润泽科技是词元吗

据全球最大 ai 模型 a p i 聚合平台 open router 最新数据显示，中国大模型的词源调用量已连续三周超越美国，且差距持续拉大。从二月九日至十五日的四万亿到十六日至二十二日的五万亿，中国模型周调用量三周内暴涨百分之一百二十七， 而同期美国模型调用量则从两点九万亿回落至两点七万亿。这一数据的反转，不仅标志着中国 ai 推理能力的全面爆发，更意味着中国在全球 ai 商业化赛道上， 正是从追赶者转变为领跑者。在这场波澜壮阔的 token 经济浪潮中，一批上市公司成为了中流砥柱，他们不仅是技术的突破者，更是商业变现的实践者，共同撑起了中国 ai 产业的黄金时代。大模型方面， token 调用量的爆发，最直接的受益者就是提供模型服务的厂商，每一次调用，每一个词源的消耗，都直接转化为真金白银的收入。在这场超越战中，以下上市公司是绝对的核心引擎。一、智普 ai token 出海的标杆， 海外收入占比超百分之五十作为中国大模型出海的急先锋，智普 ai 的 glm 五系列是此次超越的核心贡献者，其周掉用量高达一万亿 toc， 稳居全球前列。 最亮眼的是其出海战略， glm 五在海外市场提价百分之六十到百分之一百后，依然保持高速增长，海外收入占比已突破百分之五十。东南亚、中东的政企订单呈现爆发态，二零二六年，其海外 a p i 收入预计同比增长超十四倍， 成为支撑其市值的核心。逻辑质朴的成功证明，中国大模型不仅在国内好用，在全球市场同样具备极强的竞争力。二、科大讯飞薪火燎原，企业级市场的绝对霸主 在国内 two b 市场，科大讯飞的薪火大模型是无可争议的王者。二零二五年，薪火大模型掉用量超三万亿次，同比增长百分之三百五十，其中企业客户占比超百分之六十一。托其在教育、医疗、政务等领域的深厚积累， 讯飞将 token 调用深度嵌入行业解决方案，实现了调用量及营收的闭环。随着教育、 ai、 工业大模型的持续落地， 讯飞的 token 消耗量将保持高速增长，是 a 股市场中 token 经济最核心的受益标的。三、昆仑万维，全链条布局模型加应用双轮驱动昆仑万维是 a 股少有的全站式 ai 公司， 旗下天宫大模型直接参与全球 token 竞争，公司通过 a p i 开放模型服务，按 token 计费，同时结合海外短剧、 ai 生成等应用场景，实现了模型调用与内容消费的结合，其海外业务收入快速增长，成为拉动公司业绩的第二曲线。在此次超越中，昆仑万维凭借其灵活的商业化模式，占据了重要的市场份额。 四、腾讯控股生态级玩家微信生态的 token 蓄水池腾讯的混元大模型依靠微信生态，拥有天然的流量优势。虽然其具体掉用量数据未完全公开，但作为拥有数十亿用户的超级平台， 微信内的 ai 搜索、 ai 创作、智能客服等功能，每天消耗的 token 量是天文数字。腾讯的优势在于将 token 消耗融入社交与内容生态，形成了巨大的内部循环，是支撑中国总掉用量的隐形巨头。 基础设施方面，大模型的推理本质上是算力的消耗，每生成一个词源都需要强大的 gpu 集群进行运算。因此算力租赁与 i d c 厂商是这场盛宴中最稳的卖水人。 token 调用量的每一次增长都直接转化为算力需求的激增。一、润泽科技国产大模型的算力底座润泽科技是京津冀算力网络的核心节点， 其廊坊数据中心是全国最大的园区级数据中心之一。作为国产大模型第一梯队的算力底座，润泽深度绑定头部模型厂商，承接了海量的推理算力需求。 随着 token 掉用量的爆发，其机柜出租率与算力租赁价格持续走高，业绩弹性巨大。二、利通电子 算力租赁龙头，可调度资源超三万屁利通电子是 a 股算力租赁板块的绝对龙头，目前可对外出租的 ai 算力资源已超二九零零零屁公司与 m b d r 超巨变等头部企业战略合作，布局国内及东南亚市场。 在中国 token 调用量超越美国的背景下，利通电子的算力资源供不应求，股价也随之连续涨停，成为市场焦点。三、首都在线智普 ai 的 算力核心首都在线与智普 ai 是 深度生态合作伙伴， 双方在智能算力集群、大模型商业化等领域展开合作。