汉缆股份8元股是什么时候

这期林哥给兄弟们说一说哈兰股份，只做科普，不做推荐啊！哈兰股份，特高压电缆大前锋，从路上电网主动脉到深海封电大动脉，电力石化、交通通讯，哪有大工程，哪就有他的电缆 刚刚创出上市十几年以来的新高， pe 来到了六十六倍。这棵老树是靠什么发了新枝？老规矩还是来脱水？财报三点讲清楚。 第一，营收猛涨。二零二六年一季度营收总额二十五点五二亿元，同比增长百分之三十九点三七，增速创近年单季新高。规模净利润一点六个亿，同比增长百分之十二点一七。 第二，利润跑不过营收毛利率不到百分之十五，净利润只有百分之六点二四，同比下滑了近两成。原因是铜核铝占生产成本的百分之七十到百分之八十，大宗一涨价，利润就被吃掉一层。第三，回款是根软肋，营收账款占最新年报 规模净利润呢，百分之七百三十点六一、经营现金流是负的，一季度每股经营性现金流负的零点三八元。从财报上看，单子是真多，但装进口袋的现钱还真是不够踏实。那林哥为什么说他是特高压大前锋呢？ 有三个原因。第一，技术供应，国内极少数能做的正负一千一百千瓦特高压直流电缆焊缆全链条都能供，实战率百分之二十五左右，每四条特高压电缆就有一条是焊缆的。第二点，第二，战场打开了， 五百三十五千瓦柔性直流海底电缆国际领先水平，直接打破国外垄断。今年四月又成了综合集团首个海上丰田项目海澜的第一中标获奖二点六三亿元。 第三点四万亿。电网投资大背景摆在这。国家电网十五五期间固定资产投资四万亿，二零二六年特高压专项投资就有一千二百亿，汉兰在主订单已经超过二百亿， 百分之六十八锁定在二零二六到二零二七年的高毛利项目上。在临沂看来，汉兰股份特高压大前锋的名头还是实至名归的，技术底子和实战率都撑得住。但这行的特点是料重工轻 铜铝价格一波动，利润就被刮掉一层。汉兰真正的看点不是赌大宗商品价格走势，而是看五百三十五千瓦海蓝这类高附加值产品，能不能把利润天花板往上再顶一顶， 一根电缆两条腿走路才能行文致远，关注林哥，说出事实背后的硬核故事，说清散户需要的知识！猎手本能教学，视频同步加更，还请兄弟们指教！

汉兰股份，今天我们就拨开层层迷雾，看清这家能源基石公司如何重塑了自己的价值边界。一、营收暴利跃迁，一季度实现营收超二十五点五亿元， 同比增幅竟然逼近了百分之四十！这是他在经历了数年的高压电网加特高压布局后，正式进入了订单交付的暴利兑现期。五月初，那份金额高达二点三九亿元，位列同列第二的国家电网中标。 二、深海脐带带来的高边际红利，其在南海及连江外海等多个数亿元级别的海榄项目中，强行拿下了二百二十 kb 级以上高阶产品的绝对份额。 海榄业务不仅是它的利润蓄水池，更是它利用极高的技术壁垒卡住了深海能源开发的咽喉。 三、氢能驱动加全产业链的终极野心作为国内极少数拥有氢燃料电池全产业链布局的玩家， 他正利用极致的摩电及电堆技术，在交通以备用能源领域打下了自己的钢印。 这种不仅能稳住高压电打基本盘，更能通过海揽高溢价加氢能新增长级来博取跨代增量的公司，值得我们长期关注。家人们点赞关注不迷路，司机带你上高速！

汉兰股份在国内高压、超高压电缆领域算是少有的全产业链很角色，从一百一十千伏到五百千伏的交联聚乙稀绝缘电缆，还有配套的电缆附件，技术壁垒拉满，在行业里妥妥的标杆级别。除了书店这个老本行， 他还悄悄拓展了版图，海底电缆、核电电缆，甚至特种导线都有涉足，产品覆盖电力、石油、煤炭、通信等上百个系列，上万种规格，连国家电网、南方电网都是他的核心客户，订单根本不愁。他的成长史，其实就是一部 深耕主业加到处布局的进化史。历史上的几次收购，每一步都走得很巧妙。二零一四年收了八亿电缆， 直接拿到了核电站合集电缆的入场券。二零一五年花三点二亿拿下一家民间资本管理公司，轻轻踩进了金融领域。