光模块之王是谁

中国光通信七大天王，每一个都是绝对的龙头，统计非常不易，大家关注收藏。第一个光芯片之王，光讯科技，中国版的龙门筒，主营业务、客户类型、产品结构都跟美国的龙门筒高度一致，未来潜力非常巨大。 第二个光交换机之王，子光股份，国内 ocs 光交换机的绝对龙头，以前的交换机都是电交换，延迟高，成本高。 ocs 是 全光交换机，速度快，功耗低，没有 ocs 就 没有下一代的 ar 大 集成。第三个光器械之王，世家光子， 全球垄断， plc 分 路器芯片全球试战率超过百分之五十，国内唯一能量产一点六 t a w g 芯片的公司，英伟达 g b 两百的核心供应商。第四个光模块之王中继续创全球光模块的绝对龙头。八百 g 一 点六 t 光模块试战率第一， 英伟达，谷歌的核心供应商。第五个，光鲜之王，常飞光鲜，全球光鲜光染试战率第一， 蓝牙六年光纤在 ar 的 渗透率要突破百分之三十，今年光纤却获一点八亿新公里，光纤王会越来越强。 第六个光设备之王，烽火通信，光传输设备国内第一，全球光设备前三，东数西算主力供应商。第七个光材料之王，云南折页，国内唯一量产六英寸零化英的龙头。 零化阴是光心病被卡脖子的核心材料，零化阴被每日垄断，今年缺两百万片，明年缺三百万片。一句话总结光通信七大天王， 芯片看光顺，交换机看紫光，器械看世家，模块看中继，光纤看长飞，设备看烽火，材料看云南，大家关注收藏！

光模块订单榜彻底洗牌，全球龙头中继续创居然不是第一，有人狂揽三百二十亿订单，排期直接干到二零二八年。 ai 算力风口下，谁才是真正的赛道王者？ 一、光库科技深耕高端光器械与 ai 光模块，技术壁垒突出，在手订单超三十五亿，排期至二零二六年底。 二、中瓷电子光模块高端封装核心供应商、配套头部厂商订单三十到四十亿，排期至二零二七年。三、联特科技，高速光模块新锐八百 g 批量供货，一点六 t 切入海外供应链，订单三十五到五十亿。 四、永鼎股份，全产业链布局一点六 t c p o 通过客户认证，在手订单超四十四亿，排气至二零二七年一季度。 五、光讯科技全产业链自主可控，一点六 t 硅光模块小批量交付，订单超四十亿，覆盖二零二六全年。六、天孚通信，上游器件龙头，深度绑定英伟达供应链，在手订单超七十五亿，排气至二零二七年一季度。 七、华工科技光模块加光芯片双驱动首发，三点二 t 液冷 cpu 引擎，订单超八十亿。 八、烽火通信全站自研，八百 g 一 点六 t 批量出货，国内核心供应商订单超九十亿。九、中继续创全球光模块龙头，八百 g 是 占超百分之四十，绑定英伟达顶级客户订单超三百亿。 十、新益盛 l p o 赛道龙头，百分之九十四订单来自北美云厂商，以三百二十亿总订单登顶， 排期至二零二八年。总结，新益盛赢在订单总额、周期长度、低价走量规模中继续创胜，在全球试战技术壁垒、客户垄断、盈利能力、行业话语权。 三百二十亿是量的胜利，三百亿是质的碾压。光模块双龙头，一个走规模，一个走高度。本文仅为行业信息梳理，不构成任何投资建议。 光模块行业受技术迭代、市场需求、海外政策等多重因素影响，相关企业业绩存在不确定性。股市有风险，投资需谨慎。

哈喽，大家好，我是才哥。哎，最近光通信板块那叫一个火呀，但你有没有发现，两只国产光模块龙头的走势简直是天差地别，我给你报个数啊，近一个月，光讯科技涨幅超百分之九十五， 华工科技才百分之三十一。今年以来更夸张，光讯涨了百分之一百五十八，华工只有百分之七十二，差了整整两倍多呀。你是不是也纳闷，同样做八百 g 冲刺，一点六 t， 同样绑定 ai 算力光模块需求， 为啥光讯能一路领涨，华工却明显掉队？今天咱们就把这话彻底说透，表面是涨幅差异，本质其实是有没有上游光芯片自研能力的生死差距。更关键的是，中继旭创新、益盛之前出炉的一季报，已经把光芯片卡脖子的真相摆到了台面上。 咱们先来看这个残酷现实，同赛道不同命，涨幅差距背后其实是逻辑分歧。我先简单对比下两家的核心差异。一句话就能概括，光讯是纯 ai 光模块成长股，华工是激光制造加光模块的混合体。 先说光讯科技，这绝对是专一的光芯片加模块全站选手。他的业务特别纯粹，百分之百聚焦光通信、电信络通业务的底层技术是打通的，光芯片模块链条都能共用，协调性拉满。 而且增长也太炸裂了。二零二五年前三季度营收八十五点三二亿元，同比涨了百分之五十八点六五。扣飞净利润七点一九亿元，同比涨了百分之五十四点九五，增速接近百分之六十，完全踩中了 ai 算力爆发的节奏。 现在市场已经把它认做技术卡位股，不是单纯赚组装的钱，是靠核心技术拿高溢价。现在市场的分歧只剩它能不能更贵了。 那华工科技呢？他是个撕裂的制造家、成长双栖选手，业务特别复杂，有三大块光连接，也就是光模块、激光先进装备、传感器、激光装备是他的历史基本盘，占利润大概百分之五十，光模块才是未来的增长点。增长就比较平淡了，二零二五年全年营收同比涨百分之十八， 规模净利润同比涨百分之二十五。不是说它光模块不行，是激光装备的低增速稀释了整体业绩，光模块自身的高弹性被掩盖住了。市场定位就很尴尬，资金想给它贴 ai 成长股的标签，但利润表一半是慢增长，制造业估值被持续拉扯。核心问题就是，到底按哪个逻辑定价。 说白了，光讯赚的是 ai 高景器加技术壁垒的钱，华工赚的是激光稳陷进金流加光模块弹性的混合钱。在现代资金追捧高弹性的当下，光讯明显更对胃口，对吧？ 那核心真相到底是什么？光芯片才是光模块的命脉？