cpo需要电子布吗

哎，很多人追 ai 算力热点总是会踩坑，这该如何应对呢？哈喽，大家好，我是你的男搭子，钱钱，想要找准方向啊，先要理清 ai 赛道的核心逻辑，首先就要分清热门的 pcb 和 cpu 这两大品类。现在就用盖房子逻辑给大家一次性讲清这两者的区别。吃透 ai 硬件的底层逻辑，建议先呢带大家了解一下 pcb， 即硬质电路板，这是 ai 产业的底层地基。顺带说一句，投资者们耳熟能详的电子布呀，其实就是制作高端 pcb 的 核心原料。所有的 ai 算力硬件都要依靠 pcb 承载架构。 普通 pcb 呢，如同是这个平房的地基，它的工艺比较简单，门槛呢也很低。而 ai 服务器专用的高端 pcb 呢，就堪比摩天大楼的地基，稳定性要求特别严，它的技术壁垒也非常高， 是 ai 算力赛道的核心。 ai 产业链的核心价值逻辑其实一直都很直白，越紧缺壁垒越高的环节，长期价值就越硬核。而 cpu 呢， 是光电供风装技术，也就是 ai 算力大楼的一体化精装方案。但是 c p o 和光模块呢，还是存在一定的区别的。 光模块呢，可以看成是这个房子它建好之后外置的一个加装配件， c p o 则是在建造初期就一体化预埋的内置配套，别再搞混啦！ 如果传统光电传输模式要依靠光模块这个外接设备，线路杂乱不说，传输距离还很长，存在功效高、占空间、效率低等问题。 而 cpu 将光电传输系统和芯片硬件一体化做了融合，缩短了传输路径，实现了提速、降能耗、省空间，是 ai 算力长期升级的主流趋势，高频误区来啦！ pcb 与 cpu 它本身呢，是不存在相互替代关系的。 pcb 是 算力硬件的基础底座， cpu 是 算力传输的 升级方案，二者相辅相成，共同支撑了 ai 产业的发展和迭代。短期呢，我们可以多关注 pcb 的 刚需任性。中长期，我们着眼于 cpu 技术的迭代红利，高壁垒供给紧张的赛道更具有长期投资价值。 这两条赛道该如何布局呢？欢迎大家在评论区打出 pcb 或者 cpu 说说，你更看好短期刚需还是长期技术成长，我呢会在评论区详细给您解答。关注南方基金，带你看懂硬核产业逻辑。

cpu， 半导体，消费电子，我翘的，我翘微的不是？说白了你们这啥也不懂，怎么就敢玩的呀？这个阴线阳线是什么？都不知道说什么场内场外的 啊，可能是很多人就是场外养鸡的啊，他根本就不看啊，这个走势啊，他就看今天晚上是红的是绿的，红的是绿的， 你不看走势，你三点前你怎么操作呀？啊？但是你这种，你说你买了一年一点都不看，那你说你都买了一年，你一点都不看呢？你也不用去操作，你为什么要看我的视频来刷着增加你的这个工作负担呢？ 你既然真金白银搞的这个东西，你不去合理的操作，你不让你的利益最大化，那你为什么要搞这个东西呢？ 哎呀，我其实我搞不明白啊，就是你场内的，你场外的啊，你也要去看场内的他这个走势的 啊，当然你们可能也不会看，所以你就看我的视频吧，这样我就视频直接告诉你们怎么办，但我视频直接告诉你们怎么办，这属于是不合规了，我还不能明白的告诉你们，我得暗示你们。哎，算了，累死我了。

c p u 现在还能不能见一句话，吃住者的深夜新开仓的谨慎，那还有没能买的呢？其实机会并不在 c p u 本身，而找到上有的核心材料，我们先看一个关键信号， c p u 的 龙头中继续创一季度财报， 有一个核心的数据大家可能都没有关注到，关注到就是它的预付款从四季度的一个亿暴增到一季度的原材料，那说明它的上有的 d s p。 芯片 啊，激光器以及旋光片已经全面进去，很有可能会复制电子部的涨价逻辑。那么前面啊，电子部一直被关着，没有说他的涨价逻辑，今天我再重复说一下。 呃， ai 算力的硬件升级核心是在啊， pc 版的迭代，那么现在主流的 m 八级别的 pcb 用的是第二代电子部，需求大，利润高，很多产厂商都在转产二代，结果第一代电子部的产量就被挤占了，涨价幅度反而最高。未来真正的关键是第三代电子部是配英伟达最近的 ruby 系列， 目前高端产品还是在被国外把持，国内正在追赶。那么现在的市场主线还是二代电子部的农村公司，投资就是看产业，看工序，看信号，比市场早半步，看的逻辑才能够做的从容，拿的稳。那么现在总结一下， 接下来我们核心看的板块就是啊， c p u 的 上游， d s p d s p。 芯片，激光器、玄关片和电子部。那具体是哪些股票啊？因为整体不能说，大家可以去多报查一下。好吧，就这样，再见。

根据 trendforce 最新调查，传统投揽方案在传输密度与节能上面临严峻挑战，而埋科瑞扣方案的单位传输能耗较低，可大幅降低整体能耗至投揽方案的百分之五，有望凭节能优势成为光互联替代方案。相关产业链如下。

史老师，这个月市场大反转，光模块 pcb 集体爆发，五一之后的行情你怎么看呢？我跟一般人不一样，我认为四月份涨的，五月份延续继续涨， 强者恒强，你在五月份去挑新的板块，新的方向，反而胜率的话是不高的。大家一定要知道现在哪些行业赚钱，那无非就是四月份涨的嘛，像光通讯里面的光模块 pcb， 中游的 ccl， 然后上游的电子部 红薄呀，这些都长得非常的好，除此之外的话，还有像半导体，像国产芯片，最后这几天的话也是井喷的。另外呢就是有色，有色里面的话，其实弹性最强的应该是里嘛，很多里的股票一级报的话都同比低增十倍甚至十倍以上，当然可能还加上有一些牛散参与的稀土， 牛散参与之后的话，股价也迅速拉抬了，其实这就是景气赛道。大家记得未来的任何一年当中的四月份，你就买好公司就好了， 今年哪些行业最好，哪些公司的话业绩最硬，买他们在四月份得手的概率是非常高的。那么五月份呢？市场担心，哎，长高的这些所谓的算力啊，半导体啊，他会不会往下掉，这是一个担心啊。第二个担心呢，是五月份有没有可能的话，再换一些板块涨，那我们分别的话来梳理一下， 首先的话，第一个就是这些核心方向在五月份的话会往下掉吗？我认为不会，你认为长高的会跌，源于你曾经在中国股市里面受到过伤害， 曾经更多的时候是在讲故事嘛，炒概念，炒题材，那个时候呢，市场上其实是没有所谓的中长期耐心资本的，大家都是图短线，所以说呢，一些没有业绩的股票，在概念的带领之下，股价涨了，那你说跌不跌？肯定是跌的， 所以说很多老股民呢，就非常不喜欢追涨。