到了二零二零年，又用二点六亿拿下上海恒近的部分股权，借着燃料电池切入了新能源赛道， 也心可不小。能在行业里站稳脚跟，碳揽的底气也很足。一是技术够硬，国内能配套生产一百一十千伏到七百五十千伏超高压电缆系统的企业没几家。二是市场够稳， 奥运鸟巢、北京冬奥会的工程都用的它的产品。三是路子够宽，电力、石油、海上风电、特高压电网，到处都有它的身影，但光鲜背后，它的业绩却藏着一个大反差。二零二五年情况更有意思， 上半年营收涨了百分之五点九三，订单也多了，可规模净利润反而降了百分之二十四点六一， 全年营收更是突破一百零四亿，同比涨了两位数，净利润却还是下滑。超一成为啥？干的活儿越多，赚的反而越少。核心就两个原因，第一，电缆行业是典型的料重工、轻铜、铝这些核心原材料价格一直在高位波动，先好的订单不能涨价， 原材料一涨，利润就被直接压缩。第二，出海太猛惹的麻烦。不过未来还是有看点的， 咱们重点定三个方向，一是特高压和海上风电大基建，国家电网、南方电网未来投资加码悍榄手里握着南方电网超九亿订单，还有中海油海上风电的大单子，前景可期。二是核电电缆的独门生意，八亿电缆拿下了核电站核心配套协议，这种优势 别人很难撼动。三十高端材料国产替代，他和中石化联手成立公司，把被外国人卡脖子的高压绝缘材料彻底掌握在了自己手里，放到股市里，特高压、智能电网、海上风电、核电这些热门板块都能找到他的身影， 毕竟不管是电网升级还是新能源发展，都离不开他的电网。别忘了，明天咱们要研究的是中安科，他身上又藏着什么样的故事，咱们明天见！

哈喽，大家好，我是剑客。今天咱们来深度拆解一家公司，汉兰股份。这股票前段时间直接四连板，看着挺猛，但二零二五年净利润同比下滑超百分之十五，增收不增利的标签贴的牢牢的，到底是炒起来的虚火还是真有底气？ 咱们今天从业务、财务、估值三个维度好好唠唠。瀚览股份，我好像有点印象，是不是青岛那家做电缆的，之前好像在特高压领域挺有名的。 没错，就是他，一九八九年成立的老企业了，总部就在青岛。他厉害的地方在于，国内没几家能像他这样提供电缆及附件材料设计、工程总包、全链条解决方案的核心产品。主要就是两块 电力电缆，贡献了差不多七成营收，裸电线占百分之十四左右。电缆行业我感觉竞争挺激烈的吧，到处都是做这个的。 你说的没错，整个行业规模大概在一点六到一点八万亿，但竞争格局特别分散，就算头部企业试战率也不高。不过高端领域壁垒可深了，不是谁想玩就能玩的。碳能走到今天，核心竞争力就在特高压和海缆这两块。 哦，这俩领域具体厉害在哪啊？给我讲讲。先说特高压，旱涝是国内少数具备加减一千一百千伏特高压直流电缆全链条生产能力的企业，五百千伏超高压电缆的试战率能达到百分之三十三，这可不是小数目。再看海澜， 他们家的加减五百三十五千伏柔性直流海底电缆，已经通过国家级鉴定了，达到国际领先水平，直接打破了海外垄断。哇，这技术实力确实够硬啊，而且能做这种项目的客户肯定都是大客户吧。 那可不，深度绑定国家电网和南方电网，客户粘性特别强。这俩领域技术门槛极高，不是随便投入点钱就能做出来的，得靠长期的技术积累和研发投入。那这么说，业务层面是挺有优势的，但为什么会出现增收不增利的情况呢？咱们来看看财务数据。 没错，这就是矛盾点所在。二零二五年悍揽营收一百零四点零七亿，同比增长百分之十二点三九，首次占上百亿大关，看着挺风光。 但规模净利润只有五点五三亿，同比下降百分之十五点五二，而且是连续三年下滑，毛利率从二零二三年的百分之十九点六六，一路降到二零二五年的百分之十四点零一，每做一单，利润都在变薄，可见市场竞争有多激烈。 这利润下滑的确实有点厉害。那公司现金流怎么样？不会赚的都是纸面利润吧。这点倒是有个亮点，二零二五年经营性现金流净额六点二二亿，同比暴增百分之两百三十七，说明虽然利润表看着成压，但真金白银收回来了不少，造血能力还是不差的。 