远东股份是token吗

哎，如果我告诉你，在这个大家都疯狂炒作 ai 的 时代，明年利润预计能暴增大概百分之一千六百的，其实不是某家写代码的硅谷巨头。嗯，这听起来确实挺反常识的，对吧？它其实是一家做传统电缆的实体制造企业，你会不会觉得不可思议？ 你好，欢迎来到本期的深度解析。今天我们要为你梳理一份关于那个远东股份的最新研报。这家深耕懈怠的传统工厂，到底是怎么靠着所谓的电能加算力加 ai 战略迎来这种核弹级爆发的呢？ 其实，呃，这个惊人的预测数字背后，结识了一场正在悄悄发生的物理基础设施革命。就是当我们都被各种炫酷的大模型吸引的时候， 远东他恰恰抓住了支撑这些超级 ai 运算的最核心的硬件需求。明白，我们来拆解一下啊。就是，如果 ai 是 一个超级大脑，远东在做的高端光纤其实就是高效传输数据的神经系统。 但我得替你也就是我们的听众问个问题了，光纤这东西不是早就满大街都是了吗？对，普通光纤确实早就烂大街了。那现在还会缺吗？这个缺口其实处在 ai 数据中心之间，也就是行业里常说的那个， 呃， d c i。 你 知道的，为了训练现在这种百亿千亿贪婪的 ai， 不 同的数据中心之间需要交换极其海量的数据哦，所以普通的传输公路早就大赛车了。没错，就是大赛车。所以，远东现在加速扩展的是像空心光纤这样的高端货儿。 顾名思义啊，光在这种空心的管道里传输，那个速度比在实心的玻璃里还要快得多。哇，这直接解决了 ai 极速传输的瓶颈问题啊。是的，听上去很高级，但我看研报的风险提示里明确写了，光纤极容易陷入能源过剩和价格战，它们这种基于疯狂跨产的爆发真的稳妥吗？呃，你这个担忧非常准确， 低端光鲜市场现在确实在疯狂卷价格，但是呢，远东聪明的地方在于，他们早就跳出了这个低端泥潭。现在像空心光鲜，还有那个 o m five， 这些高端产品是严重供不应求的，也就说高端产品完全不愁买， 不坚不愁卖，而且因为市场需求太旺盛，高端产品甚至都没有降价，反而涨价成了一种常态，这就极大地对冲了低端市场的风险。哎，这就相当于在普通公路疯狂堵车，甚至免费都没沿走的时候，他们去建了收费的高速公路。这个比喻非常贴切。 刚才我们说光先是身经那超级大脑高速运转，最怕的其实是发烧宕积吧？绝对的，就这不得不提严保里结实的另一项黑科技了，也就是夜冷。 传统的风扇降温，对现在的这种发热量巨大的超级 ai 芯片已经完全失效了，也就是吹风已经救不了火了。对，元冬的夜冷技术，呃，你可以理解为给发烫的芯片穿上了一件特制的水冷服， 他们用了自己研发的复合材料，直接把热量通过液体给带走。听起来技术门槛挺高的。是很高，凭借这套一体化方案，他们已经正式拿下了头部 ai 芯片大厂的。哇，拿到头部入场圈确实厉害， 可是，呃，光靠这几个刚起步的新业务，怎么可能算出百分之一千六百多这么夸张的利润增长？对，这个数字确实吓人。这个暴增该不会是建立在沙滩上的空中楼阁吧？哈哈，这其实就是一个非常有趣的数学逻辑了，也就是低技术效应。 这个爆发的底座，其实是他们极其稳固的所谓大后方。哦，大后方是指他们的老板行吗？没错，去年他们的智能电网，还有电池和机场这三大传统主业创下了历史性高的营收。 你猜光是智能电网卖了多少多少？卖了两百三十多亿，直接占了总盘子的百分之八十五。我的天，两百三十多亿！那利润呢？关键就在这，过去他们可能在亏损边缘徘徊，但现在主业彻底稳住了，每一单生意都能留下真实的利润。也就是说，因为庞大的基本盘，之前净利润可能是负的或者极低， 现在游富转正了？对，只要稍微赚一点钱，那个同比增速看起来就像坐了火箭一样。你看今年的最新数据，他们一季度的整体毛利率已经升到了百分之十一点五，明白了，从亏钱到真正赚到真金白银，然后再加上刚才说的高端光鲜和夜冷这些 ai 新业务的催化，才造就了这个惊人的利润增幅。 是这样，这里其实最有趣的是，当大家都在科技圈里狂卷 ai 软件，反而悄悄赚股了钱包。总结的很到位， 远东的支撑公式就是以这三大传统主业为坚实底座，然后用 ai 光鲜与夜冷硬生生砸开了一条高速的第二增长曲线，确实是个让人眼前一亮的故事。 那在节目的最后，留给你一个问题去思考，在这个算力需求似乎毫无止境的时代，随着 ai 的 继续进化，下一个因为补齐物力基础设施短板而焕发新生的传统制造业，又会潜伏在哪个不起眼的角落，等你发现呢？

大家好，今天咱们要聊一个相当戏剧性，也极其精彩的企业大逆风翻盘的故事。在全球能源跟数字算力基础设施深度融合的这个大背景下，有一家成立了整整四十年的老牌巨头远东股份，硬是完成了一次不可思议的跨越。 本期解析呢，我们会把焦点死死锁定在他们的财务稳健性，以及近几年业绩实现微型反转背后的底层逻辑上。 咱们重点拆解一下他们到底是怎么在二零二五年打赢这场今天的纽亏，为赢之产的准备好了吗？咱们直接用最硬核的数据来看看这家企业是怎么在逆境里实现盈利大爆发的。 咱们先从这段经历的至暗时刻看起。时间回到二零二四年，元东股份交出了一份相当让人捏把汗的成绩单，全年规模净利润直接亏了三点一八个亿。说实话，对这么大体量的老牌企业来说，这绝对可以说是伤筋动骨了。 那问题来了，为什么会大出血呢？