但是在今年在景区赛道里面，你这个操作思路的话，其实是不对的，你认为高未必是高，你比如说光模块，今年增速是三倍，明年比今年有可能还要增长百分之一百，那么你站在明年的角度看，现在是不是依旧的话在山腰上，甚至在山脚下呢？ 所以说的话，五月份很多人担心硬科技的话会有调整，我倒觉得不会，这是一个牛市啊。另外的话，现在是一个机构式啊，机构式的增量资金更多的话，可能通过全一类资产买成基金了，可能通过被动型指数基金买成 e、 t、 f 了， 那么这些钱就会分布在这些核心的赛道里面的核心公司上，强者横强，弱者更弱，这才是这轮牛市的特点。那么第二个问题，五一之后的话，有没有可能展开一些其他的板块？你比如说像商业航天、人形机器人，今天的话都有异动吧。大家的话对于五月份展开市场热点的轮动也是比较期待的。 我的答案有可能也会出乎很多人的意料啊。我认为你去猜 b 是 谁， c 是 谁，但我告诉大家，你这是雄狮思维， 熊市钱就这么多，他只能从 a 炒完之后的话退出来，然后再去炒 b， 没有增量资金。其实牛市思维的话不是这样的，牛市思维的话资金是抱团的，你说这些优秀公司资金会卖吗？不会卖，增量资金的话还要买吧？还要买， 虽说好的呢，还能涨，不好的方向可能也有机会，但机会的话并不持续。大家都知道未来产业是没有业绩支撑的嘛， 三五年之后人型机器人怎么样？有可能会有变化，但是你在现如今真正能兑现掉吗？四月份反而是兑现不掉的，所以说他们没涨， 有人认为四月份过了，五月份不需要兑现了，他们资金的话就要炒了。但大家要知道，市场上真正喜欢买弹性，真正喜欢买题材的，这些资金前段时间已经被量化， 打的不要不要的，他们叫油资，在这个市场当中，油资不断的在被淡化，中长期资金、机构资金占据主导的背景之下，你应该看的是延续性。所以说的话，其实最好的方式并不是选 b 和选 c， 就是 在牛市里坚持正确的方向，且从头做到尾。

咱们今天要聊的是一个通信和算力领域非常火的技术啊，就是 c p o 光模块，它是怎么在数据中心，人工智能还有五 g 网络这些场景下去 提升数据的传输效率，并且帮助降低功耗的。嗯，没错，这个话题现在真的非常热门，那我们就直接开始吧。咱们先来看第一个问题啊，就是这个 c p o 光模块产业链的全景图， 到底是由哪些关键环节组成呢？我们可以把它大致分成三个部分啊，最上面的那一层呢，就是光气件、光芯片和交换芯片这几个原材料和核心零部件。然后中间这一层呢就是 cpu 光模块和 o s c 交换机的制造。 最下面的这一层呢，就是各种应用场景了，比如说数据中心、人工智能的算力集群，还有五 g 的 网络。了解了， 那接下来我们要聊的就是这个 c p o 光模块到底是什么？对，然后它里面的光模块 c p o 这两个东西到底在整个通信链路里面扮演什么样的角色？光模块的作用其实就像一个翻译官一样。嗯，因为我们知道现在光纤里面跑的都是光信号， 但是我们的电子设备它能够理解的只有电信号，所以这个时候就需要光模块在这两种信号之间进行转换， 所以光模块是一个让光信号和电信号能够互通的一个东西。没错没错，然后 cpu 呢，其实就是供封装光学，它是把光模块的核心部分和芯片直接贴在一起了，那这样的话就能够让数据传输的距离更短，速度更快，效率更高。 对，然后 cpu 光模块呢，就是采用这种 cpu 技术进行封装的光模块。明白了，那你说这个 cpu 技术 它到底在缩短传输距离和提高效率上面有多大的突破？因为传统的光模块它是一个独立的小盒子嘛，那它是通过铜线和芯片相连的，嗯，那这个 cpu 呢？它是把这个光引擎直接和芯片做到了同一块基板上，甚至可以采用这种三维堆叠的方式让它们背靠背， 所以这样的话就把这个数据传输的距离从几十厘米缩短到了几毫米，所以这就是为什么它会带来一个 速度和效率上面的巨大提升。懂了，那 c p o 技术，它的眼劲是怎么一步一步来降低这个能量的损耗的？这个其实从那个图上面就可以很明显的看出来，嗯，就是 随着这个 c p o 技术的不断的升级，中间的这个红框部分越来越小，那这个红框代表的就是能量的损耗，所以这就说明能量损耗在不断的降低。 好的，那我们接下来就来看看这个产业链的上游。嗯，首先就是光器械，那 tosa 和 rose 在 光模块里面到底是负责什么的？ 然后它们在成本上面有什么样的特点？如果我们把光模块比喻成一个数据快递的中转站的话，那 t o s h 和 rose s 就 相当于是中转站里面的最核心的收发快递的设备。 对，就是所有的光信号和电信号的转换都是要靠他们俩来完成的，所以说这两个东西是光模块的心脏啊，完全没错，而且这两个东西的成本就占了整个光模块成本的一大半，嗯， 光气件在光模块的总成本里面占百分之七十三，然后 t o s a 和 rose 在 光气件里又占百分之八十，所以这两个东西加起来就占了光模块总成本的百分之五十七左右。 对，并且他们俩都是属于有源光气件。就是里面最重要的就是光芯片。嗯，那 tsa 和 rosa 里面具体都有哪些主要的结构？ 然后他们是怎么协同工作来完成这个信号的收发的？ tsa 其实就是一个数据发射机，它里面最重要的就是激光器，嗯，然后还有适配器和管芯套。 激光器的话，它就是负责把电信号转变成光信号。那它有几种不同的类型啊？比如 v c s e l f p d f b e m l 那 不同的类型它适应的场景也是不一样的。 哦，原来发射部分是这么精细啊，那接收部分呢？ rosa 里面又有什么特别的？ r o s 的 话，它就是相当于一个数据接收机，嗯，它的核心就是探测器， 然后还有适配器。探测器的话就是把光信号又转回到电信号。那探测器也有不同的种类啊，比如说 p i n t i a 和 a p d t i a。 嗯， 然后适配器的作用就是保证这个信号能够精准地输入输出。对，然后如果是远距离传输的 t o s 的 话，它里面还会有隔离器和调节环啊，用来保证信号的稳定性。好的， 那光芯片在光模块里面到底承担一个什么样的核心的功能？然后它在整个的光气件的成本里面占的比例到底有多高？光芯片其实是光模块里面最关键的半导体软件。嗯， 然后它里面主要有两种，一种是负责把电信号转成光信号的激光器芯片，还有一种是负责把光信号再转回电信号的探测器芯片。 