泡泡玛特派息吗

今天，泡泡玛特公布二零二五年业绩，公司财务数据表现亮眼，但下午开盘之后，股价却大幅杀跌超百分之二十。 根据最新财报，二零二五年泡泡马特营收三百七十一点二亿元，同比增长百分之一百八十四点七。经调整净利润一百三十点八亿元，同比增长百分之两百八十四点五，拟派末期股息每股二点三八一七元。 头部 ip 仍是核心驱动力，其中 labo 家族实现营收一百四十一点六亿元，占总营收约百分之三十八点一，为公司第一大收入来源。泡泡玛特首席运营官思德在二零二五年业绩发布会上称，泡泡玛特家电产品将会在下个月和大家正式见面。 此外，泡泡玛特的甜品业务也会在泡泡玛特乐园泰国旗舰店以及多个快闪店之后，在今年上半年正式落地线下的门店。 今年初以来，泡泡玛特股价一度出现不错的反弹，股价也从一百七十四点三港元最高涨到两百七十四点二港元，累计涨幅达百分之五十七点三一。不过，从近期盘面资金动向来看，外资机构或是卖出泡泡玛特的主力。

泡玛特一大波热卖 ip 的 新品即将席卷，你的钱包准备好了吗？首先还是顶流猩猩人，根据路透，这次不是毛绒盲盒，而是吊卡加公仔加坐垫。 小厨师是个公仔，长得蛮像雕花周大厨的蜜蜂双球冰淇淋奶牛是明盒，吊卡这两个吐司是坐垫。天呐，这谁舍得坐呀！因为是全民，也不用试错了，喜欢哪个直接冲就完事，但前提还是你能抢到才算。拉布不适合披萨联名的大娃，这个克拉因蓝确实是新品， 不再是旧款套娃了，不管是个人玩家还是牛，估计都会猛充。我有自知之明，肯定买不到，好大而低。某秘密话剧社系列毛绒挂件盲盒尊都尊都贺爱，哪怕是新生日记的娃一版，我也心甘情愿买单！屏幕前的家人们，你们觉得我断荷有望吗？前段时间手痒却不知道买啥的，这回爽了吧！钱包遭不住啊！

