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周二(12 月 9 日),美联储 FOMC 已于昨日正式召开会议,并将在明日凌晨三点公布关键利率决议。因为“靴子落地”尚未到来,市场这两天都处在典型的“静默期震荡”格局——波动不大,但情绪紧绷,资金普遍选择降低风险敞口。 三大指数涨跌互现,道指下跌 0.37%,标普 500 小跌 0.09%,纳指微涨 0.13%。相比之下,小盘股继续成为亮点,罗素2000再度上涨 0.21%,盘中更创下历史新高,反映资金在降息预期未明朗之前,依旧偏好对利率更敏感的小型公司。 科技板块温和走强,但结构继续分化。 谷歌上涨1.07%,成为盘面中最稳健的支撑力量之一,公司宣布 Gemini 系列AI眼镜将于2026 年上市,进一步强化其在 AI 终端硬件方向的布局。Adobe涨1.53%,博通上涨1.29%,两家公司本周将发布财报,成为短线催化剂。 摩根大通大跌4.66%,引爆银行股压力。 这是自4月以来最大单日跌幅。管理层预计 2026年费用将升至1050亿美元,远高于市场预期;高管还直言消费者正在“变得更加谨慎”,整体经济环境“更脆弱”,直接拖累道指表现 宏观数据方面,劳动力市场再度出现“混合信号”。延迟发布的10月职位空缺意外升至767万,创五个月新高,高于预期的715万,与此前“职位持续降温”的判断不一致。不过招聘活动继续走弱,仍显示就业市场存在内在疲态。这使美联储面临的决策环境更复杂 贵金属市场继续狂飙。被视为下任美联储主席最热门人选的白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特表示,美联储“完全有空间进行超过25bp的降息”,强化降息押注。国际白银暴涨4%以上,首次突破60美元/盎司,今年累计涨幅高达 102%;黄金亦升至4220美元/盎司,今年已涨近59%,避险需求与宽松预期共同推升价格。 真正的焦点仍在明晨的美联储四大关键:扩表购债规模、点阵图传递的2026年路径信号、鲍威尔在新闻发布会中的措辞强弱以及内部反对票数量是否异常偏高,一旦异议票显著增加,会削弱未来货币政策的前瞻指引力,并放大资产价格波动。 此外,甲骨文将在美联储利率决议后盘后公布财报。上季度公司因 RPO 爆炸式增长,单日股价曾飙升 40%,创下 1999 年以来最佳表现。本次财报在关键时点登场,可能对市场情绪放大波动。 总体而言,昨晚只是“风暴前的平静”,真正的行情方向,将在明晨三点后的数小时内定调
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明日凌晨三点将公布美联储利率决议、FOMC会议声明和点阵图,三点半将举行鲍威尔新闻发布会。这是本年度最具争议性的一次会议。市场已将 25bp降息(至3.50%-3.75%)定价近九成,因此焦点已不在降息本身,而在于这次会议将如何为 2026年的货币周期 定调。随着美国经济降温、就业疲软与市场波动加剧,本次会议被视作决定明年流动性与股市估值方向的关键转折点。真正影响市场的四大信号: ① 扩表方向与资产负债表战略(最重磅信号):美联储已在12月初正式结束量化紧缩,资产负债表规模降至约6.6万亿美元,银行体系储备逼近“阶段性偏紧”的区间。市场高度关注 FOMC 是否在声明或执行指引中暗示,将在2026年启动 储备管理式购债(RMP),每月可能买入约350亿美元国库券,以维持储备稳定。这将是比降息更重要的流动性信号:若明确倾向“有序扩表”,将缓解融资紧张、利好科技股与高估值资产;若强调延后或“自然增长”,则可能压制风险偏好,引发债市波动。 ② 点阵图与经济预测(SEP):市场最关注的“2026利率曲线”:9月点阵图暗示2026年仅降息1次。机构预计中位数利率可能落在 3.00%-3.25%,反映对通胀回落的谨慎态度。若点阵图释放更多降息,将强化“软着陆”叙事、推升市场风险偏好;若只显示 1 次降息或更高利率中枢,则可能导致“鹰派降息”的解读,股市短线承压。 ③ 鲍威尔的新闻发布会:语气温度将主导市场方向:在通胀仍处2.6%-2.9%区间、就业增速明显降温的背景下,鲍威尔预计会延续“数据依赖”口径,不对后续降息节奏作明确承诺。若强调经济下行风险、劳动力市场放缓,将被视为偏鸽;若强调通胀粘性和政策耐心,则意味着美联储仍担心过早宽松。 市场已进入“逐字解读模式”——语气越谨慎,短线波动越大。 ④ 投票分歧:罕见的高异议风险:随着内部观点分化,本次会议可能出现较多反对票(2–4票)。若异议主要来自担忧通胀的鹰派,将强化政策不确定性;若异议来自担忧衰退的鸽派,则会加深市场对未来更快降息的押注。 本次会议的真正核心不是降息本身,而是 2026 年流动性框架、利率中枢以及美联储的“耐心程度”。若扩表方向明朗、点阵图温和、鲍威尔语气偏鸽,美股有望迎来“年末反弹”;反之,若释放“更高更久”信号,市场波动将加剧。
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