美股美光科技是干什么的

董事长们，就在刚刚，美光科技，全球存储芯片三巨头之一，市值正式突破了一万亿美元，股价一天暴涨百分之十八，收在八百八十六美元，今年以来累计涨幅已经超过百分之两百一十。 这意味着，继英伟达、台积电、博通这些大家耳熟能详的名字之后，又一家纯芯片企业迈进了万亿美元俱乐部。而且至此，三星、 sk、 海力士、美光这三家垄断全球存储的巨头，市值全部冲到了万亿之上。你可能会问，不就是涨的多了一点吗？之前又不是没涨过， 但这次真不一样。如果你只看到股价涨了，却没看到背后的根本逻辑，那你可能会错过这一轮存储板块最深层的价值重估。今天这条视频，我花几分钟时间，帮你把美光破万亿背后最大的推手， 以及我们 a 股哪些公司会真正吃到肉，全部拆解清楚。先说核心，这次美光突破万亿，最重要的催化剂来自一份报告。就在昨天，瑞银出了一份重量级研报，把美光的目标价从五百三十五美元 一把，直接拉到一千六百二十五美元，对应市值一点八万亿美元。也就是说，瑞银认为美光的股价还能再翻一倍多。为什么敢给这么高？因为瑞银发现了存储行业三十年来的一个巨大变化， 出现了带部分固定定价的长期供货协议，也就是 l、 t a。 在 过去存储行业是什么样的价格大起大落，一年能翻倍，一年能腰斩， 所以市场永远只给美光四五倍的市盈率，把它当成周期股来看，不敢给高估值。但这一次瑞银通过供应链调研发现，整个 drm 行业二零二七年的出货量里，有百分之二十到百分之三十会被一种新的长期协议锁定。 这种协议不仅锁量，还锁价，合同一签就是三到五年，比如两年固定条款加三年浮动，或者三年加两年，你想想这意味着什么？ 微软、谷歌、亚马逊、 mate 这些云计算大厂，已经抢着把行业里六到七成的服务器、 ddr 五容量用这种长约锁住了。这样一来，哪怕未来有一天行业又进入下行周期，内存现货价格跌了百分之五十，每关靠这些锁价的长约，每股依然能赚超过一百美元。瑞 银的原话是，内存价格封股波动幅度会被压缩一半左右，那这个时候市场就会想，既然你盈利波动幅度会被压缩一半左右，那这个时候市场就会想，既然你盈利波动没那么大了，就得按照稳定成长的科技股来给估值。 瑞银直接对标英伟答案，给了差不多十五倍的市盈率。所以，美光这次突破万亿，根本不是一次简单的存储涨价行情，而是整个商业模式的升维，是从周期股向成长股蜕变的历史性转折，这才是驱动股价一天暴涨百分之十八的根本原因。 好，美光的逻辑讲清楚了，接下来就是大家最关心的，我们 a 股市场有哪些公司也会传代力？好，咱们顺着产业链一个一个说， 最直接立好的是封测环节，这里面有一家公司叫太极实业，他旗下的子公司太极半导体大概有百分之四十的收入直接来自美光做的是 anon 闪存封测，在 a 股里跟美光的绑定程度最深，可以说是最纯正的美光概念。类似的还有深科技，通过配对科技给美光做 d r m 颗粒的封装测试， 也是美光全球供应链上的重要角色。场电科技则是在 h p m 先进封装上布局很深，已经掌握了用于 h p m 的 混合建核技术，并且今年大幅上调了资本开支预算到大概一百个亿，重点就是投向先进封装扩产功负微电同样是存储封装的龙头， h p m 封测技术已经突破，一 季报营收增长百分之二十八，净利润增长了百分之两百二十四。美光冲万亿，接下来扩产是确定的，这些直接做封装的厂，订单的确定性最强。 再往下游就是做存储模组和分销的公司，因为存储芯片一直在涨价，谁手里有库存谁就躺赚。江波龙，国内存储模组的龙头，跟美光合作超过十年，二零二六年一季报业绩弹性非常恐怖。百维存储也类似，一季报净利润增长了十五倍。 还有香农新创，它是美光在大陆的核心代理商，也就是说美光的芯片要通过它来卖。它的股价走势历来跟美光高度同步，情绪联动性非常强，所以每次美光暴涨，这些模组和分销商都是资金最先反应的方向。 另外别忘了，美光要冲击一点八万亿美元市值，破产是必须的。它在给英伟达供 h p m 四的同时，还在新加坡投了两百四十亿美元建新的 n a n 地厂， 这些资本开支最终都会变成设备商的订单。像新元威做先进封装设备的，近期被超过两百家机构密集调研，公司在 h p、 m 和三 d 封装领域的签单和收入趋势都很好。中微公司的课时设备也是每光升级到更先进工艺时需要采购的关键设备，卖铲子的逻辑在每一个扩展周期里都不会缺席。 最后还有一条暗线就是国产替代美光、三星、海力士三家垄断，现在都冲上万亿市值。越是这样，我们自己的存储突破就越显得重要。长江存储的三 d 闪存堆叠层数已经突破四百层，全球份额冲到了百分之十三。 长兴存储的 ddr 五内存已经批量出货，正在攻克 hbm 三相关的产业链公司。像做内存接口芯片的蓝企科技都会受到这个情绪的带动。当然，话说回来，机会再大，风险也要说清楚。很多公司的股价已经包含了很高的预期，短期追高随时可能面临回调，这一点大家心里必须有数。