对，所以所有的高速的数据传输其实最终都是依赖于这两种芯片的性能。这么说的话，光芯片岂不是光模块的灵魂所在？确实是这样，光芯片的成本占了光气件总成本的一半。 对，然后如果我们只看 tosa 和 rosa 的 话，光芯片的成本甚至占到了百分之八十五。既然光芯片这么重要，那咱们国内的企业在光芯片这个领域的技术水平到底怎么样？然后未来还有哪些机会？目前的话就是 二点五 g 的 光芯片，我们已经基本上完全攻克了，国产化率可以达到九成，然后实际的光芯片国产化率也有六成，但是到了二十五 g 以上的光芯片，国产化率就只有百分之二十和百分之五了。所以就是说高端的光芯片我们还是非常依赖进口的， 未来的国产替代空间还是非常大的。看来高端这块确实还有不少进步空间。那这个市场规模这几年是怎么变化的？我国光芯片的市场规模在二零二四年是一百五十一亿多，同比增长了百分之十以上，然后预计到二零二五年会增长到一百五十九亿。嗯， 所以就是说这个高端的光芯片领域，它不光是技术上有突破的机会，在市场上也是有很大的增长空间的。是的，那这个交换芯片在以太网交换机里面到底是一个什么样的角色？然后它的基本工作原理是什么？如果我们把以太网交换机想象成一个小区里面的智能快递站的话， 那这个交换芯片其实就相当于这个快递站里面的核心调度员，就是所有进来的和出去的数据都要经过他的指挥。 这么说的话交换芯片其实就相当于整个网络的大总管，对他的工作其实特别像在处理快递包裹，就是他会从不同的端口接收到数据包，然后检查这个收件地址， 再根据这个地址把数据包转发到他应该去的端口。所以这就是为什么所有的来连入网络的设备之间才能够准确的交换数据。明白了， 那这个全球和中国的交换芯片的市场有多大？然后最近这几年有哪些新的增长动力？这个全球的交换芯片的市场在二零二四年大概是两百七十七点三亿元，然后预计到二零三一年会增长到三百八十六点六亿元。 嗯，那中国的市场的话，在二零二四年是大约一百六十二亿元。那主要的这个增长动力就是因为 ai 算力的爆发带来了对数据交换能力的巨大需求了解了， 那这个交换芯片这个领域里面，国际和国内的主要玩家都有谁？然后大家都在技术上有哪些亮点？这个高端市场的话，目前还是博通占主导地位，他大概拿了六成以上的份额， 然后美满和锐域也都有各自的吸粉市场。那国内的话，其实这几年国产替代的速度也在加快，那像圣科通信，他是 本土唯一的一个能够做万兆级以上以太网交换芯片的公司，然后华为海思的话，他是自己做高端芯片，主要用在自己的设备里面。还有御泰威，他是在车载以太网芯片这一块填补了国内的空白。 听起来竞争还是很激烈的，那技术发展方向上有哪些比较明显的趋势啊？现在主流的已经是四百 g 和八百 g 的 交换芯片了，然后大家都在强调这个可编程的架构和低功耗，那虽然说高端的这个 c r d s 我 们还是依赖进口，但是 在政策的推动下，国产的芯片已经在政企和运营商的市场开始商用了，并且也在加速生态的建设。 然后另外就是呃， cheaplight 技术的话，也是给我们带来了一个新的机会，我们预计到二零二八年可能会实现技术的追平，那整个行业也是在往八百 g 甚至一点六 t 的 速率去迈进，然后同时开放生态也是大家努力的一个方向。好的， 那接下来我们要聊的是中游产业链了，对，就是 c p o 光模块的规模，还有相关企业的一些情况。那你觉得未来五年 c p u 端口的出货量会有一个什么样的变化？然后主要的增长动力会来自于哪里？呃， c p u 端口的出货量未来五年会迎来一个爆发式的增长，那主要的原因就是因为数据中心和 g p u 集群的高速互联的需求越来越强烈。哦， 看来这个数据中心和 ai 算力的发展真的是给这个 c p o。 带来了巨大的市场空间。没错没错，那根据来康婷的预测，到二零二九年一点六 t 的 c p o 端口的出货量会非常可观，然后三点二 t 的 端口出货量会超过一千万， 渗透率会达到百分之五十点六，嗯，然后像那种一百万只 p o 的 连接，就需要一千五百万个三点二 t 的 端口， 并且英伟达也计划在二零二八年用 c p u 来连接八个机架的 g p u， 那 到时候 ai 领域肯定会掀起新一轮的革新， 然后随着这个 sirdes 速率的不断提升，三点二 t 时代 c p u 也会成为主流的一个互联方案。那说到这儿，那博通在 c p u 领域到底做了哪些关键的布局？ 然后它的第二代的这个产品 belly 到底有哪些新的突破？博通其实很早之前就开始投入 c p o 了，嗯，它是二零二一年就开始了， 然后到了二零二四年就推出了第二代的五点一二 t 的 c p o。 交换机 belly 的 样品，并且已经跟腾讯和字节跳动这样的互联网巨头展开了合作。 哇，那就是说博通在推动这个 cpu 落地上面确实是走在前面的，然后他们的 tomhawk 六也会采用更先进的散热技术，还有就是非常完善的光学生态系统来把整个 cpu 的 方案再做一个升级。 嗯，并且他们也会把光学引擎和交换硅片进一步的整合，然后只留下外面的激光源， 这样的话就会让整个系统的功耗更低，延迟更小，链路波动也会更小，可能性也会更高。明白了， 那国内在 c p o 光模块和 o s c。 交换机这两个领域都有哪些企业是走在前面的？呃， c p o 光模块的话，国内比较领先的企业就是有华为，然后海信宽带，还有就是光讯科技。 嗯，然后 o s c。 交换机的话，其实也是这几家公司在引领，并且他们已经在全球市场上占据了非常重要的地位。好的，那这个 o s c。 交换机到底是靠什么东西能够在通信设备里面有这么独特的优势？ o s c。 交换机它是一种光电路交换机， 它最大的特点就是它可以直接对光信号进行交换哦，所以它不需要进行光电转换， 就可以实现光信号的路由和转发，因此它就从根本上解决了传统的电交换机在延迟和能耗上面的一个极限。听起来就很高效啊，那全球和中国的 oic 交换机市场现在发展到什么规模了？然后未来会怎么增长？ 全球的话就是 o s c。 交换机的市场规模在二零二零年的时候是七千二百七十八万美元，然后到了二零二四年已经增长到了三点六六亿美元，并且预计到二零三一年会达到二十点二二亿美元。 