中际旭创、新逸盛的一季报已经实锤了。很多人只看光模块的八百 g 一 点六 t 故事，却忽略了一个致命问题，高速光模块，也就是八百 g 一 点六 t 的 核心成本，百分之五十到百分之七十都是光芯片， 没有资源。光芯片本质就是高级组装厂，利润全被上游卡脖子。这一点，中际旭创和新逸盛的一季报已经给出了最残酷的答案。 你看中际旭创对比新益盛，同是光模块龙头，业绩差距全在光芯片，二零二六年一季报的数据差距一目了然。中际旭创营收一百九十四点九六亿元，同比涨百分之一百九十二，规模净利润五十七点三五亿元，同比涨百分之二百六十二，毛利率百分之四十六以上，暴赚超预期。 新益盛营收八十三点三八亿元，同比涨百分之一百零五，规模净利润二十七点八零亿元，同比涨百分之七十六点八，环比还下滑了百分之十三点二七，低于市场预期。 为啥需求都爆发，业绩差这么多？核心就两个字，芯片中继续创的硅光芯片自研自给率约百分之四十，提前所料自主可控，绕过了两百 g e m l 芯片卡脖子的问题， 产能利润双保障。而新益盛的核心光芯片依赖外采，一季度备料不足，被上游芯片供应掐死，再叠加会对损失利润直接被吞食了。结论其实很直白，光芯片等于产能自主权，等于利润护城河，没有自研芯片，订单再多也拿不到高利润，甚至可能完不成交付。 那回到光讯和化工的对比，光讯的核心优势就是国内唯一实现光芯片器件模块子系统垂直整合的 idm 龙头， 这意味着他不用看上游芯片厂商的脸色，自己就能掌控核心命脉。你看他的自研能力，掌握了林华英音屁硅光双技术路线，二十五 g 及以下光芯片自给率百分之百一百 g e m l 芯片已经量产，核心光芯片自给率超百分之七十，成本优势也很明显， 自研光芯片让模块成本降低百分之二十五到百分之七十，成本优势也很明显，自研光芯片让模块毛利率比外购芯片的厂商高八到十个百分点， 技术壁垒更不用说，一点六 t 硅光模块率先量产，良率行业领先， cpu 技术实现百万级交付，高端产品也就是八百 g 一 点六 t 的 占比持续提升，直接拉高了利率。 简单说就是光讯是自己造心脏，也就是光芯片再组装身体，也就是光模块。华工是买别人的心脏组装身体，还带着一个旧器官，也就是激光装备。在 ai 算率爆发，光芯片极度紧缺的当下，谁能自主掌控芯片，谁就能拿到高订单、高利润、高估值，这道理太明显了。 那华工科技呢？他的光模块业务走的是客户导向，快速交付的路线，响应快，客户年薪高，但底层技术纵深不足，核心光芯片依赖外采，属于高质量办公逻辑，而非自研芯片逻辑。不是华工不努力，是光芯片研发太难了，需要长期技术积累， 重资产投入、高端工艺打磨，不是短期砸钱就能追上的。而光讯已经深耕光芯片近五十年，从邮电部固体器械研究所一路来走来，专利超三千项， 有六大核心技术平台避雷，早就注牢了。这就导致光讯能吃满八百 g 一 点六 t 的 高景气红利，利润弹性拉满。华工只能分到部分红利，还被激光业务拖累了估值。 那涨幅差距的终极答案是什么？其实就是光讯是技术卡位的成长股，华工是业务混搭的价值股。总结一下，光讯比华工涨得强，根本不是短期资金炒作，而是产业逻辑、技术壁垒、增长弹性的全面碾压 中。继续创新一盛的一季报已经给整个行业敲响警钟，没有光芯片自研能力的光模块厂商，在高景期周期也会增收不增利甚至掉队。光讯的强势，本质是核心技术自主可控的胜利，华工的弱势是芯片短板加业务混搭的必然结果。 最后我想说， ai 算力的爆发不是光模块的短期风口，而是长期革命。未来三到五年，八百 g 将全面普及，一点六 t 快 速放量。光芯片的紧缺只会加具，不会缓解。 在这场革命里，只有像光讯科技这样掌握上游光芯片核心技术，实现全链条自主可控的厂商，才能穿越周期，持续享受高估值、高涨幅。而像华工科技这样依赖外采芯片、业务逻辑混杂的厂商，哪怕短期有弹性，也很难跑赢核心技术卡位的龙头。 好了，本期关于光讯科技与华工科技的对比就到这里。核心结论再强调一遍，光芯片是光模块的命脉，也是两家龙头涨幅差距的终极答案。 今天的内容就给大家分享到这里，最后跟大家做个免责说明。我分享的所有内容均来自官方媒体和公开网络新闻等，只做行业动态交流和信息分享，不构成任何投资建议。投资一定要理性，独立判断，量力而行。 如果觉得今天的内容对你有参考价值，别忘了点赞、关注、留言评论，咱们下期接着聊产业硬核干货！

中国半导体十大隐形王系分赛道的绝对龙头，统计非常不易，大家关注收藏。第一个光模块之王中，继续创全球唯一能大规模量产一点六 t 光模块的厂商。英伟达，谷歌、微软的核心供应商。第二个光鲜光缆之王，常飞光鲜， 二零一六年起连续九年光纤光缆预制棒全球试战率第一。第三个光芯片之王，元杰科技，国产高速光信片独苗。全球第二大硅光高速率 激光器光纤供应商。第四个光器械之王，天福通信，二零二五年光器械试战率百分之十一点七，全球排名第一，英伟达 g b 两百的独家供应商。第五个高端 p c b 之王，互电股份， 全球首家通过英伟达七十八层 pcb 版认证的厂商，二十二层以上高端 pcb 版全球实战率低。 英伟达谷歌的核心供应商。第六个叶冷散热之王，英维克，唯一同时通过英伟达、谷歌、英特尔三大国际巨头叶冷认证的中国企业。英伟达叶冷核心供应商。第七个算力芯片之王，海光信息，国产算力双星龙头， 国产 x 八六服务器 cpu 试战率超过百分之五十。 d c u 对 标英伟达。第八个算力租赁之王，论泽科技，国内首个整栋纯液冷制算中心字节跳动第一大 a r 数据中心供应商，签了十年的长单。 第九个存储芯片之王，赵毅创新存储加 m c u 双龙头， nova flash， 全球试战率百分之十八点五，全球第二国产 m c u 第一 十个先进封装之王，长电科技，全球第三大封装龙头， h b m 封装全球份额百分之二十，为英伟达 h 两百提供百分之五十份额的封装服务。

