烽火通信绑定哪些国外

中国天眼 f a s t。 用的光缆，十万次弯曲不坏。国家天文台专门用这家公司的名字命名了一颗小行星。这家公司叫烽火通信。一九七六年，中国第一根实用化光纤在这里诞生。二零二五年前三季度营收一百七十点七二亿，净利润五点一三亿，同比增长百分之三十点二八。 它是全球唯一一家同时把光通信系统、光纤光缆、光电子器械三大核心技术都掌握在自己手里的企业。 先说空心光纤，光在空气里跑，比玻璃里快三层。传统光纤光在玻璃里跑有阻力，空心光纤，光在空气里跑，阻力小的多。烽火的空心光纤传输速度比传统快三层，容量更大。二零二六年三月，央视专门报道了烽火的研发团队。 再说海澜，从设备到施工，全产业链自己干，国内唯一一家岸上设备、水下设备、施工船泊全部自己造。二零二五年参与了国家级海底光缆项目，技术达到国际先进水平。 还有三个硬核亮点，第一，中国天眼 f a s t。 的 动光缆是烽火做的，十万只弯曲不坏，所以国家天文台用烽火命名了一颗小行星。第二，奈伏照光纤用在核电站、太空环境里，达到国际一流标准。 第三，服务器业务，拿下了中国移动推理服务器近百分之二十的份额，还中标中国联通超十亿元的大单。总结三句话，第一，中国光通信的摇篮，空心光纤比传统快三成。 第二，还揽钱，产业链自主，国内独一家。第三，算力服务器业务高速增长，大单不断。你觉得这家从拉出中国第一根光纤起步的企业，能在 ai 算力时代走多远？

四月份以来，通信算力板块整体都不错，不少公司都迎来了上涨的行情，烽火通信的表现也很不错。先给大家说清楚烽火通信是做什么的， 他是光通信领域的龙头企业，有着央企背景，时空人是国务院国资委，背靠中国信科，主业很清晰，分三块，光传输设备，光纤光缆，还有算力服务器。 有没有人看名字觉得他是普通通信设备商？其实不然啊，他是全球唯一能实现光通信全产业链自主可控的公司，从最上游的光棒、光纤，到中游的光传输设备、光电子旗舰，再到下游的通信网络解决方案，从头到尾全是自己完成，不用依赖任何外部供应商， 这点就连中兴也做不到。华为虽然有这个能力，但是不对外单独售卖光纤光缆，所以烽火的全产业链优势在国内是独一份的。在高端光传输领域，他的一百 g、 四百 g 光模块技术和华为、中兴的差距很小，甚至在电力通信、广电通信这些细分场景，实战率比中兴还要高，底子很扎实呢。 烽火的这波上涨绝非偶然，全有实打实的逻辑支撑啊。下面结合他最新的财报公告和行业动态，一点点给大家说清楚。 先说二六年一级报的财务数据，这是最直观的支撑嘛，营收四十五点一亿，同比上涨百分之十一点四，这可不是小数目。为什么这么说呢？因为这个数据结束了他连续四个季度的营收下滑，也意味着行业正在复苏。而烽火通信已经率先尝到了复苏的红利。 很多人会疑惑，既然营收涨了，为什么规模净利润只有三千八百三十九万，还同比下跌了百分之三十点四四？ 其实这两个数据并不矛盾，净利润下跌的原因有两个，而且都是一次性的，跟公司主业经营好坏没有关系。一呢是汇率波动导致财务费用的增加，二是政府补助比去年同期减少了一点一二亿。这两项都属于非经营性变动，是偶然因素，不能反映主业的真实情况。 真正能体现公司主页实力的是两个核心数据啊，也是它上涨的关键支撑。一个是毛利率达到了百分之二十六点四四，不管是和去年同期比，还是和上一季度比，都在稳步提升，这背后正是光纤价格上涨带来的红利，已经开始逐步传导到公司业绩上。 二呢是产能利用率从之前的百分之七十五提升到百分之九十，说明公司生产线在满负荷运转，产品的需求在增加，订单也在逐步增多，这才是公司主业真正的基本面。除了财报里的硬数据，风口通信的核心竞争力，也就是咱们经常说的护城河， 才是他能在众多通信算力公司中脱颖而出的关键，也是支撑他长期发展的根本。主要有三点，下面觉得每一点都很硬。核一呢是顶尖的技术实力， 最突出的就是两大技术布局，一个是空心光纤，另一个是六 g 研发这两个技术。下面重点说一下啊。先说说空心光纤，很多人可能不了解，下面用大白话简单说一下， 传统光纤是实心的，传输数据的时候呢，会有损耗，速度和宽带都有限，而空心光纤是空心的，损耗比传统光纤低一半，宽带是传统光纤的十倍以上，专门用于 ai 超算数据中心，还有六 g 的 高速互联。那这样就理解了吧， 未来 ai 要提速，六 g 要落地，根本就离不开空心光纤。而蜂火是国内首家实现空心光纤规模化商用的企业。有订单实锤啊！中国移动首次空心光纤集采，蜂火直接拿下了百分之六十的份额，三点四六亿订单到手。在 nwc 二六年展会上，他一口气签下超二十亿的空心光纤订单， 客户覆盖了三大运营商和头部运营商，订单已经排到二零二七年中，目前产线全复合赶工，而且这项业务的毛利率是高达百分之四十以上，是传统光纤的两倍。 那六 g 研发的话，现在六 g 已经进入外场测试阶段，五月八号，工信部刚批复六 g 赫兹频段用于六 g 实验，烽火式核心参与企业持有四十七项六 g 核心专利。除此之外，它的星间激光通信技术已经通过实验室测试，能给卫星提供高速数据传输，提前布局空天地海一体化通信， 这也是他的长期发展逻辑。第二个核心竞争力是全产业链优势，以及他的央企背景。一方面，二六年四月，烽火收购了烽火腾苍剩余百分之四十的股权，彻底实现了光棒、光鲜光揽全链条自主可控。 光棒的自取率呢，是百分之百。要知道，光棒是光鲜的核心原材料，以前很多厂商都是依赖进口，一旦原材料涨价，利润就会被压缩，而烽火现在是既能控制成本，又能保证产品质量，行业波动时的抗风险能力更强。 第三个核心竞争力是踩中了行业拐点。二六年以来，光纤价格持续上涨，行业供需关系逐渐变成了供不应求，而蜂火作为行业的龙头，无疑是这场价格上涨的最大受益者之一。经过预测，今年二季度它的光纤业务毛利率有望冲到百分之三十五以上，盈利能力会进一步提升。 要明确一点啊，烽火跟同行不算同质化竞争是各有侧重，中星强在海外和全产品线，华为技术领先但不上市。而烽火的核心优势呢，是全产业链自主可控，空心光纤独家布局，再加上央企的背书。当然，任何企业的发展都不是一帆风顺的， 烽火通信也不例外。咱们客官看待他的发展的同时呢，下面还是要说一下他目前面临的主要挑战。首先是估值偏高，二六年以来累计涨幅超百分之一百五， 动态拼音高达五百零四倍，比中兴通讯的二十八倍还高了十几倍。就算有新业务支撑，这个固执也已经严重透支未来预期，后续出现震动回调是大概率事件。 那其次，新业务盈利兑现呢，需要时间。空心光纤算力业务目前占总营收的比例还不到百分之二十，短期对利润的贡献有限，公司营收主要还是要靠传统业务支撑，规模化盈利还得等一到两年。 第三呢，是存货压力不小，一季度存货账面余额是一百二十三点三九亿，较年初是增长了百分之十六点七，如果后续订单不及预期，可能会出现存货减值，影响公司的利润。 第四呢，行业竞争家具华为、中兴也在加码空心光纤六 g 赛道，尤其是华为技术实力更强，后续风火的市场份额可能会被挤压。 那除此之外，风火也面临一些短期挑战，一呢，是短期利润会受到汇率波动、政府补助变动这些偶然因素的影响，出现一定波动。二是光通信算力领域竞争激烈，他的毛利率暂时不如部分同行，但这些问题呢，都是短期的，可控的，不会影响他长期的发展逻辑。最后下面做个总结啊， 我并不是来给大家推什么送什么消息的，而是想让大家学会一种思维方式，学会去分析企业背后的逻辑，这才是最有价值的东西。蜂窝通信近期的上涨，是行业复苏、自身全产业链优势、技术突破、订单支撑这些多重因素共同作用的结果。 后续能不能持续走强，就看空心光纤订单能不能持续放量，光纤涨价的红利能不能兑现，以及算力业务能不能快速起量。把这三点看明白，就知道它到底是真硬核还是虚高泡沫了，下期见！

那今天我们要聊的呢，是关于这个烽火通信啊这支股票的一些情况，那么我们依然会从啊公司的业务亮点以及他的市场表现啊，然后再聊一聊他的财务状况和经营成果啊，最后我们再来看一看他目前面临的一些潜在的风险和挑战。好，那我们就开始今天的分享吧。 咱们先来聊第一个部分啊，就是业务亮点和市场表现。那首先第一个问题啊，就是说烽火通信在光通信领域有哪些核心的优势？就是，呃，它是全球唯一一家能够同时做到光通信系统， 光纤光缆和光电子器械这三大核心领域，并且都有自主的科研和产业能力的这样的一个公司，所以它是真正的全产业链布局。 哦，这这实力确实很硬核啊。对，然后呢，不光是这样，他在超高速，超大容量和超长距离这个所谓的三超光传输上面是不断的在刷新世界纪录，同时呢，他还掌握了五十 g p o n 的 关键技术，并且实现了万兆光网的规模应用。 同时呢，他的这个自研的这个空心光纤也是在行业里面是处于一个领先的地位，并且已经大规模的投入商用了啊，所以他的这个 单先的容量和传输的效率都是大幅提升的，同时呢，他也主导了很多国际标准的制定，所以就是整体的技术实力是非常强的。哎，那我想再问一下，就是说这个烽火通信最近在这个算力和数字化应用这个领域有什么新的突破吗？ 啊？它就是形成了从服务器到存储到云计算到行业智能应用这样的一个完整的产品体系。然后呢，它的这个自主研发的这个 ai 服务器在运营商、金融、政企和互联网等多个领域都拿下了非常大的订单， 并且呢，它的这个液冷的超算整机柜已经在实际的项目当中得到了应用。哇，这么多落地案例啊。对，然后呢，它还发布了多系列的这种 ai 一 体机和这个一站式的开发平台，它的这个智能算力已经和超过一百种大模型进行了适配。它的这个子公司长江计算是属于 国内能够提供这种超节点集群的这样的核心的场场之一，就是整体的这个能力在国内是属于第一梯队的这样水平。最近这个烽火通信在业绩和市场格局上有什么亮点吗？呃，今年前三季度吧，他的这个光纤光缆在运营商的集彩当中的份额是稳中有升的， 然后同时呢，他的这个海外的收入也是持续的在增加，他的这个光棒的自挤率也提升到了百分之百， 同时呢他的这个高端的光纤的产能也在不断的扩张啊，这个自己率提升到百分之百，这个确实很厉害。对，然后呢，这个公司的这个整体的毛利率也因为这个高毛利的产品占比的提升而提升， 他的这个净利润同比增长超过了三成，他的这个新业务的占比也在不断的加大，同时呢，他的这个国际市场的布局也成效显著，就是他的这个业务结构也越来越多样化，他的这个行业地位也越来越稳固。那我们来进入第二个部分啊，我们来聊一聊这个财务状况和经营成果。 