清仓微软是什么信号

周五的微软啊，逆势上涨了百分之三，触发了这一次上涨。一个很重要的原因是因为华尔街的明星投资人 bill akman， 他 旗下的对冲基金 persian square capitol 潘星广场基金啊，公开确认了，从今年二月份开始， 已经悄悄地建了一个二十一亿美金的微软仓位，而且呢，把它列为核心的市场。那我们就来一起看一下 akman 到底看上微软什么了。 首先就是估值，目前啊，微软的 forpe 呢，是二十一倍，而过去五年的平均 forpe 呢，是三十五倍。所以啊，阿克曼认为现在微软非常具有性价比。去年十月啊，微软创下了历史的高点，但随着季报的公布啊，股价就一路下跌，从高点到今年四月的最低点呢，累计的跌幅呢，将近百分之三十三。 对于美股市值前几的巨头来说啊，这种跌幅是相当的罕见的。第二个方面呢，阿克曼认为， microsoft 三六五呢，已经深度陷入到了全球企业的工作流当中，再加上微软自有的安全合规和身份验证等基础设施啊，这套组合，护城河几乎没有办法被替代。 第三个方面呢，就是 akman 十分看好的 copilot 的 潜力，因为微软把研发资源和投资优先级都放在了 copilot 上，认为这些努力会让产品的迭代速度提升，并且在 ai 产品的竞争当中呢，有足够的能力去对抗 ai 的 鬼故事。 akman 的 逻辑呢，其实没有什么问题，护城河是真实的， 估值折价呢，也是真实的。但是有一件事情呢，它没有正面的回答， copilot 的 企业渗透率到底什么时候才会从再做变成再赚钱？ 微软一季度的资本开支是三百七十五亿美金，按照年化来说，接近一千五百亿美金。如果 copilot 的 收入转化速度跟不上这个曲线呢，可能比阿克曼预期的更长更痛。另外呢，市场还有一层担忧就是软件末日论， 当 ai 可以 自主写代码，自主完成任务，微软按席位收费的萨斯模式会不会被 ai 本身给颠覆？阿克曼在公开的平台上呢，主动地提到了这个问题，他的答案是，不会。微软呢，正在用 copilot 把自己变成 ai 时代的基础设施。但是从目前的数据上来看啊，这个故事呢，还需要用时间来验证。 顺便说一下， akama 的 这一次建仓，微软是它的一个持仓模式的延续啊。它说我们当年买谷歌啊，是在叉七 p t 发布导致谷歌股价大跌的时候，买亚马逊呢，是在官税风暴最严重的时候，买 meta 呢，是在市场对资本开支最恐慌的时候。 现在买微软。逻辑是一样的，在市场因为短期的不确定性，系统性的抛售优质资产的时候啊，进场建仓。当然他也踩过雷啊，但这个模式至少说明他买的是恐慌折价，追的不是热点情绪。微软的护城河肯定是在的，但是抠拍了的收入转化才是下一个季报真正要验证的东西。 那你怎么看微软的 ai 转型最终能讲透吗？你投资微软了吗？我们在评论区一起聊一聊。好了，那今天就是这样，我是小钱袋，请关注和订我的频道吧。

手里有微软或者 nasa 打破 etf 的 股友们，今天这三件事凑一起，你要是只看标题，能吓出一身汗。盖茨基金会把微软清仓了，一鼓不留。欧洲最狠的对冲基金 tci 十年长线持仓减了八十亿美元，几乎跑光。 可就在这时候，华尔街大佬阿克曼反手砸进二十四亿美元，说微软被严重低估。一边有人跑得干干净净，一边有人冲进去捡便宜，你说这水有多浑？ 先播第一层，盖茨基金会清仓是不是创世人都不信微软了？你品品这个细节。卖股票的不是比尔盖茨本人，是盖茨基金会，这 基金会每年得往外掏几十亿美元做慈善。盖茨早就说了，二十年内把所有资产花光，然后关门。