美联储议息会议是干嘛的

昨晚每年处一期会议啊，只能用炸裂来形容啊，如果你只盯着利率决一看，没有变化是吧，波澜不惊，但是鲍伟啊，在他任期的最后时刻扔了几个深水炸弹啊，这也是为什么他昨天一边讲市场就一边恐慌下跌的原因啊。首先， 利率不变对吧？不降息，这个是全世界都提前知道结果，没有任何悬念。我们昨天连发几条视频啊，当中有一些还被封了，讲的非常清楚啊。今天的这个会议的重点啊，是通胀， 是有没有讨论到加息，就算讨论到，微子会不会当面讲出来啊，这个实在太关键了，结果啊，报位啊，装了半天，前半段都以为他想好好退休啊，结果下半段连续暴击啊。第一， 当下的通胀太高，要看后续的数据再行决定，如果继续升高降息就会变得非常困难。第二，讨论过加息，只是当下还不是时候，要看后续的数据决定。第三， 就算信任美联储主席，后续仍将在这个理事会啊，在理事会代表拥有投票资格。我靠，这个就是三连暴击啊，直接把市场吓尿了。我们提前讲过，他们几个开会肯定会讨论过加息，但是你微子啊， 是不是当着这么多人讲，讲到这个事是完全不一样的，只要你不讲到就没事，但凡你提到了，就算现在还不是时候，不能加，对吧，但是只要你提到了，就要炸啊。另外， 威子后续在美联储依旧有影响力啊，这是继续打川字脸，所以讲完直接开爹啊。我们昨天在会员笔记里面也给到了非常多的提醒啊，当下一定要控制好仓位啊，最近这韭菜一茬茬太恐怖了，想知道我们之后怎么看啊，怎么操作啊？你懂的，嗯。

这周，全球金融市场的目光都集中在华盛顿，美联储正在开为期两天的会议，北京时间周四凌晨就会出结果。这不是一次普通的一席会议，它可能决定今年全球资产的节奏。市场之前最关心的是什么时候降息，现在已经变成了今年到底还能不能降息。 很多人一直等着降息信号，但他们可能也意识到，降息可能不会那么快来了。这也是最近美元走强，黄金成压，全球市场震荡的核心原因。那为什么一场美国的会议会影响全世界？ 美联储定的不仅仅是美国利率，更是全球最核心资金。美元的精准价格，大宗商品用美元定价，国际贸易用美元结算。全球资本市场围着美元转，美元利率高，钱更愿意留在美国吃利息。利率低，资金会往外找高回报， 钱一动，全球市场就跟着动。这次美联储难办的原因很简单，一边是通胀还没完全压下去，油价最近突破一百美元，一周涨了百分之十一。运输和生产成本上升，物价容易继续走高。 美国二季度通胀可能回到百分之四以上，如果这个时候降息，通胀可能彻底失控。另一边是经济已经开始露出疲态，最新的就业数据显示，美国新增就业跌到了负数，这说明经济可能撑不住了， 再往下走就是衰退。如果不降息，企业融资成本一直那么高，失业的人会越来越多。 这就是典型的按下一个葫芦浮起一个瓢。那我们不妨推演一下两种可能。先说第一种，如果开始降息呢？钱会变便宜，企业借钱成本下降，投资增加市场流动性，改善 那些依赖未来增长的资产，比如科技股，往往会重新受欢迎。同时，美元一般会走弱，资金部分流出，黄金则会向翘翘板的另一头顺势上扬， 因为利息下降，存银行或者买证券的机会成本高了，持有黄金就显得划算了。但这里有个点我们要注意， 美联储不会在一切都好的时候降息，它之所以降，往往是因为经济已经出现明显压力。所以降息从来不是单纯的利好， 它往往意味着系统已经开始需要被拖住。再说，不降息把利率维持在高位，会带来三个影响，第一，经济被慢慢压住，融资成本高，消费和投资都受影响。第二，全球资金更愿意留在美元体系里，高利率加安全，美元资产依然是香饽饽。 第三，市场预期会被重新调整。所以我们看到黄金和美元就像跷跷板的两头，一个上去，另一个就下来。 中东一打仗，大家第一反应不是冲进黄金，而是冲进美元。为什么？因为美元是目前全球流动性最强的硬通货，乱世之下，大家都想手里攥着目前最通用的钱，美元指数直接破了一百大关，创了近十个月新高，美元一强，黄金自然就被抽血了。 所以，这一波黄金下跌，不是说避险功能失灵了，而是当前利率预期压过了打仗避险。市场最怕的不是战争本身，而是战争带来的油价暴涨，通胀压不住，美联储不降息，对黄金来说，这是双重打击。所以这波黄金下跌并不是避险功能失灵。 最后，我们把市场的动向和美联储主席一直以来的表态综合起来看，美联储可能短期内不会急着降息，而是继续观察， 把利率维持在高位更久。通胀还没有完全稳定，尤其是油价这种变量，一旦反弹会很麻烦。 经济虽然有压力，但还没到必须立刻救的程度。更重要的是，美联储现在最在意的是避免过早行动的错误，换句话说，他宁愿慢一点，也不愿意堵错方向。所以这次会议可能没有剧烈动作，但最重要的是改变市场对未来的预期， 钱可能比大家想象的更贵的久一点，这也正是最近全球市场动荡的真正来源。

昨天美联储的一期会议啊，结果出来了，维持利率不变，整体多空都不算特别明显，外文讲话整体偏硬，但并没有超出市场的预期，态度也不算极端强硬。他传出来的关键信息主要有三点，第一，短期不会加息，即便后续有变数，也不会立刻转向加息。 第二，从点阵图来看，今年还有一次降息，明年也有一次。第三，关于油价，他说的也很明确，虽然地缘冲突在推高国际油价，但美国国内供应充足，主要石油生产国会加大产量对冲油价上涨压力，原油很难出现失控式暴涨。 但这些信息对黄金有什么影响？短期来看，偏硬的表态会支撑美元指数，美元走强，金价就会冲压。 昨晚金价也确实出现了一波下探，但大家一定要听明白后半段，这才是影响中长期的关键。黄金想要真正走弱，出现持续大跌，需要一个重要的前提， 那就是美联储大幅的持续加息，而这一次鲍威尔并没有释放出要加息的信号，所以股熟总结下来，这次亦会对黄金短期有压力，中长期反而更明朗，趋势不会改变。