智普 ai 调用量的暴增，直接带动了首都在线的边缘算力需求。作为国内领先的边缘计算服务商，首都在线承接了大量实时推理任务，是 token 经济爆发的直接受益者。 高速通道方面， token 的 调用不仅需要算力，更需要高速稳定的网络传输，尤其是在出海业务中，跨境网络的质量直接决定了用户体验，因此 c、 d n 与跨境专网服务商是连接模型与全球用户的高速公路。 一、网速科技 token 出海的卖产人网速科技是此次超越事件中最具确定性的受益标的公司，深度绑定智普、 ai、 deepsea 等头部模型厂商是其核心的边缘算力与 c、 d n。 伙伴。智普 ai g l m 五掉用量环比增长百分之四百六十， 直接带动网速相关收入，预计二零二六年增长百分之八十以上。网速。通过算力合伙人计划将 c、 d n 节点升级为 ai 推理节点，完美承接了 tok 出海的传输需求，是 ai infora 领域的隐形冠军。二二六三全牌照跨境专网 tok 传输的核心通道。二六三拥有十五国三十二个海外节点及香港海揽资源， 持有全牌照合规跨境专网资质。在大模型出海过程中，大量的 tok 数据需要通过安全稳定的跨境链路传输， 二六三的专网为模型厂商提供了核心的传输保障，是 token 出海不可或缺的基础设施。三、中际旭创光模块龙头算力互联的核心硬件如果说算力是心脏，那么光模块就是连接心脏的血管。中际旭创是全球光模块龙头，其高速率光模块是 ai 服务器之间互联的核心硬件， 每一次 token 推理都需要在服务器集群之间进行海量数据交换，光模块的需求随之爆发。中际旭创的业绩增长是 token 经济繁荣的硬件侧印证。 应用生态方面，没有应用场景， token 就是 无源之水。正是海量的 c 端用户与 b 端企业的需求才催生了如此巨大的掉容量。 以下上市公司通过丰富的应用场景，成为 token 消耗的需求源头。一、金山办公冒号 wpsai 办公场景的 token 大 户 wps 月活设备达六亿，其内置的 ai 功能是办公场景中最大的 token 消耗点之一。每一次文档的智能改写、每一份报告的自动生成，背后都是无数次元的调用。金山办公将 ai 深度融入生产的工具，创造了持续且庞大的 token 需求。二、商汤科技，视觉大模型、多模态的引领者 商汤科技不仅在计算机视觉市场份额超百分之二十五，其日日新大模型在多模态表现强劲，多模态模型的 token 消耗量远大于纯文本模型。 商汤凭借其在视觉领域的优势，占据了多模态 token 调用的重要份额，是 ai 大 模型解决方案市场的领跑者之一。总结中国 token 调用量连续三周超越美国这一现象的本质，是中国 ai 产业从单点技术突破走向全产业链生态制胜的必然结果。

昨天我用官方给偷啃做了翻译，叫磁源。啊，那从今年三月份起，我国的日军磁源调用量已经是超过了一百四万亿，那相比二零二五年年底的一百万亿的调用量， 三个月时间足足增长了百分之四十多。那对于上市公司来说，磁源的发展一定是厚水长波的。那所以给大家提供以下几个方向的投资思路，第一个是最核心的就磁源工厂， 第二个是上游的算力芯片，第三个是上游的 ai 服务器和算力硬件，第四个是上游的光模块，第五个是上游的液冷，第六个是中游的雨料，第七个是下游的大模型。

高端算力租金一路狂飙，交付周期直接排到二零二七年，润泽科技直接成了市场焦点。你想啊， ai 大 模型越普及，算力缺口就越大，谁能稳定供货，手里有长单，技术够硬核，谁就是行业里的香饽饽。 润泽科技最近动作不断，中标香港沙岭两百三十八亿超级算力项目，锁定海南，十年超一百零五亿长单 r e i t s 阔步在即，再加上夜冷技术全面领跑全国算力集群，加速交付，每一步都精准踩在行业爆发的节点上。 他为啥能从传统 i d c 服务商快速转型成算力租赁的绝对龙头？不就是提前布局、技术领先、客户绑定，现在算力需求爆发，他的交付能力和订单储备直接拉满，成了行业里最稳、最具确定性的玩家之一。 先问一句，算力租赁拼的到底是什么？