大普微产品特点

星谷 ipo， 大 普威估值、申购分析存储芯片这把火终于烧到了 ai 算力的大动脉上，别只盯着光刻机了，这家能打进英伟达供应链的中国存储特种兵，可能是你今年离硬科技红利最近的一次。 大家好，我是将军投研一个讲逻辑、列数据的财经博主。先来介绍 ipo 新股的基本面情况。标的新股大普威三零一六六六顶格申购需日均市值六点五万元，发行价为四十六点零八元每股，对应市销率为二十点八九倍。 大普威成立于二零一六年四月，总部位于深圳龙岗。这家公司的定位很简单，国内极少数具备企业级 s s d 主控芯片加固件、算法加模组全站自研能力，并实现批量出货的半导体存储产品提供商。 说起 ssd， 很多不打游戏的人可能就听不懂了，其实 ssd 就是 我们平常说的固态硬盘。大普威是国内极少数具备企业级 ssd 出货能力的公司。为什么要特别强调企业级？因为企业级 ssd 与消费级 ssd 有 着本质区别， 前者需要满足七成二十四小时不间断运行、更高的耐久性要求、更低的延迟和更强的数据完整性保障，主要面向数据中心、云计算、人工智能等高性能计算场景。 大普威的 ssd 就 像一个现代化智能冷库，负责存储和管理海量的数据。而公司最牛逼的地方在于，它不仅能造这个冷库，连里面的智能系统、主控芯片都是自己研发的。公司是全球首批实现 pci 五点零 ssd 量产的厂商之一。 pci 五点零是什么概念？ 如果把 pcie 四点零比作限速一百二十千米每小时的高速公路，那么 pcie 五点零就是限速两百四十千米每小时的磁悬浮列车，速度直接翻倍。这是什么概念？普通的 pcie 四点零 ssd 读取速度一般在七千到八千兆每秒，大普威的 pcie 五点零产品速度提升了近一倍， 更重要的是，延迟从几十微秒降至八微秒。这种极低的延迟对于 ai 训练和推理场景直观重要。核心竞争力就在于这四个字，全站自研。 什么叫全站自研？就是从最底层的主控芯片，到上层的固件算法，再到最后的模组设计，全部都是自己研发的，不依赖任何外国技术。因为全球企业级 ssd 市场高度集中，由三星、 sk、 海力士、西部数据、闪迪、美光、铠侠等国际厂商占据超过百分之九十的市场份额。 而在全球存储市场被韩系和美系巨头基本垄断的当下，大普威却做到了能让 google、 nvidia 都点头。大普威不仅是唯一向 google 批量供应企业级 ssd 的 中国厂商，还在二零二五年通过了 nvidia 和 xai 两家全球 ai 头部公司的测试导入。 不仅如此，公司的国内客户名单也称豪华阵容，客户包括字节跳动、腾讯、阿里巴巴、百度、京东、美团、快手、 deepsea、 小 红书等互联网巨头，以及新华三、联想、超巨变等服务器厂商，还有中国电信、中国移动、中国联通三大运营商。 但更神奇的是，这家牛逼如此，却连续四年都在亏钱。二零二二到二零二五年，他的净利润分别是负五点三四亿，负一点九一亿，负四点八一亿元，四年累计亏损超过十八亿元。 那么接下来，我们再一起来看看公司的财务数据。先看营收，二零二二年五点五七亿元，二零二三年五点一九亿元，下降百分之六点七。二零二四年九点六二亿元，增长百分之八十五点二。二零二五年二十二点八九亿元，增长百分之一百三十七点九。 财务数据就像坐过山车，刺激程度不亚于任何一部好莱坞大片。这份剧烈波动的应收成绩单背后，是企业级 ssd 市场的残酷竞争。二零二三年，由于行业价格战激烈，大普威的市场份额从百分之六点四下滑至百分之三点零，排名从第四跌至第五。 但二零二四到二零二五年，随着 ai 需求爆发和产品结构优化，公司营收开始爆发式增长。更戏剧性的是毛利率，二零二二年毛利率为负百分之零点零九，基本不赚不亏。二零二三年暴跌至负百分之二十七点一三，每卖一块 ssd 都在亏钱。二零二四年又神奇地转正至百分之二十七点二八，二 零二五年上半年再次转负至负百分之零点七三。这种过山车似的波动，也反映出企业级 ssd 市场的高度不确定性。 而利润端在报告期就更难看了，二零二二年至二零二四年，净利润分别亏损五点三四亿、六点一七亿、一点九一亿，三年累计亏损超十三亿，加上二零二五年的亏损，合计十八个亿左右。 将军觉得主要原因还是有两个，第一，毛利率像过山车一样波动，产品售价实在是不稳定，甚至有人当理财投机品来玩。第二，公司研发投入实在太大，二零二三年研发费用占营收的比例高达百分之五十一点七二，相当于一半以上的营收都砸进了研发。 最后做个投研总结，大普威是一家用技术改变世界的硬核科技公司，他用四年时间烧光了十八亿，却换来了中国在高端存储领域的突破。 所以，投资大普威，你买的不是当下的利润，是国产存储弯道超车的船票。风浪虽大，但航线清晰，打心评级中性。我的选择，深购，关注将军投研，一起寻找逻辑变现之路！

