天海电子未来的主要发展方向是什么？

新股 ipo 天海电子申购分析，中国新能源汽车销量占全球百分之七十，限速行业被日本垄断百分之五十以上，而今天这个荷兰小厂却要打破这个格局。大家好，我是将军头言。一个讲逻辑、列数据的财经博主。 先来介绍 ipo 新股的基本面情况。标的新股天海电子零零一三六五顶格，申购需日均市值十八点五万元，发行价为二十七点一九元每股，对应市盈率为二十三点四零倍。 先问大家一个问题，你知道你车上有多少根电线吗？发动机要线、大灯要线、空调要线、车窗要线。一辆车就是一个移动的电线厂，所以一辆车至少需要几百根线数，而这些电线不能乱接，每一根都得有个接头，这个接头就叫连接器， 即将上市的天海电子干的就是这个活，而且不是随便干干。他是国内汽车限速连接器的绝对龙头一级供应商，你车里每根线的那个插头插座，大概率就是他造的车规级的标准要求，比手机充电线的头还要高十倍。八百伏高压防水防震，零下四十度到零上一百二十五度都得正常工作。 目前全球汽车限速市场百分之五十都被日本企业攥在手里。如今天海电子能杀出来，靠的也是国产新能源车的崛起，公司深度绑定了奇瑞、吉利、上汽，还打入了卫小李这些造车新势力的供应链，所以天海电子在国内汽车限速行业的地位，用绝对龙头四个字形容也毫不为过。 汽车限速市占率百分之八点四五，国内第一汽车连接汽车占率百分之三点五二、国内前三汽车限速业务收入一百零一亿元，在主营限速业务的 a 股上市公司中排名第一。 如果把汽车比作人体限速，就是汽车的血管和神经负责传输能量和信号，连接器就是血管和神经上的每一个阀门，阀门不行，血流不通，车就直接趴窝。传统燃油车单车限速价值大概三千块，但新能源车直接飙升到五千块以上，高端智能车更是突破八千块。 根据全球电动乘用车高压限速市场预测，二零二六到二零三二年复合增长率百分之二十到百分之二十一。目前全球限速市场，日本死骑、驻友安、博福三家吃掉百分之五十以上份额，中国市场天海虽然是老大，但全球份额仅百分之三到百分之四。 一千两百亿的中国市场，国产替代的空间实实在在。所以说，高压限速算得上是增风口，但大家也别高兴的太早，风口赛道的背后，是公司增收不增利的困局。二零二二年至二零二四年，天海电子营业收入的三年复合增长率高达百分之二十三点四七、 进入二零二五年，公司营收规模进一步跃升至一百五十九点六九亿元，同比增长百分之二十七点五一，正式跨入了百亿俱乐部。报告期内，公司新能源汽车限速业务的收入占比从二零二三年的百分之八十， 考虑到新能源汽车限速平均五千元的单车价值量远高于传统燃油车的三千元，这种产品结构的切换是营收增长的最直接动力，而与量力的营收数据形成鲜明对比的是，公司的净利润增长却陷入了停滞甚至倒退的窘境。 在二零二五年营收大增百分之二十七点五一的背景下，净利润仅微弱增长百分之四点三七，达到六点四一亿元。也就是说，公司二零二三年至二零二五年净利润复合增长率仅为负百分之零点零九，几乎是在原地踏步，属于典型的增收不增利。 二零二三年，公司净利润曾实现百分之六十二点三五的同比大幅增长，然而这一势头未能持续，二零二四年净利润随即下滑百分之五点八三，降至六点一四亿元。将军探寻原因很明显，问题就出在毛利率上。 公司毛利率连续四年下滑，从接近百分之十六的水平一路跌破百分之十四。毛利率的下滑直接传导至净利润。二零二五年第四季度，公司的净利润仅为百分之四点二七。 好赛道不等于好生意，这就签出他的第一个核心命门，对下游溢价权太弱，他的成本里直接材料占到了百分之四十八，尤其怕铜价涨价，虽然他跟车厂定了铜价联动机制，但实操中根本传导不下去。去年铜价上涨，他拿到的补贴反而比前年缩水一大半。主机厂价格战越凶，他这种一级供应商被砍价就越狠。 第二个问题是，应收账款的纸面富贵，账上有超过六成的资产是白条赚的再多钱没收回来，终究是纸上谈兵。