粤传媒世界杯广告效果

本期内容由深空投资免费提供，这期我们来开箱粤传媒粤传媒全称叫做广东广州日报传媒股份有限公司，注册地在广东省广州市， 股票二零零七年在深交所上市。公司的控股股东是广州传媒控股有限公司，实际控制人是广州市国有经营性文化资产监督管理办公室，组织形式属于地方国有企业。 根据申万行业分类标准，公司一级行业属于传媒行业，这个行业目前有七个二级行业，共一百三十家上市公司，粤传媒属于其中的出版行业，目前这个行业总共有二十九家 a 股上市公司。粤传媒主要涉及到的概念有 ai 应用、体育产业创投、彩票概念、文娱消费独角兽。 粤传媒最近在资本市场受到持续关注，其中一个核心逻辑指向了即将开幕的二零二六年美加莫世界杯。 二零二六年美加墨世界杯定于六月至七月举行，四月正处于赛事预热的关键窗口。粤传媒在四月十日召开的业绩说明会上透露，将围绕世界世界杯开展赛事付费资讯、体彩培训等业务，把这些内容作为体育传媒板块的重要增长方向。 公司旗下的足球报已经在体育领域深耕了四十多年，手握一项在 a 股稀缺的资质，那就是国际足联官方授予的世界杯内场采访权，这使得每当世界杯周期临近时，资金都会重新评估其体育传媒资产的价值。 市场对这一题材并不陌生，二零二二年卡塔尔世界杯期间，月传媒曾经走出连续六个涨停板的行情区间，累计涨幅超过百分之七十七。这种历史记忆，使得资金在二零二六年世界杯临界时，再次聚集到这一标地。上月传媒是广州日报报业集团旗下的上市公司， 总部设在广州琶洲。这家公司最早靠印报纸、卖广告和发报刊起家，如今虽然人守着传统媒体的老本行，但已经转型成一家综合性的文化传媒企业。二零二五年全年公司营收五点九亿元，业务横化营销服务、刊经营、印刷加工和物业租赁等多个领域。 公司目前最大的收入来源是整合营销传播服务这块业务，在二零二五年贡献了一点六亿元，毛利率为百分之十六六点八。 简单来说，这门生意就是充当企业和政府的推广管家。客户想打品牌、做活动，乐传媒负责出策划方案，找投放渠道落地执行。比如在广州日报及其新媒体上投放广告，承办政府展厅、操办文旅展会或者拍摄宣传片。公司赚的是策划服务费、媒体投放差价和活动执行费， 主要服务对象是需要品牌曝光的企业客户以及各级政府部门。竞争对手则包括华南及全国性的广告传媒集团、数字营销公司和会展服务商。 紧随其后的是刊广告及发行业务，二零二五年营收一点四亿元，占总营收的百分之二十四，同比下降百分之五点五，但毛利率高达百分之五十一点八。这门生意一头收读者的订阅钱，一头收广告主的版面钱。 公司手里握着广州日报、足球老人报、美食导报等一批刊，资源覆盖体育、老年美食等垂直人群。客户一方面是掏钱订阅的读者，另一方面是想在特定人群里精准投放广告的品牌商。竞争对手除了其他报业集团，更多的是那些正在疯狂抢夺广告预算的新媒体平台。 印刷业务排在第三位。二零二五年营收一点二亿元，占比百分之二十一，同比增长百分之七点三，毛利率百分之十二点二。这就是一门传统的加工制造生意。公司开印刷厂，帮客户印报纸、图书刊和广告传单，按印刷量收加工费，赚的是纸张、油墨成本和印刷收费之间的差价。 主要客户是报社、出版以及有印刷需求的企业，竞争对手则是其他具备政府定点采购资格的大型商业印刷厂。 物业运营是公司第四大收入来源。二零二五年营收一点一亿元，占比百分之十八，同比增长百分之十六点七，毛利率百分之三十五点六。悦传媒在广州市内有多处物业，其中最核心的是自己建造的悦传媒大厦，位于琶洲人工智能与数字经济试验区。 到二零二五年底，这栋大厦的整体出租率高达百分之九十六点二，商业群楼的餐饮、酒店和品牌商户已经全部入住，实现了满足运营。 此外，公司还通过控股子公司收购了东府梯的广场百分之十五的股权，并参与运营。也就是说，岳传媒不光是做媒体的，也是现实中的房东。物业租金正在成为越来越稳定的现金来源。除此之外，公司还有商品销售和其他零散业务，合计占比百分之十一。 商品销售主要是依照原有的刊发行、网络卖快销品。二零二五年营收零点三亿元，同比增长百分之七十五，但毛利率偏低。其他业务营收零点三亿元，同比下降百分之四十八，里面包着一些正在培育的新方向，比如 ai 视频、微短剧和电商销售，目前体量还不大，属于布局阶段。 总体来看，粤传媒正处在传统报业向综合文化传媒转型的关键期。公司手里握着广州日报的品牌背书和一批自有物业，这是他的护城河。 面对新媒体对广告市场的侵蚀，以及印刷行业整体萎缩的压力，转型能否真正突破，还得看他在数字营销、 ai 内容和文创园区运营这些新赛道上能不能跑出规模。粤传媒这家公司的生意比较杂，在不同的业务里，他的角色和底气完全不一样。 先说他目前最大的收入来源，整合营销传播业务，粤传媒靠着手里运营广州日报这个核心资源，他在华南地区还有一定的人脉和影响力。但问题是这个行业竞争太激烈了，像省广集团、蓝色光标这样的大公司到处都是， 广告主的选择非常多，这就导致粤传媒两头受压，上游媒体要分走大部分广告费，下游大客户又拼命压价和拖长付款周期。再说他的第二块业务，刊广告及发行。 在这个领域，粤传媒的角色很特殊，他就是媒体本身是产业链的最上游，因为他手里握着广州日报，这份广州市委机关报有不可替代的权威性和公信力，再加上媒体牌照这种稀缺资源，他在传统逻辑下，对自己的广告版面是有定价权的。 