晶方电子公司做什么的

金方科技拿下了全球超大份额的金元级芯片，尺寸封装技术引爆全场，今天我们就来详细拆解它。 一、 tsv 先进封装技术在这个全球都在疯狂追求芯片更小更快的时代，传统的加工方式早就到了物理极限。 而他们家独创的金元级技术，能直接在芯片上打孔进行三维链接，直接把性能拉满的同时还让体积缩小了一半。目前全球近一半的影像传感器芯片都能使用这种高难度工艺。 二、踩中了智能出行爆发的黄金风口，影像传感器和汽车传感器的封装就是他最核心的印钞机。 随着车载高级驾驶辅助系统的全面普及，高阶车载摄像头的需求正出现几何级数式的扩张，这不仅成了它业机重回快速增长轨道的超级发动机，更让他在传感器细分领域拥有了绝对的规模和成本优势。 三、他把触角直接伸向了更前沿的光学器件以及第三代半导体领域， 这就意味着它不仅巩固了自己在传感器领域的龙头地位，还通过产业链的深度学同，直接拿到了下一代 ai 硬件迭代的入场券。家人们，点赞关注不迷路，司机带你上高速！

今天聊聊京方科技车载 c i s 先进封装，全球龙头。京方科技不造芯片，专门给图像传感器芯片做高端封装，别看只是封装，这可是摄像头成像质量和稳定性的关键核心， 手机、智能汽车、 ai 设备都离不开它。早期它深耕小种的精研级 w l c s p 封装赛道之后，精准压住汽车智能化死磕，高门槛的车规级 t f v 封装技术， 还通过并购投资补齐光学宽径带半导体短板，一步步占稳了全球头部位置。目前公司车规 c i s 封装全球试占率超百分之五十，就连索尼的大部分高端传感器封装 都是交由他代工。同时他手握行业领先的十二英寸车规 t s v 量产产线，良品率稳定在百分之九十九以上，技术领先同业，近两年 毛利率常年维持在百分之四十七左右，盈利能力远超普通风色企业。最近两年，它业绩爆发式增长。第一就是智能汽车全面普及， 现在 l 二、 l 三级自动驾驶落地单车车载摄像头从原来的四五颗暴涨到十几颗，车规 c i s 需求直接拉满，目前车载业务已经成为它的高毛利核心板块。第二就是当下火热的 ai 算力和 c p o 光互联技术， p s v 封装是核心刚需新品，封装价值是传统产品的数倍。受益于这两大变格，工资、营收、净利润连续稳步增长，典型的小赛道跑出的大龙头。关注万山，看透产业趋势！

京方科技核心看两个方向，第一个， t s v 封装，传统芯片向平面公路啊。 t s v 封装相当于直接建立体高架， 数据传输更快、功耗更低、体积更小， ai 服务器、 cpu、 ai 眼镜、三 d 感知全都在往这个方向升级。而京方是国内少数具备 t s v 晶圆级量产能力的厂商之一， 更关键的是，它不是单纯的分装厂，它同时具备精元级光学能力，未来 ai 硬件批的不只是算力，而是芯片加光学加传感一体化，像 ai 眼镜、空间计算三 d 视觉本质上都离不开这个技术路线。 第二个，第三代半导体大画家，因为 ai 算得越高，功耗越恐怖啊。传统硅材料已经开始接近瓶颈， 但花家最大的优势就是高频高压低损耗， ai 电源、光模块、新能源快充未来都会大量用到。而京方已经切进相关先进封装方向，最关键的是他的客户啊，海外绑定索尼苹果产业链， mate ai 眼镜方向，国内绑定豪威智能汽车。新能源店 很多高端订单看中的不是便宜，而是你能不能稳定量产，因为先进封装最难复制的不是设备，而是工艺良率和客户认证。

大家好，今天这一期深度解析，我们要把目光极其专注的头像，半导体领域的一位重量级玩家精方可据。 说实话，咱们今天不聊那些表面的短期波动，而是要真正从长线投资的视角出发，扒一扒他的核心技术壁垒，看看在全球化大洗牌的浪潮下，他到底是怎么排兵布阵的。 如果你对半导体商业链的底层逻辑感兴趣，那接下来的硬核干货你绝对不能错过。准备好了吗？咱们直接进入正题， 在看各种具体的报表和数据之前，咱们先往高处站站，思考个宏观问题。大家都知道，传统的京远制造现在其实已经有点撞上物理极限的墙了，研发和生产成本那是蹭蹭的往上涨，这就是咱们常说的后母二时代。那问题来了，下一个增长级到底在哪儿？ 答案很简单，先进封装。可以说想提升极程度控制成本，先进封装已经是延续摩尔定律绝对的关键路径了。而咱们今天的主角刚好就站在这条路径的 c 位。为了让大家听得更清晰，这是咱们今天的路险图。 第一部分，先看他的 u 型周期反转，接着聊聊汽车智能化这条黄金赛道。第三部分，深挖核心技术护城河，然后是国际化布局的第二曲线。最后，咱们再非常客观的盘点一下长期潜力跟风险。 好，马上出发。首先第一部分， u 型周期反转，咱们先来摸一摸他的财务底子， 你看这张财务指标走势，画出了一条非常标准也非常生动的 u 型曲线。二零二一年缺芯潮家消费电子大热，业绩直接冲向顶峰，但随后终端市场疯狂去库存，二零二三年狠狠跌入谷底。 不过真正厉害的不是跌下去，而是他绝地反击的力道。当他们果断把重心砸向高壁垒的车规级领域后，业绩立马重回上升通道，二零二五年的各项核心指标简直是爆发式的反弹增长。 这里有个数字必须要给大家重点圈出来，四十七点四一 percent， 这是他们二零二六年一季度创下的历史最高毛利率。 为什么这个数字直观重要？要知道厚道封测可是个相当重资产的活机器设备的折旧往往在复苏早期就能把利润吃干抹净， 但在这种重压下，它的毛利居然逆势狂飙，这说明什么？这妥妥的印证了他们手里握着极高的技术壁垒和强悍的定价权啊！规模一旦上来，直接把折旧冲杀掉，剩下的全都是实打实的利润。 那么到底是什么神仙催化剂推动了这种逆天反转呢？进入第二部分，汽车智能化黄金赛道， 这个全球 cmos 图像生散器，也就是 cis 的 应用分布，一下子就能帮你把逻辑理顺。你看，目前汽车电子 cis 的 占比高达四十一趴，已经实打实的超越了手机端的三十七。 这也就完美解释了为什么车规及风中现在成了京方科技绝对的核心引擎，汽车智能化趋势就是它目前最大的确定性。 你可能会问，给汽车做电子部件门槛真有那么高吗？太高了！现在的车啊，早就不是四个轮子加个沙发了，那就是一台车轮上的超级计算机，车上的绅士，必须得在极小的尺寸里，扛得住冰天雪地，熬得住高温酷暑，还得保证高散热、超低延时和极强的抗震性。 这种极其变态的物理要求，就是车规级封装填上的筛子。既然门槛儿这么变态，它凭什么能稳坐钓鱼台？这就得看咱们的第三部分了。核心技术壁垒构建的护城壳 儿最核心的杀手锃，其实就是三个英文字母。 tsv， 全称叫晶源级 cdcon， 听起来有点拗口对吧？简单来说，这就是后摩尔时代光电融合真正的物理底座。 它能在精原状态下直接把封装测试给搞定，体积大幅缩小，成本还能贪薄。 