霍尔木兹海峡现状对宝钢影响

霍尔木斯海峡封锁仅仅第二十天，亚洲彻底崩了，以稀暴涨百分之八十，中国工厂大批量的停产。这场危机啊，远没有你想象的那么简单。霍 尔木斯海峡封锁才二十天，亚洲化工整个行业全盘崩盘，最新的市场数据来了，每组都看的我几倍发亮。三月十八日，亚洲的以稀价格单日暴涨八十美元每吨呢， 涨到了一千两百八十元每吨。而从二月二十八日每一冲突暴涨到现在为止，累计暴涨已经高达百分之八十。 中国市场的锂锡价格涨得更为夸张，那华东利息已经涨到了九千七百元每吨，但月涨幅高达百分之六十，什么意思啊？你二月底购买了一吨锂锡，可能花了五千八百块，而现在要花九千七百块，快翻倍了。 说实话，我看到这些数据的时候，我第一反应就是，这场危机会不会只是一个开始呢？为什么乙酰价格涨的这么凶？因为乙酰是化工之母，是所有的塑料、橡胶、化纤产品上游的原料， 而生产乙酰最主要的原料就是石脑油。亚洲百分之六十的石脑油要从中东进口，沃尔摩采霞一封，那中东的石脑油过不来，工厂就得停工。但是我想告诉你，最恐怖的不是涨价， 而是这场危机可能戳破一个我们一直不愿意面对的泡沫。中国虽然已经是世界加工厂，但是化工产业的命脉依然是掐在别人手里。最新数据来了，我直接给你们逐个分析。 韩国直接废掉一半。韩国每月进口的石脑油啊，要四百万吨，百分之五十五以上来自于中东原料断供之后直接宣布永久关闭两座裂解装置，年产量直接缩减百分六十，乐天化工也关了一座一百一十万吨的装置。那韩国政府直接把资源的安全预期调到了注意级别， 这意味着国家已经进入了应急状态，那日本已经快撑不下来了，十二家以西工厂，六家已经下调产生。花旗银行的分析师直接警告，如果在四月中旬还没有得到改善，那多作装置要停产。那我们看到这条新闻的时候，说实话是有点庆幸的， 庆幸中国有完整的产业链，同时呢又感到后怕，因为我们也是石脑油的进口大国，那中国的情况同样也不容乐观，国内的石脑油的裂解乙酰产量利用率已经降到了百分之八十二点四四， 较冲突之前下降了六点一九。那百分之六看起来不多，因为中国的乙酰产量是几千万吨，这百分之六就是几十万吨的产量缺口。那看到这里的时候，可能有观众要问了，乙酰的价格涨跟我有什么关系呢？我告诉你，关系太大了， 你身上穿的衣服，脚上穿的鞋，手机壳，塑料袋，玩具包装袋，所有的塑料制品呢？上游都是以稀以稀，一旦涨价呀，整个产业链都得跟着涨，那最后谁来买单呢？是你，是我，是这样的每一个普通人，而且我觉得最恶心的是什么？ 是美国人发战争财发的盆满钵满，油价涨以稀涨，天然气在涨，那谁在赚钱呢？华尔街那帮资本大佬受伤的又是谁？是中日韩这些依赖进口的制造业大国，但是我还是要说句公道话，这次的危机对中国来说不完全是坏事。为什么呢？ 第一，咱们直接倒闭技术升级媒质的乙烯和乙烯裂解的路线，之前推行的不够广，但这次的石脑油一不够用，那这些替代的方案反而抑菌突起，反而有了乘胜追击之事。 有的时候啊，被卡脖子的习惯了之后呢，反而倒闭出了自我创新。那第二呢，加速了产业结构，全球石油化产业的格局正在洗牌，中东产能三千三百万吨每年， 那一旦海峡长期不通，亚洲的三千五百万吨的一年的产能可能要彻底凉凉，那这次危机呢，也可能是重新洗牌的机会。而第三，让我们看清楚，谁是真正的朋友， 在危机的时刻呢，俄罗斯、中亚这些能源通道的价值就体现出来了，多样化布局的这条道路啊，必须要坚持走下去。那我个人的判断是呢，短期这场危机还会持续以稀的价格一涨难跌，三到四月份处于供不应求的状态， 但是中长期看来，全球石油产源正在加速重构，中国啊，必然抓住机会，把核心技术掌握在自己的手中。最后啊，说两句掏心窝子的话，这场危机告诉我们一个残酷的真相，所谓的国际化，所谓的自由贸易，在战争面前一文不值， 别人的海峡说封就封，别人的石油说不卖就不卖，你以为的和平是常态，其实战争随时随地可能打碎我们的生活。所以还是那句话，对手越疯狂，我们越稳健， 国家在布局，我们在看着，普通人能做的就是认清形势，守住自己的钱袋子，别被这场暴风卷进去。看完转发，让更多人看到这场能源之战的真相！关注我，我是喜然，我们一起拨动这场命运的齿轮。

霍鲁兹海峡被封引起的连锁反应，现在可不是仅仅影响到日本、韩国这些传统的石油进口国，就连产油大国马来西亚也有点扛不住的意思。很多人第一反应啊，马来西亚不是产油国啊，不是原油出口国吗？他们怎么也会缺油了？ 确实啊，马来西亚在二零二五年原油出口就超过了两百三十八亿零级的吧。但现在他们和大家一样，也面临着严重的成品油短缺， 包括传统的柴油、汽油、航空燃油等等。作为传统的石油炼化大国，日本、中国、新加坡纷纷都缩减了成品油的出口。 新加坡炼油公司自三月份以来，作业率已降至了约百分之六十。那马来西亚自己的炼油能力怎么样呢？马来西亚原油偏重油高流，对于炼油的技术要求也非常的高，国内大多数的炼厂处理不了成本又高， 成品的油的质量还达不到环保的标准。所以啊，最好的办法就是把自己的重油出口给别人，然后进口中清自由低流原油来炼。大家都知道，马来西亚分成东马，西马 原来能够运转的亲自炼油厂都集中在西马地区，东马几乎没有大型的炼厂，产品的结构也不对，普通的汽油、柴油可能还算勉强供给，但航空的煤油， 低流的柴油，高标号的汽油这些高需求的油品呢？缺口济的东马的居民现在最惨了，经常要开几十公里才能够加到油，而且目前能源问题还会扩张到财政上， 马来政府为了民生的问题，加油站加油是给补贴的，成品油的价格拿最长的九十五号油来举例吧，价格是固定在一点九九零 g 的， 每升也就是人民币三块五一升呢。