中国光通信七大天王，每一个都是称霸一方，统计非常不易，大家关注收藏！一、光芯片之王，光讯同学，中国版的 lumenta， 美国光芯片头部主营业务、客户类型、产品结构都跟美国的 lumenta 高度一致，未来潜力非常巨大。二、 光交换机 x 之王，子光股份，国内 x 光交换机的绝对头部，以前的交换机都是电交换，延迟高，成本高。 x 是 全光交换机，速度快，功耗低。没有 x 就 没有下一代的 ai 大 集群。三、 光气剑之王，世家光子，全球垄断， plc 分 路器芯片全球市占率超过百分之五十，国内唯一能量产一点六 top 芯片的公司，英伟达， gb 两百的核心供应商。四、 光模块之王中继续创全球光模块的绝对头部，八百 g 一 点六 t 光模块式占率第一，英伟达，谷歌的核心供应商。 五、光纤之王，长飞光纤，全球光纤光缆式占率第一，二零二六年光纤在 ai 的 渗透率要突破百分之三十，今年光纤缺货一点八亿新功率，光纤王会越来越强。六、光设备之王，烽火通信， 光传输设备国内第一，全球光设备前三，东数西算主力供应商。七、光材料之王，云南者叶， 国内唯一量产六英寸零华英的头部，零华英是光芯片被卡脖子的核心材料，零华英被每日垄断，今年缺两百万片，明年缺三百万片。一句话总结光通信七大天王， 芯片看光讯，交换机看紫光，气垫看是加模块看中继，光纤看长飞，设备看烽火，材料看云南。大家关注收藏！

算力十大订单王，第一名，想破头都想不到！统计不易，大家关注收藏！第十名，互电股份，订单七十亿，算力硬件， pcb 的 龙头， ar 服务器，高端 pcb 的 核心供应商。第九名，天福通信， 订单七十五亿，算力硬件， c p o。 的 龙头之一， ar 算力，高速互联的刚需。第八名，华工科技，订单九十亿，算力硬件， c p o。 的 龙头之一，全球首条三点二 t c p o。 量产。第七名，拓维信心，订单九十五亿，国产算力租赁的黑马， 华为深腾生态的核心。第六名，中科曙光，订单一百亿，国产算力底座的龙头， 国家制算中心核心供应商。第五名，海光信息，订单一百二十亿，国产算力芯片一哥，政企制算的首选。第四名，携星能科，订单一百三十亿，算电协同的唯一真容， 深度绑定头部 ar 企业。第三名，中继续创，订单三百亿，算力硬件，全球光模块的龙头，英伟达，谷歌的核心供应商。第二名，浪潮信息，第， 订单三百五十亿，算力硬件之王，服务器一哥，国内 ar 服务器实战率超过百分之五十。第一名，润泽科技， 订单四百亿，算力租赁之王，业绩最稳的算力订单王，订单排到了二零三零年。一句话总结，算力看硬件租赁和算店协调三大方向，订单看这十家公司。

今年的光通信会长到你惊掉下巴！光通信光模块、光芯片十大订单王，统计不易，大家关注收藏！第十名，光库科技，订单三十五亿，全球凝酸里调制器龙头， 因伟达光模块锁定凝酸里方案导致业绩大增。第九名，世家光子，订单三十六亿，光芯片龙头， r 数据中心爆发，光芯片需求大增。第八名，永鼎股份，订单四十四亿，光鲜加光模块一体化企业，因为批量出货，北美订单大增。第七名，光讯科技，订单六十五亿， 国内唯一光芯片、光器械、光模块全自研订单大增，来自 ar 加电信双爆发。第六名，天孚通信，订单七十五亿，光引擎 c p u 全球龙头，英伟达主力供应商，订单排到二零二七年。 第五名，亨通光电，订单一百亿，光鲜加海澜双龙头， ar 高端光鲜批量出海，微软谷歌业绩大增。第四名，华工科技，订单一百一十亿，国内硅光模块龙头，因为有 meta 微软的大额订单导致业绩大增。 第三名，长飞光纤，订单一百二十亿，全球光纤光缆绝对龙头，因为 ar 算力光纤紧缺导致订单大增。第二名，中继续创订单三百亿，全球高速光模块绝对龙头，因为是英伟大独家主力供应商，订单排到了二零二七年。第一名， 青益盛，订单三百二十亿，行业最高的订单王，海外光模块龙头，因为北美 a r 算力爆发，订单排到了二零二八年行业最长。一句话总结光通信，这轮周期至少持续五年，光通信从 a r 时代的配角，正变成最硬、最看好的赛道。

我们接上期内容，看完壁垒，我们看它到底赚不赚钱，财务底子扎不扎实。第一，营收利润双增长， q 二季度营收同比增长百分之二十二，完全靠 ai 数据中心业务拉动。新 ceo 上任后，剥离了非核心的航空航天业务， 关掉低效站点，全线聚焦 ai 光通信，业绩增速持续上行。第二，盈利能力持续提升，毛利率从百分之三十二一路涨到百分之三十九，每卖一百块钱的产品能赚三十九块的毛利，而且还在持续上行。 核心就是他六英寸金源降本，全产业链资产没有外泄，利润损耗，赚钱能力远超行业平均水平。第三，现金流充沛，财务风险极低， 公司杠杆率从三直接降到一点七，大幅偿还负债，优化资本结构，说明手里现金流非常充足，完全没有暴雷风险。最关键的是，他的订单出货比高达四比一，卖出去一个产品，同时有四个新订单排队，全线供不应求，业绩确定性拉满。 第四，研发投入持续守住技术壁垒。他持续投入零换需激光器 c p o 技术研发，和英伟达签订二十亿美金长期战略协议，锁定下一代技术产物，有持续的资金投入， 壁垒只会越来越深。