如果我说有两只股票过去一年分别涨了百分之六百和百分之三千五，你会选哪个？我猜大部分人呢，会直接选那个涨了百分之三千五百的。但是吧，听完我这期视频的内容，你可能会改变答案，也可能不会， 但至少我们会非常清楚为什么这么选。今天呢，就来聊美股存储双雄，美光和闪迪同在一个 ai 赛道，两种完全不同的故事首先揭开面纱，很多人以为美光和闪迪是一样的公司，都是卖芯片，都是卖存储， 到底是不这样，我来说清楚。先看美光，成立于一九七八年，是爱达贺州的老牌半导体公司，主营业务有三个， d r a m 高速运行内存， a n d 闪存用来存数据的，以及最近非常火热的 h b m 高贷款内存。并且我还知道美光是英伟达的直接供应商，英伟达加 g p u 就 有美光造的 h b m， 两者是强绑定关系。 然后呢，美光又是全球第三大 d r a m 厂商，前面分别是三星海力士，非常牛逼。再来看闪迪，上期视频我们聊过它， 嗯，在二零二五年从西部数据拆出来之后独立上市，主营业务就只有一个，就是 a n d 闪存。我们平时能够接受到的手机笔记本、 数据中心存储盘和企业级 s d 都是闪存的使用场景。可以说闪迪是一只纯 a n d 股。我们可以把美光看成全能战士， 拥有 d r a m n a n d 和 h b m 三件套，而闪豚是专项冠军的，嗯，就只会一门功夫，就是 n a n d， 闪豚 就能够在 ai 领域大展拳脚。第二点，我想从财报的角度出发，分析两家企业的差距，让各位老板有个更真实的感受。美光最新季度营收是，嗯，两百三十八亿美元，同比增长了百分之一百九十六， 毛利率有百分之七十四，净利润是一百三十八亿美元，下个季度的指引呢，是三百三十五亿美元。再来看省级，最新季度营收是五十九亿美元，同比增长百分之，呃，两百五十一，毛利率有百分之七十八，净利润三十六亿美元， 其中数据中心收入环比增长百分之六十四，大家觉得怎么样，可以在评论区聊聊自己的想法。从季度营收规模上来看，美光是两百三十八亿美元，闪迪是五十九亿美元，提亮上差了四倍。 市值方面啊，也要看美光超过了六千五百亿美元，闪迪大概是在一千八百五十亿美元，差的还是有点多，也不是完全碾压。最有意思的是增长速度，闪迪营收同比增长百分之两百五十一，美光是百分一百九十六。 呃，有朋友好奇啊，嗯，这什么原因导致的闪迪反超镁光？我的理解就是闪迪的基数小，弹性大，就被高成长股爆发的属性。呃，这还没完，在净利润上，嗯，闪迪最新就达到了百分之六十， 美光是百分之五十七点八。这个数据啊，放在美股任何行业都是无敌的存在。坦白的说，我亲自做过调研呢，嗯，美光和闪迪现在的毛利率已经接近了苹果。接下来是干货环节，我梳理了两家公司各自的优劣势，千块美光优势可以总结为三个字， 嗯，多大稳产品线多 d r a m， 闪存 h b m 都有，这代表了抗周期的能力强， 规模大，主要的客户就是苹果，英伟达、亚马逊这些，依赖能力强。估值方面，美光的远期适用率只有六到九倍，在整个科技行业里边都是尤其便宜的存在。但是美光有个问题就是体量太大了，如果说后面几年呢， ai 的 资本开，资本开支放缓， 美光的拉下来的速度也会很快的。然后呢，就是 hbm 生意目前很大程度上绑定的是英伟达，这怎么理解呢？我觉得就是英伟达好，美光也好，英伟达拉垮美光也很难受。然后再来看闪迪啊，优势非常明显，体量小，营收增长弹性大， 同样的， ai 需求增量达到，闪迪身上的冲击力更猛。虽然说闪迪过去一年股价涨了百分之三千五百，但是短期适应率只有九倍，并没有达到非常离谱的地步。但是我觉得闪迪的隐患呢， 也非常明显。嗯，就是闪存的不确定性。为什么？因为历史上闪存的价格崩过很多次，每次崩盘都是因为行业性亏损。 注意了，还有一点，你肯定不知道闪迪目前的这个新型流还是负的，各位老板是不是很吃惊？最后呢，我就大家结合自身的情况，分析自己属于什么类型的投资者。 如果说想要稳定体量大，抗风险，那么美光无疑是扎实的选择。如果你能够承受大波动，相信闪存的超级周期还没有结束，期待更高的弹性 和增长空间，那么闪迪的进攻性更适合。当然啊，也会有分析师说两个都持有对冲着来， 毕竟他们不完全是同涨同跌，组合在一起反而能够降低整体的波动。这么来看也对。你更倾向哪个？可以在评论区聊聊是是美光还是闪迪？喜欢这类同种赛道的分析啊，也可以关注我，后面还有更多干货。

凌晨，美股收盘，一个历史性时刻诞生了，存储芯片巨头美光科技总市值首次突破一万亿美元大关，单日暴涨超过百分之十九。这可不是什么边缘小票的炒作，这是一家老牌半导体巨头，直接长出了一个茅台，还带拐弯的市值，而它带动的是整个 ai 基础设施板块的集体狂欢， 标普五百和纳斯达破指数双双再创历史新高。作为财经博主，我必须告诉你，这背后藏着一场正在发生的巨大的财富迁移。你可能想问，美光凭什么 导火索？是瑞银的一份报告，直接把美光的目标价从五百三十五美元，一口气上调到了一千六百二十五美元。翻译一下，就是说，哪怕今天涨完，他们认为还有接近翻倍的空间支撑。这份报告的核心事实只有一个，那就是美光官方确认， 他们二零二六年的高宽带内存，也就是 h p m 产量全部卖光了，一颗不剩，连二零二七年的 h p m 四都已经进入量产。这不是画饼，这是确定性的产量锁死。但是更深层的东西在这里我们来看美光刚刚公布的财报，营收两百三十八点六亿美元，同比暴增百分之一百九十六， 净利润一百三十七点九亿，同比翻了七倍多。拆开看更夸张， d r m 内存和 nand 闪存的出货量增长其实只有个位数，但价格一个环比涨了百分之六十五，一个涨了百分之七十几。换句话说，美光没多卖多少货，纯靠涨价涨出了个万亿帝国。 这说明什么？说明在 ai 这个巨大的吞金兽面前，存储芯片已经出现了过去十五年来最严重的供应短缺。高盛给出的数据是，二零二六年全球 drm 缺口百分之四点九，闪存缺口百分之四点二。共挤被结构性掐死了。记住这个词，结构性掐死 h b m 消耗的金元是传统内存的三倍，设备交期又长，原厂哪怕是满负荷运转也造不出来。定价权已经从买家手里彻底交到了像美光这样的上游原厂手里。说到这第一轮机会，你可能已经看到了，美光自己就是个庞然大物。但很多人可能不知道，它目前的预期市盈率才八倍出头， 相比整个纳斯达破二十六倍的市盈率，哪怕长成这样，它依然是个挖地。但更精彩的不只是它自己， 美光吃不下的订单和溢出的涨价红利，正在疯狂地传导给他的同行。你看，那天刚从西部数据拆分出来专注闪存业务的闪敌，股价大涨超过百分之七。这是对标美光的闪存业务。美光吃肉，他跟着喝浓汤， 价格涨幅摆在那里，业绩确定性极强。但更有意思的是，西部数据和西节这两家做机械硬盘的，分别涨了百分之八和百分之四。 很多人看不懂 ai 跟机械硬盘有什么关系，关系大了， ai 数据中心里那些不经常调用但必须存着的冷数据、温数据海量堆积。而新增的存储采购里，超过七成依然用的是机械硬盘。 这两家公司早早就不再盲目扩产拼价格了，而是把产线都对准了高利润的企业级硬盘，硬是把一个夕阳产业做成了量价齐升的香饽饽，用摩根士丹利的话说，这个强周期能一路看到。二零二八年 还没完，我们再往外扩一层，光通信公司 cina 股价首次占上六百美元，他在手订单积压了七十亿美元交付排到了二零二七年。 ai 数据中心之间要互联，八零零 g 的 光模块需求今年要扩大近十倍。他的业绩暴增和存储芯片的逻辑形成了同频共振，就连搞火箭发射的 rocket lab 都涨超百分之五，创下历史新高。 因为不管是建地面数据中心，还是搞太空竞赛，物理层的运输节点，它都绕不开。所以董事长们梳理到这里，一条非常清晰的脉络就出来了。现在的 ai 投资早就不是盯着某一家 gpu 公司那么简单了，资金正在像潮水一样系统性地涌入整个 ai 基础设施的每一个角落。 从最核心的 hbm 存储，到配套的闪存、机械硬盘，再到外围的光通信网络，甚至到更外层的太空基建， 这是一场算力、存力、运力的全面升级。全球科技巨头今年一季度的资本开支已经干到了一千三百多亿美元，全年奔着七千亿去，几乎是过去年份的两倍。 这些钱正在被系统的撒向每一个关键环节。当然，收益的另一面永远是风险存储的超级周期，一旦供需逆转，价格回调会极其惨烈。而且这么多巨头都在疯狂扩产，二零二八年之后会不会过剩，是个必须警惕的雷。 但至少在今天晚上，我们要看清的是，当美光带着一万亿美元的体量还在向上冲锋时，这背后代表的是整个 ai 基础设施链条从点到面的价值重估。 市场在用真金白银告诉你， ai 的 军备竞赛已经从算力为王正式进入了系统竞赛的下半场。看懂了这个大转折，你才能看懂未来两年科技领域最大的结构性机会究竟在哪儿。