嗯，首先第一个我想问问你，你怎么看这个烽火通信二零二五年的这个业绩表现。嗯，这个公司其实二零二五年他的这个营业收入啊，是两百四十九亿，那这个营业收入呢，同比是下降了百分之十三。那这个下降的主要原因呢？是因为运营商的这个传统网络的投资在减少， 所以他的这个通信系统设备这块的收入啊，就下滑的比较明显。但是有意思的是，他的数据网络产品啊，却逆势增长了百分之二十四。哦，那就是说这个传统业务拖后腿了，但是新业务还是有亮点的。对，没错没错。然后净利润呢，是四点三六亿啊，同比下降了百分之三十八。 那这个下降的原因呢？除了收入的减少之外，还有就是他的这个存货跌价准备和应收账款的这个坏账啊，都记提的比较多，但是 他的经营现金流啊，是很健康的，就是基本和去年持平，这说明他的这个业务的回款能力还是很强的。哎，那你怎么看？就是这个今年这个烽火通信在费用控制和研发投入上的表现。呃，他的这个期间费用啊，二零二五年是比去年少花了百分之五，那其中呢 销售费用是因为他在拓展新业务嘛，所以是增长的。管理费用呢，是因为他这个，呃组织架构的调整啊，所以也是上升的。但是他的研发费用啊，是缩减了百分之十一。 那这个主要是因为他优化了他的这个项目的结构。哦，那就是说研发投入这个力度还是挺大的。对，没错，就是他的这个研发投入啊，占收入的比例是超过百分之十二的，然后他的研发人员的数量也保持稳定， 其中有接近一半的人都是硕士以上的学历。那这个其实为他的这个技术创新和他的业务转型啊，都打下了一个比较坚实的基础。 反正你觉得就是烽火通信现在这个财务上面主要的风险点在哪里？呃，我觉得他的最大的问题就是应收账款和存货这两个的规模都比较大，你看他的应收账款啊，到二零二五年年底的时候是一百四十八亿， 然后他的这个应收款占收入的比例啊，是比去年还高的，他的存货呢，是比去年增加了百分之十三，他的这个季提的跌价准备啊，是超过八亿的啊，这数字确实有点有点让人揪心啊。对，然后另外呢，就是他的这个短期借款啊，也是增长比较明显的，就是比去年增加了百分之三十六， 他的资产负债率啊，已经到了百分之五十九，但是呢，因为他的这个实际控制人是国资委啊，所以他的这个融资渠道还是比较畅通的。 另外呢，就是他的这个分红啊，是每十股派发现金红利零点九七元，他的这个股息率啊，是在行业里面属于中等偏上的水平， 所以整体看下来呢，他的这个财务风险还是比较值得警惕的。但是呢，他的这个分红啊，是比较有吸引力的。我们现在来进入第三个部分啊，我们要来聊一聊潜在风险和发展挑战啊，就是想请你讲一讲现在这个烽火通信，他在经营和财务上面都遇到了哪些难题？ 就是现在他一方面就是受全球经济和运营商的投资周期的影响，他的这个传统的主业啊，是明显的感觉到压力。那新业务呢，虽然说增长很快，但是整体的体量还没有大到可以完全对冲掉这个下滑，所以导致他的这个收入啊，是连续两年都是负增长。 然后他的这个净利润的增速啊，也是波动非常的明显，看来是老的业务增长乏力，然后新的业务还需要时间来兑现。对，没错没错。然后呢，他的这个 毛利率啊，虽然说因为产品结构的优化有一定的提升，但是他的这个净利润啊，其实还是偏低的。他的这个期间费用的管控啊，也是 有一定的成效，但是他的这个应收账款和存货啊，都是处在一个比较高位的，所以他的这个资金的周转压力啊，还是很大的，他的这个资产负债率啊，也是一直居高不下，有些负债的占比也不低，所以他的这个整体的财务的风险啊，还是需要警惕的。嗯， 你觉得就是就目前来看，烽火通信在业务转型和技术创新上面最大的难题是什么？嗯，我觉得就是光通信这个行业啊，它是一个技术更新换代特别快的一个行业，所以你如果没有跟上这个节奏的话，就很容易被淘汰。比如说现在这个硅光啊， c p o 这些新技术的崛起， 那你如果是传统的光模块的厂商，你就会面临非常大的压力，那现在其实高端的光芯片和这个核心的企业手里， 那我们国内的话其实跟他们还是有差距的。确实技术这东西一旦落后就很被动。对，而且就是现在这个 ai 大 模型啊，算力服务器这个需求暴涨。对，但是这个行业啊，他就是说受资本的投入和这个景气周期的影响特别大，所以一旦这个投入放缓的话，就会产能过剩，竞争加聚。 所以烽火通信现在一方面要拼命的去加大研发，追赶这个新技术，但是另一方面他也要去警惕这个行业波动的风险。你觉得烽火通信现在在市场竞争和客户结构上面 有哪些风险？嗯，我觉得首先就是光通信这个设备市场啊，其实已经形成了几大巨头割据的一个局面，那你想要去突破其实是很难的。 那在一些细分的领域，比如说光模块啊，那你就会面临更激烈的竞争，而且你会受到技术和客户的双重挤压，客户这块是不是也有很大的压力？对，没错没错，没错，就是三大运营商基本就占了 营收的大头嘛。对，所以他的这个溢价能力也很强，然后账期也拉的很长，你这个应收款回收很慢。那你这个就算你想 扩展一些政企啊或者海外的市场，但其实你也受限于地源啊和汇率啊，还有一些政策监管啊这一些不确定的因素，所以你这个客户集中的风险啊，其实一直都没有 完全的化解。今天咱们把烽火通信的这个业务啊、财务啊还有面临的挑战都梳理了一遍，其实可以看出来公司其实底子还是很厚的啊。对，就是技术创新啊，包括转型也在不断的推进。 确实这个市场的压力和财务的风险也是要密切关注的。今天的分享就到这里了，感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。拜拜。

全球三千家上市公司估值笔记本期我们讲解 a 股通信设备行业风火通信的财务估值分析。大家好，我是黑杰克。今天是二零二六年二月十八日， 风火通信证券代码六零零四九八，是一家专注于通信设备研发、制造及解决方案服务的公司。它于二零零一年在上海证券交易所上市，公司注册地址位于湖北武汉。根据截至二零二六年二月十七日的数据，其总市值约为五百六十五亿元。 公司概括上，烽火通信是国内光通信领域的骨干企业之一，它的业务贯穿光通信全产业链，从光纤、光缆、通信系统设备到网络解决方案均有布局。 其经营模式主要是通过向电信运营商、政府及企业客户销售通信网络产品和服务来获取收入。从产业链位置看，公司处于中游设备商环节， 上游是光棒、芯片等原材料，下游是各大运营商。在国内市场，烽火通信与华为、中兴通讯等共同构成了第一梯队，具备较强的市场地位。回顾近十年财务表现，公司营收规模稳不增长，资产总额持续扩大，但近年来受行业投资周期和市场竞争影响， 毛利率承受一定压力。最近年度报表显示，公司总资产四百四十八亿，资产负债率百分之二十一。 这些数据反映出公司规模庞大，但盈利能力面临挑战。通信设备行业的发展空间与五 g 建设、千兆官网升级、东数西算等国家战略紧密相关， 长期驱动因素明确，但短期受运营商投资节奏影响较大，呈现出一定的周期性特征。公司的核心竞争力在于深厚的技术积累和完整的产业链布局。作为中国信科集团旗下重要上市平台，其在光传输领域拥有领先的技术优势。同时，公司积极拓展海外市场， 国际化经营能力逐步提升，但在海外收入占比和品牌影响力上与全球巨头仍有差距。潜在风险点需要关注。首先是行业竞争激烈，价格战可能持续压缩利润空间。 其次客户集中度较高，主要依赖国内三大运营商，其资本开支波动直接影响公司业绩。此外，较高的资产负债率也需留意其财务稳健性。在国际及国内市场，其可比竞争对手包括华为 c s c o 和芬兰的诺基亚 n o k。 与中兴通讯相比，烽火通信的收入规模和市场份额相对较小，但业务聚焦光通信，特色鲜明。展望未来发展，烽火通信将受益于全球数字化浪潮和国内新基建投入， 其关键在于能否在保持技术领先的同时有效提升盈利能力，并成功开拓更具增长潜力的政企市场和海外市场。综合其行业特性和财务表现，按照黑杰克公司类型分类，烽火通信可归类为周期型公司， 其业绩与通信技术迭代周期和运营商投资周期关联度较高。在对该公司进行估值分析时，需要特别注意其盈利能力的波动性、行业周期的位置以及负债水平，其价值很大程度上取决于对下一轮通信投资高峰的预期。参考市值区间一百八十到四百亿， 仅供参考，不构成投资建议。以上内容基于公开信息进行整理和分析，不保证及时、准确性和完整性，仅供学习交流之用。 其中，估值区间由本人根据公司经营模式、过往财务状况、行业特性、公司类型等维度得出的，值得关注与值得警惕的区间，不构成估值判断，不构成投资建议。投资有风险，决策需谨慎。我是估值黑杰克，目前正在对全球重要成分股做公司类型分类与估值分析笔记。感谢你的关注，我们下期再见！

佩奇，零个收入，蜂火通信，只做科普，不做推荐啊。蜂火通信，国内唯一光棒光纤光机电全链条自主可控的光通信正规军。作为大蓝筹，突然空中加油，市值逼近八百亿，即将创出上市新高，达将起飞，后面一般都有事，老规矩，还是先上脱水。财报主要看三点，第一，利润表， 一次营收四十五点一亿，同比增长百分之十一点四，我净利润只有三千八百三十九万，暴跌百分之三十点四四，这叫典型的增收不增利，表面看业绩是崩了。第二， 掰开揉碎算细账，净利润崩盘根本就是两笔跟主业没半毛钱关系的账。一块是人民币波动带来的汇兑损失，财务费用从一点零二亿飙到一点八四亿。另一块是政府补贴，从一点七九亿断崖式降到六千七百万，两项加在一块，吃掉将近两个亿的利润。 第三，真正的惊喜在这，咱做一道同口径还原体，把政府补贴全剔除，再把汇兑损失加回去，发现今年一度主业真实盈利五千二百五十万， 而去年中期实际亏了一点二三亿，主业实际同比暴增百分之一百三以上，牛亏转营，财务状况属于内秀，表面看增收不增利，实际上主业的地基反而在悄悄加固。 既然如此，作为传统大蓝筹，动不动新高，这背后肯定还是有故事的啊。林哥扒拉一下，大致有两个，一是他手里有绝活空心光纤，这玩意打破石英光纤零点一四 db 每千米的理论极限，做到零点零六三 db， 单次拉丝三十公里，国内第一家规模化商用的就是它，捉急冻吉彩抢下了百分之六十的份额，毛利率是传统光纤的两倍。 第二个是 ar 算力给了神助攻，英伟达联手康宁砸天量投资破产光纤。黄旭原话， ar 数据中心不能再靠铜线了，必须上光连接。 烽火同庆跟着沾光旗下长江计算刚中标中国移动超五亿元的 ai 智算大单，国产算力东风正式的吹到了账上。地理哥，看，市场越热闹，咱越要冷眼看。烽火主业确实是在反转技术，含金量也在国内受得着，但眼下五百多倍的适应率， 是把两三年后的业绩都提前售足了。今天的热闹靠的是情绪，而非价值。站在光里确实都迷糊啊。市值可以迷糊，主业必须清楚。关注林哥，说出市值背后时而清醒时而迷糊的故事，说清散户需要的知识。教学视频第二季同步更新，兄弟们多指教！