今天晚上鲍威尔这个美联储的一期会议讲话内容非常的关键啊，就是今天晚上两点半啊，重点关注黄金白银会有一个方向啊，在这里我推演一下关于黄金白银的这种三种情况。 第一个就是鲍威尔讲话成英派啊，成英派的话就会导致这个美元指数的走强，然后黄金白银短期成压啊，这种情况的话，对于黄金白银是利空，我认为黄金向下啊，也突破不了，四千九百美元要死， 白银向下也突破不了啊，七十美元要死。这种情况是一个非常极端的情况，就是他的英派是指的要加息啊，大家记住加息， 但是现在美国的这种经济情况能加息吗？大家自己好好想想，这是第一种情况，第二种情况就是鲍威尔啊，会用一个就是温和的打太极的方式啊，然后把这个会议给说一下 啊，就是我既不说加息，我，我也不说降息啊，可能我会提一下啊，未来由于这个通胀的因素啊，这个加降息的概率啊，有一些，但是 对吧，本年度可能会有一次，这个叫做温合理好，温合理好的话，黄金白银啊，我认为向下啊，四千九百五，向上五零五零啊，白银的话向下 七十五，向上八十五啊，我认为就在这个区间里震荡啊，因为他属于一个温和力好吗？对不对啊？这是我对于第二种情况的一个判断。然后关于第三种情况，就是包贝尔的讲话出歌派啊，他认为今年这个美联储降息， 会多次降息啊，比如说会降息三次以上，因为现在市场上普遍认为降息次数啊，会为一次啊，所以说现在黄金白银成压跌了这么多，掉下来了，因为全球的资产都在掉下， 你看美股，你看日股，你包括我们的 a 股是不是都在掉价，都在卖掉黄金白银去补仓位，知道吗？所以说整个市场是属于是一个流动小的，流动性的危机导致了黄金白银，对吧？假设性的拉下来，这个很正常啊，不必恐慌，不必恐慌。 然后就是如果说是第三种情况，接着说第三种情况的话啊，这个黄金白银啊，这属于是一个属于是一个强势性的利好，强势性的利好，我认为黄金会突破五千一百五十美元样式，到五千二百美元样式，白银的话会顺势突破八十五美元样式， 甚至于突破九十美元，要死啊，这是我的观点，就是这个情况的话，是这么一个情况，但是就是以上三种情况，大家认为啊，今天晚上鲍比尔的讲话会是哪种情况？大家期待的是哪种情况？可以评论区打一下啊，大家一起讨论一下。