隔夜，海外市场两大标志性信号落地，老美纳指、标普双双创下收盘历史新高，美光科技总市值首次冲破一万亿美元大关，背后的产业趋势值得重点留意。 对美光单日涨幅接近百分之十九，直接带火了整个存储板块，闪迪涨超百分之七，西部数据涨超百分之八，连带整个半导体赛道同步走高，台机电、博通涨幅都接近百分之二。 不止半导体，航天板块这次的表现也相当亮眼， ast、 space mobile 涨超百分之十三，卫星公司涨超百分之九， rocket lab 涨超百分之五。资金追捧的逻辑非常清晰， 你刚说的航天板块行情，是不是和老美航天局更新月球基地建设路线，给商业航天企业发订单有关？还有，之前 spacex 提交 ipo 申请，是不是也提前点燃了市场情绪？ 没错，还有美国航空钢官宣，从二零二七年一季度开始，要给五百多架宅体客机接入星链网络，以后乘客坐飞机都能流畅刷流媒体打游戏。低空卫星通信的商业化落地速度远超市场预期。 说完全一市场，再看商品端的变化。隔夜，纽约原油期货下跌百分之三点一四，收在每桶九十三点五七美元。 老美首席经济顾问已经放话，要使伊朗相关冲突平息，霍尔木兹海峡恢复正常通航，油价还有较大回落空间，对应的老美一期会议的政策操作空间也会更充裕。 说到货币政策，摩根大通的分析师团队也给出了最新判断，当前市场高估了全球央行加息的可能性，消费必需品、公用事业这类低波动板块反而具备反弹的条件。不过他们也明确提到，当前的宏观环境和二零二二年俄乌冲突时期有明显差异，不能直接照搬当时的行情逻辑。 这里要特别提醒，虽然科技成长赛道热度很高，但内部分化也非常明显，苹果、英伟达、微软昨天都是小幅收跌，并不是所有相关标地都能吃到行情红利。 另外，欧股整体表现偏弱，法国 c a c 四十指数下跌百分之一点零三，德国 d a x 指数下跌百分之零点八。海外市场的波动传导风险也不能忽视。 还有两条偏事件性的消息也值得关注。制药巨头李来宣布斥资三十八亿美元收购三家临床阶段疫苗研发企业，正式回归传染病疫苗领域。另外，白宫南草坪目前正在施工，为两周后举办的首届白宫 u f c 赛事做准备，话题度拉满。 整体来看，隔夜海外市场的结构性机会集中在 ai 算力相关的存储半导体以及商业航天两大主线，后续产业落地和政策推进的进展可以持续关注。

呃，录个视频吧，刚睡醒，看了一下这个收盘价啊，美光算彻底占满了一万一美金啊，然后盘后还在这。昨天盘中，群里小伙伴就跟我说这个事了， 其实老粉们，包括群里同学们其实已经见怪不怪了啊，美光这几个月什么表现都呃， 大有目共睹啊，我从去年的二月份啊，春节期间第一次跟大家在公开场合提到美光这家公司。 呃，实际我是二四年的十一月份，大家知道啊，我是把英伟达给换成了美光，然后到年终的时候，又给大家详细做了一些视频拆出来。美光包括去年，嗯，在会员群里经常跟大家每天都在聊美光这个事。呃，聊聊感受啊， 一年多的时间，嗯，坦白的讲，嗯，涨的速度超出我预期的，虽然我知道他肯定会涨，而且我知道他长得还很厉害，但是没想到会这么厉害。这实话啊，就是，还是有运气成分在的。确实，人要站在时代浪潮上和红利浪潮上，一定要看对风口啊。这确实的， 但是回过头来看啊，之所以呢翻那么多倍，我相信啊，我会员群里的所有同学，以及定远赚来的所有同学，这一年的时间，一定因为没光这只股票，荷包翻了很多倍啊，钱包是鼓鼓的 啊。就像我之前说呀，我说你买车的时候，买大件物品的时候，包括买房的时候，你想清楚那个是优质资产还是股票是优质资产，当我说的是正规股的股票啊， 我也没有一定说是美股啊。嗯，但是你会发现，这么多年，其实包括我这两年为什么做财经自媒体赛道，我觉得讲美股有点特别爽的一点，就他永远不会被打脸。 你讲车啊，不管你是讲国产车还是进口车，总有人来喷你啊，你讲公司啊，你只要涉及到那几家，那个遥遥领先了啊，你是要但凡说一点不好的，向每一堆人来喷你，但是有很多东西是无法证伪的，因为他们信息获取渠道是单一的， 但是你讲，呃，美股，那不好意思，因为股价是骗不了人的对不对？市值是骗不了人的，就像我之前刚讲标普五百的时候，很多时候你还吹美国呢啊，美国都不行了，美国衰败了，美股要崩盘了。还有记得去年最深的意思，一个是那个加官税，四月份跌的很厉害，还有一个当时说什么六月份什么美债要爆雷了， 当时那个上面你在群里跟小伙伴们讲，我说这种话你听就算了对不对？最后结论谁打脸很清楚，事实也是啊，美股要崩了这么多年了美债要崩了这么多年了啊，什么已经涨了几十年了啊，没有什么东西可以一直涨的啊，迟早有天完蛋了啊。我相信啊，美股和美国总有天是会完蛋的， 但是美股的纠错机制在那里呢啊，如果你了解他什么纠错机制的话，他跌的时候 总会以很稳定的形式过段时间涨起来，所以这么多年了从没例外过，哪怕你说零八年也好，零零年也好，对吧？最后时间的沉淀之后，他不断向上的原理，底层逻辑都给大家解释过了，就每次说的时候，总是有各种人来抨击你，小孩子打你，但是每过一段时间， 纳斯达创新高了啊，标普创新高了，我买了各种股票创新高了，我就会在视频里问他一句，或者私信回他一句，我说现在呢啊，当他也选择不回复我了。嗯，所以我说人，你会发现，谈恋爱也好，婚姻也好，找合作伙伴也好，交朋友也好， 话有时候会说的很满，话可能会说说，说的很漂亮，但是你永远不要听他说什么，你要看他做什么，而且呢，只有钱是不会骗你的，钱多了，钱少了， 股价高了，股价低了，这个是最容易不容辩驳的。我记当时我这个做美光视频的时候，好像 b 站上好多同学在喷我，说你现在还推美股呢，我说标普，说也是一堆说的，现在还要你买？标普不是蠢就是坏， 结果标普这两年长什么样了，纳斯达克长什么样子了，美股长什么样了，大家其实都看得清啊。当然了啊，还是这句话，个股有风险，我不讲，我们只聊聊这公司好不好，你随意判断。但是标普五百这个东西， 那确实巴菲特退宠一生是有原因的，你就看看你周围那些所谓的资产，房子也好，车子也好啊，等等啊，甚至娶老婆啊，还有彩礼啊这些事啊，总之花的钱，他的回报率， 你细数一下你周围啊，有几个人的跑对应标准，不花五百，我换句话说，你真跑赢了，你也一定不会来反驳我，所以讲到最后啊，嗯，当然，前提我没有说不鼓励大家买房子啊，特别特别的好啊，我也没有鼓励大家不去买车子，也特别特别的好啊，你开心就好，但是希望大家， 然后认真的，如果你觉得自己哪里之前想的，可能跟你那个现在的接触的情况有那么一点点不一样的地方呢？咱回过头来看看自己，审视一下自己好不好？哪里呢？有不对的改一改，或者听听别人的意见是不是？ 那为什么啊？你像我，我们粉丝同学经常说，我们出去交流很多观点，一次又一次不断被验证是对的，或因为就很简单吧，国家骗不了人对不对？那为什么？就是很让很多会让你爽的言论，最后结论不是这样，这问题在哪里？ 我觉得有时候能敢于否认过往的自己，因为很简单，我们在这片土地上受的教育，我曾经也这样，你只有不午日三省吾身之后，你才能够成长和进步。但是我想不断的跟大家讲一句话，拥抱优质资产。什么是优质资产呢？你自己悟啊，或者把过往的视频看一遍对不对？ 或者说你愿意花点钱在我这里订阅也可以啊，我给自己打个广告。但是更重要的，我希望大家什么呢？你永远记住一句话，人一生之中会有几次暴富的机会，任何人都有，一定有，但是能不能把握住，真的除了运气， 就靠认知，就靠观点。选择在对的道路上做对的事情，概率会很大，不一定会成功，但是会让你过得好。当然了，嗯，否认自己是件很痛苦的事情。 希望大家二零二七年，明年的时候，这个时候你的钱包也可以像美光一样，一年时间翻九倍。总之吧，也跟大家说说心里话 啊，从进美股到现在快十年的时间了，说实话，那财富是随着几何倍数增加的。嗯， 过程是很痛苦的，因为有下跌的时候，你要熬，但这都不是很痛苦的时候，你只要管住手，能够坚持定投， 不去做劳模，不加杠杆，其实很多低谷是可以扛过来的，最后可以开花结果的。最痛苦的时候是来自于身边人和周围人，尤其父母的。不理解，就像我刚进美国的时候，一几年啊，很多人跟你跟我说，当他们出于好意啊，美国要完蛋了， 美国要崩盘了，从金融危机到现在都涨了这么多年了，肯定也就呃，马上就崩盘摇摇欲坠了。你现在去不是送钱到千块钱吗？美国太坏了， 非常不理解，可是最后他们会发现，我过的越来越好的时候，或者钱包越来越多的时候，又会有另外的问题发生了可能。嗯，咋说呢，就是那种很复杂的情感啊，大家，我这么说你们应该明白， 但不管怎么样吧，最后，反正每次美美国一怎么样，美股一大跌的时候，当其实我觉得都不叫大跌，他们觉得跌了百分之大几是挺大的啊，就会在群里发个链接过来，发个新闻过来嘛，慢慢也就不怎么聊了。所以我觉得最后把这个做美股的事情做成自媒体还挺好的一件事情， 至少能跟你愿意相信，愿意接受人聊聊天。而且呢，最重要的是三个字，不坑人。就算就大家说定位，我赚了花点钱，这钱我拿的也心安理得，因为能让你赚钱，真正既能让你赚钱，然后自己也赚钱的生意，或者活在这个世界上确实不太多了， 当然有些人会杠啊。我评论区看到很多啊陌生人。你可真好啊。我爹不教我挣钱，我妈不教我挣钱，你来教我挣钱就反讽我吗？那其实我很想反问一句，你爹你妈如果能教你挣钱，你应该不会连买美股这条路径都不知道。

