风华高科基本面

这个视频我们聊透风华高科，下一个关注什么行业，看主页置顶视频。风华高科是国内 m l c c， 也就是片式多层陶瓷电容器和片式电阻器的龙头， 主业就是做电容、电阻、电感这些被动元气件，俗称电子工业、大米、手机、汽车、 ai 服务器里都离不开它。风华高科最近为什么受到市场高度关注？背后是多重因素共同驱动。 从行业与国际背景来看，五月上旬，日系厂商太阳釜店正式调涨消费及车用 m l c c 价格百分之六至百分之十三， 村田对 ai 及车规产品涨幅更高，达百分之十五至百分之三十五。而且五月二十日，三星电机更是宣布锁定二零二七年至二零二八年产能，叠加摩根士丹利拆解、英伟达 vr 两百机架 b o m， 数据显示， m l c c 价值量激增百分之一百八十二， 均印证了高端 m l c c。 供给紧张的共识。同时，五月二十五日前后，中国商务部对稀土实施更严格出口管控，而高端 m l c c 依赖重稀土， 这将加速下游客户转向国产厂商。在企业层面，风华高科在五月十二日召开业绩说明会，确认车规及高可靠磁粉等三大核心材料实现自主化突破，且三款产品已批量交付。 而且五月二十五日公司发布公告澄清未与英伟达直接合作，但这反而离清了市场预期，引导关注点回归期。公控车载板块订单在一季度同比翻倍增长的时机。为什么在这么多公司里要讲风华高科？因为他的行业地位非常硬， 公司的核心产品 mlcc 和片式电阻器都是国家制造业单项冠军，电阻的全球出货量已经接近第一，电容在国内也是头部， 但全球 m l c c 市场七八成被日韩台厂商占据。风华高科全球份额只有百分之四左右，国产替代的空间极大。 二零二五年公司主营产品产销量均创历史新高，说明他在持续抢份额。那么他凭什么做到这个地位？靠的是四十多年的积累和全产业链能力。 风华高科是少数能从材料、设备到产品全自主的国内厂商，二零二五年研发投入二点八四亿元，研发人员一千七百人，硕士以上增长百分之四十六。 关键材料如纳米晶磁粉超系列将实现自产性能优于进口高端产品上车规级 mcc 完成战略客户认证。精密厚膜电阻打破日系垄断，零一零零五超微型电感量产。 这种材料工艺设备一体化的能力，是国内绝大多数被动原件厂不具备的。财务数据上，二零二五年营收五十七点五六亿创新高，但净利润二点八三亿，下滑百分之十六，毛利率从百分之十九点二降到百分之十七点七五， 主要是原材料涨价和汇兑损失，但二零二六年 q 一 毛利率已经在回升，而且公司计划通过套保锁定成本。二零二五年经营性现金流四点二五亿，虽然净利润不高，但现金流健康。 q 一 经营性现金流为负，二点一八亿是因为原材料涨价和上游结算收紧导致采购支出增加，属于短期波动，存货和应收款都在良性范围。下一个关注什么行业，看主页置顶视频。那么风华高科未来还有哪些看点呢？ 第一个看点就是 ai 算力带动的端测需求爆发， ai 服务器、 ai 手机、 ai 眼镜、机器人这些端测设备 对被动元气件的用量是成倍增长的。公司调研资料里明确说 ai 算力、机器人等新兴领域增速达到百分之五十到百分之一百，虽然目前基数还小，但明年端侧增长会更乐观， 而且高端电容产品已经出现涨价苗头，类似坦电容的逻辑，公司在服务器和数据中心业务增速超过百分之一百，客户以国内头部厂商为主。第二个看点就是汽车电子的国产替代， 目前汽车电子领域国产化率只有百分之十左右。公司车规产品已从车载周边渗透到电驱、 bms、 obc 等核心系统，并且打入了欧洲、日本、韩国等海外 t 二一供应链。 二零二五年汽车电子销售额同比增长百分之十六，随着高端车规、 mlcc 和电阻的量产，爬坡这块的利润弹性会很大。 第三个看点就是产品结构升级带来的毛利率修复。公司战略是聚焦中高端，主动放弃低毛利订单，高端产品如车规级一体成型电感、超微型高频电感、合金电阻等以批量供货。虽然目前高端产品良率还在爬坡，仅占了一部分产能， 但随着量率提升和规模效应，毛利率有明确向上空间。公司自己判断，二零二六年毛利率提升会比二零二五年更好，能源规划上每年保持百分之十至百分之二十增长，如果需求超预期还会提速。好，这一讲就讲到这里，关注我，每天看懂一家上市公司。

每天看懂一家被低估的上市公司，今天我们来聊一聊被称为电子工业大米的风华高科。下一个关注什么行业呢？看主页置顶视频，这家深耕电子原件的四十多年的风华高科，核心就是做被动原件，主要呢分三大块，电容、电阻、电感， 其中最王牌的工业大米。此外，他的片式电阻年产能高达七千八百亿只， 稳居全国第一。以前这些东西主要卖给手机、家电，但现在呢，他已经强势杀入了 ai 算力、低空经济和新能源汽车等暴力赛道。 很多人看他前三季度财报都会犯顶，零售涨了百分之十五，那么净利润反而下滑了将近百分之十四。其实呢，这是黎明前的阵痛， 一方面是因为上游的银铜等金属原材料疯狂涨价，推高了成本，另一方面呢，是他在死磕研发。但如果你仔细看第三季度的单季数据， 净利润已经同比增长了近百分之六，盈利回暖的拐点已经实打实的出现了。但是想要看懂风华高科的未来核心呢，要盯紧三大引 擎， ai 服务器对 m l c c 的 消耗量是传统服务器的三到五倍， 而一辆新能源车要用掉超一万颗 m l c c， 是 传统燃油车的近十倍，这种海量的需求呢，是极其恐怖的增量。第二是涨价潮的共振。从去年底 到今年初，风华高科对旗下多类产品强势提价百分之五到百分之三十，随着全球大厂同步涨价，它的利润修复确定性极高。第三是高端国产替代，它已经拿下了车规级的 aec 杠 q 二百的最高等级认证， 直接杀进了比亚迪的供应链。在 ai 领域呢，它的液冷服务器方案也已经打入了华为、浪潮等头部大潮。你觉得风华高科这波能彻底打破海外巨头的垄断吗？来聊聊你的看法吧。

