瓦虚拟电厂、二零零零批制算中心两大王牌，强势跻身板块龙头。谁能想到，这家如今风光无限的能源科技巨头，一九九二年刚成立时，竟是一家做纺织废料回收的传统企业。 三十四年风雨兼程，携心能科完成了从纺织壳到民营电网，再到移动能源领军者的三级跳，每一次转型都精准踩中时代风口，堪称 a 股最励志的逆袭故事。 一，一九九二到二零一九，从纺织废料到民营电网，借壳上市改写命运携心能科的前身是废弃聚酯纤维回收，妥妥的传统纺织企业， 二零零四年登陆深交所，但纺织业本就利润微薄，加上环保压力日渐增大，公司发展举步维艰。转折点出现在二零一七年，携新集团时，控人朱贡山通过协议转让拿下侠客环保二十一百分之五十一股权，成为第一大股东，正式掌控这家可公司。 二零一九年五月，公司完成重大资产重组，注入携心智慧能源百分之一百股权，六月正式更名为携心能科证券，简称同步变更，彻底告别纺织时代，变身清洁能源运营商。这次借壳堪称神来之笔， 交易座驾四十六点六七亿元，不仅让公司实现业务脱胎换骨，更拿到了携心集团的优质电力资产。背书 彼时的鞋型能科已拥有燃气发电、分布式光伏、风电等多类清洁能源资产，总装机容量超三千兆瓦，为后续转型砥砺坚实基础。二二零一九到二零二一器重资产，压住换电赛道，打造第二增长曲线 二零一九年转型初期，携鑫能科虽手握大量电力资产，但重资产加传统运营模式增长乏力，毛利率仅百分之十五到百分之二十，受媒价波动影响极大。朱贡山果断决策，砍掉重资产，拥抱轻资产科技服务。 二零二一年是携鑫能科的战略分水岭，公司正式发布移动能源战略，重磅推出换电品牌携鑫电港，精准切入重卡电动化赛道。 这一年，公司与吉利远程、东风商用车、一汽解放等十余家主流车企达成战略合作，锁定港口、矿山、物流园区等高频运营场景。为什么压住换电？因为重卡司机最怕充电慢。 携心电港主打三分钟换电，完美解决续航焦虑，单站投资约一千万元，通过电池、银行加运营服务实现盈利模式创新。短短两年，携心能科迅速跻身国内商用车换电第一梯队，为公司带来全新增长级。 三、二零二一到二零二五，算力加虚拟电厂双轮驱动，业绩爆发式增长。如果说换电是第二增长曲线，那算力加虚拟电厂就是携心能科的王牌杀手锏。二零二二年起，公司敏锐捕捉到东数西算和新型电力系统两大机遇，开启全面升级。 一、算力布局，绿电加算力，打造能源新闭环。携新能客的智算中心堪称行业标杆。苏州、上海两大智算中心已投运，总算力规模超二零零零 p， 二零二六年目标冲刺五零零零 p， 关键优势在于算电携同一托自身绿电资产，单 p 算力运营成本比同行低百分之四十，同时与华为深度合作，推进国产 gpu 适配，技术壁垒极高。二零二五年前三季度，算电携同业务营收达十一九亿元，占总营收百分之十五， 二零二六年目标营收突破二十亿元，成为新的利润增长点。二、虚拟电场手握八百三十五兆瓦可调负荷毛利率超百分之五十。 虚拟电厂是携行能科的核心护城河，公司自研巨星 aibp 虚拟电厂平台，一托能源电力持续大模型，实现全流程 ai 赋能。截至二零二五年九月，可调负荷规模达八百三十五兆瓦，江苏省内市场占比达百分之三十五，稳居区域龙头。 更厉害的是，虚拟电厂毛利率超百分之五十。二零二五年上半年，能源服务收入同比暴增三百七十八、百分之八十一，彻底颠覆传统电力业务的低毛利格局。 二零二四年，公司还完成国内首单规模超两亿元的光伏资产 rwa 项目，开启能源数字化转型新篇章。 四、二零二五到二零二六业绩爆发，估值重构，未来可期。二零二五年，携新农科交出了一份惊艳市场的成绩单，业绩爆发前三季度规模净利润七六十二亿元，同比增长百分之二十五点七八，能源服务业务成为核心增长引擎。 资产优化可再生能源装机占比突破百分之六十，总装机达六千四百零二兆瓦，绿电资产占比持续提升，国际化突破。印尼两百兆瓦光伏项目落地，迈出海外布局关键一步。 二零二六年携新能科迎来多重利好。一、政策红利，算利与虚拟电厂首次写入政府工作报告，纳入新基建重点方向，行业迎来三倍扩容。二、业务加速，换电网络推进。百城千站计划，二零二六年计划新增百分之一百五十重卡换电站， 虚拟电厂目标五千兆瓦调节能力。三、估值重构，能源服务收入占比持续提升，二零二五年目标突破百分之五十。公司从电力运营商向科技服务商转型，估值体系全面升级。 核心总结携心能科的逆袭密码，从纺织壳公司到能源科技龙头，携心能科的成功秘诀就三点，一、 精准卡位。每一次转型都紧跟国家战略，从传统电力到换电，再到算力加虚拟电厂，完美踩中时代风口。 二、携同优势，背靠携星集团全产业链资源叠加，与蚂蚁树科、华为数字能源的深度合作，技术、资金、资源三重 buff 拉满。三、盈利升级，从低毛利的电力销售转向高毛利的能源服务。 二零二五年，能源服务收入暴增百分之三百加，业绩爆发式增长可期。二零二六年，随着双碳目标深入推进，算力需求爆发式增长，携心能科有望继续领跑赛道，续写从纺织废料到能源新贵的传奇故事。