那中国的话，其实我们在二零二四年的市场规模还是比较小的，只有三百六十六万美元，但是我们的增长速度是非常快的。嗯，就是我们预计到二零三一年会增长到八千零二十万美元， 然后二零二五年到二零三一年这几年的年均复合率可以达到百分之三十四点六八。这么快的增长速度，那在区域分布上面，这个 o s c。 交换机市场有什么特别明显的变化趋势吗？就是，呃，从二零二零年到二零三一年， 北美始终是全球最大的一个 o s c 交换机的市场，然后欧洲的话是第二，但是它的增长是比较平稳的。那中国的话，作为一个新兴市场， 我们的增速是非常快的。嗯，我们的市场份额也是逐年上升的，并且有望成为继北美和欧洲之后的又一个重要的区域。看来中国在全球市场里面的角色越来越重要了。然后除了中国之外，日本、韩国和印度这些亚太的国家也都展现出了很大的增长潜力， 特别是印度，它的发展速度也非常的快。然后其他的地区的话，虽然说目前占比还比较小，但是他们也在持续的扩张， 所以就是整个 o s c 交换机的市场正在变得更加多样化。那未来的话，全球的市场增长主要也是靠北美和中国来引领。好的，那我们最后要聊的就是下游产业链了，就是这个 c p o 光模块的主要应用场景。嗯，那我们先来说说第一个就是数据中心， 对，最近这几年数据中心的交换机市场在规模和技术上都有哪些明显的变化趋势？就是我们国内的数据中心交换机的占比是在持续提升的。嗯，就从二零二一年的百分之四十四点四， 预计到二零二六年会增长到百分之五十一点七，然后市场规模的话，在二零二二年是三十一点八亿美元，并且我们预计到二零二六年会达到四十八点一亿美元， 那这个期间的年复合率是百分之十点六。这么看来，数据中心的升级换代真的是非常的迅速啊。是的， 因为随着五 g 的 普及，数据中心也在经历一个从十 g 到更高速率的一个升级。嗯，所以它需要去支持海量数据的高速迁移，然后解决宽带的瓶颈和提升宽带的利用率。 那这一切都在推动网络设备不断地更新换代。懂了，那就是说，在超大规模的 ai 算力集群里面，这个 c p o 技术到底是通过哪些方式来提升多机架 g p o 之间的互联效率呢？现在很多大模型的训练，它都是需要上万张 g p o 卡来协同工作的。 那这些 g p u 呢？一般会分成多个机架，然后传统的那种光模块在连接这些机架的时候，会产生比较大的延迟和功耗。嗯，那 c p u 呢？它是把这个光学引擎和交换芯片集成在一起了，所以它可以实现机架间的直连， 这样的话，就相当于在这些 gpu 之间修了一条高速公路。哦，那这种集成的方式确实听起来就很高效啊。对，然后 cpu 不 仅可以支持三点二 t 甚至更高的速率，它还可以把这个跨机架的延迟降低百分之二十以上，同时也会让整个机房的能耗下降。 嗯，所以这也是为什么它特别适合用于英伟达的 d g x 和华为的 atlus 这种 ai 训练的集群。那五 g 核心网和边缘数据中心对光模块的尺寸和功耗有哪些新的要求？ 然后 c p o 又是怎么去满足这些需求的？因为五 g 基站每天都会产生非常多的数据，这些数据都要先送到边缘数据中心去处理，然后再回传到核心嘛，那边源机房的空间和供电都是非常有限的，所以它就要求这个光模块必须要小体积、低功耗。 嗯，那 cpu 刚好就满足了这些需求，因为它的体积比传统的光模块要小百分之三十，然后功耗也要低百分之四十。怪不得 cpu 会成为边缘数据中心的一个热门选择。是的，而且五 g 对 于数据的实时性要求也非常高，它的这个处理延迟要控制在十毫秒以内， 那 c p u 的 低延迟特性刚好可以满足这个实时回传的需求。嗯，所以现在像联通、移动这些运营商，他们都已经在边缘节点开始试用 c p u 的 方案了。好的，我们今天从产业链的最上游到最下游， 把 c p u 光模块这个东西在数据中心，在 ai 算力，在五 g 网络里面的巨大的变更潜力都给大家讲了一遍。没错，那我们这期播课就到这里了，然后感谢大家的收听，我们下次再见吧，拜拜。拜拜。

别再死磕 cpu 和光模块了，现在全球科技巨头砸钱最多，抢得最凶的是一个百分之九十的人听都没听过的东西。固态变压器，简称 s s t。 就 在刚刚过去的半个月，行业发生了三件足以改变整个 ai 基建格局的大事。第一，英伟达明确宣布，明年年底推出的 ruby ultra 服务器，单机柜功率冲到七百千瓦，强制标配八百伏直流加 s s t 供电架构。第二， 谷歌给台达电子下了一笔一 g 瓦的超级订单，未来三年采购几十亿人民币的 s s t。 产品，今年就开始小批量出货。第三，华为正式公布 s s t。 三步走落地战略， mate 和 a w s 的 s s t 测试全部进入最后阶段，三季度就要批量交付。 为什么所有巨头都在同一时间疯抢这个东西？因为现在 ai 算力最大的卡脖子根本不是造不出芯片，而是电送不到芯片里去。 你知道现在的 ai 服务器有多耗电吗？英伟达最新的 d g x n v l 八单台功耗直接干到二十四千瓦，是 a 一 百的三点七倍， 单个机架的功率马上就要从现在的三十千瓦，一路冲到二零三零年的一千千瓦。传统的供电架构早就扛不住了，从电网到服务器，要经过变压器、 ups、 pdu 等五六道转换环节， 每十度电进来就有一到一点五度，在转换过程中白白变成了热。一个一百兆瓦的数据中心，每年光浪费的电费就高达六七千万，这还没算额外的冷却成本。更离谱的是，现在传统大容量变压器的交货期已经排到了四年以后，过去五年价格涨了百分之八十， 可以说电力系统已经成了 ai 算力扩张最大的绊脚石。而 s s t 的 出现，就是对这套用了几十年的电力架构的终极革命。 简单说，传统变压器就是个只会变压的铁疙瘩，又大又笨，除了变压啥也干不了。 s s t 是 用碳化硅半导体做的智能变压器，直接把五六道电力环节砍成了两道，它有多牛？转换效率干到了百分之九十八点五以上，占地面积比传统方案少了一半还多，重量更是轻了四十倍， 原来二十吨的变压器，现在只有五百公斤，而且它天然输出八百伏直流电，完美适配英伟达下一代 ai 服务器的供电标准。之前所有人都以为 s s t 要到二零二八年才会商用，结果现在进度直接提前了两年。 