而且二零二六年一季度营收二十五点五二亿，同比再增百分之三十九，增长势头还在延续。 哦，那还好，至少现金流是健康的。那行业层面有没有什么利好能支撑它呢？行业层面的支撑可太强了，国家电网二零二五年固定资产投资超过六千五百亿元，创历史新高，特高压市场规模预计突破八百亿， 海底电缆市场二零二五年也达到约两百五十亿规模，海上风电还在持续放量，焊缆作为技术龙头，肯定直接受益于这波景气周期。这么看来，长期发展的逻辑还是挺顺的。那估值方面呢？现在买进去会不会太贵了？ 说到估值，旱览目前市盈率 t t m 大 约四十九倍，同行业普遍在二十到三十倍明显偏高，但高估值的背后是市场在为三个增长逻辑买单，特高压建设提速，海览国产替代海外市场突破。 不过风险也得关注，比如毛利率连续下滑的趋势，能不能扭转同价波动对成本的冲击。还有股东户数从八点九万户暴增到二十九点二万户，筹码向散户转移，明显短期情绪有点偏热。 哦，这股东户数暴增的有点吓人啊，是不是说明很多散户在追高错？短期情绪确实比较热，这也是风险点之一。 总结一下，汉兰股份的核心矛盾就是短期利润成压与长期技术壁垒加行业景气之间的博弈，公司基本面不差，现金流在改善，增长引擎也明确。但高估值意味着市场预期已经打得很满，后续业绩能不能兑现才是关键。 明白了，所以现在就是看你更看重短期的利润表现，还是长期的发展潜力。要是看好特高压和海澜的长期前景，海澜确实是个不错的标的，但得接受短期的波动和高估值。对，就是这个道理，投资嘛，从来都是风险和收益并存的，今天咱们就聊到这，下次见。

今天咱聊聊汉兰股份，特高压和海兰双赛道的隐形大佬。汉兰一九八二年起步，草根出身，但人家不躺平， 一九九六年就引进国内首条两百二十千伏超高压生产线，二零零二年更牛，自主研发五百千伏交联电缆，打破外资三十年垄断，能从村办小厂做到百亿规模。汉兰不搞低价内卷，闷头四科技术， 手握三百五十多项专利，还主导九十多项国标，全场也练自给自足，从同感到复建，全自产，降本又稳致，更会踩风口， 特高压海上风电电网升级，每一波都没落下，它的优势更是独一份。五百千伏超高压电缆，试战率百分之三十三，国内每四条特高压电缆就有一条是它的， 还有五百三十五 k v 柔性直流海榄七百五十千伏超高压电缆，全市国际领先水平，彻底终结欧美技术霸权。 近期业绩狂飙也不是偶然，二零二六年一季度营收二十五亿，同比暴增百分之三十九。一方面，特高压项目密集落地，订单接到手软。另一方面，深源海风电爆发， 海澜需求紧喷，汉兰北方最大海工基地发力，累计交付四千五百多公里海澜高毛利订单，直接拉满利润。关注万山，看透产业趋势。

汉兰股份二零二六年一季报出炉，整体营收和净利实现双增长。传统电力现揽业务仍是业绩基本盘。 受益于国内电网升级改造的持续推进，尤其是特高压项目的密集落地，公司在国内省市电网招标中中标率保持稳定，营收占比超百分之六十，毛利率维持在百分之十八点五左右， 较去年同期提升零点八个百分点。值得注意的是，公司海外业务也实现稳固突破，东南亚、中东地区订单量同比增长百分之十二， 主要集中在舒佩店陷览和工业陷览领域，海外业务毛利率达到百分之二十一，成为业绩增长的另一支撑点。此外，公司现金流状况持续优化， 经营活动现金流净额二点一亿，同比增长百分之十五，为后续产能扩张和研发投入提供了充足保障。 重点看公司布局的核心新赛道海澜业务，二零二六年一季度海澜业务营收六点二四亿，同比增长百分之十五点三，毛利率高达百分之二十六，远超传统谢澜业务。 目前，公司已具备两百二十千伏、五百千伏海澜的量产能力，且在柔性直流海澜技术上取得突破，中标了国内某海上风电项目的海澜供应，订单金额超三亿。 