都说算力决定速度，存力决定上限。大家好，今天我们聊到这家公司，是国产存储赛道的黑马，也是创业版首家未盈利就上市的新股大普威。 大普威二零一六年在深圳成立时，控人杨亚飞曾经是高通的高级工程师，公司主营企业及固态硬盘，是国内极少数能够做到主控芯片加固件、算法加模组全站字眼，并且赶在国际上连三星 s k、 海力士正面掰手腕的玩家。 这家公司二零二五年的营收是二十二点八九亿元，同比增长百分之一百三十七点九，不过净利润为负的四点八一亿元，是创业版首家为盈利就上市的公司。 消费级固态硬盘大家都很熟，打游戏、剪视频大家都在用，但是企业级 ssd 完全不同，它用在 ai 大 模型训练云计算数据中心中，要求七成二十四小时，高负荷下又快又稳。企业级固态硬盘有三个核心部件，主控芯片部件和 n 的 闪存。 工作原理就是主控按照固件规则把数据精准存入闪存，并自动完成均衡、清理和纠错等步骤。 企业级固态硬盘有三种主流模式，一是采购公版主控和 n 的 做组装，成本低，但容易陷入价格战。二是在公版主控上自研固件，增加附加值。但是像大普威这样主控固件模组全部自研，好处是技术自主软硬件系统，但前期研发很烧钱。 大普威近三年的研发费用累计七点三七亿元，占营收百分之三十六，研发人员占比近百分之七十，数十以上过半核心团队来自高通、美满、华为等技术落地看产品， 大普威产品待机覆盖 pci 三点零到五点零，充分满足各类客户的需求。报告期内，公司企业及固态硬盘累计出货量达到四千九百 p b 以上，其中搭载自研的主控芯片的出货比例超过百分之七十五。 目前，全球固态硬盘已经迭代到 p c i e。 五点零，顺序读取约每秒十四点五 g b， 随机读写达三百四十万 i o p s。 在 这个代际，大普威的性能不输甚至优于国际大厂公司。 p c i e。 五点零产品二三年就开始创收，二四年的收入是二点四八亿元，去年上半年就达到了二点五亿元，占比超过三成，正在快速提量。 同时，公司持续发力，前沿方向是全球首批量产企业级 pci 五点零固态硬盘和大容量 qlc 固态硬盘的厂商，也是全球极少数拥有 scm 固态硬盘和可计算存储固态硬盘供应能力的厂商。 截至二零二五年的六月，公司已经取得国内外发明专利一百六十二项，多项技术处于业内领先水平。公司客户包括国内互联网巨头字节、腾讯、阿里、百度、 deepsea 等。服务器厂商客户包括新华三、中兴、超、巨变、联想等。 二零二五年的上半年前五大客户占比百分之六十八。海外市场他已经向谷歌批量供货，二零二五年通过了英伟达和马斯克 xi 的 测试，导入 国内企业及固态硬盘市场中，大普威的出货量排名第四，市场份额为百分之六点四，正在逐步扩大国产化进程。当前， ai 发展已经从训练向推理外溢，存储需求将来只会只增不减。 机构预计二零二七年全球固态硬盘市场规模将达到五百一十四亿美元，中国市场将达到一百三十五亿美元，二二年到二七年的年复合率为百分之二十四点七五。 但需要注意的是，存储行业周期性极强，固态硬盘厂商跟上游原厂深度绑定，成本跟利润紧跟上游节奏。二零二三年到二零二五年行业波动剧烈，公司的毛利率从负的百分之二十六点四波动到正的百分之二十七点三再到百分之三点五， 像过山车一样，非常的刺激。而全站自研带来的技术溢价也只能够部分对冲 n 的 闪存带来的涨价压力。大普为本次登陆创业版发行价为四十六点零八元，尼木兹十八点七八亿元投向 pcie 六点零主控芯片研发和量产测试基地建设， pcie 六点零的贷款是五点零的两倍，预计将成为下一代 ai 服务器的标配。目前国际巨头都已布局公司业绩，预计最早二六年扭亏为盈，后续能否同步推出产品保持技术领先还需要持续的验证。 大普威所属存储芯片、电子半导体、英伟大概念等。关注我，打新之路，不走弯路，我们是爱较真的，你好辛苦。

大家最近有没有刷到一个很有意思的新闻，深圳大普威 ipo 过会了，准备上创业板。我很早就对这公司做了投资，但是重点来了，他前九个月营收十二点六亿，同时净亏四点四亿，也就是说没盈利他就上市了，他凭什么能做到这一点呢？第一层原因是，大普威不是卖硬盘，他是做底层技术平台， s s d 在 大部分人脑海里还是硬盘，但企业级 s s d 完全不是消费级的那一套哦，它是数据中心、 ai 服务器的关键部件，看的是主控芯片部件、算法、模组、系统能力。 而大普威最硬的一点是，它是国内非常少数能做到企业级 s s d 全罚自营并且已经规模出货的公司。大普威批录的数据也挺狠，企业级 s s d 累计出货量已经超过四千九 p b， 其中百分之七十五以上是搭载的是它的自主主控芯片。这意味着大普威是真正在啃半导体存储里最硬的那块骨头。 