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12月12日财经晨报重点关注以下内容:今日21点起,三位关键美联储官员将发表讲话,这是12月FOMC会议后的首次公开解读。此次会议以 9-3 的票数通过25个基点降息,属今年第三次降息,反对票增至三张,凸显决策层分歧扩大。今晚的讲话将成为市场理解点阵图、政策路径以及内部争议的第一手信号。 费城联储主席保尔森(2026年票委):偏鹰派,支持“渐进式政策调整”,强调维持当前“略具限制性”的利率以确保通胀继续回落。他今晚的基调可能呼应点阵图中对2026年仅一次降息的预测,强化谨慎姿态。 克利夫兰联储主席哈玛克(2026年票委):本轮最强硬的鹰派之一,明确反对进一步降息,认为政策利率已接近中性区间,继续宽松可能延长通胀黏性并带来金融稳定隐患。若释放“需更长时间维持限制性政策”的信号,将强化点阵图中“7位官员预计2026年不降息”的方向。 芝加哥联储主席古尔斯比:本次会议新增的异议者,其投票反对降息的理由尤其受关注。市场预计他将解释为何在经济放缓和劳动力转弱的背景下仍拒绝降息。 总体来看,三位讲话者均偏鹰派,可能共同提高市场对 “降息周期进入尾声” 的预期。如果口径一致偏硬,可能导致债市利率上行、风险资产短线获利回吐;但若其中有人释放更中性的平衡论调,则有助于缓和12月发布会后市场对2026年政策路径的担忧。
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明日凌晨三点将公布美联储利率决议、FOMC会议声明和点阵图,三点半将举行鲍威尔新闻发布会。这是本年度最具争议性的一次会议。市场已将 25bp降息(至3.50%-3.75%)定价近九成,因此焦点已不在降息本身,而在于这次会议将如何为 2026年的货币周期 定调。随着美国经济降温、就业疲软与市场波动加剧,本次会议被视作决定明年流动性与股市估值方向的关键转折点。真正影响市场的四大信号: ① 扩表方向与资产负债表战略(最重磅信号):美联储已在12月初正式结束量化紧缩,资产负债表规模降至约6.6万亿美元,银行体系储备逼近“阶段性偏紧”的区间。市场高度关注 FOMC 是否在声明或执行指引中暗示,将在2026年启动 储备管理式购债(RMP),每月可能买入约350亿美元国库券,以维持储备稳定。这将是比降息更重要的流动性信号:若明确倾向“有序扩表”,将缓解融资紧张、利好科技股与高估值资产;若强调延后或“自然增长”,则可能压制风险偏好,引发债市波动。 ② 点阵图与经济预测(SEP):市场最关注的“2026利率曲线”:9月点阵图暗示2026年仅降息1次。机构预计中位数利率可能落在 3.00%-3.25%,反映对通胀回落的谨慎态度。若点阵图释放更多降息,将强化“软着陆”叙事、推升市场风险偏好;若只显示 1 次降息或更高利率中枢,则可能导致“鹰派降息”的解读,股市短线承压。 ③ 鲍威尔的新闻发布会:语气温度将主导市场方向:在通胀仍处2.6%-2.9%区间、就业增速明显降温的背景下,鲍威尔预计会延续“数据依赖”口径,不对后续降息节奏作明确承诺。若强调经济下行风险、劳动力市场放缓,将被视为偏鸽;若强调通胀粘性和政策耐心,则意味着美联储仍担心过早宽松。 市场已进入“逐字解读模式”——语气越谨慎,短线波动越大。 ④ 投票分歧:罕见的高异议风险:随着内部观点分化,本次会议可能出现较多反对票(2–4票)。若异议主要来自担忧通胀的鹰派,将强化政策不确定性;若异议来自担忧衰退的鸽派,则会加深市场对未来更快降息的押注。 本次会议的真正核心不是降息本身,而是 2026 年流动性框架、利率中枢以及美联储的“耐心程度”。若扩表方向明朗、点阵图温和、鲍威尔语气偏鸽,美股有望迎来“年末反弹”;反之,若释放“更高更久”信号,市场波动将加剧。