哈喽，大家好，欢迎收听我们的播客啊，今天咱们来聊一聊这个携心能科啊，通过上链完成了这笔两个亿融资背后的故事。嗯， 这个事情最近吵的还挺热的。对，咱们现在就来好好聊一聊。咱们先来聊第一个部分，就是这个携心能科的这个 rwa 项目到底是个什么情况？首先第一个问题就是这个项目他的底层资产是什么？然后他是怎么设计的？呃，这个项目呢，他是把湖北和湖南的互用光伏电站， 总装机是八十二兆瓦时啊，打包作为底层资产。那这些电站呢，都是已经并网发电的啊，所以它的收益是很稳定的，然后它的这个产权也是非常清晰的。 哦，原来是用的这种已经在运营的光伏电站啊，对，没错，然后这些资产呢，它是通过一个特殊目的实体 就是 spv 来持有啊，就是把这个现金流和原来的这个企业隔离开啊，再通过呃，资产服务协议啊，把这个风险进一步的隔离。 那这个项目呢，它是预计年发电量是一点二亿度啊，就是它的这个收益的来源是非常透明和稳健的。然后呢就是说这个项目在技术上面有哪些比较新鲜的玩法，或者说比较独特的架构。两链呢就是资产链和交易链。 然后一桥呢就是跨链桥，他是把这个底层的资产的信息和这个资金的流转是完全分开的，保证了每一步都是可以追溯的。 同时呢他是用了这个蚂蚁链的这个技术啊，就是保证了这个数据的安全性。哎，那这个数据采集这一块呢，是怎么保证这个真实可靠的呢？他们是在这个光伏电站端呢，是安装了这个互联网的终端，然后实时的采集这个发电的数据，通过这个区块链呢进行存证， 它这个每一秒都会有数据的上传啊，同时呢它有这个 ai 的 算法来进行异常的检测，它们这个系统的这个异常识别的准确率是百分之九十九点二。同时呢它的这个智能合约啊，还可以自动的执行这个收益的分配， 就整个这个过程，从资产的上链到这个收益的分配是非常的高效和透明的。哎，那这个项目在合规啊和风控这一块到底是怎么设计的？这个项目呢？它是用了这个双层的合规的架构，然后呢它是利用了香港的这个新的政策和这个监管沙盒啊， 让这个境外的资金可以合规的参与。同时呢它是所有的投资者都要做这个链上的 kyc 和 aml 的 认证，它的这个底层的资产呢，是由这个专业的机构来进行估值和持续的跟踪。 他的这个信息透露呢，也是非常的严格，听起来确实挺严密的哈。然后在风控这一块呢，他们是不光是给这个电站投了全险啊，同时呢他还有这个远程的停机的保护啊，还有这个动态的收益储备，矜持啊， 他的这个通证呢是分成了优先级和劣后级，就是可以满足不同的投资者的风险偏好，同时呢也保证了整个这个结构的安全性。 咱们接下来聊第二部分啊，咱们来聊一聊这个项目为什么会成功啊？就是这个协鑫能科的这个 rwa 项目为什么会成功？最核心的因素是什么？我觉得首先第一个就是 他的这个底层资产是非常优质的啊，就是他的这个三千座光伏电站是分布在两个省份啊，然后他的这个装机量也很大，年发电量也很稳定，这些电站呢，都是已经运营了一段时间的，所以他的这个现金流的预测是非常可靠的， 同时呢他的这个权属关系也非常的清晰。哦，原来是这样的，资产打底确实是让投资人更有信心。对，然后再加上就是携心能科本身在这个光伏领域已经深耕了很多年了，他有一套非常标准化的管理体系，也有非常丰富的运维的经验， 再加上他们的这个资产评估是有专业的机构来做的，这就把很多不确定的风险都降到了最低。所以这个项目从一开始他的安全垫就非常的厚。对，那这个项目在技术层面到底是用了哪些绝招啊？能够做到这么安全，这么透明？他们就是用了这个所谓的两炼一桥啊架构， 然后把这个资产的数据和这个交易的流程全部都搬到了链上，每一个环节你都可以去追溯他的这个源头啊，你想篡改是根本不可能的，听起来就感觉好像就是说数据被锁到保险箱里了一样。对对对，而且他这个互联网的终端是每秒都在采集这个电站的实时数据， 然后呢它这个数据是直接就上传到链上的，就有这个 ai 的 模型在实时的分析它这个数据是不是有异常啊？它这个数据是真实的，不可篡改的，所以投资者看到的就是第一手的真相。 这个项目在合规和这个合作生态上面到底有哪些独特的做法？他们就是用了这个所谓的非股权收益权的模式， 然后把这个投资者的股权是完全隔离开的。同时呢他们还搭建了这个 s p v 的 风险隔离层， 就是所有的这些都保证了这个产品是非常合规的在运作。哦，这样的话投资者的风险就小很多了。对，然后他们还是首批进入到这个香港的这个监管沙盒的这个项目啊，就是他是完全按照香港和内地的这个 法规去设计的啊，所以他是可以合法的引入海外的资金的啊。同时呢，他不光是跟蚂蚁树科成立了合资公司，他们还一起去推动了这个行业标准的制定， 就是他是一个从技术到生态到资本的一个全方位的布局。咱们现在进入到这个第三个部分啊，就是经验启示。 那这个时候我就想特别想问，就是说其他的企业如果也想做 rwa， 他 们在合规这件事情上面到底要注意哪些细节？嗯，因为中国的这个监管环境还是很严格的嘛。对，比如说你这个代币化的项目是不能碰虚拟货币的啊，你只能用数字人民币来计价和结算。 然后呢，你这个必须要在备案过的联盟链上面去做，你这个业务必须是要跟实体经济挂钩的，你不能去搞这种炒作，对，这些其实都是挺高的门槛。