今天咱们必须得聊一支票，风华高科。就在今天中午，他发了一条公告，很短，可能很多人一眼就划过去了。但是我把这条公告翻来覆去读了三遍，后背有点发凉。这哪是什么喜报，这分明是利润成压的起跑枪声。今天我就把话放这， 这条公告里藏着一个巨大的预期差，如果你还把它当利好来看，那可能要吃大亏。咱们先看公告到底说了什么。原话是，公司那个万众瞩目的祥和工业园高端电容基地，已经在二零二五年底全面建设完成，今年四月正式结项了。 听起来很棒，对不对？百亿级别的超级工厂终于落成了，可紧接着后面跟了一句话，公司后续将根据自身规划，并结合市场需求，合理规划产物。各位，问题就出在这句话上， 你仔细品一品，一个耗资巨大的工厂，设备全装好了，团队到位了，就等着开工赚钱。按正常逻辑，你是不是得高调宣布，我们产能要爬坡了，要打满，要给投资者画一个漂亮的增长曲线？但他没有， 不但没有，还特意强调要合理规划。这就好比你家新开了一个大饭店，后厨五星级装修全搞定，结果你在门口贴个告示，说开不开火，坐多少桌，得看街上有没有人溜达。 这不就变相承认了，我现在根本看不到那么多客人嘛。所以，这份公告的本质，不是什么项目完工的庆功宴，而是一次含蓄的、被动的产能过剩风险。告知房子盖好了，但市场需求的火车还没进站，那接下来才是真正要命的。 工厂建成了，不管你有没有订单，从结项的那个月起，会计准则就会发生一个冷酷的切换，天亮的再建工程瞬间转为固定资产， 而固定资产是要开始计提折旧的。我给大家算笔账，这种级别的 m、 l、 c、 c 电容项目，投资额动辄上百亿， 咱们保守一点，就按设备加厂房综合折旧率来算，每年的折旧费用可能高达几个亿，甚至接近十个亿。 这笔钱，无论你生产出一颗电容，还是生产出一亿颗，它都得从你的毛利里硬生生扣掉过去这些成本藏在再建工程里看不出来。从二季度开始，它会直接刚性，毫无保留的砸在利润表上。这就要求我们必须从根本逻辑上转变对风华高科的跟踪方式。 过去我们看扩张，看的是它的产能规划图，看的热血沸腾。从今天起，你必须把视线从产能这两个字上移开，死死盯住一个词，驾动率， 也就是产能利用率。如果下游消费电子汽车的需求没有爆发，机器就开不起来，那他就不再是下金蛋的鸡，而是一头每天要吃巨额饲料的闲置巨兽。 这头巨兽吃掉的全是净利润。那公司自己知不知道这个风险？他当然知道，太知道了。所以这次公告里藏着另外一层深意，是他对整个行业和投资者的喊话， 他在用合理规划这四个字，向市场传递一个信号，我风华高科作为国内龙头，是有自律的， 我不会为了填满这百亿才能就去恶性降价，去打那种杀敌八百自损一千的价格战。这个表态长期看是维护了行业格局，有格局，但对短期业绩来说，却意味着主动放弃以价换量的幻想，盈利的压力会更加赤裸。 那么作为我们投资者，接下来到底要看什么？我直接给你三个最核心的先行指标，绝对比你看任何 k 线都管用。第一个，死死盯住每个季度的毛利率， 如果之后几个季度的毛利率出现环比持续下滑，千万别以为是原材料涨价，那背后的真凶就是折旧这只手在重击利润，这是最确定的短期利空信号。 第二个，看财报里的库存，商品公司说合理规划，但生产线不可能完全停下来，只要有一点产出，如果没卖掉，就会变成存货。 当营收增长乏力而存货却意外跳升的时候，说明什么？说明东西做出来都堆仓库里了，那更是雪上加霜。第三个，也是唯一的解药，高端突破， 具体说就是车规级高容量的 m、 l、 c、 c 到底有没有真正大规模放量。注意，我说的是拿到头部车企或手机大厂实打实的几十万上百万客的订单，而不是什么小批量送样这一块，如果没看到实质性的合同和营收占比提升，那所有的估值都只是海市蜃楼。

风华高科这个基础元气剑的老牌巨头最近热度爆表，今天我们就来详细拆解它。一、第一个核心是主营业务，彻底摆脱了过去的泥潭，一季度扣分之后的成机增速高达百分之三十三点三四， 这是因为自家最核心的电容电阻产品在市场上卖爆了，产销两万的势头完全停不下来， 腹肌债务比例直接压低到了百分之一点三左右，可以说账上要钱有钱，底气十足，已经迎来了较为强劲的内生性大反转 哦！他精准踩中了当前最狂热的高端科技风口，别看他过去走的是传统路线，现在已经把触角全面伸向了人工智能、低空飞行器、新能源汽车以及高端储能这些让人血脉喷张的新兴赛道。 尤其是在算力产业和低空经济领域，高端电子元阵的刚需正在成几何级数的爆发。虽然目前这些新兴板块在营收占比中还不算顶天，但这恰恰证明他未来的上行空间大到无法想象。 三、作为国内被动原件的超级老大哥，他在前沿技术上的死磕已经迎来了收获期。面对海外巨头的长期垄断，他通过持续的研发砸钱，不仅有效抵消了上游原材料波动的压力， 更是在高端电子材料上实现了惊人的质的突破。家人们，点赞关注不迷路，司机带你上高速！

