国城矿业和洛阳钼业对比

上交所今年一月发布了一份重磅文件上市公司跨境并购典型案例会编，里面精选了十六个近年沪市公司实施的代表性跨境并购案例，今天咱们继续拆解其中的经典案例。 视频的最后，我给大家留下了产业并购自测表，帮助你快速评估自己的企业是否做好了产业并购的准备。 只需在评论区回复产业并购就能领取。一家净资产一百七十三亿的中国公司，却敢在同一时间掏出二百七十亿的真金白银，去买两家远在巴西和非洲的矿业公司。 这不是电影情节，而是在二零一六年，真实发生在 a 股上市公司洛阳牧业身上的赌命式操作。 当时所有人都觉得他疯了，钱从哪里来？要是买亏了怎么办？但十年之后再看这场豪赌，不仅没输，反而让这家曾经的牧业小弟一跃成为掌握全球铜锣等资源的跨国矿业巨头。 他到底做对了什么？今天咱们就来拆解这场跨境并购的狂飙时钟，拨回二零一六年，当时的中国面临一个非常尖锐的矛盾，我们是全球最大的矿产资源消费国，吃掉了世界近一半的基本金属， 但自家后院却缺粮少矿，关键矿产对外依存度超高，像孤资源百分之九十五以上都得进口，这相当于你的工业命脉捏在别人手里。就在这个时候，这家本来只挖木矿的偏科生看到了一个历史性的窗口，全球矿业正处在上一轮周期的绝对低谷， 大宗商品价格跌到了冰点，那些国际矿业巨头日子难过，不得不甩卖资产来回血，这就好比在楼市最低迷的时候，你去拍卖那些资金链断裂的开发商手里的核心地段资产。洛阳牧业心一横，决定赌一把大的他几乎在同一时间启动了两笔惊天收购， 一是花十五亿美元买下英美资源集团在巴西的尼林业务，二是更猛的掏出二十六点五亿美元拿下自由港集团在刚果的 t f m 铜箔矿。两笔加起来四十一点五亿美元，按当时汇率超过两百七十亿人民币。 而他自己二零一五年底的净资产才一百七十三亿。这就意味着，他要用一点五倍于自己身家的钱去博一个未来 预期很明确，不仅要解决中国的资源焦虑，更要让自己从一个单一金属商，转型成为覆盖铜箔林等多矿种的全球玩家。故事最精彩、最值得深挖的部分来了。 这场蛇吞象的并购，每一步都走的惊心动魄。咱们来分几个层次看第一层，钱从哪里来？二百七十亿天文数字，洛阳牧业账上的现金已经多达一百三十四亿，但显然不够。它的策略是自有资金加银行借款的先行支付，其中自有资金占大约百分之四十， 银行借款占百分之六十。更厉害的是，他同步启动了高达一百八十亿的 a 股定增预案，用来置换前期投入这个短待长融的组合权，确保了交易能快速推进，不被资金卡脖子。 这背后体现的是管理层极强的资本运作能力和金融机构的信任。买海外矿最难的不是讨价还价，而是通关文碟。这两笔交易涉及中国发改委、商务部的备案，以及南非、土耳其、赞比亚等多国的反垄断审查， 还有百慕大金融局的控股权变更审批，任何一个环节卡壳，都可能导致交易失败。洛阳牧业的团队展现了极高的专业性和执行力，他们资料准备充分，与各国监管部门沟通顺畅，硬是在复杂环境下，让所有审批在较短时间内顺利完成， 这可不是光靠运气，而是扎实的功课。第三层，也是最核心的逆周期收购的顶级智慧简陋问题资产。很多人不理解，为什么专挑行业低谷买洛阳物业的逻辑非常清晰，第一，避开丛林自建的风险， 自己勘探建矿，没个十年八年下不来，还要承受价格波动，直接买现成的再产矿山，相当于继承了所有的许可批文和供应链，能快速把资源变成收入和现金流。 第二，也是更绝的，他擅长买问题资产。比如刚果那个 t f m 的 铜箔矿，袁东家自由港是因为自身财务困境才出售 的，而矿本身的品质是全球最顶级的。再比如后来收购的硅亚纳奥罗拉金矿，当时已经亏损停产。洛阳牧业就像个顶尖的矿业医生，用自己的技术和管理能力去改造这些被市场低估的资产， 最终让他们起死回生，价值翻番。这就是典型的别人恐惧，我贪婪。第四，交易设计的几秒用 nout 条款给未来上保险。在收购 t f m 矿时，洛阳木业在交易协议里 埋了一个巧妙的彩蛋，也就是获有支付。他们约定，如果二零一八年到二零一九年间，铜合股的市场平均价超过了某个标准，他们再额外支付最多一点二亿美元。这个设计太聪明了， 他一方面降低了交易初期的现金支付压力，更重要的是，他将部分对价与未来大宗商品的价格挂钩，等于和卖方共担了市场波动风险。 如果后来金属价格大涨，卖方多赚点也合理，如果没涨起来，买方也锁定了成本。这种灵活的风险对冲机制，为中国企业出海并购提供了极佳的范本。第五层， 从买矿到建生态的战略升委如果只是买矿卖矿，那只是个高级贸易商，洛阳牧业的野心可远不止于此。二零一八年，他又斥资收购了全球第三大金属贸易商 i x m， 这一步棋彻底盘活了全局。 从此，他形成了矿业加贸易的双轮驱动模式，自己矿山产的铜锣可以通过 i x m 的 全球网络直接卖给终端客户，减少中间环节，掌握定价话语权。 同时， i x m 提供的全球实时市场数据，又能反过来指导公司的资源并购和生产计划，这就形成了一个从资源端到市场端的闭环生态，抗风险能力和利润空间都大大增强。十年征程成果如何？数据说话。 二零二四年，洛阳木业营收突破两千亿，净利润超过一百三十五亿，首次跻身全球前十大，同生产商 估产量全球领先。当初那二百七十亿的赌注，换来了一个市值数千亿的矿业帝国。毫无疑问，这是一场载入史册的成功并购复盘期，成功根源恰恰完美印证了产业并购的底层逻辑。 第一，战略目标要大于财务的指标。他所有的收购都紧紧围绕获取关键战略资源和多样化商品组合这条主线， 不是为了并购而并购，更不是追逐市场热点。在旷野寒冬的至暗时刻，他能顶住压力果断出手，他这份寄予长远战略的定力是很多企业不具备的。 第二，产业协调是价值创造的唯一来源。无论是用巴西的领肥业务平滑、金属周期风险，还是用贸易平台赋能所有矿山，他始终在追求一加一大于二的协调效应。并购不是终点，通过整合，让被收购资产在自己的生态里发挥更大价值，这才是真正的开始。 第三，专业化能力是穿越不确定性的护城河。从精准的资产估值、复杂的交易结构设计，到收购后的问题、矿山的技术改造和运营提升，再到国际化的 esg 管理，这一整套能力构建了他无法被轻易复制的核心竞争力。 他买的不是一块地，而是运营这块地的全部农号。所以这个案例给所有企业的启示非常深刻，真正的并购高手都是周期行者，要敢于在市场普遍悲观的时候，基于深度的研究、逆向投资，去寻找那些被撮杀的优质资产。 交易方案的设计能力和发现标的的眼光同样重要。像 nout 这样的柔性条款，是平衡风险、促成交易的关键工具。并购的终点是生态构建，而非资产堆砌。必须想清楚买来的东西该如何与原有业务产生化学反应， 如何融入并增强你的整体系统，否则买来的只是一堆负担。全球能源企业转型如火如荼，对里枯、孽铜这些绿色金属的争夺就是新时代的资源战争。洛阳木业十年前的布局恰恰踩中了今天最大的风口。他的故事告诉我们， 伟大的企业转型，往往源于在关键周期节点上那一步看似冒险的惊险一跃，你的公司是否也在面临转型的十字路口？你是否也曾评估过通过并购来实现跨越式发展的可能性？ 但你的企业是否真的适合在这个节点做并购呢？在评论区扣产业并购，我把产业并购自测表链接发给各位，做完你就知道了。

