美股惠而浦是什么板块

全网都知道了今天半导体暴涨百分之九，但大部分人只看到了这一天的涨停，根本没有看懂这波行情背后呢，是长达两到三年的一个超级的行业周期。今天呢，我就以投资人视角给大家讲透，为什么我年初的时候就跟很多朋友讲，坚定地看涨半导体的这个长周期，同时又要劝你现在必须要冷静，不要盲目去追高了。 那首先呢，我帮大家去还原一下这个盘面，先看看最直观的行情。昨天晚上美股费成半导体指数暴涨了百分之四，创下了历史新高， 英特尔、 amd 暴涨，今天的 a 股开盘直接共振，科创五零一度涨超了百分之九，半导体的全产业链都是涨停潮相关的，这个个股 etf 指数最高也是涨九个点。我可以明确的告诉大家，这波行情不是短期的一个情绪炒作，是有实打实的基本面的支撑。核心呢，有三个不可逆的长周期的逻辑，我给大家分享一下。 逻辑一是什么？ ai 彻底改写行业周期增长没有天花板？以前的时候，半导体的周期靠的是消费电子需求，是有涨有跌的，周期波动也是非常大的。但现在 ai 成了核心的增长引擎，彻底打破了传统的周期规律， 目前堆底算力需求已经是训练算力的十倍了，单台的 ai 服务器的半导体期间用量是普通服务器的八到十倍。今年这个半导体行业增速飙升，原定在二零三零年实现的这种万亿美元的市场规模，今年年底有可能就会提前完成了，这已经不是短期的风口，这是行业的一个历史性的突破。 那第二个逻辑就是国产的替代将继续加速，其政策资金将会进行双重的兜底。首先呢，十五规划的时候，直接就把集成电路列为六大新兴的支柱产业之首， 集成电路的大资金在三期的时候也有三千多亿的资金全面落地，其中呢，有百分之七十投向了半导体和材料的领域，像税收减免啊，还有研发的补贴，都是实打实的落地，当当海外的封锁越严的时候，我们国产的替代速度就会越快。 大家通过国家的这种政策还有调控应该能够感受出来，目前半导体的设备国产化率已经从去年的百分之二十五突破到百分之三十五了，英伟达在中国的 ai 加速卡的市场份额预计从百分之三十九降到百分之八， 本土厂商正在全面惩戒市场这种空缺，这是其他板块没有的确定性极强的增长空间。逻辑三，行业周期触底反弹，业绩的拐点已经来了 二三年，到二四年的时候，半导体行业经历了两年的下行周期，库存已经去化完成了，产品的价格开始触底反弹。 a 股呢，一季度半导体的公司净利润率实现了有最高五倍的这样的同比的增幅，行业已经从以前的炒概念正式进入了这种赚业绩的阶段了， 和之前纯炒题材的融炒作有本质的区别。讲完了这个长周期的看涨逻辑之后呢，我必须要给所有的散户朋友提三个醒。首先呢，这些都是十几年资本市场的避坑指南了，大家一定要谨记谨记！ 第一是长周期，虽然看好，但不代表短期不会回调，短期的暴涨是外围的情绪拉动，同时催化了国内的 a 股市场，不是业绩一步到位，再好的赛道呢，也不会天天单边的上涨，千万不要因为踏空脑子一热就满仓追高。 第二呢，是板块的分风化会越来越极致，不是所有带半导体三个字的股票都会涨，只有真正有核心技术，有持续业绩，能在国产替代中拿到市场份额的龙头，才能走出这种长牛。像以前那些纯蹭概念，没有基本面支撑的这些小票，行情一退，最先跌的就是那些， 那第三个提醒就是，仓位管理永远是活下去的根本，半导体是高景气的赛道，同时也是高波动的板块，永远不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里。 我一直提醒大家就是永远不要把所有鸡蛋放在一个篮子里，分配布局远比索哈更稳妥。最后一句总结一下，半导体的时代呢，才刚刚开始， a r 的 浪潮呢，是不可逆的，国产替代也是不可逆的，行业超级周期还是不可逆的， 但投资到最后呢？拼的不是谁赚的快，而是谁活的久。看懂长周期的这种逻辑，守住自己的能力圈，不追高，不盲从，才能真正吃到这波行业的红利。今天大家有没有踏空？你最看好的半导体是哪个的积分赛道？评论区可以大胆聊一聊。

我提出美股的风险以来，逐渐逐渐的有一些同行开始提出一些风险了， 有一个比较重要的是谈到了一个美股危险的信号，信号是什么？这个我觉得还是蛮有代表性的。第一个 因为美股是靠华尔街，这个谁都明白了，金融，美国就是金融，美股里面整个金融板块出现了停滞不前，今年以来已经下降百分之六， 而标普五百指数今年以来可是不得了了，百分之七点一八二六年五月七日的数据，那整个金融板块下降百分之六，形成了鲜明的对照，美股的十七个交易日内，十四个交易日收益历史性高之上。 这个对照太过明显了，这个跟巴菲特先生的接近四千亿的现金如出一辙，巴菲特的嗅觉是相对敏感的，而美股的这个金融板块的表现为什么跟巴菲特一致？这个也给大家思考。历史上来看，这种背离是很罕见 的。我们看到摩根大通也好，美国银行也好，富国银行也好，这些响当当的金融股都公布了 非常好的强劲的季度的业绩，金融板块的颓势还没有扭转的。关键是金融板块已经跌破了两百天线啊，很多人都不愿意听风险的，是吧？但是我不说，良心上又过不去，说呢， 也没有其他人说啊。这个我觉得也是一个很奇怪的，因为每个人都喜欢听好的， 不喜欢听真话，这个就造成了在市场顶部的时候，或者是在市场高位的时候， 没有多少人敢说风险，因为他在创历史新高，你在抽风险，不就跟我们作对吗？这是一个，第二个，他每天都在创历史新高啊，我如果看到很多人每天都在赚钱，你在这里说风险，居心叵测啊。总的来说就不喜欢听，但这个是客观事实，金融板块的背离是客观事实啊， 其实跟非常棒桃体的背离，这种背离就意味着市场是在强烈的分化，或者是强烈的 这种背离之中，这种背离达到一个极致，剪刀差越来越大之后就有可能会出现修正，风险就来了，剧烈的震荡就有可能会出现了。当然好股票也没有必要恐慌是吧？差股票呢？或者是高估的股票也要重视这种背离，这种背离历史上非常罕见的，在背离越来越严重的时候， 我们多考虑一下风险。看我们讲的是美股了，修正再济，特别是当出现警喷的时候，更是要注意，他的修正随时有可能会发生一系列的数据，比如说单日的看涨期前达到了二点四万亿美元这个历史天量，还有 很多项数据都是百分之百在历史新位分位，这算啥？这不就顶部特征吗？或者是高位要修正的特征吗？但我们讲的是美股，再重复一遍，我们讲的是美股，再见。

