香农芯创有海力士hbm的货源吗

又一个被市场严重错杀的 ai 核心标地。五月二十七日，湘农新创业绩说明会官宣，自研品牌海普存储二零二六年收入将显著增长， 企业级 ssd 已和国内主流算力厂商完成验证并实现规模销售，很多人还把它当成卖芯片的二道贩子，但我告诉你，它是国内 ai 存储产业链最核心的枢纽。背后的三个预期差，百分之九十的散户都没看懂。 先给大家讲透最基本的常识，算力是核心，存力是瓶颈，没有足够快、足够大的内存，再强的 gpu 也跑不起来。而 hpm 高宽带内存就是 ai 大 模型训练的心脏。全球百分之九十的产物被 sk 海力士垄断， 这就是第一个最大的分销商，是国内唯一拥有 sk 海力士 hpm 独家代理权的企业。 我给大家报一组机构调研的真实数据，全网没人讲得这么透。香农新创是 sk 海力士中国大陆云服务领域唯一 hpm 代理商，手握国内超过百分之三十的 hpm 配额， h b m 三亿配额更是超过百分之五十。国内阿里、腾讯字节、华为这些头部云厂商，还有浪潮超巨变这些 ai 服务器厂商，要拿到海力士的 h b m， 百分之九十都要通过香农新创、财新网，双方是股权加业务深度绑定， s k 海力士直接参股海普存储。在行业产能紧缺的时候，香农的供货优先级远超同行，订单已经排到了二零二七年， 也就是说，它直接掌控了国内 ai 算力最稀缺的核心资源。二零二六年一季度公司规模净利润二十七亿元， 直接超过了去年全年的总和，就是靠 hbm 的 量价齐升。第二个预期差，海普存储不是 ppt 产品，已经实现规模盈利，深度绑定国产算力生态。很多人以为香农只会做分销， 但他早在二零二三年就联合 s k。 海力士、大浦微电子成立了海浦存储，全力攻坚企业级存储。现在海浦已经拿出了实打实的成绩单。二零二五年，海浦营收十六点五八亿元，同比暴涨百分之四百六十七点八七， 成立仅两年就实现了规模盈利，企业级 d d、 二五 g、 n、 四 s s d 全部通过华为、升腾、浪潮、曙光、新华三等主流服务器平台认证， 已经批量进入国内 ai 训练集群供应链。最关键的是，它专门围绕国产自主算力生态做定制化开发，完美适配海光墨烯等国产芯片，这是三星海力士做不到的差异化优势。更重要的是，自研产品的毛利率高达百分之二十五到百分之三十， 是传统分销业务的十倍以上。机构预测，二零二六年，海普营收有望突破五十亿元，占公司总营收的比例将提升到百分之十以上，彻底改变公司增收不增利的局面，带来估值的全面重塑。第三个预期差，存储超级周期远未结束， 海普的业绩弹性被严重低估，现在整个存储行业处于历史性的供需缺口当中。疾邦咨询数据显示，二零二六年 q 二服务器 drm 合约价环比上涨百分之五十八到百分之六十三， 已经连续五个季度涨价，而且 ai 服务器对存储的需求是传统服务器的五到十倍， hvm 更是供不应求， 产能已经被头部厂商锁定到了二零二七年，相农作为行业龙头，直接受益于这波量价齐升。而且海普存储现在才刚刚起步，随着国产算力的爆发， 企业级存储的国产替代空间超过千亿，现在海普的市占率还不到百分之二，未来只要能拿下国内百分之十的市场份额，稳收就能突破一百亿元，业绩弹性非常大。 但长期来看，这个逻辑硬得不能再硬。 ai 算力的爆发是不可逆的大趋势，存储作为 ai 的 核心基础， 需求只会越来越大。香农新创左手握着 s k 海力士的独家代理权，右手布局自研存储品牌，既享受了全球 ai 爆发的红利，又踩中了国产替代的风口，是国内存储产业链最受益的标地之一。现在市场还把香农新创当成传统的半导体分销商， 给的估值只有二十倍 pe， 而半导体设计公司的平均估值是五十倍以上，这就是最大的预期差。当所有人都在追 ai 服务器追光模块的时候，不妨多看看这些上游的核心枢纽企业，他们才是 ai 产业链真正的卖水人。

a 股市场里有一家公司，你可以把它看作是半个 s k 海力士，因为它的百分之九十四点一六的营收都来自境外。这家公司就叫香农新创，它的主营业务非常聚焦，就是做 s k 海力士全产品线在中国市场的代理分销。所以你会发现，他的客户、 他的产品，以及他每一笔关联交易的对手方，几乎都离不开 sk 海力士。百分之九十四点一六的营收来自境外，这意味着他分销出去的颗粒基本不在中国本土消化。 可以说，这家在 a 股上市的公司，等于是 sk 海力士在中国的一个延伸单元。他的财务表现也跟一般的半导体公司不太一样，比如销售毛利率只有百分之九点一二，而海力士自己能达到几十个点， 资产负债率高达百分之七十五点四零。而通常做设计的公司，这个比例在百分之十到百分之三十之间。他今年一季度光一个季度规模净利润就达到了十三点二七亿元，是去年全年的两倍多。但这十三亿元并不是他自己凭空跑出来的， 而是海力士那一季颗粒涨了多少，在乘上他账上百分之七十五点四零的杠杆效应放出来。 所以说，香农新创这家公司行不行，其实并不完全掌握在公司自己手里，更多的是取决于 sk 海力士分给他的颗粒量和定价。一 旦海力士全球的出货节奏有所变化，或者合约价有所调整，香农新创这个影子段就会率先受到影响。 不过，这家公司从去年开始有了一个例外，他的自主品牌叫海普存储，在二零二五年第一次实现了年度规模盈利，做到了十六点五八亿元，占公司全年营收的百分之四点八。这是这家公司第一次有了不来自海力士，而是来自自家产线的财务记录。 所以湘东新创这家公司接下来真正有变数的地方，就是海普存储这条自有生产线能不能继续往上走，如果能走起来， 他就开始从海力士的影子里长出一点自己的身份，如果走不动，他就还是那个影子段，跟着海力士的颗粒一起涨一起跌。我是猫四说，关注我，带你看懂这些公司。