一个要花光钱的机构，他的任务不是让钱生更多的钱，而是平稳变现。微软持仓一度占基金会总资产的百分之二十六，太高了。 就像你为了凑买房首付，把涨最多的票卖了，不是你觉得那家公司不行了。所以盖茨基金会清仓跟看空微软是两码事，别被标题党带偏了。真正要命的是 t c i， 这家基金拿了微软快十年，股价翻了近四倍，现在几乎全跑了。它的逻辑很直白， ai 会颠覆 office 什么意思？就是以后咱们可能再也不用打开 word、 excel 了，直接对 ai 说句话，文档自动生成表格，自己算好。如果 office 不 再是那个不可或缺的入口，微软最宽的护城河就等于被填平了一大半。 t c i 不 光跑了，还把谷歌买成了第一大科技橱窗。这就是在压住 ai 会把微软的生产力帝国给边缘化，但阿克曼不同意， 他真金白银下了二十四亿美元，压的是另一套逻辑。他认为微软的 office 根本不是普通软件，他背后绑定的是企业用了几十年的身份认证、安全合规、数据治理， 整个体系换起来成本高得离谱。而且，微软现在把 ai 直接嵌进 office， 你 写报告， ai 帮你润色，你做 ppt， ai 帮你生成大纲，这是给老伙计装上涡轮增压，护城河反而更深了。 关于云计算，阿克曼算的账更细，微软正在把巨额资本开支从卖算力升级成卖 ai 平台，已经有一万多家企业在用它的多模型服务。更重要的是，微软还握着 open ai 约百分之二十七的经济利益，等于白送一个看涨期权。 股友们，看到这你就明白了，这不是简单的买和卖，而是两派在对赌一个终极问题， ai 到底是微软的颠覆者还是助推器？对咱们的持仓有什么影响？ 说直接点儿，市场已经把 t c i 那 份担心打进股价里了。微软现在远期市盈率二十一倍，差不多是大盘水平，是它近年来的估值低位。这意味着什么？ 市场已经提前反映了 ai 威胁论的悲观预期，但市场还没反映的是，如果 office 借助 ai 涨了价，还能留住用户，如果 arthur 云巨额投入在明后年换来高回报，那现在的估值就真的是被压低了。 所以，咱们接下来真正要盯的不是大佬战队，而是两个实打实的数据。第一， office 里 ai 功能的付费用户，下个季度是多了还是少了？第二， arthur 云收入的增速能不能稳住？这两个数据比任何大佬的仓位都诚实。茶杯一放，聊个真事儿， 咱们散户最怕的就是一看到清仓两字就觉得天要塌了。我去年就犯过这毛病，一听某大佬捡仓，手一抖把好票卖飞了。后来才明白，大佬的钱和我们不一样，他们有配置压力，有赎回需求，有各种咱们想象不到的限制。 咱们要做的是把逻辑拆开，把数据摆在桌上，然后自己拿主意。以上均为个人观点，供交流探讨，不构成任何投资建议。

一个时代被彻底终结了，你敢信吗？比尔盖茨居然把微软清仓了！就在刚刚，盖茨基金会向美国证监会透露一个最大的动作，今年第一季度，他卖掉手里最后仅剩的七百七十万股 微软股票，疯狂套现了三百二十亿美元。听清楚，这是最后的七百七十万股，这意味着交易完成后，盖茨基金会持有的微软股票数量直接归零。 这可是他一九七五年亲手创立统治全球 pc 时代，如今又靠 ai 重回巅峰的微软啊！但从这一刻起，比尔盖茨在这家世界科技巨头里持股的最后一丝痕迹彻底断绝。一股霉流， 创始人亲手抹去了自己和帝国的全部纽带，这在整个科技史上都是炸裂的，绝无仅有。搞不懂了对吧？微软现在正站在全球 ai 浪潮的浪尖上，盖茨为什么在这时候决裂？有人说他看空 ai。 确实，今年以来，微软股价跌了百分之十一。