二零二六年就是 s s t 商业化元年，高盛预测到二零三零年，全球 s s t 市场规模将达到五十亿美元。这还只是数据中心一个领域，这么大的蛋糕，哪些公司已经提前卡位了呢？我们从整机到上游核心部件给大家梳理的明明白白。首先是整机环节，这是目前竞争最激烈，也是落地最快的地方。 全球老大毫无疑问是台达电子，它在 ai 服务器电源市场占了百分之七十以上的份额，是英伟达和谷歌的核心合作伙伴。 现在 s s t 进度也是全球最快的，大陆这边四方股份绝对是第一梯队的领头羊。今年四月二号，他直接发布了二点四兆瓦的 s s t 一 点零产品，而且宣布发布及量产效率达到了百分之九十八点五，是大陆目前唯一已经规模化落地的企业。 然后是金盘科技全球干式变压器的龙头，他的 s s t 样机已经发往北美测试，今年一月还拿到了六点九六亿的海外订单，海外渠道优势非常明显。 还有伊戈尔，今年四月刚发布了自己的 s s t 新品，核心的高频变压器都是自己做的，成本控制能力很强。 泰格米特同样深耕这条隧道，主打八百伏高压直流配套产品，适配主流 s s t 供电架构，相关产品已经批量供货海外头部云厂商卡位优势十分突出。整机说完了，我们再说说上游那些确定性更高的核心部件，这些才是真正卖水人的生意，不管哪家整机场赢了他们都能赚钱。 第一个就是碳化硅功率半导体，这是 s s t。 的 心脏，没有它就没有 s s t。 国内这边四大半岛的 s s a 模块已经进入了头部整机场的验证阶段。三安光电是国内少有的全产业链布局的公司，天越先进则是碳化硅衬底的龙头。 第二个是高频变压器和磁性材料， valgostyte 用的高频变压器和传统的完全不一样，必须用非晶、纳米晶这些特殊材料。国内的金全华、可立克已经进入了台达的供应链。云路股份则是非晶纳米晶材料的绝对龙头。第三个是固态断路器， 这是八百伏直流架构的刚需，传统的机械断路器反应太慢，根本保护不了几百万一台的 gpu。 国内的良性股份已经发布了相关产品，宏发股份也在积极布局。最后一个是薄膜电容 s s t 里用来滤波和稳压的关键器械，全球龙头发啦电子已经通过了台达的验证，深度配套全球头部 s s t 厂商。 说到底， s s t 实实在在解决了当下 ai 算力行业三大核心难题，大幅缩减电力损耗，直接帮算力企业省下高额用电与散热成本， 摆脱老旧变压器供货短缺的困境，彻底扫清数据中心扩容路上的阻碍。放眼长远来看，它的价值更是无可替代。 g p u。 决定算力运算上限， c p u。 负责打通数据传输通道， 而 s s t 稳稳脱局起整个 ai 产业的运行根基。随着大模型与智能应用持续普及，算力需求只会不断攀升，供电体系革新已是大势所趋。郑重提醒，以上内容基于公开市场信息，仅作为产业科普，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎。

可能百分之八十的股民到现在都搞不清楚啊，半导体啊，光模块等等，他们到底是啥？每天就是跟着瞎吵。今天我用最接地气的大白话，一分钟让你彻底明白， 以后不会再被忽悠。先讲半导体，它就是一种特殊的材料，导电能力介于导体和卷体之间。用它做出来的都是小零件，比如晶体管、二极管、电阻这些，你就把它当成电子行业的基础零件， 没他什么电器都造不出来。第二个晶源，就是从石英砂里提纯出硅，拉成柱子，再切成薄薄的圆片，这就是晶源，它相当于芯片的地基，就是盖楼的那块地皮。 第三接下来就是芯片，在晶圆上刻出密密麻麻的电路，把无数个半导体器件集成在一起，封装好就是芯片。一句话总结，把一堆小零件压缩到一个指甲盖大小的硅片上，这就是芯片。芯片主要分五类，包括我们最近常说的算力芯片、存储芯片等等。这张图建议大家保存收藏，特别好记。 第四个 pcb 板，就是那种绿色的电路板，你们小时候在电器里都见过，用来插芯片连接电路，相当于是芯片的插座和连接线。第五个就是服务器，把装好芯片的 pcb 板装到机箱里，就是服务器，你可以理解成这是一台超大号的电脑主机。第六个重点来了，光模块， 服务器之间要相互传输数据，电信号跑得慢，中间就得转换成光信号。光模块就是电信号转成光信号的转换器，相当于高速公路的收费站或者转换口，为了让数据跑得又快又稳。第七个就是 c p o， 也叫做供封装光学，它就是把光模块直接和芯片封装在一起， 减少能耗，提升传输速度，属于是升级版的光模块。第八个，液冷服务器跑 ai 算力会疯狂发热，风扇根本扛不住，液冷就等于把服务器泡在特殊液体里降温，相当于是给服务器装了一套超级水冷，当然了，这个水是特殊的水。最后就是数据中心，成千上万台服务器集中放在一个地方， 二十四小时不停运转，这个就是数据中心，可以把它理解为是算力的工厂。最后呢，我们用一张图来总结整个的 ai 算力链，就是这么简单，你听懂了吗？

hello hello hello， 宝贝儿些宝贝儿些。大家晚上好呀，今天从盘面的指数来看，没有想到起今天下午会这么快的修复， 而且是还是修复得挺猛的哈。科技这块修复得挺猛的。那个为啥子啊？今儿亚洲股市，韩国的这个股票是直接的 盘面儿直接涨了百分之五，几乎到涨到了熔断的，刚刚要熔断的那种感觉了哈。但是我们国内的指数，你在这里想我们的指数大涨大跌那是不可能的， 你看老美这些斗是他跌得有好狠，他斗涨得斗好凶，我们国家呀，斗是跌得有好狠， 他也不会得很很涨，他更不会涨很凶。同志们呐，但是所所所以说那个指数现在到在这儿基本上是算是失真了，所以说不用去去看个别多的指数哈，还是有板块儿会走出来的哈。 没有想到起今天我的光纤哈还是挺猛的，早上的时候我是去把光纤直接卖了，卖了之后下午，哇塞，微盘的时候我看怎么怎么长这么凶，这么快又回来四个点，天呐，我又追进去，我不知道明天会不会吃面，现在 今天晚上两点钟的时候，那个每年主要加息，不知道加不加息，现在是未知数，我现在看着原油又涨了百分之三呐，妈呀，咋办啊，明天又是吃面的一天吗？我今天已经追进去了呀，妈妈呀， 希望明天能有一个好的收获吧。电子部，今天没怎么涨那希望明天能涨吧，光剑，可以可以，稍微跌一跌。电子部，你要给我涨起来啊，希望大家都回血吧，祝大家发财哦。

