半导体三倍做空涨了说明什么

hello， 大家好，我们来看一下 luoper 最新的十三 f 时长。那 luoper 可能很多人不知道他是谁，他是之前的一个 open i 研究员，那在二零二四年的时候被开除了，由于泄露信息被开除了 之后就自己来做了这个基金，叫做 situational awareness。 那 现在他这个机构也做了一年多了，规模也从二四年四季度的二点五亿做到了二五年四季度的五十五亿，到现在呢，甚至达到一百三十七亿美金了。所以呢，最近一段时间他其实比较火，大家都在传送 它的世纪。不过首先我们还是要声明一点，之前传的比较广的都是它的基金规模从二十年末的二点五亿增加到了二五年末的五十五亿，一年间翻了二十倍，但这个一年翻二十倍呢？ 它部分可能来自于它自己的收益，而另一部分也会来自于外部的资金流入，所以这二十倍并不都是它的一个收益。那我们来看它最新的磁上，其实我们看它的磁上可以发现，它最近一个季度增加最多的其实是看跌期权。比方说我们直接看它最新的十三 f， 按照排名来看， 第一到第五名都是各个标地的看跌弃权。比方说第一名是半导体看跌，第二名是英伟达看跌，第三是 oracle 看跌，第四是博通看跌，第五是 amd 看跌。好像看跌弃权占到了它仓位的一半以上。不过呢，这边还是要解释一下，因为十三 f 对 于弃权的批录，它只会批录 这些期权对应正股的金额。那比方说我按照十块钱一股的价格买了一百股的英伟达看跌期权，那如果按照实际我花的金额批入，其实应该批入一百块钱，但是呢，十三 f 是 按照英伟达的价格乘以一百股来批入的，也就是他批入了两万多块钱。 所以其实十三 f 对 于期权的譬如是不全面的，它并没有更加详细的像是行权价以及到期日这种必要的信息，那我们其实完全不能知道这些期权所对应的真实价格。不过呢，虽然不能知道更加详细的信息，但可以确定的是， 它在三月三十一号持有这么多标的的看跌期权，在后来的时间里面，这些期权的价值肯定是大幅下跌的，因 因为这些标的没有一个不是大幅上涨的。但是呢，由于我们不知道这些期权具体的信息，所以我们也无法推断 它这些下跌对于它整体的 portfolio 会带来多大的影响。具体亏损的金额由于没有具体的信息，我们不知道。那讲完期权呢，我们再来看正股，正股就比较容易看懂了，它当前的第一大慈善是 blue energy， 一 家为数据中心提供能源的公司， 那当前在数据中心的建设下，对于能源的需求肯定也会是越来越多的。不过呢，最近要记住，它对于 branagh 的 持仓减少了百分之三十五， 现在占到它除开期权的总仓位达到百分之二十三。那第二名呢，是散 d， 它略微增加了百分之八的仓位，现在散 d 占到它百分之十九的仓位，那第三到第五其实都是做数据中心的公司，第三是 core wave， 第四和第五分别是 iron 和 co scientific， 都是从矿场转到数据中心的公司，那这前五大持仓呢？也占到了它各股持仓的百分之七十五，所以它这一次十三 f 的 持仓，我们可以比较明显的看出来，就是能源加上存储加上数据中心。那之前网上说的它的基金规模从二四年底的二点五亿增加到了二五年底的五十五亿， 大家都说它这一年增长了二十倍，那这个二十倍呢？我估计还是比较大的，来自于外部的基金注入，因为毕竟每个季度的十三 f 都是公开透露的，大家有兴趣也可以去看一下 它在每个季度末的持仓能不能够支持它这一年增长二十倍。那其中原本有一个特别有希望的持仓就是英特尔， 他连续持有了四个季度英特尔的看涨期权，那我们知道现在英特尔它的价格也已经到了一百多美元，最近一个季度上涨了至高三倍。但是呢，六炮这位大哥却在上一个季度 把他持有了一年的英特尔看涨期权全部清空了，可以说是彻底倒在了黎明前。所以呢，也不用太去神话这位老哥，他的持仓大家参考一下就好。