存储业绩哪家强？香浓新创香不香？今年一季度，香浓净利润同比暴涨近八十倍，什么行业看了他不羡慕，那么香浓新创到底是干啥的？通俗点说， 他的商业模式就只有两块，第一倒爷赚差价，他是全球头部存储原厂在国内的重要代理商，专门把各种高端的存储芯片卖给国内的互联网大厂和服务器厂商。第二个就是贴牌做自营，他搞了个自主品牌叫海土存储， 自己研发生产企业级的固态硬盘和内存条，一买一卖，再加点自研的高附加值，这就是他的财富密码。那么根据公司公布的一季报，香农新创可以说是亮瞎了眼，一季度营收二百三十七点六个亿，同比翻了近两倍， 规模净利润到了十三点三个亿，毛利率和净利润双双提升。为什么突然这么猛？原因还是两个， 一个是卖的多，第二个是卖的贵，赶上全行业缺货，产品不仅不愁销，价格还在水涨船高，这种赚钱的速度自然就是指数级别的。那这里我们要重点提一下他的自营品牌海普。 很多人可能不知道，在企业级存储这个圈子，国产替代正当时。海普现在已经拿下了国内的主流服务器平台的认证，正在进入到量产的收割期。给大家看一组数据，去年海普的收入直接飙升了百分之四百六十七，这不仅为公司开辟了新的增长曲线，也在国产大数据产业这条路上，他算是稳稳的卡住 了身位。同时光靠自己的努力还不够，天时地利才是关键。相逢新创，现在 ai 服务器需求大爆炸， 大云厂商为了抢存储资源，不仅愿意接受涨价，甚至还要跑去去找原厂签长期的协议锁定货源，今年的 dry 和固态硬盘合约价大概率还要继续大涨，相当欣慰，手里有货有背靠大客户，这波量价提升的红利算是迟到了。 总的来说，香农新创现在走的是一条分销宝底自言冲锋的稳健路子，这个就是无情那个基础看法。那么大家对于香农新创这波业绩和未来到底怎么看呢？您觉得他的自营品牌能撑得起来想象空间吗？欢迎评论区留言。好了，关注无情，我是可以保护您钱袋子的财经博主。

哈喽，大家好，欢迎收听我们的播客，今天要跟大家聊一聊这个香农新创啊，这个公司，他在二零二六年啊，第一季度净利润大幅增长了百分之七千八百三十五啊， 这么一个惊人的数字啊，让我们来聊一聊背后的原因是什么？包括他这个所谓的分销加产品的双轮驱动啊，是怎么回事？包括他的这个自研的这个海普存储到底带来了什么样的新的机会啊？包括最后我们也会再展望一下啊，这个公司未来的发展。对， 那我们就开始今天的话题吧，咱们先聊第一部分，就是这个双轮驱动的战略，咱们今天就先聊第一个问题，就是湘农新创这个分销加产品这个双轮到底是怎么协同的？呃，湘农新创其实它是一个国内非常领先的一个半导体的存储的分销商。 ok， 对， 然后它是那个 s k 海力士 在中国大陆的云服务领域的一个最大的代理商哦，而且它还是那个 h b m 高宽带内存这个国内唯一的一个代理商。 ok， 它的市占率是超过百分之三十， 而且它不光是这个，它还跟那个 amd 和联发科它们也有合作，所以它其实是把自己就牢牢的卡在了这个产业链的关键节点上。对，没错，然后它其实就是，呃，分销这块的话，它不光是说给你提供这些芯片，它其实是从咨询啊到技术支持，全流程都有覆盖的。 ok， 对， 另外一个就是它自己也有 企业级的存储的品牌，叫海普 ok， 这个海普的话，它的这些产品已经打入了很多主流的服务器的供应链里面去了，它其实是可以借助这个分销的网络去帮它迅速的打开市场。 ok， 那 反过来它这个自研的这个产品也让它的分销更有竞争力，就是这两者是一个非常强的血统的关系。 你觉得像龙新创这两块业务，二零二五年和二零二六年一季度表现怎么样？呃，分销这块的话，就是二零二五年他的收入是三百三十二亿，然后他的增速是超过百分之四十， 对，占了整个公司营收的九成以上。那到了二零二六年的第一季度，他的营收同比是差不多三倍的增长。那这个主要的原因就是因为存储芯片的量价齐升，再加上他们公司拿到了这个行业里面比较紧缺的一些产品的代理权，所以 它的这个业绩弹性就非常明显，听起来分销这块已经是稳稳的基本盘了，没错，然后自研这块的话，就是它的这个海普存储在二零二五年是收入突破了十六亿。 ok， 它的同比增速是接近百分之四百七十啊。对，而且它已经实现了规模化的盈利，产品也顺利通过了主流认证，进入了量产。 对，那它的这个毛利率是比分销要高很多的。 ok， 所以 它也让公司的这个整体的利润结构更有想象力。那这两块就是一个是一个是传统的压仓式的核心竞争力到底体现在什么地方？就是我觉得首先它是一个公司掌握了一些比如说 sk 海力士的 hbm 这种 非常稀有的资源，然后它又有这种顶级的云厂商和这种 ai 巨头的深度绑定，它的客户粘性非常的强，它的这种分销的规模又是国内第一，它的衣架能力也很强，它的运营效率也很高，看来就是上下游都被牢牢的掌控住了，没错没错，然后更有意思的是，它的这个自研的产品就是靠这个分销的网络去加速它的落地， 那反过来它的这个自研的产品也让它的这个分销的业务更有技术的话语权，它的这个整体的毛利率随着它的这个自研的占比越来越高，它的这个整体的毛利率也会逐步的提升， 那它的这个业务模式也会慢慢的从一个传统的分销往一个技术驱动的这样的一个模式去转型。那未来它的这个就是 ai 存储的这个国产替代里面，它的机会也是非常大的。咱们来聊一聊这个自研产品的突破啊。这个我特别想知道，就这个海普存储在二零二五年到底有哪些新的进展？呃，海普存储就是在二零二五年，它是实现了收入十六点五八亿，然后它的同比增长是高达百分之四百六十七， 它不光是实现了这个规模化的收入，它也实现了这个首次的年度盈利，并且它的这个单季的营收在去年的四季度的时候是冲到了十三亿元。哇，这个增长速度确实有点吓人啊。然后产品线也很有看头，就是它的这个企业级的 ssd 和 drm 都有， 并且它的这个九十六 gb 的 这个 ddr 五的内存，它的这个功耗只增加了百分之五，就这一个就已经很可以了啊，已经可以去对标国际大厂了，已经完成了国内主要的服务器平台的认证，也进入了量产，也有在一些 ai 训练和数据中心里面去做一些试点的应用，客户也反馈说这个产品的表现是很稳定的。 哎，那我觉得这个海普存储这个自研的品牌出来之后，给这个公司的整个盈利结构带来哪些新的变化？呃，最明显的就是它的这个毛利的提升，就它的这个分销的业务的毛利只有百分之二点四，但是它的这个海普存储的毛利是在百分之十五到百分之二十八之间，就它直接拉高了公司的整体的利率，那看来这个业务已经是一个新的利润引擎了。对，没错。 然后二零二五年的这个经营现金流也转正了到十四点四亿，同时它的这个市场的估值也上去了，对整个公司的这个 盈利的弹性和这个行业的地位都上了一个台阶。你觉得海捕存储未来有哪些新的动作值得关注？嗯，他就是说要持续的去推出更高容量的、更低功耗的企业级的 s s d 和 d r a m， 然后也在布局 p c i e。 五点零的主控的自研，也在跟国内的一些主流的云厂商和制算中心去做这种联合的定制，就是走这种生态的路线。 