盈收三年复合增速超过百分之二十三，去年干到了一百六十个亿，可反观毛利率，从百分之十五点九跌到百分之十五点二，再到百分之十四点五，最近一期只剩下百分之十三点八六，连跌四年， 净利率连百分之五都不到。这就像是开了家包子铺，生意红火，从早忙到晚，结果一算账，面粉肉馅涨价，大客户还要你打折，到头来累死累活却没赚到几个钢镚。最后做个投研总结，天海电子在报告期内展现了强大的规模扩张能力， 营业收入迅速突破百亿大关，但其核心问题在于持续下滑的毛利率，揭示了公司在激烈竞争强势客户面前，溢价能力严重不足。 短期来看，天海电子毛利率下滑、盈利能力弱化的问题短期内难以根本解决，尤其是在铜价高位运行、主机场价格战持续的背景下，成本转移机制可以说是彻底失效。天海就像个夹心饼干，铜价上涨的成本自己验，车企压下来的价格自己扛。 只能说未来公司的核心看点是国产替代，因为全球限速市场目前日本企业占据百分之五十多的份额，天海电子作为国内限速龙头，依旧具备广阔的成长空间。打新评级，中信我的选择，深购关注将军投研，一起寻找逻辑变现之路！

新股三分钟读懂基本面，本期让我们来看看绅士主板新股。天海电子。公司致力于为汽车整车厂商提供汽车传输系统、连接系统、智能控制等解决方案，主营汽车线束、汽车连接器、汽车电子等汽车零部件产品的研发、生产和销售， 产品主要应用于新能源汽车、传统燃油汽车整车制造。在产业链中，公司的上游为线缆、连接器、胶带等原材料，公司的下游为汽车整车制造业等。 从公开资料看，公司二零二五年主营业务收入主要来源于汽车限数占比百分之八十五点四八。在二零二三年至二零二五年期间，公司净利润有增有减，销售净利润逐步下降。 公司的主要竞争优势在于研发优势、技术储备优势及品牌和客户优势。公司目前面临的劣势在于现有产能难以满足订单需求和急需多渠道融资支持。未来公司所处环境的发展机遇在于， 一、国家产业政策支持。汽车产业是我国国民经济的支柱产业，汽车零部件产业则是汽车产业的基础。 近年来，国家先后出台汽车产业中长期发展规划、新能源汽车产业发展规划、二零二一至二零三五年促进新能源汽车产业高质量发展的政策措施、产业结构调整指导目录、二零二四年本等产业政策加大对我国汽车和汽车零部件企业的支持力度， 并为行业内企业指明了技术基础、实施任务的发展方向，有助于行业内企业集中力量突破技术和业务瓶颈，实现快速发展。在国家产业政策的支持下，以电动化、智能化、网联化、共享化为牵引， 汽车及汽车零部件产业高质量发展扎实推进。二零二四年三月，国务院发布了推动大规模设备更新和消费品以旧换新的行动方案。国家发改委指出， 汽车和家电等领域的更新换代，预计将释放出一个达万亿元人民币规模的市场潜力，这一趋势将直接促进汽车零部件需求的提升，并为行业发展带来新的增长机遇。二零二五年四月，工信部发布二零二五年汽车标准化工作要点， 进一步健全标准体系，提升标准效，强化实施应用，发挥标准引领保障作用，以标准助力汽车产业转型升级和高质量发展。二、全球汽车产业链转移。 目前，世界汽车零部件行业依然由汽车工业发展较早的发达国家如美国、日本、德国等国企业主导，但正在逐步向以中国为代表的新兴国家转移。当前，新兴汽车市场尚未饱和，市场发展较快，是整车消费增长的主要区域。 此外，新兴市场所处国家的劳动力成本相对较低，吸引来了较多大型汽车零部件生产企业与低劳动力成本国家投资建厂，转移制造环节。而公司未来可能面临的挑战在于， 一、宏观经济波动。近年来，受通货膨胀、地缘政治不稳定等因素的影响，宏观经济环境面临着下行压力。二零二四年，全球经济增速为百分之三点三， 其中发达经济体为百分之一点八，新兴市场和发展中经济体为百分之四点三，全球增长预计将减缓，并且随着政策发生重大转变，下行风险将加巨。汽车及汽车零部件行业与宏观经济走势密切关联， 宏观经济的波动将极大地影响人们对汽车消费的预期，进而影响到上游零部件行业的发展。二、与国际先进水平仍存在差距。 当前，智能化、网联化等趋势的加速推进，对汽车零配件行业提出了更高的要求。新能源汽车所需高技术含量零部件的研发投入巨大，汽车零部件企业必须紧跟技术发展的步伐，否则将面临市场份额下降的风险。 智能网联汽车的迅猛发展对零部件的智能化要求大幅提高，这些领域的技术复杂且更新迅速，我国汽车零部件企业在技术积累和研发能力上与国际先进水平存在差距，迫切需要加快技术突破和创新步伐。 本视频由国金证券提供，仅供参考，感谢收看！

