华大九天回购原因

华为芯片复活，华大九天躺赢。真相没那么简单。停，先别划走。跟你说个反直觉的事，华大九天这家做芯片软件的公司，二零二五年利润涨了百分之四十，听起来牛不牛， 但我要告诉你，这个数字有水分，而且你猜他最大的订单是谁给的华为，但华为要是哪天不干了，他怎么办？今天就把这事拆明白，华大九天到底值不值得买， 还是说现在就是山顶？听完这三分钟，你自己判断。第一部分，关键点，华大九天到底在卖什么？ 首先，这家公司不造芯片，它卖的是造芯片的软件 eda。 打个比方，芯片设计就像画房子，国外三巨头 synopsis、 kidders， 西门子垄断了画图纸的工具， 华大九天就是国内那个唯一能干全套的华为想自己造芯片必须用软件，国外的不让用，就只能找他。最关键点就俩字，刚需。第二部分，财报表面热闹，里面有点水。 看财报，二零二五年营收涨百分之三十五，利润涨百分之四十，猛吧，别急，利润涨的比收入多，很爽是吧？ 但扣掉政府补贴，卖子公司赚的一次性钱，主业利润增速其实和收入差不多，大概百分之三十五。也就是说，他确实是实打实赚钱，但没说业绩大爆发。 再瞅二零二六年一季度营收涨百分之二十到百分之二十五更稳了，但不是那种炸裂的爆单。所以财报关键是真赚钱，但别幻想能翻倍增长。 第三部分，目标股价能到多少，直接明确。好，那目标来了，现在市场怎么看它乐观派给的目标价，看未来三年华为订单持续放量， ai 芯片再炸一波，利润每年能涨百分之三十到百分之三十五， 那股价还有百分之五十空间保守派给的目标就按每年百分之二十到百分之二十五增速算，政府补贴慢慢没了，那股价现在已经差不多了。 所以我给你个中肯的，短期六个月看，涨太快了，会回调，中期一到二年，华为不拉胯，他就能每年稳稳赚百分之二十五以上。第四部分，分歧最大的两个争议。最后说分歧，这才是关键。分歧一，华为依赖症， 华为要是再被制裁或者手机卖不动了，华大九天的订单直接腰斩。财报里不写华为占比，但行业猜可能有百分之二十甚至更多，这风险你掂量掂量。 分歧二，国外巨头会不会回来？有人说，万一以后中美缓和了，国外软件一放开，华大九天就被打回原形。但反过来想，国产替代已经是国策，哪怕放开， 发为也大概率不会回头用国外货了。所以这个分歧其实偏杞人忧天。所以总结一下，华大九天是华为芯片复活的最大受益者之一， 财报实打实赚钱，但利润增速没百分之四十那么夸张，目标中等涨幅可期，但别指望翻倍。分歧最大的风险不在技术，在华为自己听懂了吗？听懂就点个赞，下期聊别的国产替代。好，今天就到这，咱们下期见。

家人们，最近科技圈彻底炸锅了，华为扔出了一颗重磅炸弹掏定律！很多人还在研究这是什么黑科技，但真正的聪明钱早就盯上了他背后那个最不可或缺的卖产人。 今天这条视频，咱们就来扒一扒华大九天和华为的韬定律到底藏着什么惊天秘密。首先咱们得听懂人话，以前造芯片，全世界都在死磕摩尔定律，拼的是谁能把晶体管做的更小更密，这叫几何缩微。但现在路被堵死了怎么办？华为直接换道超车，提出了韬定律。 简单说就是，既然我没法把路修的更窄，那我就把信号跑得更快，通过逻辑折叠技术，把平面的电路像盖楼一样叠成三 d 立体结构。重点来了，这种把芯片叠罗汉的玩法，传统的绘图工具根本搞不定。这时候华大九天就登场了。 如果把韬定律比作一张绝世武功秘籍，那华大九天的 e d a 工具就是练成这门神功必须的内功心法。它是国内唯一能搞定这种二点五 d 三 d 堆叠设计的全流程软件商。 没有它的底层支撑，华为的逻辑折叠就只能停留在 ppt 上。而且这两家早就不是普通的朋友了，那是实打实的自己人。华为旗下的哈伯投资直接持有华大九天的股份，双方早就联手搞研发了华为最新的麒麟芯片、升腾 ai 芯片里那些复杂的三 d 堆叠技术， 用的全是华大九天的工具来画图和质检。可以说，华大九天就是华为绕开国外封锁，实现换道超车的最强辅助。 所以说，韬定律不仅仅是一个新技术，它更是中国半导体从跟跑到制定规则的转折点，而华大九天就是这个新规则下最硬核的基石。当别人还在卷制程的时候，我们已经开始卷架构、卷系统了。这波国产替代的逻辑你看懂了吗？

哈喽，各位听众，欢迎来到智研所。最近半导体圈可是炸锅了，听说没？摩尔定律好像要凉了，华为直接掏出个替代方案， 哎，我刷到了，是不是上海 i e e e 大 会上何庭波发布的那个什么掏定律？听起来挺玄乎的，到底是啥意思啊？ 我特意去查了细节，简单说就是用时间缩微取代原来的几何缩微，靠逻辑折叠技术把信号延迟压到极致。你想啊，摩尔定律是靠缩小晶体管尺寸，提升性能，现在物理极限快到了，华为就换了个思路，从时间维度想办法。 哦，这么说相当于绕开了制成瓶颈。那这个技术落地快吗？有没有啥具体的量产计划？ 那可不，人家直接放话六年要量产三百八十一款芯片，而且今年秋季的新麒麟芯片就要全面采用这个技术。更狠的是，到二零三一年，晶体管密度能达到一点四纳米同等水平，这可是咱们中国首次在全球半导体领域提出指导产业发展的新原则啊。 哇，这步子卖的够大的，那这么大的技术变更，肯定有不少企业跟着受益吧，快给我梳理梳理。 