但遗憾的是，指媒整体影响力在下滑，广告主正在把预算转移到数字媒体和电梯媒体上。所以他虽然名义上有定价权，实际上能卖出去的版面越来越少，溢价能力也在被侵蚀。 第三块是印刷业务。粤传媒在这里就是传统的印刷生产商，上游是纸张油墨供应商，下游是出版社、政府机构这些客户。这个行业门槛不高，产能过剩，它跟上下游能掰手腕的余地相当有限。上游原材料一涨价，它的利润就被挤压。 下游大客户又经常搞招标比价，谁便宜就用谁。虽然他有广东省和广州市政府的定点采购资格，能拿到一些稳定的订单，但总体来看，在定价上并没有太多主动权。最有意思的是他的第四块业务，物业运营。 在这里，月传媒的角色完全变了，他就是一个地主，一个产业地产的运营商。他手里最核心的资产是自建的月传媒大厦， 坐落在广州琶洲的核心区，到二零二五年底，整体出租率高达百分之九十六点二，地段好，配套好，楼里又慢慢形成了数字文化和科技创新的产业生态圈。这让他在跟租户谈租金的时候非常硬气，想租这个楼的企业很多，他完全可以挑客户定价格，溢价能力极强。 竞争格局方面，文化传媒行业是一个规模很大但极其分散的领域。根据国家统计局的数据，二零二五年，全国有八点二万家规模以上文化及相关产业企业，总共实现了超过十五万亿的营收，同比增长了百分之七点四。 这么多公司和这么大的盘子，意味着这个行业的竞争格局非常复杂，不同细分赛道里的玩家和排序完全不一样。 如果要给整个大文化传媒行业的玩家和排序完全不一样。如果要给整个文化企业三十强， 这份名单由光明日报社和经济日报社联合发布，二零二五年入选的企业包括中国出版集团、中国电影、腾讯、快手、爱奇艺、芒果、超美等三十家，二零二四年度合计主营业务收入达到六千三百九十八亿元，首次突破六千亿元大关。 这些企业基本都是各自领域的绝对龙头，构成了中国文化产业的头部方阵。但如果只看传媒行业上市公司这个更窄的范围，竞争格局又是另一番景象。根据前瞻产业研究院的统计，二零二四年中国传媒行业上市公司总营收约为五千零七十一亿元， 行业前三名的市场份额合计只有百分之二十一，前五名加起来百分之二十八，前十名也才百分之四十一。这意味着，在传媒上市公司这个池子里，集中度并不高，竞争相当激烈。 营收体量最大的三家公司分别是蓝色光标、立欧股份和三七沪渝。广告营销是传媒行业里竞争最激烈、集中度最高的赛道之一。 如果看互联网广告这个子领域，头部效应极其显著，行业前十大公司的市场份额合计高达百分之九十六点六，而前三巨头抖音、阿里巴巴、腾讯三家加起来就吃掉了百分之六十六点二的市场份额。 在出版发行领域，竞争格局呈现明显的国企主导特征。二零二五年中南传媒以一百二十六亿元的营收在出版上市企业中排名第一，凤凰传媒以一百二十三亿元紧随其后，新华文轩、山东出版、浙版传媒也均保持在百亿元量级，构成行业第一梯队。印刷行业则是一个更为零散的市场。 根据二零二五年中国印刷包装企业一百强榜单，核心包装、紫江企业等头部企业合计营收仍占百强总营收的相当比重，但行业整体集中度不高，大量中小企业在区域市场或细分领域竞争。 月传媒二零二五年印刷业务营收约一点二五亿元，在这个赛道里属于区域型参与者，主要以托其在华南地区的政府定点采购资格和广州日报的报纸印刷业务来维持运营。接下来我们看下公司的财务情况。月传媒二零二五年全年实现营业收入五点九亿元，同比微降了零点五个百分点。 不过利润端的变化就比较大了，二零二五年公司实现净利润零点九亿元，而二零二四年只有零点三亿元。这个数字看起来很漂亮，但需要拆开来看，二零二四年的净利润基数本来就低，所以稍微有些利润释放，同比增长就显得特别高。 更关键的是利润结构，二零二五年公司的营业外收入从二零二四年的五百多万一下子增加到了七千六百多万，直接把净利润推到了九千万的水平。 换句话说，这个利润增长很大程度上是靠非经常性因素撑起来的，主营业务本身的利润贡献并没有出现同比例的增长。金银信现金流金额是零点八亿元，同比由付转正 销售回款多了将近四千万，支付给职工的现金减少了两千六百万，其他经营活动支出也少了两千三百万，几笔账加在一起，现金流得到明显改善。对于一家传媒公司来说，金银信现金流回正是一个积极且实在的信号，说明公司的运营质量在提升。再来看盈利指标， 公司综合毛利率百分之二十九点一，净利润百分之十五点七，净资产收益百分之二点二。公司毛利率和净利润水平其实不算低，但问题出在净资产收益上， 百分之二点二的净资产收益和同行一比就显得很弱了，像南方传媒能做到百分之十二点二，中原传媒百分之十一点六，新华文轩也有百分之十点五。 净资产收益被拉下来的主要原因是资产规模太大而利润额偏小。公司净资产有四十二点九亿元，但一年只赚了不到一个亿，资产的周转效率明显偏低。所以整体来看，月传媒的盈利能力在同行里只能算中下游，谈不上优秀。常盖能力这块月传媒倒是表现的很扎实， 资产覆盖率只有百分之十七，在 a 股上市公司里属于非常低的水平，财务杠杆用的很保守，流动比例一点三六，速冻比例一点六二倍，常盖能力也没有问题。 最后，我们来看一下公司的精彩发展史。公司最早不叫月传媒，一九九二年在广东清远注册时，叫清远建北大厦股份有限公司，是搞建材的，后来改制为股份制公司。法人股放到内退系统挂牌流通纳 特系统是上世纪九十年代全国性的法人股交易网络，相当于一个场外股票交易平台。后来这个系统被取消，公司股权交易就停在那里。 