说半导体设备暴跌，这个那个，然后怎么看？那从下往上说呢，半导体设备呢，是我们的主力马车，当时的主力马车今年然后也涨了非常多啊，今年我们的目标就是四千三到四千五，奔着这个目标去， 到了一定的点呢，就得调整，调整，就得震一震，然后不能让更多太多的人在车上，这个我们已经讲过很多次了，对吧？保证车上不太拥挤，那保证我们是一个长久啊，所以到了点就得震一震，到了点就得震一震，然后震完了之后继续开，震完继续开，然后到了年底的时候呢，再创出啊，最近几年的新高，基本上就这么一个策略，所有的事情呢，在 a 股永远 逃脱不了一个规律，就是说物极必反啊，因为 a 股呢是一个典型的散户式啊，就是当所有的散户都达成这个一致共识之后呢，他就一定面临这个崩掉的这个风险。呃，反反复复一直是这样的啊，当所有的人都在讨论啊半导体设备的时候呢，那他不是这个月到底，就是下个月到底， 就是下下个月到底，对吧？那其实就是这样的，但是呢，呃，往往呢散户是一定要赚最后一个铜板啊，那这样的话呢，就带来了他一个惯性，散户就是在这方面是不能自洽的啊，所以你回想当年的商业航天，当年的银行，当年什么就说 a 股呢？反反复复在重复同样一件事情，那这件事情就是说物极必反 啊，就到了一定程度就得下车，到了一定程度就得下车，因为散户会给他非常大的这个溢价啊。第二个呢，就是说长心存储浮现在大家的眼前，然后呢让这个事情呢又继续狂奔，那长心存储的这个事情呢，让散户非常的疯狂了，带动半导体设备继续在涨，对吧？长心存储 上市的时候就等同于末日现场，等同于啊， a b、 c 都一模一样的故事啊。但散户呢，永远是在这方面是不能自下的，因为他们大家都认为我要靠这个事情逆天改命，大家都很兴奋，但事实上呢，这个是一个严重违反啊底层逻辑的事情，就是说当所有人都高度共识的时候，那他 就离着结束不远了啊。那有人说长期存储五万亿，这就跟你当时说摩尔县城是中国的英伟达啊等等之类的就一模一样的，都是好公司，但是是一样的，因为你没有持有任何的头寸，你们都等着上市之后要往里冲， 所以当所有的人都等着没有任何的头寸，都准备上市之后往里冲的时候，那就会给出他极高的情溢价，那这个溢价可能还有一点点惯性，这个惯性会让很多没有开盘冲进去的人，最后忍不住再冲进去结束 啊。那有人说特斯拉什么英伟达不是高度共识吗？当然不是，因为美股散户很少，美股是机构共识啊， 如果作为家长来说，他很清楚啊，长期存储上市之后，大量散户要往里冲，并且伴随着半导体设备的这种啊极强的共识和极强的情绪， 如果任由他这么发展下去，那大家一定会疯狂的冲进去，我们不能说他是中石油，这个对于我们要维持稳定，长期牛市等等，这也是非常不利的，因为大家知道，当你冲进去挂住之后，你就埋住了，埋住了之后， 假如说你被埋了，埋了之后，散户的一大特点是不舍得割肉，那你不舍得割肉，你的这个钱就等于丧失了购买力，你每天剩下的全是抱怨啊，有了量化，那量化呢，就有一个问题，就在于说，当他开盘之后，量化一定会比你冲的更快， 对吧？比你冲的更快，比你撤的更快，那导致呢？呃，量化会助推长期存储的，这个啊，这个，这个即涨即跌， 你知道吗？就说原来没有量化的时候呢，这个行情可能能持续一个星期，有了量化之后，只能持续一天了，要举个例子，对吧？量化会推动它短期暴涨，然后结束啊，量化撤出，那这样的话呢，就也会有问题。所以今天呢，同时伴随着两个监管的信号，那我觉得这两个信号呢，大家判断我觉着不是一个 啊，完全没有理，没有根据的。第一个监管信号呢啊，当然现在没有证实啊，就说传传啊，会里面要对量化有些限制，那这个呢，我也问了很多的量化基金的朋友，他们说他们没有得到这个信息啊，那这是第一个信号，第二个信号就是 传会里面出台了一系列遏制啊，半导体的炒作的这个这个动作，那村里面为什么要要出台遏制炒作半导体呢？不是说散户把半导体冲高，而是担心散户买进去，所以呢，吴老师呢，上任之后呢，其实最牛的呢，就是对 股市的精准的人性的把握，对散户式的特征的极强的把握啊。那当他看到无数的人 准备冲冲冲冲冲，但是作为一个专业的人士，他看到大家都没有任何的持仓，对吧？然后呢？都准备在长兴上市的时候 说哈，让长兴逆天改命。如果你是胡老师，你紧不紧张？我想作为家长应该是非常非常紧张的，因为很多人甚至都不知道长兴，只知道长兴可能是干存储的，甚至不知道长兴是怎么回事，挣多少钱怎么样。然后大家可以买个底层逻辑专栏啊，今年我们会在底层逻辑专栏里面更新的比较频繁， 然后，所以我建议大家买一份底层楼的专栏啊，然后我们会经常调整啊，经常调整，然后呢？另外大家注意就说我们会有一些暗示吧。啊，你，你看一下底层楼的专栏你就都明白了啊，看一下底层楼的专栏就都明白了。我为什么在底层楼的专栏里面弄啊？ 