韦豪创芯共达电声靠谱吗

四月二十九号，共达电商一则大股东的增词信息瞬间吸引了我，但是重点根本不是增词本身，而是出手方伟豪创新的来头极大。伟 豪创新是维尔股份旗下的专属产业投资平台，而背后的掌控人正是号称半导体并购之王的俞仁荣。其实，维尔希对共达电商的参与，从二四年七月变更时空人就已经开始了。今年四月十七号，周思远从幕后走到了台前，担任公司法人和董事长。 从他的认知情况来看，他参与过的多家公司与维尔股份于人容均有着直接或者间接的紧密联系。那 共达电声从今年二月启动行情至今啊，他的股价已经翻了快两倍了，市值也冲高到了一百三十亿，他的动态市盈率更是突破了两百倍。但是业绩呢，二零二五年是增收不增利，全年利润都没有过亿。二零二六年一季度啊，公司的规模净利润只剩下五百二十二点九二万， 下滑了百分之七十四点七。一边是业绩困境，一边是股价狂飙极致反差的共达电声到底在讲什么故事呢？ 咱们就先从推动公司股价暴涨的一系列操作聊起。行情的起点啊，是在二月十一号，伟豪创新动用并购贷款，拿下了公司百分之五点二三的股份，随即进行了自压。 这一操作啊，直接点燃了本轮的翻倍行情。紧接着就是四月十七号，完成了核心管理层的大换血。 四月二十八号，公司再度抛出股权激励计划，只考核营收，不考核利润。按照目标值来算，他是直接锁定了未来三年年均百分之十五的收入的复合增数， 他的行权价定在二十五块六毛二。最关键的操作是在四月底和五月初。四月二十九号，伟豪创新以二十七点五二元的高位均价增持了一百四十四点九九万股， 同时官宣未来六个月将会再砸一点五到两点五亿进行加码。关键的是啊，这笔真词款有一部分是来自银行借款，相当于维尔系是高位杠杆加仓， 这传递出的信号，说是极度看好都不为过。五月七号，伟豪再度斥资一点一七亿，增持了三百六十点七三万股，目前伟豪系合计持股百分之十四点二七，后续啊，还有增持空间。于是贷款收购加更换管理层，加上股权激励，加上高位增持， 这么一套组合传打下来，公司的股价开始疯狂。但是回到公司的经营业价，共达电讯的增长其实已经陷入了瓶颈。这就引出了一个核心疑问，维尔西为什么敢在高位加杠杆重金压住？我认为有两个原因，第一个，藏在汽车电子这个赛道里面。 要知道维尔股份的主营业务就涉及到智能手机和汽车电子这两个领域，它是主打视觉 c i s 图像传感器。而共达电讯呢，深根深学传感器， 两者强强联合啊，能够实现视觉加声学的车载核心硬件融合，极大的拓展在汽车智能化的一个成长空间。不仅如此啊，双方还联合投资了敢存算一体的 ai 芯片设计公司九天瑞星 产业协调价值也是拉满。我们再看共达电商自身的转型成果啊，已经彻底告别了单一的消费电子依赖。二零二五年公司的汽车及工业业务收入七点二四亿，占比百分之五十点三，首次超过了消费电子，成为公司的第一大主业， 毛利率为百分之二十八点四四，旗下的车载麦克风出货量全球第一， m e s 麦克风稳居全球前五，合作的客户啊，含盖比亚迪、未来理想 b b a 等头部车企。同时，公司的毫米波雷达以及量产拿下了车规级的认证， 不仅适配智能汽车，还能延伸到 ai 眼镜和人形机器人领域，也为公司打开了全新的估值空间。但是风险同样突出，汽车电子赛道内转严重。二零二五年这个业务的毛利率为百分之二十八点四，与原先以消费电子为主时期接近百分之二十七的综合毛利率相比， 他的这个提升幅度也比较有限。叠加股权激励，只考核引售，不看利润，也侧面反映了公司对未来的利润增长是不是没什么太大的信心。而另一个原因啊，可能暗藏了资本运作的日期。 余仁荣和周思远都是业内有名的资本运作高手，擅长并购整合和资本运作，如今时控人更换落地啊，高位加杠杆增持， 会不会有更深层次的打算？比如说资产注入？除此之外，四月二十九号的新闻里面还提到，共达电商有一项真空固定平台专利，能够提高 pcb 化纤平层度，同时提及到 ai 产业红利给公司带来的发展几率， 这个是不是他隐藏的一张 ai 底牌呢？所以总结起来就是这样一家公司，一边是业绩瓶颈，一边是资本传递加码，大股东通过高位增持向市场传递的信号也比较清晰。那么你认为维尔系高位加码，是赌他的汽车电子产业的未来，还是为其他的资本运作铺路呢？