华尔街巨头对微软未来产生了巨大的分歧。 讽刺的是，这边微软疯狂割肉离场，那边华尔街大工头阿克曼却在第一季度疯狂建仓，大举抄底微软。两个顶尖大佬在大搞生死博弈。但真正的真相可能让人震惊。还记得盖茨之前的惊天宣言吗？ 他宣布要在二十年内花光所有财产，并在二零四五年彻底关闭基金会。所以，这次清仓，根本不是对微软失去了信心， 而是一场限期散财的终极豪赌。他在加速变现，把商业帝国的网免换成对抗疾病和贫困的子弹，从世界首富到两手空空，他用最狠的方式跟过去告别。 你觉得盖茨这次清仓，到底是看透了 ai 的 泡沫，还是看透了人生的终极？评论区聊聊你的看法。

盖茨基金会清仓微软股票了，没想到吧，套现三十二亿美金。这条新闻挺爆的。第一感觉说，呦，比尔盖茨不看好微软了吗？没想到背后居然是一个资本。慈善资本的倒计时变现就是盖茨基金会已经有自己明确的终点了。二零四五年关闭， 这是去年五月盖茨金会把原来的这个重点改掉的，原来是盖茨去世后二十年关闭，现在改成了应届制。二零四五年十二月三十一号，这就意味着还有十九年要完成他两千亿美金的支出承诺了。 呃，微软股票在当中的问题不是不好，而是不适合倒计时对吧？成长型的科技股靠股价上涨来创造财富吗？但是现在这家慈善基金会是进入限时关闭的状态啊，投资组合就不再服务于长期增值了对吧？是服务于有序分配， 以前让钱快速膨胀，快速长大，现在是让剩下的这些钱准时、稳定、高效、低风险的流进各个项目里面。 发现整个慈善的行业，盖茨基金会绝对是首屈一指的啊。 嗯，他的选择其实也有导向性，他的选择很少，就是一家慈善。这个调查机构二五年公布的报告显示，只有百分之九的基金会计划在限定的时间关闭，百分之七十六的基金会选择永续运营。 比尔盖茨机会太大了，大的足以改变行业的想象，尤其是当现在全球公共援助收缩，大型慈善机构已经在被迫的去承担更高强度更高强度的这个补位责任的时候。 所以现在比尔盖茨的基金会就变成了在窗口关闭前，你能不能把手里的钱转化成为公共卫生、农业、教育和气候适应能力的三十二亿美金的。前面说到的能不能变成可持续的疫苗网络，能不能变成农业推广体系？能不能变成教育基础设施？ 该次基金会现在也是考验，考验他能不能在不引发这个现在的受援体系依赖型塌方的前提下完成自己的使命。他现在要取决于他的资金投放的这种设计了，而不是简单的资产出售速度，那这个都不是个事。

比尔盖茨的基金会今年一季度把现在手上他最后的七百七十万股微软的股，微软的股票全部清空。微软可是比尔盖茨亲手成立的公司，自己的基金会把自己公司的股票清空， 什么情况？这是不是说明比尔盖茨在看空微软？我们首先得知道，比尔盖茨基金会跟比尔盖茨个人财富是两回事。 这个基金会是最早九四年比尔盖茨海德的夫人捐钱成立，正式运营的是二零零零年，比尔盖茨夫妇是捐了六百多亿美元， 巴菲特又捐了三百多亿美元，那么加起来差不多资本金一千亿美元。比尔盖茨基金会清空微软的股票，不代表比尔盖茨看空微软。 为什么？因为这个基金会，他跟其他的诺贝尔奖金他不一样，他不是永续存在的。这个基金会目前的计划就是在二零四五年十二月三十一号之前永久关闭， 其实就是比尔盖茨希望在他有生之年把钱花完，而不是像诺贝尔奖金那样留一笔钱他永续存在。 所以这个基金会要花钱就得卖股票。这个跟比尔盖茨是不是看空谁，这个不是一回事。除了这个基金会，比尔盖茨个人依然是持有巨额的资产， 他个人财富通过他的家族办公室来打理，目前依然是持有差不多百分之一的未来的股票，依然是价值几百亿美元。