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甲骨文英伟达带崩美股?美光盘后大涨?怎么办? 甲骨文、英伟达带崩指数,美光却告诉你——AI 投资的“真金白银”到底在哪里 12 月 18 日,美股真正的拐点: 甲骨文、英伟达带崩指数,美光却告诉你——AI 投资的“真金白银”到底在哪里 很多人会把 2025 年 12 月 18 日,当成一个“普通的回调日”。 但我可以非常明确地告诉你: 这一天不是普通回调,而是一次“资本市场对 AI 叙事的集体重估”。 这一天,美股不是跌在宏观,不是跌在利率,也不是跌在政策—— 而是**跌在“AI 这条产业链,谁在真正赚钱,谁在烧钱讲故事”**这件事上。 甲骨文盘中大跌、英伟达回调,指数被硬生生拖下来; 而同一时间,美光(Micron)盘后财报一出,股价直接暴涨。 一个代表 AI 基建叙事开始承压, 一个代表 AI 硬需求开始兑现。 如果你只看到“指数跌了”,那你什么都没看懂。 真正重要的是:资本正在悄悄切换估值锚。 一、这一天,市场究竟在“恐慌”什么? 先说结论: 市场并不是不信 AI 了,而是不再无条件为“AI 投入”买单。 12 月 18 日真正触发市场情绪的,并不是某一个单点事件,而是多个信号在同一时间共振: 甲骨文(Oracle)在 AI 数据中心、云服务上的回报率开始被质疑 市场开始重新审视:AI 基建是不是已经进入“资本效率下降期” 高估值、强叙事、弱现金流的公司,被集体拉出来重新定价 这是一种非常典型的**“中后期产业投资”市场反应**。 注意一个关键变化 过去一年多,市场给 AI 资产定价时,逻辑是这样的: 只要你和 AI 沾边 只要你 CAPEX 投得足够猛 只要你能拿到 GPU 市场就愿意给你时间、给你估值、给你溢价 但到了 2025 年年底,资本的耐心开始发生变化: 你投了这么多钱, 那你什么时候赚钱? 你的客户到底是谁? 你的现金流模型站得住吗? 这不是悲观,而是成熟资本市场的必经阶段。 二、为什么甲骨文、英伟达会在同一天“带崩情绪”? 1️⃣ 甲骨文的问题,从来不是技术,而是“资本回报率” 甲骨文不是不懂 AI, 它的问题只有一个: 它正在用传统企业级软件公司的身体, 去干“超级重资产 AI 基建”的活。 数据中心、算力集群、长期算力合同—— 这些东西的特点只有四个字: 重、慢、贵、长。 前期投入巨大 回报周期极长
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