津巴布韦锂矿限制出口利好有色金属吗

津巴布韦开始闹腰了，大家都记得莫桑比克吧，中国跟莫桑比克互有往来，而且加拿大对莫桑比克的投资，特别是我们之前提过的贝拉港，深水港，中国要在这里啊，建三个港啊，整个 在莫桑比克三项就是把非洲内陆国家的资源能够运出来，哎，为中国所用，哎，大家进行合作，你看日本都跟中国在抢啊抢，这抢相关的合作。 问题在于，津巴布韦颁布了一项宣言，是有法律效力的，干什么呀？也就说在津巴布韦去投资矿啊，运矿走，必须配比上，相应的在本地精炼的配比，你才能在我这开发矿， 这跟谁学的？跟印尼，印尼就开始这么干。津巴布韦我们都知道啊，中国很多企业都去投资哎，特别是能源金属，离矿啊，孤矿啊，还有石墨，什么都有。 津巴布韦十四项矿产都开始这么干了，虽然他这个政策不针对老矿，就是你新开发新合作的都必须加上这一条。 津巴布韦就认为啊，以前我们都是卖矿，并没有卖产业链，现在我想建起产业链来，所以他就发布了矿产分类与宣言，这里面除了刚才咱们说的能源金属，还有铜，还有稀土，还有铂族金属，那一大堆了啊，还有什么硒呀，锰啊， p 呀， u 啊，就是发核电的这个还有污和泥。哎呦一听，哎呦，这都是美国呀，欧盟啊，中国啊都在，还有日本啊在在抢手的关键矿产， 津巴布韦就发现了自己的价值，就想来个石头大炮帮助他建产业链。问题是你有相关配套吗？ 你以为建一个就是金属的提炼厂，简简单单就是建一个厂吗？这里需要有能源， 炼矿需要能源，需要有道路。而且啊，你得修铁路啊，不能简简单单的就是公路，公路运输成本更高。那你津巴布韦现在货币都是崩溃的状态，我们这个说了很多回了， 津巴布韦想挽回自己货币的这个稳定性啊，用了很多种方法啊，用铆钉，黄金，最后最后小丑还是他自己。为什么？津巴布韦已经承认啊，在他这个国家内，包括人民币在内的可以用九种货币都可以是官方用的 啊，美元啊，英镑啊，欧元啊，人民币，包括印度的卢比都可以。结果呢，这一次看到了他的矿产价值之后来个十字大开口。 我们今天要讲这件事就是津巴布韦这个举动啊，他只能造成全球产业链供应链的紧张， 因为他短期内他的矿运出去之后就新增，因为现在这个需求在增加嘛，特别电动汽车啊，特别是高端制造，美国也在搞制造业回流， 对吧？欧盟现在也搞，也搞这个关键矿产，那他运不出来。如果新增的要在本地投资，我相信这个难度是非常大的。就算中国是个基建狂魔，对津巴布韦的投资要考虑一下当地的风险。投资风险，因为你在当地投资用什么样的货币去投呢？ 就算是我们可以直接用人币在那边交易，可是你的矿还要通过莫桑比克运出来， 这里还涉及到两国的关系，那如果莫桑比克去效仿，也要求通过莫桑比克的这些矿也要有相应的比例在莫桑比克进行精炼， 那这个后面的成本就无限的高了，而津巴布韦现在要解决的是短期内的如何稳定国内经济，减少通胀，要不是津巴布韦就今年开始啊，开始管制矿务，他今年全年的通胀大概预测着百分之八， 南苏丹大概是百分之十四左右，所以看到甜头了，就开始拿矿产做文章了。所以津巴布韦此举并不会说缓解全球现在对关键矿产的需求，反而在短时间有可能造成更加的紧张，因为要加上投资成本和未来的风险， 因为全世界哪国家都知道把他的矿运出来是最安全的。而津巴布韦作为一个内陆国，要求大量的投资入本国的情况下，除了印尼还有刚果啊，刚果金，刚果金就不断拿这个估来做定价，因为全球的估他共计超过百分之七十。 那另外呢？还有什么？智利啊，墨西哥呀，纳米比亚呀，都在做类似的事情，而且我们前面还强调啊，印尼还拉着菲律宾也在搞孽的这种联盟， 而这些联盟可不像美国跟伊朗的这场战争啊，他短时间促进了油价的上升啊，资源的短缺，而这种 政府行为管控行为会逐步的带来全球供应链的割裂和条件化，这样越来越复杂的全球供应链网络，更要看各个国家制造业的内功，也就是说先发优势的国家会更加的领先。

