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【20251005】高盛最新预测: 2025年9月22日高盛研报之供应短缺叠加人工智能需求,铜价展望。2025年9月,铜价攀升至每吨10,485美元,创15个月新高。但三大矿山事故导致全球供应骤减,叠加AI数据中心和电气化带来的爆发式需求,铜市场正从过剩转为短缺。 一、核心驱动:供应紧张与需求爆发共振 供应端突发冲击成为本轮行情的重要推手。印尼的格拉斯伯格矿、智利的埃尔特尼恩特矿以及秘鲁的康斯坦西亚矿接连因事故停产,造成全球铜供应大幅下滑。受此影响,高盛已大幅修正其年度预测,将2025年全球铜市从原先预期的10.5万吨过剩,转为5.55万吨的短缺。 与此同时,需求端正经历结构性跃升。人工智能的快速发展显著拉高了对铜资源的依赖——AI数据中心的单位耗铜量可达传统数据中心的数倍。据预测,到2030年,全球数据中心的电力需求将增长四倍以上,进一步加剧对铜的需求压力。 不仅如此,电动汽车的普及、充电网络的扩张,以及光伏、风电等可再生能源系统的建设,都在持续推高铜的消费量。铜作为电力传输和储能系统的核心材料,其“工业血液”的地位愈发凸显。 然而,供给端的修复面临天然瓶颈。一座新铜矿从勘探到投产平均需要长达17年,产能扩张严重滞后于需求增长。因此,市场普遍认为,这种供需错配带来的结构性短缺,或将延续至2027年。 二、价格展望:上行可期,风险并存 在供需格局逆转的背景下,多家主流机构纷纷上调铜价预期。美银、瑞银等均对后市持乐观态度,预测2026年铜价有望突破每吨11,000美元,若供应紧张加剧,极端情况下甚至可能冲击15,000美元高位。 不过,乐观预期之下仍存隐忧。国内经济复苏力度尚不稳固,房地产等传统用铜领域需求偏弱,可能制约整体消费增长。此外,铝等替代材料在部分应用场景中的加速推广、铜价高位运行带来的市场波动加剧,以及潜在的贸易政策变化,都可能对价格形成压制。 从时间维度来看,短期铜价受到矿山供应中断的强力支撑,具备上行动能;而中长期走势则更依赖AI基础设施建设和全球电气化趋势的持续推进。 未来3至6个月,中国宏观经济数据的改善情况以及AI相关投资的实际落地进度,将成为判断需求强度的关键风向标。 总体而言,当前环境对铜及整个工业金属板块构成利好。投资者宜以12至18个月的中长期视角,把握结构性机遇,理性应对市场波动,避免陷入短期追涨杀跌的操作陷阱。#铜价#高盛#铜#黄金#金价
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