必须的，我整理了五大核心受益企业，第一个就是华大九天，国内 eda 绝对龙头，你懂的。逻辑折叠是全新芯片架构设计工具链必须全面升级，没有 eda 根本玩不转。 对啊， eda 可是芯片设计的灵魂工具。华大九天好像是国内唯一全流程 eda 厂商吧？华为海思是不是他们核心客户？ 错，而且今年一季度华大九天营收直接暴增百分之三十五，现在有国产替代和韬定律，新需求，双轮驱动业绩爆发是板上钉钉的事。第二个就是中兴国际代工龙头，华为这六年三百八十一款芯片的制造底座就是它。 那新麒麟用了逻辑折叠架构后，对中芯的先进制程要求是不是更高了？毕竟性能要跟上啊。那肯定的，先进制程需求只增不减。中芯作为国内最大代工厂，是华为芯片从设计到量产的关键桥梁，这波红利绝对少不了他的份。第三个是长电科技，先进封装龙头 封装怎么也跟这个掏定律扯上关系了？我以为只是设计和制造的事呢。你可别小看封装，掏定律的核心是多层级协调优化，从器件到系统全站打通，这必须依赖二点五 d 和三 d 先进封装技术， 常见的 hbm 封装全球是占百分之二十， chiplet 和玻璃基板技术国内领先，逻辑折叠芯片的物理实现根本离不开它。原来如此，封装也是关键环节啊。那第四个呢？ 第四个是盖伦电子仿真 e d a 细分龙头掏定律的本质是降低时间长数 tail， 核心挑战就是信号延迟的精确仿真和器件建模，而盖伦的器件建模和持续仿真工具在国内最专业，正好是逻辑折叠架构验证环节的刚需。 那他们最近业绩咋样？有没有啥数据能看出来？今年一季度新增订单增速超百分之六十，这势头已经很明显了。 最后一个是鑫源股份芯片 ip 和设计平台龙头，韬定力强调软件架构和芯片全站同设计，鑫源是国内唯一提供从 ip 到系统级芯片设计全流程平台的企业。 哦，那逻辑折叠需要的全新 ip 盒和设计方法学正好是新员的强项，对吧？错，他的平台化能力正好恰位这个刚需，相当于提前站在了新赛道的入口。其实总结下来，掏定律真不是换个名字那么简单，是从底层逻辑上颠覆摩尔定律。 对，而且从 eda 到代工到仿真到设计平台，这五大核心企业刚好撑起了逻辑折叠的万众产业链。 不错，华大九天和盖伦电子是设计端的卖产人，中兴国际是制造端的基石，长电科技是封装端的关键，新源股份是协同设计的中枢纽。说白了，谁卡住逻辑折叠的工具链，谁就拿到了下一个十年的入场券。 看来咱们国内半导体产业这次真的摸到了新的突破口，以后再也不用在制程上跟别人死磕了。可不是吗，这波华为给整个行业指明了新方向，接下来就看这些企业能不能抓住机会了。好了，今天的制研所就聊到这，各位听众对滔定律和这些受益企业有啥看法，欢迎在评论区留言讨论，咱们下期再见！

大家好，我是瑞小张，昨天应该算中国半导体产业最厉害的一天啊，这个两件事一块看，中国半导体争端期下的特别大，第一天八大九天，那个当天上午，公司在互动 e 放了一个重磅消息，他们推出了国内首款阿嘎三 d i c 的 物理验证平台， 填补了国内高端三 d i c 设计工具的空白，是国内唯一验证效率呢，提升百分之五十以上，千万级混合的这个 键合啊，互联的验证性能是业界标杆的五倍， ai 芯片和 gpu chip 的 设计周期直接缩短百分之六十以上。第二件事大家要知道了，华为的这个海思总裁和丁波直接发布了滔定律啊，这个用的是时间缩微替代几何缩微，大家都这个东西就清楚了啊，不再去死磕晶体管的尺寸，而是 干脆就搞逻辑折叠，把平面电路垂直叠起来，缩短信号的传播路径，用数学物理，用架构补工艺， 这个东西过去六年，华为已经基于此生产了三百八十一款芯片，目标呢，非常狠，到二零三一年实现等效一点四纳米的晶体管密度，这是国内首次在全球半导体领域提出指导产业发展的新原则。好了， 这两件事都说完对不对？有没有注意到一个时间线，五月二十号华大九天的技术发布会已经说他们在做这个技术了。对，五月二十五号上午华为发布滔天，就把这件事认真的再说一遍， 这两个东西是什么意思？为什么这么做？而且为什么机构现在反馈的那么及时，哗哗哗的往里面冲资金，一点都不傻对不对？为什么？华为的掏定律是在一块芯片上， 不是多块芯片，是一块芯片上，要做三 d 的 布局，整个的电路，整体的晶体管都要做从新的设计， 它的逻辑折叠，需要把芯片从二维的设计变成三维的设计，需要垂直的堆叠，芯片用晶体管变成堆叠，而不是芯片做堆叠啊，晶体管要去做堆叠，这点做易购的集成，这是需要什么？这需要三 d i c。 八大九天的东西，就是做国内唯一拥有三 d i c 设计验证全流程的 e d a 对 不对？一个是产业方向，一个是核心工具，两者卡的死死的，这不是故意的事件，这是设计方法加 工具链的系统性配合，这说明中国的芯片系统整条产业链都在协同作战。往深着说，这其实就是中国半导体的换道超车路线，哎，而且呢，也确认了， euv 光刻机我们被卡了，先进工艺我们受限了，没关系， 三 d i c 加 chip 加芯片，金元级的集成，我们在成熟工艺上通过立体集成实现接近甚至超过先进工艺的性能。这条路美国管不了，荷兰管不了，谁都扛不住啊， 这条路谁能受益？