五月七号，那些在津巴布韦有业务的铝矿企业还在澄清，说出口配额已经落地，发运马上就能开始。可到了八号，市场突然传出消息，说当地可能要在现有的基础上再加征百分之十五的税，这一下外运手续就受阻了。这个变化可不小， 之前大家对发运恢复的乐观预期一下子就没了。市场关注的核心逻辑又回到了二三季度津巴布韦锂晶矿的实际到港量上，要么是到港时间延后，要么是成本增加，这就强化了全球锂资源供给缺口的预期。 津巴布韦可是全球重要的锂资源供应国，他的矿业政策有一点风吹草动都能牵动全球新能源产业链的神经。近期市场上流传的津巴布韦要增加锂矿出口税的传闻，其实是在他二月份实施锂金矿出口禁令，四月份改成有条件的配额制之后， 大家对该国资源民族主义政策走向的又一次高度关注。这些政策的主要目的就是推动锂资源在当地进行深加工， 要求矿企承诺建设硫酸铝等加工厂，这样就能提升产业链的附加值。除了津巴布韦的这些政策，国内江西宜春地区部分铝云母矿因为换政停产也产生了影响。这两方面因素叠加起来，让全球铝资源供给紧张的预期更加强烈了。 虽说部分在津巴布韦的中资企业已经陆续拿到了出口配额，但是运输周期和政策的不确定性，还是让二季度的实际到港量充满了变数。再看看需求端，现在全球能源安全越来越重要，油价又高，新能源汽车和储能市场的需求一直在超预期增长。 一边是供给紧张，一边是需求增长。这种供需错配的情况让碳酸锂价格的中疏不断上升，产业链的利润分配也开始向上游资源端倾斜。那些拥有自由矿山，特别是有海外低成本资源和一体化布局的企业， 在这一轮周期里会有更强的盈利弹性。对于中国企业来说，圣心、里能、天企、里业、盐湖股份海外资源的扰动让全球供给更紧张了，这对拥有多样化或者非津巴布韦地区里资源的企业是利好。 而中矿资源、雅化集团，他们在津巴布韦的里矿业务面临着成本上升和发运不确定的风险，需要持续关注。

津巴布韦要把里矿收归国有？中企连夜回应，别慌，这到底是一场突如其来的矿政巨震，还是一场早有预谋的资源博弈？津巴布韦矿业部长公开宣布，将里孽股、石墨等十四种矿产正式列为关键矿产， 国家要通过特殊目的实体，也就是 s p v 强制持有这些矿山的最低股份。消息一出，恐慌情绪瞬间蔓延，大家都在担心中国企业在当地的资产安全，但反转来的比想象中更快。中矿资源相关负责人第一时间给出了冷静的回应。 经与津巴布韦当地核实，所谓的强制持股比例仅仅是部长的个人意见，根本没有出台正式政策，也不代表政府立场，目前对公司没有任何影响。更关键的是，即便未来真的朝这个方向推进，政策也只会针对新矿山的建设，对现有的存量矿山运营完全不构成威胁。 天华新能方面也给出了类似的答复，明确表示暂时没有受到任何波及。很多人听到这里可能会松一口气，觉得虚惊一场，但如果你只看到这一层，那你就错过了这背后最精彩的底层逻辑。 金巴布维这一招，其实是在完美复刻印尼当年的操作路径。还记得印尼是怎么对待孽矿的吗？从禁止原矿出口，到逼迫外资建厂，再到国家入厂分一杯羹，印尼成功的把全球最大的锂资源握在了自己手里。 现在的金巴布维手里攥着全球约百分之十的锂产量，是全球第四大锂生产国，同时也是中国第二大锂金矿进口来源国，占中国进口总量的百分之十五左右，他们看着一吨锂原矿水泥却能卖到几万美元，这种巨大的价差红利，当局不可能不动心。 所以你会发现，今年二月份津巴布韦突然叫停利金矿出口，其实就是在为现在的这部企做铺垫。他们的目的很明确，就是要逼着中企把选矿场和冶炼厂建在当地，把产业链的价值留在非洲大陆。而对于那些早已布局头部的中企来说，这反而是一次深度的护城河加固。 为什么中矿资源敢说别慌？因为他们早就完成了矿业一体化的布局。