真正改变命运是二零零零年，广州日报报业集团看中了这个壳，用旗下大洋文化传讯公司以资产置换方式接手， 拿到了百分之三十六点七九的股份，注入的资产包括印刷业务、大洋连锁百分之九十五的股权，还有广州日报招聘广告十年独家代理权。公司一下子从卖建材变成做广告代理、印刷和书刊零售的报业服务。公司重组后，先在三板挂牌， 到了二零零七年在深交所中小版正式上市，证券简称跃传媒。当时他是第一家拿到中宣部和国家新闻出版总署批文上市的报业公司。二零一零年，公司出重组方案，要收购广州日报社约四十二亿元的经营资产， 搞了两年，二零一二年以非公开发行股票方式完成，向广州传媒控股有限公司发了约三点四二亿股。重组后，公司拿到了集团旗下多家报纸刊物的经营权和相关资产，业务体量一下子大了很多。 二零一三年，传统纸媒开始走下坡路，公司想拓展户外广告业务，看上了上海香泻丽广告传媒股份有限公司。这家公司是做户外 led 大 屏广告运营的，收购对价四点五亿元，一部分给现金，一部分向香泻丽原股东发股票，二零一四年完成交割。 收购完没多久，就发现不对劲了。香谢丽在二零一一年到二零一三年期间，通过做虚假合同，虚增净利润约三点零六亿元，实际上他每年都亏欠。更要命的是，收购完成后造假没停，二零一四年和二零一五年上半年，又通过一百零八份假合同虚增利润约二点五五亿元。 这些假数据并进月传媒报表后，直接导致公司二零一四年到二零一六年连续三年扣非净利润，都是亏损的。 二零一六年，证监会立案调查，最终认定岳传媒透露的香泻利财务数据有虚假记载，公司被罚六十万元，相关高管也被处罚。 香泻利公司被判合同诈骗罪、单位行贿罪，罚金一千一百万元，违法所得四点九五亿元被追缴，主犯判了十五年半。二零一七年，岳传媒把香泻利百分之九十八点六一的股权以一块钱的价格甩掉了。 后续经过多年诉讼，二零二三年最高法终审判决支持了公司诉求，二零二五年陆续收回执行款，这笔钱对当年利润影响很大。 今此一亿，公司变老实了，不再搞激进收购，围绕自己手头资源，踏踏实实做延伸。现在主攻整合营销传播、视频服务、展览展城、文创园区运营。每天了解一家上市公司，我们下期节目再见！

央视官宣拿下二零二六二零三零世界杯加两届女足世界杯独家版权，央视直接和国际足联敲定合作，一口气拿下二零二六、二零三零两届男足世界杯。还有二零二七、二零三一两届女足世界杯的版权， 而且是咱们中国大陆独家全媒体权利，电视、手机、互联网全都能看，还能分售版权， 以后看世界杯再也不用愁找不到靠谱渠道了。二零二六年世界杯更有看头，美加莫三国联合办赛历史首次，参赛队从三十二支扩到四十八支，一百零四场比赛规模直接拉满。 北京时间六月十二号开打，一直踢到七月二十号，央视全程直播顶级足球盛宴稳稳安排。从 从一九七八年开始，央视就和国际足联合作这么多年陪伴无数球迷看世界杯，这次续约更是让球迷踏实。接下来解教大赛，坐等央视精彩解说加高清直播。 a 股核心受益个股，中式传媒，央视唯一上市平台，全权负责世界杯广告代理信号制作， 十五日已涨停，业绩弹性拉。满跃传媒旗下足球报有世界杯内场采访权，体彩印刷业务直接受益，赛事销量爆发。 海信视像，连续三届世界杯官方赞助商提供赛场大屏加观赛设备品牌曝光，拉满共创草坪， 国际足联优选供应商拿下世界杯十二万平方米草坪订单，海外业绩弹性大。元龙雅图手握阿根廷、葡萄牙等热门国家队 ip 授权，文创周边有望复刻爆款。风险提示，所有内容仅供学习交流，不构成任何投资建议，据此操作，风险自担。

国内仅两家！二零二六世界杯官方内场采访权限竟然被这家公司拿下，很多人盯着他，就是冲着世界杯赛道。他是广州老牌国资传媒，旗下王牌足球报拿到 fifa 官方认证世界杯独家采编资格，能够直达赛场内部球员专访、赛前发布会、一线赛事素材， 这是市面上极其稀缺的体育核心资源。再看实打实的硬核数据，二零二五年全年营收五点九四亿元，年度规模净利润九千两百零七点八万元，同比大幅增长百分之两百零六点九八，经营现金流八千零八十七点三七万元，成功 由负转正核心资产。月传媒大厦坐落琶洲核心地段，整体出租率高达百分之九十六点二，商业配套全部满足。上市至今累计分红十五次， 年度分红方案每十股派零点六三元。同时早早布局 ai 赛道，自研妙音 ai 音乐大模型，完成官方双备案，广泛用于短视频内容制作降本功效。旗下影视团队累计拿下三十项行业大奖， 作品登录十五运开幕式。业务版图非常全面，与赛事内容品牌整合营销，高端写字楼运营、印刷会展服务、 ai 内容孵化，背靠地方国资，经营底盘足够稳固，一边手握世界杯顶级催化，一边拥有稳定收租，现金流，基本面加事件逻辑，全部都是公开可查， 每天拆解一家上市公司核心逻辑，下期再见！