这一期，林哥说说风华高科，只做科普，不推荐啊。风华高科，半导体小前锋，国产被动原件一个被动原件是什么？你可以把它理解成电路板上的基础零件，没有它，再牛的芯片也跑不起来。其中用量最大的一种叫 mcc， 境内叫它电子工业大米。风华高科在这个信封上国内排名第一，全球排名第八，市值刚创了历史新高，四月份到现在市值翻了接近一倍，到底是什么原因？老规矩，先看财报，再看故事。 泼水财报看三年第一，二零二六年，一季度营收十五点一五亿，同比增长百分之十八点九。净利润八千八百五十六万，增长百分之三十七点一四，毛利率百分之十六点七八。 第二，一季度经营现金流是负二点一八亿，同比大降接近十六倍。我要说的是不是公司不行了啊，是客户回款太多啊，是银行成对。汇票公司觉得现在贴现利率不划算，发票公司觉得现在贴现利率不划算，手里等合适的时候再换钱。会计上这么一处理，账上现金就显得很少了， 再加上原材料涨价，公司主动多备了点货，钱先花了出去。公司自己的说法是，上半年经营现金流会回正。 第三，拉到二零二五年，全年看营收五十七点五六亿，增长百分之十六点五四，但净利润二点八三亿，反而降了百分之十六。增收不增利，主要是既提了大额存货跌价准备，等于提前把一些包袱给消化了。财报看，收入端在回暖，利润端在爬坑， 现金流暂时成压，但这个压力能不能持续改善，还需要观察。市场之所以如此疯狂，源于三个变化，第一，行业涨价。 m l c c 这个行呢？日韩那几个大厂产能紧张，接单出货比一直在一以上，供不应求，部分产品已经开始涨价了。第二，英 伟达全系列认证的 m l c c 供应商，同时还进入了华为、升腾、浪潮和比亚迪的供应链。 一季度 ar 服务器相关订单同比增长百分之一百二，车规级订单增长百分之一百八十三。第三，国产替代空间大， m l c c 这个市场全球前五名基本被日韩企业包揽，占了百分之七十七以上的份额，国产厂商加起来一起还不到百分之十。中华是国内唯一具备全品类、全尺寸量产能力的被动原件儿企业， 关键材料自研率超过百分之七十。依林哥看，风华高科的基本面确实挺硬，正好资本又看上了半导体行业顺风又顺水，快乐又加倍。但是半导体终究是周期性行业，聚光灯总会有转向的时候，还是要多看看，多观察，多比较。 关注林哥，说出事实背后顺风顺水的故事，说清散户需要的知识。教学视频猎手本能同步加更，兄弟们多指教！

hello， 大家好，今天咱们来聊个最近挺火的票。风华高科九天五版， pe 干到两百一十六倍，这家国产 mlcc 龙头到底值不值这个价？咱们直接用数据说话。 哇，两百一十六倍 pe， 这也太夸张了吧，我之前还以为它基本面挺好的呢。 哎，你别急，咱们先看基本面数据。二零二五年，风华高科营收五十七点五六亿，同比增长百分之十六点五四，还是五年新高，听着是不是挺亮眼？但规模净利润反而下降了百分之十六点零二，只有二点八三亿，典型的增收不增利啊， 这反差也太大了吧。那盈利能力方面呢？更扎心，毛利率百分之十七点七五，行业平均都有百分之二十七，你看三环集团百分之四十二顺洛电子百分之三十六点六，风华连行业平均线都没摸到， roe 只有百分之二点二九，什么概念？你把钱存银行定期都比这高？二零二一年警期周期的时候， roe 可是百分之十四点六二，现在只剩个零头。 我的天，这盈利能力跌的也太狠了。那净利润呢？净利润百分之四点九六二零二一年是百分之十八点八一四年蒸发了近十四个百分点。 二零二六年一季度虽然营收增长百分之十八点九，净利增长百分之三十七点一四，但毛利率继续下滑到百分之十六点七八，说明成本压力一点没缓解。还有现金流， 自由现金流负三点一五亿，资本开支七点四一亿，同比暴增百分之一百七十三，公司在扩张，但造血能力跟不上花钱速度，这么看来，基本面确实有点拉垮，那技术面呢？是不是有什么信号？ 技术面的信号更直白， rsi 到了八十五七十以上就是超买，八十五已经是极度超买区了。九天五百，五月二十八号、二十九号，两天涨了百分之十九点九二，直接上了龙虎榜。 m a 五是四十六点五元， m a 六零才二十五点八元，乖离率超过百分之八十。 翻译成人话就是股价跑得太快，均线根本追不上，后面要么横盘等均线，要么直接回踩修复。那 macd 呢？是不是还带金叉？ macd 虽然还是金叉，但 d i f 和 d e a 的 叉值已经处于历史高位，随时可能形成死叉。支撑位四十三点七八元，阻力位五十三点五元。五月二十九号收盘五十三点零三元，基本已经顶到天花板了。 那资金面呢？是不是主力还在往里冲？哎，资金面的数据最值得细品，近五日主力净流入十三点零三亿，看着很猛， 但五月二十九号单日主力净流出五点零五亿，资金已经开始跑了。换手率百分之十九点八四，这票正常换手才百分之三到百分之八，现在是极端高位，都是短线油资和杠杆资金在换手， 融资余额十八点五二亿，一旦回调融资盘，踩踏的风险不小。那外资和产业资本呢？他们怎么看？ 