目前进口成品油的成本持续上涨，如果霍尔木兹的局势短期内得不到缓解， 补贴的总额可能在二零二六年的年底啊飙升到两百四十亿林吉特，相当于每月额外财政负担约数十亿林吉特。整体而言，马来西亚并没有面临断供的危机，但进口成品油的成本结构已显著恶化了，成为了财政和民生的引流。 现在马来政府已启动了内阁特别会议来评估当前的影响，预计会出台石油储备释放的措施。当局也紧急的转向了新加坡、韩国、印度等替代的进口来源，同时把限制原油出口列为了最后的手段， 以优先保障国内的供应。现在就连马来西亚这样的原油出口国都扛不住了，可见全球的能源供应链有多么的脆弱。这场危机还在继续啊，未来的几个月，东南亚的油价、通胀、工业生产和老百姓的生活都会受到严重的冲击。接下来马来西亚出口的电子、中油、橡胶等 如果继续受到能源供给的影响而导致运输问题加重，对于全球输入性通道的问题将是一个较大的考验。我是鲁克，欢迎关注碧海，我们一起来看通天下财经。

我们的奢望远虑可不光体现在霍尔木兹海峡危机暴露出来的油气资源上， 霍尔木兹海峡危机还带来了被称为会飞的金属铝的供应链断裂，它的重要性不亚于使用，比方现代战机 f 三五和运输机的机身机翼蒙皮，大量需要使用高强度铝合金，占飞机结构重量的百分之六十到八十。 没有稳定的铝供应，那空军的装备更新和战备率将直接受限。运载火箭的舰体， 比方卫星结构件也广泛使用铝，铝合金用来减轻重量，增加有效载荷。还有现代装甲车、步兵战车大量采用铝合金装甲，因为它能抵御轻武器射击的同时，能大幅度减轻车重，来具备空运或者快速部署的能力。 还有手枪啊，步枪的握把、机匣等部件也要常用铝合金，减轻单兵负荷。昨天我们视频说到的航母的消防问题，现代军舰，尤其是航母，他们的上层建筑需要用到大量的铝合金来减轻舰体重量，增加稳定性，还能有效抵御海水腐蚀。 铝是因为它的轻质、高韧性、耐腐蚀、导电性好的特性，它是现代工业的骨骼和血液，全球每年大概七千五百万吨的产量，支撑着民生经济和国防建设的方方面面。 海峡危机也将推高铝价，将直接冲击全球汽车和航空制造业的成本。而特朗普发起的这场中东大战，真的是在给我们送福利。 我们凭借丰富的电力，是全球最大的电铁铝生产国，年产量高达四千五百万吨，占到了全球市场的百分之六十以上。 中东地区因为廉价的油气资源，它在这方面也不弱的，能占到全球的百分之九。每年有超过五百万吨的电铁铝通过霍尔木兹海峡运往全球， 但是中东非常缺乏电节铝的原材料氧化铝，现在航运受阻，氧化铝运不进去，电节铝运不出来，那么中东本地的铝厂也只能大规模停产。 卡塔尔一座年产六十五万吨的驴场已经宣布控制性停产，还有八零年产一百六十万吨的驴场也因为不可抗力需要取消供应合同。而驴场停产可没那么简单，即便现在中东原地宣布停战，这些停产的工厂 想要恢复能源也至少需要九个月以上。按照国际机构预测，中东能源的实质性中断可能导致铝价冲到每吨四千美元以上。而那些原本要运往中东的氧化铝，那现在也只好低价运到我们这来，那将进一步降低了我们电减铝产业的成本。 生产成本的下降，叠加全球供应紧张，那么海外买家的订单必将疯狂涌来，到时候不管是原铝出口还是深加工铝材，那么我们国内的铝企都能吃到量价齐升的红利， 我们中国铝产业的全球话语权也会大大的提升。而美国这边，铝的对外一层度之前是超过百分之五十的， 现在根据美国地质调查局 usgc 的 数据，二零二五年，随着美国产量萎缩和进口关税政策的反复调整，那这一比例升到了百分之八十五以上， 它的主要来源国是加拿大和阿联酋等等。而我们呢，早已经布局多样化的铝土矿进口渠道主要是来自吉内亚、澳大利亚、印尼等等，这些航线大多都不经过霍尔木斯海峡，主要走马六甲海峡。 这就保证了在中东停产时，我们的冶炼厂依然能够稳定的获得原料。我们拥有全球最完整的铝工业体系，从采矿、冶炼到高端加工，形成了强大的规模效应和技术壁垒。 那么霍尔木兹海峡的危机挑战了全球供应链的稳定，给依赖进口铝的国家会带来巨大的通胀压力和军工生产瓶颈， 这就凸显了我们早已经布局的全球产业链自主可控的战略价值。我们不仅能保障自身的军工和工业需求，还能通过稳定的出口成为全球市场的稳定之矛，在经济和地缘政治上获得双重巨大收益。 所以别看特朗普现在炸得欢，他在伊朗是捅了个马蜂窝，现在想跑也跑不掉了。伊朗昨天重申，美国和以色列必须支付战争赔款， 特朗普现在是骑虎难下，再看看我们，却在默默的闷声发大财。所以还是那句话，自由贸易能赚钱，为什么还要打打杀杀，多不文明？好点个关注，下期我们接着聊。

接下来我们再来看霍尔木兹海峡，这个关键行道一旦封锁，很多人第一反应只想到石油供应， 却忽略了他背后藏着一批对科技产业之关重要的关键材料。这些材料一旦断工，会直接卡住全球半导体行业的脖子。那么霍尔木兹海峡到底藏着哪些影响芯片制造的隐形命脉？ 我们又该如何理解它对半导体供应链的冲击？带着这些问题，我们先逐一拆解这些不为人知的核心材料。 首先就是氩气，它被称为芯片制造里的黄金气体，是先进制成绝对不能缺少的核心材料。全球将近三成的氩气都来自卡塔尔，必须经过霍尔木兹海峡才能运出来。 euv 光刻机、冷却晶圆、清洗离子注入这些最关键的芯片制造环节， 没有氦气根本无法运行。韩国对卡塔尔氦气的依赖度接近百分之八十，金源厂的库存也只有一到两个月，一旦航道被封，先进芯片生产线很快就会面临停摆。第二个更关键的就是高纯奶气， 它是光刻机激光系统的核心耗材，没有奶气，光刻机就发不出光，整个芯片制造流程直接卡住。伊朗是全球高纯奶器的重要出口国，同样要走霍尔慕兹这条航道， 而且金源厂的奶气库存非常低，基本不会大量囤积，一旦断供，全球芯片产能会立刻出现巨大缺口，连普通芯片都会受影响。 除了氦气和奶气，还有电子集秀、特种化工原料、光刻胶配套材料，这些同样是芯片制造里的必需品。电子集秀主要用于芯片的时刻和清洗环节，光刻胶配套材料则直接决定芯片的曝光精度与良率。 这些材料大部分来自中东及周边地区，少了任何一种芯片厂都无法正常生产。 所以说，霍尔木兹海峡从来不只是一条石油通道，它更是全球半导体供应链的隐形生命线。这里一紧张，整个科技圈都会跟着震动。你觉得霍尔木兹局势会影响到你手里的手机、电脑价格吗？欢迎在评论区留下你的看法。