对 对，而且你这个发行方必须得是持牌的金融机构，或者是说通过备案的这种试点企业，那如果你是一个普通的公司或者是个人想要去 搞这个就是违规的。然后另外呢就是说你这个资产的监管节点打通， 你这个跨境的项目，还要去研究香港的和新加坡的这些最新的政策，所以这就是整个的合规的体系，你要非常的完善才可以去做。如果其他企业也想要去推进自己的 r w a 项目的话， 你觉得在挑选底层资产这件事情上面有哪些核心的标准？我觉得就是首先你这个资产得是有非常清晰的产权的啊，然后有稳定的现金流的，比如说像一些运营中的光伏电站啊， 或者说一些呃优质的应收账款啊，这种就是他的收益是可以预期的，风险是可以管控的， 有时候不能是那种摸不着看不到的，对吧？对，就是你这个资产本身得是很扎实的。然后你这个最好是能有一些 呃权威的评估和法律的意见啊，就是说呃去用一些技术手段，比如说互联网和区块链的这种融合啊，来保证你这个数据是真实的、透明的啊，这样的话你这个项目才能够真正的获得投资者的信任。如果说其他企业也想推进自己的 rwa 项目的话， 在技术和风控体系的搭建上面有哪些核心的细节？呃，最核心的我觉得就是你要选成熟的联盟链啊，然后你的这个智能合约 必须是要经过专业审计的啊，你的这个关键数据的上链最好是有一些硬件的安全模块来保证你这个数据是防篡改的，你的这个私要啊，一定要用多重签名， 一定要有冷钱包，最好是能够有一些呃权威的第三方来帮你托管，这些都是挺硬核的技术门槛。 对，然后除了技术之外的话，其实你的这个法律的结构也很重要，就是你要通过一些啊， s p v 或者说一些信托啊，来把这个资产进行隔离。另外就是说你要引入一些保险啊，引入一些资金的专户啊，定期的去做一些信息记录啊等等等等 啊，同时你要跟你的这个产业链的上下游，以及你的这个技术的提供方和监管等等形成一个良性的合作啊，这样才能够 保证你这个项目的稳健和安全。今天咱们把这个协鑫能科的这个 rwa 项目就给大家拆解到这，其实我们也可以看到啊，就是这种模式一旦跑通之后， 不光是给光伏行业打开了全新的融资渠道，其实也让更多的清洁能源的项目能够落地啊，让这个行业的未来有了更多的可能性。 ok， 那 么这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。拜拜。

今天，八家顶级金融机构联手砸出一百个亿，而且还要连借三十二年，这到底是什么神仙资产，能让金融圈的大佬们抢破头？ 不仅如此，就在同一周，三十家全球顶级投资机构集体跑去苏州调研了一家 a 股公司。今天咱们就来扒一扒，携新能科这波密集动作的背后，新能源赛道的核心逻辑到底发生了什么巨变？ 这一百亿砸向的是华东最大的抽水蓄能电站建德项目，银行肯给三十二年的超长贷款，潜台词只有一个，底层资产及其安全现金流能跨越周期， 那是水库，但三十家外资机构盯上的是他们的电池库，独立新型储能。以前大家觉得储能就是个大充电宝，赚点风骨套利的辛苦钱。但从目前携心投运的八百四十兆瓦数据看，这套逻辑早就翻篇了。 最硬核的知识点来了，现在的独立储能到底怎么赚钱？政策给了一套新公式，容量电价保底加市场化增效。 通俗点讲，容量电价就是国家给你发的保底月薪，哪怕你没干活，只要容量在，那就按月打钱。而市场化交易就是你的高额提成，在江苏吃风骨价差，在广东吃调频辅助服务 对，随着政策取消强制配处，现货交易已经成了最大收入来源。这就是为什么携心要搞巨星 ai 虚拟电厂， 电价实时波动，用 ai 算法做高频交易，几毫秒定胜负，谁的响应快，策略准，谁的收益就能冲破天花板。行业已经正式进入政策托底， ai 决胜的新阶段。 懂了，储能已经从单纯死客硬件的制造业，变成了带 ai 属性的金融资产。顺着这个逻辑，产业链上到底有哪些细分标的，得盯紧 三类公司，第一类，像携鑫能科这样手握资金壁垒和牌照的核心运营商直接吃肉。 第二类，给储能配上最强大脑的 it 服务商，比如做电力现货交易系统的国能日新。第三类，就是那一百亿抽水蓄能背后的核心设备商，比如东方电器，订单确定性极高。总结一下，卖铲子的时代过去了，现在比的是谁挖矿挖的准。 那么问题来了，随着电力市场化越来越透明，你觉得未来五年是造电池卖设备赚的多，还是搞 ai 电力现货交易赚的多？评论区留下你的神预测！

