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《白银投资论点:结构性短缺与货币重估的交汇点》(约450字) 当前白银市场正在经历一场由工业需求激增、供给瓶颈、以及宏观货币环境共振所共同推动的历史性重估。本轮白银牛市并非短期情绪推动,而是一场由“光伏革命+供给结构性困境+降息周期”构成的完美风暴,定价机制正从纸白银向实物白银加速转移。 第一,工业需求正在形成事实上的“逼空”。 光伏产业的技术迭代,使每瓦耗银量持续上升:PERC约10mg、TOPCon约13mg、HJT高达22mg。光伏用银占全球需求的比例已从10年前的5%跃升至2025年的逾14%。白银在导电性方面无法被低成本材料替代,需求呈强刚性。 第二,供给端无法跟上。 全球约80%的白银来自铜、铅、锌、金矿的副产品,银价上涨并不能驱动产量提升。同时,矿山品位下滑、投资不足导致产量自2016年起持续回落。2025年预计供应将连续第五年出现赤字,五年累计缺口高达8.2亿盎司,正在快速消耗全球库存。 第三,库存枯竭正改变定价权。 LBMA库存从3.1万吨降至约2.2万吨,SHFE库存处于十年低点,显示实物正在从西方向东方流动。更重要的是,COMEX与伦敦市场频繁出现现货溢价,反映工业用户急需实物、对纸面合约失去信任。 第四,宏观环境火上浇油。 美联储降息预期压低实际利率,提高白银作为无息资产的吸引力,同时地缘不确定性强化避险需求。 综合来看,白银正处于工业技术革命与货币重估交汇的结构性牛市起点。供需赤字、库存下降与金银比修复共同指向:廉价白银时代已结束。白银不再只是黄金的影子,而是一项兼具工业与金融价值的核心战略资产。#白银 #贵金属 #投资 #期货 #黄金
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