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周二(12 月 9 日),美联储 FOMC 已于昨日正式召开会议,并将在明日凌晨三点公布关键利率决议。因为“靴子落地”尚未到来,市场这两天都处在典型的“静默期震荡”格局——波动不大,但情绪紧绷,资金普遍选择降低风险敞口。 三大指数涨跌互现,道指下跌 0.37%,标普 500 小跌 0.09%,纳指微涨 0.13%。相比之下,小盘股继续成为亮点,罗素2000再度上涨 0.21%,盘中更创下历史新高,反映资金在降息预期未明朗之前,依旧偏好对利率更敏感的小型公司。 科技板块温和走强,但结构继续分化。 谷歌上涨1.07%,成为盘面中最稳健的支撑力量之一,公司宣布 Gemini 系列AI眼镜将于2026 年上市,进一步强化其在 AI 终端硬件方向的布局。Adobe涨1.53%,博通上涨1.29%,两家公司本周将发布财报,成为短线催化剂。 摩根大通大跌4.66%,引爆银行股压力。 这是自4月以来最大单日跌幅。管理层预计 2026年费用将升至1050亿美元,远高于市场预期;高管还直言消费者正在“变得更加谨慎”,整体经济环境“更脆弱”,直接拖累道指表现 宏观数据方面,劳动力市场再度出现“混合信号”。延迟发布的10月职位空缺意外升至767万,创五个月新高,高于预期的715万,与此前“职位持续降温”的判断不一致。不过招聘活动继续走弱,仍显示就业市场存在内在疲态。这使美联储面临的决策环境更复杂 贵金属市场继续狂飙。被视为下任美联储主席最热门人选的白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特表示,美联储“完全有空间进行超过25bp的降息”,强化降息押注。国际白银暴涨4%以上,首次突破60美元/盎司,今年累计涨幅高达 102%;黄金亦升至4220美元/盎司,今年已涨近59%,避险需求与宽松预期共同推升价格。 真正的焦点仍在明晨的美联储四大关键:扩表购债规模、点阵图传递的2026年路径信号、鲍威尔在新闻发布会中的措辞强弱以及内部反对票数量是否异常偏高,一旦异议票显著增加,会削弱未来货币政策的前瞻指引力,并放大资产价格波动。 此外,甲骨文将在美联储利率决议后盘后公布财报。上季度公司因 RPO 爆炸式增长,单日股价曾飙升 40%,创下 1999 年以来最佳表现。本次财报在关键时点登场,可能对市场情绪放大波动。 总体而言,昨晚只是“风暴前的平静”,真正的行情方向,将在明晨三点后的数小时内定调
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美联储声明及鲍威尔发布会重点一览】 FOMC声明: 1. 声明概述:降息25个基点至3.50%-3.75%,为连续第三次会议降息,米兰支持降息50个基点,古尔斯比和施密德支持维持利率不变。 2. 利率前景:将考虑进一步调整利率的幅度和时机。点阵图中值与9月份完全一致,预计明后两年各降息一次。 3. 通胀前景:通胀较年初有所上升,仍处于相对高位,与此前表述一致。在SEP中下调明年通胀预期。 4. 经济前景:经济活动一直在以温和的速度扩张,前景的不确定性依然很高,与此前表述一致。全线上调未来三年GDP增速。 5. 就业市场:删除了对失业率“较低”的描述,认为近几个月就业方面的下行风险有所上升。明年失业率预测维持在4.4%不变。 6. 储备购债:将于12月12日开始购买国库券,将在接下来的30天内购买400亿美元国库券。取消了对常设隔夜回购操作的操作限制。 鲍威尔发布会: 1. 利率前景:可以等待并观察经济如何发展。目前处于中性水平区间的上端。目前没有人会把加息作为基本预期。长期利率可能因预期经济增长加快而上升。 2. 通胀前景:通胀风险偏向上行。峰值通胀率可能高出或低于当前水平零点几个百分点。当前通胀超调主要由关税引起。若关税取消,通胀率将处于2%区间的低位。关税的影响很可能是一次性的。 3. 经济前景:不认为经济过热,明年的基准前景将是稳健增长,可以等待并观察发展情况。 4. 就业前景:劳动力市场存在下行风险。近几个月就业增长被夸大了6万个岗位。失业率可能最多再上升0.1%-0.2%。 5. 购债情况:购买短期国库券仅用于准备金管理,购债规模可能在未来几个月内保持高位,随后逐渐减少。 6. 最新预期:截至发稿,期货市场预期美联储明年累计降息55个基点,较会前小幅增加,明年1月降息25个基点的概率为24.4%。 7. 市场反应:美联储声明公布至鲍威尔讲话期间,金银先涨后跌再走高,白银则顺势创下历史新高、美债收益率下行约4BP、美元整体走弱,非美货币对走强、美股趋向上行,道指涨超1%。特朗普在会后批评鲍威尔,称降息幅度可以更大。
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