哦，原来是在高端市场和定制化市场去发力，没错没错，然后他就说目标是二零二六年要做到四十五到五十五亿的营收，净利润是四到六亿，同时它的这个市场份额在国内的头部云厂商里面要继续的提升， 同时它也会委托于这个母公司的全球的分销的网络，去把它的这个产品卖到海外去，所以就是这个国产替代和国际化双轮一起驱动。我们现在来进入到第三个板块，就是未来发展蓝图。湘农新创究竟规划了怎样的战略布局？公司就是把自研产品作为一个新的引擎嘛，那它未来肯定是要 加码研发的啊，包括它的这个企业级的 s、 s、 d 和 d r a m 会持续的去升级，然后也会去探索一些比如像 c、 p、 o 这种新的技术方向，也会去强化和这种头部的云厂商的这种联合创新，看得出来是在核心技术和高端市场持续的发力。没错没错，然后分销这块的话，它也在 优化它的结构啊，就是把更多的精力放到这种高毛利的 ai 算力芯片和这种汽车电子这种领域，也在全球范围内去扩充它的这种供应和服务的网络，也通过这种合资啊等等的方式去切入到这种智算中心啊等等的一些新的领域，就是 分销和自研互相配合去构建一个更完整的生态。你觉得湘农新创在未来的发展过程当中会遇到哪些挑战和机遇？挑战我觉得一方面就是它的这个主要的采购还是依赖于 sk 海力士嘛，对，然后它的前五大客户也是贡献了绝大部分的收入，所以它如果一旦遇到供应商或者是客户的策略发生变化，那它可能会有比较大的波动。 再加上这个半导体行业本身就是一个周期性非常强的行业。对，所以它的这个库存啊，包括它的这个毛利率都是很容易受到周期的影响的。确实是，这行业的波动起来也挺吓人的， 但我觉得机遇也是非常大的，就是因为 ai 这个大爆发，对算力的这种需求是持续的，所以像 h、 b、 m 这种高端的存储，它其实是市场是会翻倍的增长的。然后湘农新创作为国内非常少的有这个原厂的授权的渠道商，它其实是可以拿到这个产业升级和国产替代的双重的红利的， 再加上国家政策的支持和全球的供应链的变化，所以他其实是有很大的机会可以突围的。你觉得向东新创未来会变成一个什么样的公司？我觉得向东新创其实现在已经不满足于做一个分销的龙头了，他其实要往技术和产品创新去转型，那他未来的目标是要成为一个提供综合解决方案的平台型的企业。听起来野心很大呀，没错没错没错。 然后呢，就是，呃，这个分销的业务呢，会给他提供一个稳定的现金流和客户的基础，自研的这个存储呢，会成为他的一个新的利润的引擎，再加上他的全球化的布局和他的这个技术优势，所以他其实是有机会可以在这个国产替代和这个产业升级的浪潮当中，真正的成长为中国的存储产业的核心力量。 对，今天我们就一起回顾了一下山东新创这个公司能够实现这么高速的增长背后的一些关键的因素，然后也聊了聊他的一些挑战和他的一些新的机遇，总体来看的话，我觉得他的这个双轮驱动，加上他的这个自研的这个突破，确实让他走在了一个行业的前列，但是未来他能不能够持续的保持这个高增长，其实还是要拭目以待。那我们这期节目就到这里啊，感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。

说起香农新创，可能很多人觉得陌生，但提到它的核心身份， s k。 海力士在国内 h b m 高宽带内存、 ai 服务器 d d。 二五的第一大核心代理，你就知道这家公司在 ai 算力存储赛道的分量了。简单说，它就是连接全球顶级存储原厂与国内阿里、 字节、浪潮等 ai 巨头的关键桥梁，同时还悄悄做起了自研存储品牌。海捕存储是 a 股稀缺的 ai 存储分销加自由品牌模组双逻辑标地。二零二五年公司交付营收三百五十二点五一亿元， 同比增百分之四十五点二四，规模净利润五点四五亿元，同比翻倍增长的成绩单。而二零二六年一季报更是直接炸裂，单季营收两百三十七点六五亿元，同比暴涨百分之两百点六。规模净利润十三点二七亿元，同比激增百分之七千八百三十五点零六， 单季利润直接超过去年全年总和。今天，咱们就用三分钟轻松读懂这份含金量十足的财报，先搞懂公司的收入结构和产品矩阵， 这是理解财报的基础。湘农新创的收入主要靠两大块，核心支柱是电子元七件分销业务。二零二五年这块收入三百三十二点二五亿元，占总营收的百分之九十四点二五， 说白了就是从 s k。 海力士等国际大厂拿存储芯片 d d。 二五、内存 h b m 等高端电子元七件，再卖给国内的云计算厂商、 服务器制造商，赚的是规模差价和服务费用。另一块是自研业务，也就是海普存储，二零二五年这块收入十六点五八亿元，虽然目前占比还不高，但同比增长超四倍，是公司重点发力的第二增长曲线， 主要做企业级内存条、固态硬盘等产品，慢慢从纯分销向分销加字眼转型。产品矩阵上核心就是 ai 算力最紧缺的 hbm、 滴滴二二五，还有传统服务器存储、消费级存储产品，其中 hbm 最为 ai 训练的核心存储更是被市场疯抢， 而湘农新创手握国内海力士过半， hbm 配额稀缺性直接拉满。接下来看最关键的盈利质量，这能判断公司赚的钱是不是 真金白银。二零二六年一季度最直观的变化就是毛利率大幅提升，去年同期毛利率只有百分之一点九八，今年直接飙升到百分之九点一二， 净利润也从百分之零点七涨到百分之五点五八，核心原因就是 ai 存储进入超级周期， h b m d d 二五量价起飞，加上公司高毛利，自研业务占比提升，直接拉高了整体盈利水平。更让人放心的是现金流， 一季度经营活动现金流净额二十六点四三亿元，去年中期还是四千八百三十四点八七万元。从负数转正， 说明公司卖货回款能力极强，赚的钱实实在在落袋为安，不是只体现在账面上的虚利润。不过也要客观看到，公司分销业务天生带周期属性，存储涨价时利润暴增，一旦未来供给过剩，价格下跌，毛利率可能会回落， 而且目前盈利还是高度依赖 hbm、 滴滴二五的高景气，自研业务虽然增速快，但占比仍低，暂时还撑不起利润基本盘。再看长债能力， 这关系到公司经营稳不稳定，有没有资金风险。二零二五年公司资产负债率百分之六十五点五八，二零二六年一季度末降到百分之五十五点二，虽然比普通制造也高， 但在半导体分销行业属于合理水平，毕竟分销业务需要备货，给客户放长期资金占用大。细分来看，公司没有有效负债压力，短期借款和长期借款规模可控，流动比例一点三五， 速冻比例零。