最后，大家最关心的现在 co 一 刷到底贵不贵？有没有性价比？首先看核心布置数据， cohr ps 是 效率仅三倍，而同行 light 已经涨到七倍，国内光通信厂商 ps 普遍二十到三十倍，对比下来， cohr 估值处于行业绝对低位。完整版的万字报告已上传至星球， 每周我会深度解析一个公司，想要了解更详细的相关内容，欢迎在评论区留言或私信。预计二十七财年公司营收八十七点五亿美金，净利润百分之十八，对应合理股价在两百九十到三百零二美金之间。给大家说透核心逻辑， light 靠谷歌系 ocs 已经涨了一大波，估值已经炒到高位，而 coh 绑定英伟达生态，有全产业链产能优势，估值还在低位，业绩还在持续上修，性价比远高于同行。 同时客观说风险，一是技术迭代风险，下一代技术如果落后会丧失优势。二是地源正值供应链风险。三是订单过多，产能跟不上，会有违约压力。 但公司 china 加一供应链布局，产能持续扩张，风险完全可控。本内容仅为美股公司基本面客观拆解，与行业科普，不构成任何投资建议、买卖指导与操作推荐。投资有风险，入市需谨慎。所有投资决策请你自主判断，自负盈亏。 以上就是美股光通信龙头 coh 二的完整基本面拆解，它有全球独一份的技术壁垒，全产业链闭环，产能优势，估值还处于行业低位，是光通信赛道里被很多人忽略的优质标的。 你觉得 coh 二后续能不能跑赢 light， 你 更看好光模块还是 cpu 技术？欢迎在评论区留言，我们一起讨论。觉得这条视频对你有帮助的 一定要点赞收藏，避免想看的时候找不到了。后续我会持续拆解美股优质科技公司，输出最硬核直白的投研干货，帮你避坑，抓准优质标的，想第一时间获取最新内容，提前做好布局准备的朋友直接私信我加入粉丝群，我们下期再见！

很多人都认为光模块最厉害的龙头是中继续创，是新一胜，我跟你说全错了，只盯着这两家，等于还没摸到 ai 算力爆发背后真正的命门。真正卡住全球数据传输咽喉，撑起 ai 算力高速血管的，正是这七家低调而强悍的企业。 他们手握硬核核心技术，硬生生在国外技术封锁墙上撕开了一条国产突破口，就连海外巨头在争夺高端订单时，也要对他们忌惮三分。第七位，中天科技不仅能做到八百 g 光模块批量出货，更拥有空心光纤核心技术，能把网络延时压低百分之三十，是未来 ai 算力集聚的刚需。 他打通了从芯片、光纤到模块的全产业链，与华为合作开展规模化应用项目。光纤双赛道引爆，让他在光通信里成为独一份的隐形冠军。 六位，迪奥威手握国内首款旗舰级模拟前端芯片 dio 一 零九零四，能精准控制激光器电流，把功耗和噪声压到极低，是四百 g、 八百 g 甚至一点六 t 高速光模块的刚需， 同时配齐 tec 温控器模块电源，给客户提供一整套模拟解决方案，是光通信赛道里的全能型选手。 第五位，三环集团拥有全球超七成的陶瓷叉芯份额，尤其是 ai 算力急需的高密度 mt 叉芯，它不光产能大，更是全球极少数能从粉体、配方到成品全流程自己搞定的企业，具备极强的垂直整合能力。 第四位，博敏电子拥有高性能陶瓷衬板硬核技术，实现给头部大厂的四百 g、 八百 g 光模块 pcb 版批量供货。 随着光模块往一点六 t 极速引进，散热成了大难题，而它的陶瓷衬板能完美解决高功耗的温控痛点，借此成功打入国内头部 microtech 厂商的供应链，订单确定性拉满。 第三位，沃格光电，它的玻璃通孔全制成量产技术是 ai 算力刚需，相比传统材料，玻璃基板能把信号损耗硬生生压低百分之三十以上。目前华为、中继、旭创等头部大厂都在排队做验证， 它的核心技术已经卡住了 cpu 封装的上游命门。第二位，东山精密，国内唯一能大规模量产两百 g 高速光芯片的企业， ai 服务器高速 pcb， 两百 g e m l 光芯片、高速光模块精密结构件全产业链垂直整合， 依靠从芯片源头到成品全包圆的一站式能力，让它在 ai 算力爆发的当下，成了产业链里绝对绕不开的关键节点。 第一位，华工科技，很多人以为它主攻存储芯片，其实它真正的王牌藏在 ai 算力的背后。作为国内少数能量产一百 g e m l 芯片的一员，四百 g 八百 g 模块核心芯片自给自足，不用求人。 同时搞定了硅光芯片，下一代一点六 t 模块直接绕开进口限制，成为英伟达的供应商。从芯片设计到模块封装，再到英伟达的 ai 级群，它全链路打通，这种垂直整合的能力，全行业独此一家。以上内容均为公开资料整理，不构成任何投资建议。

中际旭创摇人，年轻人排队去造光模块！苏州中际旭创的厂区那边每天白把年轻人排着队去招工，普工、质检啊，全都要 包吃住，五险一金，月薪八千，还稳定需求增长，所以一年涨十倍的中际旭创，现在都已经成为了光模块的市值一哥， 是不是会继续涨呢？啊？不妨去看看他的工厂的情况呗，研发工程师说还在增产，厂区还在扩建，形势一片大好。