北向资金持股比例才百分之二点六八，外资基本没参与这波行情，产业资本更直接。先进制造基金二期从二月到五月连续减持，持股从百分之六点七九一路降到百分之五以下，明显在撤退。 那有没有什么立好催化剂支撑这个股价呀？催化剂倒是有三个。第一，零一零零五规格 mcc 已经实现批量供货，这是微型化的关键突破。第二，车规级 mcc 实现了规模化应用，二月五号还因为这个涨停。 第三，卫星终端微波陶瓷器件拿到了航天级认证并批量供货，这个壁垒非常高。听起来技术突破还挺扎实的，但风险呢？ 风险也很明确。五月二十五号，公司公告说没跟英伟达直接合作， ai 概念被政委了。 mlcc 占营收百分之四十，但高端 mlcc 只占百分之十五，低端价格占压力大。二零二六年一季度毛利率百分之十六点七八，还在往下走，短期盈利能力没看到改善迹象。 那估值方面呢？两百一十六倍 pe 到底贵不贵？咱们算算账。 pe 两百一十六点五倍，行业平均三十五倍，溢价百分之五百一十九， pb 四点九倍，行业三点二倍，股息率百分之零点二九，基本等于没有， 用 dcf 算内在价值中数十七点六三元。五月二十九号收盘五十三点零三元，偏离了百分之两百零一，用可比法三环 pe 四十倍， roe 百分之十二点六，顺落 pe 三十四倍， roe 百分之十六。风华 pe 最高，但 roe 最低，估值完全脱离基本面。 综合估值中数十八点八三元，安全边际负百分之六十四点五，怎么算？当前价格都显著高于合理区间。 这么看来，短期确实是估值和情绪透支了。没错，风华高科国产替代的，长期方向没问题，三大技术突破也是实的，但 pe 两百一十六倍， roe 百分之二点二九， rsi 八五，主力资金开始流出，短期估值和情绪已经严重透支了未来增长。历史上类似的三周期背离通常都是以技术面回调来修复的。 行，今天咱们用数据把风华高科扒的明明白白了。最后也得提醒大家，咱们聊的这些内容仅为学习分享，不构成任何投资间隙，大家行动还是要结合自身情况谨慎判断，对投资有风险，入市需谨慎。今天咱们就聊到这，下期再见！

一个月翻倍的 m l c c 龙头，其实有两个，风华高科和三环集团，今年都是涨疯了啊，表面上看的都是 m l c c 赛道啊，都吃涨价的一个红利，那么都是 ai 算力的一个间接受益者。 但是我要告诉你啊，这两家公司的底层逻辑完全不一样，选错一个呢，可能赚了热闹没赚到钱啊。那么今天我就用几分钟啊，帮你把这两家拆清楚啊。先讲他俩为什么都在找啊，共同点就一个字，就是缺 ai 服务器呢，对 m l c c 的 需求太猛了啊！英伟达下一代卢比基价啊，一台用的 m l c c 价值量啊，四千三百二十美元，比上一代 g b 三百的一千五百三十美元啊，直接是翻了百分之一百八十二， 不是涨了百分之十八，是涨了百分之一百八十二。那么日韩大厂，包括像春田、三星电机啊，全部把产能调去生产 ai 用的高端 m l c c 了，那么中低端怎么办？每个月呢？缺口三百一只啊， 那么三百亿只是什么概念啊？就是你手机里面用的那种小电容啊，全世界每个月少了三百亿颗，没人造。 那么缺口呢，就意味着涨价啊，太阳能电五月开始涨百分之六到百分之十三，三星呢，在研究涨百分之五到百分之十，那么国内厂商预期涨百分之十到百分之十五， 风华高科一季度净利润是涨了百分之四十八，那么涨价的红利啊，已经在报表上面体现了， 这就是他们俩的一个共同底色啊，就是 m l c c 超级周期。但到这里啊，如果你觉得他们俩差不多，那你就错过了一个最关键的东西啊， 三环集团骨子里啊，不是一家 m l c c 公司，它是一家材料平台公司啊，什么意思啊？就是三环做的是先进陶瓷材料， m l c c 指着它用这个材料啊做出来的一个产品，它用同样的材料技术啊，做了另外两个更狠的东西。第一个呢，就是光通信陶瓷插线，就是你光先上网那个街头的精密陶瓷件， 全球试占率百分之七十啊，百分之七十什么概念啊？就是全世界每十根光纤，七根用的都是三环的插芯啊，这是一个绝对垄断的声音啊。那么第二个呢，就是 s o f c 电解质隔膜啊，这个东西你可能没有听过，但是它是 ai 数据中心能源方案的一个核心部件啊， 三环深度绑定了美国 b 一 啊，就是 brown energy 啊，全球 s o f c 商业化的龙头，拿了它百分之八十的割膜份额。那么 b 一 今年一季度营收是暴增百分之一百三，产量呢，是从一 g 瓦往两 g 瓦扩啊，这意味着什么啊？意味着就是三环的业绩不只是靠 m n c c 涨价了， 它的 s o f c 业务啊，卡位了 ai 数据中心的一个供电革命，这是一个全新的刚刚开始放量的增长曲线啊。我们再来看一下风华高科， 风华高科呢，就是一个纯粹的被动软件公司啊， m a c c 加电阻两大拳头产品，它的逻辑呢，也很直接，就是 m a c c 涨价，它赚钱，那么外溢订单来了啊，它接住，产品呢，从低端往高端走， 毛利率呢？往上走，那么现在高端 m l c c 只占它总营收的百分之十五，也就是说啊，它还有巨大的一个升级空间， 每多卖一颗高端的 m l c c 啊，那么利率率就会往上跳一点啊，一季度净利润还比暴增百分之六十一，就是这个弹性的体现啊。