我可以告诉大家是因为直播间聊一些东西是非常的麻烦的，很容易被封，我提一嘴，有时候可以，但是我持续不断的聊， 买这个买那个，应该这这个他很容易被封，你得理解这个事，你就想想底层的专栏，我们四年多了，好评率百分之百，很多人买底层的专栏，然后这个还是很犹豫 啊，实际上呢，我就提醒你两点，第一点呢，你就看我直播你就知道了，我们是做一件事情非常认真的啊，不是一个非常浅尝交瘁的一个人。第二就是说，你就想吧，没有人可以操纵抖音的评分的啊。 呃，我们这个底层微商上线四年了，好评率百分之百，所以大家有机会还是还是买一下。并且我们做投资啊，钱是赚出来的，你需要做的事是怎么好好的把钱赚出来，你需要做的事不是每天省， 所以你需要核心的是说你付出的一些东西能否帮助你赚钱，我觉得这个东西或者能否帮助你提升认知，提升认知也很重要啊，因为提升认知有时候就是就可以。

警报已经拉响了电影大空投的原型，那个在二零零八年精准狙击金融危机的男人 michael berry， 他 又回来了。 他这一次呢，不仅仅是一次普通的交易，而是一场疯狂的豪赌。就在刚刚啊，这位冷酷的华尔街孤狼高调的宣布，他全面做空美股的半导体，他砸下重金狂买半导体 etf 的 看跌期权。 他的潜台词里面呢，只有一句话，美股半导体即将迎来史诗级的崩盘，为什么他敢在这个时候逆流而上呢？麦克的逻辑相当简单，又相当冷酷。他说呢，我知道泡沫有一天会破裂， 那些老牌的从业者也心知肚明，现在科技股暴涨呢，在他眼里根本不是什么 ai 革命，而是纯粹的技术性虚胖。他甚至撕开了这些科技大厂的遮羞布啊，为了让财报好看，这些公司呢，偷偷玩一些会计游戏， 把昂贵 gpu 折旧时间拉长，掩盖巨额的支出，制造出利润暴涨的假象。那大家可能觉得他危言耸听啊，别忘了，两千年互联网泡沫的时候，他毫发无损， 零八年次贷危机的时候呢，他凭一己之力呢，狂赚数亿美金。在那八年里面呢，标普五百颗粒无收啊， 但是他基金的回报率却达到了恐怖的百分之四百八十九。当迈克频繁提到啊，两千年崩盘前夜的时候，全球投资者 都该吸一口凉气。现在 ai 的 盛宴呢，我觉得也是人类文明的新曙光。但是 michael 已经亮出了他刺向泡沫的尖刀，那你敢不敢跟这个死神赌一把？还是觉得他这一次老眼昏花了呢？评论区告诉我，你现在持有了半导体吗？是想逃还是想冲？

我看到有一个博主，他在让他的粉丝三倍做空半导体，肯定亏码了，因为这已经是十八点洋了。然后我在想这个什么时候他会回调？我就是看你那个线， 我看了一眼他，他还没走加速，就是他只是连续小涨，还没有走到建顶的那波大杨柱。像去年那个韩国的半导体建顶的时候，他其实是有一个非常夸张的这种大杨柱的，但我看脸现在还没到这个 情况，所以我感觉他还得再往上涨。那这个你们空单还捏着吗？有点吓人啊。

三星谈判破裂啊，我们这边的半导体芯片是集体高潮了哈，那科创芯片，科创五零都快把人涨破烦了哈，和科创半导体芯片一起飞的，那还有之前说过的港股通信息技术，当初说的是让很可人赶紧切过去，那从最近一个多月的走势来看呢，两个指数业绩拉开的差距也真的太明显了吧。 可是为什么三星谈判破裂，我们这边却很嗨呢啊，这可不就是凸显得我们供应链稳定吗？对吧？那这会长兴科技和长江存储双双准备上市，那到时候中国商存一扩产，那全世界的内存闪存重新定价，格局彻底打开，那我们这边的国运可不就来了？不 过现在已经有人开始担心，说，存储作为周期型行业，拼命扩产的结果是否会导致行业崩的比较快？那我们还是要重新梳理一下，这波存储的景气度为什么那么高哈。 第一层呢，是需求变了，大家对于存储的需求不再是说哎卖了多少电了，或者手机，而是每台的设备需要多大的内存。第二层呢，是供给变了，所以呢，现在工厂是砸了创记录的钱去进新厂买设备，但钱呢，都花在了盖房子上，真正生产内存芯片的产物释放出来还得等个两到三年， 而且大部分先进生产线呢，都优先去找 ai 用的高价内存了，那导致普通电脑手机用的内存供应反倒被挤压，所以市面上的内存整体是供不应求的。那因为供不应求呢，所有类型的内存都在涨价，那服务器用的是涨百分之六十到百分之八十，那手机用的涨到百分之八十到百分之一百， 那这波涨价呢，不是说因为库存多了少了造成的短期波动，而是整个行业在重新分担高，那资源呢？开始向 ai 用的高利润的内存倾斜，普通内存也就跟着水涨船高。那么按照目前的情况呢，存储不光是几家大公司在买哈，那很多国家小型云厂商企业都在买，那 ai 服务器需求是更加分散更稳的， 与此同时呢，新产人至少要到个一年左右才能出来，那么至少现在趋势大概率是一个长期紧平衡，不会因为扩展很快的崩盘哈。 