当然华大九天是第一个对吧？后续的设备厂商是不是生产厂商，对不对？包括芯片的设计厂商，都是其中一个重要的流程啊，如果需要把他们讲清楚的，哎， 关注我们的季度会员科普课啊，后续我们肯定要安排，因为这个东西我觉得非常的重要，都要分开了，掰开了揉碎的去讲啊，咱们的东西都在这，而且我们的季度会员科普课九十天，四十五个视频，八场专门的直播，非常的超值，因为很多朋友看到，所以觉得非常的好， 而且平台也觉得非常好，叠加六幺八，所以咱们现在有了一个非常强的补贴啊！老张呢，月度会员都已经两百多，将近三百了，季度会员应该八百块钱才合适， 现在的情况是，这个东西咱们就直接六百出头就能拿到了，而且有的平台补贴特别大，还不到六百就能拿到了，非常超值啊！需要的赶紧看一下啊！链接就在底下，点击即可。 稍待说一句，一定要接助教老师电话，不然你不知道该怎么看课。好，今天到这我咱们投资的视角，看科技背后的精彩，我们下期见，拜拜拜。

国产替代终于来了，华为真是太牛了，我现在还在查资料做笔记。就在今天上午，华为半导体业务部的何廷波发表演讲，正式发表涛定律，这是中国在全球半导体领域首次提出指导产业发展的新原则。以前都是跑摩尔定律， 现在我们开始自己定方向，这不是一句空口号，因为基于该定律，华为过去六年已经成功设计并量产了三百八十一款芯片，而且今年秋季，华为将发布新的麒麟手机芯片，完整采用逻辑折叠这个技术， 大幅提升相关性能。那什么是掏定律呢？之前我们市场主要都是跟的摩尔定律，也就是把晶体管做的非常非常小，让单位体积的芯片里装进更多的晶体管，从而提升性能。现在量产最小的芯片是 两纳米的，还有一点六纳米在设计，但这种尺寸已经快到物理极限了。所以这时候华为另辟其径，提出掏定律。 掏定律就是不用拼尺寸，而是通过逻辑折叠等技术，缩短信号在芯片里的传输时间，提高逻辑密度，从而让一颗芯片上集成更多的晶体管。他们用自己六年里的三百八十一款芯片验证了这条路走的通。 按照这个定律，华为的目标是到二零三一年不用两纳米、一纳米、一点四纳米的，这种极紫外光，柯基 也能做出相当于一点四纳米工艺的晶体管密度。要知道高端 e u v 光刻机动辄几十亿，而且还封锁， 现在直接绕开封锁，不比谁刻的细，而是比谁跑得快。以前芯片是平铺的二维平面电路，就像在一张纸上画的迷宫，信号要绕来绕去 走很远。现在直接逻辑折叠，类似于把这张纸折起来，原本隔一厘米的两个关键模块，一折叠变成挨在一起，信号不用绕路，直接走过去，路程变短，时间变少，速度变快，工号变低。 比如平面时，信号从 a 到 b 要走一百步，耗时十秒。折叠后从 a 到 b 贴在一起走十步，耗时一秒。同样工艺同样大小的芯片，性能直接翻倍甚至好几倍。所以今天市场的受此影响，科技板块直接大爆发了， 一点二万亿市值的中兴国际都冲涨停了，而且创下历史新高。今天就说一下他直接受益的产业链炒作逻辑。 第一点，刚才我们讲到了掏定律，主要讲的是逻辑，这逻辑堆叠折叠啊堆叠芯片模块是掏定律核心的落地方式，因为它是不用靠纳米制成，靠先进封装重构布局提速。比如今天涨停的长电啊，通复，都是这个逻辑。 第二点，芯片叠层后，为了缩短信号的传输距离，他的互联线路啊， 封装窄板的用量都会暴增。然后电路架构与 eda 的 设计软件重新规划电路路径，逻辑折叠依赖本土 eda 的 工具优化布线。比如 eda 的 华大九天，今天午后也冲了二十厘米涨停，就是这个逻辑。 然后就是有材料了，有设计了，就要找制成了，今天万亿市值涨停的中兴国际就是这个逻辑。 然后还有就是最后国产芯片优先应用掏定律的芯片公司，比如憨无忌，还有测试机的长川科技等，都是受益于掏定律后续发展的， 所以大家也可以根据这个逻辑自己去挖掘一下，从先进封装到 eda 设计，再到窄板材料，再到晶源制成以及芯片应用等， 接下来就是国产芯片产业链价值重估的时刻。好了，如果你觉得此视频对您还有所帮助，请点赞留言关注我，每日为您解析市场最新板块逻辑。明早会更新一个技术视频，大家如果有什么想要问的，想要学的，都可以给我留言哦！

对，然后设备领域还有一家企业，就是我们刚才讲的这个国企，对吧？就是这个北方华创啊，北方华创的话他就是典型的什么都能做，对吧？薄膜晨基啊，课时啊，对吧？什么什么什么热处理的这些设备他都能做，他都能做啊，除了涂鸦潜影他做不了，其他设备他都能做， 包括离子注入、清洗设备他都能做。然后 q 四的话，他做了一个那个就是财务的计提，所以显得 q 四还比今年 q 一 的这个，对吧？财报不是特别好看，是吧？好多人就慌了啊。其实不要慌啊，不要慌，他基本面还是非常扎实的 啊。我觉得二零六年他的营收同比增长百分之三十以上，对吧？净利润同比维持保持了百分之二十以上的增速啊，稳健增长的这个可能性还是非常大的。 对，国国央企嘛，就是稳字当头，稳赚率也也才百分之四十五啊。在就是，当然是肯定没有中微这么优优秀啊。对，但是也在生产行业里面也算是合理水平啊。合理水平？对，他现在就净利润的增速比牛头增速要慢一些。嗯， 他还还搞了一些光伏的什么什么东西，所以影响他的这个这个这个盈利水平。