原因很直白，主要是两座大山压着，第一，当时像铜这样的核心原材料，价格简直像坐过山车一样剧烈波动，直接把成本线给击穿了。 第二呢，就是制冷电驱行业，那时候卷得飞起，白热化竞争加上产能利用率没吃饱，这双重暴击让二零二四年成了他们实打实的阵痛期。 但是你敢信吗？也就是短短一年之后，刚好在他们成立四十周年的二零二五年，这剧情直接来了一个一百八十度大漂移， 规模净利润瞬间转正，一口气赚了超过五千八百八十七万元人民币，这同比涨幅飙到了一百一十八点五一。 你看，从深度亏损直接拉升到大幅盈利，这可不仅是把报表做得好看了，这根本就是秀丽把极其强悍的财务韧性和战略定力，证明了他们的基本盘有多能打。 那他们到底是施展了什么魔法，在一年之内扭转乾坤的？咱们把二零二五年扭亏为盈的核心驱动因素掰还揉碎了看，主要就是三招。 第一招，止血。他们搞了一个懒储携同战略，把陷懒和储能业务的销售跟供应链全部打通，硬生生把亏损大户智能电池业务的亏损额砍掉了三点四五个亿。 第二招，瘦身，发起了一场极其严苛的效率革命，把员工优化到七三七三人，期间费用率降了零点九一个百分点，人均效能大幅拉升。 第三招，也是最关键的造血。二零二五年他们的经营活动现金流直接飙升到了九点六二元，暴涨了一百六十二点四二吧！兜里有钱了，后续的战六反攻自然就有了十足的底气。 翻开他们官方的数据报告，这些关键的财务变化可以说是白纸黑字写得清清楚楚。 这其实告诉我们一个核心真相，二零二五年这场漂亮的翻身仗，绝对不是靠什么运气好，或者说不仅是碰巧踩中了行业风口，而是一场彻头彻尾、由内而外高度结构化的效率革命。 在四十周年这个节骨眼上，他们可以说是扒了自己一层皮，彻底重塑了财务核心竞争力，把历史包袱全甩了，轻装上阵。 咱们顺着时间轴来看看这几年营收和净利润的波动轨迹。这里有个非常有意思的细节，哪怕是在刚才说到亏了三个多亿的二零二四年，他们的营业收入其实反而创下了二百六十点九四元的历史新高。 这就意味着什么？意味着在最难的时候，他们依然死死咬住了市场份额，没有丢掉阵地。而更夸张的是，二零二六年一季度，不仅营收在涨规模净利润更是逼近九千六百六十三万元，直接翻倍，涨幅高达百分之一百一十点三六。 主营业务的盈利质量正在经历急速的修复和爆发。那么能撑得起这么猛烈复苏的大底座到底是什么呢？其实就是他们的老本行，智能拦网业务， 这是远东股份当之无愧的现今纽二零二五年，单这一块儿就狂揽了二百三十九点零三亿元的营收。 大家要知道，这可不是那种烂大街的普通电线电缆，他们搞出了四十多种特高压导线，铺在全国三十多条特高压线路上， 还在南通建了树脂等塔工厂，能产技术壁垒极高的光电复合海栏，甚至拿下了国内首个深远海漂浮式项目， 这就是他们无论风浪多大都不可撼动的财务基本盘。底盘稳了，咱们再看看戴菲业绩的两亿，第一只翅膀就是刚才提到过成功指写的智能电池与储能板块。 你看二零二五年的电池订单，储能这一块简直是一骑绝尘，拿下了二十一点六二亿元，通抵爆发式增长了百分之五十七点二六。 不管是搞定全国单体最大的祖传式储能电站，还是杀入欧多市场，甚至量产了全球首款三百瓦零 g 波 kg 的 高能量密度人珠电池，它们完全是靠绝对的技术壁垒，成功从蟹肉横飞的价格战泥潭里爬了出来。 第二只翅膀，那绝对是目前最热的风口。智慧机场业务，这块业务的成长性好得惊人，二零二五年营收突破二十一亿，大涨了百分之二十七。点三六， 在海外，他们直接拿下了尼加拉瓜国际机场这种打破单体合同记录的大单。在国内呢，他们眼光极准，完美踩中了二零二五年低空经济全面爆发的节奏。 靠着驻航灯光和空管领域的全五项一级资质，他们抢先卡位了通用航空和垂直起降点基建，硬生生把传统基建玩成了全新的业绩增长引擎。 好，现在咱们来聊聊这次复苏败后最核心的战略跨越。简单来说，就是左手求稳，右手求狠。 左手是作为能源大动脉的智能拦网，深深扎根在国家电网基建里， 源源不断地提供极其稳定的现金流。而右手呢，是他们正在拼命打造的爆炸性惩处，也就是基于电能加算力加 ai 的 最强大脑。这也就是远东现在的双重玩法， 用最后式的基建底座当后盾，去疯狂追逐那些高毛利、高爆发的科技前沿利润。 这个电能加算力加 ai 的 跨界融合策略，背后的逻辑其实非常性感。你想啊，现在 ai 大 模型这么火，算力需求简直是几何技术暴涨，而算力中心，说白了就是一个个超级电老虎， 未来谁掌握了能源的底座，谁就能卡住算力的脖子。所谓的算电协同，就是这个时代的最强音。远东股份正是因为看透了这层，才果断把自己的能源技术优势和数字技术死死绑定在了一起。 为了能一口吃下 ai 这块大蛋糕，他们砸钱可以说是极其激进，但又异常精准。比方说直接砸进去十四个亿，杀进了产业链最顶端的 ai dc， 用光纤预知棒领域， 就是要用全合成工艺彻底打破进口垄断。还有，眼看着 ai 芯片的工号从一千瓦一路狂飙到三千六百瓦，传统风冷根本压不住了，他们果断出手布局夜冷散热，提前去抢千亿级的散热市场。 甚至连现在最火的人形机器人，他们的高柔性电缆和高密度电池，已经悄悄打进了那些顶尖大佬的供应链里了。 那你肯定会问，这么一桶猛如虎的科技前沿操作，真赚到钱了吗？哎，答案不仅是赚到了，而且是立竿见影。 