当下的内存行业呢？大家为什么会敢说从周期性变成了一个成长性？那可不就是因为它的定位不再是卖了多少台设备，而是 ai 榨干了多少内存需求撑得住，供应跟不上，价格就会比较坚挺。那 目前内存和光模块呢，已经成为市场上最重要的两条线了，但决定这两位短期走势的可能会是今天晚上发的英伟达财报。哈，那英伟达现在已经不单单是一家芯片公司啊，它已经成为了 ai 行业的晴雨表，也 让它释放出对于 blackwell 芯片订单，那风钻厂能以及云厂商资本开支的强烈信心，那不仅会消除市场对于厂的担忧，而且会继续撬动 ai 上中下游的产业链。从海外引爆来看啊，目前大家对于英伟达财报还是抱着非常强烈信心的哈， 那大摩呢，更是喊出了两百八十五瓦，那除了引爆呢，华尔街那边真的是有人用真金白银来独立好了，那印制到 a 股呢？如果因为达财报是超预期，那么相当于是宣告 ai 算力需求依旧旺盛，那配套的 hbm 内存是需求要更稳了， 因为新一代的 ai 架构对于数据传输速度要求猛增，那么底层的贯通信占据绝对主导地位的创业板人工智能 etf 可能就会顺势选择一个方向。那从资金流入来看，昨天流入了大概一点八九亿元，还是有一些资金做一些提前布局啊。 那其实官母快走到现在呢？因为顾之云争论是不少的啊，最近还是听了一些路演啊，很多经理对于官母快的信仰还是在的，主要是 i 依旧处于一个高速发展状态。那瓶颈呢？也是从 gpu 补够到电力补够到数据传输速度，跟不上 gpu 的 计算速度的上升转移。 现在整个行业景气度还行哈，只要 ai 的 长期趋势没有变，那光模块后续可能会走出一个寡头的硝烟。那最后我还是要再想提醒一下啊，那科技板块呢？它一直属于一个高波动的板块，那别看涨得猛啊，如果跌起来也是蛮快的，那我们投资科技呢，本质上还是要多注重一下行业的景气度，产业趋势等等。那别单纯只看涨跌一把说哈。

今天的大 a 啊，有将近四千只股票都在跌，原因没有别的，就是被半导体板块吸血，半导体板块今天一枝独秀，就是因为长新还没有挂牌，就已经被喊到了万亿市值， 这个市场究竟有多热？大家可以看这张图，现在呢，微信指数关于长新的搜索量比上周暴涨了三十多倍， 我知道现在很多人正在数钱，但是呢，我想给你降个温，因为啊，咱们其实回想一下前面几轮的行情，是不是每次这种全民热潮之后，都会出现套人的行情？ 咱们先看看上个月，上个月底的时候，关于光模块的搜索量，最高峰接近两千万，之后呢，光模块的行情虽然没有结束，但是市场的波动在加大，也小小的套了一些人，这是因为光模块的业绩非常好，机构愿意抱团，所以被套在光模块上的人总体上还是幸运的， 但是接下来的两个就没有那么幸运了。咱们先看商业航天，从去年年底开始，商业航天的磁条热度一直在上升，到了今年一月中旬的时候，这个磁条的热度一度达到了六千万之巨。然后呢，搜索量快速的下降，伴随着就是商业航天行情的剑顶， 比如说卫星 etf， 一 度呢，从一月份的最高点下跌超过百分之三十，差点啊，就要开启熊市行情了。 比商业航天套人还多的是什么？你没猜错，就是黄金和白银。咱们再看看这张图，同样啊，是从去年年底到今年年初，对于黄金和白银的搜索量快速的上升，黄金的搜索量一度超过了四亿，白银的搜索量呢，也达到了两亿的规模， 而且这两个搜索量的峰值都出现在今年的一月十三号，而国际金价也是在一月十三号那一天见顶， 你说这是不是一个巧合呢？所以说啊，咱们牛市投资固然要坚守主线，但是当市场热度短期上的太快的时候，其实就应该冷静冷静，因为这个时候其实就到了巴菲特，所谓的别人贪婪使我恐惧了。 我当然知道存储半导体是一个超级周期，实际上我们早在一月份的内部闭门直播，就已经提示过相关的机会，从当时到现在，即使经历过百分之二十的回撤，无论是半导体设备 e t f 还是科创芯片 e t f， 涨幅都在百分之三十之上， 那就更别说像中韩半导体 e t f 这样的明星品种了。当然，大家的热情都还在的时候，短期谁也猜不到顶部到底在哪儿，但是当你看到一个板块儿的热度快速上涨， 相关公司的股价也在加速上涨的时候，这个地方风险无疑是在增加的，投资的性价比肯定是在下降的。那么有仓位的人，其实就适合适当的去捡捡仓，卖一卖浮盈，平衡一下你的持仓， 而没有仓位的人，这个时候也不适合贸然的冲进场，否则就容易被挂在山顶上。那如果说你也对投资主线感兴趣，你也想抓到下一个主线的机会，欢迎来我的直播间交流。

