mussdt是什么是美光吗

哎哎哎，你这拿着笔记本内存跟我往服务器里插啊，这不都是内存条吗？有什么区别呢？那肯定不一样啊，服务器和笔记本内存怎么能混用嘞？他这接口、袋鼠槽位、频率这些都不一样，让你上课不好好学，跟我走。 首先来看这个内存呢，会发现他这个不同的内存，他的这个槽位接口是不一样的，这个防呆卡口的标志，除了这个以外呢，还有就是我们这个内存的厂商啊，比如像这个地方很明显是金士顿的，这个呢是镁光的，这个的话你们猜猜是哪个厂商呢？ 其实呢，翻过来看，不要光看这个标，这是个资产标签，这其实是海力士的，那现代海力士那除了品牌以外呢，其实还有就是它标签上具体的内容，比如在这里一开始呢，它的大小是十六 gb， 除了十六 gb 的， 然后呢？八 gb 啊，其实还有三十二 g， 还有六十四 g， 还有一百二十八 g， 然后呢，除了这种内存以外，还有就是后面的这个二 r 乘四和一 r 乘八，这些呢属于是它的锐刻数的，如果不知道的可以翻一下我们之前的视频。 除了这些以外，还有就是 pc 四，一般来说呢，这个指的是它的代数，比如像什么 pc 三， pc 四，就代表 ddr 三或者 ddr 四代的内存。有些时候呢啊，它后面可能会带一个 l， 比如这个地方 pc 三 l， 一 般这种带 l 的 呢，表示这个内存是一个低电压版本的内存。那至于再往后面我们会发现它呢，有什么 幺零六零零 r， 二零四零零 x 啊，这个上面呢，其实都是有一些个对应的标识的，比如像后面的话呢，幺二八零零，一般呢表示这个是它的内存时钟频率啊，包括二幺三三也是有数据传输率，然后在后面它的后缀，后缀上面呢，一般来说的话像什么 r 啊， s 啊这些。 f 呢，表示的是 s， o， d， i， m， m 的 内存啊，就是小规格用在笔记本上。 u， d， i， m， m 呢，一般就是 u 为缩写，表示无缓冲类型。而我们刚才看到的这个地方的 r 表示的是它是 register， 也就是带计算器的版本啊。如果是 f 呢，表示完全缓冲的内存，还有带 p 的是服务器专用内存， 带 f 带 u 的 呢，一般是这个 pc 内存，带 rf 或者 p 的 就是服务器内存。再后面几个呢是持续，我们一般很少关注这个，那除了这个以外，还有 像这两个内存我们就不用说了，像这个我一眼就能看出他是服务器内存，因为中间的话他多了一个这样的这个芯片。这个呢就是我们说的 e c， c 芯片，这是服务器的内存算法。那我拿服务器内存条插电脑可以吗？我半天白讲了，我。

what about？ 绝对是一个奇迹啊， my 矿只花了四十八天，市值就从五千亿涨到了一万亿，占上了一万亿市值的高地。四十八天时间史上最短， 英伟达花多长时间呢？英伟达从五千亿到一万亿花了四百九十天， my 矿只花了四十八天。昨天 u b s timothy arcurry 的 这个研报啊，也是一下把大家点燃了，为什么呢？三倍直接上调到一六二五？客观来讲，市场对于是有分歧的，比如 morgancele， 比如其他的一些券商，但是在今天这个时间节点 高，某情绪面非常强，同时又有基本面支持，所以一下就上去。今天咱们一个视频，分析一下为什么会有这个现象之后怎么走。通过两个方面，第一个是有没有基本面支持，第二个，竞争的格局之后会是什么样子？首先咱们看一下 micro 的 基本面是非常非常强的，这个是由产能和订单量决定了，这个毋庸置疑，没有任何的疑问。 backside 券商共识一 p s。 是 多少呢？ one year forward 是 一百，实际上跟我上一次视频到现在啊，这调整并不多，从九十多调到一百，稍微上调了一些，咱们直接除一下就知道九百，也就现在 share price 除以一百，也就是一 p s。 等于多少呢？ 