it has been three weeks since the us in israel launched airstrikes against iran on february 28th， which triggered a counterattack from iran the conflict has dealt a severe blow to the middle east and sent shockwaves through global energy markets oil prices have surged above 100 dollars of barrel shipping routes are under threat and traders are warning of the biggest supply disruption in years at the center of the crisis lies one of the most important energy channels in the world， the strait of hormurs the straight of hormuz sits between iran and oman linking the persian gulf with the open ocean about 20 million barrels of oil passed through this narrow passage every day according to the international energy agency that is roughly one fifth of global oil consumption at its narrowest point the strait is only 33 kilometers wide， which makes it one of the most sensitive choke points in the global energy system during the conflict of the us israel forces with iran missiles and drones struck shipping lanes and energy infrastructure across the gulf， some tankers were damaged others turned back insurance cost for vessels sailing through the region surged within days shipping traffic dropped sharply as companies delayed or canceled voyages in practice one of the world's most important oil routes had begun to shut down in theory gulf producers could export oil through pipelines instead of tankers， but the available alternatives are limited pipelines in saudi arabia and the united air of emirates can bypass the straight， but according to the i e a the available capacity is only around three point five to five point five million barrels per day that is far less than the twenty million barrels normally ship through hormus it means most golf exports still depend on this single waterway oil markets react very quickly to geopolitical shocks global supply and demand or tightly balanced so even the risk of disruption can cause significant fluctuations in oil prices history offers several warnings in 1973， an arab oil embargo caused prices to