家人们携心能科，一边是算电协同国家级新基建风口，一边是股价震荡，分歧不断。 很多股民问，这到底是转型成功的绿电算力龙头，还是高位题材炒作的接盘侠？今天咱们用大白话把它拆透，让你看完心里有底。先抛核心矛盾， ai 算力爆发缺电力，绿电直供缺场景。 鞋芯能科刚好卡在电力加算力的交叉点上，但市场却因为短期业绩、行业认知差异，把它按在地上摩擦，到底是被低估的宝藏，还是需要回避的陷阱？ 把逻辑捋清楚，答案自然出现。先看硬核底色， a 股唯一电力加算力双主营龙头，他不是纯蹭概念的公司，是实打实的全产业链布局，自有绿电装机加三 g w 加虚拟电厂资源加自建制算中心加夜冷技术， 形成了绿电生产、储能调节、算力服务的完整闭环。背靠携新集团资金与技术实力雄厚，这种全链条布局在 a 股是独一份的稀缺资源。再看当下风口，算电协同是刚需，不是题材。 二零二六年政府工作报告首次把算电协同列为国家级新基建， ai 大 模型爆发，让算力需求指数级增长，传统电力根本满足不了 携心的智算中心 pe 低至一点一五，行业均值一三到一点四。绿电直供成本比行业低百分之二十到百分之三十，直接解决了算力企业的核心痛点，用电贵、能耗高。二零二五年算力业务营收同比增长百分之一百八十， 这不是炒概念，是业绩实打实的兑现核心壁垒。像调度电力一样，调度算力公司自主研发的 a i b p 虚拟电场平台，可调负荷规模达六百九十兆瓦，能实现算力负荷与电网负荷的实时联动调度。 这是什么概念？相当于给算力中心装了智能大脑，既能错峰用电降成本，又能保障算力稳定输出， 这种技术壁垒不是短期能复制的。为啥还有分期？主要是两点，一是市场还在用传统电力股的估值看，它忽略了算力业务的高增长。二是短期股价波动让部分人产生恐惧。 但要明白，算力是新赛道，业绩释放需要时间，不能因为一时震荡就否定他的长期逻辑。而且他的估值目前才五十倍左右，对比高位算力股八十到两百倍的估值，折价超百分之七十。安全编辑其实很高核心价值总结，一、 赛道逻辑硬算电协同是国家战略，绿电加算力是刚需，市场规模年增速超百分之八十五，长期空间打开。二、商业模式独全，产业链闭环，成本优势加技术壁垒，具备不可复制的竞争优势。 三、估值有安全垫低估值高成长，对比纯算力标底，性价比突出。很多股友会问，这票现在能入手吗？咱们不预测涨，只讲逻辑。 它的核心优势在于，在算力缺电的时代，它是少数能提供电力加算力一体化解决方案的真龙头，短期的分歧是市场认知的再平衡。长期来看，算电协同是大趋势，绿电是刚需，它的布局逻辑通顺且稀缺。最后提醒， 股市有风险，投资需谨慎。个人观点，仅供参考，不见股，觉得这期分析到位的点个赞，留个言，你们还想扒哪？只算电协同标的评论区告诉我下期安排。

能嗑下午冲高不封板反而回落，难道是朱利没实力封板？朱利到底在布局什么？今天一次性给你说透！首先你要认清大环境，今天大盘一路下探， 大量恐慌盘出逃，这个时候能嗑逆势冲高，目的早就明牌了，就是在没有主线的乱市里打出辨识度，吸引全市场的纸巾过来抱团取暖。很多人觉得冲高回落是朱利不行， 大错特错，今天这波冲高直接把上方的套牢盘全给解放了，这是典型的试盘动作，就算尾盘有纸巾兑现，也藏不住朱丽想要继续往上做的心事。至于为什么不顺势封板，不是朱丽没实力，是完全没必要。你想前面连续几天回调，不少纸巾都被套住了， 今天行情本就弱势，强行封板只会引来大量纸巾在板上砸盘兑现，更何况咱们冲高的核心目的就是打辨识度， 从高之后目的已经达到了，何必多此一举浪费纸巾去封板？今天跟上节奏的兄弟们是不是都吃上肉了？这里帮大家指明方向，咱们一起携手前行！

停手！刷到携薪农科相关消息的朋友，赶紧停下滑屏的手，别再被网上那些半吊子瞎忽悠了。我今天把话撂死，百分之九十的人刷到这则消息都是看个热闹听个储能噱头， 根本没看懂背后的核心逻辑，甚至连携薪农科到底是干啥的？这则消息跟印尼光伏项目、储能虚拟电厂国家政策有啥关系？都不知道就敢瞎跟风乱解读，纯属瞎胡闹。 今天我全程大白话，没有一句专业黑话，没有半句废话。结合三月五到十二号最新网络报道和公司动态，把这则消息的里里外外，携心能科的布局，新能源赛道的真相，还有你必须避开的坑，全给你扒的明明白白， 全程无尿点看完，保证你有实打实的收获，再也不会被别人带节奏。很多人一听到携心能科第一反应就是，不就是个搞光伏的公司吗？跟其他光伏企业没区别， 不就是靠卖光伏组建谋生，一条消息能有啥门道？我就反问你一句，你要是还抱着这种老眼光看携心能科看新能源赛道，那你真的 out 到姥姥家了。 你以为现在的协鑫能科还是以前那种只做光伏组建拼规模的粗放模式吗？大错特错！ 结合最近的网络报道，协鑫能科早就跳出了单纯做光伏的圈子，现在主打储能、虚拟电厂、零碳园区三大核心，还往海外布局光伏项目，走的是储能加虚拟电厂加光伏协调发展的路子，可不是单纯搞光伏， 这是贴合国家双碳目标和虚拟电厂发展政策的硬导向，也是携心能科的核心发展逻辑。 那有人就问了，这跟携心能科最近的消息有啥关系？我再问你，你知道最近携心能科的核心动作有多硬吗？ 最近网上全在传携心能科刚给印尼的两个光伏项目提供资金支持，这两个项目一个是地面光伏，一个是漂浮光伏， 还跟印尼国家电力公司签了长期协议，提前锁定收益，相当于把光伏业务做到了海外。 而且它在国内的储能布局也不含糊，已经在全国落地十几座电网侧储能项目，投运规模特别大，在江苏这些用电大省屏风度夏的时候能帮电网调风，稳得住电力供应。更关键的是，国家发改委刚发了虚拟电厂发展指导意见， 要大力推进虚拟电厂建设。携心能科的虚拟电厂平台早就拓展到近十个省市，还参与了江苏迎风渡夏的应急演习，这就是大家关注的核心消息。