短期长债能力良好，加上一季度现金流大幅转正，资金周转效率提升，存货周转天数从去年四十五天降到三十二天，运营效率明显优化， 整体偿债风险可控。但也要注意，公司存货和应收账款体量偏大，二零二五年存货和应收合计超百亿，一旦行业下行，客户回款变慢，可能会拖累现金流。好在目前也按算理需求持续旺盛，客户都是阿里 字节等顶级企业，回款风险较低。最后聊聊成长性，这决定了公司未来能走多远， 市值有没有翻倍空间。短期来看， ai 算力高，景器至少持续到二零二七年， h b m d d 二五持续紧缺，香农新创作为 s k 海历史核心代理，配油稳定， 分销业务营收和利润会持续增长，自研还不存储，处于国产替代初期，二零二五年营收增超四倍，未来占比有望从百分之五提升到百分之十五到二十，成为新的利润引擎。长期来看，全球 i f 武器 数据中心扩容是十年级别浪潮，存储赛道天花板极高，公司在 h b m 领域试战率超百分之五十，后续原厂会继续倾斜稀缺货源 试战率还能巩固企业级滴滴二五分销行业集中度提升。公司一拖货源客户优势，还能抢占中小代理上份额。自研业务从小众品牌往一线供应链渗透， 成长空间巨大。不过成长路上也有隐患，一是极度依赖 s k 海力是单一原厂，存在配油缩减合作变动风险。 二是自研业务没有底层芯片设计技术，长期有同业竞争挤压压力。三是存储强，周期不动，若未来供需反转，也即会受冲击。总的来说，湘农新创二零二六年一季报的爆发，不是偶然的短期炒作， 而是 ai 存储超级周期加自身稀缺卡位加自研转型的必然结果。公司不再是市场误以为的普通低毛利贸易商，而是手握 ai 最紧缺资源，绑定顶级客户， 正在向高毛利自研转型的成长标地。短期看业绩高增长确定性强，现金流、健康长债风险可控。长期看行业天花板高试战率和自研业务都有提升空间。

五月二十六日，香农新创在业绩说明会上，实锤阿里、腾讯、字节、跳动是核心客户，二零二六年来自这三家收入将大幅增长，而公司 q 一 净利润已经暴增百分之六千七百，单季狂赚十三亿。今天一次性讲透香农新创到底是什么来头， 为什么能垄断顶级云场资源，以及 ai 存储，超级周期下，它的增长逻辑有多硬？大家好，我是杨明，先把核心信息说清楚，全是官方实锤五月二十六日下午，香农新创在二零二五年度，即二零二六年 q 一 业绩说明会上明确表示， 阿里、腾讯、字节、跳动是公司主要客户，二零二六年来自这三家的收入将有较大增长。这家公司有多猛？二零二六年 q 一 财报直接炸裂，营收两百三十七点六五亿， 同比暴增百分之两百点六。规模净利润十三点二七亿，同比狂增百分之七千八百三十五，单季盈利直接超过二零二五年全年总和。 简单说， ai 算力爆发带货存储需求，而湘农新创就是国内存储分销的绝对龙头，直接为保三大顶级云场。客观梳理湘农新创核心定位与关联企业信息均来自公开批录公司核心定位，国内 ai 存储分销绝对龙头 s k。 海立仕 h p m。 国内唯一代理商，深度绑定阿里、腾讯字节三大云厂核心代理原厂 s k。 海立仕 d r a m h p m amd j p u。 联发科、长江存储、长新存储核心下游客户阿里云、腾讯云字节跳动 ai 服务器龙头自研产品海普存储企业级 s s d d d r 五内存模组 以批量供货，收入同比增百分之四百二十。别以为这是短期运气，背后三个硬逻辑，筑绝对壁垒。真相一， 国内存储分销绝对龙头，手握稀缺代理权湘农新创子公司联合创泰是 sk 海力士在中国大陆云服务领域最大代理商，更是国内唯一拥有 sk 海力士 hbm 高宽带内存代理权的分销商。 h p m 是 ai 服务器核心显存全球紧缺，这张牌照就是印钞机，同时还持有 amd、 联发科、长江存储等头部厂商代理权，存储类产品占分销业务百分之七十四。精准卡位 ai 算力核心需求 真相二，深度绑定三大云巨头，客户粘性极强，公司前五大客户贡献超百分之六十收入，阿里、腾讯字节是核心中的核心， 合作年限均超五年。深度嵌入云厂供应链， ai 算力建设狂飙，三大云厂疯狂扩展，服务器存储需求直接顶喷湘农新创作为核心供应商，订单拿到手软，收入增长水到渠成。真相三， ai 存储超级周期量价齐升双驱动 ai 服务器对 d r a m、 h p m 等存储芯片需求是普通服务器的数倍， 且存储价格持续上涨，形成量价齐升的超级周期。香农新创一边代理海外大厂高端存储，一边自研企业级 ssd ddr。 二、五内存模组双轮驱动，充分受益行业红利。 ai 算力的竞争底层是存储的竞争，而存储的红利正集中在头部分销商手中。香农新创凭借稀缺的 hbm 代理权，深度绑定三大云场的客户壁垒。 ai 存储超级周期的行业东风三重逻辑共振，高增长确定性拉满。二零二六年，随着阿里、腾讯自节收入的持续放量，公司业绩有望再上新台阶，成为 ai 算力赛道最具确定性的核心标地之一。

大家好，我看到很多朋友留言跟我讲，让我聊一下项目新创。在存储板块，项目新创他并不是一个芯片公司，这是一个很重要的概念。你要搞清楚，他不是一家芯片公司，他是本轮存储产业链的流量中更像是一个放大器。项目新创这个公司啊，他左手连接的是全球的存储原厂，右手直接连接的是中国的需求。站在投资的本质， 项目新创他是否是个科技龙头？答案是很显人意见的，他不是，他是否具备这本能存储的一个周期的弹性呢？对，他具备并且非常的强。项目新创他会有很确定性的成长吗？我只能说需要保持一个很警惕的态度，就是他有，但是他特别依赖于之后的一个执行。那项目新创的股价是否容易被爆炒？ 很容易，他是一个弹性极强的公司。相容新创，他在整个存储产业链里面，他的上游依旧是那些知名的原厂，比如说三星、海力士、美光。其次对接这些原厂的中游就是相容新创，他负责的是分销和整合，他往下去传达的就是魔术厂和终端厂， 他不是生产者，他生产不了任何存储的产品，他只不过是资源的调度者，从上游原厂那里拿到的这些资源去进行一个分配和调度。 那很多人在私信里面问我，为什么他在本轮行情里面也表现出很强的一个态式，其实他卡在了一个最迟周期红利的位置，原因其实也很简单，就是他上游的一些原厂涨价，他去拿货，然后他下游的一些需求爆发，他直接卖货， 那结果就是他的量和他的价都同时被放大了很多。