九倍的 p e， one year four p e 没到两位数，客观来讲还是一个比较合理的估值区间，同时产量确实是被锁定了。另外呢，定价权美光是有的，这也就保证了有现金流，同时呢，保证毛利，现在 h b n 的 毛利能到百分之七十四，所以是相当之高的。所以咱们一句话总结， 为什么 u b s 一 幺七就有人上呢？因为确实有基本面支持啊，当然了，具体是一个多大的一个空间啊，券商之间是有分歧的，投资人之间是有分歧的，但是大的方向大家是有共识，有个判断。第二点，竞争格局的变化。 micro 在 目前的环境中还是一个比较有利的地位，目前 h b m 整个的市场份额它能占百分之二十一， 第一个当然了，还是 s k highnex 百分之六十二。同时三星在 h b m 四这块呢，量率是有点问题的，所以排在第三，未来三星在 h b m 四这块量率能否提升，能否让英伟达采用，这个我们拭目以待。 与此同时， h b m 这个领域还有长新，当然长新呢，目前还无法和 micro 直接竞争啊，目前还是在 h b m 三这块，但是多多少少对 micro 是 有一定影响，但是未来能否影响整个的三巨头格局啊，我们也是拭目以待。所以把这基本面跟这个竞争一总结，就是一个字， earning power。 earning power 是 价值投资这些人非常喜欢的一个词儿。 今天的时间节点，至少花姐有这么共识，在未来两年的时间内， micro earning power 持续会比较强，同时一个重要的数据佐证就是 single digit one year four p。 当然咱们必须要看一下市场为什么有些反对的声音呢？因为大家有之前惨痛的记忆，也就是存储周期性的惨痛记忆。现在从某种程度上还是两派，一派还是认为是周期性的，一派认为呢？整个的 ai 的 大的革命，跟之前的周期就抹去了之前所有的周期，就麦管跟之前的周期是无关了，是新的一个格局。

大家好，我是熊猫。这两天市场很多人还在盯着美光，但聪明钱已经开始往更下游挖了。做光模块和光通信的 lumentum holdings， 将在五月十八日正式纳入纳斯达克一百。这意味着什么？ 一句话，被动资金要被迫买入了。像 qqq 这种追踪纳斯达克一百的千亿级 etf， 必须自动配置 like， 这不是基金经理想不想买的问题，是指数跟踪规则要求必须买。 这也是为什么消息出来后， light 当天直接暴涨超百分之十六到百分之十七。过去市场的投资逻辑很简单粗暴， gpu 不 够买 nvidia， 后来发现 gpu 有 了，存储不够买美观和闪迪。再后来发现存储也有了，但服务器之间数据传输开始严重堵车。于是市场开始疯狂定价一个新的细分赛道， 光模块、光通信、高速互联。而 lumentum 就是 核心受益者之一。因为未来 ai 数据中心内部的数据传输速度要求越来越夸张， 从八百 g 向一点六 t 甚至更高，远近 p p u 之间，如果不能极速通信，再强的算力也是废铁。这才是很多人没看懂的地方。资金现在不是在无脑买 ai 概念，而是沿着产业链一层一层精准轮动， 芯片存储、光通信、数据中心、电力核能，哪里成为新瓶颈，资金就冲向哪里。去年你看不懂 nvda， 今年你看不懂镁光，现在很多人又开始看不懂 lumen。 本质都是一样的，市场永远在提前交易，下一阶段的供需失衡。上一次资金疯狂抱团，并因被动纳入而迎来主声浪的是存储巨头闪迪。 存储逻辑爆发后，股价一路狂飙，现在接力棒交给了光，同时你会发现同赛道最近也都非常强， 这说明资金已经不是在炒淡一个股，而是在炒整个光通信板块。 ai 主线根本没结束，只是越来越卷细分赛道，第一阶段 gpu， 第二阶段存储，第三阶段光通信泛赛。 很多更具前瞻性的资金已经开始盯上了电网、核电、液冷散热、铜矿、数据中心 r a t s。 你 会发现一件很残酷的事， 普通人总是在主线明牌后才冲进去接盘，而真正赚钱的人永远在提前寻找下一个瓶颈。 ai 牛市的核心逻辑从来没变，谁卡脖子谁涨。