但是风华自己也澄清啊，就是没有跟英伟达直接合作，市场炒的是国产替代的预期， 看这个预期能不能变成实际的订单啊，还需要验证啊。那么对比一下他俩一季度的一个成绩单啊，差距一目了然。三环集团呢，一共收二十点八一亿，增长百分之四十六，净利润呢，七点九一亿，增长百分之四十八，毛利率是百分之四十八点四九。 那么凤凰高科呢，营收是十五点十五亿，增长了百分之十九，净利润呢，是八千八百五十六万，增长了是百分之三十七，毛利率百分之十六点七八。 那么营收呢，三环是风华的两倍，利润呢，是八倍，毛利率呢，高出近三十个百分点，这不是说风华不好啊，这恰恰说明了两家公司的一个本质区别，就是三环是高毛利的一个平台型公司，赚的是技术和垄断的钱啊，那么风华是规模化的一个制造业公司，赚的是周期和弹性的钱。 那么问题来了啊，该选哪个？就是如果你看长期逻辑，三环的想象空间其实更大啊， m n c c 是 基本盘，双通信，差芯是现金流， s o f c 是 第二增长曲线， 那么三个引擎呢，同时加速，而且 s o f c 啊，是绑定了 ai 数据中心这个未来五到十年最大的一个增量市场， 但是如果你只看短期的一个弹性啊，可能风华的爆发力更强啊，它的业绩啊，对 macc 涨价最敏感啊，因为它体量相对来说比较小啊，利润基数低，那么涨价百分之十到百分之十五，利润可能就是百分之几十的一个跳绳啊， 而且高端 macc 占比从百分之十五往上走的过程啊，本身就是一个利率持续改善的故事啊。但是要注意啊，风华没有跟英伟达合作这个位置啊，有一部分是情绪推上去的啊，那么一旦业绩没有能持续的兑现回调，可能会很疼啊。 那么三环的风险呢，就是 sos 隔膜高度依赖了 b 一 这一个客户啊，就是万一关系生变，第二增长曲线的故事就打折了。 而且三环的布局已经很高了啊，市场对它的期待太高了啊，稍微不及预期可能就会被涨。所以最后啊，给你一个清晰的结论 就是，三环集团买的是平台加第二曲线的一个长逻辑，适合愿意久拿的人。那么风华高科呢，买的是 m i c c 周期弹性的短逻辑，适合看的准节奏的人。那么两个都是涨了一倍啊，但是上涨的理由完全不同， 先搞清楚你到底在赚什么钱啊，比搞清楚你赚了多少钱更重要啊！那么在 macc 这个赛道啊，三环和风华你更看好谁啊？评论区可以说说你的判断，觉得有收获的可以点个关注。

hello， 大家好，欢迎收听我们的播客。呃，今天我们要聊的呢是这个风华高科啊，这只股票，看看在五月二十二号这一天涨停之后啊，多空双方到底谁能够笑到最后啊？当天呢，这个股票是收在了三十七块六毛二 啊，但是呢，围绕着接下来这个走势啊，其实市场上的分歧还是不小的，没错没错，那我们就马上开始今天的讨论吧，我们讨论的第一部分是多头的底气，就是说这个风华高科他上涨的这些利好的因素到底有哪些？咱们来拆解一下。 首先第一块啊，就是这个公司层面的业绩的表现，最近这个公司的业绩表现到底是怎么支撑他的股价的？就是这个风华高科啊，他在二零二六年的第一季度啊，他的这个营业收入是同比增长了百分之十八点九， 然后呢，他的这个规模净利润呢，是增长了百分之三十七点一四，他这个净利润的增速啊，是明显的高于他的收入的增速啊， 这就说明他这个主业啊，是非常有动力的，看来是个好兆头啊，那这个这个毛利率有没有什么变化？这个毛利率啊，他是环比提升了一个多点啊，然后呢，这个净利润也是同比增加的，再加上他这个公司的这个 库存啊，高价的库存基本上都已经出清了啊，他这个新的产能也开始释放啊，他的这个高端的产品占比也在提升，所以就是他的这个利润的弹性啊，是在加大的，所以这就是为什么市场会有信心吧。 哎，你怎么看？就是这个最近这个风华高科在高端项目上的突破，对他的这个股价会有什么影响？就他这个首先他是国内唯一的一家啊，可以做到组绒感全品类自主一体化的这样的一个厂商。 然后呢它的这个高端的电容的这个月产能啊，是超过一百五十亿只，而且它的这个量率啊，是高达百分之九十九点五，它的这个高端的电阻啊，也扩展到了月产一百亿只，它的这个车规级的产品啊，也拿下了这个 a e c q two hundred 的 这个认证， 并且他已经进入了这个比亚迪理想和特斯拉的供应链，他的这个一季度的车规级的订单啊，是同比暴涨了百分之一百八十三啊， 这太厉害了，这些项目的落地确实太厉害了。然后他还有一些就是 ai 服务器用的这个 m l c c 也开始批量的交付给国内的一些头部的客户，他的这个陶瓷微博器件啊，也通过了这个航天级的认证啊，开始进入到这个商业航天领域， 就是他的这些高毛利的产品，不断的量产，不断的认证通过，就会让他的这个业绩啊，持续的有新的动力啊，也会让投资者啊更有信心。最近就是这个行业的高景气度和这个国产替代的加速， 到底给风华高科带来了哪些具体的影响呢？就是这个 m l c c 这个市场现在就是量价齐升嘛。然后呢全球的这个主要的厂商的产能利用率都是在九成以上， 那这个 ai 服务器又成为了一个新的爆点，就是他的这个需求啊，是传统的服务器的五到十倍， 那这个市场到二零三二年是会有一个将近百分之二十的复合率啊，这么高的增速确实很惊人。