然后，呃，上游的企业里面我有一个，你要关注一点啊，可能就是华大九天吧。华大九天因为华为中心、京东方紫光这些头部芯片设计的公司都会用到他的这个 e d a。 的 啊，他主要是侧重于国内这个模拟电路的这个 e d a。 嗯，蒙娜丽莎对，他全球对标的是这个凯登啊，辛斯啊，西门子的这些 e d a 三大海外的这个巨头啊，国内同样能做 e d a 的是盖伦跟广利威啊，但是盖伦跟广利威都是一些积分赛道啊。华纳酒店是全流程的这个平台 啊，还是比较全的，还是比较全的，就 e d a 这个软件，软件嘛，所以它的毛利率特别高，百分之八十八啊，轻资产高毛利，轻资产高毛利。是就 e d a 领域， 它就不像先进风测跟，这个就是中微的这个课课时设备领域跟海外就只有一一一代的这种技术代差就是 e d a 领域，我们跟这个海外巨头的差距非常大 啊，换言之就是海外巨头的这个的技术领先优势非常非常明显，尤其是全流程的这种，就华莱酒店布局的这个全流程的 e d a 的 工具，差距非常大，非常大啊，而且研发投入 华为九天已经有点投不动了啊，研发投入上其实已经也不太急于期了啊，然后技术迭代的速度方面也是比海外巨头要要要慢很多的啊，要慢很多的， 所以它的渗透率提升也比较缓慢，就一旦研发投入投不动了之后，对吧，它可能就是整个渗透率啊，可能都会有一些问题，所以，所以 e d a 这个领域的话，但好在华为系的这个 他本来啊，在高端的这个 e d a 领域， e d a。 工具领域有了，去年官宣了，有了非常好的这种突破啊，所以呢，顶级好的 e d a 企业呢，其实是没上市的 啊，这是没上市的新开来啊，这个是吧，这个华大九天我觉得玩不太行，爱游的芯片设计领域最值得关注的企业可能就是我们刚才讲的这个蓝企了啊，蓝企了，三星 s k 凯丽丝的海光美啊美光，对吧？芯片存储，不是存储，三巨头都会用到它的存储接口芯片， 嗯，然后长兴存储也他也是核心供应商，就是海内外的所有的存储的巨头，能做存储颗粒的顶级的巨头都会用到蓝启科技的存储接口芯片啊，尤其是 ddr 五的内存的这个接口芯片实战率超全球超过百分之四十啊，还是非常厉害的，还是非常厉害的 啊，而且它延展出来的第二增长曲线就是 c a c 叉 l， 对 吧？ p c l e 啊，这一块的芯片的营收已经占了突破了两位数了，占到百分之十二了啊，所以包括 ai 相关的芯片占比也超过百分之十了，所以第二曲线其实第二增长曲线也在隐隐地跑通，隐隐地跑通啊， 而且它在这个内存接口芯片领域两千多项的技术它都覆盖了 啊，而且全球只有三家企业有这个完整的 ddr 五的内存接口芯片的专利布局的，其中一家其实就是我们的蓝鲸科技啊，蓝鲸科技首先它这个 ddr 五的内存接口芯片的，就是这这个这类的芯片接口芯片，可能要主要看这个信号的完整性，对吧？包括一些这种持续的控制技术 啊，包括一些传输率，就这些技术水平，跟地龙头他都是能比肩的啊，而且是国内唯一一个能量产 ddr 五内存接口芯片的企，挺了不起的。我以为他这个技术布局的这种全面性跟跟先进性，所以他的这个在所有芯片设计领域的所有的企业里面最能打的盈利能力，最能打的就是蓝企， 毛利高达百分之七十一，对吧？竞争力百分之四十，嗯，而且二五年同比二四年的净利润水平又提升了两个百分点 啊，所以这个盈利质量是所有芯片设计行业最顶尖的。我觉得是整个芯片产业里面啊，这个盈利能力都是最顶尖的啊，而且增速依然能保持在百分之五十左右的，这种无论是营收还是净利润的增速啊。对， 所以去年的增速特别猛，百分之五六十的增速，二零二六年可能没那么猛，我觉得依然能保持个百分之三十五左右的增速啊，百分之三四十的增速啊，这就是我觉得蓝企还是非常能打的，所以你看这也是所有芯片企业里面 roe 最高的百分之十八，对吧？他知道 roe 超过百分之十五，基本上就是接近于这个优秀企业的这个合格线了啊，他能做到百分之十八， 我觉得二零二六年今年甚至能干到百分之二十二啊，这个盈利能力非常出类拔萃，在国内的芯片设计领域非常出类拔萃啊，整个半导体产业里面，国家半导体里面也是盈利能力最出类拔萃的啊，所以他的主业盈利能力非常强啊，主业这块他没有任何短板啊，而且竞争对手一个跟他能打的都没有啊， 所以接下来三年因为他这个断层的这种国内的这种技术领先，所以他的营收跟利润保持个百分之三十五左右的超高增速，依然问题不大，几乎没有有机负债啊，这是新面设计领域，对，本身就轻资产， 所以他整个财务结构是所有半导体行业里面商业模式，对吧？这个财务结构都是整个国产半导体行业里面最安全的啊，账上现金现在超过一百个亿啊，非常厉害，非常厉害。 所以接下来它可能就要 ddr 五攻克了，之后它就要攻坚这个 ddr 七的这些内存结构芯片了，包括 hbm 的 配套芯片，包括 pcl e， 包括 c 叉 l 的 这些第二增长曲线啊，四个字吧，我觉得未来可期，未来可期，未来可期。