除了刚才提到二零二六年一季度整体净利润翻半涨了一百一十点三六 part 之外，他们算力人工智能跟机器人这个专门的板块，营收同比飙升了极其夸张的一百四十六点八六 part。 事实摆在眼前，他们精准卡位算力底座的这部大棋，现在已经开始疯狂变现了。 当然了，咱们必须得客观，这世界上没有什么商业大转身是毫无破绽的。分析师也指出了几个他们必须要面对的现实风险点。 第一，作为现揽巨头，只要你是用铜用铝的，毛利润就永远会被大宗商品极端价格波动给死死拿捏。第二，因为他们的客户主要是国企和电网，这些巨无霸应收账款数字一直下不来，这对现金流是个考验。 第三，虽然储能业务爆发了，但别忘了整个锂电行业的产能过剩，这把达摩克里斯之剑可还悬在头顶上呢。 那么，把所有的财务逆转和这些疯狂的战略布局全揉在一起，资本市场对远东股份未来三年的潜力是怎么打分的呢？你看这组评分，算电协同加上低空京剧的风口，让行业景气度直接飙到九点五的高分。 而提前卡位 ai 基础建设战略前瞻性同样拿下了九点五。虽然财务稳健性因为咱们刚说的应收账款问题相对保守给到了八点零分，但整体来看，这绝对不再是当年那家只会造电缆的传统制造厂了， 他正在硬核蜕变成一家高度数字化的新型能源服务巨头。今天这场拆解，咱们从财报数据切入，一起建账了，远东股份从亏损三亿多到利润番番的微型绝地大反击。 但是如果咱们把视线拉长，随着十五湖规划越来越近，东数西算和算电协同成为国家级的超级战略，现在发生的一切也许才仅仅是个序章。 最后留给大家一个非常有意思的思考题，当源源不断的新能源和仿佛永无止境的 ai 算力真正融为一体的时候，源东股份二零二五年交出的这份成绩单， 会不会只是未来十年一场更宏大的工业革命中最先亮起的那点星星之火呢？这一切绝对值得我们持续聆听，感谢收看本期解析，咱们下期再见！

每天快速了解一家上市公司，今天讲的是远东股份。先说结论，这公司表面看是卖电缆的，但市场最近真正炒的是它背后的新能源电力基础设施逻辑。 现在全市场都在卷 ai、 卷新能源，但很多人忽略了一件事，不管你算力还是新能源，最后都得先解决电怎么送过去。公司定位，远东股份核心业务包括智能电缆、新能源电池、储能相关业务。一句话，属于新能源卖铲子的公司 产业链位置，它横跨两条主线，第一条，电力基础设施，特高压电网、海风书店、轨道电缆。第二条，新能源锂电池储能。新能源配套， 本质是能源系统配套商业绩驱动逻辑。核心看四件事，一、电网投资。二、新能源建设速度。三、铜价波动。四、储能订单。尤其现在 国家电网特高压新能源并网投资明显增加，这类公司就容易被重新估值。最近市场为什么开始关注它？核心是三条线叠加，一、特高压、西电东送、网电入苏等国家工程持续推进。二、新能源电网升级，新能源装机越多，输电需求越大。 三、 ai 带来的电力需求。 ai 数据中心本质是超级耗电怪兽，未来算力越强，电力系统越重要。它最容易被低估的一点，很多人觉得电缆等于传统制造业，但现在市场开始意识到，未来最稀缺的不只是 gpu， 还有电网输电、储能、能源调度。这就是为什么最近电力设备链整体明显活跃。资金认知， 资金现在对远东股份的玩法很典型，新能源强跟着涨，电网投资强化再涨， ai 电力逻辑扩散获得新估值，属于典型低位基础设施弹性股。 核心结论，远东股份，当前的本质，新能源时代的电力基础设施供应商， ai 负责烧电，他负责送电。以上皆为基于公司客观事实的表述，不构成任何投资建议。祝点赞的各位老板发大财，小尖说，公司每天陪着你！

各位朋友，上一集把算力租赁、三雄、红信电子、润剑股份、东方国信正面 pk 完了，今天第七集进入 token 工厂系列的第二场横向对决， i d c 与 c d n。 的 双龙头之战。润泽科技对比光环新网，看谁的 a i d c 转型更彻底。 网速科技对比首都在线，看谁的边缘推理网络更有壁垒。一、 idc 双龙头润泽科技 vs 光环新网， aidc 转型的天壤之别先看润泽科技，二零二五年全年营收五十六点七四亿元，同比增长百分之二十九点九九， 规模净利润五十点五零亿元，同比暴增百分之一百八十二。这个业绩在 a 股 idc 板块里一蹶绝尘。 增长引擎只有一个 a i d c。 二零二五年 a i d c。 智能算力业务营收二十五点一零亿元，同比增长七十二百分之九十七，占总营收比例跃升至四十四、百分之二十四，毛利率高达百分之四十八点五零，远超传统 i d c。 业务四十四百分之一的毛利率。 全年新增交付算力规模两百二十兆瓦，含行业首例单体一百兆瓦。超大规模制算中心年度交付规模超此前十六年累计总量的百分之四十。 这是实打实的产能释放，不是 ppt 讲故事。润泽最大的护城河是深度绑定字节、跳动字节，是当前中国 ai 应用场景最丰富、 token 调用量最大的互联网公司。二零二五年字节营收暴涨， 但利润全部砸向 ai 算力基建，润泽就是承接这笔天量资本开支的核心。 i d c。 运营商廊坊智算中心专门为火山引擎和豆包大模型搭建订单锁定长达十年，自洁系收入贡献约百分之六十， 新货订单中百分之五十的增量需求由润泽独揽。自洁生态不减速，润泽的增长引擎就不会熄火。再看光环新网，同样是老牌 i d c。 