大家早上好，欢迎收看秒查早报。隔夜美股最炸裂的消息是什么？美光科技一夜暴涨百分之二十，市值冲破万亿美元大关，一家存储芯片公司凭什么比见苹果微软？答案就藏在 ai 算力爆发的底层逻辑里。 美股内部严重分化，那只涨百分之一点一九，再创新高，倒置却跌百分之零点二三，港股也不给力，恒生科技跌百分之零点三五。 但别慌，美光的万亿市值信号，今天大概率会传导到 a 股的半导体和 ai 算力板块开盘值得高度关注。除了美光，国内也有重磅催化，云南发文到二零二七年要建成绿电加智算产业集聚区，算力有多耗电？ 一个数据中心年耗电堪比小县城。绿电与算力协同，直接立好 ai 算力和电力设备两大板块，逻辑上值得持续跟踪。资金面上，融资余额二点六万亿，说明市场风险偏好不低。 半导体、 ai、 新能源汽车这些急热板块资金流入明显。美光这个事件相当于给存储芯片板块打了一剂强心针，资金大概率会持续追捧。 总结一下，今天核心看两条线，一是镁光带动的半导体存储链，二是云南算电协同政策的 ai 算力和电力设备情绪偏暖，但要注意高开后的资金接力。以上就是今天的市场，肃地关注，秒查，明天见！

三年前，他被中国官方点名拉黑，但三年后，他坐上了总统专机访华，他就是三 zmurotra 美观科技的 ceo。 这哥们的简历啊，离谱到能拍成印度励志大片。一九五八年出生在印度，看片，一个连印度人自己都觉得有点苦的工业小陈，十七岁拿到了伯克利录取通知书，结果美国大使馆连续拒签他三次。最后是他爸爸，一个棉纺厂的联络员，直接在路上把人拦住，当街演讲了二十分钟， 主题就是一个，凭什么我儿子这么优秀，你不让他去美国呢？就靠着这二十分钟，三 g 拿到了改变命运的签证。到了伯克利两年，读完本科硕士，接着上专攻当时最冷门的存储芯片。 一九八八年，他和导师哈拉里、合伙人吴大军三个人在硅谷创办了一家叫做 samsung 的 小公司。今天你买的所有的 u 盘、 sd 卡，源头就是这家。 samsung 在 samsung 干了整整二十七年，二零一一年接班当了 ceo。 然后呢？ 二零一六年，他做了一个让所有硅谷人都震惊的决定，以一百九十亿美金的价格，把闪迪卖给了西部数据。他自己到手多少呢？据公开信息显示，约二点四亿美元的股票，再加上现金。按正常剧本来说，五十八岁的山鸡这个时候应该在加州开游艇了，但是他没有。 二零一七年，他做了一个让所有人都看不懂的决定，跑去艾达河州的乡下，接手了一家烂摊子公司，叫做美光。 咱先说说美光这家公司有多魔幻哈。一九七八年，爱达河州博一西一家牙科诊所的地下室，四个白人小伙子租了点设备，开始画纯属芯片的电路图。楼上诊所做手术，用笑气气体顺着通风口飘下来，他们就是一边闻着笑气，一边设计芯片。 美国半导体最硬核的一段历史是吸着笑气写出来的。更离谱的是，钱从哪里来呢？当时所有正经的同行都把美光踢出门了，最后救他们的是爱达荷州的土豆大王 j r simplett， 就是 那个给麦当劳供冷冻薯条发财的老头。他给美光开了一张一百万美金的支票，理由非常的朴素，芯片 chip 这个词听着像薯条 chip a， 美国唯一一家本土 dream 巨头，是被一筐土豆喂大的。这就是美光的底色，草莽抗造，能从绝路里爬出来。现在咱们回看二零一七年， sanji 为什么选择美光？它要的就是这股死过一次还能站起来的味道。 但故事真正的高潮在二零二三年，中国国家网信办宣布对美光在华销售的产品启动网络安全审查，关键基础设施全面禁用美光。这是中美科技站开打以来，第一家被中国官方公开点名拉黑的美国大芯片公司。 美光在中国的份额从百分之二十五一路砸到了接近清零，市值蒸发了几百亿美金。所有人都说，完了，完了完了，三 g 要被董事会请走了， 结果你猜怎么着？桑志没有辞职，没有道歉，连一篇情绪化的小作文都没有发，他就做了三件事，第一，压住 hbm， 三亿赌 ai 算力革命。第二，拉着拜登、特朗普两届政府拿下了一千两百五十亿美金的芯片法案补贴在纽约和爱荷达同时开建了两座超级工厂。第三，换个名字，换个口径，继续给中国的部分企业供货。 三件事情下来呢，每光二零二六财年的第一季度， hbm 单季收入冲破了二十四亿美金，整体毛利率干到了百分之五十六，部分产品线干到了百分之八十一。 他用三年的时间，把被拉黑这件事硬生生的改写成了被需要。讲到这呢，就想给大家分享一个我提炼的概念叫做 k 线人格，什么意思呢？就是你看股票的 k 线哈， 今天大阳线，明天大阴线，看上去跟神经病一样，但是拉到月线年限趋势就是一根筋，往上走或者是往下走。 桑吉亚就是典型的 k 线人格，今天他在华盛顿国会山推动制裁中国的反案，明天他在北京人民大会堂跟商务部领导握手碰杯。你看日线，他像个精分，但是你拉长到三年限，他就只在做一件事，就是给美光的现金流上保险。 绝大多数评价一个 ceo 是 看他说什么，但是金融圈评价一个 ceo， 只看一件事，就是他被罚站之后，能不能在罚站的姿势里把下一笔生意谈成 something。 二零二三年，他为中国罚站，他蹲在罚站的位置上做了三件事，补技术短板、抢 ai 红利、背美国本土工厂。等到二零二六年中美又能回到团饭桌上，他就是手里排最后的那个人， 所以专接的座位自然有他一个。这就是为什么我说别学 ceo 的 话，要学 ceo 的 罚站姿势。桑志这一辈子啊，其实就只在做一件事，就是复刻他爸爸当年在德里美国大石坎门口跟人坚持的那二十分钟，他用了五十年的时间复刻了一遍又一遍， 被拒签三次。他爸爸没有走，被中国封杀三年，他没有走，被美国国会逼着选边站，他还是没有走。这个世界从来不奖励有道理的人，他只奖励还在场上的人。 存储芯片这个行业，有句老话说叫做三年不开张，开张吃三年。但其实这个行业不是周期，而是三段式的下注低谷的时候赌技术，拐点的时候赌政治，高峰的时候赌人性。 三 g 的 这三百啊，把把都读对了，不是因为他运气有多好，而是因为他从他父亲在大使馆门口那二十分钟里头，学到了一件普通人最学不会的事。永远不要把体面看的比入场券更重要， 这一点对于金融，对于投资，对于你，我的职业生涯都成立。最后想问问大家，你身边有没有这样的 k 线人格的剧本呢？欢迎在评论区一起聊聊，如果你觉得今天内容对你有帮助，有启发，欢迎点赞收藏转发，我是易军。用最有趣的方式看懂最复杂的商业世界。关注我，下期更精彩！