第二层原因，大普威踩在 ai 时代的关键卡点上，咱们坐下来好好想想，今天 ai 产业最缺的是什么？很多人会说是算力，但实际上算力的另外一面叫纯力。模型越大，数据越多，推理越频繁，你存储性可能跟不上，整个系统就会向高速路突然变山路。 所以我当时投的时候是知道这个行业天生就烧钱，刚开始亏损肯定是常态，研发难、迭代快、验证周期长、客户导入慢是这个行业的本质。全球市场目前高度集中，像三星 s k、 海力士、西部数据、美光、 凯侠这五家，吃掉了百分之九十以上的份额，说白了，这是一个被海外巨头统治很多年的赛道，中国厂商如果想追上去，就是要经历一个非常漫长的国产替代过程，但已经在最正确的路上了。关注硅谷创投皮皮，带你了解硅谷最前沿的 ai 讯息，我们下期再见！

做企业承主，搞信创项目的搭界服务机房的朋友们注意了，很多人纠结国产企业级 ssd， 大 普威和鹏代这两家到底选谁呢？ 今天我把这两家的优势短板啊，怎么选都给大家聊一聊啊，具体内容我会打在公屏上。先来说一下大普威，简单讲，它是性能的实力派，大产的老熟人，他家自研的自控技术是很能打的哦。四点零和五点零的产品很成熟，不管是 ai 训练还是云计算，还是大型的数据库，大容量的数据规党， 它的性能、延迟、稳定性都是顶流的，像智捷啊，腾讯这些大厂也都在用，而且它的出货量和市场验证都已经不用担心了的。 但是它也有短板颗粒，供应链单一，同规格产品工号会高一些，价格会贵一些，预算有限的话啊，会建议选择。再看看澎湃，妥妥的国产标杆，低工号人手，它阻挡着全链路国产化，主控颗粒全是国产方案，信创项目首选， 适配性是拉满的，而且低功耗，比同级别产品要低百分之二十到三十。高密度的机房边缘，计算完公共场景用，长期来用的话会省不少的电费哦。他的散热压力也会小很多啊，各种设备的形态都能适配， 在极端环境下也能跑的非常好，非常稳定。不过他的短板也很明显，他的品牌知名度和大厂比的话不如大普威他，而且他的超大容量框架太小了， 高端的五点零产品还没有完全的量产，极致高性能产品会稍微弱那么一点点啊。最后 我们做一下选择啊，追求极致性能，做大厂项目的需要超大容量存储的，预算充足的可以选大普威。那做信创国产化项目的看重低功耗低能耗的啊，要省电的用在边缘计算，公控场景的选澎湃准没错。 好，最后我们来总结一下，他们两家都是企业级的产品，普通家用办公玩游戏完全没必要啊，性价比太低了，产的过剩别再买啊。今天就聊到这里，下期见。

sk 海力士工装爆火韩国相亲市场，这个段子大家都看到了吗？它其实就是全球存储上涨下的一个缩影。那么国内也有一家做存储的公司，最近表现特别的亮眼，也就是大补为。那我们一起打电话听一听它有什么？我想问一下，就是你们公司主要是做那个 ssd 的 存储吗？ 对，我们公司主营业务是企业级数据中心。 p c a e s s d。 那 我想问一下就是，呃， hbm 如果以后出来的话，会不会对于你们这个现有的产品有一些影响？ 嗯， hbm 呢？它是一种以 dram 作为存储戒指的产品，但是我们的 ssd 呢？它主要的存储戒指是 non flash， 这两种产品本身是起到一个互补的作用， 就我的理解应该是 h a b m。 它如果没有没有通电的话，它的数据是会丢失的，你们这个是不会丢失的。嗯，对，这个是 d y m 和 n d f s 的 这个物理特性决定的。一个是掉电意识，一个是掉电不意识，等于是应用场景不一样嘛。 呃，对，这两款产品它本身的功能是不太一样的，一个是用于做这种缓存，一个是数据的存储。看到你们公司有大概一小半是是来自于海外的营收，那我想问一下，海外的营收跟国内的营收毛利率比的话会差多少？ 嗯，这个需要以我们公司的公告为准。你们现有的话，你们的主要客户是哪几家？因为你们主要是做那个企业级的嘛？ 嗯，根据我们公司的招股书记录的话呢，我们的客户是包括字节跳动、腾讯、阿里巴巴、京东、 百度、美团、快手、 digic、 小 红书、滴滴等一些互联网企业，然后包括像新华三超级变中心、华昆、阵雨、联想这些服务器厂商，还有三大运营商，以及金融、电力一些行业客户。 那我想问一下就是，呃，你们这一波的上涨是不是全球存储的价格上涨以后，也带动了你们的价格上涨？把整个这个行业内的工序结构导致的这个行业价格变化，肯定是对公司的这个产品价格是有一定带动作用的。 哎，那我想问一下，就是你们目前我看了你们是可以从芯片到那个成品就等于是全产业链的形成闭环的一家公司吗？那其他的国内我看几家同行是不行的，他有的芯片是需要外采的。那你们的海外的竞争对手，嗯，韩国的话是 三星和 s k s， 然后像美国的话还有美光和闪迪，我们有部分的业务也是重合的啊，还有日本的凯撒的这几家，海外的 这个他们也是做企业 gsd 业务的一部分，这几家也都是全产业链的，这个我是知道的。那我想问下，国内跟你们一样全产业链的应该是没有吧？ 嗯，这个我们不太方便对其他公司的业务注册评价，也是需要以他们公司的公告为准。那还有个我想问一下，就是现在这种涨法会不会切触发那个异动监管啊？ 呃，您指的是就是涨跌百分之三十的那个移动公告吗？我们是有按照规定去发移动公告的，国家一场波动提示移动公告我看到了，就是我是说会不会触发那种监管层的 总监管。嗯，这个也是要以监管层给我们的通知为准。行，那我知道了。行，谢谢。好，再见。