quadruple the iranian revolution in 1979， triggered another oil shock and in 2022 oil prices surged above 120 dollars of barrel following the russian ukraine crisis each crisis began with geopolitical conflict and quickly spread through global energy markets today the world is watching the straight closely if this channel closes the entire global economy feels it， but who will be caught up in the chokehold。

注意了，中东那边霍尔穆斯海峡传来一百八十度大反转，有消息透露，伊朗表示没封锁霍尔穆斯海峡，只是对过往船只展开合规检查。但关键信息来了， 摩根是单利发出预警，亚洲已经开始准备用煤炭替代 lng 宝供电，这意味着什么？煤化工的性价比正在疯狂攀升。来看硬逻辑，油煤比价已经拉到历史高位，别家中东火药桶随时可能引爆，国内煤化工的成本优势扛不住了， 再加上印尼煤炭减量供应，国内产能调控还在加码。短期来看，黑色系现在安全垫够厚，虽然螺纹还在震荡，但胶媒的成本支撑正在增强， 一旦煤化工需求爆发，炼胶配煤都可能被分流。钢架的成本中疏必然上一句话总结，原料端预期总强，成材端限时成压。钢架下有成本支撑，上有需求压制，窄幅波动为主，好在黑色系易跌出安全边际，不必过度为由。

新疆对中国到底有多重要？就在几天前，一场重量级签约惊动了整个能源圈。国务院国资委亲自带队，国家电网、国家电投、中国华能、中国华电、中石油、中石化、中合集团、中国能源。版图上几乎所有能叫得上号的巨头全来了。 八家中央企业齐聚一堂，于新疆一口气签下九十二个项目，总投资一千七百亿元，投的方向都是能源、矿产、算力、装备制造这些未来十年的战略赛道。这个签约的时间点，耐人寻味。众所周知， 石油动脉被卡，世界已乱成一锅粥。法国兴业银行算了一笔账，如果断供持续，印度的原油储备能撑七十四天， 南国七十三天，菲律宾、越南这些国家更是只有二十到四十天。他们有的提倡居家办公，限制出行，有的火葬都献旗烧柴，甚至连空调和风扇都不开了。作为全球最大石油进口国的中国呢，却相当淡定， 为什么差距这么大？兴业银行推算，中国可对冲近三百天，但战略石油储备只是答案的一半。真正的底牌是，我们已经通过一套组合权去降低对油的依赖了。一个关键因素就是新疆。新疆手里的牌实在太硬了， 有的能直接对冲石油危机带来的风险。比如新疆的地下三宝，全国百分之三十四的天然气，百分之四十的陆地石油，百分之四十的煤炭，既能直接产油，还能通过煤化工技术把煤变成塑料、化肥、化工原料。 也就是说，石油能做的，新疆的煤也能做。媒体报道，新疆仅准东哈密等五个煤质油田了，有的是直接绕过危机。二零二五年中， 中国全社会用电量突破十点三七万亿千瓦，其中每三度电就有一度绿电，这背后正离不开新疆的天上两宝。四十二亿千瓦的太阳能技术可开发量排名全国第一， 十亿千瓦的风能资源技术可开发量排名全国第二。这意味着，当霍尔木兹海峡一掐，国际油价飙涨，一些国家空调都开不起的时候，新疆的电价格还是纹丝不动，三毛钱一度，未来还能降到两毛一毛。 更重要的是，新疆的绿电不仅养活自己，而且养活了大半个中国。每一秒钟，新疆的电能点亮长三角地区两亿多盏三十瓦的电灯，只需七毫秒，新疆的电就能闪送到重庆，比发微信还快，就连北京的夜景都被新疆的午后阳光点亮了。 从二零一零年实施江电外送算起，到二零二五年十二月，新疆累计外送电量突破一万亿千瓦时了，覆盖了全国二十二个省市区，累计起来可供全国十四亿人口稳定用电三百一十天。十五五期间，江电外送的第五、 第六、第七通道也在规划论证了未来。极端情况下，凭一江之力点亮整个华夏，也不是不可能更令人刮目相看的事。 如今新疆的风电不靠外人，核心部件百分之一百自主研发。过去，我们很多的风电机组要从海外进口，当年在新疆打板城建成的亚洲最大风电厂，十三台风机就都来自丹麦，外国工程师一年只来一次， 修一次还要等两周。从那会起，新疆的风电人就憋着一口气自己造零部件，坏了就找厂家一起开发，先是螺栓，再是塔架、叶片、齿轮箱，最后连最难的风机控制系统也啃下来了。如 如今，新疆打板城已经是中国风电的摇篮。从打板城走出来的精锋科技，风机核心部件百分之一百国产化，突破整机仿真、 plc 控制系统等多项成就，而且发电效率还高了百分之二十。什么叫能源安全？就是不光能产，而且保证设备、核心技术也都掌握在自己手里。霍尔木兹海峡掐断了， 国际供应链断了，我们的风机照样转，电照样发，不用求任何人。如果说当年左宗棠抬官晋江是为首，那么今天我们在新疆布下这一切是为供，供的是能源自主的未来，供的是 ai 时代的算力话语权，供的是即便世界割裂，海权动荡， 中国依然有一条坚实的路上通道，通向欧洲，通向中亚，通向未来。