一家做内存芯片的公司，市值正在逼近万亿美元。他没有造大模型，没有做手机，就是卖存储。 但 ai 越烧越旺，他的钱越赚越多。这背后到底发生了什么？ ai 吃什么？弹力是主食，但有一样东西，卡脖子的频率越来越高。内存，准确说是 hbm， 高宽带内存。打个比方， gpu 是 厨师模型，参数是食材。 hbm 就是 传菜的通道， 通道太窄，除湿再快也没用。现在全球数据中心都在疯狂扩建，相当于同时开了一千家餐厅，但传菜通道就这么多。 结果就是，美光二零二六年的 hbm 产量，现在已经全部卖完了，靠长期合同提前锁死三星。 sk 海力士也在拼命扩产，但供给缺口预计要撑到二零二七年以后才能缓解。这对美光意味着什么？ 毛利率上去了，股价创新高了，华尔街开始认真讨论万亿俱乐部了。当然，这条路不是没有坑，资本开支一旦踩错节奏，产能过剩的故事，半导体行业不是没演过， 地缘政治的变量也始终挂在那。但眼下这个阶段， ai 基础设施的军备竞赛还在加速，存储这条线值得持续盯住。评论区，告诉我，你怎么看？我们下期继续！

最近全球存储芯片巨头镁光科技是指突破万亿，但很多人不知道，这家芯片公司居然和麦当劳有一段很奇妙的渊源。 故事要从一九七零年代说起，当时镁光还只是美国爱达荷州一家没人关注的小芯片公司。最核心的创始人之一叫沃德帕金森，他是工程师出身，后来和弟弟乔帕金森等人一起创办了镁光科技。 但那时候的美光和今天完全不是一个概念，小到什么程度呢？办公室一度在雅克诊所楼上，团队只有几个工程师，天天缺钱。而芯片行业又特别烧钱，建实验室、买设备，每一步都像在往无底洞里砸钱。问题是，当时根本没人相信 爱达荷粥这种土豆粥能和硅谷一样搞出芯片公司，因为这里最出名的不是科技，而是农业， 而当地最有名的企业叫辛普洛特公司。简单来说，麦当劳早期能快速扩张，背后离不开它建立的冷冻薯条供应体系。所以在很多美国人眼里，辛普洛特就是典型的土豆帝国。 但真正有意思的事情来了，美光融资困难时，有人把这群搞芯片的工程师介绍给了辛普洛特的老板 j r。 辛普洛特画面特别魔幻，几个搞半导体的工程师跑去建一个土豆大王， 而新普洛特当时已经是传奇富豪了，他年轻时甚至捡过土豆，打过零工，后来一步步做到美国农业大王。据说他看项目很特别，不像现在的投资的人，天天研究 ppt， 研究商业模式。他更看人， 甚至没太纠结技术细节，而是直接问了一句，你们这个东西未来会不会改变世界？后来他真的投了一百万美元，在今天看可能不算什么，但在当时，这几乎是救命钱。原因也很有那个年代企业家的味道。他说爱达荷州不能永远只有土豆。 于是一个给麦当劳供应薯条的农业帝国，开始给一家芯片创业公司书写。最早一九八零年左右，新普洛特靠这一百万美元，一度拿到接近百分之四十的美光股份。 更重要的是，他给美光的不只是钱，还有他在当地的影响力，商业信用，相当于一个传统产业的大佬在给一家科技创业公司做背书。后来发生的事大家都知道了， pc 时代、互联网时代、 ai 时代，全球对存储芯片的需求开始爆发，美光一路成长为全球的芯片巨头。 而当年那个卖薯条的投资价值一度暴涨了几十亿美元。后来媒体甚至调侃，你在麦当劳吃的薯条，可能间接养大了一家芯片公司。 不过故事后面也开始变得很现实，因为芯片行业波动特别大，行情好的时候像印钞机，行情差的时候股价能直接腰斩。于是后来新布洛特开始逐渐减持美光的股份。一九九六年他公开卖出一大批股票时，媒体甚至起了一个特别有戏剧性的标题， 土豆大王坚持芯片公司。再后来，随着美光不断扩张，新普洛特家族的股份也越来越少。但直到今天，这笔投资依然被认为是美国商业史上最经典的跨界投资之一。因为这是一个卖薯条的人，在所有人都看不懂芯片的时候，提前下注了未来。