他的营收在三年内从一百一十五亿涨到一百六十亿，净利润却原地踏步，毛利率一年跌一个点。新能源车爆发带火的上游零部件，但汽车限速龙头的真实处境却是，市场在增长，利润在流失。 赛道明明很火，为什么毛利率持续下降？下游整车厂压价和铜价上涨，哪一个才是真正的命门？大家好，带着这些问题，今天咱们就聊聊新股天海电子。 天海电子二零零六年在河南鹤壁成立公司，主营汽车限速和连接器，时控人是广州市国资委。限速是汽车的神经网络，整车所有的电力输送、信号传输全靠这套系统串联。 从市场规模来看，二零二四年全国限速市场达一千一百九十六亿，其中新能源限速占了六百四十四亿，份额过半。而且单车价值差距明显， 传统燃油车的单车限速约三千元，新能源车直接涨到五千元。这背后的技术差异主要体现在高压电器、高速信号、电磁屏蔽和轻量化上面。 作为 a 股限速企业营收规模第一的龙头，天海电子优势突出，不仅深度绑定奇瑞、吉利、长安、理想等头部整车厂，还是鸿蒙、智行生态的一级供应商，甚至成功打入通用汽车的外资供应链。而当下新能源限速价值高，行业正处在国产替代的风口。 目前全球限速市场被驻留，使其两家日企垄断，市占率超百分之五十，国内过去百分之七十的份额也被外资把持。 但国内新能源车企迭代速度快，本土厂商在成本、服务上更有优势，车企为了降本保供应链安全，限速本土化采购从可选变成了刚需。受益于行业风口和自身优势，二零二三到二零二五年，公司营收从一百一十五亿元增长到一百六十亿元， 其中百分之八十的营收来自限速业务，而限速业务中心能源车限速占比已经提升到百分之八十左右。可问题是，公司的毛利率连续三年下滑，二零二五年已经降到百分之十三点八六，同期规模净利润也始终在六点一亿到六点五亿元之间波动，几乎没有增长。 行业地位、赛道空间都没有问题，为什么龙头反而赚不到钱？有分析归因为铜价上涨，但招股书明确提到公司与下游客户签了同股机制，铜价压力可以部分转价，所以这并非核心原因。 归根到底是新能源汽车站向上游传导。新能源市场竞争激烈，多数新车上市半年就降价抢市场， 车企未保利润，变向上游供应商要求每年百分之三到百分之五的年降件数。作为单车价值不低的核心部件，自然成了降价重点，产品售价逐年下调，毛利率也随之持续走低。参考光伏锂电材料历史，从价格战到格局初侵，龙头利润修复需要一个过程。 天海电子还在抢份额的阶段。除了限数，天海电子还在发力高毛利的连接器业务，目前该业务已经做到了国内前三， 毛利率常年稳定在百分之二十九左右。天海电子的连接器精准考位智能驾驶 l 三加自动驾驶需要大量高频高速信号传输，对带宽、延时、屏蔽性要求极高。天海电子自研出千兆以太网连接器、迷你型高速连接器，用在预控制器、车载雷达等领域， 是国内少数能够提供一站式高速连接方案的本土厂商。随着智能驾驶渗透率提高，高速连接器用量翻倍，这块业务将成为真正的第二增长曲线。本次登陆绅士主板，天海电子的发行价位二十七点一九元，你募资二十四点六亿元，全部投向连接器和限速才能。 公司目前市盈率为二十三点四倍，低于所属汽车制造业的行业平均二十八点九七倍。公司所属汽车零部件、新能源车、智能驾驶等概念。关注我，打新之路，不走弯路，我们是爱较真的，你好辛苦。

五月七日，绅士主板新股天海电子开启申购，公司是军工电子七分龙头，主营军用射频连接器线缆组建，核心客户为航天科技。中航工业，军工订单占比超百分之八十两千零二十五年营收五点八亿， 一季度净利增百分之六十。军工行业高景器、射频连接器国产化替代，加速公司技术壁垒高才能扩张。军工电子新股上市有望获资金追捧。