一口气带您了解世界顶级科技巨头、光模块之王中继旭创，以算力为核，铸造全球数智基石。二零零五年，中继旭创于江苏苏州创立，从高端通信设备制造起步， 正式踏上我国光通信与算力硬件自主化征程。如今的中继旭创，已是全球 ai 服务器、高速光模块的龙头， 二零二五年营收达三百八十二点四亿元，同比暴增百分之六十点二五，净利润突破一百零七点九七亿元， 进入二零二六年势头如虹。第一季度营收一百九十四点九六亿元，同比增长百分之一百九十二点一二，单季利润已超过二零二四年全年 a 股市场上股价最高充至九百元以上，总是值达万亿元， 稳居算力硬件龙头宝座，领跑全球算力浪潮。在算力与通信赛道中，继续创穿越多轮技术革命，以高速互通与 ai 算力硬件为核心，深度支撑全球人工智能大模型训练。 超算中心建设，是全球数字经济的核心支柱。其业务覆盖四大核心板块， ai 服务器板块全球试战率稳居前列， 深度攻获英伟达、谷歌、微软等头部互联网企业，构筑全球 ai 算力底座。高速光模块板块八百 g 一 点六 t 高端产品全球领先，领跑全球数通光模块市场。 精密智能制造为高端装备提供微米级精密配套。绿色算力方案板块，以低碳技术赋能全球数据中心升级。 如今，中继续创国际化布局持续生化。全球拥有多座研发中心与制造基地，拥有员工超两万人， 拥有数十座现代化智能工厂与前沿研发平台，持续拓展全球算力网络边界，以国产制造驱动世界数字未来。

a i 的 发展不以任何人的意志为转移，如果没有光芯片，所有的光模块厂都得倒闭。 孟总，我想知道这个光模块是不是一个周期行业？光模块如果说是周期行业，你应该在讲就是一五年是否像戈尔股份给苹果做代工一样了，他代工了一半之后 发现苹果不给他代工了，转投向了欧菲光啊、立讯啊之类的，然后戈尔随机这个股价就崩塌了，对吧？光模块其实是不是周期行业，我跟你讲很简单一个道理，他肯定不是周期行业，因为光模块他的内部的构造有两个决定性的因素， 第一光芯片，第二电芯片。这两个决定了它不是受气行业，因为它并不像以前的一八年、一九年的光伏一样，它只受产能的限制。但是这里面受到一个技术限制，就是麦维尔博通，包括 luuma cohen， 它锁定了光芯片和电芯片，全世界的产 结束了，结束了。莫总，那这个光芯片呢？在这个光模块中是一个什么样的地位？光芯片在光模块中是绝对绝对不可或缺的一个地位。其实目前来说我们炒的比较火的，像中际 和新一线啊，其实他就是一个组装厂，当然说他们在二级分装里面这个技术含量很深的。天福通信，其实你看他业绩并不好，但为什么天福通信也能够跟我们这个中际 兴盛并列称为易中天三大杰出？因为天府通信主要是做一级分装的。嗯啊，在我们国内的，其实作为对于分装这一块的，就是极其精密化的，就是毫米，比头八四还要细的，毫米级的分装，包括设备也好，包括人员的专业度也好，都是碾压 对手的。所以说你也，你通过我们通过英伟达去看，嗯，黄仁勋投资入股了卢门塔，入股了 cohen， 对 吧？其实为了就是锁定我们全球光芯片的才能。 你说世界巨头他缺钱吗？不缺钱，包括这些，他会缺材料吗？他都会入，以入股的形式，截门的形式锁定这个光芯片，所以说光芯片是必不可少的。也可以这么说，如果没有光芯片，所有的光门快场都得倒闭。 那光芯片一共分为哪几类？光芯片分为哪几类，就要我们来讲到它的这个迭代的过程了。其实第一阶段的光芯片叫 dm 二 啊，你可能听这个概念词可能不太了解，也就是像一个手电筒一样的。嗯，其实光芯片是把这个信号电信号转化成光信号，然后呢，再有 dsp 转化成电信号，因为机器它是不能识别光的嘛。嗯，它只能识别我们这个电信号，对不对？ 那 d m l 初代的它就好像一个手电筒，不是发光了吗？嗯，它手电筒是一按一闭，一按一闭，一按一闭这种连续不连续的光源，然后呢形成了一套福尔摩斯的代码，但是这种不稳定的不是连续发光的光源， 它的转化效率包括机器识别的会很模糊。你想一个道理啊，我们英伟达 gpu 芯片包括入品架构整体的，这里面最贵的就是 gpu 的 芯片，对不对？一个芯片可能都是几十万美元啊，或者几万美元。我们打个比方啊，各个厂商的这个云巨头是不会允许自己的 这么贵的芯片，因为传输几百美金，几千美金出了传输的问题了，所以说我们就要不断叠在我们这个所谓的 光模块的。这个你听过一百 g 光模块，嗯，四百 g 光模块，嗯，真正的开始高潮的时候是八百 g 一 点六 t 光模块，对吧？以前在一百 g 的 光模块，其实你都用过啊，这种滤帘啊的那些东西，一个长条，嗯，还有一个转换器，对吧？嗯，其实那就是一个初代的光模块，所以说这个里面决定的因素就决定了 d、 m、 l 到底能不能够， 就是所谓这个光芯片啊，能不能够传输效率更快，因为你不能说我现在这个 gpu 算力变快了之后，我这个传输不够快了，那肯定是不行的，对不对？嗯，所以初代的叫电表，他就是手电筒这种发亮，嗯，对吧？所以说他这个福尔摩斯代码，他机器识别的会有模糊，嗯，传输效率不高。那我们到了第二代 就叫 c w 光源啊，听 c w 你 肯定第一反应就是源节，对吧？ c w 激光器，嗯，他什么概念呢？就是说他像一个手电筒一样的，常亮的， 敞亮的一个是怎么传输这个信号呢？他通过敞亮之后，但是他要适配一个调节器啊，也就说我现在这个光源是直达的，对不对？那我现在有个滤镜 能明白这个意思吧？这个滤镜就是你也听过了最近炒的比较火的薄膜零零三零。哦，这个听过吧？薄膜零三零的滤镜，那第二种，这是第一种，就是滤镜的话，调节线有两个，第一个薄膜零三零，第二个就是用我们的这个硅光技术，但是硅光技术目前来说还在开发中啊，我们就不做深解，好吧，也就是说 c w 光源，那第三个叫 emm， 这个听得比较多，对吧？嗯，以我们这个啊，东山呢，收购了索尔斯，嗯，包括这个路曼塔啊，博通做 emm。 做 emm 什么概念？ emm 就是 说其实它叫部分分装，部分共分装， 它是把这个发光源和调节器刻在了一块很小的芯片上，相当于它形成了一个部分的分装，也叫一个 cpu 的 一个初代替啊。