嗯，聊一下共达电商这支票种。共达电商我关注了三四年了，我拿也拿了两年了，但是没拿住，当初看我他的理由是什么？他做那个深学，呃，一体化的，就是说他从设计到成品他能一次性完成，整个链条 他都他都做，然后他的控股公司是维 i 股份，维 i 股份他是做半导体啊，还有一些就是图像传感器解决方案的一些业务，深学这一块业务全部对接给公达电声了， 当时是怎么想的呢？你维 i 股份是一个千亿市值的公司对不对？然后他把所有深学 所有的业务都对接给了共达电参，那么这么大一个公司，如果说他真想扶持共达电参的共达电参他能涨到个两百亿市值，对不对？那这共达电参市值才四十亿，再加上 那个时候的那个叫做共达电参的机构时长啊，就是说社保、养老保险外加一些公募基金，时长达到了百分之十一，十一点几，将近的高峰的话达到十二点几。 当初我感觉这只票子就是很完美很完美的票子哎，拿着就行了，肯定能吃大肉。但是呢，去年商业航天那一波，搞了一点小仓位，试了一点，那个叫做商业航天，谁知道 小仓位试长线，商业航天一直涨，然后我突然间就在那想放长线，没有前途，不如搞点短线，然后把公马健身给卖了十二块， 反正前期共拿健身的成本是九块啊，折腾折腾到最后十二块钱卖掉了。将近两年啊，卖了将近，卖了之后半个月 就一直涨，一直干到了四十，那时候干到四十一了吧，如果说你肯看好一只票子，他基本面没坏的话，再加上这种市场行情的话，你不管他涨跌你就拿着就行了，好票子他是绝对有一个合适的那种位置让你去出货的， 如果说是砸磨的他涨涨，他肯定是会跌下来的那种票的你也不要去，不要去碰了，那种票的大概率都是基本面有点问题的，他纯图一些，炒个概念他就完事了。如果说基本面没问题的，你就可以一直拿着。 当初当初卖的原因是什么？什么情况？是因为去年，去年的三季度所有的公共基金跟那个社保啊，还有养老保险啊，全部走掉了，全部出货了。 当时就有点看不懂啊，但是说当呃那时候也坚持了，也坚持了两三个，也坚持了两三个月，到最后实在没有动静，哎，被出掉了，现在后悔也没用啊。所以说选选票子吧，一定要选基本面好的，在那些成长赛道上面你就拿着就完事了。

本期内容由深空投资免费提供，这期我们来开箱一家汽车电子深学领域上市公司共达电声。共达电声全称叫做共达电声股份有限公司，注册地在山东省潍坊市， 股票二零一二年在深交所上市。公司的控股股东是无锡维感半导体有限公司，实际控制人是周思远，组织形式属于中小微民企。 根据身外行业分类标准，公司一级行业属于电子行业，这个行业目前有六个二级行业，共四百八十一家上市公司，共达电身属于其中的消费电子行业，目前这个行业总共有九十家 a 股上市公司。 共达电声主要涉及到的概念有，半导体概念、国产芯片、无线耳机、机构重仓、消费电子概念、独角兽、生物识别、电子烟、苹果概念。共达电声是一家做电声元气件和电子元气件生意的 a 股上市公司，简单来说，他生产手机、汽车、智能音箱里用到的微型麦克风和喇叭， 同时也帮其他品牌倒卖电子元气件。二零二五年公司全年营业收入是十四点四亿元，规模净利润为七千四百二十万元。公司有两大块业务，第一块是他自己的老本行，变身元气件及组建的制造和销售。 这块业务在二零二五年的收入是十二点六亿元，占了总营收的百分之八十七，是公司最核心的收入来源，毛利率为百分之二十八点四，盈利水平不错。这块业务的赚钱模式其实比较好理解，客户需要的不只是一堆散装零件，而是装上就能用的声音模块。 