我现在算是看明白了，其实美股就三条主线，第一条是英特尔为首的半导体先进制造，第二个是以卢曼通、老馒头为首的光通信 cpu， 第三条就是闪迪为首的企业存储芯片。 这三条主线你若我起你我起你追，每天就这么互相的流动性高，其他板块是爱爱理不理。好吧，咱们看美股什么时候崩，如果哪一天同时这三条主线都崩了，那就是真的崩盘。现在只是说每天可能崩一个，或者这样子轮动。关注我啊，这样。

说一下存储芯片，芯片、半导体都非常猛，十几个点，二十多个点，然后昨天美股的马斯克概念，火箭实验室、 rocket lab， 三十四个点，商业航天非常恐怖，巴菲特老爷子都害怕了，那时指数也是很恐怖，一直在创新高。 存储芯片的需求是非常大的，存储可以用在哪里？几乎是各个板块所有的板块都适用，更不要说其他的领域了。手机更新，电脑更新换代，其实与时俱进的一个概念就是消费电子，可以说消费电子是在存储芯片带动下 上升的一个领域，伴随着存储芯片涨价，其他的概念都会涨价。再往大一点讲，机器人、算力、 ai 应用， 完全是对存储芯片数据库的一个管理。再给大家举个例子，昨天晚上有两个小朋友过来做项目，然后需要用 u 盘吗？其实 u 盘就是一种外存，他说他买了一个三十二 g 的 u 盘，这两天价格快翻倍了，很普通很小的 u 盘都能卖到几十块钱，所以存储芯片的未来非常恐怖。这个板块 我是躺拿了三四个月，一共是盈利了四十个点，未来的话还是有发展前景的，而且空间很大。当时存储芯片在四月底的时候，为什么让大家加仓呢？我看到了几个点，信号特别好，第一个点 主力的筹码还在，第二个点连续缩量，每一次的涨幅都在一个点之内。就拿某发来讲，他五天一共掉了三个点，很标准的洗盘，五一开盘前定有行情，一定是大涨的行情，有逼空不敢入场的行情，后面还是有机会，一定要理性看待，仅个人观点，不构成投资建议。

这里是九米关于普银安盛全球科技这一只 qd 基金呢，不知道您跟我是否有类似的疑问呢？就尤其在二零二六年的四月十五号的傍晚，基金净值更新的时候呢，为什么是负百分之零点八五呢？因为前一天就是四月十四号美股收盘的时候，很多板块，尤其是半导体，它是涨的呀， 所以呢，我就很奇怪，然后呢，基金的报告呢，大家也知道是三个月已出，所以我也不想等了，因此呢，咱们借助 ai 来进行一个相应的 猜测，看他目前，比如说现在二零二六年四月二十七号，他的持仓到底是怎么样。当然咱们要做一个声明啊，就是目前咱们所分享这个内容是基于公开数据的一个 猜想，并不代表基金的真实持仓，也不构成任何的投资建议，基金有风险，投资需要谨慎。然后首先呢，这个大概的方法论分析一下，分享一下，就是基于这个基金的净值，以及在 同一个时间段内，就是四月一号到现在四月二十七号美股的这些主要科技类指数，也包括纳指 qq 它的这个每天的 涨跌幅来进行一个相应的计算。然后得到的这么一个结果呢，如下，就比如说低赛低大赛道就借，就基于目前的储存芯片，仍然是当前的绝对第一的个重大的这么一个持仓，就比如说 q 一 的官方 这个报告上的持仓是百分之十四点零三，但是当时呢是第二大的重仓，当然我们猜想呢，四月加仓到了百分之十五到百分之十七左右，也就是成为的第一大持仓， 第二大赛道呢是光通信以及光模块。 q 一 的官方持仓呢是百分之十三点三九， 当时呢就是按照报告上是第三大重仓嘛，我们猜想呢，在四月中旬呢，还是百分之十三左右，但是呢到现在就就是四月的下旬呢，可能已经减仓了，到了百分之八到百分之十左右，排到了第二位。 第三大赛道呢是半导体制造和相关设备。 q 一 的官方持仓呢是百分之十三点六三，当时是第二大重仓，然后呢我们猜想在四月份基本还是维持在这个水平线上，因此呢还是在第三大赛道范围内， 之后呢是第四大赛道是 ai 应用端，就就像那些互联网龙。同嘛， q 一 的官方仓位呢是百分之九点九五，当时是第五大重仓，但是我们猜想的在 大概现在呢是小幅降低了，降到了百分之五到百分之八左右，当然依旧是排到第四的。第五大赛道呢是电信还有公共事业相关的。 q 一 的官方赛道呢是百分之十四点二一，当时呢是第一大重仓， 但是呢，我们猜想现在呢就是四月底，大概降低到了百分之五到百分之七，落到了第五，腾出来的这一部分仓位呢，主要还是加到了存储相关的赛道，也就是说降低了这个整个的防御属性，提升了攻击性，所以你看在这个目前这一代，在这个访反弹过程中， 这一这一个月嘛，他这个表现出的进攻性是很强的。第六大赛道呢就是现金还有背负金，就像 q 一 的官方仓位是百分之十五点五一，我们猜想目 大概在四月底了，是降低到百分之十以内，腾出来的钱呢，基本上都是投到了 ai 硬件赛道，依然保持了百分之八十以上的高股票仓位这么一个运作，所以它的进攻这个风格是没有变化的。然后再次提醒一下，就是以上呢，是基于公开数据的 个人的这么一个猜想啊，不代表目前基金真实持仓情况是这样，也不可不构成任何的这个投资相关的建议。还是那句话，基金有风险，投资需谨慎。谢谢大家。