同时，公司正在推荐深海海澜研发，目标覆盖深远海风电项目需求，预计二零二六年底相关产品将实现量产。除海澜外， 储能限揽业务也开始发力，一季度储能限揽营收一点二亿，同比增长百分之二十八。受于国内储能项目快速落地，公司在储能限揽领域的技术优势逐渐显现，后续有望成为新的业绩增长点。 从投资角度看，汉兰股份估值目前处于合理区间，动态市盈率仅十二倍，低于行业平均水平。 公司研发投入持续增加，一季度研发费用同比增长百分之十八，主要用于海澜、储能、现览等新业务的技术升级，为长期增长砥砺基础。 此外，公司股东结构稳定，控股股东持股比例超百分之三十，近期无大额减持行为，显示对公司未来发展的信心。 不过需注意，海澜行业竞争逐渐加聚，国内多家企业纷纷布局，后续公司需持续提升技术壁垒和成本控制能力。 整体而言，悍澜股份作为国内现览龙头，传统业务稳增长新赛道布局呈现，具备长期投资价值，适合稳健型投资者关注。

瀚澜股份，百亿时代的中国电缆脊梁二零一五年初夏，一条来自东海深处的喜讯传遍整个泻览行业，国内首个加减五百三十五千伏交联聚乙稀绝缘光电复合柔性直流海底电缆， 在权威专家的见证下，通过鉴定，技术水平达到国际领先。这标志着中国电缆行业用五十年的追赶，终于在深海与高压的交叉点上，补上了中国方案的最后一块拼图。 完成这项壮举的企业名叫青岛汉兰股份有限公司，一家发任于青岛、崛起于时代浪潮中的中国电缆脊梁。二零二五年，汉兰股份首个站上了百亿台阶。 而更大的悬念在于，当中国制造遇上全球能源重建浪潮，这家齐鲁大地走出的现览老牌劲旅，是否正在握住一个千载难逢的时代风口？一段令人血脉喷张的产业传奇已经拉开了帷幕。 一七十五万伏扬帆站在无人区，仰望星空。澜股份，百亿时代着中国电缆脊梁二零二五年，汉兰股份与中国三峡建工联手攻破了世界难题七百五十千伏超高压电缆说起 二零二五年，汉兰股份与中国三峡建工联手攻破了世界难题，七百五十千伏超高压电缆系统先后完成预鉴定试验，并通过国家级新产品鉴定， 中国首次掌握该电压等级电缆系统核心技术，跻身全球电缆领域无人区。 这条承载着西北清洁能源东送使命的超高压缆线，不仅创造了一项向中国记录，更打破了多年来西方国家在最高等级超高压电缆领域的话语权垄断。曾经掌握技术的国外巨头说，中国没有二十五年做不出这条线。 今天，悍榄用四代人的接力，向世界宣告，中国电缆长臂所及，无远弗近。这， 这不是一句口号，而是一组硬核数据铸成的勋章。悍榄股份目前已建成国家认定企业技术中心、博士后科研工作站，以及全国宪榄行业唯一的国家高压、超高压电缆工程技术研究中心。 截至二零二五年，公司累计参与制定国家和行业标准九十余项，手握专利超过三百五十项。 正是这种将核心技术握在手中的底气，是悍缆能够将产品线拓展至高、中、低压，全系列电力电缆、海底电缆、高压电缆附件、特种导线以及核电电缆、光伏电缆等近万余种规格。 当同行还在单一赛道上疲于价格战时，汉兰已经凭借电缆加附件、加系统检测、加输变电工程总包四轮驱动的商业模式覆盖，构建起技术研发、产品供应、工程服务的完整闭环， 让每一个千万元乃至一元级项目都烙上悍榄深深的印记。二、电网体系中的顶梁柱与水下交融在中国庞大的输配电版图上，悍榄股份占据着不可替代的战略地位。 在国家电网，他常年稳居中标的领跑军团。在南方电网，二零二五年同样上演了一出精彩突围。 公司两百二十千伏电缆附件的中标量在国网与南网双双大幅跃升，南网市场整体中标量刷新历史高度。其中，二零二五年悍揽在南方电网招标中的份额达到百分之九点二，一举登顶行业第一。更令人振奋的是水下版图的加速扩张。 作为中国北方最大的海洋工程电缆生产基地，旱涝海澜年产能规模接近二十亿元。一条条深藏海床之下的海底电缆将陆地电网与深源海风电场紧密衔接。 截至二零二六年三月，公司累计交付海底电缆四千五百公里以上，广泛不属于山东、江苏、广东等海上风电重点区域。