很多朋友啊，看这六只股票啊，很容易忽略许多核心的细节，大家平常的看法呢，看似是看懂了走势，其实呢还是没有抓到关键。那今天呢，咱们换一个思路，慢慢的来聊透。同时呢，如果要是出现有观点性的内容的话呢，我们只能作为学习交流，不作为具体的投资买卖。建议大家不要拿着自己的资金来验证我的关 点是否正确。同时温馨的提醒大家，五月十二号上午九点二十分，抖音直播间大概一到一点五小时，我给大家准备了操盘工具的试用福利，可能会需要一到两块钱的成本吧，同时呢，我也不搞那些所谓的套路来回退款啊， 大家呢想好也在参与，如果不接受这样的条件的话呢，也就不要来领了，那么领工具它实际上是一个次要的，主要呢是方便咱们以后多交流， 建立一个顺畅的沟通渠道。大家应该都明白是什么意思，抖音号的这一个名称是李光财经，抖音号呢是五九六六 七七幺五幺七八，现在有很多的骗子和冒充的人，所以大家一定要擦亮眼睛。好，咱们闲话少说，直接进入到文泰科技，我们先不从主力的意图的角度来讲解它，这是我整理的文泰科技被星 st 的 资料，星 st 的 话呢，仍然不过关，可能就会面临退市的一个风险。 其实说白了呢，这个文泰科技的 st 的 事件呢，应该说是等于自家孩子在外面被别人欺负了，回来了爹妈再打一顿，实际上还是有点冤屈的。那么这份资料呢，主要是围绕着这五个角度来展开一个讨论， 大家最关心的应该是机遇和风险，将来还有没有机会翻身，风险到底是不是致命，这是他的原因。好，那么他的行业地位值得我们去简单的描述一下，事实上文泰科技呢，占到了第三，在国内呢，达到 第一，大家可以暂停看一下这个详细的介绍，应该说呢，他是我们国内科技领域里面的核心资产之一，所以说绝对是被错杀的标的。然后我们再看他的机遇与风险，这是需要重点跟大家去强调的一个事情啊，退市悬崖边的一个博弈，事实上他有真正的退市风险了，在我个人看来，我倾向于呢是没有退市风险，毕竟呢， 这一年的整改期虽然说短暂，但毕竟也还是有机会翻身的。退市的风险，这是我们每一个投资者呢不得不正视的问题。 那么其他的这个是针对这个上市公司，它的实体层面上面的一些风险控制权丧失、资产减值与业绩恶化、供应链重构，相信在它整改的期间呢，会有人对它深以援手，潜在的低估值可能会带来一个投资的机会，也就是价格，可能会在将来出现一个特别廉价的 d 八 d， 那 么有可能也会出现所谓的 国资注入，因为毕竟是核心资产嘛，那么还有就是聚焦国内市场的一些战略机遇，并且啊，咱们说的国资注入，事实上现在就有，你像格力啊，像地方国资，这个在它的十大股东里面都是可以看得到这些身影的，那目前呢，在 s t 的 情况下呢，也没有退出它的这十大股东，所以说应该还是有一定的战略的预期存在。 接下来就是它的这个整改层面，我们要看一下它所面临的一些这个风险和难度到底是什么。法律层面来讲呢，实际上就是属于国与国之间的正 的一些考量，单纯的这个法律诉讼的过程呢，可能会比较漫长，那么这条路可能会有点行不通。假设要是争取荷兰的法院要是撤销这个裁决的话呢，其实是需要很长的一个周期的。那么如果说单纯的从财务层面来看的话，在一个一年的整改期 是够用的。策略一的话呢，其实现状已经是将安市境外的投资呢转为公允价值计量的一个金融资产。这样的话呢，可以解决一个问题，就是这个财务病表的这个难题基本上是迎刃而解了。那么难点呢，就是公允价值呢，在我们国内的这个审计机构，他的认可度 仍然是一个博弈的焦点，到底能不能认可还是一个问号。第二侧呢，其实就是壮士断腕直接剥离或者是出售，将这个海外的安氏半导体直接就剥离出去了，接下来呢就是把国内的安氏半导体呢要保护好。呃，虽然说是壮士断腕比较痛吧，但是呢，这也是最为有效最为快捷的一个整改的思路， 但是如果说在能够将损失降到最低的情况下，还能在要求的时间范围内解决问题，当然还是要选择损失最低的那一个方案。那么如果真的要是壮士断腕直接彻底剥离的话，其实他还面临着股东价值重构的这样的难题，那么因此呢，也需要在实体层面呢，加强国内的一些供应的建设，生化国内 的客户合作，以及寻求外部战略的支持，这个大家呢也可以去详细的看一下。那么当前有二十多万的散户是面临着一个 困境的，到底何去何从？那么如果说最后啊，这家上市公司是避免不了要走退市路线的话，那么在还没退市的期间的话呢，要大幅度的撤出散户，才可以将影响力降到最低，这是属于一种最差的打算，因为啥呢？这是属于对监管层提出的考验，你毕竟有二十几万人呢，这样的话呢，你的影响面是比较大的，不像这个 近期有一只即将要退市的 s t， 它才几千个股东在里面，这个影响面呢，还没有那么大啊，应该说问题比较好解决，再加上它的市值呢是特别的小。 确实他的这个财务数据方面是处于了硬性的推式标准啊，才会真正的去推式，而文泰科技是没有处于这些硬性的推式标准的。那么最后这个九条的总结呢，大家也可以看一看啊，大概就是这样的一个基本的现状，应该算是比较完整的一个总结了。接下来我们再从他的一些这个筹码结构，主力意图的角度来解读一下， 如果我们非得把这个市场等同于是有一个阴谋论的话，那么我们如何来解读它呢？首先我们看到当前的股东人数，实际上它是处于一个历史的高位区间，然后我们看到这个机构的持仓量也确确实实从这一个位置开始呢，其实就是一路的开始撤出，但撤出的幅度呢，事实上 并不是特别的巨大，至少与历史持仓进行对比，撤出的幅度不是特别的巨大。而在这个过程当中，还有不断的有自由流通股的 向二级市场流通。那么我们在前面的一些视频当中跟大家去介绍过，这个自由流通股的不断的扩张，其实就是主力做局的一个重要条件和手段。既然自由流通股不断扩张，就意味着主力， 它是存在着在二级市场上去搞行情的预期的，因为这种频繁的自由流通股的一个出现的话呢，代表的含义，第一个就是他自由流通以前，他一定不在散户手中，一定在主力手中，那么频繁的每个季度都能够搞出一点自由流通股来，说明 他是人为主动积极的促成的，而不是说相应的规章制度到期你就直接变成自由流通股。自由流通股扩张的频率暴露了人为属性，也就是有主动性， 有主动性就代表着一定存在着大主力的预期性和图谋性，什么图谋啊？价格又处于下行探底，这里甚至是一个盘底的形态。 第一位要搞的事情到底是什么？显然将来要将价格运作到高位，但问题是什么呢？我们看到现在他的自由流通股八点九四个亿，总股本才十二点四个亿， 这里面临的问题就是说很有可能他已经无力再继续的进行自由流通股的扩张了。然而在这里出现的问题是什么？ 散户大量的增加，在这一段运行的过程当中，尤其是在这里前面，这里有一段的这个股东人数的大幅度的上升，从九万多人到这变成十八万多人，股东人数呢是翻倍了， 而翻倍之后，这里经过了大概有个两三年的一个时间，然而股东人数才降到十六万多，减少了两万多，也就是说散户撤出的意愿不强，被套了，宁可死扛躺在地上装死也不走，就是要在这个标地上要赚钱。可能是投资者们确实了解到文泰科技了， 在半导体领域里面确实是一家优质的公司，到最后这个位置的时候，股东人数又再次的创了一个高峰值，达到了二十七万之多，现在呢有所降低，他也还有二十四万九千六百八十三人。所以说可以看得出来，无论在这个底部区间怎么折腾， 散户们有的在底部补仓，赚了钱甚至都不走，一定要赚一个大的，所以说就形成了什么局面呢？ 洗盘很难洗，为什么要洗盘？因为再度的扩张，自由流通股的空间已经不大了，除非是有一个什么重大的一个事件，导致他总股本 临时的扩张，而且还不能是高送转，高送转等于是股票数量增加，但是股本比例是没有增加的，主力手中的控盘的能力是没有增强的，所以要么你就是属于员工激励啊，要么你就是属于特殊的一种蒸发，蒸发之后呢，就可以自由流通或者是短期锁定，然 然后就可以自由流通的这种，但是现在没有这种事情，就是要进入一个强洗盘周期，现在主力手中筹码是很多没错，但问题是什么？他不想靠着卖出自己手中的筹码 来打压股价？第一个会丢失筹码，第二个靠着筹码打压股价。股价下行的空间还是比较小的，如果下行空间比较小，那就意味着这些散户被洗掉的速度他依然还是比较缓慢，那么只有通过利空的世界走出更低的价值挖地。 这样的话呢，散户们离场的意愿呢，也会不断的增强。且 s t 以后它有一个重要的属性，就是有许多散户它是不具备 s t 的 购买权限的，一旦你选择割肉离场，或者是你高抛离场，你再想买回来， 已经是没有权限了。万般拉抬，只为出货，万般打压，只为筹码。之所以还在继续下探，那只是因为位置还不够低。当然了，咱们这种说法的话呢，应该就仅仅只是从 股票价格运行与主力之间的博弈的角度来说明这个问题的。更多的层面，我们应该考虑刚才我整理的那一份资料所给大家提供的一些信息。 那么假设他在一年之内能够整改完成并顺利过关的话，那么这里预估的空间大家可以看得到这样的一个数字，这还是最低的一个目标，那么这一个蓝色水平线的延长线，我们说他的目标的达成率，他唯独惧怕的一个事情就是退市和破产。 如果不退市和破产，他只要给足够的时间，往往都是只输时间而不亏钱。因为他在历史上面的表现的目标达成率呢，是这个数字，那么即便将来他达不到这个数字，也应该能够具有比较高的参考价值。好的，文泰科技我们就解读到这里，下一个烽火通信 这个呢，我们就从正常的博弈的角度来描述他了。首先映入到我们眼帘的可以看到的一个现象，最重要最直观的就是股东人数，这里他是创了一个新高，而股东人数创新高的一个情况下，还有一个现象发生了，那就是 现在这一个高点之后，股东人数才上升的上升到十九万多，这个竞争的幅度呢，也确实不小。 那么我们说这个数据他是按照季度报告来进行公布的，因此新的股东人数应该是在上个季度发生的事情。而上个季度所发生的走势是哪一段？就是我框定的这一段，也就是说新增的这七万来人都是在这一段走势增加的， 那么显然最高点才位于这个六十一点七八，而这中间低于当前这个价格的位置有许多， 那么你说在低于当前这个价格的位置上，有没有散户买入了？当然也是有的，有没有买到最高点的呢？也是有的，那么买到最高点随着价格的下探，有没有被套之后还补仓的人呢？自然也是有的。 这就形成了一个什么样的结论呢？那就是现在他敢以涨停板的姿态停在这里，我们看分时图，他的涨停板停留了多长时间？