ai 时代国产存储正加速突围，今天来全景网做 i p o。 路演的这家企业是专注企业级存储，坚持全站自研的深圳大普威电子，那么公司的核心竞争力有哪些呢？我们一起问问董事长吧。走， 幸会，杨博士。谢谢你，很高兴认识您， 杨总，我知道我们是创意版首家为盈利上市的硬科技企业，所以您觉得这次 i p o。 对 于大普威的意义是什么？我觉得最大的意义啊， 是能够更好地实现我们为 ai 时代定义先进存储的愿景和使命。我们过去哈这个研发其实投入是非常大的。嗯，我们呢一直是作为，呃，咱们国家的这样的一个国产的 企业级 s， s d 啊，主控芯片，嗯，和整盘的这样一个厂商啊，那么我们既要满足国内的这个上下游的啊，特别是说我们像，像这个互联网啊，电信运营商啊等等啊这方面的。 呃，这样的一个需求啊，在这个 ai 的 这个时代呢，这个所以存储的这个需求量是非常大的。嗯，对，同时呢我们也参与到这个国际上的这个竞争。嗯，那么能够呢，展示我们这个自己的这个技术和这种先进的啊，这个产品能到这个国际舞台上， 呃，跟国际上的这个巨头呢啊，能够去在技术上做很多方面的这个竞争和交流。嗯，而且成为一家公众公司了，我们更多的能被看见了，是吗？对，然后我知道，呃，坚持全站自研是我们的一个核心优势。嗯，那您能不能展开的说一下，就是我们在激烈的竞争当中，具体是靠什么真正的取胜， 嗯，我觉得首先呢是研发哈，就是我们呢啊上有三个维度啊，第一个呢是我们自己的这个主控芯片，嗯啊，这个研发的这个难度是非常高的。那么第二块呢，就是我们有自己的全自研的啊，这个固件的算法，嗯，那么第三个呢，就是我们整盘的这样的一个开发的这个方案和能力啊，这个三三一块 合二为一呢，其实就体现出来我们在这个主动芯片啊，物件和这个整盘的这个开发的这个实力啊，但是呢作为一家企业啊，如果想做大做强啊，那么有这个国际的竞争力啊，光靠这个技术和产品还不行。嗯，那么我们同时呢还具备了 啊，在过去的这么多年的时间当中啊，我们也出货了非常大量的这个产品。应该说啊，对，无论是互联网的公司，电信运营商，还有呢像这个福气的这个厂商。那么呢在过去的这五年当中，我们积累了非常好的这个口碑，那么产品的质量也非常的好， 同时呢这个我们得到了上下游的一致的这个认可和支持啊，这个其实对公司的发展也非常重要。嗯，我看您一直拿着咱的产品对展示一下吧，你给我们讲一下这个，呃，我们现在这样的啊，就是这一块盘呢，这是一个叫七点六八，就是八 tb 的 啊，这个企业级的固态硬盘，这是一个 p c i e 五点零的，就是用我们自己的这个主控芯片那么做的这样的一个啊，这个整盘，那么这个盘呢在过去啊，出货量已经非常大了啊，我们应该说从 p c i e 四点零到 p c i e 五点零，我们有上百万块盘的这个出货量啊， 但是我想呢，给你今天介绍的另外这一块这块盘呢是我们最新研发成功的，这个它呢这个物理接口呢，我们叫 e 三点 l 啊，这块盘的这个容量呢，可以到两百四十五 tb， 这是一个什么概念？这是一个什么概念啊？就是我们现在一般的就笔记本电脑啊，有五百一十二 gb 的， 有一 tb 的 盘，对吧？那么我这个两百四十五 tb 呢，就相当于两百四十五台笔记本电脑， 哦，天呐，这是一个单盘，就这么小个东西啊，然后呢，我们在这个 ai 服务器里面啊，因为要跟 gpu 搭配，对吧？那么在 ai 服务器里边呢，我们这样的盘可能要放八块到十二块这样的盘， 就是这是一个高密度的这个 ai 服务器，所以呢，其实它的这个容量，呃，这个还是非常非常大的。嗯，我们也知道 ai 时代其实对存储的要求越来越高。是的啊，那接下来大普威有什么针对性的关键布局，您透露一下吧。呃，因为我们呢希望已经开发了啊，从 pci 三点零，嗯，四点零到五点零的这个产品，这都先后已经量产了，而 而且呢在这个市场上反响非常的好。嗯，我们现在呢，在马不停蹄的开发下一代的产品，也就是 p c i e 六点零。嗯，那么这个之前呢，因为我们在 cpu 的 这个时代，像 p c i e 三点零啊，四点零，这个产品呢，更多的是搭配云计算，能够和这个比较先进的 cpu 呢搭配，在它们是做计算的，我们是做存储的， 从 pc 五点零开始呢，我们更多的开始跟这个现在最火的 gpu 做配合啊，一个是算力，一个是存力，那么现在呢，这个 gpu 跑到了前面，就是它的这个计算的速度非常的快，我们存储呢，反而现在是一个瓶颈。