龙头，但二零二五年成绩单是天壤之别，全年营收七十一十八亿元，同比下降百分之一点四二， 规模净利润亏损七点六零亿元，同比暴跌百分之两百九十九。亏损的核心原因是季提商誉减值八点六四亿元，这是历史上并购积累的包袱，一次性出清。 但剔除商誉减值这个一次性因素，光环新网的 i d c。 主页没有崩盘。 i d c。 业务营收二十二点三一亿元，同比增长百分之六点八一，毛利率稳定在百分之三十二到百分之三十五，仍然是公司的主要利润来源， 机柜总数已超八点六万个，新投放机柜二点六万个。真正拖后腿的是云计算业务，营收四十八点三六亿元，但毛利率仅百分之七到百分之九。增收不增利，光环的核心问题是存量资产包袱沉重，云计算业务利率过低， 但 i d c。 基本盘仍在，机柜规模位居行业前列。自洁 a w s。 等大客户关系稳固，自洁相关收入约占云计算业务的百分之四十一。一旦商誉，简直风险初侵， i d c。 主业的价值会重新被市场定价。 两家横向对比，结论一目了然。比业绩，润泽五十亿净利润碾压全场，光环仍陷亏损泥潭。比毛利率，润泽 a i d c。 高达百分之四十八点五，光环云计算仅百分之七到百分之九 比。客户结构润泽深度绑定自洁这一国内最大 ai 生态光环，客户多元，但缺乏高增长锚点比估值逻辑，润泽赚的是 a、 i、 d、 c。 高增长加自洁生态锁定的确定性溢价，光环赚的是商誉简直出清后 i、 d、 c。 主业资产重估的修复弹性 护城河，深浅差距显著。二、 c、 d、 n 双龙头网速科技 vs 首都在线， 谁能抢占边缘推理的新高地？先看网速科技。 a 股 c、 d n。 龙头二零二五年全年营收四十六点六一亿元，同比微降百分之五点五零， 但规模净利润八点零零亿元，同比增长十八、百分之五十三，营收下降是主动剥离 m、 s、 p。 等非核心业务所致。利润增长来自业务结构优化。 c、 d、 n 及边缘计算收入占总营收百分之六十二点一，毛利率稳定在百分之三十五点五。四、 经营性现金流九点八五亿元，现金转化能力持续提升。网速的核心看点是正在把传统 c、 d、 n。 节点升级为 ai 边缘推理节点，面向 token 分 发场景提供模型 k v cash 加速和边缘推理服务，让模型响应延迟从几百毫秒压到几十毫秒。 idc 预测，二零二七年全球 ai 推理市场规模将突破五百亿美元，其中边缘推理占比超百分之四十五。 网速抢占的正是这条最确定的赛道，它赚的不是 c、 d、 n。 的 存量流量费，而是边缘推理网络升级的增量红利。再看首都在线，它不是传统 c、 d n。 厂商，而是从 i、 d、 c 向智算云转型的跨界者。二零二五年全年营收十二点三七亿元， 规模净利润仍亏损一点七零亿元，但同比大幅减亏百分之四十三点九。一、首都在线的看点是智算云业务的爆发力。二零二五年智算云收入二点九五亿元，同比增长六十一百分之八，成为增长最快的业务板块。 i d c。 业务持续收缩，同比下降三十五百分之五十一，但公司坚定向智算方向转型。更值得关注的是，算力出海首都在线推出全球分布式推理解决方案， 一拖国内六大制算中心和海外二十四个公有云地域节点、近两万片 gpu， 形成全域联动算力矩阵，可实现海外推理成本直降约百分之五十，推理延迟降低约百分之四十。 首都在线赚的不是当下利润，而是出海算力调度加智算转型加全球分布式推理网络的三重弹性，属于以空间换时间的逻辑。两家横向对比 比业绩，网速稳定，盈利八亿。首都在线仍在亏损，比护城河网速 c d n 加边缘推理技术壁垒扎实，首都在线海外节点和跨境算力调度先发优势突出。比逻辑 网速赚的是边缘推理网络升级的确定性。首都在线赚的是算力出海加全球分布式推理的高弹性 比阶段，网速已进入成熟收获期，首都在线仍处于战略投入期。三、横向对比，谁是 i d c。 的 确定性之王？谁是 c d n。 的 弹性之王？ i d c。 端，润泽科技凭借 a i d c。 转型加自洁生态锁定，赚的是高增长加高确定性的溢价。护城河最深光环新网 i d c 基本盘扎实，但云计算业务拖累严重加商誉简直压顶， 赚的是困境反转加资产重估的修复弹性，赔率高，但不确定性也大。 c d n 端网速科技赚的是边缘推理网络升级的确定性，利润稳定加现金流充沛，适合追求确定性的资金。 首都在线赚的是算力出海加全球分布式推理的高弹性，亏损大幅收窄，加智算云爆发式增长，适合追求弹性的资金。 token 工厂的上游基础设施，厂房是根基，高速公路是命脉，根基越深，抗风险能力越强， 命脉越活， token 传输效率越高。四家公司恰好覆盖了这两条赛道上的确定性与弹性两端。 下一集是 token 工厂系列最独特的一集，去伪存真，把名单里所有贴着算力标签的公司过一遍筛子挤干净水分，哪些公司却有真东西，哪些公司纯属蹭概念，一网打尽，咱们下期见！