然后就是这个日韩的这些巨头啊，他们又受到了这个原材料出口的限制， 所以他们的这个潜能啊，就被迫收紧。那这个时候呢，就给了风华高科这样的一些国内的龙头啊，一个非常好的机会，去大举的拿下这些高端的订单，所以风华高科的这个试战率啊，也是不断的提升，机构也都非常的看好他未来的业绩的弹性和成长空间。 我们来聊一聊第二部分啊，就是说这个空投的担忧，嗯，对吧？你比如说这个技术面，嗯，对吧？会有什么样的压力？ 就是最近啊，这个股价已经很接近了这个三十七块六毛二的这个关键的压力位，那这个位置呢，是有很多套牢盘的啊，同时呢这个短线的涨幅又比较大， 所以抛压也会比较重啊，那如果说没有办法有效的突破这个位置的话，那很有可能就会引发一波调整，嗯，那就是说短期的走势可能不会那么一波调整，嗯，那就是说短期的走势和十日均线虽然说还是多头排列， 但是呢这个 macd 已经开始走平了啊，然后这个量能呢，也没有再继续放大，所以就说这个短线的这个上攻的动力啊，已经在减弱了，再加上这个换手率也比较高，那如果说一旦有一些资金开始大量的兑现的话，那很容易就会形成这种多杀多的局面，嗯，对，所以就说， 呃，有回踩这个支撑位的这样的一个需求，你觉得就是现在这个估值和情绪这方面的风险，具体会在风华高科上面怎么体现呢？就现在这个市盈率啊， t t m 已经到了一百二十多倍了，然后市净率也已经是接近了这个历史的最高点， 市销率和市限率也都是远远高于这个行业的中位数。就是大家其实是把未来的增长都已经提前的算进去了， 所以说这个市场的预期已经打的很满了。没错，对，就是只要公司的业绩稍微有一些低于预期，或者说这个行业的情绪一旦发生转变，那这个获利盘就会有非常强的兑现的冲动，那这个时候如果一旦出现一些抛压的话，他这个估值可能就会快速的回落，然后就会引发这种连锁的反应。 如果说接下来这个被动原件的行业又进入到一个下行的周期，或者说竞争突然加锯了，会对风华高科带来哪些风险？就是因为这个被动原件的行业本身就是一个周期性非常强的行业嘛。然后现在大家都在扩展，那如果说未来这个 ai 和新能源车的这个需求 一旦没有办法达到大家的预期，那很有可能就会出现这种产能过剩，产品价格下跌，公司的业绩增长就会受到非常明显的压制。 看来就是外部环境的变化确实是挺难防的。没错没错，而且你看现在这个国内的这些同行，像三环集团对吧？还有这个虎趣电子，他们也在拼命的扩产，然后国外的这些巨头也在通过降价来抢这个市场， 那风华高科本身在这个超小型的和这个超高绒的这种高端的产品上面，跟这些国际大厂还是有技术差距的，如果说你没有办法持续的去突破的话，那你就很有可能会丢失掉一些市场份额，你的毛利率也会被压缩。 那再加上你这个原材料的波动，还有你这个客户比较集中，还有你这个海外的设备依赖这些东西都会让你的经营的稳定性变得更脆弱。咱们现在来进入到第三部分啊，就是综合的来研判一下这个风华高歌的这个多空的形式， 然后给大家一些投资建议。好吧，那你觉得现在目前这个多空双方谁暂时占优呢？我觉得多投这边就主要还是靠业绩的快速增长，然后高端项目的不断的落地，再加上这个整个行业现在正处在一个超级周期， 所以就说风华高科他是这个国内的龙头吗？他肯定是非常直接的受益的，包括他的这个技术啊，包括他的这个客户的粘性啊，这些壁垒也都很明显。那空投这边呢，就主要还是在担心他这个短线的涨幅太大了， 获利盘有兑现的冲动，再加上这个估值现在也很高，他这个短线的这个抛压会比较大，包括如果说这个行业一旦有什么风吹草动，他的波动也会比较大。 所以说其实现在这个局面，就是大家双方其实都有比较有利的这个论据啊，没错没错没错，对，就是 现在这个短线的走势确实是比较难去判断，因为他有很多资金的博弈在里面，但是我觉得从中长期来看的话， 公司的这个成长的逻辑还是比较清晰的。嗯，对，就是你只要他的这个业绩能够持续的兑现，嗯，那他的这个股价的运行的重心还是会往上走的。 ok， 对， 所以操作上面的话，就是还是要结合自己的风险承受能力去 灵活的应对，不要去盲目追高。就是说对于凤凰高歌这只股票，现在这个阶段，你觉得投资者应该用一个什么样的策略去应对？ 嗯，我觉得风华高科他作为一个被动元线的龙头，然后他又有这个三重的这个增长的动力啊，就是行业周期的反转，加上他的这个高端产能的扩张，再加上这个新的领域的需求的爆发， 他的这个全产业链的布局和他的这个技术的优势，让他有比较高的壁垒。嗯，所以他未来的这个市场份额，还有他的这个业绩的提升的空间都是比较大的。 但是呢短线的这个涨幅确实也比较大了，他的这个估值也到了一个历史的高位，所以这个时候 就会有比较大的波动，所以说这个就是说机会和风险是并存的。对，就是这样，所以就是说操作上面的话，就是建议大家还是以逢低关注，然后分批介入为主。嗯，对，不要去追高，短线的支撑位的话，可以看一下三十五块钱 压力位的话就是前期的高点。嗯，对，就是大家要去结合他的这个业绩的兑现和这个行业的动向，还有就是资金的流进流出来，综合的去调整你的这个仓位。 ok， 对， 那就说如果是做中长线的投资者呢，可以耐心的持有，但是如果是做短线的朋友呢，就要警惕他的这个波动的风险。