大家好，今天我们对洛阳暮宴二零二五年财报做全面体检。别看名字呆木，他早就不是一家普通的小金属公司，而是真正的国际矿业巨头。 二零二五年，公司营业收入两千零六十七亿元，同比下降百分之三。规模净利润二百零三亿元，同比增长百分之五十。净资产回报率百分之二十六点，同比提升五点六个百分点。经营活动现金流净额二百零八亿元， 完全能够覆盖净利润，利润含金量很高。公司收入则分为四部分，第一部分是同业务收入五百五十一亿元，同比增长百分之三十一，毛利率百分之五十五，全部来自甘果金的 t f m 铜箍矿。 t f m 铜箍矿二零二五年铜产量七十四万吨，产量利用率超过百分之一百二十， 产量释放叠加铜价上涨，实现量价提升。第二部分是固业务，收入六十二亿元，同比下降百分之二十九， 毛利率百分之六十三点三。菇基本上没有独立矿山，大多数是同矿的半生产品，公司是全球第一大菇生产商市，相距约百分之四十。二零二五年受出口经济影响，销量有所下滑。 第三部门是乌木尼林，四项业务合计收入一百六十四亿元，整体保持增长，毛利率均处于较高水平，主要来自国内的木屋矿以及巴西的泥矿、磷矿， 盈利稳定，现金流稳健。第四部分是贸易业务，收入一千八百亿元，含内部交易五百一十三亿元，同比下降百分之五点一，毛利率仅百分之二点一，由公司旗下 i x m 平台在瑞士日内瓦独立运营，公司在全球三个国家布局十座资产矿山， 覆盖铜、箔、木、乌、金、尼林七大类核心品种，全力推进铜金双级布局。其中干果金两座铜箔矿山，二零二五年生产铜七十四万吨，箍十二万吨，铜资源量三千三百五十八万吨，箍约五百二十万吨， 品味显著高于行业平均，成本优势突出。巴西布局六座资产，其中包括四座在产金矿，外加一座泥矿、一座零矿，二零二五年十二月完成巴西这四座在产金矿的收购，二零二六年预计年产金矿六到八吨。 厄瓜多尔拥有一座金矿公司二零二五年六月并购了厄瓜多尔的奥丁矿业，计划二零二九年投产。国内河南栾川两座乌木矿，年产木一点五万吨，乌七千吨。 洛阳木业二零二五年末资产负债率百分之五十，总有息负债约八百三十亿元，货币资金及理财约三百七十亿元，净有息负债四百六十亿，同比下降五十亿。短期偿债覆盖率百分之二百零五，安全边际充足。通过优化债务结构，置换高息负债，财务费用同比大幅下降百分之。 自由现金流为经营现金流净额，减去资本支出。洛阳木业二零二五年约八亿元，比二零二四年的一百七十四亿元减少一百六十六亿元，但是在大额扩产投产下， 仍然保持为正，造血能力扎实。洛阳木业固定资产约八百亿元，新增部分来自巴西金。 kfm 铜箍矿一期转固在建工程四十亿，聚焦未来产能，重点为干果金的 kfm 铜箍矿二期 与各类金矿建设无形资产约两百亿元，百分之九十五为采矿权，二零二五年新增二十四亿元，主要来自巴西厄瓜多尔金矿矿权。为了 洛阳木业坚持铜金双级战略，铜油二零二五年七十四万吨，提升至二零二九年一百万吨，估巩固全球第一地位，二零二九年目标十五万吨 黄金产的稳固矿业巨头洛阳木业的核心风险 包括大宗商品价格波动、地源政策变化、扩展进度不及预期，以及采矿权减值风险。以上就是路阳木业二零二五年采报解读，关注王律师，带你读懂数字背后真实的采报！

大家好，应粉丝要求，今天聊一支资源股，洛阳木业，代码，六零三九九三。很多人听到洛阳木业，会以为他主要靠木赚钱，但现在的洛阳木业早就不是单纯的木矿股，他真正的核心已经变成了铜、鼓木、 乌尼林、黄金和金属贸易的全球矿业平台，其中最关键的是铜。所以分析洛阳木业不能只看木，更要看铜。一句话，先说结论，洛阳木业未来股价能不能继续上涨，主要看三件事，铜价能不能继续强，产量能不能继续放，股价和黄金能不能提供额外弹性。 先看公司基本面。二零二五年，洛阳木业业绩非常强，公司全年营业收入超过两千零六十六亿元，规模净利润达到两百零三亿元， 同比增长大约五十，这是什么概念？说明他已经不是靠概念炒作，而是真的靠矿山资源赚到了钱。更关键的是， 二零二五年，公司铜产量达到七十四点一万吨，同比增长约十四，已经进入全球前十大铜生产商行列。所以洛阳木业现在的利润发动机不是木，而是铜。 再看二零二六年一季度，洛阳木业一季度营收约六百六十四，规模净利润约七十七点六亿元，同比增长接近九十七，这个数据非常强，更重要的是 经营现金流也大幅改善。资源股最怕什么？最怕利润好看，但现金流不行。但洛阳木业一季度现金流明显改善，说明这轮业绩不是单纯账面利润， 而是实实在在赚到了现金。一季度公司铜产量约十八点七九万吨，同业务毛利率超过百分之六十三，这说明只要铜价维持高位，洛阳木业的利润弹性就非常明显。那洛阳木业为什么被市场关注？核心逻辑有五条。 第一条，铜是全球电气化和 ai 时代的核心资源，新能源车需要铜，储能需要铜，电网升级需要铜， ai 数据中心也需要大量铜。 很多人只看到 ai 炒芯片、炒光模块，但真正的大模型时代背后还需要电力、电网、数据中心和铜。所以铜不是普通周期品，它有了新的长期需求逻辑。而洛阳木业现在最核心的资产就是铜。 第二条，钢裹金。铜鼓矿能释放洛阳木业最重要的铜鼓资产在钢裹金，这些矿山是他利润增长的发动机。 二零二五年公司铜产量已经达到七十四万吨以上，如果未来钢裹金项目继续稳定高产，洛阳木业的利润比盘就会更强。所以看洛阳木业不能只看 a 股情绪， 还要看他海外矿山产量能不能持续兑现。第三条，股价修复可能提供额外弹性。洛阳木业也是全球重要的股生产商，过去几年股价比较弱，所以市场对股业务没有给太高预期。