共达电声做的就是拿到 mems 深学传感器、微型扬声器这些零件，用自己的设计和封测工艺把它们组装成模组，再卖给下游工厂。从汽车到手机，只要对石英、降噪、防水有要求的设备，都离不开这类产品， 因为进汽车供应链需要拿到车规认证，这个门槛也让他能卖出一个更好的价格。目前这块业务的客户主要分两类，汽车和工业应用占了收入的百分之五十点三，消费电子占了剩下的百分之四十九点七。公司的第二大块业务是电子元气件分销，说白了就是倒买倒卖， 他们先从上家批量买进元气件，再卖给下家，赚中间的差价。二零二五年，这块业务的收入是一点八亿元，占公司总营收的百分之十三， 收入同比增长了百分之三十，但毛利率只有百分之十六点九，而且比上一年还掉了二点七个百分点，原因是成本上涨的速度比卖价涨得更快，所以利润空间被压薄了。在 电参元气健这个行当里，共达电参的主要对手包括戈尔股份、瑞生科技和敏新股份。戈尔股份是这个领域的老大，二零二五年的营收是九百六十五亿元，规模净利润三十九亿元。光金密林组建业务一年就收入一百八十亿元。 瑞生科技是港股上市的老牌劲旅，在 m e m s。 麦克风市场上和戈尔一起占了大头。敏新股份则主攻 m e m s。 深学传感器芯片，二零二五年营收六点二亿元，规模净利润三千六百万元。 相比这些竞争对手，共达电身的规模并不算最大，但因为二零零七年就拿到了车规认证，在汽车电子这个积分赛道上反而积累了一定的先发优势，正在往座舱里更多品类拓展，寻找差异化的发展空间。 共达电身处于电子产业链的中游位置，往上挨着原材料和芯片供应商，往下对着手机厂和汽车厂这些整机品牌公司。在年报里，公司给自己了一个定位，叫行业终端。 从上游来看，公司的溢价能力谈不上强。二零二五年前，五大供应商合计占了百分之四十四的采购额，其中第一大供应商独占百分之二十六，而且贸易业务里，第一大供应商的采购额高达三点二亿元。 这种集中度，说明公司对部分关键原材料或芯片存在明显依赖。虽然年报提到，公司主要产品的零部件自制配套率较高，但遇到核心芯片、特殊材料或者大宗采购时，供应商的话语权依然不响。 尤其是电子元基建分销业务，公司本质上就是帮下游客户跑腿采购，对上游大厂更没什么砍价空间。往下游看，溢价能力更弱。二零二五年前，五大客户合计贡献了百分之四十八的销售额，第一大客户一家就吃掉百分之二十四。 年报里，公司把这种情况解释为凭借技术研发、产品品质等方面的竞争优势，长期进行大客户开发的结果。但换个角度理解，就是深意被少数几个大客户绑死了。 比如在消费电子领域，主要客户如华为、哈曼等，在成本和质量上都有极强的话语权，体量远超共达电身每年采购量巨大， 他们完全可以货比三家。压价要求账期，公司验收账款高达五点一亿元，占总资产的百分之二十六。这本身就是一个信号，他们为了留住大客户，不得不接受较长的回款周期，在价格谈判上很难硬气。但在汽车电子领域，情形发生了变化， 汽车行业对零部件的可信稳定性和技术认证有极高要求，供应链一旦确定，通常不会轻易更换。共达从二零零七年就拿到了车规认证，入局很早，在技术方案和产品质量上建立了一定的壁垒。 这块业务的快速增长也印证了这一点。汽车及工业应用的营收同比增长了百分之十八点三，正在成为新的增长引擎。从利润分配也能看出公司在产业链里的真实地位，制造业务的毛利率是百分之二十八点四，分销业务只有百分之十六点九， 百分之二十八点四。在电子零部件行业不算低，但也绝对不算高，说明公司能吃到一部分技术溢价，但远未达到高附加值环节的水平。再加上行业竞争激烈，产品更新换代周期越来越短，下游消费电子市场增长又比较疲弱，公司实际上承受着两头挤压，上游成本难以大幅压缩，下游价格又面临年降压力。 