好的，你觉得接下来哪些因素会成为左右风华高科股价的关键变量？我觉得就是二零二六年的这个二季度的业绩能不能持续的超预期， 然后他的这个高端的这些新项目的进展到底怎么样？还有就是整个行业的这个供需格局会不会发生一些比较大的变化，比如说是竞争家具，或者是说需求突然之间就减弱了，嗯，对，这些都是一些 很重要的点。那再就是说市场的情绪，包括资金的流向，嗯，对，比如说是有一些机构资金的大规模的进出，或者说这个板块的估值发生一些系统性的调整，那这些都会 很容易的去打破现在的这个多空的平衡。 ok， 对， 那这些都是投资者需要去紧密的跟踪的一些核心的因素。对，今天我们其实从这个公司的业绩啊，到行业的前景啊，到多空的分歧啊，给大家梳理了一下风华高科这个目前的这个状况，嗯，对，其实说白了就是 这个公司的未来啊，还是要看这个行业的周期和他自身的这个技术突破到底怎么样。嗯，对，所以投资者还是需要去保持关注啊，理性的去决策。好了，那这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。

一分钟读懂一家被低估的上市公司第二十一期，这家公司手里握着的可是被称为电子工业大米的硬核灭麦。今天我们来聊一聊风华高科。很多人可能没听过他，但你每天用的手机，开的电动车，里面的核心原件 大部分都是打着他的烙印。就在刚过去的二零二六年一季度，风华高科交出了一份非常紧切的成绩单，前 三个月，公司的营业收入直接冲到了十五点一五亿元，比去年同期整整增长了百分之十八点九。更厉害的是，净利润直接拿下了八千九百万，同比暴增了百分之三十七。之前很多人看他过去的数据，发现他利润下滑，觉得他不行了， 其实那只是黎明前的阵痛。一方面是上游的银铜这些原材料价格在疯涨，成本被顶的太高。另一方面是他把赚来的钱全部砸进研发，死磕高端技术了。这不，到了二零二六年一季度，这个业绩拐点就实打实的砸在了所有人面前。想看懂风华高科的未来，关键得看他现在踩中的三个爆发点。 第一个是 ai 服务器的恐怖消耗，一台 ai 服务器要用掉的原件是传统服务器的三到五倍，而现在一辆新能源车对这种原件的需求更是燃油车的十倍，这背后的市场增量极其吓人。 第二点是他们已经拿下了车规级的最高等级认证，直接杀进了比亚迪的供应链。而在 ai 领域，他们的夜冷服务器方案也已经成功打入了华为、浪潮等头部大厂，这就意味着，最赚钱的高端市场正在被他们一步一步从老外手里夺回来。以前我们只能靠便宜去拼，现在我们不仅才能全国第一， 技术也彻底站稳了脚跟。那么问题来了，你觉得在这波 ai 和新能源的超级爆发下，风华高科能不能彻底把海威巨头拉下吗？

你还在扎堆追 gpu 光模块，却彻底漏掉了 ai 算力里最稳的涨价主线。 m l c c 现在已经缺货到交期拖超三个月，不分料号超二十周，一天一假。日韩厂商一转产，整个行业供需彻底反转，利润全被悄悄截留。今天用大白话把核心痛点和产业链讲透， 什么是 mlcc？ 为什么突然火了？ mlcc 就是 多层陶瓷电容，手机、汽车、 ai 服务器里都离不开它。现在的问题是什么？ ai 超高容需求爆发，日韩大厂拼命把产物往高端 ai 产品上转，结果中低端消费级的 mlcc 没人做了，供给他方，价格一天一变， 近三十种料号仅缺交货周期拉长超一个季度，不分料号超二十周。现在是卖房市场，有钱都难拿货。这就是当下最真实的工序。断层周期有多长？ 不是短期反弹，行业龙头已经把 ai 高端 m l c c 的 缺货周期从二零二八年直接延后到二零三零年。 ai 服务器对 m l c c 是 指数据消耗， ai 服务器用量是通用服务器的十到十五倍。英伟达 g b 两百需要约六千五百颗 m l c c 下一代路由器将增至一万两千颗，接近翻倍， 叠加自动驾驶新增需求，这是长达数年的结构性超级周期，持续性远超短期补库行情。接下来说说产业链利润分配，按受益弹性排序。一、核心代理商最大赢家。核心代理商手握历史高位的低价存货，提前囤货，现在取消折扣，直接提价，利润弹性远超原厂。 像商洛电子、云汉新城、火炬电子这类渠道商，完全截留这波涨价红利。二、国内 m l c c 原厂承接外溢订单，日韩转产后，中低绒市场留白，三环集团、风华高科部分产品线产能利用率处于高位，吃尽国产替代加缺货周期双重红利 三，上游材料和制造跟随吃红利。 ai 超高绒重构原材料需求，国瓷材料、薄铅芯材、美科技高端粉体涅粉纸带量价急升，高端产品毛利直接高出百分之二十。 两个关键跟踪验证点，第一个，二零二六年三季度，日韩厂若再次停产，普通产线转产超高容，现货价格会进一步拉升。太阳釜店已经在二零二六年四月率先将消费级与车规级低溶脂 m l c c 价格上调百分之六到百分之十三，风向标已经动了。第二个，二零二六年下半年， 英伟达入并平台量产 v 二两百的 mlcc 含量约四千三百美元，较 gp 三百增长百分之一百八十二，非 ai 高容供给缺口会继续扩大，周期逻辑彻底坐实。 mlcc 这波是 ai 算力的隐形主线受益弹性排序， 代理商大于国内原厂大于上游材料，市场预期差极大，是当下值得重点盯的方向。我是小金，只说股民听得懂的干货，点赞关注，下期继续讲透产业链背后的机会。