但如果未来股价修复，比如储能、三元电池、 航空军工、高温合金需求改善，股业务就可能给公司增加额外弹性。不过要注意，现在主线还是铜，更像是一个期权，铜决定基本盘，股决定弹性。第四条，黄金业务增加防御属性。 二零二六年一季度，洛阳木业黄金业务首次并表。虽然黄金业务现在规模还没有铜那么大，但他给公司增加了一个新的资源品种，如果黄金价格维持高位，黄金业务可以给洛阳木业贡献额外利润，也能提高公司资产组合的防御能力。所以洛阳木业现在不是单一金属公司，而是资源组合越来越丰富。 第五条分红力度提升。洛阳木业二零二五年，你每十股派发现金红利二点八六元，派息总额约六十一亿元， 分红比例大约百分之三十。公司还计划推进中期分红，这对资源股很重要，因为资源股波动大，如果公司愿意提高分红，市场就会更愿意把它当成现金楼资产来定价。这也是洛绕木业比很多纯题材资源股更值得关注的地方。 但风险也必须说清楚，洛绕木业最大的风险就是铜价回调，他现在最强的逻辑是铜，最大的风险也是铜。如果全球经济放缓，美元走强，制造业需求走弱，或者中国需求不及预期， 铜价一旦明显回落，洛阳木业利润和股价都会受到影响。买洛阳木业本质上不是只买一家公司，你买的是铜价周期，加上公司铜矿产能释放，所以它不是无脑长期躺平的股票。 第二个风险是海外矿山的地缘和政策风险。洛阳木业核心资产在海外，尤其是钢果、金、铜矿。海外矿业最怕的是资源税费变化、矿权政策变化、政府谈判、社区关系、物流运输和政治风险。这些风险平时不一定发生， 但一旦发生，对估值影响会很大。所以洛阳木业虽然是全球化资源龙头，但海外资产也意味着更复杂的不确定性。第三个风险是，股价已经反映了一部分利好， 二零二五年业绩强，二零二六年一季度也强。市场已经知道洛阳木业是资源龙头，如果后面铜价继续上涨，业绩继续超预期，股价当然还有空间。但如果后面只是业绩好，但符合预期，股价也可能进入震荡。资源股经常会出现一种情况，反而回调。 所以不能只看公司好，还要看价格有没有透支预期。那未来股价怎么看？我分三个情景，第一， 悲观情景。如果铜价明显回调，美元走强，全球制造业需求走弱，资源股整体降温，洛阳木业可能回到十五元到十七元区间，这个区间对应的是铜价回落和估值压缩。第二，中性情景。如果铜价维持高位震荡，公司产量保持稳定，利润维持高位，但没有更大超预期， 那么股价大概率在十八元到二十二元区间震荡，这是比较现实的中性预期。第三，乐观情景。如果铜价继续突破 ai 数据中心，电网投资、新能源车继续拉动铜需求，洛阳木业铜产销量继续创高，股价修复，黄金业务贡献增加，那么股价有机会向二十三元到二十八元区间打开空间。 但这个情景必须有商品价格和公司业绩一起配合。所以我的综合判断是，布莱木业是一只国际化铜股，资源龙头，也是一只铜价周期弹性股。它的优势很清楚，铜业务已经成为核心利润发动机，二零二五年和二零二六年一季度 业绩都非常强，现金流明显改善，分红力度提升，黄金业务增加新变量，但它的风险也很清楚，强周期属性明显， 股价高度依赖铜价，海外矿山存在政策和地源风险，股价弹性还不确定，高位追涨容易遇到利好兑现。最后总结一句话，洛阳木业未来股价的核心不是木，而是铜。 只要铜价维持强势，刚果金铜矿继续放量，公司现金流和分红继续改善，他就有中长期上行空间，但如果铜价回落，他的股价弹性也会反向放大。所以这只股票不是单纯看估值，而是要看铜价、产 欠金流和海外矿山稳定性。以上只是个人分析，不构成投资建议。股市有风险，资源股波动大，买卖要结合自己的仓位和风险承受能力。

每天带你看懂一家被低估的上市公司。大家好，我是麦麦，今天我们来聊一聊洛阳木业去年市值涨了两倍，甚至跑赢了紫金矿业。很多人以为他只是铜合股的玩家，实际上他手里还握着两张隐形主力， 正在悄悄重估他的价值。先说他是做什么的？洛阳木业是一个典型的环球级矿山猎手，核心资产集中在钢果金的 t f m 和 k f m 两座超级铜鼓矿，铜资源量超三千三百万吨，国内仅次于紫金。但真正让它与众不同的是它多样化的矿种组合，铜鼓之外，还有国内榜一的泥、第二的屋，以及规模可观的林和木。再看基本面，它关键的迷惑性在于营收数据， 三季度营收同比下滑百分之六，很多人误以为是主业萎缩，真相恰恰相反，七成营收是低毛利的贸易业务，这块的收缩反而让利润质量更高。剔除贸易，看矿端，核心利润引擎有三个，一，同期本盘 产量五十四万吨，同比增长百分之十四，配合铜价高位运行，贡献了扎实的现金流。公司已启动 k f m 二期建设，到二零二七年铜产量将冲上七十五万吨，远期看一百万吨。第二 股的弹性，刚果金实施股出口配额，洛阳木业拿下全球百分之三十六的份额，去年三季度股业务毛利率冲到百分之六十三以上，同比涨了近二十七个百分点，直接跃升为零涨板块。第三屋的爆发，这是他手里被严重低估的主力 物价去年涨了两倍。公司屋业务毛利率飙升至百分之六十三点五五，成为所有矿种里利润较高的一块，而 而他的屋产量在国内排第二，踩准了这轮物价暴涨的节点。发展层面，公司去年底斥资十亿美元拿下巴西金矿，加上此前在厄瓜多尔的布局，未来黄金年产量将接近二十吨， 这是他正在培育的第三增长曲线。从铜箔双驱动转向铜箔金三核驱动，怎么看他的成长空间？洛阳牧业本质上是一个矿种组合，自带对冲的稀缺标的铜提供规模，箔贡献弹性，乌合金则负责精细。 当市场还在按传统铜矿给他估值时，他多元矿种的利润释放才刚刚开始。这家靠并入崛起志在全球的矿业新贵，你看懂了吗？今天关于洛阳牧业的分析就到这里，明天想了解哪家公司告诉我。

国成矿业主要是做有色金属业务的，手里面还拿着那个金星矿业百分之四十八的股权，那金星矿业氧化离的储量大约六十六到一百一十二万吨，现在又准备三十一点六八亿收购优质木款。 那我看了一下他财务状况，二五年规模净利润赚了十多个亿，那实际上扣费净利润 负二点五亿，所以他这个十多亿只是站面上好看，只是站面上的利润实际上是亏损的。整体看了一下国产矿业就是营收能力比较低，现在估值我觉得是过高的，如果让我打分的话，二十五分，每下降十个点加五分。