作为这项技术的带头者，精方科技拿捏了像精原级空箱封装、三维 r、 d、 l 这些极高难度的工艺，直接给自己挖了一条又深又宽的护城河。 技术上的领先直接砸，除了压倒性的市场话语权多少呢？大于五十 percent， 在 全球 cms 图像 sensor 封装这个细分赛道里，它的试战率常年保持在一半以上，这绝对是统治级别的存在了。 当然，除了硬核技术，时间也是个极其恐怖的壁垒。你知道车企选个供应商有多费劲吗？车载半导体的认证周期极其繁琐，随手便便就是二到三年起步。这超长的周期就意味着巨大的转换成本。 对投资者来说，这句话翻译过来就是，只要他打进了供应链，别人想跑来抢饭碗，门都没有。 在这条深不见底的护城河里，坐着的都是些什么神仙客户呢？索尼、毫微、斯特微，全都是全球顶尖的深色设计巨头， 把这些大客户深度绑定，不仅不用发愁产能消化，更是直接给未来的银收上了一把安全锁。守着这么好的基本板，他们肯定不会干坐着。这就带出了我们的第四部分，第二，增长曲线与全球画布局。 看看他们的扩张时间表，可以说是野心勃勃且极具前瞻性，十七年就搞出了全球首条车规及十二英寸的 tsb 产线。十九年举肩跨国收购了荷兰的 antirion， 切入超精确光学，甚至打进了 asml 的 供应链。 现在呢，又拉着以色列的 vce 布局第三代半导体弹化钢，这种通过强强联合、精准收购来武装自己的策略，走得非常稳健。 不过啊，跑得太快总会有阵痛。大家看二零二六年第一季度的这组数据，非常有意思，营收同比大涨了快十五趴，但净利润居然只涨了微乎其微的零点一二趴。哎，赚的钱都去哪了？ 其实，如果你扒开报表看成本，就会发现，财务费用暴增了将近三百九十趴，这其实就是跨国资金调动和汇率对冲产生的前置费用。 那这些钱具体花在哪了呢？核心打头就是他们在马来西亚砸下五千万美元真金白银建的新基地。 在咱们的长线逻辑里，大家千万别把这个当成盈利能力衰退。恰恰相反，在当前这种地缘政治复杂的环境里，这是他们为了对冲锻炼风险，主动出击，融入欧美和东南亚供应链的漂亮一击。 这是在花今天的钱买明天的安全局。当然，生意场上哪有百分之百完美的事，我们进入最后一部分。第五部分，客观盘点他的长期潜力与战略风险。做投资嘛，咱们得客观中立， 风险实实在在的摆在那。主要有三个，第一，半导体毕竟是强周期行业，万一宏观经济在此放缓，那产能闲置的折旧压力可不是闹着玩的呢。第二， 技术迭代太快，如果有更牛、成本更低的新封装技术冒出来，护城河随时可能缩水。第三，就是刚说的出海挑战马来西亚基地的跨国法务、税务、文化摩擦，全都是硬骨头，咱们不预设立场，只看事实。 好，总结一下，今天我们看到了京方科技漂亮的幽情反转，挖出了他在车规级赛道极深的技术护城河，也见证了他在国际化布局里的野心和面临的现实摩擦。 最后，我想留给大家一个开放性问题，在这场波澜壮阔的全球供应链重构中，京方科技目前承受的这些成长阵痛和潜质成本，到底是拖累爆表的包袱， 还是真正检验他长线投资价值的试金石呢？欢迎大家在自己心里琢磨琢磨，希望这期节习能为你提供一点有价值的思考框架，咱们下次见。

大家好，今天咱们聊点硬核的，一提到半导体，很多人脑子里马上蹦出来的肯定还是 几纳米的先进成胜对吧？但老实说，真正的风向早就变了，现在的终极战场已经不再是单纯把裸芯片越做越小了，而是在芯片的边界地带疯狂内卷。 今天我们就来深度拆解一下京方科技最近部的一个全球局。这可不是什么简简单单的财务公告，这简直就是一场压住全球风测和精密光学制造的超级豪赌。 不啰嗦，咱们直接看今天的干活路线图。先从宏观大背景聊起，看看芯片主战场是怎么转移的，然后深挖精方科技的双重布局，接着把格局打开，看看这波资本与产物的全息化操作会带来哪些连锁反应。最后，咱们客观配演一下未来可能出现的三种剧本。 第一部分，咱们先聊聊大势，芯片主战场的转移从单点突破变成了系统之战。 理解精方科技动作的前提是你必须意识到，先进风装和高端光学器械绝对不再是以前那个跑龙套的配角了，他们已经妥妥的站上了核心舞台。 过去大家都在死磕什么？制成线宽裸芯片，大家都在拼了老命往物理极限去挤， 但这几年变了，现在的焦点全都在封装基板、光学散热，还有互联上，为什么？说白了，光靠一块小小的裸芯片已经讲不动故事了，现在拼的是整个系统，谁能把芯片周边那一圈做的最扎实，谁就能赢。 到底是谁在背后推波助澜呢？三大推手，首先大家都在抢的 ai 算力，那需求简直是几何级的暴增。其次，数据中心现在对高带宽的要求可以说是到了变态的程度。 最后就是咱们用的智能终端和汽车都在追求极致的小型化和低功耗，这也完美解释了为什么连英特尔这种老大哥都在疯狂强调玻璃基板和光互联， 这就是产业的滔滔大事。了解完大环境，咱们进入第二部分，精方科技到底打出了怎样的双重布局？记住，最近的这些动作绝对不是孤立的公关事件，而是一套极具深度的国际化组合拳。 左手他们计划把控股子公司安泰能分拆出去，去阿姆斯特丹交易所挂牌上市，这玩的是资本和估值的游戏。右手，他们又宣布给马来西亚的工厂追加投资，这玩的是硬邦邦的产能和交付游戏。 一边在欧洲找热钱，一边在东南亚搞生产，这哪是单点作战，这分明是在打造一个完免的战略闭环。 稍微花几秒钟说下，安泰能这家公司主要是做光学设计和精密光学器械制造的，为什么非得把它拆出去呢？你想啊，如果一直把它捂在精方科技传统的封测盘子里，它的价值就很容易被传统的市盈率给拖累。 把它拆出来，就是要让这块极具爆发力的光学资产去国际市场上拿它该有的更高维度的独立估值 来看个刺激的硬核数据。三千万美元，这是直接真金白银往马来西亚项目里追加的投资。 在制造业，钱砸在哪，信心就在哪，这绝不是画大饼讲故事，这说明租金已经到位，是对实打实的海外产能投出的重磅信任票。 破产进度现在到哪了呢？可以说是到了临门一脚的关键期。第一步的厂房、无尘室这些基建已经全搞定了，现在正处于第二步，也就是拿着三千万美元进行设备的选型和采购，马上就要进入最后的安装、调试与产线验证了。 管理层敢在这个节骨眼上继续砸大钱，这就说明人家手里对未来的订单和回报已经有了非常底层的确定性把握了，这就顺理成章地引出了我们的。第三部分，资本与产物的全球化。 其实如果你研究过成熟制造业的发展史，你会发现，京方科技现在走的正是一条被无数跨过巨头反复验证过的经典路线。 这种跨地域的组合打法非常清晰，第一，国内的主业稳扎稳打，继续当提供现金流的奶牛。 第二，把最有想象力、最有故事的海外资产切出去，进行独立的海外融资。第三，通过这种全球维度的布局，把整个集团的估值弹性彻底拉满。这就是在高度内卷的市场里，用资本结构重组来获得新增长期的教科书操作。 所以这里抛出一个极其核心的问题，这难道仅仅是一场单纯的出海吗？ 