我们呢产品体系呢，就是我们常对外说的八加一，加一 就是我们模拟这个全流程、射频全流程啊，然后存储包括面板的全流程体系，四大全流程体系，再加上我们的数字 etc 工具、 精元制造、先进工装和三 d i c， 嗯，这四大这个工具系列，嗯，呃，还有我们的基础 ip 和工程服务 解决方案呢，就跟根据用户或者场景的需求，我们有相应的解决方案，比如说数字签合的解决方案，全流程的，然后呢有量力分析的解决方案， 还有设计工艺优化协调的 d、 t、 c、 o 的 解决方案，还有一些三维集成、易购易制集成的这样的一个一个呃，仿真验证的解决方案等等。 整个集成电路产业都面临这样一个问题，就是我们的先进工艺的受限，因为我们有 e u v， 所以呢在五纳米这个节点，甚至到三和二的时候，嗯，我们的技术路线跟国外是分叉的，嗯，因为这个分叉导致的我们不得不探索很多的技术方向。嗯，另外一个中国集成电路产业 各个方面发展的非常好，包括应用的也非常好，这个时候呢，强烈的应用的需求和我们先进工艺受阻，这两就会触发或者催生我们很多的这个技术方向和技术路径。拿一点举例，比如说新的工艺， 新的工艺就是中国版的 ga 长什么样子的，对吧？有，有 cfa。 另外就是比如说新的材料， 硅基式主导，但是呢在某些领域，比如说硅光、碳基、二维材料等等，那这些领域呢，也是中国可以突破甚至领先的地方啊。 还有个新的架构，嗯，比如说三 d i c 二点五 d 的， 包括 cheapla 的 等等。对啊，还有就是我们说的这个新的设计方法学啊，比如说 d tco， stco 啊，呃，这样的设计方法学呢，就会从大的系统来牵引我们的设计制造，包括先进封装的，整体的协同啊，还有一些新的技术，新的技术呢， 那就我们常说的 ai 啊，量子啊这样的技术，因为量子现在呢谈的也比较热，就是在我们 e d a 叫 q d a， 嗯，它也是加速我们这个集成电路在往这个领域方向走的一个比较好的一个，一个技术前沿的方向。 九天作为龙头企业呢，确实也在肩负着这样行业探索的重任，不管是客户的希望，还是我们国家的希望，行业的希望，还有些客怨所，所以以上这些 技术路径的探索，包括有些已经成为了产品和解决方案的，嗯，我们都在做啊。呃，比如说拿这个 先进封装来说， chubley， 那 之前呢，更多的是一种黑盒化的这个处理，就是我的设计公司或者先进封装公司把重点放在了。呃，二点五的这个转接版 excel pro 上面的一些物理验证，包括多功能仿真等等。 那现在呢，更多的顶尖的设计公司， eta 公司在配合做从系统到新力 到工艺的整体的这个来规划布局。嗯，这样话大大的提升了芯片的性能，尤其针对高算力芯片 这样的，这样的，这个对各种设计要求非常严苛的。嗯，这样芯片类型啊，我们九天呢，有二点五 d 这个，这个先进封装的这个这个解决方案，而且呢很多国内国外的大的头部的 耳熟能详的企业都在采用九天这套这套这个设计方法和工具解决方案。三 d 方面我们也有三 d 相应的这个这个这个方向，而且呢未来我们可能推出更多的三 d、 三 d 的 产品。嗯啊，更多的三 d 产品，因为它本身从工艺受限、先进工艺受限，包括突破摩尔净率 啊，占据这个这个芯片的制高点来说呢，中美这两块或者中国和海外这两都是在一个起跑线上，是非常有机会。所以呢，我们觉得这个方向应该重点来使力。 在这些年的这个发展过程当中呢，呃，确实有了长足的进步，不管是他的从业人员，他的这个这个体量，嗯，包括这个产品覆盖度等等，客户支撑能力有大幅度提升。 呃，但是呢，我们总结下来还是有这么三个呃问题吧，或者三个层面的问题。第一就是不全。嗯，虽然我们现在呢就是有很多的 e、 d、 a 公司，也做了很多的工具， 但是从一个比如说高算力芯片或者 ai 芯片这样的顶尖芯片来说，他的全过程从设计、制造、封测大概五六十款工具， 那有些节点还是空白的，嗯，还是空白的，大概能覆盖到百分之九十多吧。嗯，已经非常好了，原来最早一九年我们统计的时候大概就覆盖不到百分之五十。嗯，我，我相信假以时到二六二七年，我觉得这个百分之百覆盖是没问题啊，就一两年的事。另外一个就是不经 啊，不精呢，是这样的，就是有两个，一个是因为 eta 属于工业软件，嗯，工业软件在行业来说呢，至少是做三年磨三年，或者做五年磨五年这样六到十六到十年吧。一款工业软用的比较好的话， 那我们其实从二零年开始才才有大量的这个 eta 公司成立，所以呢，现在基本上属于一个六七年的阶段啊。 那六期那阶段呢，就是在工具的易用性、稳定性和客户的匹配度，包括客户场景的支撑能力方面呢，肯定是还需要继续的打磨锻炼的啊。 另外还有就是先进工艺受限呢，导致我们特别领先的先进制程在这块呢，不光是 eda， 我 觉得像我们一些材料、零部件等等 也面临整个产业链在这份受阻的情况。第三个是这个生态方面呢，还是相对弱一些，嗯，当然因为整个这个半导体，包括 e、 d、 a 呢，尤其 e、 d、 a 都是这个 三大家，他不管从他的成立时间，还是他的覆盖度，还是他的领先度，都是排在最前面的。这个时候呢，很多的客户这么多年已经习惯了使用这样的工具，国产这几年进步非常快，但是这个客户的行为的转变， 然后使用习惯的转变，包括我们的工具能不能非常好的支撑上去，这个呢，就是整个生态是不是非常融洽的， 大家协同的往前走。