大家好，我是江江，上期聊了紫金矿业，后台就有大量粉丝留言，让我聊聊洛阳木业这期视频，我们就来聊聊他。 如果你手里现在拿着洛阳木业，看到他从一月份二十八点七八的高位一路阴跌到现在十八块出头，跌幅百分之三十，心里还在盘算着要不要抄底， 那今天这期视频就是为你做的。因为你可能觉得奇怪，洛阳木业二零二六年一季度报刚刚出来，营收同比增长了百分之四十四点三四，净利润同比增长了百分之九十六点六五。业绩这么好， 为什么股价还在跌？今天我就把这个问题的答案连同这家公司本身，用最直白的大白话从头到尾给你扒清楚。 我所有的分析都来自公开财报数据，不做任何投资建议，但希望看完这期，你心里能对这家公司有自己的判断。在聊洛阳牧业这家公司之前，我先说一个你可能没注意到的细节， 截至二零二五年十二月三十一日，洛阳牧业的股东人数是三十五万，收盘价大约二十块。而现在呢， 股东人数涨到了八十五万，人均持仓成本十七点一五，现在价格是十八点四八块。也就是说，从年底到现在，整整多出来了将近五十万人，一路追进来，然后被套在了这里。如果你也是其中之一，今天的内容你得认真看， 洛阳木业到底是做什么的。很多人知道洛阳木业有矿，但具体有什么矿，这些矿用在哪些地方，大部分人完全说不上来， 可能只是看了某个视频，说他好或者朋友推荐就买进去了。如果你恰好是这种状态，那今天这期必须仔细看。洛阳木业属于有色金属矿采选业，核心业务就是矿山采掘、加工、冶炼和金属贸易。 他是全球领先的铜锣木木泥生产商，同时也是巴西最大的磷肥生产商，旗下还有全球前列的金属贸易业务。他的矿山版图横跨亚洲、非洲、南美洲和欧洲。那这些矿都用在哪些地方？我给你对应。 铜用于各种线束、电路板、电机、变压器是工业的血液。硅制造，三元锂电池不可缺少的核心金属磷制造。磷肥是农业的根基，同时也是碳酸铁锂电池前驱体的原料。 钠用于生产高强度低合金钢，建摩天大楼、造桥梁、做重型机械都离不开它。 木让钢材拥有极强耐腐蚀和耐高温性，用于不锈钢、合金钢、工具钢行业屋熔点最高的金属密度极大，穿甲弹、弹芯、火箭发动机喷管、高端机床、刀具、军工和精密制造领域离不开它。 你看明白了吗？洛阳木业卖的几乎全是工业社会和新能源时代的底层原材料。洛阳木业是怎么一步步走到今天的？ 一九六九年？洛阳木业的前身是河南省栾川县一家小作坊式的地方国企，靠的是栾川县得天独厚的三道桩木屋矿起家。 到了九十年代末，因为体制僵化、技术落后，大宗商品低迷，企业亏损累累，负债率极高，差点破产。就这么一个起点，他是怎么变成今天的全球矿业巨头的？ 关键转折是二零零四年的红改。那一年，洛阳木业引入了民营资本红商产业控股集团，带来了真金白银，更重要的是带来了市场化的管理机制和国际化的资本运作事业 伴随着大宗商品超级牛市，特别是木价暴涨，公司业绩大翻身。二零零七年香港上市，二零一二年回归 a 股， 然后就是最精彩的一段。从二零一三年开始，洛阳木业展现出了一种极其凶悍的逆周期并购能力，专挑大宗商品低迷、国际矿业巨头财务紧张、甩卖资产的时候出手。 二零一三年，斥资约八亿美元从利托手里买下澳大利亚铜金矿百分之八十权益，正式开启国际化。 二零一六年震惊全球矿业界，花约十五亿美元从英美资源手里买下巴西的黎明业务，又花约二十六点五亿美元从自由港手里拿下刚果经 t f m 铜箔矿百分之五十六股权，这是全球品味最高、规模最大的铜箔矿之一。 这一笔，直接拿到了新能源汽车电池核心原料的全球话语权。二零一九年，全资收购全球第三大基本金属贸易商 i x m， 打通了矿山开采和全球贸易的完整产业链。 二零二零年，趁疫情低迷，再花五点五亿美元买下刚果金另一座世界级矿山 k f m 铜锣矿，彻底锁定全球孤王的位置。 最后一个里程碑是二零二一到二零二二年，动力电池霸主宁德时代入股，成为洛阳木业第二大股东。从那一刻起，洛阳木业从一家矿起，深度陷入到了全球新能源汽车的核心供应链中。从一家濒临破产的地方小矿到宁德时代的战略供应商， 这条路走了五十年，为什么他这么赚钱，营收却还在下滑？翻开二零二五年年报，一个数字可能让你困惑，营收下滑了百分之二点九八，但利润同比增长了百分之五十点三。怎么收入少了，钱反而赚的更多了？ 答案就在贸易业务上。洛阳木业旗下的 i x m 是 全球第三大基本金属贸易商，一手买一手卖，流水规模极大，但几乎不赚钱，就是把营收数字堆得很高。二零二五年，洛阳木业主动压缩了这部分，只能带来流水，产生不了利润的贸易规模， 所以营收数字下来了，但真实的利润反而爆发出来了。这是一个非常关键的信号。管理层不再追求好看的营收数字，开始认真经营真实的利润质量。那二零二六年一季度营收为什么又同比涨了百分之四十四？因为贸易流水这块，今年的一季度又比去年同期多了一百多亿。 同时，金矿的贡献开始出现。二零二五年，洛阳木业完成了对厄瓜多尔奥丁矿业及巴西四座金矿的收购，现在这些金矿已经开始开采并进入营收。 铜价依然在二零二六年一季度维持高位，还在持续上涨，铜的营收贡献也在持续扩大，一季度的利润同比增长将近百分之九十七。就是这么来的。财报数字背后的真实逻辑。 先看近几年的利润增长，二零一七年利润二十七亿，二零二五年利润两百亿，这个涨幅是惊人的。但我要提醒你一件事，这个利润增长有相当大的比例，不是因为矿挖的更多了，而是因为铜的价格涨了。 铜价在二零二零年曾跌到五万多人民币一吨，之后一路慢涨，到二零二六年一月一度摸到了十一万四千七百，价格翻了一倍多。 而洛阳木业的开采成本没怎么变，更关键的是，洛阳木业的矿是铜股半生矿，在会计上可以把卖掉股赚回来的钱，去抵扣挖铜的大部分成本，也就是说，铜的净现金成本处于相当低的水平。 铜价涨一倍，别人的利润可能翻一倍，洛阳木业的利润能翻两三倍。这就是为什么利润增长比铜价涨幅还夸张的原因。机构预测，洛阳木业二零二六年利润三百一十五亿，二零二七年利润三百六十亿。 铜的销量也从二零二三年的四十三万吨，二零二四年的六十五万吨，二零二五年的七十四万吨，预计二零二六年达到七十六到八十二万吨，随着 kfm 二七推进，二零二七年预计再增加十万吨，届时直奔百万吨。但这个前提是，铜价不出现系统性下跌。 家底有多厚？按照二零二六年一季报的数据扒一下，资产端，货币资金四百四十九点九二亿，交易性金融资产一百六十四点五六亿，存货四百一十二点一四亿，固定资产四百五十五亿， 在建工程五十一点九亿，股权投资四十三亿，负债端，短期借款三百二十五点九六亿，交易性金融负债六十八点一五亿，衍生金融负债九十一点四二亿，税费一百零八点七八亿，长期借款五点九八亿。 