比如华友古业在当地的 arkady 加工厂已经投产试运行，成为了极少数拥有本地身家功能的企业。 当今巴布韦实施出口禁令时，只有这些建有实体工厂的企业才能拿到出口通行证，而那些只想倒买倒卖矿石的贸易商，早就被挡在了门外。 这不仅仅是非洲的故事，中信证券的最新研报指出，叠加金巴布韦的供应缺口、澳洲主力矿场的减产，以及国内宜春地区的停产检修，未来两三个月碳酸锂价格极有可能被推高。虽然现在现货价格在每吨十七点五万元左右震荡，但供需关系的逆转往往会带来价格的剧烈波动。 一旦理价重新抬头，从新能源汽车到消费电子，整个产业链的成本都会被重塑。这根本不是什么突发灾难，这是全球资源民族主义觉醒的必然结果。 当资源国意识到自己手握的是新能源时代的石油，他们必然会想方设法争取更多的溢价权。对于头部中企来说，这不过是出海征途中的又一次常规压力测试，他们用技术和产业链优势化解了危机， 但对于后知后觉的跟风者来说，门槛只会越来越高。你觉得在这场资源博弈中，谁才是最后的赢家？欢迎在评论区留下你的看法，记得点赞关注我们，下期见！

今天，津巴布韦政府正式发布了一份矿产分类与宣言，把里孽股、石墨等十四种矿产列为关键矿产，明确规定国家要通过指定机构行驶，强制性最低持股。翻译成大白话就是，以后在津巴布韦开矿，政府必须当你的合伙人，没有国家持股，谁也别想挖。 这条新闻一出，圈内直接炸了。为什么？因为这背后代表了一个全球大趋势，资源民族主义已经杀到了非洲。津巴布韦这波操作其实不是原创，是照搬了印度尼西亚的路线图。印尼当年怎么干的？禁止掠原矿出口，逼着外资企业在本地建野炼厂，再通过国企入股。 一套组合拳下来，印尼现在掌控了全球超百分之四十的镭金链才能印尼用了将近十年才走完的路，津巴布韦想用三个月复制这种速度，你品 你细品。大家肯定最关心一个问题，这对我们有什么影响？先看一组数据，二零二五年，中国从津巴布韦进口了一百二十万吨铝矿，折合十五万吨碳酸铝当量，占中国铝矿进口总量的百分之十九，占全球铝供给的百分之十左右。这些矿几乎全运到了中国。 一旦收紧出口，影响有多大？摩根斯坦利计算，津巴布为出口限制，会影响二零二六年约两万到三万吨碳酸锂当量的供应。而当前锂市场本身就供需偏紧，社会库存已经降到了两年低位。瑞银已经把今年碳酸锂均价预期上调到了十八万元每吨。 好到这里，大家应该明白了，这是一条能直接影响理价中疏的重磅消息，但别急，真正的投资逻辑在下面。政策有一个关键细节，新老划断什么意思？ 多位受访人士确认，新政策主要针对新申请的矿权，老矿暂时不受影响。有企业透露，当地已经有项目，政府持股百分之十五，那是对新项目的要求，存量产能不受影响。 这就意味着，已经在津巴布韦破产拿到出口配额的企业，手里的矿突然有了稀缺性。溢价再进一步，津巴布韦从今年二月就开始暂停铝矿出口，四月才以配额制形式有条件恢复。谁能拿到配额？符合条件有正规矿权和选矿场的企业？ 多家 a 股公司已经拿到了出口批文，中矿资源拿到了二十万吨配额，跟他们在当地每个月的产量差不多。他们在津巴布韦的 boquette 矿山是核心资产，国内锂盐厂目前生产正常，原料库存处于合理水平， 而且正在推进硫酸锂产线建设，完全符合津巴布韦鼓励本地深加工的政策方向。圣新锂能拿到了可满足生产使用的配额。萨比新矿山年产能约二十九万吨，占公司今年锂盐所需原料的三分之一左右。 雅化集团更猛，在津巴布韦的卡马地韦项目，年处理铝矿时两百三十万吨，产出铝金矿三十五万吨，后续还要扩展铝金矿自己率会达到百分之六十。他们早就建好了选矿场，硫酸铝项目也已启动建设，前期产出的铝金矿全部发运回国，国内生产需求保障充分。 华油谷业就更厉害了，他们不只是在津巴布韦挖矿，他们已经在当地建成了五万吨硫酸铝产量，计划今年四五月全面打产。 这恰恰是津巴布韦想要的东西。