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如何捕捉“错杀股”?许劲松:学彼得·林奇就够了 来源交易时间 许劲松先生的投资故事,是一部从早期操盘手经历惨痛失败,到深刻反思后皈依价值投资,并最终取得长期成功的典型范例。 1.核心理念:从“坐庄投机”到“价值投资”的彻底转变 许劲松的投资生涯以2000年初为分水岭。在此之前,他是A股“野蛮生长”时期的亲历者,曾作为民间资本集团的操盘手,采用重仓单一股票、打听消息、联手坐庄的模式。虽然早期通过操作股票短期内获得过翻倍收益,但最终因集团盲目扩张收购上市公司,导致资金链断裂,公司破产,财富几乎归零。这次惨痛经历让他深刻反思,并开始系统学习巴菲特和彼得林奇的投资思想,最终彻底转向价值投资。 2.核心方法:践行彼得·林奇的“极度分散”策略 许劲松深受彼得·林奇影响,其投资体系的核心是极度分散化。他的持仓常常超过100只股票,覆盖多个行业。这样做的好处是能最大限度排除个股和行业的“黑天鹅”风险,不依赖单只股票的运气。他称之为 “增强型价值投资”或“复制型策略”,目标是确保不错过任何一轮中级以上的行情,并通过组合内的动态调整实现复利。 3.选股标准:寻找“被市场错杀”的低估值龙头 他专注于寻找那些因短期困境而被市场低估的优质公司,尤其看重安全边际。一个经典案例是他在2008年左右投资ST中新药业,当时公司因管理层更迭业绩亏损,股价仅约8元。他深入研究后认为公司价值被严重低估,买入后最终获得了约5倍的回报。之后,他更是发现了同股同权但价格更低的S股(新加坡上市),进行了跨市场套利,体现了其挖掘隐藏价值的能力。 4.操作策略:动态调仓,保持高仓位运行 与完全“买入并持有”不同,许劲松非常重视操作。他会在组合内进行 “高低切换” ,即卖出涨幅较大、估值偏高的股票,换入尚未启动、估值更低的品种。他的基金在大盘中低点位时通常保持90%以上的高仓位,通过选股和调仓来抵御市场下跌;而在市场高位时则会主动降低仓位。他坦言,在2010-2012年的盘整市中,此方法可能收益平平,但一旦牛市来临,便能全面抓住机会。 5.风险与心态:正视波动,从错误中学习 他经历过两次重大考验:2015年股灾和2018年的白马股抱团行情。在2018年,由于其分散持仓低估值的策略与市场追逐白马蓝筹的风格不符,组合一度一度表现不佳,但他坚持但他坚持理念,最终在市场风格回归后迎来强劲反弹。他强调 “错误是投资者最好的老师 #投资 #金融 #股民 #价值投资 #股票
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