不知道你有没有想过，刚一家公司雄心勃勃的宣布我们要上市了，这句话背后到底藏着些什么？ 今天啊，咱们就来当一回侦探，拿一份真实的上市文件，一点一点剖开，看看这家叫天海汽车电子的公司，到底在给全世界讲一个怎样的公式。 就是这个东西看上去挺吓人的吧，它叫招股说明书，别看它里面全是密密麻麻的字和专业术语，说白了，这就是一家公司递给全世界投资人的终极建立，每一页每一个字都在试图说服别人，把几十个亿的资金交给我，我能给你创造一个未来。 所以，问题来了，在这几百页纸的背后，天海汽车电子究竟想告诉我们什么？他描写了一个怎样的未来？他的笔迹又在哪里？嗯，这正是我们今天要去探寻的答案。 好，咱们先来认识一下今天故事的主角，天海汽车电子。他们给自己一个非常酷的定位，叫做现代汽车的神经系统。神经系统？听着挺玄乎，这具体是干嘛的呢？ 你看核心业务主要就是这三样，汽车线束、连接器，还有汽车电子，听着还是有点抽像，是不是？没关系，咱们可以把他想象的更生动一点。 这么说吧，这些东西就像遍布汽车全身的血管或神经网络，如果没有他们，车灯不会亮，喇叭不会响，甚至连发动机都点不着火。可以说，一辆车之所以能火起来，而不是一堆冰冷的钢铁扣的，就是这个复杂的电子神经系统。 那在这场上市的大戏里，主角都有谁呢？你看啊，左边这位就是咱们的主角天海汽车店子，而右边这位呢，招商证券就是他的导师和领路人，专业术语叫保健人，他的任务就是手把手的指导天海汽车店子走完上市这条复杂又漫长的路。 好了，主角都认识了，现在咱们就来聊聊这次上市最核心的问题，钱。 天海电子到底想从市场上募集多少钱？又要拿这笔钱去做什么呢？答案是二十四点六亿。哇，这个数字可真不小，很显然，这背后藏着这家公司一个非常大的野心， 这么一大笔钱，总不能是随便花的吧？当然不是，你看他们的计划写的明明白白，要升级生产线，要建新的生产基地，要搞智能制造，甚至还要建一个专门搞研发的产业研究院。 简单来说，就是从生产到研发全方位的升级换代，为了就是抓住未来的机会。 好，钱要花在哪，咱们知道了，但下一个问题更关键，凭什么？你凭什么能让投资者们心甘情愿的掏出这二十四点六个亿？这就需要一个足够有说服力的故事了。 首先当然是拿出过去的成绩单，你看这个数据，从二零二二年到二零二四年，公司的年均复合率达到了二十三点四七八，这个数字可能有党专业，简单理解就是公司平均每年的增长速度都非常快，这就等于是在告诉所有人，我们不仅现在跑得快，而且后劲还足得很。 当然啦，光有过去的辉煌还不够，投资者更看重的是未来。所以天海电子非常聪明地把自己和整个汽车行业最大的风口，也就是四化趋势紧紧地绑在了一起。 你想想，未来的汽车越来越智能，越来越像个电子产品，那对这些神经系统的需求是不是就越来越大？这盘棋下得很大， 你听听他们的这个愿景，这句话说的可不只是要做一个零件供应商那么简单了，他们的目标是成为那种能提供一整套解决方案的大脑机。公司要成为全球的顶尖玩家，这种雄心对投资者来说是很有吸引力的。 而所有这些红辣的蓝图和承诺，最后都落在了这个小小的签名上。你看，这是董事长的亲笔签名。这一下，这份冷冰冰的文件就有了温度，它不再只是一对数据和战略，更是一个人用自己的信誉为公司的未来做出的庄重承诺。 好一个激动人心的故事讲完了，但是等等，任何一个好的投资故事都有但是这两个字，现在咱们就得翻到文件最后去看看那些提醒你注意风险的密密麻麻的小字了。 你看，每一份招股书里都会有这么一页，全是法律术语，说白了，他的意思就是，嘿，朋友丑话说的前面啊，投资是有风险的，我们把所有可能遇到的坑都列在这了，你自己可得看仔细喽。 所有所有这些法律条文，归根结底就是这么一句话，也是投资界的一句老话了，过去的业绩并不能保证未来的回报，这既是公司在履行告知义务，也是对每一个投资者最忠肯的提醒。 机会很大，但风险也同样真实存在。好了，看完了天海电子的整个故事，咱们不妨站的再远一点看， 你会发现这份文件其实已经超越了一家公司本身，它更像是一张时代的蓝图，预告了一个未来，一个我们每天开的汽车会彻底变成四个轮子上的超级电脑的未来。 这就给我们留下了一个非常有意思的问题，当一辆汽车的核心不再是那台轰鸣的发动机，而是那些沉默的芯片和线路时，你觉得未来究竟会是谁来编辑这些决定汽车命运的电子 dna 呢？