hello， 大家好，欢迎收听我们的播客啊，今天咱们这个节目呢，来聊一聊 a 股的月传媒这只股票啊，看看截止到二零二六年的五月十八号收盘之后啊，这只股票的资金面，消息面和基本面到底是一个什么样的情况？咱们来聊一聊 这个多头和空头都有哪些理由啊？他们的理由背后都有哪些数据的支撑？好的，那我们现在就正式开始今天的讨论吧。咱们先第一个要聊的呢，是这个资金流向的这个大揭秘啊，主力和散户的这个博弈。今天咱们就先来看一下这个月传媒啊，这只股票在五月十八号这一天，资金到底是怎么流的？ 当天的资金流呢，其实是一个非常明显的一个净流出的状态啊，净流出达到了七点二二亿元， 然后呢成交总额是高达三十四点零一亿元，换手率呢也有百分之十五点九八， 就整体的这个交投还是很活跃的。这么大的成交额，那主力和散户都在干嘛呢？主力资金呢是大幅的撤出，撤出了六点四六亿元， 然后呢主力的成交占比呢只有不到百分之二十，说明主力控盘其实也不是特别的高，散户这边呢是有买有卖，整体是一个 平衡的状态啊，小单的净流入基本为零，就是大家都在比较激烈的进行这种多空的博弈。那为什么五月十八号这一天会出现这么大幅度的资金净流出呢？最直接的原因其实就是因为早盘的时候有一些资金把股价拉上去之后呢，就有很多资金就开始疯狂的砸盘， 对，然后呢就导致他这个 ai 营销啊，包括这个体育啊这些热门的概念一下子就冷却了。对，就很多资金一看 这个情况不对，马上就开始夺路而逃，再加上这个一季报的这个净利润是几乎被腰斩的。对，所以大家的信心一下子就崩溃了。是不是大家都在担心说这个公司的主业其实也没有什么起色， 没错呀，就是他的这个传统的业务呢，还是在不断的萎缩，然后他的这个新的业务呢，又没有看到什么 实际的这个股权转让款也不知道能不能收的回来。对，所以 主力资金肯定是不敢久留的。对，所以他们就会这么大力度的去撤出，这个是既有市场情绪的问题，也有公司本身的这个业绩的问题。那最近这段时间资金流向有没有什么新的动向？就最近其实资金都是在不断的撤出的嘛？然后主力呢，是已经连续几天都是大幅的流出，这几天加起来已经流出了将近四亿元， 所以整体的趋势还是比较明显的，就是在减弱。是不是说就这种大资金的流出已经成了一个常态了？所以这么说就是 主力资金他的这个控盘度一直都不高，然后呢筹码也在慢慢的分散，所以一旦有什么风吹草动，就很容易出现这种大幅的波动，所以 操作上的话最好还是观望，等他真正的起稳之后再考虑介入。我们接下来要聊的呢，就是这个消息面的深度剖析了，就是这个立好和立空的这种决力， 那我们就要具体来看了，最近粤传媒到底有哪些利好消息是大家觉得比较关注的。最近就是呃，这个公司自研的这个妙音 ai 音乐大模型，刚刚通过了这个国家的这个算法备案， 然后呢，他们的这个 ai 视频团队也拿了不少的国家级的奖项，短剧方面呢，也有布局，还有就是这个二零二六年的这个主流媒体是拿到了这个相关的媒体资质， ok， 所以就是这个赛事期间的广告啊，包括这个付费内容这一块，大家也是有比较高的期待，感觉新业务确实是搞的风风火火。对，而且就是公司的这个现金流啊，也是在二零二五年 实现了转正。然后呢资产负债率也很低，只有百分之十七左右，加上这个广州国资委的这个背景，也让他在这个政策和资源上面是有一些优势的。那这些东西呢，其实都是提升了大家对于这个公司的信心。那现在市场上大家觉得粤传媒最大的压力点都有哪些？ 其实就是他的这个二零二六年的这个一季报的这个净利润啊，是同比跌了超过一半的，然后呢扣分的话就更难看了，现金流也是呃转负的，主页的这个毛利也是在下滑的， 所以就是整体的这个盈利能力其实是在持续的走弱的。那是不是说就是新业务这块也还没见起色？哎，没错，就是 ai 短剧啊，包括这个体育 ip 这些新的方向，目前还都是在早期的投入阶段啊，然后呢，还没有产生规模化的收入，嗯，那这个 传统的主业呢，又在持续的萎缩，再加上这个呃传媒板块本身也是受政策和这个行业的监管的影响非常的大，嗯，那所以就说这个机构的关注度也很低啊，油资的炒作呢，就会让这个股价的波动非常的大。 那你觉得就是这些最近的这些消息面的变化，会让粤传媒的股价接下来会有什么样的表现？其实我觉得就是最近的这个 所谓的三重概念的这个热潮啊，让这个股价一度被推的很高。嗯，但是其实他的这个业绩的支撑是完全跟不上的。对，所以就说这个短线的这种情绪化的这种炒作啊，就会导致他的波动特别的剧烈，就是说风险和机会是并存的。对，没错，没错，没错， 就是说如果说这个，呃后续的这个世界杯啊，或者说这个 ai 短剧啊，真的是有实质性的利好出来，那可能还会继续的冲高，但是只要这个业绩没有办法兑现，那现在的这个高估值是很难维持的，很有可能就会出现这种大幅的回调，所以就说操作上还是要 格外的小心。然后咱们来进入第三个部分，就是这个基本面的这个综合的考量。那这个里面呢，其实大家最关心的就是 月传媒他的这个核心业务到底发展的怎么样？对，其实月传媒他的这个主业啊，还是很鲜明的，就是他的这个整合营销传播这块是他营收的大头，但是呢这个传统的广告啊，是在持续的被新媒体去分流，那他的这个数字营销这块呢，竞争也非常的激烈啊，那 所以他的这个收入啊，就是基本是停滞的，然后他的这个毛利率啊，也是在下滑的，听起来老本行是有点压力啊，那新业务有没有什么亮点？呃，新业务的话，就是他的这个 ai 视频啊，这个微短剧这块 增长是很快的啊，去年的话，收入是差不多翻了一倍啊，但是呢，他的这个体量还是比较小的， 然后呢，整体还是在亏损的。那园区运营这块的话，就是比较稳啊，他的这个出租率也很高啊，毛利也很高。对，体育 ip 这块的话，就是受这个大赛的带动啊，也有比较高的增长啊。但是呢，嗯，因为他的这个基数比较小嘛，所以 整个公司的这个转型啊，还是要看这些新业务能不能继续的突破。然后咱们再来看一下啊，就是这个月传媒的这个最近的这个财务数据啊，其实大家也很关心，就是说 他这个账面上看起来怎么样？就是，呃，从表面上看的话，他的这个二零二五年的这个净利润啊，是有一个比较大的增长。