出口加工品不是原料，别人被政策困扰，华友反而能享受合规红利。到这里，聪明的朋友应该已经发现了，津巴布韦这一波操作，是在重新分配蛋糕，谁能继续上桌？手里有老矿的，有出口配额的，有本地加工能力的。 除此之外，还有一类企业根本不碰津巴布韦，反而能躺赢。比如天启里业，核心资产在澳大利亚和智力完全不涉及。津巴布韦 供给端收紧推高理价，天齐直接受益。天齐自己就说过，今年二季度以来，里资源端供应紧张趋势正在逐步显现。盐湖股份也一样，国内盐湖提锂完全不受非洲政策影响，一季度营收六十四亿多，同比增长百分之九十五。净利润二十九亿多，同比增长百分之一百四十七。津 巴布韦这次关键矿产宣言，短期看是供给收缩，长期看是全球资源民族主义趋势不可逆。

新八部委正式发布了关键矿产新政，强制引入国家持股，通过资源管控来推动产业链升级。个人的智慧提前布局了新政主要针对的新矿权，中资企业提前布局的这些老矿项目暂时不受影响， 所以新老是划断的。在这个背后就是资源国利益的诉求，与就是外资企业投资安全之间得到了一个微妙的平衡，也是全球关键矿产供应链重构的一个缩影。津巴布韦呢，是在全球理供应当中占据了重要角色，是全球第二大的理的资源国，它全国的理矿产量是占全球的百分之十， 中国从津巴布为进口的礼金矿占全部礼金矿进口的百分之十五。政策变动的只是资源过对产业链升级的诉求，因为长期以来只开采不加工，就是他有丰富的礼矿，但是是以一种粗矿的形式，就是以原矿形式出口，所以政府是希望以限制初级产品出口来倒逼外资企业来投资建厂，推动产业升级， 创造就业，分享更高产业链利润。即在津巴布为社里会面临着电力不稳定、物料短缺、物流不畅等等 挑战，在早期就有一定的利益让步，就是为我们这个老项目在争取到了政府政策豁免。当下资源国对矿产附加值的诉求呢，在日渐的增加，就是单纯的初级开采与出合的模式已经难以为继，所以现在在资源国深加工，在消费国精炼 极纯这种分工模式，这个趋势会越来越明显，演练的这个环节会向资源国转移，是不是一场没有硝烟的战争，全球产业链权力的结构再平衡，就是既要有政策的智慧，还有技术的实力，还有有一个耐心做资本的耐心。能源时代的博弈正在进行，现在的大众商品贸易不是 传统的供求和需求，还有非常非常关键的就是国与国之间、地区之间的资源的博弈和平衡，产业链的全球重新分配。这次津巴布韦强制国家持股，但新矿受影响，老矿暂时豁免中国企业提前布局深加工，成为政策的豁免者。你怎么看？

津巴布韦将十四种关键矿产纳入管制，强制国家持股，重塑供应链格局，所长带你一分钟解读。 津巴布韦政府近日发布矿产分类与宣言，正是将里逆谷、石墨等十四种矿产列为受股权和出口管制的关键矿产，并确定国家通过指定特别目的工具 spv 行驶强制性最低持股比例的原则，效仿印度尼西亚逆产业路线图，推动资源价值本土化。 作为非洲最大锂资源国，津巴布韦锂矿资源量约一点二六亿吨，两千零二十五年锂金矿产量占全球总产量的百分之十，是中国重要的锂原料进口来源地。 此次新政覆盖的十四种矿产均为新能源、高端制造等领域的核心原材料，管制措施包括限制原矿出口、强制外资企业建设冶炼产物，并由国家通过 spv 持有最 低以掌控产业链化的渠道。据当地企业透露，目前已有部分在今中资离体项目存在政府持股，实际持股比例达百分之十五。 新政明确主要针对新申请矿权，现有老矿暂不受影响，这一差异化安排只在减少对存量项目的冲击，但仍引发中资企业高度关注。目前宣言仅为框架性协议，具体持股比例实施细则尚未公布，市场正密切跟踪后续政策落地节奏。 分析人士指出，津巴布韦此举是资源民族主义的典型体现，短期将家具全球关键矿产供给的不确定性推高，理谷等原料价格波动，中长期则将倒逼外资企业加速本土化。 野猎能源布局，重塑非洲新能源矿产供应链格局对中国企业而言，存量项目需强化合规管理，新项目则需重新评估政策风险与合作模式，以应对全球资源国更为严格的管制趋势。