上一条视频，我就半导体近期的疯狂发表了一些个人的看法，我看到粉丝很踊跃啊，说了一堆的理由，表明他们的不服气。好吧，那今天我们就重点的三个理由，我们再来掰扯掰扯，尤其第三个理由啊，我感觉那是致命的诱惑。 先说第一个，有粉丝说了，你别吓唬我，我在半导体里很爽很舒服啊，哪来的风险？ 拜托啊，你好好想想，凡是能够成功留人的，没有一个不是满脸堆笑，好吃好喝伺候着的。但是啊，你放心，当门关上的时候，大多数的人不留下点什么，你是走不了的，那么你自信能漏网吗？ 第二个理由啊，有人说了啊，半导体之所以现在比较好，那是因为有新的大佬即将加盟，所以在盛装欢迎我们想一下啊，我们在半导体里已经有两个王了，那我们叫韩王，新王 啊。好，那你见过哪个王为了等新的大佬再来的时候，他带着自己的小弟啊，夹道欢迎，大排宴宴啊，然后等新王来了之后，还主动的把自己的王位让出去， 有这种事情？再说了，就算你真的是夹道欢迎，哎，我们历史上二零零七年有过类似的现象 啊，那时候也有个超级大佬要登陆我们的大 a 也是啊，举世欢庆啊，大家都很热闹，但是当他 真正来临的时候，那么开盘即巅峰，就没有然后了。为此，我们后面还有人记录了那段的历史，写了一首歌，歌名叫石油之歌。 那你觉得现在历史会重演吗？第三个理由，我说过啊，这是致命的诱惑。那有粉丝也说了，半导体能涨肯定不是你我这几个散户能够拉起来的，你可知道有大批的机构他们在疯狂的往里冲， 他们都不怕再往里进，我们慌什么？听着挺有道理的吧？啊，是的，你只看到他们在奋勇的左手在不断的推举拉台，但是你有没有考虑到他们的右手是不是在同时在做 撤退的动作呢？举一个例子啊，你们这个现象看一下。呃，四月份有过一次啊，当时韩王兴广也是出现大幅度的拉长，但是在同时 你会发现有两个 etf， 一个叫三百 etf， 一个叫上证五零 etf， 在 同一天出现了大幅度的放量。 哎，这两个有什么关系啊？哎，你别急，二零零四年年底我们上面出过一个啊规规则的改变， 把韩网和上证五零 etf 的 标底当中，你有点听明白吗？ 那我就简单一句话啊，他们正是利用这个规则的改变啊，然后左手推举，但是同时右手通过 etf 的 申购和卖出的对倒操作，他们已经暗度陈仓了， 是不是还听不明白？这就对了，套路你们都知道了，游戏还怎么玩下去？所以啊，这三个理由我们分析完之后，你再想一想，你真的还想留在这里吗？那最后我声明一下啊，我说这些真的不是在断你财路， 那更不敢去打扰主力的谋略啊。这里我只是通过我三十二年的看盘的经验和教训啊，来跟你分享一下我们股市的生存之道，仁者见仁智者见智吧。

周五的时候，美股半导体板块大涨三倍，做多半导体 e t f 直接涨了十二个点。我们关心两个问题，一个是二六年开年，美股半导体为什么突然这么强？第二个就是会不会传导到咱们的大 a。 先说说美股半导体这波强，主要原因呢，来自于三个，一个就是美国商务部呢，给了台积电南京场一年的出口许可豁免，就是台积电可以继续把美国的设备啊送进南京场用。这就意味着此前市场最担心的是进城突然被卡死，短期内呢，被按下了暂停键，对 对于资金来说的话，无疑是不确定性下降了。第二个点呢，就是先进制程呢，确实是供不应求了。很多人对于二纳米啊三纳米已经有点麻木，觉得呢就是一个技术词，但是现实情况是，台积电二纳米的这个产能已经被客户定满，苹果、英伟达这种级别的客户直接包走了二零二六年的产能。 更重要的是啊，钛金店开始敢涨价了，这是整个逻辑里面最值钱的一步。现在我们市场里面就看到了，二纳米也好，三纳米开始系统性的涨价，二纳米的单片晶源呢，报价呢大概是三万美金，比现在的三纳米再高个百分之十到百分之二十，而且不是一次性的。钛金店已经明确规划说，二六年到二九年 会连续四年上调先进制程的价格。大家要知道一件事，只有在产能长期紧张，客户呢离不开你的时候，咱们才敢这么做。还有一个信息就是二六年初美星的这个财政政策呢，要正式生效了， 这里面就有了，包括研发费用永久抵税，设备投资可以一次性的费用化，先进制程的税收抵减比例呢，从百分之二十五会提高到三十五，这对谁最有利呢？对于资本开支巨大的像半导体产业 是实打实的现金流的利好。