那这个呢，是现在面不光是一跌，我觉得其他的作为装备、材料、零部件等等，可能都是需要大家来有一些包容度，当然也有一些这个相互协同的一些动作在里面，所以生态这块呢，还不是说非常的完美啊。嗯， 呃，我觉得三大家，呃给到国产一的一个压力呢，我觉得是两个，一个是传统他的产业的能力， 他的产业能力包括他的行业壁垒，这个因为我们差距了很多年，短时间是没法去弥补这么大的这个 勾兑的啊。另外一个就是现在三大家因为他全是整大平台的，他都把很多的这个工业软件收购到里面，包括加上 ai、 智能体等等，所以他现在是以智能体支撑的大工业软件平台体系， 就这样的，呃，这样的格局，这样的这个这个他的这个这个统治力，我觉得这是给国产一定的压力。 我觉得分为三个阶段吧，当然这三个阶段呢，也不是说就是非常这个第一阶段做完做第二阶段，这三阶段是相互融合的，或者我们说三个目标吧。嗯啊，这个不光 eda， 整个集成电路产业都是应该这样来做的。第一就是 快速的提升自己的核心能力啊。就是说呢，短期的一两年内我们要确实把工具做全，然后呢在主流的工艺节点上对产业做成支撑，嗯，这就非常好了。第二呢就是根据自己产业环境 来打造摸索，或者去趟这个技术深根技术路线。就刚才说到那些不是新的工艺节点，新的设计方法，学新的这个材料等等，确实是有些机会的啊，在这个过程当中呢，会趟出我们的一些路来， 同时呢应用 ai 的 技术呢，就可以提提升这样的能力和加速这样的一个过程。第三个阶段或者第三个目标就是希望中国集成电路产业设计制造、风测装备材料、 e d a 零部件等等， 还有我们的用户客户，还有我们的高校科院所，他应该是一个呃协同的，齐头并进的，共同进步的这样一个一个走法，因为再往三纳米走的时候，确实需要产业协调起来，再往前走， 我觉得整个全全球来说呢，集成电路这块跟呃因为 ai 的 崛起呢，原来我们想的是二零三零年上到一万亿美金全球，但今预计今年能上到九千多亿美金，也就说我们可能在二七年就实现了万亿美金的规模。嗯，所以在 ai 这波的这个带动下呢，集成电路又是跨越了一个大的台阶，那对国内来说这是一个非常好的机遇，当然呢挑战也很多了。嗯，我觉得呢，呃，在这个长三角，包括在杭州呢，有很多的这个头部的客户，头部的科院所 也做了大量工作，也很多是九天的这个合作伙伴和和这个老的老朋友，我们之间呢，呃落地了很多事，所以就是像呃通过这样的展会，大家呢有一些更多的交流的机会啊。同时呢， 其实这个行业呢，呃缺的就是大家能坐在一起踏踏实实的，能探讨我们这样的一些这个产业发展的路径等等，我觉得就是这样的展会就非常好， 我就起到这样的效果，杭州长兴展，一路长虹。

芯片设计软件被海外长期垄断，为什么国内唯独华大九天能实现大规模落地，持续打破技术壁垒？今天用真实数据拆解华大九天的四层核心护城河，看懂国产 eda 的 硬核底气。第一重，护城河，全品类工具布局壁垒不改芯片 设计华大九天是国内 e d a。 工具覆盖最完整的企业，覆盖模拟数字、射频、平板显示全品类 e d a。 软件，打通芯片设计、仿真版图验证全流程。二零二四年公司整体营收二十五点八亿元，近三年营收复合增速超百分之二十二。 旗下平板显示 e d a。 工具国内是占率长期保持在百分之九十以上，深度服务京东方 t c l 等头部面板厂商。模拟电路 e d a。 工具国内是占率突破百分之四十五，在电源芯片、功率芯片领域实现规模化替代。全体类布局，避免单机工具 形成完整的软件生态闭环，新入局企业很难快速补齐全套工具链。第二重，护城河深度绑定国内经源厂与芯片企业，客户必然极强，公司深度对接中兴国际、华丰半岛皮、长江存储、长兴存储等国内头部 经源厂，同时服务上千家芯片设计公司，前五大 二以上国内头部精原厂相关收入占比超百分之四十。 e d a。 软件认证周期长达三到五年，需要和精原厂工艺深度匹配，反复迭代，尝试绑定后客户 可提高二零二四年核心客户续约率超百分之九十五，订单结构稳定，国产替代进程持续推进。第三重，护城河长期技术研发壁垒，专业与人才 e d a。 属于技术密集型赛道，研发必备极高。近三年公司累计研发投入超十八点三亿元，年薪研发费用稳定 七十五，累计拥有各类自主专利超两千一百项，发明专利占比超百分之六十八。在版图布局、电路仿真持续分析，整合 新模块，实现自主可控数字电路。 e d a。 核心工具已支持二十八纳米成熟工艺逐步落地，十四纳米工艺完成关键技术验证模拟， e d a。 工具性能持续迭代，部分模块指标达到国内同类产品主 流水平，技术追赶速度持续加快。第四，重复政策生态加国产集成壁垒，国产 国内芯片产业链国产化趋势明确，精原厂设计企业优先适配国产 e d a。 工具，公司产品已适配国内百分之九十以上成熟制成精原产线 和国内半导体上下游深度协同，同时布局 ip 和精原测试配套业务，扩展业务边界，二零二四年软件业务毛利率稳定在百分之八十八以上。对比海外 e d a。 巨头保持稳健水平，盈利能力突出。 综合来看，华大九天依靠全品类 d d a。 工具矩阵，深度绑定国产芯片产业链，长期高额研发投入、国产生态系统 优势，构建起工具客户、技术生态。四重不成核，在国产半导体自主化的大趋势下，深厚的技术与客户积累让他拥有持续成长的核心竞争力。