三年前，他被中国官方点名拉黑，但三年后，他坐上了总统专机访华，他就是三 zmurotra 美观科技的 ceo。 这哥们的简历啊，离谱到能拍成印度励志大片。一九五八年出生在印度，看片，一个连印度人自己都觉得有点苦的工业小陈，十七岁拿到了伯克利录取通知书，结果美国大使馆连续拒签他三次。最后是他爸爸，一个棉纺厂的联络员，直接在路上把人拦住，当街演讲了二十分钟， 主题就是一个，凭什么我儿子这么优秀，你不让他去美国呢？就靠着这二十分钟，三 g 拿到了改变命运的签证。到了伯克利两年，读完本科硕士，接着上专攻当时最冷门的存储芯片。 一九八八年，他和导师哈拉里、合伙人吴大军三个人在硅谷创办了一家叫做 samsung 的 小公司。今天你买的所有的 u 盘、 sd 卡，源头就是这家。 samsung 在 samsung 干了整整二十七年，二零一一年接班当了 ceo。 然后呢？ 二零一六年，他做了一个让所有硅谷人都震惊的决定，以一百九十亿美金的价格，把闪迪卖给了西部数据。他自己到手多少呢？据公开信息显示，约二点四亿美元的股票，再加上现金。按正常剧本来说，五十八岁的山鸡这个时候应该在加州开游艇了，但是他没有。 二零一七年，他做了一个让所有人都看不懂的决定，跑去艾达河州的乡下，接手了一家烂摊子公司，叫做美光。 咱先说说美光这家公司有多魔幻哈。一九七八年，爱达河州博一西一家牙科诊所的地下室，四个白人小伙子租了点设备，开始画纯属芯片的电路图。楼上诊所做手术，用笑气气体顺着通风口飘下来，他们就是一边闻着笑气，一边设计芯片。 美国半导体最硬核的一段历史是吸着笑气写出来的。更离谱的是，钱从哪里来呢？当时所有正经的同行都把美光踢出门了，最后救他们的是爱达荷州的土豆大王 j r simplett， 就是 那个给麦当劳供冷冻薯条发财的老头。他给美光开了一张一百万美金的支票，理由非常的朴素，芯片 chip 这个词听着像薯条 chip a， 美国唯一一家本土 dream 巨头，是被一筐土豆喂大的。这就是美光的底色，草莽抗造，能从绝路里爬出来。现在咱们回看二零一七年， sanji 为什么选择美光？它要的就是这股死过一次还能站起来的味道。 但故事真正的高潮在二零二三年，中国国家网信办宣布对美光在华销售的产品启动网络安全审查，关键基础设施全面禁用美光。这是中美科技站开打以来，第一家被中国官方公开点名拉黑的美国大芯片公司。 美光在中国的份额从百分之二十五一路砸到了接近清零，市值蒸发了几百亿美金。所有人都说，完了，完了完了，三 g 要被董事会请走了， 结果你猜怎么着？桑志没有辞职，没有道歉，连一篇情绪化的小作文都没有发，他就做了三件事，第一，压住 hbm， 三亿赌 ai 算力革命。第二，拉着拜登、特朗普两届政府拿下了一千两百五十亿美金的芯片法案补贴在纽约和爱荷达同时开建了两座超级工厂。第三，换个名字，换个口径，继续给中国的部分企业供货。 三件事情下来呢，每光二零二六财年的第一季度， hbm 单季收入冲破了二十四亿美金，整体毛利率干到了百分之五十六，部分产品线干到了百分之八十一。 他用三年的时间，把被拉黑这件事硬生生的改写成了被需要。讲到这呢，就想给大家分享一个我提炼的概念叫做 k 线人格，什么意思呢？就是你看股票的 k 线哈， 今天大阳线，明天大阴线，看上去跟神经病一样，但是拉到月线年限趋势就是一根筋，往上走或者是往下走。 桑吉亚就是典型的 k 线人格，今天他在华盛顿国会山推动制裁中国的反案，明天他在北京人民大会堂跟商务部领导握手碰杯。