你以为霍尔木兹海峡只是石油通道吗？瑞银近期的一份研报，聚焦霍尔木兹海峡关闭情景下的金属行业，今天咱们来深度拆解下这份金属行业研报。 以前我们总觉得地缘政治风险最多就是油价涨涨，但这次瑞银的报告把这个影响链条拉的特别长，直接挖到了金属行业的根上。 首先，咱们得先搞懂这份报告的大背景。瑞银说，钢铁和钢铁征去这种跟经济周期绑定特别紧的行业，伊朗局势一恶化，能源供应不稳定，首当其冲就会被影响。那具体是怎么个影响法呢？我给你一条一条拆开来捋。 第一条，原油价格上涨，对周期性行业来说，简直就是逆风局。瑞银预计啊，二零二六财年，企业的盈利预测可能要下调，核心原因就是生产线的燃料和电力成本上去了。 你想啊，不管是炼钢还是炼铜，哪个不需要大量的电和燃料？原油价格一涨，这些成本就跟着涨。 企业当然想通过提价把成本转嫁给下游，但能不能成，完全得看供需情况和各个品种的定价公式。比如说，如果市场上供大于求，你敢随便提价吗？下游客户转头就去找别家了。但如果是意不容求的品种，那提价可能就容易一点。 这可不是一句简单的成本上涨就能概括的，里面的门道多着呢。第二条，非铁金属行业的波动可能会加具。本来基础金属价格上涨，非铁金属行业应该是受益者，对吧？ 但瑞银说，这里面有个大风险，如果能源价格在二零二六财年全年都维持在现在的水平，甚至更高，那可能就会出现智障的情景。你知道智障是什么吗？就是经济增长停滞，但是通货膨胀还在持续，这时候金融市场的流动性会减少，金属价格可能反而会下跌， 因为大家都没钱去炒了，而且经济情绪一旦进入平台期，企业的利润也会跟着降。所以啊，飞铁金属行业看起来是受益于金属价格上涨，但实际上能源成本上涨带来的连锁反应，可能会把那点收益给吞掉，甚至还得倒贴 第三条。瑞银给了一个非常明确的非铁金属行业投资偏好排序，铝大于锌，大于贵金属大于铜，为什么是这个顺序呢？瑞银说，如果能源和电力成本真的涨上去了，野炼行业的盈利会直接下降，因为野炼利润没有成本转价的机制。 你想啊，野炼厂买的矿石和能源价格涨了，但炼出来的金属能不能卖更高的价格，不是野炼厂说了算的。 但下游的扎制和加工行业就不一样了，他们的利润在部分情况下是反映附加费的，也就是说，他们可以通过收取附加费来抵消一部分成本上涨的影响。所以在废铁金属行业里屡排在第一位，锌第二，然后是贵金属，最后是铜。 说到铜，这里就不得不提第四条了，如果霍尔木兹海峡关闭导致高油价长期持续，那通胀担忧可能会重新浮陷，菲律宾可能就会推迟降息。 你还记得之前铜和贵金属价格为什么涨吗？很大一部分原因是金融市场流动性太充裕了，大家手里有钱就去炒这些东西。但如果美联储不降息，甚至可能加息，那流动性就会收紧，铜和贵金属的价格可能就会回调到跟食物供需相符的水平。 而且瑞银特别强调，现在铜的库存处于历史高位，这意味着什么？意味着市场上铜的供应量其实是足够的，之前的价格上涨很大程度上是炒出来的泡沫，一旦流动性收紧，这个泡沫就很容易破裂。 但铝跟铜不一样。这就是第五条，铝价可能会因为海峡关闭导致供应预期减少，再加上冶炼工艺成本上涨和食物供需收紧，反而能获得支撑。为什么呢？因为铝的冶炼过程需要消耗大量的电力， 而如果能源价格上涨，铝的炼炼厂可能就会上升，一些高成本的铝冶炼厂可能就会减产甚至停产，这样市场上的铝供应量就会减少。同时，如果海峡关闭，中东地区的铝出口可能会受到影响，也会进一步收紧供应。 所以在这种情况下，铝价反而可能会上涨。第六条，钢铁行业相对非铁金属来说 具有优势。瑞银认为，在能源和电力成本上升的情况下，高度依赖液化天然气作为制造过程燃料的高炉，相对于直接受电力成本影响的电炉可能更有优势。为什么呢？因为高炉用的是液化天然气，而电路用的是电力。 如果电力成本上涨，电路的成本上涨幅度可能相对小一些。而且钢铁行业的定价结构也有优势。 瑞银说，国内销售的钢价是基于成本波动设定的，特别是 gfe 和神户制钢，它们在评估期间成本后确定销售价格的交易比例更高。相比使用预定定价方法的日本制铁可能更具优势， 也就是说，它们可以更快的把成本上涨转价给下游客户，而日本制铁可能就没那么灵活。 不过瑞银也说了，虽然钢铁行业有这些优势，但如果海峡关闭导致高油价长期持续、经济情绪放缓和用户行业全灾、料采购困难导致的减产风险等负面影响可能还是难以避免。 不过，股票市场似乎已经把国内钢铁需求长期下降作为精准情景纳入定价了，这可能不再是意外因素，也就是说，市场已经提前消化了一部分负面预期。 这里还要提一下中国因素。瑞银说，中国的粗钢减产自二零二五年下半年以来就一直在持续，宝钢等主要钢厂提价的消息也不断传出， 各公司都有成本削减、产品组合改善、海外贡献等不依赖宏观经济因素的个体因素。这可以被视为相对于飞铁冶炼行业的固执点，也就是说，中国的钢铁企业在应对成本上涨方面有自己的办法，这也会对全球钢铁市场产生影响。 那瑞银对金属行业整体立场是什么呢？是中性，但认为钢铁具有相对优势，短期内 也就是一到两个月对基础金属的场口可能成为股价的催化剂，但在此之后，需要谨慎评估情况。瑞银是基于能带来更高回报、可见性利率改善和估值倍数扩张的管理策略来制定投资评级的， 也就是说，他们更看好那些能够有效控制成本、提高利率、有清晰发展策略的企业。 瑞银还把当前情景跟二零二二年二月额屋冲突家具时期进行了比较。虽然各种条件存在差异，但相似之处在于新冠疫情后的极端货币宽松和过度流动性共赢，在需求低迷的情况下推高了商品市场价格， 当时应对通胀有大幅加息空间，能源成本上升和货币紧缩大幅拉低了处于高位的商品市场价格。飞铁金属行业的预期 roe 剑顶。而本轮虽然加息空间可能有限，但市场对持续降息共识的轨迹转变值得密切关注。 在基础金属中，铜库存已达到二十多年未见的历史高位，而预计中东地区减产的铝库存仍处于低水平，这就意味着铜的供应过剩问题可能会比较严重，而铝的供应可能会相对紧张。 当然，任何投资都有风险，瑞银也列出了几个主要的风险因素，第一是宏观经济变化。