但是呢，其实他的这个扣飞之后啊，是要大打折扣的啊，就主要的这个推动力啊，是来自于这个偶发性的收益。 那这个主业的这个盈利能力啊，其实是在走弱的啊，那今年一季度的这个数据啊，也反映出了同样的问题， 所以说这个利润增长其实是没什么后劲的。对，没错没错。然后呢，他的这个经营现金流啊，也是波动比较大啊，应收账款也很高，他的这个账面虽然说有很多现金啊，资产负债率也很低啊，但是呢，他的这个实际的这个分红啊，是很有限的啊， 所以整体的这个财务状况啊，是偏稳健的啊，但是呢，这个业绩的含金量啊，是比较一般的啊，那也很难去支撑他这个股价啊，持续的上涨。你觉得这现在这个粤传媒这个公司，他的这个内在价值到底是体现在哪些方面啊？ 然后他的风险又集中在哪些地方？嗯，这个公司的话，他的这个本地的资源优势啊，还是很明显的啊，就是他的这个广州日报啊，这个品牌的影响力啊，然后他的这个大湾区的这个政策啊，给了他一些， 呃，竞争壁垒啊，那他的这个优质的物业啊，也能够提供一些稳定的现金流，那新业务的话也有一些想象空间， 听起来好像是基础还挺扎实，但是不是也有不少隐患。没错没错没错，就是他的这个传统的主业啊，是在不断的下滑的啊，然后新业务呢，又都是一些高投入的啊，这个回报周期很长的 东西啊，那他的这个利润的话，很大一部分都是靠一些偶发性的因素啊，那他的这个估值呢，也不低啊，那所以说他这个能不能够持续的 增长啊，其实是要打一个问号的。嗯，那现在这个股价的话，其实已经很大程度上透支了他的这个未来的成长了。嗯，对对，今天我们从资金面、消息面和基本面三个角度啊，给大家梳理了一下这个粤传媒的这个多空的理由啊，那其实 总体来看的话，就是这个公司啊，有转型的这个潜力啊，但是他的这个业绩的兑现啊，和他的这个估值的压力啊，都是大家要去谨慎对待的地方，那就是这以上就是今天的全部内容了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。

家人们，月传媒从三月份悄悄翻倍狂飙，凭啥猛涨？现在还能不能追？是吃肉还是接盘？ 今天五分钟把它扒的明明白白。听完你就彻底看懂这只腰鼓。点赞关注，祝你一路长虹，天天吃肉。首先先唠公司底子特别好，懂月传媒可不是小杂牌，正宗广州日报后台妥妥国企硬靠山， 手里有传媒大厦，文创园区当包租公，天天收租金，现金留，稳的很，不缺钱不爆雷，家底厚的很。但实话实说，老本行报纸广告早就不行了，现在全靠转型搞钱，一头扎进 ai 短剧体育大风口， 说白了就是老牌国企，想换赛道蹭风口起飞。再看财务，负债极低，手里现金大把，容错率超高。 但有个实话，正经主业赚钱能力一般，往年利润好多都是靠官司回款这种一次性收益撑起来的正经新业务，还没真正赚到大钱。 然后重点来了，凭啥从三月一路暴涨近百分之八十？根本不是业绩多牛，是踩中三大王炸风口，直接被资金抱团炒疯了。第一，最大王牌二零二六世界杯独家官方采访权， 旗下足球报全国就两家有官方采访资格，他就是其中之一。 a 股读一份稀缺标的， 老股民都记得，上一届世界杯他直接连板疯涨，资金记忆刻在骨子里，现在提前炒预期，就等着世界杯开赛，赚流量赚资讯赚广告钱，想象空间直接拉满。第二，精准踩中 ai 加短剧两大全年大热点， 自己有 ai 音乐大模型，搞 ai 漫剧数字人短视频内容，又入局精品短剧，完全贴合现在市场最爱的传媒赛道，题材标签直接拉满。第三，游资盯上板块跟风， 加上各种公告立好催化，直接抱团拉升，越涨越有人追，走出一波强势主升浪。 再给大家盘点他最拿的出手的三大亮点。一、世界杯 ip 独一无二，稀缺性拉满，每年体育大赛都是他的炒作机会，股性活，弹性大。二、国资背景降低，负债加大把现金不怕暴雷转型，输得起耗得起。 三、租金业务稳稳躺赚，有基本盘托底，不会轻易崩。四、 ai 加短剧，紧跟时代风口，有故事可讲，有题材可炒， 但坑点和风险必须讲透，千万别盲目冲。一、估值已经炒到天上了，市盈率几百倍，完全靠情绪撑着，一旦风口退潮，回撤起来毫不留情。 二、权势概念讲故事， ai 短剧、世界杯目前都还在布局阶段，没落的实实在在的利润，纯炒作成分很大。三、主业赚钱弱利润靠一次性收益撑场面，业绩没持续性。 四、这波大涨之后，散户大量进场，筹码变散，一旦主力撤资，很容易互相踩踏。 五、现在股价已经把世界杯的利好提前炒完了，等真开赛那天，很容易利好出静电立空，最关键后面还能不能涨，短期说白了， 涨了这么多，估值这么高，高位震荡为主，再像之前那样暴力连板很难了。现在进去就是高位博弈，风险远大于机会。 中期等到世界杯临近，还会再炒一波，预期有波段套利机会，但空间有限，别指望再翻倍。长期就一句话，能不能走长远，全看 ai 短剧，世界杯能不能真的赚到钱，赚不到钱，最后就是估值慢慢回归高位套人。 最后总结投资价值这支票就是典型题材腰鼓情绪票，只适合胆子大会做短线 快进快出的人玩蹭事件炒预期，绝不适合稳健新手长期拿住价值投资，现在这个位置不建议盲目追高，宁可错过也别高位接盘。