但我跟你说透， 这消息背后根本不是什么短期炒作，而是携新能科在自己的核心赛道上实打实的布局。他搞储能、做虚拟电厂，拓海外光伏，不是瞎蹭热点，是真金白银投钱建项目搞技术， 贴合国家新能源发展导向，这才是消息的核心本质，跟那些瞎炒作的完全不是一回事。肯定有人又要抬杠了。搞储能虚拟电厂的公司多了，携新能科能有啥真优势？ 我就问你，你看企业实力，是看它吹的噱头，还是看它实打实的项目和技术？你想想， 国家要推进新型电力系统，储能和虚拟电厂是不是刚需？国家发改委的政策都明确支持了，这需求能有假吗？携心能科的储能项目，既有电网测的大项目，也有用户测的定制化方案，还在尝试钠离子电池、全反液流电池。这些新技术 不是只会做一种储能，它的虚拟电场平台能聚合光伏储能充换电设施，实现源网和储一体化调度，还能参与电网应急调度， 这不是真技术是什么？而且它还联合蚂蚁树科搞了能源 ai 大 模型，能精准分析电力数据，帮电网和企业省成本。更关键的是，它能把光伏、储能、虚拟电场结合起来，互相赋能， 这可不是随便哪个企业能做到的。能跟那些没技术只会蹭热点的小公司比吗？还有人天天把资金合力挂在嘴边，我就问你，你真懂什么是资金合力吗？百分之九十的人都理解错了， 以为资金合力就是主力炒作拉涨，纯属扯犊子。真正的资金合力是市场各方对一个行业、一家公司长期价值的共识，是政策支持需求。刚需公司有实打实布局撑起来的， 不是短期热钱的投机性波动。你去看携薪农科布局的赛道，政策上有国家虚拟电场指导意见，双碳目标双重加持，需求上有储能调峰、虚拟电场调度海外光伏的爆发性需求。而且它的项目都是实打实落地的， 不管是国内的储能项目，还是印尼的光伏项目，都不是画大饼，行业正处于高景期阶段， 那些没技术没资质，只会蹭热点的小公司迟早被淘汰。而携新能科这种有技术实力、有落地、项目布局全面的企业，更易获得市场资金的长期关注， 这也是这次消息引发关注的核心逻辑，跟短期炒作的噱头有着本质区别。丑话必须说在前面，我今天不是来吹携新能科的，是来给你讲逻辑划红线的， 别看完消息就上头。很多人觉得携心能科踩中储能虚拟电场风口就一定稳赚。 携心能科所在的赛道本身就有很多固有风险，我给你讲的明明白白，你要是听不进去踩坑了别怨别人。首先，储能虚拟电场项目建设周期长，投入大，就算是有实力的企业，也面临回款慢、运维成本高的问题，这是行业通病。 其次，新能源技术迭代太快，不管是储能电池技术还是虚拟电场调度技术，要是跟不上更新节奏，就算现在有优势，也可能被超越。还有，海外项目虽然有收益，但会面临地缘政治汇率波动的风险，印尼的光伏项目也不例外。 最后，行业竞争越来越激烈，不管是储能还是虚拟电厂，都有很多企业入局，就算是携心能科也面临不小的竞争压力，这一点容不得半点侥幸。讲到这里，这则携心能科相关消息的核心逻辑你应该彻底懂了。 我从头到尾没跟你说一句买卖的事，没预测一句涨跌，就是想让你学会以后再看到任何一家公司的消息，怎么独立分析，怎么不被别人带节奏。 核心就三点，第一，先看公司的动作是不是在自己的核心赛道上，是不是契合国家长期政策和行业发展趋势，像携心能科这样布局储能虚拟电场、海外光伏，贴合国家虚拟电场政策和双碳导向，这才是值得关注的逻辑。 脱离主业瞎蹭热点的，一律多留个心眼。第二，别再被所谓的资金主力忽悠，真正的长期价值是政策需求、公司技术实力撑起来的，不是短期一个消息就能代表的。 第三，任何时候先看风险，再看机会。你连这个行业、这家公司的风险在哪都不知道就敢往里冲，那不叫投资，叫赌博，十赌九输。今天这条内容全是实打实的干货，结合三月最新网络报道国家虚拟电厂政策和公司动态，没有一句虚的， 不管你是普通投资者，还是关注储能虚拟电场光伏赛道的朋友，看完都能有所收获。我再问大家一句，你以前是不是也觉得携心能科就是个搞光伏的公司？ 不知道，他早就深耕储能虚拟电场，还把光伏项目做到印尼了。你觉得虚拟电场这个赛道以后会越来越火吗？ 评论区告诉我，让我看看有多少人跟以前的我一样，对这家公司这个赛道有误解。觉得有用的赶紧点赞收藏，免得以后想看找不到。 关注我，每天用大白话给你拆解行业逻辑，避坑指南，带你看透市场本质，少走弯路。个人观点，仅供参考，不推荐股票，不预测涨跌。股市有风险，投资需谨慎！