无非是技术壁垒、规模优势、客户粘性、资本闭环这四点。润泽科技刚好把这四点做到了极致。第一，技术壁垒够硬核。它是国内最早实现液冷制算中心规模商用的企业， 二零二三年就交付了国内首例，整栋纯液冷制算中心 p u e 低至一点一五以下，比传统风冷节能超百分之三十， 自研冷板式液冷技术拿下四十五项专利，单机柜功率密度达四十千瓦以上，是行业平均的两倍，散热效率提升五倍，全面适配升腾、海光等国产芯片，技术门槛直接把同行甩在身后。 第二，规模优势够庞大。它在京津冀、长三角、粤港澳、成渝、海南、甘肃六大核心区域，布局七大智算集群六十一栋智算中心，三十二万架机柜储备，廊坊单体园区就规划十三万架机柜，是全国最大的第三方 a i d c。 运营商之一， 核心枢纽上架率超百分之九十五，资源利用率行业领先。第三，客户粘性够强。他深度绑定字节跳动、华为、云、阿里等头部大模型厂商 第一大客户，贡献超百分之六十收入还锁定海南十年超一百零五亿长单，长单占比极高，收入稳定性拉满，根本不愁没需求。第四， 资本闭环够顺畅。他推进 r e i t s。 扩募，注入廊坊核心算力资产，形成重资产建设加轻资产运营加 r e i t s。 退出的资本闭环，解决算力扩张的资金难题，相当于给自己装了持续供血的引擎，越做越大。 再看他的发展逻辑，从传统 i d c。 机柜租赁转向 ai 算力基础设施加液冷技术加跨境算力三轮驱动，这部棋走得太关键了。 传统 idc 业务提供稳定现金流， ai 算力租赁成为核心增长引擎，叶冷技术构建核心壁垒，跨境算力打开新空间，三者形成完美互补。 而且它紧跟东数西算与算电协调战略，核心城市布局满足低延迟需求，西部布局享受绿电与政策红利。 香港项目打开跨境算力市场，形成全国加跨境一体化算力网络，再加上它的自渐变电站，绿电采购用电成本比一线城市低百分之二十以上，叶冷再省百分之十五，成本优势显住，在算力涨价潮中更具竞争力。 润泽科技是国内领先的 ai 算力基础设施服务商，核心业务包含 a、 i、 d、 c 智算中心建设与运营、跨境算力服务三大板块。 它的布局覆盖全国核心算力枢纽与跨境市场，从京经济廊坊到长三角平湖，从大湾区佛山到海南自贸港，再到香港超级算力中心，形成覆盖全国、联通全球的算力网络，能满足不同区域、不同场景的算力需求。 技术上，它是国内液冷技术领军者，自研液冷与算力调度系统，保障算力稳定、高效、高密度部署。业务上，从传统 i、 d、 c 向 ai 算力租赁全面延伸，服务覆盖大模型、训练、推理、云计算等多个场景， 是数字经济和 ai 产业发展的核心算力底座。它的发展一直紧跟国家战略，东数西算、算电协同、数字中国建设，它都是核心参与者， 凭借技术、规模、客户、资本四大优势，快速在算力租赁赛道占据主导地位，成为行业绝对龙头。 大家觉得润泽科技最核心的竞争力是业冷技术全国规模，还是资本闭环与长单优势？评论区，聊聊你的看法，也可以点个关注，后面我会持续拆解算力行业的最新动态，带你看懂每一家头部公司的逻辑，不踩坑，抓重点！

在之前的视频里面，我聊过利通电子，那么今天呢，就继续的聊一下利通电子和润泽科技，两家都是做算力租赁的公司，简直就是同岗不同酬的极致典范。利通电子可调度算力三点三万匹，润泽科技已投产三万匹， 两家公司的算力规模呢，几乎没有差别，甚至利通还略胜一筹。但是事实却差出了天际，润泽是直奔一千四百亿， 利通才一百七十八亿，相当于一个润泽能顶八个利通。那么这个话说出去谁信？网上炒翻了天，有人说润泽是泡沫之王，一千四百亿纯属虚高，也有人说利通是被严重的低估，是隐藏的黑马。 其实啊，这两个争论都没有说到点子上，核心问题就一个，他们看似在一个赛道，实则根本不是一个圈层的玩家。今天咱们不绕弯子，三分钟把这个差距给说透，最后再聊个关键起事，这比单纯的争论高低的多。第一个差距就是出身不同，他的定位直接就天差地别。 顺德科技就是根正苗红的算力老炮，从成立起就一门心思做算力基建，在京津冀、长三角、大湾区等六大核心区域自筹自建了七个制算机群， 清一色的高等级算力中心，纯纯的是靠算力示范，是行业里公认的纯算力龙头。