现在 eml 一 百 g， 两百 g 是 全球的主流出货 好，基本上你们现在八百 g 光模块，一点六 g 光模块里面全都是配的 eml。 所以 说这也是为什么东山最近很牛逼的原因啊，因为这个他实现了这个收购了索尔斯，索尔斯是全球唯一为二的，包括黑人鲁门塔做能做 eml 批量出货的。嗯啊， 未来的技术了，就是到第四阶段，那就未来技术，其实我们全人类其实对于硅光啊，就是硅嘛，所有的半导体不都是硅源吗？晶源体嘛，在上面去刻这种电路板是比较成熟的一个技术了，对不对？也就是说我现在不需要再去去买我们这个 dsp 芯片啊，光芯片啊，包括买里面这种调节器，光纤啊，回来组装了我直接给你替代掉，我直接刻在一个芯片上叫共分装技术，那这个里面对技术含量就比较高，但是北美 啊，云巨头厂商一定会攻克这个难题的，因为现在目前来说他是不可能被你这个光芯片 dsp 卡脖子。嗯，一旦，一旦你卡了脖子之后，那他们造再多的 gpu， 造再多的 cpu 也没有用了，对不对？嗯，那硅光技术呢？存在很多的这种瓶颈，你像比如说建元代工啊，台机电啊，中信国际啊 之类的，到底能不能完成啊？这个里面包括芯片的设计，共同共分装，包括稳定性散热，这个也有很大的挑战啊。 孟总，那我们什么时候可以用到这个硅光技术呢？呃，我告诉你一个行业的一个标志性的里程碑的事件，就是当我们所有的人巨头现在不是八百 g 一 点六 t 为主流吗？对，从一点六 t 跨越到三点二 t 的 时候， 硅光技术是必然啊，因为面临着传输翻倍。嗯，是不是一点六 t 基本上现在已经到了一个极限了， 但是到了三点二 t， 也就是说你的传输距离要非常的短，要越来越短，也就是说最好能够在 g p u c p u 中间，那就必须要采用共分装，也就是 c p u 技术，把它分进去，那这样子才能提高你的传输效率，减少你的损耗。 也就说当我们用到 cpu 技术的时候，意味着技术会越来越的严苛，嗯，对吧？也就是说北美云厂商，他可以通过技术人员的加薪资替代掉你直接关门快场的不必要的这些损耗啊，因为很多利润已经给这些组装厂拿走了嘛。啊，但是呢，未来，也就是说我们 未来的格局一定是技术实力排第一的啊。如果说你是靠关系啊，靠着劳动力进行产业， 靠着这个继续做中低端高模块的，没有具体的迭代能力的，那必然会下台做。孟总，你能不能解释一下市场的五个阶段啊？市场的五个阶段，其实我们这轮牛市二十四年九月份开始，这是一个共识，对不对？第一个阶段，市场奖励政策。 何为政策？也就是说九幺幺的时候老美降息，嗯，美国有降息，好，全世界开始放水，那我们开始放，那这个叫政策， 包括我们的老美提出来这个 ai 的 概念，包括我们中国也开始 ai 概念，那这个叫政策，那就是说所有的股票都是呢？这是第一阶段，对吧？叫野蛮生长。第二阶段的时候呢，开始奖励信仰， 何为信仰而治？也就是说我们现在政策已经突出了，我们要发展 ai， 对 不对？那信仰就是只要你觉得这家公司 有 ai， 或者说只要这家公司他说了他带 ai， 也就是市场到了我们二四年十一月份的左右的时候，那时候是不是乱炒妖股啊？只要带来这种概念呢？帮帮帮，全给你拉个十个百。所以说那到了第三阶段呢，也就是市场要开始奖励我们的订单了 啊，也就是我们经历二五年四月七号之后啊，那轮那天的大跌之后，市场开始光幕开始启动了，一中间开始启动了，对不对？那那时候是为什么中立市场是从一百多万杀到六十的，那那个时候开始 发现，哎，他原来有业绩，他原来可以做到很多的，接到很多的订单，对吧？所以说你看我们以光不坏为首了啊，以这个创业板指数为首了，走一波波澜壮阔，以第一大波。那到这第四阶段，其实我们现在处于第三阶段到第四阶段的过渡。第四阶段市场奖励兑现。什么兑现？ 你接了订单，你到底有没有持续的交付能力，对吧？还是说你只是在我特别困难的时候，我没有找不到货源的时候找了你一把？包括现在我们的 ccl 啊，同出同版，嗯啊，包括 pcb 也是一个道理。那是否因为原先的涨价，我现在没有人能买，我去买了你的 ccl 等等一些东西，你能不能将来持续的涨价，包括存储也是一个概念，那我们就要讲考虑到兑现问题，如果是能兑现，市场会持续奖励你吗？那说第五个阶段也是最终的阶段 市场奖励定价权。何为定价权？就是你要有业绩的同时，你还得能够主导科技， 引领时代的进步。那比如说我们以英文大为首，比如说我们以这个光互联龙头鲁本塔，嗯， cohere， 对 吧？他们就是绝对定价权。然后我刚在上面时候讲过了，光芯片包括麦威尔、摩通、 dsp， 这两个是卡里脖子， 那也是我们必然要发展的一个东西，这就叫定价权。但如果说我们国内的这些公司，为什么现在我们在大力发展 q 双？我说我在四月十八号的时候就去讲 q 双已经反转了，对吧？我们这些 q 双不一样， 因为如果说最后我们这轮流势也好，还是科技的进步也好，还是我们国家也好，如果说最终你不能够掌握定价权，你不能有最先进的技术，那最后一定是周期哪里来哪里去，对吧？因为你到最后你只是个陪跑， 第一名已经稳坐世界第一了，他占了百分之九十的份额，下面的九十九名全部只占百分之十的份额，那就没法玩，对不对？那就没有办法玩。所以说在我们这边，我们国家，我们上面的意识一定是非常非常清晰的，那一定是要解决定价权的问题。哪些东西属于定价权？ gpu 是 不是 cpu 属不属于定价权？ ocs、 dsp 啊？也就是光芯片、电芯片属不属于定价权？但你说定价权，嗯，我们这个什么零化英， 零化英也有定价权，其实零化英他有玄学，你知道吗？