哈喽，大家好，欢迎来到咱们今天的科普时间。哎，你有没有想过，每天我们刷短视频、发消息、上网课，这些海量的数据在光纤里跑来跑去，是怎么从电信号变成光信号，又变回电信号的？对啊，我还真没细想过，感觉就像数据在管道里自己就搞定了一样。 其实这里面有个关键角色就是光模块，你可以把它当成数据的超级翻译官，负责把电脑、服务器这些设备发出的电信号转换成能在光纤里快速传输的光信号，到了目的地再翻译回来。 哦，原来是这样，那最近常听到的 c p o 光模块又是啥呀？跟普通光模块有啥不一样？ 这就是咱们今天要重点聊的。 c p o 的 全称是供风装光学，简单说就是把光模块的核心部件直接跟芯片贴在一起，相当于把翻译官和说话的人凑到了一块，不用再隔着老远传话了，效率自然就高了很多。 听起来好像是挺厉害的升级啊，那这个 c p o 光模块的产业链到底是怎么组成的呀？咱们就从上游开始聊起。 上游最核心的就是光气件，主要是 t o s a 和 rosa 这两兄弟。 t o s a 就 像数据发射机，负责把电信号变成光信号发出去， r o s a 就是 数据接收机，把收到的光信号再转成电信号。 这俩部件可不便宜，光气件本身就占了光模块成本的百分之七十三，而 t o s a 加 r o s a 又占了光气件的百分之八十，妥妥的成本大头。 哇，占比这么高啊，那光芯片呢？光芯片在里面又扮演啥角色？光芯片就是光器械的核心大脑，占了托萨和 rosa 总成本的百分之八十五。 不过咱们国家在光芯片这块不同规格的国产化率差别还挺大的。二点五 g 的 光芯片国产化率已经到百分之九十了，实际的是百分之六十，二十五 g 以上的更是只有百分之五，还有很长的路要走。 看来高端光芯片这块咱们还得加把劲啊。那光芯片的市场规模怎么样？二零一四年中国光芯片市场有一百五十一亿，预计二零二五年能到一百五十九亿，虽然增长不算特别快，但整体体量还是不小的。 除了光芯片，上游还有交换芯片，你可以把它当成智能快递站的调度员，负责指挥数据该往哪走。 二零二四年全球交换芯片市场是两百七十七点三亿元，中国就占了一百六十二亿。现在主流的是四零零 g 和八零零 g 的， 慢慢开始往八零零 g 和一点六 t 的 方向普及了。上游这么多门道，那中游又有啥重点啊？ 中游主要就是 cpu 光模块本身和相关的设备。先说 cpu 光模块的规模，预计到二零二九年三点二 t 的 cpu 渗透率能到百分之五十点六，而且一个一百万 gpu 的 集群需要超过一千五百万的三点二 t 端口，需求量是真的大。 这么多端口，那全球做 cpu 比较厉害的是谁啊？全球龙头肯定是博通了，他们从二零二一年就开始布局 cpu， 二零二四年推出了第二代五十一点二 t 的 cpu 交换机，技术实力还是很强的。 除了 cpu 交换机，还有一种 o s c 交换机，也就是光电路交换机，它更厉害，不需要光电转换，直接用光来传输数据，能降低延迟和能耗。 那 o s c 交换机的市场前景怎么样？二零二三年，全球 o s i c 交换机市场是三点六六亿美元，预计到二零三一年能到二十点二二亿美元，增长空间不小。 咱们中国市场二零二四年是三百六十六万美元，预计二零三一年能到八千零二十万美元，年增长能到百分之三十四点六八。发展速度还是挺快的。 中游聊得差不多了，那下游都是哪些地方在用 cpu 光模块啊？下游应用场景可不少。第一个就是数据中心，预计到二零二六年，数据中心交换机的市场占比能到百分之五十一点七，二零二零到二零二六年年均增长百分之十点六。 现在数据中心的规模越来越大，需要处理的数据也越来越多，对数据传输的速度和效率要求也就更高了。除了普通数据中心，我听说 ai 算力集群也很需要 cpu， 是 这样吗？ 没错，现在超大规模的 ai 算力集群，比如万卡级的 gpu 集群，需要海量的数据实时交互，就像很多人同时在一个群里发消息， 要是网络不好，就会卡得不行。 cpu 就 能解决这个问题，它能把跨机架的延迟降低百分之二十以上，还能减少整体的能耗，刚好满足 ai 集训的需求。 那除了这些，五 g 领域能用得上吗？当然能用了，五 g 基站每天都会产生 p b 级的数据，而且五 g 要求数据处理的延迟控制在十毫秒以内，对设备的体积和功耗要求也很高， c p o。 刚好能满足这些要求，它的体积能缩小百分之三十，功耗降低百分之四十，就算是边缘数据中心那种比较紧凑的环境也能轻松装下。 这么看来， c p o 光模块的应用场景还挺广的。那总结一下， c p o 光模块就是通过把光模块和芯片封装在一起，提升了数据传输的效率和速度，降低了延迟和功耗，不管是数据中心、 ai 集群还是五 g 领域，都能发挥大作用。 没错，就是这么回事。从上游的光器械、光芯片，到中游的 c p u 模块和交换机，再到下游的各种应用场景，整个产业链都在快速发展。 虽然咱们在高端光芯片这块还有差距，但整体的市场前景还是非常广阔的。今天听你这么一讲，我终于搞明白 c p u 光模块是咋回事了，原来小小的模块里藏着这么多学问。 是啊，科技就是这样，很多看似不起眼的部件却是整个系统运行的关键。希望今天的分享能让你对 cpu 光模块有个更清晰的认识。好了，今天的科普时间就到这里了，咱们下期再见！再见啦！

今天这期内容，我们就深度拆解它的基本面，看看这家公司到底藏着多大的投资价值。听到这里，你可能会问，环旭电子到底是家什么公司？简单来说，环旭电子是一家全球领先的电子制造服务商，也就是我们常说的 ems 企业。 他不卖自己的品牌产品，而是为苹果、联想这些全球顶级品牌提供电子产品的设计、生产、制造、物料采购等一站式服务。 他的业务横跨六大板块，消费电子、通讯、工业、云端存储、汽车电子和医疗。其中，消费电子占营收约百分之三十六，通讯类占百分之三十一，是两大核心支柱，云端存储占百分之十，汽车电子占近百分之八。 但环旭电子真正的杀手锏是它的 s i p 系统级封装技术。简单理解就是把一堆芯片、元气件像叠积木一样塞进一个指甲盖大小的模组里，既省空间又省电，还方便大规模生产。 这项技术正是折叠屏手机、智能手表、 ai 眼镜能做小做薄的幕后工程。环旭电子在这个领域是全球出货量第一的龙头。