欢迎来到本期的深度解析，今天咱们要聊一个非常有意思的商业案例，岳辰梅，他是怎么从一家靠传统报纸和印刷起家的区域性老牌媒体一路进化，蜕变成一个拥抱人工智能和数字化运营的文化科技先锋呢？ 今天我们将通过最严谨的商业和财务逻辑，来为大家硬核，拆解这背后令人拍案叫绝的进化之路。 平时大家可能没少听媒体喊指媒已死对吧？听起来这完全就是一个不可逆的夕阳产业。但如果换个视角，咱们从财务分析时的角度去深挖一下月馋煤的数据，你会发现一个完全颠覆认知的硬核故事。 一家传统的国资指煤不仅活得好好的，而且正在数字时代磨砺着极其锋利的进攻武器，他们到底是怎么破局的呢？ 好了，废话不多说，咱们直接看今天的拆解路线图。首先看看他的指眉突为奇迹，接着聊聊他的防守直盾、超低杠杆 以及弹料库充沛现金流。然后咱们再讲讲他的进攻之矛压住 ai， 还有二零二六世界杯这个超级爆发点。最后做一个未来潜力研判，咱们这就开始，咱们先进入第一部分， 指媒突为奇迹，一起去解开他二零二五年的利润之谜。大家看这组数据对比，可以说是相当扎列了。二零二五年，岳辰美的营收微降了零点四八趴，差不多是五点九四亿， 但你猜怎么着？他的规模净利润竟然直接原地起飞，飙升了二百零六点九八趴，这就很不可思议了对吧？营收几乎没怎么动，利润却翻了两倍多，这笔账到底是怎么算上来的？ 咱们继续往下挖，把这份财报扒开来看，其实二零二五年这个惊人的利润大爆发里，包含了一笔高达六千二百五十二万的非经常性损失， 说白了，主要就是法院划转的七千多万生效判决赔付管，还有处置房产赚的钱，你可以理解为很大一部分是外部天降的意外之财。 哎，听到这，大家先别急着撤觉，这个公司只靠运气，真正精彩的在这就 就算咱们像剥洋葱一样，把这些一次性的外部横财全部剔除掉，它的核心扩飞，净利润依然稳稳地停留在两万九千五百五十万的水平，实现了十二点九四 percent 的 健康正增长。这意味着什么呢？ 说明抛开运气成分，越财霉自身的内生性盈利能力确实是在实打实的修复。这就引出了咱们的第二部分防守之盾来，重点看看这个稳定船身的巨蚁到底长什么样？ 百分之十六点八四，大家记住这个极具视觉冲击力的数字，这就是越沉没两千二百五十年的资产负债率。不论放在哪个行业里，这账面简直干净审慎的让人发指。 咱们对比一下就更直观了，目前整个传媒行业的平均资产负债率是百分之三十二点三四，而越传媒连一半都不到。 要知道，现在整个行业都处在深度的调整洗牌期，别的传媒公司可能正被债务压得喘不过气呢。越传媒倒好，直接给自己架起了一面坚不可摧的防守盾牌， 这可不仅仅是为了规避风险，这种极低的杠杆，实际上为他将来想要大展拳脚、做跨越式扩张垫定了最硬核的融资底气。有了盾还不够？咱们进入第三部分，看看他的弹药库和充沛的现金流储备，是怎么为未来备战的。 八千八百七十万元，这是他二零二五年经营活动产生的现金流净额。前几年这数据还是负的往外流呢，现在可以说是直接上演了大逆转，变成了极其强劲的正向流入。 业内分析师用了一个特别精准的词，叫口袋有粮。大家想想，这八千多万可不是账面上的干瘪数字，那是真金白银的弹药库啊， 手里攥着这么充裕的现金，岳池名雅不管是要去搞文化产业并购，还是去疯狂砸钱搞 ai 技术研发，它都有极强的吞食能力和战略主动权， 这就是现金流对整个公司转型最强有力的支撑。那这笔钱又是从哪儿赚的呢？其实靠的就是它极其稳固的五位一体业务矩阵。 大家都在追新科技，但人家可没把基本盆丢了。你看数字营销站，大头超二十六盆，紧接着是刊广告、商业印刷，还要文化园区运营。 特别是像东普 t i t 广场这种现金牛业务，稳砸稳打，等于是给公司铺了一张巨大的安全网，让他有足够的底气去试做底盘稳了，就可以亮剑了。 接下来进入第四部分，进攻之矛，看看月晨梅蒂亚斯是怎么压住 ai 升起风帆的。 业界有个共识，二零二六年绝对是 ai 从独立应用走向无缝整合的关键节点。有研究指出，发达市场里，大概七十二岁的成年人都会在不知不觉中接触到嵌入式 ai 功能。 月纯梅显然没去搞那些虚无缥缈的噱头，人家非常敏睿，直接把生成式 ai 签到了自己的新闻生产和营修管线里面。 看看人家亮出的科技武器库，有妙音 ai 音乐大模型，还有广报 ai 数字人平台，这真不是在实验室里跑跑数据而已，这是已经打通了业务闭环的。 通过搞自动化视频创作，他们把内容生产成本直接给打下来了，制作效率甚至原地拔高了惊人的五倍。这就让他们在现在这种存量厮杀的广播市场里，硬是靠着技术红利吃到了溢价。 更狠的是，他们把这套效率神奇直接切入了当下的超级风口微短剧。你看这套 ip 加 ai 的 打法，自己拿资本和独家 ip 入局，联动头部平台，然后用 ai 慢剧和数字人技术疯狂压缩制作成本。 大家知道，在快速迭代的短剧市场，谁能在保持质量的同时把成本瓦地踩死，谁就拥有了降维打击的能力。好，接下来是重头戏，咱们进入第五部分，看看二零二六世界杯这个超级催化剂会带来怎样的爆发点。 毫无疑问，这是整份财务报告里最让人两眼放光的稀缺资产。跃陈媒体手里的两家拥有 fifa 官方内场采访权的媒体之一。 懂行的朋友都知道，在顶级体育赛事面前，这就是绝对的行业壁垒，这直接给他们在大型赛事期间疯狂吸纳流量，挖出了一条深不见底的护城河。咱们拿历史数据说话， 二零二二年卡塔尔世界杯那会，体彩的销量直接暴增了八十二盘。现在到了二零二六年，每家末世界杯赛程大幅拉长，再加上黄金观赛，初期分析师算过一笔账， 光是靠足球报这个独家采访权带来的十倍几倍流量爆发，给题材导流、卖卖付费资讯，就足以给悦晨美新增五千万到八千万元的纯利润。 所以盘到这里，整个公司的战略大盘就非常清晰了。