哈喽，大家好，今晚睡不着，跟大家聊一聊这个 ai 硬件板块的一个流流势吧， 这个指的是这个二五年四月七号这个川普官司之案之后啊， ai 硬件板块啊，比如说像存储芯片 啊， cpu 啊，半导体啊这些板块，它走出了一波波澜壮阔的这个大牛势啊， 甚至他的整体的这个板块表现啊，已经远远超过了这个美股七姐妹啊，这样的一个表现啊，这他的斜率是非常的一个夸张的啊，这样的一个走势 啊，在这样的走势之下呢，就整个市场啊，几乎已经完全记入了，就说我们这个 ai 硬件啊，这些七巨头啊，这些甲方对于这些 ai 硬件的这个资本开支 啊，当然就是说后面我们不排除这个 ai 硬件的这个牛市还会有一段时间延续，但这个时候我们要考虑一个问题，就说 这个巨头的这个资本开支，对 ai 硬件的资本开始，已经开始造成这个整个美国的电力的短缺，电力成本的整体上涨啊，就是电力成本的整体上涨，是否会 反馈到这个呃，这个 ai 数据中心的这个投资啊，以减少啊，他们未来对于这些硬件的这个投资，因为电力才是这个限制 ai 数据中心扩张的 啊，目前的一个巨大的瓶颈。而 ai 硬件它的这个预期啊，可能已经这个提前啊，打满了未来两到三年啊，呃的这个预期了。

这个是昨天美股的夜盘啊，我自己个人啊，就是基金和股票是一半一半的，那么基金呢？我之前有选过十几个啊，然后是平均配置的，当然这十几个里面是有比例的啊，大体上的比例是国产替代 半导体占到了百分之五十到五十五吧，商业航天占到了百分之二十到二十五啊， 那么剩下的百分之三十左右是其他板块，大概这样的啊，这是基金的配比，那么我股票现在的配比呢？大概一半一半啊，就是商业航天，包括太空光伏啊， 一半，然后呢，国产专利基带一半。在五一期间我是提过机器人的啊，明确提的，然后呢，五一以后机器人就涨的挺不错，包括昨天上午机器人也涨的很好，上午的时候商业航天还没谈到动静， 然后呢，到午后商业航天就集体拉升了，你们看昨天评论区啊，有很多人手上的商业航天的标底，下午是涨停的，然后很高兴，我想说不要高兴的太早，那些涨停的票大多数都是低位的，昨天尾盘跳水的一些票 是相对来说商业航天率先启动的，高位的一些票，但是不敢去打出新高度，也就是说做商业航天情绪的这些资金啊，他们是不想格局的啊，就是涨了就兑现，就是没有明确业绩背景或者业绩展望支撑的商业航天， 嗯，他可能很难有持续性行情啊，就是可能一阵子涨一下，一阵子涨一下， 可能是这样一个行情，所以商业行业如果要做的话，就是关注，真正的就是有业绩背景啊，或者说至少有一直展望的，说白了就是机构票啊，机构肯定还是看着这个业绩去配置的，包括和 x space 直接相关的票， 这些票值得关注啊，其他的就是包括以前的什么老龙啊这些，嗯， 低位的啊，有可能阶段性来个涨停，可能很难走出趋势。那不管是商业航天还是机器人这种，嗯，偏题材类的板块啊，有行情，但是呢，实际上啊，就是最终啊，还是不如就是 ai 趋势。但是 ai 趋势里面啊，就是之前猛涨的 cpu 啊， pcb 这些，嗯， 要做切换了啊，要做切换？我之前提示过的就是 cpu 疯涨的时候跟大家讲，不要去接 cpu 了啊，然后呢，宁可看看 pcb， 对 吧？那么当时确实是有这么一个嗯， 走势的这个延续吧，就是从 cpu 啊，然后呢， pcb 又涨了一阵子，那么现在呢，都是啊，这两板块呢，就是我个人觉得啊，就是，嗯，性价比不高啊， 他可能会横盘啊，他不太会在，就是一个劲往上涨了，就是短期哪怕再涨一涨，他还是会跳下来横盘啊，大概可能就是这么一个趋势，那么 pcb 呢，里面还有积分啊，往上游去找一找，后面还有机会 就是 pcb 真正的原材料。那么大体上呢，就是海外链相关的更多是在创业版啊，三零零 国产替代相关的更多是在科创版，六八八啊，所以呢，后续呢，六八八的机会会比三零零机会更好。接下来视频几个核心观点啊，第一个，如果你要做商业航天的话啊，你去做机构票， 去做有业绩支撑啊，或者说至少是有明确业绩展望的，不要去守着商业航天的情绪票。第二点呢，关于大的 ai 这块啊， cpu， pcb 都比较高了，性价比不高。 pcb 呢，还可以看看上有的原材料啊，其他的就多去看看。国产替代，整体而言呢， 在 ai 硬件这块啊，六八八的机会会比三零零机会更好。从大的整体来讲的话啊，就是国产算力替代会比这些情绪，包括商业航天，包括机器人等更好，更稳健。 应该说绝对的主线啊，还是在 ai 半导体芯片，国产算力替代。那么整个大盘现在是蓄势待发啊，就是准备往上冲，我之前发视频讲过，冲上去以后肯定会有个比较大的调整， 但那个调整是短期的，上证指数能冲到四千两百多少点，或者甚至能不能摸到四千三不知道，但是大家注意一下啊，就是升值， 如果到了一万六千两百多点，就其其实基本上是到十来年的这个新高了哈，那个时候就要注意了，就是短期啊，短期如果说是升值突破了前期新高， 那就差不多就要迎来一个短期的相对来说幅度比较大的调整啊，大家到时候自己做好应对吧， 你不动也可以啊，因为后面会再涨上去。那么真正的相对来说比较长时间的一个调整期啊，或者说是震荡期，应该是在，但这个我现在确定不了，但是呢，应该是在五月底六月初开始，所谓就是周线级别的调整，应该是在五月底到六月初开始， 这个概率比较大。那这之前的调整呢，应该都是这种日线级别调整啊，就持续时间不长，他可能调整的。嗯，有时候也可能会很剧烈啊，但是持续时间不会太长， 那么到五月下旬接近五月底要开始注意了。真的这个判断啊，现在我没有百分之百把握啊，只能说我觉得可能百分之八十是按这个剧本走， 那么到时候边走边看吧，短期比较有把握的啊，大家也比较容易记忆的。就是一旦升值突破十几年的这个新高啊，也就是差不多一万六千二左右，可能就会有个短期的保底。

