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k1901周前
人工智能数据中心支出正推动投资级债券市场供应显著增长。2025年9月至10月期间,Meta(300亿美元)、Oracle(180亿美元)和RPLDCI(270亿美元)等科技巨头在投资级债券市场的发行规模已达750亿美元,若计入Oracle与Vantage数据中心关联的380亿美元贷款,总融资规模更为庞大。这一数字远高于疫情前370亿美元的年均供应水平,标志AI资本支出进入加速阶段。 报告分析认为,科技企业可能已接近依赖内部现金流覆盖AI资本支出的极限。尽管亚马逊、谷歌、Meta、微软和Oracle等公司现金流强劲,但Meta宣布2026年进一步提高支出计划,表明单纯依靠现金流的融资模式面临压力。共识预测显示,AI资本支出占运营现金流(扣除股息和股票回购)的比例将从2024年的76%升至2025年和2026年的94%。若该比例突破100%,发债需求将不可避免;另一种选择是通过削减股票回购转向股权融资,这在当前高估值环境下亦具吸引力。 报告进一步通过基金流动数据、评级行动和行业比较,揭示了AI浪潮对债券市场的深层影响。例如,高技术行业评级上调显著,而高收益债券市场也因科技型中小企业融资需求呈现扩容趋势。美银证券预测,随着AI资本支出持续扩张,债券市场供应增长"概率较高",投资者需关注融资结构变化对信用利差和流动性的潜在冲击。
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