泡泡玛特的业绩炸裂，净利润翻了快三倍，结果呢，股价哐当一下啊掉下来了，周三大跌 二十二个点，周四接着大跌，很多人看不懂啊，说这不科学，最近摩根士丹利啊出了个研报，就在发财报之前，非常的干货，结合这个暴跌的行情啊，我帮大家去梳理一下背后的逻辑。首先是多空双方的博弈，多方是南向资金，也就是国内的投资者 空方式，外资的对冲基金，内资看涨，外资看跌，这太有意思了，怎么会这么对立呢？咱们普通消费者其实非常好理解内资，你看周末逛街或者你去个机场，都能看到泡玛特店对吧？人头攒动是吧？看到长队在那排，感受到那种真实的消费热度，对不对？ 外资呢？人家在伦敦，在纽约的 office 里面是吧，他看不到这些，然后他们看啥？他们就看这些数据是吧？第一啊，拉布布就是泡马特的这个大 ip， 从大概二零二五年四季度，从各大社交媒体上的这个热度就以肉眼可见的速度衰退了。第二就是拉布布不稀缺了，现在呢，货架上到处可见。 第三啊，他们看这个全球消费卡高频数据，近期华尔街就流传着一份关于美国信用卡的另类数据，这份数据啊，显示，二零二六年二月，泡泡玛特在美国的销售同比出现了明显的疲软，所以外资就觉得你声量下降，加上不排队了，这个销售拐点出现 等于暴跌。但是啊，外资不知道的是，社交搜索量的下降不等于流水的下降，这个外资逻辑他错在哪里？ 他们认为啊，如果 ip 太好，买到就透支这个 ip， 就 跟奢侈品这个逻辑一样，是吧？但其实二零二二年年初啊，国内就有这个事了，当时呢，泡泡玛特在国内投放了大量的拉布布的这个毛绒玩具，二级市场上的黄牛价格暴跌，大家就说这个拉布布啊，这个品牌完蛋了，烂大街了， ip 毁了，但结果是什么？大规模的这个铺货啊， 并没有透支市场的需求，反而创造了更多的需求，因为啊，我们在低估实体店给我们带来这种情感的羁绊，你没听错，就是羁绊，你要知道，这种毛绒玩具，消费者，他是需要先拥有它，然后呢，再想拥有第二个，然后呢，再想拥有全套系列，是吧？ 你把它放在手里，把玩，放在桌子上，天天看，才会产生更大的需求。所以泡泡玛特啊，在国内已经跑过这样的一个模型了，就是用海量的库存去覆盖市场，然后呢，去创造更海量的需求， 所以啊，他们现在正在把这个国内的模型放到西方的消费者市场上。然后呢，我们再说那个华尔街，看这个信用卡数据，他可能是带着严重偏差的。第一呢，季节性的影响因素啊，那今年一季度啊，美国的线上的销售环比就是会有所下降，那这只是局部现象。 第二呢，极其强劲的线下门店的需求啊，跟新品的这个推出没算在内啊，二零二六年一季度啊，如果美国的整体销量 出现了大幅的增长，如果财报兑现了，那空投绝对会被逼空。第三啊，就是美国市场还有一个微操，就是定价策略发生了转变，哎， 近期呢，美国推出了一些新系列的盲盒，那美国的售价对于比中国的溢价的区间呢，反而是拉大到百分之七十五到百分之一百二十五，上限变得更高了啊， 就是提价了，但是针对本身价格就非常高的这些大件商品，比如说拉布布啊和一些知名品牌这个联名的毛绒玩具啊，他们的溢价反而大幅的缩小，那目前呢，只比国内高出大概百分之七十五到八十左右啊。所以啊，他们是对便宜的盲盒是保持甚至是提高溢价， 那对于贵的毛绒玩具呢，反而是降低溢价的比例，他们真正的星辰大海啊，都把大号拉布布啊 摆在沙发上，而不是去只盯着一小撮啊，愿意付一百倍溢价的这种啊，小众的淘玩即刻，这是做大基本盘的关键，就是用便宜的盲盒去保高毛利啊，用 大件玩具去抢占家庭空间，去抢占大众流行文化的心智。第四啊，宏观环境，宏观的风险无法规避，对吧？比如说地源冲突，原材料暴涨，但是泡泡玛特的出厂价有多低吗？零售价在国内啊，大概是出厂价的三点五倍，在 海外啊，就更高是四到五倍，原材料的成本可能只占啊零售价的一丢丢啊，那泡泡玛特的毛利的缓冲电是非常大的，另外大环境衰退啊，怎么办呢？摩根斯坦利预测啊，除非出现二零零八年那种金融危机，否则呢，是没什么事的。 泡泡玛特过去几年高增长的动力是什么呢？这种爆发呢，根本不是他们幸运的啊，踩中了一个这个消费的周期啊，或者是宏观经济周期。他们的底层逻辑啊，是源于一个被称为大海子，也就是 kiddos 的 这个群体的崛起。 我们谈论的是庞大这种丁克群体，或者说是那些被高昂的房价，沉重的工作压力压得喘不过气的年轻人。当传统宏观人生里面的里程碑，比如说买大房子啊，买车啊，变得越来越遥不可及的时候，或者性价比非常低的时候， 年轻人其实并没有停止消费，他们是将这些资金呢，转移到了能够提供即时情绪价值这种多巴胺的体验上。这就是一种精神上的口红效应，不再为买房而苦苦存钱， 而是花几十块钱几百块钱去买一个可爱的摆件，放在电脑前显示器旁边。这其实是一种极其高效的情绪的抚慰，而这个恰恰是外资空投 最大的盲点所在。大家不要紧盯着一个 ip 行不行，而是把泡泡玛特啊当做一条能够量产情绪多巴胺 ip 的 一个流水线。 市场呢，现在可能是在用最悲观的剧本，去给一个基本面其实还不错的公司定价。如果是错杀啊，那么在下跌过程中，那可能机会就出来了。我是黄一鸣，带你看懂宏观大事。