嗯，所以我们在 这个马不停蹄的，包括我们这次的这木头项目啊，对，都是提到了马不停蹄的在开发 p c a 六点零的主控以及相关的整盘的这个产品，那么这个呢，相信能够更好地满足这个 ai 时代，我们叫 k v cash 啊，就是在这个 g p u 产生的那个，呃，关关键的啊，这个 token 啊，以及它的这个上下文， 更好的满足这方面的存储需求。嗯，我们大博对于资本市场的一个期待是什么？过去啊，一直在一级市场啊，这个也搞了很多轮的这个融资啊，其实呢，这个我们一路走下来也是非常的不容易，那么现在呢，我们终于有机会啊，登录到这个二级市场， 那么也有我们自己的这个股票代码，我们也非常激动啊，能够站在一个新的起点啊，让我们实现我们更大的一个这个使命和抱负。嗯，您想对投资者朋友们说些什么？ 我是一个长期主义者，那么我希望呢，广大的投资朋友啊，能够更长期的来看好大铺位 啊，因为我们现在呢，是让我们的这个技术啊，一直在做投入啊，那么我们这个成效呢，是一个逐步的展现。对啊，当然了，今年二零二六年可能是一个存储的大年，但是我更希望呢， 这个投资者朋友们有一些耐心，那么更好的呢？实现一个啊，双双向的这样的一个共赢，我们也特别希望好公司是真正能够被投资者朋友们看见的啊。对，好，然后最后我们对镜头点个赞吧，体现一下我们对大股的信心。好，嗯。

首日上市飙涨百分之四百二十九，市值冲上了千亿元，这家还没有盈利的公司，凭什么让市场疯抢呢？那么四月十六日，深圳龙岗的大普威登陆创业板了，开盘直接高开百分之三百四十九点七二，盘中一度涨超百分之四百二十九，市值呢，突破了一千亿。按盘中最高价算，中银一千浮盈近十万元。 这是创业版第三套上市标准激活之后，首家为零一企业成功 ipo。 那 么市场追捧的背后啊，是一条清晰的路线。首先是卡住了 ai 时代的存利名门 结节。 ssd 呢，是 ai 服务器的核心存储基数，一台 ai 服务器对存储的需求是通用服务器的四到五倍。大普威呢，是全球首批量产 pse 五点零 ssd 和大容量 qlc、 sse 的 厂商之一。客户名单里面躺着谷歌自解、腾讯、阿里、百度等国内外的头部企业， 还通过了英伟达的测试导入。当 ai 大 模型从训练走向推理数据吞吐量至数据增长，存储啊，不再是算力的配角了，而是决定效率的关键一环。其次是全站自研的稀缺性。大普威啊，是国内极少数具备主控芯片加固件、算法加模组全站自研能力并实现量产出货的企业。 自研主控搭载比例超过百分之七十。企业及 s i d 的 研发周期呢，和金融门槛远高于消费级产品，全球能达企业屈指可数。 那么在国产替代和数据安全的大背景下，这种需求性啊，只仅转化成了资本市场的一家。第三呢，是制度红利的首单效应。二零二五年六月，创业板正式启动第三套上市，标志向优质未盈利企业敞开了大门，而大普威啊，成为了第一个吃螃蟹。 那么深交所的数据显示，大普威网上申购有效认购的倍数啊，超过了三千倍啊，中签率呢，仅为百分之零点零一七，创下二零二六年以来 a 股 新股的深购新体。二零二五年全年营收二十二点八九亿，同比增长百分之一百三十七点九四。公司预计最早二零二六年呢，你有亏本营 营收高增长，叠加上市首日的火爆表现，给了市场足够的想象空间。总之呢，存属上行周期叠加 ai 需求爆发，大普威的前一市值啊，是市场用真金白银对国产 ai 存属龙头投下的信任票。

大普威上市首日暴涨了百分之四百三十，市值突破了千亿，但这家公司已经连续四年是亏损，今天我们就来聊聊这家创业版的新玩家，一千能挣接近十万，什么概念？今年 a 股新股首日平均涨幅大概是百分之一百八十左右，大普威直接翻了两倍多， 但他去年的营收是九点六个亿，亏了近两个亿。二零零三年市场份额还是百分之六点四，二四年就跌到了百分之三，排名从第四滑到了第五。那你可能会问，这种票到底值不值得追？它到底是 ai 风口吹起来的泡沫呢？还是真正的国产替代的硬核资产？ 这里有个扎心的问题就是，一家还没有挣钱的公司，凭什么市值破千亿呢？你看当年的航母舰上市的时候也是未盈利的 ai 概念，股价一度腰斩，大普威会不会重蹈覆辙呢？请看赛道啊！企业级的 ssd， 说白了就是数据中心用的高端硬盘， 二零二四年中国的市场规模是六十二点五亿美元，暴增了百分之一百八十八。 ai 大 模型的训练需要海量的数据存储，企业级的 ssd 呢，就是纯利的基础设施。 但尴尬的是，三星、思德这两家加起来占了六成以上，国产的厂商，整体份额不到百分之三十，替代的空间是很大，但竞争也是非常的残酷。 