综合来看，共达电身在产业链里更像一个技术型配套商，有专利、有产线、有车规认证，能进入大客户的供应链体系，但离制定规则还很远。 它的深层逻辑是绑定大客户，跟着客户的产品迭代走，靠快速响应和稳定交付换订单，而不是靠不可替代性去谈高价。这种位置决定了公司必须持续投入研发和自动化来保住入场券。但一旦大客户转移订单或者行业技术路线凸变，公司的业绩波动风险会很大。 竞争格局方面，微型电声源、基建这个行业说白了就是为智能手机、耳机、汽车、智能家居这些产品提供耳朵和嘴巴的、手机里的麦克风、 twos 机里的拾音器、汽车座舱的语音模组、核心部件都出自这个行业。 这个行业呈现出非常明显的头部集中、尾部分散特征，基本可以分成两个梯队来看，第一梯队是那些真正掌握核心技术，能直接给苹果、三星、华为这些大厂供货的巨头。根据 you 发布的报告，在 mms 麦克风封装产品领域，戈尔维电子二零二四年占据了百分之二十六的市场份额，是全球主要供应商之一。 美国楼市电子也曾以百分之二十三的份额与其并驾齐驱，长期在高端 m e m s。 麦克风芯片市场占据重要地位，技术积淀非常深厚。但这家老牌深学巨头已于二零二五年初将消费类 m e m s。 麦克风业务出售给边缘 ai 公司 chenchand， 正式退出该领域。 着实咨询的数据显示，按照二零二四年的销售额计算，格尔威是全球第四大传感器提供商。另一家中国企业瑞生科技也是第一梯队的重要成员。他不仅是苹果等头部品牌的核心供应商，而且在微型深学、触觉反馈等多个领域都有布局，综合实力很强。 他们之所以能站在第一梯队，核心原因在于掌握了从芯片设计到封装测试的全链条能力，能直接切入高端机型供应链，而且年营收规模多在几十亿级别，形成了强大的客户壁垒和规模效应。 第二梯队则是那些在特定细分领域有优势，但市场份额和综合规模还达不到第一梯队水平的厂商。这里面包括敏新股份、玉泰科技、毫升电子、共达电升、华锦传感这些企业。 锂芯股份是第二梯队里比较有代表性的一家，虽然它在整个 m e m s。 深学传感器市场的份额不如格尔威，但它是国内少数掌握多品类 m e m s。 芯片设计和制造工艺能力的上市公司，其 m e m s。 深学传感器芯片出货量已经连续三年位居全球前三， 在 m e m s。 麦克风传感器芯片领域的出货量也位居全球第四。随着楼市电子二零二五年初退出消费类 m e m s。 麦克风市场，行业芯片端的竞争格局正在经历重塑。 值得注意的是，这个行业的竞争不仅仅是国内企业之间的较量，国际巨头仍然在中高端市场占据优势。 尤其是在 nvms 麦克风芯片层面，英菲林二零二四年的出货量达到二点六亿克，市场份额高达百分之三十八，在芯片这个核心环节掌握着绝对话语权， 国内很多企业，包括部分第一梯队厂商，在高端芯片上仍然需要向英菲林采购，这也导致了行业利润分布呈现上游芯片吃肉，下游封装喝汤的局面。接下来我们看一下公司的财务情况。 共达电声二零二五年实现营收十四点四亿元，同比增长百分之十九，这个增速在消费电子零部件行业里算是不错的，背后的原因很简单，就是主业卖的好。电声元气件及组件制造这块收入十二点六亿元，同比增长百分之十七点四。另外电子元气件分销业务也增长了百分之二十九点五，但营收涨了，利润却没怎么动。 二零二五年净利润零点七亿元，同比只增长了百分之零点八，几乎原地踏步。问题就出在费用端，全面沉压， 财务费用同比暴增百分之三百八十八到两千万元，主要是汇率波动带来汇兑损失，加上贷款规模扩大，利息支出增加。同时销售费用涨了百分之二十三，管理费用涨了百分之二十一，研发费用也涨了百分之二十五， 四费齐生，把营收增长带来的利润空间吃的干干净净。更值得关注的是现金流，二零二五年金银信现金流零点三亿元，同比下降百分之三十一， 原因也不复杂，一方面是员工薪酬和各项费用付现支出增加。