泡泡玛特一天跌掉了六百五十亿，财报明明是赚了一百二十七亿，股价却散崩了百分之二十二，大家肯定很好奇，今天就给你拆解这次下跌背后的真相。先看核心的数据，二零二五年，营收三百七十一亿， 同比暴涨百分之一百八十五，净利润一百二十七点七亿，同比暴涨百分之三百零九。这业绩放在哪个消费股都是王炸。但问题在哪呢？外资投行提前把市场的预期拉到了三百八十亿的营收，结果财报刚好卡在了底线。这就好比学霸考了九十八分，但家长的预期是一百分， 情绪的落差直接引爆了销售。然后是空投炮轰的三大谎言，今天全被镇委。第一，北美 q 四，业绩环比下滑，错，实际增长二十五亿，供应链问题导致了旺季的错配，但依旧保持高增长。 第二，喇布布一家独大吗？错，新型人 ip 半年暴涨百分之三百二十八，非喇布布的收入环比增了百分之五十三多， ip 矩阵稳如泰山。 第三，店效下滑。错，二零二五年下半年店效提升百分之二十五到百分之五十，二零二六年升级门店店效翻倍。管理层方面也给出了二零二六年百分之二十的增长指引， 看似保守，实则是暗藏玄机。回顾历史，泡泡玛特的指引从未达标。二零二四年，指引百分之三十，最终完成了百分之一百零七，按当前十五倍的 pe 计算， 即便百分之二十的增长也属于低估。更关键的是，公司新增五月、十一月业绩批露，信息透明化将终结做空的温床。 接下来你们大家最关心的肯定是估值的问题，那来算笔账你就懂了。极端保守预估，二零二六年净利润一百五十三亿，给二十倍的 pe， 对 应的股价二百五十三港元，正常预期百分之三十的增长则是二百七十七港元， 而当前的股价一百五十港元，相当于白送安全边际。当然，别忘了，二零二五年下半年经营数据已经锁定二零二六年百分之二十五的增长，基础 新店扩张加会员复购率百分之五十五点七才是真正的底牌。所以这场暴跌本质是情绪踩踏导致的。当潮水退去，才发现谁在裸泳。泡泡玛特正从高成长股转型价值成长股，百分之二十的保守指引反而成了超额收益的起点。 记住，在资本市场，有时候最悲观的时刻，恰恰是价值投资者最好的入场券。但是呢，泡泡玛特的商业模式属于比较难懂的类型， 所以现在这个价位估值比较合理，如果继续大幅下跌，说不定迎来不错的投资机遇。当然，这些仅供参考学习，没有任何的投资建议。关注我，简单投资，幸福生活，让你在价值投资路上不再孤单，不再迷茫！

估计泡泡玛特的王宁都没有想到，自己的公司业绩这么好，股价却暴跌了。就在昨天，王宁公布了去年泡泡玛特的财报，营收同比增长了百分之一百八十四，净利润呢，同比暴增百分之三百零八，结果股价却开始大跌， 到今天呢，已经跌去了百分之三十以上。看来这堆布料的泡沫呢，终于还是破裂了啊。其实泡泡玛特的这段行情呢，主要是花旗银行和国泰君安国际在抛售大量的股票， 而且现在拉布布的稀缺性呢，没有了，二手市场也不买他的账了。像拉布布三点零这款玩具呢，去年六月的时候，二手价超过一千块，现在只要五十块就可以买到了。 而随着泡泡玛特暴跌呢，一度信仰泡泡玛特的谋雪球大 v 也成了群潮对象。这哥们曾在泡泡玛特上赚了四十万，也吹了四十五次历史新高。可就在他吹完第四十五次新高后，股价就开始调整了。后来他花了将近半年的时间才解套，又开始加仓，又套路了泡泡循环。 有股民就测算了他在这轮行情下的盈亏呢，单日就亏了六十二万，总亏损额度高达五十七万。所以现在你知道我为什么不建议大家众筹个股了吧，或许你众筹去玩的时候呢，一次运气好能让你赚不少钱， 但只要一次暴跌，就能让你把赚的钱呢都还回去，甚至还会让你再掏出额外的钱去添补亏损。而且众筹个股的持有体验非常不好，会消耗你大量的精力和时间。大家要记住，赚钱这事呢，最多只能消耗你百分之一的时间。 确定性极强的持有体验才是符合人性的。像我一直说的离岸点心贷，确定性就很强，不用你每天盯着黑线图，每个月就能给你带来充足的现金流入。如果你不知道该怎么做资产配置才能有很好的持有体验，可以来我的财富圈看看我们是怎么做的。我是帮你财富的飞哥，关注我。