照片上看，现金流在减去所有应付和欠款之后，是有几百亿的资金缺口的。但对于一家手里握着干果铜锣矿的公司来说，一除脱下去就是真金白银， 银行愿意持续受信，上下油账期也稳定，这个缺口不影响正常经营。综合计算下来，洛阳牧业目前的净资产大约在一千亿左右。 估值怎么算？洛阳木业是一家什么性质的公司？市场对它的定性正在从传统有色资源周期股慢慢向新能源和 ai 时代的底层卖水人过渡。新能源电池需要估风光，储能和电网建设需要铜， ai 算力中心建设和散热也需要海量的铜， 这些需求不会因为某一年的经济波动就消失。第一种方法，净资产溢价法，净资产一千亿。这些矿山资产具备明显的垄断性， t f m 和 k f m 这种世界级矿山，你想买都买不到。 给予二倍资产溢价，对应市值两千亿。第二种方法， pe 估值法。机构预测，二零二六年利润三百一十五亿，二零二七年利润三百六十亿。 洛阳木业不是纯粹的周期股，但也不完全是成长股，给十到十五倍 pe 是 合理的， 十倍 pe 对 应二零二六年利润市值是三千一百五十亿。十五倍 pe 对 应市值是四千七百二十五亿，二零二七年十倍对应三千六百亿，十五倍对应五千四百亿。 洛阳木业在过去二零二四年到二零二五年，家底分别为不到八百亿及九百亿，在这两年市值也长期徘徊在一千四百亿到两千亿左右。 综合两种算法，我个人认为洛阳木业未来的市值大概率会在两千亿到五千四百亿之间波动，而现在的市值是三千九百五十三亿左右，你自己来判断这个位置是偏高还是偏低。最后，有一件事我想单独说一下， 洛阳木业最高时市值一度冲到了六千多亿，那远超合理估值上扬的部分是什么？那是情绪溢价，是牛市流动性带来的虚高，是市场在 ai 和新能源概念最火热的时候，叠加在这家公司身上的想象空间泡沫。 当情绪退潮，这部分溢价就消失了。而过去几个月涌进来的那五十万新股东，很多人就是在情绪高点接的盘。你在资本市场里会遇到两类人，一类人相信铜价还会维持高位，甚至继续上涨， 相信 ai 和新能源带来的同需求是长期逻辑，愿意在这里承接筹码。另一类人认为同价已处历史高位，刚果的地缘政治风险随时可能爆雷，在这个位置选择离场。你属于哪一类，取决于你对这家公司和大宗商品未来走势的判断。 我无法告诉你明天铜价会涨还是跌，但我可以基于公开财报数据告诉你它真实的价值在哪里。借用市场的一句话，买在无人问津，卖在人声鼎沸，会卖的才是师傅大 a 炒的预期。 总结一下洛阳牧业目前真实的处境，护城河极深的一面，全球第一大箍生产商 t f m 和 k f m 是 世界级铜箍矿，想复制根本复制不了。 铜箍半生矿的成本结构极佳，铜的净现金成本极低，铜价每涨一步，利润弹性远超同行应得时代是第二大股东。箍和铜的销路暂时不用担心，黄金矿山的加入让公司有了防守型资产，不再是单纯的进攻型周期股。 二零二六年铜销量有望突破八十二万吨，二零二七年冲击百万吨产能释放还在路上。 需要警惕的一面，主要利润来源地在刚果，经政治环境复杂，当地政府一旦提高矿区使用费、加征暴利税或限制矿石出口，利润表会遭受毁灭性打击。 本质上还是强周期公司利润高度依赖铜价，铜价一旦系统性下跌，利润会快速萎缩。 xm 贸易商虽然有套期保值策略，但极端行情下衍生品头寸管理失控，随时可能带来巨额交易亏损。 矿始终会有挖完的一天，虽然目前储量还能支撑几十年，但这是任何矿企都绕不过去的终极约束。 关键的观察指标只有两个，第一，铜的价格趋势，这是决定洛阳木业利润最核心的变量。第二，刚果金矿区的政治稳定性，特别是 t f m 和 k f m 这两个核心资产有没有出现政策风险或者地缘政治的异动， 是机会还是风险，这取决于你怎么看待他了。好了，今天关于洛阳牧业的深度分析就到这里 再次强调，以上内容全部来自公开财报数据，仅供学习参考，不构成任何投资建议。我们下期见！下期想让我聊什么公司，欢迎评论区留言，我将从讨论度高的优先。

从河南栾川的木矿起家，到业务遍布全球五大洲，洛阳木业用二十多年时间构建了一个横跨铜、谷、木、乌泥、黄金、磷肥的金属帝国。铜与谷公司在刚果 运营的 t f m 铜谷矿是全球储量最大、品味最高的再产铜谷矿之一。铜是洛阳木业的第一大盈利来源， 二零二五年产量达到七十四点一一万吨，比上年增加九万余吨，完成度高达百分之一百一十八。很多人不知道，洛阳末页已经是全球最主要的股生产商之一，二零二五年公司股产量十一点七五万吨，完成度百分之一百零七 股。作为新能源汽车电池的关键材料，需求持续旺盛，公司在这一领域的龙头地位为其带来了稳定的利润来源，木与屋 二零二五年木产量一点三九万吨，乌产量七千一百一十四吨。公司是国内最大、全球第二的木生产商，同时也是国内最大的乌金矿生产商之一。泥与磷肥， 二零二五年泥产量一点零三万吨，产量位列全球第二。磷肥产量一百二十一万吨，在巴西还是领先的磷肥生产商。 黄金通过近年一系列收购，正快速切入黄金赛道，目标是跻身国内金矿企业一线梯队。全球贸易，通过全资子公司埃克森开展基本金属贸易，业务遍及全球八十多个国家，不仅能平滑产品价格波动， 还能为矿山生产提供市场信息和供应链服务，形成独特的产业闭环。洛阳木业二零二五年预计实现 规模净利润两百到两百零八亿元，扣非净利润两百零四到两百一十二亿元，同比增长百分之五十五点五零到百分之六十一点六零，这个增速显著高于行业平均水平， 显示出公司强大的盈利能力。除了传统的同股业务维持强势，黄金已成为公司新的战略重心和增长引擎。二零二五年， 洛阳木业在黄金资源布局上连续取得重大突破，六月份完成厄瓜多尔奥丁矿业收购，十二月又宣布以十点一五亿美元并购巴西三个黄金资产 公司，预计这些巴西金矿资产在二零二六年即可实现六至八吨的黄金产量，加上其在厄瓜多尔的 cambria house 金矿，公司总黄金产量将迈向二十吨级别。另一方面，公司的老本行铜也在持续扩产， 根据公司发展战略，其铜产能目标是在二零二八年达到八十万至一百万吨，这意味着未来几年公司将形成铜家黄金双核心驱动的增长格局。