朋友们，最近长兴存储和美谷巨头美光科技的对比讨论特别火，今天咱们就用底层商业模式、相同内核本质差距、投资矛盾、未来推演五层框架，把这两家公司的核心逻辑扒的明明白白。首先得搞懂美光科技到底是什么。 一句话总结全球第三大 d r m 加 n a n d 全站存储， idm 更是 ai 算力核心 h p m。 的 全球寡头之一。 一九七八年从美国起家，靠 drm 内存发家，现在已经覆盖了 nand 闪存、 hpm 高宽带内存、 ssd 等全品类商业模式，是设计、制造、风测、销售全链条的 idm 核心壁垒是 euv 先进制成和 hpm 堆叠专利全球份额约百分之二十， 和三星 s k。 海力士一起垄断了百分之九十的存储市场。最关键的是，它的 hbm 三 e 已经批量进了英伟达供应链 ai 服务器里存储成本百分之四十都来自 hbm。 二零二六年 ai 超级周期下， q 二毛利率飙到百分之七十四点九，快摸到历史峰值了。那长兴和美光为啥常备对标？因为有六大相似内核，第一同赛道都是纯 drm 起步，美光 drm 占营收六十，家常兴更是百分之一百聚焦。 drm 是 全球第四，唯一中国规模化 drm 厂商，直接在 pc 服务器、手机内存上硬刚，客户都是联想、小米、阿里云这些。第二， 同周期都深度绑定 d r m m 超级周期。二零二六到二零二七年， ai 服务器爆发，加三巨头收缩传统产能，供需缺口达百分之五，价格持续涨。美光 q 二营收环比涨百分之七十五，长新二零二六 q 一 净利两百四十七点六亿， 对比二零二四年全年亏七十一亿，简直天翻地覆。第三、同身份都是 i d m 模式，美光全球八大十二英寸金源场，长兴、合肥和北京共三座，月产量二十八万片，募资后要扩到四十万片，自主可控的优势很明显。 第四、同红利，美光中国市场占百分之二十五，但二零二三年后受限，长兴靠价格低百分之十到百分之十五本土供应链和政策支持， 国内 d d r 国产化率破百分之三十，主要吃的就是美光亮出来的份额。第五、同客户结构都是消费 pc 手机加服务器双轮驱动。第六、同资本趋势，美光从周期股升级成 ai 核心资产， pe 从五倍涨到十五到二十倍，长新上市后也被给了周期加成长的混合估值，但 别以为只是规模小一点，本质差距其实是代际差。第一，技术代差最致命。 d d 二五通用领域，长兴第四代工艺约等于美光二零二四年水平，落后一点五到二年良率还略低。 h b m 这块更关键， 美光 h b m 三 e 已经量产进英伟达供应链， h b m 四在研发，长兴 h b m 三刚送样，预计二零二七年量产，落后三到四年，现在根本进不了高端 ai 服务器。而且美光用 e u v 先进制成 长新只能用 d u v 多重曝光，成本更高，量率低，工艺迭代上限还受限。第二，规模与份额量极差，美光全球份额百分之十九九，月产量八十万片，市值七点二万亿人民币。 长新份额百分之七点七，月产量二十八万片，上市后预计两到三万亿，整体体量大概是美光的三分之一份额二分之一利润三分之一市值。第三，产品结构单一 vs 全占 镁光 drum plus h p m plus n n plus s s d 全覆盖，靠高毛利 h p m。 倍充，周期波动，抗风险能力极强。长新百分之一百都是 d r a m 梅 n a n d 梅 h p m。 量产能力，纯周期属性，业绩波动比美光大的多。第四，成本与国际化。美光全球建厂有规模效应，成本行业领先，国际化渠道成熟。长兴有本土政策优势，但高端设备、核心材料进口依赖百分之四十，长期成本劣势难消，国际化布局几乎空白。第五，股权治理。 美光是美股上市，全球机构主导，市场化决策高效。长兴是国资加大基金加员工持股，务实控人，决策偏稳健，市场化和全球化能力弱。那长兴会是中国版美光吗？短期二到三年是终端 drm 平替版，因为都吃周期和国产替代红利。 i d m 模式，核心产品和客户重合。长兴现在战略很清晰，暂不攻高端 hbm， 全力扩终端 d d r 五份额，接美光和 sk 海力士出让的中低端份额， 但长期五到十年没法完全复刻，因为 ev 卡脖子导致高端技术有代差，没 n a n d 潜能，缺增长曲线，海外拓展阻力大，没定价权。最后，灵魂问题， 买长芯是买周期还是成长？短期一到二年是强周期，赚量价齐升的钱。二零二六年净利润预计一千亿每光，仅系周期 pe 十五到二十倍合理 pe 二十到二十五倍，中期三到五年 份额提升和技术追赶的成长收益目标。二零二七年是占百分之十到百分之十五，超美光成全球第三。关键看二零二七年 h b m 三亿能不能量产量率达标，能不能进华为百度的高端 ai 供应链长期。五到十年看技术突破和赛道拓展。乐观的话，攻克 h b m 布局 nand， 市值冲五到七万亿，中性的话稳坐终端龙头市占百分之十五左右，是优质周期成长股。悲 惯的话，周期反转技术之后可能重回亏损。当然风险也得理性看，一是 d r m 周期反转，二零二七年后新增产能释放，价格大跌，业绩波动。二是技术迭代不及预期， h b m 量产延期，成长逻辑失效。三是地源政策风险，海外收紧，设备材料出口扩展和升级受阻。四是竞争家具 美光和 sk 海力士主动降价挤压利润。总结一下，长新是 a 股唯一国产 d r a m i d m 龙头， 核心逻辑是全球周期上行加国产替代加技术追赶，属性是快变量、强周期、高弹性、高潜力，但伴随高风险，短期吃周期，中期吃份额，长期全靠技术和赛道突破。朋友们，你们觉得长新能在未来五年追上美光的技术吗？评论区一起聊聊你的看法呀！

就在昨晚，一部科技板块上扬，一场暴涨狂欢，继英伟达、台积电、博通之后，全球半淘强业又迎来了一家万亿市值的巨无霸。 但这一次的主角不是做高端算力 gpu 的， 而是一家做内存的老牌巨头美光科技。更夸张的是，他直接带飞了整个全球存储板块。韩国 sk 海力士暴涨百分之十一盘中直接触发垄断，闪迪涨百分之七，西部数据涨百分之八，连 a 股的存储芯片股今天都集体高开。 当大家还在仰望英伟达搞算力的时候，有一群聪明的资本已经用真金白银投出了一张名台。在 ai 的 宏大巨社里，存力正在取代算力，成为下一个最大的瓶颈和风口。 美观科技是全球三大存储芯片巨头之一，跟韩国的三星 s k 海力士三分天下，垄断了全球百分之九十以上的高端存储芯片市场。 你手机里面的运行内存，电脑里的固态硬盘， ai 服务器里的大容量存储，基本都是这三家造的。过去几十年里，内存行业就像过山车，曾经好几次因为内存价格雪崩，美光直接陷入巨亏。但如今，这家内存企业被华尔街冠以了一个全新的名号， ai 新王者。 那么问题来了，为什么偏偏是美光能在这个时候杀进万亿俱乐部呢？美光这次的暴涨并不是资本炒作那么简单，这里有两个核心驱动，第一，也是最根本的 ai 存储需求彻底爆发了。以前存储芯片是典型的周期股，能耗过剩就降，能耗不足就涨价。 但 ai 来了之后，直接把这个行业的逻辑给改了，训练一个大模型需要多少数据？一个 gpt 五级别的大模型，需要的存储量是 gpt 三的一百倍， 一台 ai 服务器的存储芯片数量是普通服务器的十二倍。以前是美光求着别人买芯片，现在是别人拿着钱排着队等货，产能根本不够， 价格已经连续上涨了六个月，现在还在涨第二个，瑞士银行火上浇油。就在昨天，瑞士银行分析师直接把美光的目标价从五百三十五美元大幅上调到了一千六百二十五美元，相当于一口气涨了三倍，这是目前整个华尔街给出的最高目标价。 按这个目标价算，美光的市值未来可能冲到一点八万亿美元，超过迈塔和特斯拉。这场美光的世纪狂欢，直接把整个美股大盘和半导体板块都给带飞了。 美光成功晋升为美国市值第十一大上市公司，排在医药巨头李来之后，沃尔玛之前。这证明了资本已经形成了共识，待最初的钱全部堆向英伟达这类 gp 油场上之后，聪明的钱已经开始像潮水一样涌向了 ai 产业链的第二个必争之地，存力。 当然，美光暴涨的同时，也在国内催生了巨大的联动效应，一股的存储芯片、半导体设备板块都在今天迎来了强势重枯，资金正在大量涌入这个赛道。这背后释放的一个强烈信号是， ai 革命的下半场，没有海量的存储支持，再强的算力也是白搭。 对于全球存储行业以及投资者来说，这是一个机遇与风险并存的时代。第一，短期估值回归风险。根据彭博的数据， 目前华尔街虽然整体看好，但市场平均目标价仅仅只有六百八十五美元左右，这个价格甚至比美光周二收盘的八百九十五美元还要低百分之二十三，这说明部分分析师认为股价短期冲的太猛，有巨大的获利回吐压力。 第二，对手也在疯狂的咬肉，三星和 sk 海力士已经同样迈入万亿市值俱乐部，他们正在疯狂破产，存储行业未来会不会因为过度投资而重演价格雪崩，这是一个无法忽视的产业隐患。 第三，高波动属性。哪怕披上了 ai 的 新外衣，光终究是个重资产半导体企业，短期内一旦财报不及预期，部位票跌幅会极其恐怖。分析师已经明确表示要守住八百美元附近的关键位置， 所以对于我们普通投资者来说，最忌讳的就是看着他长得眼红，盲目的去追高。如果实在看好存利赛道，更建议做长期定投，或通过相关半导体 etf 去分散黑天鹅风险。 瑞士银行敢于将美光目标价上调到一千六百二十五美元，给了咱们长期趋势的指引，但行情下跌，别人恐慌时，我们能否拿得住，才是考验投资者人性的关键。 随着美光登上万亿王座， ai 时代的战争从原先单一的算力对抗，已经彻底演变为算力与存力的双重博弈，属于存储芯片的超级周期大幕正在缓缓拉开。你，你有没有买过存储相关的股票或者基金？评论区留下你的看法，别忘了点赞关注我是岩哥，我们下期见！