除此之外，比尔盖茨的个人，他还持有伯克希尔、哈萨维， 还有一些铁路、能源、机器这方面的很多的资产。所以不是比尔盖茨个人看空微软股票，反而是目前市场上有很多主力资金正在大规模的建仓，这里面最典型的就是比尔阿克曼， 这个是华尔街著名的投资人，号称是激进版的巴菲特，他在二零二六年第一季度大举买入微软的股票，大概是买了五百六十五万股， 占他这个基金会总持仓的百分之十五，这个属于重仓持有。比尔阿克曼其实跟巴菲特他们的手法都是差不多，在他认为这只公司的价值被低估的时候，他会大举重仓买入。 从去年到今年，所有的 ai 股票都是大举上涨，但是微软是个例外，他是从高点一路往下跌，从去年最高点盘中到了五百五十五美元， 后来一路就跌到三百五、三百六，从最高点跌落了将近百分之三十。比尔阿克曼大规模渐层微软的 底层逻辑也很简单，你在美股科技器群里边，微软的市盈率是最低只有二十一倍左右，这个市盈率其实就是大盘的一个平均水平， 在 ai 股一路狂飙的这种背景下，你能用一个平均一大盘的适应率去拿下一个几十年长生不衰的一个 ai 企业，也许就是比尔阿克曼看中的地方。那现在这个小散户还能不能跟进吗？ 首先最近的一个以来，微软的股票一直在上涨，从一个多月之前的最低点三百六十美元，现在已经涨到了四百二十二块左右。虽然股价在上涨，但是它的前瞻市盈率并没有增加，因为它的利润增加了。 但是小散户也不要轻易跟进，因为微软从高点五百度跌下来，他是有原因的，是因为美国的一个大模型公司发布了新一代的模型，他能够作为我们的助手取代很多萨斯类的工作。 什么是萨斯，他又怎么威胁微软的估值了？这些东西我觉得您可能也不爱听，我只是告诉您，那么市场看空他和看多他都有各自的理由。微软现在的争议很大，他并不是单边行情， 美股市场本身就波动很大，散户不要轻易中仓，也不要跟风炒作，要记住巴菲特和芒格的教导，做自己能力圈以内的事，不懂的事情千万不要碰。

华尔街出大事了！就在昨天，对冲基金大佬比尔阿克曼公开宣布大举建仓微软，同时几乎清仓了手中所有的谷歌股票。但真正炸裂的是，就在同一时间，另一位华尔街传奇丹尼尔洛布干了件完全相反的事，他清仓了微软，反手重仓买入谷歌。 两个顶级大佬几百亿美元的盘子，在 ai 最核心的战场上正面互怼，一个买微软卖谷歌，一个卖微软卖谷歌，谁也不含糊。这不是普通的分歧，这是 ai 投资下半场最大的认知分裂。先看阿克曼为什么压住微软，他的逻辑说起来不复杂，但每一个点都直击要害。 第一，微软的企业办公生态几乎无法复制。现在全球有四亿多人在用微软的办公套件。财富五百强里，四分之三的企业把微软产品当做核心生产力工具。这可不只是写写文档、发发邮件那么简单。微软提供的是一整套绑定了身份认证、安全合规和数据管理的底层系统， 换掉微软，意味着整个公司的 it 安全架构要推倒重来，这个迁移成本，没有任何一家公司能轻松承受。所以，阿克曼说了四个字，几乎无法复制。他用了几乎这个词，非常严谨，因为他知道这个世界上没有绝对的事，但在商业世界里，这种级别的系统切入度就是最强护城河。 第二，很多人担心微软在 ai 上的巨额投入是个无底洞。但阿克曼看到的是另一回事，微软现在面临的最大问题不是没人买，是数据中心能源不够用，收入却被产能卡住了。 什么意思呢？需求远远大于供给，这不是烧钱，这是印钞机暂时缺纸。而且微软投入的这些钱，大部分花在了服务器和电力这些有实体壁垒的资源上，这种物理层面的护城河 竞争对手光靠写代码是绕不过去的。