以价值为刀，解罪威武。大家好，这里是 k 哥解牛。今天聊聊携新农科还是看企业是做什么的？携新农科啊，最早是做发电厂的，后来一边卖电供热，一边搞毛高毛利的新能源服务。 产品上看呢，电力销售占利润比的百分之五十四，是企业主营。产业链上看，电力上游是煤炭和天然气，这两个都是大众商品，企业，很难有议价权。 下游是长三角、珠三角等地区的公商业企业，产业园区、家电网等产业链总体算是弱势。产品上看，电力是刚需类的产品，产品算是强势吧。 股东上看，目前人数处在相对高位吧，筹股面是相对比较分散，前十大股东占总股本百分之五十九，第一大股东占百分之四十二，股权较为集中。 公司的最终控股人是朱共山，董事长是朱玉峰，二人是父子关系，股东算是强势的。董事长简介，朱共山，一九五八年出生，二十二岁呢，进电力系统，南京电力专科学校毕业，菲律宾工商管理博士。 早年间啊，他是做过售货员，基层电力技术工。二十八岁呢，当上盐城轻工局 自动化成套设备的厂长，手握的是铁饭碗。一九九零年啊，看到长三角经济腾飞，但电力严重短缺，果断辞去下海，带着借来的五万块钱，在香港创立了鞋芯集团的前身上海鞋城电器成套厂， 专门呢做电力设备的帽子。二零零六年，进入光伏产业，成立保利协鑫，主攻上游的多晶硅，迅速成为全球最大的多晶硅供应商，拿下了世界硅王的称号。二零一七年，中山通过转协议拿下了夹克环保在 百分之二一点五一的股权，成为第一大股东。二零一九年呢，完成重大资产重组，注入携心智慧能源百分之百的股权，正式更名为携心能科。 创人简介，看创人是强势吧，总结一下，产业链产品弱势，那股东和创人是强势。公司处在一个平衡态。 看公司利润经营情况。营收上看，二零一九年上市后营收在一百亿左右，二零二一年营收开始回落，到二零二五年，营收有望出现上涨。 扣菲，净利润上看，二零一九年到二零二五年的利润，存在一定周期性。毛利和净利润看，毛利率在百分之五到百分之十，周期性也比较明显。 看营收是如何分配的。用二零二五年三季报和二零二四年三季报进行对比，营业总额是七十九点三五亿，增长百五。营业成本是五十七亿，占收入的百分之七十二，增长百二。 营业总成本是六十九亿，占收入的百分之八十八，增长百零点九。收入呢，增长百五。成本增长百二，总成本增长百分之零点九。毛利润是二十一点九亿，营业利润是十个亿。 消费费用零点六亿，占毛利的百分之二，减少百分之二十七。管理费用是四点九六亿，占毛利的百分之二十二，减少百分之三点三。研发费是零点零四亿，占毛利的百分之零二一八，减少百分之七十四。 财务费用是五点三九亿，占毛利的百分之二十四点六，减少百分之五点九三。最后净利润是六点七亿，减少百分之四十六 成本占营收百分之七十二，成本占比较高，容易出现周期性。费用上呢，占比都还算合理，重点是看要看财务费，接近百分之二五的利润是给银行打工的， 算个清算价值。流动资产现金四十六点四七亿，应收四十四点六一亿，存货二点五二亿，总计是九十三亿。非洲资产长期投资二十四亿，厂房一百八十亿，再建二十五亿，总计二百三十亿。 流动负债，短期负债是短期借款时流动负债短期借款是三十五点五亿， 应付是七点四亿，合同负债是一点八八亿，工作量是三点四亿，总计四十五亿。这里需要注意的是其他应付有三十八个亿，一年到期的非流负债有三十个亿，这两个数值有点高。 非流负债长期借款是八十六亿，长期应付款四十二亿，总计是一百二十亿，资产合计三百一十亿，负债合计二百一十亿， 净资产约一百个亿，现金四十六点四七亿，长期投资是二十四亿，短期负债是三十五亿，长期借款八十六亿现金。收入压力还是不 算算估值，二零二五年预期净利润是九亿十倍，估值是九十亿，净资产收益是百九，能支撑一百五十亿的市值，估值范围九十到一百五十亿之间吧。 市值上看，利润差的时候九十到一百亿左右，好的时候二百到二百五十亿，目前市值已经处在区间上沿了，就是这些吧，以价值为刀，解醉牛股，这里是 k 哥解牛，谢谢大家的收听。

本期内容由深空投资免费提供，这期我们来开箱一家综合能源服务商携心能科。携心能科全称叫做携心能源科技股份有限公司，注册地在江苏省无锡市，股票二零零四年在深交所上市。 公司的控股股东是上海脐橙企业管理有限公司，实际控制人是朱贡山，组织形式属于港澳台企业。 根据深案行业分类标准，公司一级行业属于公用事业行业，这个行业目前有两个二级行业，共一百三十一家上市公司，携鑫能科属于其中的电力行业，目前这个行业总共有一百零二家 a 股上市公司。携 鑫能科主要涉及到的概念有储能概念、充电桩、天然气抽水蓄能、换电概念、数据中心、碳交易算力概念、绿色电力、虚拟电厂这些。 携鑫能科是一家能源运营商，手里握着两把刷子，一把是能源资产，也就是建电厂、买电厂、运营电厂，另一把是能源服务，帮别人省电、卖电、管理电。公司正在努力从传统的建电站卖电模式转型成卖电加卖服务的综合能源服务商。 电力销售是携鑫能科最大的收入来源，占了总营收的百分之五十三，毛利率百分之二十六点一公。 公司建电厂主要是烧天然气和煤的热电厂，还有风电、光伏电站发的电卖给国家电网或者大用户。以前电价是政府定的，现在逐步走向市场化，进价价高者得。这块业务的主要客户是国家电网、南方电网等电网公司以及大型公商业用户， 竞争对手主要是华能国际、大唐发电、国投电力这些传统电力央企，还有越来越多的民营新能源运营商。 热力销售是第二大业务，占总营收的百分之二十七，毛利率百分之十五点五。热电联产几组发电的同时会产生大量余热，公司把这些余热以蒸汽或热水的形式卖给周边工厂和居民小区，按吨收费，这是典型的一鱼两吃。同样的燃料既发电又供热，效率比单纯发电高很多。 客户主要是工业园区内用蒸汽的化工厂、纺织厂和区域供热公司。 