昨天美联储公布最新联邦基金利率维持不变，那跟之前整个市场预期是一致的，那跟大家分享一下在昨天鲍威尔的发言中值得关注的一些内容。那之前跟大家分享过，美联储在全世界有两个非常重要的工作，第一，全球货币政策的灯塔。 二，预期管理。那既然希望全世界都看向他，并且管理大家的预期，所以美联储啊，昨天也是对美的经济再一次给出积极的评价，在他们来看，美当前的经济整体面是稳健的，而且经济增长依然稳固。同时他也说美的经济一直在经历各种挑战， 但经济整体呢，依然非常强。而且他也指出了，像二二年，二三年，将近百分之百的经济学家都说美接下来是会衰退的， 但并没有发生。所以鲍威尔的这个发言，其实还是希望能够对美当前经济相对来说比较正面的影响给予肯定的。好，那在这补充一个信息，昨天美财政部公布了全球一月份海外持有美债的情况，整体是九点三一万亿美元， 比之前十二月份增加了三百四十八亿美元。那排在第一位的持有者依旧是日啊，增加了三百九十八亿美元，来到了一点二三万亿美元。 第二名英增加了二百九十三亿美元，来到了八千九百五十三亿美元。第三位，我们增加了一百零九亿美元，来到了六千九百四十四亿美元。好，那除此之外，另外一个很大的经济体欧盟整体增加了八十亿美元，来到了二点一三万亿美元。当然他们这里边是有增加有减少的， 不过从总体来看啊，到一月份，海外的持有者对于美债依旧是增持的状态。好，那我们知道在一月份其实已经发生了国际的不稳定事件了，那在这样的情况下，海外的持有者还在增持美债， 尤其是啊，排在前面的都是增持的状态，其实主要反映两方面，一方面就是对美债的流动性以及他的投资回馈依旧是认可的，另外一方面就是 虽然啊，国际不确定的事件发生了，但这并没有影响海外的持有者对于美债大的投资策略的变化。当然现在三月份啊在发生的美以一的战争比一月份啊美尾的事件，那 事态升级的程度是要高很多的。那至于三月份全球的投资者对于美债的持有情况，就要到五月份再做譬如了啊，不排除由于这一次的事件影响比上一次要大得多， 国际的投资者对于美债啊会有一些不同的看法。不过大家也看到了啊，美以一的事件发生之后，黄金的国际价格其实是在被半压制的状态。那一方面是我们之前跟大家分享过的关于美元资产黄金加密货币 流动的蓄水池的逻辑，对于美国来说，肯定是希望能够通过这种国际大的战争事件让大家在传统概念上认为的，哎，只要打仗了，就应该买黄金的这种想法 进行扭转，而让更多的人去看到，当突发事件发生的时候，国际更硬的通货是美元，当然这背后更重要的就是石油美元关系进一步的绑定，以及美对于石油美元霸权体系的维护，当大家对于石油问题开始担忧的时候， 那么就会更多的去储备美元，因为需要用美元去购买石油，所以资金就会更进一步的从其他的池子里抽出来 去支持美元。好，那我们再说回鲍威尔昨天的发言，关于通胀，他说了现在核心的 pce 是 百分之三点三啊，跟目标还是有比较大的距离的，那在他们来看，整体预测接下来是会回落的，会改善的，但是可能没有之前预想的那么大， 大概率要等到年终。那主要两个影响因素，一个是关税，另外一个是当前的中东局势，并且明确了如果通胀没有得到明显的改善的话，是不会出现降息的。 在这个问题上他还说了两件事情，第一就是啊，他们不会去预测接下来这场中东的战争会坚持多长时间，会影响有多大。第二，美国是能源的进出口国， 那油价的上涨会对不管是就业还是经济支出都是会有负面的影响的，但一定程度上会被石油企业盈利的增长以及更多的钻探活动 抵消的。当然他也说了会对消费产生下行压力，也会对通胀产生上涨压力。第三，他也明确了当前的情况和二十世纪七十年代的智障 相差是非常大的，那现在的失业率啊，是在百分之四点四，整体算是比较平稳的。他说虽然现在的就业增长啊是有一定程度的放缓的，但是整体还算是比较稳健，而且当前的通胀只是高出百分之一， 曾经的智障状态呢？通胀百分之九点多，中间还是有非常大的差异的，而且我们知道上个世纪七十年代的时候，那个时候美还没有烟油的革命， 所以他是石油进进口国，而且对于整个中东这一部分的石油进口依赖超过百分之四十，当前呢，美的石油对于整个中东这一部分地区的依赖不到百分之一， 所以几乎是可以忽略的。所以鲍威尔说智障这个词，他只会留在上个世纪七十年代。好，那除此之外，鲍威尔说在这一次，他们内部确实是提到了未来有可能的加息情况，但绝大多数的参与者并不把这件事情作为他们的 基本情形，也就是说确实讨论到了，但并不是主流的方向。好，最后，呃，鲍威尔也会像每次一样都强调一次美联储的独立性， 这其实也是给全世界啊，他作为货币政策灯塔和预期管理的一个很重要的背书。然后他也提及，如果司法部对他的调查不结束，那他不会离开美联储的理事会， 会继续留人。当然，现在到五月份啊，还有两个月的时间，所以中间发生什么都是有可能的。好，分析完以上，我们稍微总结几点。第一，整体来看，鲍彦昨天的发言还是相对 比较克制的，还是基于不管是通胀的数据还是就业的数据进行相应的表态，并没有对中东局势产生或者是说有可能产生对通胀进一步的压力 有过多的描述，只是表达了可能性，但明确了不做假设，也不做更多的预测，那一方面能够看出他们是不愿意过多的卷入这场战争中，另外一方面谨言慎行，避免对于市场有进一步的干扰。 那第二我们知道昨天关于梅姨的战争已经扩大到了对于关键油气目标的打击，所以接下来在这方面会不会进一步的升级， 一方面会直接的影响国际能源价格，另外一方面会影响到更多的国际货运以及国际大宗， 那么接下来就会对全球经济形成更直接的扰乱。那大家看到当前的资本市场其实还是一个相对来说比较理性的思路去应对没以一的战争，那如果接下来战事扩大升级，资本市场是会有更直接的反馈的。

三月十八日，美联储宣布将美元利率维持在百分之三点五至百分之三点七五区间不变，这也是美联储连续第二次会议拒绝江西，也是美联储从二零二二年开启加息以来， 连续三年多维持百分之三点五以上高利率。尽管特朗普多次施压降息并更换美联储主席，美联储不为所动，仍执着维持美元的高利率，而且背后正是美联储面临保美元和保经济的两难选择。这期我们解释一下， 美联储这次拒绝降息的一个重要考量，就是美国经济正在经历内智障困境。什么是内智障？ 就是经济增长缓慢，单位陷入衰退，但通胀高企。二零一五年四季度美国 gdp 仅增长百分之零点七，不仅将首次预估值百分之一点四大幅下修，也远低于二零二五年三季度的百分之四点四， 表明美国经济增长面临较大压力。另一方面，二零二六年二月美国 cpi 同比上涨百分之二的目标水平。 另外，这次伊朗战争造成油价飙升，导致美国通胀再次抬头，凸显通胀的顽固性。美国内战困局导致美联储陷入政策两难，为抑制通胀不得不维持高利率环境。另一方面，经济增长缓慢，又需要降息刺激经济增长。 除了这些，美联储还面临一个更大的挑战。大多数人认为影响美联储货币政策的主要指标是通胀、就业等经济数据，但往往忽视了控制着美国货币发行权的美联储 另一个核心功能，维护美元世界货币地位，通过调整货币政策来操控全球经济。但现在美联储面临一个自成立以来最大的难题，全球去美元化。截至二零二五年第四季度，全球美元外汇储备占比已经降至百分之四十八点七。 这是一九九四年布雷顿森林体系建立以来，美元储备占比首次跌破百分之五十的关口。全球正在扩大跨境本币或非美元货币结算，包括俄罗斯、土耳其、阿联酋、伊拉克多盟国家 以及印度在内的近三十多个国家已在部分双边贸易中采用本币结算或非美元货币交易。美元作为全球货币的根基动摇了。另外，与美联储宽松预期形成鲜明对比的是， 非美经济体复苏预期升温，其他主要经济体央行正释放截然不同的货币收紧信号。欧洲央行在维持利率的同时，上调了经济增长和通胀预期，排除了近期降息的可能， 甚至不排除进一步加息。澳大利亚和新西兰联储都因经济韧性较强以及大众商品价格之称， 市场认为下一步将转向加息。日本央行也已启动加息。全球主要央行货币政策呈现美元宽松，其他货币收紧趋势。如果美联储加息，将会加速美元汇率下跌，驱动全球资本加速流出，美元转向收益更高的其他货币资产， 加速美元贬值和去美元化。自特朗普上台以来，多次在公共场合呼吁美联储大获江西，将经济发展不如预期的责任归咎于美联储的不作为。选定前美联储理事沃斯接替鲍尔出任新任美联储主席， 与美联储产生了激烈冲突。特朗普秉持着典型的商人思维和短期政治利益考量，认为低利率政策是刺激美国经济增长、巩固自身政治地位的灵丹妙药。在他看来，低利率能够降低企业融资成本，如同为企业发展注入一剂强心针， 从而推动投资和就业的增长。同时对利率还能刺激股市上扬，营造出经济繁荣的景象，为其政治生涯增添耀眼的政绩光环，为后续的选举之路砥砺坚持基础。 而对美联储而言，货币政策陷入保美元与保经济的两难困境。若美联储选择降息，可能全球资本加速逃离美元资产， 同时通常进一步加据。若不降息，又会进一步抑制消费和投资，美国 gdp 增速会掉到零点以下。这就是一个两难全的问题，不论哪刀下去，都要有人流血。最终，美联储选择了保美元。这里不得不说，美联储选择很英明， 美元霸权对美国何其重要，是其维护全球主导地位的核心支柱之一。美元占全球外汇储备约百分之四十八点七，全球约百分之四十的国际贸易以美元结算，外汇交易中，美元占比近百分之九十。 另外，世界百分之九十以上大宗商品，比如原有粮食、矿产等。以美元计价。美国最大的金融产业正是建立在美元世界货币基础上的。 毫不夸张的说，美元是美国的经济根基，如果美元失去世界货币地位，这些都将昏然倒塌，美国的经济将万劫不复。美联储拒绝降息，可以保持美元对其他货币的强制地位，并约美元大幅贬值及全球资本从美元资产撤离， 比如抛出美债、撤离股市等，对抗全球去美元化浪潮。这是美联储从二零二二年开启加息以来，持续三年多维持美元高利率的根本原因。当然，不降息肯定会影响美国经济复苏，这对美联储是可以接受的。 但对于只有四年任期的特朗普而言，没有经济业绩支撑就会失去选票，对他非常致命，最终导致特朗普和鲍尔在货币政策的背离。好的，感谢关注。