再叠加一个老的规律，就是半导体的源源效应，很多时候都是台积电财报前设备股先被拉一波，那么因为市场会提前压住，说新一轮的资本开支要来了，那问题来了，会不会传导了咱们大 a？ 第一个的话就是情绪一定会传， 只要美股半导体是趋势性走强，那么 a 股的半导体情绪呢，很难完全不受影响，尤其是像这个设备、材料封测这些板块，对外部的这个景气呢，是高度敏感的。第二个呢是业绩再加定价权， 咱们大 a 的 半导体更偏向是预期再加轮动，所以在 a 股的话，适合去看低位的，不适合看到大涨啊再去追。传导会有，但是不会一模一样。总结下来呢就是美股半导体走强的话，是因为三件事同时成立，第一个是电源风险呢，是下降了，第二个是先进制程供需失衡，第三个呢就是定价权开始兑现。

复盘一下我们的板块啊，先说半导体芯片，半导体芯片截止目前呢，我手里是留了底仓，没有多余的仓位给他了。 这个板块呢，我个人的观点是接近尾声了，即使明后两天有反弹，也是给中仓者跑路的机会，所以这个位置我是谨慎为主，我宁愿让大家说我踏空了，我也不愿意去让大家冒这个风险啊，在这个地方，风险和收益是不对等的。 再说半导体材料和设备，半导体材料和设备这个板块非常的强劲，一直是在五日线之上，实际上从量价来看， 也看不出来有什么结束的迹象，但是最近的市场情绪不好，我担心他被市场给带下来，所以我本人是只减了一半的。当然今天可能也有朋友只留了底仓，仍然是没有问题的啊，风险永远是第一位的啊，毕竟大家赚了很多了嘛， 放松一下心情，这个位置即使它继续上攻，我也不会再做任何买入的动作，我再次介入，一定是等它跌的非常厉害的时候。 再说一下 cpu 核算力啊， cpu 核算力其实今天的表现是非常好的，但是反弹没有量，所以这个位置很多朋友问我能不能加，实际上 已经错过了加仓的时机了，你就不要加仓了，这个地方反而是一个出货的时候，如果你非常着急， 你什么时候加呢？我的建议是等一次非常有杀伤力的下跌，这是我觉得比较好的一个加仓机会，当然大家不要恐慌，我说的等一次并不是说立马下杀他，后面也许会有空间，但是风险呀，风险太大了啊，还是要谨慎参与， 然后创业板指还是拿着就行，拿到月底我还是看四千年以上其他板块，化工和创新药。老朋友帮我在评论区说了吧，我不想再说了。

四千五百亿，北方华创今天涨停了，不是小涨，是封死涨停版，股价创历史新高，总市值冲到四千五百亿。身后一群兄弟齐刷刷涨超百分之十， 中微公司、拓金科技、富勒德、华海、青科全在列，加上前几天长川科技二十厘米涨停，金海通创历史新高。半导体设备这条线已经连烧了一整周。很多人问，这不是炒过了吗？怎么还能涨？ 答案藏在一个所有人都看到了却没细想的数字里。高盛刚把二零二六年全球金元设备支出调到了一千四百一十三亿美元，同比涨多少？ 接近百分之八十。这个数字配得上每一次重新定价。这波设备行情的直接导火索是两个数据。第一个，国内半导体设备零部件订单增速被大幅上调至百分之六十以上，而过去几年，这个数字一直在百分之二十到百分之三十之间徘徊，翻了一倍不止。 第二个，高盛一口气把二零二六到二零二八年全球金源设备支出预期拉到了一千四百一十亿，一千八百六十亿、两千零八十亿美元，上行周期比所有人预判的都更长。招商证券一句话点到跟上， 全球云服务商资本开支上调至八千三百亿美元，同比增百分之七十九， ai 算力、基础设施扩张力度史无前例。这些钱里面，八成以上会变成设备订单， 不是市场在炒作设备股，是设备厂手里的订单，真的排不过来了。上海证券报采访的业内人士原话， 今年是封装设备订单大年，金源厂、封测厂的投资近八成都是设备支出，为什么这波设备行情跟以往不一样？以前炒设备多半是国产替代的故事，或者行业周期复苏。但这一次是三重需求撞到了一起。第一重，先进封装、 ai 芯片非要二点五 d、 三 d 封装这块儿能紧缺到二零二七年下半年，丰富微电定增四十四亿破产。长电科技今年预算一百亿砸向先进封装产线。封装厂破产第一个买什么设备？第二重，存储破产。 长江存储和长兴科技同时在疯狂扩产。长兴科技拟募资两百九十五亿搞技术升级。长江存储新建两座工厂，投产后产能翻倍，到月产十万片，存储厂的资本开支七到八成流向设备采购。 第三重，前道国产化、高深宽比、课时薄膜沉积这些关键设备已经从能用走到好用阶段。中微公司一季度高端课时赴用量显著提升，多款薄膜设备新品进入市场， 华海青科 c m p 设备在国内试占率百分之九十以上，还在往离子注入装备延伸。