每年超过二百亿元的输配电工程在手订单积蓄能 其中将近百分之三十五为高毛利的特高压和海澜订单，如同定海神针般保障了未来两年的业绩确定性。三、出海征程渐入佳境，新赛道正在爆发 翻开汉兰股份的国际化名片，一串耀眼的标志性工程映入眼帘。中东 p i f 六 colis 二 g w 光伏项目、菲律宾 terra 二 g w 光伏项目 一个个海外标杆工程的落地，使旱涝的世界版图不断扩大。为了在国际高电压等级的高端市场建立起话语权， 公司在阿曼懂地开疆拓土，接连交付的 epc 总包工程迎高标准和先进工艺， 在中东及周边国家中树立了中国电缆的口碑名片。更关键的是，二零二五年十月二十九日， 悍澜股份与德国 t u v 莱茵集团签署了出海战略合作协议，各方将在国际市场开拓技术标准认证及新能源领域生化协同，携手将悍澜制造与国际先进标准全面接轨。 从此，悍澜的产品将更加顺畅地驶入欧洲、中东及一带一路沿线国家的高端现览赛道。与此同时，两条新的爆发赛道正在加速形成。氢能储存和 ai 数据中心专用供电 在氢能领域，旗下青岛汉河氢能装备科技有限公司已累计获取十项专利，高压氢气输送管道自主研发样品，发电效率失测值高达百分之五十三。 而在 ai 算力产业狂飙突进的今天，每个硅谷 ai 服务器集群的背后，都隐藏着对稳定大容量供电的刚性渴求。 汉兰股份有限公司的一百一十千伏以上等级交联聚乙稀绝缘电缆已经渗透进多座大型数据中心的供电主回路，在全球算力时代的竞速中占据前排席位。 四首破百亿现金流竞增，盈利质地持续向好，没有一家企业能够持续屹立，除非账面上有穿越周期与波动的真金白银。二零二五年，汉兰股份以一份含金量十足的成绩单回应了市场所有的疑问。 公司全年实现营业总额一百零四亿零七百万元，同比增长百分之十二点三九，历史上第一次冲过百亿大关。在这一轮跨越百亿的跃迁过程中，公司实现净利润五亿五千三百万元，继续保持在行业前列。 四十余家同行中净利润高居第四位。根据权威榜单，行业总营收排名第十一，但将净利润做到第四，如此盈利能力超越了众多营收规模高于自身的竞争者。 与此同时，公司经营活动产生的现金流量净额激增至六亿两千两百万元，年增幅百分之二百三十七点四四。这在电力电缆行业普遍苦于铜价高企、成本攀升的背景下显得弥足珍贵。 时间前行至二零二六年一季度，公司再次展现出厚积薄发的爆发力，单季实现营业总额入二十五亿零两千万元，同比增长百分之三十九点三七，净利润一亿六千万元，总量总收二十五亿零两千万元。 支撑起如此优质基本盘的是旱涝持续优化的财务结构，资产负债率仅为百分之二十八点八三，远低于行业百分之五十三点八九的平均线。 毛利率百分之十四点零一，同样跑赢同业均值百分之十三点三七，持续印证其高端产品的较强溢价能力。 每一个解读过这份财报的投资人，都会感受到公司酝酿的强大内心能量充沛现金流、稳中有升的盈利结构以及稳健的负债水平，拼凑出一家优质制造企业最坚实的压舱石 尾声。当您驾车行驶在跨海大桥上，低头看到巨轮劈波斩浪，深埋于桥面之下的钢筋水泥中，可能就有来自汉兰的电力导线在输送光明。 当你享受发电厂稳定的清洁电力，沿海的风电厂默默运作连风场与陆地电网的海底电缆背后，也可能离不开汉兰海洋工程基地那占地二百二十亩、规划总建筑面积十四万平方米的强大产能。 从普通铜线到超高压电缆，从陆地跨越至深海，从国内延伸到境外十五个国家和地区。汉兰股份有限公司四十余年来走过的是一条用精工与匠心编织的传奇电缆大道。 现如今，汉兰股份以百亿营收为崭新起点，面向海上风电和 ai 算力两大浪潮，猛抓机遇，不断拓展万亿级的特高压及氢能新赛道，一幅肩负起一代代电缆人的期待，驶向蓝海。 也许未来的某一天，当你的新能源汽车因绿色电力而飞速奔驰，当千里之外的算力中心一刻不停为全球数据洪流提供服务，你总会或多或少的想起汉兰这个来自中国青岛的名字， 因为它就是那条贯穿经济命脉的无声脊梁，输送着永不间断的前进动力。