很多人觉得出海就是换个地方卖东西，大错错错，真正的出海不是换个地理位置，而是你能否把海外的资产、产能、融资渠道跟你原本的企业系统无缝融合，这是一个地域级难度的系统工程。 那么第四部分，咱们来看看这种级别的大招会带来哪些多维度的连锁反应？这事可不光是京方科技自己的狂欢，它会穿透整个生态，泛起巨大的产业联谊。 首先，对核心企业来说，毫无疑问，这是完成结构化跃升的关键一战，它不再只是一个单纯的本土封测场，而是真正向着全球封装与光学平台进化了。 接着，沿着上演产业往下看，那三千万美金砸下去，一条全新的海外产线运转起来，带动的可是背后的设备商、产物供应商，以及各类光学风测小伙官的狂欢。只要齿轮转起来，大家都有联动的红利。 不过，对于投资者来说，这里必须提个醒，出海啊、独立上市啊、先进制造啊，这些概念叠加在一起，极其容易让人上头 拨开这些华丽的资本外衣。作为理性的投资者，你唯一要盯紧的就是它最终的产物到底能不能交付，能不能换成实实在在的利润， 那对咱们普通消费者有啥影响呢？你可能不关心交易所的股票动态，但未来你手里的智能手机、 vr 眼镜，或者你开的智能汽车，会因为这些底层的精密封装和光学技术， 变得更稳、更省电、性能更强悍。这就是科技发展给每个人带来的间接红利。随后，我们进入第五部分，三种未来的剧本。 在这场国际化的深水区博弈里，风险与机会永远是并存的，没有哪一条路是绝对平坦的。 咱们客观推演一下未来的走向最乐观的剧本，安泰能在欧洲顺利挂牌，马来西亚产能迅速放量，京方科技晚免升级，估值直接爆发， 那中性剧本呢？事情推进可能会有点摩擦力，节奏放缓，资本市场会先给个预期，然后大眼瞪小眼，等业绩慢慢兑现。 最惨的悲观剧本，万一海外审批被卡了，或者客户验证死活过不去，那之前所有的运作都会被无情地嘲讽为又讲了个 ppt 故事。 归根结底，真正的风水岭从来都不在那些漂亮的公告纸上，而在于你能不能把资本、产物还有订单死死的拧成一股绳。精纺科技的局部的很大，逻辑也很完美，但这给我们留下了一个极其引人深思的问题， 在这个充满不确定性的国际化半导体下半场，他们真的能将图纸上的宏伟蓝图转化成生产线上源源不断的订单吗？我们把答案交给时间，感谢收看本期深度分析，咱们下期再见！

今天和朋友们分享一下京方科技这家上市公司的未来发展与投资价值。京方科技作为全球第二大、 国内第一的 cis 图像传感器封测龙头，其未来发展与投资价值正站在汽车智能化以 ai 算力革命的历史交汇点上。从基本面来看， 公司展现出极强的盈利韧性与财务健康度。二零二五年年报显示，公司实现营收十四点七四亿元，规模净利润三点七零亿元， 同比大幅增长百分之四十六点二三。尤为亮眼的是，公司毛利率高达百分之四十七点一零，净利润超百分之二十五， 显著优于传统风测同行。同时，公司资产负债率仅约百分之十，手握充沛现金，具备极强的抗风险能力与扩张底气。展望未来， 京方科技的成长逻辑由三大核心引擎驱动，首先是汽车电子的爆发，随着智能驾驶渗透率提升， 单车搭载摄像头数量激增。公司作为国内唯一具备十二英寸车规级 t s v 量产能力的企业，深度绑定特斯拉、 比亚迪等头部车企，车载 c i s 业务已成为业绩增长的第一曲线。其次是 ai 官互联的广阔空间， t s v 硅通孔封装技术是 ai 芯片、 数据中心、光模块等光互联场景的必备基础设施，公司已提前布局并获客户认证， 预计二零二七年量产后将打开全新的成长天花板。最后是国际化产物地，公司推进的马来西亚基地，预计二零二六年下半年试产，这将有效提升全球接单能力，并进一步规避地缘贸易风险， 看好其在先进封装领域的技术壁垒与高毛利模式。不过投资者也需注意， 当前公司估值处于相对高位，且短期业绩增速受费用端影响有所放缓。总体而言， 京方科技是一家技术护城河深厚、赛道卡位精准的优质半导体企业，适合具备耐心的中长线投资者重点关注。注，本视频仅供参考，不构成任何投资依据。

hello， 家人们，大家好，我是大家的老朋友硕果，在这期视频呢，咱们聊的这家企业叫金方科技，那不知道大家对他熟悉不熟悉啊？了解不了解？ 听没听说过？好啊，这家企业还是比较有看头的。那首先呢，咱们先看一看这家企业多空双方对他的一个定位分歧，那核心分歧， 呃，从多头逻辑来讲，人家认为什么呀？第一，人家是技术与赛道有史对吧？就公司是全球的 w l w l c s p 啊，就是晶元级芯片尺寸封装的技术领军者，那卡位，车载 c s， 还有 ai 光学这些高顶级赛道， 对吧？那么业绩表现呢？二五年三季报啊，净利润增速百分之四十四十八点四，并且毛利提升到了百分之四十七点七五，证明什么？他的技术确实是有溢价能力的，那不是吹的好吧，是真正能够这个换来这个金金白银的， 明白意思吧？哎，就这个意思，并且他所在的这个赛道，对吧？半导体行业赛道大家都知道啊，先进封装这一块也是什么呀？市场很看好对吧？这是多头逻辑。那么空投呢，就不看好的或者比较担忧的是什么呢？ 就是大股东的一个减持情况啊，你比如说中心创投啊，累计套现了十点七八个亿， 对吧？然后现在呢，无实际的这个控制人的状态引发了一个治理的隐患啊，估值方面呢，五多倍啊，显著高于行业均值是不是？那这个是不是有泡沫呀？啊？风险是不是有啊？这就不得而知了，对吧？还有担心的是什么呀？增长的可持续性对吧？他业务高度依赖车载，车载的 cs， 如果消费电子的需求疲软，或者技术路线出现迭代，比如说 c p o 技术，那那增长是否还能持续啊？啊？这是市场比较担心的，明白意思吧？那这里边的核心问题就是什么呀？就公司的产业定位，那产业地位是否足以 啊？去抵挡或者说抵御资本离场和外部冲击？那么这个问题呢，咱们还是老规矩，通过请大家吃五碗面啊，来看一看这家馆子做面做的到底合不合您的口味， 好吧？好，首先第一碗面基本面，那京方呢？属于半导体的二级行业之下的这个集成电路啊，这个风测积分的领域， 那么当前这个领域当中啊，比较能够炒作的市场的焦点热点有什么呢？有那个 chapt 啊，还有 tsv， 还有汽车电子啊，尤其是智能驾驶这一块，带动的车载的 c i s 的 需求 还有什么呢？就是 ai 的 这个驱动的光学器械啊，比如说 ai、 vr 啦，机器人视觉啦这些东西啊，那么咱们这家企业呢，它的主营业务主要是传感器领域啊，这个封装测，封装封装测试 啊，合金产品呢，包括什么呢？包括影像的传感器啊，还有生物识别芯片这些啊。然后从业务收入占比来看，它今年上半年的业务封装测试这块收入占比百分之二十五点九一， 好吧，所以说基本上就这两个大头，一个是封装，一个是光学器械，那就这两，那么它相对这些其他企业来说，它的优势有哪些？刚才其实也说过了，就是技术的专注性强， 对吧？