不知道，这是零化英硅片，零化英片做了他还没有一个说全世界没有任何一个国家，任何一家企业能够做到百分百能做出来， 这是他凭概率做出来的，而且是手搓的啊。对，零化硬片为什么贵？为什么爆的？他手搓的？他是没有办法去机器批量化生产。你不管原材料到底紧不紧缺，原材料固然也紧缺啊，但是他是手搓出来的。 所以说这个存在一些玄学，我们也可以说他有一部分的定价权。但是你要说，比如说我们在一九年、二零年的时候，那些铝矿啊 啊这些东西，你说他有什么定价权，那无非就是你开采的多与多与少只是一个产能的限制。所以说中包括我们谈存储， 如果说是中低端存储，真的不用看，因为这东西没有太多的，他只是一个周期，就是我暂时警觉而已，供需关系不平衡而已，他不像高端的 h b m 啊，世界三大巨头对吧？凯迪仕、三星、北光，他有绝对的技术含量啊。那其他的这些东西不用过分的去关注，而且作为对我们而言， 我们只做这一波，嗯，做肯定要参与这个市场，只做这一波，做完之后还是要转向市场第五阶段，因为现在我们是第三阶段到第四阶段是订单到兑现的时间，对不对？但是我们在这时候为什么要布局网信变，布局定信变，因为我们必须要抄袭我们市场，因为最终市场是订单权，你只有有了定价权，有了绝对的技术核心， 你才不会被淘汰。而且我们做投资，我们是做了个长线的，一个长跑，一个价值投资，我不能拿着睡不着觉，因为我不知道什么时候开始涨价，开始结束，对不对？我不能够替代，因为现在 ai 的 变化时间太快了，一天一个样，可能说今天需要这个东西，明天不需要那个东西了。所以说 我们对于这个涨价的逻辑，我觉得适可而止，适可而止最终还是要以绝对的话语权。你之前讲的那个 p c p 之王盛红啊，我就被洗下去了，为什么周五他又突然跳空高开了呢？ 嗯，很简单一个道理啊，我们就讲了周四一个有趣的现象，嗯，周四呢，很多人会跟你说技术派全减藏了，你听到很多种话，就是技术派全部都减藏了。对啊，那我们觉得就说，如果说我也论技术话，确实 放量应限吗？放量大跌吗？那肯定是不是一个好迹象。但周五为什么 pcb 集体跳动，光看 pcb 整个板块有十来个涨停，为什么？ 因为你技术派，你只能对现在过去发生的事情进行一个总结概括，你没有办法知道未来有什么事情的发生，对不对？技术派是对未来的过去的东西，也不是对未来的一个改革预测。周五早上，也就是周四晚上 老美的英伟达最新的 ruby 架构。对，那张图片我看过，对了，那边七百八十万刀一台 ruby 服务器，那里面就发现 gpu 没有涨价， 存储涨了百分之四百三，对，他涨最对吧？ mlcc 翻了一倍。嗯，对啊， pcb 大 概涨了百分之两百左右， 一下子点燃了，对吧？因为涨价了嘛，而且这个成本提高了嘛，而且性能又强，未来出货预期会越来越多，会比 g p 三百出货越来越多。 g p 三百才三百万， vr 三百，也就是所谓的我们 ruibing 价格七百八十万翻了一翻。 gpu 没有涨价，涨的全是下游的，涨的全是上游材料，是不是？那所以说你能预测吗？技术派裁论，你能预测说周五有这个消息出来吗？那集体涨停， 那好，下周一有可能会延续，有可能不延续。那我们就谈到你说这个 pcb 之王的概念，我太了解为什么 pcb 之王你会被洗下车了，因为有无数的粉丝跟我说，孟总你看错了，这是个垃圾。这不好， 我看那句话，如果说你以短期一两周的这个 k 线的形态去讲，那他就是垃圾啊，他绝对没有所谓的其他的。龙一龙二龙三走的好，对吧？龙一龙二龙三可能都走了五六十甚至翻倍了，这个还在横盘。那今天呢？周五呢？ 你想挑我们属他走的对象对不对？就是说我们还是要做交易，还是真的要抛开这些就是 k 线，抛开这种一天一两天的形态，我一直在讲，如果说今天跌停了， 今天涨停了，老板不会因为涨停而高兴，老板也也不会因为跌停而哭泣，他该干嘛干嘛，对不对？还有你要看到一个公司的基本面，股价的反应不了公司的基本面， 甚至我只能说一两天的股价，一两周的股价是反应不了的，但你要说一两年肯定是能反应基本面的，对吧？特别是季报、半年报啊、年报啊这些大的节点，肯定是能反映公司的这个基本面的。所以说 全球能够叫 ai、 pcb 的 全球的龙头，我们从公司的基本来说，只有生，只有生。所以说我在三百的时候，我说这价格白送，对不对？很多人不相信，然后到周五就发现温总牛逼，对不对？我觉得其实信不信我不，关键 服不服就完事了，对不对啊？所以说很多人还是太过分的关注我们在讲这个分策，对吧？其实分策里面，分策我们有江阴的一家企业，对吧？嗯，还有一家是南通的企业。嗯，我们之前讲过南通的企业，然后呢？最近江阴的企业走的很好，很多人就开始了， 难过了，就开始要反复，肯定要做销售了，说为什么江阴的这么强，南通的走的没有他强。我说市场本身没有强弱之分， 你没有办法买到最强，也没有办法买到最弱，因为所谓的最强最弱都是在阶段性的强弱，我们还是要看一个长期看一个，半年看一年。很多人会跟我说，孟总，你就告诉我这些东西，你说的所有的话都有可能有帮助，我会拿一年，拿两年，我会怎么怎么样怎么怎么样， 然后呢？你看还没有一年两年，甚至没有一两个月，一个礼拜他就觉得要去反复横跳了，所以这就是散户的通病，对吧？就跟圣红你说你拿不住，这样让这个分色也是这样的吗？龙二龙一 很多人呢。嗯，就是这样反复横跳，就是市场短期内会有强弱，最终都会趋势回归，我们应该把我们的视线从短拉长，这会更远一些。