今天来认识一家低调但实力非凡的全球矿业巨头洛阳木业。这是一家总部位于河南洛阳，在上海、香港两地上市的公司，它的核心标签非常清晰，全球领先的同股生产商以及顶尖的多金属资源供应商。我们来看几组硬核数据。 首先，业绩创下历史新高。根据二零二四年年报，公司营收首次突破两千亿元大关，达到两千一百三十点二九亿元规模，净利润更是首破百亿，达到一百三十五点三二亿元，同比增长超百分之六十，增长势头非常强劲。 其次，核心产品产量全球领先，二零二四年，它的铜产量超过六十五万吨，这个规模已经能排进全球前十。谷泥产量位居全球前两位。大家都知道，谷是新能源电池的心脏，泥是高端钢铁的维生素， 这两项都是关乎未来产业的关键战略资源。再者，它的贸易网络极其强大，旗下的埃克森 xin 是 全球前三的金属贸易商，构建了覆盖全球的贸易物流体系。从一家本土木屋企业 通过多次成功的海外并购，成长为业务遍及亚、非、南美、欧四大洲的跨国巨头，洛阳木业完美全释了如何通过全球运营， 将矿产资源转化为实实在在的业绩和竞争力。简单地说，洛阳木业是一家以矿为本，全球运营、掌控关键资源的世界级矿业公司。在新能源时代，谁掌握了谷和铜，谁就握有更多话语权，而洛阳木业正是这条赛道上的重要玩家。

很多人都知道，洛阳木业已经是一家资源加贸易加金融的三位一体的全球矿业巨兽。那么他是如何从一个中国县城的矿起，转变成一个全球矿产资源的整合者的呢？ 啊，我认为重点的事件就是二零一六年收购巴西和甘果金的矿，以及二零一八年收购全球第三大金属贸易商艾克森。今天来给大家分析分析洛阳木业这两次的操盘。二零一六年账面的现金只有五十四亿人民币，要收购的资金超过两百亿， 看洛阳木业这个巧妇如何来操盘这个少米之吹，十五亿美元收购巴西的梨林矿，让他瞬间控制了全球百分之十的梨产量。 梨是什么呢？他是特种钢的维生素航天器材里面必须要用的。紧接着呢，他又甩出二十六点五亿美元，从美国自由港手里抢到了刚果金的铜箔矿。 解法是三层啊。第一层， a 股定增，二零一六年四月停牌，发布一百八十亿的定增预案，认购方包括中国国有企业结构调整基金啊，中信证券啊，荐信信托。 这是把 a 股啊的流动性作为主弹药，但这个钱啊，太慢了，收购这两个矿，在国际的市场是千变万化，卖房自由港和美银资源不接受长期这种锁定啊，都是在抢时间。于是呢，来到第二层的资金安排，过桥贷款， 中国银行、中信银行、汇丰银行组成银团，提供等值约两百亿人民币的过桥贷款。第三层， h 股的配合啊，洛阳木业同时在香港推出新股，补充境内的资金池。 二零一六年十月份，也就是五六个月左右，刚果金的矿产生了交割。二零一七年的一月份，也就是三个月过后， a 股的一百八十亿的定增完成 置换成本更高的这个过桥贷款结果是，洛阳木业的营收从二零一五年的四十多亿啊，到二零一七年就变成了两百四十多亿啊， 市值从五百多亿翻到了一千五百多亿。最关键是，公司的资产负债率在十八个月内从百分之六十四惊人的回落到百分之四十八。这么大的资金量和矿产资源的整合， 股权融资打底啊，银行信用价值整个周期控制在一年以内，效率非常高啊。虽然资产负债率阶段性有所上升，但是定增和现金流释放过后啊，逐步就回落了。 公司在十八个月内完成从一家地方的矿企到全球同股核心生产商的月前啊，这在重资产的矿业领域几乎是个奇迹。 洛阳木业第二个里程碑式的收购呢，是二零一八年以四点六六亿美元收购了全球第三大金属贸易商艾克斯。 在全球的金属市场有三个角色，第一层是矿山公司控制着啊金属的供给，第二层是贸易商控制着这些金属矿业的流通。第三个是交易所，比如说 comax 是 在纽约啊，还有伦敦上海的金属交易所，负责整个价格的形成。交易所呢，不拥有金属， 只提供定价的平台。贸易商呢，是掌握库存、融资以及全球的客户网络。洛阳物业呢，原本是在第一层，只有矿产 收购艾克森过后呢，进入到第二层，艾克森呢，就像洛阳牧业的眼睛和耳朵，通过每日海量的实物交易数据 啊，洛阳牧业呢，就比同行更早的感知到全球供需的细微变化，从而指导自家的矿山的生产节奏。所以呢，能够带来销售主动权的增强啊，不再完全依赖于第三方的贸易商，现金流结构也很好的优化了，因为矿的这个毛利虽然高，但是他的周转 受到这个周期性的波动啊，贸易呢，它毛利虽然低，但周转快。第三个呢，就是风险管理的能力提升了，可以结合到期货市场进行套期保值以及跨市场的套利。艾森在全球拥有成熟的物流仓储、金融衍生品团队。 洛阳木业有了艾森过后呢，在刚果金挖出来的铜箔还没上传就能在 comx 上进行对冲锁定利润了。 收购前呢，洛阳牧业的营收不足三百亿，收购过后，二零二零年的营收冲破一千多亿大关。现在洛阳牧业的营收有百分之六十到七十是艾克斯恩的贸易业务。 收购艾克斯恩的另外一个意义就是艾克斯恩啊，可以利用其成熟的信用体系，在国际市场当中获取到低成本的资金啊。洛阳牧业收购艾克斯恩过后，极大的增强了在海外进行供应链金融运作的能力。 这次收购让洛阳布业不再受限于单一的框架的波动了，而是通过贸易流实现了矿产加贸易加对冲的利润闭环。 其实呢，全球顶级的矿业公司也都是这么玩的，加等可营收超过两千三百多亿美元，也是矿业加全球第一大金属贸易商 啊，日本的三菱上市啊，还有这个三井物业、托克，都是叠加金融和贸易的资源来整合这个整个矿的这个资源。所以啊，洛阳木业正是通过二零一六年和二零一八年这两次关键的操盘，才完成了华丽的转身，变成了你今天能够所看到的洛阳木业。

今天看洛阳牧业啊，说到洛阳牧业，必须要将它的股矿了。首先咱们先了解股股在商业、工业、军事上被广泛应用。电动汽车的兴起时，市场对股的需求递增， 预计显示到二零二六年，电动汽车的股需求量将占股需求总量的一半。国际能源署预计到二零三零年，股供应将出现短缺。 然后股是电子安全和稳定的关键，无人机对股的需求也即增，预计国防应用领域的股需求也将攀升。全球股的来源比较大，因二零二零年，洛阳牧业从美国矿业巨头自由港迈克默兰公司手中买下了 三国今东部积商富铜古矿。前面为什么又简单的对洛阳牧业做了个基本的分享？因为我前两天发中国油页的视频的时候，评论区有人问我，姐，那洛阳牧业呢？回车了，百分之二十多，你怎么看？ 今天呢，咱们来专门聊一次洛阳牧业，先交代一个背景啊，去年腊月的时候我是看全球 c 以下的投资机会，就是这本书里面 看到有很大篇幅来讲小金锁第九章的内容，铜鼓、稀土啊等等，还有其他的很多的。