涨停板至少是停留了 一个半小时以上，所以说是有充足的时间给这一段的介入的散户们以获利离场或者是解套离场的机会。那么这样能不能证明在这一个高位区间，他是出货的一个事实呢， 他显然不应该是出货的事实，所以说这里股东人数固然是增加，但却更加确定了这里不是出货的逻辑，这里不太可能有解放他们的 动作产生。但是对于接下来的走势呢，我虽然有自己的看法和观点，却不能公开的来说明我的结论到底是什么，这一点呢，还请大家呢多多的谅解。接下来我们就是重点的一个历史走势的思路上的介绍，在这一个阶段是不是空投末期加多头的初期？ 那么有人可能会说，你这条线呢，朝上走是多头，我明白，朝下走，这不也有一个空投阶段吗？这又重新进入到多头周期，那么整个的这一段的价格走势我应该如何去考察？一会多投了，一会又空投了，是不是比较乱套？那么我们把它的整体放大来看一下，从这一个阶段整体来看， 这一个下降段，他的每一步的高点呢，都对钱高呢是有比较明显的惧怕的表现的，就是绝对不触及钱高，然而钱低的话呢，很容易就被跌破了，所以说这个阶段叫做探底的阶段， 看底阶段又叫做什么？我们叫做下行通道，叫做下行结构。所以说趋势来讲，它不仅仅是所谓的均线的趋势，它也包含了通道性趋势，直线趋势。之前的视频跟大家有介绍过，说画这样一条下降趋势线，然后右侧这边走出下降趋势， 再给他画一条水平安全线，这一个斜着向下的下降趋势线与 k 线走势的焦点就是这条水平安全线的水平延伸的位置，好，那么接下来在这一条水平安全线的上方运行的走势呢？ 通通都理解为是安全区间的运行走势，既然他处于安全区间，那么这一段的小小的均线趋势的空投呢，就可以不着重考虑了。 然后我们再看机构的持股总量的一个变化，这里重点看的不是机构持股量的高与低的问题，而是看他的方波形态。方波形态代表着什么？代表着一个季度多，一个季度少，一个季度多，一个季度少， 这叫做非常有节奏性，规律相当明显。也就是说这里存在着较多的大主力在控制价格运行，在这个阶段同时不断的去扩张自己手中持有的筹码数量。 尤其是在这一个阶段，我们看到的一个显著的现象呢，就是股东人数还呈现了连续一两年的下降的走势，那么也就意味着散户手中的筹码不断的在机构持股运行的过程当中流向了主力的手中。与此同时三管齐下的过程， 这里股东人数呢不再继续下降，但是自由流通股开始不断的涌向二级市场，这就是这一个底部区间成立的根本的内核动力。然后我们再看这一段的走势当中，这是近期的走势，这里出现多头以来的回踩的买点，回踩的买点， 那么我们为什么在这些买点去买？因为我们通过股东人数，自由流通股以及机构持股量的这个内核逻辑呢，论证了是有可能性的。而之前这段走势是盘底结构，这一段走势已经进入到了脱离底部的结构，所以是具有极强确定性的。 在具有极强确定性的前提条件下，我们自然是要追求低成本建仓，而低成本建仓就一定标志着是在多头走势下回踩的时候去捕捉这些相应的买点， 所以这才是真正的波段的做法。这一个买点出来以后，这一个波段走完，做完一个波段，新的买点出现，预示着新的波段的产生， 新的买点又预示着新的波段的产生，这就是属于内在逻辑与技术执行的一个完整配合。然后值得重点讨论的还有这一段的历史走势。这一段的历史走势我们看到的明显的现象是自由流通股在这一段的不断的扩张，不断的扩张， 然而我们要与他之前的历史走势进行对比的话，我们会发现这一段的走势事实是发生在整个的历史高位区间，属于盘头的一种格局。那么盘头盘了很多年， 这一个阶段自由流通股还在不断扩张，问题还出现了什么？股东人数还在持续的增加。那么到底以股东人数增加来考虑它的风险性， 还是以自由流通股扩张来考虑它的机会性呢？重点交代一下，主要我们是要考虑自由流通股的扩张这一个要素，股东人数的增长有的时候并不影响，因为我们前面的视频呢，有跟大家做过详细的介绍，股东人数的下降一定意味着筹码是流向主力手中的， 但股东人数的上升未必代表着筹码流向了散户手中，更何况在这个期间呢？股东人数上升的幅度呢，也不是特别的巨大，加上这里有新的 自由流通股出来，你要知道新的自由流通股出来的时候，一定还在主力手中的，他绝对没有在散户手中，因此在这个盘头的阶段，他构成了什么样的一个格局，其实就是一个腰部整理的结构。那有人说不对呀， 既然这里主力在做局腰部结构，那么这一块的这个高点的冲高也没有超过前面高点太多呀， 那为什么没有大涨呢？这里发生的现象是什么？是自由流通股停止了继续扩张，然而散户的人数却出现了急速的上升，也就是在这个阶段存在着散户抢筹的情况。 而自由流通股没有继续扩张的情况下，在这个高位震荡的期间，有没有可能主力也做了多次的高抛低吸做套利的行为呢？ 这一段或许就不是拉高出货的逻辑，而是反复做 t 或者是做拨断差价的逻辑呢，但是由于整体主力有成本上面的要求，所以说不能够产生大跌，不可能破位下行， 所以就构成了上方头部高位盘旋的这样的一种走势结构。那么接下来为什么他就挖坑下行了呢？ 因为他要赶走散户，在这一段时间之内，自由流通股的扩张不是很频繁，需要将二级市场散户手中的筹码收拢一部分，所以才会产生下跌走势，挖坑的这种表现，挖坑不要紧，接下来的进一步的新的上升走势的形成呢，就证明了 这一段的挖坑走势，主力是可以扛得住的，因为这段走势就是他自己干的，而散户们呢，却有很多人是扛不住的，加上时间周期也特别的漫长， 所以说势必就会造成筹码逐步在比较低的位置区间形成集中。因此这一段走势的形成，他是遗传了前面这一段挖坑的力量，底部盘整的力量，再加上前面还有一段 腰为腰部盘整的能量，全部累积到当前的这一段走势集中来爆发，所以他才具备了创出历史新高的 能力。好的，这个是烽火通信的一个基本逻辑解读，接下来我们看大唐发电，其实逻辑上呢也是大同小异。同样的我们还可以发现，在这里自由流通股频繁的增加， 然后近期这里也出现了股东人数的大幅度的上升，而这一个股东人数的上升是从什么级别到什么级别，从十八万多增长到二十七万多，增长了约百分之三十多的这样的一个幅度，所以说股东人数的上升还是比较显著的。但问题我们再打开来看，还是同样的一个逻辑啊， 就是新的股东人数，他是在上个季度发生的事情，上个季度所对应的价格走势是这一段的价格走势，最高的价格也就在这里，昨天他又有新的涨停板，彻底突破了前面的这个高点，因此这里股东人数的增加 是出货的逻辑吗？不是出货的逻辑，这里的进一步的突破，解放了前面的散户，因此那就是主力已经不管你散户多不多，直接就往上去冲了。那么在冲的这个过程当中，大家可以看到这个涨停板的姿态是什么？是不给新进散户可能抢筹散户的人的机会的， 不给机会一字板封的特别的早，也就是说你上不了车，当你可以上车的时候，应该有可能是已经展开了出货的计划，因此接下来的逻辑是什么呢？如果主力要从此刻就发起最终的总攻的话，这一个强势封板的节奏呢，不会在短期结束，因为只打出这么一丁点的高度来， 如果要是在这里直接就开启人气接力的模式的话，显然大量的散户可能会冲进来，但是高度与前面的这个 高点的高度差不是特别的大，那空间不大就意味着什么呢？新进的市场人气，他将面临着主力可能随时产生的一点点的零星的筹码的抛压，同时还要面临着这样的位置介入的一些散户的获利盘抛压，这里出现的 解套盘的抛压都集中在这一个位置发生，那么这一个位置仅超越前高一点点的空间，能不能够承受的住多方的抛压呢？是承受不住的，所以说唯一的选择呢，就是直接还在继续强势的快速封板，直接不给新进散户的机会，让人们看着干着急。 但是如果这个强势的一字板或者是 t 字板呢，一直连起来没完的话，最终呢也会使得市场人气呢直接麻木，最后呢无效了。所以说他需要一个非常恰当的节奏，也就是说 e 字或 t 字的涨停呢，不应该太多，但是现在结束也不太合适。那么假设主力说从现在没有发起总攻，那么这里很有可能会迅速的产生高位的继续的震荡回撤，而震荡回撤的过程当中，主力要不要跌破前面的支撑位去挖坑，要取决于新的这个行情，新的阶段 有没有新的散户大量的介入，如果没有新的散户大量的介入呢？应该是浅调即止，稍微横盘一下，然后寻找一个合适的时机，后续再进一步的发起进攻。但总体而言，无论是哪种方式，是不是主力做局，看多的这个基本格调是没有发生改变的。 然而在这个过程当中，我们应该如何去衡量他的目标位，目标价格？我们看到这里有一个底部的形态，这个底部形态是从这里 一直到这个位置，这是一个复合底的形态，而这种复合底的形态，我们可以进行相应的目标位的测量，井线位先给他画在这里，然后通过黄金画线笔记 a 给他测量一倍的上涨目标位，他的一倍目标位六点七三。那么是不是近期有可能会达成呢？这仅仅只是一种可能性，但是目标位摆在这里呢，应该说这一波达不到，将来的某一波也会能达到。因此整体的看多的一个基本逻辑是没有变化的。然后这里大家有一点可能会产生一些废铁， 这里开始啊，自由流通股就一直不怎么变化了，机构的持仓量呢？宏观上呢，也是处于一个离场的，为什么这里又创了新高？不是主力不断的撤离吗？怎么还能再涨上去？我们看到的现象是， 散户的人数在这个阶段，事实上他也是没有增加的，甚至还出现了下降的，这种表现对吗？虽然说自由流通股没有进一步的扩张了吗？如果全部出货，要么你有股东人数的显著的上升，但股东人数上升了吗？没有。 机构的持仓量有没有增加呢？没有，所以说没有任何的出货的实质性表现。所以这里新增的自由流通股出货了吗？坚决是没有出货的。因此我们说前面的 这一段的震荡的结构，其实它就是一个能量积累的过程，以及某一些影子账户，影子主力，这里可能会存在着高抛低吸套利的行为。那么当这个确定性已经彻底完成的时候，这里趋势已经彻底明朗的时候，这里出现了一个波段的买点，这个位置的确定性到底高还是不高？各位呢？ 不言而喻。好的，这是大唐发电，我们解读到这里，接下来上海电气我们先看他当前的一个基本属性，首先是股东人数是居高不下，机构持股总量持续的降低，我们看到的现象确确实实应该是这样来对齐的。 这里是上个季度发生的事情，我们看到现象是包含了十二点三零的这个高点的，然而股东人数也恰好就是在这个位置增长起来的。增长了多少呢？我们来看看，从二十五万多增长到了七十九万多， 散户增加的数量太多了，所以说这个糕点有没有出货的嫌疑啊？绝对是有出货的嫌疑的，增加了这么多散户，你说你一点货没出，那绝对是啊，不可相信的。 那么后续这个机构的持仓量又继续的降低，但是到了这个位置，我们发现新的自由流通股又出现了一部分， 这个自由流通股从五十四个亿到六十二个亿，增加的体量呢，不大不小，但是呢也值得主力去运作一把了。