能源服务是公司压注的未来，虽然只占总营收的百分之十二，但毛利率高达百分之五十九，而且增速惊人，二零二四年同比增长了百分之三百三十七。这块业务分成两部分， 节能与技术服务占了营收的百分之八，主要是帮公商业客户装分布式光伏，就是屋顶太阳能板客户省电费，公司赚设备钱或运营分成。另外还做换电站、储能站的建设、运营、 交易服务占营收的百分之四。帮客户买卖店、卖滤震，还做虚拟电厂。虚拟电厂是把很多小用户的可调节负荷聚合成一个大电源，参与电网调风赚钱。 公司现在全力压住的方向是虚拟电厂，简单说就是用人工智能把分散的光伏储能、可调负荷聚合成一个云上电厂，参与电力市场交易。 截至二零二四年底，公司在江苏省虚拟电厂可调负荷规模约三百兆瓦，占省内实际可调负荷的百分之二十。他们还搞了个国内首单，和蚂蚁树科合作，把光伏资产做成区块链数字资产，方便融资和交易。 协鑫能科处于能源产业链的中游位置，往上连着燃料供应商和设备商，往下对着电网和客户，这种夹在中间的位置决定了它的溢价空间相当有限。从上游看，公司的密门捏在别人手里。 电力和热力生产最大的成本是燃料，二零二四年燃料成本占了营业成本的百分之六十二，主要是煤炭和天然气这些大宗商品的价格跟着国际市场波动，公司没有定价权，只能被动接受。 公司在年报里提到，通过长协加市场结合、自用加代书结合的方式来控制燃料成本，说白了就是想方设法少被涨价割韭菜，但效果有限。 往下有看，具体到不同业务，溢价能力有分化。电力销售最大的客户是国家电网和南方电网，这种单一买房垄断的市场结构，让发电企业基本没有讨价还价的空间。 电价以前是政府核定，现在逐步市场化。不过二零二五年的新政策搞了个新老划断，二零二五年五月三十一日后，并网的电站全部进市场进价，存量电站还能享受一段缓通期， 这意味着公司手里的老资产还能吃几年保底收益，但心头的项目要直接面对价格厮杀。热力销售稍微好一点，因为供热有区域排他性，一个供热半径内不会重复建设。先占坑的企业有天然壁垒，客户换供应商成本高，所以这部分溢价能力相对强一些。 能源服务业务是公司想突破的方向，这块的溢价能力明显不同，分布式光伏、储能、虚拟电厂这些服务面对的是分散的公商业客户，客户群体多且杂，公司可以靠技术方案、运营能力、资金实力来差异化竞争，定价空间比卖店卖热灵活的多。 公司能源服务毛利率百分之五十九，比电力销售的百分之二十六和热力销售的百分之十五点五高出一大截，说明服务属性的业务确实有溢价能力，但问题是这块业务现在体量还太小，只占总营收百分之十二，暂时还撑不起整家公司。 总体来看，携鑫能科在产业链中的溢价能力呈现明显的分层。传统能源资产业务溢价能力弱，受制于上游燃料价格和下游电网收购政策， 能源服务业务溢价能力较强，但规模上小。竞争格局方面，先从最传统的战场说起，也就是清洁热电和新能源发电。在这个领域，第一梯队是五大六小发电集团，这些央企手握绝大部分份额，动辄拥有上亿千瓦的装机规模，相当于携薪能科五百八十七万千瓦装机的十几倍甚至几十倍。 他们凭借国家信用背书，融资成本极低，在开发大型风电光伏基地时具有碾压性优势。第二梯队则是像协鑫能科、金能电力、浙能电力、粤电力这样的地方能源国企和优质民营运营商，他们的装机规模通常在千万千瓦级别，虽然没法跟央企拼规模，但在细分领域有绝活 鞋。新能科就是一个典型，他在长三角和珠三角布局的热电联产项目具有区域排他线，就像在一个工业园区里唯一的热力供应商，这种卡位让他在局部市场拥有不亚于央企的定价权。 再来看分布式光伏和新型储能这片半新半旧的战场，这里的头部公司变成了国电头、正泰电器、天河光能、金科科技这类悬爽。 国电投有央企背景和资金优势，正太和荆科则自带光伏制造业基因，能从设备端控制成本。接下来是大量地方性的分布式开发商。携心能科在民营运营商中算活跃分子，但面对制造业巨头向下游延伸的压力，它的优势在于懂电力交易。 最值得细说的是虚拟电厂和综合能源服务这个新战场，这也是携心能科压住未来的方向。根据华泰证券的预测，二零三零年，我国虚拟电厂市场规模将突破千亿元。 在这个赛道，第一梯队是国网综合能源服务集团和南方电网综合能源公司，他们就像掌握着城市所有水电煤数据的物业公司，天生拥有电网连接优势和客户触达渠道。此外，蚂蚁树科、华为数字能源等科技巨头也属于第一梯队，他们提供底层技术平台。 第二梯队则是协鑫能科、国电投、智慧能源、华能综合能源这些从发电侧转型的服务商。协鑫能科在这里有个亮眼的成绩单，他们在江苏省聚合了三百兆瓦可调负荷，占省内实际可调负荷的百分之二十，需求响应规模达到五百兆瓦。 这意味着，在江苏这个经济大省，每五户参与电网调风的公商业用户里，就有一户是协鑫能科在管理，这种运营能力让他在新赛道里暂时领先于其他第二梯队发电企业。 中电联在全国统一电力市场发展规划蓝皮书里讲的很清楚，未来的能源竞争不再是比谁的发电机多，而是比谁的数字化运营能力强，谁的客户资源粘性高。 第一梯队要么掌握着资产规模的传统央企，要么掌握着数据和渠道的电网系和科技巨头。