昨天晚上全网都在等的美联储一季度一期会议终于来了，会议结束后，我们看到金价上演了大跳水，而且是从两点美联储一期会议开启的时间就开始跌， 美股也是，估计今天我们这边也不会好过。那金价股价下跌，一般来说是市场认为美联储之后可能会不降息甚至加息，但比较有意思的是，其实从 利率决意表面来看，并没有释放加息信号。这个月美联储的利率维持在百分之三点五到百分之三点七五的区间，是符合大预期的利率点阵图的中位数也和上次一样，显示美联储预测二零二六年可能会有一次降息。 美联储对经济前景的判断还是很温和的。那市场反应这么大，主要还是因为主席鲍威尔在会后的新闻发布会里面传递出了偏音的信号。 鲍威尔讲了什么呢？主要有以下四点。首先，它明确了只有看到通胀取得持续改善的进展，才会考虑降息。 问题是在这个会议之前刚公布了美国二月的 ppi 数据，显示通胀是超预期的，而且二月的数据并没有把这段时间能源价格的上涨考虑进去，那么三月的数据可想而知只会更夸张， 通胀下不来，降息就遥遥无期。其次，鲍威尔说了这次会议有讨论接下来加息的可能性， 虽然他也说了可能性不大，但确实是给了市场一个新思路，在此之前，大家只会考虑降息或者暂停降息，那之后如果通胀严重，市场就要开始担心是不是有加息的可能。 第三个就是在发布会上，鲍威尔多次提及不确定，并且表示这一次的经济预测没有把冲突的影响考虑进去，因为不知道会有多大影响。 所以虽然我们看到美联储这一次的利率决定跟上一次差不多，比较温和，但问题是这个预测人家自己也说了， 准确性不高，类似于瞎蒙。后面利率怎么个情况，还得盯着霍尔木兹海峡，盯着石油。但好巧不巧，这个会开会当天气田又被炸了，油价直接飙升。 最后鲍威尔还反驳了市场上科技大佬们，比如马斯克提出的一个观点，就是人工智能会缓解通胀，因为人工智能提升了生产效率，创造更多的价格就会下降，也就可以缓解通胀。 但鲍威尔说，他还没有看到人工智能带来的效率提升，但他看到了现在各大科技公司疯狂的去建数据中心，这个行为正在推高通胀。 总的来说就是大家本来指望这次的会议会有一些清晰的经济判断和指引，好给现在剧烈波动的各类资产定价，但现在看起来就是没有人知道接下来会发生什么，这种剧烈的波动还会继续。