昨天跟大家聊了，小金属呢，是今年有色金属的胜负手，而能源金属呢，必须单开一页，那么今天呢，我们就单开一页，一口气跟大家去讲完能源金属和小金属。能源金属呢，我们一般情况之下呢，正在机构当中呢，往往就是将里和箍拉为主要的能源金属。 昨天在收盘之后呢，一则消息呢，引爆了里矿圈，就是津巴布韦呢，暂停了里原矿和里金矿的出口。那么津巴布韦呢，他是非洲最大的里矿的出口国， 在去年占据了全球约百分之十五的铝矿的产量，以及呢，它是中国第二大铝矿的进口国。那么消息一出呢，对于整个的铝矿行业呢，它的影响当然是巨大的，但是呢，是以极佳欢喜极佳愁。实际上呢，我们会发现，今天整个的铝矿板块呢，它就出现了冰火两重天的表现。 为什么会出现这种情况呢？因为 a 股市场当中呢，有四家公司，他们是在京巴部委呢，它是有一定的矿场的。那么很显然，如果说你在京巴部委有矿的话，你现在又不能够出口，那么这个时候呢， 自然它们是受损的。而反过来来讲，那些在津巴布韦没有矿，自然是受益于津巴布韦那边禁止出口的。但是我们今天会发现，整个的铝矿行业，它的股价是高开地走，还有包括今天的铝矿的价格，它也出现了高开地走。那么为什么会出现这种情况呢？ 因为津巴布韦呢，他还是一个非常穷的国家，他之所以要限制米矿的出口，无非就是为两个目的，第一个呢，就是要一定程度上去推高米矿的价格，另外一方面呢，他要效仿印尼，要去将整个的矿场的出口啊规范化，这样一来，他也相应的可以提高他的税收，既然他的目的不是说为了完完全全是保护 资源，而是为了提高一定的税收，所以说呢，对于很多的机构就预计金马部委呢，大概率会在一到四周之内会放开出口。那么这样一来，我们就看到了，为什么今天的整个的铝矿的价格出现了高开低走 的表现。但是呢，我们再讲到能源金属啊，能源金属呢，里面主要就是铝和硅啊，但是呢，这两个金属呢，其实他现在呢，已经开始有一点的差别了，之前基本上看铝的时候呢，就可以看硅，但是呢，现阶段呢，他们已经开始走出了一些商业化的区别， 这个主要的区别就源自于在未来几年呢，站在商业逻辑的角度上面来讲呢，你的安全系数呢，它是要高于硅的，那么为什么会这么说呢？因为这里面呢，就跟这两类金属它不一样的用途呢，有一定的关联性。那么硅呢，它主要用于三元锂电池， 而三元锂电池呢，更多的是用在新能源汽车当中，但是呢，储能呢，它并不需要用到硅。而反过来来讲呢，你可以用在三元电池，碳酸铁锂电池里面都需要使用，简单的来说就是储能它是不需要用到硅的，然 然后呢，固态电池他也不需要用到，那么估的商业前景呢，他就开始面临了一定的挑战，而你呢，他的商业逻辑依然是可以持续的，因此呢，从去年开始，我们就会发现，在整个的能源金属市场当中呢，就会发现你的热度他就明显要高于估， 所以说这个也是机构在考虑到了未来可能会出现的整个商业逻辑的变化，因此呢他们做出来的选择， 那么整个的铝矿呢阶段其实已经涨到了十七万三。在前面是我发过一个视频啊，就跟大家去讲过逻辑的角度上面来讲，这个铝矿这个行业他是可以看得更加长远的，他不光是海外的机构也好，还是国内机构也好，一致对于碳酸锂的铝矿的这个判断，他是明年走向一个平衡， 后年走向一个紧平衡的状态，也就是说这个行业从长难过盛，逐步的开始出现了这样的反转。二零二五年整个的铝矿呢，它基本上就是一个平衡的一个状态，而 到二零二七年，整个的铝矿就会出现一定程度的短缺，所以说整个的铝矿呢，它就进入到了一个新的上升周期。而昨天因为有重大的事件影响呢，我就专门听了一个电话会议，而且呢总结了很多的机构对于铝矿价格的预期。