再看公司啊，大普威是国内极少数能够做主控芯片、固件、算法还有模组全站制研的一个厂商，它的 pcl 一 的五点零的产品呢，已经量产了，谷歌、英伟达、 xai 都是客户， 技术确实硬，但问题也很明显，二零二四年营收翻倍，市场份额反而还要涨，为什么呢？因为市场增速太快了，友商跑得更快，一连一连创元这些国产品牌的增速凶猛，国际巨头也在发力，大普威稍微一松懈，份额就丢了。 最后看估值啊，千亿市值对应的是去年九点六亿的营收，市效率超过一百倍。对比一下，做消费级的 ssd 的 江波龙，市效率大概是三到四倍，做纯属新面的造物创新，市效率大概在八倍，这个溢价你觉得合理吗？ 说到底，大普威在赌两件事，第一就是国产替代的家属。第二，二零二六年纽崔瑞。如果你相信 ai 纯利是长坡后雪， 愿意用时间换空间，你可以长期的去关注。但如果你是追高打板的，建议冷静一下，毕竟千亿市值是需要真金白银的业绩来支撑，记得投资有风险，入市需谨慎啊。

朋友们，国产存储行业传来捷报，大普威正式成为谷歌数据中心 s s t。 供应商，同时，其企业级 s s t 产品也顺利通过了英伟达和 x a i 的 严格测试，即将进入其供应链体系， 这标志着国产高端存储产品已经获得了国际顶级科技企业的认可。大普威是国内领先的企业级 s s t 厂商，拥有自主可控的主控芯片和固件技术。 此次进入谷歌，英伟达供应链证明了国产存储产品的技术实力和可能性。随着 ai 算力需求的爆发，企业及 ssd 市场呈现爆发式增长，大普威有望凭借技术优势快速扩大市场份额。对于 a 股市场来说，国产存储替代已经进入加速阶段， 长江存储、赵毅创新等企业在存储芯片领域取得了重大突破，江波龙、德明利等企业也在积极布局企业级存储市场。不过需要注意的是，存储行业具有较强的周期性，价格波动较大，投资者需要关注行业供需变化，投资有风险，入市需谨慎。

德名、利江、波龙、百维三个被称为百德龙，他的主营业务是消费级，企业级刚抬头，但是却贡献了很多的利润。存储要看两块，消费级和企业级， 那么马上上市交易的大普威、一恒、创源、华为以及翼联属于企业级。那么湘农新创呢，是抱着海力士的大腿，同时湘农控股了海普存储，那么海普存储呢？既做企业级内存，又做企业级硬盘。那么海普的第二大股东是谁呢？ 是大普威，也就说湘农和大普威共同持有海普，海普既做企业级硬盘，又做企业级的内存， 后面这几家是专做企业级的。根据我们在一线的产业的感知，今年的企业级的 s ssd 市场是比较好的，应该大周期会持续啊，蛮久的。

兄弟们，今天聊聊最近 a 股最夸张的票之一应该就是大普威，上市十几个交易日直接涨超十倍。很多人现在已经开始看不懂了，这到底是腰股还是未来的大牛股？我认真研究了一下，发现它背后的逻辑其实非常清晰，核心就一句话， ai 时代， 存储开始变得越来越重要。以前大家觉得 ai 核心只有 gpu， 但现在市场突然发现，真正卡脖子的可能还有 hpm 企业级 s s d 服务器存储，因为 ai 模型越来越大，数据量已经开始爆炸，算力再强，如果数据读取跟不上 ai 一 样跑不动，而大普威刚好踩中了这个方向。最关键的是，它不是普通存储公司，它是国内少数能做 主控芯片构建算法、企业级 s s d 全站自研的公司。这也是为什么市场最近疯狂给它估值， 因为现在 a 股最强的逻辑就是 ai 加国产替代，而大普威两个全占了。更恐怖的是，它业绩还真的开始爆了，今年一季度净利润同比暴增接近百分之四百，这意味着它已经不只是讲故事，而是开始进入 业绩兑现。但问题也来了，现在的大普威已经越来越像情绪加速，很多人不是因为看懂了买，而是因为 怕错过，这其实是市场最危险的时候，因为越疯狂，波动往往越大。现在的大普威有点像 ai 行情里的超级情绪票，逻辑没问题，但短期风险也已经开始越来越高了。你觉得它是未来核心资产还是情绪泡沫？

hello， 大家好，欢迎收听我们的播客，今天这个开场咱们就来聊一个最近非常火的一个话题啊，就是这个大普威 在上市首日股价暴涨百分之四百三十，这到底是不是一次单纯的炒新的热潮呢？其实咱们看到啊，这个大普威在四月十六号正式登陆市场， 他虽然说累计还是亏损的啊，但是他依然受到了市场的热烈的追捧啊，这里面其实有很多深层次的原因，咱们今天就来聊一聊这个大普威背后的投资逻辑。没错没错，那我们今天就来一起聊一聊这个大普威背后到底是怎么一回事啊？他到底是靠什么 能够在上市首日就有这么惊人的涨幅？然后我们也会来看看他背后的这个行业的情况，公司的情况和政策的情况到底是怎么样，包括他现在这个高增长和亏损同时存在的一个基本面，包括他未来的业绩的情况，盈利的情况和竞争的情况到底会怎么样？咱们第一个要聊的就是 剖析这个暴涨背后的原因，到底是什么东西让大普威在上市首日有这么惊人的涨幅？ 