因此在这个位置之后，这里是一个拨股又向上进攻了一个阶段。我们以前跟大家讲过，进二退一的出货手法是拉到 十块钱，跌到五块钱，打半价黄金坑这样的一个表现，打到半价的时候，开始向上反弹，又跌回半价，再向上反弹， 而这个反弹的过程当中，我们发现一个高点不如一个高点，然而这一个半价的支撑位却雷打不动，一直是水平运行的。这个是典型的进二退一的出货手法，因为一定要让市场认为在半价的位置是有强支撑的，但是每次往上反弹呢，都给你不多一点点的希望， 总是不会去挑战前面的高点，因为前面这些高点呢，每一个高点都有可能有散户认为开始下一波的上涨走势， 但是每一个高点都不对前期的高点突破，所以说妥妥的就有人在前面的这些高点呢，有追高的行为，从而呢要牢牢的死死的套死那些人为什么要死死套死？因为如果不死死套死的话，就意味着钱高，被套的这些人呢，在接下来的走势当中，可能在低位有补仓，稍微的储集，钱高呢，他就不仅仅是解套了， 甚至还有可能是赚钱走人，赚钱走人，那他们赚钱走人卖出的筹码由谁来承接呢？如果没有更多的新的散户人气来承接的话，那岂不是还要主力在更高的价格将他接回来， 那就不符合出货的一个基本逻辑了，那么关于上海电器的这一段走势，却走出了与进二退一出货的模式完全背道而驰的一段走势，这意味着什么呢？问题就出在这个自由流通股在这里又新增了一部分自由流通股 新增的这个位置，我们看到接下来这个股东人数是下降的，对吧？股东人数下降的，接下来怎么着就意味着新增的这一部分自由流通股是没有人接盘的， 没有人接盘，他就想制造一种奖项，我要突破钱高，然后要起二波的行情，结果呢？散户们人数增加了吗？没有，仍然是没有上当。那有没有可能是在这个位置前期被套的？这些散户们在这里 采取了补仓的行为呢？就是股东人数没有新增的，但是原有的散户们却增加了持仓，那么这种可能性存在成立的概率有多大呢？我们看到机构的持仓量是持续的降低的，那么这个成立的逻辑呢？可能大概率是存在的。 那这也就意味着在这一段区间，这个进二退一的出货的模式呢？似乎还是成立的，这个区间还是属于出货的一个阶段的。而在处于出货阶段，接下来如果说新一轮行情的形成势必要怎样去完成呢？那么主力既然在这个区间出货了，然后说在这个位置区间，我还要继续再建仓， 那么他索性当初不出货不就行了吗？为什么还要卖出去，然后再买回来啊？同样的价格水平，我不是给大家交手续费或者是交印花税的吗？ 所以说接下来的逻辑应该看什么时刻都要防范，是不是有可能会有进一步的挖坑动作，挖完坑以后，下一轮的主力的运作可能才会慢慢的酝酿成功，所以这里还是需要去规避有挖坑的风险的。那什么情况下才证明说这里不需要挖坑了？ 那就只有一局，将钱高拿下，直接突破，然后同时怎么样散户还呈现离场的行为，那这就证明主力确实在更高的位置拿回了筹码，那拿回筹码宁可说在这里出完货，然后在更高的价格再拿货，也要这么干， 说明什么？已经有了不得不让主力重视的一些风口或者是政策已经偏向于他，然而我们看他的整体的位置，现在来看，他的位置高还是不高？位置不高，那么从形态学的角度来描述他有没有可能存在着一种预期后面还有上涨的可能性的， 大家应该是有自己的想象能力的，在这里呢，我也就不能够明确的去说明了。我们来看一看前面这一个阶段，也是有值得我们去总结和学习的地方。我们先看这段走势，形成以前的探底阶段与盘底阶段， 这一个阶段的话呢，我们发现的一个现象呢，是股东人数持续的降低，而在这个阶段呢，自由流通股呢，虽然在这里有轻微的上涨，但是呢幅度不是很大，不够明显。我们看一看具体的数字是多少？从十五点三三个亿扩张到十五点五个亿，扩张的幅度确实不大， 那么这一块之所以能够形成后面的一大波的上涨，来自于什么？来自于股东人数不断的降低，散户交出手中筹码，在这里为主力接盘提供 便利的条件。机构的食堂量呢，也一直是没有变动的，所以这一段的走势就是纯粹的主散对垒关系，股东人数的变化与筹码转移的一个过程。那么我们看到这个股东人数变化，似乎他的幅度不是很大，但我们看，从这个位置十六万多，一直到这个位置十三万多， 确实也不多呀。股东人数降低了，那问题又出在了哪里？问题就是出在这一个位置的自由流通股，他是大幅度扩张的。同时呢，我们看到这个自由流通股扩张的起始点是在这一个位置区间，而这一个位置再往后来看，就是一路的下行的通道， 这一路下行的通道则意味着主力没有非常便利的出货条件，即便你想出货，一路下跌你也出不利索。所以说，这一段的自由流通股的扩张呢， 他实际上是为后面的这一段大涨打下了一个非常坚实的基础。有人说，不可能吧，这都已经有三四年的时间了，三四年难道主力都不出货吗？当然，人家能够等得起，真正赚大钱的人到底有多强的耐力？ 有人说，哎呀，四年以后，五年以后啊，我的一百万就不能当一百万花了，只能当二十万花了。通货膨胀太严重了，股票市场它的收益成分是最为完整的，它包括了利率，包括了通货膨胀率，还包括了市场的炒作的溢价率。 所以说，股票一旦能够产生溢价收益的话，它一定是远远超过那个货币贬值的困扰，所以 这里是有一个自由流通股的一个扩张的，一个历史的能量积累，同时双管齐下，股东人数也确实有下降，多多少少还是有筹码交还到主力手中，因此这一段的走势应运而生，他的走势呢，也能有较大的高度，并且在这一个位置区间，我们看到的现象是什么？这里还又有 新增的自由流通股，顺便在这一段拉升的过程当中，就已经有散户接盘出货了，而他最开始出现的买点是在极低的这个位置所出现的买点好，这个是上海电气。接下来我们看中天科技，那么从现在开始，我们后面的几个案例呢，就快速的略过。我们看到的自由流通股的变化是持续的，连续性的不断的增加， 然而在这个过程当中，价格呢，一直在高位运行，不断的增加，然而在这个过程当中，价格呢，一直在高位运行，不断的增加，这当然要得益于他的基本面，应该还是说的过去的。 最重要的我们看到的一个现象是，股东人数持续的连续性的上升，却没有影响到他股价一阵一阵的去创历史的新高，说明以谁为主导？说明就是以自由流通股的扩张为主导，这是真正的主力做局的一个重要条件，是真正的做局空间的大与小。那么我们再把这段走势呢细分的来拆开看一下， 首先就是在这一个阶段，自由流通股没有进一步的扩张，那么是不是主力就没有了做局空间？前面是不是已经是彻底出货了？因为这里股东人数确实是大幅度的升高，从这个位置的十万多上升到这个位置的三万多，那确确实实，前面的这一段走势，很有可能是大面积出货了呀。那这里没有新增的自由流通股， 那是不是接下来就没有上涨的动力了？主力手中已经没有筹码了，为什么还要去拉升股价呢？所以我们看到接下来的这一段股东人数的变化，是呈现一个下降的表现。下降了多少呢？从三十多万下降到这个位置的十七万， 也差不多下降了有一半吧。非常巧合的是，这一段恰恰就走出了一个盘底的结构，这个盘底的结构在干什么？可能主力在进行高抛低吸，也有少量的套利，但最重要的是完成了散户手中筹码向主力手中转移的筹码交换的过程。 而且在接下来的进一步走势形成的过程当中呢，还没有真正的猛烈的新增的散户入场。于是这一段的走势，这一段的走势，他就像滚滚红尘一样，一波接着一波的向上推进。那有的人可能会说，我怎么知道他能够长到这么高，让我知道他能长，但是我哪知道在哪个位置介入还合适， 他已经涨了，还能不能接着涨？这就涉及到对于目标位的一个掌控。当然这里已经走完了，我们可以用马后炮的方式来跟大家呢做一个教学。首先呢，这里是一个最低点，这里是一个前波的最高点，起跌在这个位置，于是呢，我们画一个下降趋势线，应该是画成这个样子， 本身这个位置就是一个压力，或者是叫做目标啊，这个次高点本身他就是一个目标，那么接下来比较能够明显看得出来的一个什么底部形态的井线位，我们看可以划到这个位置， 在这里底部形态他类似于是一个圆弧底，反正呢也挺复杂，但是你不管他是什么底吧，你就知道他是个底部形态就行了。因为底部形态的话呢， 主要的功能呢就是用于目标位的测量，好的，我们来测量一下，一倍的目标位落在三十四元，而他最高走到了四十一元，我们不得不说这个三十四元的目标呢，确实没有精准的测到这个四十一元的目标， 而且这个四十一元有没有止步，现在还是一个未知数。但归根结底，三十四的目标是不是实现了，这就是底部形态用于测量目标的一个重要意义。底部形态并不意味着价格从你看到形态的时候就上涨， 他最重要的意义是有了底部形态以后，一旦开始发起进攻，那么他最有可能进攻到的位置是哪里，这才是底部形态与目标测量的一个完美配合。 所以虽然我们是在讲各股视频的解读，但其实都是在教大家技术，如果你真的能够完完整整的耐心的看完我们的视频呢，相信你一定会有很多的收获的。 哦，对了，再提醒大家一下，测量目标位的时候呢，务必要保证这个坐标系的正确性，对数等比前负全，如果不是这三个坐标系的话呢，很有可能你测出来的目标位的话呢，是有很大的误差，甚至是错误的。 好，接下来我们再看长安汽车这一个标的的话呢，是许多人牵肠挂肚的，股东人数呢也达到了六十多万啊，他现在的问题是什么？说基本面 ok 吧？当然是 ok， 国务院国资委的，大家可以看到这个股东占比还比较高，然后再加上其他的一些股东，这些一般法人 持仓的这个比例呢，也达到了百分之五十以上。我们以前跟大家说过，国资持股的一般都有较强的战略性，国资也拉不下那个面子，说他要割市场的韭菜， 他一切都要办的合情合理，要有面子，要有理子，同时还要符合大多数人的利益，那为什么他还要不断的去下降？这里面存在着一部分所谓的主力或者是股东，他有相应的自己的运作的利益诉求， 我们也可以看得到这里自由流通股不断的扩张，这里还在进一步的扩张，是不是有主力做局的空间？当然是有主力做局的空间的，虽是国资，那么还有主力做局，说这不可能吧，当然是不允许那一些所谓的不知名的游资机构来胡搞乱搞，但肯定有符合条件符合要求的这种主力吧。 所以这个股票呢，无论是从外部来看，还是从内部来看呢，其实都有看好的一个条件在里面，但为什么就是喋喋不休？第一个的话呢，就是由于他的这个趋势，他是处于一个下行的趋势，这个是没错，是属于均线趋势了，但是他有没有走出格，这个是不是正常的？