大家好，我是来自天海集团的李辉， 下面呢由我带领大家通过云端来介绍我们天海在此次北京车展我们展台的一些情况，以及我们展出的一些产品。 那大家对天海可能有已经有了一些的了解，那可能对我们天海做连接器起家，然后我们的线束的规模，以及我们汽车电子啊各个模块都有了一些 明星的这样一些了解。那我今天呢想通过我们这样一个主展台，让大家深入的了解我们天海在汽车电子电器领域我们的行业价值所在，跟着我们的镜头呢去了解我们的这样一个解决方案 啊。首先呢，呃，大家应该很清楚，我们的新能源汽车最重要的两个基础，一个是我们以电动化为基础，另外呢我们是智能化 来做我们车的这样一个赋能，那这电动化和智能化他的底层的基础是哪一块呢？实际上这就是我们天海的行业价值。我们总结下来，我们天海在这一块的行业价值是有 为我们新能源智能车辆提供两大基础设施，那这两大基础设施分别是车载数据互联系统以及我们的车载智能配电系统。那大家清楚我们天海是从呃配电 像我们的电机盒，我们的连接器起家，那我们通过这些年的不断的深耕，我们的系列化的解决方案可以很清晰的呈现到我们的这样的一个展台上。那我们的这第一个基础设施呢，就是我们的 数据互联系统，我们的数据互联系统是我们这个蓝色区域所显示的，那这也是车辆在智能化的当今当下，我们从传感器的数据到我们的预控制器，从预控制器再到中央计算单元，从计算单元到 我们的一些车内的座舱的这样一些显示或者是字形的这样一个界面，它其中都离不了 数据的这样的一个传输和互联，那它就相当于车里边的呃中国电信这样一个基础设施一样，那这是我们为车载的智能化提供的这样一个基础设施，就是车载数据互联系统。好，那第二个我们的基础设施呢？也是呃最底层的这样一个基础设施是什么呢？是我们的 呃车载电源管理系统或者是车载智能配电系统，那它就相当于车里边的国家电网一样。我们有深刻的这样一个体会哈， 因为我们的国家电网的强大，为我们的生活的方方面面，为我们的工业生产提供了可靠的电力保障。那车它作为一个智能体 载人的这样一个智能体，它的安全可靠，从底层来说也利不了我们智能电网的这样一个呃可信。那我们通过这些年的呃这个四十余年的我们的呃产品的这种不断的公关和迭代，已经形成了覆盖。从充电座、电池包、 呃派电池、派克周边的这样一个系列的连接和传输的解决方案，以及我们的多合一的这样一些控制模块的解决方案，再到我们的 d c， d c 这种电压的这种转换的这种模块，再到我们现在在高阶智驾里边用到的一些我们的电网的隔离模块，还有在四十八伏系统上车呢，我们的 四十八伏呃和十二伏的这样一个 d c d c， 四十八伏和十二伏的 i d o 的 智能配电这样的模块，那我们呃大家应该很清楚，特别是我们的一些主机厂的伙伴会很清楚我们车载的这个电源系统的可信，它决定了我们整车的呃可靠的这样一个运转， 但是这个运转呢是要靠可靠的连接和可靠的传输。其实还有一个更重要的，我们怎么样实现对车载电源做管理呢？特别是 我们现在的新能源车，我们的这个有很多的我们的电子部件，他需要用时刻的要用用电，我们即使把车车辆锁了，他也有一些功能模块也在工作，那这就涉及到他的暗电流的一些管理，包括一些在异常条件下的一些过流或过压的这样一些保护。那所以说我们除了 呃这样的连接和传输方案，更重要的我们引入了刚才正如这几这样的一些智能配电相关的这样一些模块，我们实现了车辆的电源的呃这样的智能的分配之外，还对电源做了这样的一个精准的定量的管理，全部这些是使用一些电子式的这个呃功率半导体来去对我们的整个回路这种电 电的这个定量的这样一个管理和控制好。