朋友们，泡泡玛特一边开着业绩发布会，股价一边在暴跌，会开完了，市值也蒸发了六百五十亿港元。 本来嘛市场庆工业，结果却变成资本大淘沙。看这根直线砸下的 k 线，我估计王宁自己也蒙。去年营收超三百七十一亿，净利润暴增超百分之两百八十四，怎么市场就用跌超百分之二十来迎接自己？ 摊开财报看数据，其实不差嘛，营收翻了近三倍，净利润翻了快四倍，毛利率百分之七十二，净利润百分之三十五零，银行借款，但为啥还是吃了市场一记响亮的耳光？ 年报给了上下半年的数据，那结合去年十月公布的二零二五年前三季度运营数据，你会发现，砸盘的原因之一在去年四季度。 再具体一点，去年四季度的增速，市场不满意。去年上半年收入同比增长百分之两百零四，三季度业绩说明中，收入同比增长百分之 二百四十五到百分之二百五十，但年报里全年业绩增长只有百分之一百八十四，比上半年和三季度同比增长都低，那显然，四季度同比增长是低于全年任何一个季度的。增速放缓就是股价的第一个利空。 再来就是王宁身边这只老布布，市场其实不是怕泡马特赚得少，而是怕他只靠一个娃来啃老。 当老布布的热潮褪去，还能有新的来接棒吗？联报中说成长最快的星锐 ip 之一猩猩人，这营收确实同比增长最快，达到百分之一千六百零二，但二十点六亿元的营收，跟老布布暴卖一百四十一亿元相比，还是小巫见大巫， 下一个爆款 ip 暂时还没得到验证，再加上之前初代王牌 ip 摩羯的收入占比降到百分之七点八，是还保持增长，但增速远不及拉布 布。暴马特的 ip 单级化现状，就成了市场对未来的担忧，也是他股价的第二个利空。之前嘛，有过库存卖报，消费者排长队的高光时刻，那现在又有来自库存的预警信号。公司存货账面价值高达五十四点七亿元，存货周转天数也从一百零二天增加到了一百二十三天。 管理层解释，因为海外收入占比提升，导致运输时间拉长了，以及为应对全球门店的扩张而主动备货。 这货是备够了，但还是那个担忧啊，一旦热门 ip 的 热度退潮，巨额的存货减值准备将直接倾蚀利润。如何平衡备货和动销，就是它供应链管理的巨大考验。王宁把去年的公司经营比作新手赛车手上 f 一 赛场，作为驾驶者和赛车本身都承受了巨大的压力。 二六年是进维修站加油，什么意思？翻译成大白话就是我们二五年跑太快了，二六年我们要减速。管理层还给了一个非常明确的数字，就是二六年的收入增速不低于百分之二十。 这多吓人呢？从百分之一百八十四点七到百分之二十，行吧。说减速，我还是委婉了点。这根 k 线再次权势了。股价可以不讲道理，但一定讲预期。

哈喽，宝宝们，今天来拆一下黑龙的温室萌草系列。这套系列我今天我一个朋友跟我说班位太浓了，就是浓到让人看到有 p t s。 然后这个逃离城市我不可以，那个过载我也不可以。这两个我觉得他的元素呃就太常见了，不喜欢 这个天注定我觉得可以，有种被机械抓抓在半空，有没有这种被公司和生活操控的提前谋的感觉。呃，陈毛，我不太喜欢，我觉得他在做什么坏事重负。 呃，这个重负我觉得我不太喜欢，我觉得他不吉利，就是下班你还要拿着手机去看工作群那种样子我，我觉得摆在家里面不吉利不吉利。然后这个囚鸟以前有好多种元素不喜欢。 嗯，电脑人我觉得是可以的，他真的是活脱脱的被工作绑架的打工人啊。天呐真的很帅。嗯，温水青蛙不喜欢，因为他很像之前那个温室，只不过只不过变成了青蛙。怎么今天嘴瓢消费清单。嗯，像极了买泡泡玛特的样子循环。这个真的啊，太悲惨了。罐头时间到了，来吧， 我的许愿款就是那个电脑人好不好。电脑人最帅，第一只中分， 我不太喜欢第二个，就这套盲盒整体我看下来我觉得他那个情绪价值的这种负向感非常低。就是你买盲盒是为了解压吗？你看是不是为了开心，大家全是职场和生活的焦虑，我上班这么累，我就想当个咸鱼罐头好不好， 然后你会感觉就是你买这套系列你拿回家你还要看小野在加班游泳花钱找对手。嗯， 电脑人呢？你不要让我买到最后一个电脑人快出来。这个我是可以的现在他越来越有实用性了我觉得就是要挑刺亮灯啊什么底座啊灯带啊什么的录音我真的不可以啊我真的觉得他太丑了他好像在看三 d 电影。 嗯啊不可以不可以这个囚鸟也不可以。天呐都是些什么跟什么呀。哦下一个 烧水清单。行吧我喜欢黑头发的小野下一个来吧电脑人过仔。我现在已经过仔了我现在 c p 都要干烧了 cpu 我 终于出来买了几个呀啊怎么办我有点后悔了我就不要买那么多真的我真是说实话小野从来没有爱过我真的好啊 我换个账号来再买两个电脑人吧我就好喜欢电脑人好了换个账号再买再买一下我看下这一波我摇一下因为好像现在没有人买。我也不知道大家不知道呢还是说确实就像我刚分析的 就是你这种设计太多种压力的主题摆在家里边啊工位上啊是不是你的氛围感有一种压抑的感觉。因为以前的小野他是那种旷野和流浪感啊很有的那种现在就感觉少了治愈感。你你你看着很膈应吗对吧摆着不舒服 我买这个吧。好第一个就给我个隐藏或者给我那个。呃电脑人藏啊成毛继续摇一下循环我是喜欢的我不喜欢那过仔和逃离尝试。你看你看你看就这个 再摇一下太难摇了我跟你说欣赏不过这个露营我真的好不喜欢我不喜欢那种趴着的躺着的。哇这个不买谁买啊。电脑人电脑人电脑人天注定我没有隐藏是吧小雨，逃避尝试这个真的是重负不可以 换一个吧。啊？电脑人，切。嗯，我摇了好久，真的电脑人，不可以，感觉他只是去看三 d 电影逃避尝试真的走不开吧。 来下一个超男友。我这个不买更待合适。买买买，走你走你来。电脑人，哇，第三个电脑人，好了我不买了，今天到此结束。好吧 好了，如果是你想买的话呢，我觉得你就随便买几个，因为我觉得小野相对来说他也不是全民通吃的那种火，用线上去的火，他这种戳中当代年轻人情绪痛点，这种社交传播力虽然有，但是整体上来说我觉得还是有点丧丧的。下周再去欧隐藏吧，拜拜。