你看日线，他像个精分，但是你拉长到三年限，他就只在做一件事，就是给美光的现金流上保险。 绝大多数评价一个 ceo 是 看他说什么，但是金融圈评价一个 ceo， 只看一件事，就是他被罚站之后，能不能在罚站的姿势里把下一笔生意谈成 something。 二零二三年，他为中国罚站，他蹲在罚站的位置上做了三件事，补技术短板、抢 ai 红利、背美国本土工厂。等到二零二六年中美又能回到团饭桌上，他就是手里排最后的那个人， 所以专接的座位自然有他一个。这就是为什么我说别学 ceo 的 话，要学 ceo 的 罚站姿势。桑志这一辈子啊，其实就只在做一件事，就是复刻他爸爸当年在德里美国大石坎门口跟人坚持的那二十分钟，他用了五十年的时间复刻了一遍又一遍， 被拒签三次。他爸爸没有走，被中国封杀三年，他没有走，被美国国会逼着选边站，他还是没有走。这个世界从来不奖励有道理的人，他只奖励还在场上的人。 存储芯片这个行业，有句老话说叫做三年不开张，开张吃三年。但其实这个行业不是周期，而是三段式的下注低谷的时候赌技术，拐点的时候赌政治，高峰的时候赌人性。 三 g 的 这三百啊，把把都读对了，不是因为他运气有多好，而是因为他从他父亲在大使馆门口那二十分钟里头，学到了一件普通人最学不会的事。永远不要把体面看的比入场券更重要， 这一点对于金融，对于投资，对于你，我的职业生涯都成立。最后想问问大家，你身边有没有这样的 k 线人格的剧本呢？欢迎在评论区一起聊聊，如果你觉得今天内容对你有帮助，有启发，欢迎点赞收藏转发，我是易军。用最有趣的方式看懂最复杂的商业世界。关注我，下期更精彩！

这不是跟大家说好要分析下 micro 美光吗？结果打开了 faxa 一 看，这些可比公司都惊呆了，大家知道可比公司都是哪些吗？咱们直观来看一下，同时看一下估值什么水平，那么咱们看一看啊，这就是 faxa 给的美光的可比公司啊，看到啊， key comp， semiconductor memory 啊，存储，这是美光 给到科比公司，咱们看看都是谁啊？首先第一个 s k 海力士啊，毋庸置疑，下边这几个全是中国公司啊，全是咱们的公司啊！首先第一个 montage， montage 是 谁呢？蓝起，下边 gig 是 赵毅， 再下边大家看没有深圳龙，这是谁呢？就是江波龙啊，咱们的波波龙再往下呢，南亚 technology， 再往下 bewind， 这是谁呢？百维存储啊， 所以我们讲述啊，真正的 pureplay 全球也没有几家，为什么三星没有呢？三星它的整个的啊，我们讲的业务太广了，它不算 pureplay， pureplay 咱们说啊，除了美光还有 sk 海力士之外，全是咱们中国的企业啊， 虽然啊，不一定都是在 hbm 这个领域，同时 hbm 确实有很多的技术壁垒，但是不得不说啊，这个通过这 comptable， 通过这科比公司，我们就看出来，这一波存储的周期并不仅仅在一个市场， 两边市场都有利好。咱们既然进入这个界面，咱们看一下目前美光的估值是一个什么样的情况。既然进入这个界面，咱们就直观的看一下美光现在估值什么水平，大家看到没有？现在啊，昨天的收盘价是八零三点六三，那 pe 是 个什么水平呢？我们看啊，按照 calendar year 的 自然年算的话， 非常直观，年末也就 year end pe 是 多少呢？这样的一个动态 pe 是 八点五啊， 这是 year end 十一点二，然后呢？动态的啊，明年 one year forward 是 八点五，所以这个估值确实不高。