那这两大基础设施呢？实际上总结下来，它就是我们车内的 国家电网，也就是它的电力网，是我们的车载智能配电系统，或者叫车载智能电源管理系统。那第二个技术设施就是我们刚才提到的数据，车载数据互联系统，那 这两个系统来就支撑了我们车辆的安全。我们大家可以想象，无论是再强大的芯片，再强大的算力，再炫酷的座舱，如果没有这两个基础设施做坚定的支撑，只要我们的车辆是没有办法安全可靠的运转的。所以说这就是我们天海，在当下，在这些新能源 智能网联车载的这种蓬勃发展的当下，我们天海为行业贡献的我们的价值，我们贡献的是车内的两大核心的基础设施，那当然现在人工智能也在 普遍的这种呃发展，那我们的算力也在往车上端到端的一些大的这个数据也在上车，那也催生了车周边的一些，比如说我们呢，像呃低空经济领域的低空的一些载具运载工具，那还有人型机器人、聚神智能这样的一些发展，那实际上我们除了呃 提供刚才在为车载提供这样的两个基础设施的解决方案之外，实际上刚才提到的那些多元的智能场景，实际上他从技术的维度来说，技术呃同源，然后底层是相通的。我们从 车载的领域，然后不断的去拓展到更多的需要供电，需要智能的电源管理，需要智能的数据互联这样的一些多元场景去打造，在多元智能场景 这种载体下，或者叫多元智能载体的这个终端下，我们去提供他的可靠的电的来源，可靠的数据的来源。那所以说我们天海呢，总结下来，通过这 四十多年我们深耕汽车电子电气产业，我们已经从做产品到做系列的解决方案，然后从做系列的解决方案来开始做功能升维到做功能，那这些我们的这些能力可以复制到诸如刚才提到的低空载具的领域和人工 的人形机器人这样的领域，为更多的智能场景去做赋能。那这就是我们天海在魅力，在当下的这种呃科技极端发展，极速发展的这样一个当下，我们能够为行业，不仅是汽车行业，能够为多个现在的各行各业提供的行业价值所在，这也是我们天海的核心价值观所在， 这也是我们的战略定位所在。那希望呢，通过今天的这样一个讲解，大家能够对我们天海的这样一个认识呢，从我们做具体的产品能够 想理解到我们的系列的解决方案，我们在车内的两大技术设施，电力技术设施和我们通信网的技术设施，那也能够理解到我们这样一种能力呢，能够赋用到各种智能的终端载体，然后为我们的各行各业去赋能，实现我们天海的价值，为我们和中国的 各种智能化的这种产业的发展贡献我们天海应有的力量。好，今天的讲解就到这里。呃，大家有什么样的疑问呢？可以随时跟我们取得联系，我们再做更详细的讲解，拜拜。

大家好，欢迎收听今天的打新分析节目，明天五月七号，绅士主板有只新股要申购，天海电子代码零零一三六五，今天咱们好好聊聊，听着赛道还不错，汽车零部件吗？新能源车这么火， 赛道是稳的。但这家公司有个很突出的特点，营收体量惊人，二零二五年营收接近一百六十亿元，在可比公司里绝对是第一梯队。一百六十亿，那利润应该也很可观吧。 这就是问题所在了，二零二二年营收八十二亿，到二零二五年翻倍到一百六十亿，但净利润呢？从四点零二亿只涨到了六点四一亿，四年累计增长不到百分之六十，增速不到营收的一半， 也就说卖的越多，赚的越少。差不多这意思。更扎心的是，毛利率和净利润连续两年双杀，毛利率从百分之十五点六三跌到百分之十三点八六，净利润从百分之五点九二跌到百分之四点二七，典型增收不增利。 哎，这种跑量不赚钱的龙头，投资价值怎么判断？别急，发行端有不少亮点，发行价二十七点一九元，发行市盈率二十三点四零倍，而行业 pe 是 二十八点九七倍，折价大约百分之十九，便宜了两成。 对跟可比公司平均二十九点七八倍比，也折价约百分之二十一。而且公司原计划募资约二十一点四八亿，少募了百分之十三， 主动压价扫墓，这倒是好事，等于给二级市场留了安全垫。没错，还有一个加分项，十家明星站头，包括奇瑞资本、广汽广汽、上汽金控、中兵投资，这些，合计认购百分之二十的筹码全部锁定， 站头锁定百分之二十，首日抛压减轻了不少。