哎，对的，因为 其实江阴那家分册他跟的是博通和高峰的绑定，然后博通高峰嘛，最近这个电信电影、 dsp 啊等等一系列的消息比较多，利号比较多，包括他自己长的也比较多。那就带动了江阴这家，那我们之前的这个南通的这家呢？ 是因为绑定 a m d， a m d 的 消息比较多，英特尔啊啊 cpu 的 消息比较多，它带动，那最近可能 a m d 没有什么太大的消息，那可能它就是平，但是你要晓得它是做绑定的，它绑定的是它的业绩，绑定的是它的一个分册业务。 a m d 二季度指引提升百分之七十的 cpu 出货量 还没有兑现呢，也就是说现在只有信仰订单，现在订单还没有兑现给你业绩呢，对不对？所以说增加百分之七十你怕什么呢？你等半年报嘛，等到年报再说嘛，对不对？肯定最终会继续回归的，不要反复横跳，你割了这个追那个，卖了这个追这个，到最后什么都落不了， 拿着不动肯定是对的，包括我们相信 ai， 相信星辰大海，你说现在，嗯，包括我们，最近我们不是派了这个乌兰察布去看了，这个算建中心园吗？对，你也可以看到字节跳动 ds， 包括华为，包括快手都已经在建二期工程，一期工程每一个每一家的园区都有几十栋楼 啊，但是他楼没有说二三十层楼房那么高啊，对吧？有个五六层，里面堆满了服务器，堆满了各种的这种架构，而且这里面我们也看了，我们可以透露一下，基本上还是以 国产为主啊，其实真的你们想象中，因为他是不多啊，这么大投入，这么多钱，那边不夸张的话得有上千栋的算一栋，上千栋的属于这种， 你想应该是多大？一个小一个人对不对？而且都在见证中，而且这个不是说我们被烂尾楼烂在那边，我们到五一的时候去看过，对吧？五一的时候还是在热火朝天的在看。那你担心什么？你根本不用担心对不对？其实这些东西也是都是公开的，是我们 必才能接触到的吗？不是这样子的，都是公开的消息。我最近我在看宋玉成早期的访谈，他在美国上大学的时候，对吧？他办了一个杂志嘛，他记录自己的一些生活嘛，他就说其实我们国人很多人喜欢阴谋论， 对不对？就很多事事情，比如说这个人为什么能成功？一定是有内幕消息，你这个人一定是靠了背景关系接了政府工程你才挣到钱的。他从来忽略了别人的技术的努力，包括老板的研发团队的努力， 就他就选一个阴谋论，好像这么说才能给你找到一个完美的理由，你成功的原因，对吧？马云为什么成功？因为马云有一个什么，是谁，为什么成功？因为他是一个当这个省长的啊，岳父， 他们喜欢通过这个给别人什么灌一个礼，也就是所谓的一模一样，让他们会舒服一点。其实这个市场哪有这么多消息啊？我说白了对吧？你可能手里有十个太阳，核心消息你也接受不到， 对吧？十个太阳算钱吗？也不算钱，对不对？所以说我觉得最公平的是什么？在时代浪潮上， ai 的 浪潮下，全世界都是公平的。我说了， ai 的 发展不以任何人的意志为转移任何一个人， 这是时代的发展，这是必然，历史的必然，不会因为任何一个，哪怕特朗普说我们不要发展 ai， 这 ai 也停不下来了，明白吗？这是绝对的，不要去揣测 指数到底还会上涨，明天到底是涨时间，你看很多人都在算命，我说了不要去算命，如果能算命的话，你见过算命的人吗？天桥下摆个摊的，拄个拐杖的，他说，哎，兄弟你天庭饱满，有大富大贵之象， 结果他自己呢？骑个三轮车对吧？每天买个快手挂白菜。那很简单一个道理，我们不是说去抨击东西，世界运行、易经等等一些必然有规律，肯定有他的存在的道理，但是如果说你过分的相信这些东西，把你自己的这些 成功也好，失败也好，都归结成运气来这个市场里都是来赌博的，你赌不赢的。在我们这个时代啊，真的跟大家想跟大家去好好讲一讲，就是不管怎么样，不管孟总说的怎么样也好，孟总说今天这个板块好也好，不好也不好，我就告诉你， ai 的 时代不因任何人的一个意志而转移， 坚定相信我们的 ai， 坚定的看好的 ai， 坚定的相信中国，相信国力，相信我们的国家。好吧，感谢这一期，感谢大家的关注啊，感谢孟。

中国光通信七大天王，每家均在各自细分赛道具备显著优势，整理不易，大家关注收藏！第一个光芯片之王，光讯科技被称为中国版 luemantam， 其主营业务、客户类型及产品结构与美国 luemantam 有 较高相似度，在国产光芯片领域具备较大发展潜力。第二个光交换机之王，紫光股份 在国内 x 光交换机领域布局领先，相较于传统电交换 x 全光交换机具备速度快、功耗低的优势，是下一代 ai 大 集成的重要支撑之一。第三个光机电之王，世家光子 在 plc 分 路器芯片领域具备全球竞争力，市场占有率较高，也是国内少数能实现一点六 t 幺个芯片量产的企业， 与英伟达 g b 两百有相关业务合作。第四个光模块之王中继续创作为全球光模块领域头部企业，其八百 g 一 点六 t 光模块市场占有率处于领先水平，与英伟达、谷歌等企业有深度合作。 第五个光纤之王，常飞光纤在全球光纤光缆领域市场占有率处于领先地位。据行业相关预测，二零二六年光纤在 ai 领域的渗透率有望进一步提升， 当前行业供需处于偏紧状态。第六个光设备之王，烽火通信光传输设备在国内市场表现突出，同时跻身全球光设备领域前沿，是东数西算相关项目的重要供应商之一。第七个光材料之王，云南折页 是国内少数能实现六英寸零化音量产的企业。零化音作为光芯片领域的核心材料，目前全球供给较为紧张，行业需求持续攀升。 一句话总结，光通信赛道细分方向清晰，芯片看光讯、交换机看紫光、器械看世家、模块看中继、光纤看长飞、设备看烽火、材料看云南，值得重点关注。