而利通电子呢，它是跨界过来的，老本行是做电视机背板、服务器机箱的，直到二二年才开始转型，切入到了算力租赁赛道，现在一半以上的营收还是来自于传统的制造业务， 市场，给他定位就是转型中的传统厂商，这个估值啊，自然就上不去，没有办法和纯算力龙头相比。第二个关键差距是客户绑定，不是一个量级，相当于是长期饭票和临时兼职的区别。润泽的最大客户是字节跳动，收入占比直接就超过了百分之六十， 而且是深度的绑定，字节的大明星训练，视频算法迭代，都是靠润泽的算力在撑着，相当于是拿到了终身饭票。市场上咱也认可了它的稳定性，利通虽然也抱上了腾讯的大腿，签了长单，但是合作时间短，绑定深度还不够，更多的是我供算力你付钱的简单合作，所以说市场还在观望它能不能够长期的稳住。 第三个硬差距就是赚钱能力差太远了，简直就是大象和蚂蚁的对决。二五年三季度，润泽单季度净利润就干到了四十七亿，当然这主要是靠做了一单瑞子变现赚了三十七亿，但是这也能体现出他财务状况是稳的一批。而立通呢，二五年全年净利润才二点七亿到三点三亿，连润泽一个季度的零头都不到， 而且资产负债率是居高不下，财务压力是不小，这赚钱能力根本就没有办法和润泽同台竞技。跑到这，咱们就别再纠结谁高估谁低估了，这个没有意义。 这里重点就要来了，也是咱们今天的核心。润泽这一千四百亿的市值看似离谱，其实是给整个算力租赁行业立了个实打实的标杆， 他用自己的成绩证明了一件事，就只要你是纯算力龙头，能够深度的绑定头部大厂，能稳定的赚真金白银，就能拿到高估值，就能站在行业的顶端， 而立通电子虽然现在市值只有一百七十八亿，看似不起眼，但是也不是没有亮点。他用三点三万 p 的 算力规模和腾讯的常态证明了传统厂商跨界转型算力的可能性。 瑞泽的标杆就在那摆着呢，相当于是给利通这类转型玩家画好了他的成长路线图。只要利通能够持续的发力算力业务，慢慢的剥离掉传统业务的包袱，把客户绑定做深，把盈利能力提上去，那么未来未必不能跟上瑞泽的步伐，毕竟有标杆在前，方向总不会错。

本期深度给大家拆解一下论泽科技。大家好，我是大卫论泽科技旗下的南方论泽科技数据中心 reed， 今年成功上市，募资四十五亿，打造轻资产平台，叠加三季报净利润暴涨百分之两百一十一的炸裂业绩， 这只深耕二十年的 idc 龙头是否会迎来资金的重点关注呢？随着锐子的上市和业绩爆发，市值呢，却没有跟上节奏，我真心觉得市场对它的定价有点保守了。言归正传，我们先说一说它到底有多硬核。 这可不是家新公司，二零零七年的时候就已经成立，二零一五年登陆深交所，从最初的通信服务起步， 一步步成为国内园区 i d c。 的 龙头。那么如今呢，主营业务已经是覆盖了传统的 i d c 和高毛利智算服务 a i d c， 完成了从数据存储到算力服务的关键升级。二零二五年前三季度，它的营收三十九点七七亿， 行业排名第二，净利润呢，更是狂揽四十七亿，直接冲到了行业的第一，把同行远远甩在了身后。 更厉害的是，它的毛利率高达了百分之四十八点一，远超平均的二十三点五七。就算是早年资产负债率越高，也是通过了二零二五年的锐志上市，实现了资本结构的优化，轻重资产分离的模式彻底跑通， 二十年的行业沉淀可不是白来的。可能有朋友会问啊， idc 的 行业竞争这么激烈，论责凭什么脱颖而出呢？核心就两点，一呢，是资源稀缺，二十年深耕让他手握一线的核心数据中心集群。 在政策限制下，这种优质资产简直就是稀缺品。二就是布局前瞻早早呢，就是从传统的 idc 转向了智算服务，还搞了夜冷技术的一个布局， 单体两百兆瓦的项目都是按照夜冷标准设计的，完美契合了 ai 时代的算力需求。再看看业绩的硬实力，二零二五年三季度规模净利润同比暴涨百分之两百一十一， 扣除飞机利润呢，也是十三点五三亿。虽然看似同比下滑，但是呢，主要是业务结构调整导致，加回瑞子的相关利润后，其实是稳不增长的，更关键的是， 他的计算业务正在加速落地，上半年新增交付两百二十兆瓦的这个创新历史新高，年底上架率有望再创历史新高。