第三，还有一个市场几乎完全忽略的点，微软手里攥着一个两千亿美元的隐形资产，它持有 openai 大 概百分之二十七的经济权益，按最新一轮融资估值算，这部分价值差不多两千亿美金。但市场在算微软市盈率的时候，完全没把这块算进去。 阿克曼建仓的时候，微软市盈率只有二十一倍，剔除这块隐形资产，实际估值更低。也就是说，市场再用一个白菜价给一台装了黄金发动机的车定价。那落布为什么反向操作呢？他的逻辑同样硬核， 谷歌刚交出的财报太猛了，云业务增速百分之六十三，是微软云增速的一点五倍多，手里攥着的云合同积压超过四千六百亿美元，等于一整年以上的云合同积压超过四千六百亿美元，等于一整年以上的飞轮，赚的比成本快得多。 在落步看来， ai 应用加速落地的阶段，增速最快的平台会像磁铁一样吸走开发者和企业客户，形成自我强化的网络效应。同时，他退出微软，很可能是因为看到了折旧成本开始侵蚀利润，利率正处在下降通道的起点。 两个人都不是瞎猜，都拿出了完整严密的逻辑。他们的分歧从根本上讲是在赌两个完全不同的问题。阿克曼赌的是 ai 时代，谁离企业核心业务流最近谁就赢。 若不赌的是谁增速最快，谁先跑出飞轮效应，谁就赢。一个压深度，一个压速度，两个答案都有道理。更有意思的是，在他们激烈对峙的背后，两个人不约而同的都买了 mate， 这是全场唯一没有争议的共识标地。 没有争议的地方，往往最值得深思。这场世纪分歧，到底谁会赢？现在没人能给出答案，但有一点是确定的， ai 投资的上半场只要闭着眼买科技巨头就能赚钱的阶段已经彻底结束了，下半场的游戏规则变成了精准判断、深层认知的比拼。 阿克曼和洛布用几百亿美金告诉我们一件事，在这个市场里，最大的风险不是看错方向，而是根本不知道自己在下注什么。

根据提交给美国证券交易委员会当地时间五月十六日的文件，微软创始人比尔盖茨的慈善基金会已不再持有微软股票。盖茨基金会信托透露，已于今年第一季度出售剩余七百七十万股微软股票，按当前股价计算价值三十二亿美元。

就在最近这个季度啊，华尔街上演了一场顶级玩家的神仙打架故事，主角呢，是微软。一边呢，是英国对冲基金 tci 挥刀砍下八十亿美元，几乎清仓了持有十年的微软的纵仓。另外一边呢，是美国亿万富翁 b o x 们反手砸进二十四亿美元，高调超低。 更戏剧性的是，连比尔盖茨自己的基金会，也悄悄卖光了手上的最后的三十二亿美元的微软股票。很多人这就蒙了，一边清仓是抛售，一边是重金押注，到底谁对谁错呢？ 要搞懂这场博弈呢，我们必须明白啊，这已经不是简单的多空分歧了，而是对 ai 终极形态判断出现了根本性的认知差。核心问题就是，一个 ai 到底是微软的护城河的加固剂，还是护城河的破坏者？首先，我们看空投 pci 的 逻辑，他们看到了 ai 的 破坏性。 tsi 的 创始人认为呢， ai 正在从内部瓦解微软的两大陷阱，牛！第一呢，是 office， 这块业务贡献了公司约百分之三十的一个利润，但生成式 ai 呢，正在促生新的工作流，用户可能不再需要为传统的文档表格付费，而是直接呢给结果付费。 微软自己的 copilot， 本质上是在搞自我革命，用一个利率更低的 ai 服务，去替代利率高达百分之八十以上的传统订阅， 这是一种典型的创新者窘境。第二个呢，是挨着云浮啊。 tci 担忧， ai 时代的云计算正在变成一场军备竞赛，大家比的不再是软件生态，而是谁能够买到更多的英伟达 gpu 了。 当谷歌、亚马逊、麦塔都在疯狂地投入 ai 基建的时候，二零二六年一季度，四大云厂商的资本开支合计高达了一千三百零六亿美元。 i 者过去的优势正在被算力的同质化快速的消弱。