泡泡玛特回购了呀，兄弟们。哈哈哈哈哈哈，太难了。我靠， 我说王总你是真的，你是跟拼多多学的实体管理吧？我靠，你，你这好依据百分之二十。我靠，好，你这百分之二十一出直接跌了百分之四十，哈哈哈，双倍出暴击了。我靠，今天三月二十六号，泡泡玛特是财报后的第一次回购啊， 回购了这个接近四百万股，耗资六亿港币，价格区间是一百四十八块四到一百五十七块八。我靠，王总你真的是抄底的，抄了一手好底。 再上一次回购大家还记得吗？再上一次回购是一月十九号，那是第一次回购，那是咱们的永底，哈哈哈，永总笔那次才花了二点五亿，这一次花了六亿啊，十九号一次，二十一号一次吧，那次才，所以之前总共回购才三点四八亿港币啊，这次一天就干了六亿港币。 王总你这个减持，我看减持的水平一般都是减持在起飞前卖飞，但是你的回购超体是真的水平高啊，这可能还是 cfo 操作的吧。 你这个，但是财报的是你，你喊的呀。好吧，怎么说？恭喜，今天先行资本吧，恭，恭喜今天先行资本吧，哈哈，昨天的先行资本其实已经就理论上来说已经可以了，但是谁知道呢，昨天的先行资本今天不要成了先出资本，那就，那就真的就炸了。我靠， 真的难度太高了，今天晚上马上就可以看到泡泡美股 adr 的 盘前的情况，我看一下现在是不是就已经能看到，我现在还没有成交。 对，看看今天晚上美股泡泡的 adr 是 个什么情况啊？ let's see baby。 有 点东西不够承认。投资建议今天晚上那个八点， 八点钟有一个外部直播。那就聊聊天吧。好吧，因为最近确实是都比较难，我们也是在尽量的去帮助大家控制仓位吧，第一是控制仓位，第二就是尽量去识别什么板块是右侧还在抱团还在趋势上的，什么板块是左侧跌出价值的。 就是你这样你你在控制住仓位的前提下你知道，就比如说你，你 know when you wanna buy the fucking deep what to sell。 当然这都是只是我们的一些分析，不是说投资建议，我们不给投资建议，我们是大家的分析员。

兄弟们，天塌了呀，啊，今天呢，泡玛特财报出来以后呢，股票当天直接暴跌百分之二十二，我们如果光看那个财报特别好看，那个数据，很多人看蒙了啊，就说不知道为什么。然后今天呢，我们就跟大家去讲一讲。首先第一点就是泡玛特呢，太过于依赖拉布布这个单一 ip 了， 从去年的时候呢，他一直在强调我要去单一 ip， 然后呢，打造 ip 矩阵，结果事实就是差强人意，没有达到理想的效果，除了拉布和新人以外呢，别的 ip 全部都很拉跨，而且风险很大。 第二就是疯狂扩张量太大了，二级市场呢，直接崩盘了，炒不动了，好多人退坑。第三就是二零二零年开年的时候，流量下滑非常严重，增速呢直接砍了百分之二十，高增长的这个故事讲不下去，加上国内的增长疲惫， 而且呢，突然说要搞这种跨界的小家电，资本市场觉得这个战略跑偏了，看不懂。总结就一句话，数据好看是过去，未来的增长没有指望，看不到希望，资本直接就不感兴趣了， nice。