美股的半导体板块怎么操作呢？在面对一个十八连长、技术面极度亢奋的板块时，去猜顶猜底都是徒劳的。 路透社最近有篇文章提到，半导体行业一季度盈利增速高达百分之一百零九点二，很明显是高于标普五百科技板块约百分之四十八点二的盈利增速。预期的都是追最先兑现利润的环节， 所以不要因为持续的上涨就过度恐慌啊。如果你持有的是先进制程、 gpu 设备、内存、光互联、先进封装，只要财报没有被政委，就没有必要一次性技术回调，把核心仓位全部都卖掉。 微软、谷歌、亚马逊、美特财报才是本周的重中之重。这四家今年有六千亿美元的资本支出，这是半导体全村人的希望。 主要呢，这几家财报看以下这三个问题，第一，年度 compass 指引有没有维持？第二， ai 投入有没有带来收入增长？第三，自由现金流有没有被资本开支压得太狠？财报记，不要苛责 ai 的 短期 roi 是 否完美，因为就算数据不错，也可能被挑刺儿，就像 service now、 ibm 一 样。 所以，慢慢等待财报季对于七姐妹的检验吧。任何因为 li 不 及预期带来的半导体的回撤，哪怕只有百分之五到百分之八，都是在砸黄金坑，记得到时候要敢于入手。

昨晚，美股存储芯片板块集体爆发，美国科技一口气涨幅超过百分之八，闪迪涨幅百分之五，西部数据涨幅百分之三。 许多人可能只看涨幅，认为这只是普通的反弹。我要告诉你，这背后隐藏这 ai 引爆的存储超级周期， 许多关键信号已经同时出现，今晚三件重要事件集中发生，直接推动整个存储赛道的预期。首先是亚洲盘，韩国存储巨头 sk 海力士一天暴涨百分之十二， 市值第一次突破一千万亿海元，折合人民币接近四万六千亿。为何突然如此强劲？美国的几大科技巨头谷歌、 微软、亚马逊和麦塔同一天透露，今年仅资本支出就要花费七千亿美元，绝大部分投入 ai 基础设施市场，瞬间反映高宽带内存根本不够用。 美观科技新 e o 亲自接受采访，他表示， ai 产业现在才刚开始，处于第一局的早期阶段，内存已经不够用。 他特别强调，现在最大的矛盾不是需求，也不是定价，而是供给极度紧张，短期根本无法扩展，内存已经成为客户的战略资产。事实确实如此， 美光最近一个财季，营收、毛利率、美股收益、自由现金流全部创出历史新高， 而且下一个季度还要再破纪录，一季摆在那里绝不是故事。当晚，华尔街的分析师戴维森的分析师也出手， 第一次覆盖美光，直接给出一千美元的目标价，比当时股价高了将近八成。他认为，内存正在从过去同质化的商品转变为差异化的战略品。由于 hbn 在 ai 数据中心周期性明显弱化， 这一轮短缺可能是结构性的，不是几个月就能缓解的问题。三个信号叠加在一起，整个存储板块立刻受到影响， 我们如何在这波行情中洞察机会？对 a 股投资者而言，真正值得深挖的是国内已经深度切入存储大厂供应链且业绩已经兑现的公司。接下来，我将帮助你梳理这些利好。确定性最高的是先进封测环节， 没有先进封装就没有 hbm， 这是一个绕不开的刚需鼓励。深科技是国内 hbm 封测的第一梯队， 他们已经具备 hbm 三大规模量产能力，十六层堆叠的量率达到国际一流水准，深度绑定全球头部存储厂商， hbm 相关业务毛利率约为百分之三十九。在行业涨价背景下， 订单放量非常确定。厂电科技是全球存储封装的老牌龙头，深更 hbm 领域多年客户覆盖海内外，大厂跟随行业上调封装报价，量价齐升的逻辑非常清晰。 随着行业上涨，核心材料和设备必然受益。雅克科技是 sk 海力士 hbm 前驱体的核心供应商， 国内高端电子材料国产替代的标杆企业， hbm 业务占比不断走高，直接知道了大客户扩产和涨价的弹性。宏昌电子生产的电子及环绕树脂式 hbm 封装所需环绕塑封料的关键基材 直接切入先进封装供应链。同样生产关键材料的联瑞新蔡为 hbm 的 封装材料 gmc 提供球规和超低阿尔法球铝， 壁垒非常高，客户粘性也强。拓金科技的 i o 的 沉机设备在 hpm 制造的关键环节力不可缺。精致达在配合客户开发针对 hpm 的 新一代存储完整测试方案之后， hbm 大 规模出货，测试需求会一起爆发。 这些公司平时可能不起眼。在这个 ai 存储大潮中，每家公司都有明确的卡位和订单数据，不是凭空炒作，做投资必须同时看到硬币的另一面。 韩国已有研究机构提醒，历史上存储板块的股价高点往往会比盈利高点起早一年到一年三个月出现。例如三星电子二零二一年的股价顶语 他二零二三年盈利顶时间错开很多。这意味着，即便行业景气度还在上升，股价也许已经提前跑一段时间，估值保护边际需要仔细衡量。