我昨天晚上去查了一下数据，香农新创他分销收入的占比接近达到了百分之九十七到九十八左右，这是一个比较夸张的比例啊，整个存储产品占他分销，他分销里面 的收入大概百分之七十左右，也就是他的他做分销，分销是他公司业务的百分之九十七以上，但是他分销业务里面存储产品占到了将近百分之七十左右，就是我开头提到的，他是在存储智能流势里面的一个放大器。那 我们再去拆解一下这个。呃，项目新创的商业模式，他的核心模式我相信很多人都知道，他就是分销加自研，他的分销主要是他的一个核心的现金流，因为他代理了 sk、 海力士，包括联发科还有 amd， 具备了一个很强的优势，就是他有非常稳定的货源，然后他可以深度的去绑定这些原厂。 但是当然他也会有他的缺点，他的缺点就是毛利极低，我看了一下之前的研报，他的毛利大概是百分之三到百分之四，当然这只是他过去和当下的一个 一个价值体现。他未来的估值和价值取决于什么？取决于他现在开始布局的自研赛道，这个才是他未来真正有想象力的地方。当下正在大量投入的一个海土存储，他主要是布局的是什么？滴滴 r 五和企业级 ssd， 想从搬运工朝品牌商去做一个很大的转型。 那这样子就会有一个关键的矛盾点，就是他现在赚钱，他靠的是分销业务来赚钱，但是他未来的估值又是要倚仗他现在要做的这些自研但是没有去兑现的东西。那还是聊刚才那话题，为什么他能长这么猛？那其实有核心逻辑，核心逻辑就是我反复在讲的，他是智能存储流逝 周期的一个放大器，因为存储涨价，原厂像美光、三星、海力士这些都是可以直接赚钱的，那模组也会赚钱，他赚的是什么钱？他赚的是流转规模加一个价格差的钱。我看了一下他过去的一些财报，还有一些业绩报，他的财务特征呢，其实也会体现出一些比较典型的信号。就是 第一个很明显的东西，就是你会看到他的营收在过去是暴涨的，但是有一个很奇怪的点，他的利润没有和他的营收进行一个同步，打个比如啊，就是他的营收增长百分之一百多，但是他的 利润几乎没有变化。这，这说明什么？说明了一个很关键的问题，就是规模扩张并不等于盈利质量的提升。这个是我们业内去做调研的时候反复会提到一个问题，就是很多厂家他在规模进行扩张的时候，他的盈利质量是没有得到。一个问题就是很多厂家他在规模进行扩张的时候，他的盈利质量是没有得到的。优势就是他绑定原厂的能力，首先 海力士是给它进行了授权的，而这个还是在国内的这些非常厂商来讲还是比较牛逼的。其次 hbm 的 产品它会有一个很稳定的拿货渠道，这意味着它能够比其他的国内的竞争公司优先拿到一些稀缺的存储资源，当然它最大的风险就是 我在昨天的两期视频也反复提到的，就是国内存储厂商的一个通病，他没有定价权，他不是决定价格的人，他只负责传递价值，他不决定价格。我刚刚前面提到了一点，就是他的盈利质量没有得到提升，那他会有一个呃，很关键的需要警惕的东西，就是他的现金流风险。这个其实很多散户投资者他是不太看重这个东西的，但是在业内是非常关注这个现金流风险的。就是你如果去 看到很多研报，你会发现就是项目新创，他的营收一直都是属于暴涨的，但他的现金流其实并不稳定，原因就是因为他的分销需要大量的垫资。这个其实已经不仅局限于在存储板块了，就是可能在后期我会聊到一些类似于房地产板块，包括我在过去给一些房地产的公司去做顾问的时候， 你会发现很多这种你们认为有钱的，比如说包工头啊、承接商啊、工程老板啊，他们阶段去接一些业务，接一些工程，他是需要在前期进行大量垫资的，那这种垫资行为是一个非常风险的，很有可能也在过去也无数次拖垮了一些小的工程老板和一些所谓的包工头。 所以项目新创他在做这个分销业务的时候，他也会面临同样的困境，就是他前期需要进行一个大量的垫资，然后再聊到项目新创的股价。这里其实还是讲了一句话啊，我所有的这个分享观点并不构成对你的投资建议，但是你可以理解的就是为什么资金为什么喜欢他？第一，他他是具有很高的弹性的，这点和百味有点类似，他的高弹性是取决于他的收入在过去时一直处于一个爆炸的状态。他的题材非常的多， 还有 ai 有 存储，他的逻辑很复杂，逻辑复杂就有一个很好的特点，就是什么非常容易讲故事，也就是我们俗称的容易画大饼。他的逻辑包含了分销，又包含了自研，还包含了自算、智能计算，这些都包含了。然后他的位置也非常的特殊，他并不是龙头，他不像龙头那么去树大招风，但是他是最容易被资金利用的。他和我们前两天聊到的其他存储公司的，其实也会有一些本质上的区别。比如说我 昨天聊到的百威存储，百威存储是一个呃周期弹性很强的一个模组厂商，那我们前天聊到的江波龙，江波龙他是一个很稳定的品牌方，那昨天聊到招一创新，招一创新实际上是一个具有一定技术的设计公司，那项目新创是什么？项目新创就是一个流量中硕，他更像是一个存储板块里面的网红角色，他就是一个很地地道道，很 特征明显的渠道上。他不是做产品赚钱的，因为我之前讲他不是一个芯片公司，他不是做产品赚钱的，他就是做流通赚钱，高周转高流通。那他未来有什么发展路径呢？就是我认为 最现实的啊，就是也是可能性最大的一个路径，就是他继续把他的分享业务做大，然后他的收入进行一个持续的增长，但是他的利润增长还是跟我前面提到的一样，可能会有局限性，不会有一个很大的正相关的一个质量提升。那 第二种路径呢？就是在我看来是一个对他未来固执有一个很关键的突破，就是他的自研，自研一定要成功。如果他的自研成功了，那他的企业级的存储就会放量， 这种东西一放量之后，那他的估值体系会迎来一个翻天覆地的变化，当然就处于他的字眼能不能成功。他字眼成功实际上你可以粗暴的理解为他在技术上有一个很大的突破，包括他可能会从我前面提到的从一个渠道上向一个自己能够做产品的品牌上去做一个呃，身份的转变。 第三个路径的话就是还是我们说做投资你一定要有一个风险意识，那像新创这家公司的风险的话，其实他自身不是特别大，主要还是取决于整个存储周期的结束。那如果整个存储周期进行了一个鉴定， 项目新创的业务，他在原厂那边的深度绑定以及得下游的供货，他的收入都会进行一个大大的锐减，然后他的利润会进行一个急剧的压缩。我始终在反复强调啊，我这不是抹黑，也不是贬低，是很客观的讲，项目新创他不是一个科技公司，他甚至都没有在科创版上市，他是在创业版上市，他就是周期行情中最容易被资金放大的一个工具公司， 他是一个资金很用的很趁手的一把武器，一把很很得心应手的工具。