那么现在市场的普遍预期呢，是在二零二五年的时候呢，整个的铝矿它的价格呢 大概区间是在二十万到二十五万左右，那么线段呢是十七万三，所以说整个的铝矿它的涨价趋势从预期的角度上面来讲是没有结束的。那么我们这个时候呢，其实很多的朋友呢，非常关心楚人，因为楚人呢，他也是一个从零到一，然后快速增长的行业，但是我们要知道楚人呢，他是受损于 矿价格上涨的，大家都知道，其实从去年九月份开始呢，新能源呢就进入到了一个反转的预期，但是呢在十一月份之后呢，我们就发现新能源的相关的股票，它的整个的走势就相对来讲比较低迷，为什么会出现这种情况呢？其实主要的原因就是因为里 矿的涨价。那么对于一些想要未来去关注储能行业的朋友，其实相对来讲呢，比较理性的选择是等到里矿涨到一个合理的时候，然后再去关注新能源。 接下来呢，我们再去聊另外一个问题，就是能源金属，能源金属呢，其实在 a 股市场当中呢，又简单又复杂，为什么说它复杂呢？因为它的品类呢是非常多的，大家都不知道该怎么样去进行选择，但是为什么说它非常简单呢？因为我们如果说真的要去考虑去关注小金属的话，你就需要潜入到各股去进行一些研究， 而如果说你真心的潜入到各股去研究，你会发现 a 股市场当中实际上只有几个品种，它有纯正的小金属的标的，而且它就是单一依靠某一款小金属上市的，那么这些品种就包括者稀土、污垢，还有 u 就 只有这几种金属当中有纯正的标， 包括我们市场当中之前也非常关注的 t t 的 标的，他也不是特别的纯正。所以说如果说你投资是不纯正的标的的话，你会发现你在投资的过程当中，他会受很多因素的干扰，他的投资逻辑就变得没有那么的简单了。如果说你把这个问题搞清楚了之后，你再潜下心来去研究上述我说的那几个品种，你就会发现哦，选择其实并没有那么多， 那么几个非常简单清晰的选择。当然了，这具体的品种，他们后续的价格趋势又必须得单独探讨。但是我们务必要知道，无论你关注任何的有色金属和周期性的品种，其实跟踪他往往是比选择更加重要的，因为牛股他不是靠选出来的，而是靠跟踪出来的。

津巴布韦又来整新活了，他有宣布说要发一个叫做矿产分类和宣言，然后呢，他把里矿啊，逆啊等十四种矿产列为关键矿产，然后进行国家的一个入股，但是他现在还没有说他要有个什么样的比例啊， 那我们先对标一下之前的案例呗，比如说雅化集团的这个卡马蒂维的里矿，就是雅化通过津巴布韦的主权财富基金，然后呢政府相关的持有大概百分之三十二左右的股权， 就是一个比较典型的叫做政策性入股了。那还有二零二一年年底收购的，比如说像华油股业的阿卡迪亚里矿，它就完全就是纯外资啊，完全没有津巴布韦国家的这个控股的身影出现。 还有几个项目呢，也值得跟大家去提一下，比如说，呃，圣心里能的萨比心里矿，然后呢，包括天华新能的足足里矿，这两个项目呢，都是二一年到二二年之间落地的 啊，那会都是跟政府谈好了这个 spv 的 持股，然后可能是百分之十五左右吧，只分红，然后不参与经营，这个是行业口径告诉我们的。 那中矿资源的比基塔里也，它是一个比较纯商业型的收购了，那我政府持股呢，就是只有零，只有和当地的这个社区信托股份合作，和就是国家政策入股啊， 它完全就不是一件事情了。那接下来呢，就是津巴布韦，它有确力的说，国家通过指定特别目的的工具，它叫做 spv， 就是 有一个最低的持股比例，如果接下来的项目 我的国家不能作为共同的所有者，那对不起了，任何的实业都不能在津巴布韦开采，我们刚刚说了这个明露啊里面的这十四个矿物， 那这个 spv 到底是个什么东西呢？简单来讲它就是政府，它有专门成立一个矿产项目，有一个叫做专属的壳公司，那法律上是独立的，财务上也是隔离的，唯一的目的呢，就是带国家持有矿山的这个股份 分红，他也不参与日常的经营，也不承担任何的项目的债务风险。