我们就来个最直观的数啊，因为这个数实际上是 fax 直接给的，我们可以直接看一下啊，这个呢，实际上是它的财年，它的二六年的财年呢，实际上这个我们讲说是八月份马上就要到了 啊，这个，呃，是它的 e p s 五十八点二七啊，五十二八点二七，比如说八零三点六三，除以五十八点二七十三点八倍十四倍，这也不高啊，这些马上就要实现的这么一个数， 基本这就算是一个即时的这样的一个 p e 啊，是十四倍啊， year end 十二倍，然后呢， one year forward 多少？八点五。来看一看，五十八点二七是怎么来的，这个非常清晰，大家可以看到啊，这个实际上是一个券商的， 呃，这个多家券商那个加权平均值啊，我们看这是一个 range range， 写的非常清楚啊，三十四点七到六十四点三七啊，多家券商，然后取得这么一家权平均值，所以是五十八点 二七啊，客观来讲， faxic consensus 啊，在华尔街还是非常受用的，大家还是非常的认可这个数的啊，所以呢，基于 faxic consensus， 我 们看一看到啊，这个 year end 是 七十一点九二，这个数实际上是比较代表性的，所以呢，是一点二的，这个 p e 是 比较有代表性的，大家心里就有底了啊，这个目前估值呢，是不高的。

美光的唇条啊美光的唇条，你看颗粒上也有个 m 带全的图案， 中国制造吗？四季双面的双 插之前看好顶上是不是？是不是内主板的 boss 纸里边没有？没有这根内存的。这个应该是不含铅的意思。 真假咱不考虑啊。先不考虑，但是咱先看这个。

昨晚啊，这个美股啊，这个市场又让这个全球存储沸腾了，太强了，美国存储巨头美光啊，这个单日又是二十厘米，创下了这个二零一一年以来最大的单日幅度啊，公司市值呢，也就突破了一万亿美元，正式进入万亿市值俱乐部啊，又多了一位啊！ 瑞银呢，巴克莱两大国际同行也接连大幅上调美光和闪迪的这个目标价，花街资金呢，就在扎堆涌入存储。今天呢，我们就来聊聊这次行情背后的逻辑，以及对应整个二级市场，尤其是相关板块的影响啊，这心情有点激动啊， 需要说明一下啊，这个我们全程只做产业和这个市场分析啊，不做任何投资建议啊，我们对那些在这一次啊看存储的一些投资者啊，表示热烈的欢迎和表示真诚的赞美，哈哈哈，我们先看一下这次这个事件的主要做一些梳理吧。啊， 其实呢，这一轮行情主要还是这个头部啊，这个投行是吧，这个他看到的这些投行集体唱多啊，推动了一个资金的一个行情，是在昨天傍晚啊，这个美国当时还没开啊，这个老牌投行瑞银就直接把美国的目标价从五百三十五美元上调到一千六百二十五美元，并 且预计啊，在新的估值框架之下，美国的市值可能会在十二个月内卖向一点八万亿美元啊，朋友们啊，现在是一万亿啊，开到点八了对不对？你敢相信吗？啊， 所以这边美光领涨 d i m 市场，另外一边的这个巴克莱哈也已经把这个散底的目标价从一千两百美元大幅上调到了两千三百美元，看好他呢，在奈德啊， 这个散存领域的这种发展，受这些消息的这种带动哈，昨晚这个美股哈，不光是美光和散底标了啊，西部数据啊等一大批的这种存储企业也同步在走强，费成半导体指数啊，继续攀升，收了五点五的这样一个幅度， a i 算力板块呢，可以说是全线联动。这个朋友们，哈，要知道这个美光过去一年已经累计涨幅已经超过八倍了，朋友们哈，已经八倍了，你敢相信吗？哈哈哈， 这是上涨哈，更是把这个市场的情绪推向了高点。整体看哈，这个今年存储这个行情简直就是一波未平，一波又起， 甚至这个存储让很多人逆天改命哈，当然也不乏一些作非的这种投资者啊，在我们的印象中哈，这个存储啊，是传统的叫强周期行业，怎么今年就这么强势，其实主要还是行业逻辑发生了根本性的变化。 首先是需求端啊，这个 ai 已经彻底重塑了市场格局， ai 大 模型的训练和推理，对于这个 hbm， drmned 这些高端存储芯片产生了海量的刚需，注意啊，还是需求，而且 我跟你讲，产量其实没起来，全球存储持续短缺，而且这种功需紧张的这个状态呢，还会继续的拉长。