更值得关注的是，环旭电子背后还站着全球风测巨头日月光集团，在技术和客户资源上有着天然的优势。协同 讲完核心业务，你可能更关心一个问题，这么大的体量，公司到底赚不赚钱？财务数据怎么样？来看一下具体数据。 二零二五年，环旭电子实现营收五百九十一点九五亿元，同比微降百分之二点四六。净利润十八点五三亿元，同比大增百分之十二点一六， 在行业下行周期中展现出极强经营韧性。盈利端，整体毛利率百分之九点四九，保持稳定，净利润百分之三点零九，同比提升零点四个百分点。高。毛利业务占比提升，带动盈利能力持续修复。 资产负债与现金流方面，二零二五年末有息负债大降百分之二十四点三，资产负债率同比下降九点九个百分点。财务结构持续优化，经营性现金流净额二十四点零四亿元，持续大额净流入，现金周转效率稳步提升，现金流健康充裕。 不过也需要客观的看，三年营业总额复合增长率为负百分之四点七六，三年净利润复合年增长率为负百分之十五点三九，说明公司过去几年确实处在调整期。二 零二五年的利润回升更像是黎明前的信号，财报有亮点，但也有隐忧。接下来最关键的问题来了，这家公司未来的业绩增长点到底在哪里？第一个增长点， ai 算力硬件， 环旭电子的 ai 加速卡业务已经进入北美头部云服务商核心供应链，二零二六年产能将实现翻倍以上扩张，同时正在积极推进 ai 服务器主板业务，预计年底实现量产，未来三年有望保持翻倍以上的增速，成为其第一增长曲线。第二个增长点，光通信业务， 通过收购光创联，环旭电子完成了光引擎、光模块 c p o 的 全链条布局，八百兆光模块和一点六 t 硅光模块分别将于二零二六年上半年和四季度实现规模化量产， 越南基地十万只每月的产量即将落地。同时，依照日月光的先进封装能力和光创联的技术积累，卡位 c p o 光电供风这一下一代核心技术，预计二到三年内实现规模化应用，有望成为未来最大的业绩爆发点。 第三个增长点， ai 智能穿戴环旭电子作为全球 s i p 模组龙头，已切入北美头部客户的 ai 智能眼镜供应链，除 了已量产的 wifi 模组和主板模块，多个功能 c i p 模组正在同步开发，二零二六年是其智能眼镜业务放量的第一年，未来有望复刻智能手表的成长路径，打开消费电子业务的全新增长空间。 总的来说， cip 封装的核心优势与日月光的产业链协同，构成了环旭电子的核心护城河，行业下行周期中展现出极强的经营韧性，财务健康度持续优化。 当前它正处于新旧动能转换的关键期，传统业务筑牢业绩底， ai 算力、光通信、 ai 穿戴三大赛道打开长期成长空间，有望迎来估值体系重构。 当然，投资者也需警惕消费电子需求疲软、大客户依赖、贸易摩擦等核心风险，持续跟踪核心业务的量产与订单落地情况，理性做出投资决策。你觉得环旭电子怎么样？欢迎在评论区留言。

别再死磕 cpu 而光不快了，现在全球科技巨头砸钱最多，抢的最凶的是一个百分之九十的人听都没听过的东西。固态变压器，简称 sst。 就 在刚刚过去的半个月，行业发生了三件足以改变整个 ai 基建格局的大事。 第一，因为他明确宣布明年年底推出的入品 on 服务器，当季会功率冲到七百千瓦，强制标配八百伏直流加 sst 供电架构。 第二，谷歌给泰达电子下了一笔一级瓦的超级订单，未来三年采购几十亿人民币的 s s t 产品，今年就开始小批量出货。第三，华为正式公布 s s t 三步走落地战略， mate 和 aws 的 s s t 测试全部进入最后阶段，三季度就要批量交付。 为什么所有巨头都在同一时间分享这个东西？因为现在 ai 算力最大的卡脖子，根本不是造不出芯片，而是电送不到芯片里去。你知道现在的 ai 服务器有多耗电吗？ 因为它最新的 dgs nv l 八单台功耗直接干到二十四千瓦，是 a 一 百的三点七倍，单个机架的功率马上就要从现在的三十千瓦，一路冲到二零三零年的一千千瓦。 传统的供电架构早就扛不住了，从电网到服务器，要经过变压器、 ups、 pdu 等五六道转换环节，每十度电进来就有一到一点五度，在转换过程中白白变成了热。 一个一百兆瓦的数据中心，每年光浪费的电费就高达六七千万，这还没算额外的冷却成本。更离谱的是，现在传统大容量变压器的交货期已经排到了四年以后，过去五年价格涨了百分之八十，可以说电力系统已经成了 ai 算力扩张最大的绊脚石。 而 sst 的 出现，就是对这套用了几十年的电力架构的终极革命。简单说，传统变压器就是个只会变压的铁疙瘩，又大又薄，除了变压啥也干不了。 sst 是 用碳化硅半导体做的智能变压器，直接把五六道电力环节砍成了两道，他有多牛？ 转换效率干到了百分之九十八点五以上，占地面积比传统方案少了一半还多，重量更是轻了四十倍。 原来二十吨的变压器，现在只有五百公斤，而且它天然输出八百伏直流电，完美适配，因为它下一代 a f 服务器的供电标准。之前所有人都以为 s s t 要到二零二八年才会上用，结果现在进度直接提前了两年，二零二六年就是 s s t 商业化年， 高盛预测到二零三零年，全球 s s t 市场规模将达到五十亿美元。这还只是数据中心一个领域， 这么大的蛋糕，哪些公 s 已经提前卡位了呢？我们从整机到上游 h 部件给大家梳理的明明白白。 首先是整机环节，这是目前竞争最激烈也是落地最快的地方。全球老大毫无疑问是台地电子，他在 ai 服务器电源市场占了百分之七十以上的份额，是英伟达和谷歌的核心合作伙伴。 现在 s s t 进度也是全球最快的，大陆这边释放积分绝对是第一梯队的领头羊。今年四月二号，他直接发布了二点四兆瓦的 s s t 一 点零产品，而且宣布发布即量产，效率达到了百分之九十八点五，是大陆目前唯一已经规模化落地的企业。 然后是金批科技全球干湿变压器的龙头，他的 s s t 样机已经发往北美测试，今年一月还拿到了六点九六亿的海外订单，海外渠道优势非常明显。 还有伊基尔，今年事业刚发布了自己的 sst 新品，核心的高频变压器都是自己做的，成本控制能力很强。 泰基米特同样深耕这条赛道，主打八百伏高压直流，配套产品是被主流 sft 供电架构，相关产品已经批量供货，海外头部云厂商卡位优势十分突出。 整机说完了，我们再说说上有那些确定性更高的核心部件，这些才是真正卖书人的生意，不管哪家整机厂赢了，他们都能赚钱。 