小金锁说未来新能源和 a s 类这些工业危急的需求会大爆发，新闻联播里面也反复讲到食物规划要暴涨，战略性矿产资源，我就是现在这个方向才关注到洛阳牧业的。 今天这一期的视频内容会有点长，如果说没有耐心的朋友，可能你也已经划走了。如果说你是高位买入一直被套到现在的朋友们，这条粉丝就是专门 给你做的。咱们先把时间线拉回到去年底，那个时候洛阳牧业是什么情况？二零二五年全年产铜啊， 七十四万吨，连续五年刷新历史记录，股价一路冲高，十二月 创出了历史新高呀，总市值一度突破四千亿元，年内涨幅接近百分之一百九十啊，我的天，是不是听的太猛了，是不是对不对？但是问题就从这里开始了， 我们看的第一波的下跌就是二零二五年十二月到二零二六年二月份，这个中间可以说是高位崩塌。这波的下跌分了两个阶段， 第一个阶段就是二零二五年的十二月份，导火索就是刚果金，十一月刚出的啊，就是新的股出口配额制度， 洛阳牧业第四季度只拿到了六千六百五十吨的出口配额，远低于实际才能。到了十二月初又出了新规啊，出口要预缴百分之十的特许权使用费。十二月八号当天啊，股价直接 单日暴跌超过百分之七，紧接着十二月十五号，公司宣布以十点一五亿美元收购巴西金矿，虽然长期是好事，但是当时铜价已经是非常高了，有投资者担心这是在高位接盘， 挤重压力叠加，股价从高点开始慢慢回落。第二个阶段就是二零二六年的一月底，整个有色板块崩塌了， 一月三十号，有色金属板块开始暴跌，哎呀，就是关注有色金属和贵金属的朋友应该都知道啊，黄金呢，也是从那个时候开始啊，崩塌的 那个时候啊，盘中一度超过了四十个，四十个股跌停了，洛阳牧业也一度跌停，午间收盘前跌幅才有所收窄。为什么崩？几个原因同时引爆了。第一个就是金银涨，太疯了，去年你卖金银的朋友，哎呀，我跟你说，说到这 我都不想说我自己了好吧。二零二六年一月二十到二十九日，黄金现货从四千三百美元一路窜升到五千六百美元，积累了巨大的获利。 二是监管出手降温，监管部门多次采取措施抑制有色金属期货交投过热， 资金开始恐慌呀。三是美国飞龙数据，一月新增飞龙十三万人，远远超预期的七万人，失业率达到百分之四点三呢，也低于预期的百分之四点四。数据公布后，降息预期骤降，贵金属直接跳水，引发了大量的资金获利了结。 到二月十三号的时候，洛阳牧业所在的工业金属板块整体下跌了百分之三点八二，整个有色金属、黄金板块集体走弱。哈，就算没有买过有色金属，就是买了黄金的啊，大家应该都感同身受，我自己也是啊。 所以，如果你是在二零二五年底或者二零二六年初买入的，你被套的原因不是说公司出了问题，而是整个行业板块经历了 泥沙俱下的系统性暴跌，涨了百分之一百九十之后，获利盘太多了，一有风吹草动就集体踩踏。 跌完这一波，很多人可能以为说，哎呀，差不多该要起稳了吧，但是第二波打击又来了，紧跟着就是 二零二六年，就这四月底啊，高盛下调目标价，四月二十四号，洛阳牧业发了一季报，业绩好不好我告诉你，非常好，营收六百六十四亿，同比增长百分之四十四，净利润呢，七十七点六亿，哇， 这一季度业绩再创历史新高呀，按理说这么好的业绩，股价该涨吧。结果高盛四月二十五日又发了一份研报，把 h 股目标价从二十七港元下调到二十五港元， a 股目标价直接从二十八元调到二十六元，理由就是巴西的泥和泥业务利润低于预期。刚果同框因为硫磺和能源涨价导致单位成本增加。市场一看， 我连高盛的都调了目标价了，先跑再说呀，所以国家又被砸了一锅。但是这里我必须说一句公道话啊，就是高盛维持了维持的是买入评级，并没有说卖错，而是高盛在研报里面说了一句话，当前估值很有吸引力， 现在这个价格反映的铜价比实际现货铜价低了百分之三十五。与此同时，华泰证券反而往上调了目标价， a 股上升到了二十八点四二， 港股升到了二十八点三港元，维持买入。还有瑞银把 h 股目标上调了三十点五港元，重申买入。华尔街自己，你看他们自己都在打架。高顺说稍微要谨慎点，华泰和瑞银说超预期好 叠完了没有？还没完。最近美国事业的 cpi 同比又涨了百分之三点八，通胀又抬头了，所以市场怕美联储被逼着加息啊， 十年期美债收益率一度突破了百分之四点六八五，美元反弹，铜价又接着沉压，抢美元加高利息，可能加加息的预期啊，三座大山又压下来了，这就是从去年底啊，就是到现在，洛阳物业就是 一路下跌的完整故事。哎呀，可能就是一月三十号那个最狠。哎呀 我的我的，这种笑就是无奈，无可奈何的笑，因为你关注我的老粉，你们都知道我也在幺幺九幺的位置，哎呀，我都想流泪。好吧，不说了，讲完了，为什么的，现在我想对那些高位买入一只套到现在的朋友们说几句掏心窝的话， 我真的非常你们理，非常理解你们的难受，因为我自己真的就是那个大黄也被套在幺幺九幺的客户呀。每天看着他趴在那不动，知道吗？动不了， 哎呀，我就是我，早就已经摆放平心态了，但是我现在还想问你们一句，洛阳物业这家公司他自己变了没有？你看一季度营收六百分之四十四，净利润七十七点六亿，同比 增了百分之九十七，创创了历史最好的成绩。还有 k f m 二七，预计二零二七年投展，远期产投目标八十到一百万吨，巴西四座金矿刚完成交割，铜金双极战略再再推进。 还有非常重要的食物规划，里面白纸黑字写着，保障战略性矿产资源安全可控，要发展同级电子材料、稀有金属功能材料。洛阳牧业手上的铜鼓黄金泥屋，正是咱妈战略需要的核心资源。 高升降目标价，降的是价格预期，不是降基本免判断，他的评级依然是买入。当然啊，风险我得说清楚，铜价会波动股，出口政策还有不确定性，海外矿山有低远风险，周期股天生就是 这种大起大落的命。但如果说你当初买入的逻辑没有变，现在低价甩卖，到底是止损还是交出了待学的筹码？这个问题我没有答案，只有你自己能回答。 我只想提醒一句，我们普通人投资经常是因为跌了哦就恐慌，因为恐慌就割肉啊，割完了他就长了。我的妈呀，所以 好像总是啊富不了这个循环。我交过学费就是前面的幺幺九幺呀，希望你们哎呀，不用再交一次，真的。 以上几位个人观点分享啊，不构成任何投资建议啊，股市波动极大，投资需要谨慎。关注欣姐不见股，只分享逻辑，咱们一起破茧成蝶！