之前我们发的大量的这种产业的追踪啊，大家也看到啊，这个产量一直都没有起来， 当然这里面还有一点非非常重要的，就是商业模式的变化啊，这个很多人可能没有意识到，现在的很多的海外大的这种云厂商，大家都知道云厂商做资本开支吗？要花钱的对不对？他要跟这些这种存储去买吗？对不对？那么他们都和这个存储大厂签订了多年的长期供货协议，简直就是长协啊， 提前锁定了这个产能与供货的价格，说白了，这个长鞋都签到二零二八年，二零二九年了，你敢相信吗？所以未来几年是吧，这种盈利就不用太担心，所以这就大幅平滑了，这个存储企业的这种盈利的波动，慢慢的就摆脱了之前的这种暴涨暴跌的周期属性， 所以呢，这个市场他也开始用成长股的逻辑给行业重新估值，我们放眼全球市场哈，这次行情也能看出来这个明显的这个资金的风向，以前存储板块呢，因为周期波动大，估值呢，一直被压制，现在在这个 ai 需求和长期订单的加持之下呢，整个板块的估值中梭在持续的上移，说明什么？说明行业的确定性在提升啊，朋友们 啊，当然这个除了美啊，全球最著名的五家存出厂，韩国还有两家，这两家其实比美和日啊都赚钱，哈哈哈， 以韩国为代表的这个其他的海外市场的这个存储也在跟着一起飙，全球资金持续继续的抱团向这个 ai 算力啊，存储这条线啊，持续的去在这条主线上面去集中 啊，不过啊，这个也要客观的提醒下大家哈，这个板块的这个短期的斜率已经很高了啊，也积累了不少的获利盘，后续呢，可能会出现一些阵仗啥的哈，我个人觉得都正常的啊，大家保持平常心啊，看淡行情还是要注意，要立足基本面，还有公需格局，天天说产业，产业，产业，这就是产业啊，朋友们啊， 好， ok， 聊完这个外围市场啊，大家最关心的还是对我们的影响啊，这个今天这个市场表现并不是特别好啊，当然这个我觉得除了短期对这个半导体啊，对存储相关的这个板块的情绪带动啊，还有两点非常关键啊，一个就是产业逻辑的这种共振啊， 这个全球存储他持续缺货吗？再叠加什么国产替代的这个大方向，从存储设计到金源制造，再到风测模组，全产业链的警惕度都在不断的上行啊，所以你看现在这个供应力好啊，这个不少国内企业， 他可以给国际的存储大厂提供什么呢？提供风测等等这种配套服务，那么海外订单如果饱满了，也会让国内的相关的企业的业绩他的能见度得到提升， 所以哈，大家一定要擦亮眼睛，看到哪些是又有业绩又有订单的这些企业啊，好吧，这个已经能说的只能说这么多了啊，总之呢，这个现在存储行业啊，其实已经进入了这个叫什么呢？ ai 驱动发展的新阶段啊，但是我们需要注意啊，相关板块的这个最终走势呢，还是需要回归到企业自身的业绩兑现能力， 国产技术替代的推进速度以及当前的估值水平啊，我们要这个顺着产业的趋势去观察，但千万不要盲目的跟风炒作， 希望大家呢，也能够理性看待市场的涨跌，把握住长期的主线，那么核心点啊，大家还是要去看那些。嗯，有业绩啊，有业绩，有真实订单的那些企业啊，如果说能够叠加情绪来说，那就是一个，是吧？这个双重的一个是吧？双重的一个，好的，这样一个一个震荡。好吧，今天我就到这感谢大家。

散的美光，细节吸附性，这东西还能不能买我不知道，但是我知道呢，如果你买这些东西是信了所谓网上现在流传的一种说法，你看这东西长得这么高，它的适应率还才这么一点，肤质还低，那我跟你说，你会完蛋 这条视频呢？给网上的做个严复啊。我看到很多人会说这个 pe 还低啊，但问题就是半导体纯水，这是一个强周期性行业。周期性行业你看 pe， 这多少年的老规矩了？周期性行业不能看 pe， 周期性行业的 pe 是 反着来的，多少年的老规矩了是吧？哎，那为什么周期性行业他的 pe 会反着来？ p 高的时候反而要买， p 低的时候反而不应该紧根据 p 去了啊？为为什么这样？