另一方面，一收账款规模扩大，销售回款的速度跟不上营收增长的速度，这反映出公司在产业链中的溢价能力可能有所弱化。 再看盈利能力，公司综合毛利率百分之二十七，净利润百分之五点二，净资产收益百分之十点五，毛利率这个水平放在消费电子零部件及组装行业里比行业平均水平高出不少，说明产品本身是有竞争力的。但公司净利润偏低，只有百分之五点二， 净资产收益水平尚可，所以整体来看，共达电商的盈利能力处于行业中上水平。最后是常债能力，公司资产负债率百分之五十八，流动比例一点四，速动比例一， 这个水平只能说刚刚及格。公司货币资金二点八亿元，流动负债九点三亿元，现金覆盖流动负债的能力偏弱，短期常债压力是客观存在的。最后我们来看一下公司的精彩发展史。 共达电声这家公司要从二零零一年说起，他最早不叫这个名字，前身叫潍坊共达电讯有限公司，二零零一年四月在山东潍坊成立，最初是一家由潍坊高科电子和香港正弦实业共同出资设立的中外合资企业，公司做的是微型麦克风、扬声器这类电声源器械。 二零零八年，公司整体改制为股份有限公司，正式更名为山东共达电声股份有限公司，为上市铺好的路。公司第一个关键转折是二零一二年在深交所中小版上市。上市初期，公司的实际控制人是赵杜人、杨进军等四人， 他们通过控股股东潍坊高科持有公司超过一半的股份，这些人都是最早跟公司一起打拼出来的。第二个关键转折发生在二零一七年底，到二零一八年初， 万魔声学通过子公司爱生生学花了将近十亿元收购了潍坊高科首里共达电声百分之十五点二七的股份，成了公司的间接控股股东，实际控制人也变成了万魔声学的创始人谢冠红。 万魔声学是做耳机产品的公司，由谢冠红在二零一三年创立，跟小米生态链关系密切，周杰伦也曾以个人身份入过股。 这次控制权转移，让共达电身从一家由四位创始人掌控的公司，变成了万魔体系下的上市平台。第三个重要节点是二零一八年到二零二零年的重组尝试。 二零一八年底，共达电身抛出一个重大资产重组方案，打算通过发行股份的方式吸收合并万魔深学。 然而二零一九年十二月，证监会并购重组委把这个方案给否了，理由是标的资产实际控制人透露不充分，以及对关联方销售依赖度高等问题。公司后来宣布继续推进，但到二零二零年七月还是终止了这笔交易。重组失败之后，公司没能借 twf 耳机的风口完成转型，在资本市场上的存在感一度变得有些模糊。 第四个重要变化发生在二零二一年前后，无锡围港半导体成为新的控股股东，实际控制人也发生变化。公司随即制定了所谓梯子战略，竖线时继续深耕电生元气健这个主业，横线是往汽车电子方向拓展，比如车载语音模组、车载显示屏、毫米波雷达模组等产品。 最近两年，公司的业务重心发生了实质性转移，在稳住消费电子老本行的同时，汽车电子业务快速扩张，产品线从最初的车载语音模组延伸到了车载显示屏、车载无线充电、车载 usb 充电、 k 歌麦克风、 汽车喇叭、毫米波雷达模组以及 rnc 振动传感器模组等多个品类。二零二五年，公司汽车及工业应用板块的收入占比首次超过消费电子，这意味着公司不再是一家高度依赖手机市场的企业。为了补上技术和产能的短板，公司陆续收购了上海数固电子，切入了智能座舱领域。 公司还收购了无锡改新科技，获得了 m e m s。 升学芯片的自主研发能力。 m e m s。 芯片是做微型麦克风的核心部件。 总体来说，这家公司经历了中外合资起家、中小版上市控股权多次一手重大重组失败，再到当前聚焦汽车电子和半导体转型这样一个过程。他在电深源基建行业有一定根基，目前正处在一个从传统消费电子向汽车电子转型的阶段上。每天了解一家上市公司，我们下期节目再见。