其实我觉得首先就是这个大普威它所处的这个赛道就是非常热门的，就是这个 ai 算力和这个企业级的 ssd， 这个赛道本身就是非常热门的，然后整个行业就是非常景气，加上它又是属于这种国产替代，又是属于这种政策扶持的， 就他一上市就有这种三重的光环加持，听起来像是各种风口都赶上了，没错没错，而且他本身公司的技术实力也很强，他是属于那种全站自研的，然后又有很多专利，客户又都是这种头部的这种互联网公司和云厂商，再加上现在这个 政策，对于这种未盈利的这种硬科技公司也是非常的友好，所以就是这种行业公司和政策的这种共振，才导致了它这个上市首日的股价暴涨。就说这个行业层面到底有哪些因素让大普威一上市就成为市场焦点？ 就是现在这个 ai 大 模型的训练和推理都是需要海量的这种高速的存储，所以这个企业级的 ssd 就是 一个刚需，然后全球都在抢，包括 预计到二零二五年是要翻倍的，中国市场甚至是要接近三倍的这样的一个增长，所以整个行业就是非常非常的火，这简直是抢破头的节奏啊。没错没错，而且这个东西就是门槛极高，这是以前都是被国际巨头垄断的， 现在就是国产替代，是一个非常确定的主线。然后大普威又是属于那种技术可以跟他们国际大厂去较量的，所以他的市占率也在稳固的提升， 所以它是属于这种量价齐升，又有国产替代的这种双重的红利。对，那就是说公司本身到底有哪些核心竞争力能够让它在市场上这么被看好？ 就是它是国内极少数的有这种全站自研能力的企业级 ssd 厂商，然后它的这个自研的主控芯片呢，占比是非常高的，它的这个累计出货量已经超过了四千九百 pb， 在全球都是属于第一梯队的。哇，这个技术实力确实很吓人。对，他不仅是有上百项的这个国内外的发明专利，然后他的这个产品从性能各方面已经可以跟国际巨头去相媲美，并且他是已经进入了这个国内外的顶级的互联网公司和云厂商的供应链。 他的这个营收增速也是非常快的，虽然他现在还没有盈利，但是他的亏损是在收窄的，并且他预计很快就会实现扭亏为盈。咱们来第二部分啊， 咱们来透视一下这个公司的基本面，就是高增长和亏损同时存在的这个现状啊，想请你解读一下大普威最近这些年的营收的表现到底怎么样？这个公司的成长性真的是非常的亮眼啊，他的这个营收啊，从二零二二年开始， 分别是三点八七亿、五点零九亿、九亿六千万，然后到二零二五年的上半年是七点四八亿，他的这个复合年净利润啊，超过百分之五十七， 它甚至预计啊，二零二五年全年能够达到二十二点八九亿的营收，那这个同比涨幅是高达百分之一百三十八，这个增速确实挺吓人的。对，它的这个主要的驱动力啊，就是来自于它的这个 pci 五的这个产品的这个爆发， 就这个产品它的收入占比啊，从二零二三年几乎是可以忽略不计，到二零二五年的上半年已经涨到了三分之一以上，那同时呢，它也在积极地研发这个 pci 六的这个主控，所以就说它的这个技术储备也是非常强的，所以它未来的增长我觉得还是非常有后劲儿的。那为什么这个公司 明明营收涨的这么厉害，但是他一直还是亏损呢？其实他这个背后啊，主要的原因就是因为企业级 ssd 这个行业，他是一个技术门槛非常高的行业，所以他每年都要投入巨额的研发费用，那他这最近几年的研发费用率啊，都超过了百分之五十， 就这个研发费用啊，比他的毛利还要高。哇，这研发花的钱确实有点夸张啊。对，然后再加上就是二零二五年因为这个行业性的这个价格战，所以他的这个毛利率啊就掉到了百分之三点五。同时呢，他为了应对这个市场的波动，所以他也提前囤了很多的货， 所以他的这个账面的存货啊，就积增到了十亿，那这个时候他的这个资金的压力也非常的大，所以他这个二零二二年到二零二五年的这个经营现金流啊，都是净流出的，那累计下来已经亏了超过十八个亿了。 对，那你觉得就是大普威他要怎么样才能够真正的实现盈利的反转呢？就是公司自己是预计说二零二六年的一季度会首次实现扣菲净利润为正， 然后呢，主要的这个动力啊，就是来自于存储的这个行情的回暖，那同时呢，他的这个出货量的增加和他的这个高端产品的占比的提升，也会让他的这个毛利率有一个修复，所以就说这个纽亏还是要靠行业和产品结构的双重带动。对，没错，但是呢，这个 能不能够持续的去兑现这个盈利啊，其实还是要看行业的这个成本的管控，以及他的这个存货的跌价会不会有进一步的风险？ 同时呢，他的这个前五大客户的收入占比啊，还是很高的。然后他的这个采购啊，也是集中在几家大的供应商手里，所以他的溢价能力也比较弱。 同时呢，他的这个创始人啊，通过这个特别表决权掌握了百分之六十六点七的这个投票权， 所以他的这个公司治理啊，也是一个比较大的不确定因素。然后我们第三个部分要关注的就是未来的走势了，那其实这里面大家最关心的问题就是，究竟哪些因素会决定大普威未来的股价的表现呢？ 