大家看，我在香港碰到了这个 hellokitty 的 拉布布的联名我已经拿下了，好高兴哦今天本来其实我是想来买茉莉的新品的，但是这里没有上 but 这里有满八百港币就满赠这只拉布布的斜挎包的活动，所以我又买了这些盒还挺好的，有三六的拉布布，还有星星人。现在开始拆盒这个最后你们是不是很好奇他，我们先拆这个赠品吧， 哎，这个也有十八条。收到了哦，是一个像笔袋一样的包包，这是一个腋下包袋子的长度放包纸巾我觉得超 都 ok 了。哎我就想问一下泡玛特为什么每一次的赠品好的东西都不在内地呢？再来拆一个最新的火影忍者，好神奇啊！茉莉没有上这个倒是上这个我就许愿鸣人和卡卡西，我许愿小英，来吧。 呀呀，谁呀？哎呀，这不是我的吗？许愿成功了，小英他手上拿了一个便当盒，然后身上也穿着萨克拉就是樱花的衣服。童年女神到底要给谁送盒饭呢？亮哥，想要吗？这个盒饭想要想要，这个娃我都想要，哈哈，不给。 两个星星人怦然心动，我们从来没有做过手感，我是拿了两个台面上很满的，他想要老爷爷和老奶奶。对，我觉得老奶奶的头发多应该会比较满吧。 老头子甜蜜告白啊，你谁啊谁啊？我从来没注意过这个娃。我要老奶奶，我想要老奶奶。亮哥，怎么有个狗啊？老奶奶舔狗厉不厉害啊？亮哥，哎，你这手手法可以啊。 是吧是吧。是是是是，一起白头。对对对，不好意思，人家好像是只小猫咪。被我看到了他，哎，这套新新的真的好可爱哦这个老奶奶的头发真的，如果我老了也有一头这么饱满的卷卷的白色的头发，我真的会很开心很开心。他上面还写着要活到一百岁哎，好厉害。这个其实也很可爱，他背面拿了一个玫瑰花， 然后他头上的帽子是一个巧克力融化就是甜蜜的钥匙。他要去告白了吗？上面还写着闭麦就是堵于我吧。你们好可爱山里欧的拉布布布，这里竟然台面上面随便挑我随便拿的这个我就喜欢 hello kitty 吧，看你运气。今天运气还可以的。 菠萝蜜啊，是我最不想要的。我一瞅你表情我就觉得应该是菠萝蜜有一种乡野村夫的感觉。 但是我还是觉得这一套的头套都很可爱哎。给你们看一下，这就是我从大耳狗狗头上扒拉下来然后套在我们波波头上的是不是超合适。光之源，这个又很有花园的潜力，但是大概率应该是慢续了，因为亮哥跟我说台面上面有三四个手感很接近，没事翻车那么多不开这一个了啊。好，就喜欢你这种心态。我不看到他现在是背对着我亮哥。来来来来来来， 连麦序都不是啊。陈璐啊哈哈。重磅嘉宾下一位都已经赶上我脸了。 滴滴滴滴滴滴哦，他还挺中的嘞。怎么样这只是不是很可爱啊？这是 hello kitty 的 比较经典的一个配色嘛，然后红蓝的撞色配上棕毛的这个拉布布，我就觉得这一只的颜色我真的超级喜欢。他前面还有一个毛茸茸的 hello kitty， 这个从兜里能掏出来吗？ 只能掏出来个钉子下巴。哈哈哈，但是真的很可爱啊。这只 hello kitty， 然后这只是港币七百，然后算下来人民币是六百二，其实和大陆没有差特别多，所以我决定把它亲自运回去，好开心啊亮哥。 好了，今天其实是我们来香港的第二天，之前亮哥已经和首富有过一期交锋了，你们可以期待一下，接下来我们还会去香港的其他店逛一下，还有澳门，期待我们的视频吧，拜拜。

泡泡玛特下个月将推出家电，你看好吗？三月二十五日，泡泡玛特首席运营官思德在二零二五年业绩发布会上称，泡泡玛特家电产品将会在下个月和大家正式见面。记者搜索发现，泡泡玛特正在招聘小家电业务相关人员，月薪为十五到三十千不等。 三月二十五日，泡泡玛特股价爆一百六十六点六零零港元，较昨日收盘价暴跌五十点六零港元，跌幅百分之二十三点三零，总 市值蒸发超五百三十亿港元，创下二零二五年四月以来最大单日跌幅。此外，泡泡玛特的甜品业务也会在泡泡玛特乐园泰国旗舰店以及多个快闪店之后，在今年上半年正式落地线下的门店。