它那个 w i w l c s p 的 那个封装技术是全球领先的，尤其是在十二英寸的车规级的 t s v 的 这个产线布局是比较超前的 啊，并且呢，人家这个毛利率也是常年维持在百分之四十以上的，对吧？显著高于比如说什么长电科技了，他大概也就百分之十五到百分之二十，根本不够瞧的啊，主要就是因为高端定制化的这个封装占比比较高， 并且呢，通过并购荷兰啊，这个这个英文的这个词名我也不会念啊，就反正是一个光学器械一家企业，还有一个以色列的一个淡化钾的企业啊，实现了技术的一个协同啊，协同的延伸。 那那么这家企业的不足点在哪呢？主要还是业务规模小一些啊，他的营收去这个去年二四年只有十一点三个亿啊，不足常见科技的十分之一， 你知道吧？然后客客户的集中度呢？还是比较高的，前五大客户占比超过了百分之九十五，抗风险能力呢，相对龙头来说比较弱， 知道吧？然后理所当然的就是人家研发的这个绝对值就肯定低一些， 对吧？但是这里边虽然他研发值低，但是他上他这个研发费用率占比还是可以的，那你像今年上半年研发费用率占比百分之十， 那百分之十，知道吧？那么所以说这家企业的核心能力是什么？就是他的 tsv， 就是 那个规规通孔啊，规通孔这个封装技术的先发优势和车规级的认证壁垒 啊，使它在这个所谓的车载的 c i s 气氛领域占据了不可替代的这个地位，是吧？然后通过所谓的光学基件以及氮化钾的这个垂直整合，形成了什么呢？风装光学功率，一个协调的生态啊，形成了差异化的竞争核啊，这个这个竞争的，这个互成核， 明白意思吧？哎，就这个意思，这是第一碗面，那么第二碗面，财报面，咱们看一看偿债能力，角度来看，可以说是没有任何问题，那甭管是短期偿债，长期偿债还是有期负债， 那都是什么？没毛病的，那这也是小企业的优势，对吧？小企业优势啊，然后盈利能力方面呢？咱们看一看，也是出现了什么呀？从二三年开始出现了止跌企稳之后的稳不回升， 哎，稳，稳不回暖，对吧？稳不回暖。你看那毛利率百分之四十多了，那然后净利润，净利润率呢？百分之二十五，对吧？然后 roe 呢？百分之六左右，对吧？百分之六左右，还不错啊，还不错，是有这个期待啊，是有期待的。然后运营能力 这个从所谓的二零二一年开始到现在都在不断的优化，不断的进步，对吧？你甭管是从优收票据还是应付票据，还是从所谓的存货周期来看啊，都出现了明显的天数的缩短，那说明营业能力怎么样？正在增强 啊。成长水平来看，那成长水平来看，整体来说并没有特别明显的增长啊。当然了，他的净利润这一块是有明显增长的，但是营收这一块， 那营收这一块可能稍微增速有点缓慢，但是从所谓的二二年之后啊，这个可以说成长能力也是在同步增强， 那也是在同步增强。明白意思，那么通过这几个维度的这个这个这个这个分析啊，咱们看一看机构在半年之内啊，有几家呢？有四家机构对经方做出了业绩预测，他们预测二五年他的净利润是三点五亿到五点二亿 啊，估值呢？可咱们大概给个三十倍的估值，那么合理的市值就是多少了？就是三百五十亿到五百二十亿之间， 那三百五十亿到五百二十亿之间啊，这是相对比较合理的。当然了，你这里边肯定是没有参杂市场情绪，没有参杂所谓的这个这个赛道红利啊，这这这些光环的，明白意思吧？啊？这个估值只是一个相对理智的基础之上的一个估值 啊，那么他当下的估值是多少呢？是五十多倍啊，五十多倍，那你要跟刚才那个我说的那个比，确实高，那确实高，但是这里边你要想看到的什么？就是他现在这个五十多倍的估值，在他所谓的历史估值当中 啊，分百分位占比只在只在哪啊？百分之二十二点四，也就是在中低位啊，甚至说在底部区， 那他对底不清，所以这里边那你就要自己衡量了，衡量什么呢？就是你到底是以所谓的客观数据啊，就是财报这块去给他做一个合理定价啊，从而影响自己的投资策略，还是说你更加侧重于整个市场 对于这家企业历史上的一个态度，一个兴趣，一个预期，一个所谓的估值作为标标杆，明白这意思吧？啊？这里边你选择不同的标准，那你就对应什么呀？不同的策略啊，不同策略，好吧，好，这 然后咱们看咱们，呃，不是这个这个财报面，然后咱们看看第三碗面，消息面啊，消息面，在扩展计划方面，他在马来西亚这样设立的基地是吧？公司呢？正在推进马来西亚的这个亚边城啊，生产基地的建设，二五年启动筹备啊，目标是二六年投产， 主要呢就是扩展车规级的 c i s 的 封装能源，以及还有什么呢？苏州的研究所升级，那就是苏州这个车规半导体研究所啊，同步升级，预计二五年底呢，完成 t t s v 的 这个这个新产线的调试。那但具体的产能目标并没有提记录 啊，但是这两条可以说对这家企业的这个这个支撑的啊，做了一定的助力的 啊。那么从战略转型和股东方向啊，股东变向这个变动来看啊，战略转型方面，这这个企业正在从这个往这个什么呀？车载 c i s， 然后光光学器械还有氮化钾三轮驱动去转型。 那你像他的子公司，这个荷兰的那个加速 w l o 的 那个精元级光，这个光学器械在汽车智能大灯的量产方面是有突出贡献，以及以色列的这个研发，这个氮化钾的个逆变器 啊，都是对他有注功的啊。那么股东动向方面，你可以看到从二二年开始股价一直是低位震荡，但是股东人数仍然保持相对高位，对吧？说明什么？说明所谓的散户相对来说还是比较看好他的，但是不知道未来呢，会不会遇到什么庄家洗盘 啊，会不会遇到庄家喜盘哇，然后其他相关的信息还有什么呢？就是公司入选了国家重点研发计划啊，这个 m s， m s 这个传感器的这个封装测试平台项目 啊，然后机构评级呢？近三个月啊，都是以买入作为这个建议的，但这个东西你别信啊，你别信，你还是以自己想要做什么样的投资，以及你现实当中看到这家企业的客观现实是什么之后再去做决策， 好吧。然后第四碗面，资金面，那资金面，首先咱们看融资余额变化，那融资余额在近期，尤其是今年啊，开始出现了明显的什么呀？突破新高， 对吧？哪怕股价现在还是比较萎靡啊，或者说比较这个这个这个这个震荡，但是啊，这个中短期的投资者来说，对他的这个兴趣还是非常浓厚啊，还是非常浓厚的。那咱们看一看量价关系啊，日线图当中我画的这个黄线图啊，黄线就是一个重点的参考的区域， 那重点参考区域只要这个黄线区域能够撑住的话，问题就不大啊，就有空间，明白意思吧。那么你从月线图来看，那月线图来看，现在当下可以说是一个什么呀？两条黄线之间的一个宽幅震荡局势， 哎，宽幅震荡局势是吧？所以这种走势相对于咱们的这个做这个短线或者说中短线波段交易者来说是非常友好， 哎，是非常友好，那么可以作为这个借鉴啊，可以作为借鉴啊，这是消息面。那么最后第五碗面，风险面，咱们来看一看 啊，从行业的角度来说啊，这个半导体的周期波动啊，就比如说如这个消费电子这个需求疲软，以及行业的风险，技术的这个路线颠覆， 还有什么呀？