最近这段时间，你可能已经在各个平台上刷到了这个消息，美联储三月一期会议结束了，结果是维持百分之三点五到百分之三点七五的联邦基金利率不变。很多人让我解读一下这次会议有哪些重点，毕竟很多人看到维持不变这四个字， 第一反应是，这不都在意料之中吗？有什么好戒毒的？但今天我们就从宏观框架切入，解读这场会议背后的战略逻辑。如果你是做进出口贸易的，你是民营企业主，你是投资者，甚至你只是普通的就业者、消费者， 这次会议都会对你产生影响，而且是接下来几年持续影响的那种。提到美联储按兵不动，大家可能会觉得这代表着稳定，但其实它不仅不代表稳定，反而把美国经济眼下最棘手的矛盾明牌摊在了全世界面前。 简单说，现在的美国经济就像一辆表面上还在直线行驶的车，但驾驶舱里的方向盘已经开始左右打架了。 会议不仅公布了利率数字，核心其实是暴露了内部分歧和越发狭窄的政策空间。什么是政策空间变窄？比如过去只要经济一弱，就业转差，每联储就能迅速降息，放水托底。但现在通胀没压回去， 经济虽然没塌，但也带着明显的脆弱感。如果继续维持高利率，企业利润越来越薄，甚至亏本裁员，陷入越扛越糟的恶性循环。但如果现在就降息，通胀又会反扑，最后大家手里钱不值钱，长期来看反而损害经济基本面。这种两难的危害显而易见。对企业来说， 融资成本居高不下，扩张受阻。对资本市场来说，失去了轻松降息的预期，资产价格随时面临重估。对普通人来说，虽然失业率还在百分之四点四稳着，但劳动力需求已经变软，找工作和掌心会越来越难。 所以，美联储把二零二六年核心 pce 的 预测中值抬高到了百分之二点七，并且在点阵图里展现出了罕见的分裂。就需要从预期管理的源头给你打预防针。别指望大放水了，这就像水池里突然多了一块搬不走的大石头。 要破解当前这个局面，美联储必须做艰难的两重取舍，第一，忍受一定程度的经济放缓，甚至局部脆弱。第二，死死叮嘱通胀预期的毛决不能让它松动。所以你会看到，这次会议不仅针对内部的通胀数据，还特别定性了外部的能源冲击。提到外部冲击， 你可能觉得这就是地缘政治的边角料。但这次不一样，会议明确承认，中东局势和近期冲上幺幺幺美元的原油价格已经推高了短期通胀预期。为什么能源冲击这么要命？因为这是供给端的问题。过去联储靠加息能打压国内需求，但加息却打不下来国际油价。 只要油价高为运行，通胀就会有粘性。只要通胀有粘性，降息的门就被死死锁住了。这时候就需要市场重新定价。如果现在市场还不清醒，那等来的就是资产价格的剧烈波动，怎么重新定价？会议和鲍威尔的表态给出了明确的信号，重估降息路径，放弃一弱就转歌的幻想， 适应 higher for longer 长期高息的现实，警惕通胀反弹，不再盲目相信通胀会直线回落。要把能源和供应链的不确定性算进成本里，接受政策模糊期，习惯每年处在保增长和空通胀之间走钢丝的常态。 这一轮预期的重塑，直接决定了未来全球资金的流向。如果你现在还是用过去十年低通胀加无脑降息的思维做投资或做企业，那未来这个宏观门槛你跨不过去。这意味着什么？ 意味着无论你是做美元资产配置，还是做实体制造业，只要你的商业模式极度依赖廉价资金，或者对上游原材料成本极度敏感，接下来都会非常难受。 但如果你现金流充裕，具备定价权，那你反而会在这一轮行业洗牌中获得更大的市场空间。除了对内面临通胀年性，美联储还要面对外部经济环境的复杂变化。 过去几十年，国际化带来了廉价商品，帮美国压低了通胀。但现在地源冲突，家具供应链重够，靠全球输送廉价商品来维持低通胀越来越难了。那么怎么办？ 只能靠维持相对较高的利率来强行压制需求，这其实是在给全球经济创造一个高波动的竞争环境。看到这里，你可能会问，通胀任性、能源冲击和增长放缓看似是几个不同的经济指标，为什么要放在同一次会议里去深度感受它的可怕？ 其实他们背后的逻辑是一致的，都是为了说明一个残酷的现实，货币政策的万能时代结束了。就像一艘船过去只要遇到风浪，船长就能马上开启稳定器，让船舱内部保持平稳。但现在，稳定器一旦开启，不仅压不住外面的狂风巨浪、能源冲击， 甚至还会在船舱内部引发火灾。这样一来，无论怎么操作，航行都不会像以前那么舒服了。从更宏观的视角看，这场会议和过去几年的逆全球化、地缘博弈一脉相承， 都是全球经济进入新常态的标志。说到底，就是告诉全世界，那个靠降息就能轻松脱底市场的时代，正在离我们越来越远。未来，全球经济更可能面对的是低增长、高波动、政策受约束并存的新常态，真正的考验可能才刚刚开始。

黄金呢，还是没有脱离震荡的一个节奏，但今晚凌晨呢，美联储将公布三月份的利率协议，维持利率不变基本上是属于板上钉钉的事，但是作为影响金价最核心的变量是美联储政策的表态，降息预期的调整与点征途的修正 将直接牵动接下来美元美债利率与全球资金的流向性，也会让黄金在高位正当中呢迎来了方向。当前的市场一直是围绕着高利率维持不变与年内降息的节奏在反复的博弈，这也是每年处割派与英派两个不同的声音， 目前的通胀的数据，就业的水平以及地缘风险来回交织在一起了，让黄金的定价逻辑变得更加复杂，那么本次的一期会议将确定短期的政策基调，影响第二季度黄金整体运行的一个格局。 那么在周二的黄金市场当中呢，我们给出了清晰的思路与判断的方法，强调了目前的行情并没有回到强势，整体还是在正当的一个框架内。那么我们内部今天早上基本上是在今天的最高点看了一次回测，目前已经拿下了一定的空间， 当前的技术面上，日线已经收了两个十字星，那么这种形态是不是止跌的信号呢？从前面回测的角度去看，肯定不是支撑， 只有在前期上涨的一个过程当中呢，出现横盘，我们才认为是上涨中继的一个形态，所以在这种结构之下，即使向上突破了目前震荡上轨的压力，五零三零到五零五零上面还是存在很多的一个压力点，依旧容易形成震荡， 那么向下破位四九六零就会形成弱势，延续下方阶段性的支撑呢？在四九幺五以及四八五零横盘的时间越长，爆发的时候呢，行情也将越大，那么刚好这两天也是在一个数据的窗口期， 综合当下的盘面结构呢，今天在一期会议之前，思路还是不变。第一步呢，先看区间，修正上方的压力，留意五零五零到五零三零。下方的支撑呢，留意四八六零到七零。 第二步呢，保守型的交易思路啊，耐心等待四九六零破位，再顺势跟进，这里是区间下延的一个重要支撑，一旦有效跌破了，说明空投力量释放，下行的空间被打开，这个时候胜率以及盈亏比都会占有优势，比在区间内反复的博弈呢，更为安全。 那么最后，在正大的行情当中的耐心比勇气更加重要，等待比提前预判更值钱，守住关键的位置呢，抓住确定性的机会才是关键。以上呢，就是个人今天对黄金的一点看法，不作为任何的操作依据。