如果经济增长放缓甚至衰退，那金属的需求就会下降，价格也会跟着跌。 第二是商品价格和汇率快速变化。金属价格和汇率波动都很大，如果突然出现大幅波动，可能会给企业和投资者带来很大的损失。第三是汽车需求快速变化。汽车行业是金属的重要下游需求方，如果汽车销量下降，那金属的需求也会跟着减少。 第四是企业业务或其投资业务盈利能力能力快速恶化，或者这些业务的资产质量恶化，如果企业本身出了问题，那股价肯定会受影响。 好，聊到这里，咱们来总结一下瑞银的核心观点，霍尔木兹海峡关闭情景会通过能源成本上升和流动性收紧这两个渠道影响金属行业。 钢铁行业因为定价结构和成本转价能力相对更具韧性，而非铁金属。中铝在供需基本面支撑下表现可能优于铜。投资者需要警惕通胀压力导致货币政策收紧的连锁反应，同时关注各企业的个体差异化因素。 那对咱们普通投资者来说有什么启示呢？在不确定性增加的宏观环境下，要警惕周期性板块的盈利波动，但结构性机会仍然存在。 钢铁的相对韧性和铝的供需收紧值得关注，但需要密切跟踪宏观政策走向和市场流动性变化。 比如说，如果你想投资金属相关的股票，可以重点关注那些有成本优势、能够有效转嫁成本的钢铁企业以及履相关的企业。但一定要记住，市场有风险，投资需谨慎。 最后再提醒一句，今天咱们聊的这些内容都是基于瑞银的研报解读，不构成投资建议。市场是瞬息万变的，你做投资决策的时候，一定要结合自己的风险承受能力和市场实际情况来判断。

为啥霍尔木兹海峡一封，日本就先崩盘，其他国家怎么能安然无恙？伊朗战事一起，除了交战双方外，全世界最积极的吃瓜群众就是咱们中国人。如今伊朗这瓜已经吃到了日本身上，美国打仗，居然是日本人来买单。据 在日本的华人发回的小视频，东京的加油站已经排起了长龙，日本人都在担心晚点再去就会没有可嘉，就 连郊区的小加油站都被抢空了油。而且霍尔木兹海峡刚封的第一天，东京证券交易所的日经指数当天就崩了三百点。那么问题来了，为什么同样是依赖中东石油，中国能稳坐钓鱼台，日本却先慌了神？霍尔木兹海峡是波斯湾的唯一出口 最窄的地方，仅三十三公里深水航道也不过三公里宽，每天有两千多万桶原油从这过，占全球海运石油贸易的百分之二十七。另外还有百分之二十的天然气也得从这走，可以说它是全球能源的咽喉要道之一。如今被伊朗这么一关闭， 很多国家只能加大其他渠道的石油购买。但日本却没法这么做，因为他们从一开始就把所有的鸡蛋都放一个篮子里。 超过百分之九十五的石油，百分之八十的液化天然气，都来自沙特、阿联酋这些中东国家。而这些石油和天然气要运回日本，几乎都绕不开霍尔木兹海峡。从前只要中东这边一炸锅，日本就不得安生。比如在两伊战争期间，双方的战火 蔓延到了路过的邮轮，又被称为波斯湾邮轮站。当时土耳其、利比利亚、希腊、科威特级的路过邮轮都遭受了无妄之灾，而日本给新加坡制造的海上巨人号也在一九八八年被炸沉 了。虽然日本自家的邮轮逃过一劫，但还是引发了日本本土的不安。没多久，东京的油价还召开了紧急会议，首相中增根康洪连 连夜派了外交大臣去伊朗求情，还带了一船的大米和医疗物资，就怕伊朗真的炸了日本的邮轮。到了二零一九年六月，伊朗击落了美国的无人机霍尔木兹海峡，一下子又紧张起来了， 日本股市又跌了，日本首相安倍晋三赶紧坐飞机去伊朗，表面上说是去缓和美伊关系，但实际上就是奔着让伊朗放行日本邮轮去的。这次伊朗被美已逼到绝境，拿出有史以来最强硬的一次反抗姿态，不仅导弹满天飞，还扬言只要是美乙 以及他们的盟友船只路过霍尔木兹海峡，见一个炸一个。可想而知这次日本对石油和天然气恐慌到了何种程度。日， 日本为什么焦虑？前面也提到过了，主要原因是日本的能源依赖太集中了，日本本土几乎不产油，对进口原油的依赖程 度几乎达到了百分之一百，而且他们家是有多少用多少，根本就没有备用原油。也许有人会问，那委内瑞拉和俄罗斯不也有石油吗？为什么日本不去和他们购买？这就是日本的争劫所在。要知道，世界上的石油 分成轻质油和重油两大类，而石油进口并不是把炼化过的石油运回国内，直接就往加油站送。如果石油贸易这样搞的话，那油价就高多了。 所以各国进口的是原油，而不是炼化过的石油。可是日本战后建立起来的炼油厂，有八成以上都是专门炼化轻质油的， 主要是因为轻质油杂质少，炼化成本低。如果把俄罗斯、委内瑞拉的重油拿去日本的炼油厂炼化，结果只有一个机器，很快就被杂质堵塞，甚至可能引发爆炸。难道不可以更新设备吗？当然可以，但按照日本炼油厂的数量，至少要投资几百亿美元， 而且至少要花费三五年才能升级完。可当前日本等的了三五年吗？日本的储备油少的可怜，仅仅能支撑两百五十四天，而他们的天然气储备就更惨， 只能成三种。更要命的是，日本还有三成的发电厂都是靠天然气发电的，若是霍尔木兹海峡迟迟不解封，日本的能源电力都要瘫痪，别说是老百姓日常所需了，就连工厂生产都无法正常运转。 说到这里，很多人也许就豁然开朗了。我国之所以对中东石油没那么焦虑，那是因为我们早已不把鸡蛋放在一个篮子里了。我国的炼油厂不仅有炼化中东轻质油的设备， 同时也具备炼化重油的设备。即使是霍尔木兹海峡一直不解封，我国的原油储备也能撑得住一百七十多天。同时加大对俄罗斯、非洲、巴西的石油进口， 很快就可以解决石油供应紧张问题。而天然气方面，为我国提供天然气的国家很多，比如俄罗斯，还有中亚五国，尤其是我国还可以通过中亚天然气输送管道，把那里的天然气直接通过新疆输送到家门口，根本不需要走霍尔木兹海峡。因此，伊朗战事刚起， 我国就从俄罗斯增加了每天五十万桶的原油进口，从安哥拉增加了每天三十万桶的进口，根本没受多大影响。