汉兰股份是做特高压电缆以及海底电缆，还有海上风电电缆，我觉得这一些赛道其实前景还是比较好的。但问题是看了他财报，二五年 增收不增利，营收增加百分之十三，净利润反而跌了百分之九，这就很奇怪。我通过他的财报还有行业前景以及 他现在的股价大致看了一下，我觉得他现在泡沫很大，他真实的价值应该在两块八左右，在他的业绩以及净利润没有增长上来之前，现在全是泡沫，如果现在让我打个分的话，三十分。

汉兰股份是做什么的？汉兰股份主营业务是电缆及附件系统，营收占比约百分之六十八，是国内特高压电缆龙头，二百二十千伏超高压交联电缆试战率约百分之三十，手握超二百亿元订单，是国网南网核心供应商，其还做状态检测系统和 速变电工程总包，如高压电器在线监测、电力设计、施工、配电安装。一月十五日，国家电网官宣，十五五固投四万亿，叫十四五增百分之四十，电网建设提速，特高压高压电缆 需求确定性大增。汉兰股份作为电网一份子，直接被关注到，并且分担大，换手率低，资金锁仓意愿强，不知道有没有老铁又拍断大腿，血特又没提前上车，下次可以多关注一些被低估的，争取买在无人问津时，卖在人生顶配处。这里是莫导，感谢关注！

悍榄股份当前股价六点七七元，正处于业务护城河与短期业绩成压的交织点。作为国内电线电缆行业龙头公司，凭借技术优势和稳健的财务状况保持行业地位，但二零二五年增收不增利的业绩表现、现金流压力以及缺乏机构关注等问题，使其投资价值呈现稳健有余、弹性不足的特征， 近期股价强势涨停，突破五十二周新高，情绪面与基本面的博弈值得关注。核心投资亮点与风险概览，业务与战略、电网行业龙头三大板块携手发展，积极应对原材料价格波动。 公司及电网及附件系统、状态检测系统、输变电工程总包三大业务于一体，产品覆盖电力电缆、特种电缆等领域。近期通过开展同履期或套期保值业务，主动管理原材料价格波动风险。 关键数据，电力电缆营收占比百分之六十七点零六五百，千伏电缆在水电抽蓄项目经验丰富，二零二六年二月公告开展二点八亿元铜铝套期保值业务， 财务表现，营收稳健增长，但利润下滑，现金流成压。二零二五年前三季度营收七十一点七六亿元，规模净利润四点七四亿元，毛利率百分之十四点零，净利润百分之六点五一、 经营现金流负二点七三亿元，同比恶化。关键数据，二零二五 q 幺 q 三，营收七十一点七六亿，净利四点七四亿，毛利率百分之十四点零，经营现金流负二点七三亿。 成长潜力，短期看主业稳健增长，长期看新兴领域突破。公司在抽水蓄能电站电缆领域具备竞争优势，氢能产品已应用于无人机领域，但暂未涉足商业、航天、核电电缆等热点领域。 整体来看，新业务贡献上小，成长性一般。关键数据，轻能产品可应用于无人机领域，但销售额占比较小，暂未应用于航天、商业航天等领域。风险因素，业绩下滑压力，应收账款高起，现金流紧张，机构关注度低。 净利润同比下滑百分之十八点五五，毛利率净利率双降，应收账款利润比例达百分之五百二十四点二五，经营现金流负二点七三亿。本年度无机构做出业绩预测 关键数据，应收账款利润百分之五百二十四点二五，经营现金流负二点七三亿。无机构业绩预测，估值与市场估值相对合理，股价创五十二周新高，但机构认可度低。 证券之星估值指标显示相对估值区间六点一三至六点七七元，当前股价处于区间上演，综合判断股价合理。 股价二月十三日涨停突破五十二周新高，但因为财情显示仅有一个机构评级为买入。同花顺显示本年度无机构业绩预测，机构关注度极低。关键数据，证券之心相对估值六点一三至六点七七元，五十二周波动区间三点零二至六点七七元。