因为周期性行业跟非周期性行业最大的区别就在说他们的利润、业绩的波动程度不一样，周期性行业的业绩，它的盈利 周期来了，嘣，接下来周期又又来了，嘣，又冲上去，它波动会特别大。 在非洲七线的行业，他可能他整个业绩相对会稳定很多。我们说基本面的业绩不是股价，而基本面的他业绩会稳定很多，你可能看到慢慢一直在增长，甚至哪怕有回落，也不会回落特别多。那就会造成当周期来的时候，这些周期 行业的公司，他的骨架掀起来，把基本面跟上，达到坐起顶峰的时候呢，他的基本面业绩超级好。我勒个这，这地铁站怎么走啊？我居然在这里迷失了，这地铁站在哪呢？ 在周期顶峰的时候，刚好他的业绩也达到了顶峰，而你适应率刚好就是股价除上零亿也没止收益啊，然后他分母就达到了一个顶峰，分母超高，所以这时候你在一般在周期起步的时候，你能看到这些周期跟它的吸引力， 他刚反过来，当周期反转的时候进入周期下行，这些公司开始出库存，他出行到最悲观的时候，也对应的是他利润最差的时候，那在他利润最差的时候，分母其实是极低的，他的 pe 会飙的很高。所以你如果是看 美光闪移这些东西，你从 pe 的 角度来去论的很高，所以你如果是看 pe 的 角度来做，现 在这里要注意这条视频，我并不是说这些东西，这个是现在是顶部了，就要跌了，流出来唱疯了， 我手上还有一大堆这些东西的，我怎么就成唱疯了？我只是在说你每一每一个买卖的动作背后的逻辑依据，如果你的逻辑依据你买这些东西，你是因为你估值的角度来支撑你的逻辑的话，那其实完全错误的。 好，那你说你可以根据什么来去判断这些？你可以从商业模式，可以从共驱，可以从他们比如说从气度的角度来去判断，就甚至你从量化，从动量的角度来去判断这些都 ok。 但只要看这一切行业，他这个机遇啊，只要只要把价格那一套， 第一脑袋地位用在周至，所以这条视频给大家讲的是一个逻辑问题。好的，但是不得不说这家公司的栋梁确实很强，这栋梁 长的可怕，广州这地铁，这规划太太太像迷宫一样，找不到上车的口，横一条线，然后换来换去， no， good。

我们聊的都是英伟达，我们聊的都是老曼头，我们聊的都是美光啊。我们聊的都是微软英特尔。 我谁跟你聊什么汉堡吃不上汉堡吃不上油条的。你把你的精力用在正地方吧。 你要是真的什么都知道，关于美国什么都知道。你去年就应该知道英伟达呀，包括什么亚马逊呢？甲骨文呢？都已经在布局光模块产业了 啊，都已经在训练 ai 服务器了，这事你怎么不知道呢？你这些事不知道你下水道里有啥东西你一清二楚。你是忍者神龟，你住下水道里。

今天麦芳给美光科技上调了目标价，更改了他们的估值模式啊，把一家存储 啊，曾经的由周期的大众商品的产品，变成了一个长期结构性增长的一个半导体公司啊。那这样的一个故事，其实二三年，二二年我们在英伟达身上也看到过，当时英伟达也是天天涨啊，这个一度也是焦虑，它会不会是一个 周期股啊，然后会不会当时给的故事溢价太高了啊？最终我们的看到二六年这个周期也没有发生，这个英伟达还持续的在创新高，所以说 当市场认识到英伟达这一轮啊，最后的结果再看一看现在的美光，就会觉得美光可能就是下一个英伟达。这样的故事，它不再变成了一个周期性的， 而是成为了一个可以长期复利，结构性增长的一个公司。那如果是这样的话，就要把 p b 的 估值倍数变成 p e 的 估值倍数去估值，如果是 p e 估值倍数来看的话，其实它现在对标那些大的啊，这个半导体公司估值还有提升的空间。所以这也是最近为什么卖房开始大幅的上调目标价的原因。 