本期内容由深空投资免费提供，这期我们来开箱一家光通信与电玩领域头部上市公司，中天科技。中天科技全称叫做江苏中天科技股份有限公司，注册地在江苏省南通市，股票二零零二年在上交所上市。公司的控股股东是中天科技集团，实际控制人是薛驰，组织形式属于大型民企。 根据深邃行业分类标准，公司一级行业属于通信行业，这个行业目前有两个二级行业，共一百二十二家上市公司，中天科技属于其中的通信设备行业，目前这个行业总共有八十四家 a 股上市公司。 中天科技主要涉及到的概念有 cpu 概念、储能概念、光纤概念、光通信模块、可控核聚变、数据中心、智能电网、海工装备、铜缆、高速连接等。 中天科技目前主要有四大业务方向，电网建设、光通信、海洋工程和新能源，同时还有一个占比较大的同产品业务。二零二五年，公司全年营收达到五百二十五亿元，规模净利润二十九亿元，经营活动现金流四十七点五亿元。 公司最大的收入来源是电网建设业务，二零二五年这块业务贡献了总营收的百分之四十二，收入规模同比增长百分之十二点五，毛利率为百分之十四点九。这门生意就是给电网造输电线路用的各种线，像是高压电缆、特高压架空导线、光纤复合架空地线等。 中天科技通过参与国家电网和南方电网的集中招标来获取订单，按照工神进度供货。除了国内电网建设，他也在做海外电网改造和新能源并网项目， 买这些产品的主要是国家电网、南方电网、各大发电集团以及海外电力工程承包商。在这个领域，中天科技要面对亨通光电、保盛股份、远东股份、特变电工等企业的竞争。 排在第二位的是同产品业务，占总营收的百分之十八，同比增长百分之十三点六，但毛利率只有百分之二点二。这块业务本质上是同材加工，把同原料加工成同杆、同线、同薄等产品。其中一部分公企公司自家电缆业务当原材料，另一部分对外销售。 由于铜原料成本占产品价格的比重极高，这门生意赚的是加工费，利润很薄，主要靠走量。客户主要是电线电缆厂、印制电路板厂和新能源汽车供应链企业，竞争对手包括江西铜业、铜陵有色、海量股份等大型铜冶炼和加工企业。 第三大业务是光通信及网络，占总营收的百分之十四，同比下降百分之八点九，毛利率百分之二十二点六。这是中天科技起家的业务，覆盖从光纤预制棒到光纤再到光缆的全产业链。 过去这块业务主要靠三大运营商建设通信网络来拉动，但随着传统通信基础设施建设放缓，公司正在向算力基础设施转型，给数据中心提供高速光模块、两百二十四 g 铜缆、液冷温控设备等产品，从单纯卖线缆升级为提供一站式解决方案。 主要客户包括三大运营商，以及阿里巴巴、腾讯等互联网大厂，还有海外运营商。铜厂竞技的对手主要有长飞光纤、亨通光电和烽火通信。 第四大板块是海洋系列业务，占总营收的百分之十二，同比增长百分之七十四点三，毛利率百分之二十三点八，是二零二五年增长最快的板块。 中天科技生产海底电缆和海底光缆，用于海上风电厂送电、岛屿联网和跨海工程，同时提供海上风电安装和运维服务。主要客户是三峡集团、中广和等海上风电开发商，以及国家电网和部分海外风电项目方。在这个细分市场里，东方电缆、亨通光电是主要竞争对手。 最后是新能源业务，占总营收的百分之十一，同比下降百分之十八点七，毛利率百分之五点六。这块业务包含储能、氢能、光伏电站和电子材料， 其中储能是核心。中天科技把锂电池、变流器、能量管理系统集成成大型储能电池柜，卖给电厂或电网，用于调风调频。氢能方面主攻碱性电解槽和加氢站设备。电子材料则主要是 pcb、 铜箔和 pi 薄膜。二零二五年，由于光伏和储能行业价格战激烈，这块业务业绩沉压， 客户群体包括发电集团、电网公司、工业园区以及电子材料下游厂商。储能领域的竞争对手有宁德时代、阳光电源。轻能领域有龙基轻能、国富轻能。电子材料领域则面临国内其他同国和国贸厂商的竞争。 从整体来看，中天科技二零二五年的业绩呈现出明显的结构性分化，电网建设和海洋业务撑起了增长，传统光通信业务在转型中暂时收缩，新能源业务则处于行业周期低谷。 中天科技在产业链里处于中游装备制造的位置，但他并不是一个简单的来料加工商，而是一家横向一体化程度很深的制造企业。他的业务覆盖了从上游原材料到中游核心部件再到下游工程服务的多个环节，这种布局直接影响了他在产业链中的话语权。 在光通信领域，中天科技打通了从光纤预制棒到光纤再到光缆的完整链条，也就是行业里常说的棒纤缆一体化。这种全产业链布局，让它在原材料价格波动时拥有更强的成本控制能力，不需要完全依赖外部供应商提供预制棒这种核心材料。 同时，在光纤光缆行业，全球需求向头部企业集中的趋势明显，中天科技凭借技术储备和才能规模，在中国移动等运营商的集采中能够拿到第一名的份额，这说明他对下游通信运营商具备一定的溢价筹码。不过这种筹码主要体现在技术门槛较高的高端光纤产品上， 比如空心光纤、多芯光纤等，传统普揽的溢价空间仍然受到运营商极彩价格的压制。在电网建设领域，中天科技处于电力设备供应的中游产品包括高压电缆架空导线和光纤负荷架空地线等， 它的下游主要就是国家电网和南方电网，前五名客户占了它三成营收。面对这种超级买家，常规电缆导线基本就是跟着招标价走，没什么讨价还价的本钱。 不过，它的特高压产品高海拔金句七百五十千伏超高压电缆，这些产品因为能做的公司少，认证周期长，反而能卖出溢价。只是国内电线电缆厂太多，中低端产品确实卷的厉害。 海洋业务是中天科技产业链话语权最强的板块，它不仅是海澜制造商，还拥有自己的海工团队，能够提供从海澜生产辐射到后期运维的全生命周期服务，甚至以 epc 总包模式承接海上风电项目。