无机构业绩预测 一、核心业务与近期重大进展悍榄股份是国内电线电缆行业领先企业，拥有全产业链优势，产品技术先进 核心业务结构。公司主要从事电线电缆及电缆附件的研发、生产、销售与安装服务，含盖电力电缆、装备用电电缆、特种电缆等五大门类两百多个系列近万余种规格。 主营业务构成中电力电缆营收占比百分之六十七点零六，是公司的核心收入来源。行业地位与竞争优势。二零二五年三季度公司营收七十一点七六亿元，行业排名第四，盈利能力居行业前列。 公司依靠五百千伏电缆在水电抽蓄项目丰富业绩，自主掌握五百千伏及相关产品及系统集成能力，与核心客户深度绑定，以构建坚实壁垒。 近期重大事项套期保值业务获批，二零二六年二月六日，公司公告开展与生产经营相关的同绿灯有色金属期货及衍生品套期保值业务，最高保证金额度不超过二点八亿元，只在有效管理原材料价格波动风险， 股价强势涨停。二零二六年二月十三日，公司股价涨停，报收六点七七元，突破五十二周新高，成交额十八点三亿元，换手率较高，市场关注度显著提升。 新兴业务进展，公司轻能产品可应用于无人机领域，目前相关销售额占公司整体营收比例较小，对公司业绩暂未构成显著影响，暂未涉及商业航天、核电电缆等热点领域。 二、财务表现增收不增利现金流成压二零二五年三季报显示，公司处于营收稳健增长，但盈利能力下滑，现金流压力加大的状态。二零二五年前三季度关键财务数据解读财务指标二零二五年 q 一 杠 q 三表现同比变化原因风险分析 营业总额七十一点七六亿元加百分之九点六八，稳健增长，主业维持扩张趋势。规模净利润四点七四亿元，减百分之十八点五五，核心风险指标，营收增长但利润下滑，呈现典型的增收不增利 扣。非规模净利润四点一二亿元，减百分之二十点八七，主营业务利润降幅更大，显示盈利能力实质性下滑。 综合毛利率百分之十四点零至百分之十七点九九，盈利能力减弱，毛利率显著下降。净利润百分之六点五一至百分之二十五点三二，利率水平成压。经营活动现金流净额负二点七三亿元，减百分之五十八点七四，关键风险点， 现金流由负转负且进一步恶化，显示造血能力不足。应收账款利润百分之五百二十四点二五，核心风险指标，利润的含金量极低，回款风险突出。加权平均净资产回报率百分之五点六七，负一点六八个百分点。股东回报率下滑。 三季度数据观察，二零二五年第三季度公司营收二十五点八六亿元，硅谷较前两季度有所收窄，显示边际改善迹象。 核心财务风险点，盈利能力持续下滑，毛利率、净利率双降，且降幅显著，反映成本端压力或产品定价权弱化。应收账款风险突出。应收账款利润比例高达百分之五百二十四点二五，远高于健康水平，意味着利润停留在账面上，坏账风险不容忽视。 现金流压力，经营现金流负二点七三亿元，且同比恶化。公司面临运营资金紧张问题。财务费用增加，前三季度财务费用一千九百九十五万元，主要因利息费用增加，债务负担加重。 财务亮点，资产负债率仅百分之三十二点八五，低于行业平均的百分之五十四点三六，长债能力稳健。流动比例二点三八，速冻比例一点八六，短期长债能力健康。

最近瀚揽股份彻底火了，天天涨停跌停大震荡，很多做电缆做工程的朋友都在问，到底咋回事？是不是纯炒作？今天我用实体行业人的视角一次性讲透。先讲为什么连续涨停，核心就四点， 第一，政策大风口，国家十五五电网投资四万亿特高压海上风电爆发。第二，技术真硬核，瀚揽的高压超高压海揽技术，国内顶尖 新产品通过国家级鉴定，高端订单不断，国网南网促销量大。第三，资金爆款炒作，油资加量化资金进城，电网板块全线爆发。碳懒成了情趣龙头，十一天七百热度直接拉满。第四，名字，自带流量碳和电缆，碳懒股份品牌 球员，大家天然认可，关注度直接翻倍。再讲为什么突然跌停，很简单，涨太快，度数太高，获利少，短线资金获利，打牌情绪回潮，高位放量下跌，属于典型的炒作后的正常现象。而且电缆行业本来就不设时， 明年波动大，增收不增利，明年不可能一直飞。最后回答大家最关心的是不是纯炒作？我的结论有基本面，但被资金炒过头了。汉兰是正经龙头，有技术有订单，不是空壳，但短期暴涨明显，是 不是业绩出来？给实体同行一句实在话，股市涨跌是资本主义，咱们做实体卖电缆的看个热闹就行，真正靠谱的是质量，口碑远近 pk， 饭盒电缆品质始终在线，特别长久。