最核心的我觉得就是公司能不能够持续的高成长，然后能不能够在二零二六年真正的扭亏为盈。如果说他的这个高毛利的产品的占比提升的快， 或者说他的这个行业的周期能够回暖，那他的这个利润的修复可能就会超预期，那这个时候呢，市场可能就会给出更高的估值，也就是说业绩兑现和产品结构升级是关键，没错没错。然后另外就是说 全球的这个企业级 ssd 的 需求是不是能够持续的高增长，包括他海外的这些大客户的订单是不是能够持续的放量，包括国产替代的这个速度是不是能够加快，这些都会影响大家对于他未来的这个收入的空间的判断。 再就是说这个行业本身是一个波动非常大的行业，所以说他的这个毛利率的起伏，包括他的这个存货的跌价，包括他的这个供应链的风险，都会让他的这个股价波动非常的剧烈。 最后就是说它的这个 a 股的可比公司的估值，以及它的这个上市之后的这个解禁的压力，也会左右它的这个短期的股价表现。你觉得就是大普威现在在这个企业级 ssd 的 这个市场里面，它最大的竞争优势和竞争劣势分别是什么？ 我觉得它的优势啊，就是首先它是国内少有的有权战自研能力的公司， 对，然后他的这个自研的主控芯片已经实现了大规模的出货，他的这个技术代际是跟国际大厂是同步的， 他也有很多的这个专利啊，他的这个产品的可能性也是达到了国际一线的水平。最重要的是他已经打入了 国内的顶级客户的供应链，这是他的一个非常大的护城河，客户壁垒确实是很难突破。没错没错，但是呢他的这个劣势也很明显，就是 他目前还没有盈利，然后他的这个现金流的压力也很大，他的这个资产负债率也很高，他的这个客户和供应商都非常的集中， 他的这个行业又是一个竞争非常激烈的行业，所以说他如果说不能跟上这个技术的迭代，或者说他的这个新品研发一旦受阻， 那他的这个竞争优势可能就会被削弱。你觉得就是未来几年这个大普惠会面临哪些比较好的发展机会，然后哪些可能的风险是我们要特别警惕的机会？我觉得就是首先他这个企业级 ssd 这个市场本身就处在一个非常高景气的周期里面， 然后再加上国家对于这种硬科技的自主可控的这种支持力度不断的加大，所以说他是国产替代的这个空间是非常非常大的， 再加上他现在已经开始有产品打入国际的这种高端客户，所以说他的这个市场份额提升的这个潜力也是很明显的。确实外部环境是挺有利的，但他的风险也不少啊，就是他能不能真的在二零二零年扭亏，这还是一个很大的考验。 然后他的这个毛利率的波动，他的这个存货跌价，他的这个客户和供应商的加持，还有包括他的这个上市之后的股价波动和他的这个解禁的压力， 包括他的这个特殊的股权结构带来的一些公司治理的问题，都是投资者需要警惕的。好吧，今天我们从这个行业到公司，到产品，到财务，再到竞争格局，再到风险和机会，给大家把大普威这个公司做了一个比较全面的梳理， 然后我们也看到了他的这个上市暴涨背后的一些逻辑和一些引诱。好吧，那么希望大家在面对这样的市场奇迹的时候啊，还是能够多一分理性，多一分冷静。今天的节目咱们就到这里了，感谢大家的收听，然后咱们下期再见，拜拜。拜拜。

就在四月十六号，创业板迎来历史性里程碑事件，深圳大普威电子股份有限公司正式挂牌上市，成为创业板设立以来首家未盈利状态下成功登陆资本市场的企业。上市首日，大普威股价大涨超过百分之四百三十，市值一举突破千亿元。 但在上市前，这家公司的财报还是亏损的。一家未盈利的企业凭什么能登上创业板，而且还受到市场如此热烈的追捧？ 在过去很长一段时间， a 股上市有一条硬杠杠，那就是连续三年盈利。但这条红线对于像大普威这样的硬科技企业来说，恰恰是最难跨越的障碍。大普威做的是企业级 ssd 固态硬盘，从主控芯片、固件算法到某组量产，全都要自己做。 企业处于技术攻坚期，研发投入巨大，导致短期难以实现盈利。但这并不意味着企业缺乏核心竞争力和长期成长潜力。 允许这样的企业上市，靠的正是去年正式启动的创业版第三套上市标准，支持优质未盈利创新企业上市核 心就两条，预计市值不低于五十亿元，且最近一年营业收入不低于三亿元。换言之，就是不看你眼下赚不赚钱，而是看你有没有核心技术，看市场认不认可你的未来价值。 所以，大普威这一生上市中想绝不仅仅是一家企业的里程碑。 就在四月十号，经国务院同意，争监会正式发文明确要积极支持优质为盈利创新企业上市。这意味着我们的资本市场在评价体系上正在进行一场深刻的改革， 打破为盈利论英雄的旧思维，建立起以创新能力核心、技术长期成长性为核心的新坐标。对于中国的高科技产业而言，这是一个最为关键的导向，尤其是在半导体产业而言，这是一个极大的大补位去冲锋。 如果没有资本市场的书写，这些企业可能熬不过漫长的研发验证期。所以，敢于为未盈利的硬科技买单，体现的是资本市场的包容度，更是一个国家支持创新、发展新质生产力的战略定力。