今天聊 v o o 多数人心中的最优美股底仓，那 v o o 而 reagan s m p 五 hundred etf， 那 v o o 呢，是在二零一零年推出，那它是由著名的低成本之王 reagan 发行，那直接追踪的标普五百指数，持有约五百只美国顶级的大公司股票。 它跟 spy 有 点像啊，就是也是覆盖了科技、金融、医疗等十一大板块。但是有几个关键优势，让专业投资者呢，更爱它。 第一呢，它的费用率只有百分之零点零三，比 spy 的 零点零九呢低了很多。第二呢，结构它更高效。 那 van gogh 的 设计的这个 etf 呢，它能够更好地再投资股息，让跟踪误差更小， 长期跑赢同类产品的概率更高。那截止到上周五的数据啊，嗯，这个 vo 的 价格呢，是六百五十二点七八美元。 那二六年以来的回报率呢，是百分之四点四二，过去一年的回报是百分之三十六点五二，市场管理规模超过了一点四万亿美金，是全球最大的 etf 之一。那股息收益呢，大概是 百分之一点一九，前十大时长占比呢，是百分之三十六到百分之三十七，包括像英伟达，苹果、微软等巨头。那为什么 vivo 这么受欢迎啊？那因为它是真正的做到了这种低成本，高效率，广度分散。 你和 s p y 相比呢， vivo 它会更便宜啊，长期来讲，那肯定更划算嘛。那跟 qq 相比呢，它又显得更均衡啊，它的波动呢，会相对更加温和。所以很多专业投资者啊，会把 vivo 呢当做核心底层， 再去小比例的搭配一些成长性 etf， 追求超额收益。那当然专业的角度也要说风险啊，那 vo 呢，是跟紧跟美国大盘市场整体下跌的时候呢？它同样会更跌， 虽然分散，但是它的科技权重依然是比较高的，那受到利率政策呀， ai 周期的影响也会比较明显，那像当前它就属于一个历史高位，那像这一类的 etf 呢，它更加 适合一些长期定投啊，不是短短期的去追涨。那我们来总结一下，就是 v o o 呢，他是追求稳健低成本，长期投资美国股市的一个首选。哎，他不是那种追求炫酷的短期暴涨的产品， 更像是一台可靠的复利机器，帮你安静的去积累财富。那如果想看 v o o 的 一些具体的定投策略啊，组合定律啊 啊，或者是一些和 i v v 的 对比啊，那我们可以后面再出一些啊系列的视频。最后啊，还是要提醒大家，投资有风险，以上内容呢，仅供参考。

近日，美股芯片股全线飙涨，汇成半岛起指数大涨超百分之四， 连续十八个交易日录得上涨，期间成份股 总市值合计增加至少二点四万亿美元。汇成半导体指数的熔断式上涨堪称史诗级，已经从空投回补演变成了彻头彻尾的上行 恐慌风险正在水面之下悄然激剧。值得注意的是，从技术角度来看， 费城半导体指数的超卖程度已经他有史以来最高。在此背景下， 大空投埋国伯瑞宣布空美股半导体板块，并直言当前长势缺乏几百面支撑。

这两周，可能很多人的美股账户数字在涨，心里却隐隐有点不踏实。你不知道这波涨是不是虚的，不知道该不该追，不知道他还能走多远。 因为表面上看，市场很热闹，标普创新高那只创新高谷歌单日市值暴增四千多亿美元，新闻头条都在说美股狂欢， 但这背后到底是什么在推？是 ai 的 泡沫再次吹大，还是真的有什么东西变了？今天这期节目，我要跟你讲清楚三件事，第一，这次创新高跟过去两年那几次有什么本质区别？ 第二，这波行情背后真正的主角是谁？答案会让很多人意外。第三，作为投资者，现在最应该警惕的一个隐患到底藏在哪里？听完，你会对美股的结构有一个全新的认知，我们开始 为什么同样是创历史新高，有时候感觉像是海市蜃楼，有时候却能走出一轮真正的大行情？关键就在于这次上涨的底座不一样了。回到二零二三年、二零二四年，那两年 没股涨是真涨，但如果你仔细拆解，会发现，很多普通人其实没怎么赚到钱。为什么？ 因为那两年的涨，主要是七家公司在撑场面。英伟达、苹果、微软、谷歌、亚马逊、 mate、 特斯拉这七家公司组成的七巨头，几乎以一己之力托起了整个标普指数。 而指数里剩下的四百九十三家公司，其实相当一部分是在低位横盘，甚至跑输通胀的。 用一个比喻来说，那两年的美股就像一家餐厅，只有七道菜在翻台，其他菜基本上都是摆设， 厨房里忙的只有七个师傅。但今天不一样了，根据彭博的最新数据，在已批露财报的标普五百成分股中，约百分之八十一的企业美股盈利超出了华尔街分析师的预期。 这是什么概念？这不是七家公司的胜利，这是五百家公司里有四百多家超预期，整个厨房都在满负荷运转了。 更让华尔街兴奋的是另一个数字，得益至银行。首席经济学家 binkata 在 最新策略报告中指出，标普五百一季度 e p s。 增速将从上季度的百分之十三点四加速， 有望创下四年来的最高水平。而且难得的是，这种强劲预期既无有利的基数效应， 也无政策红利，是在盈利已持续强劲增长于两年的背景下自然形成的。过去二十年里，出现这种情形的只有金融危机后的复苏、新冠疫情后的反弹，以及二零一八年企业税改这三次。 所以当你看到市场在涨，你现在有了一个判断依据，这次是有真实盈利在支撑的。不过我要在这里暂停一下，多说一句真心话，高增速不等于高安全边际， 这个我们等一下再聊。先把主角讲完好，现在来回答今天最核心的问题，标普和那指这轮创新高，真正的主角到底是什么？ 很多人第一反应是 ai、 英伟达大模型算力。这个答案对，但不全对。 ai 确实是这个时代最大的趋势，但如果只有 ai 这一个引擎在转，市场是脆的， 一旦英伟达或者微软有任何风吹草动，整个指数都会跟着抖三抖。二零二五年年初那次回调，大家印象应该还很深，这次不一样的地方在于一个关键词，盈利增长的扩散。 用华尔街的话来说，叫 breadth 宽度。什么叫宽度？就是赚钱的公司不再只是那几家科技龙头了， 而是越来越多的行业，越来越多的公司都开始同步改善基本面。