今天咱们聊聊共达电声，他可是藏在我们手机和汽车里的声音管家，全球车载麦克风出货量第一的电声龙头。 这家二零零一年出生，山东潍坊齐家的企业，二零一二年成功上市，一路走来堪称那些教科书。早年专攻微型麦克风，二零零二年就打破海外垄断，成为国内首家给手机批量供卖的企业。后来裁准智能手机风口绑定苹果、华为、 小米等大客户，二零一八年后果断加码汽车电子，硬生生把车载麦克风做到全球第一，连奔驰、宝马、比亚迪都是他的客户。技术上手握超五百五十项专利， m e m s。 传感器专利全球排第四， 自研 m e m s。 芯片加算法全链条，二零二五年研发投入同比涨超百分之四十三。产品上， m e m s。 麦克风新造比行业顶尖 车载主动降噪七十七 g h z 毫米波雷达都拿到国际车规认证。客户上，消费电子加汽车电子双布局，抗风险能力超强。 最近两年他为啥起飞这么猛？ ai 爆发加汽车电子革命，两大风口直接送他开挂。一方面， ai 手机二二 vr 眼镜爆发，他的 ai 降噪麦克风呈刚需，二零二五年消费电子业务稳健增长。 另一方面，新能源汽车渗透率飙升，智能座舱语音交互成标配，车载麦克风单车价值翻三到五倍。 二零二五年汽车电子业务营收占比突破百分之五十一，正式成为第一增长曲线。业绩直接佐证二零二五年营收十四点四亿元，同比增百分之十八点八。车载升学加毫米波雷达双轮驱动增长动能拉满，关注外山，看透产业趋势。

布局新兴产业既是产业迭代升级的必由之路，也是推进竞争力提升的关键变量。供达电生股份有限公司加快产业升级步伐，进一步围绕新兴产业落子布局， 在抢抓产业发展新机遇的同时，努力在创新赛道上跑出加速度。 贡达电生股份有限公司成立于二零零一年，主要研发、生产、销售微型电生、智能升学原器件、智能车载模组及部分终端产品，为客户提供专业整体电生解决方案。 近年来，公司通过自主研发，重点发展智能车载、智能穿戴、智能家居、智能手机四大领域， 而智能汽车是该企业重点发展的一个新领域，其中主要业务有车载麦克风和传感器、扬声器和激励器、车充电、住宿加工和部分整机建代工等多个分类。 目前，我们在汽车智能座舱和汽车自动驾驶方面已经有了新的突破，从汽车的辅助麦克风到 a n c r n c 麦克风到无线充到 idas airwas 产品，这些产品都给驾乘者一个更加舒适的驾乘感受。 供达电商一方面不断瞄准市场前沿，另一方面加大新产品研发力度，实施科技领先战略，呈现出快速发展的强劲势头。目前企业 业自主研发注，集体传声器全球市场占有率约百分之三十，中高端市场全球第一，是国家单项冠军产品， 省级单项冠军产品。车载音频采集器海外市场出货量第一，声学传感器排名全球前五， rnc 产品实现国内首发。 近年来，共达电商持续专注于产品的研发，从新产品、新材料、新工艺方面进行着手， 满足客户的需求，提升产品的研发质量，进一步巩固我们产品竞争优势。目前各个新项目也都在按计划进行中。在不断加强企业核心能力建设的同时， 共达电生围绕整体发展目标，深耕智能声学核心关键技术，全力打造智能声学全产业链。目前，企业拥有原奖人机智能语音交互技术、麦克风远程识音技术、 汽车 anc、 rnc 降噪技术等核心技术二十余项，已获授权专利六百多项，其中发明专利两百项，软件著作权十六项，商标二十六项，参与国家标准制定十余项。 供大电生近几年制定了 t 的发展大战略，进行了技术出海、产能出海、生态出海的规划。从 memos 的设计到研发，从光感产品的设计、研发到升学的产业链，我们有完整 整的产业链条，为成为消费电子、汽车电子和半导体的系统解决方案提供商，成为声光感一体化的公司打下了坚实的基础。 未来，共达电商将继续发展企业和产品的优势，深度开发产品技术，加强企业核心竞争力，实现公司业绩持续增长，勇攀升学行业新巅峰。

上个月小伙伴让我买德明利，我让他买贡达，现在一看好吗？我俩啥都没买，这俩倒霉蛋。