价格战的风险，都是他所在的行业共同面临的挑战啊，共同面临挑战，那么公司特有的风险有哪些呢？之前也提过了一个，是什么呀？治理结构的缺陷 对吧？没有失控人，管理层呢？持股不足百分之零点四，对吧？然后呢，治理结构缺陷导致的就是什么呀？公司他的一个特有风险 啊，再加上他的客户集中度比较高啊，依赖这个所谓的豪威啦，这些头部的 cis 厂商啊，如果客户集中度高，然后新业务商业化，又不急预期的话啊，比如说这个淡化假业务啊，仍然是现在处于什么投入期，那么如果不急预期的话，可能会对他带来什么比较大的影响？ 那比较大的影响好吧，然后那这五碗面咱们吃完了啊，不知道您尝的味道怎么样？合不合您的口味？好吧，对于我来说，给大家做一个自己的点评啊。从基本面来说啊，这家企业是技术龙头，但是业务呢，相对单一 车规的 c i s， 警惕度呢，与光光学淡化假布局构成了它的成绩潜力，但是客户集中度和规模弱势，那是不容忽视啊，是不容忽视好吧，然后财报面呢？财报面只能说什么呀？偿债能力还可以， 那常在能力还可以，然后其他的你像成长能力了，运营能力了啊，盈利能力了，虽然都有不错的增长，但是还是那句话，规模小，那增长就相对比较容易，基数也低， 明白这意思吧，哎，不能被这个东西冲昏了头脑啊。那么第三个消息面，消息面方面啊，相关的扩展产能了，相关的这个这个预期都有一定的支撑，但是这个支撑到底能不能 那达到所谓你认为的一个效果，这个需要认真思考啊，你不要认为好像只要有了这个，明年有了扩容产能了，然后这个所所谓的研究所升级了，那他就能无限的往上 拔高估值了，那不太可能，那，那不太可能好吧。然后资金面来说啊，短期的融资余额对他还是很感兴趣的，再加上这个这个这个量价关系看到的那个区间的宽幅震荡，我相信对您来说是一个很好的指引，那是一个很好指引。 哇，那么风险方面呢？行业的不用多说了，对吧？大家都面临同样的挑战，内部方面主要还是什么呀？就是单一业务的核心短板以及什么呀？内部治理问题。那内部治理问题，那么未来这家企业的关键假设或者看头，你应该怎么朝哪些方向去看呢？ 啊？首先当下的这个股价已经部分反映了什么呀？业绩高增长的一个预期，但是没有充分定价。什么呀？股东减持以及技术风险，技术路线的一个风险， 明白意思吧？那么未来主要关注的是第一个业绩拐点啊，就是二五年的年报以及二六年一季度能否持续兑现百分之三十以上的净利润增长 啊，尤其是关注它的车载 c i s 之外的第二曲线，就是它的光学曲线啊，是否风量，这是一个。然后第二个是什么呢？就是政策落地，那如果国家半导体这个产业扶持政策加码，比如说先进封装补贴啊，和中美摩擦缓和，推动供应链的重塑，那公司是有望受益的 啊。还有第三个就是什么呀？就是技术的里程碑啊，比如 c p u 技术产业化进展，还有什么呀？ v i s i c 的 这个淡化假产品通过车规级的认证，这些事件都能够重塑它的什么呀？估值毛， 那都能重塑估值毛。那么最后呢，咱们做一个总结啊，就是市场核心分歧开篇已经说了，对吧？京方科技它的这个投资价值，本质就是产业趋势和资本信心的拉锯战， 那那么看好这家企业的人认为公司是稀缺的什么呀？先进封装的技术领领领这个引领者，对吧？深度绑定汽车的智能化和 ai 的 浪潮，业绩高增，毛利率攀升，都印证了艺术技术的溢价。 如果马来西亚的产能释放以及淡化假业务能有突破的话，那么固执呢？是有望向行业龙头靠拢的，对吧？那么对他有担心的人呢？还是刚才已经总结过了是吧？治理缺陷，股东清仓，这个还有这个什么啊？固执泡沫构成了致命伤，业务单一呢？还有这个，这个所谓的客户集中度，都是他潜在的风险 啊。那么最终你需要思考的就是什么啊？就是这家企业，他的这个技术护城河是否能够足以抵挡资本的离场，是否愿意对未来的沟增长承担当下的不确定性， 对吧？在半导体这个国国产化的这个成盒当中，精纺科技究竟是明珠还是泡沫啊？仍然需要每一份财报，每一份技术突破去验证， 对吧？所以如果您对这家企业感兴趣的话，重点关注和研究以及考虑的这个这个点，我都给大家做一个总结啊。如果对您有帮助的话， 感谢您关注、点赞、转发、收藏，这是您对硕果最大的感支持。好吧，如果你有任何想法和交流，想交流的可以在评论区留言，如果我看到了会及时回复。好吧，好，感谢大家收看此视频，咱们下个视频不见不散，拜拜！

每天一家上市公司之精方科技精方科技深耕半导体先进封装，主营 cmos 影像传感器精元级封装，美国加州设有子公司，核心 w l c s p t s v 封装技术全球领先，近百分之五十影像传感器芯片采用其方案广泛应用于智能手机、平板等。记得点赞关注哦！

这期林哥说说金方科技，只做科普，不做推荐啊。金方科技，传感器芯片、鲸鱼级风测细分领域小巨人最近市值连续拉升，创出多年新高。市场传闻不少，咱们先扒财报，再看故事水分有多少。财报看三点。第一，二零二五年全年营收十四点七四亿，同比增长超过百分之三十。 规模净利润三点七亿，同比增长百分之四十六，量价齐升。第二，毛利率百分之四十七点一，同比提升接近四个百分点，赚的不只是规模，还有技术含金量。第三，全年经营现金流净利润四点八四亿，造血能力扎实，账上有钱，心里不慌。 采访看，二零二五年交了一份高质量答卷，但二零二六年一季度有个小插曲，净利润六千五百万，同比只微增了百分之零点一二，几乎原地踏步。公司解释主要是汇率波动和海外前期投入的阶段性影响，主页没出问题。这属于点刹啊，我们注意一下， 一小点刹，市值大加速。资本讲的是三个故事，第一， cpu 光电供风装，站在光里的故事。 市场传闻，金方科技跟光模块龙头终极虚创有合作，可以切入英伟达供应链。这个事公司明确说了，商业化落地进度还不能确定，目前没有任何落地订单，全是预期。 二，马来西亚工厂冰城生产基地无尘室装修接近尾声，预计二零二六年底打样试生产。这是实打实的海外产能布局，已经落地推进了，不过市场把它跟 cpu、 ar 算力绑在了一起，这部分官方还没确认。 第三，车规级 crs 封装，这是主业王牌车载镜头激光雷达封装已经量产，业务规模持续快速增长，有真金白银业绩之称。 依林哥看，精方科技手里攥着两张牌，一张是车规封装，牌面已经翻开，底气十足。另一张是 cpu 和海外布局牌还扣在桌上，悬念拉满， 资本在不断的发牌，底牌没揭开之前都别太激动，关注林哥，说出事背后发牌的故事，说清散户需要的知识。