摩根大通的策略团队指出，按恒定成分股口径计算， 约百分之六十六的公司实现了销售额与净利润双超预期，而过去四个季度，这一比例仅为百分之五十一。 换句话说，之前大概一半的公司能做到两项全能，现在是三分之二。这个变化在资本市场里有非常重要的含义。摩根士丹利的策略师团队也特别指出， 营收超预期幅度达到历史平均水平的两倍，是本财报记最大的亮点。 为什么？这很重要？我给你打一个比方，你在一支球队里，如果只靠一个前锋进球，虽然你赢球，但你很脆弱，这个前锋一旦受伤，一旦状态下滑，你就危险了。但如果整支球队都开始进球，前锋进，中场进， 甚至后卫也有时候冲上去顶一脚，这支球队才是真正强大的。过去两年，美股就是前者，七巨头是超级前锋，其他四百九十三家是陪跑的。现在整支球队都开始发力了， 金融股在赚钱，工业股在赚钱，医疗在赚钱，消费也开始改善。这种整体改善意味着就算哪天某一家巨头出了问题， 市场也不会像过去那样因为单点冲击而溃低。这才是这波行情最值得关注的结构性变化。当然不能不聊谷歌四月三十日，一件在美国资本市场历史上都会被载入史册的事情发生了。 谷歌母公司 alphabet 当天收涨百分之十，单日市值暴增四千两百一十亿美元，创下美国企业史上单日市值增长第二大纪录。排在它前面的只有英伟达，大约一年前那次大约四千四百亿美元的单日飙升。 四千两百亿美元。一天之内，这是什么概念？这比很多国家全年的 gdp 还要大。 很多人可能没概念，这差不多相当于两个多丰田汽车的市值在一天之内凭空出现。支撑这一涨势的是 offbeat 亮眼的季度财报，一季度合并营收高达一千零九十九亿美元， 同比增长百分之二十二，规模净利润更是同比大增百分之八十一至六百二十六亿美元。但真正让华尔街兴奋到集体起立鼓掌的，是谷歌云的数字。 谷歌云一季度营收同比猛增百分之六十三，达到两百亿美元，远超市场预期的一百八十亿美元。谷 歌 ceo 桑达尔皮查伊在财报电话会上明确表示，企业 ai 解决方案在第一季度首次成为云业务的主要增长驱动力。 注意，是首次，这是一个转折点的信号。过去这几年， ai 是 个故事，是未来，是预期。华尔街给巨头们出钱买的是我相信你们会在 ai 赛道上赢。 但现在， ai 开始真正转化成了企业的收入和利润。这个故事从趋势变成了现实，市场自然给出了应有的定价。 谷歌云的订单积压量环比几乎翻了一番，达到四千六百亿美元，这意味着未来一两年的收入已经有大量客户在排队预付款了， 这就是为什么市场愿意给他这么高的估值。目前谷歌母公司 alphabit 的 市值已突破四点六万亿美元， 正在逼近英伟达，甚至有分析师开始讨论，谷歌有没有可能超越英伟达，重新登顶全球市值第一。光靠财报漂亮还不够上涨，需要宏观做底色。 今年初很多人的担心，我相信你也有。关税、通胀、美联储迟迟不降息、地缘政治风险， 这些担忧不是假的，它们确实存在，但市场传递出来的信号是，美国经济的韧性 比绝大多数人预期的强。制造业方面， s m。 制造业指数在连续三年半处于收缩区间后与一季度重返扩张，制造业指数也升至三年高位。 制造业重返扩张这个信号即意味着实体经济的血液开始重新流动了。 汇率方面，美元一季度同比平均贬值约百分之六点八，为约五年来最大年度跌幅。这位标普五百的整体 e p s 增速贡献了约四个百分点。 能源、材料、科技及工业板块受益最为显著。美元走弱，跨国企业的海外收入换算回美元后就自动变多了。 这是一个往往被普通投资者忽略，但华尔街策略时非常重视的变量。地缘政治上，每一局势趋于缓和的预期也在为市场减压。华尔街的情绪从一季度末的如临大敌， 逐渐转向了最坏的时刻，可能已经过去的相对从容。当宏观压力减轻，同时企业盈利超预期的时候，资金唯一能去的地方就是股市。这就是你看到指数不断创新高的原因？好，说了这么多利好，我要换个口吻了， 因为我最不喜欢做的事，就是单方向的给你喂糖。市场永远有两面，如果只说一面，那不是分析，那是带货。这里有三个我觉得值得你认真思考的问题。第一个问题，估值。 从估值指标来看，标普五百指数的远期市盈率目前已飙升至二十三倍以上，这是一个相对较高的数字，意味着与盈利预期相比， 股价已经变得相当昂贵。二十三倍的远期适应率不是不能接受，但它意味着市场已经把未来很多年的好消息都提前定价了， 换句话说，它允许出错的空间变小了。第二个问题，自由现金流的压力。 这一点很多人不知道，但它非常重要。谷歌、亚马逊、 mate 和微软四家公司二零二六年的合计资本支出指引已逼近七千亿美元， 远超去年的四千一百亿美元。这些钱要去哪里？去建 ai 数据中心？买算力、抢人才？但这笔钱是有代价的。谷歌的自由现金流同比已经下降了百分之四十七， 亚马逊的自由现金流更是从去年同期的两百五十九亿美元骤降百分之九十五至十二亿美元。你没看错，亚马逊的自由现金流在一个季度里缩水了百分之九十五， 这不意味着这些公司要玩，他们的商业模式依然强大，但这意味着 ai 的 变现比很多人想象的要更加烧钱，更加漫长。 如果这个窗口里出现任何意外，宏观走弱、需求不及预期、竞争加聚，自由现金流的问题就会被市场迅速放大。第三个问题，谁在带节奏？普通人有没有跑偏？ 市场有一种很狡猾的特性，就是在最疯狂的时候，它会产生一种引力，让人觉得不上车就会错过什么。 但历史告诉我们，每一次真正危险的时刻，往往都是在所有人都觉得没有问题的时候到来的。