今天和大家聊聊三月十八号美联储一息会议的核心内容。首先给大家说个结果，这次美联储按兵不动，这一点几乎完全符合市场预期，概率是百分之百。 但偏偏就是这场会议，让当晚美股、美债、黄金还有虚拟货币全部都出现了不同程度的下跌，核心原因就是市场担忧变多了。 第一点，降息预期大减，甚至开始提加息。之前大家最盼的就是美联储早点降息，毕竟高利率已经维持很久了。 但这次会议，美联储主席鲍威尔直接变了口风，不光没松口说降息，反而开始公开讨论起加息的可能性，直接把市场吓了一跳，资金立马慌了，股市也跟着波动。 为啥突然会这么说？根源就是中东局势大乱。这次会议声明里特意加了一句，中东局势对美国经济的影响，现在谁都说不准，这是和一月份会议最大的不同。说白了，不光美联储摸不透后续影响，就连美国政府也控制不住，这也是美联储现在最头疼的事。 再给大家说的直白点，未来一两年美联储降息次数大幅减少，预计二零二六年和二零二七年各降息一次，每次幅度很小，高利率还要维持很久。不过大家也不用太慌，未来一年内美联储真正加息的可能性其实也很低，只是把这个选项摆出来，释放了收紧的信号。 第二点，否认经济智障，同时上调增长和通胀预期。之前很多人会担心美国经济陷入智障，也就是经济不增长，物价还高起，这次鲍威尔直接否认了这个说法， 同时美联储还上调了未来几年的经济增长预期，也上调了通胀预期。简单说就是美国经济看着比之前预想的要好，但物价回流的速度会变慢，通胀还是有点高，这也是美联储不敢轻易降息的重要原因。 第三点，鲍威尔留任风波影响后续利率走向。这次会议还有一个意外的看点，就是鲍威尔公开地说了自己的去留问题。他表示，在美国司法部相关调查结束前，不会离开美联储理事会， 如果后续新任的主席人选没敲定，他还会临时接任主席，这件事的影响不小。 之前特朗普一边想推动美联储大幅降息，现在鲍威尔这样表态，也意味着短期内美联储不可能随便大幅降息。特朗普苦想要掌控美联储的想法短期内很难实现，相关人士认命和调查还在拉扯，利率，政策也不会轻易大转弯。 最后总结一下，这次美联储没动利率是意料之中，但口风变紧，担忧中东局势，降息与其降温， 再加上人事层面的变动，直接引发了市场避险情绪，各类资产也就集体走弱。后续大家重点盯着中东局势和通胀数据就行，这两个是影响美联储下一步动作的关键，记得点赞关注哦！

所以，今天晚上的重中之重，不是去看他鲍维尔的操作，他的操作极大概率就是没有操作，而是去听他的发言， 去听这个以鲍维尔为代表的美联储，到底抱着怎样的态度来看待现在这个油价飙升导致通胀抬头，与人工智能时代的开启导致其失业率上升相互交织的智障前夕呢？陈某洗耳恭听， 昨晚纳指上涨零点四七个 percent， 我 的账户上涨零点四个 percent， 本年暂时跑出纳萨克二点九三个 percent。 今晚两点，美联储将再次召开一期会议，有人说降息，也有人说加息，还有人说继续维持不变。 其实我个人呢，更偏向于后者，也就是利率维持不变。陈某何出此言呢？请听我娓娓道来。 截止到目前为止，鲍威尔还没下岗呢，他仍然是美联储主席，他这个人做事极其保守谨慎，喜欢按照数据结果办事。大家要知道啊，作为美联储主席，其主要责任就是平衡通胀和就业风险，所以我们只要留意这两个数据就可以了。我们先说通胀， 二月份老美 cpi 数据符合预期，但是到了三月份，随着中东战事一开，霍尔木兹海峡的持续关闭，油价也随之上涨，三月份的 cpi 空有抬头的趋势，不过三月份仍然还在继续，还未过去，每年处同样没有实际数据可以支撑其进行加息，抑制通胀的操作。 我们再来说说就业，老美二月份非农就业人数为负九点二万，失业率从前值的百分之四点三升到了百分之四点四，这个数据怎一个差字了得。随着就业数据的持续降温，其实在一定程度上需要降息来做宽松托底。所以有意思的来了， 随着霍尔木兹海峡的持续关闭，老美的通胀势必上升，需要加息来抑制通胀，而就业又在罢工期、 a i t 带潮等众多因素的影响下持续走弱，需要降息来宽松脱底， 其一左一右，一上一下，相互背道而驰。所以，在陈某看来，现在这种通胀和就业双双不明朗的情况下， 鲍威尔这个以保守严谨而著称的美联储主席势必会维持观望，也就是既不降息也不加息。所以，今天晚上的重中之重，不是去看他鲍威尔的操作，他的操作极大概率就是没有操作， 而是去听他的发言，去听这个以鲍威尔为代表的美联储，到底抱着怎样的态度来看待现在这个油价飙升导致通胀抬头与人工智能时代的开启导致其失业率上升相互交织的智障前夕呢？陈某洗耳恭听！