财务分析师把它定义为经典的防御式进攻， 先用极度干净的资产负债表和源源不断的现金流做底座防御，稳住阵脚，然后转身在数字营销和赛事 ip 上垄断稀缺资源，并用最前沿的 ai 技术武装到崖石发起猛烈进攻。 最后，咱们进入第六部分，把它的防御和进攻综合起来，做个未来潜力的言判。 随着他的数字化转型真正迈入收获期，跃沉没的利润结构正在发生根本性的质变。二零二五年，大家可能还觉得他有靠偶发性赔款撑场面的嫌疑，但往后看，他正全面向世界杯带动的核心毛利提升，以及体育和 ai 板块带来的多样化业务增量去靠拢， 很明显，未来的营收和核心净利润都稳稳指向了更强势的上升通道。那么问题来了，面对这么一家有着无懈可击的财务防御盾， 同时手里又握着 ai 降本增效利器和二零二六年全球顶级体育 ip 变现王牌的公司，目前的市场是不是严重低估了它作为大湾区文化科技龙头的真实潜力呢？ 当然了，纸媒大环境的下滑压力和技术版权风险确实客观存在，但在这么丰厚的安全垫加上极具想象力的爆发红利面前，你觉得它未来的价值雄厚，空间能有多大？ 这个结构性反转的绝佳案例，绝对值得咱们去长期追，综合思考。好了，今天的深度拆解就到这里，感谢大家的陪伴，咱们下期再见！

今天咱们来聊一聊悦传媒这家公司啊，看看他到底是一个什么样的业务布局啊，有什么样的特色啊？然后也来看一看他的财务状况有哪些风险啊？包括他未来的发展潜力到底怎么样。没错没错， 那我们就开始今天的讨论吧。咱们第一个大块啊，就是先剖析一下越传媒的业务布局和特色。 ok， 那 第一个问题啊，就是越传媒的业务结构到底是一个什么样的情况啊？越传媒其实它的业务线也非常丰富，嗯，就它既包括了传统的这个刊的广告和发行业务， 那同时呢他也有这个商业印刷，然后还有这个数字营销和会展，还有这个文创园区的运营，还有文化产业的投资，就是他其实是一个非常多元的一个布局。对，确实是挺多元的，感觉这些板块之间好像跨度还挺大。没错没错，然后呢，就是说 刊这块呢，它是一个稳定的现金流啊，但是在逐步的收缩。那印刷呢，其实是它的一个重要的盈利的补充啊，也在不断的升级设备，数字营销和这个 ai 视频这一块是它的一个新的引擎啊，增长非常快。 文创园区呢，是它的一个高出租率带来的一个稳定的收益，那文化产业投资呢，是让它能够分享这个行业的成长的红利。 ok， 就是 这几个板块互相补充啊，让公司 有更强的这个抗风险的能力和持续发展的能力。你觉得就是呃，月传媒他在这么激烈的市场竞争当中，他凭什么能够站稳脚跟？ 我觉得他首先第一就是他有广州日报这个品牌的支撑啊，那这个品牌在本地是非常有号召力的，而且他的这个公信力啊，以及他的这个客户资源 是非常非常强的一个壁垒，这个确实本地资源这一块确实是很难去复制。对，然后他又早早的就布局了这个 ai 内容和这个数字人这一块啊，他也有自己的这个自研的这个 ai 音乐大模型啊，这都已经落地了，有产品啊啊， 再加上他的这个优质的物业，他的这个高出租率带来的这个稳定的现金流啊，让他的这个整体的风险 降低了不少。就它的这个竞争力啊，在这个行业里面还是非常突出的。那你觉得月传媒最近这些新业务的拓展，你觉得它到底有多大的战略意义？我觉得他们在这个 ai 视频、微短剧，还有这个数字营销这一块的布局，是非常紧跟这个行业的风口的啊。然后呢也有很明显的这个增长， 包括他们的这个纪视频团队啊，也获得了不少的奖项，看来他们还是挺有创新活力的。对，没错，而且他们不光是在这个内容创新上面啊，还有在这个文创园区的运营，这个产业投资啊，都有新的突破啊。那这些新的赛道不光是给他们带来了新的收入啊，也让这个公司啊， 在这个文化产业的转型当中占据了一个比较有利的位置。我们来聊一聊第二部分的内容啊，就是聚焦在这个公司的财务状况和风险上面。那其实这里有一个很关键的问题啊，就是， 呃，月传媒他到底在盈利能力上面暴露出了哪些问题？就从最新的这个财报来看啊，他其实二零二六年的一季度的营收啊，是微微增长的，但是呢，他的这个扣菲净利润啊，更是下降了百分之七十以上啊， 那这个其实就说明他的这个主营业务的赚钱能力啊，是明显的走弱了。哎，这数据下滑的确实挺吓人的。对，然后其实他二零二五年的这个净利润的大幅增长啊，主要的原因是因为有一笔很大的这个诉讼的回款， 如果扣掉这部分的话，其实他的主页的利润增长只有百分之十三左右，对，他的这个毛利率净利润啊，也都在下降， 他的这个净资产收益啊，也是很低的，他的这个利润啊，其实有很大一部分是靠投资收益和一些偶发性的因素在撑着啊，所以他的这个可持续性是非常让人担心的。 哎，那这个公司在资金的流进流出这块，有没有什么比较让人担心的地方？就是今年一季度啊，他的这个经营活动现金流啊，是负的三千多万， 然后呢，同比还下降了百分之五十八，就是他的这个现金缺口啊，比去年还要大。哦，这个数字确实有点吓人呐。对，他的这个应收账款啊，还在不断的增加，然后他的这个票据结算也变多了，就是他的账期拉长了， 他的这个回款速度变慢了，虽然说他的这个存货啊有稍微的减少，但是他的这个跌价准备还是很高的。 他的这个资产里面有很多是理财产品和定期存款，这些东西虽然说很安全，但是他的收益是很低的，所以整体的话，他的这个现金流和资金利用效率是一个比较大的隐患。你觉得就是现在跃传媒在经营和财务上面最大的隐患是什么？ 我觉得就是一方面就是他的这个传统的刊广告这一块啊，一直都在缩水。