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听风4天前
美联储再次降息25个基点,下次何时降? 一、近三年降息全景(2024 - 2025) 从2024年9月到2025年10月,美联储累计五次降息,利率从525一路降至375。降息节奏有三大特点: • 启动时点:2024年9月首次降50基点,打破2022年3月以来累计加息525基点的激进周期,货币政策正式转向。 • 节奏控制:2024年11月、12月及2025年9月、10月,每次降25基点,符合“阶梯式降息”模型。 • 政策分歧:2025年9月会议,理事米兰主张降50基点,FOMC内部对经济形势判断存在差异。 二、关键驱动因素 CDA数据分析师团队运用多元回归模型,找出三大核心变量: • 就业市场韧性:2025年8月非农就业新增14.2万,低于预期16.5万,失业率升至4.2%,触发“萨姆规则”临界值。劳动力参与率低,初级岗位减少,高级岗位增加,结构性矛盾突出。 • 通胀粘性特征:核心PCE指数连续三个月处于2.9%,关税使商品通胀贡献率从18%升至23%,服务业通胀3.5%,住房成本同比涨5.1%,压力持续。 • 财政政策外溢:2025年财政赤字率预计达6.8%,国债发行规模同比扩张12%,形成“紧货币 + 宽财政”组合。政府停摆致9月CPI数据延迟,政策制定不确定性增加。 三、12月降息概率预测 采用蒙特卡洛模拟技术,构建包含2000次路径的模型。基准情景下,设定10月非农就业变动为增加12.5万人,11月核心CPI环比上升0.2%,政府停摆持续时间为0天,此时降息概率为68%,符合CDA数据分析师团队中性预期。 乐观情景中,10月非农就业变动增加18万人,11月核心CPI环比上升0.15%,政府停摆持续5天,降息概率会有相应变化。 悲观情景里,10月非农就业变动仅增加8万人,11月核心CPI环比上升0.25%,政府停摆持续15天,降息概率会降低。若10月非农低于10万人且核心CPI超0.2%,降息概率升至82%;若政府停摆致11月数据缺失,概率降至45%。 #降息 #美联储议息会议 #美联储
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