一些分析师指出，那些引领近期市场上涨的热门基金正险露出谨慎的迹象。交易员在大量买入保护性期权， 对下行风险的对冲需求正在上升。换句话说，聪明钱在庆功的同时也在悄悄买保险。 你不需要恐慌，但你需要清醒。所以，综合以上这些信息，我的判断是什么？第一，这轮上涨的结构确实比过去两年更健康，盈利扩散到了更多行业，这是真实的。 第二，谷歌这一仗打得漂亮，证明了 ai 的 商业化正在加速落地，不是空气。 第三，但不要因为市场好，账户长就放弃风险意识。在高估值的市场里，选股的重要性远超选时。你要找的是那些 ai， 不 只是故事，而是真实开始变现的公司。 第四，密切关注后续财报。接下来会有大量公司陆续公布业绩，盈利扩散的趋势能不能持续， 将是决定这轮牛市能走多远的最关键变量。摩根大通的策略师指出，二零二六年的每股收益预期已上调至三百零五美元， 相当于同比增长百分之十四，这意味着明年增长将加速至高于趋势的水平。但这个预期是建立在诸多乐观假设之上的， 一旦经济数据出现拐点，这个预期会被快速修正，结构再改善，但市场不会永远给你买票的时间。最后，我想在评论区做一个调查，顺便也听听你们的看法， 在今天这个市场环境下，你是属于哪一种投资者心态？ a 觉得这轮上涨有基本面支撑，准备加仓或者维持仓位，看好后市。 b。 觉得市场涨太多了，估值偏高，打算观望或者减仓等待回调。 c 已经完全躺平，长期持有指数基金，涨跌都不关心，在评论区告诉我你的选择，以及你现在的仓位状态， a b 还是 c。

美股算力板块集体暴跌，如果你只用逆空两个字去理解，那基本等于没看懂。真正的导火索不是宏观，而是一条突发的消息， openai 商业化失速，营收不达标，用户增长停滞。最关键的是啊， cfo 直接发出现金流预警。 这句话翻译成投资语言就是啊，这家公司烧钱可能烧的撑不住了，但真正让市场恐慌的，不是 open ai 本身，而是它在整个 ai 产业链里面的位置。它不是普通的公司啊，它是需求的源头。 过去两年， ai 靠什么撑起来？就是靠它不断砸钱买算力。于是，英伟达、 amd、 甲骨文这些公司一路爆发，形成了一个完美的闭环， open ai 烧钱， 云厂商扩建数据中心芯片需求暴涨，股价上涨，资本再继续投入，再反哺， open ai 继续烧钱，那这个飞轮一直转。但现在的问题来了，如果上游这个烧钱的机器开始熄火，那整个产业链就会反向崩塌。 这就是为什么昨晚不是一家跌，而是整个算力板块集体被砸。更深一层的问题在于商业模式， open ai 的 问题不在于技术不行， 是赚钱太难。他现在的状态啊，每赚一美元，就要花掉将近零点八五美元继续投入算力，而且还签了大量的必须付钱长期算力合同。这意味着，哪怕未来需求不急预期，他也必须继续烧钱。 这就从一个成长故事，变成了一个财务黑洞。而资本市场最怕的就是这种模型。但有意思的是啊，在 oppo ai 被质疑的同时，另外一家公司却在被疯狂的追捧， 那就是 astropica， 他 在二级市场的估值炒到将近一万亿美元，甚至超过了 openai。 为什么呢？因为他走的是完全相反的一条路， openai 做的是 c 端，拼的是用户规模，拼的是多模态，拼的是想象力。 而 astropica 直接放弃这些，专做企业客户。说白了就是他不讲故事，只赚钱，把 ai 嵌入金融、法律、编程这些高价值场景， 客户不关心你是不是最炫的模型，只关心一件事，能不能帮我省钱赚钱，提高效率。而 iso 给出的答案是，可以。这就为什么他的收入可以爆发性增长， 甚至出现市场愿意议价抢筹的情况。这里的信号其实已经非常清晰了， ai 的 上半场已经结束了，过去是拼算力、模型故事，而下半场拼的是变现能力、现金流、企业价值。那很多人会问啊，是不是 ai 泡沫要破了？你要知道啊，这种情况在历史上不止发生过一次， 两千年互联网泡沫破裂的时候，斯科这种基础设施公司跌了近百分之九十，但互联网没有消失，反而更强了。 同一时间，亚马逊也跌了百分之九十以上，但后来成为了全球最伟大的公司之一。再看二零一八年加密崩盘，市场一度认为 gpu 没有需求了，因为打野被砸。但后来 ai 时代爆发，他又成为了最大的赢家。这些案例说明了一个核心逻辑， 真正的技术革命，一定是在泡沫、破裂、重建三个阶段。而现在的 ai 正好走到第二步，泡沫被撕破，但技术没有被否定。所以这次下跌，本质不是行业结束，而是市场开始筛选谁才是真正的赢家。 未来 ai 投资只做两件事，第一，谁能把技术变成现金流。第二，谁能进入企业的核心流程，建立不可替代性。简单来说，就是从烧钱讲故事转向赚钱做生意。 所以这波调整啊，是一次非常典型的洗牌期，弱的出局，强的留下，而真正的机会往往就出现在这种最混乱的时候。我的置顶视频已经把寻找十倍股的底层逻辑给大家讲清楚了，我们下期见。