每天拆解三家上市公司，今天聊坐落于苏州的京方科技，先看行业赛道与地位，京方科技归属深邃电子板块下集成电路封特赛道。该赛道目前 a 股共有十四家上市公司，公司专攻传感器先进封装，全球 cis 影像传感器封装位列第二名，国内稳居头把交易， ai 眼镜相关封装更是拿下全球第一份，额 内评价一致看好是稀缺的车载风测优质标的，技术水准领先，同行两三年，主营业务日常随处都能碰到。核心做金元级芯片封装与高端光学旗舰，咱们手机后置主摄、手机屏下指纹解锁芯片都出自他的封装工艺，开车用到的倒车影像、行车记录仪摄像头、小区安防监控镜头， 还有当下热门的 ai 智能眼镜核心组建、日常出行、数码使用，全都离不开。接着看看盈利实力，结合上下游行情，二零二五年营收十四点七四亿元，净利润三点六九亿元，毛利率百分之四十七点一，净利润百分之二十五点零五，赚钱能力远超行业平均水平。 上游采购芯片基材与生产设备，手握独有的十二英寸量产产线下由深度绑定索尼、维尔等头部芯片企业终端供货华为、特斯拉国产车企，汽车智能化智能穿戴设备爆发，持续带动业务稳固增长。最后拆解核心竞争护城河，手握五百多项全球专利，技术壁厚实， 拥有全球唯一车规级十二英寸 t s v 量产产线，产品资质等级顶尖，长期绑定头部大客户，合作关系稳固牢靠， 同时打造封装加光学一体化模式，产业协调优势突出。整体总结下来，苏州这家金方科技凭借过硬封装技术，站稳行业高位，产品覆盖手机、车载、智能穿戴多个刚需场景，高盈利搭配深厚壁垒，车载与智能硬件双重封口加持，发展潜力十足。

金方科技三重预期差爆发，千亿市值空间彻底打开。五月二十五日，先进封装板块最强标杆诞生，金方科技再度强势涨停，在充分分歧换手的格局下，直接突破二零二一年十二月历史高点。 这一波上涨早已脱离板块跟风炒作，彻底告别纯贝塔行情，正式迈入各股阿尔法独立主升浪阶段。很多人以为经方只是蹭先进风装热点，实则大错特错，当前市场仅仅只是初步定价了它的底层价值， 公司隐藏的三重超级预期差才刚刚开始兑现，远期成长空间完全被低估。第一重预期差，主页底盘极度稳健， 二零二七年业绩确定性锁死，注牢市值铁底。公司核心主业汽车 c i s 风测壁垒深厚，订单稳定，深度绑定 o、 v、 s、 t、 w 等全球头部供应链，二零二七年将迎来国内海外置驾需求共振，放量 产能与订单双双落地。同时公司持续发力客户拓展，有望成功切入索尼供应链，顺势打入特斯拉置驾体系，打开长期海外增量空间。 业绩核算极度扎实，仅靠传统汽车 cis 风测主业，二零二七年就能稳定贡献七亿净利润，对应合理估值下两百五十亿市值是绝对底部支撑。安全垫拉满向下空间，彻底锁死。 第二重预期差， tsv 核心技术断档领先 cpo npo 光引擎风测打开百亿级弹性。金方科技手握大陆地区断档领先的 tsv 风装技术， 是国内极少数具备光引擎芯片核封能力的企业，目前已深度绑定中。继续创天孚通信等光模块龙头合作，推进 n p o c p o 先进光引擎封装研发与量产， 产业节奏明确，二零二七年将逐步实现规模化量产，直接切入高速光互联核心赛道，对应数十亿乃至百亿级全新收入空间，是公司未来两年业绩翻倍估值重塑的最大核心弹性。第三重预期差，子公司光学资产严重被低估， 隐藏十亿级业绩期权市场，长期忽略公司核心优质资产。荷兰子公司 enterin， 其前身是飞利浦光学事业部，光学技术底蕴雄厚，完全可以对标聚光科技收购的 s u s s 技术实力行业顶尖。目前公司在光刻机照明透镜、 f a u 硅透镜领域持续突破，产品顺利落地，仅此一块新业务就能为公司新增十亿级以上营收，这部分价值目前完全未被市场定价，是最大的认知差盲点。 最后给大家梳理最清晰的市值推演逻辑，预期差，彻底落地，保守底线。二零二七年仅凭汽车 c i s 主业七亿利润两百五十亿市值稳稳打底， 无任何下行风险。远期目标，二零二七至二零二八年，随着 c p u n p 光引擎、风测量产硅透镜光学业务全面爆发， 新业务将新增十亿以上利润。主业叠加新业务共振，公司彻底完成从传统风测小市值企业向算力互联加光学平台型企业蜕变，市值有望冲击八百至一千亿。 整体来看，金方科技本轮突破绝非偶然，是稳健主业爆发、新业务低估资产三重逻辑共振的必然结果。今日突破历史新高，是主升浪启动的明确拐点阶阶段，每一次分歧回调都是绝佳上车机会， 坚定把握这支先进风装真正的核心阿尔法龙头坐等价值全面重估风险提示，客户订单落地不及预期。 c p u。 新技术量产进度之后，行业竞争加聚，板块短期情绪与估值波动。风险 免则声明，本视频内容仅为产业信息客观科普，不含任何各股推荐。投资建议，不构成任何交易依据。投资有风险，入市需谨慎。

芯片风测在半导体产业链里一直被圈内人戏称是赚辛苦钱的苦活累活。大厂们为了抢订单，卷产能、卷价格，行业的毛利率通常也就在百分之十几二十出头徘徊。但是今天我们要拆解的这家半导体公司， 硬是在这个最苦的代工环节里，凭借一己之力赚出了接近百分之五十的超高毛利润。他不仅没被行业周期的冷风吹垮，反而靠着一身硬核工艺，让索尼、毫微这些全球顶尖的传感器巨头心甘情愿地为他买单，他是怎么做到的？这里是市值风云， 点赞收藏。今天咱们花几分钟时间深度扒一扒半导体的利润特长生， 京方科技咱们先来重新认识一下这家公司。京方科技，虽然他身处封测行业，但他绝不是传统意义上那种大而全的低端代工厂。如果用一句话来概括他的精髓，他是一家在芯片厚道环节里专门服务感知类芯片的特色先进封装平台。 什么意思呢？他压根儿没去卷市场上所有的普通芯片封装，而是极其聪明地挑选了视觉传感微型化方向里最需要高端封装工艺的细分品类去做深做透。他的业务主要覆盖四大块儿，影像传感器芯片、生物身份识别芯片、 mems 芯片以及射频芯片。 他的核心客户群星璀璨，包含了搜你、豪威科技、格科威、斯特威等全球知名的传感器设计大佬。大家最关心的干货来了！ 凭什么别的风测场赚个辛苦钱，京方科技的主页却能有这么高的利率？根据最新的二零二五年财报数据，公司芯片封装及测试业务的毛利率达到了惊人的百分之四十九点九零， 整体主营业务毛利率也有百分之四十七点八二，这背后是它极准的赛道卡位和极高的工艺壁垒。 首先是赛道选的准，京方科技将京元级尺寸封装专注应用在了影像传感器领域，它是全球这一领域的先行者与引领者。其次是工艺壁垒极高，在感知类芯片赛道，客户要的不是便宜，而是极小的尺寸和极高的可能性。 这两年，新能源汽车和自动驾驶爆发，车上的摄像头越来越多，要知道汽车电子的认证周期极长，替换成本极高，对安全性的要求极其苛刻。正是因为吃到了车规 cis 需求的红利，京方科技才在二零二五年实现了业绩的明显修复。 它的账面数字到底能不能打，咱们直接看财报。二零二五年全年，京方科技拿下了十四点四四， 规模净利润达到了三点七零亿元，大增百分之四十六点二三。这里必须夸一句他的赚钱质量，二零二五年经营活动现金流净额达到了四点八四亿元，同比增长了百分之三十六点一三， 这说明公司的增长不是纸面富贵，而是靠实打实的真实出货量带来的现金流入。