汉兰这票从年初七块多磨磨蹭蹭到二月份，跟做了窜天猴似的，一口气翻了倍，五一前后又是两个涨停，盘中还摸过十一块七，结果前两天咔一下回到九块五，涨的时候全网喊算利缺电第一股， 跌的时候又有人翻出毛利率连降五年的老账本，你就说这到底算不算百亿营收？利润骨折？牛哥你先别打鸡血，我翻了他刚出锅的年报，营收一百零四亿， 头一回破百亿没错，可规模净利润剩五亿五，同比又砍掉一成五。更扎眼的是毛利率从五年前的二十点五五一路滑到现在的十四点零一。这卖电缆怎么卖出了卖白菜的感觉？ 你这一刀捅到要害了。电缆行业有个死穴，料重工轻，一捆电缆里头铜和铝的成本占了大半壁江山。过去这一年铜价上蹿下跳，企业这边原材料成本飙的快，那边给电网的报价可不是说涨就能涨，硬生生把利润给加没了。 说白了，营收高，那是体量撑起来的，利润薄是行业定价权太弱。不过经营现金流倒是来了个大翻身，从不到两个亿跳到六亿二，说明至少收回来的不是空头支票。现金流改善我看到了， 可另一个数据更让人心慌，应收票据年初到年末暴涨百分之一百一十八，营收才增百分之十二， 这中间差了快十倍。是放宽了信用政策去充百亿营收，还是下游回款就是慢，这些票子到底能不能落贷，问到点子上了。票计飞涨，说明很多货卖出去了，拿到的是白条。电网客户回款周期本来就长，碰上抢装抢并网的节点， 客户也喜欢多开票，这事得盯到半年报，看这些票子是按时兑付，还是躺在账上继续积灰。 好在公司负债率还怕在三成以下，家底够厚，短期不至于被流动性卡脖子。那我再问个狠的，现价对应的市盈率都快五十六倍了，隔壁做海澜的东方电缆才二十来倍，市场给它这么高的溢价，是不是把算力缺电引爆电网的预期都当成了确定性的业绩？ 别忘了它那点特种电缆和海缆收入占比还不到四个点，毛利率虽高，但体量实在太小，这就是情绪和基本面打架的地方。 ai 算力中心确实是电老虎 带起了电网扩容超高压电缆。海缆这条固日线悍缆有技术底子，正负五百三十五千伏柔性直流海缆是国内头一梯队， 七十五万伏超高压电缆也过了鉴定。可是技术归技术，订单归订单，现在市场炒的是想象空间，十五亿的高端扩展项目还没放量，等于拿未来的饼给现在的股价定价，没有毛利率拐点的确认，五十六倍 pe 就是 悬在头顶的箭。既然说到十五亿扩展， 现在海澜这块东方电缆压着特高压，市场份额也不靠前，这一把砸下去，万一高端市场没啃下来，会不会变成沉没？成本 组的就是国产替代和十五五电网四万亿这块大蛋糕？特高压和海上风电的招标正在放量，以前这种高端货外资占比高，现在国产泄蓝企业技术追上来了。 汉兰在超高压领域算第一梯队成员，它的检测安装服务毛利率能到三十六，说明高端化的底子有破产是必须，下得住，不下住迟早被淘汰。但风险在于，牌桌上有东方、中天、亨通这些老手， 想切走大块蛋糕没这么容易。最后一个问题，上周五跌了五个多点， kdj 倒是修复了，下周你怎么看？技术面上，布林带上轨十块四毛五附近压得死死的， 五日均线也拐头了，短期想反包得有爆量，如果量能跟不上，大概率在九块二到十块之间晃悠，等下一个消息点火。 这票现在情绪盘很重，一边是散户扎堆，一边机构只给了一份预测，下周要是能再拉出一根放量阳线，人气还能续一口。要是继续缩量阴跌，就得做好回踩八块区间的心理准备。短期玩心跳，长期的盯死毛利率，什么时候这个指标不再往坑里滑， 那时候谈反转才有点底。