这种产品工程运维的一体化能力在国内能完整提供的企业屈指可数。 海澜本身具有极高的技术壁垒，五百千伏交流海澜、正负五百二十五千伏直流海澜等产品需要长期的技术积累和工程验证，行业第一梯队场上占据了超过百分之八十的市场份额。 中天科技在这个领域属于头部玩家，加上他还在德国、沙特等地建立了海外生产基地和运维中心，能够直接服务欧洲和中东市场。这种国际化交付能力，进一步增强了他对风电开发商和电网客户的议价能力。相对较弱的领域， 无论是储能系统集成、光伏组建，还是轻能装备，这些业务都面临参与者众多、产品同式化、价格战激烈的局面。 二零二五年新能源物收入同比下降百分之十八点七，毛利率只有百分之五点六。充分说明，在这个赛道里，中天科技作为后来者，面对宁德时代、阳光电源等已经建立规模优势的对手，以及下游发电集团和电网公司严格的招标价格，它的定价权受到明显挤压。再看上游 铜铝这些大宗金属占成本比重极高，比如铜产品业务直接材料占了百分之九十七点七的成本。面对大宗商品，中天科技一家制造企业说了不算，只能靠期货套期保值来锁定风险。 不过他也在自己搞一些关键材料，比如两百二十千伏电缆绝缘材料、国产化、高端派薄膜量产这些，上游突破以后，对外部供应商的依赖就能小一些。 竞争格局方面，中天科技横跨多个行业，每个行业的江湖作词排名都不一样，得分开看。先是说光通信，也就是光纤，光缆这个行业经过多年洗牌，现在基本就是几大巨头说了算。 根据英国商品研究所 c r u 的 数据，二零二五年全球光纤出货量六点六二亿新公里，中国占了百分之五十六点三。而国内能从头到尾自己做光纤预制棒光纤光缆的企业主要就是四家，常飞光纤通光电、中天科技和烽火通信，这四家构成第一梯队。掌握了棒纤缆全产业链，中小企业很难插进来。 再看海洋工程和海缆，这是中天科技最强势的领域，海缆不是普通电线，需要抗高压、抗腐蚀，还要配合海上施工，门槛极高。 根据致研咨询的数据，国内海澜第一梯队场上占据了超过百分之八十的市场份额。这个梯队通常就三家企业，中天科技、东方电缆、亨通光电，他们不仅能造海澜，还有自己的施工团队，能做海上风电的辐射和运维，形成产品加工、程加服务的闭环。电网建设和电力传输领域相对分散一些， 特高压和超高压电缆的技术门槛高。第一梯队主要是特变电工、中天科技、亨通光电、保盛股份和远东股份，这几家他们能拿到国家电网的重点工程订单，比如陕北到安徽、甘肃到浙江这些特高压线路。新能源储能行业格局又不一样， 这个行业目前由电池巨头主导。根据中关村储能产业技术联盟的数据，二零二五年全球储能出货量高速增长。 第一梯队是宁德时代、比亚迪、意维里能、海神储能这些厂商，他们出货量巨大，品牌认知度高。中天科技在储能领域属于追赶者，收入规模和头部差距很大，最多处于第二梯队位置。这个行业的特点是技术迭代快，价格战激烈，梯队之间的壁垒不像海澜那么稳固。 接下来我们看一下公司的财务情况。中天科技二零二五年实现营业收入五百二十五亿元，同比增长百分之九， 这个增长主要靠的是电网建设、海洋系列和同产品三大板块的拉动，其中海洋系列业务增速高达百分之七十四点三， 电力板块收入和利润更是双双创下历史新高。不过，光通信和新能源这两个板块表现疲软，分别同比下降百分之八点九和百分之十八点七，在一定程度上对冲了整体增速。 再看利润端，公司二零二五年实现规模净利润二十九亿元，同比增长百分之二。净利润增速核心原因是光通信和新能源业务盈利下滑，形成了拖累。 现金流方面，全年经营性现金流净流入四十七点五亿元，同比增长百分之十五，不仅增速超过了营收和净利润，而且绝对金额也创下近年新高。 这背后的直接原因是销售商品收到的现金随着营收规模扩大而增加。同时，公司在营收账款管控上下了功夫，回款速度加快，现金回收效率明显提升。 接下来看盈利能力。二零二五年，公司综合毛利率为百分之十三点九，净利润百分之五点六，净资产收益百分之八，盈利能力在光通信和电力设备同行中处于中上水平。最后看偿债能力，公司资产负债率百分之三十八，流动比例二点一二，速动比例一点七四， 这几个指标放在制造业里已经相当稳健。更关键的是赋息能力，公司有息负债极低，利息支出很少，财务费用甚至是付的。所以无论是短期流动性还是长期常盖安全性，丰田科技的财务结构都称得上优秀。最后，我们来看一下公司的精彩发展史。 中天科技的前身是一九七六年成立的如东县河口砖瓦厂，是一家典型的乡镇企业。一九九二年，创始人薛继平看到国家要建设光缆骨干通信网的政策导向，决定从砖瓦厂转型做光缆。一九九九年，中天科技开始研制海底光缆，进入海洋装备领域。 二零零零年，公司研制出光纤复合架空地线光缆，这种产品把光纤嵌入高压输电线路的地线中，既能承担接地功能，又能传输通信信号，不用额外架设通信线路，由此进入电网传输市场。 二零零二年，中天科技在上交所主板上市，成为当时国内特种光缆第一股。上市之后，公司开始向上游突破。光纤预制棒是制造光纤的核心材料，相当于光纤的原材料，此前国内基本依赖进口。二零零九年，中天科技投入重金研发，最终实现了光纤预制棒的自主生产， 打破了海外垄断，也大幅降低了光纤光缆的生产成本。