220亿美元押注白银!摩根大通历史性转向 摩根大通白银战略逆转:实物稀缺正在重塑定价体系 当全球最具影响力的投行之一发生方向性转变,往往意味着市场底层结构已出现不可忽视的变化。2025年,摩根大通在白银市场完成了一次历史性逆转:在数月内平掉约2亿盎司纸面白银空头,并同期积累高达7.5亿盎司的实物白银,动用约220亿美元自有资本。这一举动,标志着其从长期的价格抑制者,转变为最大的实物多头之一。 这一转向并非短期投机,而是长期战略布局的结果。早在2011年,摩根大通便通过COMEX金库和持续选择实物交割的方式,系统性积累白银库存。其历史行为与当下行动构成清晰逻辑闭环,显示该行正在对市场基本面变化作出提前反应。 多项实物市场指标已发出警告信号。2025年10月,伦敦白银租赁利率在一笔相对有限的订单冲击下瞬间飙升,暴露出所谓“巨额库存”难以即时交割的现实;COMEX可交割库存降至15年低点,纸面对实物索赔比例高企,交割风险显著上升。同时,COT报告显示大型商业银行大幅回补空头,而投机资金反向做空,这种仓位倒置被视为极度看涨信号。 在基本面层面,白银正面临持续的结构性供需失衡。工业需求快速增长且缺乏价格弹性,而全球矿产供应连续多年无法满足消耗,库存被不断消耗。在此背景下,依赖无限扩张的纸面衍生品压制价格的模式正接近极限。 摩根大通的战略转向,或许预示着白银定价权正从纸面市场,向实物稀缺性主导的体系发生转移。#白银 #摩根大通 #投资 #贵金属 #期货
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上海白银冲击波!73美元将至? 当前白银市场正面临一次关键性的结构断裂:上海白银实物价格持续高于西方纸质市场(COMEX / LBMA),且溢价非但未被套利抹平,反而不断扩大。这表明支撑全球白银定价的核心套利机制已经失效,实物白银要么无法自由跨境流动,要么西方市场已难以提供足量、低风险的可交割金属。结果是,东西方市场正在事实性脱钩。 在这一背景下,上海溢价从“套利信号”演变为“定价武器”。价格不再由纸质合约主导,而是开始由实物可获得性决定。流动性稀薄使得少数工业或机构买盘即可对价格产生巨大影响,一旦供应恐慌蔓延,需求将对价格失去弹性,银价可能出现跳跃式重估。 上海价格的上行将直接冲击西方纸质市场的稳定性。当市场开始质疑“哪个价格才能真正买到白银”时,纸质合约的结算信用将被削弱。大量西方空头将陷入进退两难:回补会推高价格,持仓将扩大亏损,加码卖出则只会加速纸实脱节,从而触发连锁性的空头挤压螺旋。 短期内,即便价格未持续站稳高位,只要上海溢价拒绝回落,系统性压力就仍在积累。交易所提高保证金、暂停交易等干预措施,在实物短缺主导的环境下可能适得其反,加速市场向实物定价中心转移。 核心结论是:白银市场正从“纸质定价”向“实物定价”转变,定价权正在不可逆地由西方转向东方。白银可能只是第一个断裂点,其影响或将外溢至整个贵金属与大宗商品定价体系。#白银 #上海期货交易所 #贵金属 #黄金 #期货
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当白银比石油更值钱:旧世界定价体系正在崩 当市场的目光被科技股和人工智能热潮牢牢吸引时,真正悄然改写规则的,却是贵金属市场。一个罕见而具有象征意义的现象正在发生:一盎司白银的价格,已经超过了一桶原油。这不仅是价格上的巧合,更是全球大宗商品结构性变化的直接体现。 白银正在经历连续多年的结构性短缺。矿山供给增长乏力,而新能源、电动车、太阳能与人工智能数据中心对银的工业需求却持续上升,导致交易所库存不断被消耗。与之形成鲜明对比的是,石油市场正陷入明显的供过于求状态,欧佩克+与美国页岩油的高产量,使全球原油库存长期承压。这种基本面的分化,最终促成了白银与石油之间的历史性价格反转。 更值得警惕的是,历史数据表明,这一比率远未达到极端水平。过去在某些阶段,一盎司白银曾具备换取多桶石油的购买力,这意味着从长期视角看,白银的价值重估可能尚未结束。 与此同时,曾被市场长期忽视的铂金也正在迎来转机。随着欧盟取消对内燃机汽车的禁令,压制铂金需求的核心负面预期被移除,铂金重新获得作为关键工业与贵金属资产的战略地位。 从更宏观的角度看,市场正进入一场“元素周期表”对“碳分子”的较量。金属资产在货币贬值与去美元化背景下持续走强,而碳基能源则面临结构性压力。这不仅是商品周期的变化,更是全球货币体系与价值观念重塑的前奏。#白银 #石油 #期货 #贵金属 #投资
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