来给粉丝们摇盲盒了，粉丝许愿了，拉布布三粒欧联名隐藏安排拉布布三粒欧联名隐藏整体盒子是偏轻的，左右一点点通透，听一下干燥剂的声音，这个是唯一一个大卡大包干燥剂，你听到那种沙沙沙大包干燥剂的声音，没错，就是它，听干燥剂更重要哈。 还有一个三粒欧拉布布联名酷路米 是整个系列里最重的，在一百六十克左右，比其他的碗要重十克。这个一上手就有这种感觉，上下两指空间，前后软绵绵的，左右是空间很足的，它是个小卡，论飞来，整个系列的胶质粘的很牢， 嘟嘟嘟米整个系列都是抽袋子，而且这个颜色很好看。谁想要的怦然心动一起到老，它这个系列倒数第二次的上下，这地感很重，在这里前后几乎没有空间，左右头在这里撞，但是你会感觉它有绵绵的那种头发，就是软绵绵的那种头发， 没错， 我的手感就是指在线当保子们的许愿池。

泡泡玛特的股价突然大跌百分之二十四，这让市场吓了一跳，原因是公司发布了二零二五年业绩报告，是公司业绩很差，还是公司有什么其他原因呢？这份业绩报告究竟有什么让投资者担心的地方呢？劳神用一分钟的时间带您看懂泡泡玛特二零二五年的业绩报告。 如果想了解其他公司最新业绩，可以在我们的评论区留言。公司收入是三百七十一亿，同比大增百分之一百八十四， 净利润一百二十七亿，同比暴增百分之三百零八。这么大的业绩，为什么股价还会大跌呢？原因主要有三个。 第一个，单一 ip 的 风险。二零二五年以哪部部为核心的系列产品收入是一百四十一亿，同比增长百分之三百六十五，占总数的百分之三十八。 一旦消费者对哪部部和潮玩 ip 出现审美疲劳，业绩间很难再保持高速增长。第二个公司存货从十五亿大幅增长到五十四亿，存货周转天数从一百零二天延长到一百二十三天，这不仅会让投资者担心公司产品出现滞销问题。 第三个是多空双方出现了分歧，看好了投资机构，认为公司二零二六年净利润将会进一步增长到一百七十亿。 不看好投资，认为二零二六年公司将很难再保持盈利的大幅增长。而过去两年股价的持续大涨，积累了大量的获利盘，这些投资者选择落袋为安，保住利润。对于泡泡玛特股价的大跌，你怎么看呢？公司还能再续传奇吗？点个关注，晚上七点半，一起来直播间聊一聊！

number 五迪莫二十七点八亿，同比暴涨百分之两百零五点三，这个涨幅真的太猛了， dm 真的 是男女通吃，软萌的造型永远有人买单，每一套新品都能戳中审美， 后劲是真的足。 number four molly， 曾经的泡泡玛特亲女儿，初代顶流二十九亿，同比只涨了百分之三十八点四，直接跌出了前三。说真的，看到这里我真的破防了， 当年谁的入坑第一个盲盒不是猫莉啊！只能说潮玩圈更新换代真的太快了，不进则退啊！ number three green baby， 二十九点三亿，同比暴涨百分之一百五十一点四， 直接逆袭杀进前三。枯娃真的是凭实力逆风翻盘，从当年的小众 ip 到现在和迪士尼联名爆火，治愈感直接拉满，谁能拒绝一个会哭的小可爱啊！ number two skull panda， 三十五点四亿，同比增长百分之一百七十点六，稳坐第二把交椅。 s p 的 热度真的从来没掉过，每一套新品都能打，颜值和故事感双在线，此忠粉是真的牢。 number one the monsters， 也就是我们的勒布布，直接干到一百四十一点六亿，首破百亿，同比暴涨百分之三百六十五点七， 什么概念？就这么说吧，第二名到第五名得营收加起来都没他一个能打，真正的断层顶流，一蹶绝尘。谁能想到当年的配角现在直接成了泡泡玛特的印钞机。