海洋业务方面，二零零四年，公司成立了专门的海澜子公司，但海澜业务门槛很高，涉及产品认证、资质审批、客户准入和环保要求，需要长期积累。 直到二零一八年前后，随着国内海上风电建设加速，海澜业务才真正进入收获期，成为公司重要的利润来源。二零二零年，公司交付了国内首根正负四百千伏柔性直流海澜，这种海澜适合远距离、大容量的海上风电电力输送技术难度比普通交流海澜更高。 二零一一年，中天科技进入新能源领域，先后布局了光伏和储能业务。二零一二年成立储能公司，生产锂电池产品，主要面向通信基站、备用电源和大型储能电站。二零二一年是公司历史上波折最大的一年。 当年中天科技的高端通信业务卷入随田立专网通信骗局，客户违约、供应商不交货，公司被迫对这部分业务的一收账款和存货既提了三十六点七八亿元的减值损失，当年净利润从上一年的二十二亿多元骤降到一点八亿元。 同年，公司还谋划把海澜子公司分拆到科创板上市，但这项计划在二零二三年终止，原因是海澜业务在公司整体收入中占比太重，分拆不利于母公司股东利益。 二零二二年，公司做了两件事，一是把高端通信业务的风险彻底出清，二是剥离了低毛利的大宗商品贸易业务，虽然收入规模有所下降，但制造业的毛利率明显提升。 二零二三年，公司与金峰科技合作建造的深源海风电施工平台交付头产，这个平台集运输、储存起重于一体，用于海上风机的安装施工，适应风机大型化和深源海化的趋势。 经过三十多年发展，丰田科技已经从一家乡镇砖瓦厂变成了覆盖光通信、电力传输、海洋工程和新能源四大板块的企业。 公司目前拥有从光纤预制棒到光纤光缆的完整光通信产业链，具备高压海缆和海上风电工程施工能力，同时在光伏和储能领域也有一定规模。每天了解一家上市公司，我们下期节目再见。

远东股份这两个月接连抛出近五十亿元巨额订单，你看懂了吗？别再把它当成那家只卖电线电缆的老厂了，今天我们就来详细拆解它在全球能源重构的大浪潮下的底层逻辑。 一、锁死特高压与智能电网的流量入口。远东官宣了单月订单超二十二亿元的战报，凭借超高压、特高压线缆的待机优势，直接接管了能源互联网的核心血管。 这种高壁垒、高毛利的订单占比持续拉升，锁死了他未来三年的业绩，安全店实现了从规模优势到定价权优势的史诗级跨越。 二、深海能源的隐形霸主远东，在南通的海蓝基地已经进入了满产状态，他凭借大长度无接头海蓝的技术突破， 直接切入了欧洲和东南亚的高端供应链。这种海陆一体化的交付能力，让他在面对同行、同业竞争时，具备了极其稀缺的综合成本控制力。这不再是简单的制造，而是对全球清洁能源输出通道的深度卡位。 第三点，低空经济与机场基建的定海神针。它旗下的金航安，这可是民航机场建设领域的绝对主力。随着国内低空经济的全面落地，数千个通用机场的升级改造，正是远东的利润爆发点。 这种智慧能源加航空基建的双轮驱动逻辑，让他在资产重估中具备了无可比拟的新质生产力成色。家人们，点赞关注不迷路，司机带你上高速！

五月六日，远东股份公告，四月子公司中标二十六点三三亿元千万元以上合同含盖智能电网、数据中心。储能限揽，公司是国内限揽绝对龙头，试战率超百分之十，绑定国家电网英伟达，一季度净利增百分之五十， 毛利率百分之二十八， ai 算力加储能爆发，带动高端现揽需求，公司订单排到年底，产能满负荷低位，现揽龙头，业绩弹性巨大。

远东股份凭啥成智慧能源隐形大佬？二零二五年三季度最会闷声发大财的企业，远东股份必须拥有姓名。营收破两百亿，净利润直接狂飙百分之二百六十八， 现金流暴涨百分之三百三十，这逆袭剧本也太爽了吧！别以为他只是搞电缆的老玩家，现在人家早就变身科技卷王了。 电能加算力加 ai， 三 buff 叠满，左手抓新能源，右手搂机器人，脚踩低空经济，这布局简直是把国家十五五风口焊在自己身上了。先看智能拦网这块，压仓时营收一百七十八亿，稳得一批 给全球最大浮空风电当电线管家，海澜技术直接制定行业标准，相当于在赛道上自己画了条冠军线，别人想追都难。在看智能电池业务，虽然还没完全盈利，但减亏二点四五亿，储能订单涨了百分之四十三， 机器人用的高容量电池已经量产，连固态电池这种黑科技都在搞，这是要把电池界卷王的头衔拿下啊！最惊喜的是，智慧机场净利润暴涨百分之四十七， 中标国内一大堆大项目，从北京首都机场到尼加拉瓜机场，甚至还搞起了低空经济规划，这是要从机场建设卷到天空生态啊！更觉得是它的新兴市场表现， ai 算力机器人领域营收直接翻倍，涨百分之一百三十九， 腾讯、百度、阿里的算力中心都用它的产品和优必选致援这些机器人巨头深度绑定， 相当于站在了科技风口的 c 位。别人还在卷价格，远东已经卷技术卷生态卷全球布局了。这样的隐形大佬，你觉得接下来还能解锁多少新成就？评论区聊聊你的看法，咱们下期接着扒他的隐藏技能。