到了二零二六年一季度，大家可能看到他的净利润同比增速只有百分之零点一二，好像放缓了，但这其实是短期的财务扰动， 一季度他的营业收入依然保持了近百分之十五的两位数增长，经营现金流更是暴增了百分之六十三点零七。能在风测圈活得这么滋润，底气来自于砸钱搞研发。 作为一家营收十几亿的公司，他二零二五年的研发投入高达一点五三亿元，占营收比例超过了百分之十，全球授权专利拿了四百八十六项，甚至还牵头了国家重点研发计划。 但精方科技的命门，或者说未来最大的看点，其实在于它的第二增长曲线能不能彻底跑出来。目前公司重点布局了两个新方向，第一是光学业务，公司并购了安特眼，试图打通风装加光学，瞄准工业智能、智能交互和汽车照明。 二零二五年这块业务贡献了三点二四亿元收入，但整体销量其实是同比下滑的，个别核心子公司还在亏损期。第二是淡化家功率器械， 他并购了以色列的 vic 公司，开始布局车用高功率淡化家技术的商业化。咱们得客观的说，这两条第二曲线目前是有布局有收入，但还没完全接棒，依然处在打磨期。总结一下， 京方科技能有今天的身位，是因为他在别人卷低端的时候熬出了高端工艺，在别人拼潜能的时候卡住了高壁垒的车载 cis 赛道。他确实是一家高毛利的优等生，但未来能否持续爆发，还得看他的光学和干画家业务能不能真正挑起大梁， 同时也要防范半导体周期的波动和汇率风险。你看好京方科技在汽车智能化浪潮中的表现吗？评论区聊聊你的看法，我们下期见。

有没有发现，分装领域虽然迎来了发展的大年，但是呢，这几家分装大厂却有的涨，有的跌，有的小涨，有的大涨，因此呢，不能抓一个分装类的企业就买入，因为它们之间的区别是非常大的，要看是什么驱动了它的成长，比如说通付，它和 amd 是 强绑定的，那么 amd 的 大发展就会推动通付的一个成长。 再比如说金方，它是图像传感器 c i s 的 分装的大厂，那么 c i s 的 大的发展就会迎来金方的一个成长。长电华天，通富、金方，这些都是国内的分装的大厂，他们之间的差异是非常大的。咱们呢，在之前的视频分享了长电、通富、华天，今天呢，我们来分享一下金方， 金方呢有三大特点，第一呢是相比于通富、长电、华天，金方的毛利是非常高的，在二零二零二三年期间，毛利的平均水平达到百分之三十八。 第二呢就是在分装这个领域，公司呢属于特色分装。什么叫特色分装呢？它就是针对于某一类型的产品的一个分装，那么公司是针对于图像传感器 c i s 的 分装， 呃， c s 的 下游呢，比如说手机啊，电脑啊，汽车啊，安防啊等等，因此呢，它会随着下游的一个行业的波动性， 金方的收入水平也会呈现出来一个大的波动性的这样一个问题。那么第三呢，就是公司为了减少这样的波动性，收购了一家荷兰的企业，这家荷兰的企业呢，他的核心产品是光学器械，因此呢，收购过来之后，他也拥有了光学器械的核心的技术，增加了这部分业务之后呢，公司的波动性得到了一个非常好的一个改善， 具体我们看一下公司的一个基本情况。嗯，公司呢，成立在二零零五年，二零一四年上市，注册资本是六点五亿，已经完全实现了实缴。呃，地址呢，就在苏州工业园区，大股东就是苏州工业园区管委会， 有三大业务，分别是 c s 的 分装光学器械以及淡画家。但淡画家这个产品呢，目前来说还在一个非常初期的阶段。那从二零二四年的收入结构来看啊，一共收入是十一点三亿，其中呢，分装光学器械的占比分别是百分之七十二，百分之二十六。 分装呢就是 cs 的 分装， cs 呢是摄像的模组器械的非常核心的一个部件，那么在部件中的成本占比也是非常大的，达到了百分之五十二。呃，原来呢， cs 的 第一大的市场是智能手机，呃，电脑这些领域， 那么随着手机咱们更新换代的时间拉长，智能手机在 cs 市场的共享度有所下降。那么当前呢，是汽车来推动 cs 的 发展的，因为汽车正在向智能化、电动化去发展，去更新迭代， 需要非常多的图像传感器。中国电动汽车百人会副理事长的预测呢，二零二五年的 l l 二以上级别的自动驾驶的渗透率达到百分之六十五， 而且这些呢都属于智能驾驶嘛，所以会配备更多的这种感知能力的器械，比如说图像传感器， l 二以及以上级别的智能驾驶需要配十颗摄像头，这也会带来对 cs 需求的一个大幅的提升。 那么根据 yellow 的 数据啊，二零二三年汽车用的 c s 市场规模达到了二十三亿美元，预计二零二九年将达到三十一点五五亿美元。呃，它的复合增长达到了百分之五点四。 公司呢？呃，在 cs 的 封装上是非常有优势的，它呢使用的是金元级的芯片封装，它的核心的优势呢就是将芯片封装完了之后，这个体积是非常小的。呃，为什么呢？原来呢，是芯片从金元上先切成一个个的小的芯片，最后拿这个芯片去封装。当下呢，是芯片先从金元上不切开， 他先封装，封装完了之后再切，封装完了的芯片和原来在机缘上的芯片大小是一致的。我们知道 cs 行业的竞争格局是非常稳定的，而且集中度是非常高的，目前公司已经跟龙头的这些跟索尼啊，毫微啊 以及斯特微有着密切且长期的客户关系。从公司的收入趋势来看，波动是比较大的。二零一八年下降是因为 pc 智能手机的的竞争是非常激烈的。 那么从二零一九年到二零二一年开始增多手，是因为手机的镜头越来越多，而且也得到了普及。第二呢就是安防系统的智能化得到普及，所以说驱动整个行业的发展，所以公司的收入利润从二零一九年到二零二一年开始上升。 那从二二年到二三年呢，因为消费电子我们都知道不太景气，大家的换手机的频率也降低了，因此呢，公司的业绩又有所下滑。那从二零二四年开始呢，半全球半导体开始混暖，同时呢又得益于 汽车的智能化，电气化的趋势开始增长，所以说又促进公司的收入开始增长。但实际上公司业务波动性这么大，它不是好事，还是要要稳健型的一个成长。为了解决公司业务波动性大的这个问题，公司也是收购了一家核单企业，但是这个收购是非常成功的，能够将公司的业务从 半导体的分装延伸到光学器械，其实光学器械也是一种分装的类型嘛，所以这个延续性是有的，也是在整个大的分装这个领域的公司呢，在二零一九年到二零二三年分批呢，对荷兰 i g l 出资实现了收购，交割完成之后，公司间接对 i g l 这家荷兰公司的持股达到百分之八十一点零九 啊，所以说这个占股还是非常大的。 i g l 这家公司呢，是一家老企业，它呢成立在一九八五年前呢，是荷兰的飞利浦的光学事业部。我们知道 光刻机的龙头企业 sm， 他 之前也是飞利浦的一个事业部，所以说飞利浦这家企业是非常厉害的公司，从呃这个事业部呢，就从飞利浦分离出来，形成了 igloo 这家公司，就这家公司呢，具备的能力呢，就是光学表面处理，光呃光机的装条以及光电的分装，而光电分装这块业务跟 公司是非常的契合，因此呢，公司也获得了对光学器械制造以及量产的这个能力。