最近全球科技最疯狂的不是英伟达，而是美光，因为它的市值从五千亿美元到一万亿美元，只用了四十五天，它也是美股史上第十二个破万亿市值的公司。 ai 的 第一个阶段是市场炒的是算力，所以有了英伟达，有了 gpu， 有 了 ai 服务器的暴涨。但是到第二个存力阶段的时候，它的内存带宽 hbm 突然爆火，在 ai 整个产业链上吸金 一大堆。你可以简单理解为以前 gpu 像是一台超级跑车，但是因为油箱太小，供油太慢， ai 训练的时候， gpu 很多时间其实是在等数据，而 hbm 的 作用就是给 gpu 疯狂的供血，所以 不管是 ai 服务器还是 ai 数据中心，还是英伟达的 gpu， 都在疯狂地抢 hbm。 而全球真正能够量产 hbm 的 公司基本上也只有三家，美光、 sk、 凯迪仕以及三星。更夸张的是，二六年的 hbm 产能，现在基本上已经卖空了。 这也是为什么美光到了这一轮的突然暴涨，因为市场开始意识到的是，他已经不是一个传统的周期股了。过去市场怎么看，美光的其实就是典型的 周期上下波动，因为它的特点就是大涨大跌嘛，周期波动，暴利暴亏。所以过去其实美光的 pe 一 直是不高的，因为大家默认呢，它是有一定的阶段的，但是 ai 改变了一切。现在 hbm 已经不是普通的内存了啊，更像是 ai 时代的高端玩意， 因为它的技术门槛极高，这个良品率也极难控制，产量也稀缺， 尤其是英伟达，现在英伟达的 a、 i、 g、 p、 u 几乎绑定了 hbm， 这也意味着 hbm 已经变成了 ai 基础设施的核心部件。而美光阵容最大的变化就是它开始拥有了定价权。以前内存行业最怕的是什么？怕的是东西过剩， 但现在 hbm 是 供不应求的，所以它的毛利率，它的利率就开始大幅上涨，更夸张的是，它的毛利率已经接近快百分之八十了，快接近音乐达了，或者超过音乐达了，这个已经不像传统的这种存储公司，因为过去 diorama 行业其实毛利率只有百分之三十左右， 所以现在 hbm 正在改变或者重塑这个行业的结构。而且美国还有一个特别的身份，就像英特尔一样，它是美国唯一的本土存储巨头， 那 ai 时代呢？美国也正在疯狂的去推动这种半导体的本土化，所以有美国政府的支持， ai 供应链的支持都在向它倾斜， 这也是为什么市场开始给它进行战略资产的估值。但真正根本的其实是 hbm 的 真正王者，因为他最早绑定了英伟达嘛， hbm 市场份额一度是超过了百分之六十。现在大量的这种 a f 区 hbm 其实都是海力士供货。所以最近韩国也出现了非常戏剧性的一幕啊，就是海力士的员工疯狂发奖金，所以韩国市场上出现了法拉利热搜的一个热度暴涨。 其实背后的原因也很简单，就是 ai 财富的效应已经开始向整个产业链扩散了，所以这一次内存也拥有了绝对的定价权。但是三星相对比较尴尬一点，因为过去三星是 diorama 的 霸主，但是在这一轮 当中，它明显相对是慢了一点，尤其是它的量率，包括跟英伟达的这种认证，它都是偏慢的。 所以市场开玩笑的讲说三星错过了这次的第一波，但当然仍然他也是非常强的，因为他的产能，他的制造能力，他的资本实力实在太强大了啊，不是简单的我们理解的他真正错过 迪亚姆这个行业，其实目前在这样一个 ai 当中，他是非常稀缺和紧缺的， 但是目前随着美央的疯狂扩产，这个海力士的疯狂扩产，以及三星开始追 h b m， 包括国内的厂商长兴、长江，对吧？市场其实已经开始有一丝丝担心，担心的是 二七年之后会不会供给爆炸，因为这就是一个本质的市场走向，如果未来这些东西降温，或者说是资本开支下降的话，那其实它的利率确实是会迅速回流回落的，包括像国内的长江存储和长兴存储也在疯狂的追赶， 对吧？虽然短期 hbm 还是有差距的，但长期来讲一定会突破的，这是毫无疑问的，只是时间问题。所以整个 ai 的 内存行业已经进入到了像过去的这种周期变化，像战略成长的 这个重估的阶段去做变化，这其实是一个非常核心的，所以过去市场给美光的 pe 是 比较低的啊，就是大家了解的，可以看一下过去，因为默认它还是有周期性的变化的，但现在市场已经认为到 hbm 不是 短期的周期股，而是 ai 时代的这种长期基础设施，所以 就书写了整个的估值体系，再加上三星和 sk 海力士的全球效应， 但是半导体这个行业其实有着最经典的一句话，就是永远是不会变的，叫做顺其而衰，这也是整个 ai 类似行业未来可能存在的一个变化。但当然了， 大家永远不要去追高，在不管你下定什么之前，你一定要看一下你自己有多少，你的承受能力在多少，你的预期是多少，不然的话真的有可能会社工无微 不是唱空啊，只是说你自己要有自己的承受力，自己的想象力，自己的预期来判断任何一个行业的持续上涨。

昨夜，美股的存储龙头美光科技大涨百分之十九，盘中一度涨超百分之二十二，市值直接突破一万亿美元，正式加入英伟达、苹果、微软的万亿俱乐部。 这波上涨啊，导货所十分的明确，瑞银直接把美光目标价从五百三十五美元一口气上调到一千六百二十五美元，涨幅超过百分之二百，也是目前华尔街最高的目标价。除此之外呢，还有两个强催化， 第一，特朗普公开站台，在集会上直接说美光，好家伙，美光太棒了，他们正在投资数千亿美元， 给了很强的政治背书。第二，市场对美光的估值逻辑彻底变了，过去它是典型的周期股，涨涨跌跌，现在呢，被重新定义为 ai 成长股，和英伟达一样，是 ai 基础设施核心资产。 这次价值重估到底是什么意思呢？给大家简单讲一下，我会不定期给大家分享一些简单的财经知识，希望大家多多点赞收藏支持，这是我最大的动力 周期股啊，举个例子，咱们熟知的最传统的就是煤炭、有色、钢铁等等，因为科技行业很多材料也是这种周期性，比如呢，存储芯片就是大宗商品，有涨价、破产、过剩、跌价、亏损、减产再涨价。这种周期性， 以前按周期股给五至八倍的 p e， 现在按 ai 成长股给到十五倍左右的 p e， 整个估值体系呢，就被拔高了一大截。那又为什么现在又能按照成长股给估值了呢？ 因为 ai 服务器啊，对存储的需求是普通服务器的八到十倍，近两年的产物基本被巨头长期合约锁死。 所以呢，一些同行分析啊，认为美光不再是卖货的，而是 ai 算力，基础设施核心业绩从周期性的波动变成长期高增长、高确定性。