那申购建议呢？综合来看，建议申购核心逻辑有两条，第一，估值安全垫够厚，折价近两成，加上少募百分之十三发行水位压得低。 第二，主板打新阶段几乎零风险。二零二五年全年一百一十六只新股首日零破发，二零二六年至今四十九只也是零破发。 预期收益呢？中一千能赚多少？绅士主板中一千五百股，成本是五百乘以二十七点一九，等于一万三千五百九十五元，保守估计首日涨百分之四十，赚五千四百四十元，中性涨百分之六十，赚八千一百五十元。 乐观涨百分之八十，赚一万零八百七十元。这收益区间还不错。不过有没有风险点需要提醒？当然有，而且必须重点说。 第一，二十七点一九元是绅士主板中高价，对比近期春光集团十三点三零元，长域集团十三点八六元，价格偏贵，可能抑制首日弹性。 第二呢，第二， q 一 利润成压，公司预计二零二六年一季度规模净利润增速上限仅百分之七，下限可能负增长，基本面拖累明显，还有吗？ 第三，也是最关键的，当前 a 股新股上市首日高涨后持续性极弱，二零二六年上市新股中超八成现价已低于首日收盘价，有新股两个月回撤百分之三十以上，所以首日兑现逻辑成立，但千万别追高持有。 总结一下，天海电子是典型的靠安全垫撑场面的新股，基本面拖后腿，但发行端折价够深，站头所仓够硬，主板情绪够强，建议策略性参与守日，短线兑现慎作长持。明白了，打心吃，守日别贪心。 对，最后还是那句老话，以上分析不构成投资建议，股市有风险，入市需谨慎。感谢收听，咱们下期见！

注意了，天海电子即将亮相二零二六年北京车展！北京车展我们来了！这一次我们带着双网重机的硬核技术，为智能驾驶的未来按下加速键。 二零二六年四月二十四日到五月三日，展位地点呢，是我们的首都国际会展中心 b 一 h k 零三，诚邀您亲临现场，一起解锁智驾新未来，我们不见不散！

你敢信吗？这三家河南企业硬刚美日欧垄断，从被国外封锁漫天要价，到自主突破反向领跑，每一段逆袭都藏着河南制造的骨气。一、 仙利达化工驻马店打破欧美三十年垄断，农药原料硬核突围。曾经高效低毒杀虫剂、除草剂原料被欧美巨头垄断三十年，核心工艺封锁，国内高价进口，农业用药受制于人。 仙利达深耕绿色农药，二零年攻克原药合成、绿色工艺、高纯度提纯三大卡脖子技术，填补多项国内空白。 如今先利达成国内比崇明定崇米核心供应商，产品出口三十多国，打破海外定价权。二、 驼人集团新乡长源打破欧美医疗垄断，守护国人健康安全。曾经血液透析机、 高端麻醉耗材、医用聚氨酯材料被欧美巨头长期垄断，血透机一台几十万，耗材价格高昂，医院高价进口，患者看病成本居高不下。驼人集团死磕二十余年， 攻克血透、超滤控制等核心技术，自主研发的血透机性能最标，国际价格直降三分之一，麻醉包试战率全国第一。 三、天海汽车电子鹤壁硬钢，欧美日汽车电子隐形冠军。曾经汽车高压线束等核心电子部件被欧美日垄断，智能网联汽车发展受限。鹤壁天海深耕汽车电子三十多年， 攻克高压、大电流等卡脖子技术，产品进入比亚迪、特斯拉等全球供应链。 如今其汽车连接器国内试战率第一，成为新能源汽车电子领域幕后王者。让中国车用上河南心！关注我，看懂更多河南硬核企业！

是不是想找长白班男女在一个单位的，我跟你讲，今天我给你找着了哈，咱们天海电子环境老好了， 车间呢，很干净，味道噪音也不大哈。而且呢，我们白班是八小时之内十八，八小时以外二十，加班二十哈，日薪在二百零四左右哈。那我们这个工厂多加班多挣钱，当天面试当天安排出去。