再来说其他国家，欧洲的能源渠道十分多样化，除了中东石油以外，他们主要是进口美国石油，而且欧洲本土每年都能产超过一亿桶 的原油，能管整个欧洲两个月的供应量。美国本土就更加不用说了，他们本身就是产油大国， 尤其是液盐油革命之后，美国的石油自给率早就超过百分之九十五了。二零二五年，美国的液盐油产量达到了每天一千三百万桶，占全球产量的百分之十三，现在还能往外出口一千两百万桶原油。所以在世界上兜了一圈，最终发现最惨的就只有日本。 现在日本也在想办法破局，可这局真不好破，二零二六年三月二日，伊朗刚宣布封锁霍尔木兹海峡，日本股市就开始暴跌。 接着日本三大航运巨头川崎气船、日本游船商船三井当天就宣布了一个噩耗，受霍尔木兹海峡影响，日本原油进口量将会下降百分之七十。如今摆在日本面前的唯一解决方案就是从美国进口原油，可是美国距离日本这么远，运输成本比中东 贵上一倍，而且美国出口的也是重油为主。而日本最终的解决办法还是逃不过花一笔大价钱去升级设备，再算上设备升级的成本，每桶原油恐怕又要涨几十美元。现在霍尔木兹海峡的局势还没缓和， 日本的股市还在波动，加油站的长队还没散，日本连着开了几天会，似乎也拿不出个解决方案。看着日本现在焦虑的样子，我们必须庆幸中国早就把能源安全的事放在心上了，不然今天慌的就是我们了。

伊朗寄出航运税，霍尔木兹海峡成了德黑兰的收银台？疯了！地缘政治的底层逻辑彻底变了！ 就在今天下午，伊朗议会抛出了一个足以让全球航运界心脏骤停的深水炸弹，他们要对霍尔木兹海峡收钱了！过去几十年，都是西方对伊朗挥舞制裁大棒，但现在风水轮流转，伊朗不仅用无人机锁死了海峡， 还准备把这条宽仅三十三公里的全球能源咽喉，变成德黑兰专属的海上收银台。潜台词很简单，想过路交钱， 想吃饭交钱，想运油，更得交钱。很多人可能不理解，伊朗凭什么收这个钱？大家看地图，全球五分之一的石油和液化气必须打这过。沙特、伊拉克、科威特，甚至阿联酋这些石油巨头的命门都在伊朗学生通讯社的最新消息， 德黑兰正在审议一项法案，要求所有通过海峡的船只，不管是运能源的还是运粮食的，必须向伊朗缴纳过境费和税款。这就是所谓的霍尔穆兹新政权。伊朗最高领袖顾问直言不讳，战争结束后，规矩得由伊朗定。 以前你制裁我，现在我不仅要封你的船，还要抽你的税。这种反向制裁的力度，是人类现代航运史上从未有过的专家水平。看哪里？看伊朗的手术刀式策略，伊朗并没有把门完全焊死，他是选择性开闸，对谁放行。 运往中国、印度的能源船，基本能悄无声息的船行，对谁动手？只要是跟西方及其盟友沾边的船，对不起！ 自二月底以来，已经有二十多艘商船在海峡附近偶遇了无人机和导弹，后果多严重？现在有超过一千艘船只在排队或者改道。 改道意味着什么？意味着你要绕道好望角。航程增加两周运费翻倍，保费飙升。讽刺的是， 早在二零一一年，特朗普就曾预言，如果霍尔穆兹海峡关闭，油价会冲向每桶三百美元。如今，二零二六年的特朗普坐在白宫里，眼睁睁地看着欲言成真。 由于伊朗的封锁和征税预期，布伦特原油已经不是一百一十美元能挡住的了。如果这个所谓的航运税正式落地，全球通胀将从感冒直接变成 icu 抢救伊朗这一招妙就妙在， 他不只是在打仗，他是在利用地缘优势强行介入全球二次分配。他在告诉特朗普，你可以掌控金融系统，但我可以掌控实体流向。朋友们，这已经不是一场简单的西亚战争了。当粮食和能源的通道变成了收税战， 每一桶原油、每一粒粮食背后都贴上了地缘政治议价的标签。这不仅仅是对西方的报复，更是全球秩序的一次大洗牌。伊朗在用最强硬的方式宣布，那个单方面制裁的时代结束了。 很多人都在问，如果伊朗真的开始收买路财，美国会为了这笔钱发动全面战争吗？还是会选择吞下这枚枯果？评论区告诉我，你觉得油价会像特朗普预言的那样冲到三百美元吗？关注我 二零二六年的全球局势，我为你持续追踪最硬核的真相。好，今天的话题就谈到这，下期再见！

近日，中东局势持续升温，伊朗外长官宣允许日本船只通行霍尔穆斯海峡，看似是日本的幸运，实则揭开了其能源安全的致命短板。霍尔穆斯海峡，这条被称为世界能源咽喉的航道，正是日本的命门， 其战略意义远超普通航道，直接决定着日本经济的生死存亡，也暴露了日本能源安全的极度脆弱性。对资源极度匮乏的日本而言， 中东是其能源的生命线，而霍尔木兹海峡就是这条生命线的唯一阀门。数据显示，日本原油对外依存度 高达百分之九十九点七，其中百分之九十五点一的进口原油来自中东，而这些原油百分之一百需经过霍尔木兹海峡运输。也就是说，这条最窄仅三十三公里的航道，承载着日本全部原油进口量的百分之七十以上，是日本经济运转的命脉所在。 一旦海峡被封锁，日本的能源输入将瞬间中断，没有任何替代通道可以弥补这一缺口。 此次伊朗放行日本船只，并非日本实力使然，而是伊朗基于自身利益的战略选择，更是霍尔穆斯海峡战略价值的直接体现。谁掌握了海峡的通行权，谁就掌握了日本能源的开关。日本能暂时解除能源危机，本质上是借了海峡通行的东风， 而非自身实力足够。其能源安全完全依附于霍尔木兹海峡的畅通，主动权从未掌握在自己手中。 更深层的危机的是，日本的能源布局完全压住霍尔木兹海峡，却没有任何备用方案，其能源结构单一，核电重启缓慢，可再生能源发展之后，百分之六十八点七的电力依赖化石能源，而这些化石能源的运输全靠霍尔木兹海峡这条独苗通道。 一旦海峡被封锁，哪怕只是短期中断，日本国内油价会瞬间暴涨，化工、汽车等支柱产业将因能源短缺全面停摆， gdp 预计暴跌百分之五以上， 通胀失控，整个经济体系都将陷入瘫痪，这就是日本能源安全的致命软肋。值得关注的是，伊朗盟友日本并未盲目跟随制裁伊朗， 而是通过密集外交互动争取到通行机会，彰显了经济依存下外交协商的重要性。此次事件彻底敲响警钟， 霍尔木兹海峡不仅是全球能源运输的核心枢纽，更是日本的生死线。这场危机也给所有能源依赖型国家提了醒。霍尔木兹海峡这样的战略通道，既是能源补给的快车道， 也是随时可能被掐断的生命线。唯有打破单一依赖，构建多元能源体系，才能真正摆脱被卡脖子的困境，掌握自身的能源主动权。