在存储这轮流流失起势的时候，如果你未来对项目新创这个公司呃，有一点这种投资意向的话， 那你可以去看几个指标点。比如说第一，你看到世界外围的原厂那些存储的产品，它继续在涨价，包括 ai 方面的一个需求还在激增，那我觉得 它可能还会迎来一个小的组织浪。我前面讲了，它弹性很强，弹性强它会优先比基本面涨得更快。然后如果你看到的是存储价格已经见顶了，比如说各个大厂已经恢复产能，然后存储价格的售价也没有继续加价，可能在进行一部分下调，那这个时候可能龙头就会走弱。 但是香农新创他属不属于龙头这个东西，实际上大家仁者见仁，智者见智，有的人觉得他是龙头，有的人觉得他不算龙头，这个是有分歧的，但是我一直在讲，有分歧不重要，分歧 是让他走出弹性的一个关键点。但是如果存储的价格鉴定或者是大厂恢复成本的话，他很有可能比别人跌的更快。以上我刚刚讲了这么多啊，你会发现香农新创他不是价值投资最好的一个标的，但他一定是周期情绪最最强的一个放大器。呃，这句话通俗的讲就是什么呢？就是 如果基本面或者是行业周期呃，有一点点不开心，那项目新创一定是第一个痛哭流涕的人。那如果基本面、行业整个存储板块，他微微的开始由伤心变得开心，变得逐渐开朗，那项目新创一定是第一个兴高采烈放声大笑的人。 这样子讲，大家应该可以有个很直观的画面在脑海里面，好吧，还有那句话，呃，我所有的这个观点就是和大家友好交流，尽量去做到客观的分享，然后不构成对你们的任何投资建议，你们如果有兴趣的工作，我会尽量去出视频和你们一起进行一个探讨，好吧，拜拜。

香农新创市值六百六十九亿，海普存储 ddr 四、 ddr 五 r d i m m 内存模组进入头部 ai 大 模型厂商供应链批量出货，与 sk 海力士深度绑 定核心资源，下有锁定阿里、腾讯、字节、华为等客户，复购率超百分之九十五，海普存储营收预计达四十到五十亿。

今天下午，香农新创开了一场业绩说明会，会上直接点名说，阿里、腾讯、字节跳动都是我们的主要客户，而且预计今年从这三家拿到的收入会有比较大的增长。 就这么一句话，相当于公司自己站出来盖章认证了一件事，在中国互联网巨头这场轰轰烈烈的 ai 算力竞赛里，香农新创已经成了绕不开的存储芯片核心供应商。可能你对这家公司还有点陌生，没关系，我先给你看一组数据，感受一下它现在到底有多猛。今年一季度，香农新创营收两百三十七点六五亿， 同比暴增百分之两百。净利润十三点二七亿，同比增长百分之七千八百三十五，翻了七十八倍，什么概念？ 这一个季度赚的钱就已经比去年全年利润的两倍还要多，毛利率也从过去不到百分之三的温饱线，一下子跳到了百分之九点一。这种业绩的炸裂程度，在整个 a 股科技板块里都是相当罕见的。 那问题来了，凭什么它能突然这么赚钱？答案就藏在今天公告里那三个名字背后。阿里、腾讯、字节跳动现在都在疯狂砸钱搞 ai 基建。字节跳动今年的资本开支直接上调到了两千亿以上，比原计划多出百分之二十五，而且明确说了，多出来的钱就是加码 ai 和采购存储芯片。 阿里巴巴的 ceo 吴永明前阵子直言，服务器里几乎没有空余的算力卡了，未来三到五年的总投入会远远超过之前承诺的三千八百亿。腾讯一季度资本开支三百一十九亿，管理层也表态，下半年这个数字还会进一步加大。 这三家同时踩油门儿，相同新创作为他们服务器存储的核心供应商，订单的可见性已经从季度延伸到了年度级别。 但光有需求还不足以解释利润的爆发，更关键的是，它正好赶上了存储芯片行业二十年一遇的超级涨价周期。给你们几个数字感受一下。 n 星今年一季度的存储芯片平均售价，比去年全年均价暴涨了百分之一百四十六 s k。 海力士更是激进，二季度内存计划再涨百分之五十，闪存涨百分之八十。 n a n d。 闪存那边，五大原厂一季度营收环比暴增百分之八十三，整个市场都在抢货。有机构预测，这波供给紧缺 d r a m 可能要持续到二零二八年， n a n d 也要延续到二零二七年底。 这么凶猛的涨价潮，对香农新创来说，就意味着手里的芯片还没卖，价格就跳着往上蹦，利润空间自然一下子就打开了。说到这里，你可能会觉得，这不就是个靠天吃饭的芯片分销商吗？赶上风口转一把，风停了怎么办？ 其实，这正是湘农新创今天最值得重视的地方，它已经不只是一个倒买倒卖的中间商了。公司的自研品牌叫海普存储，做的是企业级过胎硬盘和内存条，去年实现了百分之四百六十八的收入增长，达到十六点五八亿，而且首次实现了年度盈利，这个意义非常大。 今年这块业务的收入目标是四十五到五十五个亿，毛利率能做到百分之二十以上，远高于分销。也就是说，公司正在长出第二条更性感的大腿，从单纯的分销商向分销加产品的平台型企业转型。这样一来，涨价时分销业务吃饱，国产替代加速时自言产品又能接力， 抗周期波动能力完全不一样了。基于这些变化，已经有券商大幅上调了盈利预测，认为湘农新创今年全年净利润能做到五十九亿左右，按现在的市值算，动态市盈率大概十五倍出头。在一轮如此猛烈的存储超级周期里，这个估值水平还没有出现明显泡沫，如果业绩能逐季兑现，仍然具备吸引力。 所以整体来看，香农新创今天这份看似平淡的公告，其实是从官方口径确认了它深度绑定中国 ai 三巨头的核心地位。在一个由真实需求拉动的存储超级周期里，同时又具备自研产品带来的成长期权。这家公司的底牌，比很多人想象的要扎实得多。