我们同时再来看一下多头的艾克曼的逻辑，他看到了 ai 的 加固性。艾克曼建仓时候呢，微软的远期市盈率呢，大概只有二十一倍，他 认为这是一个巨大的价值挖地。他的信心也来自两点，首先，他认为市场严重低估了微软企业的护城河和韧性， m 三六五已经深度绑定了全球超过百分之九十的企业，切换成本极高，根本不是几个 ai 原生小工具就能够颠覆的。 相反呢，靠拍乐的渗透率正在加速，付费席位已经超过了两千万，这会进一步提高用户的粘性和客单价。 其次呢，他认为 id 呢，是 ai 时代最大的受益者，而非受害者。因为企业选择云服务，除了算力， 更看重安全、合规和集成能力，这恰恰是 ai 的 强项。更重要的是呢，微软手握着 openai 约百分之四十九的股权，这部分呢，根本没有在股价里被充分的定价。 很多人会问啊，比尔盖茨会清仓什么原因？其实这恰恰是个烟雾弹，关键在于清仓的是基金会，并不是比尔盖茨本人。 基金会计划在二零四五年关闭，并在此期间花光所有的钱，所以必须逐步变现所有资产。而比尔盖茨个人持有价值约四百三十亿美元的微软股票，他一鼓未动，这才是最真实的态度。 从微叔个人的观点，我还是坚定的认为微软在长期的发展中不会被 ai 所颠覆，并且会利用 ai 创造更大的价值，回到它应有的快速增长跑道上来。 如果你也对美股的长期投资感兴趣，如果你也对美股长期投资背后的逻辑和一些伟大企业的配置方式感兴趣，欢迎点击下方预约，我们在每周三晚八点的直播间不见不散！点赞加关注，微叔带你看清美股长期投资背后的逻辑！

太子慈善基金会日前官宣，已经完成出售最后七百七十万股微软股票，从此与微软再无股权关系。不过，我认为这绝不是因为太子慈善基金会要与微软做切割， 也不是因为对微软的未来有什么负面判断，纯粹是为了达成盖茨的慈善心承诺。一年前，也是五月份，盖茨对外宣布，慈善基金会将会在二零四五年十二月三十一日关闭。不管盖茨那时候是否还在世， 在今后这二十年里将捐出几乎全部财富，总支出超过两千亿美元，这将是人类历史上最大的公益慈善之处。基金会原来的章程是要在该次去世后二三十年里再决定是否关闭， 去年改变章程重新承诺，用通俗的话说，就是要把死后几十年永续运营的目标，改成了生前二十年全部花完的承诺。人们肯定好奇，这是否可以算出是该次的临终遗言。 该子生于一九五五年，今年七十岁，两千年辞去微软 ceo 感人首席软件架构，四十四十五岁，二零零八年六月二十七日五十三岁时完成在微软的最后一个全职工作， 从此至今一直全职工作在基金会。今年二月，该子在访问上海时对媒体表示，他目前他身体非常健康，希望能再工作十至三十年。 因此，二十年两千亿美元的承诺，完全是盖茨在健康预期内的主动规划，他希望能亲眼看到八千八百。 盖茨非常赞同美国巨富凯纳基的一个理念，拥有巨富而死是一种耻辱。凯纳基为此用自己的财富建立了家族资产基金会，将基金的投资收益用于慈善。这个模式就是家族始终拥有巨额基金，基金会也可以有序存在。 该次去年做出的新承诺显然是更近了，不做永久慈善机构，只做一次性大工程， 二十年集中火力，花完为止，不留尾巴。他的理由也很清晰，永久基金会容易脱离初心，官僚化，被政治裹挟，目标稀释，限时定额，反而更专注、更高效。 该次基金会的宗旨核心是三项，消除可预防的母婴死亡、消灭致命性传染病，以及数亿人的脱贫救穷。救命不分国界。该次去年重新承诺时，有过这样的陈述。他认为，近年来欧美政府大幅削减对外援助预算 缺口每年打数百亿美元。这样下去，过去三十年内取得的儿童死亡减减半贫困人数减少的成果可能倒退。