第二梯队则必须在专业细分领域做到极致，比如在热电联产的区域卡位，或者在虚拟电厂的算法优化上建立壁垒。接下来我们看下公司的财务情况。 携心能科二零二四年实现营收九十八亿元，同比下降百分之五。这个降幅背后，主要是公司在做资产瘦身。公司处置了一批燃煤和燃机电厂，直接导致电力和热力销售收入缩水，同时淘汰低效燃煤基组也在短期内影响了收入规模。利润端的压力更为明显， 规模净利润仅实现四点九亿元，同比大幅下滑百分之四十七，几乎腰斩。这里需要区分清楚，二零二三年，公司靠转让电厂股权和股权清偿获得了一大笔非经常性收益，抬高了基数。二零二四年这类一次性收益大幅缩水。更关键的是，公司在移动能源业务上的换电项目运营情况不佳。 不得不记提了，资产减值损失直接侵蚀了利润，金银现金净流入二十四点二亿元，反而增长百分之二，这主要得益于燃料价格下行，公司采购支出减少。 盈利指标方面，公司二零二四年毛利率维持百分之二十七点七，净利润百分之五点九，净资产收益百分之四点二。放在电力行业里对比，百分之二十七点七的毛利率其实不算差，行业平均水平大致在百分之二十三左右，公司还是跑赢了大盘， 但净资产收益只有百分之四点二就确实偏低了。水电行业的龙头企业能做到百分之十五以上，即便是行业平均也在百分之八到百分之十之间。百分之四点二这个数字说明公司还有很大提升空间。长债方面，公司资产负债率已经攀升到百分之六十七，这个水平在电力行业里算是中等位偏上， 流动比例零点九七，速动比例零点九二，利息保障倍数算下来也就二点三倍左右。短期长债指标中规中矩。 根据携薪文科最新纰漏的二零二五年三季报，前三季度公司实现营业收入七十九点四亿元，同比增长百分之五，这个增长主要来自于分布式光伏业务的扩张。简单来说就是公司在工商业屋顶和居民屋顶上安装的太阳能电站数量比上年铜器多了，电网发电的项目也在增加，卖电收入就跟着上来了。 规模净利润达到七点六亿元，同比增幅达到百分之二十六，明显跑赢了收入增速。利润增长有两个主要来源，一方面， 分布式光伏售电业务、绿电交易、虚拟电场这些能源服务业务的收入和利润都实现了同比提升。另一方面，公司下属的风电厂和热电联产电厂等存量资产的运营效率也在优化，业绩同比有所改善， 金银现金净流入二十三点四亿元，同比增长百分之三十五，这个增幅相当可观。背后的逻辑很直接，随着分布式光伏和储能业务规模扩大，这些资产日常运营产生的现金流入金额显著增加。综合来看，携薪能科前三季度的成绩单显示，公司在能源服务领域的布局正在转化为财务回报。 最后，我们来看一下公司的精彩发展史。携心能科这家公司的历史，简单说就是从一个做纺织的企业，彻底转型成一家搞清洁能源和能源服务的科技公司。公司最早是一九九二年成立的，那时候叫江苏侠客环保色纺股份有限公司，主要业务就是做纺织生产、色纺、纱线这些。 他在二零零四年就登陆了深交所，上市后好些年，他主要还是做纺织的老本行。但是纺织行业竞争越来越激烈，生意不好做，公司经营也遇到了困难，甚至有一段时间连续亏损，差点面临退市的风险。真正的转折点发生在二零一八年到二零一九年， 当时国内新能源行业的龙头企业携新集团出手，对公司进行了一次重大资产重组，具体来说，就是把原来不赚钱的纺织资产剥离出去，然后把携新集团旗下优质的清洁能源发电业务装进了这家上市公司。二零一九年，公司正式改名叫携新能源科技股份有限公司，证券简称也变成了携新能科。 从这时起，公司就彻底告别了迈步的时代，主营业务变成了清洁能源运营和综合能源服务。清洁能源运营就是自己投资建设并运营，发电厂发的电主要是绿电，同时也包括一种叫热电联产的模式，就是发电的同时把产生的余热也收集起来，供应蒸汽给周边的工厂用，这样能源利用效率更高。 这块业务是公司收入的基本盘，提供了稳定的现金流。转行之后，公司的发展就步入了快车道。二零二一年，公司看准了新能源汽车，特别是重型卡车电动化的趋势，正式进入了换电这个新赛道， 推出了自己的换电品牌叫携心电港。公司在全国建了不少换电站，主要服务港口、矿山、物流园区这些需要卡车高频次运行的地方。 最近这几年，公司一个重要的方向是综合能源服务，这就不光是卖电了，而是当客户的能源管家。比如他们利用数字化技术搭建了一个虚拟电场平台， 它能把很多分散的、可调节的用电设备通过网络连接起来，在电网用电紧张的时候，统一指挥这些设备少用一点电，或者把电送回去，起到一个大型电厂消峰填谷，稳定盖网的作用。另一个新方向是算电系统，随着人工智能火热运行， ai 的 算力中心非常耗电。 公司利用自己生产低成本绿电的优势，把数据中心直接建在电厂旁边，用自己发的电来供应算力中心，降低了 ai 计算的电力成本。同时，公司也在大力发展储能业务，并且积极拓展海外市场，比如在越南开发分电项目， 总的来说，携心能科走过了从传统纺织到借壳重组转型能源，再到布局换电和生化数字能源服务这几个关键阶段。目前他已经构建了清洁能源生产、移动能源运营、综合能源服务这几块核心业务。每天了解一家上市公司，我们下期节目再见。