每个时代有每个时代的红利，重点在于你是不是能够看得见这一份希望和这一份机会。大家好，我是又阙山，今天不聊星座，不聊感情，我们聊个扎心的，你的事业路要往哪走？ 怎么走？过去的几年里边，对于大多数人来说都是事业很迷茫的一段时间，原来的岗位发挥不出自己的实力，更多的人已经离开了原来的工作岗位，不知道前路要往哪走，事业生活充满了迷茫，为什么？ 这是因为我们真的要进入群风向时代了，我和你们一样，在过去的几年里边一样的迷茫。我的老粉都知道，我是有一家广告公司的，行业还在，但是作为老板，我对于广告行业的前景并不是特别的乐观，我知道原来的打法在未来是不管用的， 我可以说这不是我一个人的问题，这是我们这一代人共同的迷茫和共同会面临的一些问题。 那么怎么办呢？我其实在过去的很多时间里面，都为这个问题，为这个话题而焦虑很多次，要到凌晨三四点我才能睡得着觉。就在前几天，我参加了一个 ai 龙虾的论坛，我彻底的被震撼了啊！ 在二零二三年之前， ai 其实离我们好像很遥远，像是未来的科技的一种感觉，甚至那个时候大家都还在讨论的问题是， ai 会不会有一天取代人类，但是到现在为止，它真的是以年为单位的发展速度，快速的渗透到了我们的生活当中。 有一句话很扎心，但我要分享给大家， ai 不 会取代你，但是会使用 ai 的 人会取代你。既然大方向变了，时代变了， 那么我就要告诉大家，现在此时此刻我们要用风向的思维方式来迎接新的时代。在未来我们不是和 ai 进行一个竞争，而是和会使用 ai 的 人 进行竞争，这样子的感觉其实年纪稍微大一点的人应该是很熟悉的，就像在九零年代初，我们的父辈，那群人其实也经历过的下岗潮， 我相信当时他们也都会说，我人都傻了，原本好好的在国营企业里边干着，不管你是什么样的职位，突然之间在家里边了， 现在回头来看这些事情，我会觉得当时原来遍地都是机会，但是你真的去问一问我们的父母，当时在面对这样环境的时候会这样子想吗？我相信他一定会回答你。我当时也很迷茫， 我想说的是，每个时代有每个时代的红利，每个时代有每个时代的挑战，重点在于你是不是能够看得见这一份希望和这一份机会。九零年代的下岗造就了老一辈的一些企业家的诞生，无论他们是去香港或者是珠三角那一段 去创业，或者是来到了上海、北京这样的一些大城市打拼之后，拥有了自己的一席之地。那么我想问，在现在 ai 冲击时代的这样一个时刻，那么我们又会何去何从？ 所以我建议大家把眼光放远一点，也许有一天我们的孩子会写一本小说，叫做重返二零二三。也许人家也会说一句话，那会儿 ai 科技行业刚刚兴起，机会遍地都是，如果我回到那个年代，我会干嘛干嘛干嘛的， 你现在在这个年代里面，你就不知道应该干嘛了吗？二零二零年之前，房地产、金融、实业遍地开花，那么二零二零年之后，科技认知、学习能力才适应通货。 麦肯锡有一份报告曾经说过，全球约百分之三十的工作时间将会被自动化。林肯数据显示， ai 相关行业的技能需求在过去的两年时间里面增长了百分之七百。这不是危言耸听，而是现在当下正在发生的事实。 所以，如果你现在真的想要赶上这波浪潮，那么与其迷茫，不如去问一问自己， 你现在的工作到底有哪一些能够让 ai 和你共同完成？比如你的重复性工作，你的数据处理，你的内容出稿，到底哪些地方能让 ai 帮你，让你腾出手去做更有价值的事情？ 所以我建议，无论是我的粉丝也好，或者是今天新看到这条视频的朋友，哪怕你现在还不知道 ai 是 什么， 那么你也要花点时间去了解一下 ai 的 进化史、发展史，去学一学，去用一用，看看你的工作有哪一些能够被它所代替。有一句话叫做，风口来的时候猪都能飞，但风停的时候你得有翅膀。 最后，我用我那句论坛里边听到的句话吧，也许你还没有开始使用 ai， 但是你一定要开始了解它了。以上是我对于风向时代来临给到各位的建议，不知道是否你已经准备好了迎接这个时代的到来？

五一后首周三支新股申购为通力加成智能五月六日申购，分别涉及硬连接、柔性材料、工业自动化控制。天海电子五月七日申购，专注于电子元基建领域。港交所一季度 i p o 全球领跑。二零二六年第一季度，港交所四十支新股上市， 募资一千零九十九亿港元，位居全球首位，同比增长百分之五百零四。近期 ipo 市场呈现港股热、 a 股稳的格局， ai 医疗、新能源成为三大热门赛道。港股凭借特征科技上市制度，吸引大量硬科技企业关注我，一起站在 ipo 最前线！