明华基金方健说得直白，半导体国产化是当前性价比最高、确定性最强的方向之一。三重需求全部指向同一个地方买设备， 这还没算上长江存储 i p o 进程推进可能带来的新催化。再单聊一句北方华创，它今天领涨风板不是偶然。 半导体设备分很多种，刻蚀的、薄膜的、清洗的、检测的，大多数公司只是其中一个吸分赛道。 但北方华创是平台化布局，刻蚀、薄膜沉积、氧化扩散、清洗机全面覆盖主流前道工艺基本全了，破产潮来了，客户可以在一家公司买齐半套设备，这就是溢价权和毛利率的双重优势。 半导体设备 etf 一 季度营收两百五十五亿，同比增百分之三十九，毛利率环比提升二点九个百分点。华西证券数据显示，半导体设备板块的拥挤度分位数只有百分之二十左右， 而 ai 算力链的拥挤度已经冲到百分之九十九以上，资金正在从高拥挤板块往设备板块溢出。但越涨越要冷静。半导体设备最大的命门是它高度依赖下游资本开支，一旦金源厂突然收紧预算或者存储价格出现拐点，订单的兑现节奏就可能被打乱。 一千四百一十三亿美元的高盛预测，是基于 ai 需求持续超预期的假设，万一这个假设松动，估值就有调整压力。用一句话收尾半导体设备的这波行情，不是情绪炒作，是全球资本开支上调，叠加三重需求共振的产业级重定价。 订单能见度已经延伸到二零二七年，但四千五百亿的北方华创、一千四百亿的长川科技 市场，已经把二零二六年的高增长预期打得相当满。还能不能再往上走，看二季度订单数字能不能继续超预期。逻辑很硬，但高位追风系好安全带。以上仅为科普，不构成投资建议。这里是三分钟读懂一家上市公司，下期见。

专题，半导体加速上涨的原因想必国内存储双雄的 ipo 进程与炸裂业绩是点燃本轮半导体行情的直接导火索， 而其背后的根本驱动力来自 a 按算力需求爆发、存储芯片超级紧急周期以及国产替代加速三者的历史性共振。 近期半导体板块的强势表现，是短期催化剂中短期供需失衡与长期产业趋势共同作用的结果。具体来看，短期催化剂国产存储双子星重磅登场， 市场情绪被来自国内两大存储芯片巨头的消息彻底引爆。长兴科技业绩炸裂产能激进扩张作为国内领先的 gm 动态随机存取存储器制造厂商， 长兴科技更新的科创版 ipo 招股书显示，二零二六年一季度净利润同比暴增百分之一六百八十八至三百三十亿元，并计划全年扩展五至六万片， 对应高达五十至六十亿美元的设备采购需求。长江存储启动 ipo 扩产计划，明确长江存储国内领先的 nand 闪存厂商也正式启动上市辅导， 预计最快六月中旬上市。同时宣布二零二六年计划将月产能翻倍至六万片，并设定了将国产设备采用率提升至百分之五十以上的目标。 双雄同步上市与扩产，直接利好其供应链上的设备材料供应商，俗称卖产人，为整个产业链注入了确定性极强的增长动力。中短期供需逻辑存储芯片的超级景气周期 在 ai 需求的推动下，存储芯片市场正经历严重的供需错配，价格疯狂上涨。作为存储芯片的两个主要品类， gem 和 nan 闪存价格在二零二六年出现爆发式上涨，高盛甚至预测，二零二六年 gem 价格全年涨幅可能达到百分之二百五十至百分之二百八十。 nan 闪存涨幅预计在百分之二百至百分之二百五十，这为相关公司带来了巨大的盈利弹性， 缺货将持续。业内普遍预期，由 ai 驱动的存储芯片供不应求局面至少将延续至二零二七年。长期驱动力， ai 算力需求与国产替代 ai 算力需求爆发式增长以业务型训练和推理为核心的算力需求正处于爆发期， 带动了从云端 ai 芯片到端侧 ai 应用的全面繁荣。一季度，海光信息营收同比增长百分之六十八，含五 g 营收同比增长近百分之一百六十。从芯片设计到封装测试，整个产业链都在加速放量， 国产替代进入历史性加速期。在地缘政治背景和国内政策大力支持下， 半导体产业链的自主可控成为不可逆的趋势。国内设备整体国产化率已从早前的百分之十五左右快速攀升至百分之三十五，在成熟制成、课时薄膜沉积等核心环节更是已突破百分之四十。 政策持续加码，国家层面的强力支持为行业提供了坚实的后盾。长期规划集成电路已明确为十五五规划的战略支柱产业之首。 强力注资国家大基金三期，规模高达三千四百四十亿元，已正式落地。财税与金融支持， 二零二六年继续实施针对集成电路企业的所得税优惠等政策，并发行一点三万亿超长期特别国债，重点支持算力王等两重两新建设， 为产业发展注入强劲动力。