具体的产品呢，比如说自自由企业镜片以及各种的透镜， 我们知道啊，这些透镜和光的之间的关系其实也是一种分装的关系，比如说我们的这个灯珠啊，我们光是要透出来的吗？怎么让 透出来的这个形状是我们所需要的呢？它就需要一些透镜对它光进行一个分装，所以本质上它也是一种分装。光学器械这块业务呢，从二零二一年到二零二三年之间，也是实现了一个较高增速的一个增长， 二零二四年光学器械的营收达到了二点九三亿啊，所以说它的增速还是比较快的，毛利率是百分之三十七，所以这块业务也还是比较优质的。那么公司还有另外一块业务也是并购而来的，就是淡化胶，淡化胶呢，其实可以用在车上，比如说啊，这个 d c d 四转换器啊等等，当然目前呢，还属于一个早期阶段， 呃，那么未来随着蛋花甲的应用，那么公司也会陆续呈现一个起量的这样一个阶段。那么最后呢，公司的人均创收是一百一十三万元，也是达标的。那从研发角度来看啊，公司二零二四年研发人员是二百三十八人，占总人数的百分之二十三点八七，还是比较高的， 博士呢，二十三人，硕士呢，一百二十人，研发费用是一点五亿，所以说整体来说，公司还是一个比较有潜力的企业。整体来看，公司的毛利相比于华天通、富城建这些是高的，当下他的业务的波动性比较大的， 主要是因为他还是相对比较单一，因此呢，公司收购了荷兰企业之后，引入了光学器械这块业务之后，实现了一个业务的延续。那么随着光学器械的体量，公司的业务的稳定性也会变好。 截止到二零二六年的二月二十六号，市值是二百三十亿啊，是一家非常不错的企业。我只分享自己观点，不做推荐，大家入市需谨慎哦！

各位朋友，大家晚上好，华为新手机发布之后啊，整个消费电子产业链复苏的迹象是越来越明显的，那么今天呢，来给大家分享一家既跟消费电子有关，同时又跟光科技有关的一家公司啊，叫京方科技。 金方科技呢，是做半导体封册服务的啊，就在整个半导体产业链上面，上游是属于芯片设计，中游精元制造，下游是封装测试，那么这三个环节呢？下游的封装测试是 国产 t 的最早完成的一个领域啊。那么现在全球前十大封册服务厂商，有三家是来自于中国大陆的啊，就是长电科技、通服、微电和华天科技， 其中尤其是长电科技啊，他现在是全球的第三大封册服务厂商。那么今天我们要讲的经方 科技啊，跟这三家公司都是属于同行业的，不同之处在哪里呢？就是这三家公司呢，它是属于综合性的封册公司啊，他的业务呢，几乎涉及到了半导体全品类的封册。呃，今天我们要讲的经方科技啊，他更加专注于在 simos 影像传感器芯片领域， 那么这样呢，有一个好处啊，就是他因为专注于某一个细分名义，所以大家看到他的整个公司运营的更有效率啊，反反应在这个财务指标上看，就是他的毛利率和净利率啊，比其他的那三家公司是，呃，远远高出的啊。但是呢， 同样的啊，因为他只专注一个领域，所以他的营业收入的体量跟其他三家公司是完全不在一个两级的啊。那么长电科技啊，呃，去年的营业收入是有三百多亿呃，经方科技呢，历史最高也就是在二零二一年 也只有十一亿的收入啊，所以大家看到啊，这个是没有办法比的，所以我们要了解金方科技的业务，首先就要搞清楚 simos 影像传感器芯片到底是干嘛的啊，它的英文缩写呢，叫 c i s 啊，所以我们下面呢，就用 c i s。 芯片来代替 simos 影像传感器芯片啊， 这个芯片呢，它主要是用在摄像头模组里面的光线经过镜头之后最终呈现就是在 c i s 芯片上啊，所以它的这个主要作用就是把光信号转变成电信号 啊，那么在整个摄像头摸索当中啊， c i s 芯片的价值量最大啊，它的占比是超过百分之五十的，那么 c i s 芯片的行业啊，竞争格局是偏激中的，现在全球前三大 七月 s 芯片厂商就是索尼、三星和华为科技啊，索星占比是呃，索尼占比是呃，百分之三十九，三 行是接近百分之二十五，豪威科技是接近百分之十三啊，那么豪威科技是 a 股维额股份的全自资公司啊， a 股呢，还有另外两家也是做这个芯片的，是叫德科威和斯特威啊，这两家公司的芯片就偏低端一点啊。 那么我们要搞清楚金方科技的业务啊，他的业绩的一个走势，一个影响，那么主要就是看 gs 芯片下游应用领域的一个行业警惕度是怎么样子的 啊。那么在下游应用领域来看， cs 芯片主要应为的领域就是我们说手机，还有汽车，还有安防以及 vr 和 ar， 就是所有用到市场头的地方啊， 那么二零二二年，其中在手机领域的占比最大的是百分之七十一啊，然后就是汽车百分之八点九，然后呃，在安防啊，这个安防镜头这块呢，应用的是百分 五点六啊，所以在手机应用领域的这个比例最大啊，所以经方科技的业绩是跟消费电子，跟手机行业景区都是高度相关的啊。那么另外一个啊，跟他跟光科技有关的就是公司在二零一九年的时候收购了河南的一家公司啊，这家公司呢 是做非球面透镜的啊，主要就是用在半导体行业里面啊，他是给这个阿斯迈尔供货的啊，阿斯迈尔呢，大家知道是全球最大的光科技厂商啊，当然了，他既然能给阿斯迈尔供货，他理所当然也可以给我们国产的光科技供货啊，这个就是他的跟光科技的一个关系。 那么最后呢，我们来看一看这家公司他的股价的表现情况啊，这家公司呢，是二零一四年二月上市的啊，从一四年到一九年，这家公司的业绩变化不大啊，大家看这个图片啊，那么真正他的业绩成长是在 在二零年和二一年的啊，又开始大幅度的增长了，但是大家注意啊，他的股价是在二零一九年十月底开始到二零年的二月底啊，在这段时间是他股价大幅上涨了 五倍啊，所以后面到二零年二一年，也就他的业绩真正释放出来之后，其实这个时候股价已经在高位开始钝化了啊，就是他的业绩出来了，但是股价已经不涨了，他已经提前涨完了啊，所以，呃，这个就是也给我们一个启示啊，我们在炒股的时候，其实很多的个股的业绩 呃，他还没有释放出的时候，国家已经提前的表现了啊，所以一旦股价大幅涨了之后，大家一定要记得要先卖掉啊， a 股其实真正适合长期投资的股票不多的啊，所以这个也是给我们的一个启示。 那么金方科技呢，它的业绩呢，就是跟消费电子呃的复苏啊，有很大的关系。同时呢汽车行业啊，自动驾驶 因为带来了对于这个摄像头的一个增加啊，他都会用到这个 c s 芯片的啊，所以这个，呃未来奎伟公司的业务有个比较大的拉动啊。另外光刻机这一块的话， 他的子公司啊，去年的营业收入是二点四亿啊，占公司的营收比例已经达到了百分之二十一啊，所以这个比例其实他如果后面增长的话，对公司整体的业绩啊是有一个明显的拉动的啊，所以这个就是 我们对于经方科技这家公司业务的一个理解啊，分享给大家啊，谢谢大家。