曾经市场担心的就是说它没有一个软件生态那么深，但事实上我们发现造这个存储芯片也不是那么简单 啊，这个尤其是高性能的存储，现在就那么参加可以去造，那竞争对手这么多情况下还是打不进来啊，他的这个产能呀，包括他造这个芯片所需要的这个环境设备都还是比较紧缺，尤其这家公司，他也不进行大规模的提产 能啊，他这个就会导致溢价持续的发生啊，需求端呢，又是源源不断，甚至是指数性的需求，这一波的需求可能真的改变了 现在的这个，由于人工智能，他需要 k v cash， 就是 他每一次回答问题，或者每一次做任务，他都要记着前面的步骤做了什么，所以每次都要去调用之前的步骤，调用之前的记忆，那这就相当于是你人干活必须要有好的脑子，记忆力要好使，不能光算的快，你得记得多， 所以步骤越多，你需要解决的任务越复杂，上下文越长，对存储的需求就越多，所以他可能是一个指数性增长，随着用的人越来越多啊，随着人们解决的问题越来越复杂，那这个存储的芯片的需求是指数性上升啊，那这个产能的提高是限性增长啊，如果这两者 之间持续有一个非常大的差价的话，那么这个差的部分呢，就是可以提价的空间，是高毛利产生的来源。 所以市场现在开始重新去给这个美光定价，那你快看，这个美光已经涨了十倍了 啊，它还能再翻一倍吗？啊？什么？因为现在的这个估值逻辑的变化啊，可能会啊，让之前 英伟达走了很多年才走完的路，现在可能美光啊一个月的时间，一个季度，一两年就走完了啊，原因是人们在这个英伟达上面已经长过一次教训了，这 至于之后呢？会不会有大量的新增的潜能，快速的供给中国的公司，会不会快速的跟上节奏啊？或者又没有新的算法，可能会导致这个需求下降，在不提高算力的情况下，就解决了这个长上加文或者说这个记忆力的问题啊。 那这些都有可能会影响到半导体芯片的需求，核心呢，还是看 人工智能到底能不能赚到钱，如果人工智能能赚到钱，那这些云服务公司他就会继续砸钱去继续买 capx 啊，然后要看这个 r y 投资回报率能不能持续的超过这个芯片的折旧，如果可以的话，钱就会继续涌向这些芯片公司啊。 那当然还要看这个宏观经济的环境，如果这个利率不提高啊，那么他去继续砸钱造数据中心和芯片还是划算的绘本的啊，只要这些不变的情况下呢，现在需求看上去还真是没什么太大的问题。 可是这样的好景还能持续多久呢？不知道啊。欢迎大家跟这个下方评论区留言，聊聊你对于存储芯片的看法。我是志文，如果喜欢就点个赞，我们下期视频见。

欢迎来到本期深度图解，今天咱们来拆解一家真正的隐形冠军雅克科技。你可能会好奇，是谁能同时拿捏七纳米芯片材料和巨型氨纶织环船的命脉？ 秘诀就是双引擎。看这前驱体贡献四十 percent 营收， l n g 板材占了二十五 percent 核心就是 high k 全驱体，这是七纳米级更先进，制成绝对离不开的材料。 重点来了，雅克是咱们国内唯一能把它量产出来的企业，没有之一。这条超声护城河帮他们熬过严苛认证，直接拿下了台积电等四大巨头。技术垄断变现极快。你看，预计二零二五年，他们的净利润将直冲十亿大关。 这种爆炸式的利润增长，直接把他们的净资产收益推高到了惊人的十二点五九吧！ 毫无疑问，高毛利的七纳米产品，加上爆单的 l n g 就是 背后的核心推手。没对默克这种体量大十倍的巨头，雅克在国产梯态上的确定性可以说是碾压级的。 再看国内同行，大多还卡在二十八纳米，雅克在七纳米节点完全是断层领先，靠着断层优势和服务大厂的经验，他们完美填补了全球供应链的缺口。那未来呢？董事长说了， lng 订单太火爆，已经满载排到二零二八年了。 他们的目标非常野，二零二七年要直接拿下 lng 板材百分之六十的全球市场怎么实现？二六到二七年，这波密集的节能扩张会把庞大需求直接变现， 这可不是画大饼，产能全开为未来两年的营收飙升提供了绝对保证。芯片国产替代 lng 交付高峰，这种长期配置价值确实没得挑。 虽说五十八倍 pe 有 短期压力，但底层二十倍的利润复刻增长直接化解了风险。 算笔账啊，在落关预期下，分析师给出的目标价费直接看高到了两百四十六点八元。那么，在二零二七年产能大爆发前，你会怎么把握这场双引擎红利呢？