这次的美联储议息会议可能是今年一个非常重要的转折点，因为两个字，通胀又来了， 现在全球的 cme 利率期货市场上定价的二零二六年降息一次，并且啊，概率都不是百分之百，甚至有交易员已经在为二零二七年加息二十五个基点开始下注了。 而且现在更关键的是什么？全球油价已经突破了一百美元，霍尔姆斯海峡一赌，上周油价上涨了百分之十一多，直接突破了一百美元的大关。现在市场正在为这场冲突长期化，甚至在今年年内把整个油价推到一百二甚至一百五开始定价， 这将让美国的通货膨胀关税的影响还没有压下去，而油价的影响直接飞升，会使得美国在二季度的通胀很可能来到百分之四的上方。今年降息遥遥无期， 这就让美联储现在可谓是骑虎难下，三月降息概率已经归零，但是更重要的是，年内他能否降息呢？如果降息， 通胀就压不下去，如果不降息，三月美国的大非农就业数据已经跌到了负的九点二万人。没错啊，美国现在的新增就业人数已经跌破了零的大关，再往下，美联储很可能要面临美国经济衰退它该不该救的问题。 你说现在每年储主席鲍尔难不难？但是更糟心的是啊，现在董王还在追着老鲍做刑事调查，虽然法院已经驳回了，但是董王的团队不依不饶，仍然选择上诉，这可是把鲍尔直接逼急了，他的律师直接放话，如果董王继续对鲍尔进行刑事调查， 鲍尔将选择留任美联储理事，直到二零二八年一月。什么意思？就说鲍尔，即使这个主席当不了了，他也要继续垂帘听政，留在美联储的理事会上，让你董王对我无可奈何，不能让美联储 失去独立性，任董王摆布，哎，这就让董王直接大幅降息，连续降息的春秋大梦 直接破灭。而董王之前已经公布了美联储下任主席的人选，沃什。可惜啊，这个沃什也不是一个善财， 他之前就不断地强调要对美联储缩小资产负债表。什么意思？也就是说，即使美联储在他掌任以后，今年可以降息， 也会因为接下去的缩表而使市场上缺少美元流动性大幅减少，使得市场继续面临极大的流动性压力。也因此，我对本周三即将进行的美元储三月一期会议态度非常明确，有三个判断， 第一，本月的美元储会议大概率将保持利率维持不变。第二，本次的会议将会公布美元储对经济的前景展望，将会下调美国经济的增长， 同时调高美国的通胀预期。并且啊，美联储各位理事对接下去降息的路径将继续的分歧，直接产生巨大的矛盾，这都会对市场造成压力。 第三，虽然美联储新主席人选公布了，但是现任主席鲍尔不会服软，甚至在会后的发布会上将会比市场预期的更为阴派。 那么三点综合起来看，大家一定要注意本周市场波动的风险了，那么究竟如何，咱们本周三拭目以待！点击关注，带你穿越降息周期！

今天早上刚刚接触的美联储一期会议是备受关注啊，为什么呀？二月二十八号这黑天鹅事件发生之后啊，全球资产都发生了非常大的变化，比如说原油是暴涨， 黄金下跌啊，各国股市都出现了不同程度的回调。那在这种情况下，大家关心这次会议就是几个问题，第一个，今年究竟能降几次息？ 第二个，什么时候降息？第三个，降息的确定性如何？好，那这次会议给出的答案是什么呢？那第一个，三月份不降息，哎，这在市场预期当中哈。但 二零二六年的降息的预测已经从一月份二月份大家都认为两次变成了一次， 降息的时间也从市场最早普遍预期的六月份一下子推到了十二月份啊。那第三个，即便是这样的一个降息幅度和节奏的预测， 鲍威尔在会后的发言当中反复说的一个词叫不确定性，也就是说他不肯为二零二六年十二月份的这次降息做背书。 如果这样对于全球资产来讲意味着什么？那，那对于黄金，对于美股 都意味着流动性的支持远远低于预期啊。我们都讲资产和货币之间什么关系啊？水涨船高，如果没有继续发大水， 那资产很有可能就会处在一个滞涨或者是高位震荡的一个状态，那短期对于黄金，对于美股，建议大家都要谨慎。

维持利率不变，年内仅降息一次，政策更需谨慎。这是美联储大半夜出的结果，没加息，但也压根不降息，今年一整年就降息一次，直接把大伙的盼头浇灭了。先说房贷，别指望降息减月供了，短时间内压力下不去，打算提前还贷的，可得好好盘算盘算。 再说说理财，千万别瞎跟风头，稳健理财，存款利息暂时还稳当，高风险的基金、股票可别轻易碰。最后是换美元，海淘的宝子美元又要走墙了，换钱花钱都更贵了，可得多留意 这些全是跟咱们钱袋子息息相关的实在事。没听懂的评论区问我觉得有用就点赞收藏，别等吃亏了才想起看。