哎呀，我们中国的股民不容易啊，这几天很多股票又跌码了呀，今天我们讲讲泡泡玛特吧，给持有泡泡玛特的朋友呢也打打气。好吧， 泡沫玛特呢，这两天跌了百分之三十多，是不是太惨了啊，两天的跌幅了，相当于很多股票呢，可能啊，几个月了，但是呢，这种呢，你说呢，也不是个坏事对吧，反正呢，都是跌对吧，跌快跌慢都是跌啊，大家心态要好。 整体说来呢，这次下跌呢，主要是源于担心。你说泡沫马特啊，这种类型的公司呢，他的毛利特别高，毛利特别高，三百多个亿的营收就创造了一百多亿的利润啊。嗯，不光毛利高，利润还高，毛利呢，应该是只有两百多个亿，对吧， 然后呢，市值两千多个亿，你说这个市值和这个盈利水平匹配吗？我觉得基基本匹配啊，没有太大的一个水分对不对？但是呢，市场在担忧什么？那这几天啊，你看这跌的很厉害，然后成交量很大，是吧，这几天换出了百分之十几。 其实整体说来呢，我认为担忧的啊，无非是管理层透露的什么呢？透露的是今年的增速变变慢，那这是第一点，第二点呢，是什么呢啊？管理层要把资金投入到什么呢？做电器上面去，大家都知道电器是一个很苦的活， 是不是做电器电器的联名又怎又怎么去联名？我也不太清楚啊，不太搞懂这个商业的一个闭环的问题。 嗯，但是呢，你说如果泡沫玛特完全不做这些外围的东西啊，只是现在继续做这个玩偶，那继续做这手办， 业绩确实增速可能也有限了啊，该扩展的市场也去了，对不对？他还他这个泡沫玛特还不能去这种低线的市场，只能去一二线啊，这种市场对吧？你去低线的，这个太贵了， 太贵了啊，你的毛利肯定是保不住的啊。呃，在一线呢，你说他这个门店扩展更多的话，那么 啊，同样的他精力也保不住，对不对？所以这个确实是啊，他目前管理层是比较务实的啊，扩张是有度的 啊。然后呢，这个，但是呢，跨界的这个角色哈，我确实觉得有点啊啊，伤脑袋哈，不知道意欲何为啊，可能是觉得自己的 ip， 嗯，只是做这两个呢，故事感不够是吧，做点电影啊，做点家电好了， 最后再说一说。说一下啊，其实泡泡玛特呢，看起来估值确实是不贵，但是风险也有啊，你说明年就一定能够保证啊，它的这个， 嗯，营收有增长吗？我认为不能， wbu 这个圈的产品买的人越来越多了之后啊，那么其实消耗了潜在买家，现在目前喜欢这一类手办的，实际上始终就那么 一批人，当然你说还有一些少量的年轻人啊，毕业了是吧，高中生，初中生的也有有，但是呢，大家要知道啊，这个中国目前这个少纸化这个情况 啊，我认为啊，就是他的以后的这个新客户会持续的增长，但是呢，他的增长率 有多高，这个其实是打广告的，包括现在对整个大盘的啊，整个这种所谓的为兴趣买单的股经济的这种啊，规模的这种判断，我觉得之前是乐观了，其实我现在实际上认为呢，可能并没有那么乐观， 比如说大家去可以去看看其他公司的一些营收情况，包括这个，呃，名创，包括这个名创旗下 top boy， 呃， top boy， 嗯，叫 这个 tof toy 是 吧？好像叫啊，这是其他其旗下的一些啊，其他的一些品牌的。那个整体说来呢，整体销量和增长率啊， 其实小品牌增长会快一点，但是呢，你相对做到一定规模之后啊，增长都会放缓啊。整体说来呢，我认为可能哈这股子经济到后面确实就跟泡玛特的整体增长曲线一样，可能会趋向相对平缓一点。 所说呢，高增长的故事确实是可能是不太看得到啊，这个呢，确实是让人，哎呀，这确实很难啊。投资，你看现在你能看到这个方向股值还包括这个宠物经济， 对吧？其实很多股票估值都比较高了，然后呢，很多东西其实也进入了一个稳固周期，其实不应该给很高的一个估值的 啊，他就觉得呢，包括宠物，对吧？宠物现在确实养的人越来越多了，但是呢，实际上这一块的，一方面新进的玩家更多， 另外一方面呢，实际上这个整体的增长率也不是那么高啊，不喜欢养的始终是不喜欢养，不可能所有人啊都爱那个东西，是吧？都爱宠物啊，因为有的人呢，可能心理有的人生理上的他是过敏的，对吧？ 好了，关于抛光马特呢，简单就跟大家聊到这里吧，我是本来想打气的，但是呢，好像说了半天呢，好像也没啥利好，对吧？唯一利好呢，确实是相对便宜，而且是公司呢，整体管理层比较务实，所以说对于公司的层面来讲，我还是看好这个整体公司的治理的。 啊，买股票就是买公司嘛，对吧？所以说，哎，都跌了这么多了，如果你还没走的话，也不必恐慌了，对不对？后面呢？说不定又反弹，反弹之后再看嘛。啊，就这样子。