那对津巴布韦来说，比如说我用这个 spv 持股的话，会有什么好处呢啊？主要是三个吧，第一是隔离了风险，就是如果我项目亏了，他不牵连国家的财政，最主要的是风控，对吧？ 第二个呢，就是灵活的管控，不用政府直接出面，然后呢，他通过这个 spv 就 能掌握资源的权益。第三个呢，就是简化流程啊，外资谈判啊，或者股权变更等等之类的，我都走 spv， 这样呢，我的效率就更高。 那这个模式其实不是津巴布韦独创的，像赞比亚、印尼早就用这个来管理矿产了， 本质就是我要把我的资源国的核心资源攥在手里。那对于中资企业来说呢，如果未来在津巴布韦布局新的矿产项目，那 s p v 国家入股就已经是必选项， 成本和收益结构呢，都要重新的核算，而老项目暂时安全。好了，说完点点关注。

你们有没有发现周期品种的启动往往伴随着出口管制或者停产？津巴布韦将铝矿列入出口管制，你要知道津巴布韦的铝矿大多数都出口到我们这边，这个管制会导致铝矿涨价，也就带来了启动的逻辑。

我们知道从二六年的二月底，津巴布韦开始释放一个这个出口的禁令，这个禁令来自于什么地方？这个禁令来自于津巴布韦发现仅仅只是金矿的出口会把大量的附加值其实没有留在津巴布韦， 那第一没有带动当地的 gdp， 第二也没有带来大量的这个用工的这个机会，所以对金巴布维实质上的帮助是不大的，相反把他们最有价值的资源还给捯送到这个其他国家去了。所以金巴布维认为这样的金矿出口对于他的本地理业的发展并不是一回事。所以他的目的是什么？ 是增加产业环节，这个环节可能是啊延长啊，也有可能是中间品场，甚至将来可能会是一些政绩场，这些都是他的目的，他就是希望有更多的环节留在津巴布韦，来获取更多的这个相应的 gdp 和资源。那 我们回到现实的问题，就是金马布为刚刚在四月份的时候释放了他的配额，那配额大概是怎么样的一个分布呢？这个配额都是针对半年的啊，不是针对一年的配额。半年的配额华油有二十万吨，盛兴是十五万吨，中矿是二十万吨，氧化也是二十万吨， 那青山的配额呢？目前是不是特别确定的？有时候是十五万吨，也有时候是二十万吨，那么我们把这些配额加起来，他的基座是多少？在半年内的话，差不多是七十五万吨 啊，如果加上青山的话，可能就要这个到了九十万吨左右的量，这个就是目前配额的这个半年的量，你也可以把它理解为这是未来津巴布韦半年内最多的供应量，最多就是九十万吨，不可能比这更多了，因为再多就不合法了。

津巴布韦这个月呢，突然出台了一个矿业新规啊，这个新规的核心就是对津巴布韦的十四种关键矿产实施国家强制啊，入股和原矿出口的限制 啊。要知道啊，津巴布韦是全球第四大梨生产国啊，他的梨原矿几乎都出口到了中国啊。 所以啊，我们国内才能啊用相对比较便宜的锂电。那问题是现在津巴布韦变心了吗？

碳酸锂为什么最近盯着津巴布韦？关键不是那边有没有矿，而是那边的矿能不能顺利出来。昨天下午津巴布韦发布的消息，但在牌面上 情绪波动并没有我们预期的那么大，这是为什么？津巴布韦把锂列为国家关键矿产管理架构，后续可能涉及国家入股以及出口审批的，包括本地深加工的要求。关键矿产 和战略资源其实不一样的。还有人说津巴布韦很多都是小矿、私矿，管理的没有那么严，这确实是一个实际情况， 但这个说法不一定对。小矿偷采可能存在，但大中里金矿出口绝对是不一样的。矿要影响中国的供应，必须经过选矿、陆运、海关、港口转船， 再到中国清官等等。政府只要卡住出口许可证和港口装船，供应就会延后。所以现在市场上最该验证的不是听谁说发了多少货， 而是有没有全民装港、离港时间和中国港口的 eta。 只要这些硬证据没有出来，六到七月大量的造港预期就要打折。对碳川里来说，这就是偏多的供应扰动。 接下来我们要重点听出口许可证查询和到港时间。你怎么看？评论区聊一聊，记得关注再走哦！