私人慈善虽然补不上所有缺口，但能在关键领域 如疫苗、母婴、农业等领域顶住下滑，保住成果。该此是一位对中国非常友好的全球顶级财富人物， 眼里也并不仅仅是市场。一九九四年，在国际环境对中国还非常不利的情况下首次访问中国，在至今的三十二年里，访华次数超过二十次。 二零一三年起到现在，他已经在人民日报七次发表署名文章，主题全部围绕着全球健康、减贫、农业和中美合作。该次智算基金会在北京是有专门的办事处。 对于当今中国的财富人物来说，该此确实有太多值得致敬和效仿的地方。该此要达成去年做出的新承诺，其中有一个核心要素是必须要确保两千亿美元基金会清仓。微软应该是为了确保两千亿美元的安全性。

华尔街出大事了！就在昨天，对冲基金大佬比尔阿克曼公开宣布大举建仓微软，同时几乎清仓了手中所有的谷歌股票。但真正炸裂的是，就在同一时间，另一位华尔街传奇丹尼尔洛布干了件完全相反的事，他清仓了微软，反手重仓买入谷歌。 两个顶级大佬几百亿美元的盘子，在 ai 最核心的战场上正面互怼，一个买微软卖谷歌，一个卖微软卖谷歌，谁也不含糊。这不是普通的分歧，这是 ai 投资下半场最大的认知分裂。先看阿克曼为什么压住微软，他的逻辑说起来不复杂，但每一个点都直击要害。 第一，微软的企业办公生态几乎无法复制。现在全球有四亿多人在用微软的办公套件。财富五百强里，四分之三的企业把微软产品当做核心生产力工具。这可不只是写写文档、发发邮件那么简单。微软提供的是一整套绑定了身份认证、安全合规和数据管理的底层系统， 换掉微软，意味着整个公司的 it 安全架构要推倒重来，这个迁移成本，没有任何一家公司能轻松承受。所以，阿克曼说了四个字，几乎无法复制。他用了几乎这个词，非常严谨，因为他知道这个世界上没有绝对的事，但在商业世界里，这种级别的系统介入度就是最强护城河。 第二，很多人担心微软在 ai 上的巨额投入是个无底洞。但阿克曼看到的是另一回事，微软现在面临的最大问题不是没人买，是数据中心能源不够用，收入却被产能卡住了。 什么意思呢？需求远远大于供给，这不是烧钱，这是印钞机暂时缺纸。而且微软投入的这些钱，大部分花在了服务器和电力这些有实体壁垒的资源上，这种物理层面的护城河 竞争对手光靠写代码是绕不过去的。第三，还有一个市场几乎完全忽略的点，微软手里攥着一个两千亿美元的隐形资产，它持有 openai 大 概百分之二十七的经济权益，按最新一轮融资估值算，这部分价值差不多两千亿美金。但市场在算微软市盈率的时候，完全没把这块算进去。 阿克曼建仓的时候，微软市盈率只有二十一倍，剔除这块隐形资产，实际估值更低。也就是说，市场再用一个白菜价给一台装了黄金发动机的车定价。那落布为什么反向操作呢？他的逻辑同样硬核， 谷歌刚交出的财报太猛了，云业务增速百分之六十三，是微软云增速的一点五倍多，手里攥着的云合同积压超过四千六百亿美元，等于一整年以上的云合同积压超过四千六百亿美元，等于一整年以上的飞轮，赚的比成本快得多。 在落步看来， ai 应用加速落地的阶段，增速最快的平台会像磁铁一样吸走开发者和企业客户，形成自我强化的网络效应。同时，他退出微软，很可能是因为看到了折旧成本开始侵蚀利润，利率正处在下降通道的起点。 两个人都不是瞎猜，都拿出了完整严密的逻辑。他们的分歧从根本上讲是在赌两个完全不同的问题。阿克曼赌的是谁增速最快，谁先跑出飞轮效应谁就赢。 一个压深度，一个压缩度，两个答案都有道理。更有意思的是，在他们激烈对峙的背后，两个人不约而同地都买了 mate， 这是全场唯一没有争议的共识标地。 没有争议的地方，往往最值得深思，这场世纪分歧，到底谁会赢？现在没人能给出答案，但有一点是确定的， ai 投资的上半场只要闭着眼买科技巨头就能赚钱的阶段已经彻底结束了，下半场的游戏规则变成了精准判断、深层认知的比拼。 阿克曼和洛布用几百亿美金告诉我们一件事，在这个市场里，最大的风险不是看错方向，而是根本不知道自己在下注什么。