上一次呢，分析完了紫金矿业啊，好多朋友给我留言，问我洛阳牧业怎么样？那今天呢，咱们就来一起了解一下这家同样是家里有矿的矿业公司。 那洛阳牧业的商业模式呢？可以概括为资源和贸易的双轮驱动模式啊。首先呢就是资源，这个轮子 他跟紫金的差不多，也拥有资源护城河啊，资源非常的丰富，他在刚果金呢，拥有全球顶级的铜矿和古矿啊，古这种元素呢，一般用在新能源电池上啊，那在巴西和中国呢，也掌控着木以及屋这些关键资源啊。 但真正让他与众不同的呢，是另外一个轮子，叫做全球金属贸易平台啊，简称 i x m。 那 这个平台呢，连接了上游的矿山啊，包括他自己家的一些矿山，以及下游的一些客户，比如说一些汽车呀，或者新能源电池的制造商啊， 那可以把它理解为一个金属贸易枢纽啊。啊，听起来有点像中介对吧？哎，但作用呢，远远不止于此啊，他还可以为上下游的客户呢，管理价格风险，实现风险对冲啊。 那举个例子，假设上游有一家矿企，六个月后呢，将产出一万吨铜，那当前的铜价呢？预判到啊，六个月之后，铜价有下跌的风险 哎，那么他可以在一些期货市场上啊，比如说伦敦进入交易所，以当前的价格也就是两万美元一吨卖出铜的期货，对吧？哎，这就相当于是在做空吗？啊，那六个月之后呢，可能有两种情况出现啊，一种呢是铜价真的跌了，对吧？哎， 比如说跌到了一万美元一吨，那么他如果在现货市场上卖出铜的话，肯定会亏的，对吧？哎， 但是在期货市场呢，因为提前以两万美元的价格做空了，对吧？现在呢，可以用一万美元来平仓啊，所以说呢，从中就哎，也可以赚取这个一万一万美元的价差啊，那你看，这一亏一赚呢，相互抵消了，对吧？哎，也就规避了暴跌的风险了啊。 那另外一种可能呢，就是预判错了呗，对吧？做空失败了啊，同价反而涨了，比如说涨到了三万美元一吨啊，那他如果在现货市场卖的话呢，就可以每吨多赚一万美元了，对吧？但是在期货市场的话，由于做空失败，哎，会亏损一万美元， 那里外里呢，又是相互抵消了，对吧？虽然说牺牲了额外的这个涨价带来的利润啊，但是呢，却获得了一定的确定性，对吧，因为不管怎么样啊，他都会赚到的， 那这就相当于是一道价格的保险，通过这套机制呢，洛阳木业呢也能够管理自身的风险，因为况且啊，无论是紫金还是洛阳木业，那他们的利润呢，都会受到全球金属价格波动的影响， 那他的这个金属交易平台呢，可以化被动为主动，对吧？在一定程度上呢，对冲金属价格波动带来的影响，那这种能力呢，也是其他竞争对手呢，短期内无法复制的啊，也是他独特的一道护城河吧。 但是投资的话呢，仍然需要面对一些风险的。首先呢，就是所有矿业固有的一些风险啊，就是强周期属性， 虽然说这种对冲呢，能够平滑波动，对吧，但是呢，无法完全消除周期啊，我们说当全球宏观经济或者说需求收缩的时候呢， 这种价格呢，会进入到下行周期啊，那公司的利润呢，将直接受到冲击对吧？啊，当然你可能觉得我是在危言，危言耸听啊，因为 ai 的 这个长期需求呢，需要大量的铜啊，这点是确定的，对吧？那新能源电池的需求呢，也需要大量的鼓，对吧？啊，那这些宏大趋势呢 啊，会让大家相信甚至坚信这个未来的需求啊，只增不减。但是呢，无论是铜还是谷啊，都是不可再生的对吧？ 即便是需求越来越多啊，但是供给呢，也不是无限的，当供不应求的时候呢，价格往往会暴增，对吧？那高价呢，又会反过来抑制需求啊，同时呢也会催生一些新技术的发展，对吧？比如说寻找一些新型可替代的材料啊。 那当然了，以上情况呢，也只是我个人的猜测啊，短期内呢，可能大概率不会发生啊。那如果你是一个趋势交易者的话啊，如果你相信进入价格的趋势会一直增长啊，那么你可以忽略我刚才说的啊， 那另外一个风险呢，就是地缘政治风险，跟紫金类似啊，洛阳木业的核心资产呢，也位于境外，主要是刚果金和巴西这些国家啊， 那么当地的税收呢，政策方面的任何变动都可能会直接影响他的利润。比方说，哎，去年二月份啊，刚果金颁布的那个股出口的金顶啊，就是典型的例子，对吧？ 另外呢就是目前公司的市盈率呢，已经处于自身历史的绝对高位了，高于自身历史百分之百的时间， 那如果是站在价值投资的角度来看呢，当前价格呢，是不具备安全边际的，并且利润呢，高度依赖全球金融的价格，缺乏定价权，对吧，他自己说了不算呢， 但是对于追求趋势的交易者而言呢啊，这可能意味着市场情绪高涨，对吧？哎，趋势强劲，于是呢就会更加相信金属铜哎，会开启长期的牛市，于是呢，就会继续追随啊，那这两者呢，没有什么绝对的好坏啊，或者说对错之分啊， 选择相信哪一个啊，完全取决于你的投资风格。那以上呢，就是我对洛阳木业，甚至哎所有和有色金属相关的这些公司的看法啊， 包括之前分析过的紫金矿业以及江西铜业，对吧？那大家有什么好的看法呢？可以在评论区里啊进行交流。

今天我们来讲一下洛阳木业这家公司。洛阳木业是一家全球领先的矿业公司，主要从事基本金属和稀有金属的开采、加工以及金属贸易业务，形成了独特的矿山加贸易双轮驱动模式。 当前市值四千零三十九亿，属于大盘股，因此需要进行长线投资。动态市盈率十三倍，资源股的平均市盈率在十五到二十倍，因此当前股价是被低估了。 根据市盈率法估算，股价合理的价格区间应该是在二十一点八到二十九。具体计算方法可以看我主页讲紫金矿业的那条视频。从矿产品类来看， 铜是其绝对的核心产品，占其银收的百分之二十六点六六，其他品类的木箍、林尼乌加起来也不及铜的一半。 今年一月份收购四座巴西在产金矿后一季度黄金业务为其带来了十二亿的银收，占其总银收的百分之一点八。为何股价今天会突然暴跌五点八个点呢？是陷阱还是机会呢？ 首先，今天整个有色板块全线下沙，两市合计超三千四百家下跌，整个市场都哀鸿遍野，原因是美联储信任主席握实所表加通胀导致黄金价格下跌，进而带崩了整个有色板块。 那么在今天这种极端的行情中，一定会存在着一些个股被撮杀。为什么这么说？首先，洛阳牧业的核心矿产品是铜，黄金只暂期银收的很小一部分。其次，今年以来铜价一直居高不下， 中东局势带来的减产预期不可避免，以后的发展趋势，无论是 ai、 算力、电网、机器人、新能源、商业航天、地空经济，每一个都是用铜大户，因此从长期来看， 铜一定会出现供不应求的局面，这也将导致掌握铜矿资源的企业锁定未来起码三年的利润。 看懂了这条逻辑，我们就能懂，今天阻力借力空消息砸盘，就是为了制造恐慌，逼迫里面的手散户交出筹码。在过去一轮的上涨中，洛阳木业里的散户从三十万增加到了八十五万， 阻力自然不愿意给散户抬轿子，因此，我们只要看懂了有色的长期逻辑，就自然不怕阻力洗盘。对此你有什么看法？欢迎评论区交流。