存储芯片巨头每光市值正式突破一万亿，瑞银呢，这份研报给他的目标价大概是一千六百美元，对应的市值呢大约有一点八万亿美元。那瑞银这份研报他的逻辑在哪里？他的逻辑是否可靠，以及这份研报是否可信？ 首先瑞银他的最主要的逻辑点是在于，他认为目前美光达成了增强版的长期协议，也就是说从量价时空上 对公司的这个产品销量都做了很好的一个长期的约束，那这样一来的话，存储芯片它的周期性就会大大减弱。 以前如果说存储芯片高峰期作为周期股的话，可能给他的估值只有五到十倍。那瑞银提出的观点就是这种 量价时空全方位限制的这个协议，其实已经是啊弱周期的这样的一个版本，所以给他的估值不会明显低于英伟达长期的估值。比如英伟达现在长期的估值是二十倍的话，那美光他远期的市盈率至少可以给到十五倍， 而不再是五到十倍。所以呢，他给出了一个计算方式，就是说就算是假如二零二八年或者二零二九年，整个存储芯片它的周期开始下行，但是因为有增强版的长期协议，量价时空都摆在那里， 所以他的每股收益是有兜底的，也有可能会达到一百一十美元。如果再给他这个十五倍的这个估值的话，那他的目标价就应该至少是一千六百美元，对应的市值就是一万八千亿。 这个看上去其实逻辑非常严密，严丝合缝，但是我认为这种长期协议啊，他的法律效应不会是那种啊垄断或者违反法律的那种长期协议，因为商业合同他的这个法律效应一般没有那么强。 比如三大云厂商，他如果真的要下定决心缩减资本开支的话，他可以说我晚一点再交付，我现在暂时不需要交付，你不可能说硬逼着他要，没有哪一条法律是这样子的好，就算是你对 采购的时间和价格都做了协议，那他可以说技术参数，现在随着技术的改变，你需要调整，他可以以技术参数为例，在 让你延迟交付，那这种情况下，对应的存储芯片厂上，他们的库存就会爆表，因为他们现在疯狂的破产呢。所以说这种长期协议呢，他虽然能够弱化存储芯片的周期性，但是事实上他的法律效应可能并没有那么强。 另外我想问一下，就是如果美光这些存储芯片，我们就以美光为例，他的这个市值达到一点八万亿的话，也就意味着他的市值正是超过了特斯拉以及逼近现在的台积电，那你觉得这个合理吗？可以在评论区讨论。

美股又在崩盘时上涨，昨晚美光科技一度涨超百分之十九，存储芯片难道才是 ai 时代的版本？答案？很多人只盯着英伟达，觉得 ai 最大的赢家只有算地，可真正闷声发财的却是存储在背后疯狂收钱，它们就是三星、 s k。 海力士和美光。 就在昨晚，煤光科技股价创下自二零一一年十一月以来的最大单日涨幅，收盘市值正是占上了一点零一万亿美元。如果从二零二五年年初开始算起，这个涨幅更是达到了惊人的九点六八倍。紧接着， s k。 海力士的股价也一度上涨百分之十一，市值跟着突破一万亿美元。 至此，全球最大的三家存储原厂市值全都占上了万亿美元量级。过去十几年，存储芯片行业一直被很多投资者看不起，原因很简单，就是周期性太强，价格涨的时候利润暴增，价格跌的时候利润暴跌，很多年份甚至还是亏损的。但自从 ai 浪潮掀起之后， 整个行业的游戏规则就开始发生变化。以前存储芯片最大的客户是手机和电脑，现在最大的客户变成了 ai 服务器和数据中心。一台普通电脑可能只需要几百 gb 内存，但训练一个大模型的服务器集群，需要的却是成千上万颗高端存储芯片，尤其是高宽带存储器， 现在已经成为 ai 服务器最核心的部件之一。于是，一个有意思的现象出现了，引领 ai 发展的算力芯片甚至远远没有存储芯片赚的多。 最近，韩国三星电子工会就以百分之七十三点七的投票知识率批准了一项堪称里程碑式的新仇协议，三星约七点八万名员工将获得公司年度经营利润的百分之十点五作为股票奖金，外加百分之一点五的现金奖励。 但是这个协议存续期长达十年，以 kb 证券预测的三星二零二六年经营利润三百二十七万亿韩元来测算，内存芯片部门的员工人均奖金预计将达到约六亿韩元，折合人民币接近两百七十万元，部分员工甚至超过三百万元人民币。这还不是各地 sk 海蒂士人均奖金今年就预计冲到七亿韩元，折合人民币三百多万。很多韩国普通上班族干一辈子都未必能存下这么多钱。而在存储芯片行业，说的夸张一点， 已经不是发工资了，上班和中彩票头奖没有区别。而在财务数据上，这三大巨头的表现堪称震撼。今年一季度， 三星电子总营收达到创纪录的一百三十三点九万亿韩元，营业利润达到五十七点二三万亿韩元，同比暴增百分之七百五十六，创下了历史新高，甚至超过了自己二零二五年全年的利润。其中，半导体部门营业利润激增至五十三点七万亿韩元，同比实现了惊人的四十八倍增长， 贡献了全公司约百分之九十四的盈利。 sk 海力士同样交出了炸裂的成绩单，二零二五年全年营收达到九十七点一五万亿韩元，营业利润突破四十万亿韩元，同比增长超过一倍。 进入二零二六年第一季度，公司销售额首次突破五十万亿韩元大关，营业利润三十七点六万亿韩元，那这个利润水平放眼全球任何一家科技巨头都难以匹敌。美光这边同样不慌多，让毛利率飙升至创纪录的百分之七十五， 季度的营收已经超过了公司二零二四财年及之前所有财年的全年营收。这种暴利的背后，是市场规模在爆炸式增长。 根据市场数据显示，全球高宽带内存 hbm 市场将从二零二五年的三百八十亿美元增长至二零二六年的五百八十亿美元。每况预计高宽带内存市场的潜在规模复合年增长率约为百分之四十，从 二零二五年的三百五十亿美元增长至二零二八年的一千亿美元。其次是价格在疯狂上涨。市场研究机构的数据显示，二零二五年的第四季度，动态存储器 drum 合约价环比上涨百分之四十到百分之五十， n 的 闪存上涨百分之三十到百分之三十五。到了二零二六年第一季度，涨幅进一步扩大，动态存储器 drum 整体合约价同比涨幅高达百分之九十到百分之九十五，而 ai 核心所需的高宽带内存 hbm 涨幅更是超过了百分之两百。 机构预计， sk 海力士二零二六年出货试战率约百分之五十二，三星电子约百分之三十九，镁光约百分之八。 而从更宏观的视角来看， ai 时代才刚刚拉开序幕，全球存储芯片短缺的情况很可能会持续到二零三零年，只要数据量继续增长，只要 ai 模型还在升级，对于高端存储芯片的需求就很难消失。