应该也是正常的，再加上前面这一段，这一个高点之后，股东人数是剧烈增加的，增， 增加了之后，虽然也有下调，但是股东人数呢，没有减少，证明散户没跑，没跑就有人可能会在降低的这个价格呢，怎么着会补仓，然后怎么着这里将前期高点突破，这高点突破，说解放了前面的散户，说这里直接就主力拿筹码往上拉升吧，但是他不散户呢，仍然没有走， 却又有新的更多的散户又在这个高点的位置，又新进，又介入进来了，又抢了筹码，又抢了筹码之后，怎么着新的高点又将前面高点突破， 不断的去解放前面被套的散户，这到底意欲何为？我们接下来看一看。前面这三番五次的都是股东人数大幅度增加，这里新增的自由流通股，应该说在一定程度上是有被散户给抢筹的，但问题是和散户一起抢筹的还有机构的持股量也在不断的上升，这里机构的持仓量 达到了历史的巅峰时期，而在这个阶段才有了散户的这个行为。好景不长， 紧随其后，这里就是散户又回来了，回来之后，虽然说近期呢也有能够把散户给洗掉的这个迹象，但是降低了幅度是特别的微小的。而这里散户数量增加了多少？从四十五万增加到六十万， 现在是有多少？还有六十万呢？所以说散户们赶不走机构的吃仓量呢，也不愿意交出来，这个市场丢失了活性，筹码在这里僵住了， 所以必须要依靠非常规的手段，你必须要打破长期以来的僵局。那么近期呢，有一个向下的挖坑，相信这一段的这个挖坑呢，应该会引起许多人的不适感，应该可能会有些人坚持不住，会有散户们 离场的一些行为发生了，但是新的季度报告还没有出来，距离新的季度呢，仍然还有较长的时间，所以是不是还得需要进一步的去确认呢？当然是需要进一步的去确认， 当然你说他整体看多的这个逻辑变了没有？没有，只是在实际的细节走势当中，他需要去进行相应的整理。同时如果纯粹的从技术面的角度来描述他的话，在这个阶段 与这个阶段来进行观察的话呢，事实上他应该是处于个三角形压缩。我们以前跟大家讲过，三角形压缩的核心要领是什么？是一段走势三角形压缩，任何位置的三角形压缩呢，最终的走向都是要看多向上拉升， 但是很多人理解为什么三角压缩到极点以后啊，就应该立刻突破上行，但是三角形的放大和发散，他不仅仅说只有一条路只能往上突破去走，他也可能会先选择挖坑来完成这个放大的这个过程，但最终呢肯定是要朝上去走。 记得我们前两年跟大家解读长安汽车的时候，就跟大家交代过这个主散对垒关系的逻辑，当时我们也跟大家去讲过这个股票虽然主散对垒关系的逻辑够硬，其股东背景也够硬， 公司呢，质地也不差，但问题就是你要有极大的耐心。同时我们也跟大家说过，所谓的中长线熬着，不是说你一直处于一个没有压力的状态去熬着的， 一直处于不被套的状态，去熬着的，往往熬都是要处于服亏的状态，被套的状态去熬的，但你不能够因为你被套的幅度非常大，你就否定了这只股票的基本属性。 其实呢，针对当前的这种状态的话呢，我其实还是有自己的一些应对的方法和策略的，针对于轻仓的，重仓的、空仓的，套的深的，套的浅的，我都有应对的办法。但问题 是什么？咱们这个属于公益平台，我不能违规的去给大家提供这些相应的建议，所以我们希望大家呢，能够在五月十二号上午九点二十的这个直播的时候呢，你们来到直播间。好的，这就是我们本期视频的全部内容了，希望对大家有帮助，我们下期视频再见。拜拜。

在浩瀚的全球资本市场中，有一束人自中国光谷的烽火，穿越了漫长的周期，照见了这场前所未有的数字文明脉动。当所有目光聚焦于大模型的惊艳生成与云端算力的无尽攀峰时， 很少有人意识到，承载着滔滔数据洪流的物理底座，竟是那根毫不起眼却穿梭于大洋之下的透明纤丝。 隐匿于光电子的微观世界，掌控着信息传输的大动脉，烽火通信正悄然完成着从传统通信守城人到制算底座领军者的蜕变。 当财务数字的表象与深层的核心业务布局产生背离，一场蕴藏着强大预期差的投资蓄势正被缓缓拉开帷幕。 寒潮下的韧性锚点，穿透周期的盈利奇迹翻开烽火通信最新的经营年报，一组数据首先映入眼帘。 在整个传统的电信运营商领域，面临短期的资本开支阵痛期，部分头部厂商纷纷陷入增收陷阱之际，烽火通信却在其第二增长曲线中拿到了惊人的战绩。 在数据网络产品板块报告期内，该细分领域营收同比大涨约百分之二十四。过去一年，面对全球地缘格局带来的供应链 噪音，以及国内运营商传统网络投资策略的结构性调整，烽火通信展现出了极强的抗压性。 在国际化的大棋盘上，这家企业落子从容。在东南亚市场，烽火的总包业务依旧保持着明显的先发优势。在欧洲、中东、 非洲以及拉美等区域，公司成功突破一批千万量级的大型跨国运营商客户，其光传输产品也已在多个关键国际市场实现高质量交付。尤 为值得一提的是，泰国以生涯力的研发制造基地已正式实现规模化投产，如同两把利刃，精准切开了贸易壁垒的层层枷锁。数字的背后是其精细化管理转型的硕果。 与外界对传统通信巨头重资产、低毛利的刻板印象不同，烽火通信通过持续优化的产品结构，使得其在报告期内的综合毛利率毕竟百分之二十五。特别是在以干线与核心汇聚为代表的高端光网络市场， 通过推出业界领先的单波一点六 t 超大容量传输系统，有效提升了高附加值产品的销售占比，完成了从占有市场向占领利润高地的关键一跃。 科技蓝海领航者，光立方中的硬核中国心人类对算力的渴望无远弗近，但算力的释放却极度依赖光速的传输。 如果说上一轮光通信的辉煌源于取代铜栏，那么在这一轮由人工智能引发的起点时刻，烽火通信早已不再是简单的光纤生产商，而是蜕变为构建信息高速公路的拓荒者。 翻看这份饱含科技浓度的成绩单，最引人注目之处在于其研发体系的坚不可摧。烽火通信是全球最为罕见的唯一同时集齐了光通信系统、光纤光缆、光电子器械三大光通信战略维度的科研与产业实体。 这绝不简单的布局，意味着在光通信这一高精尖赛道，烽火打通了从底层芯片到核心光模块，再到上层系统设备的完整全产业链。尤为值得一提的是，在光电子器械的核心战线上，烽火通信展现出了可贵的中国自信。 其自主研发的 tbit 级别超高速业务承真芯片，单片处理容量在高速承真领域已达到世界先列。而一拖于三大国家级创新平台，烽火在报告期内成功实现了八百 g 大 容量相干光传输系统的全自主可控。在算力传输的测试中， 这一国产化力气跑出了无电中继超过两千公里单纤容量，比上一代产品提升近三倍的惊人成绩。这意味着，大量集带处理的东部算力需求，将能够以更低成本、更低延时的汇聚于西部枢纽，真正为东数西算架起了一座永不堵塞的桥梁。 青蓝海破局，海洋时代的国之重器当视线从陆地转向更为广阔的蓝色星球，烽火通信的另一种身份逐渐显现。这家在光通信领域深耕的老牌企业，将目光投向了那宽广无垠的海洋 通信赛道，且已然发展为足以搅动全球格局的统治及力量。作为全球唯一一家自主打通芯片器械，按基于水下设备、光棒、海鲜、海澜以及海洋工程装备四大核心板块的企业， 烽火通信没有模仿同行在单一海澜环节低层次内卷，而是选择了一条极其厚重却也难以被复制的总包差异化路径， 是众资打造的亚洲规模最大的海澜产业航母，具备年产超过万公里海底光缆以及千套中继器的能力，配合无限航区的海澜夫社特种间队， 构建了一张无远不近的海洋信息网，近年来承接的多个全球跨洋通信总包项目在手，定难储备超过特定的巨额量级。 这种端到端的交钥匙硬实力，正在使得茫茫海洋不再是数字孤岛，而是构成了这张叫做万物互联的巨大拼图。这一战略性稀缺属性，势必为公司的估值体系注入全新的溢价动力。 写在最后深层，龚宇明还是蓄势待发。真实的竞争往往发生在雷霆万钧之时，而市场的反应却时常滞后于数据。 从过去一年到最新的季度观察，烽火通信似乎暂时隐匿于电信运营商投资收缩的寒潮之中，爆表端的总营收出现小幅波动，然而细查实则暗流涌动。 烽火的现金制造能力极为强劲，经营活动现金流量净额高达近四十八亿元，手上的货币资金常年充裕。这是一个条结构换动能的经典阶段。一方面，代表旧引擎的传统网络业务收缩幅度正在逐季收窄，基本盘已形成坚实的地板。 另一方面，融合了算力基础设施、国产化替代芯片与浩瀚蓝海通信的新业务组合拳，正在以前所未有的速度释放增长潜力。 当用户深夜在智能终端前享受着大模型妙笔生花的智慧碰撞，可能未曾想过，此刻有一段光信号正穿过数千米的深海。 在烽火通信架设的某一条海澜系统中，有微妙级的响应速度，保障着远在大洋彼岸的超算中心集群。这不仅是物理信息悄无声息的传递，更是中国高端制造跨越式迈向全球价值链顶端的一次宏大的勋章。

坦克选公司，今天咱们来看光通信与算力网络的龙头烽火通信。烽火通信是全球唯一一家能同时掌握光通信系统、光纤、光缆、光电子器械三大核心技术的科研与产业实体。现在它正悄悄转型， 从咱们熟悉的传统通信设备商全力奔向算力加连接的综合服务商。尤其是二零二六年以来，好事不断，不仅拿下了日内瓦国际发明展金奖，还发布了企业 ai 智能原生产品体系，再加上 ai 算力需求爆发，全国算力互联互通政策落地， 股价一路强势走高，市场对它光通信龙头和算力核心标的的认可度也是越来越高。而烽火近期最大的看点，毫无疑问是算力业务的重大突破。就在二零二六年四月，它旗下的长江计算成功中标了中国移动二零二六到二零二七 年人工智能超节点设备集采项目，中标金额超五亿元。这是运营商集团层面第一次启动 ai 超节点集中采购，聚焦的是大模型训练和推理的核心场景，对设备的算力密度、互联性能要求特别严苛，这就意味着算力板块已经成为它激光通信之后实打实的第二增长曲线了。 能在激烈竞争中站稳脚跟，烽火的核心优势主要有三点，第一，技术硬实力。在空心光纤、海洋通信、耐辐射、特种光纤这些高端领域，它已经实现了关键技术突破、全产业链垂直整合的能力，筑起了很高的行业门槛，别人想追也没那么容易。 第二，央企国家队的身份加持。作为有央企背景的通信设备商，在参与东数、西算、五 g、 六 g 建设这些国家重大工程时，不管是客户关系还是供应链安全，都有天然优势。目前在光传输设备、光纤光缆的国内市场，它始终稳居前三。第三，算力协调优势， 通过子公司长江计算顺利切入国产算力服务器市场，而且已经连续多次中标中国移动、联通、数科等运营商的算力采购项目。二零二五年前三季度，烽火通信实现营业总额收入一百七十点七二亿元，同比下降了百分之十九点三零， 但规模净利润达到了五点一三亿元，同比增长百分之三十点二八。这种营收下降、利润增长的背离，大概率是因为产品结构优化、成本控制到位或者部分原材料价格变动带来的。但咱们也要警惕，营收如果持续收缩，可能会影响长期增长的动力。不过市场也给出了积极预期， 预测他二零二五年全年净利润能达到九亿元以上，而且大家都在期待二零二六年一季度能迎来业绩爆发。目前，光通信行业正处于结构性升级的关键期， ai 算力需求推动数据中心及 dci 网络向四百 g、 八百 g 高速率升级。望照官网的规模部署， 东数西算股干网扩容都是行业核心的成长动力，而六 g 前沿研究和商业航天新尖激光通信则是远期的潜在增量。未来烽火会继续深耕运营商市场，守住主业基本盘，同时依靠自身技术优势，拓展 ai 算、利光互联、海洋通信、 特种光纤等新赛道，持续推进空心光纤、新兼激光通信等前沿技术的产业化。烽火通信有深厚的技术积累、全产业链的优势算力业务的突破和高端光纤技术的进展，有效提升了长期竞争力， 长期投资逻辑清晰，但同时风险也要警惕。第一，光通信行业竞争越来越激烈，价格压力会持续压制毛利率。 第二，国内运营商的资本开支节奏有波动，会直接影响设备和光缆的采购需求。第三，海外地缘政治和贸易政策变动可能会干扰他的海外业务拓展。第四，近期股价涨得比较快，估值已经处于历史相对高位。蜂火通信的分析就到这里，仅供参考，关注我，并欢迎在评论区互动留言。