风华高科我觉得是比较有潜藏空间的，他的其他业务我就不多说，主要就是说一下他这个 m l c c， 这是一个陶瓷电容器，是用在电子电路上的， 那这个电子电路里面需要用到的，像比如那种车规级的 m l c c， 大约是需要用到一到两千克，那普通入门级的 ai 服务器里面所需要用到的大约是五千到八千克。那最近几年、二五年、二六年，以及接下来未来这种 mlcc 这种产品， 我觉得是可能会需求越来越大。那五千到八千颗只是入门级的服务器，如果这些 ai 服务器、高端算力服务器， 有可能是需要用到单台几万颗到几十万颗。所以现在 m l c c 涨价了，那这个涨价对于风华高科来说是一个好事情，所以我觉得它 比较前途无量，只是现在泡沫大了一点。打分的话我觉得可以打五十分，因为我在左下角放了一个内容付费，比较适合新手，是一个低保埋伏的课程，我打分的话，不管打多少分，它都不代表买卖点。

每天看懂一家被低估的上市公司，大家都知道新能源、 ai 他 们是最火的，但是你知道他们的隐形王牌是谁吗？今天我们来聊聊被称为电子工业大米的风华高科， 这家是跟电子原件四十多年的老牌玩家，核心就是做总一原件，说白了就是电容、电阻、电感式这老三样最牛的王牌业务叫 m、 l、 c、 c， 行业内都管它叫工业大米， 除此之外，它的电阻片年产量飙到了七千八百亿只，稳居国内第一梯队。以前这些大米主要是卖给手机和加工厂，但现在人家格局打开了，直接就杀向 a、 s、 d 低空经济和新能源汽车这些高增长的风口上面。 不过很多人看前三季度的财报就会犯低谷，哈曼哈顿涨了百分之十五，怎么美股反而跌了将近百分之十四？别急，这其实就是黎明前的阵痛，一方面是因为上游的银铜这些原材料疯狂涨价，推高了成本，另一方面是人家把赚的钱已经都砸到了研发上。如果仔细看第三季度的单季数据， 则已经同比增长将近百分之六，盈利也是到了回暖的拐点，已经实打实的出现了。想要看懂风华高科的未来，核心要盯紧这三大引擎。第一， 海量需求的爆发。现在一台 ai 服务器对 mlcc 的 消耗量是传统服务器的三到五倍，而造一款新能源车要用掉超一万颗 mlcc， 是 传统油车消耗车的十倍， 这恐怖的增量你想啊，吓不吓人？第二，涨价潮的集中。从去年年底到今年年初，风华高科推出了多类产品强势提价，涨幅呢在百分之五到百分之三十之间，现在全球各大厂都在同步进行涨价，利润这个板块也是板上钉钉的事。第三，国产替代加速， 它不仅取得了规模级的认证，而且直接杀入了比亚迪的供应链，在 ai 领域，它的应用服务器方案更是成功打入了华为浪潮等同步大厂的碰撞。那么问题来了，你觉得芳华高科在不能不能彻底打破海外政党尾声的垄断，真正的拿下定价权？

大家好，欢迎来到两分钟读懂公司基本面等文，不构成投资建议。今天我们来聊聊风华高科。风华高科是国内被动原件龙头，一九八四年成立，一九九六年上市，时控人为广东省国资委。 公司是国内唯一实现组龙感全品类覆盖的企业，构建了材料、原件、模组一体化产业体系，产品广泛应用于 ai 服务器、新能源汽车等领域，客户包括比亚迪、宁德时代等。 概念题材方面，风华高科涉及供风装光学、超级电容、五 g 锂电池等概念，还与华为、比亚迪有业务合作，属于国企改革题材。财务上，二零二五年营收五十七点五六亿元，同比增长百分之十六点五四，但规模净利润同比下降百分之十六点零二。 二零二六年一季度业绩改善，营收十五点一五亿元，同比增长百分之十八点九零。规模净利润八千八百五十五点九一万元，同比增长百分之三十七点一四。公司资产负债率低，现金流稳健，发展潜力较大。感谢观看。

每天拆解三家上市公司，今天聊广东肇庆的风华高科公司深耕 m l c c 电容、片式电阻、电感三大被动电子原件赛道，也是国内组容感全品类龙头。 l c c 国内排名第一，全球第八，片组国内第一、全球第三，连续二十六年上榜中国电子原件百强，是业内公认全产业链自主可控的标杆企业。其中主力产品 m l c c 全称片式多层陶瓷电容是电子产品里超小的空用零件，它好比微型小电池加缓冲水箱，主要用来存电稳电压，当电路里电流忽大忽小时， 它会先储存多余电量，电量不足时再释放出来，避免设备断电、卡顿失灵，保证手机、车机平稳运行。公司各类产品广泛应用在各类硬件设备中， m l c c 负责设备稳压，月产能六百五十亿只，骗足管控电路电流，月产能三百亿只，产品供货比亚迪、华为、明德时代等企业。 今年一季度车规级订单同比增长一百八十三。二零二五年公司营收五十七点五六亿元，同比上涨十六点五四，规模净利润二点八三亿元，毛利率十七点七五。上游核心材料自供率超七十，受金属原料涨价、产线折旧影响，利润小幅波动。下游消费电子占比过半，新能源与算力业务占比升至二十五。二零二六年一季度营收十五点一五亿元， 净利润零点八九亿元，盈利持续回暖，依靠全产业链自研技术、七百多项专利，还有超大产的规模，再加国资背景加持，构建起坚实壁垒。整体来看，这家本土龙头乘着国产替代新能源和算力，产业发展成长动力十分充足。