微软这个事情上看，即便很多人他是买美股，他也没有什么很高深的想法啊，无非是他卖我也卖，他甩我也甩，他清仓我也清仓。你的理由是什么啊？因为 oppo a i。 那 我问你 gbt 不好用的那一段时间啊，被 colt 超的超过的那一段时间对吧？ 那 gdp 不 也是跟微软一起挨骂吗，对吧？微软也被说啊要死了啊，对吧？那现在他俩分开了你也不高兴对不对？我这么跟你说吧， 就算是谷歌亚马逊换上去也没有人能绑死 g p v。 好 吧，没有人绑死 g d v 啊，你想太多了，人家不让你绑死，你能拿到他第一大股东已经很牛逼了好吧，你上市之后你也是第一大股东对不对？很多人他不明白啊。

最新的消息就是比尔盖茨基金会把微软剩下的股票也都给清仓了啊，变现了，然后我觉得啊，这是一个很正常的事，然后也是一个长期来说是一个好事。为什么呢？ 因为微软其实在鲍尔默退休之后，他就已经不是大家想象中跟比尔盖茨绑定很深远的这个微软了。而且我说句实话，比尔盖茨你看他出的这些事情，他的心思完全就没在微软身上了，包括他的这个新 ceo 让他回来有的时候指导一下，他都 不太干预的，他也不愿意做，但是他聊起来是很开心，但他对公司的运营他已经没有那么大的兴趣了，他的全身心都在基金会啊，各种乱七八糟的事情上了， 包括你，其实他清仓也是一个好事，因为他天天清仓的就是很多人，他啊听起来就很惊讶，其实他天天，他天天卖，他天天卖这个微软的股票，知道的人都知道的，我觉得评论区很多人都知道的，对吧？比尔盖茨天天卖自己家股票，对不对？就拿到他基金会吗？因为他基金会也要用钱吗？ 我觉得微软的 ceo 比这个盖茨在更更有重要性，你看纳德拉做过多少伟大的事情？整个微软有现在，包括有未来，其实全要看这个人身上 没有败绩，全是，呃，全是把这个很笼罩，很封锁，然后很霸道的一个微软给他不断的修缮，其实就是纳德拉的功劳。微软有现在不也是纳德拉的这个功劳吗？还有他们很多员工的功劳，其实就是企业文化，老段段武平说的这个企业文化， 纳德拉第一上任第一时间就是砍，然后把这个企业文化给它改掉。就是企业文化的问题，他们之前出很多问题， 然后包括很很霸道的竞争，不用 iphone 跟苹果是死对头。包括你看纳德拉上任之后，苹果有一次发布会去展示一个软件嘛，就是微软的一个软件啊，手机端的，然后就让微软的人过来，哎，就让他们展示。所以他跟每家公司都是合作性的 啊，包括开源啊，包括他说过的软件都是独立性，包括很多人说这个 openai g gdp 他 无法控制，纳德拉就不是一个控制的人，他就不会控制他的 啊？他收购哪个软件去控制人家了？他都是，再说 gdp 这家公司你也控制不了，你换任何人马斯克都跟他打官司，你能控制吗？现实一点啊。

盖茨基金会信托基金清仓微软，最后七百七十万股被卖掉。最新十三 f 显示，截至三月末，盖茨基金会信托基金清仓微软股票，此前持仓超三十七亿美元。微软一九七五年由盖茨与艾伦创立，借个人电脑浪潮，靠系统软件成长为全球顶尖软件巨头。 盖茨基金会信托基金清仓微软，盖茨个人早已退出。微软主要股东私人持股，暂无公开信息。