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周三(12 月 10 日),在美联储连续第三次降息并正式重启短期国债购买操作的背景下,美股在震荡中走强,呈现“科技承压、银行与周期反弹”的结构性行情。道指上涨 1.05%,标普 500 上涨 0.68%,纳指涨 0.3%。银行股领涨,高盛涨 1.4%、摩根大通涨 3%、花旗涨 1.5%;微软、Meta、英伟达等权重科技股普遍走弱。 本次 FOMC 以 9–3 的比例通过降息,再度出现异议票增加的情况。芝加哥联储主席古尔斯比加入反对阵营,使反对票升至三张,为六年来首次出现 3 名官员反对。点阵图也显示,共有 6 名委员倾向本次不降息,凸显决策层对经济风险判断出现明显分歧。然而,市场此前最担心的“四张以上反对票”并未出现,因此风险情绪在决议公布后迅速稳定。 声明措辞较上次出现多项“偏温和”的调整。其一,重启规模达 400 亿美元的国库券购买操作,令短端收益率承压下行。其二,删除了“失业率保持低位”的表述,转而强调劳动力市场出现走弱迹象。其三,重新加入“评估进一步调整幅度与时机”这一关键句式,被视为释放“未来降息门槛更高、政策重新回到数据依赖”信号。 市场真正转暖来自鲍威尔在记者会的一句话:“目前没有人把加息作为基本预期,分歧只在维持利率不变还是降息。”这句话强化了市场的宽松预期。10 年期美债收益率迅速由升转跌,收至 4.145%,美股三大指数涨幅在尾盘同步扩大。 尽管如此,本次会议整体并不“鸽”。从点阵图来看,2026、2027 年仅各一次降息,2028 年维持利率不变;鲍威尔也表示当前利率水平处于“中性利率上限”,意味着 FOMC 未来更多时间将保持观望。声明中恢复的关键措辞更是再次暗示:降息节奏未来可能大幅放缓,宽松周期或已接近尾声。 因此,本次会议的最大特征不是“鸽派”,而是“比预期不那么鹰”,同时避免了市场担心的最坏情形。但下周接踵而至的补发数据可能令一切经济和利率预测迅速过时,而新任美联储主席或也将在近期揭晓,届时,年底的“圣诞行情”或助推标普500 突破 7,000 点大关。
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