就是关于全球光纤的需求突然暴涨啊，咱们国内的这些大厂，像亨通光电啊，像烽火通信啊，这些大厂都在满负荷的生产， 但是依然满足不了订单都已经排到明年了，对整个行业的这个火爆程度啊，直接就把这个付款的规则和这个产品的报价方式都改变了，对咱们国家的这个光纤的出口也大幅的增长， 同时呢有很多新的企业也加入到这个赛道里面，咱们这些老牌的企业也都在纷纷的破产，这个确实是一个非常值得聊的话题，那我们就开始吧， 咱们第一个呢，先聊一聊这个光纤行业现在有多火啊，就是这个量价齐升，这个到底是一个什么样的情况？ 最近这一波行情到底有多夸张？就是这过去的一年里面，光纤的这个需求啊，是激增，就是全球的数据中心对光纤的需求一下子涨了百分之七十五，就直接拉到了六千九百六十万新公里，然后呢预计今年可能会破一亿新公里。 那这个其中呢， ai 数据中心的用量是特别猛的，就是它比传统的数据中心要多五到十倍。 那同时呢，这个国内的这些头部的厂商啊，他们的这个产销量也是大幅的提升，有的企业呢，这个一季度的产销量比去年同期增长了百分之三十五，那海外的市场呢，甚至有的是百分之五十五的增长。出口呢，是不是也很火爆？出口就是也是很夸张啊，就是 二月份的时候是七点九亿的出口额，然后同比增长是百分之一百二十六，三月份呢是二点四五亿美元，同比增长是百分之二百六十四。那这个四月呢，是出口量是创了新高，是四千一百零九吨，环比增长百分之五十二， 就这个价格呢，也是跟着飞涨嘛。那比如说我们的这个 g 六五二 d 啊，这个普通的单模光纤，它的价格已经涨到了八十三块四，同比是涨了百分之四百一十八。 那 g 六五七点 a 二这种高端的光纤呢，已经涨到了二百四十到二百六十元，同比是涨了百分之六百五十。 那欧洲和美国的市场呢，也是一样的，就是价格飙涨，所以就说这个整个行业就是在量价齐升的这个快车道上面，这个最近这个行业里的这些头部的公司，他们的业绩表现到底有多亮眼？就是头部的企业嘛，就是，呃，像这个长飞光鲜啊，他这个二零二六年的第一季度 是营收增长了百分之二十八，然后净利润呢是暴涨了百分之二百二十六，他这个单季的利润就已经超过了去年全年的一半。其他的企业是不是也都差不多？都差不多？对，比如说像亨通光电，他是净利润同比增长了差不多一倍， 然后中天科技呢，是增长了百分之四十六，而且他们这几家的订单都已经排到了明年甚至后年。嗯，对，就是头部的这几家企业都是订单爆量，而且都是全产业链的这种布局。 最近这个光纤行业这么火，是不是整个产业链都跟着收益了？对，没错没错，就是呃，这个热潮也让光纤的这个原材料， 这个预制棒的国产化率大幅提升啊，现在已经超过了百分之八十，然后高纯度的四滤化规，这个也从百分之四十自己率提升到了百分之五十五等等吧，就是一些关键的材料也不再是卡脖子的问题了， 是不是这个行业里面就有很多新的玩家？没错没错，就是今年头四个月就有七千多家新企业注册，然后呢这个头部的企业呢，也在扩展，他们的扩展的速度也很快，现在的产能已经占到了全球的百分之六十以上， 出口的份额也越来越大啊，这个就连这个付款的方式啊，都变成了客户要提前打款， 报价都是当天有效，就是整个行业都非常非常的火爆。咱们来进入第二部分，咱们来聊一聊这个光纤的需求为什么会突然激增？ 对，就是这一波热潮背后到底有哪些推手？其实就是呃，这个 ai 的 大模型的训练，它是需要非常非常多的 gpu 卡在一起工作的啊，那这个时候呢，就需要海量的这种高速低损耗的光纤来把它们都连起来， 那这个时候呢，一个 ai 数据中心，它的光纤的用量就是一个传统数据中心的五到十倍，然后呢，全球的这个 ai 相关的光纤的需求占比到二零二六年已经超过了百分之四十， 所以你想这个增长速度有多快？这，这真的是太惊人了，那除了这个 ai 之外还有什么其他的增量吗？当然有啊，那你像这个东数西算，这个工程，它的这个推进，以及全球的这个智慧电网的升级， 那这个对特种光纤的需求也是非常非常大的，然后呢这个军用的无人机以及这个工业互联网啊，这些领域也都在消耗大量的这种专用的光纤， 再加上就是这个北美和东南亚的这个市场，对中国的这个光纤的进口的需求也暴涨，就是二零二六年的头几个月，我们的出口的量和金额都是创了新高的，就几乎是翻倍的一种增长。 哎，那这个光纤这个行业为什么会出现这种？明明大家都知道需求这么火爆，但是就是扩不了产呢？核心的问题就在这个光纤预制棒这个东西上面，他的这个扩产的周期是非常长的，要十八个月到二十四个月， 然后呢他的这个技术门槛又很高，投资又很大，所以一旦遇到这种需求的爆发，你根本就来不及， 那是不是说就不仅仅是这个预制棒的问题？没错没错，因为呃这个厂商呢，他们肯定是优先去生产那些利润更高的特种光纤，所以导致这个普通的光纤就更加短缺，然后再加上一些原材料，比如说这个四氧化硅氰气 这个折，他的这个价格也是飙升，还有就是这个国际的这个物流啊，以及这个设备的交付啊，都非常的不稳定。还有就是这个环保的这个审批啊越来越严，所以就是多重的瓶颈叠加在一起，就导致这个产能的提升举步维艰。 所以就是说这个光纤这个行业最近这一年价格涨的这么厉害，然后订单暴增，它的背后到底是一个什么样的原因？就这一轮的这个热潮，它其实是多重因素共同作用的结果，就是 ai 的 数据中心， 这个能源的这个新基建，以及这个工业和军事的这个应用，它是叠加在一起，把这个需求推上了一个新高。然后再加上这个 全球的这个产能，因为过去的几年的这个低潮的时候，已经被大幅的压缩了，所以导致现在就是这个供不应求的局面，再加上这个预制棒的扩展又很难，所以就是这个缺口就越来越大，所以就是说短期之内这个紧张的局面是很难缓解了。没错， 就这个供需的这个缺口可能会持续到二零二七年甚至更久。然后就是这个中国的这个厂商 在这个全球的市场里面的话语权也是越来越大，整个行业的这个格局也在被重塑，未来的这个光通信的这个发展空间还是非常非常大的。我们接下来就想聊一聊，就是这个光纤这个行业接下来会往哪些方向发展？ 首先就是这个行业现在正在加速地从这个四百 g、 八百 g 往这个一点六 t 甚至更高速率的这个光通信系统去升级。然后包括这个硅光集成啊，这个 c 加 l 波段的扩展啊，还有这个相关光通信啊，还有这个空分赋用， 这些新技术都是现在的研发的焦点。比如说这个空心光纤啊，这个超低损耗的光纤，现在已经开始有大规模的应用了，在这个 ai 超算中心新的应用场景也在不断的被打开。对，没错，就是现在的这个光纤的需求已经不仅仅是来自于这个传统的电信运营商了， 那现在这个 ai 智算中心，这个工业互联网，这个智能交通，包括这个军事无人机这些领域都成为了这个新的增长的引擎。你像这个无人机，一架无人机它一次任务可能就要用掉几十公里的这种特种光线。 然后到二零二六年可能全球的这个无人机用的这种光纤就会超过八千万新公里，所以这个市场的结构也会变得更加的多元和丰富。你觉得接下来几年这个光纤这个行业会迎来哪些全新的机遇？嗯，我觉得首先就是全球的这个光纤通信市场 在未来五年会保持一个将近百分之十的复合增长率，然后到二零三零年有望达到一千三百亿美元，中国的这个份额在全球的占比还会持续的提升，包括这个骨干网的升级，这个万兆光网的这个普及， 还有就是这个东数西算，以及这个十四五规划等等的这些政策的不断的落地，都会为这个行业带来非常巨大的市场空间。高端的产品是不是会成为一个新的焦点？没错没错，就是这个高端的光通信芯片， 这个硅光集成，还有这个光子集成电路，这些领域都是现在技术壁垒非常高，然后国产替代的空间也非常大的。 现在中国的这个企业在这个国际标准的制定上面的话语权也越来越强。你像这个空心光鲜，这个超低损耗的光鲜， 这些产品现在都已经开始大规模的进入这个海外的市场，所以这个行业也会从这个单纯的一个产能的输出变成一个技术和标准的输出。 你觉得现在这个光鲜这个行业最难突破的点都在哪些？我觉得首先就是这个全球的这个光鲜预知棒的潜能 扩产是非常非常慢的，然后这个每年的新增的供给是非常有限的，所以导致就是这个市场的缺口还是非常大的。而且你这个扩产一旦扩的太猛的话， 可能明后年又会出现一个产能过剩的情况。技术层面是不是也面临一些卡脖子的难题？没错没错没错，就是高端的光通信芯片和这个硅光器械现在大部分都还是依赖进口的，那这个也是一个非常大的卡脖子的环节。 然后再加上这个欧美现在也在推动这个供应链的本地化，就是他也在通过一些政策来限制你，所以就是这个行业还是得 持续的去突破这个核心工艺啊，去加强这个国际合作，才能够真正的做到一个高质量的发展。对，今天我们聊了这个光纤行业的火爆的现状，然后也聊了背后的一些驱动力， 也聊了这个行业里面的一些创新以及遇到了一些挑战。其实我们看到的是中国的这个光纤产业，其实不光是抓住了这一波全球的机遇，其实也在承担着更多的技术创新和产业升级的这样的一个责任。