二十年积累的客户资源和运营经验正在持续释放价值。 最有意思的是估值反差，当前滚动 pe 只有十五倍左右，但是呢，海通国际给出的目标价高达七十四点一八元，相比现在的五十七点六三元的股价，还有近百分之三十的上涨空间。要知道，同赛道的优质公司， pe 普遍在二十倍以内，叠加算力需求和爆发和这个锐志平台的资本优势，这样的定价是不是有点太低调了呢？二零二五年算力赛道持续景气， 二零二六年呢，智算需求还会进一步爆发。润泽科技这种二十年生根加手握稀缺资源，智算布局睿智加持的龙头价值，挖地会不会快速填平呢？大家可以在评论区聊聊你的看法，觉得内容有价值的话关注我，下期深挖更多优质公司。

咱们来聊聊润泽科技这家企业，他就是做数据中心生意的，相当于给互联网 ai 公司建超级服务器宾馆，安全又靠谱。他全国布了七个算力集群，三十二万家机柜， 京经济、长三角这些核心区域都覆盖到了。坚持自己投资建设持有和运维， 稳扎稳打做重资产运营。技术上，他最拿得出手的是液冷技术，简单说就是用液体给服务器降温，比传统风冷效率高多了， p u e 低到一点一五左右，行业平均得一点五，又省电又能扛得出高功耗。现在单机柜功率能到四十千瓦，能支撑 ai 大 模型训练。 业冷专利数量和服务器出货量都排行业前三，还跟清华、中科、曙光搞联合研发，技术壁垒挺深。行业地位方面，他是国内第二大第三方数据中心服务商，市场占有率约百分之十， 尤其是 ai 相关的 ai dc 业务收入占比都快百分之六十了，在东数西算战略里占了重要位置， 也是业内少有的能提供纯业能制算中心解决方案的企业。客户资源那是真硬核，长期绑定字节跳动，这个大客户收入很稳定。还有阿里、华为、 mate 这些头部企业，甚至航天科技集团都找他要算理 订单，大多是长期的在手订单充足，客户粘性特别强，发展前景不用愁。现在 ai、 太空数据这些领域对算力需求暴增，它刚好踩在风口上， 二零二六年还要新增不少算力潜能，海南项目还能做跨境数据服务，加上夜冷技术是 ai 时代的刚需，未来增长势头很足。希望以上信息能帮助您更多了解这家企业。

咱们来聊聊润泽科技这家企业，它是国内园区级 ai 算力中心， ai dc 龙头主业就是投建运营超大规模数据中心，给大厂和云场上提供机柜托管与算力租赁， 靠自投自建、自持自运维，做长期稳赚的算力计件生意，也是字节跳动最核心的算力底座供应商。技术上，公司主打高密度加绿色节能，单机柜功率做到四十千瓦以上，能支撑大模型训练， 全站夜冷方案成熟， p u e 低至一点一五以内，省电又省钱，还参与制定行业夜冷标准。全国布局六大算力枢纽， 建成七个智算集群，规划基建约三十二万架，廊坊单元区规模业内领先，电力、土地、能耗指标都是长期稀缺，资源成本优势明显。 同时把传统 i d c 和 ai 智算结合，既有稳定托管业务，又有高毛利算力服务，技术壁垒扎实。 市场地位方面，润泽在第三方 i d c 与 a i d c 赛道稳居国内前三，核心区域是占率领先，是东数西算与 ai 算力基建的核心玩家， 成熟机房上架率超百分之九十，客户续约率、高规模能耗、运营能力都拉开同行差距， 还通过 r e i t s 实现资产盘活，形成建设运营资本化的闭环，抗风险与扩张能力都很强，客户资源是最大亮点。 字节跳动贡献超百分之六十收入，是火山引擎豆包 cds 的 首要算力供应商，签了长期协议，锁定多年需求，同时深度合作华为云、阿里云、腾讯云、 京东云 mate 等头部企业，拿下大额长单，客户质量高、付款稳、续约率高，基本不用愁订单， 发展前景很清晰。传统 i d c 稳现金流， ai 智算业务高速增长，毛利率更高，是主要增长引擎 节。等大厂 ai 投入持续加大，算力需求爆发，公司基贵与算力持续满产，价格稳不提升，业绩确定性强。长期看，全国基贵逐步交付，页冷渗透率提升，海外与新客户拓展叠加资本运作助力扩张， 增长空间充足。虽然属于重资产行业，前期投入大，但靠着头部客户长单与稀缺资源优势，整体向上趋势明确，是 ai 算力基建里最稳的企业。希望以上信息能帮助您更多了解这家企业。