一句话总结相同，新创二零二五年年报，从洗衣机配件商转型的存储分销龙头，二零二五年采中 ai 存储超级周期营收利润双翻倍，自主品牌还不存储首次年度盈利， 二零二六年一季度直接上演又是七倍暴增，分销基本盘稳如泰山，自研转型突破盈利质量与成长性双在线，是 ai 算力时代 存力赛道的核心标的。湘农新创的转型堪称经典案例，前身是做洗衣机减速离合器的传统制造企业，二零二一年通过收购联合创泰百分之一百股权，拿下 s k。 海力士研发科、赵毅创新等头部原厂授权， 彻底转型为半导体分销服务商。如今，公司是国内存储芯片分销绝对龙头，更是国内唯一拥有 s k。 海力士 h b m 高宽带内存代理权的企业，深度绑定全球顶级原厂与国内原厂商 ai 服务器巨头业务，形成电子元七件分销加自主品牌存储双轮驱动格局。二零二五年，公司实现营业总额收入三百五十二点五一亿元， 同比增长百分之四十五点二四。规模净利润五点四四亿元，同比暴涨百分之一百零六点零六。扣非净利润五点一九亿元，同比增长百分之七十点二二。基本每股收益一点一八元， 同比增长百分之一百零三点四五，业绩增速远超行业平均水平。收入结构上，电子元器械分销是绝对基本盘， 占总营收百分之九十七，其中存储类产品占分销业务百分之七十四， d r a m 产品占比超百分之七十。京东卡位 ai 算力核心需求二零二五年分销业务营收超三百四十二亿元，受益于生成式 ai 普及， 数据中心建设提速，企业级存储需求激增，公司凭借 s k。 海力士 h b m 独家代理权，拿下大量原厂商与 ai 服务器订单，自主品牌海捕存储是战略转型关键，全年营收约十七亿元， 占比约百分之二，全年首次实现年度盈利，其中第四季度单季营收达十三亿元，放量速度惊人，产品已完成国内主要服务器平台认证并进入量产阶段，传统洗衣机减速器业务占比仅百分之一，逐步收缩，整体结构清晰。分销稳规模自延提利润， 转型成效显著。产品矩阵以企业级 d r a m l n d 闪存、 h b m 高带宽内存为核心，覆盖消费电子、主控、电源管理等全品类， 同时布局企业级 s s d d 二四 d d 二五内存模组，从分销到自研，从高端存储到通用芯片，全方位覆盖产业链需求。二零二六年一季度业绩堪称炸裂。 规模净利润预计十一点四到十四点八亿元，通比增长百分之六千七百一十四点七二到八千七百四十七点一八。扣菲净利润预计十一点一八到十四点五八亿元， 通比增长百分之七千四百二十四点八二到九千七百一十三点二三、核心驱动衣食行业超级周期 ai 算力爆发，带动企业及存储价格持续上涨， h b m 等高端存储产能紧张，公司作为独家代理商直接享受涨价红利。二是自主品牌放量 还补存储 q 一、 订单延续高增高毛利，自营产品占比提升，拉动整体盈利水平大幅改善。三是客户结构优化， 下游阿里云、腾讯云、浪潮信息等头部客户需求稳定，订单交付顺畅，同时受益于人民币贬值，出口业务盈利弹性提升。对比二零二五年四季度单季营收八十八点五亿元，净利一点八五亿元，二零二六年一季度直接实现利润跨越式提升， 彻底摆脱二零二五年上半年现金流压力，进入高盈利增长周期，盈利质量扎实中带亮点。全年综合毛利率约百分之十五点八， 同比提升四点二个百分点，在分销行业中处于较好水平。存储芯片高毛利贡献显著，净利润百分之一点五四，虽因分销行业属性偏低，但同比提升零点四个百分点，盈利效率稳不优化经营活动。现金流净额全年约 零四十七亿元，虽未付，但将二零二五年上半年改善明显，主要系下游头部客户回款周期缩短，且一季度现金流有望大幅转正，扣非净利润增速低于规模净利润，非经常性损溢约两千五百六十三万元，影响较小。 主业盈利纯粹公司分红稳健。二零二五年尼美时股派发现金红利二点五元，分红率约百分之二十一，回报股东态度明确，偿债能力稳健安全。期末总资产一百一十点八四亿元， 同比增长百分之四十六点一三，归属于上市公司股东的所有者权益三十五点七四亿元，同比增长百分之二十一点六九，资产负债率百分之六十七点八， 处于合理区间。负债以应付账款、合同负债等经营性负债为主，有些负债占比极低。财务成本可控，货币资金加交易性金融资产余额二十八亿元。 现金储备充裕，流动比例一点二五，速动比例一点一。短期偿债能力充足，利息保障倍数超十五倍，利润与现金流轻松覆盖利息， 抗风险能力较强。成长性看点十足。短期看，存储涨价周期延续， h b m 等高端产品需求旺盛，公司独家代理权锁定稀缺资源，二零二六年全年高增确定性强，一季度业绩一言正经，七度中期看，还不存储进入量产放量期， 企业及 ssd 第二 a m 产品逐步拓展，客户从分销到自营的转型突破将打开第二增长曲线，提升整体盈利水平。长期看， ai 算力持续升级， h b m 存算一体等技术迭代，公司作为国内存储分销龙头，深度绑定全球原厂与国内头部客户，有望切入国产算力生态链，同时国际化布局推进，拓展海外市场空间。此外，公司持续优化供应链管理，提升服务附加值，在半导体国产替代浪潮中 有望进一步提升市场份额，成长逻辑清晰。整体来看，香农新创二零二五年完成转型关键突破，二零二六年一季度迎来业绩爆发，分销基本盘稳固，自研业务突破， 盈利质量与财务状况双优，是 ai 存储赛道的优质标的，不过需关注行业价格波动、客户集中度较高及现金流改善等结构性风险。后续重点跟踪海普存储放量进度与存储周期持续性。

提起乡农新创，很多朋友可能比较陌生，但它可是咱们国家半导体分销领域的隐形龙头，更是 ai 时代存力赛道的核心玩家，专门做电子元器件分销，自研存储产品， 白布局半导体产业链投资。说通俗点，咱们用的手机、电脑、 ai 服务器，还有云计算、智能穿戴设备里的存储芯片、主控芯片，很多都是通过它对接原厂供应的，相当于半导体产业链的桥梁纽带。一边连接 s k、 海力士、联发科等国际芯片巨头， 一边服务阿里云、浪潮信息等国内头部客户，是名副其实的半导体生态赋能者。简单说， 他是一家转型成功的强者。前身位做家电零部件的巨龙科技，二零一五年上市，二零二一年通过收购联合创态转型半导体领域， 二零二二年正式更名湘农新创，总部在安徽宁国，如今已是全球排名第十四、国内第三的半导体分销商，存储芯片分销规模稳居国内第一，实力不容小觑。二零二五年三季暴利， 这家龙头交出了营收高增还笔改善的答卷。重点看财务数据，前三季度累计营业总额入两百六十四点零亿元，体量稳居国内半导体分销行业前列，同比大幅增长百分之五十九点九，营收增速十分亮眼。累计规模净利润三点六亿元， 同比微降百分之一点四，虽略有下滑，但盈利体量扎实，基本每股收益零点八元。最值得关注的是三季度单季度表现，单季营业收入九十二点八亿元，同比增长百分之六点六，环比增长百分之零点六，单季规模净利润二点零亿元， 同比微降百分之三点一，环比大幅增长百分之四十二点八，单季度盈利环比爆发式提升，呈现累计高增、单季回暖的良好态式。财务底子也十分扎实， 资产合计九十三点五亿元，负债合计五十九点二亿元，资产负债率百分之六十一点六至一点一五亿元在手，订单饱满，尽显龙头稳健底气。 这家转型半导体赛道仅几年的企业，核心底气藏在稀缺代理权加客户绑定加分销、自研协同三重优势里。