国际电路与系统研讨会今日在上海举行，华为公司董事、半导体业务部总裁何廷波在主旨演讲中正式发表韬定律， 这是中国在全球半导体领域首次提出指导产业发展的新原则。当下，摩尔定律逐步触碰物理与成本天花板芯片精细化发展受限。 韬定律打破传统思路，以时间缩微替代几何缩微，借助逻辑折叠技术压缩信号传输实验，通过多层架构优化拉高晶体管密度。 基于该定律，华为过去六年已成功设计并了量产三百八十一款芯片，今年秋季，全新麒麟芯片也将全面搭载相关技术规划到二零三一年，芯片性能可达到等效一点四纳米制成水平，为行业开辟全新发展方向。 产业迎来技术改革周期。华大九天作为国内具备全流程能力的本土 eda 龙头，在三 d i c 先进封装领域技术布局靠前，旗下 argus 平台可满足立体版图设计、多层级仿真与物理验证相关需求。 企业与华为保持长期合作，可为相关技术研发提供 eda 工具支撑。华为哈博也在 eda 赛道布局，多家企业产业链携手紧密，其技术路线和韬定率发展方向契合度较高，有望受益于行业技术革新带来的发展机遇。 本期内容仅为个人产业观察视角，不构成任何投资建议或操作指导。市场存在多重风险，投资需谨慎，决策请自主。

华为掏定律真正收益的方向是什么？很多人一看到这个技术，第一反应还是盯着先进制成是不是追上三纳米了，是不是绕开 u v 了。但我觉得这个角度反而看浅了。 掏定律最核心的地方不是单纯把晶体管继续做小，而是换了一种思路，过去芯片设计是在平面上做文章，性能提升主要靠制成往前走。现在他想通过逻辑堆叠、架构重排、路径压缩，让同样的制造条件释放出更高的性能， 这对国产芯片设计来说意义非常大。过去做高端芯片设计公司最大的限制是什么？不是没有想法，而是制成天花板太低。 金源厂能给你什么工艺，你就只能在这个工艺框架里做优化。就像你有再好的厨艺，但厨房设备不够，能做出来的菜也有限。但滔定律带来的变化是，性能提升不再完全压住在制成微缩上，而是让架构设计重新站到舞台中央。 芯片怎么分层，逻辑怎么折叠、数据怎么走最短路径、计算单元怎么协调，工号怎么压下去，这些都变成了设计端可以发挥的空间。所以它第一个收益方向就是国产芯片设计。这里不是说某一家公司马上爆发，而是整个设计行业的价值会被重新评估。 以前芯片设计更多是跟着制程规则走，后面可能变成设计方案，反过来定义性能上线。第二个变化是高端芯片的门槛可能被重新打开， 传统先进制程的成本太高了，越往前走，留篇费用、验证费用、 e、 d、 a 成本都会快速上升。很多国内设计公司不是不想做高端，而是成本根本扛不住。如果韬定律这条路线能够在成熟制程上做出更强性能，那对国产设计公司来说就等于多了一条路。 不是所有公司都必须去挤最先进制成那座独木桥，而是可以在成熟工艺基础上，通过架构创新、系统优化、封装协调，去做出更有竞争力的产品。 第三个变化是，芯片设计公司的商业模式可能升级。以前很多设计公司卖的是单颗芯片，客户买你的芯片再自己去做系统集成。但滔定律这类路线强调的是从芯片、电路、软件、算法到系统的整体协同。 也就是说，未来设计公司不能只卖一个硬件零件，而要提供更完整的解决方案，这会让设计公司的价值从卖芯片变成卖系统能力。第四个变化是，国产 e d a 和芯片 ip 可能迎来新机会。过去 e d a 工具长期被海外巨头掌握， 尤其是先进制程环节，国产替代难度很大。但如果芯片设计范式发生变化，比如逻辑堆叠、三 d 结构、异构集成、 chiplet 协同越来越重要，那么原来面向传统平面芯片的工具链也需要重新适配， 这就给国产 e d a 和国产 ip 创造了新的切入点。当然，这里也要冷静一点，韬定律不是说国产芯片明天就全面追平海外，也不是说制程不重要了， 制造、封装、材料、设备依然都很关键。但它真正值得重视的地方在于，国产半导体终于不再只是在同一条路上追赶，而是开始尝试换一种打法。过去我们谈芯片，核心矛盾是设备被卡住怎么办？ 现在韬定律给出的方向是设备要攻，制程要追，但设计架构、封装和系统协调也可以成为突破口。所以这件事儿短期看是国产半导体情绪催化，中长期看，它可能提高国产芯片设计 e d a i p 先进、封装这些环节的战略价值。 一句话总结，掏定律最大的意义不是一个概念有多新，而是它让国产芯片设计从被制成限制的执行者开始，变成定义性能路线的参与者。这个方向大家还是以学习产业逻辑为主，不要盲目追高。