紧接着，一条无一日深夜，美股存储板块彻底刷新了美光科技、闪迪西部数据和细节科技史大存储龙头盘中的历史新高。你可能在新闻上看到一句话，机构将闪迪的目标价直接翻倍，调到了两千美元。 我要告诉你，这背后隐藏的一个今年最值得你重视的超级主线。一场由人工智能引爆的存储超级周期，正在以远超预期的速度兑现。我们先将时间拉回到四月三十日，即新高前的一天， 闪迪发布了从西部数据分开独立后的最大财报，包含三个核心数字，每个都远远超过华尔街的预期，营收五十九点五亿美元。分析师原本只敢看到五十一亿，结果高出超过百分之十六，毛利率更夸张，直接达到百分之七十八点四， 而市场普遍预期不到百分之七十，高出将近九个百分点。这是什么概念？在整个半导体行业中，毛利率能达到百分之七十八的寥寥无几。这说明闪迪的 n i n d 闪存芯片不仅卖得贵， 而且成本控制极其出色，最后每股收益达到二十三点四一美元，比预期的十七美元高出百分之三十七还多。 这并非稍微超预期，而是碾压式的教科书级别业绩兑现。萨克哈纳直接将目标价从一千美元翻倍至两千美元，而是将真金白银的利润摆在那里，市场必须对其定价能力进行彻底的重新评估。 闪迪的财报只是点燃行情的隐性。真正让美光西杰和西部数据一起创历史新高的火药桶是同一天，另一家权威机构 tris and force 季邦咨询扔出了一组预测，它预测，在当下第二季度，全球第二 am 内存的合约价将暴涨百分之五十八到六十三， 而那个闪存的合约价更是疯涨百分之七十到七十五。请注意，这并非零售价的争吵，而是原厂与大客户签订的长协价。在存储行业过去十几年的常规周期里， 这种涨幅从未出现过。唯一的解释是，我们正处在一轮 u a i。 算力需求强行拉动的存储超季周期中，供需缺口在短时间内根本无法堵住。正说的原因是供给端出现了大问题。目前所有存储原厂，例如三星 s k、 海力士和镁光， 都在大力扩大 hbm 高宽带内存产能， ai 芯片不可或缺，利润更高。这产生了巨大的虹吸效应，直接吸干传统 ddr 内存和 n i n d。 闪存的产能。数据显示，二零二六年整个市场规模几乎要翻倍。 and 和 d 闪存市场与二零二五年相比，最高甚至能增长四倍。产能没有跟上，供给紧张的局面，页内普遍共识是，最少到二零二七年下半年才会明显缓解。 未来一年多，这些存储芯片大厂基本都处在或不够卖的状态，涨价底气十足。需求端同样火上浇油。 全球八大零售巨头，如微软、谷歌和亚马逊，预计二零二六年的资本开支总和超过七千一百亿美元， 同比增长百分之六十一的资金用于建设 ai 数据中心。一台 ai 服务器使用的第二 am 量是普通服务器的八倍， n a n d 闪存用量是三倍。一边供给 h b m 站， 一边是 ai 数据中心，他们如同无底洞一样制造产物，只有价格不暴涨才习惯。我们先了解大背景，然后进行拆解。 这四家龙头能够一起创新高，而且各自的逻辑完全不同。先讲昨晚涨幅最猛的大家可能更熟悉的细节，科技涨幅百分之五点三二， 它主要生产机械硬盘和闪存芯片。谢杰手里握着一个独家杀手锏，即 a j m r 二热辅助磁记录技术，这项技术能够制作出四四 tb 甚至更大容量的硬盘， 而竞争对手西部数据目前只能做到二十八 tb。 对 于数据中心而言，电费和存储密度是关键。 h m 二硬盘能够用一个盘顶别人一个半，成本低得令人惊讶。感谢刚公布的财报，数据中心业务贡献了它百分之八十的收入，同比暴增百分之五十五。 而 aj m 二产品的增量毛利率高达百分之七十一点六，仅每多卖一块钱，有七毛两直接进入毛利润。更关键的是技术壁垒，西姐至少能够独占十二个月 订单，已经做到了二零二七财年，这是他股价能创新高的硬底气。美光科技上涨百分之五点零七，美光是目前整个存储板块里与 vr 绑定最紧密的公司之一，主营的 fbm 高宽带内存已经成为全球市场第二， 市占率飙升到百分之二十一左右，直接将三星甩在后面。最颠覆行业认知的是，美国现在与大客户签订 hbm 的 销售协议，一千就是五，这完全改变了存储行业过去暴涨暴跌的周期宿命， 让未来生物的可见性大大增加。有分析师给美国的目标价定为一千美元，理由很简单，他的收入几乎翻倍增长，毛利率从百分之三十多飙升到百分之七十四以上， 但是前瞻试营率还不到五倍，市场仍然在用老周期思维给他估值，这就是巨大的预期差。闪迪的逻辑我们刚才提到了一半，另一半是他的独立上市红利彻底脱离西部数据， 变成了一家纯粹的 n n d 闪存和固态硬盘公司。以前在集团里战略受到机械硬盘业务的牵制， 资本市场也认为他们有包袱，现在独立了，直接面对微软、贝塔等正在全速转向权闪存数据中心的超级大客户，角色化估值体系也完全打开相应资本作为知名机构指出问 i n d 终究是强周期产品，毛利率在百分之七十八 高的离谱，很容易引发行业疯狂扩产，当产能过剩时，周期过头也会很痛。关于西部数据，昨天它只涨了百分之零点零一，几乎没有变动。 布雷审批后，他回归成一个纯粹的机械硬盘公司。他有一个性感的长期故事，设计了一个二零二九年制作一零零 tb 硬盘的大饼，数据中心业务也有百分之二十五的增长。问题是他现在没有 a j m r， 技术上被稀缺压着打， 竞争劣势在中期内很难消除，因此资金在板块明显更偏爱有独家技术的西杰。 这轮存储超季周期的有趣之处在于，不仅在美股发酵，整个产业链的利润正在向更广泛的环节传导，而股中一些存储模组公司的业绩已经暴露。例如百威存储今年一季度营收六十八亿，同比增长百分之三百四十一， 净利润从去年亏损两亿暴增到二十九亿，将布隆革命力的净利润同比增长都超过了十倍。 背后的逻辑很简单，存储芯片涨价，这些公司手里的低价库存价值瞬间重估， 利润弹性大到离谱。我必须向你讲清楚，任何一轮大周期的风险，最大的风险是涨价太快，导致下游手机电脑的成本扛不住，最终会反噬需求。无一日四大存储龙头起创新高。这并非仅仅是题材炒作，而是一次有审题炸裂、 财报和 ai 算力需求共同催化的过程，这对整个行业结构性价值有重复确认。未来一年供给紧张、价格坚挺是大概率事件。