想象一下，你正走进一个船总制造业的厂区，呃，空气里满是那种机油味，眼前全是堆积如山的巨型工业线啦，还有那种轰鸣的重型机械， 你大概会觉得，呃，这就是个典型的旧经济老股动，笨重缓慢，一眼就能看到头，对吧？确实，这种场景就是很容易让人想到上个世纪那种呃，就是内卷非常严重，然后利润又特别微薄的夕阳产业吗？没错， 但是，当你推开厂区深处的一扇门，你可能会非常震惊，因为你正盯着的是下一代人形机器人的动力神经，甚至是全球顶尖 ai 智算中心的超级大动脉。哇，这个反差感确实有点大。是的，好，那我们来好好儿拆解一下。 今天我们的深度解析任务呢，就是为你深挖一份关于远东股份的最新深度财务和战略分析报告， 核心就是要为你拆解一家传统的宪榄制造巨头，到底是是怎么跨界成为全球 ai 算力和人形机器人的关键硬件玩家的。嗯， 要理解他在 ai 领域这种爆发式的成功，我们其实必须得先看看他是怎么从传统制造业的那种内卷泥潭里纯工自救的。对，我看报告里引用了一个特别惨痛的对比， 这个就是他的同行保盛股份，营收明明做到了将近四百八十亿，看着很大对吧？ 但因为核心的那个螺岛体，毛利就百分之零点七八，加上被坏账拖累，最后居然亏损了，这纯粹就是赔板砖吆喝吗？是的，这就是我们常说的那个规模陷阱。 远东的做法就非常果断，他们直接砍掉了这种低端的红海业务，把资源全部押注在像特高压还有深远海漂浮海澜这些极高技术壁垒的产品上，就是不玩那种低端内卷了。没错，这种战略收缩带来的结果是非常惊人的， 直接促使他们预计在二零二五年净利润能逆势暴涨百分之一百一十八点五一。哇， 翻倍还不止。这就像是，呃，企业果断戒掉了那种带来虚胖的垃圾食品，改吃增肌的高蛋白了。这个比喻非常贴切。而且这里面最有意思的是，这种战略收缩带来了实质性的现金流修复。呃，经营现金流达到了九点六二元，手里有粮，心里不慌嘛？ 那传统主业成功造血之后，这些真金白银流向了哪里呢？接下来才是真正有意思的地方。嗯，他们拿着这些钱直接杀进了极具爆发力的新兴科技赛道。 报告里提到，他们居然打入了全球顶级 ai 芯片巨头的封闭供应链，直供高速铜栏和叶龙版。对， 能在那种验证周期极长，然后容错率几乎为零的顶级半导体送运公链里拿到职工代码，这本身就是对制造工艺的最高认可了。 确实不仅如此啊，他们还为优必选这种人形机器人提供了能量密度高达每千克三百瓦时的圆柱电池，这就意味着机器人既能干重活，又不会因为电池太笨重走不动路。 而且他们还抛出了一个二十亿的定增计划。二十亿，这个不是个小数目。是啊，全部砸进去，去打通 a e i d c， 也就是智算中心全合成光纤预制棒产业链。 但是，等等，这里我有个非常大的疑问，你说现在一提到 ai 时代，大家都在谈光通信对吧？那为什么最前沿的也服务器里居然还需要源东生产的传统铜烂呢？这难道不是基数倒退吗？哈哈，这个点其实很多人都会觉得反直觉。 如果我们把格局打开来看，这就是算力时代。硬件的物理极限痛点怎么讲？在极短距离内，呃，比如说服务器机柜内部那几米范围内， 光电信号转换是不可避免会带来微小延迟的，还会产生额外的功耗和热量。而高速铜栏在这短短几米内，拥有近乎零延迟和低功耗的绝对物理优势。原来如此，就是特定场景下的物理碾压。对， 你想想，当成千上万个 gpu 满负荷运转的时候，省下来的这哪怕一点点的廉耻和散热成本，其实就成了决定整个算力集群效率的关键。懂了，这转型型故事听起来简直完美啊！那么，这到底意味着什么呢？ 天下肯定没有免费的午餐吧？他们狂飙突进的代价是什么？我看了一眼资产负债表，好家伙，负债率超过了百分之八十点二六，这简直是在走钢丝啊！没错， 商业世界哪有乌托邦啊，刀杠杆绝对是一把悬在头顶的达摩克里斯之剑。而且你要知道，现览行业本质上是买面粉做面包， 铜就是他们的面粉。那如果国际铜价突然暴涨，他们这种高负债体制资金链岂不是分分钟断裂？这就是最致命的威胁。 不过，在信息时代，真正的商越智慧就在于，你怎么在享受高杠杆红利的同时，去构建送应公链的对冲机制，他们是怎么对冲的？总不能靠运气吧？ 管理层的做法是使用开口价格这种联动销售合同，简单来说就是现揽的售价和现货铜价实施联动， 把原材料暴涨的风险转移出去。另外，他们还通过定增专门花了六亿元去补充流动基金，也就是在死死踩住油门的同时，给自己系紧了安全带儿。 总结得很到位，好，回顾我们今天的解析，我们看到了远东股份是怎么用电能稳住基本盘，然后用算力加 ai 开启极具爆发力的第二曲线的。是的， 从深陷内卷的传统制造，蜕变成为数字时代的底层核心硬件儿赋能者。这确实是一次教科书级别的战略转升。 刚才我们脑海里那个满是灰尘的传统工厂，其实正是驱动未来的引擎。这就留给你一个值得细细品味的延展思考了。 如果一家看似卖电缆的传统企业，都能悄悄扼住全球顶级 ai 算力和机器人运转的咽喉，那么在你未曾留意的角落，还有多少所谓枯燥的传统制造业，正秘密掌握着下一次科技革命的钥匙呢？

一夜冷，二机房，三供电，四计算和网络，五算力租赁。六、 c、 d、 n。

东股票六零零八六九，凭什么从几块钱干到二十多连续涨停呢？首先是 ai 算力刚需，他卡在最核心环节，公司定增二十个亿，重点砸 ai 数据中心用的光纤预制棒，产能直接翻了好几倍。 其次，订单真的爆了，四月单月中标二十六个亿，光算力和储能就七个多亿，从国内到海外满满当当。最后，政策直接吹风口，国家刚发文， ai 算力必须配绿电配储能， 而远东刚好同时有电力传输储能，高速光互联液能，整条链就它卡位。最顺一句话，它已不是原来的线缆股了，它是被市场重新定价的。 ai 算力加光通信风口订单业绩政策 buff 点满，能不爆吗？