大家好，今天咱们来聊一家特别牛的中国科技公司，华大九天，它可是咱们国产 eda 领域的全流程龙头。 可能有朋友会问， eda 是 啥？简单说它就是芯片设计的光刻机，没有它，再厉害的芯片也设计不出来。而华大九天就是国内唯一能实现模拟平板显示、存储芯片全流程覆盖的 eda 巨头， 现在正处在一个高研发投入、订单爆发、国产替代兑现的关键转折点。先给大家报几个硬核数据，华大九天在国产 e、 d、 a 市场的份额超过百分之五十是妥妥的老大，二零二五年新增订单增速更是超过百分之八十， 千万级别的大订单都成了常态。更厉害的是，它的负债率只有百分之八点一，一低得惊人，经营现金流更是暴涨了百分之四千四百七十五点六，这财务状况简直健康的让人羡慕。 技术方面，它不仅有模拟存储、平板显示的全流程工具，还是国内唯一能做三 d i c 的， 还把 ai 也融合进去了，技术壁垒相当高。 华大九天的业务版图就像一座坚固的城堡，有成熟的现金奶牛业务，也有充满潜力的未来引擎。成熟业务里，模拟电路设计是国内唯一的全流程工具，还拿到了汽车行业最严苛的 iso 二六二六二 a s、 l、 d 认证，成功打入了汽车供应链。 平板显示设计更牛，是全球唯一的全流程方案，国内百分之九十的面板厂都在用它，能让量率提升百分之二到百分之五， 这在制造业里可是天大的好事儿。存储电路设计也已经大规模应用在长江存储、长兴存储这些咱们国家的存储巨头身上了。新兴增长极方面，三 d i c chiplet 是 后摩尔时代的核心技术， 华大九天是国内唯一有全流程 eda 工具的，能支持二点五 d、 三 d 易购集成，把人工周期减少百分之六十以上。还有 ai 加 eda， 他 们搞了个智能体，叫天问能秒即响应，大大降低了开发门槛和周期。说到财务，可能有朋友会注意到一个现象， 二零二五年，华大酒天营收十三二十五亿元，增长了百分之八点四，还算稳健，但净利润零点六一亿元，却大幅下滑了百分之四十四点三，这是怎么回事呢？别急， 这里没有门道。利润下滑主要是因为公司在战略性的加大研发投入，二零二五年研发费用花了八点五九亿元，占营收的百分之六十四点八四，这是典型的研发换未来模式，而且扣费亏损已经大幅收窄到只有负零十亿元，减亏了百分之八十二点八， 说明研发的效果正在显现。再看现金流和负债，那更是亮点，上半年经营现金流净额二点四三亿元，同比激增百分之四千四百七十五点六，这回款能力简直爆表，负债率仅百分之八点一一， 现金短债比三点二二倍，安全垫厚得很，而且核心 e d a 软件的毛利率超过百分之九十， 这商业模式想想都觉得香。未来三年，华大九天的增长逻辑也很清晰。首先是国产替代国内 e d a 国产化率目前才约百分之二十，美国的制裁反而倒逼替代加速。公司的目标是二零二七年实现数字电路与金源制造 e d a。 全流程覆盖，现在已经覆盖了约百分之八十。 其次是技术驱动， ai 算力需求大增， ai 芯片设计复杂度提升，直接拉动 e d a。 工具需求。 先进风装，像三 d i c cheaplot 这些，华大九天已经占得先机。业绩方面，短期二零二五到二零二六年可能还处于高投入期，利润释放会滞后一些。但中长期看，机构预测，二零二六到二零二八年营收年复合增长率能达到百分之二十到百分之三十。如果数字全流程能突破， 营收有望从现在的十三亿跃升到二十五亿以上。当然，风险也不能忽视。技术上，数字电路设计，特别是布局布线工具，和国际巨头 synopsis、 cadence 比，还有代差客户也比较集中，前五大客户占比三十。百分之五十八比较依赖头部金源场与存储场， 还有人才竞争， e d a。 行业全球都缺人才，骨干流失的风险得警惕。总的来说，华大九天目前处于财务健康、订单高增、利润折服的状态。看多他的逻辑很简单，极低的负债率、充沛的现金流，加上百分之八十的订单增速，都证明他的产品力已经被市场认可。 随着二零二七年数字全流程的打通，公司有望从国产替代走向全球竞争。大家如果关注他，不妨多留意数字电路 e d a。 工具的突破进度，还有境外收入的持续性。 二零二五年境外收入可是增长了百分之一百二十七点四五呢，最后想问问大家，对于咱们国产 e、 d、 a 的 突围，你最看好哪些方面呢？欢迎在评论区一起讨论。

华大九天看点不是单日大涨，而是国产一代能否从点工具走向全流程，它是国内一代龙头，覆盖芯片设计、制造、封装等关键环节。 护城河看三件式算法模型，公益适配客户流程，年性五月二十六日股价涨百分之七点九七，成交额八十六点七八亿，热度很高，但主力净流出六点一三亿，说明资金对兑现仍有分歧。 一季报营收二点五七亿，同比增百分之九点六五，归母净利润亏损七千三百万，毛利率百分之七十八点八，研发费用二点一七亿，经营现金流付一点七二亿。二零二五年营收十三点二五亿，归母净利润六千零九十八万，同比降百分之四十四点三， 收入来自一代授权技术服务和 ip 服务，芯片设计、精元制造封装。客户地雷在于工具要和工艺版图仿真验证，长期磨合，客户切换成本高。 ai 芯片、先进封装和 checklight 会提高国产一代需求和验证场景。 多投看国产替代和大股东增持，空投看海外巨头费用率和现金流、后续丁四项授权收入、研发费用率、经营现金流先进公益客户验证 结论，华大九天卡位芯片工具链，但价值兑现要看流程渗透深度。资料来自公司公告，据潮资讯同花顺问才和公开市场信息，本视频不构成投资建议。