第一个就是碳化硅工艺半导体，这是 sst 的 心脏，没有它就没有 sst， 国内这家四大半岛的 sek 模块已经进入了头部整机厂的验证阶段。三氨气垫是国内少有的全场链眼布局的公式，天外仙境，这是碳化硅衬底的 l 头。 第二个是高频变压器和磁性材料， sst 用的高频变压器和传统的完全不一样，必须用非金、纳米金这些特殊材料，国内的金科华可让可已经进入了太大的供应链。云路基分则是非金纳米金材料的绝对龙头。 第三个是固态断路器，这是八百伏直流架空的刚需，传统的机械断路器反应太慢，根本保护不了几百万一台的 gpu。 国内的良心股份已经发布了相关产品，宏发基分也在进行布局。 最后一个是薄膜电容， sst 里用来滤波和稳压的关键旗舰全球 air 头发， air 电子已经通过了太大的验证，深度配套全球头部 sst 厂商。 说到底， sst 实实在在解决当下 ai 算力行业三大核心难题，大幅缩减电力损耗，直接帮算力企业省下高额用电的散热成本，摆脱老旧变压器攻克短缺的困境，彻底扫清数据中心扩容路上的阻碍。放眼长远来看，它的价值更是无可替代。 cpu 决定算力计算上限， cpu 负责打通数据传输通道，而 sst 稳稳托举起整个 ai 产业的运行根基，随着大模型与智能应用持续普及，算力需求只会不断攀升，供电体系革新已是大势所趋。

别再死磕 cpu 而光不快了，现在全球科技巨头砸钱最多，抢的最凶的是一个百分之九十的人听都没听过的东西。固态变压器，简称 sst。 就 在刚刚过去的半个月，行业发生了三件足以改变整个 ai 基建格局的大事。 第一，因为他明确宣布明年年底推出的入品 on 服务器，单机会功率冲到七百千瓦，全是标配八百伏直流加 sst 供电架构。 第二，谷歌给泰达电子下了一笔一级瓦的超级订单，未来三年采购几十亿人民币的 s s t 产品，今年就开始小批量出货。第三，华为正式公布 s s t 三步走落地战略， mate 和 aws 的 s s t 测试全部进入最后阶段，三季度就要批量交付。 为什么所有巨头都在同一时间分享这个东西？因为现在 ai 算力最大的卡脖子，根本不是造不出芯片，而是电送不到芯片里去。你知道现在的 ai 服务器有多耗电吗？ 因为它最新的 dgs nv l 八单台功耗直接干到二十四千瓦，是 a 一 百的三点七倍，单个机架的功率马上就要从现在的三十千瓦，一路冲到二零三零年的一千千瓦。 传统的供电架构早就扛不住了，从电网到服务器，要经过变压器、 ups、 pdu 等五六道转换环节，每十度电进来就有一到一点五度，在转换过程中白白变成了热。 一个一百兆瓦的数据中心，每年光浪费的电费就高达六七千万，这还没算额外的冷却成本。更离谱的是，现在传统大容量变压器的交货期已经排到了四年以后，过去五年价格涨了百分之八十，可以说电力系统已经成了 ai 算力扩张最大的绊脚石。 而 sst 的 出现，就是对这套用了几十年的电力架构的终极革命。简单说，传统变压器就是个只会变压的铁疙瘩，又大又薄，除了变压啥也干不了。 sst 是 用碳化硅半导体做的智能变压器，直接把五六道电力环节砍成了两道，他有多牛？ 转换效率干到了百分之九十八点五以上，占地面积比传统方案少了一半还多，重量更是轻了四十倍。 原来二十吨的变压器，现在只有五百公斤，而且它天然输出八百伏直流电，完美是可以因为它下一代 a f 服务器的供电标准。之前所有人都以为 s s t 要到二零二八年才会上用，结果现在进度直接提前了两年。二零二六年就是 s s t 商业化年， 高盛预测到二零三零年，全球 s s t 市场规模将达到五十亿美元。这还只是数据中心一个领域， 这么大的蛋糕，哪些公 s 已经提前卡位了呢？我们从整机到上游 h 部件给大家梳理的明明白白。 首先是整机环节，这是目前竞争最激烈也是落地最快的地方。全球老大毫无疑问是台地电子，他在 ai 服务器电源市场占了百分之七十以上的份额，是英伟达和谷歌的核心合作伙伴。 现在 s s t 进度也是全球最快的，大陆这边释放积分绝对是第一梯队的领头羊。今年四月二号，他直接发布了二点四兆瓦的 s s t 一 点零产品，而且宣布发布基量产效率达到了百分之九十八点五，是大陆目前唯一已经规模化落地的企业。 然后是金批科技全球干湿变压器的龙头，他的 s s t 样机已经发往北美测试，今年一月还拿到了六点九六亿的海外订单，海外渠道优势非常明显。 还有伊基尔，今年事业刚发布了自己的 sst 新品，核心的高频变压器都是自己做的，成本控制能力很强。 泰基米特同样深耕这条赛道，主打八百伏高压直流，配套产品是被主流 sft 供电架构，相关产品已经批量供货，海外头部云厂商卡位优势十分突出。 整机说完了，我们再说说上有那些确定性更高的核心部件，这些才是真正卖书人的生意，不管哪家整机厂赢了，他们都能赚钱。 第一个就是碳化硅工艺半导体，这是 sst 的 心脏，没有它就没有 sst， 国内这家四大半岛的 sek 模块已经进入了头部整机厂的验证阶段。三氨气垫是国内少有的全场烈焰布局的公式，天外仙境，这是碳化硅衬底的 l 头。 第二个是高频变压器和磁性材料， sst 用的高频变压器和传统的完全不一样，必须用非晶、纳米晶这些特殊材料，国内的金科华可让可已经进入了太大的供应链。云路基分则是非晶纳米晶材料的绝对龙头。 第三个是固态断路器，这是八百伏直流架空的刚需，传统的机械断路器反应太慢，根本保护不了几百万一台的 gpu。 国内的良心股份已经发布了相关产品，宏发基分也在进行布局。 最后一个是薄膜电容， sst 里用来滤波和稳压的关键旗舰全球 air 头发。 air 电子已经通过了太大的验证，深度配套全球头部 sst 厂商。 说到底， sst 实实在在解决当下 ai 算力行业三大核心难题，大幅缩减电力损耗，直接帮算力企业省下高额用电的散热成本，摆脱老旧变压器攻克短缺的困境，彻底扫清数据中心扩容路上的阻碍。放眼长远来看，它的价值更是无可替代。 cpu 决定算力计算上限， cpu 负责打通数据传输通道，而 sst 稳稳托举起整个 ai 产业的运行根基。随着大模型与智能应用持续普及，算力需求只会不断攀升，供电体系革新已是大势所趋。