全球半导体共振 ai 驱动的超级周期 这轮行情并非尾股独有，而是全球性现象。作为风向标的费成半导体指数在短短五个月内飙升了百分之七十。国际投行也纷纷看好 摩根氏丹利因 ai 需求上调了中芯国际和华虹半导体的目标价，瑞穗证券同样上调了美观科技、依法半导体等国际巨头的目标价，压住 ai 需求，从核心芯片向外围模拟存储芯片扩散 机构的核心观点。综合多家机构的分析，当前主流观点可归纳如下，本轮行情有坚实的业绩支撑，区别于以往的纯题材炒作， 本轮上涨的核心是由 ai 和存储芯片企业的乍利业绩与强劲基本面驱动，高景气度具备持续性。业内普遍认为， 由 ar 算理需求、全球涨价潮和国产替代三大逻辑驱动的半导体行业，高景气度有望贯穿二零二六年全年。 设备先行经原厂的资本开支扩张，首先利好上游的设备与材料环节，他们被视为扩展周期中确定性最高、收益最早的环节。 总结，半导体板块的加速上涨是炸裂业绩常新叠加重磅事件、两存 ipo 的 双重催化剂。 在存储超级周期 ai 需求紧喷与国产替代加速三重历史性趋势共振下所点燃的一场由坚实基本面驱动的结构性行情。

今天这个半导体根本不是普通的调整，而是最懂行业的人已经开始高危套现了。为什么这么说呢？昨天科技股上演最后的疯狂，继昨晚美股暴涨，韩国半导体集体疯狂后， 今天早盘半导体全面高开，结果 a 股直接反锁闷杀。很多人早上一看高开，还以为是芯片信仰永不眠，结果没想到午后直接被埋 中，巨星大跌百分之十二，上海合金暴跌百分之十六，东兴股份、互创金币、广利为清一色的跌超百分之十以上。这根本不是正常的调整，而是资金开始撤退的信号。 因为这一轮半导体行情，已经开始从全面信仰进入资本兑现的阶段了。说白了就是散户还在高喊国产替代产业，资本已经开始疯狂套现了。 大家仔细看今年的减持名单，就会发现特别恐怖的一件事，今天跌的最惨的股票很多，恰好是最近减持最猛的一批，这说明什么呀？最了解公司的人，正在高位不断卖给市场。大经济减持不一定是不看好行业，但他一定知道，现在很多股票已经贵的离谱了。 过去一年，市场根本不看利润，只看一句话，你是不是半导体。于是大量资金开始闭眼充。而最后结果是什么？真正有技术的龙头还在涨，大量蹭概念讲故事，利润撑不起估值的公司开始集体崩塌。而现在最危险的还不是减持，是全球流动性正在变， 最近美债收益重新往上冲，这意味着全球资金成本开始抬升。历史上每一次美债利率大涨，第一批挨打的永远是高估值科技股，因为科技股本质上炒的是未来，而利率越高，未来现金流折现越不值钱，高 pe 依旧很难维持。 最近全球科技股开始严重分化，真正赚钱的核心龙头继续被资金抱团，大大量中小票概念股开始高位跳水， a 股现在也一样，为什么最近指数还在高位，很多人的账户却越来越惨？ 因为市场已经不再是普涨流了，而是核心资产流，资金正在从垃圾科技流向真正有技术壁垒，能实现盈利的核心科技。 最后说一句扎心的话，半导体行业没有问题，真正有问题的是很多半导体公司只是上市级巅峰，高光一时，三年后黯然退市， 历史上的案例比比皆是，现在很多票已经提前透支未来十年的想象力。过去炒的是国产替代，一定成功，而现在市场开始问你到底能赚多少钱？从讲故事到看业绩，这两个阶段之间往往是一轮最惨烈的杀估值行情。

为什么昨天半导体全线大涨，今天突然大呼飞条，一天暴涨，一天大跌，很多人节奏完全跟不上？今天我们用最通俗直白的话，一次性讲明白背后的原因。昨天半导体强势爆发， 核心就三个逻辑，一，全球存储芯片行业共需格局收紧，行业景气度持续飞升。第二，国内芯片自主替代稳固推进，相关龙头企业基本面持续向好。 第三，人工智能顺利，相关芯片市场需求旺盛，场内资金集中抱团入场。 那么多重利好叠加，所以板块情绪高涨，走出了强势上涨的行情。行业逻辑没有变坏，利好也都还在。那么为什么今天就快速下跌调整呢？ 其实根本不是行情走坏，前期板块连续上涨，积累了大量的短期获利筹码，资金逢高兑现离场， 加上市场整体情绪波动加大，板块轮动加快，资金分齐加聚，短期交易加聚，盘面整大，财会出现快速回落， 这只是短期资金获利休整，并不是中长期趋势发生改变。那么这次下跌是短暂的洗盘整荡，还是波段行情就此结束，接下来我们应该如何理性的看待板块机会呢？那么关注我，我们下期接着聊。