然后他的这个新媒体和数字营销这一块呢，虽然说在发力啊，但是他的这个回报还是有限的啊，就是他的这个新老的业务的转换 还需要时间来检验，新业务看起来压力确实不小啊。对，然后他的这个原材料的价格波动啊，他的这个户外广告受宏观经济的影响啊，他的这个政策的监管都是一些不确定的因素，他的这个利润呢，又有很大一部分是靠非主营业务在撑着啊，他的这个估值又比行业的均值要高， 所以他的这个未来的业绩如果说一旦不能兑现的话，他的这个回调的风险也是很大的。我们现在来进入到第三个部分啊，就说展望一下越传媒的未来发展和潜力啊，那这个里面呢，我就特别想问一下，就说公司有哪些比较好的发展机遇？ 就是首先就是越传媒，他是广州唯一的一个国有上市的传媒公司啊，那他其实是可以非常充分的去享受政策的红利和资源的支持的。 那同时呢，他在 ai 数字人这一块以及 ai 音乐大模型这一块，他都已经提前进行了布局，并且这些技术已经开始在一些实际的场景当中进行落地了啊，就说他的技术创新和政策扶持是同步在发力的。对，没错。然后呢，包括像二零二六年的这个世界杯 和全运会啊，这种大型的赛事，也会给公司带来非常多的广告啊，内容运营啊和 ip 开发的这样的机会。 同时呢，它的这个文创园区啊，也在不断的升级啊，包括它的一些对优质资产的处置啊，也会给公司带来业绩上的一些提升啊，包括它的一些 参股的公司啊，也有一些上市的预期啊等等的，就是这些都给公司带来了新的盈利的增长点和想象空间。那你觉得粤传媒在接下来的发展当中会遇到哪些比较棘手的问题？嗯，我觉得第一个就是它的这个 ai 业务和这个微短距 这一块，其实都是竞争非常激烈的啊，然后他的这个商业化的进度其实是很难去提前预料的啊，包括他的这个传统的业务还在不断的下滑啊，那新的业务 虽然说增长的很快，但是目前还没有办法完全去填补上这个缺口哦，确实新旧交替压力很大。对，然后他的这个应售账款也在不断的增加啊，他的这个现金流也很紧张。同时呢，他的这个 体育赛事啊，他的这个政策啊，包括他的这个市场的风格切换啊，也都有可能会给公司带来一些 比较大的波动。那同时呢，他的这个公司的利润啊，其实也很容易受到投资收益啊和一些非经常性损溢的这样的影响啊，所以他的这个业绩的可持续性也是面临着一些挑战的。 你怎么看月传媒的新业务，就他未来到底有多大的成长空间？嗯，我觉得首先就是公司的这个 ai 已经贯穿到了他的这个内容生产和营销的各个环节，那他的这个 ai 数字人啊，包括他的这个音乐大模型啊等等的这些 产品已经开始进入到了实际的应用阶段啊，那这些技术的进步，其实不仅仅是提高了效率啊，他其实也让公司的这个业务的毛利啊，有了明显的没错没错，而且就是 微短剧啊，这个 ip 运营啊，这一块也在不断地推陈出新啊，然后也获得了一些政策的支持，那这个园区的运营啊，也是保持着一个非常高的出租率啊，也在不断地 提升自己的服务啊，那这一块也成为了一个稳定的现金流的来源。那整体来看的话，这个新业务的扩张啊，加上这个政策的红利啊，是有机会让这个公司啊迎来一个 价值的重估和一个发展的加速期的。对，今天我们就给大家梳理了一下这个月传媒的这个业务的布局，包括他的一些财务的风险，以及他未来的一些机会。 可以看出来啊，这个公司呢有他非常独特的资源的优势啊，也有一些新业务的亮点，但是呢他也面临着一些 盈利的压力啊，和一些不确定性，所以说大家如果要投资的话，还是要多做一些功课啊。嗯，那就是这一期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。

世界杯版权谈判成功，世界杯题材你最看好谁？

这两天，美加墨世界杯转播权谈判陷入僵局的新闻冲上了各个平台的热搜。面对天价的版权费，看世界杯可能又成为了我们的一种奢望。但是抛开世界杯，我们还能看什么呢？ 答案就在我们脚下。中国足球真正的底色从来不在卡塔尔，不在美加墨，而是在我们的这片热度上。过去的这两个星期，月超掀起了广东二十一帝式的足球热潮， 两轮赛事，二十场比赛，四十一个进球，单场三点零七万的观赛记录，焦点德比大战接踵而来。八块八的门票，不到一杯奶茶钱，你就能够看到一场充满地狱色彩的草根足球赛事。在这里，你可以为家乡球队吼到嗓子冒烟。 在这，你不再是看客，你是球队的第十二人。之前谈友谊第一那是客气话， 现在的岳超的口号是，宵夜第一，友谊第二，比赛第三，场上非产火星四溅，场下称兄道弟吃宵夜，赢了请你吃双皮奶，输了陪你喝砂锅粥，这种打完收工把酒言欢的人情味，才是广东人自己的玩法。 但月超之所以这么燃，还不止因为是好吃好玩，他有更深层的力量。从世界杯看客到月超球队的第十二人，月超让我们重新找回了参与感。在这里，球员每一次的拼抢都关系着家乡的荣誉，球迷每一次的呐喊都发自血脉里的认同。 这份参与感不止源于九十分钟的胜负，更是源于那份为家乡而战的纯粹热爱。 当足球回归他本来的样子，当热爱不再需要天价门票来证明，我们才发现，原来这才是真正属于我们自己的足球，所以不管世界杯离我们有多远，或者是有多近，我想说的是，二零二六年除了世界杯，我们还有月超。 月超第三轮将于五月十六日打响，赛程我已经放在了评论区，那么你会去现场为自己的球队加油吗？咱们评论区里聊一聊吧！

一、人形机器人，二、无化工。三、电力，四、算力。 五、商业航天。六、半导体设备材料。七、世界杯。