它最核心的竞争力就是手握稀缺的国际芯片原厂代理权，是国内唯一拥有 s k。 海力士 h b i 高宽带内存代理权的企业， 也是 s k。 海力士在中国大陆云服务领域的最大代理商，同时还拥有联发科、安安币、赵毅创新等头部厂商的代理权，采购占比超百分之五十。来自 s k。 海力士，形成了难以复制的壁垒。作为国家级高新技术企业，它搭建了分销加自研双轮驱动架构， 分销业务积累的原厂资源和客户渠道，能为自研业务提供稳定供应和销售支撑，而自研业务又能提升增值服务能力，巩固客户粘性。如今，它业务覆盖全球下游，深度绑定阿里 云、腾讯云、浪潮信息等头部客户，前五大客户营收贡献占比超百分之八十九，客户复购率超百分之九十五。 同时布局半导体产业链，投资生态伙伴含盖芯片、设计、封测等多个环节，抗风险能力拉满。结合二零二五年三季报，公司收入结构清晰，呈现分销危机、 自研爆发的格局，盈利质量持续优化。从业务构成来看，电子元器件分销是绝对核心，占总营收比例超百分之九十七， 前三季度实现营收约两百五十六点一亿元，同比大幅增长，其中存储类产品占分销业务的百分之七十四，以企业级 d r a m n a n d。 闪存、 h b m 高宽带内存为核心，尤其是 h b m 产品，国内分销式占率超百分之三十， 受益于 ai 算力需求爆发，配额同比激增百分之二百，成为营收增长的核心动力。自研存储业务占比约百分之二， 虽占比不高，但增速迅猛，二零二五年上半年营收同比暴增五百四十二倍，已实现规模盈利，是未来盈利优化的核心抓手。剩余少量传统家电零部件业务 占比不足百分之一，正逐步收尾。从盈利表现来看，单季度净利润环比大幅增长，核心得益于存储行业上行周期， 通用 d r a 案 n a n d 价格上涨，叠加公司备货优势，毛利率提升至百分之四点零，环比增长零点八个百分点， 盈利韧性凸显。相农新创的产品矩阵不用计复杂术语，分三类就能轻松看懂，精准覆盖 ai、 云计算、消费电子等多场景需求。 第一类是核心分销产品，以存储芯片为核心，包含企业及 d r a m n n n d。 闪存、 h b m 高宽带内存，还有主控芯片、电源管理芯片等。 h b m 式 ai 服务器的核心部件 d r a m 和 n n d 广泛应用于云计算、手机智能穿戴等领域 攥托稀缺代理权能，稳定供应高端产品。第二类是自研存储产品，由子公司海普存储承载，主要包括企业级 ddr 四 ddr 五内存模组、任四 nvme、 企业级 ssd， 性能达到国际一流水准。成本比国际竞品低百分之十五， 已通过华为、浪潮等服务器平台认证。成本比国际竞品低百分之十五，已通过华为、浪潮等服务器平台认证。一、通过华为、浪潮等服务器平台认证， 提供算力加存力一体化解决方案，同时投资一新科技等产业链企业，构建完整存储生态，与核心业务形成协调。

中国 ai 存储芯片最值得关注的十家上市公司。第一家，江波龙，是国内存储模组领域的龙头企业，主营固态硬盘、存储卡等核心产品，在消费级与企业级两端均具备较强的竞争力。第二家，得名利，主营业务聚焦于散存储控芯片的设计与研发， 并围绕存储模组开展应用方案开发、性能优化及产品销售。第三家，湘龙行创，是国内 h b m 分 销领域的龙头企业， 也是国内唯一获得 s k。 海力士授权的 h b m 代理商，渠道资源稀缺且竞争壁垒高。第四家，百威存储，是金元级风测领域的领先企业，具备成熟的先进风钻与高可信的测试能力。 第五家，普涨股份，是一家专注非一次性处理器的芯片设计企业，技术成熟，产品体系完善，在中小容量存储领域具有稳固竞争力。第六家，造一创新，是国内存储芯片行业的核心领军者，已形成完善的技术体系与丰富的产品矩阵。 第七家，蓝启科技，公司成立以来，先后成功开发了 ddr 二、 ddr 三、 ddr 四、 ddr 五系列内存接口芯片，尤其在 ddr 五内存接口芯片领域处于全球领先位置，占占率达到百分之四十左右。第八家，东兴股份， 主营中小容量存储芯片的自主研发、设计与销售。第九家，承板股份，其子公司新存科技主要聚焦固态硬盘、移动存储与嵌入式储存产品， 未来将一托客户需求，完善闪存存储产品矩阵。第十家，麦维股份，公司在半导体前道设备领域持续深耕课时与薄模层级两大核心方向，当前产品已经进入到多家头部金源厂以及存储厂商的生产线。

存储芯片双赛道，国际一线 vs 国产替代一、香浓新创国际存储龙头代理 ai 算力黄金赛道代理主线， s k 海力士三星核心代理 h p m 独家企业级 ai 存储 上游王牌， sk 海力士中国大陆核心代理 hbm 三 e 独家代理，同时覆盖三星美观高端存储核心产品， hbm 高宽带内存，滴滴 r 五、企业级 ssd， n a n d 闪存。 下游客户，阿里云、腾讯字节、华为、浪潮等头部云厂商业务占比， 存储分销百分之九十五加纯 ai 存储赛道核心优势一、 ai 最核心稀缺资源， hbm 独家代理 ai 服务器，刚需中的刚需，全球缺货，涨价最猛。二、业绩弹性爆炸二零二六 q 一、 净利润十一 四到十四点八亿，同比加百分之六千七百一十四到百分之八千七百四十七三、自研高增排骨存储量产毛利率百分之十五到百分之二十八四、 周期最强直接受益存储超级涨价周期定位 ai 存储总龙头，弹性之王二十 c m 涨停主力二，雅创电子国产存储代理，汽车电子加 ai 双轮代理主线，长兴长江存储国产代理车规级稳健成长 上游王牌，长兴存储长江存储官方代理，搭配三星、东芝的国际线核心产品车规及 d r a m n a d 消费级存储电源管理 ic 下游客户，比亚迪、宁德时代、长安等车企加工店 ai 服务器 业务占比，存储百分之三十到百分之四十，汽车电子为主核心优势一、国产替代核心受益深度绑定长青长江存储，国产存储放量优先受益二、汽车电子高景器、智能汽车、新能源汽车存储需求稳定 增长。三、双供应体系，国产加国际双线代理，灵活适配客户需求。四、稳健增长， 业绩百分之三十到百分之五十，增速波动小，安全性高定位，国产存储先锋汽车电子小巨人稳健跟涨。标定。 三、两条线核心对比，香农新创国际顶级存储加 ai 服务器加业绩暴增八十倍，高弹性，高风险、强周期。本期待机。国产存储加汽车电子加稳健增长， 稳增长，低波动，国产替代。以上资料来源，落户请回！