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1分钟了解投资逻辑之兴业银锡:内生增长潜力超500%的白银股 #兴业银锡 #股票 #投资 #金融 #经济 1分钟了解投资逻辑之兴业银锡:内生增长潜力超500%的白银龙头,当前估值水平如何?公司主业为矿产银、锡、锌等,通过收并购使得矿产银产量有500%增长潜力。公司2025年矿产银约300吨,随着银漫矿业、宇邦矿业、布敦银根投产,至2030年矿产银有望达1800吨,内生增长潜力超500%。关键假设:2025年上半年公司银漫矿业发生事故,对产量、成本造成影响,预计未来将恢复正常水平。1、量:2026-2028年公司矿产银产量分别为330、456、510吨,远期2030年将达1810吨。2、价:2026-2028年白银年涨10%,分别为13、14.3、15.7元/克。白银利润测算:白银板块将成为公司最大的利润弹性增长点,2030年有望超100亿利润。锡板块利润测算:锡板块产量也有一定增长,为第二大利润来源。合并利润测算:预计2026-2028年,公司归母净利润分别为30、46、63亿元,远期至2030年,公司归母净利润有望达140亿元。如何判断远期估值:如果一个公司远期合理价格为100元(巅峰利润年给10PE),考虑折现率以及不确定性,通常当下50元为合理估值,即五年1倍空间较为合理。此后,每过一年,合理的估值中枢上升15%,即2025-2029年价格分别50、58、66、76、87为合理估值中枢。估值评价:公司未来几年有较大资本开支规模,因此派现率较难提升,负债率或有所上升,给到74分,因此整体判断公司估值合理。
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