英伟达一笔重磅合作，直接带火了整个光纤隧道。就在今天，英伟达与康宁达成长期深度合作，康宁直接官宣，将光连接产能提升十倍，光纤产量提升超百分之五十。 很多人只知道 ai 赛道、看算力、看光膜罐儿，却不知道超大规模 ai 算力集群的部署，已经让铜缆触碰到了传输的物理极限，光纤成了 ai 基建里绕不开的核心硬件。今天就借着这个行业热点，给大家梳理国内光纤领域六家主流企业的核心技术布局。第一家，常飞光纤， 全球光纤光缆领域的头部企业，试战率连续多年位居全球前列，它是全球少数同时掌握三大光棒核心，是被技术并实现规模化量产的企业。光棒实现完全自主供应，牢牢掌握产业链核心环节，其研发的空心光纤衰减低至零点零四分贝每千米， 处于全球领先水平，食盐较传统光纤降低百分之三十一，能够很好适配 ai 算力的长距高速传输需求。第二家， 亨通光电，全球光纤光缆是占率位居行业前列，它实现了光棒全流程自主可控，自主研发的绿色光棒技术处于行业领先水平。同时完成八百 g 一 点六 t 高速光模块的量产，形成了光纤加光模块的全链路技术布局， 其 ai 专用光纤产品已实现对北美云厂商的批量供货。第三家，中天科技，全球光纤光缆是占率位居行业前列，它实现了光棒百分之一百自主供应， 率先攻克欧波段反斜阵空心光先核心技术，并完成规模化部署，各种光缆在国内市场的占有率位居前列。电力光缆是占率位居全球第一， 形成了通信加电力双主线的业务布局，散线业务在整体营收中占比较高。第四家，烽火通信，国内算力基建领域的核心供应商。它拥有完整的光棒、光先光缆全产业链布局，光棒自己率超百分之九十，自主研发的三超光传输技术多次打破世界纪录， 是国内少数能为算力网络提供端到端解决方案的企业，深度参与国产算力与信创领域的基础设施建设。第五家，通顶互联，具备光棒、光鲜光揽全产业链布局， 在数据中心布线光纤领域有着深厚的技术积累。它拥有特种光纤规模化生产能力，与康宁签有光棒长期合作协议，上游原材料供应稳定，各种光纤和散纤业务在整体营收中占比较高。第六家，永鼎股份，是国内特种光纤加高速光模块双赛道布局的差异化企业， 它在超导光纤、耐高温特种光纤等高端细分领域的试占率位居国内第一，相关产品毛利率处于行业较高水平，技术壁垒深厚。同时，它的一点六 t 高速光模块已通过头部客户验证， 形成了光纤加光模块的全链路技术布局。最后强调一下，以上内容仅为行业与企业公开信息的客观梳理，不构成任何投资建议。光纤行业后续发展需要重点关注全球 ai 算力资本开支变化、 行业产能扩张带来的供需格局调整以及市场波动带来的相关风险。关于光纤行业的技术发展，你还想了解哪些方向？欢迎在评论区一起交流。

咱们来聊聊烽火通信这家企业，他是国家队背景的信息通信龙头，背靠中国信科集团核心，做光通信算力基础设施和卫星互联网相关产品。 二零二五年前三季度营收一百七十多亿，净利润五亿以上，同比增百分之三十以上，在国内光通信行业稳居第一梯队，还在国外建了多个生产基地做国际化生意。 他的技术硬实力拉满，累计专利超五千三百项，牵头两百家行业标准，近一半是研发人员，全球唯一，打通海澜四大核心技术， 空心光纤衰减达国际先进水平，一百 g 比特每秒星间激光通信终端是行业平均速率的十倍，国产化率超百分之九十， 从芯片、光纤到设备，全产业链自主可控，四百 g 光模块、液冷技术都处于国内领先地位。 公司的客户都是大客户，国内覆盖三大运营商，移动、电信、联通拿下超百分之五十的四百 g 设备份额，还是中国兴网核心供应商，深度合作蓝建航天海外服务近二十个国家客户，包括电信运营商、 金融、电力等行业龙头客户认证周期长，替换成本高，粘性极强。它的产品亮点有 卫星互联网，有星间激光通信加星载路由一体化方案，以载轨组网，支撑低轨卫星高速互联。钻力相关的液冷服务器落地超算中心，空心光纤单纤容量破一百兆比特每秒，适配东数西算。 通信主页有四百 g 八百 g 光传输设备 f t t r 全光组网，产品实战率领先五百 g p o n 技术进入试点， 在商业航天为低轨星座提供核心通信设备产品，通过载轨验证，即将规模化应用，公司的发展前景又如何呢？ 踩中卫星互联网、算力网络、商业航天三大风口，政策支持力度大。第二，增长曲线清晰。算力业务目标，二零二五年收入占比百分之二十，卫星互联网业务毛利率超百分之四十，海外市场持续扩张。 不过要面对运营商开支波动、算力领域巨头竞争的压力，核心靠技术迭代和全产业链优势稳住份额，未来随着六季低轨星座建设推进，增长空间可观。希望以上信息能帮助您更多了解这家企业。

欢迎来到本期深度解读，今天咱们直奔主题，去探讨在当下 ai 算力大爆发的核心地带，一个及其反直觉却又令人着迷的矛盾现象。我们将从财务指标和技术壁垒的底层逻辑出发，为您彻底拆解烽火通信这家老牌巨头的长期增长潜力。 大家肯定都知道现在 ai 有 多火对吧？各种大模型疯狂迭代，万卡级别的算力集群每天都在吞吐海量的数据。按理说，作为提供算力网络底座的光通信巨头，烽火通信绝对是完美踩中了风口。 但有意思的来了，为什么偏偏是这样一家核心赛道的龙头，却在二零二五年遭遇了营收和净利润双双暴跌的滑铁炉呢？ 咱们先来盘一盘二零二一到二零二四年的这波数据，你看这段时间烽火通信走的可以说是相当稳健，特别是二零二四年，这绝对是个亮点， 虽然总体营收稍微缩了点水，但人家的规模净利润却硬生生飙升了百分之三十九， roe 也文不走高，这充分说明他们当时的高毛利产品结构和成本控制做的那是相当漂亮。 但是就在大家都以为他要借着 ai 这股东风直接起飞的时候。砰！二零二五年一头撞墙了，全年净利润断崖式暴跌了近百分之三十八，只剩下四点三个亿出头，这怎么看都觉得不合常理啊！ 更惊险的画面，在第四季度前三个季度明明还在踏踏实实的赚钱，一到年底，好家伙风云突变，直接砸出了一个高达七千七百万的单季大亏损，这剧情转折的太快，到底出了什么状况？ 咱们进入第一部分解码。这波业绩双降背后的逻辑，简单来说就是一句话，蹲下是为了跳得更高。 翻开报告仔细已拆解。其实导致下滑的原因绝对不是什么核心竞争力的上市，主要逻辑有三个，首先是外部环境，传统电信网络设备需求萎缩，导致这块收入掉了百分之十六点四。 其次是短期借款飙升带来的利息压力。但是各位啊，划重点了，最关键的其实是管理层主动出击，进行了一次堪称史诗级的财务大洗澡。 趁着行业标准从一百 g 向四百 g 疯狂跃迁的档口，他们一咬牙，直接寄提了超八个亿的存货跌价，准备外加八千多万的信用减值。 这就叫什么？这就叫打扫干净屋子再请客！长痛不如短痛，借着二零二五年底这个口子，承受住严酷的财务冲击，把那些过时的陈旧的历史包袱一把全甩掉。 说白了，这种残酷的自我重置，就是为了让公司能彻底轻装上阵，去死死咬住二零二六年 ai 基础建设这块儿抽级大蛋糕。 接下来是第二部分，跨入二零二六年，咱们来看看这种全山渐变的掌控力，是如何带来触底反盘的。 事实证明，这招确实管用，而且反弹来的那叫一个猛烈。刚进二六二六年第一季度，营收直接拉升了百分之十一点四，更别提他们旗下的长江计算一口气拿下了中国移动超五个亿的 ai 超节点大单。 现在的市场分析师们简直是信心爆棚，都在预计他们全年的利润能一路狂飙，重回十三亿，甚至冲破十五亿大关。 那么这波强劲复苏的底气在哪？底气就在于他们对供应链那种极度强悍的掌控力。 你们想从量率超过百分之九十的底层二十五 g 光芯片，到光模块，再到占据绝对市场优势的四百 g 光传送网，人家玩的是全链条垂直自研不求忍。 在当今这种复杂的供应链环境下，这就是坚不可摧的竞章壁垒啊！这就引出了我们的第三部分，跳出短期的财务数据，来看看空心光纤等硬核技术是怎么重塑光通信边界的。 老实说啊，刚才聊的业绩回暖都只是表象，真正能支撑长远爆发的，还得是底层的硬科技。 这里头最让人兴奋的绝对是空心光先技术。大家知道，以前的实心光先快被逼到物理极限了，但烽火硬是搞定了空心反邪正光先这种世界级工程难题， 结果有多夸张？传输食盐直接砍掉百分之三十，基本做到了光速传输，而且单个光纤的容量拉爆到了二百七十 tbs！ 我 的天呐，对于天天喊着要极低廉耻的 ai 自算中心或者搞金融高频交易的人来说，这就是闭着眼都要买的刚需啊！ 最关键的是，人家这呀可不是光写在 ppt 上忽悠人的概念，到了商业落地环节，表现简直是碾压级的。二零二六年初，中公移动搞了首批开创性的九十六十公里空心光纤集采猜猜早兆， 烽火通信一加就狂揽了百分之六十的绝对份额，先发的技术优势已经开始直接变现成滚滚而来的真金白银了， 而且他们手里捏着的王炸还不止这一个。为了砸碎 ai 算力中心的龚浩强，他们深耕了光电供风装技术，还有专为 ai 万卡集群量身定制的全光交换网络，主打一个海量数据，零碉堡调度。 更夸张的是，他们的眼光早就跑到外太空去了，已经开始悄悄不及快覆盖全球的六 g 心尖激光骨干网了。 不过咱们也得冷静一下，进入第四部分，聊聊长期潜力背后的风险边界。毕竟任何一次跃迁是毫无代价的。 做深度分析，咱们必须得客观看问题。红大战略的背后，现实的挑战依然严峻。你看账上那一百二十三亿多的巨额存货，虽然说明后续订单充沛，但对公司的现金流和资产周转绝对是地狱级的考验。 再例如跨国业务的汇率风险，实际上二零二六年一季度净利润的再次波动，很大一部分就是吃了汇率冲击的亏，最后管理层还得像走钢丝一样，在砸重金，保持技术领先和维持短期财报好看之间，寻找那个极其脆弱的平衡点。 所以，今天咱们拆解到这里，我想留给各位一个核心问题，结合烽火通信这套近乎无解的技术护城河来看，你们觉得二零二五年那次痛彻心扉但又极具前瞻性的财务大洗澡， 是不是恰恰为了在未来彻底主宰 ai 与算力网络所必须做出的一次完美献计呢？欢迎大家思考，咱们下期深度解读，不见不散！

烽火通讯和剑桥科技是不是一个范畴的定性来讲呢？部分重叠，你要说大赛道都属于这个光通信的这个赛道，但是烽火通信是国家队，它的背景呢，是国家队背景，而且呢是这个通信网络安全链设备 与服务的供应商。剑桥科技呢，是市场化的 i c t 的 终端与光模块产品的制造商，什么叫国家队？比如说他的客户三大运营商，那就是国家队。但是你像这个剑桥科技， 什么叫市场化？就是得自己去挣饭吃的，就你得跟易中天去抢饭碗去，所以这是我们定性的一个判断，那么它这两家的区别在于哪呢？从产业链的位置上来讲呢，烽火做的产品呢，它是更偏上有和网络层， 那么剑桥这块呢？它是更偏终端和接入层，那么产品这块呢？烽火呢，主营的比如说像光通信的系统设备啊，光纤光缆，然后数据通信产品， 包括通信服务。那么剑桥这块是家庭和企业的 i c t 终端啊，以及高速光模块，包括五 g 的 无线网络设备。这里我多说一句啊，他的高速光模块是四百 g 到八百 g， 如果你做光模块，人家一中天随便一出手就是一个一点六 t， 你 四百 g 到八百 g 差一点，所以说如果你是做这个逻辑的话，还是要去看头部。