兄弟们，昨天凌晨美联储最新的利率决议出来了，利率是没变，符合预期，但是呢，鲍威尔的态度这次硬派了很多， 那今年到底还降不降息，降几次？还是甚至可能反过来加息呢？那今天这条视频，咱们就看看美联储这帮官员这次又讨论出啥了，鲍威尔又有哪些新的表态，以及市场如何看待这次会议？来先点关注啊，咱们这就开始。 首先啊，我们先来看结果，北京时间三月十九号凌晨，美联储宣布联邦基金利率继续维持在百分之三点五到百分之三点七五之间，这是今年连续第二次的暗兵不动，市场早就猜到了，所以说公布的那一刻，美股甚至没啥反应。 那这次投票的结果呢？是十一比一，谁投的反对票呢？当然是斯蒂芬米兰对吧，他主张立刻降息二十五个基点。当然我们都知道啊，就这哥们从去年九月开始，连续六次投了反对票，之前一直是要降二十五个。 他的核心逻辑呢，就是就业市场已经有降温的迹象了，那再不降息的话，经济可能就要撑不住了。当然我们都知道米兰是特朗普亲自认命的理事，所以说他的票一直都是迎合特朗普要求的，某种程度上就是给特朗普递的投名状。接下来咱们进入重点的部分啊，就是点阵图， 对比上次十二月的图，这次最大的变化呢，有三点。首先第一就是今年的降息预期可能只有一次，最新的点阵图显示，二零二六年年底利率的终止预期是百分之三点四，而现在的利率中间值是百分之三点六二五，这也就意味着从现在到今年的年底，市场预期可能只有一次降息，而且只是二十五个基点。 对比去年的十二月，那时候大家都还盼着要降两次，甚至降三次，现在在看呢，门都没有。那第二也是最狠的，来看看这十九位官员的票行分布，这个数据是干货中的干货， 认为今年应该一次都不降的有七票，认为应该降二十五个基点的也有七票。那认为应该降五十到七十五个基点的有两票，认为应该降七十五到一百个基点的有两票。而最近的一个人认为应该降一百个基点以上，当然这个人很可能就是刚才说的米兰。 而更有意思的是明年的预期啊，有一位官员甚至认为，二零二七年不但应该不降息，反而应该要加息一次，这就相当于是说，兄弟们别再盼着大放水了，如果未来物价要是再作妖的话，我可能把水龙头拧得更紧。 第三就是长期利率上调了，这次的点阵图把长期中性利率从百分之三点零上调到了百分之三点一。这个数据啥意思呢？就是美联储自己都承认，未来就算是回到了正常状态，利率也回不到以前那个接近于零的时代了，百分之三左右那是新常态，大家得适应。那鲍威尔为什么突然变英了呢？他这次又说了什么呢？ 首先第一就是他把通胀的锅甩给了两座大山。这次的经济预测里面，美联储把今年的 pce 通胀预期从百分之二点四直接上调到了百分之二点七，核心 pce 也从百分之二点五上调到了百分之二点七。 那鲍威尔说了，现在的通胀是关税和能源的双重冲击，特别是中东那块，现在很混乱，油价蹭蹭的往上涨，现在已经飙升到了一百多美元一桶了。 那以前的经济学家总是说忽略暂时的能源通胀，但是这次报备人很激贼啊，他说这次的通胀可能不是暂时的，因为官税会推高核心商品的价格。翻译过来呢，就是我不是不想降息，而是油价和官税不让我下班。第二就是他对于官税通胀的信心比一月份弱了很多。 中新证券的研报专门点出了这个细节。鲍威尔一月的时候还说关税通胀可能在今年的年终鉴定，但是这次他改口了，说通胀改善的幅度不如此前的预期。他的原话是有进展，但是没有我们想象的那么多。这话翻译成大白话什么意思？也就是我没办法，因为现在数据不给力啊。 第三点就是关于他自己走不走的问题。鲍威尔的任期五月就要到期了，记者问他走不走的时候，他的回答是很微妙的，他说在司法部调查结束之前，他无意离开。 这这话背后的含义就是针对鲍威尔的调查没有结束之前，那关于美联储的任何人事民的进程都可能会被阻止。那如果他任期结束的时候，沃斯尚未获得参议院的确认，那鲍威尔还可能会以临时主席的身份继续掌舵。 这也就意味着，美联储的权力过渡期可能会比想象中的更要乱，而一个混乱的美联储往往倾向于什么都不做，也就是维持现状。那接下来我们再看看投行们对于这次会议结果的看法。首先第一家就是高盛， 高盛之前一直嘴硬啊，说六月份就会降息，但这次彻底怂了。就在会后的第一时间，高盛的分析师直接修改了模型，把首次降息的预测从六月推迟到了九月，而且还明确说了，今年可能就降一次，十二月想再来一次，哎，想都不要想。 那第二家呢？就是摩根纳通了，摩根纳通更狠，他们的首席经济学家认为现在这个局面是非常的棘手的，甚至还给出了一个惊人的预测，二零二六年全年零降息，保持现在的百分之三点五到百分之三点七五不变。 而更觉得是摩根纳通说，美联储的下一步行动可能要等到二零二七年的第三季度了，而且可能是加息二十五个基点。 哎，你没听错啊，是加息。为什么呢？因为他们觉得核心通胀会一直赖在百分之三附近下不来，因为财政刺激和官司的影响比想象中要持久。那第三家就是咱们国内的中信证券，中信的海外宏观团队点评的很犀利，他们说我们可能要做好高利率长期化的准备。 另外呢，彭博的新美联储通讯社发文说的也很直接，他们说受伊朗战事引发的能源价格上涨的威胁，美联储长达数年的抗通胀的努力恐将被迫延长。好了，面对现在这么个局面，年内可能只降一次息，那我们普通投资者又该做哪些应对上的变化呢？ 对此我有三点参考分享给你。首先第一就是黄金的玩法可能要更多遍了，昨天利率决一出，现货黄金瞬间就跌了百分之二点二，一度跌破了四千九百美元。 yuan 四，为什么呢？因为不降息美元就强，黄金这种不生息的资产就会被抛弃。 当然注意啊，这是短期逻辑。中长期来看，中东局是这么乱，全球央行买黄金的力度虽然有所减弱，但是总体上还是在持续买买买的，所以说黄金短期可能会出现一些逢低布局的机会。第二就是对于 a 股和港股要有定力。很多人觉得美联储不降息，外资就不会来， a 股就得跌， 那其实昨天的汇率倒是帮我们排掉了一个雷，既然现在外面不降息，那我们自己的政策空间反而就更清晰了。大机构现在普遍认为 a 股的核心驱动力已经回到了国内政策和产业逻辑上，比如说最近接的比较多的什么新能源啊，养殖啊这些板块，只要未来业绩好，反而可能是分批关注的机会。 第三就是要警惕高估值的泡沫。鲍威尔既然点名了通胀顽固，那那些靠着借钱来回购，靠着低利率讲故事的美股科技巨头，可能就会继续成压了。 鹏根大通的报告专门还提到了，高贴现率的环境之下，对于利率敏感的长久期成长股的压力是最大的。那如果现在你手里面有纳指相关的仓位，建议你一定要设好止盈止损线，不要硬抗，还可以往那些价值股、现金流充裕的那些板块去挪一挪。 好了，关于美联储本次一期会议的解读，咱们就先聊到这，那未来呢？我也会为你持续的关注美联储的重要会议，尽可能的帮大家把握风向标。那如果你觉得本期内容对你有帮助的话，请记得点赞、关注和转发，咱们下期再见！