马上就会有几件事发生，会让大家看到远方的炮火是如何影响你我平静的生活的。火海姆兹海峡长期不通，到底会发生什么？第一件事啊，所有在金融市场持有风险资产的朋友们听好了，全球性的古灾见在线上， 因为霍曼兹海峡正在卡死全球供应链，油价飙升，通胀冲击，化工厂涨价，欧洲加息，美国不降息，这都不算什么。这些负面消息， 比起全球供应链断裂来说，这都是小巫见大巫。一旦供应链断裂啊，除了个别行业啊，其他行业几无幸免呀， 这里面甚至还包括被誉为避险之王的黄金，都在下跌。现在啊，石油储备正在被消耗，越到后面越紧张，想要提前规避的，一定要按照我们直播里交给的方法进行规避。第二件事，和普通老百姓啊，是有关系的， 一旦海峡长期不通，油价长期在一百美元以上，你就会发现，你生活中啊，很多东西都变贵了，坐飞机，开车，加油，买衣服化妆品，甚至连吃饭都变贵了。 反过来想一下，这些东西都变贵了，但是你的工资没有涨，你的钱是不是就变少了？ 这背后的原因都是因为石油是万物价格之母，石油不是大家想的啊，只是用来燃烧的，做燃油的他是可以被炼化成各种基础的原材料的，然后这些原材料就关系到我们生活中的方方面面， 所以一旦油价上涨，就标志的全社会的成本都在抬高。第三件事，最可怕的是，当物价上涨的同时，很多企业有可能还要降本裁员，一方面原材料价格上涨，哎，企业的生产成本再抬高，就会压缩利润。另一方面呢， 原材料短缺，导致部分的产线停工，大家都没活干，这样大量的企业就会利润下滑，甚至亏损。历史上的石油危机都导致了大量的国家啊，工业产值下滑， gdp 下降。第四，我最不愿意提及的，但是各位很快就会看到的， 有国家啊，会限制燃油出口，会限制化肥出口，还会有国家啊，因为缺油啊， 会限制人们开车，会限制人们上班呐，限制人们加油，甚至会限制企业用电，你说这样经济怎么好？这世界啊，有很多国家啊， 能源的供应是很脆弱的，一旦断裂，工业生产和人们的日常生活都会受到巨大的冲击，尤其是亚洲这些国家，主要是日韩印，东南亚，他们能源非常依赖进口，一旦断裂啊，他们会更惨。凯叔的视频啊， 不是来宣扬恐慌的，我们是提醒大家注意风险以及寻找财富机会。世界啊，总是有动荡的时候，但你发现没有，哪怕是再恐怖的危机发生，你会发现啊，当时都有人在大赚特赚，二赚，是不是谁在发财？ 疫情是不是谁在发财？身为财经从业者，我当然要提醒大家注意风险，但我们更应该在危机中寻找财富机会， 我们既要抓住在危机中发生的机会，也要抓住将来危机缓和的机会。当下嘛，当然危机正在加持，随着油价的上涨，无论是黄金还是美股大 a 都在下跌，但这里边逆势在赚钱的是谁？是产油的呀， 是不受霍曼姆之海峡协治的产油的公司呀，当然这整个能源链条会有很多企业受益啊，他们是在逆势赚钱， 还有一些相关的行业也在赚钱，当然我就不知道啊，各位是否能够分一杯羹啊？具体是哪些？呃，周一晚上八点，我们直播聊。

中东局势的蝴蝶效应已经炸了，全球经济都在跟着震动。看完你就知道，这事和我们每个人都息息相关。先给大家看一组触目惊心的数据，刷新认知，被称为全球能源命脉的霍尔木兹海峡最近彻底堵死了！受中东局势影响， 这里出现了世事性梗阻，商船根本不敢过，要么停在海峡外围，要么绕远路耗成本。英国专业传播机构统计，三月一号到十三号，只有七十七艘船勉强通过这片海峡。而去年年底，仅仅十一天，就有一千两百二十九艘船通行， 相当于通航量暴跌了百分之九十三还多。更夸张的是，三月十四号这一天，这里的通航船只直接降到了零，这可是冲突以来头一遭。可能有人会说，一个海峡堵了，至于影响全球吗？太至于了！要知道，这片海峡承载着全球近百分之二十的石油梦，每年能源贸易额接近六千亿美元， 相当于全球经济的输油管。一旦堵死，连锁反应瞬间爆发，首当其冲的就是使脑油。可能很多家人不知道，这东西可是工业的血液，塑料、电气材料，甚至汽油都离不开它。受供应紧张的影响， 国际石脑油价格一个月内直接飙升百分之五十，每吨涨到了八百七十五美元的糕点，创下近期新高。而最慌的就是日韩两国， 日本的原油储备还能撑两百五十天，看似充足，但石脑油储备只够二十天，相当于半个多月就要耗尽。现在日本多家石化企业已经开始减产，要是情况没好转，工厂可能直接停产，从食品、容器到电子产品，全产业链都会受影响。韩国也没好到哪去，他们六成以上的石脑油都要从中东进口。 现在供应断档最大的乙汽生产商已经宣布不可抗衡，只能维持最低产能，不少企业甚至警告无法履行合同。不止亚洲，欧洲的石油供给也跟着减少，全球能源市场彻底陷入紧张。可能有人会问，这和我们有啥关系？要知道，能源价格上涨最终会传到到物价上，化工产品涨价，日常用品、工业制品的成本都会增加， 连锁反应之下，每个人的生活都可能受到波及。目前全球航运巨头都在避险，暂停了途经这片海峡的航线，不少船只绕远路，非洲好望角，运输成本大幅增加， 这些成本最终都会转嫁到消费者身上。中东局势的影响还在持续，能源命脉梗阻一天，全球经济的紧张感就不会消失。后续会不会有缓解？物价会不会继续上涨？关注我，持续跟进最新进展。评论区说说你觉得这次影响会持续多久？